Инвестиционная деятельность как источник конкурентоспособности фирмы: теоретический и практический аспект тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Инвестиционная деятельность как источник конкурентоспособности фирмы: теоретический и практический аспект"

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРС1ВЬННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

На правах рукописи

КОЦЕГУБОВА Ксения Алексеевна

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КАК ИСТОЧНИК КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ФИРМЫ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ И ПРАКТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ

Специальность 08.00.01 - экономическая теория

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург 2006

Работа выполнена на кафедре экономической теории экономическою факультета Санкт-Петербургского государственного университета

Научный руководитель

- кандидат экономических наук, доцент Серебровская Магда Алексеевна

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор Коростышевская Елена Михайловна

- кандидат экономических наук Бузова Ирина Анатольевна

Ведущая организация

- Государственный университет Высшая школа экономики

Защита состоится .У-*/-*—>-__ 2006 г в часов на

заседании Диссертационного Совета К 2)2.232.05 по защите диссертаций на соискание ученой степени кандидата экономических наук при Санкт-Петербургском государственном университете по адресу. 191123, Санкт-Петербург, ул.Чайковского, 62, ауд. ^ ? ^

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке им А М Горького Санкт-11етербургского государственного университета.

Автореферат разослан "О-" 2006г.

Ученый секретарь Диссертационного Совета / гА

Деньгов В В

¿СФЬЯ

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования

С переходом к рыночной экономике российские предприятия всех отраслей промышленности все больше сталкиваются с возрастающей конкуренцией, которая вызвана как развитием отечественной экономики, так и притоком иностранных товаров на российский рынок. По мере стабилизации социально- экономической обстановки и повышения уровня жизни населения рынок становится все более привлекательным для иностранных компаний. В связи с предполагаемым вступлением России в ВТО можно ожидать еще более существенного обострения конкуренции. В го же время следует отметить, что долгосрочная конкурентоспособность большинства российских фирм, несмотря на положительные изменения последних лет, по-прежнему низка.

Основными преимуществами российских фирм перед западными конкурентами можно считать высокую долю внутреннего рынка и знание национальной специфики. Однако это лишь временные факторы, которые необходимо подкрепить более устойчивыми конкурентными преимуществами, такими как рост производительности труда, скорость разработки и внедрения новых продуктов, качество. По мнению автора, многие российские фирмы оказались на сегодняшний день в "точке перегиба", которая означает необходимость формирования новой, более эффективной модели развития. Руководителям предприятий следует сосредоточить внимание на идентификации уникальных ресурсов и возможностей, ориентации деятельности на потребности рынка, развитии потенциала фирмы и его трансформации в соответствующие факторы успеха.

Поэтому на данный момент особое значение для развития российской экономики приобретает проблема поддержания конкурентоспособности отечественных фирм и их товаров, что требует формирования конкурентных преимуществ, как залога жизнеспособности

очной перспективе. ШОНАЛЬНА-

библиотекл

Решение данной задачи в значительной мере определяется уровнем инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности фирм

Инвестиции, являясь как макро-, так и микроэкономической категорией, представляют собой основу развития фирм, отдельных отраслей и экономики в целом Инвестиционная деятельность, при реализации которой осуществляется комплекс мероприятий, направленных на завоевание и укрепление рыночных позиций в долгосрочной перспективе, представляет собой основополагающее условие для создания конкурентных преимуществ фирмы. При планировании инвестиционной деятельности определяются приоритетные направления капиталовложений и устанавливается оптимальное (по критерию повышения конкурентоспособности фирмы) распределение ограниченных ресурсов между ними.

Следовательно, инвестиционную деятельность необходимо рассматривать не только как процесс вложения средств, обеспечивающий их эффективность с финансовой точки зрения, но и как источник развития и обеспечения устойчивой жизнеспособности фирмы любого профиля в рыночных условиях.

В связи с этим перед российскими предприятиями стоит задача перехода на качественно более высокий уровень процесса разработки и реализации инвестиционных решений, что обуславливает актуальность теоретических и методологических исследований в инвестиционной сфере, выступает важнейшим фактором, обеспечивающим конкурентоспособность фирм.

Степень разработанности проблемы

Исследование проблемы инвестирования имеет достаточно продолжительную историю. В первую очередь следует подчеркнуть вклад в разработку данной проблемы таких представителей различных экономических школ как Дж.Ст.Милля, Дж.М.Кейнса, И.Фишера, К.Викселя, Э.Хансена, некоторые постулаты и выводы которых не утратили своего значения и сегодня.

Безусловный интерес представляют фундаментальные труды западных ученых, в которых определена экономическая сущность и особенности современного понимания процесса инвестирования. К ним относятся-Л.Дж.Гитман, М.Д.Джонк, У.Шарп, Б.Александер, Дж Бэйли, М.Миллер, Ф.Модильяни.

Определенный вклад в разработку проблемы управления инвестиционной деятельностью фирмы внесли также российские ученые. Ряд интересных концепций и идей имеются в трудах В.В.Шеремета, Т.С.Хачатурова, И А Бланка, В В Ковалева, Л.Л Игониной, В.В.Царева и другие.

Несмотря на сравнительно непродолжительный период существования стратегического управления фирмой в качестве отдельного направления экономической мысли, данному вопросу посвящено большое количество литературы Наибольший вклад внесли классики стратегического управления, среди которых И.Ансофф, М.Поргер, Ж.-Ж.Ламбен. Развитие их идей можно найти в трудах таких авторов как А.А.Т"омпсон-мл., А.Дж.Стрикленд-Ш, Д А Аакер, а также российских экономистов - А.Б.Идрисова. Р А Фатхутдинова, О.С.Виханского. Стратегический анализ тесно связан с проблемой конкурентоспособности фирмы, поэтому в работах перечисленных авторов рассматриваются также вопросы конкурентных преимуществ и их взаимосвязи с направлениями стратегического развития. Интересный взгляд на современное понимание конкурентоспособности можно найти в работах профессоров Стокгольмской школы экономики - К.Нордстрема, И Кунде, Й.Риддерстрале.

Однако, при наличии большого количества работ, посвященных инвестиционной деятельности и стратегическому развитию фирмы, сохраняется потребность в научной разработке комплекса теоретических, методологических и практических проблем выбора наиболее эффективной стратегии инвестиционной деятельности, которая будет способствовать повышению уровня конкурентоспособности фирмы, а, следовательно, ее

прогрессивному развитию. В теоретическом плане интерес представляет исследование процесса формирования инвестиционной политики фирмы с позиций факторов конкурентоспособности. В методологическом и практическом аспектах важное значение имеет разработка методов, позволяющих принимать решения относительно направлений и форм инвестирования, политики привлечения инвестиционных ресурсов, опенки эффективности инвестиционной стратегии.

