Интересы субъектов инвестиционного процесса в условиях рыночной трансформации экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Интересы субъектов инвестиционного процесса в условиях рыночной трансформации экономики"

7

На правах рукописи

Абрегов Адиб Хасанбиевич

ИНТЕРЕСЫ СУБЪЕКТОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ТРАНСФОРМАЦИИ ЭКОНОМИКИ

Специальность 08.00.01 - экономическая теория

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Владикавказ -2003

Работа выполнена на кафедре экономики и управления менеджмента Северо-Кавказского горно-металлургического института (Северо-Кавказского государственного технологического университета)

Научный руководитель: доктор экономических наук,

профессор Чеченов Ануар Ахматович

Официальные оппоненты: доктор экономически наук,

профессор Ермоленко Александр Александрович

кандидат экономических наук, доцент Кумыков Артур Асланович

Ведущая организация: Кабардино-Балкарский научный центр РАН

Защита состоится « /Г» А/оР^ЬЯ, 2003 г. в 10 час. на заседании диссертационного совета ДМ 212.246.03 при Северо-Кавказском горнометаллургическом институте (Северо-Кавказском государственном технологическом университете) по адресу: 362021, г. Владикавказ, ул. космонавта Николаева, 44, корп. 1, аудитория 30.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Северо-Кавказского горно-металлургического института (СКГТУ) по адресу: 362021, г. Владикавказ, ул. космонавта Николаева, 44

Автореферат диссертации разослан «

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент / ¿/л С. Т. Хекилаев

¿сое - 4

2165 7

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы. Одной из наиболее острых проблем современной России является обеспечение стабильности экономического развития. Среди факторов, определяющих характер, качество и динамику экономического развития, особая роль принадлежит инвестициям, формирующим новый облик как отдельных хозяйствующих субъектов, так и националь-

В условиях перехода к рыночной экономике кардинальные изменения происходят в организации инвестиционного процесса, в инвестиционной политике российского государства, а также в поведении отечественных и зарубежных инвесторов. Это обусловлено рядом факторов: изменением характера самой экономической среды и, прежде всего появлением в ней институтов частной собственности, конкуренции рынков капитала; формированием качественно нового инвестиционного статуса государства и местных сообществ; вхождения зарубежных инвесторов в рыночную экономику; становлением отечественных институциональных инвесторов и др.

После финансового кризиса 1998 г. в России интенсивно формируется качественно новая инвестиционная политика. Одна из ее ключевых задач -адаптация богатейшего опыта инвестиционного процесса, накопленного развитыми странами, применительно к специфическим условиям российского хозяйствования. Такая адаптация противоречива. С одной стороны, в России складывается нормальный инвестиционный рынок, на котором оборачиваются инвестиционные товары и инвестиционные деньги, действуют специфические посредники, совершенствуется рыночная инфраструктура. С другой стороны, в стране продолжают существовать как остатки, так и следы прежней административной системы капиталовложений, в которой объекты инвестирования не продавались, а соединялись с потоками денежного капитала командным путем.

Противоречия развития инвестиционного процесса в российской экономике, так или иначе, найдут формы своего разрешения. Но оптимальное их разрешение - с наименьшими социально экономическими издержками- требует глубокой теоретической разработки целого ряда вопросов. Во-первых, это вопрос о субъектах-участниках инвестиционного процесса - их качественной определенности, классификации. Во-вторых, это вопрос о воплощении в экономическом поведении и интересах данных субъектов конкретных отношении инвестиционного процесса - другими словами, о персонификации отношений инвестиционного процесса. В-третьих, это вопрос о концептуальной базе и конкретных формах согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса; вне такого согласования инвестиционное поле национальной экономики неизбежно ,

У

ной экономики в целом.

БИБЛИОТЕКА О.Петгвбург

2005>К

Указанные выше актуальные вопросы на первый взгляд представляются сугубо теоретическими. Однако их методологически верное решение открывает дорогу процессу формирования эффективной инвестиционной политики, а также позволяет существенно снизить высокие на сегодняшний день издержки инвестиционного процесса, ускорить созидательную деятельность по обеспечению того комплекса условий, факторов и обстоятельств, которые обычно называют благоприятным инвестиционным климатом.

Степень разработанности проблемы. Данное диссертационное исследование базируется на методологических и теоретических разработках проблем инвестиционного процесса, персонификации экономических отношений, содержания и формы выражения экономических интересов, а также конкретных форм и способов согласования различных экономических интересов, представленных в трудах отечественных и зарубежных ученых.

Глубинный сущностный аспект проблемы инвестиционного процесса разработаны в классических трудах А. Смита, Дж. Ст. Милля, К. Маркса, Р. Гильфердинга, К. Менгера, А. Маршалла, М. Кейнса, Дж. Б. Кларка, М. Фридмена, Дж. Сакса, Р. Коуза, А. Миллера и Ф. Модильяни, П. Роуза, Дж. Хикса, Я. Тинбергена и др. В отечественной экономической литературе этот аспект представлен в работах Л. Абалкина, М. Бор, В. Букато, П. Бунича, А. Грязновой, С. Дубинина, О. Ефимовой, Л. Игониной, В. Ковалева, О. Лаврушина, В. Москвина, Н. Петракова, А. Симановского,

A. Таваснева, В. Шапиро и др.

Метод субъективного воплощения (персонификации) экономических отношений, позволяющий представить развитие экономической системы как движение и смену различных экономических персонажей (фигур) впервые был реализован в «Капитале» К. Маркса. В дальнейшем он нашел отражение в работах В. Шеховцова, В. Лазовского, А.Ермоленко и некоторых других российских ученых-экономистов.

Проблема оформления и согласования экономических интересов различных хозяйствующих субъектов исследована в работах В. Агеева, Р. Бе-лоусова, Е. Борисова, Б. Гершковича, Н. Колесова, В. Куликова, В. Медведева, Ю. Панкина, В. Радаева, И. Сигова, И. Столярова, Г. Тамошиной,

B. Черковца, К. Хубиева, Л. Якобсона и др.

Однако проблема согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса остается недостаточно разработанной. Это обстоятельство обрекает процесс формирования инвестиционной политики на чередование проб и ошибок. С другой стороны, эвристические потенциалы теории инвестиционного процесса, метода персонификации экономических отношений и теории экономических интересов остаются во многом не востребованными. Комплексное политико-экономическое исследо-

вание проблемы согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса позволит синтезировать и обобщить указанный выше эвристический потенциал и тем самым получить существенное приращение научного знания в данной области.

Приведенные выше обстоятельства определили выбор темы и конкретного круга проблем данной диссертационной работы, ее цель и поставленные в ней задачи исследования.

Целью исследования является формирование концепции определения и согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса в условиях рыночной трансформации экономики России. Для достижения данной цели соискатель ставит и решает следующие задачи:

- раскрытие специфики инвестиционного процесса, протекающего в условиях рыночной трансформации;

- установление качественных характеристик и состава основных субъектов инвестиционного процесса;

- выявление особенностей субъектов инвестиционного процесса в переходной экономике (применительно к российским условиям хозяйствования);

- реализация метода персонификации экономических отношений в поле экономических интересов субъектов инвестиционного процесса;

- определение экономических интересов основных субъектов инвестиционного процесса и специфического расклада данных интересов в условиях рыночной трансформации экономики;

- установление конкретных форм согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса в условиях переходной экономики.

Предметом диссертационного исследования является формирование и согласование экономических интересов субъектов инвестиционного процесса в условиях переходной экономики.

Объектом исследования послужила практика взаимодействия экономических интересов субъектов формирующегося инвестиционного рынка России.

Методологическую и теоретическую основу диссертационного исследования составили работы отечественных и зарубежных ученых по проблемам инвестиционного процесса, персонификации экономических отношений, формирования и согласования экономических интересов. В диссертации широко использованы работы представителей различных школ и направлений экономической теории - классической, марксистской, неоклассической, институциональной, монетаристской, кейнсианской и др. Их критический анализ и переосмысление под углом зрения интересов субъектов инвестиционного процесса позволили соискателю комплексно рассмотреть проблему, поставленную в диссертационном исследовании.

