Взаимодействие инфляции и валютного курса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Мясоедов, Сергей Маркович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ИНФЛЯЦИЯ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ

1.1. Понятие инфляции как экономической категории

1.2. Основные формы и факторы инфляции

1.3. Последствия инфляции

ГЛАВА II. ВАЛЮТНЫЙ КУРС В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЕ

2.1. Сущность валютного курса

2.2. Система курсообразующих факторов

2.3. Воздействие валютного курса на национальную экономику

ГЛАВА III. ВЛИЯНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ИНФЛЯЦИЮ

3.1. Валютный курс в системе инфляционного механизма

3.2. Корреляционные модели взаимодействия валютного курса и инфляции

3.3. Регулирование валютного курса и инфляции в России

Диссертация: введение по экономике, на тему "Взаимодействие инфляции и валютного курса"

Актуальность темы диссертационного исследования определяется необходимостью выявления многообразных и глубинных взаимосвязей инфляции и валютного курса, их роли в современной рыночной и переходной экономике в целях разработки эффективной валютной и ценовой политики.

Инфляция, обусловленная диспропорциями в экономической системе и выражающаяся в устойчивом несоответствии спроса и предложения, в XX веке стала неотъемлемой чертой экономических процессов. Негативные последствия инфляции породили антиинфляционную политику государства - сложный комплекс мер воздействия на экономику, сдерживающих инфляционный рост цен. Одним из средств этого регулирования является управление курсом национальной валюты. Несмотря на распространенность этой меры, она часто оказывается неэффективной из-за недоучета всей сложной совокупности краткосрочных и долгосрочных механизмов взаимодействия таких ключевых макроэкономических показателей, как инфляция и валютный курс.

Финансовый кризис 1998 года убедительно показал несостоятельность проводимой антиинфляционной денежной и валютной политики государства в период экономических преобразований в России. Очевидно, что монетарная политика, основанная на примитивном сдерживании денежной массы и валютного курса, не способна преодолеть структурные диспропорции в экономике страны. В практике реформирования российской экономики не учтен опыт успешного преодоления кризисных явлений Японии, США, Франции, стран Юго-Восточной Азии. Между тем он показывает, что искусственное сдерживание инфляции и валютного курса национальной валюты неспособно противостоять структурным сдвигам в экономике и требует использования специальных механизмов развития с использованием мер целевого регулирования денежного предложения, активизации ресурсов внутреннего рынка.

За последнее время в отечественной экономической литературе проблеме инфляции уделяется большое внимание. Исследованы наиболее существенные аспекты инфляции: ее причины, формы, сущность, социально-экономические последствия, формы защиты от инфляции и методы борьбы с ней. Однако такой весьма важный аспект, как влияние валютного курса на инфляцию, исследован недостаточно и остается неразработанным. Исследование проблем взаимодействия валютного курса и инфляции создает основу для выработки эффективной экономической политики государства.

В качестве объекта исследования избраны инфляция и валютный курс, теория и практика установления валютного курса в России в условиях инфляции.

Целью диссертации является исследование качественного и количественного взаимодействия инфляции и валютного курса, методов их регулирования, способных противостоять инфляционным и деструктурным процессам в условиях становления рыночных отношений в России.

Важной отличительной особенностью диссертационной работы является комплексный анализ характера взаимодействия инфляции и валютного курса, оценка существующих методов антиинфляционной политики. В работе приводится анализ большого статистического и аналитического материала, макроэкономических финансовых индикаторов экономики России и стран с развитой рыночной экономикой.

Исходя из цели диссертационного исследования, автором поставлены следующие задачи: исследовать сущность и причины инфляции, выявить ключевые закономерности развития инфляционных процессов и их социальноэкономические последствия; определить особенности проявления инфляционных процессов в странах с развитой рыночной экономикой и России для выработки эффективной национальной стратегии развития российской экономики; выявить экономическую природу валютного курса и закономерности его формирования; оценить количественные и качественные взаимосвязи инфляции и валютного курса; выявить основные факторы, определяющие уровень и динамику инфляции и валютного курса; разработать и обосновать систему мер государственного регулирования инфляционными процессами и управления валютным курсом.

