Информационные технологии в депозитариях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Информационные технологии в депозитариях"

ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

1 На правах рукописи

ББК 65.9(2)262с51

ВЕТЛОВА СВЕТЛАНА ВАЛЕРЬЕВНА

ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ В ДЕПОЗИТАРИЯХ

Специальность 08.00.13 - Экономико-математические методы.

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва -1998

Диссертация выполнена на кафедре «Автоматизированные информационные технологии» Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации.

Научный руководитель - кандидат экономических наук, доцент Старцев Николай Евгеньевич. Официальные оппоненты:

- доктор экономических наук Колесник Анатолий Петрович кандидат экономических наук Олейник Людмила Федоровна

Ведущая организация - Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Защита состоится «/2, »р^ра/иЯ, 1998 г. в 10 часов на заседании Диссертационного совета К 174.04.02 Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации (129848,Москва, ул. Кибальчича,

Д.1)

С диссертацией можно ознакомиться в бибилиотеке академии.

Автореферат разослан «Л? » мЛ-а/ь^с 1998г.

Ученый секретарь

кандидат экономических наук,

Диссертационного совета

доцент Шеина Т.Н.

Общая характеристика работы.

Актуальность проблемы. Наша страна переживает период становления и бурного развития рынка ценных бумаг. Развитие рынка ценных бумаг в России сопряжено с рядом взаимосвязанных проблем. Одна из них - создание адекватной информационной инфраструктуры фондового рынка и насыщение его актуальной и достоверной информацией.

Одним из важнейших условий развития цивилизованного рынка ценных бумаг в России является создание системы информационных комплексов, позволяющих в безбумажной форме осуществлять их хранение и обращение. В связи с тем, что вторичный рынок ценных бумаг в стране еще недостаточно развит, особое внимание разработчиков привлекает постоянно увеличивающийся спрос на депозитарные системы. Именно развитие электронных депозитарных систем может оказать существенное влияние на повсеместный переход к электронным технологиям на рынке ценных бумаг, увеличению объемов их оборота и, как следствие, к формированию сети участников с удаленным доступом, что, принимая во внимание масштабы страны, является весьма актуальным.

Первым нормативным документом, регламентирующим технологию депозитарного учета, явились Правила ведения учета депозитарных операций кредитных организаций в Российской Федерации, утвержденные приказом Банка России N44 от 25 июля 1996года. Хотя данный документ непосредственно касается деятельности банков, он весьма важен для развития депозитарных технологий в целом: в соответствии с ним депозитарная деятельность распространена на все ценные бумаги кредитной организации. Другим важным положением документа является введение счетов депо в план счетов банка. Таким

образом, депозитарный учет занял весьма важное место в деятельности банков, что даст импульс процессу развития депозитарных технологий в России.

16 сентября 1937 года Президент РФ подписал указ «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации». Меры, предусмотренные в указе, направлены на защиту прав инвесторов и собственников акций приватизированных предприятий. В соответствии с документом, в России будет создана национальная депозитарная система. В нее войдут Центральный депозитарий - Центральный фонд хранения и обработки информации фондового рынка, а также коммерческие организации, имеющие лицензии профессиональных участников рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности.

Актуальность темы, недостаточная ее разработка в условиях трансформирующейся экономики, необходимость применения новых информационных технологий в деятельности депозитариев определили выбор темы исследования, цель и структуру диссертационной работы.

Цели и задачи исследования. Целью данного исследования является разработка методологических положений моделирования депозитарной деятельности на базе современных информационных технологий, а также предложений по их программной реализации. Для достижения указанной цели решены следующие задачи: - описана предметная область исследования и определены ее специфические черты;

-систематизированы причины негативных явлений, характерных для нынешнего этапа развития депозитарной деятельности в России;

-проанализированы современные компьютерные информационные технологии депозитарной деятельности, их информационное, программное, техническое и другие вида обеспечений;

-дана оценка уровня автоматизации задач и информационной базы депозитария, определены возможности использования накопленного опыта, совершенствования процесса обмена с внешними системами;

-дана оценка уровня организационного и функционального обеспечения процессов совершенствования коммуникационных и информационных технологий;

-дана критическая оценка подходов и математического аппарата, применение которых целесообразно для рассмотрения в предметной области;

-определены основные направления автоматизации депозитарной деятельности в части функциональной и информационной компонент;

-рассмотрены вопросы защиты данных от несанкционированного доступа, поддержания их целостности;

Предмет и объект исследования. Объектом исследования является депозитарий, рассматриваемый как открытая самоуправляемая организационная система. Представлены структура, функции и проводимые депозитарные операции, технология функционирования предлагаемой системы. ' Предметом исследования являются информационные технологии в депозитариях.

Теоретическая и методологическая основы исследования. В процессе исследования изучены и использованы законодательные и нормативные акты, инструктивные материалы, регламентирующие деятельность депозитариев; отечественная и зарубежная литература по проблематике функционирования депозитариев, применения методов моделирования в управлении, автоматизации, обработки экономической

информации. Использованы материалы ведущих разработчиков

программного обеспечения в исследуемой области. В основе исследования лежит диалектический метод, определяющий изучение экономических явлений в их постоянном и взаимосвязанном развитии.

В качестве инструментария исследования применялись методы системного анализа, математический аппарат адаптивного моделирования и прогнозирования.

Научная новизна диссертации. Научная новизна проведенного исследования состоит в постановке и решении задачи,

обеспечивающей выработку научно-обоснованных методологических решений по применению экономико-математических моделей в депозитарной деятельности. Научную новизну содержат следующие результаты, полученные в ходе исследования:

-комплекс методических рекомендаций по созданию модели предметной области;

-результаты численного моделирования, позволяющие создать картину возможного изменения активов и представляющие интерес при проведении ситуационного анализа;

-новое решение основной задачи депозитария путем построения СЯМ модели предметной области;

-комплекс моделей и методов, позволяющий обеспечить одну из главных функций депозитария - предоставление услуг по управлению портфелем инвестора.

Практическая значимость результатов исследования. Практическая значимость работы заключается в том, что в диссертации на базе проведенного анализа депозитарных систем обоснована возможность и показана целесообразность применения универсального депозитарного комплекса Охаво^ОЕРО для российских коммерческих банков.

Предложен подход к изучению объекта на примере Московского индустриального банка; обоснована унифицированная технология ведения депозитарных операций; выработаны конкретные рекомендации по ведению депозитарной деятельности.

Самостоятельное практическое значение имеют: набор специализированных программных инструментов, позволяющий

удовлетворить потребности банка, организующего депозитарный учет операций, проводимых с ценными бумагами; предоставляемая предлагаемой системой возможность организовать законченный цикл по управлению собственным и клиентским портфелями; решение вопросов обеспечения совместимости предлагаемой системы с другими программными продуктами; средства для организации междепозитарного взаимодействия.

Приведенные в диссертации рекомендации и предложения получили положительную оценку и приняты к внедрению в Европейско-западно-сибирском банке (г. Москва).

Публикации. По теме диссертации опубликованы три работы объемом 2.65 п.л.

Состав и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Структура диссертации приведена в таблице 1.

