Инвестиции в модели "экономики рынков" тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Инвестиции в модели "экономики рынков""

ргв О*

- 9 ямя 20С1

На правах рукописи

Буланова Алина Николаевна

Инвестиции в модели "экономики рынков"

08.00.01 - политическая экономия

АВТОРЕФЕРАТ

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Волгоград 2000

Диссертация выполнена на кафедре политической экономии Волгоградской государственной архитектурно-строительной академии.

Научные руководители: - доктор экономических наук, профессор Еременко Василий Дмитриевич - доктор экономических, наук, профессор Курченков Владимир Викторович. Официальные оппоненты - доктор экономических, наук, профессор Московцев Александр Федорович, кандидат экономических наук, доцент Ларионов Аркадий Николаевич. Ведущая организация - Московский государственный университет.

Зашита состоится " 2 " нсл£рх 2000 г. в - № ~часов на заседании диссертационного совета Д.064.59.01 по экономическим наукам в Волгоградском государственном университете по адресу: 400062, г.Волгоград, ул. 2-я Продольная, ЗОДкшГУ, ауд. 2-ОГА".

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Волгоградского государственного университета.

Автореферат разослан " / " ¿¿-/пл¿]>л_2000 г.

Отзывы на автореферат просим отправлять по адресу: 400062, г.Волгоград, ул. 2-я Продольная, 30,ВолГУ, диссертационный совет, ауд. 4-16"В".

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент 02И( Е.А.Степочкина

Общая характеристика работы.

Актуальность темы исследования. Системный кризис переходной экономики в значительной степени обусловлен стагнацией производства и дефицитом инвестиционных ресурсов. Деформация основных структурно-воспроизводственных пропорций в результате поспешного перехода к рынку, либерализация внешней торговли явились препятствием на пути накопления капитала, что усугубляет кризисное состояние. Ряд реформ, проводимых правительством, с целью привлечения капитала в производственный сектор, не дали положительных результатов.

В связи со спецификой социально-рыночных преобразований рынок производственных инвестиций не может развиваться в полной мере но классическим принципам рыночной экономики. Отсутствие институтов, обеспечиваюццгх эффективное функционнрованея рынка инвестиций, препятствует выходу на рынок различных категорий инвесторов. Сложившаяся система взаимоотношений между всеми участниками исследуемого рынка - производителями, инвесторами, различными категориями посредников - имеет разнонаправленные экономические цели и интересы.

Обострению инвестиционного кризиса не в последнюю очередь способствовала недостаточная научная разработанность как концептуально-методологических, так и относительно частных аспектов процесса инвестиционного обмена. Отсутствие экономической модели функционирования всех участников рынка инвестиций, применительно к российским условиям, не позволяет в полной мерю использовать потенциал российских производителей и инвесторов.

Несмотря на то, что проблема производственных инвестиций и процесс накопления капитала освещается в той или иной мере, во многих научных разработках прошлого и настоящего времени, специфичность воспроизводственного процесса в российских условиях предоставляет новые

возможности для исследований в сфере инвестиционного обмена. Кроме этого, круг современной проблематики выдвигает требования междисциплинарного взаимодействия различных отраслей экономического знания, конструктивного взаимодействия фундаментальных и прикладных наук.

Неразработанность системы экономических взаимоотношений между субъектами рынка инвестиций и условий эффективного рыночного обмена инвестиций, обусловили актуальность избранной темы диссертации.

Степень разработанности проблемы. Функции инвестиций, как системообразующего элемента всей воспроизводственной системы, и как объекта инвестиционного обмена, предполагают учитывать работы, посвященные изучению не только процесса инвестирования и накопления капитала, но и функционирования рынков.

В этой связи реализация авторского подхода связана в первую очередь с использованием фундаментальных трудов классиков политической экономики: Дж.Кейнса, Дж.Кпарка, Н.Кондратьева, В.Леонтьева, К.Маркса, К.Менара, Л.Мизеса, Д.Мияля, Н.Г.Мэнкью В.Ойкена, Д.Рикардо, А.Смита, В.Л.Тамбовцева, Л.Тэйлора, Э.Хансена, Р.Ф.Харрода, Р.Н.Холта, Ф.Эджуорта, и др.

Вместе с этим, проблемам инвестиций и рыночного обмена за рубежом было посвящено достаточно большое количество работ, среди них особо выделяются работы: М.Алле, Г.Бирмана, Л.Вальраса, Д.Гэлбрейта, Э.Долана, Д.Е.Линдсея, А.Маршалла, П.Массе, П.Самуэльсона, Л.Эрхарда, Й.Шумпетера и С.Шмидта.

Особое внимание было уделено работам отечественных ученых, достаточно широко с позиции системного подхода раскрывающих отдельные аспекты функционирования рынка инвестиций. Это в первую очередь работы М.В.Баскаковой, О.Букпемишева, К.Гусевой, В.В.Коссова, И.В.Липсица, Ю.А.Матькина, Е.А.Михайловой, Н.Мухетдиновой, Ю.В.Рожковой,

Е.М.Четыркина, и др.

В то же время явно недостаточно исследованы различные аспекты накопления капитала и инвестирования на промышленных предприятиях России в современных условиях. Не в полной мере раскрыта природа инвестиционного обмена и его связь с потреблением как инвесторами, так и производящими единицами.

Цель и залачи исследования. Целью данной работы является исследование природы инвестиционного обмена в рамках модели "экономики рынков" в контексте проблем переходной экономики России. Поставленная цель определила круг решаемых в диссертации задач:

• определение роли инвестиций в воспроизводственном процессе и их влияния на динамику экономической системы в целом;

• применение модели "экономики рынков"1 к рынку инвестиций и анализ в данном аспекте инвестиционного обмена;

• определение условий и факторов равновесия на инвестиционном рынке, его особенностей и исследование динамического характера инвестиционного обмена;

• анализ специфических факторов российской экономию! и определение их влияния на процесс инвестиционного обмена;

• анализ различных вариантов инвестиционного обмена, в зависимости от количества операторов, действующих на рынке и соотношения объемов предлагаемого и необходимого инвестиционного блага;

• выявление и анализ факторов, влияющих на характер и объемы инвестиционных сделок в России;

• определение институциональной роли государства и ее взаимосвязи с принципом достаточности информации на рынке инвестиций;

• определение места посредничества в инвестиционном обмене на

1 Модель предложена М. Алле

переходном этапе в России.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются экономические отношения, социально-экономические интересы и противоречия, возникающие в процессе инвестиционного обмена. Непосредственным предметом исследования выступает инвестиционный обмен в модели "экономики рынков" применительно к российским условиям.