Методологической основой исследования послужили принципы диалектической логики, единства логического и исторического. В процессе работы при изучении объекта использовались такие приемы, как системный подход, анализ и синтез, индукция и дедукция, а также методы математической статистики. В совокупности методы, использованные в диссертации, позволили обеспечить достоверность экономического анализа и обоснованность выводов.

Теоретическую базу диссертации составили труды ведущих отечественных ученых в области экономических и финансовых проблем: М.И. Гельвановского, С.Ю.Глазьева, А.Е. Городецкого, Е.Ф.Жукова, М.В. Кокорева, С.И.Лушина, В.В. Наумова, В.А. Орешкина, В.С.Пашковского, В.К. Сенчагова, В.А.Слепова, Д.В. Смыслова и других, а также зарубежных экономистов: Й.Шумпетера, Дж.М.Кейнса, Р.Харрода, Е.Домара, Ф.Перру, Дж.Э.Мида, Дж.Хикса, М.Брауна, М.Фридмена и других. При раскрытии темы диссертации автор опирался на работы специалистов-практиков в области финансов и цен, нормативно-правовые документы, статистические материалы Российской Федерации и других стран.

Научная новизна работы состоит в определении основных мировых и отечественных тенденций в динамике инфляции и валютного курса; выявлении основных факторов, определяющих закономерности изменения этих ключевых макроэкономических параметров; разработке эконономико-математических моделей взаимосвязи инфляции и валютного курса; выборе стратегии экономического развития с учетом регулирования инфляции и валютного курса.

Наиболее существенные результаты, полученные лично соискателем : на основе анализа исторического развития инфляционных процессов в странах с развитой рыночной и переходной экономикой дана авторская трактовка инфляции как формы структурного дисбаланса экономической системы; выявлены и классифицированы основные инфляционные и курсообразующие факторы, а также оценено их влияние на развитие современной экономики России; разработаны корреляционные многофакторные модели взаимодействия инфляции и валютного курса для стран с развитой рыночной экономикой и России; определены основные закономерности взаимодействия инфляции и валютного курса, носящие лаговый, обратный характер и свидетельствующие о схожести алгоритмов функционирования российской и западной экономик; разработана система государственного регулирования инфляции и валютного курса в отечественной экономике переходного периода; обоснован выбор стратегии развития российской экономики с учетом предложенной системы регулирования инфляции и валютного курса.

Практическая значимость работы состоит в разработке : рекомендаций по усилению регулирующей и контролирующей роли государства в проведении ценовой и валютной политики, направленных на экономический рост; многофакторных экономико-математических моделей взаимодействия инфляции и валютного курса для оптимизации системы управления инфляцией и валютным курсом.

Рекомендации и предложения, представленные в диссертации, могут быть использованы Центральным банком России для разработки валютной политики, Министерством экономики Российской Федерации и Министерством финансов Российской Федерации для выработки ценовой и промышленной политики, а также в учебных заведениях при преподавании финансовых дисциплин.

Основные положения и выводы диссертации использованы при разработке ряда научно-исследовательских тем по финансовой тематике в Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, а также представлены автором на международных научно-практических конференциях, в опубликованных учебных пособиях и журнальных статьях. Они послужили основой ряда лекций по учебным курсам: «Государственные финансы», «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения», «Денежное обращение, финансы и кредит».

Логика и структура исследования определяются поставленными задачами и состоят из введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы и приложений.

В первой главе исследованы сущность инфляции, исторические этапы развития инфляционных процессов в России, основные факторы инфляции и ее социально-экономические последствия.