Эмпирическая база диссертационного исследования представлена официальными данными статистических органов, опубликованными в соответствующих отчетах и справочниках, а также фактами, характеризующими интересы участников инвестиционного процесса и содержащимися в трудах российских и зарубежных ученых-экономистов; законодательными актами федеральных, региональных и местных органов власти и самоуправления; фактами, собранными и обработанными соискателем.

В процессе диссертационного исследования были использованы системный подход, а также методы персонификации экономических отношений, финансового анализа и экономического прогнозирования.

Концепция диссертационного исследования. Рыночный подход к инвестиционному процессу предполагает взаимодействие на инвестиционном рынке владельцев инвестиционных товаров и инвестиционных денег, инвестиционных посредников и представителей государства и местных сообществ. Экономические интересы основных участников инвестиционного процесса представляют собой персонификацию соответствующих отношений собственности и власти. Переходная экономика обуславливает различие в экономических интересах субъектов инвестиционного процесса остатков и следов директивного распределения капитальных вложений. Согласование интересов основных субъектов инвестиционного процесса происходит на рыночной основе с использованием основных форм: полной продажи инвестиционного товара владельцу инвестиционных денег, аренды инвестиционного товара (лизинг) и совместной деятельности с условием капитального использования инвестиционного товара и инвестиционных денег, налоговое и иное обременение инвестиционных сделок.

Научные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:

1. В годы плановой экономики монопольным и фактическим инвестором выступало государство. С переходом к рынку инвестиционный процесс последовательно теряет свойства жесткой централизации, государственной директивности и монопольной ограниченности источников и становится процессом взаимодействия между владельцами инвестиционных товаров и владельцами инвестиционных денег. Такое взаимодействие предполагает куплю и продажу, спрос и предложение, ликвидность и др.

2. В рыночной экономике основными субъектами инвестиционного процесса выступают владельцы инвестиционных товаров, владельцы инвестиционных денег, посредники, государство и местные сообщества.

3. Первые два субъекта вступают друг с другом в сделки купли-продажи инвестиционного товара, третий субъект обеспечивает инвестиционный рынок специальными приемами: экспертизы, консалтинга, аудита, правового обеспечения, страхования и т.п. Двойственную роль играют государство и местные сообщества. Государство, с одной стороны, формиру-

ет «правила игры» на инвестиционном рынке, а, с другой стороны, напрямую выходит на данный рынок то в качестве владельца инвестиционного товара, то в качестве владельца денег. В свою очередь, местные сообщества, с одной стороны, в определенной мере участвует в формировании «правил игры» на инвестиционном рынке, с другой стороны, напрямую участвует в сделках. Поэтому и государство, и местное сообщество, должны быть специфически сегментированы и регламентированы как участники инвестиционных сделок. В противном случае происходит бюрократическая подмена их участия и их интересов в инвестиционном процессе участием и интересами отдельных государственных и муниципальных чиновников.

4. Переходная к рынку экономика накладывает свой отпечаток на основных субъектов инвестиционного процесса. С одной стороны, они являются участниками сугубо рыночных (по форме) инвестиционных сделок. С другой стороны, в содержании их отношений по поводу участия в инвестиционном процессе наличествуют остатки и следы прежнего административного распределения капитальных вложений. Отсюда стремление «получить инвестиции», «взять деньги» у инвестора, не предоставляя последнему ни реального инвестиционного товара, ни серьезных гарантий возврата денег. Основными инструментами разрешения указанного противоречия являются последовательное формирование нормативного обеспечения инвестиционного процесса, совершенствование экономической инфраструктуры, инвестиционного рынка и формирование отечественной экономической культуры инвестирования.

5. Экономические интересы участников инвестиционного процесса представляют собой персонификацию соответствующих отношений собственности. Экономический интерес субъекта инвестиционного процесса объективен, поскольку в нем воплощены реальные потребности формирования, реализации и развития отношений собственности. Тот же самый экономический интерес субъективен, поскольку воплощен в живой личности участника инвестиционного процесса, реализуется в его суждениях, намерениях, поведении. Экономическое поведение субъекта инвестиционного процесса представляет собой сложное комплексное отношение; в нем интегрированы как продукты рефлексии (аналитическая информация, оценка, планы и др.), так и реальные практические действия на инвестиционном рынке.

6. Расклад интересов участников инвестиционного процесса исходит из реальных рыночных позиций, занимаемых ими:

- продавец инвестиционного товара заинтересован в максимальной цене своего товара; он всемерно подогревает специфический инвестиционный спрос на свой товар;

- владелец инвестиционных денег заинтересован в дешевизне инвестиционных товаров; он всемерно развивает предложение данных товаров и стремится к ограничению предложения инвестиционных денег;

- инвестиционные посредники заинтересованы в сближении позиций продавца и покупателя инвестиционного товара, поскольку услуги посредников оплачиваются лишь как услуги сопровождения реально подготовленных и заключенных сделок;

- государство также заинтересовано в реальных сделках купли продажи инвестиционных товаров, поскольку получает от них дополнительные налоговые источники, прирост экономического потенциала национальной экономики и прирост капитализации;

- местное сообщество за счет осуществления на его территории сделок купли-продажи инвестиционных товаров получает дополнительные налоговые источники муниципального бюджета, дополнительные рабочие места и прирост объемов экономической и социальной инфраструктуры местного хозяйства.

Очевидно, что интересы субъектов инвестиционного процесса объективно не совпадают и нуждаются в специфических формах согласования в целях оптимизации совокупного социально-экономического эффекта инвестиционного процесса.

7. Согласование интересов субъектов инвестиционного процесса может происходить только на рыночной основе; любые попытки государственных и муниципальных структур «оседлать» инвестиционный процесс чреваты опустошением инвестиционного рынка. Конкретные формы согласования экономических интересов институировались следующим образом:

- полная продажа инвестиционного товара владельцу инвестиционных денег;

- аренда (лизинг) инвестиционного товара;

- совместная деятельность с условием капитального использования, как инвестиционного товара, так и инвестиционных денег;

- налоговое обременение инвестиционных сделок (с различными вариантами определения объектов налоговой базы и налоговых ставок);

- неналоговое обременение инвестиционных сделок (в том числе имущественное и неимущественное обременение).

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем:

- уточнено содержание инвестиционной деятельности, протекающей в условиях переходной экономики - с переходом к рынку инвестиционный процесс постепенно теряет свойства централизации, директивности и монопольной ограниченности источников, становясь процессом рыночного взаимодействия потоков инвестиционных товаров и потоков инвестиционных

денег со всеми атрибутами такого взаимодействия (куплей и продажей, спросом и предложением, ликвидностью, налоговым бременем и т.п.);

- установлены основные субъекты инвестиционного процесса: владельцы инвестиционных товаров, владельцы инвестиционных денег, посредники при осуществлении инвестиционных сделок, государство и местное сообщество; раскрыта двойственность роли последних двух субъектов (с одной стороны, они так или иначе формируют нормативную базу инвестиционного процесса, с другой стороны, принимают заинтересованное участие в данном процессе);

- выявлен специфический отпечаток, накладываемый переходным характером экономики на фигуры субъектов инвестиционного процесса (соединение рыночной формы и остатков прежнего административного содержания инвестиционных отношений, стремление «получить инвестиции», «взять деньги» у инвестора не предоставив последнему ни инвестиционного товара, эквивалентному деньгам, ни гарантий возврата самих денег;

- экономические интересы субъектов инвестиционного процесса определены как результат персонификации (субъектного воплощения) соответствующих отношений собственности; указанные интересы объективны, поскольку в них воплощены реальные потребности формирования, реализации и развития отношений собственности;

- установлен объективный расклад интересов участников инвестиционного процесса и раскрыты институциональные формы согласования их интересов (полная продажа инвестиционного товара, лизинг инвестиционного товара, совместная деятельность участников инвестиционной сделки, налоговое и неналоговое обременение инвестиционной сделки).