Методологические, теоретические и информационные основы исследования. Методологической и теоретической основами исследования послужили фундаментальные концепции и гипотезы, представленные и обоснованные в классических произведениях и современных разработках отечественных и зарубежных экономистов. Диалектический подход позволил проанализировать взаимозависимость инвестиционного процесса и процесса воспроизводства, а также взаимообусловленность экономической и инвестиционной динамик. Системный, целостный анализ помог определить экономическую природу и экономические цели процесса накопления капитала. Исследование инвестиционного процесса по иерархической линии взаимодействий от каждого конкретного элемента к целостной системе, в соответствии с принципами модели "экономики рынков", позволило более точно изучить инвестиционную ситуацию на российском рынке инвестиций и определить характер необходимых преобразований.

Информационную базу исследования составили документы органов государственной власти и управления, статистические и аналитические материалы Госкомстата.

Научная новизна диссертационного исследования. Авторская концепция определяется следующими положениями научной новизны:

■ выявлена роль инвестиций в процессе воспроизводства, как системообразующего элемента, составная часть которых - доходность — определяет характер воспроизводственного процесса в обществе;

■ определен, в контексте- модели "экономики рынков", объект рынка инвестиций; выявлена зависимость ситуации равновесия на рынке инвестиций от объема и характера высвобождаемого излишка (дохода);

■ раскрыта причинно-следственная связь между циклическими колебаниями объемов инвестиций и цикличностью экономического развития на основании критерия высвобождаемого излишка;

■ в ходе анализа были выявлены предпосылки и последствия инвестиционного обмена в российских условиях; определено поведение операторов рынка при многосторонних обменах в зависимости от объема функционирующего инвестиционного блага;

■ определена роль государства, как гаранта в развитии инвестиционного обмена; доказано, что косвенными гарантиями обеспечивается соблюдение принципа достаточности информации, необходимой для развития потенциала инвестиционного обмена;

■ раскрыты причины необходимости ассоциирования инвесторов; определена роль посредников в структуре инвестиционного обмена, обеспечивающих соответствие целей различных групп операторов на рынке инвестиций.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту. 1. Инвестиции являются системообразующим элементом воспроизводственного процесса и составляют базовую основу производства. Между инвестиционным процессом и процессом воспроизводства существует причинно-следственная зависимость: осуществление инвестиций способствует началу нового производственного, а, следовательно, и воспроизводственного цикла и в то же время тесным образом зависит от продукта, созданного в предыдущем воспроизводственном цикле. Инвестиционный процесс сам по себе является процессом воспроизводства капитала, функционирующего в обществе. Доходность, как составляющая

инвестиционного процесса, определяв! характер воспроизводства: расширенное, простое, суженое.

2. С позиции модели "экономики рынков",- объектом рынка инвестиций являются инвестиции, создающие предпосылки для системы расширенного воспроизводства. Восстановительные инвестиции в большинстве случаев не отражают сделок рыночного характера. Равновесие на рынке инвестиций характеризуется невозможностью осуществления сделок, приводящих операторов рынка в более выгодное положение. Поэтому рынок инвестиций носит динамический характер, который определяет циклический характер всей экономической системы. Циклические же изменения экономики в целом влияют на интенсивность обменных операций на рынке инвестиций, тем самым выражается обратная взаимозависимость между экономическими и инвестиционными циклами. Объемы функционирования инвестиционного блага определяют поведете операторов рынка и состояние всей экономической системы общества в целом, которая может находиться либо в кризисном положении, либо, наоборот, испытывать подъем.

3. Интенсивность обменных операций на рынке инвестиций в России в большей степени подчинена влиянию неэкономических факторов: географических, политических, ресурсно-сырьевых, инновационных и т.д., которые могут иметь как негативное, так и позитивное воздействие на потенциал инвестиционных обменов. Влияние неэкономических факторов на обменные процессы на рынке инвестиций обусловлено пролонгированностью инвестиционных обменов (связывающих настоящую и будущую ситуацию в одном акте), в отличие от обменов на товарных рынках.

4. Роль государства в условиях нестабильной экономической ситуации на рынке инвестиций, заключается в прямом и косвенном гарантировании инвестиционных обменов. При этом косвенные гарантии несут в себе информацию, наличие которой у операторов рынка инвестиций,

способствует обеспечению будущих благ, их выгоду по отношению к сегодняшним. 11с выполнение государством гарантий приводит к осуществлению неэффективных рыночных обменов, вследствие которых невозможно высвободить излишек, подлежащий распределению между участниками сделки, и как следствие, происходит замедление обменных операций на рынке инвестиций.

5. Структура российского производства, в значительной степени представленная крупными предприятиями, требует крупных капиталовложений и функционирования большого объема инвестиционного блага на рынке инвестиций и служит одной из основных причин ассоциирования инвесторов. Средством объединения операторов рынка инвестиций служат институты посредничества, а целью - получение более высокой прибыли, которую может обеспечить крупное производство. В то же время возникповение самих посредников вызвано необходимостью объединения инвесторов д;1я преодоления барьеров выхода на рынок и согласования целей сторон обмена. Таким образом, посредничество и ассоциирование на рынке инвестиций являются взаимозависимыми.

Теоретическая и практическая значимость работы. Предложенная концепция, ее применение, авторский анализ экономической природы и экономических целей развития рынка инвестиций в переходной экономике могут послужить для дальнейших теоретических и прикладных разработок проблем в данной области.

Определёшше положения, развиваемые в диссертации, могут оказать практическую помощь при выработке оптимальной экономической политики государства в отношении инвестиций, а также в процессе совершенствования законодательства в данной области. Особое практическое значение данная работа может иметь в процессе анализа рынка инвестиций с целью принятия решений об осуществлении инвестиционного обмена. Большое значение, непосредственно, для практики перехода к рыночным отношениям в нашей

стране имеет авторский подход к анализу неэкономических факторов и их влиянию на процесс накопления капитала.

Теоретические положения и выводы могут быть использованы в процессе преподавания и изучения курсов "Основы экономической теории", "Теория предпринимательства " в высших и средних учебных заведениях.

Апробация работы. Основные положения и выводы диссертации докладывались на заседаниях кафедры политической экономии Волгоградской государственной архитектурно-строительной академии, на региональных, Всероссийских и Международных научно-практических конференциях в городах Волгограде, Москве, Пензе, Камышине.

Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 7 работ общим объемом 1,68 пл.

Структура диссертации. Работа состоит из введения, двух глав, заключешгя и библиографии. Структура диссертации отражает цели и задачи исследования.

Основное содержание работы.

Во введении обосновывается актуальность темы диссертации, определяется степень разработанности проблемы, указываются цели и задачи исследования, его методологическая, теоретическая и эмпирическая база, раскрываются научная новизна, теоретическая и практическая значимость работы.

В первой главе "Сущность инвестиционного обмена и его влияние на динамику развитии современной экономики" определяется место инвестиций в воспроизводственном процессе, и выявляются влияние инвестиций на все четыре этапа процесса воспроизводства, описывается инвестиционный процесс с точки зрения модели "экономики рынков", исследуется равновесие инвестиционного рынка и динамический характер инвестиций.

В силу того, что, инвестиции, по своему определению, являются важнейшей предпосылкой создания производственного капитала, то есть выступают системообразующим отношением воспроизводственной системы, они играют основополагающую роль в определении уровня национального дохода и занятости.

Инвестиции - это историческая категория, отражающая развитие экономических (производственных) отношений в обществе, выражающая отношения между различными группами производителей и владельцами инвестиционных ресурсов.

Историческое противоречие состоит в том, что с одной стороны эволюция системы воспроизводства на каждом этапе предполагает целостное взаимодействие элементов накопления капитала, с другой стороны это обособленные и взаимозависимые фазы эволюции рыночной системы хозяйства. Накопление капитала было логическим следствием и результатом взаимодействия и одновременно обособленности всех элементов воспроизводственной системы. Не сам по себе накопленный капитал, а проникновение его в производство, способствовало экономическому росту.

В диссертационной работе выявлена тождественность инвестиционного процесса и процесса воспроизводства капитала. Исследуемый процесс включает в себя: привлечение средств, освоение средств, получение дохода или другого социального эффекта.

На этапе привлечения средств, объем которых зависит от дохода общества и различных рыночных и нерыночных факторов, капитал попадает в сферу производства. Изменяя свои формы, он участвует в самом производственном процессе, и в зависимости от его эффективности увеличивается, уменьшается или остается неизменным. Этот факт определяется на этапе получения дохода от инвестиций.

Если доход, полученный владельцами инвестиционного блага, и рассмотренный на макроэкономическом уровне, положителен, то можно

сделать вывод, что фаза воспроизводственного процесса - расширенная. Если же доход нулевой, то общество находится в фазе простого воспроизводства. Если же инвесторы терпят убытки, то экономическая система вступила в фазу суженого воспроизводства и характеризуется экономическим кризисом.

Макроэкономические параметры являются характеризующими для общества в целом, а каждый конкретный субъект рынка, вступая в экономические отношения, ищет личной выгоды и оценивает ситуацию на микроуровне. Учитывая этот факт, инструментом анализа сделок в зависимости от целей и задач конкретных действующих на рынке инвестиций операторов, в диссертационной работе использована модель "экономики рынков", которая была адаптирована к рынку инвестиций. Автором были определены: функция производственных возможностей (однофакториая производственная функция), определяющая объем выпускаемой продукции в зависимости от капитальных благ, и функция потребительского предпочтения. Причем функцию потребительского предпочтения имеют как. потребляющие, так и производящие субъекта экономики. Функция потребительского предпочтения равна доходу хозяйственной единицы. и показывает, в какой пропорции субъекты экономики распределяют доход на потребляемые и сберегаемые блага.

В работе доказано, что на рынке инвестиций, согласно модели "экономики рынков", действуют две категории операторов: производственные единицы, стратегия поведения которых на рынке определяется функцией производственных возможностей; потребляющие единицы, которые максимизируя свою функцию потребительского предпочтения, обменивают инвестиционные блага на удовлетворение своих потребностей в будущем. Причем, в сипу особенностей рынка инвестиций, операторы, относящиеся к различным категориям, могут выступать в одном лице.

Осуществление инвестиций, согласно используемой модели, называется инвестиционным обменом. .

Учитывая специфичность объекта рынка инвестиций, автором используется понятие инвестиционного блага (благо X) которое, выступает первоначально как капитал инвестора (оператора рынка инвестиций), затем появляется на рынке инвестиций непосредственно в форме инвестиций и приобретает форму капитальных благ, потребляясь в процессе производства. Определенное таким образом инвестиционное благо отражает содержание категории инвестиций.

Цена блага X определяется в каждой конкретной сделке относительно потребительского блага (блага А), наличие которого зависит от того, в какой мере члены общества могут удовлетворить свои потребности. В результате осуществления сделки образуется излишек, который, в соответствии с ценой, распределяется между участниками сделки. В силу еще одной существенной особенности инвестиций, состоящей в том, что удовлетворения от благ, которые будут получены в будущем, на сегодняшний момент имеют другую, меньшую ценность, в модель вводится временной лаг и связанный с ним излишек.

Согласно предложенной концепции, обмены на рынке инвестиций осуществляются в том случае, если произведенная сделка высвобождает излишек, который, в зависимости от цены, подлежит распределению менаду операторами рынка. Выполнение этого условия возможно только в том случае, когда объем предлагаемых инвестиций превосходит объем требующихся инвестиций. Причем это условие должно выполняться для конкретной сделки, а не в макроэкономическом масштабе.

Учитывая специфичность обменных операций на рынке инвестиций, наряду с предложенными М. Алле принципами рынков2, автором был выделен как самостоятельный и основополагающий принцип

достаточности информации. Причем сам этот принцип означает не только владение информацией участников рынка друг о друге, но и владение информацией о всей экономической и политической ситуации, которая обеспечивает выполнение всех принципов рынка.

Согласно авторской концепции, инвестиционная модель "экономики рынков" отражает процесс расширенного воспроизводства. И под инвестициями понимаются только вложения, идущие на расширение производства, дополнительный выпуск продукции, то есть способствующие увеличению прибыли производителя. А вложения, идущие на текущие расходы и на восстановление производства, осуществляются самими предприятиями и не отражают характера рыночных сделок. Восстановительные инвестиции тождественны процессу простого воспроизводства, которое является подсистемой расширенного. При этом инвестиции в процессе простого воспроизводства не изменяют свои ценности, так как доход, получаемый при их вложении, постоянен.

