Использование инвестиций страховых компаний в интересах промышленного развития субъектов Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Использование инвестиций страховых компаний в интересах промышленного развития субъектов Российской Федерации"

1

На правах рукописи

ХОМЧЕНКО Олег Михайлович

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ В ИНТЕРЕСАХ ПРОМЫШЛЕННОГО РАЗВИТИЯ СУБЪЕКТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (на примере Республики Хакасия)

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (Управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2008

003444741

Диссертация выполнена на кафедре управления финансовой и экономической деятельностью Современной гуманитарной академии

Научный руководитель кандидат экономических наук, доцент

Поляков Петр Егорович Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Рыжов Игорь Викторович кандидат экономических наук Мольков Геннадий Геннадьевич Ведущая организация Московская финансово-юридическая

академия

Защита состоится « I » июля 2008 г в часов мин на заседании Диссертационного совета по экономическим наукам Д 222 020 01 при Российском научно-техническом центре информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия по адресу 123995, Москва, К-1, ГСП-5, Гранатный пер , д 4

С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале Российского научно-технического центра информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия по адресу г Москва, Нахимовский проспект, д 31,кор 2, с авторефератом диссертации дополнительно - на официальном сайте Российского научно-технического центра информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия www gostinfo ru

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность диссертационного исследования. Современные положительные тенденции развития страны, выраженные в некоторой стабилизации экономических процессов за счет сложившихся благоприятных условий в сырьевых отраслях в последние годы, не могут пока рассматриваться как проявление системного экономического роста, основанного на укреплении конкурентных позиций промышленности Несмотря на увеличение доходов населения и промышленности, исследования показывают недостаточность инвестиций, направляемых в промышленное производство, а также низкую эффективность механизмов государственного регулирования инвестиционных процессов Этим объясняется важность задачи разработки и совершенствования механизмов и институтов трансформации сбережений в инвестиции

Одним из важнейших инвестиционных институтов являются страховые компании, что объясняется самой природой страховой деятельности, в которой выплата по обязательствам происходит спустя значительное время после их возникновения, что приводит к накоплению временно свободных средств

Актуальность исследования, направленного на разработку теоретических основ и практических рекомендаций в области использования инвестиций страховых организаций с целью развития региональной промышленности, объясняется следующими факторами

- диспропорциями в финансовой системе страны головные офисы большинства инвестиционных институтов находятся в Москве, что приводит к излишней концентрации финансовых потоков в столичном регионе и недостаточности инвестиций в региональную промышленность,

- существенным потенциалом роста региональных страховых компаний, в т ч в области страхования жизни, что обусловлено демографической обстановкой в Республике Хакасия, это позволяет аккумулировать значительные долгосрочные инвестиционные ресурсы и ставит задачу разработки механизма их использования с целью развития промышленности региона,

- недостаточной разработанностью ряда положений инвестиционной теории применительно к современным нормативно-правовым и экономическим условиям функционирования страховых компаний

Таким образом, стабильное развитие национальной экономики, непосредственно связанное с разработкой и реализацией стратегии социально-экономического развития ее регионов, возможно только при разработке научных основ эффективной инвестиционной политики страховых компаний

Степень разработанности проблемы. Проблематика инвестиционной деятельности страховых компаний получила в мировой и отечественной литературе определенное освещение Так, исследование природы и роли инвестиций является одним из наиболее разрабатываемых направлений экономической теории Важный вклад в разработку проблем инвестиций внесли такие классики экономической науки, как А Смит, Д Риккардо, Д Кларк, А Маршалл, К Маркс, Д Кейнс и У Шарп Среди отечественных ученых проблемы инвестиций рассматривались в трудах Л И Абалкина, В В Ковалева, Л И Игониной и ряда других Вопросам инвестиционной деятельности в страховании в отечественной науке особое внимание стало уделяться с начала XXI века Имеющиеся исследования немногочисленны и не всегда носят системный характер

Наиболее заметными исследованиями в области страхования являются работы Д Бланда, Д Д Хэмптона, Ю А Сплетухова, А А Гвозденко, Г В Черновой, Ю Т Ахвледиани, Е Ф Дюжикова, В Б Гомелля, В В Шахова, Т А Федоровой, Н А Кричевского, Р Т Юлдашева, Л А Юрченко, Н Г Адамчук, И П Денисовой, А П Архипова, Е Ш Качаловой, И В Орловой, В А Прокошиной, А А Цыганова, Н П Сахировой, Э С Гребенщикова, Н Н Никулиной, С В Березиной

Инвестиционные аспекты страхования освещаются в работах в области инвестиционной и кредитно-финансовой деятельности Ф Фабоцци, Р В Колба, В Е Жукова, В В Иванова, В В Ковалева, В А Лялина, В К Гуртова, Б Б Рубцова, В П Жданова, В Н Салина

Вопросами инвестиций страховых компаний в региональную экономику занимались А В Греченюк, П Н Машегов, проанализировавшие влияние регионального инвестиционного законодательства на инвестиционную активность в регионе, Е Е Румянцева, классифицировавшая регионы России по уровню их инвестиционного развития Однако в их работах не рассмотрены модели и методики инвестиционной политики страховых организаций, позволяющие эффективно использовать особенности региона и его промышленного сектора

Актуальность научной задачи повышения инвестиционной активности страховых компаний в интересах промышленного развития региона, ее недостаточная теоретическая разработанность в экономической науке, высокая практическая значимость обусловили выбор темы диссертации, объекта, предмета, цели и задач диссертационной работы

Цель диссертационной работы состоит в разработке методических и практических рекомендаций по повышению инвестиционной активности страховых компаний в интересах промышленного развития субъекта Российской Федерации

В связи с этим в диссертации сформулированы следующие задачи:

1 Уточнить концепцию региональной промышленной политики и место в ней инвестиций страховых компаний

2 Исследовать факторы инвестиционной привлекательности региональной промышленности для страховых компаний

3 Разработать методические рекомендации по формированию эффективной инвестиционной политики страховой компании на уровне региона

4 Разработать практические рекомендации органам региональной власти Республики Хакасия, направленные на повышение инвестиционной привлекательности промышленности региона для страховых компаний

Объектом исследования являются региональные страховые компании

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе инвестирования средств региональных страховых компаний в промышленные предприятия региона

Общетеоретическая и методологическая основа исследования представлена трудами отечественных и зарубежных ученых в области страхового дела, инвестиционной деятельности, финансов и кредита, экономической теории, управления экономикой, государственного регулирования, региональной экономики, социально-экономической статистики Диссертация выполнена в рамках специальности 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством, в соответствии с п 4 12 Паспорта специальности - «Управление инновациями и инвестиционной деятельностью Развитие теоретических основ и методического инструментария приоритетного инвестирования прогрессивных структурных сдвигов в экономических системах»

Эмпирическую и информационную базу составляют научные источники в виде учебной и научной литературы, публикаций периодической печати, материалов научных конференций, статистические источники в виде отчетов органов государственной и региональной статистики, внутренних материалов страховых организаций, официальные документы, в тч Гражданский кодекс Российской Федерации, Федеральный закон «Об организации страхового дела в Российской Федерации», а также другие законодательные и нормативные акты федерального и регионального уровней, определяющие круг требований к страховой и инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации, результаты собственных расчетов

Методами исследования в диссертационной работе являются методы системного анализа, математические и статистические методы, метод сравнений и аналогий, обобщений, экспертных оценок Кроме того, в диссертационном исследовании применялись методы математического моделирования и статистической обработки эмпирических данных, графической интерпретации рассматриваемых явлений и процессов