Недостаточная изученность, актуальность, теоретическая и практическая значимость поиска методик построения инвестиционной деятельности фирмы, направленной на повышение уровня конкурентоспособности определили выбор темы, цель исследования и его задачи.

Цель и задачи исследования

Целью диссертационной работы является исследование теоретических и методологических основ инвестиционной деятельности как основы конкурентоспособности фирмы.

В рамках обозначенной цели в работе поставлены следующие задачи:

• Исследовать существующую в экономической науке теоретическую базу, на которой основано современное понимание инвестиций и инвестиционной деятельности фирмы;

• Определить роль, принципы и этапы формирования инвестиционной стратегии фирмы;

• Проанализировать проблему создания конкурентных преимуществ и обеспечения конкурентоспособности фирмы в условиях рыночной экономики;

• Рассмотреть проблему портфельного анализа и предложить рекомендации по определению направлений инвестирования с точки зрения использования конкурентных преимуществ фирмы;

• Проанализировать вопрос формирования инвестиционных ресурсов фирмы;

• Предложить критерии оценки инвестиционной деятельности;

• Дать характеристику инвестиционной деятельности участников рынка моточной промышленности Северо - Западного региона РФ

Объектом исследования является эффективное управление развитием современной фирмы в условиях рыночной конкуренции.

Предметом исследования является инвестиционная деятельность как источник и способ создания и поддержания конкурентных преимуществ, обеспечивающих высокую жизнеспособность фирмы на определенном сегменте рынка.

Теоретическая и методологическая основа работы

Теоретической и методологической основой послужили положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов по исследуемым проблемам, нормативные документы Российской Федерации, касающиеся инвестиционной деятельности предприятий. В работе применялись приемы экономического и финансового анализа, сравнения и аналогии, единства объективного и субъективного в развитии экономических процессов.

Информационно- эмпирической базой явились экономические факты, установленные на основе данных статистических, финансово- экономических и прочих изданий России и других стран, данные информационной сети Интернет, материалы научных семинаров и конференций, статистические данные Госкомстата Российской Федерации и Правительства Санкт-Петербурга, аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых, данные финансовой отчетности отдельных предприятий молочной промышленности, внутренние источники в компании Вимм-Билль-Данн, а

также рыночные исследования агентства АС Nielsen, проведенные по заказу компании Вимм-Билль-Данн.

Теоретическая и практическая значимость работы

Теоретическая значимость диссертационного исследования состоит п систематизации различных подходов к пониманию экономической сущности понятий инвестирования и конкурентоспособности фирмы в условиях рыночной экономики. Предложенные положения по разработке и реализации инвестиционной политики развивают теоретические основы стратегическою управления, маркетингового и инвестиционного анализа. Все это непосредственно связано с решением задач фирмы по определению источников конкурентоспособности, а также формированием основанной на них страте! ии развития.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в систематизации стратегий развития фирмы, разработке рекомендаций по выбору направлений и построению алгоритма формирования инвестиционной деятельности Применение результатов исследования позволит обеспечить динамичное развитие фирмы с учетом факторов внешней и внутренней среды, а также повысить уровень ее конкурентоспособности.

Научная новизна диссертационной работы состоит в следующем-

• Проведено обобщение теоретических материалов по теме инвестиции и инвестиционная деятельность фирмы, на основе которого предложен авторский подход к данной проблеме;

• Прослежена историческая эволюция взглядов различных экономических школ в формировании современного подхода к проблеме инвестирования;

• Определена роль и задачи фирмы в управлении инвестиционной деятельностью;

• Аргументирована необходимость формирования инвестиционной стратегии фирмы и предложен механизм ее разработки;

• Па основе сравнительного анализа понятия конкурентоспособности фирмы предложен подход к трактовке сущности конкурентоспособности в современной экономике;

• Сформулированы рекомендации по определению направлений развития фирмы с учетом конкурентных преимуществ;

• Разработаны и предложены рекомендации по выбору источника финансирования инвестиционной деятельности,

• Выработаны критерии оценки эффективности инвестиционной деятельности;

• Проанализирована и оценена инвестиционная деятельность участников рынка молочной промышленности Северо - Западного региона РФ.

Апробация результатов исследования

Апробация работы проводилась на научно- практических конференциях и семинарах в 2002-2005 г.г. Разработки автора применялись на практике при формировании, планировании и оценке эффективности инвестиционной деятельности ОАО "Балтийское Молоко" (предприятие холдинга "Вимм-Билль-Данн"), а также при разработке крупных инвестиционных проектов петербургского холдинга "Веда. Объединенные системы".

Логика и структура исследования

Логика диссертационной работы соответствует цели и поставленным задачам исследования, строится на основе последовательного перехода от анализа теоретических проблем к практическому применению изложенного материала.

Диссертационная работа изложена на 168 страницах печатного текста, включает 5 таблиц, 6 рисунков, 1 схему и состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, характеризуется степень разработанности проблемы, формулируются цель и задачи исследования, излагаются его теоретические и методологические основы, научная новизна, теорешческая и практическая значимость диссертационной работы

Первая глава "Теоретические основы инвестиционной деятельности фирмы" посвящена анализу понятия инвестиций как экономической категории с учетом существующих в экономической науке подходов, в том числе, исторической эволюции взглядов на данный вопрос. В данной главе сформулирована теоретическая база для понимания процессов инвестирования, научного обоснования механизма и принципов управления инвесшционной деятельностью фирмы.

Во второй главе "Роль инвестиций в обеспечении конкурентоспособности фирмы" рассмотрено понятие конкурентоспособности фирмы, а также принципы и методология формирования и реализации инвестиционной политики, направленной на создание и поддержание конкурентных преимуществ. Возможность практического применения теоретических результатов исследования показана на примере рынка молочной отрасли промышленности Северо- Западного региона РФ.

В заключении диссертационной работы сформулированы основные выводы и предложения по результатам исследования, подведены итоги и предложены рекомендации.

