Механизм перетока денежных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики: кредитный канал тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Механизм перетока денежных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики: кредитный канал"

Направахрукописи

СОЛОВЬЕВА Ольга Викторовна

МЕХАНИЗМ ПЕРЕТОКА ДЕНЕЖНЫХ РЕСУРСОВ ИЗ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА В РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

ЭКОНОМИКИ: КРЕДИТНЫЙ КАНАЛ

Специальность 08.00.01 - Экономическая теория

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Иваново - 2004

Работа выполнена в Ивановском государственном университете

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Бабаев Бронислав Дмитриевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Борисов Валерий Викторович,

кандидат экономических наук, доцент Дубова Светлана Евгеньевна

Ведущая организация: Ярославский государственный

педагогический университет им. К. Д. Ушинского

Защита состоится «18» июня 2004 г. в 16-00 часов на заседании Диссертационного совета Д 212.062.05 при Ивановском государственном университете по адресу: 153002, г. Иваново, пер. Посадский, 8, корп. 8, ауд. 410.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Ивановского государственного университета

Автореферат разослан «У7» мая 2004 г.

Ученый секретарь ^Ъг

Диссертационного совета к.э.н, доцент Е. Николаева

Актуальность темы в теоретическом и прикладном аспектах.

В экономической литературе отсутствуют развернутые теоретические модели, которые могли бы выполнить задачу обозначения наиболее существенных условий и факторов, воздействующих на переток денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики. Авторы научных работ, как правило, рассматривают лишь отдельные стороны данной проблемы. К тому же, чисто терминологически не всегда ясно, что подразумевается под «финансовым сектором», «финансовой системой» и «реальным сектором», существуют разночтения, исследователи не уделяют должного внимания теоретическому обоснованию этих понятий. В известной степени, белым пятном является классификация каналов перетока ресурсов из финансового в реальный сектор экономики, определение места и роли кредитного ресурса в системе каналов.

В России, несмотря на экономический рост, начавшийся в 1999 году, вопросы кредитования реального сектора остаются крайне злободневными. Возникла парадоксальная ситуация, когда, с одной стороны, финансовый сектор обладает избыточной ликвидностью, а с другой -реальный сектор до сих пор нуждается в инвестициях. Одна из задач теории - выдать исследователям целостные теоретические схемы, опираясь на которые можно эффективно исследовать ситуацию, сложившуюся в той или иной сфере в конкретный период, выяснить факторы, способствующие перетоку ресурсов, а также определить то, что тормозит этот процесс. Оценка современной кредитной обстановки в России, осуществленная на основе теоретически упорядоченной схемы, полезна в том смысле, что дает возможность в системе выявить как плюсы, так и минусы, а также предложить комплекс рекомендаций по активизации кредитования. Тема перетока кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики является, таким образом, весьма актуальной и теоретически, и практически.

Степень разработанности проблемы. Сама тема аллокации ресурсов является центральной в экономике, однако, она не достаточно дифференцирована по каналам (направлениям) перетока. В научной литературе проблематика распределения ресурсов в экономике рассматривается в общем, принципиальном виде в связи с рыночными механизмами и сигналами (см. работы К Макконнелла и С. Брю, П. Саму-эльсона и другие обобщающие труды по экономике). Переток ресурсов из финансового в реальный сектор экономики рассматривается указанными авторами на уровне очень высокой абстракции. В центре оказываются два вопроса: один - тема сбережений и инвестиций, другой -проблема взаимосвязи денежного и товарного рынков.

Специфика постановки темы аллокации ресурсов Дж. Кейисом связана с такими вопросами, как неполная занятость, эффективный спрос, воздействие нормы процента на инвестиционный процесс, первоначальный инвестиционный толчок, предельная склонность к потреблению, предельная склонность к сбережению, предельная норма процента, предельная норма капитала и др.- С точки зрения рассматриваемой проблемы центральный вопрос у Дж. Кейнса - это эффективный спрос и инвестиции.

Сравнительно широко в политико-экономической литературе ставится тема межотраслевого перелива капитала, при этом ведущая роль отводится показателю средней нормы прибыли (К. Маркс, С. Выгодский, А. Изюмов, Л. Правоторова). Эта проблемы анализируются в рамках межотраслевой конкуренции.

Проблема аллокации, в связи с сильным влиянием идей монетаризма, нередко трактуется в рамках «пересечения финансового и реального секторов», когда рынок денег и рынок товаров совместно находятся в положении равновесия, при этом наблюдается прямая зависимость национального дохода от нормы процента (Дж. Хикс, Э. Додан и др.).

Аллокационный процесс как переток ресурсов из фондового рынка в реальный сектор рассмотрен А. Кособуцким. Исследование проводится путем определения индикаторов, стимулов, механизмов и барьеров аллокации.

Переток кредитных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики рассматривается как форма движения ссудного капитала (К, Маркс, В. Ленин, Р: Гильфердинг, И.Трахтенберг, Э. Брегель, А. Аникин и др.). Сам кредит представлен в системе определенных понятий с акцентом на такие вопросы, как природа и источники кредита, принципы и формы кредитования, кругооборот кредитных ресурсов и др. В рамках политической экономии также специально рассматривается вопрос о банковском капитале и банковском проценте.

Институциональная экономика непосредственно вопросы кредита как самостоятельной области изучения не рассматривает. Ее основные аспекты изучения - это банки (как институты), правила, нормы и обычаи. Институционалисты ограничиваются самыми общими суждениями об условиях и факторах экономического роста, а они важны для понимания темы аллокации ресурсов (А. Шаститко, Р. Капелюшников, В.Новиков и др.).

Взаимодействие финансового и реального сектора в кредитном процессе рассматривается рядом авторов с той или иной позиции как в целом, так и применительно к России. Обзор точек зрения по данному вопросу представлен в главе 1 нашей диссертации.