Научная новизна исследования заключается в совершенствовании методического инструментария управления инвестициями страховых компаний в интересах регионального промышленного развития

К основным научным результатам, полученным в диссертационной работе и характеризующим научную новизну проведенного исследования, относятся следующие положения

1 Обосновано место долгосрочных инвестиций страховых компаний в структурной перестройке региональной промышленности на базе уточнения концепции региональной промышленной политики с помощью классификации регионов по степени промышленного развития Сформулированы основные цели и задачи инвестирования разработка масштабных инноваций в промышленно развитых регионах, реинтеграция и реабилитация промышленных комплексов в регионах, обладающих значительным потенциалом, но утративших свои позиции и допустивших значительный спад производства, создание точек роста на базе инновационных проектов в депрессивных регионах

2 Предложена многофакторная модель оценки инвестиционной привлекательности региона для страховых компаний, включающая общие факторы внешней среды (макроэкономические, политические, правовые и демографические), региональные показатели инвестиционного потенциала (региональное инвестиционное законодательство, производственный, финансовый потенциал региона, наличие и степень развития рыночных институтов, уровень жизни и социальная обеспеченность населения) и специфические факторы страхового потенциала (состав субъектов регионального страхового рынка, показатели эффективности страховой деятельности, премий и выплат и др)

3 Уточнена методика управления инвестициями страховых компаний в промышленность

- выявлена специфика инвестиционной деятельности страховых компаний, вытекающая из природы страховых обязательств установлена необходимость в инвестициях, обеспечивающих долговременное получение дохода, для временного соответствия долгосрочным обязательствам по страхованию жизни,

- установлены причины, тормозящие развитие инвестиций страховых компаний в реальный сектор показано, что односторонняя ориентация на использо-

вание дисконтированных методов оценки эффективности делает невыгодными вложения в долгосрочные и масштабные инвестиционные проекты с крупными стартовыми вложениями, чрезмерно обесценивая значимость доходов будущих периодов и подталкивая страховые компании к ориентации на краткосрочные операции,

- предложена расширенная методика разработки структурной инвестиционной политики страховых компаний, основанная на гибком сочетании экономических и социальных критериев с анализом чувствительности к рискам различной природы.

4 На базе анализа промышленной политики Республики Хакасия разработана модель соглашения о балансе интересов страховых компаний, предприятий и региональных властей, оценен страховой и инвестиционный потенциал страховых компаний, выработаны практические рекомендации региональным органам власти, направленные на повышение инвестиционной привлекательности региона для страховых компаний, разработаны рекомендации по формированию эффективной инвестиционной политики филиала страховой компании на уровне региона

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что научные положения, выводы и рекомендации, полученные в диссертации, развивают методы использования инвестиций страховых компаний в интересах формирования эффективной региональной промышленной и инвестиционной политики

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности использования результатов исследования и предложенных рекомендаций представителями законодательных и регулирующих органов с целью активизации инвестиционного процесса в регионе, координации инвестиционной политики на региональном уровне управления и повышения эффективности регулирования деятельности страховщиков, а также страховыми компаниями для формирования инвестиционной политики на современном этапе и специалистами

страховой сферы деятельности для дальнейшего развития и повышения эффективности страховой отрасли Результаты диссертационного исследования могут использоваться при разработке теоретических и прикладных учебных дисциплин, а также при подготовке методической литературы по вопросам страховой и инвестиционной деятельности

Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования используются в практической деятельности ряда страховых компаний, филиалы которых работают в Хакасии, при разработке ими программ инвестиций, региональными научно-исследовательскими структурами в аналитической работе, в научно-педагогической деятельности в высших учебных заведениях Хакасии

Основные результаты работы докладывались на Международной научно-практической конференции «Современные проблемы и пути их решения в науке, транспорте, производстве и образовании» (Одесса, 2007 г), Межрегиональной научно-практической конференции «Экономика и управление в современных условиях» (Красноярск, 2007 г )

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 печатных работ общим объемом 2,9 п л , в т ч 1 работа - в издании, рекомендованном ВАК

Структура и объем работы отражает логику исследования, определяемую объектом, предметом исследования, его целью и задачами Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка (164 наименования) и приложения (1 наименование) Работа содержит 5 таблиц и 15 рисунков Диссертация изложена на 165 страницах машинописного текста

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ Во введении обосновывается теоретическое и практическое значение темы исследования, ее актуальность, характеризуется степень исследованности проблемы, определяется объект, предмет исследования, цель и задачи диссертационной работы, формулируются положения, выносимые на защиту

В первой главе раскрыты сущность и основные инструменты промышленной политики на уровне региона, выявлены основные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность региона для страховых компаний

Повышение роли субъектов Российской Федерации в реализации экономической политики государства обусловливает необходимость создания целостного представления о региональной промышленной политике, соответствующей современному этапу экономических реформ и государственному устройству России, что требует раскрытия сущности и экономического содержания понятия «промышленная политика» и исследования особенностей ее формирования

В настоящее время понятие «промышленная политика» не имеет достаточно устоявшегося и воспринимаемого всеми определения Отсюда различное понимание ее роли и места в процессе социально-экономического развития страны

Анализ различных подходов к определению понятия «промышленная политика» позволяет сделать вывод о том, что в наиболее общем виде она представляется как комплекс мер, сконцентрированных на целенаправленном изменении структуры экономики за счет создания условий для развития приоритетных секторов и производств, т е ее основной целью является структурное изменение экономики

Однако многие авторы не согласны с такой трактовкой и предлагают рассматривать промышленную политику в узком и широком смысле, подчеркивая, что промышленная политика в узком смысле - это отраслевая политика, а в широком смысле она выходит за рамки отраслевых проблем

Целью промышленной политики в широком смысле является обеспечение динамичного развития страны, роста благосостояния ее граждан и конкурентоспособности отечественных производителей

Подобный подход следует применять и к определению региональной промышленной политики, ее также необходимо рассматривать как в узком, так и в широком смысле Региональная промышленная политика призвана, наряду со

структурной перестройкой экономики региона, обеспечить рост благосостояния его граждан

Данный подход к определению региональной промышленной политики позволяет классифицировать ее по таким признакам, как масштаб и цель воздействия

Неравномерность социально-экономического развития регионов требует дифференцированного подхода к определению целей региональной промышленной политики как инструмента государственного регулирования экономики Ее целевой функцией должно быть качество жизни населения

В зависимости от уровня социально-экономического развития можно выделить три группы регионов

- регионы-доноры, т е развитые в промышленном отношении,

- промышленно развитые регионы в прошлом, но потерявшие вследствие высокой конкуренции, отсутствия платежеспособного спроса и низкой конкурентоспособности продукции свои позиции на соответствующих сегментах рынка, однако сохранившие потенциал, который позволяет при необходимых инвестициях выйти на уровень развитых регионов,

- депрессивные регионы

Для каждой из этих групп существуют свои приоритеты промышленной политики Для регионов первого типа наиболее актуальным является проведение масштабных инновационных проектов, нацеленных на разработку и внедрение принципиально новых технологий, укрепление позиций на мировом рынке Регионы второй группы нуждаются в выявлении наиболее перспективных фрагментов дезинтегрированного промышленного потенциала и реформировании производственных связей в целях переориентации на выпуск конкурентоспособной продукции и репозиционирования на внутрироссийских и мировых рынках Промышленная политика в данных регионах должна быть нацелена на модернизацию наиболее слабых звеньев производственной цепочки для восстановления единого промышленного комплекса