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Экономическое значение, а также многоаспектность понятия инвестиции исторически обусловили исключительное внимание исследователей к данной проблеме. Как объект научного анализа инвестиции формируют особую систему теоретических знаний, интегрирующую выводы экономических теорий многих поколений ученых. Глубокое развитие теории инвестиций связано с научными постулатами практически всех школ и течений экономической мысли, на основе которых сформировалось современное понимание инвестиционных процессов. Полемика между современными экономистами позволила выявить как положительные стороны, так и недостатки существующих инвестиционных теорий, отобрать все ценное и рациональное, что содержится в каждой из них и сформировать новые, дополняющие друг друга, инвестиционные модели. Для современных теоретических разработок вопросов инвестирования характерна углубляющаяся специализация предмета исследования. Многоаспектность и многогранность процесса инвестирования позволяет выделить ряд направлений исследования данного вопроса, как, например, исследование и регулирование макроэкономических условий инвестиционной активности, инвестиции как источник экономического роста, стратегическое инвестиционное планирование, анализ эффективности инвестиций, политика фирмы и прочих экономических субъектов по управлению финансовыми и реальными инвестициями и т.д

Для отражения современного понимания инвестиций можно обозначить следующие тезисы.

• Инвестиции являются, прежде всего, экономической категорией, тесно связанной с понятиями накопления и сбережения, поскольку именно сбереженный и накопленный капитал путем инвестирования вовлекается в экономические процессы, становясь одним из факторов производства'.

1 Бпанк И А Инвестиционный менеджмент. Киев' Эльга-Н, Ника-Центр 2001 С 12

Инвестирование осуществляется с целью достижения определенного экономического эффекта, при этом разнообразие альтернативных способов вложения капитала позволяет инвестору осуществить инвестиции с наиболее приемлемым для него уровнем доходности, риска и ликвидности Развитие рыночного подхода к пониманию инвестиций обусловило рассмотрение инвестиций в единстве ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств, а также включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих доход (эффект).

Инвестиции, являясь объектом рыночных отношений, формируют особый вид рынка - инвестиционный рынок, - который характеризуется спросом, предложением, ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвестиционный рынок формируется всей системой рыночных экономических условий, а его конъюнктура складывается под воздействием многообразия макроэкономических факторов, определяющих состояние и динамику рынка. Главными субъектами инвестиционного рынка являются государство, фирмы и частные лица, причем каждый из них может участвовать в инвестиционном процессе, как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Особая роль принадлежит финансовым посредникам, которые обслуживают инвестиционные и финансовые потребности вышеназванных субъектов.

Существующее на сегодняшний день многообразие альтернативных форм и способов привлечения инвестиционных ресурсов требует проведения квалифицированного и полного анализа, который позволит осуществить планируемые вложения с наибольшей эффективностью. Макроэкономическая роль инвестиций проявляется в их воздействии на экономический рост, объем производства и занятости, структурные сдвш и, развитие отраслей и сфер хозяйства.

• На микроуровне инвестиции являются важнейшим условием развития конкурентных преимуществ и основным способом реализации страте1ических целей экономического развития фирмы.

На сегодняшний день в экономической науке не существует универсального подхода к пониманию инвестиций. Наличие множества трактовок экономической сущности инвесшрования обусловлено многогранностью и неоднозначностью данного понятия. Наиболее распространенным подходом является связь инвестиций с получением дохода, тогда как в советские годы инвестиции ассоциировались с капиталовложениями, обеспечивающими воспроизводство основных фондов2 Таким образом, инвестирование можно охарактеризовать как процесс, в ходе которого осуществляется вложение капитала во всех его формах в различные объекты для достижения определенных целей, как правило, получения дохода Инвестиции, как многокомпонентная экономическая категория, обладают рядом специфических характеристик, могут выступать в различных формах и иметь различные виды в зависимости от выбранного критерия классификации

Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью, которая является одним из самостоятельных видов хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации экономических интересов фирмы. Инвестиционную деятельность можно представить, таким образом, как комплексный процесс по изысканию необходимых инвестиционных ресурсов, выбору эффективных объектов инвестирования, формированию сбалансированной инвестиционной программы и обеспечению ее реализации.

Инвестиционная деятельность основана на модели инвестиционного поведения фирмы, которая предполагает существование как экономических, так и внеэкономических мотивов. Мотивация к инвестиционной деятельности зависит от многих факторов, включая размеры фирмы, конкурентную позицию,

1 ХачатуровТС Эффективность капиталовложений М Экономика, 1979 С 45

финансовые возможности, специфику основной деятельности и т.д. Основу экономической мотивации инвестиционного поведения фирмы в соответствии с выводами традиционной теории составляют ожидаемый уровень инвестиционной прибыли, сопоставленный с нормой процента на кредитном рынке Внеэкономические мотивы по отношению к экономическим мотивам инвестирования носят обычно подчиненный характер и определяются миссией предприятия, общей его стратегией, составом персонала, характером окружающей среды и т.п.

Управление инвестиционной деятельностью фирмы можно определить как отдельную функциональную систему, предполагающую принципы и методы разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности. Данная система тесно интегрирована с финансовой, производственно- сбытовой, инновационной и прочими системами управления, однако, именно посредсгвом системы управления инвестиционной деятельностью реализуются стратегические цели фирмы, обеспечивая высокие темпы ее экономического развития и повышение конкурентоспособности.

Процесс управления инвестиционной деятельностью можно представить как определенный механизм, действие которого включает элементы как внешнего, так и внутреннего воздействия. При этом управление инвестиционной деятельностью предполагает следующие основные задачи:

• Увеличение производственного и экономически о потенциала фирмы;

• Максимизация финансовой отдачи от инвестиционных вложений;

• Оптимизация инвестиционных вложений;

• Минимизация риска инвестиций;

• Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Перечисленные задачи доказывают, что именно посредством системы управления инвестиционной деятельностью реализуются стратегические цели,

обеспечивая высокие темпы экономического развития и повышение конкурентоспособности фирмы.

Основная задача для крупной фирмы, имеющей различные направления инвестиционной деятельности, состоит в разработке комплексного подхода к организации инвестиционного процесса на предприятии, включая создание системы обеспечения его финансирования. Политика формирования инвестиционных ресурсов заключается в обеспечении необходимого уровня финансирования инвестиционной деятельности с использованием наиболее эффективных источников инвестиционных ресурсов. В современной экономике данная задача осложняется существованием большого количества способов финансирования инвестиционной деятельности и финансовых инструментов. Проблема определения наиболее целесообразного источника финансирования инвестиционной деятельности фирмы заключается в основном в выборе между внутренними (за счет собственного капитала) и внешними (привлеченные и заемные средства) инвестиционными ресурсами. При решении данной задачи следует принимать во внимание такие факторы как качество активов фирмы, приемлемый уровень делового риска, предполагаемый объем налоговых платежей и доступность различных источников финансирования.