В первой главе диссертационной работы рассматриваются так же различные варианты обменов на рынке инвестиций и их последствия, в зависимости от объема функционирующего инвестиционного блага и количества операторов рынка различных категорий. В результате проведенных исследований автором бьши получены результаты представленные в Таблице 1.

В Таблице 1 показаны какие виды обмена будут происходить, если каждый оператор рынка - продавец и покупатель инвестиций - находится в одной из ситуаций, рассмотренной в диссертационной работе (в ситуациях 1а-1и действуют несколько инвесторов и один производитель; в ситуациях 2а-2и действуют несколько производителей и один инвестор; отличаются ситуации а-и объемами предлагаемого и требуемого блага X и потребностями в благе А).

2 принцип предпочтения, принцип технологической эффективности, принцип излишка, принцип распределения, принцип рынка, принцип участия, принцип автономии, принцип досгато-того

Производитель

1а 16 1 в 1 г 1д 1е 1ж 13 1 и

2а вемямож вая СвТуаЦЯЯ вонпмож пая ситуация нежгшаж ни актуждо! невозмож ситуш£ия неся мм ст рычные обм«я<ы ЯССаШОЖ пая СИТУАЦИЯ нптмож ни ситуация шжешож пая <мтуаин> яссмимет рнчиые обмены

26 аоипмож вая сип-эпия НОМГОИУ* НЗЯ СЯГГЧ1ПНЛ НчЖШМОХ мая оттунция НОКПИОЖ Н2Я ОТТУЪЦНЯ вссявдег рвчные обмоты ВСЫГШСЗС вая СМГУаПНЯ нактшож !ОЯ оггуации 1К1Ю1МОЖ ШЯ ».ятуа! сия яеказмож огтуацня

2в невогмоаг нам сятуа цяя саътетри чнме оГчиехы нсалшож пая о«-г) тиши обмены тшило ■ри влияния нерыночн ьсх фа которое 06«04Ы ТОЛЬКО ИрН вляянии в^рытючв ых фапгроа веаогшпж пая сзпуааня 1ХЭ1ШИОХ пая опуация НСКУ1МОЖ ная октуадия нс«агмож иал ситуация

К 2г КСКО'ШОЖ яая счтуация КЗДПМОЖ пая с*т>апкя межхшож пая ситуация НСВОЗМОЖ нал ситуация обмены только при ыняник ЫСрЫ»ОЧ и фастс^»о» вемпмож вая евтуацая неяегшож мая чттуадия НДОЯМОЖ пая ситуация пеяозмож иая сшуапвя

в <т> о >-) о 43 2д ВСЪСгМОЖ И.1М еатуацмя ясиогмож нам сят>апия исяашох пая ситуация 1ЮКПМОЖ ситуация обмош тлым прв ЯЛЯЯИКМ ефынопн ых фагтг^ю» веааэмож с*гуацая |кЗК7Ш0Ж ни опунция №ЯСГШОЖ мая «."итуагшя нсноомож ная Г»Г\1ПВЯ

2с ВЛИ'УМОЖ 8<в с*гуацкя ШдиТЧЧОЖ пах плуааня МЛКПИОЖ оггуа«1ня обмены только ГфИ влияввя НфЫЯОЧН их факторов обшвл! ТОЛЬКО ]грн ЕЛИЯМИН иерьточв ьгх фа «торов иГ>м«кы тот.ко 1фЯ &ЛКЯНКИ ВфЬПЮЧЯ ых фа гтор он 1ЮКПЧОЖ Ш| СЯТуИЦИЯ ноюпмаж пая с*ггуация вевспмож и ач сятуааия

2ж ыскпмож а ад сутуацяя свиметрв чные обмены симылрк я яме обмени НСЭОТИОК №Я сятутигия СНММСфв 41 те обмочы В£»К!МОХ вая сктуапяя нокямох ная ситуация ашнстри чные обмены вевтмож вая сят^-аяия

2з ВШШМОЖ Пая снгузпм с« «метра <шыс обманы нсвспмок ная ситуация 1КВОЗМОХ 11ЯЯ СИТу&ЦНЯ невазмсж вая стггуааия В1ЯОСМОЖ вая с*гт\апвя НОЮЗИОЖ ная ситуация симмстри чиые обметл неъозмож вая ситуация

2 и восямкст речные оомсны аесяимег рячние обчемы нежпиож пая ситуация оСиеяы только грн влияяав нсрыеочн ЫХ фа пор»"« обмены только прн влюогни нерыночн их флгпров яеятыож ш ситуация наш нож ная ооуацня ошметрм чяис вессшож вая евтуацмя

Таблица 1. Вохможные ситуации на рынке инвестиций.

Автором установлено, что объемы функционирующего инвестиционного блага определяют поведение операторов рынка и состояние всей экономической системы общества в целом, которая может находиться либо в кризисном положении, либо, наоборот, испытывать подъем. На инвестиционном рынке, как и на любом другом, достигается равновесие при ряде условий. Согласно авторской концепции равновесие на инвестиционном

стимулирования, принцип компенсации внешнего ущерба.

рынке является следствием и в то же время условием равновесия "экономики рынков" в целом.

В современной экономике существует три основных подхода к определению равновесной ситуации, предложенные Л. Вальрасом, Ф. Эджуортом и М. Алле. Хотя условие равновесия во всех трех случаях одинаково: количество предлагаемого блага (АХ[) должно быть равно количеству требуемого блага (ДХг), предпосылки этого условия различные (см. рисунок 1).

М.Алле

Излишек, получаемый при сделках равен нулю

ах,=ах2

7\

Л. Вальрас

Существует равновесная система цен.

Ф. Эджуорт

Возможны перезаключения контрактов

Рис.1. Различные предпосылки равновесия рынка инвестиций.

Парадоксальность равновесной ситуации, по мнению автора, заключается в том, что экономика функционирует, не принося никакой экономической прибыли. Это означает не то, что производство не дает никаких результатов, а то, что результаты полностью расходуются на факторы производства, включая потребительские блага. Равновесная ситуация на рынке инвестиций вовсе не говорит о том, что воспроизводственный процесс вступил в фазу простого воспроизводства. Она

является как бы вершиной, к которой рынок приходит только в результате действий законов расширенного воспроизводственного процесса.

Равновесие рынков при нулевом излишке не вполне отражает динамику современной экономики и, следовательно, не вполне раскрывает природу и специфику инвестиционного рынка. Существование равновесия экономической системы, а в частности, рынка инвестиций, весьма гипотетично, и его можно в какой-то мере отождествить с достижением пиковой точки повышающей волны экономического цикла.