В депрессивных регионах необходимо выявление наиболее перспективных ресурсов экономического развития (людских, сырьевых и т д) и формирование с нуля точек роста, основанных на комплексном применении новейших технологий (например, с учетом китайского опыта строительства промышленных зон)

Деятельность по реализации указанных целей региональной промышленной политики должна базироваться на определенных принципах системность региональной промышленной политики, долгосрочное планирование инвестиций, активный межотраслевой и межсекторный перелив капиталов на основе баланса интересов развития взаимодействующих отраслей и секторов, равноправие государства и бизнеса в хозяйственной деятельности и приоритет косвенных методов поддержки промышленности перед прямыми

Региональная промышленная политика включает в себя достаточный инструментарий по достижению своих целей В настоящее время в распоряжении региональных органов власти находятся такие методы как бюджетные, законодательные, административные и социально-политические

В условиях становления рыночной экономики на современном этапе развития страны основными инструментами региональной промышленной политики должны стать экономические методы, и в первую очередь финансовые Необходимость увеличения инвестиций в реальный сектор экономики ставит перед региональными органами власти задачу повышения инвестиционной привлекательности региона, что позволит вовлечь в инвестиционный процесс дополнительные инвестиционные ресурсы, в том числе и страховые резервы страховых компаний Значимость последних особо подчеркивается тем фактом, что страховые компании могут инвестировать средства на долгосрочной основе, что соответствует задаче комплексного развития промышленного потенциала региона

Инвестиционная привлекательность региона зависит от его инвестиционного потенциала и инвестиционного риска Для оценки инвестиционной привлекательности региона необходима развернутая система показателей, в число которых должны входить как показатели, отражающие собственно инвестиционные про-

цессы, так и те, которые отражают социальную и экономическую ситуацию в регионе в целом

В диссертационной работе предложен комплекс показателей, с помощью которых проведена оценка инвестиционной привлекательности региона для страховых компаний (см рис 1)

Рис 1 Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность региона для страховых компаний

Среди факторов инвестиционного потенциала региона, оказывающих существенное влияние на инвестиционные возможности страховых компаний, основными являются производственный и финансовый потенциал, которые характеризуют инвестиционную активность в регионе, а также потенциальные возможности и риски инвесторов Факторы страхового потенциала, по сути, представляют собой внутренние возможности страховщиков инвестировать средства в региональную экономику

Инвестиционная активность региональных страховщиков во многом зависит от состава субъектов регионального рынка страхования и количества договоров страхования жизни Предложенные показатели довольно разнообразны, и

единый подход при их оценке применить сложно К одним факторам можно применить лишь качественную оценку - положительную или отрицательную, а другие определяются количественно Количественные факторы целесообразно оценивать в динамике, а также в общероссийской структуре и в сравнении с аналогичными показателями других регионов.

Во второй главе рассмотрены особенности инвестиционной деятельности страховых компаний и предложены методы планирования долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики

На макроэкономическом уровне страховые инвестиции представляют собой совокупность особых перераспределительных отношений по поводу формирования целевых страховых фондов за счет денежных взносов участников и их размещения в инвестиционные активы, способствующих приросту общественного капитала

С точки зрения микроэкономики особенности страховых инвестиций заключаются в специфике деятельности страховщиков, выступающих в качестве посредников на финансовом рынке, а страховых компаний от других видов инвесторов - в природе их обязательств

Обязательства можно классифицировать по степени неопределенности как их величины, так и времени выплаты Фабоцци Ф приводит следующую классификацию обязательств институциональных инвесторов (при условии, что эмитент обязательства не отзывает его досрочно (см таблицу I)1

Таблица 1

Классификация обязательств институциональных инвесторов

Тип Сумма Время

обязательства выплат выплат

1 Известна Известно

2 Известна Неопределенно

3 Неопределенна Известно

4 Неопределенна Неопределенно

1 Фабоцци Ф Управление инвестициями Пер с англ -М ИНФРА-М, 2000 -С 141

Для страховых компаний характерны обязательства второго (прежде всего, по ряду разновидностей страхования жизни, таким как пенсионное страхование или страхование на дожитие) и четвертого (по большинству остальных видов страхования) типов

Природа обязательств, присущая страховым организациям, обусловливает и специфику их инвестиционных целей к ним относится не только получение прибыли, но и покрытие обязательств

Для снижения риска неплатежеспособности страховых организаций в ранее действовавшей редакции закона «Об организации страхового дела в Российской Федерации» была установлена норма, в соответствии с которой страховые инвестиции должны согласовываться по срокам и размерам со страховыми обязательствами1 Однако в дальнейшем она была исключена, поскольку не были проработаны нормативы соотношений активов и обязательств, а также механизм мониторинга соблюдения данного принципа В настоящее время, согласно Правилам размещения страховых резервов, утвержденными приказом Министерства финансов от 08 08 2005 г № 100н (в ред приказа Министерства финансов от 20 06 2007 г № 53н) регулируется лишь список допустимых инвестиционных активов и накладываются некоторые ограничения на структуру активов по их видам По нашему мнению, принцип согласованности по срокам необходимо сохранить в законодательстве, поскольку это необходимый элемент оценки финансовой устойчивости страховых компаний, повышающий привлекательность и надежность страховщиков с позиции клиентов В западной страховой практике этот норматив является одним из основных методов регулирования страховой деятельности В настоящее время, до реформирования законодательства, страховые компании вынуждены самостоятельно соблюдать данное требование, основываясь на экономической целесообразности и необходимости поддержания ликвидности компании

1 Закон Российской Федерации от 27 ноября 1992 г № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» - Ст 27

В теории и практике страхового дела процессу формирования и реализации инвестиционной политики страховых организаций уделялось недостаточное внимание Большинство авторов определяют инвестиционную политику как процесс выбора целей инвестора и методов их достижения В работе отмечено, что инвестиционная политика страховой организации - более широкое понятие Она включает в себя не только теоретический, но и организационный аспект В теоретическом аспекте инвестиционная политика страховых организаций предполагает формирование системы целей инвестиционной деятельности и определение наиболее эффективных способов их достижения В организационном аспекте она выступает как комплекс мероприятий по организации и управлению инвестиционной деятельностью. Процесс формирования инвестиционной политики страховой организации в наиболее общем виде представлен на рис 2

Цель страховых инвестиций можно сформулировать как достижение определенного уровня доходности при приемлемом уровне риска Проведенный анализ показал, что российские страховщики в отличие от западных страховых компаний недооценивают роль риска при определении целей инвестирования Не является целью их инвестиционных вложений и покрытие страховых выплат

Инвестиционный потенциал страховой компании во многом зависит от наличия средств долгосрочного характера К долгосрочным ресурсам принято относить страховые премии, привлеченные по страхованию жизни и собственный капитал страховой компании

Поскольку собственные средства не обременены обязательствами, то их можно вкладывать в рисковые активы с целью получения повышенной прибыли За счет резерва по страхованию жизни можно производить инвестиции в относительно долгосрочные инвестиционные проекты, при этом снижая требования к их ликвидности

Выделяют следующие виды инвестиционной политики активная, пассивная и структурная