Вторая глава посвящена критическому осмыслению основных этапов формирования мировой валютной системы, выявлению основных закономерностей развития системы валютных курсов, характеристике системы факторов курсообразования, оценке воздействия валютного курса на национальную экономику.

В третьей главе исследовано влияние валютного курса на инфляцию, выявлены закономерности долгосрочных и краткосрочных связей валютного курса и инфляции, построены корреляционные модели их взаимодействия, разработаны рекомендации по регулированию валютного курса и инфляционных процессов, содержатся предложения по выбору оптимальной стратегии развития российской экономики.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Мясоедов, Сергей Маркович

Выводы и предложения, сформулированные по результатам диссертационного исследования, сводятся к следующему.

1. Анализ мировой практики показал, что инфляция является неизбежным экономическим явлением и носит по своим последствиям преимущественно негативный характер. Играя все большую роль в развитии экономической системы каждого государства, инфляция принимает разнообразные формы и использует различные экономические механизмы своего выражения. Поэтому единственно правильным решением для государственных органов и предприятий становится выработка эффективной политики воздействия на инфляцию с целью придания ей характера нормальной инфляции, предотвращающей нежелательные инфляционные эффекты. При этом подавление гиперинфляции возможно только при качественном изменении всей макроэкономической системы.

Исследование исторического развития мировых инфляционных процессов позволило автору выработать собственное определение инфляции. Инфляция, по мнению автора, - это форма структурного дисбаланса экономической системы, связанная с состоянием долгосрочного неравновесия на одном или нескольких рынках, и выражающаяся в усилении тенденции повышения цен.

2. Помимо традиционных форм инфляции (инфляции спроса, инфляции издержек и структурной инфляции) в диссертации выделяются относительно новые ее формы - импортируемая и аномальная инфляция. Исследование в работе последствий инфляционных процессов привело к разграничению форм инфляции на умеренную и аномальную.

3. Влияние нормальной инфляции на состояние экономики носит скорее позитивный характер. Негативные аспекты нормальной инфляции (рост издержек обращения, связанных с усложнением расчетных операций и финансовых схем, возникновение определенных несоответствий в работе государственной фискальной системы), как правило, не перевешивают ее позитивных моментов, и нормальная инфляция оказывает в целом благотворное влияние на национальную экономику.

4. Инфляция оказывает значительное влияние на все элементы национальной экономики, и прежде всего на общую величину валового национального продукта. Результаты проведенного исследования по статистическим данным таких стран, как Великобритания, Германия и Япония, показали, что общепринятое утверждение о росте инфляции и сопутствующем снижении темпов роста ВВП верно лишь для отдельных исторических периодов.

5. В диссертации исследовано влияние динамики инфляции на важнейшие компоненты ВНП - потребление и накопление. Умеренная инфляция стимулирует потребление, т.к. при росте цен затраты текущего приобретения, как правило, ниже затрат будущих покупок. В результате как фирмы, так и домашние хозяйства увеличивают текущее потребление. Это в свою очередь ведет к возникновению дополнительного притока средств в реальный сектор экономики. Как показывают проведенные исследования, в реальной экономической ситуации корреляция между уровнем потребления и инфляцией невелика и проявляется лишь в периоды резкого изменения уровня цен.

Нормальная инфляция способствует также развитию инвестиций. Ситуация умеренного роста или стабильного уровня инфляции в большинстве случаев сопровождается ростом инвестиций или по меньшей мере ослаблением их снижения.

6. Последствия аномальной инфляции значительно более разнообразны, и их воздействие на экономику носит явно негативный характер. Это перераспределение общественного богатства, возникновение многочисленных диспропорций в экономической системе, стимулирование развития наиболее рискованных отраслей и направлений капиталовложений, снижение инвестиционной активности, использование инфляционного налога, ослабление национальной валюты и национальной экономики в целом.