В круг задач политики формирования инвестиционных ресурсов входит не только выбор оптимального источника финансирования конкретной инвестиционной программы, но и создание единой системы финансирования инвестиционной деятельности фирмы в целом. Данная система должна обеспечивать не только минимизацию стоимости привлечения инвестиционных ресурсов из различных источников, но и оптимизацию структуры капитала по критериям максимизации уровня рентабельности собственного капитала и минимизации уровня финансовых рисков. Создание и поддержание подобной системы является необходимым условием для эффективности инвестиционной деятельности, а также способствует максимизации рыночной стоимости фирмы и поддержанию уровня конкурентоспособности.

Таким образом, инвестиционный процесс на уровне фирмы наиболее целесообразно осуществлять в рамках комплексного подхода, который может обеспечить интегрированный процесс управления различными направлениями инвестиционной деятельности, подчиненных единому стратегическому замыслу и ориентированному на успешную реализацию инвестиционной программы.

Отдельным аспектом инвестиционной деятельности фирмы является экономическая оценка ее эффективности, которая может осуществляться как на этапе планирования, так и по завершению определенных этапов. При оценке эффективности инвестиционной деятельности следует использовать как количественные, так и качественные критерии эффективности. Количественные критерии традиционно считаются решающими при принятии решения, поскольку поддаются более четкой интерпретации, имеют высокую степень определенности и однозначности. Однако в ряде случаев инвестиционный проект может не быть эффективным с точки зрения количественных показателей, но в силу своей значимости для реализации стратегии фирмы иметь первоочередное значение для ее развития. В диссертационной работе рассмотрены различные количественные методы оценки эффективности инвестиций, в том числе с учетом временной стоимости денег, а также некоторые способы прогнозирования рисков и учета фактора неопределенности при планировании инвестиционной деятельности. Можно заключить, что эффективно построенный процесс экономической оценки планируемой инвестиционной деятельности может являться существенным конкурентным преимуществом и оказывает серьезное влияние на стратегическое развитие фирмы.

Таким образом, в диссертационном исследовании сформулирована теоретическая база для понимания процесса инвестирования, научного обоснования механизма и принципов управления инвестиционной деятельностью фирмы.

Поскольку в диссертационной работе инвестиционная деятельность рассмотрена как основа конкурентоспособности фирмы, акцент сделан на принципы и мет одологию формирования и реализации инвестиционной политики, направленной на создание и поддержание конкурентных преимуществ.

Под конкурентоспособностью фирмы понимается, прежде всего, способность успешно оперировать на рынке, предлагая конкурентоспособную продукцию. При этом необходимыми условиями являются финансовая эффективность деятельности, а также наличие потенциала, позволяющего фирме в будущем осуществлять весь процесс предложения конкурентоспособного продукта на рынке. Уровень конкурентоспособности зависит от того, насколько фирма будет способна создать и развить конкурентные преимущества, то есть те характеристики и свойства товара или марки, которые создают для фирмы определенное превосходство над своими прямыми конкурентами3

Как правило, создание и поддержание любого конкурентного преимущества требует вложений. Поэтому именно посредством инвестиционной деятельности, в ходе которой определяются приоритетные направления капиталовложений и устанавливается оптимальное распределение ограниченных ресурсов между ними, определяются конкурентно значимые виды деятельности, в которых фирма достигла максимальной эффективности, называемые ключевыми компетенциями4. Развитие ключевых компетенций обеспечивает укрепление рыночных позиций фирмы в долгосрочной перспективе.

Инвестиционная деятельность фирмы представляет собой довольно продолжительный процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с

1 Ламбен Жан-Жак Стратегический маркетинг. Европейская перспектива Пер с французского - Спб Наука 1996 С 277

4 Томпсон-мл А А и Стриклеид П1А Дж Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для анализа, 12-е издание Пер с англ - М ИД "Вильяме", 2002. С 139

учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии.

Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности фирмы, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения. На основе идентификации ключевых компетенций фирмы инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие фирмы. В процессе разработки инвестиционной стратегии рассматриваются наиболее целесообразные способы развития существующих направлений деятельности фирмы, а также возможности роста за счет выпуска новых товаров или проникновения на новые рынки.

Варианты инвестиционной деятельности, связанные с существующим бизнесом, как правило, основаны на результатах портфельною аналша, который позволяет провести детальное исследование направлений деятельности фирмы, оценить их потенциал и подсказать возможную с гратегию с учетом влияния внутренних и внешних факторов. В экономической науке разработан ряд инструментов и методик, применяемых при портфельном анализе, однако универсального способа, позволяющего дать однозначную оценку, не существует. Данные методики (в частности, матрицы "роста-доли" и "привлекательности-конкурентоспособности") позволяют совместить при анализе факторы привлекательности рынка и потенциала конкурентоспособности фирмы, что дает возможность разработать сбалансированные сценарии будущего развития и оценить потребности в инвестиционных ресурсах.

Большинство инвестиционных стратегий предусматривают рос I масштабов деяхельности за счет увеличения объема продаж, доли рынка,

размера прибыли и т.д. Стратегии роста в пределах базового рынка или при выходе на новый рынок характеризуются различной степенью риска, масштабами и спецификой инвестиционной деятельности. Особый подход требуется при инвестировании в интеграцию цепочки создания и продвижения товара, при коюром необходим глубокий инвестиционный анализ с учетом экономической эффективности и внеэкономических факторов (например, доступ к стратегическим источникам сырья).

Развитие конкретною направления деятельности фирмы требует определения предмета и программы инвестиций. Для этого необходимо разработать стратегию развития направления, а именно - идентифицировать

ч

ключевые факторы, которые будут отличать продукцию фирмы от конкурентов, и предопределят выбор стратегии (лидерство по издержкам, дифференциация, рыночная ниша)5. Выявленные компетенции и ресурсы, которые смогут обеспечить уникальность продукта, определяют предмет и специфику инвестиционной деятельности в развитии того или иного направления деятельности фирмы.

В диссертационной работе также рассмотрена возможность практического применения теоретических основ управления инвестиционной деятельностью на основе анализа рынка молочной отрасли промышленности СевероЗападного региона РФ.