Рис 2 Процесс формирования инвестиционной политики страховой организации

Активная инвестиционная политика ориентирована на получение повышенной доходности по сравнению со среднерыночной В ее основе лежит поиск неверно оцененных рынком ценных бумаг, что позволит получить повышенную доходность после устранения ценовой дискриминации Использование активной инвестиционной политики российскими страховыми компаниями довольно проблематично, поскольку для ее эффективного применения необходимы соответствующая информация и квалифицированные специалисты, кроме того, она сопряжена с повышенным уровнем риска

Целью пассивной инвестиционной политики является снижение риска инвестиций В ее основе лежит предположение о ценовой эффективности рынка,

вследствие чего нельзя получить повышенную доходность по сравнению со среднерыночной доходностью Основным способом снижения инвестиционного риска является диверсификация инвестиционного портфеля, обеспечивающая максимальное соответствие его доходности выбранному рыночному индексу Пассивная инвестиционная политика характерна для большинства отечественных страховых организаций

Основной целью структурной инвестиционной политики является обеспечение определенного потока платежей в будущем Это направление наиболее приемлемо для страховых компаний, работающих на рынке страхования жизни, поскольку оно позволяет сформировать будущий поток поступлений от инвестиций (активный поток) в зависимости от потока обязательств Структурная инвестиционная политика не получила широкого распространения в инвестиционной практике отечественных страховых организаций Как показало исследование, это объясняется, прежде всего, системными методологическими недостатками традиционных методов оценки инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании денежных потоков (такими, как NPV, IRR и т д) Общим недостатком данных методов является то обстоятельство, что ценность будущих денежных поступлений чрезмерно обесценивается по сравнению с настоящими (и это еще усиливается при попытках учесть в коэффициенте дисконтирования степень риска проекта) Кроме того, итоговый результат проекта получается слишком чувствительным к изменениям такой условной и определяемой экспертным путем величины, как ставка дисконтирования Некритическое применение данных методов приводит к недооценке экономического эффекта крупных инвестиционных проектов, особенно инновационного характера, рассчитанных на фундаментальные исследования, разработку новых технологий или подразумевающих крупное капитальное строительство, так как порождаемые ими в будущем крупные и стабильные денежные потоки, а так же многократный рост стоимости компании обесцениваются ввиду дисконтирования Это приводит к выбору стратегии спекулятивных операций на рынке ценных бумаг, приносящих краткосрочную прибыль, но под-

верженных риску Характер обязательств по страхованию жизни (в частности, пенсионному), которые требуют стабильных и долговременных потоков платежей в сравнительно отдаленном будущем, обусловил необходимость разработки новых критериев комплексной эффективности инвестиционных проектов в реальном секторе Исследование позволило сформулировать основные принципы и предложить методику комплексной оценки долгосрочных проектов, основанную на установлении цели, подцелей и задач проекта, формировании списка критериев, отражающих степень достижения данных задач (при этом за основу финансовых критериев берутся реальные денежные потоки без их дисконтирования) и моделировании рисков методом анализа чувствительности проекта к различным изменениям внешней среды (на данном этапе могут быть использованы и дисконтированные оценки, моделирующие сравнительную эффективность проекта при разных сценариях развития экономики и зависящей от них долговременной доходности рынка ценных бумаг)

Формирование инвестиционного портфеля включает в себя определение конкретных активов для вложения средств, а также пропорции распределения инвестируемого капитала между активами Основная задача инвестиционного менеджмента страховой компании на данном этапе - это формирование эффективного портфеля

Мониторинг инвестиционного портфеля заключается в корректировке политики управления инвестициями Основными критериями изменения текущей инвестиционной политики являются размер транзакционных издержек и ожидаемый рост доходности пересмотренного инвестиционного портфеля

Оценка эффективности инвестиционного портфеля производится путем сравнения реализованной доходности портфеля с выбранным базисным показателем В качестве базисного показателя может быть выбран фондовый индекс РТС

В третьей главе на основании выявленных экономических закономерностей проводится анализ инвестиционной политики страховых компаний в Республике Хакасия

Анализ наличия в республиканском законодательстве законов, постановлений и иных законодательных актов, регулирующих развитие промышленного производства, показал, что в республике отсутствует принятая на республиканском уровне промышленная политика Одной из основных задач, которую должна решить промышленная политика региона, является структурная перестройка промышленности Решение данной задачи связано с ростом инвестиций в промышленность республики

Однако в Хакасии, как и во всех регионах России, в условиях низкого объема производства, разрыва производственных связей, несовершенства законодательства, высокого уровня налогового бремени были резко ограничены собственные инвестиционные возможности промышленных предприятий всех форм собственности Значительная доля инвестиционных вложений осуществляется за счет бюджетных средств, хотя статистика демонстрирует неустойчивый рост частных инвестиций Большая часть государственных, бюджетных и внебюджетных источников направляется на развитие малого предпринимательства, в частности в оптовую торговлю товарами и мелкое производство Не используется в республике для стимулирования промышленности и такой инструмент, как государственный заказ Если в других регионах страны региональные власти делают ставку на государственный заказ в целях привлечения инвестиций в высокотехнологичные конкурентные отрасли, то в Хакасии он сводится лишь к урегулированию вопросов социального характера

Анализ инвестиционного развития республики показал, что Хакасия относится к регионам с низким уровнем развития По уровню инвестиционной привлекательности Республика Хакасия имела рейтинг инвестиционного климата в категории (ЗВ2) незначительного потенциала и умеренного риска и находилась на 67-м месте среди регионов России

Но в тоже время у республики имеются возможности повысить свою инвестиционную привлекательность К сильным сторонам экономики региона можно отнести высокий промышленный потенциал, наличие современных средств связи

и телекоммуникаций, а также низкий инвестиционный риск Кроме того, в последние годы наблюдается положительная тенденция изменения финансового потенциала региона

Важным инструментом повышения инвестиционной активности могут быть страховые инвестиции, для привлечения которых одним из приоритетных направлений в области промышленной политики региона должно стать развитие финансового рынка Инертность развития рынка финансовых услуг в регионе не может способствовать переливу инвестиций в промышленность республики

Для Хакасии характерны недостаточная обеспеченность банковскими услугами и слабый уровень развития регионального фондового рынка, что является сдерживающими факторами инвестиционной активности страховых организаций республики

Для повышения активности страховых организаций в инвестиционном процессе в рамках промышленной политики региона в диссертационной работе разработана модель балансирования интересов органов власти, страховых организаций и предприятий Технология разработки модели баланса интересов участников соглашения представлена на рис 3

Рис 3 Технология разработки модели баланса интересов участников соглашения

Заключение Соглашения о балансе интересов органов власти, страховых организаций и предприятий республики позволит улучшить инвестиционный климат в республике, повысить ее инвестиционную привлекательность и стать основой для разработки промышленной политики региона

Существенной проблемой страхования в Республике Хакасия является отсутствие местных страховых компаний - рынок представлен исключительно филиалами страховщиков из других регионов Следствием этого является неразвитость инфраструктуры страхования

Данный фактор отрицательно сказывается на возможности реализации инвестиционной политики страховщиков в регионе, так как она разрабатывается на уровне головных компаний, совершенно не заинтересованных в содействии развитию данного региона

Относительно низкий уровень развития страхового рынка подтверждается показателями глубины рынка и плотности страхования Так, доля совокупной страховой премии по Хакасии в ВРП составляет около 0,003%, в то время как по России отношение страховой премии к ВВП составляет около 3% Размер страховой премии на душу населения примерно в два раза меньше, чем в среднем по стране