Рынку инвестиций, как и всей экономике в целом присущ циклический характер. При этом в диссертационной работе выявлена взаимозависимость инвестиционных и экономических циклов: инвестиционные циклы влекут за собой циклические колебания всего экономического хозяйства, экономические же циклы, в свою очередь, способствуют циклическим колебаниям на рынке инвестиций. Тем самым образуется причинно-следственную связь между экономическими и инвестиционными циклами (см. Таблицу 2).

Таблица 2. Взаимосвязь инвестиционного и экономического циклов.

Инвестиционный цикл.

Экономический цикл. Привлечение средств Освоение средств Получение прибыли

Инвестиции Сокращение Имеет тенденцию

Кризис ограничены. производства. сокращается.

Депрессия Происходит Производство Прибыль

перенакопление сокращается. минимальна.

капитала и

инвестиции

минимальны.

Оживление Инвестиции Рост Прибыль

максимальны. производства. возрастает.

Подъем Объемы Производство Прибыль

инвестиции максимально. максимальна.

уменьшаются.

Это происходит в силу того, что инвестиции являются базой производственного, а, следовательно, и воспроизводственного процессов. И, если ожидаемые доходы от них падают, то через некоторое время будут

падать доходы и на соответствующих товарных рынках. Ведь потребление в своей значительной части увеличивается и уменьшается под прямым влиянием колебания размера реальных инвестиций.

Во второй главе "Инвестиционным обмен в переходной экономике России: тенденции и противоречия" исследуется применение инвестиционной модели "экономики рынков" к условиям России и выявляется влияние принципов рынка на эффективность инвестиционных обменов.

Автором доказано, что для России характерна ситуация, когда количество предлагаемого блага X на рынке инвестиций меньше, чем количество этого блага, необходимое производителю. ЛХ,<ЛХ2

Тогда, согласно модели "экономики рынков" никакие сделки не будут способствовать высвобождению излишка, подлежащего распределению между участниками обмена. Это не означает, что остановится производственный процесс, так как инвестиции, необходимые для поддержки существующего производства на заданном уровне, согласно авторской концепции, осуществляются за счет прибыли и амортизационных отчислений.

Однако, на практике, автор допускает осуществление сделок в такой ситуации. Существование таких сделок, которые не только не высвобождают излишек, но и ухудшают функцию потребительского предпочтения всех участников обмена, объясняется тем, что операторы рынка: во-первых, не владеют достаточной информацией; во-вторых, их действия могут быть подчинены личным мотивам, основанным на психологической природе человека; в-третьих, участники рынка могут действовать по инерции, опираясь па предыдущий опыт.

Автором сделан вывод, чго данные случаи, выходящие за рамки

модели "экономики рынков", возможны при условии несоблюдения принципа достаточности информации.

В частности, этот принцип позволяет выявить нерыночные факторы, связанные с геофафическими, политическими, ресурсно-сырьевыми и другими особенностями территории, на которой осуществляются инвестиционные сделки, определяющие инвестиционный климат региона, в особенности его часть, связанную с инвестиционным потенциалом и инвестиционным риском.

В работе установлено, что в России, на осуществление инвестиционных обменов большее влияние оказывают риски, чем инвестиционный потенциал. Это обусловлено нестабильной экономической ситуацией, глубоким экономическим кризисом, политической обстановкой, отсутствием рыночных институтов и, как следствие, нерыночным поведением инвесторов.

Действительно, сложившийся кризис переходной экономии России разрушил экономические институты, которые обеспечивали межотраслевые, территориальные и внешнеэкономические связи. А нарушение этих связен и высокие инвестиционные риски увеличили фактор неопределенности на рынке инвестиций, что привело к уменьшению функций потребительского предпочтения операторов рынка, вследствие чего происходит не только уменьшение объема функционирующего блага X, но и снижение потребления (то есть уменьшение дохода субъектов рынка). Уменьшается не только функция потребительского предпочтения инвесторов, что приводит к уменьшению объемов предлагаемого блага X, но и функция потребительского предпочтения производителя, что вызывает сокращение производства. Следствием этого является, как ограничение функции производственных возможностей, так и неспособность осуществлять восстановительные инвестиции.

В диссертационной работе доказано, что на ограничение действия

рыночных механизмов оказывает влияние несоблюдение операторами принципов рынка. То есть одним из условий оживления инвестиционных обменных операций является формирование эффективных операторов рынка инвестиций.

Чтобы операторы действовали но рыночным правилам, не нарушая соглашений сделки, необходим внешний контроль над производимыми обменами. Эгот внешний контроль, обеспечиваемый рыночными институтами, должен гарантировать каждой стороне обмена соблюдение контракта противоположной стороной.

На российских рынках, особенно на рынках инвестиций, являющихся рынками с высокими рисками, и не имеющих в больших количествах операторов, способных производить эффективные обмены, выступать основным, базовым или "конечным" гарантом совершаемых обменов должно 1-осударство. Причем, согласно авторской концепции, в большей мере эффективность государства, как гаранта на рынке инвестиций будет иметь место в случае гарантирования отдельно взятых эффективных инвестиционных обменов. Такой подход сделает эффективным и предоставление косвенных гарантии, которые в силу специфичности сделок на рынке инвестиций в условиях нестабильной экономики, по мнению автора, являются более действенными.

В работе выявлены такие косвенные гарантии государства, как:

• государственные инвестиции, в те или иные предприятия, осуществление которых несет информацию, связанную с производственными единицами и рыночной ситуацией в целом, и тем самым стимулируют инвестиционную деятельность;

• взимание налогов на прибыли и с имущества фирмы, которые необходимо учитывать при оценке своей будущей функции потребительского предпочтения, как инвесторам, так и производителям (чем больше налог, тем меньшую полезность будут

приносить прогнозируемые доходы); • обеспечение платежеспособного спроса и функционирования рыночных институтов Fia товарных рынках в будущем, когда ожидается получение прибыли от произведенной продукции (создание стабильной экономической ситуации и стимулирование экономического роста). Таким образом, на основе изложенного в работе определена роль государства как гаранта на рынке инвестиций. Как показано на рис.2, государственные гарантии могут быть косвенные и прямые. Бри этом косвенные гарантии, зачастую играют более значительную роль, чем прямые, так как они несут информацию относительно стабильности будущего блага.

инвестиций.

В диссертационной работе доказано так же, что в современной экономике наблюдается тенденция ассоцирования операторов рынка, предлагающих благо X (инвесторов).