На основе конкурентного анализа рынка были выделены пять наиболее * крупных участников рынка, деятельность которых представляет наибольший

интерес Динамика развития данных компаний (в качестве критерия использовалась занимаемая доля рынка) свидетельствует о том, что занимаемое положение на рынке существенным образом зависит от активности инвестиционной деятельности компаний в последние годы. Компании, инвестиционная политика которых была направлена на создание и укрепление конкурентных преимуществ, существенно улучшили занимаемую на рынке

' Портер М "Конкурентное преимущество- как достичь высокого результата и обеспечить его устойчивость" Пер с англ - М Альлина Бизнес Букс, 2005 С 38

позицию и повысили уровень конкурентоспособности Для компании-производителя молочной отрасли промышленности конкурентными преимуществами являются, прежде всего, современное оборудование, позволяющее выпускать инновационные продукты в современных форматах упаковки; наличие сильных торговых марок; эффективно построенная система лог истики и различных внутренних процессов на предприятии; инновационный потенциал, способность распознать и отреагировать на изменения потребительских предпочтений; устойчивые связи с поставщиками молочною сырья; широкая представленность продуктов благодаря эффективной организации каналов сбыта и т.д. Очевидно, что развитие перечисленных конкурентных преимуществ требуе! от компаний существенных вложений, поэтому, по сути, уровень конкурентоспособности участников рынка зависит от возможностей привлечения финансовых ресурсов Произошедший в последние годы передел рынка в пользу компаний, имеющих такие возможности, всецело подтверждает данный тезис Тем не менее, некоторые производители при отсутствии интенсивной инвестиционной деятельности продолжают занимать существенную долго рынка Это связано с исторически присущими им конкурентными преимуществами. Так, некоторые компании имеют исключительный доступ к молочным хозяйствам, что позволяет обеспечить бесперебойные поставки молока по приемлемой цене в условиях все обостряющегося его дефицита, другие существуют за счет исторически высокой степени лояльности потребителей к торговой марке и приверженности к местным производителям.

Тем не менее, обострение конкуренции в отрасли требует от участников молочного рынка разработки стратегии развития с учетом внутренних возможностей и анализа внешней среды При этом данная потребность в равной степени имеет значение, как для основных участников рынка, так и для мелких производителей Идентификация ключевых конкурентных преимуществ и разработка на их основе стратегии развития и направлений инвестиционной

деятельности компаний будет являться залогом для поддержания приемлемого

уровня конкурентоспособности в долгосрочной перспективе.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

I. Экономические аспекты развития молочной промышленности России в посткризисный период // Материалы 8-й Международной конференции молодых ученых-экономистов "Предпринимательство и реформы в России". СПб: ОЦЭиМ, 2002. Объем - 0,1 пл.

2 Эффективность внедрения модели Supply Chain Management на предприятии // Материалы 9-й Международной конференции молодых ученых-экономистов "Предпринимательство и реформы в России". СПб: ОЦЭиМ, 2003. Объем-0,15 п.л.

3. Инвестиционный потенциал предприятий пищевого сектора // Материалы Международной конференции молодых ученых-экономистов, посвященной 300-летию Санкг-Петербурга. СПб. ОЦЭиМ, 2003. Объем - 0,1 п.л.

4. Основы эффективной политики управления персоналом в современной компании // Актуальные проблемы экономической науки: сборник научных статей докторантов и аспирантов экономического факультета СпбГУ. Под ред. О.Н.Мисько. Вып. 2 СПб: ОЦЭиМ, 2004. Объем - 1,4 п.л.

5. Инвестиционная деятельность как источник конкурентоспособности фирмы // Материалы 11-й Международной конференции молодых ученых-экономистов "Предпринимательство и реформы в России". СПб: ОЦЭиМ, 2005. Объем-0,15 п.л.

Подписано в печать О04.2006. Формат 60x84/16. Печать ризографическая. Заказ № 696. Объем 1,28 п.л. Тираж 100 экз.

Издательский центр экономического факультета СПбГУ 193123, Санкт-Петербург ул. Чайковского, д. 62.

í

I

ЛРОбА

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Коцегубова, Ксения Алексеевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ.

1.1. Экономическая сущность и виды инвестиций.

1.2. Эволюция взглядов на категорию инвестиций в экономической литературе.

1.3. Управление инвестиционной деятельностью фирмы: задачи, функции и факторы воздействия.

1.4. Финансовое обеспечение инвестиционной деятельности фирмы.

1.5. Экономическая оценка эффективности инвестиций.

ГЛАВА 2. РОЛЬ ИНВЕСТИЦИЙ В ОБЕСПЕЧЕНИИ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ФИРМЫ.

2.1 Повышение конкурентоспособности как основная стратегическая задача современной фирмы.

2.2. Сущность инвестиционной стратегии фирмы и принципы ее разработки.

2.3. Выбор направлений и форм инвестиционной деятельности с точки зрения повышения конкурентоспособности фирмы.

2.4. Особенности практической реализации инвестиционной деятельности па примере предприятий молочной промышленности Северо-Западного региона РФ

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инвестиционная деятельность как источник конкурентоспособности фирмы: теоретический и практический аспект"

Актуальность темы исследования

С переходом к рыночной экономике российские предприятия всех отраслей промышленности все больше сталкиваются с возрастающей конкуренцией, которая вызвана как развитием отечественной экономики, так и притоком иностранных товаров на российский рынок. По мере улучшения социально - экономической обстановки и повышения уровня жизни населения Российская Федерация становится все более привлекательным рынком сбыта для иностранных производителей. В ближайшей перспективе в связи с предполагаемым вступлением России в ВТО можно ожидать еще более существенного обострения конкуренции. При этом следует отметить, что долгосрочная конкурентоспособность большинства российских фирм, несмотря на положительные изменения последних лет, по-прежнему низка.

На данный момент основными преимуществами ряда российских фирм перед западными конкурентами можно считать высокую долю внутреннего рынка, знание специфики рынка, однако это временные факторы. Если они не будут подкреплены устойчивыми конкурентными преимуществами, ситуация может быстро измениться, поскольку посредством анализа более фундаментальных факторов конкурентоспособности -производительности труда, скорости разработки новых продуктов, качества - можно заключить, что практически по всем параметрам наши компании серьезно отстают от своих зарубежных оппонентов. По мнению автора, многие российские компании оказались на сегодняшний день в "точке перегиба", которая означает необходимость формирования новой, более эффективной модели развития, в противном случае - момент будет упущен, и компании начнут постепенно сдавать свои позиции на рынке. В связи с этим на данный момент особое значение для развития российской экономики приобретает проблема поддержания конкурентоспособности отечественных фирм и их товаров, что требует формирования долгосрочных конкурентных преимуществ на целевых сегментах рынка.