Основной источник долгосрочных инвестиционных ресурсов страховых организаций - страхование жизни, занимающее небольшую долю в совокупной страховой премии по региону Однако перспективы развития рынка страхования жизни в Республике Хакасия можно оценить как хорошие Об этом свидетельствуют положительные тенденции изменения доходов населения и демографической ситуации в республике

Инвестиционную деятельность страховых организаций невозможно оценить ввиду отсутствия собственного страхового рынка в Хакасии Большая часть страховых компаний, работающих в республике, имеют головные офисы в Москве, остальные - в других регионах Соответственно, инвестиционная политика разрабатывается и реализуется на уровне головной компании

Проведенный анализ страхового потенциала Хакасии показал, что страховые организации на сегодняшний день не имеют реальных возможностей для осуществления инвестиционной деятельности в интересах развития региона Однако в перспективе, с развитием рынка страхования жизни, роль страховых инвестиций в региональной экономике может существенно увеличиться Рост инвестиций страховых компаний в экономику региона во многом будет зависеть от достижения баланса интересов региональных органов управления и работающих здесь страховщиков

Повышение инвестиционной активности филиалов страховых организаций зависит от степени их самостоятельности В современных условиях подход, основанный на рассмотрении филиалов как канала сбора денежных средств, не оправдывает себя Общая тенденция направлена на передачу многих важных функций на низовой уровень и повышение самостоятельности филиалов страховой организации В этих условиях формирование инвестиционной политики филиала страховой организации становится одной из важнейших задач

При разработке инвестиционной политики для филиала страховой организации необходимо учитывать особенности развития региона, в котором он функционирует

В диссертационной работе была разработана инвестиционная политика для филиала ООО «Росгосстрах-Сибирь»

Основными целями инвестиционной деятельности филиала страховой компании, наряду с получением прибыли от инвестиций и обеспечения страховых выплат, является содействие развитию экономики региона Для достижения этой цели предлагается использовать основанную на разработанных в ходе исследования принципах оценки долгосрочных инвестиционных проектов структурную политику инвестирования

В заключении сформулированы обобщенные выводы и результаты, полученные в ходе исследования Изучение тенденций мирового промышленного раз-

вития продемонстрировало ведущую роль страховых компаний в финансировании долгосрочных инвестиционных проектов

Предлагаемая методика развития механизма инвестирования страховых компаний в реальный сектор экономики объединяет модель анализа инвестиционной привлекательности региона и способы оценки и прогнозирования экономической эффективности долгосрочных инвестиций Ее практическая реализация позволит страховым компаниям эффективно вкладывать свои средства в инвестиционные проекты реального сектора, обеспечивая тем самым потребность в денежных потоках будущих периодов для выполнения обязательств по долгосрочным видам страхования (страхование жизни и пенсионное) и содействуя промышленному развитию экономики региона

ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА

Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК РФ:

1 Хомченко О.М Экономическое обоснование открытия регионального филиала страховой организации как фактор его развития // Экономические науки, 2007 -№ 11(36) -0,5 п л

Некоторые вопросы диссертационного исследования нашли отражение в других публикациях:

2 Хомченко О М Методологические проблемы оценки эффективности деятельности филиалов страховых компаний // Современное образование инновации, экономика, право, 2008 - № 1 -0,4 п л

3 Хомченко О М Проблема оценки эффективности деятельности филиалов страховых компаний // Сборник статей аспирантов и соискателей «Труды СГУ» -М , 2008 -№4 -0,3 п л

4 Хомченко О М Алгоритм формирования инвестиционной политики страховых компаний // Экономика образования, 2008 -№ 1 (44) - 0,8 п л

5 Хомченко О М Оценка процентного риска в деятельности страховых компаний // Сборник научных трудов Международной научно-практической конференции «Современные проблемы и пути их решения в науке, транспорте, производстве и образовании 2007 г » - Одесса, 2007 - 0,7 п л

6 Хомченко О М Формирование инвестиционной стратегии страховой компании в современных условиях // Сборник научных трудов Межрегиональной научно-практической конференции «Экономика и управление в современных условиях» - Красноярск, 2007 - 0,2 п л

■ч

\ >

Подписано в печать 27 05 08 Формат 60x84 1/16 Бум офсетная Печ л 1,5 Тираж 100 экз Заказ 176

Издательство «Московский печатник» 123995, Москва, Гранатный пер , д 4, ФГУП «СТАНДАРТИНФОРМ»

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Хомченко, Олег Михайлович

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПОТРЕБНОСТИ РЕГИОНАЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОЙ ПОЛИТИКИ

1.1. Сущность и основные инструменты региональной промышленной политики

1.2. Основные факторы инвестиционной привлекательности региона для страховых организаций 26 Выводы по главе

Глава 2. МЕТОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ ИНВЕСТИЦИЙ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ В

ПРОМЫШЛЕННОЕ РАЗВИТИЕ

2.1. Экономическая сущность и виды инвестиций

2.2. Особенности инвестиций страховых организаций

2.3. Инвестиционная политика страховых организаций на современном этапе 87 Выводы по главе

Глава 3., РЕГИОНАЛЬНЫЙ АСПЕКТ ФОРМИРОВАНИЯ И РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

3.1. Оценка промышленной политики Республики Хакасия

3.2. Оценка инвестиционной деятельности страховых организаций в Республике Хакасия 131 Выводы по главе 3 142 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 145 БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 150 ПРИЛОЖЕНИЯ

Диссертация: введение по экономике, на тему "Использование инвестиций страховых компаний в интересах промышленного развития субъектов Российской Федерации"

Актуальность диссертационного исследования. Современные положительные тенденции развития страны, выраженные в некоторой стабилизации экономических процессов за счет сложившихся благоприятных условий в сырьевых отраслях в последние годы, не могут пока рассматриваться как проявление системного экономического роста, основанного на укреплении конкурентных позиций промышленности. Несмотря на увеличение доходов населения и промышленности, исследования показывают недостаточность инвестиций, направляемых в промышленное производство, а также низкую эффективность механизмов государственного регулирования инвестиционных процессов. Этим объясняется важность задачи разработки и совершенствования механизмов и институтов трансформации сбережений в инвестиции.

Одним из важнейших инвестиционных институтов являются» страховые компании, что объясняется самой природой страховой деятельности, в которой выплата по обязательствам происходит спустя значительное время после их возникновения, что приводит к накоплению временно свободных средств.

Актуальность исследования, направленного на разработку теоретических основ и практических рекомендаций в области использования инвестиций страховых организаций с целью развития региональной промышленности, объясняется следующими факторами:

- диспропорциями в финансовой системе страны: головные офисы большинства инвестиционных институтов находятся в Москве, что приводит к излишней концентрации финансовых потоков в столичном регионе и недостаточности инвестиций в региональную промышленность; существенным потенциалом роста региональных страховых компаний, в т.ч. в области страхования жизни, что обусловлено демографической обстановкой в Республике Хакасия; это позволяет аккумулировать; значительные долгосрочные инвестиционные ресурсы и ставит задачу разработки; механизма их^ использования с целью развития промышленности региона;

- недостаточной разработанностью ряда положений инвестиционной теории^ применительно к; современным нормативно-правовым и экономическим условиям функционирования-страховых компаний;.

Таким образом, стабильное развитие: национальной экономики, непосредственно? связанное: с разработкой и реализацией стратегии социально-экономического развития- ее; регионов; возможно- только при разработке научных основ эффективной инвестиционной: политики страховых компаний.