Обращение к литературе показывает, «по наиболее серьезно разработаны чисто финансовые аспекты кредитования отраслей народного хозяйства такие, как аккумуляция свободных денежных средств коммерческими банками, условия и порядок предоставления кредитов, виды кредитования, процедуры возврата кредитов (О.И. Лаврушин, В.И. Колесников, Л.П. Кроливецкая, В.А. Москвин, И.В. Пещанская и др.).

Вместе с тем, в настоящее время вне поля зрения оказались классификация каналов перетока денежных средств из финансового в реальный сектор экономики, факторы, воздействущие на переток кредитных ресурсов, причины, сдерживающие эффективную аллокацию кредитных ресурсов в нашей стране. Существует необходимость обобщающих работ политэкономического характера, позволяющих ставить вопросы аллокации ресурсов путем разработки развернутых теоретических моделей.

Недостаточная теоретическая разработанность вопроса перетока денежных ресурсов из финансового сектора в реальный и практическая необходимость его совершенствования предопределили выбор темы диссертационной работы.

Цели и задачи исследования. Основной целью диссертационного исследования является теоретическое и методологическое определение условий и факторов рационального перетока кредитных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики.

Исходя из цели исследования, в диссертации поставлены следующие задачи:

• уточнить понятия "финансовый сектор" и "реальный сектор", представить их четкое разграничение с определенных методологических позиций;

• систематизировать основные каналы перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики;

• рассмотреть и проанализировать существующие в экономико-теоретической литературе подходы на взаимодействие финансового и реального секторов экономики в процессе кредитования;

• разработать теоретическую модель перетока кредитных ресурсов в отрасли народного хозяйства (совершенная и несовершенная аллокация в рамках применяемой нами терминологии);

• проанализировать банковское кредитование промышленности в России на основе модели аллокации кредитных ресурсов;

• опираясь на авторскую теоретическую модель аллокации кредитных ресурсов и исходя из цели стимулирования перетока кредитных ресурсов в реальный сектор экономики, разработать блок деловых предложений применительно к Российской Федерации.

Теоретической основой исследования послужили труды российских и зарубежных ученых-экономистов в области политической экономии, финансов, кредита и банковского дела.

Информационной базой исследования являются материалы Центрального Банка Российской Федерации, Госкомстата РФ, нормативные и правовые акты Российской Федерации. Также использовались материалы периодической печати и информационных агентств, в том числе распространяемые через Интернет, информация, полученная из личных контактов с банковскими работниками и работниками предприятий-заемщиков.

Методологическая база исследования. В диссертационном исследовании использованы диалектический метод, содержательный, функциональный, дихотомический, институциональньш, системный подходы, метод аналогий, метод сравнений, метод классификаций, приемы моделирования и др.

Объектом исследовании является взаимодействие финансового и реального секторов экономики России. Предметом исследования является переток денежных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор, с акцентом на кредитный канал, при этом рассматриваются отношения, взаимодействия и механизм этого перетока.

В диссертации решена следующая научная задача: с одной стороны, на основе разграничения финансового и реального секторов экономики разработана теоретическая модель аллокационного механизма кредитных ресурсов (с выделением его совершенного и несовершенного типов), с другой - на ее основе проведен анализ кредитной ситуации в России, выявлены причины, сдерживающие кредитование реального сектора России, а также предложен блок деловых рекомендаций по активизации кредитной деятельности в нашей стране.

Указанная теоретическая модель представляет собой иную интерпретацию совершенной и несовершенной конкуренции с ориентацией на переток кредитных ресурсов в реальный сектор экономики.

Характер исследования. Исследование носит политико-экономический характер как с точки зрения постановки вопроса и изложения материала, так и с точки зрения полученных выводов и разработанных положений, выносимых на защиту.

Основные выводы диссертации, лично полученные автором и обладающие признаками новизны и полезности.

1. Уточнены понятия «финансового» и «реального» секторов экономики. Эта тема в изученной нами литературе не является предметом специальных исследований и часто подается в "размытом виде". Для уточнения понятий "финансовый" и "реальный" сектор экономики мы используем содержательный, функциональный, институциональный

и дихотомический подходы. Уточнение термина «финансовый сектор» заключается в том, что в него (с институциональной позиции) кроме банковского и парабанковского секторов (финансово-кредитных учреждений) включен также и финансово-бюджетный сектор (государственные органы, которые занимаются формированием и распределением средств государственного бюджета и внебюджетных фондов всех уровней). Аргументирована необходимость двойного использования понятия реального сектора - в «узком» и в «широком» смысле слова.

2. Классифицированы каналы перетока денежных средств из финансового в реальный сектор экономики с двух позиций: с точки зрения содержания потоков денежных средств (это политэкономическое суждение) и с точки зрения институтов, их предоставляющих (это институциональный подход).

3. Предложена классификация существующих точек зрения, проведенная по признаку взаимодействия финансового и реального секторов экономики в процессе кредитования. В основе разграничения лежит принцип «содержательного своеобразия» взглядов исследуемых авторов.

4. Введены в научный оборот понятия «совершенной» и «несовершенной» аллокации, разработанные применительно к кредитным ресурсам. Установлено, что при совершенной аллокации оптимальное распределение ресурсов осуществляется стихийным образом в соответствии с рыночными сигналами. При несовершенной аллокации наряду с рыночными присутствуют и нерыночные сигналы, поэтому оптимальное распределение ресурсов достигается при активном участии крупных структур, государства. В этом случае можно говорить о сочетании стихийности с элементами планомерности.

5. Сформулирована «сдвоенная» теоретическая модель аллокации с акцентом на кредитный канал перетока ресурсов из финансового в реальный сектор (совершенный и несовершенный типы). Она является в значительной степени абстрактной и основывается на положениях политической экономии, экономике и институционализма. Нами обозначено 18 позиций, которые в совокупности могут служить методической основой анализа кредитной ситуации в стране.

6. На основе абстрактной теоретической модели аллокации кредитных ресурсов проведен анализ кредитной ситуации в России и выявлены причины, сдерживающие кредитование реального сектора. Среди них основными являются: расхождения интересов участников кредитного процесса, высокие риски, низкий уровень доверия, которые в совокупности обусловлены отсутствием должной спецификации прав собственности и непрозрачностью информации.