Структура диссертации (Табл.1)

Наименование глав Наименование параграфов

Введение

Глава 1 1.1. Организация информационного

Депозитарные обеспечения инвесторов: мировой опыт и

технологии: эволюция и российская практика

современнре состояние 1.2. Оценка существующих

информационных компьютерных систем для

работы на фондовом рынке

1.3. Основные проблемы

депозитарной деятельности на

современном этапе

Выводы

Глава 2

Информационное 2.1. Выработка научно-

моделирование обоснованных методологических решений

депозитарной деятельности по применению экономико-математических

моделей в депозитарной деятельности

2.2. Обоснование выбора моделей

краткосрочного прогнозирования в

депозитарной деятельности

Выводы

Глава 3

Технология 3.1. Разработка функционально-

функционирования организационной структуры депозитария

электронного депозитария 3.2. Основные технологические

циклы работы депозитария

3.3. Информационная безопасность

в депозитариях

Выводы

Основное содержание работа.

1. Депозитарные технологии: эволюция и современное состояние.

Развитие процесса автоматизации депозитарной деятельности банковских и других финансовых структур привело к появлению разнообразных информационных технологий. Это объясняется не только различием банков по величине, структуре, то есть всех параметров, которые в первую очередь характеризуют банк как объект приложения информационной технологии, но и обилием организаций-поставщиков депозитарных систем и наполнением ими рынка (компания «Диасофт», АО «РИККО», «Само-Инвест», «РИ11АК0», «АтлантИнформ», «Квантэкс», «Канопус», «ЕЬСоТесЬпо1од1ез» и многие другие).

Исследование позволило установить, что основной проблемой и процессе создания электронных депозитариев является сегодняшнее состояние Российских телекоммуникаций, определяющее специфические требования к разработке систем информационного обмена с пользователями и обработке информационных потоков в депозитарной системе. Несовершенство телекоммуникационной системы не позволяет иметь постоянную и бесперебойную связь инвестора с кастодианом. С недостаточной развитостью системы телекоммуникации непосредственно связана проблема сбоев в документообороте, получении отчетности. Значение средств передачи данных возрастает, если компания располагает несколькими распределенными локальными сетями, требующими соединения в одну корпоративную сеть.

Информационное обеспечение развивающихся рынков, к которым относится и Россия, играет важную роль в их становлении и развитии. Одна из проблем развития рынка ценных бумаг - создание адекватной информационной инфраструктуры фондового рынка и насыщение его актуальной и достоверной информацией.

■ Процессы обработки информации в депозитарных комплексах

характеризуются рядом особенностей: наличие большого количества

связей с другими рыночными структурами, совместимость с другими

системами. Решение депозитарной проблемы предполагает наличие

технологического и организационно-управленческого единства

депозитарной, торгово-клиринговой и расчетной систем.

Последовательность технологических операций и информационных

потоков представлена на рис.1.

е

ЮЧ1Р—11Г

ч

1Г7Г7

Клиент

| Депозитарные

Ршиыдмич*

< 1Ц1Ч11*1 вуади*

Рис.1. Взаимодействие модулей, управляющих депозитарной, торгово-клиринговой и расчетной систем.

работой

Исследование позволило выявить следующие преимущества:

использование электронной системы денежных расчетов предоставляет участникам возможность оптимизации структуры финансовых ресурсов;

- возможность блокирования в режиме реального времени ценных бумаг, находящихся в депозитарии, позволяет увеличить размер обеспечения, вносимого участником торгов для покрытия риска по своей позиции при минимальных временных и финансовых затратах.

Один из ключевых элементов, дагаций возможность перейти от ручной к автоматизированной подготовке и обработке сообщений -стандартизация сообщений. Работа депозитарной сети с автоматизированным режимом обмена сообщениями требует согласованности форматов сообщений. Для создания общероссийского стандарта обмена сообщениями между депозитариями в работе рекомендуются стандарты SWIFT. Необходимость такого обмена возникает при взаимодействии регистратора и депозитария. Несмотря на появление ряда внебиржевых систем электронной торговли ценными бумагами, развитие вторичного рынка ценных бумаг будет в известной степени тормозиться невозможностью быстро и надежно перерегистрировать сделку в реестре или депозитарии.

Перспективной видится ориентация депозитариев на вторичный рынок, когда главной функцией депозитария становится предоставление услуг по оперативному управлению портфелями ценных бумаг. Важнейшим элементом такой структуры является сеть депозитариев со сложными корреспондентскими отношениями. Составной частью сети являются филиалы депозитариев, регистрационные пункты. Создание депозитарных сетей позволяет охватывать большие территории, повышать уровень обслуживания.

В целом, депозитарная деятельность России характеризуется рядом особенностей:

1. На фондовом рынке России появились организации, именующие себя депозитариями. Эти организации скорее можно отнести к регистраторам, ведущим реестры акционеров и работающим по депозитарной технологии.

2. Подавляющее большинство российских депозитариев являются отделами коммерческих банков. Коммерческие банки первыми из

российских участников фондового рынка стали оказывать своим клиентам услуги по хранению и учету прав на ценные бумаги путем создания специализированных депозитарных отделов, численность сотрудников которых колеблется от 3 до 20 человек.

3. Основную часть клиентуры депозитариев составляют юридические лица.

4. Депозитарная деятельность в России характеризуется отсутствием единых стандартов ее ведения, в частности, учета депозитарных операций, отчетности депозитариев перед регулирующими органами, информационного взаимодействия.

На базе проведенного исследования предложены важнейшие критерии разработки специализированных систем обработки информации, с учетом специфики функционирования депозитариев: гибкость, защищенность, устойчивость, переносимость и масштабируемость, открытость.

2. Исследование процессов моделирования в депозитарной деятельности.

Решению проблемы совершенствования информационного обеспечения депозитариев должно способствовать внедрение новых информационных технологий. Наиболее наукоемкими и объективно необходимыми элементами таких новых информационных технологий являются методы моделирования и прогнозирования депозитарной деятельности. Одним из актуальных направлений совершенствования депозитарной деятельности является применение математического аппарата. Отсюда вытекает необходимость проведения исследований в этой области и, прежде всего, критическая оценка подходов и математического аппарата, выбор класса математических моделей и методов, применение которых целесообразно для изучения предметной области.

Выработка долгосрочной стратегии поведения на депозитарном рынке представляется сложной проблемой ввиду происходящих в настоящее время преобразований в экономике страны. Каждое из направлений анализа характеризуется набором методов и кругом показателей. Долгосрочный анализ опирается главным образом на макрохарактеристики рынка. Краткосрочный анализ носит в большей степени прикладной характер и представляет интерес в первую очередь для участников рынка, целью которых является проведение операций с максимальной эффективностью, то есть для инвесторов и эмитентов. Реализация прикладного подхода свободна от недостатков фундаментального подхода.

Особенность работы заключается в ориентации на существующие прогрессивные и разрабатываемые перспективные методы и средства для освоения нового вида деятельности в нашей экономике, каким является депозитарная деятельность. Для выбора математического аппарата рассмотрены основные особенности модели анализа движения денежных потоков, показана ее эффективность в проведении ситуационного анализа при управлении активами. Основным требованием к модели предметной области является требование ее адекватности реальным объектам и процессам предметной области, а также простота используемого математического аппарата и гибкость применения.