7. Последствия инфляции не ограничиваются сдвигами в экономической системе. Не менее значимы ее социальные аспекты: обесценение сбережений населения, устойчивое снижение реальной заработной платы и социальных трансфертов. Считаем, что именно социальные аспекты инфляции оказывают наибольшее воздействие на экономическое развитие.

Изучение эволюции инфляционных процессов в Российской Федерации позволило сделать вывод о том, что истоки инфляции в России находятся в экономической практике бывшего СССР. Основным фактором развития инфляционных процессов следует считать несбалансированную структуру экономики. В условиях системы фиксированных цен инфляционные процессы не проявлялись непосредственно в их росте, но вели к накоплению структурных сдвигов в экономике, способствующих росту цен. Это выражалось в общем превышении спроса над предложением, искажении ценовых пропорций, отражающих деформированную структуру экономики, высоких инфляционных ожиданиях как следствии предшествующей экономической политики.

Негативные процессы в экономике в период становления рыночных отношений убедительно продемонстрировали недостаточность и высокую ресурсоемкость финансовых инструментов управления уровнем цен. Российская практика убедительно показала недостаточность монетарных механизмов финансового регулирования в условиях структурных дисбалансов в экономике.

8. Исследование развития международной валютной системы показало, что при неизменности общей характеристики валютного курса как способа перевода одной валюты в другую его содержание, конкретные формы, закономерности и функциональные связи многократно менялись. К основным закономерностям развития валютного курса относятся постоянная модификация, расширение и усложнение функций валют на международном финансовом рынке; усиление государственного и наднационального регулирования валютного курса. Следствием этих тенденций является усиление валютного курса в системе управления национальной и мировой экономики.

Вскрыты закономерности смены валютных систем. Наиболее очевидная черта - последовательность смены систем фиксированного и плавающего курсов. Эта закономерность объясняется, на наш взгляд, как объективными факторами (накоплением в экономике структурных несоответствий, связанных с текущим режимом валютного курса), так и субъективными (психологическими восприятиями происходящих изменений). Однако это чередование не носит механического характера. С каждым этапом в очередной системе все больше элементов компромиссности валютного режима: растут пределы изменения валютного курса и увеличивается гибкость центральных паритетов в системах фиксированных курсов, усиливается государственное регулирование плавающего курса. Эта тенденция связана с усложнением функциональных связей валютного курса.

Наконец, происходит сокращение периодов неопределенности, сопровождающих смену валютных систем. Это сокращение связано с качественным и количественным усложнением межгосударственного взаимодействия в валютной сфере, а также усилением валютной составляющей в механизме функционирования мировой экономики.

9. Механизм формирования курса на валютном рынке близок традиционному ценообразованию, определяемому законом спроса и предложения, но имеет существенные дополнения к нему, обусловленные спецификой валютной сферы. В работе подчеркивается необходимость учета следующих специфических аспектов в развитии валютного рынка. Во-первых, для валютного рынка характерна неоднородность как спроса, так и предложения на валюту. Во-вторых, масштабность современной информационной инфраструктуры порождает многочисленные корреляции функций спроса и предложения на валюту. Форма этих зависимостей определяется предшествующей динамикой этих функций. В-третьих, государственное регулирование валютного курса, приоритеты валютной политики в любом случае представляют собой поддержание валютного курса в определенных пределах.

10. Установление валютного курса зависит от множества факторов. В диссертации классификация и характеристика курсообразующих факторов при проведении международных торговых и финансовых операций проведена в зависимости от валютных потоков, формирующих спрос и предложение. К основным курсообразую-щим факторам во внешней торговле относятся паритет покупательной способности, операционные расходы, государственное регулирование внешней торговли (пошлины, квоты, субсидии). На финансовом рынке - паритет процентных ставок, операционные расходы, финансовые ограничения, курсовая динамика ценных бумаг, политическая стабильность. Специфическим фактором формирования валютного курса является государственная политика. Практически любой из исследованных факторов установления валютного курса может быть использован в качестве инструмента валютного регулирования.