7. Исходя из анализа кредитования реального сектора в России, проведенного на основе нашей теоретической модели, разработан блок деловых предложений по активизации кредитного процесса в РФ. Это осуществлено с опорой на шесть укрупненных направлений анализа: 1) кредитная инфраструктура; 2) спрос, предложение и цена банковских услуг; 3) механизм конкуренции; 4) предпочтения участников со стороны предложения денежных средств; 5) предпочтения участников со стороны спроса на заемные средства; 6) специфические требования рынка к банковской деятельности. Анализ по этим шести узловым пунктам мы рассматриваем как определенную схему по выработке деловых предложений, обращенных к кредитной сфере.

Общая логика исследования выглядит следующим образом. Сначала была решена двуединая задача. С одной стороны, уточнены понятия: реальный и финансовый сектор экономики, с другой — классифицированы каналы перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор с акцентом на кредитный канал. Затем последовательно рассмотрены три группы вопросов, вытекающие друг из друга: выполнена теоретическая модель перетока кредитных ресурсов, проведен на ее основе конкретный анализ кредитования в РФ с определенными выводами, который естественным образом перетекает в блок деловых рекомендаций.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретические результаты диссертационного исследования могут использоваться в изучении методологии кредитного процесса как в высших учебных заведениях, так и в научно-исследовательских институтах. Материалы, представленные в диссертации, могут использоваться при написании курсовых и дипломных работ, а также при преподавании дисциплин «Экономическая теория», «Финансы, денежное обращение и кредит», «Организация денежно-кредитного регулирования».

Практическая значимость работы состоит в том, что положения и выводы представленной диссертации могут использоваться при анализе мер денежно-кредитного регулирования и выработке ряда решений в этой области Банком России и прочими органами исполнительной и законодательной власти. В частности, основные положения диссертации могут быть использованы при а) рассмотрении экономических последствий решений в области кредитного регулирования экономики; б) разработке законодательных актов, связанных с кредитованием реального сектора экономики. Кроме того, деловые рекомендации, предложенные в диссертации, при их реализации могут способствовать активизации кредитования в нашей стране.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения, научные выводы и результаты, полученные в ходе диссер-

тационного исследования, прошли апробацию в выступлениях на научно-практических конференциях: научной конференции ИвГУ в рамках проводимого фестиваля студентов, аспирантов и молодых ученых (Ив-ГУ, 15-19 апреля 2002г.), Второй Всероссийской научно-практической конференции (ГУ Банка России по Ивановской области, 6 июня 2003г.), Международной научно-практической конференции (ИГХТУ, ноябрь 2003г.), а также на VI межрегиональной научной конференции в г. Ярославле (ЯФВФЭУ, 17-18 апреля 2002г.), Международной научно-практической конференции в г. Москве (МАИ, РЭА им. Плеханова, 2730 октября 2002г.), межвузовских семинарах аспирантов и соискателей при кафедре политической экономии ИвГУ. По результатам диссертационного исследования опубликовано 9 работ.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы и приложений.

Краткая характеристика диссертационного исследования.

Во введении обоснована актуальность диссертации с теоретической и практической стороны, показана ее степень разработанности, определены цель, задачи, объект, предмет исследования, использованные методы, выяснено, какая решена научная задача, сформулированы основные положения новизны исследования, обоснована теоретическая и практическая значимость работы, показано, где апробированы основные выводы работы, описала логика и структура исследования.

Глава 1. «Взаимодействие финансового и реального секторов экономики». В первом параграфе мы отмечаем следующие основные моменты. В экономической литературе, как правило, много говорится о состоянии финансового и реального секторов экономики в настоящее время, однако основная масса авторов не раскрывает достаточно полно содержание этих понятий.

Предлагаемая нами методология разграничения финансового и реального секторов базируется на использовании четырех подходов: дихотомического, содержательного, функционального и институционального. Мы прибегаем к методу дихотомии, рассматривая реальный сектор как некое общеэкономическое основание для финансового сектора, при этом сам процесс общественного воспроизводства выступает как взаимодействие этих двух секторов.

С учетом содержательного и институционального подходов мы высказываемся за необходимость расширенного понимания категории «финансовый сектор экономики». В составе финансового сектора нами выделено 3 подсектора: банковский, парабанковский и финансово-бюджетный сектор. Первый представлен банковскими институтами, второй - специализированными финансово-кредитными учреждениями, а третий - финансовыми органами государственной власти, занимаю-

щимися формированием и распределением средств бюджета и государственных внебюджетных фондов всех уровней. Такой подход позволяет обозначить бюджетный канал перетока средств в реальный сектор, когда в принципе определяется возможность и необходимость государственного участия в развитии реального сектора. В экономико-теоретической литературе отсутствуют такого рода суждения о составе и структуре финансового сектора. В отличие от Я. Сергиенко, Н. Егоровой и др., мы различаем понятия «финансовая система» и «финансовый сектор». Первое понятие отражает совокупность звеньев финансовых отношений, второе же - совокупность финансовых учреждений. Например, финансовая система включает в себя самофинансирование предприятий, а финансовый сектор - нет.

С учетом функционального похода мы фиксируем, что основная функция этого сектора - оказание финансовых услуг, в то время как у реального сектора - производство товаров и нефинансовых услуг. С институциональных позиций в качестве хозяйствующих субъектов определяем финансовые и нефинансовые учреждения соответственно.

Понятия «реальный сектор» мы раскрываем с помощью все того же содержательного подхода. В отличие от Я, Сергиенко и др., определяющих деятельность реального сектора экономики как чисто рыночного, мы рассматриваем его как взаимодействие рыночных и нерыночных начал. Ряд российских экономистов (Н. Егорова, А. Смулов, Ю. Бабичева, С. Черных и др.) реальный сектор отождествляют лишь с материальным производством, что, на наш взгляд, не достаточно полно раскрывает само понятие «реального сектора». Такой узкий подход целесообразно использовать только при оценке взаимоотношений банков и предприятий материального производства. Поэтому мы предлагаем рассматривать «реальный сектор» с двух позиций: в "широком смысле" и в "узком смысле".