Одна из задач депозитария состоит в хранении активов. Контроль соотношения «активы-обязательства» обязателен для финансовых институтов, привлекающих денежные средства. Когда число финансовых операций невелико, проведение контроля не составляет труда. Однако, при большом числе финансовых операций, это достаточно трудоемкий с точки зрения вычислений процесс. Поэтому, применение

модели существенно облегчит проведение ALM (ñsset Liabilities Management, контроль соотношения активы-обязательства). Данные для модели - это бухгалтерские проводки финансовых операций, содержащие дату и сумму, полученных или выплаченных средств. При анализе проводится сравнение фактической величины инвестированных активов с требуемой величиной, определенной в рамках модели анализа движения денежных потоков(Cash Flow Model, CFM).

Алгоритм CFM модели может быть представлен так. Изменение суммы S, начиная с начальной суммы S0, размещенной под процентную ставку г на время t (время нормируется на число дней в году), имеет следующий вид:

S=S„(l+r/. (1)

Величина суммы составляющих финансового потока на фиксированный момент времени определяется по формуле

s = is,fi)fl+r/"'t (2) (-i

где i - номер операции, t (i) - продолжительность i-й операции с момента начала операции до фиксированного момента времени; N -общее число операций.

Данное выражение легко проверяется. Рассмотрим для простоты две операции внутри периода t = t¡ + t2: размещение суммы S¡ в начальный момент времени и извлечение суммы S2 в момент времени 12.

Si

ti tz

S2

Последовательно определяя изменение конечной суммы на момент ^ получаем

Если отдельная сумма Во размещается с отличной от средней рыночной доходностью (г°) , увеличение или уменьшение величины активов можно компенсировать отрицательных«! фиктивным потоком Б!

+ г)' - 1] = 5-0(1 + '■У -+ г0)' при г >

или положительным фиктивным потоком 5/

^[а + гУ-^^ + г'У-^О + г)' при г° > г.

Сумма фиктивного потока Sf не должна изменить существующую величину активов, поэтому избыточная или недополученная прибыль в результате инвестирования под процентную ставку г° должна быть равна прибыли фиктивного потока, а сам поток идентифицирован специальным индикатором.

В случае переменной процентной ставки сумма потока рассчитывается аналогично выражению (2):

+ , (3)

1-1

только вместо постоянной процентной ставки г для каждой операции применяется эффективная процентная ставка г,^. Максимальное значение гВф$ при большом числе циклов реинвестирования и, следовательно, коротком периоде инвестирования определяется следующим образом:

(^'„^«/{Й'У') • (4)

Однако, при высоком уровне доходности величина r3ii, определенная с использованием формулы (4), оказывается сильно завышенной, поэтому в расчетах целесообразно использовать следующие аппроксимации для эффективной доходности: t

r^ = \/t\r{t)dt (5)

о

или

.V

О+ П*)'=П[1 +К'+ ■">/)], (6) 1-1

где

г (t) - функция изменения процентной ставки;

N = t/Dt - число циклов реинвестирования за рассматриваемый период;

x(t+iDt) - среднее значение функции изменения процентной ставки за временной интервал [t, t + Dt].

При проведении реальных балансовых расчетов информация о совершенных финансовых операциях может быть получена простой конвертацией данных из любой программы, фиксирующей операции по взносам и платам.

Ситуационный анализ денежного потока дает возможность определить эффективность одной или ряда финансовых операций из множества возможных путем сравнения результатов воздействия на поток с величиной активов денежного потока без учета воздействия. Сравнение с базовым значением величины активов, соответствующим принятым обязательствам, позволяет выбрать из числа возможных операций оптимальную комбинацию, которая обеспечит наибольшую доходность или, наоборот, не обеспечит требуемого прироста активов, что будет свидетельствовать о невозможности проведения

подобных операций. Может быть построена целевая функция максимума доходности для выбора оптимальных операций из числа возможных с учетом собственных требований к ликвидности активов.

В случае, когда необходимо определить средний уровень доходности по результатам инвестиционной деятельности (га„г), достаточно решить методом итераций уравнение вида

XЛ'О'Х1 + = активы (7)

Так, в рассмотренном выше примере требуемый уровень доходности изменялся по закону г = г0 (1 - аЬ), где а = 0,2; г0 = 80. Эффективная доходность на моменты времени 1, 2, 3 соответственно равна 72, 64, 56%. Уровень доходности по результатам инвестиционной деятельности, определенный по уравнению (7), равен 69,5; 60,8; 52,4%.

Дифференциальное уравнение, описывающее изменение денежного потока в случае переменной доходности и дополнительных операций, связанных со взносами или выплатами, имеет вид

(Ш{{)/<И = \п[\ + гМ]^/) + с(<) . (8)

Точное решение уравнения (8) выглядит следующим образом:

(' Л ' Г'

S(f) = ехА J (d(s)ds) S(0) i jexp \ (d(s)ds) / « в

a{t)dt, (9)

где

d(s) = In [1 + r(t)], называемая также силой роста; a.{t) - функция, определяющая дискретное значение взносов или выплат.

Точное решение в виде функции можно получить только для достаточного узкого класса функций r(t) и a(t), поэтому в расчетах приходится прибегать к численному интегрированию. При

интегрировании методом Эйлера, учитывая дискретный характер выплат, величина выплат (а) может быть принята постоянной и равной величине выплаты при совпадении шага интегрирования с периодом выплат.

При интегрировании методом Рунге-Кутта выплата не может быть постоянной, так как шаг интегрирования дробится и выплата должна аппроксимироваться специальной функцией, учитывающей нарастание выплаты по сложному проценту.

В качестве примера рассмотрена динамика денежного потока, используя уравнение (8) и произвольные функции a(t), моделирующие динамику денежных поступлений и выплат, на отрезке t [0...50]:

1) a(t) = cos(pt / 5) ;

2 ) a(t) = 0,4sin(pt /ÎO)- ОД ; (10)

3) a(<) = -1/50 .

Изменение доходности подчиняется линейному закону r(t) = (0,1 0,002t), а в качестве начальных данных во всех случаях принималось условие S(0) = 1.

Согласно полученным результатам можно оценить динамику существующих активов и учесть возможные изменения в инвестиционной политике при различных сценариях развития ситуации на финансовом или фондовом рынках. Результаты численного моделирования создают картину возможного изменения активов и представляют интерес при проведении ситуационного анализа. Например, определяя периоды, соответствующие минимальному уровню активов, можно выбрать более консервативную инвестиционную политику в этот период, и наоборот, в период максимальных значений активов можно увеличивать риск операций.

Модель может быть эффективна и для проведения ситуационного анализа при управлении активами. При проведении контроллинга обеспечивается количественная оценка финансового положения организации. Результаты, полученные при ситуационном анализе и численном моделировании, позволяют выявить тенденции изменения активов, моделировать ситуации «Что если,..?» и т.д. Программная реализация алгоритма модели не представляет трудностей, так как для применения этой модели достаточно создать автономное программное обеспечение или добавить отдельный модуль.