Объединения инвесторов вызвано рядом причин. Самой основной из них является то, что объем инвестиций должен соответствовать объему капитала производителя (его основным фондам). Если объем инвестиций меньше, чем того требует производственный процесс данного предприятия (АХ1<ДХг), то дальнейшее функционирование производства с получением прибыли, согласно авторской концепции, невозможно.

Исходная структура крупного производства в России является одним из основных факторов, влияющих на необходимость объединения инвесторов с целью осуществления инвестиций в достаточных объемах. Это естественно вытекает из социально-экономической природы крупного производства. Поэтому именно крупное производство в современном обществе определяет уровень его экономического развития: с одной стороны, крупное производство требует больших инвестиций; с другой стороны, образующаяся на крупных предприятиях прибыль превосходит объемом прибыль на мелких и средних предприятиях и тем самым привлекает инвесторов. Следовательно, более высокая прибыль крупных производств, вызывает желание у инвесторов вкладывать свои средства именно в эти производства. Но объемы блага X, которыми владеет каждый конкретный инвестор, не соответствуют требуемым основным фондам предприятий.

В этой ситуации в структуре инвестиционного обмена необходимым является присутствие посредника, основная задача которого на рынке инвестиций - это объединить разрозненные не достаточно крупные объемы капитальных благ с целью осуществления инвестиций в крупное производство и снижению инвестиционных рисков, и, как следствие, получению более высоких прибылей. То есть, преследуя свои цели, посредники способствуют объединению инвесторов. Тем самым автором

обнаруживается причинно-следственная связь между ассоциированием инвесторов и функционированием посредников на рынке инвестиций: ассоциирование продавцов инвестиционного рынка требует наличие третьего объединяющего лица, а посредничество может возникнуть только тогда, когда операторы не в состоянии самостоятельно действовать на рынке и склонны к ассоциированию. Таким образом, целью посредничества является прибыль, а следствием ассоциирование.

Еще одна основная причина объединения инвесторов, выделенная автором, заключается в том, что субъекты экономического общества, которые располагают благом X (как правило домашние хозяйства), вообще не ставят перед собой целью инвестирование. Их цели скорее можно назвать отложенным потреблением. Для осуществления своих целей в будущем субъекту необходимы сбережения, которые и составляют базу инвестиций. Благо X формируется как сбережения у некоторого числа операторов рынка.

Однако далеко не весь объем блага X, сформированного как сбережения, попадает на рынок инвестиций. Это обусловлено различием целей некоторых владельцев блага X и его потребителей. Задача посредников в этом случае заключается не только в объединении малых объемов инвестиционного блага X, но и в придании соответствия различным целям двум сторонам инвестиционного обмена.

В заключении содержатся основные теоретические и практические выводы, полученные на основании проведенного исследования.

По теме диссертации автором опубликованы следующие

работы.

1. Инвестиционный стимул рынка // Материалы межвузовской региональной конференции молодых ученых, аспирантов, адъюнктов, студентов и курсантов "Путь в науку - формирование творческой личности инженера" - Камышин, 1997.0,1 п.л.

2. Два цикла экономического роста 11 Тезисы докладов преподавателей, аспирантов, студентов научно-практической конференции "Путь к цивилизованному рынку" - Волгоград: издательство Волгогр. гос. архит.-строит, акад., 1998. - 0,12 пл.

3. Рынок инвестиций совместных предприятий // Материалы научно-технической конференции "Надежность и долговечность строительных материалов и конструкций", ч.З - Волгоград: издательство Волгогр. гос. архит.-строит. акад., 1998. - 0,2 п.л.

4. Эффективность инвестиций // Сборник научных трудов "Проблемы формирования социально-ориентированной рыночной экономики" - Волгоград: издательство Волгогр. гос. архит.-строит. акад., 1999. - 0,18 пл.

5. Анализ неоклассической модели инвестиций в основные фонды // Сборник научных трудов "Проблемы формирования социально-ориентированной рыночной экономики" - Волгоград: издательство Волгогр. гос. архит.-строит. акад., 1999. - 0,16 пл.

6. Развитие системы производственных инвестиций в рыночной экономики // Волгогр. гос. архит.-строит. акад. - Волгоград 1999. - Деп. в ИНИОН РАН 29.07.99 №54902. - 1 пл.

7. Модель инвестиционного цикла // Материалы IV межвузовской конференции студентов и молодых ученых Волгоградской области - -Волгоград: издательство Волгогр. гос. архит.-строит. акад., 1999. - 0,05 пл.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Буланова, Алина Николаевна

Введение.

I. Гпава 1. Сущность инвестиционного обмена и его влияние на динамику развития современной экономики.

1.1. Инвестиции как системообразующее отношение процесса воспроизводства.

1.2. Инвестиционный обмен в модели "экономики рынков".

1.3. Вариантность инвестиционного обмена.

1.4. Равновесие и динамика рынка инвестиций.

2. Глава 2. Инвестиционный обмен в переходной экономике России: тенденции и противоречия.

2.1. Нерыночные составляющие потенциала инвестиционного обмена в переходной экономике России.

2.2. Роль государства как гаранта на рынке инвестиции.

2.3. Посредничество и ассоциирование в структуре инвестиционного обмена на переходном этапе.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инвестиции в модели "экономики рынков""

Системный кризис переходной экономики в значительной степени обусловлен стагнацией производства и дефицитом инвестиционных ресурсов. Деформация основных структурно-воспроизводственных пропорций в результате поспешного перехода к рынку, либерализация внешней торговли явились препятствием на пути накопления капитала, что усугубляет кризисное состояние. Ряд реформ, проводимых правительством, с целью привлечения капитала в производственный сектор, не дали положительных результатов.

В связи со спецификой социально-рыночных преобразований рынок производственных инвестиций не может развиваться в полной мере по классическим принципам рыночной экономики. Отсутствие институтов, обеспечивающих эффективное функционирование рынка инвестиций, препятствует выходу на рынок различных категорий инвесторов. Сложившаяся система взаимоотношений между всеми участниками исследуемого рынка - производителями, инвесторами, различными категориями посредников - имеет разнонаправленные экономические цели и интересы.

Обострению инвестиционного кризиса не в последнюю очередь способствовала недостаточная научная разработанность как концептуально-методологических, так и относительно частных аспектов процесса инвестиционного обмена. Отсутствие экономической модели функционирования всех участников рынка инвестиций, применительно к российским условиям, не позволяет в полной мере использовать потенциал российских производителей и инвесторов.