«Реальный сектор» в «широком смысле» - совокупность хозяйствующих субъектов, основной деятельностью которых является производство товаров и оказание нефинансовыхуслуг на рыночной и нерыночной основе.

«Реальный сектор» в «узком смысле» - сектор экономики, представленный совокупностью предприятий отраслей материального производства, в которых создается материально-вещественный продукт, и осуществляются связанные с его движением функции и операции.

Во втором параграфе нами вводится в научный оборот понятие «переток денежных ресурсов», который рассматривается как аспект взаимодействия финансового и реального секторов экономики. Этот переток мы рассматриваем по четырем основаниям: источники, содер-

жание, назначение, а также институты, которые предоставляют эти ресурсы. Что касается источников, то сами по себе они традиционны: свободные депежные средства населения; средства предприятий, временно высвобождаемые в ходе оборота капитала; временно свободные денежные средства государства; собственные финансовые ресурсы финансовых учреждений; эмиссия денег, осуществляемая Центральным банком; денежные средства, поступающие из-за рубежа.

Для общего понимания темы и сохранения логики исследования мы определяем назначение перетекающих из финансового в реальный сектор денежных средств, исходя из потребностей предприятий реального сектора: приобретение элементов основного капитала; формирование и пополнение оборотных средств; увеличение нематериальных активов; страхование; погашение долга; выдача авансов и оплата госзаказов; создание резервных фондов; создание новых предприятий; оказание различных форм государственной и общественной поддержки.

В литературе вопрос о каналах перетока четко, и при этом системно, не ставится. Мы предлагаем классификацию этих каналов, исходя из понимания их содержания (это политэкономическое суждение) и принимая во внимание институты, предоставляющие денежные ресурсы (это институциональный подход).

С точки зрения содержания потоков денежных ресурсов из финансового в реальный сектор нами выделяются следующие каналы: кредитный канал; фондовый канал; канал учета векселей; страховой канал; паевой канал; венчурный канал;

канал покупки финансовыми учреждениями ресурсов у предприятий реального сектора (например, средств труда); безвозмездное (безвозвратное) финансирование из различных источников;

трансфертный канал; лизинговый канал; факторинговый канал; форфейтинговый канал.

Опираясь на структуру финансового сектора экономики, с точки зрения институтов, предоставляющих ресурсы, мы выделяем следующие:

бюджетный канал; банковский канал; парабанковский канал.

Последний включает в себя: канал страховых компаний, канал лизинговых фирм, канал факторинговых фирм и др.

Мы особо показываем своеобразие кредитного канала с точки зрения его содержания и механизма действия. При этом нами сделан вывод, что моменты кредитных отношений при определенном истолковании процессов присутствуют едва ли не во всех обозначенных направлениях (каналах) перетока денежных ресурсов в реальный сектор. Предложенная нами классификация каналов позволяет определить как они соотносятся, оценить их в динамике развития.

Еще одна наша исследовательская претензия заключается в том, что мы в третьем параграфе, проанализировав значительный массив литературы, классифицируем «с известной дробностью» позиции по нашей проблеме. В основе разграничения точек зрения принят принцип «содержательного своеобразия» взглядов исследуемых авторов на взаимодействие финансового и реального секторов в кредитном процессе. На основе изученной литературы нами выделены следующие теории.

1. Теория ссудного капитала (К. Маркс, Р. Гильфердинг, В. Ленин, И. Трахтенберг, Э. Брегель, А. Аникин, 3. Атлас и др.).

2. Кейнсианская теория инвестиций (Дж. Кейнс, Р. Харрод и др.).

3. Эволюционная теория (И. Шумпетер и др.).

4. Институционально-эволюционная теория взаимодействия финансового и реального сектора (Я. Сергиенко и др.).

5. Теория асимметрии информации в кредитном процессе (С. Фазари, AM. Вариато, Дж. Гринвуд, Б. Йованович и др.).

6. Теория равновесия в финансовой и производственной системах (Цж.Р. Хикс, Э. Долан, А. Анашкин и др.).

7. Теория интеграции банковского и промышленного капитала в кредитном процессе (А.Г. Мовсесян, М.А. Андриевский, Е.В. Наумова и др.).

8. Теория участия государства в кредитном процессе (С. Глазьев, В. Горегляд, А. Басов и др.).

9. Теория законодательного упорядочения системы кредитования в РФ(С.А. Андрюшин, А.И.1 оршков, Т. М. Рыскина и др.).

10. Теория дополнительных источников кредитования в России (Я.Н. Дубенецкий, А.Ф. Бородин и др.).

Методологическая ценность предложенной нами классификации существующих в литературе точек зрения по проблематике взаимодействия финансового и реального секторов экономики в кредитном процессе состоит как в понимании специфики подходов и содержании системы взглядов, так и в определении возможных направлений последующих исследований. Один из выводов заключается в том, что в изученной нами литературе отсутствуют комплексные и системные труды

по данной теме. Другой вывод состоит в том, что каждый из исследователей рассматривает нашу тему в связи со своими проблемами и нуждами, вследствие чего возникает определенная односторонность.

Полезность главы 1 заключается в следующем. Она обеспечивает своего рода ввод в тему аллокации денежных средств, является методологической основой для построения схемы аллокации кредитных ресурсов. Обзор точек зрения позволяет уточнить и расширить понятийный аппарат для исследования факторов и условий нормального перетока кредитных ресурсов в реальный сектор.

Глава 2. «Аллокации кредитных ресурсов: теоретический и практический аспекты». Исследуется переток кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики в теоретическом и практическом ракурсе.