3. Реализация автоматизированной системы обработки информации в депоаитарных комплексах.

Современному банку нужна эффективная автоматизированная система управления с элементами анализа, в основе которого должны лежать современные математические модели. Для того чтобы построить эффективную систему управления банком, необходимо обеспечить качественный учет по всем направлениям его деятельности.

Проведенный анализ депозитарных систем позволил выделить ряд из них, которые могут быть рекомендованы для внедрения и использования в банках. «ДепоМир у2.1» является частью фондовых технологий РИНАКО. Главный его недостаток - отсутствие связи с банковской и бухгалтерской системой, но наличие гибкого конвертора для экспорта-импорта информации в текстовый формат дают возможность «ручной» стыковки с программами других фирм. Недостатки комплекса «БероЫеЪ) те же самые, но здесь более богатые функциональные возможности, и конвертор данных также присутствует.Электронный депозитарий «Акционерный капитал» также является и самостоятельным комплексом, и частью банковской системы «Кворум». «Само-Инвест» больше подходит' не для банков, а для

регистраторов, оказывающих услуги по ведению реестров акционеров,и для инвестиционных фондов. «01азо^иЕР0» - наиболее отлаженный депозитарный комплекс в архитектуре «клиент-сервер». Современная ситуация на рынке программных продуктов такова, что силами небольшой группы квалифицированных программистов можно разработать конкурентоспособный продукт. Компания "Диасофт", выйдя на рынок позднее известных фирм «Програымбанк», АСОФТ и «Инверсия», сумела представить на рынок современный программный продукт «01азо1^ВЕР0».

В подходе компании «Диасофт» к автоматизации управления банком центральное звено занимает система управления финансовой информацией 01азо1:ШАГСАСЕМЕМТ. Эта система призвана обеспечить:

-автоматизированное управление сбором информации посредством языка В1аБо1^5СК.1РТ, внедренного во все программные продукты компании;

-хранение и обработку разнородной финансовой информации, характеризующей деятельность банка в различных направлениях;

-анализ финансовой информации на базе аналитических моделей, заложенных в систему.

В данном исследовании показана практическая значимость предлагаемого комплекса на примере Московского индустриального банка. Комплекс может применяться для организации собственной сети депозитариев, иметь связь с другими сетями депозитариев. Материалы исследования используются в повседневной практической деятельности Европейско-западно-сибирского банка.

Динамичное развитие современного фондового рынка выдвигает требование универсальности, предъявляемое к средствам автоматизации деятельности его участников. Невозможно сегодня

строить эффективную стратегию роста банка или компании, опираясь на большое количество разрозненных и не объединенных в единый комплекс программных продуктов. В то же время особенности, присущие отдельным сегментам рынка, определяют необходимость поддержки большого количества специальных операций и различных фондовых технологий.

Большинство разработчиков программ в той или иной степени стремятся к универсализации своих систем посредством поддержки одновременно реестра и депозитария, а некоторые дополняют это интерфейсом с банковскими программными комплексами. Во многих системах декларируется возможность учета прав на различные ценные бумаги (акции, облигации, векселя, КО, ГКО и т.п.). Примером вышеупомянутого подхода могут служить программы, разработанные московскими фирмами «Диасофт», «Атлант-Информ», «Депозитарий Ринако» и некоторые другие.

В принципе, данный подход оправдан, так как он удобен для организаций, сочетающих различные виды деятельности на фондовом рынке, но, с другой стороны, в результате его применения усложнились программы и несколько выросли цены на них. Следует отметить, что не всех пользователей устраивает такое положение дел.

Учет собственности на различные финансовые инструменты реализуется в первую очередь через«механизм ведения счетов депо. Отличительной чертой системы является гибкая реализация такого механизма, как счет депо; ведение двойного бухгалтерского учета для обеспечения надежного функционирования депозитария.Базовые функции системы собраны в ядре депозитарного учета, которое обеспечивает единство основных принципов работы с ценными

бумагами разного типа. Особенности работы на конкретных сегментах фондового рынка реализуются в отдельных модулях, которые представляют надстройки над ядром (рис.2).

Модуль обслуживания эмитенте

Веден и« собственного реестра акционере*

Предоставление

регистраторских услуг енеимим

эмитентам

Ведение субреестрое внешних эмитентов

Мооуяьимеоспнеюнник» браереюа операций

Управление

аобстееными

Обслуживание аалрооое клиентов

Моцупь вексельного учете

I Выпуск собственных) 1 векселей I

Учет векселей других лиц

Предоставлете вексельных кредитов

Инкассовые опере!*«

Гарантийные опере«*

Поручим на пщиипвм июжду омтеми «епе

яиспо/ммие япроои клиентов

_______¡._.

Модуль обмена аябщенмпми

Орпмвэмся связей'

• еФамсоескей оепмо*

Но'

Базовый комплекс-идее депмитариого уч«тв |

Предоставление Организация

двлезитармо депозитарного

«аепппельмш учета, вменив

услуг. глаам "Счета дело"

6а иоапюго плана

• хранение иеинык бумаг мГипи учет счетов:

ярее « обввдвчвмы имейте • вфоммие

• информацией ет елереиАсцммм

емлеите: #уампм)ме«п1

• кредитееанм цммшвунтн;

консультирование Лвпоэипржа «перецие

(буяалкраих.

|Ц1| «МЫ ИМШ01

--------я----

Р «ящимемм н» еыпод мне проводок

Система класса ■ "ОпередоонныЙ дань феиса*

Отчетность е контролнрушфе цпиы

3

Рас.2. Технология учета ценных бумаг с использованием депозитарного комплекса 01аво£ЬОЕРО.

Сегодня универсальный депозитарный комплекс В1аБо:^ПЕР0

представляет собой набор специализированных программных

инструментов, который позволяет удовлетворить потребности банков,

организующих депозитарный учет операций, проводимых с ценными

бумагами, в полном масштабе реализует функцию работы с новым для России финансовым инструментом - взаимным денежным зачетом. Одним из важнейших свойств системы является ее открытость, то есть возможность простого сопряжения компонент, опирающихся на одни и те же стандарты.

Развитие инфраструктуры фондового рынка предполагает организацию сетей, объединяющих работу нескольких депозитарных комплексов, удаленных по отношению к центральным системам трансфер-агентских пунктов. Необходимо налаживание связи депозитария с биржевой или внебиржевой системами, банковским, расчетно-клиринговым комплексами. При проектировании В1азо:^ВЕР0 полностью решены вопросы обеспечения совместимости данной системы с другими программными продуктами, решающими на фондовом рынке аналогичные и смежные задачи.

Преимущества подхода, основанного на делении системы на модули, можно проиллюстрировать следующим примером. Центральным Банком РФ введены новые Правила ведения учета депозитарных операций кредитных организаций. Очевидным достоинством Б1азо^ВЕР0 для российских коммерческих банков становится предоставляемая системой возможность организовать законченный цикл по управлению собственными и клиентскими портфелями, а также по другим операциям с ценными бумагами с отражением результатов их выполнения как на балансовых и внебалансовых счетах, так и в депозитарном учете. По результатам сделок с ценными бумагами, совершаемых, например, подразделением банка, использующим Модуль инвестиционных и брокерских операций, формируются полный состав необходимых бухгалтерских проводок, передаваемых в любую внешнюю систему класса «Операционный день» банка с помощью Модуля обмена

сообщениями, и все нужные проводки по счетам депо, открытым в Базовом комплексе депозитарного учета DiasoftDEPO.