Основополагающим условием для создания конкурентных преимуществ являются инвестиции, разработка и реализация инвестиционной деятельности фирмы, в ходе которой осуществляется комплекс мероприятий, направленных на завоевание и укрепление рыночных позиций в долгосрочной перспективе. В связи с этим перед российскими предприятиями стоит задача перехода на качественно более высокий уровень процесса разработки и реализации инвестиционных решений. Инвестиционные решения приходится принимать с учетом воздействия множества факторов внешней и внутренней среды. При планировании инвестиционной деятельности определяются приоритетные направления капиталовложений и устанавливается оптимальное (по критерию повышения конкурентоспособности фирмы) распределение ограниченных ресурсов между ними.

С этой точки зрения в настоящее время инвестиционную деятельность необходимо рассматривать не только как процесс вложения средств, обеспечивающий их эффективность с финансовой точки зрения, но и как источник развития и обеспечения устойчивой жизнеспособности фирмы любого профиля в рыночных условиях.

Степень разработанности проблемы

Исследование проблемы инвестирования имеет достаточно продолжительную историю. В первую очередь следует подчеркнуть вклад в разработку данной проблемы таких представителей различных экономических школ как Дж.Ст.Милль, Дж.М.Кейнс, И.Фишер, К.Виксель, Э.Хансен, некоторые постулаты и выводы которых не утратили своего значения и сегодня.

Безусловный интерес представляют фундаментальные труды западных ученых, в которых определена экономическая сущность и особенности современного понимания процесса инвестирования. К ним относятся: Л.Дж.Гитман, М.Д.Джоик, У.Шарп, Б.Александер, Дж.Бэйли, М.Миллер, Ф.Модильяни.

Определенный вклад в разработку проблемы управления инвестиционной деятельностью фирмы внесли также российские ученые. Ряд интересных концепций и идей имеются в трудах В.В.Шеремета, ' Т.С.Хачатурова, И.А.Бланка, В.В.Ковалева, Л.Л.Игониной, В.В.Царева и прочих.

Несмотря на сравнительно непродолжительный период существования стратегического управления фирмой в качестве отдельного направления экономической мысли, данному вопросу посвящено большое количество литературы. Наибольший вклад внесли классики стратегического управления, среди которых И.Ансофф, М.Портер, Ж,-Ж.Ламбен. Развитие их идей можно найти в трудах таких авторов как А.А.Томпсоп-мл., А.Дж.Стрикленд-Ш, Д.А.Аакер, а также российских экономистов - И.Идрисова, Р.А.Фатхутдинова, О.С.Виханского. Стратегический анализ тесно связан с проблемой конкурентоспособности фирмы, поэтому в работах перечисленных авторов рассматриваются также вопросы конкурентных преимуществ и их взаимосвязи с направлениями стратегического развития. Интересный взгляд на современное понимание конкурентоспособности можно найти в работах профессоров Стокгольмской школы экономики - К.Нордстрема, Й.Купде, Й.Риддерстрале.

Однако, при наличии большого количества работ, посвященных инвестиционной деятельности и стратегическому развитию фирмы, сохраняется потребность в научной разработке комплекса теоретических, методологических и практических проблем выбора наиболее эффективной стратегии инвестиционной деятельности, которая будет способствовать повышению уровня конкурентоспособности фирмы, а, следовательно, ее прогрессивному развитию. В теоретическом плане интерес представляет исследование процесса формирования инвестиционной политики фирмы с позиций факторов конкурентоспособности. В методологическом и практическом аспектах важное значение имеет разработка методов, позволяющих принимать решения относительно направлений и форм инвестирования, политики привлечения инвестиционных ресурсов, оценки эффективности инвестиционной стратегии и деятельности.

Недостаточная изученность, актуальность, теоретическая и практическая значимость поиска методик построения инвестиционной деятельности фирмы с целью повышения уровня конкурентоспособности определили выбор темы, цель исследования и его задачи.

Цель исследования

Целыо диссертационной работы явилось теоретическое обоснование, формирование системы и методологии разработки направлений инвестиционной деятельности как основы конкурентоспособности фирмы.

В рамках обозначенной цели в работе поставлены следующие задачи:

• Исследовать существующую в экономической науке теоретическую базу, на которой основано современное понимание инвестиций и инвестиционной деятельности фирмы;

• Проанализировать проблему создания конкурентных преимуществ и обеспечения конкурентоспособности фирмы в условиях рыночной экономики;

• Определить роль, принципы и этапы формирования инвестиционной стратегии фирмы; ® Рассмотреть проблему портфельного анализа и способы выбора направлений долгосрочного развития фирмы;

• Предложить рекомендации по определению направлений инвестирования с точки зрения создания конкурентных преимуществ фирмы;

• Предложить критерии оценки инвестиционной деятельности;

• Охарактеризовать инвестиционную деятельность участников рынка молочной промышленности Северо - Западного региона РФ.

Объектом исследования является теория фирмы.

Предметом исследования в диссертации является инвестиционная деятельность как источник и способ создания и поддержания конкурентных преимуществ, обеспечивающих жизнеспособность фирмы и способность конкурировать на определенном сегменте рынка.

Теоретической и методологической основой послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов по исследуемым проблемам, нормативные документы Российской Федерации, касающиеся инвестиционной деятельности предприятий. В работе применялись приемы экономического и финансового анализа, сравнения и аналогии, единства объективного и субъективного в развитии экономических процессов.

Информационно- эмпирической базой явились экономические факты, установленные на основе данных статистических, финансово- экономических и прочих изданий России и других стран, данные информационной сети Интернет, материалы научных семинаров и конференций, статистические данные Госкомстата Российской Федерации и Правительства Санкт- Петербурга, аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых, данные финансовой отчетности отдельных предприятий молочной промышленности, внутренние источники в компании Вимм-Билль-Данн, а также маркетинговые исследования агентства АС Nielsen, проведенные по заказу компании Вимм-Билль-Данн.

Структура работы

Диссертационная работа изложена па 168 страницах печатного текста, включает 5 таблиц, 6 рисунков, 1 схему и состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы, в котором 75 наименований.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Коцегубова, Ксения Алексеевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итоги проведенному исследованию значения инвестиционной деятельности с точки зрения источника конкурентоспособности фирмы, хотелось бы подчеркнуть, прежде всего, следующее.