Опираясь на известное понятие аллокации ресурсов, мы вводим производный от него термин «аллокация кредитных ресурсов», который становится для нас ключевым. Речь идет о перетоке кредитных ресурсов го финансового сектора в реальный. Такие переходы от одного термина к другому оказываются достаточно конструктивными.

При разработке теоретической модели аллокации кредитных ресурсов, которую представляем как в совершенном, так и несовершенном виде, мы опираемся на существующую в экономике абстрактно-логическую модель совершенной конкуренции. В последней - рассмотрены условия и факторы функционирования рыночной системы в режиме самоорганизации с четкой ориентацией участников на товарно-денежные сигналы, прежде всего на систему относительных цен. Поскольку эта модель чрезвычайно абстрактна и дает возможность получить самые общие выводы, постольку мы ее усовершенствовали путем введения целого ряда дополнительных характеристик, при этом опирались на многие положения современного институционализма и политической экономии, учитывали эмпирический материал, процессы хозяйственного развития и многообразие отношений между заемщиками и кредиторами. В литературе нам не встречались подобного рода суждения.

Своеобразие нашей теоретической модели заключается в том, что мы выделяем в ней две плоскости, а именно: плоскость совершенной аллокации и плоскость несовершенной аллокации, т.е. модель носит совмещенный характер. Такой подход в содержательном отношении достаточно продуктивен, ибо в нем содержатся сильные элементы сопоставимости. Кроме того, в данном случае мы можем говорить о развитии процессов и явлений, видеть их переходы и изменения.

Модель аллокации кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики строится на основе следующих критериев. /. Участники, их интересы и предпочтения.

2. Численность агентов и степень равномерности ихразмещения.

3. Однородность /неоднородность продукта.

4. Степень полноты и симметричности информации.

5. Степень свободы входа на рынок и выхода из него.

6. Конкуренция /монополия.

7. Степень государственного участия в кредитной сфере.

8. Характеристика экономического пространства, в котором функционируют агенты.

9. Спецификация прав собственности.

10. Степень дискриминации клиентов.

11. Степень доверия на кредитно-депозитном рынке.

12. Риски.

13. Трансакционные издержки/выгоды.

14. Гарантии возврата кредита, его целевого использования и др.

15. Механизм оптимизации привлекаемых и размещаемых ресурсов.

16. Мера принятия самостоятельныхрешений.

17. Спрос, предложение кредитныхресурсов, их балансирование.

18. Иностранныеучастники.

Предлагаемая нами теоретическая модель аллокации кредитных ресурсов, фиксирующая условия и факторы, соблюдение которых является условием процесса нормального перетока ресурсов в реальный сектор, теоретически состоятельна вследствие того, что она, покоясь на положениях экономике, институционализма и политической экономии, дает упорядоченный и системный взгляд на рассматриваемую тему. Корректность модели проверяется в параграфе втором, где она служит базой и вместе с тем инструментом анализа кредитования промышленности в России. Более того, на ее основе выявляются причины кризисной ситуации в кредитной сфере и разрабатывается блок деловых рекомендаций по их устранению.

Мы различаем совершенную аллокацию кредитных ресурсов (она предстает в нашей работе как система абстрактно-логических постулатов) и несовершенную аллокацию кредитных ресурсов. Со стороны теории виды аллокации отличаются друг от друга не только уровнем абстрагирования (допущения, касающиеся несовершенной аллокации ближе к реальной жизни), но и типами механизмов. Так, в нашем понимании механизм несовершенной аллокации кредитных ресурсов наряду с рыночными, как превалирующими, включает и нерыночные сигналы, поэтому тема оптимизации кредитного процесса рассматривается с учетом

сигналов как рыночного, так и нерыночного характера, и, следовательно, с особой ролью государства и крупных банковских структур.

Давая комментарии к теоретической модели перетока кредитных ресурсов в реальный сектор, при анализе которой совмещаем рассуждения об обоих типах аллокации - совершенном и несовершенном, мы акцентируем внимание на последнем в силу его большей приближенности к жизни. Кроме того, затрагиваем проблемы, имеющие отношения к современной кредитной ситуации в стране.

1. В связи с первым пунктом мы делаем акцент на то, что одним из наиболее значимых условий обеспечения нормального кредитования реального сектора является согласование интересов участников кредитной сделки. В случае с совершенной аллокацией подразумевается совпадение интересов во всех без исключения случаях, а уже постановка вопроса о несовершенном типе допускает случаи несовпадения интересов. Когда мы переходим к анализу кредитной ситуации в России, то констатируем расхождение интересов участников - банков и их клиентов, подчеркивается острота этой темы и необходимость ее безусловного решения. В качестве одного из путей решения проблемы выступает практика долгосрочного сотрудничества между конкретными банками и конкретными предприятиями по принципу взаимного доверия.

2. В рамках совершенной аллокации множеству заемщиков противостоит множество кредитных организаций, причем ихразмещение носит более или менее равномерный характеру по если эти требования нарушаются, то приходится говорить о несовершенном типе. В России сложилось крайне неравномерное размещение коммерческих банков и их филиалов в территориальном аспекте, что является отрицательным с точки зрения нормального кредитования реального сектора. Одно из возможных решений проблемы - развитие филиальной сети московских банков, которые концентрируют подавляющую часть кредитных ресурсов.

3. В аспекте нашего анализа совершенной аллокации для кредитных учреждений в качестве продукта выступает пакет банковских услуг, который одинаков у всех конкурирующих между собой структур, но при этом в порядке упрощения предполагается сходность самих банковских технологий (предпосылки однородности продукта и сходности предоставления банковских услуг). В случае дифференциации банковского продукта мы уходим в зону несовершенной аллокации кредитных ресурсов. Постулат однородности продукта и технологий, будучи приемлемым для простой товарно-денежной экономики, вступает в противоречие с современной экономикой, где диверсификация - это один из важнейших факторов развития.