Функциональное обеспечение отражает предметную,

содержательную направленность депозитарной деятельности. Функциональные возможности депозитарного комплекса позволяют обеспечить учет прав собственности владельцев на ценные бумаги, учет изменений таких прав, отслеживание и поддержку корпоративных действий эмитента (сюда входят дробление, консолидация, конвертация выпусков ценных бумаг, организация начисления и выплаты дивидендов, формирование и обработка денежных перечислений). Большое внимание в предлагаемой системе уделяется вопросам обеспечения надежности и безопасности данных. DiasoftDEPO содержит средства, позволяющие поддерживать любую существующую в банке концепцию безопасности. В системе имеются средства для контроля целостности, архивирования и восстановления базы данных.

DiasoftDEPO разработка, не лишенная недостатков. К их числу можно отнести: «потребительские свойства» (неудобство интерфейса DOS), отсутствие принципа «поставка против платежа».

Основные результата исследования.

1. Объективная сложность создания депозитарных комплексов, усиленная особенностями переходного периода, потребовала всестороннего рассмотрения систем обработки информации в депозитариях как уникальной предметной области,обладающей рядом специфических черт. С этой целью дана характеристика существующих информационных компьютерных систем для работы на фондовом рынке.

2. В процессе анализа деятельности депозитариев обобщены причины низкого уровня их автоматизации, выделены основные

факторы, влияющие на развитие информационных технологий фондового рынка.

3. Обоснована необходимость моделирования предметной области, показана целесообразность применения СЕМ модели при проведении ситуационного анализа для управления активами.

4. Даны рекомендации по применению экономико-математических моделей, реализуемых на базе имитационного и оптимизационного моделирования.

5. Сформулированы и обоснованы базовые принципы, на основе которых в депозитарном комплексе реализуются все необходимые функции для учета и перерегистрации имущественных прав клиентов при проведении операций с ценными бумагами.

6. Результатом теоретико-методологического исследования и его практической реализации явилась возможность построения эффективной автоматизированной системы управления банка или компании, опираясь на единый комплекс программных продуктов, обеспечение совместимости системы с другими программными продуктами, организация сетей, объединяющей работу нескольких депозитарных комплексов.

7. Материалы исследования представляют практический интерес и используются в повседневной деятельности Европейско-западно-сибирского банка.

Основные положения исследования отражены в следующих работах: 1. Обработка информации по экономическому анализу в банках // Издательство Финансовой академии при Правительстве РФ, «Новые шформационные технологии в управлении экономикой». Москва, 19953.25 п.л.

2. Моделирование технологических процессов информационно-вычислительного обслуживания пользователей в вычислительных структурах. (в соавторстве с О.В.Голосовым, В.Б.Либерманом и другими). Издательство Финансовой академии при Правительстве РФ. 1995 - 2 п.л.

3. Информационное обеспечение депозитарной деятельности (на примере Фондового эмиссионного синдиката).// Издательство «Машиностроение», «Автоматизация и современные технологии». Москва,1997.-N7.-0.6 п.л.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Ветлова, Светлана Валерьевна

Введение

Глава 1. Депозитарные технологии: эволюция и современное состояние

1.1. Организация информационного обеспечения инвесторов: мировой опыт и российская практика.

1.2. Оценка существующих информационных компьютерных систем для работы на фондовом рынке.

1.3. Основные проблемы депозитарной деятельности на современном этапе.

Выводы

Глава 2. Информационное моделирование депозитарной деятельности

2.1. Выработка научно-обоснованных методологических решений по применению экономико-математических моделей в депозитарной деятельности.

2.2. Обоснование выбора моделей краткосрочного прогнозирования в депозитарной деятельности.

Выводы

Глава 3. Технология функционирования электронного депозитария

3.1. Разработка функционально-организационной структуры депозитария.

3.2. Основные технологические циклы работы депозитария.

3.3. Информационная безопасность в депозитариях.

Выводы

Диссертация: введение по экономике, на тему "Информационные технологии в депозитариях"

Наша страна переживает период становления и бурного развития рынка ценных бумаг. Развитие рынка ценных бумаг в России сопряжено С рядом тесно взаимосвязанных проблем. Одна из них - создание адекватной информационной инфраструктуры фондового рынка и насыщение его актуальной и достоверной информацией. Эта проблема действительно существует. Главная причина - общая неразвитость и многоукладность российского рынка, недостаток объективной информации о нем, отсутствие единых стандартов на форму подачи информации. Уровень автоматизации фондовых технологий определяется потребностями, финансовыми возможностями и защищенностью участников рынка ценных бумаг, развитием самого рынка и его юридической базы, стабильностью экономики.

Увеличивается сложность информационных систем, растут требования к скорости обработки информации, нужна on-line обработка информации с удаленного терминала. Общим требованием, предъявляемым ко всем технологиям удаленного доступа, является защита информации от несанкционированного доступа. Наиболее крупные депозитарии в мире разрабатывают собственные системы удаленного доступа, при помощи которых клиент может инициировать поручение со своего компьютера.

Многих всерьез интересуют задачи интеграции фондовой информационной системы с банковскими и бухгалтерскими системами, не остаются без внимания вопросы защиты данных, доступа, поддержания их целостности. Эти задачи требуют новых подходов и заставляют обратить внимание на современные решения, которые уже сейчас имеются на рынке информационных технологий. Основой современного подхода к построению информационной системы является технология "клиент-сервер".

Одним из важнейших условий развития цивилизованного рынка ценных бумаг в России является создание системы информационных комплексов, позволяющих в безбумажной форме осуществлять их хранение и обращение. В связи с тем, что вторичный рынок ценных бумаг в стране еще недостаточно развит, особое внимание разработчиков привлекает постоянно увеличивающийся спрос на системы, оперирующие с ценными бумагами приватизированных предприятий, основной из которых является депозитарная система. Именно развитие электронных депозитарных систем может оказать существенное влияние на повсеместный переход к электронным технологиям на рынке ценных бумаг, увеличению объемов их оборота и, как следствие, к формированию сети участников с удаленным доступом, что принимая во внимание масштабы страны, является весьма актуальным.

Анализу информационных технологий в депозитариях и посвящена диссертация. В Российской Федерации рассматриваемое направление находится еще только в начальной стадии своего практического внедрения. Комплексное исследование широкого круга экономических, политических, организационных проблем, связанных с депозитарной деятельностью, в отечественной экономической литературе не получило достаточного развития. Отсутствуют в специальной литературе и целостные системные предложения по автоматизации депозитарной деятельности, возможности использования иностранного опыта в части построения и функционирования систем обработки информации с использованием компьютерных средств и экономико-математических моделей. В то же время, быстро развивающаяся практика настоятельно требует научного анализа накопленного опыта, разработки методологических подходов, обоснования рекомендаций по дальнейшему совершенствованию законодательства. Общее определение депозитарной деятельности и основных связанных с ней понятий впервые было сформулировано в Положении о депозитариях, утвержденном распоряжением Государственного комитета РФ по управлению государственным имуществом N859-p от 20 апреля 1994 года. В соответствии с этим документом депозитарная деятельность определена как "предоставление услуг по хранению ценных бумаг и/или учету прав на эти ценные бумаги". Организации и технологии самого депозитарного учета данный документ не касался.