11. Многогранность, функциональная глубина и комплексность валютного курса обусловливают силу его влияния на национальную экономическую систему в целом и отдельные ее элементы.

Проведенное исследование свидетельствует о специфике механизма воздействия валютного курса на финансовые потоки. Важнейшая отличительная черта этого механизма - преимущественная ориентация на изменение курса. В работе выявлено влияние валютного курса на структуру финансовых потоков, национальных финансовых рынков, динамику стоимости внешних обязательств и активов резидентов, долгосрочное инвестирование и поток реальных инвестиций в экономику.

12. В условиях кризисной ситуации и неблагоприятного инвестиционного климата в России особое значение имеет влияние валютного курса на долгосрочные инвестиции. Ключевым механизмом, определяющим зависимость долгосрочных инвестиций от валютного курса, является соотношение валютного курса и паритета покупательной способности. Чем выше курс национальной валюты по отношению к ППС, тем менее привлекательны инвестиции в физические активы для нерезидентов (т.к. тем меньше товарное наполнение единицы иностранной валюты). Эта закономерность имеет зеркальное отображение для внешних инвестиций резидентов. Чем значительнее соотношение курса и ППС, тем более выгодны внешние инвестиции для резидентов страны-эмитента.

13. Особую роль валютный курс играет, выполняя индикативную функцию. Для широких масс населения и мелкого бизнеса, не обладающих достаточной информационной базой, валютный курс является важнейшим показателем потенциала национальной экономики, интуитивно более понятным, чем ВВП или структурные показатели. Рост валютного курса увеличивает доверие к национальной экономике, снижает давление на валютный и товарный рынки, уменьшает инфляционные ожидания, способствует росту доверия к национальной валюте и национальной финансовой системе. Снижение курса имеет прямо противоположные результаты.

14. Проведенное исследование теоретической модели взаимодействия валютного курса и инфляции позволило установить многогранный и многоуровневый характер этого взаимодействия. Корреляционный и графический анализ взаимодействия валютного курса и инфляции, проведенный на базе статистических данных зарубежных стран и России, позволил заключить, что курс национальной валюты связан с инфляцией обратной зависимостью, причем эта зависимость носит лаговый характер. Указанная закономерность искажается при высокой степени государственного вмешательства в экономику, монополизации экономической системы, политической и экономической нестабильности.

15. Исследования различных аспектов взаимодействия валютного курса и инфляции позволили выявить закономерности этого взаимодействия в российской практике. Автор не разделяет гипотезу об исключительности экономики России. Проведенные исследования свидетельствуют о родстве основополагающих алгоритмов функционирования российской и западных экономик. Структурная перестройка экономики России в 1985-1999 гг. привела к качественной трансформации отечественной экономической системы, приблизила ее к экономике западных стран. В структуре российской макроэкономической системы присутствуют те же структурообразующие элементы, что и в структуре экономики развитых индустриальных стран. В топологически эквивалентных экономических системах, как правило, действуют аналогичные закономерности.

В российской экономике присутствуют формы, элементы, взаимодействия, нехарактерные для классической рыночной экономики, но не стоит преувеличивать их роль. Подобная специфика есть в любой экономике, что не мешает существованию глобальных экономических закономерностей.

Это в полной мере относится к взаимодействию инфляции и валютного курса, влиянию основных факторов на это взаимодействие, что подтверждено результатами расчета корреляционных зависимостей этих макроэкономических параметров в России. Проведенные расчеты показывают сильную прямую корреляцию инфляции с денежной массой и обратную - с валютным курсом.