Теоретическая и практическая значимость данной диссертационной работы состоит, прежде всего, в формировании научной концепции определения и согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса в условиях переходной экономики. В диссертационной работе предложены способы согласования интересов основных субъектов инвестиционного процесса.

Практические рекомендации по совершенствованию финансового и налогового регулирования инвестиционного процесса, сформулированные и обоснованные соискателем, адресованы работникам финансовых и налоговых органов.

Полученные в диссертационной работе научные результаты могут быть также использованы в целях совершенствования структуры, содержания и методики преподавания таких дисциплин высшей школы как «экономическая теория», «инвестиционный процесс», а также спецкурсов «собственность и экономические интересы» и «формы согласования экономических интересов».

Структура и содержание работы. Диссертационная работа состоит из введения, двух глав, содержащих шесть параграфов, заключения, списка литературы и приложений. Структура диссертации отражает логику и специфику авторского подхода к исследованию проблемы.

Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационного исследования были доложены на научно-практических межвузовских конференциях в п. Хоста (2001-2002), а также на межвузовской научной конференции в г. Анапе (2000).

Основные положения и выводы диссертационной работы опубликованы в 4 научных статьях и тезисах докладов объемом 5,7 пл.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

1. В условиях административной системы хозяйствования монопольным и фактически единственным инвестором выступало государство. В диссертации отмечается, что категория «инвестиции» по своему происхождению и духу соответствует рыночной экономике; в административной системе хозяйствования ее своеобразным аналогом выступала категория «капиталовложения». Соискатель раскрывает содержание последней и приходит к выводу, что ее атрибутами являлись жесткая централизация, директивность, монопольная ограниченность источников и отсутствие рыночного оборота. Государственный капитал, разветвленный в десятках тысяч предприятий, фактически осуществлял вложения сам в себя. Рыночный оборот и рыночные оценки вложений в такой ситуации были лишними.

Параллельно в экономически развитых странах сформировалась и ин-ституировалась, то есть обрела четкие и организационно-правовые и структурные конторы зрелая система инвестирования. Соискатель анализирует экономический смысл данной системы и приходит к выводу, что смысловое ядро рыночного инвестиционного процесса составляет взаимодействие двух противоположностей - инвестиционного товара и инвестиционных денег (рис. 1). Данные противоположности составляют стороны инвестиционной сделки и несут в себе качественно иные атрибуты, нежели капитальные вложения - спрос и предложение, куплю и продажу, кредит, залог, ликвидность и т.д.

Инвестиционный товар Инвестиционные деньги

обмен

Рис. 1 - Схема инвестиционной сделки

Соискатель согласен с известной позицией Л. Игониной, что приобретение инвестиционного товара (каким бы он ни был) владельцем инвестиционных денег и составляет суть инвестиционного процесса, инвестиции осуществлены, если сделка состоялась. После этого речь может идти только о последствиях сделки: ее ликвидности, рисках, выгодности и т.д.

В диссертации анализируются инвестиционные сделки с участием различных товаров - земли, элементов основного и оборотного капитала, нематериальных активов, ценных бумаг. При этом отмечается, что настоящий инвестиционный бум 80-90-х гг. XX века в экономически развитых странах связан с двумя качественно новыми факторами:

- активным участием семьи (домохозяйства) в формировании денежного спроса на инвестиционные товары (О. Мамедов называет это «предпочтением доходности»);

- интенсивным развитием ценных бумаг как инвестиционного товара, идеально приспособленного к специфическим условиям семейного инвестирования (рис. 2).

Сере- Денежные сбережения семьи Банковские

дина XX века депозиты

Предпочтения ликвидности (Дж. М. Кейнс)

Предпочтения доходности (при высоком уровне ликвидности)

(М. Фридмен)

Рис. 2. Два способа реализации денежных сбережений семьи (схема составлена соискателем)

Соискатель отмечает, что с учетом указанных выше качественно новых факторов, ситуация на инвестиционном рынке претерпела действительно революционные изменения - процесс, который прежде затрагивал интересы богатого меньшинства, стал массовым публичным процессом. К сожалению, Россия осталась в стороне от этого процесса.

2. Субъектов инвестиционной деятельности можно классифицировать по различным признакам. Соискатель отмечает среди них возможность осуществления инвестиционного процесса, источники инвестиционных ре-

Коиец XX века

сурсов, характер поведения на инвестиционном рынке, преобладание интересов и др. Однако следует особо выделить классификацию субъектов инвестиционного процесса по признакам собственности. Соискатель исходит из того, что собственность есть способ осуществления власти в хозяйственном процессе. Отношения собственности - это ядро экономической системы, определяющее характер и направленность развития последней.

В рыночной экономике основными субъектами инвестиционного процесса, если рассматривать последний под углом зрения отношений собственности, являются:

- владельцы инвестиционных товаров;

- владельцы инвестиционных денег;

- посредники в подготовке и осуществлении инвестиционных сделок;

- местные сообщества как владелец части ресурсов и инфраструктуры местного хозяйства.

Соискатель раскрывает особенности взаимодействия указанных выше субъектов. Первые два субъекта формируют ядро инвестиционного процесса - сделку купли-продажи инвестиционного товара и инвестиционных денег. Именно здесь - фундамент формирования инвестиционного спроса и предложения и прочих факторов инвестиционного рынка. По выходе из сделки происходит смена ролевых функций ее участников - владелец товара становится владельцем денег и наоборот (рис. 3).

Предложение инвестиционного товара. Спрос на инвестиционные деньги

Владелец инвестиционного товара Владелец инвестиционных денег

обмен ролевыми функ-^ циями

Предложение инвестиционных денег.

Спрос на инвестиционный товар

Рис. 3 Взаимодействие между владельцем инвестиционного товара и владельцем денег (схема построена соискателем)

Соискатель отмечает своеобразную обратимость совершенной инвестиционной сделки - владелец денег приобретает инвестиционный товар только затем, чтобы в дальнейшем реализовать его с выгодой для себя, то есть извлечь из инвестиционного оборота затраченные им деньги плюс некоторый денежный доход. В диссертации анализируется вытекающее отсюда понятие ликвидности инвестиционного товара. В частности, последствия обвала на инвестиционном рынке не идут ни в какое сравнение с последствиями обвалов на традиционных товарных рынках. Это тем более

справедливо по отношению к становящемуся инвестиционному рынку -российские инвесторы до сих пор не участвуют в сделках по корпоративным и государственным ценным бумагам после аферы АО «МММ» и обвала рынка ГКО.

Посредники в подготовке и осуществлении инвестиционных сделок обеспечивают инвестиционный рынок своими специальными услугами. В диссертации анализируется состав и функции посредников, рассматриваются функции кредитных организаций, страховых компаний, экспертов и др. Все посредники отличаются косвенным участием в инвестиционной сделке, отсутствием отношении присвоения товаров и инвестиционных денег.

Соискатель отмечает двойственную роль в инвестиционном процессе государства и местного сообщества. Государство, с одной стороны, формирует «правила игры» для всех участников инвестиционного рынка. С другой стороны, оно напрямую - как собственник - выходит на данный рынок то в качестве владельца инвестиционного товара, то в качестве владельца инвестиционных денег. В свою очередь, местные сообщества, с одной стороны, на своем уровне так или иначе участвуют в формировании норм и правил инвестиционного процесса, а с другой стороны, напрямую -как собственник части местных ресурсов и местной инфраструктуры -участвует в инвестиционных сделках. Соискатель приходит к выводу, что в силу такой двойственности и государство, и местное сообщество должны быть специфически регламентированы (с использованием инструментов публичного контроля, антимонопольного регулирования и др.) и сегментированы на инвестиционном рынке (с выделением доступных и недоступных им видов сделок и режимов). В противном случае происходит неизбежная бюрократическая подмена их участия и их результатов в инвестиционном процессе участием и результатами отдельных государственных и муниципальных чиновников, узурпировавших интересы и функции собственника. В диссертации выделены три основных этапа такой узурпации:

- искусственное возвеличивание государства и муниципальных структур, снятие нормальных ограничений для их полномочий;

- отчуждение формы управления от его содержания (форма ради формы);

- присвоение отчужденной «формы ради формы» чиновниками в целях реализации их собственных интересов.