Степень разработанности проблемы. Проблематика инвестиционной деятельности страховых компаний получила? в мировой и отечественной литературе определенное освещение. Так,, исследование природы и роли инвестиций является одним из наиболее разрабатываемых направлений экономической теории. Важный вклад в разработку проблем инвестиций внесли такие классики экономической науки, как А. Смит, Д. Риккардо, Д. Кларк, А. Маршалл, К. Маркс, Д. Кейнс и У. Шарп. Среди отечественных ученых проблемы, инвестиций рассматривались в трудах Л.И. Абалкина, В.В. Ковалева, Л.И. Игониной ш ряда других. Вопросам инвестиционной деятельности в страховании? в отечественной; науке особое внимание стало уделяться; с начала XXI века. Имеющиеся исследования немногочисленны и; не всегда носят системный характер.

Наиболее заметными исследованиями? в; области страхования являются работы Д. Бланда, Д.Д. Хэмптона; Ю.А. Сплетухова, A.A. Гвоздснко, Г.В. Черновой, Ю.Т. Ахвледиани, И.Ф. Дюжикова, В.Б. Гомелля, В.В. Шахова, Т. А. Федоровой, H.A. Кричевского, Р;Т. Юлдашева, Л. А. Юрченко, Н.Г. Адамчук, И;П. Денисовой, А.Г1. Архипова, E.LLL Качаловой, И.В.Орловой, В. А. Прокошиной, A.A. Цыганова, Н.П. Сахировой, Э.С. Гребенщикова, Н'Н. Никулиной, С.В. Березиной:

Инвестиционные аспекты страхования освещаются в работах- в области инвестиционной и кредитно-финансовой деятельности Ф. Фабоцци, Р.В. Колба, В.Е. Жукова, В.В. Иванова, В.В. Ковалева, В.А. Лялина, В.К. Гуртова, Б.Б. Рубцова, В.П. Жданова; В.Н. Салина.

Вопросами инвестиций страховых компаний в региональную экономику занимались A.B. Греченюк, П.Н. Машегов, проанализировавшие влияние регионального инвестиционного законодательства на инвестиционную активность в регионе, Е.Е. Румянцева, классифицировавшая* регионы России по уровню их инвестиционного развития. Однако в их работах не рассмотрены модели и методики инвестиционной политики страховых организаций, позволяющие эффективно использовать особенности региона и его промышленного сектора.

Актуальность научной задачи повышения инвестиционной активности-страховых компаний в интересах промышленного развития региона, ее недостаточная теоретическая разработанность в экономической науке, высокая практическая значимость обусловили выбор темы диссертации, объекта, предмета, цели и задач диссертационной работы.

Цель диссертационной работы состоит в разработке методических и практических рекомендаций по повышению инвестиционной, активности страховых компаний в интересах промышленного развития субъекта Российской Федерации.

В связи с этим в диссертации сформулированы следующие задачи:

1. Уточнить концепцию региональной промышленной политики и место в ней инвестиций страховых компаний.

2. Исследовать факторы инвестиционной привлекательности региональной промышленности для страховых компаний.

3. Разработать методические рекомендации по формированию эффективной инвестиционной политики страховой компании на уровне региона.

4. Разработать практические рекомендации органам региональной власти Республики Хакасия, направленные на повышение инвестиционной привлекательности промышленности региона для страховых компаний.

Объектом исследования являются региональные страховые компании.

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе инвестирования средств региональных страховых компаний в промышленные предприятия региона.

Общетеоретическая и методологическая' основа исследования представлена трудами отечественных и зарубежных ученых в области страхового дела, инвестиционной деятельности, финансов и кредита, экономической теории, управления экономикой, государственного регулирования, региональной экономики, социально-экономической статистики. Диссертация выполнена в рамках специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством, в соответствии с п.4.12. Паспорта специальности - «Управление инновациями и инвестиционной деятельностью: Развитие теоретических основ и методического инструментария приоритетного инвестирования прогрессивных структурных сдвигов в экономических системах».

Эмпирическую и информационную базу составляют научные источники в виде учебной и научной литературы, публикаций периодической печати, материалов научных конференций; статистические источники в виде отчетов» органов государственной и региональной статистики, внутренних материалов страховых организаций; официальные документы, в т.ч. Гражданский кодекс Российской Федерации, Федеральный закон «Об организации страхового дела в Российской Федерации», а также другие законодательные и нормативные акты федерального- и регионального уровней, определяющие круг требований к страховой и инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации; результаты собственных расчетов.

Методами исследования в диссертационной работе являются: методы системного анализа, математические и статистические методы, метод сравнений и аналогий, обобщений, экспертных оценок. Кроме того, в диссертационном исследовании применялись методы математического моделирования и статистической обработки эмпирических данных, графической интерпретации рассматриваемых явлений и процессов:

Научная новизна исследования заключается в совершенствовании методического инструментария управления инвестициями страховых компаний в интересах регионального промышленного развития.

К основным научным результатам, полученным в диссертационной работе и характеризующим научную новизну проведенного исследования, относятся следующие положения:

1. Обосновано место долгосрочных инвестиций, страховых компаний в структурной перестройке региональной промышленности на базе уточнения концепции региональной! промышленной политики с • помощью классификации регионов по степени промышленного развития. Сформулированы основные цели и задачи инвестирования: разработка масштабных инноваций в промышленно развитых регионах; реинтеграция и реабилитация промышленных комплексов в регионах, обладающих значительным потенциалом, но утративших свои позиции и допустивших значительный спад производства; создание точек роста на базе инновационных проектов в депрессивных регионах.

2. Предложена многофакторная модель оценки инвестиционной привлекательности региона для страховых компаний, включающая' общие факторы внешней среды (макроэкономические, политические, правовые и демографические), региональные показатели инвестиционного потенциала (региональное инвестиционное законодательство, производственный, финансовый потенциал региона, наличие и степень развития рыночных институтов, уровень жизни и социальная обеспеченность населения) и специфические факторы страхового потенциала (состав субъектов

Методами исследования в диссертационной работе являются: методы системного анализа, математические и статистические методы, метод сравнений и аналогий, обобщений, экспертных оценок. Кроме того, в диссертационном исследовании применялись методы математического моделирования и статистической обработки эмпирических данных, графической интерпретации рассматриваемых явлений и процессов.

Научная новизна> исследования заключается в совершенствовании методического инструментария управления инвестициями страховых компаний в интересах регионального промышленного развития.

К основным научным результатам, полученным в диссертационной работе и характеризующим научную новизну проведенного исследования, относятся следующие положения:

1. Обосновано место долгосрочных инвестиций страховых компаний в структурной перестройке региональной промышленности на базе уточнения концепции региональной* промышленной политики с помощью классификации регионов по степени промышленного развития. Сформулированы основные цели и задачи инвестирования: разработка масштабных инноваций в промышленно развитых регионах; реинтеграция и реабилитация промышленных комплексов в регионах, обладающих значительным потенциалом, но утративших свои позиции и допустивших значительный спад производства; создание точек роста на базе инновационных проектов в депрессивных регионах.

2. Предложена многофакторная модель оценки инвестиционной привлекательности региона для страховых компаний, включающая общие факторы внешней среды (макроэкономические, политические, правовые и демографические), региональные показатели инвестиционного потенциала (региональное инвестиционное законодательство, производственный, финансовый потенциал региона, наличие и степень развития рыночных институтов, уровень жизни и социальная- обеспеченность населения) и специфические факторы страхового потенциала (состав субъектов регионального страхового рынка; показатели эффективности страховой, деятельности, премий и выплат и др.).