4. Полнота, симметричность и достоверность информации — неотъемлемые атрибуты совершенной аллокации. Информация оказывается средством конкуренции. Уменьшение степени полноты, достоверности, симметричности информации приводит к несовершенной аллокации. В российской действительности банковские потоки, равно как и движение средств предприятий, характеризуются непрозрачностью, что выступает как мощный тормоз сбалансированности отношений между кредиторами и заемщиками. В этом отношении актуальны вопросы открытости, публичности, контроля и взаимоконтроля. Важно, например, создание архива кредитных историй.

5. Свобода входа на кредитный рынок и выхода из него (характерна для совершенной аллокации) означает возможность появления новых кредитных учреждений и прекращение деятельности неконкурентноспособных банков. В аспекте несовершенной - мы фиксируем наличие ограничителей (барьеров) в деятельности коммерческих банков, например, лицензирование, соблюдение нормативных требований Центрального банка. В России существует также мощный административный барьер, связанный с коррупцией и затянутостью процедурных вопросов. Актуальна тема дебюрократизции и борьбы с коррупцией, но решение этих проблем требует всеобъемлющего и при этом системного подхода.

6. Отсутствие монополии и равноправная конкуренция в банковской деятельности трактуются нами как одно из важнейших условий совершенной аллокации кредитных ресурсов, нарушение его приводит к несовершенному типу. Мы пришли к выводу, что в России сохраняется высокая степень монополизации. Кроме того, весьма актуальной остается проблема создания равных конкурентных возможностей для всех банков.

7. При совершенной аллокации кредитный рынок действует в порядке саморегуляции, поэтому государственное присутствие на рынке равно 0 Вмешательство государства мы можем обозначить только по параметру - налоги, а также по некоторым другим характеристикам, связанным, главным образом, с фискальными функциями государства и с соблюдением законных интересов вкладчиков, банков, заемщиков. В несовершенной аллокации ввиду особой общественной значимости банковской сферы в условиях усложненной экономики и подрыва элементов свободной конкуренции мы фиксируем государственное регулирование и надзор за этой сферой. В настоящее время в России столкнулись две точки зрения: одни считают, что государство не должно участвовать в экономике, другие полагают, что роль государства в экономике, включая и банковскую сферу, следует, напротив, поддерживать. Мы придерживаемся второй позиции, исходя из того, что банки играют весьма зна-

чимую общественную роль в экономике, в силу чего необходимо серьезное государственное регулирование.

8. В соответствии с моделью совершенной аллокации экономические агенты функционируют в рамках единого экономического пространства, обладающего признаками выпуклого множества, когда из одной точки можно передвинуться в другую точку кратчайшим путем и без затруднений, а сам набор точек (объектов) достаточно полон для обеспечения нормального функционирования и отвечает принципу необходимого разнообразия. При несовершенной аллокации нами фиксируются моменты локализации экономического пространства, связанные с различными аспектами взаимодействия банков и предприятий (территориальный аспект, элементы монополизации и т.д.), поэтому экономическое пространство не обладает признаками выпуклого множества. В России общая картина единого экономического пространства деформируется за счет таких обстоятельств, как формирование ФПГ с собственными банками, высокая роль личных связей, коррупция и др. По нашему мнению, в условиях России во многих случаях локализация банковской деятельности по типу создания ФПГ является оправданной.

9. Мы отмечаем, что спецификация прав собственности и их защита являются важным признаком совершенной аллокации. Определенность прав вкладчиков банков, заемщиков - необходимая предпосылка эффективности кругооборота кредитных ресурсов. Нарушение этих прав на отдельных участках вызывает расстройство в движении этих ресурсов, что можно охарактеризовать как сбои в работе рыночного механизма. В этом случае мы говорим о формировании зон несовершенной аллокации. В Российской Федерации в связи с имевшими массовый характер нарушениями в ходе приватизации сформировалось мощное общественное мнение о нелегитимности таких собственников, включая и банкиров. Мы считаем, что со стороны государства должны быть приняты соответствующие меры по спецификации прав собственности.

10. Недискримипационностъ в отношении клиентов - одно из важных условий в модели совершенной аллокации кредитных ресурсов, предпочтение одних клиентов, например крупных предприятий, другим расценивается нами как фактор несовершенной аллокации. В РФ в области кредитования экономики развита дискриминация в отношении предприятий мелкого и среднего бизнеса. Объективные причины очевидны, возникает необходимость института гарантов.

11. Мы отмечаем весьма значимую роль доверия в модели совершенной аллокации кредитных ресурсов. При переходе к несовершенному типу роль доверия не падает, но реально в связи с этим фактором возникают очень крупные проблемы. В России в условиях неустояв-

шихся норм и правил рыночного поведения отсутствие надлежащего уровня доверия выступает как серьезный тормозящий момент. Поэтому задача общества, в т.ч. и предпринимательства - формирование соответствующего уровня доверия.

12. В совершенной аллокации мы констатируем невысокий уровень рисков в целом для экономики, связанный с тем, что сбалансированность перетока ресурсоз достигается процессом саморегуляции в кратчайшие сроки. При несовершенной - риски значительно возрастают, что корреспондирует с возрастанием неопределенности в экономике (ускорением НТО, расширением числа альтернатив, усложнением экономики и др.). В России возникают дополнительные факторы усиления рисков, например, отсутствие необходимой спецификации прав собственности в отношении крупных структур, непрозрачность финансовых потоков и др. Тема снижения рисков в стране, включая и банковский сектор, носит всеобъемлющий характер, она связана в целом с решением актуальных проблем преодоления противоречий и обеспечением хозяйственного роста.

13. В экономикс в связи с конкуренцией трансакционные издержки равны 0. Мы в нашу «сдвоенную» модель вводим эту категорию. В условиях несовершенной аллокации трансакционные издержки могут быть значительными из-за факторов неопределенности, недостаточной информированности, отсутствия должного доверия и т.д. Конкретная ситуация в России характеризуется высокими трансакционны-ми издержками (прежде всего, административными). Трансакционные издержки в стране будут падать по мepe того, как будет внедряться обычная коммерческая мораль и повышаться уровень доверия между участниками хозяйственных процессов.