16. В работе отмечены отличия российских системных связей. Во-первых, различна роль агрегата М2 в экономике России и развитых странах. Это связано с особенностями российского денежного обращения, в котором доминируют наличные

118 расчеты. Не случайно агрегат МО связан с динамикой инфляции значительно теснее агрегата М2. Во-вторых, темпы затухания связи макрофинансовых параметров многократно превышают таковые для экономики развитых стран. В-третьих, важнейший аспект анализируемой системы - высокая степень связанности валютного курса и инфляции. Эта теснота связи обусловлена высокой ролью импорта в формировании внутреннего товарного рынка. В-четвертых, высокий уровень показателей автокорреляции подтверждает гипотезу о наличии «инфляционной инерции».

17. В целом закономерности развития инфляционных процессов в России весьма схожи с этими процессами в странах с развитой экономикой. В то же время нельзя не отметить очевидные исключения из этих закономерностей, связанные как со структурной перестройкой экономики, на фоне которой происходят анализируемые процессы, так и с активной денежной и валютной политикой, которые способны существенно исказить характер взаимодействия инфляционных процессов и динамики валютного курса.

18. Проведенное исследование позволило с определенной степенью условности выделить шесть качественно различных периодов государственной ценовой и валютной политики в процессе трансформации российской экономики. Оценка государственного экономического регулирования позволила сделать вывод о том, что это регулирование всегда опиралось исключительно на финансовые методы достижения стабилизации экономической ситуации в России. Финансовая государственная политика не только не увязывалась с промышленной, но, как правило, вступала в противоречие с ней. Неудачи стабилизационной политики российского правительства связаны с несогласованностью действий различных государственных органов.

19. Использование валютного курса в антиинфляционной политике государства наиболее эффективно в рамках стратегии форсированного роста. В связи с этим задача регулирования валютного курса связана с решением долгосрочных задач развития реального сектора экономики, поскольку и достижение финансовой стабилизации напрямую зависит от коренных перемен во всей структуре экономики.

20. В диссертации разработана авторская модель управления валютным курсом и даны рекомендации по отдельным направлениям влияния государства на достижение равновесного курса национальной валюты. Это методы стимулирования ВВП, поддержание оптимального объема и рациональной структуры экспорта, регулирование импорта, управление государственным долгом и привлечение иностранных капиталов, привлечение краткосрочных средств на финансовый рынок, установление действенного контроля за состоянием валютного рынка

21. Антиинфляционная политика представляет сложный конгломерат методов, связанных с воздействием на факторы, формирующие уровень цен на рынке. Основу его составляют традиционные методы глобального воздействия на денежное обращение. В качестве средства сокращения избыточного спроса используется сжатие денежной массы - через сокращение эмиссии, иммобилизацию банковских активов в обязательных резервах, отвлечение средств в финансовый сектор при повышении процентных ставок. Тесно связано с этими мерами также сокращение бюджетных расходов, компенсирующее сокращение эмиссии и бюджетного дефицита. Рыночные методы целесообразно дополнить административным регулированием уровня цен и заработной платы. Временная фиксация уровня цен и заработной платы позволяет предотвратить раскручивание «инфляционной спирали» и избежать самоусиления дисбаланса в экономике.

22. Проведенное исследование позволило сделать вывод о взаимосвязи методов регулирования валютного курса и инфляции, их совпадении и дополнении друг друга. Однако и рыночным, и административным методам присуща важная особенность, сокращающая их практическую ценность. Эти методы используются для борьбы со следствиями, тогда как первопричина - неравновесие в экономике сохраняется. Поэтому необходимым элементом антиинфляционной политики и политики по регулированию национальной валюты является нормализация процессов развития национальной экономики, прежде всего стимулирование развития национальной промышленности.

23. В работе подчеркивается, что достижение целей экономической политики возможно лишь при формировании единой стратегии, общих приоритетов деятельности и согласованной деятельности всех органов, осуществляющих экономическое регулирование. Анализ возможных вариантов государственной экономической политики, обеспечивающей синхронность в динамике инфляции и валютного курса, позволил заключить, что наиболее эффективно и перспективно сочетание стратегии форсированного роста со стратегией специализации.

Заключение