3. Уточнена методика управления инвестициями страховых компаний в, промышленность:

- выявлена специфика инвестиционной деятельности страховых компаний, вытекающая из природы страховых обязательств: установлена необходимость, в инвестициях, обеспечивающих долговременное получение дохода, для временного соответствия долгосрочным обязательствам по страхованию'жизни;

- установлены причины, тормозящие развитие инвестиций страховых компаний в реальный сектор: показано, что- односторонняя ориентация на использование дисконтированных методов оценки эффективности делает невыгодными вложения- в- долгосрочные и масштабные инвестиционные проекты с крупными- стартовыми вложениями; чрезмерно обесценивая значимость доходов будущих периодов и подталкивая страховые компании к ориентации на краткосрочные операции; предложена расширенная методика разработки структурной инвестиционной политики страховых компаний, основанная на гибком сочетании экономических и социальных критериев с анализом чувствительности к рискам различной природы. , I

4. На базе анализа промышленной политики Республики Хакасия разработана модель соглашения о балансе интересов страховых компаний, предприятий и региональных властей; оценен страховой-и инвестиционный потенциал страховых компаний, выработаны практические рекомендации региональным органам власти, направленные на повышение инвестиционной привлекательности региона для страховых компаний; разработаны рекомендации по формированию эффективной инвестиционной политики филиала страховой компании на уровне региона.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что научные положения, выводы и рекомендации, полученные в диссертации, развивают методы использования' инвестиций страховых компаний в интересах формирования эффективной региональной промышленной и инвестиционной политики.

Практическая значимость. диссертационного исследования заключается в возможности использования результатов исследования и предложенных рекомендаций, представителями законодательных и регулирующих органов1 с целью активизации инвестиционного процесса в регионе, координации инвестиционной1 политики на региональном - уровне управления* и повышения эффективности регулирования деятельности страховщиков, а также страховыми компаниями для формирования инвестиционной политики, на современном этапе и специалистами страховой сферы деятельности для дальнейшего развития и повышения эффективности страховой отрасли. Результаты диссертационного исследования могут использоваться при разработке теоретических и: прикладных учебных дисциплин, а также при подготовке методической литературы по вопросам страховой и инвестиционной деятельности.

Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования используются в практической деятельности ряда страховых компаний, филиалы которых работают в Хакасии, при разработке ими программ инвестиций; региональными научно-исследовательскими структурами в аналитической работе; в научно-педагогической деятельности в^высших учебных заведениях Хакасии:

Основные результаты работы докладывались на Международной научно-практической конференции «Современные проблемы и пути их решения в науке, транспорте, производстве и образовании» (Одесса, 2007 г.); Межрегиональной научно-практической- конференции «Экономика, и управление в современных условиях» (Красноярск, 2007 г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 печатных работ общим объемом 2!,9 п. л., в т.ч. 1 работа - в издании, рекомендованном ВАК.

Структура и объем работы отражает логику исследования, определяемую объектом, предметом исследования, его целью и задачами. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка (164 наименования) и приложения (1 наименование). Работа содержит 5 таблиц и 15 рисунков. Диссертация изложена на 165 страницах машинописного текста.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Хомченко, Олег Михайлович

Выводы по главе 3

1. Анализ наличия в республиканском законодательстве законов, постановлений и иных законодательных актов, регулирующих развитие промышленного производства, показал, что в республике отсутствует принятая на республиканском уровне промышленная политика. В Хакасии, как и во всех регионах России, в условиях снижения объемов производства, разрыва производственных связей рынков сбыта, несовершенства законодательства, растущего, налогового бремени резко ограничены собственные инвестиционные возможности промышленных предприятий всех форм собственности. В республике значительная доля инвестиционных вложений осуществляется за счет бюджетных средств.

Анализ инвестиционного развития республики показал, что Хакасия относится, к регионам с низким уровнем развития. По уровню инвестиционной привлекательности Республика Хакасия имела рейтинг инвестиционного климата в категории (ЗВ2) незначительного потенциала и умеренного риска и находилась на 67-м месте среди регионов России.

Однако у республики имеются возможности повысить свою инвестиционную привлекательность. К сильным сторонам экономики региона можно отнести высокий промышленный потенциал, наличие современных средств связи и телекоммуникаций, а также низкий инвестиционный риск. Кроме того, в последние годы наблюдается положительная тенденция изменения финансового потенциала региона.

2. Одним из инструментов повышения инвестиционной активности в регионе являются страховые инвестиции, для привлечения которых одним из приоритетных направлений в области промышленной политики региона должно стать развитие финансового рынка. Инертность развития рынка финансовых услуг в регионе не может способствовать переливу инвестиций в промышленность республики.

Для Хакасии характерны недостаточная обеспеченность банковскими услугами и слабый, уровень развития^ регионального фондового рынка, что является сдерживающими факторами инвестиционной активности страховых организаций республики.

3. Для повышения активности страховых организаций в инвестиционном процессе республики в рамках промышленной политики региона в диссертационной работе разработана модель балансирования интересов органов власти, страховых организаций и предприятий.

Заключение Соглашения о балансе интересов органов власти, страховых организаций и предприятий республики позволит улучшить инвестиционный климат в республике, повысить ее инвестиционную привлекательность и стать основой для разработки промышленной политики региона.

4. Существенной проблемой страхования в Республике Хакасия является отсутствие местных страховых компаний - рынок представлен исключительно* филиалами страховщиков из других регионов. Следствием этого является^ неразвитость инфраструктуры страхования. Данный, фактор отрицательно сказывается на возможности реализации инвестиционной политики страховщиков в регионе, так как она разрабатывается на уровне головных компаний, совершенно не заинтересованных в содействии развитию данного региона.

Относительно низкий уровень развития страхового рынка в регионе подтверждается показателями глубины рынка и плотности страхования. Так, доля совокупной» страховой премии по Хакассии в ВРП составляет около 0,003%, в то время как по России отношение страховой премии к ВВП составляет около 3%. Размер страховой премии на душу населения в регионе примерно в два раза меньше, чем в среднем по стране.

5. Основной источник долгосрочных инвестиционных ресурсов страховых организаций - страхование жизни занимает небольшую долю в совокупной страховой премии по региону. Однако перспективы развития рынка страхования жизни в республике Хакасия можно оценить как хорошие. Об этом свидетельствуют положительные тенденции изменения доходов населения и демографической ситуации в республике.

6. Проведенный анализ страхового потенциала Хакасии показал, что страховые организации на сегодняшний день не имеют реальных возможностей для осуществления инвестиционной деятельности в интересах развития региона. Однако в перспективе, с развитием рынка страхования жизни, роль страховых инвестиций в региональной экономике может существенно увеличиться. Рост инвестиций страховых компаний в экономику региона во многом будет зависеть от достижения баланса интересов региональных органов управления и работающих здесь страховщиков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование позволило сформулировать следующие основные выводы:

1. Анализ различных подходов к определению понятия «промышленная политика» позволяет сделать вывод, что в наиболее общем виде она представляется как комплекс мер, сконцентрированных на целенаправленном изменении структуры экономики за счет создания условий для развития приоритетных секторов и производств, т.е. ее основной целью является структурное изменение экономики. Неравномерность социально-экономического развития регионов требует дифференцированного подхода к определению целей региональной промышленной политики как инструмента государственного регулирования экономики. Ее целевой функцией должно быть качество жизни населения. В зависимости от уровня социально-экономического развития можно выделить три группы регионов:

• регионы-доноры, развитые в промышленном отношении;

• промышленно развитые в прошлом, потерявшие вследствие высокой конкуренции, отсутствия платежеспособного спроса и низкой конкурентоспособности продукции свои позиции на соответствующих сегментах рынка, однако сохранившие потенциал, который позволит при необходимых инвестициях выйти на уровень развитых регионов;

• депрессивные регионы.