3. Переходная экономика накладывает свой отпечаток на основных субъектов инвестиционного процесса. В своей оценке этого отпечатка соискатель исходит из классического принципа - «мертвые хватают живых». С одной стороны, субъекты инвестиционного процесса в условиях переходной экономики являются источниками рыночных по форме инвестици-

онных сделок. С другой стороны, в реальном содержании их отношений по поводу участия в инвестиционном процессе присутствуют следы и прямые остатки прежнего административного распределения капитальных вложений (рис. 4).

Рис. 4. Прямые остатки и следы административного распределения капитальных вложений в инвестиционном процессе (схема построена соискателем)

В диссертации указаны конкретные формы специфического поведения субъектов инвестиционного процесса в условиях переходной экономики -стремление «получить инвестиции», подготовив в одностороннем порядке бизнес-план (т.е. фактически навязывая свой инвестиционный товар владельцу денег), намеренные «взять деньги» у инвестора, маскируясь ложной инвестиционной сделкой (то есть не предоставляя на деле инвестору ни реального товара, ни каких-либо серьезных гарантий возврата денег). Во всех случаях происходят грубая формализация и выхолащивание содержания инвестиционной сделки.

Налицо, таким образом, противоречие между формой и содержанием инвестиционного процесса в условиях переходной экономики. Основными инструментами разрешения указанного противоречия являются:

- последовательное формирование нормативного обеспечения инвестиционного процесса на федеральном, региональном и местном уровнях (с учетом исторических, политических и правовых традиций России);

- совершенствование экономической инфраструктуры и формирование человеческого капитала инвестиционного рынка;

- формирование отечественной экономической культуры инвестиционного процесса (опыт 90-х гг. XX века позволяет обосновать вывод о недостаточное™ заимствования элементов экономической культуры).

4. Экономические интересы участников инвестиционного процесса

4. Экономические интересы участников инвестиционного процесса представляют собой персонификацию соответствующих отношений собственности. Соискатель исходит из того, что качественная особенность метода персонификации заключается в возможности исследовать живое взаимодействие объекта и субъекта экономических отношений. Каждая экономическая категория должна найти свое воплощение (персонификацию) в личности, в способностях и потребностях человека как участника соответствующих экономических отношений.

Экономический интерес субъекта инвестиционного процесса объективен, поскольку в нем воплощены реальные потребности формирования, реализации и развития отношений собственности. Инвестируя, субъекты данного процесса объективно связывают свою деятельность с:

- формированием отношений собственности (поскольку инвестиции порождают капитал);

- реализацией отношений собственности (поскольку созданный за счет инвестиций капитал немедленно начинает функционировать и приносить доход своему владельцу);

- развитием отношений собственности (поскольку созданный за счет инвестиций капитал качественно обновляет ранее сформированный капитал).

Таким образом, отношения собственности формируются, реализуются и развиваются. Но экономический интерес как воплощение отношений собственности точно так же субъективен, поскольку это происходит не помимо человека, а в нем самом, в его живой личности. В диссертации дана оценка эволюции научных взглядов на соотношение субъективного и объективного в экономических интересах. Соискатель приходит к выводу, что экономические интересы непродуктивно рассматривать как только объективные или исключительно субъективные явления; в них дано единство двух диалектических противоположностей - объективного и субъективного.

В свою очередь, экономический интерес субъекта инвестиционного процесса реализуется в его суждениях, намерениях и экономическом поведении. Соискатель сопоставляет категории «деятельность» и «поведением и приходит к выводу, что последняя из них конкретнее, сложнее по своему содержанию. Экономическое поведение субъекта инвестиционного процесса представляет собой сложное, комплексное отношение, в котором объединены, интегрированы как продукты человеческого сознания, рефлексии (аналитическая информация, сделанные оценки, принятые планы и прогнозы) так и реальная практическая деятельность на инвестиционном рынке (рис. 5).

Рис. 5. Структура экономического поведения субъекта инвестиционного процесса

5. Экономические интересы участников инвестиционного процесса объективно разнонаправлены. Соискатель реализует в диссертации следующий методологический подход: расклад интересов субъектов инвестиционного процесса отражает реальные рыночные позиции, занимаемые ими, то есть, в конечном счете, специфику их отношений собственности. Применительно к выделенным в работе фигурам субъектов инвестиционного процесса этот расклад интересов выглядит следующим образом:

- владелец инвестиционного товара заинтересован в максимальной цене своего товара; он всемерно подогревает спрос на свой товар и стремится к ограничению его предложения;

- владелец инвестиционных денег заинтересован в удешевлении инвестиционных товаров; ради этого он стремится к ограничению предложения инвестиционных денег и к наращению спроса на инвестиционные деньги;

- инвестиционные посредники заинтересованы в самой сделке, то есть в сближении позиций продавца и покупателя инвестиционных товаров -услуги посредника оплачиваются лишь как услуги сопровождения реально подготовленных и заключенных сделок; цена самих услуг (бремя сопровождения сделки) зависит от состояния рынка этих услуг;

- государство также заинтересовано в реальных сделках купли продажи инвестиционных товаров и в высоком инвестиционном обороте, поскольку получает от них дополнительные налоговые источники, прирост экономического потенциала национальной экономики и прирост капитализации;

- местное сообщество за счет осуществленных на его территории сде-1 лок купли - продажи инвестиционных товаров получает дополнительные ' налоговые источники муниципального бюджета, дополнительные рабочие ' места и прирост объемов экономической и социальной инфраструктуры

местного хозяйства.

Надо также иметь в виду, что у государства и местного сообщества могут проявиться также дополнительные и отнюдь не тождественные с ука-I занными выше основными интересами:

- владельца государственных или муниципальных инвестиционных товаров;

- владельца государственных или муниципальных инвестиционных денег.

Именно в такой ситуации может осуществиться подмена государственных и муниципальных интересов интересами отдельных чиновников (рис. 6).

Государственный (муниципальный)

Легальные инвестиционные деньги

т инвестиционный товар Инвестиционная

сделка

Теневое Теневые инвести-

дТ посредническое сопровождение (услуги чиновника) рованные деньги (оплата услуг чиновника)

Рис. 6. «Двухэтажная» инвестиционная сделка (схема построена соискателем)

Специфика указанной на рис. 6 сделки состоит в том, что она затруднена или просто невозможна напрямую, то есть в варианте Т = Д.

К обмену предъявляются две комбинации товаров и денег:

(Т.д'О-СД.^Д)-

При этом, чем больше д Д, тем меньше Д. В этом и состоит подмена интересов.

Поскольку экономические интересы субъектов инвестиционного процесса объективно не совпадают и не имеют никаких встроенных авторегуляторов согласования, то данные интересы передаются в специальных формах согласования, нацеленных на оптимизацию совокупного социально - экономического результата всего инвестиционного процесса.