14. Совершенная аллокация предполагает наличие эффективных институтов гарантирования возврата кредита, его целевого использования, обеспечения интересов вкладчиков и т.д. Несовершенная аллокация ни коим образом не отрицает института гаранта, но только может означать его не всегда эффективную работу. В России этот институт развит недостаточно. Отсюда предложение о необходимости его совершенствования.

15. Совершенная аллокация с ее саморегулированием стихийно обеспечивает оптимизацию привлекаемых и размещаемыхресурсов, что связано с высокой информированностью участников и т.д. В несовершенной аллокации в каждом конкретном случае оптимизация выступает как результат продуманных управленческих решений и благоприятных внешних условий. В России качество менеджмента, включая банковский, оставляет желать лучшего. В связи с этим актуальны предложе-

ния, нацеленные на повышение качества управления и обоснованности принимаемых решений.

16. В модели совершенной аллокации экономические агенты су-веренны в принятии решений в отношении кредитования клиентов, в несовершенной - возникают разные степени зависимости, охватывающие даже крупных финансовых посредников. В России преобладают столичные банки, имеющие филиалы в регионах, они ставят их под определенный контроль, возникает асимметрия «банковской власти». Ограничение прав филиалов сдерживает их инициативу. Встает проблема балансирования прав головного банка и его филиалов.

17. Балансирование спроса и предложения в совершенной аллокации достигается в порядке стихийной самоорганизации. При несовершенной аллокации балансирование идет на основе сознательных действий участников, при этом не всегда эти действия сообразованы с объективными законами экономики. В России, как и во всем мире, идет процесс концентрации и централизации банковского капитала, что повышает их роль в экономике. Для РФ характерна несбалансированность кредитных ресурсов. В рамках данной темы мы высказываемся за существенное повышение роли государства в кредитном процессе (государственные инвестиции, субсидирование бюджетом процентной ставки по кредитам реального сектора и др.).

18. И совершенная, и несовершенная аллокация рассмотрены в рамках закрытой экономики. Однако ввиду глобализации и интеграции экономик разных стран необходимо учитывать иностранных участников. В России важно сохранить отечественный финансовый сектор, отсюда необходимы ограничения в отношении проникновения зарубежных капиталов в систему отечественных банков.

Во втором параграфе на основе теоретической модели аллокации кредитных ресурсов нами осуществлен анализ кредитной ситуации в России с ориентацией на промышленность как ведущую сферу экономики. Ценность анализа состоит в том, что он носит упорядоченный характер, теоретически обоснован, затрагивает ключевые условия и факторы кредитования реального сектора.

Нами сделаны выводы по каждому из 18 пунктов, но при этом сделан генеральный вывод, суть которого в том, что неблагополучие в функционировании кредитного канала перетока ресурсов в реальный сектор обнаруживается по каждому из направлений, т.е. неблагополучие носит тотальный характер. Другими словами, проблема «реконструкции» и налаживания нормальных кредитных отношений в России требует комплексного подхода. Наш анализ показывает, что с общетеоретических позиций наиболее проблемная тема —расхождение интересов участников кредитного процесса. Во-первых, предприятия заинтересо-

ваны в получении долгосрочных инвестиционных кредитов по низким процентным ставкам, а банки - в получении быстрых и высоких доходов. В настоящее время разница между средней ставкой кредитования и средней рентабельностью промышленности более 8 процентных пунктов. Средний срок предлагаемых российскими банками кредитов, с учетом Сбербанка, - 430 дней, без учета Сбербанка - 380 дней. Во-вторых, интерес отечественных банков связан с кредитованием высоконадежных заемщиков из экспортно-ориентированного сектора, однако последние предпочитают заимствования за рубежом по трем причинам: 1) меньшие ставки, 2)болыпие сроки, 3) крупные масштабы заимствования. Российские банки в 2002г. имели порядка 39 млрд, долларов на корреспондентских счетах в ЦБ РФ, которые можно было использовать на кредитование предприятий других отраслей промышленности, однако деньги в реальный сектор не идут из-за выясненного нами неблагополучия в сфере взаимодействия финансового и реального сектора.

Особо обращаем внимание на повышенные риски. Прежде всего, это связано с неопределенностью экономического развития (удельный вес убыточных предприятий в промышленности в 2002 г. составлял 45,1%, увеличившись на 5,8 процентных пункта по сравнению с предыдущим годом; степень износа оборудования в 2002 г. - 52,9%, что на 3 процентных пункта больше, чем в 2001г.). Все эти причины находятся внутри производственного сектора, что негативно отразилось на кредитовании. Так, объем просроченной ссудной задолженности промышленности по кредитам банков вырос в 2002 г. до 10 млрд руб.

Кроме того, мы указываем на чрезвычайно низкий уровень доверия, усиливаемый отсутствием должной спецификации прав собственности, и характерный для всех участников дефицит и противоречивость информации. Так, согласно результатам опроса, проведенного Институтом экономики переходного периода, доля компаний, доверяющих отчетности своих контрагентов (промышленных предприятий), колеблется от 43 до 85%. Отечественные предприятия представляют собой некий черный ящик, финансовые потоки которого спрятаны очень глубоко.

Проведя анализ кредитования промышленности в стране и обозначив наиболее значимые причины, сдерживающие этот процесс, в третьем параграфе мы выдвигаем блок деловых рекомендаций, но уже по шести укрупненным направлениям анализа. Это позволяет не просто снизить уровень абстракции в рассуждениях, но и сформулировать предложения обобщающего характера, зачастую имеющие комплексный характер. Среди них отметим следующие.

Во-первых, необходимо совершенствовать инфраструктуру кредитного рынка. Нами предлагается для восстановления равномерности размещения кредитных организаций на территории РФ стимулирование

создания филиальной сети крупными коммерческими банками. В тех же регионах, куда они не идут, необходимо создание филиалов государственных или муниципальных банков. Что касается степени участия иностранного капитала в банковской сфере, то она должна регулироваться государством. Кроме того, мы полагаем, что кредитным организациям нужно работать с опережением, расширяя ассортимент банковских услуг за счет более перспективных направлений.