Нормативная база депозитарного учета в России долгое время отсутствовала, что сильно сдерживало становление и развитие данного сектора инфраструктуры фондового рынка России.

Первым нормативным документом, регламентирующим технологию депозитарного учета, явились Правила ведения учета депозитарных операций кредитных организаций в Российской Федерации, утвержденные приказом Банка России № 44 от 25 июля 1996 года. Хотя данный документ непосредственно касается деятельности банков, он весьма важен для развития депозитарных технологий в целом : в соответствии с ним депозитарная деятельность распространена на все ценные бумаги кредитной организации. Другим важным положением документа является введение счетов депо в план счетов банка. Таким образом, депозитарный учет занял весьма важное место в деятельности банков, что, на мой взгляд, даст мощный толчок развитию депозитарных технологий в России.

16 сентября 1997 года Президент РФ подписал указ "Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации". Меры, предусмотренные в указе, направлены на защиту прав инвесторов и собственников акций приватизированных предприятий. В соответствии с документом в России будет создана национальная депозитарная система. В нее войдут Центральный депозитарий - Центральный фонд хранения и обработки информации фондового рынка, а также коммерческие организации, имеющие лицензии профессиональных участников рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности. Указом установлено, что национальная депозитарная система выполняет функции централизованной системы хранения ценных бумаг и учета прав на них. После создания Центрального государственного депозитария сложностей станет меньше. Даже если коммерческая фирма, ведущая реестры ценных бумаги исчезнет, всю информацию можно будет получить и подтвердить в Центральном депозитарии. Центральный депозитарий, согласно указу, - это не просто банк данных, в который все депозитарии должны будут предоставить исчерпывающую информацию, это еще и склад, где будут храниться госпакеты акций крупнейших российских предприятий.

До сих пор не сформулирована целостная концепция функционирования и развития депозитариев в современных условиях в России. Без такой концепции невозможно создать экономико-математическую модель, на основе которой можно было бы разработать необходимый набор достаточно универсальных методик по различным аспектам депозитарной деятельности, с возможностью представления результатов в наглядной количественной форме.

Решению проблемы совершенствования информационного обеспечения депозитариев должно способствовать внедрение новых информационных технологий. Наиболее наукоемкими и объективно необходимыми элементами таких новых информационных технологий являются методы моделирования и прогнозирования депозитарной деятельности. Одним из актуальных направлений совершенствования депозитарной деятельности является применение математического аппарата. Отсюда вытекает необходимость проведения исследований в этой области и, прежде всего, критическая оценка подходов и математического аппарата и выбор класса математических моделей и методов, применение которых целесообразно для рассмотрения предметной области.

Актуальность темы, недостаточная ее разработка в условиях меняющейся экономики, необходимость применения новых информационных технологий в деятельности депозитариев предопределили выбор темы научного исследования, цель и структуру диссертационной работы. Целью данного исследования является выработка оптимальных критериев разработки специализированных систем обработки информации, с учетом специфики функционирования депозитариев; разработка базовых принципов, на основе которых в депозитарном комплексе реализуются все необходимые функции для учета и перерегистрации имущественных прав клиентов при проведении операций с различными видами ценных бумаг; раскрытие современного содержания информационной, функциональной составляющей депозитарной деятельности; создание методологической основы для решения широкого круга практических задач, связанных с функционированием современного депозитария.

Для достижения указанной цели необходимо решить следующие задачи:

- описать предметную область исследования и определить ее специфические черты;

- обобщить накопленный опыт функционирования депозитариев и на этой основе определить тенденции развития;

- систематизировать причины негативных явлений, характерных для нынешнего этапа развития депозитарной деятельности в России; проанализировать современные компьютерные информационные технологии депозитарной деятельности, их информационное, программное, техническое и другие виды обеспечений;

- оценить уровень автоматизации задач и информационной базы депозитария, определить возможности использования накопленного опыта, совершенствования обмена с внешними системами;

- оценить уровень организационного и функционального обеспечения процессов совершенствования коммуникационных информационных технологий;

- определить основные направления автоматизации депозитарной деятельности в части функциональной и информационной компонент;

- рассмотреть вопросы защиты данных от несанкционированного доступа, поддержания их целостности;

Развитие отечественного рынка систем автоматизации депозитарной деятельности обусловлено рядом специфических факторов, в качестве основных из которых можно выделить следующие:

- неопределенность в концептуальных вопросах автоматизации депозитариев: специалисты пока не могут четко определить цели и конкретные области автоматизации, при этом ситуация усугубляется еще и неотработанным законодательством по развитию депозитарной деятельности в России; экономия на серьезных капиталовложениях в автоматизацию депозитариев; сравнительно узкое использование зарубежных программных средств, что объясняется значительной дороговизной иностранных комплексов, необходимостью их адаптации к отечественным условиям, а также субъективными факторами (отсутствие четких концептуальных взглядов у управляющего персонала на автоматизацию депозитариев приводит к постоянной корректировке практических шагов по их техническому развитию и доработке математического и программного обеспечения, что влечет существенное увеличение стоимости и без того дорогой системы).

Только правильный выбор технологии создания системы позволяет продлить ее жизненный цикл, осуществляя поэтапное развитие и расширение без коренной переделки основных базовых компонентов системы. В вопросах автоматизации депозитарной деятельности представляется целесообразным ориентироваться на отечественную разработку. Выбор банками тех или иных систем связан, как правило, с соотношением "цена - надежность - производительность", хотя для крупных банков фактор цены не имеет решающего значения. В нашей стране в силу неразвитости рынка ценных бумаг создавать систему, которая будет использоваться на 10-20%, представляется расточительным, а также трудно найти желающих вложить в нее средства. Для российских условий весьма актуальной задачей становится выработка стратегии создания систем, производительность которых можно наращивать без существенных доработок. Динамичное развитие современного фондового рынка выдвигает требование универсальности, предъявляемое к средствам автоматизации деятельности его участников. Нельзя сегодня строить эффективную стратегию роста банка или компании, опираясь на большое количество разрозненных и не объединенных в единый комплекс программных продуктов. В то же время особенности, присущие отдельным сегментам рынка, определяют необходимость поддержки большого количества специальных операций и различных фондовых технологий. Примером системы, в которой удалось объединить эти взаимоисключающие подходы, является депозитарный комплекс DiasoftDEPO компании "Диасофт". Вазовые функции системы собраны в ядре депозитарного учета, которое обеспечивает единство основных принципов работы с ценными бумагами различного вида. Особенности работы на конкретных сегментах фондового рынка реализуются в отдельных модулях, которые представляют надстройки над ядром.