Экономические и политические реформы, произошедшие в России в последние годы, обусловили необходимость изменений в экономическом поведении фирм, первостепенной задачей для которых становится повышение уровня конкурентоспособности как залога жизнеспособности в долгосрочной перспективе. Решение данной задачи в значительной мере определяется уровнем инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности фирм.

Инвестиции, являясь как макро- так и микроэкономической категорией, представляют собой основу развития фирм, отдельных отраслей и экономики в целом. Экономическое значение, а также многоаспектность понятия инвестиций исторически обусловили исключительное внимание исследователей к данной проблеме. Как объект научного анализа инвестиции формируют особую систему теоретических знаний, интегрирующую выводы экономических теорий многих поколений ученых. Глубокое развитие теории инвестиций связано с научными постулатами практически всех школ и течений экономической мысли. Поэтому современное понимание инвестиционных процессов сформировалось на основе выводов неоклассического, кейнсианского, монетаристского и институционального экономических направлений и па данный момент представляет собой своеобразный синтез перечисленных теорий. Полемика между современными экономистами позволила выявить как положительные стороны, так и недостатки существующих инвестиционных теорий, отобрать все ценное и рациональное, что содержится в каждой из них и сформировать новые дополняющие друг друга инвестиционные модели. Для современных теоретических разработок вопросов инвестирования характерна углубляющаяся специализация предмета исследования. Многоаспектность и многогранность процесса инвестирования позволяет выделить ряд направлений исследования данного вопроса, как, например, исследование и регулирование макроэкономических условий инвестиционной активности, инвестиции как источник экономического роста, стратегическое инвестиционное планирование, анализ эффективности инвестиций, политика фирмы и прочих экономических субъектов по управлению финансовыми и реальными инвестициями и т.д.

Для отражения современного понимания инвестиций можно обозначить следующие тезисы.

Инвестиции являются, прежде всего, экономической категорией, тесно связанной с понятиями накопления и сбережения, поскольку именно сбереженный и накопленный капитал путем инвестирования вовлекается в экономические процессы, становясь одним из факторов производства.

• Инвестирование осуществляется с целью достижения определенного экономического эффекта, при этом разнообразие альтернативных способов вложения капитала позволяет инвестору осуществить инвестиции с наиболее приемлемым для него уровнем доходности, риска и ликвидности.

• Развитие рыночного подхода к пониманию инвестиций обусловило рассмотрение инвестиций в единстве ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств, а также включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих доход (эффект).

• Инвестиции, являясь объектом рыночных отношений, формируют особый вид рынка -инвестиционный рынок, - который характеризуется спросом, предложением, ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвестиционный рынок формируется всей системой рыночных экономических условий, а его конъюнктура складывается под воздействием многообразия макроэкономических факторов, определяющих состояние и динамику рынка. Главными субъектами инвестиционного рынка являются государство, фирмы и частные лица, причем каждый из них может участвовать в инвестиционном процессе, как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Особая роль принадлежит финансовым посредникам, которые обслуживают инвестиционные и финансовые потребности вышеназванных субъектов.

• Существующее на сегодняшний день многообразие альтернативных форм и способов привлечения инвестиционных ресурсов требует проведения квалифицированного и полного анализа, который позволит осуществить планируемые вложения и наибольшей эффективностью.

• Макроэкономическая роль инвестиций проявляется в их воздействии на экономический рост, объем производства и занятости, структурные сдвиги, развитие отраслей и сфер хозяйства.

• На микроуровне инвестиции являются важнейшим условием развития конкурентных преимуществ и основным способом реализации стратегических целей экономического развития фирмы.

Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью, которая является одним из самостоятельных видов хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации экономических интересов фирмы.

Инвестиционную деятельность можно представить, таким образом, как комплексный процесс по изысканию необходимых инвестиционных ресурсов, выбору эффективных объектов инвестирования, формированию сбалансированной инвестиционной программы и обеспечению ее реализации.

Инвестиционная деятельность основана на модели инвестиционного поведения, которая, в свою очередь, характеризует теоретическую концепцию системы мотивации субъектов хозяйствования, побуждающую их к осуществлению инвестиционной деятельности на всех ее этапах и во всех ее формах. Каждый из аспектов и этапов инвестиционной деятельности обусловлен определенными мотивами. Совокупность мотивов, влияющих на различные группы инвестиционных решений, можно представить в виде системы мотивации, лежащей в основе инвестиционной модели поведения фирмы. Особенности современной инвестиционной деятельности фирмы определяют необходимость моделирования инвестиционной деятельности с учетом как экономической, так и внеэкономической мотивации.

Управление инвестиционной деятельностью фирмы можно определить как отдельную функциональную систему, предполагающую принципы и методы разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности. Данная система тесно интегрирована с финансовой, производственно- сбытовой, инновационной и прочими системами управления, однако, именно посредством системы управления инвестиционной деятельностью реализуются стратегические цели фирмы, обеспечивая высокие темпы ее экономического развития и повышение конкурентоспособности.

Процесс управления инвестиционной деятельностью можно представить как определенный механизм, действие которого включает элементы как внешнего, так и внутреннего воздействия. При этом управление инвестиционной деятельностью предполагает следующие основные задачи:

• Увеличение производственного и экономического потенциала фирмы;

• Максимизация финансовой отдачи от инвестиционных вложений;

• Оптимизация инвестиционных вложений;

• Минимизация риска инвестиций;

• Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Перечисленные задачи доказывают, что именно посредством системы управления инвестиционной деятельностью реализуются стратегические цели, обеспечивая высокие темпы экономического развития и повышение конкурентоспособности фирмы.

Под конкурентоспособностью фирмы понимается, прежде всего, способность успешно оперировать на рынке, предлагая конкурентоспособную продукцию. При этом необходимыми условиями являются финансовая эффективность деятельности, а также наличие потенциала, позволяющего фирме в будущем осуществлять весь процесс предложения конкурентоспособного продукта на рынке. Уровень конкурентоспособности зависит от того, насколько фирма будет способна создать и развить конкурентные преимущества, которые отличают ее и ее продукцию от аналогичных существующих на рынке.

Как правило, создание и поддержание любого конкурентного преимущества требует вложений. Поэтому именно посредством инвестиционной деятельности, в ходе которой определяются приоритетные направления капиталовложений и устанавливается оптимальное распределение ограниченных ресурсов между ними, определяются ключевые компетенции, развитие которых будет способствовать укреплению рыночных позиций фирмы в долгосрочной перспективе.