(

Очевидно, что такое согласование интересов может происходить только на рыночной основе. Любые попытки государственных и муниципальных властных и управленческих структур («оседлать» инвестиционный процесс и внести в него чужеродные элементы чреваты опустошением инвестиционного рынка и рассогласованием (нестыковкой) интересов его участников. За последнее десятилетие наметилась институциализация ряда конкретных форм согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса. Соискатель анализирует экономический смысл ' процесса институционализации и выделяет ряд форм согласования интересов (рис. 7):

Рис. 7. Согласование экономических интересов субъектов инвестиционного процесса (схема составлена соискателем)

- полная продажа инвестиционного товара владельцу инвестиционных денег - в этом случае свершившаяся сделка фиксирует точку согласования спроса и предложения, определяет долю инвестиционных посредников и налогооблагаемую базу как воплощение экономических интересов государства и местного сообщества;

- аренда (лизинг) инвестиционного товара владельцем инвестиционных денег - в этом случае процесс согласования интересов практически такой же, что и в случае полной продажи. Однако сделка как бы растягивается во времени, интересы участников реализуются ступенчато, по частям; это компенсирует недостаточность предложения инвестиционных денег, типичное для сегодняшней российской экономики;

- совместная деятельность при условии капитального использования как инвестиционного товара, так и инвестиционных денег - в этом случае недостаточность предложения инвестиционных денег компенсируется доверительным совместным использованием инвестиционных ресурсов. Ин-18

сделки купли-продажи. Такая форма весьма интересна для России, однако ее реализация наталкивается на дефицит доверия отечественных субъектов инвестиционного процесса друг к другу;

- налоговое обременение инвестиционных сделок - эта форма позволяет государству и местному сообществу реализовать свои интересы бюджетополучателей. В диссертации анализируются варианты прямого и косвенного налогообложения инвестиционных сделок, оцениваются последствия введения в действие 25 главы Налогового кодекса РФ для инвестиционного рынка России;

Соискатель выделяет также неимущественный вариант обременения инвестиционных сделок - в этом случае происходит вмешательство в права инвесторов (оговаривается обязательное участие чиновника в Совете директоров, исключительное право какой-то фирмы на рекламу, соучастие в оформлении прав на изобретение и др.).

Основные положения и выводы диссертационной работы опубликованы в следующих научных работах соискателя:

1. Субъекты инвестиционного процесса и их интересы. Нальчик: Изд-во «Полиграфсервис и Т», 2003. 5,04 п.л. (Вклад автора 4,9 п.л.).

2. Развитие акционерной формы капитала и предпринимательства. Сборник научный статей Кабардино-Балкарского института бизнеса. Нальчик, 2003. 0,6 п.л. (Вклад автора 0,3 п.л.).

3. Проблемы и методы активизации инвестиционной деятельности. Вестник Кабардино-Балкарского отделения Академии технологических наук РФ. Серия экономическая. Нальчик, 2003.0,7 п.л. (Вклад автора 0,3 пл.).

4. Методика разработки инвестиционной программы для вывода предприятия из кризиса. Вестник Кабардино-Балкарского отделения Академии технологических наук. Серия экономическая. Нальчик, 2003. 0,9 п.л. (Вклад автора 0,2 п.л.).

Лицензия № 00003 от 27.08.99

Формат 60x84 '/16. Бумага офсетная. Гарнитура Тайме. Усл. печ. л. 1,05. Тираж 100 экз.

Издательство «Полиграфсервис и Т» 360051, КБР, г. Нальчик, ул. Кабардинская, 162

РНБ Русский фонд

2005-4 21657

1 8 ОПТ 2003

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Абрегов, Адиб Хасанбиевич

ВВЕДЕНИЕ.

1.СУБЪЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА.

1.1 Сущность инвестиционного процесса.

1.2. Основные субъекты инвестиционного процесса.

1.3. Специфика субъектов инвестиционного процесса в условиях рыночной трансформации экономики.

2.ФОРМЫ СОГЛАСОВАНИЯ ИНТЕРЕСОВ СУБЪЕКТОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА.

2.1. Объективное и субъективное в экономических интересах.

2.2. Расклад интересов субъектов инвестиционного процесса.

2.3. Формы согласования интересов субъектов инвестиционного процесса в переходной экономике.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Интересы субъектов инвестиционного процесса в условиях рыночной трансформации экономики"

Актуальность темы. Одной из наиболее острых проблем современной России является обеспечение стабильности экономического развития. Среди факторов, определяющих характер, качество и динамику экономического развития, особая роль принадлежит инвестициям, формирующим новый облик как отдельных хозяйствующих субъектов, так и национальной экономики в целом.

В условиях перехода к рыночной экономике кардинальные изменения происходят в организации инвестиционного процесса, в инвестиционной политике российского государства, а также в поведении отечественных и зарубежных инвесторов. Это обусловлено рядом факторов: изменением характера самой экономической среды и, прежде всего появлением в ней институтов частной собственности, конкуренции рынков капитала; формированием качественно нового инвестиционного статуса государства и местных сообществ; вхождения зарубежных инвесторов в рыночную экономику; становлением отечественных институциональных инвесторов и др.

После финансового кризиса 1998 года в России интенсивно формируется качественно новая инвестиционная политика. Одна из ее ключевых задач - адаптация богатейшего опыта инвестиционного процесса, накопленного развитыми странами, применительно к специфическим условиям российского хозяйствования. Такая адаптация противоречива. С одной стороны, в России складывается нормальный инвестиционный рынок, на котором оборачиваются инвестиционные товары и инвестиционные деньги, действуют специфические посредники, совершенствуется рыночная инфраструктура. С другой стороны, в стране продолжают существовать как остатки, так и следы прежней административной системы капиталовложений, в которой объекты инвестирования не продавались, а соединялись с потоками денежного капитала командным путем.

Противоречия развития инвестиционного процесса в российской экономике, так или иначе, найдут формы своего разрешения. Но оптимальное их разрешение - с наименьшими социально экономическими издержками — требует глубокой теоретической разработки целого ряда вопросов. Во - первых, это вопрос о субъектах - участниках инвестиционного процесса - их , качественной определенности, классификации. Во - вторых, это вопрос о воплощении в экономическом поведении и интересах данных субъектов конкретных отношений инвестиционного процесса - другими словами, о персонификации отношений инвестиционного процесса. В — третьих, это вопрос о концептуальной базе и конкретных формах согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса; вне такого согласования инвестиционное поле национальной экономики неизбежно превращается в ристалище.

Указанные выше актуальные вопросы на первый взгляд представляются сугубо теоретическими. Однако их методологически верное решение открывает дорогу процессу формирования эффективной инвестиционной политики, а также позволяет существенно снизить высокие на сегодняшний день издержки инвестиционного процесса, ускорить созидательную деятельность по обеспечению того комплекса условий, факторов и обстоятельств, которые обычно называют благоприятным инвестиционным климатом.

Степень разработанности проблемы. Данное диссертационное исследование базируется на методологических и теоретических разработках проблем инвестиционного процесса, персонификации экономических отношений, содержания и формы выражения экономических интересов, а также конкретных форм и способов согласования различных экономических интересов, представленных в трудах отечественных и зарубежных ученых.

Глубинный сущностный аспект проблемы инвестиционного процесса разработаны в классических трудах А.Смита, Дж.Ст.Милля, К.Маркса, Р.Гильфердинга, К.Менгера, А.Маршалла, М.Кейнса, Дж.Б.Кларка, М.Фридмена, Дж. Сакса, Р.Коуза, А.Миллера и Ф.Модильяни, П.Роуза, Дж:Хикса, Я.Тинбергена и др. В отечественнЬй экономической литературе этот аспект представлен в работах Л.Абалкина, М.Бор, В.Букато, П.Бунича, А.Грязновой, С.Дубинина, О.Ефимовой, Л.Игониной, В.Ковалева, О.Лаврушина, В.Москвина, Н.Петракова, А.Симановского, А.Таваснева, В.Шапиро и др.

Метод субъективного воплощения (персонификации) экономических отношений, позволяющий представить развитие экономической системы как движение и смену различных экономических персонажей (фигур) впервые был реализован в «Капитале» К.Маркса. В дальнейшем он нашел отражение в работах В.Шеховцова, В.Лазовского,

A.Ермоленко и некоторых других российских ученых - экономистов. Проблема оформления и согласования экономических интересов различных хозяйствующих субъектов исследована в работах В.Агеева, Р.Белоусова, Е.Борисова, Б.Гершковича, Н.Колесова, В.Куликова, В. Медведева, Ю.Палкина, В.Радаева, И.Сигова, И.Столярова, Г.Тамошиной,

B.Черковца, К.Хубиева, Л.Якобсона и др.