Разработка фирмы Диасофт получила достаточное распространение, внедрена и используется в ряде банков: АКБ "Авангард™, АКБ "Автогазбанк", МАБ "Базис", Восточно-европейский инвестиционный банк, АКБ "ДиалогЕанк", "Европейский Торговый Банк", АКБ "Еврофинанс", "Межкомбанк", Банк "МетропольМосковский индустриальный банк, АКБ "РУССОБАНК" и многие другие.

Методологической основой диссертации послужили выводы и положения трудов зарубежных и отечественных авторов, концептуальные подходы, реализованные в действующем российском законодательстве. При подготовке диссертации использовалась периодическая литература по проблемам компьютеризации фондового рынка России, материалы семинаров, проводимых компанией "Диасофт".

В основе исследования лежит диалектический метод, предопределяющий изучение экономических явлений в их постоянном и взаимосвязанном развитии. Объектом исследования настоящей диссертационной работы является депозитарий, рассматриваемый как открытая самоуправляемая организационная система. Указаны структура, функции и проводимые депозитарные операции, технология функционирования предлагаемой системы. Предметом исследования являются информационные технологии.

Научная новизна исследования состоит в том, что автором выявлены особенности депозитариев как объектов моделирования, представлены объективные закономерности, общие тенденции развития депозитариев, направления их автоматизации. Даны рекомендации по применению экономико-математических моделей, реализуемых на базе имитационного и оптимизационного моделирования. Предложен подход к экономическому исследованию объекта на примере Московского индустриального банка; обоснована унифицированная технология ведения депозитарных операций; выработаны конкретные рекомендации по ведению депозитарной деятельности.

Практическая значимость работы заключается в том, что в диссертации показана возможность и целесообразность применения универсального депозитарного комплекса DiasoftDepo для деятельности российских коммерческих банков. Практическую ценность имеют основные выводы исследования, а также рекомендации по выбору системы моделей депозитарной деятельности.

Диссертация: заключение по теме "Математические и инструментальные методы экономики", Ветлова, Светлана Валерьевна

Выводы.

1. Рассмотрены элементы общей технологии работы депозитария, касающиеся выполнения отдельных операций, а также технологические циклы по учету некоторых видов финансовых инструментов.

2. Выбранный программный комплекс позволяет организовать самые различные схемы учета ценных бумаг, в которых могут участвовать как отдельные модули, взаимодействующие с внешними программными продуктами, так и весь набор подсистем, образующих единую среду, объединяющую работу всех отделов организации - участника фондового рынка.

3. Одна из основных функций системы - проведение первичного размещения выпусков ценных бумаг; эта функция системы реализована в Модуле обслуживания эмитента. Отслеживание платежей за ценные бумаги - важная задача для депозитария, возникающая на этапе первичного размещения и при обращении ценных бумаг на вторичном рынке. Рассматривается технология отслеживания платежей.

4. Предлагается порядок проведения следующих операций: изменение способа хранения ценных бумаг, конвертирование и обмен ценных бумаг, начисление дивидендов, особенности ведения реестра владельцев облигаций, организация учета инвестиционных и брокерских операций, технология учета векселей.

5. На основе программного комплекса DiasoftDEPO можно организовывать сети депозитариев, работающих по различным схемам. Банковский депозитарный комплекс DiasoftDEPO имеет средства для организации междепозитарного взаимодействия в случае установления корреспондентских отношений между двумя депозитариями.

6. Важным качеством системы является уровень безопасности и защиты данных. Рассмотрены локальные вычислительные сети как объект защиты информации. Представлены потенциальные угрозы безопасности информации и система защиты информации в локальных вычислительных сетях.

Выбранный депозитарный комплекс DiasoftDEPO содержит средства, позволяющие поддержать любую существующую в банке концепцию безопасности и сохранение конфиденциальности информации.

Заключение.

Становление российского фондового рынка происходит в условиях формирования многоукладной экономики, сопровождается спадом производства, инфляцией и неотлаженностью законодательства. Всего этого нельзя не учитывать при рассмотрении депозитарных систем как объекта автоматизации. Для повышения активности рынка ценных бумаг необходима высокая степень информатизации субъектов, которая возможна только при условии внедрения развитых информационных технологий.

Депозитарный бизнес сейчас находится на начальном этапе развития. Спрос на депозитарные услуги начал ощущаться примерно год назад. Развитие депозитарного бизнеса связано с развитием экономики. Сейчас в России уже сформировался емкий и стабильный рынок государственных ценных бумаг, многообещающе развивается рынок корпоративных ценных бумаг. Вслед за становлением этих и других рынков шаги в своем развитии должны сделать и депозитарии, как неотъемлемый инструмент их обслуживания. Однако, кроме чисто экономических проблем есть и другие. Речь идет о затянувшемся конфликте между ЦБ РФ и ФКЦБ России по вопросу раздела сфер влияния на фондовом рынке.

На развитие депозитарной деятельности оказывают негативное влияние следующие факторы:

- практически полное отсутствие теоретических исследований в данной области; отставание от мирового уровня в развитии технических, программных средств, являющихся инструментом осуществления основных функций депозитария;

- состояние коммуникационных технологий, определяющее особые требования к обработке информационных потоков в депозитарной системе.

Отмеченные факторы, перечень которых может быть расширен, подтверждают целесообразность проведения теоретического исследования в данной области.

Проведенное исследование охватило три группы проблем:

- рассмотрение содержания, организации и эволюции депозитарных технологий, оценка их современного состояния; информационное моделирование депозитарной деятельности, проблема выбора математического аппарата; разработка функционально-организационной структуры депозитария, технология функционирования депозитарного комплекса на примере "Diasoft DEPO".

В процессе исследования была проделана теоретическая и практическая работа и сделаны выводы:

1. Объективная сложность создания депозитарных комплексов, усиленная особенностями переходного периода, потребовала всестороннего рассмотрения системы обработки информации в депозитарных комплексах как уникальной предметной области, обладающей рядом специфических черт. С этой целью дана характеристика существующих информационных компьютерных систем для работы на фондовом рынке, рассмотрены наиболее известные депозитарные программные комплексы.

2. Представлены результаты исследования современного состояния автоматизации депозитарной деятельности. В процессе анализа деятельности депозитариев выявлены причины низкого уровня их автоматизации, которые сведены в несколько групп:

-отсутствие отечественного опыта автоматизации депозитарной деятельности;

-отсутствие развитого отечественного рынка депозитарных информационных технологий;

-невозможность в большинстве случаев прямого заимствования зарубежного опыта. Существуют и западные депозитарные комплексы, но, из-за ценового барьера и принципиально иной идеологии построения фондового рынка эти программные системы не получают широкого распространения в России.

Выделены основные факторы, влияющие на развитие информационных технологий фондового рынка:

-во-первых, его участник, владеющий нужной информацией, получает преимущества, поэтому он вкладывает средства в информационные технологии;

-во-вторых, законодательство требует равного доступа для всех участников к информации о процессах на фондовом рынке;

-в-третьих, международные стандарты и рекомендации устанавливают определенные требования к участникам рынка ценных бумаг с точки зрения информационных технологий. Эти стандарты направлены на обеспечение совместимости информационных систем разных рынков и облегчают подключение к этим системам любого из участников рынка.