Инвестиционная деятельность фирмы представляет собой довольно продолжительный процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии.

Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности фирмы, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения. На основе идентификации ключевых компетенций фирмы инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие фирмы.

В процессе разработки инвестиционной стратегии рассматриваются наиболее целесообразные способы развития существующих направлений деятельности фирмы, а также возможности роста за счет выпуска новых товаров или проникновения на новые рынка сбыта.

Направления инвестиционной деятельности, связанные с существующим бизнесом, как правило, основаны на результатах портфельного анализа, который позволяет провести детальное исследование направлений деятельности фирмы, оценить их потенциал и подсказать возможную стратегию с учетом влияния внутренних и внешних факторов. В экономической науке разработан ряд инструментов и методик, применяемых при портфельном анализе, однако универсального способа, позволяющего дать однозначную оценку, не существует. Данные методики (в частности, матрицы "роста-доли" и "привлекательности - конкурентоспособности") позволяют совместить при анализе факторы привлекательности рынка и потенциала конкурентоспособности фирмы, что дает возможность разработать сбалансированные сценарии будущего развития и оценить потребности в инвестиционных ресурсах.

Большинство инвестиционных стратегий предусматривают рост масштабов деятельности за счет увеличения объема продаж, доли рынка, размера прибыли и т.д. Стратегии роста в пределах базового рынка или при выходе на новый рынок характеризуются различной степенью риска, масштабами и спецификой инвестиционной деятельности. Особый подход требуется при инвестировании в интеграцию цепочки создания и продвижения товара, при котором необходим глубокий инвестиционный анализ с учетом экономической эффективности и внеэкономических факторов (например, доступ к стратегическим источникам сырья).

Развитие конкретного направления деятельности фирмы требует определения предмета и программы инвестиций. Для этого необходимо разработать стратегию развития направления, а именно - идентифицировать ключевые факторы, которые будут отличать продукцию фирмы от конкурентов, и предопределят выбор стратегии (лидерство по издержкам, дифференциация, рыночная ниша). Выявленные компетенции и ресурсы, которые смогут обеспечить уникальность продукта, определяют предмет и специфику инвестиционной деятельности в развитие того или иного направления деятельности фирмы.

Основная задача для крупной фирмы, имеющей различные направления инвестиционной деятельности, состоит в разработке комплексного подхода к организации инвестиционного процесса на предприятии, включая создание системы обеспечения его финансирования. Политика формирования инвестиционных ресурсов заключается в обеспечении необходимого уровня финансирования инвестиционной деятельности с использованием наиболее эффективных источников инвестиционных ресурсов. В современной экономике данная задача осложняется существованием большого количества способов финансирования инвестиционной деятельности и финансовых инструментов. В круг задач политики формирования инвестиционных ресурсов входит не только выбор оптимального источника финансирования конкретной инвестиционной программы, но и создание единой системы финансирования инвестиционной деятельности фирмы в целом. Данная система должна обеспечивать не только минимизацию стоимости привлечения инвестиционных ресурсов из различных источников, но и оптимизацию структуры капитала по критериям максимизации уровня рентабельности собственного капитала и минимизации уровня финансовых рисков. Создание и поддержание подобной системы является необходимым условием для эффективности инвестиционной деятельности, а также способствует максимизации рыночной стоимости фирмы и поддержанию уровня конкурентоспособности.

Таким образом, инвестиционный процесс на уровне фирмы наиболее целесообразно осуществлять в рамках комплексного подхода, который может обеспечить интегрированный процесс управления различными направлениями инвестиционной деятельности, подчиненных единому стратегическому замыслу и ориентированному на успешную реализацию инвестиционной программы.

На основе изложенного теоретического материала можно заключить, что с учетом многоаспектности процесса инвестирования в условиях рынка, для принятия наиболее эффективных решений требуется знание и практическое использование теоретических основ управления инвестиционной деятельностью фирмы.

Попытка оценить возможность практического применения теоретических основ управления инвестиционной деятельностью предпринята в данной работе путем рассмотрения рынка молочной промышленности Северо-Западного региона РФ. На основе конкурентного анализа рынка были выделены пять наиболее крупных участников рынка, деятельность которых представляет наибольший интерес. Динамика развития данных компаний (в качестве критерия использовалась занимаемая доля рынка) свидетельствует о том, что занимаемое положение на рынке существенным образом зависит от активности инвестиционной деятельности компаний в последние годы. Компании, инвестиционная политика которых была направлена на создание и укрепление конкурентных преимуществ, существенно улучшили занимаемую на рынке позицию и повысили уровень конкурентоспособности. Для компании-производителя молочной отрасли промышленности конкурентными преимуществами являются, прежде всего, современное оборудование, позволяющее выпускать инновационные продукты в современных форматах упаковки; наличие сильных брендов; эффективно построенная система логистики и различных внутренних процессов на предприятии; инновационный потенциал; способность распознать и отреагировать на изменения потребительских предпочтений; устойчивые связи с поставщиками молочного сырья; широкая представленность продуктов благодаря эффективной организации каналов сбыта и т.д. Очевидно, что развитие перечисленных конкурентных преимуществ требует от компаний существенных вложений, поэтому, по сути, уровень конкурентоспособности участников рынка зависит от возможностей привлечения финансовых ресурсов. Произошедший в последние годы передел рынка в пользу компаний, имеющих такие возможности, всецело подтверждает данный тезис. Тем не менее, некоторые производители при отсутствии интенсивной инвестиционной деятельности продолжают занимать существенную долю рынка. Это связано с исторически присущими им конкурентными преимуществами. Так, некоторые компании имеют исключительный доступ к молочным хозяйствам, что позволяет обеспечить бесперебойные поставки молока по приемлемой цене в условиях все обостряющегося его дефицита, другие существуют за счет исторически высокой степени лояльности потребителей к торговой марке и приверженности к местным производителям.

Тем не менее, обострение конкуренции в отрасли требует от участников молочного рынка разработки стратегии развития с учетом внутренних возможностей и анализа внешней среды. При этом данная потребность в равной степени имеет значение, как для основных участников рынка, так и для мелких производителей. Идентификация ключевых конкурентных преимуществ и разработка на их основе стратегии развития и направлений инвестиционной деятельности компаний будет являться залогом для поддержания приемлемого уровня конкурентоспособности в долгосрочной перспективе.