Однако проблема согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса остается недостаточно разработанной. Это обстоятельство обрекает процесс формирования инвестиционной политики на чередование проб и ошибок. С другой стороны, эвристические потенциалы теории инвестиционного процесса, метода персонификации экономических отношений и теории экономических интересов остаются во многом не востребованными. Комплексное политико-экономическое исследование проблемы согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса позволит синтезировать и обобщить указанный выше эвристический потенциал и тем самым получить существенное приращение научного знания в данной области.

Приведенные выше обстоятельства определили выбор темы и конкретного круга проблем данной диссертационной работы, ее цель и поставленные в ней задачи исследования.

Целью исследования является формирование концепции определения и согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса в условиях рыночной трансформации экономики России. Для достижения данной цели соискатель ставит и решает следующие задачи:

- раскрытие специфики инвестиционного процесса, протекающего в условиях рыночной трансформации;

- установление качественных характеристик и состава основных субъектов инвестиционного процесса;

- выявление особенностей субъектов инвестиционного процесса в переходной экономике (применительно к российским условиям хозяйствования);

- реализация метода персонификации экономических отношений в поле экономических интересов субъектов инвестиционного процесса;

- определение экономических интересов основных субъектов инвестиционного процесса и специфического расклада данных интересов в условиях рыночной трансформации экономики; -- установление конкретных форм согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса в условиях переходной экономики.

Предметом диссертационного исследования является формирование и согласование экономических интересов субъектов инвестиционного процесса в условиях переходной экономики.

Объектом исследования послужила практика взаимодействия экономических интересов субъектов формирующегося инвестиционного рынка России.

Методологическую и теоретическую основу диссертационного исследования составили работы отечественных и зарубежных ученых по проблемам инвестиционного процесса, персонификации экономических отношений, формирования и согласования экономических интересов. В диссертации широко использованы работы представителей различных школ и направлений экономической теории - классической, марксистской, неоклассической, институциональной, монетаристской, кейнсианской и др. Их критический анализ и переосмысление под углом зрения интересов субъектов инвестиционного процесса позволили соискателю комплексно рассмотреть проблему, поставленную в диссертационном исследовании.

Эмпирическая база диссертационного исследования представлена официальными данными статистических органов, опубликованными в соответствующих отчетах и справочниках, а также фактами, характеризующими интересы участников инвестиционного процесса и содержащимися в трудах российских и зарубежных ученых -экономистов; законодательными актами федеральных, региональных и местных органов власти и самоуправления; фактами, собранными и обработанными соискателем.

В процессе диссертационного исследования были использованы системный подход, а также методы персонификации экономических отношений, финансового анализа и экономического прогнозирования.

Концепция диссертационного исследования. Рыночный подход к инвестиционному процессу предполагает взаимодействие на инвестиционном рынке владельцев инвестиционных товаров и инвестиционных денег, инвестиционных посредников и представителей государства и местных сообществ. Экономические интересы основных участников инвестиционного процесса представляют собой персонификацию соответствующих отношений собственности и власти. Переходная экономика обуславливает различие в экономических интересах субъектов инвестиционного процесса остатков и следов директивного распределения капитальных вложений. Согласование интересов основных субъектов инвестиционного процесса происходит на рыночной основе с использованием основных форм: полной продажи инвестиционного товара владельцу инвестиционных денег, аренды инвестиционного товара (лизинг) и совместной деятельности с условием капитального использования инвестиционного товара и инвестиционных денег, налоговое и иное обременение инвестиционных сделок.

Положения диссертационного исследования, выносимые на защиту.

1. В годы плановой экономики монопольным и фактическим инвестором выступало государство. С переходом к рынку инвестиционный процесс последовательно теряет свойства жесткой централизации, государственной директивности и монопольной ограниченности источников и становится процессом взаимодействия между владельцами инвестиционных товаров и владельцами инвестиционных денег. Такое взаимодействие предполагает куплю и продажу, спрос и предложение, ликвидность и др.

2. В рыночной экономике основными субъектами инвестиционного процесса выступают владельцы инвестиционных товаров, владельцы инвестиционных денег, посредники, государство и местные сообщества.

3. Первые два субъекта вступают друг с другом в сделки купли -продажи инвестиционного товара, третий субъект обеспечивает инвестиционный рынок специальными > приемами: экспертизы, консалтинга, аудита, правового обеспечения, страхования и т.п. Двойственную роль играют государство и местные сообщества. Государство, с одной стороны, формирует «правила игры» на инвестиционном рынке, а, с другой стороны, напрямую выходит на данный рынок то в качестве владельца инвестиционного товара, то в качестве владельца денег. В свою очередь, местные сообщества, с одной стороны, в определенной мере участвует в формировании «правил игры» на инвестиционном рынке, с другой стороны, напрямую участвует в сделках. Поэтому и государство, и местное сообщество, должны быть специфически сегментированы и регламентированы как участники инвестиционных сделок. В противном случае происходит бюрократическая подмена их участия и их интересов в инвестиционном процессе участием и интересами отдельных государственных и муниципальных чиновников.

4. Переходная к рынку экономика накладывает свой отпечаток на основных субъектов инвестиционного процесса. С одной стороны, они являются участниками сугубо рыночных (по форме) инвестиционных сделок. С другой стороны, в содержании их отношений по поводу участия в инвестиционном процессе наличествуют остатки и следы прежнего административного распределения капитальных вложений. Отсюда стремление «получить инвестиции», «взять деньги» у инвестора, не предоставляя последнему ни реального инвестиционного товара, ни серьезных гарантий возврата денег. Основными инструментами разрешения указанного противоречия являются последовательное формирование нормативного обеспечения инвестиционного процесса, совершенствование экономической инфраструктуры, инвестиционного рынка и формирование отечественной экономической культуры инвестирования.

5. Экономические интересы участников инвестиционного процесса представляют собой персонификацию соответствующих отношений собственности. Экономический интерес субъекта инвестиционного процесса объективен, поскольку в нем воплощены реальные потребности формирования, реализации и развития отношений собственности. Тот же самый экономический интерес субъективен, поскольку воплощен в живой личности участника инвестиционного процесса, реализуется в его суждениях, намерениях, поведении. Экономическое поведение субъекта инвестиционного процесса представляет собой сложное комплексное отношение; в нем интегрированы как продукты рефлексии (аналитическая информация, оценка, планы и др.), так и реальные практические действия на инвестиционном рынке.

6. Расклад интересов участников инвестиционного процесса исходит из реальных рыночных позиций, занимаемых ими:

- продавец инвестиционного товара заинтересован в максимальной цене своего товара; он всемерно подогревает специфический инвестиционный спрос на свой товар;

- владелец инвестиционных денег заинтересован в дешевизне инвестиционных товаров; он всемерно развивает предложение данных товаров и стремится к ограничению предложения инвестиционных денег;

- инвестиционные посредники заинтересованы в сближении позиций продавца и покупателя инвестиционного товара, поскольку услуги посредников оплачиваются лишь как услуги сопровождения реально подготовленных и заключенных сделок;

- государство также заинтересовано в реальных сделках купли — продажи инвестиционных товаров, поскольку получает от них дополнительные налоговые источники, прирост экономического потенциала национальной экономики и прирост капитализации; местное сообщество за счет осуществления на его территории сделок купли - продажи инвестиционных товаров получает дополнительные налоговые источники муниципального бюджета, дополнительные рабочие места и прирост объемов экономической и социальной инфраструктуры местного хозяйства.

Очевидно, что интересы субъектов инвестиционного процесса объективно не совпадают и нуждаются в специфических формах согласования в целях оптимизации совокупного социально-экономического эффекта инвестиционного процесса.