4. Перспективной видится ориентация депозитариев на вторичный рынок, когда главной функцией депозитария становится предоставление услуг по оперативному управлению портфелями ценных бумаг. Важнейшей частью такой структуры является сеть депозитариев со сложными корреспондентскими отношениями. Составной частью сети являются филиалы депозитариев, регистрационные пункты. Создание депозитарных сетей позволяет охватывать большие территории, повышать уровень обслуживания.

5. В целом, депозитарная индустрия России характеризуется рядом особенностей:

- на фондовом рынке России появились организации, именующие себя депозитариями. Эти организации скорее можно отнести к регистраторам, ведущим реестры акционеров и работающим по депозитарной технологии;

- подавляющее большинство российских депозитариев являются отделами коммерческих банков. Коммерческие банки первыми из российских участников фондового рынка стали оказывать своим клиентам услуги по хранению и учету прав на ценные бумаги путем создания специализированных депозитарных отделов, численность сотрудников которых колеблется от 3 до 20 человек;

- основную часть клиентуры депозитариев составляют юридические лица. депозитарная деятельность в России характеризуется отсутствием единых стандартов ее ведения, в частности, учета депозитарных операций, отчетности депозитариев перед регулирующими органами, информационного взаимодействия.

6. В настоящее время увлеченность технологической стороной преобладает над экономическими расчетами эффективности создаваемых депозитарных систем. Большинство эмитентов не испытывают потребности в передаче выпусков своих акций в централизованный депозитарий. Крупные инвестиционные фонды зачастую создают свои депозитарии.

С информационной точки зрения депозитарий должен быть связан с системой поддержки торга и с системой клиринговых расчетов. Для обеспечения такой связи предоставляется важным стандартизировать обмен информацией с помощью комплекса стандартов Международной организации по стандартизации, который определяет операции с ценными бумагами (ISO 7775/1-84, 7775/2-86, 6536-81,6166-87). Для создания общероссийского стандарта обмена сообщениями между депозитариями больше подходят стандарты SWIFT. Большинство российских депозитариев не в состоянии обеспечивать расчеты по ценным бумагам по стандартам, принятым на развитых рынках.

7. Мониторинг российских депозитариев показал их неготовность отвечать международным требованиям расчетов по операциям с ценными бумагами. Оторванность денежных расчетов от поставки ценных бумаг не дает возможности гарантировать поставку против платежа и контроль за всеми этапами расчетов по сделкам. Зарубежная фондовая деятельность характеризуется транснациональными масштабами, огромными объемами передаваемой и обрабатываемой информации. Использованием моделей для выработки инвестиционных стратегий. Для российского рынка является целью достижение такого уровня.

8. Одной из важнейших причин несовершенства механизма расчетов является отсутствие центральных расчетно-клиринговых организаций. Наличие центрального депозитария, проводящего взаимозачет требований, позволит ускорить и стандартизировать процесс расчетов.

9. С точки зрения программно-аппаратной платформы, наиболее очевидное требование - защищенность от различных сбоев оборудования. Не менее важным качеством является уровень безопасности и защиты данных, предоставляемый системой.

Технология депозитария должна включать процедуры защиты, восстановления информации и восстановления расчетов. Во-первых, необходима защита данных на уровне операционной системы и СУБД; во-вторых, разграничение доступа на уровне приложения: дополнительная регистрация пользователей, разграничение доступа к различным функциям, разграничение доступа к различным объектам базы данных; в-третьих, контроль на уровне пачек; в-четвертых, журнализация действий оператора в системе.

10. С алгоритмической точки зрения, операции по передаче ценных бумаг должны вестись по правилам бухгалтерского учета, обеспечивающим надежность и контролируемую избыточность информационной базы.

11. Решению проблемы совершенствования информационного обеспечения депозитариев должно способствовать внедрение новых информационных технологий. Наиболее наукоемкими и объективно необходимыми элементами таких новых информационных технологий являются методы моделирования и прогнозирования депозитарной деятельности. В настоящее время отсутствуют аналитические, прогнозные системы, которые базируются на использовании моделей и сложных алгоритмов. Особенность работы заключается в ориентации на существующие прогрессивные и разрабатываемые перспективные методы и средства для освоения нового вида деятельности в нашей экономике, каким является депозитарная деятельность. Проанализированы условия использования фундаментальных и прикладных подходов в выборе средств моделирования.

12. Для выбора математического аппарата рассмотрены основные особенности модели анализа движения денежных потоков, показана ее эффективность при проведении ситуационного анализа при управлении активами. Основным требованием к модели предметной области является требование ее адекватности реальным объектам и процессам предметной области, а также, простота используемого математического аппарата и гибкость применения. Применение моделей в депозитарной деятельности позволит вооружить пользователей и разработчиков программных продуктов инструментом для решения сложных фондовых задач.

14. К наиболее значимым по числу внедрений фирмам разработчикам систем автоматизации банковской деятельности следует отнести "Диасофт". "Диасофт" специализируется в области создания новых технологий прикладных банковских систем. Новые технологии базируются на архитектуре "клиент-сервер", на использовании объектно-ориентированного подхода при создании прикладных систем.

15. Отличительной чертой выбранной системы является модульный принцип ее построения. Базовые функции собраны в ядре депозитарного учета, которое обеспечивает единство принципов работы с ценными бумагами; особенности работы на конкретных сегментах фондового рынка реализуются в отдельных модулях.

Так же, как и ИФС, данная разработка совместима с банковской системой того же разработчика DiasoftBank, но не является частью торговой фондовой системы. Важнейшее свойство системы -открытость, то есть возможность легкого сопряжения компонент, опираясь на одни и те же стандарты (SQL СУБД обеспечивающих работу в модели "клиент-сервер").

Используя систему DiasoftDepo, можно вести учет разнообразных типов ценных бумаг (полностью безналичный выпуск, частично наличный выпуск, полностью наличный выпуск), нескольких эмитентов, поддерживать междепозитарные отношения. Обеспечивается совместимость с банковским и бухгалтерским ПО, ведение истории каждого депо-счета и каждой ценной бумаги, работа на больших БД: > 100000 счетов. Одна из немногих систем, обеспечивающих гибкое разграничение полномочий персонала и проведение статистического анализа информации, получение обобщенных справочных данных.

16. DiasoftDEPO - разработка, не лишенная, тем не менее, недостатков. К их числу можно отнести: "потребительские свойства" (неудобство интерфейса DOS), отсутствие принципа "поставка против платежа", частичная реализация многомашинной версии (филиалы) и генерации удаленных АРМ.

По итоговой сумме свойств и в соответствии с критерием "цена-надежность -производительность" применение системы является экономически обоснованным.

17. Проведенный анализ депозитарных технологий не претендует на охват всех возможных компьютерных реализаций, существующих в данной индустрии. Необходимо отметить, что тема достаточно широка, и данная работа является одним из первых в этой области исследований. Настоящее исследование является научно-обоснованным, экономически целесообразным и технически осуществимым для реализации в области автоматизации депозитарной деятельности.