Несмотря на то, что проблема производственных инвестиций и процесс накопления капитала освещается в той или иной мере во многих научных разработках прошлого и настоящего времени, специфичность воспроизводственного процесса в российских условиях предоставляет новые возможности для исследований в сфере инвестиционного обмена. Кроме этого, круг современной проблематики выдвигает требования междисциплинарного взаимодействия различных отраслей экономического знания, конструктивного взаимодействия фундаментальных и прикладных наук.

Методологические основы исследования природы процесса накопления капитала и производственных инвестиций были заложены классиками политической экономики и, выдвигаемая в работе концепция, в первую очередь, базируется на трудах классиков экономической мысли: Дж.Кейнса, Дж.Кларка, Н.Кондратьева, В.Леонтьева, К.Маркса, К.Менара, Л.Мизеса, Д.Милля, Н.Г.Мэнкью В.Ойкена, Д.Рикардо, А.Смита, В.Л.Тамбовцева, Л.Тэйпора, Э.Хансена, Р.Ф.Харрода, Р.Н.Холта, Ф.Эджоурта, и др.

Проблемам функционирования капитала в производственном процессе за рубежом было посвящено достаточно большое количество работ, среди них особо выделяются работы: М.Алле, Г.Бирмана, Л.Вальраса, Д.Гелбрейта, Э.Долана, Д.Е.Линдсея, А.Маршалла, П.Массе, П.Самуэльсона, Л.Эрхарда, Й.Шумпетера и С.Шмидта.

Значительный вклад в проблему внесли отечественные ученые М.В.Баскакова, О.Буклемишев, К.Гусева, В.В.Коссов, И.В.Лилсец, Ю.А.Матькин, Е.А.Михайлова, Н.Мухетдинова, Ю.В.Рожкова, Е.М.Четыркин, и др.

В то же время явно недостаточно исследованы различные аспекты накопления капитала и инвестирования на промышленных предприятиях России в современных условиях. Не в полной мере раскрыта природа инвестиционного обмена и его связь с потреблением как инвесторами, так и производящими единицами.

Целью данной работы является исследование природы инвестиционного обмена в рамках модели "экономики рынков" в контексте проблем переходной экономики России.

Поставленная цель определила круг решаемых в диссертации задач:

• определение роли инвестиций в воспроизводственном процессе и их влияния на динамику экономической системы в целом;

• применение модели "экономики рынков"1 к рынку инвестиций и анализ в данном аспекте инвестиционного обмена;

• определение условий и факторов равновесия на инвестиционном рынке, его особенностей и исследование динамического характера инвестиционного обмена;

• анализ специфических факторов российской экономики и определение их влияния на процесс инвестиционного обмена;

• анализ различных вариантов инвестиционного обмена, в зависимости от количества операторов, действующих на рынке и соотношения объемов предлагаемого и необходимого инвестиционного блага;

• выявление и анализ факторов, влияющих на Характер и объемы инвестиционных сделок в России;

• определение институциональной роли государства и ее взаимосвязи с принципом достаточности информации на рынке инвестиций;

• определение места посредничества в инвестиционном обмене на переходном этапе в России.

Методологической и теоретической основами исследования послужили фундаментальные концепции и гипотезы, представленные и обоснованные в классических произведениях и современных разработках отечественных и зарубежных экономистов. Диалектический подход позволил проанализировать взаимозависимость инвестиционного процесса и процесса воспроизводства, а также взаимообусловленность экономической и инвестиционной динамик. Системный, целостный анализ помог определить

1 Модель предложена М. Алле экономическую природу и экономические цели процесса накопления капитала. Исследование инвестиционного процесса по иерархической линии взаимодействий от каждого конкретного элемента к целостной системе, в соответствии с принципами модели "экономики рынков", позволило более точно изучить инвестиционную ситуацию на российском рынке инвестиций и определить характер необходимых преобразований.

Информационную базу исследования составили документы органов государственной власти и управления, статистические и аналитические материалы Госкомстата.

Авторская концепция определяется следующими положениями научной новизны: выявлена роль инвестиций в процессе воспроизводства, как системообразующего элемента, составная часть которых - доходность - определяет характер воспроизводственного процесса в обществе; определен, в контексте модели "экономики рынков", объект рынка инвестиций; выявлена зависимость ситуации равновесия на рынке инвестиций от объема и характера высвобождаемого излишка (дохода); раскрыта причинно-следственная связь между циклическими колебаниями объемов инвестиций и цикличностью экономического развития на основании критерия высвобождаемого излишка;

• в ходе анализа были выявлены предпосылки и последствия инвестиционного обмена в российских условиях; определено поведение операторов рынка при многосторонних обменах в зависимости от объема функционирующего инвестиционного блага; определена роль государства, как гаранта в развитии инвестиционного обмена; доказано, что косвенными гарантиями обеспечивается соблюдение принципа достаточности информации, необходимой для развития потенциала инвестиционного обмена; раскрыты причины необходимости ассоциирования инвесторов; определена роль посредников в структуре инвестиционного обмена, обеспечивающих соответствие целей различных групп операторов на рынке инвестиций.

Предложенная концепция, ее применение, авторский анализ экономической природы и экономических целей развития рынка инвестиций в переходной экономике могут послужить для дальнейших теоретических и прикладных разработок проблем в данной области.

Определённые положения, развиваемые в диссертации, могут оказать практическую помощь при выработке оптимальной экономической политики государства в отношении инвестиций, а также в процессе совершенствования законодательства в данной области. Особое практическое значение данная работа может иметь в процессе анализа рынка инвестиций с целью принятия решений об осуществлении инвестиционного обмена. Большое значение, непосредственно, для практики перехода к рыночным отношениям в нашей стране имеет авторский подход к анализу неэкономических факторов и их влиянию на процесс накопления капитала.

Теоретические положения и выводы могут быть использованы в процессе преподавания и изучения курсов "Основы экономической теории", "Теория предпринимательства " в высших и средних учебных заведениях.

Основные положения и выводы диссертации докладывались на заседаниях кафедры политической экономии Волгоградской государственной архитектурно-строительной академии, на региональных, Всероссийских и Международных научно-практических конференциях в городах Волгограде, Москве, Пензе, Камышине.

По результатам диссертационного исследования опубликовано 7 работ общим объемом 1,68 пл.

Работа состоит из введения, двух глав, заключения и библиографии. Структура диссертации отражает цели и задачи исследования.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Буланова, Алина Николаевна

Выводы.