Для каждого из них существуют свои приоритеты промышленной политики. Деятельность по реализации целей региональной промышленной политики должна базироваться на определенных принципах: системность региональной промышленной политики, долгосрочное планирование инвестиций, активный межотраслевой и межсекторный перелив капиталов на основе баланса интересов развития взаимодействующих отраслей и секторов, равноправие государства и бизнеса в хозяйственной деятельности и приоритет косвенных методов поддержки промышленности перед прямыми.

2. Необходимость увеличения инвестиций в реальный сектор экономики ставит перед региональными органами власти задачу повышения инвестиционной привлекательности региона, что позволит вовлечь в инвестиционный процесс дополнительные инвестиционные ресурсы, в том числе и страховые резервы страховых компаний. Значимость последних особо подчеркивается тем фактом, что страховые компании могут инвестировать средства на долгосрочной основе, что соответствует задаче комплексного развития промышленного потенциала региона.

Инвестиционная" привлекательность, региона зависит от его инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. Для оценки инвестиционной привлекательности региона необходима развернутая система показателей, в число которых должны входить как показатели, отражающие собственно инвестиционные процессы, так и те, которые отражают социальную и экономическую ситуацию в регионе в целом.

Среди факторов« инвестиционного потенциала региона, оказывающих существенное влияние на> инвестиционные возможности страховых компаний, основными являются производственный и финансовый потенциал региона, которые характеризуют инвестиционную активность в регионе, а также потенциальные возможности и риски инвесторов. Факторы страхового потенциала, по сути, представляют собой внутренние возможности страховщиков инвестировать средства в региональную экономику.

3. На макроэкономическом уровне страховые инвестиции представляют собой совокупность особых перераспределительных отношений по поводу формирования за счет денежных взносов участников целевых страховых фондов и их размещения в инвестиционные активы, способствующие приросту общественного капитала.

С точки зрения микроэкономики особенности страховых инвестиций заключаются в специфике деятельности страховщиков, выступающих в качестве посредников на финансовом рынке. Отличие страховых компаний от других видов инвесторов заключается в природе их обязательств, которая обусловливает и специфику их инвестиционных целей: к ним относится не только получение прибыли, но и покрытие обязательств. Цель страховых инвестиций можно сформулировать как достижение определенного уровня доходности при приемлемом уровне риска. Проведенный анализ показал, что российские страховщики в, отличие от западных страховых компаний недооценивают роль риска при определении целей инвестирования. Не является целью их инвестиционных вложений и покрытие страховых выплат.

4. Инвестиционный потенциал страховой компании во многом зависит от наличия- средств долгосрочного характера'. К долгосрочным ресурсам принято относить страховые премии, привлечённые по страхованию жизни и собственный капитал страховой компании. Поскольку собственные средства не обременены обязательствами, то их можно вкладывать в рисковые активы с целью получения повышенной прибыли. За счет резерва по страхованию жизни можно производить инвестиции в относительно долгосрочные инвестиционные проекты, при этом снижая требования к их ликвидности.

5. Можно выделить такие виды инвестиционной политики как активная, пассивная и структурная.

Активная инвестиционная политика ориентирована на получение повышенной доходности по сравнению со среднерыночной доходностью. В ее основе лежит поиск неверно оцененных рынком ценных бумаг, что позволит получить повышенную доходность после устранения ценовой дискриминации. Использование активной инвестиционной политики российскими страховыми компаниями довольно проблематично, поскольку для ее эффективного применения'необходимы соответствующая информация и квалифицированные специалисты, кроме того, она сопряжена с повышенным уровнем риска.

Целью пассивной инвестиционной политики является снижение риска инвестиций. В ее основе лежит предположение о ценовой эффективности рынка, вследствие чего нельзя получить повышенную доходность по сравнению со среднерыночной доходностью. Основным способом снижения инвестиционного риска является диверсификация инвестиционного портфеля, обеспечивающая максимальное соответствие его доходности выбранному рыночному индексу. Пассивная инвестиционная политика характерна для большинства отечественных страховых организаций.

Основной целью структурной инвестиционной политики является обеспечение определенного потока платежей в будущем. Это направление наиболее приемлемо для страховых компаний, работающих на рынке страхования жизни, поскольку оно позволяет сформировать будущий поток поступлений от инвестиций (активный поток) в зависимости от потока обязательств. Структурная инвестиционная политика не получила широкого распространения в инвестиционной практике отечественных страховых организаций. Как показало исследование, это объясняется, прежде всего, системными методологическими недостатками традиционных методов оценки инвестиционных проектов, основанными на дисконтировании денежных потоков (такими, как NPV, IRR и т.д.). Общим недостатком данных методов является то обстоятельство, что ценность будущих денежных поступлений чрезмерно обесценивается по сравнению с настоящими (и это еще усиливается при попытках учесть в коэффициенте дисконтирования степень риска проекта). Кроме того, итоговый результат проекта получается слишком чувствительным к изменениям такой« условной и определяемой экспертным путем величины, как ставка дисконтирования. Некритическое применение данных методов приводит к недооценке экономического эффекта крупных инвестиционных проектов, особенно инновационного характера, рассчитанных на фундаментальные исследования, разработку новых технологий или подразумевающих крупное капитальное строительство, так как порождаемые ими в будущем крупные и стабильные денежные потоки, а так же многократный рост стоимости компании обесцениваются ввиду дисконтирования.

6. Исследование позволило сформулировать основные принципы и предложить методику комплексной оценки долгосрочных проектов, основанную на установлении цели, подцелей и задач проекта, формировании списка критериев, отражающих степень достижения данных задач (при* этом за основу финансовых критериев берутся« реальные денежные потоки без их дисконтирования)' и моделировании рисков методом анализа, чувствительности проекта к различным изменениям внешней среды.

Формирование инвестиционного портфеля включает в себя определение конкретных активов для вложения* средств, а также пропорции распределения, инвестируемого капитала между активами. Мониторинг инвестиционного портфеля, заключается в корректировке политики управления инвестициями. Основными критериями изменения текущей инвестиционной политики являются размер транзакционных издержек и ожидаемый рост доходности пересмотренного инвестиционного портфеля.

Оценка эффективности инвестиционного портфеля производится путем сравнения реализованной* доходности портфеля с выбранным, базисным показателем. В качестве базисного показателя может быть выбран, фондовый индекс РТС.

Таким образом, изучение ведущих тенденций мирового промышленного развития продемонстрировало ведущую роль страховых компаний в финансировании долгосрочных инвестиционных проектов.

Предлагаемая методика развития механизма инвестирования страховых компаний в реальный сектор- экономики объединяет модель анализа инвестиционной привлекательности региона и способы оценки и прогнозирования экономической' эффективности долгосрочных инвестиций. Ее практическая реализация позволит страховым компаниям эффективно вкладывать свои средства в инвестиционные проекты реального сектора, обеспечивая тем самым потребность в денежных потоках будущих периодов для выполнения обязательств по долгосрочным видам страхования (страхование жизни и пенсионное) и содействуя промышленному развитию экономики региона.