7. Согласование интересов субъектов инвестиционного процесса может происходить только на рыночной основе; любые попытки государственных и муниципальных структур «оседлать» инвестиционный процесс чреваты опустошением инвестиционного рынка. Конкретные формы согласования экономических интересов институировались следующим образом: полная продажа инвестиционного товара владельцу инвестиционных денег;

- аренда (лизинг) инвестиционного товара;

- совместная деятельность с условием капитального использования, как инвестиционного товара, так и инвестиционных денег;

- налоговое обременение инвестиционных сделок (с различными вариантами определения объектов налоговой базы и налоговых ставок);

- неналоговое обременение инвестиционных сделок (в том числе имущественное и неимущественное обременение).

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем:

- уточнено содержание инвестиционной деятельности, протекающей в условиях переходной экономики - с переходом к рынку инвестиционный процесс постепенно теряет свойства централизации, директивности и монопольной ограниченности источников, становясь процессом рыночного взаимодействия потоков инвестиционных товаров и потоков инвестиционных денег со всеми атрибутами такого взаимодействия (куплей и продажей, спросом и предложением, ликвидностью, налоговым бременем и т.п.);

- установлены основные субъекты инвестиционного процесса: владельцы инвестиционных товаров, владельцы инвестиционных денег, посредники при осуществлении инвестиционных сделок, государство и местное сообщество; раскрыта двойственность роли последних двух субъектов (с одной стороны, они так или иначе формируют нормативную базу инвестиционного процесса, с другой стороны, принимают заинтересованное участие в данном процессе);

- выявлен специфический отпечаток, накладываемый переходным характером экономики на фигуры субъектов инвестиционного процесса (соединение рыночной формы и остатков прежнего административного содержания инвестиционных отношений, стремление «получить инвестиции», «взять деньги» у инвестора не предоставив последнему ни инвестиционного товара, эквивалентному деньгам, ни гарантий возврата самих денег;

- экономические интересы субъектов инвестиционного процесса определены как результат персонификации (субъектного воплощения) соответствующих отношений собственности; указанные интересы объективны, поскольку в них воплощены реальные потребности формирования, реализации и развития отношений собственности; установлен объективный расклад интересов участников инвестиционного процесса и раскрыты институциональные формы согласования их интересов (полная продажа инвестиционного товара, лизинг инвестиционного товара, совместная деятельность участников инвестиционной сделки, налоговое и неналоговое обременение инвестиционной сделки).

Теоретическая и практическая значимость данной диссертационной работы состоит, прежде всего, в формировании научной концепции определения и согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса в условиях переходной экономики. В диссертационной работе предложены способы согласования интересов основных субъектов инвестиционного процесса.

Практические рекомендации по совершенствованию финансового и налогового регулирования инвестиционного процесса, сформулированные и обоснованные соискателем, адресованы работникам финансовых и налоговых органов.

Полученные в диссертационной работе научные результаты могут быть также использованы в целях совершенствования структуры, содержания и методики преподавания таких дисциплин высшей школы как «Экономическая теория», «Инвестиционный процесс», а также спецкурсов «Собственность и экономические интересы» и «Формы согласования экономических интересов».

Структура и содержание работы. Диссертационная работа состоит из введения, двух глав, содержащих шесть параграфов, заключения, списка литературы и приложений. Структура диссертации отражает логику и специфику авторского подхода к исследованию проблемы.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Абрегов, Адиб Хасанбиевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В условиях административной системы хозяйствования монопольным и фактически единственным инвестором выступало государство. Категория «инвестиции» по своему происхождению и духу соответствует рыночной экономике; в административной системе хозяйствования ее своеобразным аналогом выступала категория «капиталовложения», при этом ее атрибутами являлись жесткая централизация, директивность, монопольная ограниченность источников и отсутствие рыночного оборота. Государственный капитал, разветвленный в десятках тысяч предприятий, фактически осуществлял вложения сам в себя. Рыночный оборот и рыночные оценки вложений в такой ситуации были лишними.

Параллельно в экономически развитых странах сформировалась и институировалась, то есть обрела четкие и организационно — правовые и структурные контуры зрелая система инвестирования. Смысловое ядро рыночного инвестиционного процесса составляет взаимодействие двух противоположностей - инвестиционного товара и инвестиционных денег. Данные противоположности составляют стороны инвестиционной сделки и несут в себе качественно иные атрибуты, нежели капитальные вложения - спрос и предложение, куплю и продажу, кредит, залог, ликвидность и т.д.

Настоящий инвестиционный бум в 80-х - 90-х годах XX века в экономически развитых странах связан с двумя качественно новыми факторами:

- активным участием семьи (домохозяйства) в формировании денежного спроса на инвестиционные товары;

- интенсивным развитием ценных бумаг как инвестиционного товара, идеально приспособленного к специфическим условиям семейного инвестирования.

С учетом указанных выше качественно новых факторов, ситуация на инвестиционном рынке претерпела действительно революционные изменения - процесс, который прежде затрагивал интересы богатого меньшинства, стал массовым публичным процессом. К сожалению, Россия осталась в стороне от этого процесса.

Субъектов инвестиционной деятельности можно классифицировать по различным признакам. К ним относятся возможность осуществления инвестиционного процесса, источники инвестиционных ресурсов, характер поведения на инвестиционном рынке, преобладание интересов и др. Однако следует особо выделить классификацию субъектов инвестиционного процесса по признакам собственности, поскольку именно собственность есть способ осуществления власти в хозяйственном процессе. Отношения собственности - это ядро экономической системы, определяющее характер и направленность развития последней.

В рыночной экономике основными субъектами инвестиционного процесса, если рассматривать последний под углом зрения отношений собственности, являются:

- владельцы инвестиционных товаров;

- владельцы инвестиционных денег;

- посредники в подготовке и осуществлении инвестиционных сделок;

- местные сообщества как владелец части ресурсов и инфраструктуры местного хозяйства.

Первые два субъекта формируют ядро инвестиционного процесса - сделку купли - продажи инвестиционного товара и инвестиционных денег. Именно здесь - фундамент формирования инвестиционного спроса и предложения и прочих факторов инвестиционного рынка. По выходе из сделки происходит смена ролевых функций ее участников - владелец товара становится владельцем денег и наоборот.

Инвестиционной сделке присуща своеобразная обратимость владелец денег приобретает инвестиционный товар только затем, чтобы в дальнейшем реализовать его с выгодой для себя, то есть извлечь из инвестиционного оборота затраченные им деньги плюс некоторый денежный доход. При этом большое значение ликвидность инвестиционного товара. Последствия обвала на инвестиционном рынке не идут ни в какое сравнение с последствиями обвалов на традиционных товарных рынках. Это тем более справедливо по отношению к становящемуся инвестиционному рынку - российские инвесторы до сих пор не участвуют в сделках по корпоративным и государственным ценным бумагам после аферы АО «МММ» и обвала рынка ГКО.

Посредники в подготовке и осуществлении инвестиционных сделок обеспечивают инвестиционный рынок своими специальными услугами. Все посредники отличаются косвенным участием в инвестиционной сделке, отсутствием отношений присвоения товаров и инвестиционных денег.

Двойственную роль в инвестиционном процессе играют государство и местные сообщества. Государство, с одной стороны, формирует «правила игры» для всех участников инвестиционного рынка. С другой стороны, оно напрямую - как собственник -выходит на данный рынок то в качестве владельца инвестиционного товара, то в качестве владельца инвестиционных денег. В свою очередь, местные сообщества, с одной стороны, на своем уровне, так или иначе участвуют в формировании норм и правил инвестиционного процесса, а с другой стороны, напрямую - как собственник части местных ресурсов и местной инфраструктуры участвует в инвестиционных сделках. Следовательно, в силу такой двойственности и государство, и местное сообщество должны быть специфически регламентированы (с использованием инструментов публичного контроля, антимонопольного регулирования и др.) и сегментированы на инвестиционном рынке (с выделением доступных и недоступных им видов сделок и режимов). В противном случае происходит неизбежная бюрократическая подмена их участия и их результатов в инвестиционном процессе участием и результатами отдельных государственных и муниципальных чиновников, узурпировавших интересы и функции собственника.