1. Значительная доля нерыночных факторов, обуславливающих инвестиционный обмен в России, связана со спецификой российской экономики: высокая концентрация производства, неразвитая инфраструктура, динамический спад, отсутствие опыта и стимулов рыночного поведения. Причем, в отличие от товарных рынков, где обменные операции осуществляются в коротком временном промежутке, неэкономические факторы на рынке инвестиций играют большую роль, так как инвестиционные сделки связаны с ожиданиями, которые в свою очередь в большей мере обуславливаются неэкономическими факторами (географическими, политическими, ресурсно-сырьевыми, инновационного и т.д.). В зависимости от экономической ситуации, нерыночные факторы могут иметь как негативное так и позитивное воздействие на потенциал инвестиционных обменов.

2. В условиях нестабильной экономической ситуации основным гарантом на рынке инвестиций выступает государство, осуществляя прямое и косвенное гарантирование инвестиционных сделок и обеспечивая тем самым соблюдение принципов рынка. Косвенные гарантии при этом выполняют еще и информационную функцию, обеспечивая участников инвестиционного обмена информацией, необходимой для оценки будущего блага и его преимущество по отношению к сегодняшнему. Невыполнение государством гарантий приводит к осуществлению неэффективных рыночных обменов, вследствие которых невозможно высвободить излишек, выступающий условием дальнейшего функционирования рынка инвестиций.

3. Для промышленности России, представленной в большей своей части крупным производством, необходимы крупные капиталовложения, что требует функционирования большого объема инвестиционного блага X на рынке инвестиций и служит одной из основных причин ассоциирования инвесторов. Объединение мелких и средних инвесторов обусловлено различием целей владельцев блага X и потребителями этого блага. Между посредниками на рынке инвестиций и ассоциированием инвесторов существует причинно-следственная связь, проявляющая себя в том, что желание продавцов рынка инвестиций вызывает необходимость появления третьего лица - посредника, с одной стороны, а задачи посредников состоят в объединение объемов блага X мелких и средних инвесторов, с другой стороны.

Заключение.

Рыночные преобразования, происходящие в России, связаны с глубоким системным кризисом, который в значительной степени усугубляется кризисом инвестиционным. Неспособность государства на макроэкономическом уровне регулировать процесс накопления капитала в производственном секторе, препятствует выходу страны из кризиса и ускорению процессов экономического роста. В связи с этим главной целью предлагаемой работы явилось исследование инвестиционного обмена в рамках модели "экономики рынков". Эта модель была предложена французским экономистом М. Алле. Условия функционирования этой модели являются более подходящими для российских условий переходной экономики, чем условия, необходимые для функционирования классической рыночной экономики.

Структура полученных результатов определена исходно структурой исследования: с одной стороны, в главах излагаются различные аспекты, которые дополняют друг друга в рамках общей концепции воспроизводственного процесса и модели "экономики рынков"; с другой стороны, первый раздел является фундаментом, теоретической предпосылкой второго. В целом в ходе исследования были получены следующие результаты:

1. Инвестиции составляют базовую основу, необходимую для осуществления любого производственного процесса. Протекание самого инвестиционного процесса способствует функционированию процесса воспроизводства и в то же время тесным образом зависят от продукта, получаемого в ходе производственной деятельности, образуя причинно-следственную связь между двумя процессами. Инвестиционный процесс сам по себе является процессом воспроизводства капитала, функционирующего в обществе. Доходность инвестиционного процесса определяет характер воспроизводства: расширенное, простое, суженое.

2. Рассматривая рынок инвестиций в аспекте модели "экономики рынков", учитываются только инвестиции, создающие предпосылки для расширенной системы воспроизводства и высвобождающие излишек, подлежащий распределению между участниками обмена. Образование в ходе инвестиционного обмена излишка, обеспечивает увеличение функции потребительского предпочтения операторов рынка. Инвестиции же, необходимые для функционирования простого воспроизводственного процесса, не высвобождают излишек и, как следствие, не увеличивают функцию потребительского предпочтения операторов рынка, рассматриваются как не рыночные сделки осуществляемые каждой производственной единицей самостоятельно.

3. Специфичность обмена на рынке инвестиций вызвано тем обстоятельством, что благо, выступающее предметом обмена, претерпевает различные метаморфозы: для инвесторов предлагающих его на рынке оно является личным капиталом, в процессе обмена становится инвестиционным благом, а, попав в производство, превращается в капитальное благо. Объемы функционирования инвестиционного блага определяет поведение операторов рынка и состояние всей экономической системы общества в целом, которая может находится либо в кризисном положении, либо, наоборот, испытывает подъем.

4. Ситуация равновесия на рынке инвестиций характеризуется снижением активности субъектов рынка при ее достижении, так как никакая сделка не может привести операторов рынка в более выгодное положение. Вследствие чего рынок инвестиций имеет динамический характер. Причем эта динамика циклична и определяет циклический характер всей экономической системы. Циклические же изменения экономики в целом определяют колебания объемов инвестиций, предлагаемых на рынке.

5. Интенсивность обменных операций на рынке инвестиций в России в большой степени подчинена влиянию неэкономических факторов: географическим, политическим, ресурсно-сырьевым, инновационным и т.д., которые могут иметь как негативное, так и позитивное воздействие на потенциал инвестиционных обменов. Влияние неэкономических факторов на обменные процессы на рынке инвестиций обусловлено пролонгированностью инвестиционных обменов, в отличие от обменов на товарных рынках.

6. Роль государства в условиях нестабильной экономической ситуации на рынке инвестиций, заключается в прямом и косвенном гарантировании инвестиционных обменов. При этом косвенные гарантии несут в себе информацию, наличие которой у операторов рынка инвестиций, способствует обеспечению будущих благ, их выгоду по отношению к сегодняшним. Невыполнение государством гарантий приводит к осуществлению неэффективных рыночных обменов, вследствие которых невозможно высвободить излишек, подлежащий распределению между участниками сделки, и как следствие, происходит замедление обменных операций на рынке инвестиций.

7. Наблюдаемая в современной экономике тенденция ассоциирования инвесторов обусловлена преобладанием в обществе крупномасштабного производства и различием целей владельцев и потребителей инвестиционного блага. Средством объединения операторов рынка инвестиций служат институты посредничества, а целью - получение более высокой прибыли, которую может обеспечить крупное производство. В то же время возникновение самих посредников вызвано необходимостью объединения инвесторов для преодоления барьеров выхода на рынок и согласования целей сторон обмена.