Выделяются три основных этапа такой узурпации:

- искусственное возвеличивание государства и муниципальных структур, снятие нормальных ограничений для их полномочий;

- отчуждение формы управления от его содержания (форма ради формы);

- присвоение отчужденной «формы ради формы» чиновниками в целях реализации их собственных интересов.

Переходная экономика накладывает свой отпечаток на основных субъектов инвестиционного процесса. С одной стороны, субъекты инвестиционного процесса в условиях переходной экономики являются источниками рыночных по форме инвестиционных сделок. С другой стороны, в реальном содержании их отношений по поводу участия в инвестиционном процессе присутствуют следы и прямые остатки прежнего административного распределения капитальных вложений.

Конкретными формами специфического поведения субъектов инвестиционного процесса в условиях переходной экономики являются стремление «получить инвестиции», подготовив в одностороннем порядке бизнес- план (т.е. фактически навязывая свой инвестиционный товар владельцу денег), намеренные «взять деньги» у инвестора, маскируясь ложной инвестиционной сделкой (то есть не предоставляя на деле инвестору ни реального товара, ни каких - либо серьезных гарантий возврата денег). йВо всех случаях происходят грубая формализация и выхолащивание содержания инвестиционной сделки.

Налицо, таким образом, противоречие между формой и содержанием инвестиционного процесса в условиях переходной экономики. Основными инструментами разрешения указанного противоречия являются:

- последовательное формирование нормативного обеспечения инвестиционного процесса на федеральном, региональном и местном уровнях (с учетом исторических, политических и правовых традиций России); совершенствование экономической инфраструктуры и формирование человеческого капитала инвестиционного рынка; формирование отечественной экономической культуры инвестиционного процесса (опыт 90 —х годов XX века позволяет обосновать вывод о недостаточности заимствования элементов экономической культуры).

Экономические интересы участников инвестиционного процесса представляют собой персонификацию соответствующих отношений собственности. Качественная особенность метода персонификации заключается в возможности исследовать живое взаимодействие объекта и субъекта экономических отношений. Каждая экономическая категория должна найти свое воплощение (персонификацию) в личности, в способностях и потребностях человека как участника соответствующих экономических отношений.

Экономический интерес субъекта инвестиционного процесса объективен, поскольку в нем воплощены реальные потребности формирования, реализации и развития отношений собственности. Инвестируя, субъекты данного процесса объективно связывают свою деятельность с:

- формированием отношений собственности (поскольку инвестиции порождают капитал);

- реализацией отношений собственности (поскольку созданный за счет инвестиций капитал немедленно начинает функционировать и приносить доход своему владельцу);

- развитием отношений собственности (поскольку созданный за счет инвестиций капитал качественно обновляет ранее сформированный капитал).

Таким образом, отношения собственности формируются, реализуются и развиваются. Но экономический интерес как воплощение отношений собственности точно так же субъективен, поскольку это происходит не помимо человека, а в нем самом, в его живой личности. Экономические интересы непродуктивно рассматривать как только объективные или исключительно субъективные явления; в них дано единство двух диалектических противоположностей - объективного и субъективного.

В свою очередь, экономический интерес субъекта инвестиционного процесса реализуется в его суждениях, намерениях и экономическом поведении. Экономическое поведение субъекта инвестиционного процесса представляет собой сложное, комплексное отношение, в котором объединены, интегрированы как продукты человеческого сознания, рефлексии (аналитическая информация, сделанные оценки, принятые планы и прогнозы) так и реальная практическая деятельность на инвестиционном рынке.

Экономические интересы участников инвестиционного процесса объективно разнонаправлены Расклад интересов субъектов инвестиционного процесса отражает реальные рыночные позиции, занимаемые ими, то есть, в конечном счете, специфику их отношений собственности. Применительно к выделенным фигурам субъектов инвестиционного процесса, этот расклад интересов выглядит следующим образом:

- владелец инвестиционного товара заинтересован в максимальной цене своего товара; он всемерно подогревает спрос на свой товар и стремится к ограничению его предложения;

- владелец инвестиционных денег заинтересован в удешевлении инвестиционных товаров; ради этого он стремится к ограничению предложения инвестиционных денег и к наращению спроса на инвестиционные деньги;

- инвестиционные посредники заинтересованы в самой сделке, то есть в сближении позиций продавца и покупателя инвестиционных товаров - услуги посредника оплачиваются лишь как услуги сопровождения реально подготовленных и заключенных сделок; цена самих услуг (бремя сопровождения сделки) зависит от состояния рынка этих услуг;

- государство также заинтересовано в реальных сделках купли — продажи инвестиционных товаров и в высоком инвестиционном обороте, поскольку получает от них дополнительные налоговые источники, прирост экономического потенциала национальной экономики и прирост капитализации;

- местное сообщество за счет осуществленных на его территории сделок купли - продажи инвестиционных товаров получает дополнительные налоговые источники муниципального бюджета, дополнительные рабочие места и прирост объемов экономической и социальной инфраструктуры местного хозяйства.

Надо также иметь в виду, что у государства и местного сообщества могут проявиться также дополнительные и отнюдь не тождественные с указанными выше основными интересы:

- владельца государственных или муниципальных инвестиционных товаров;

- владельца государственных или муниципальных инвестиционных денег;

Именно в такой ситуации может осуществиться подмена государственных и муниципальных интересов интересами отдельных чиновников.

Поскольку экономические интересы субъектов инвестиционного процесса объективно не совпадают и не имеют никаких встроенных авторегуляторов согласования, то данные интересы передаются в специальных формах согласования, нацеленных на оптимизацию совокупного социально - экономического результата всего инвестиционного процесса.

Очевидно, что такое согласование интересов может происходить только на рыночной основе. Любые попытки государственных и муниципальных властных и управленческих структур «оседлать» инвестиционный процесс и внести в него чужеродные элементы чреваты опустошением инвестиционного рынка и рассогласованием (нестыковкой) интересов его участников. За последнее десятилетие наметилась институциализация ряда конкретных форм согласования экономических интересов субъектов инвестиционного процесса. Анализируя экономический смысл процесса институционализации можно выделить ряд форм согласования интересов:

- полная продажа инвестиционного товара владельцу инвестиционных денег - в этом случае свершившаяся сделка фиксирует точку согласования спроса и предложения, определяет долю инвестиционных посредников и налогооблагаемую базу как воплощение экономических интересов государства и местного сообщества;

- аренда (лизинг) инвестиционного товара владельцем инвестиционных денег - в этом случае процесс согласования интересов практически такой же, что и в случае полной продажи. Однако сделка как бы растягивается во времени, интересы участников реализуются ступенчато, по частям; это компенсирует недостаточность предложения инвестиционных денег, типичное для сегодняшней российской экономики;

- совместная деятельность при условии капитального использования как инвестиционного товара, так и инвестиционных денег - в этом случае недостаточность предложения инвестиционных денег компенсируется доверительным совместным использованием инвестиционных ресурсов. Интересы продавца и покупателя инвестиционного товара согласуются без сделки купли - продажи. Такая форма весьма интересна для России, однако ее реализация наталкивается на дефицит доверия отечественных субъектов инвестиционного процесса друг к другу;

- налоговое обременение инвестиционных сделок — эта форма позволяет государству и местному сообществу реализовать свои интересы бюджетополучателей;

- неналоговое обременение инвестиционных сделок - в имущественном варианте оно равносильно дополнительному косвенному налогообложению инвестиционной сделки (правда, без соответствующей законной основы). Ведет к подавлению спроса на инвестиционные товары. В случае неимущественного варианта обременения инвестиционных происходит вмешательство в права инвесторов (оговаривается обязательное участие чиновника в Совете директоров, исключительное право какой - то фирмы на рекламу, соучастие в оформлении прав на изобретение и др.)

Формы согласования интересов участников инвестиционного процессами способы их взаимодействия гибкие и разнообразные, требуют творческого подхода к их использованию с учетом особенностей переходного периода рыночной экономики и перспективы ее развития.