Во-вторых, необходимы дополнительные меры для достижения сбалансированности спроса и предложения в отношении банковских услуг. По нашему мнению, ЦБ РФ должен отвечать не только за уровень инфляции в стране, но и за темпы экономического роста, тем самым будет достигаться адекватное развитие финансового и реального секторов экономики. Мы солидаризируемся с теми авторами, которые говорят о необходимости повысить роль банков в долгосрочном кредитовании. В связи с этим перспективна идея безотзывных вкладов и совершенствования деятельности Банка России в области денежно-кредитного регулирования.

На наш взгляд, в создавшейся ситуации в России проблема сбалансированности кредитных потоков не может быть эффективно решена без государственного кредитования и субсидирования процентной ставки по кредитам.

Мы предлагаем коммерческим банкам обратить внимание на новые возможности кредитования в связи с введением частной собственности на земельные участки, на которых расположены здания предприятий, тем более, что стоимость недвижимости в настоящее время имеет тенденцию к повышению. За счет этого можно было бы уменьшить требования к предприятиям-заемщикам в отношении коэффициентов, применяемых для расчета стоимости залога, упростить процедуру выдачи кредита. Мы указываем и на необходимость инициатив со стороны банков в предложении реальному сектору дополнительных услуг, связанных с составлением и оформлением инвестиционных проектов.

В-третьих, необходимо стимулировать банковскую конкуренцию. Здесь мы указываем на необходимость формирования государственной промышленной политики с определением ее приоритетов и создание упорядоченный системы банковского законодательства. Кроме того, целесообразно инициировать самим коммерческим банкам подготовку своих сотрудников в качестве специалистов в определенных отраслях народного хозяйства, что даст им дополнительные конкурентные преимущества.

В-четвертых, в отношении предпочтений со стороны агентов, представляющих предложение денежных средств, указываем на перспективность клиентского подхода к вкладчикам банка, необходимость

информационной открытости, формирования устойчивых связей «конкретный банк - конкретное предприятие» в рамках долгосрочного сотрудничества.

В-пятых, в отношении предпочтений со стороны агентов, представляющих спрос, можно предложить следующее. Для банков - это идея безотзывных вкладов, для заемщиков - получение всего набора необходимых банковских услуг. Поэтому перспективно предложение по диверсификации деятельности кредитных учреждений.

В-шестых, при рассмотрении специфических требований рынка к банковской деятельности мы предлагаем расширять практику страхования банковских вкладов, совершенствовать государственное регулирование и надзор, законодательство, рассматривать доверие как часть социально-экономической политики государства и т.д.

Анализ по этим шести узловым пунктам мы предлагаем использовать как определенную методику выработки деловых предложений, обращенной к кредитной сфере. Зерно предлагаемых нами рекомендаций заключается в необходимости организации взаимодействия между банками и предприятиями-заемщиками на основе усиливающихся тесных отношений, покоящихся на принципах компромисса интересов, предпочтении сиюминутной выгоды долгосрочному выигрышу, диверсификации операций и связей с тенденцией перерастания связей в партнерские отношения. Этот вывод вытекает из нашего исследования и представляет собой конкретный способ разрешения проблемы расхождения интересов участников кредитного процесса, который мы обозначили как центральный для нашей страны.

Полезность данной главы состоит в том, что на основе авторской теоретической модели аллокации кредитных ресурсов (с выделением совершенного и несовершенного типов) нами формулируются критерии, которые применимы для анализа кредитования реального сектора в стране, что позволяет определить причины, сдерживающие этот процесс и предложить меры по активизации кредитного канала.

В заключении сформулированы основные выводы диссертационного исследования и направления дальнейшего изучения данной темы.

По теме диссертационного исследования опубликованы следующие работы:

1. Соловьева О.В. Основные тенденции в финансировании промышленного производства / Научные труды студентов и аспирантов (проблемы экономической науки). Выпуск 1. - Иваново: Ивановский государственный университет, 2002. С. 144-149

2. Соловьева О.В. Проблемы кредитования реального сектора экономики / Тезисы докладов VI межрегиональной научной конференции

«Молодежь и экономика», том III 17-18 апреля 2002 г. Ярославль, ЯФВФЭУ,2002.СД5

3. Соловьева О.В. Совершенствование взаимодействия Банка России с коммерческими банками в сфере кредитования / Перспективы развития российской экономики: Межвузовский сборник научных трудов. Вып. №4 / Под. ред. кв.н., проф. С.А. Зоткина, д.э.н., проф. А.Б. Крутика - СПб.: СПб ВУС, 2002. С. 424-425

4. Соловьева О.В. К вопросу о реализации кредитно-инвестиционной стратегии банка / Молодая наука в классическом университете: Тезисы докладов научных конференций фестиваля студентов, аспирантов и молодых ученых, Иваново, 15-19 апреля 2002г.: В 6 ч. -Иваново: Иван. гос. ун-т, 2002. - 4.5. Пути решения проблем региональной экономики молодыми экономистами. С.75-76

5. Соловьева О.В. О государственной поддержке долгосрочного банковского кредитования / IV Московский Международный молодежный форум «Образование - Занятость - Карьера»: Сборник тезисов докладов участников научно-практической конференции «Мост в будущее» (27-30 октября 2002г.). - М: Изд-во Рос. экон. акад., 2003. С.71-72

6. Соловьева О.В. К вопросу о причинах, сдерживающих кредитование реального сектора / Банковская система и реальный сектор экономики. Труды 2-й Всероссийской научно-практической конференции, Иваново, 6 июня 2003г.- Иваново: Иван. гос. хим.-технолог. ун-т., 2003. С.29-34

7. Соловьева О.В. Проблемы и перспективы взаимодействия финансового и реального сектора экономики / Проблемы реформирования и развития экономики Центральных регионов России: Материалы региональной научно-практической конференции, Иваново, 19 февраля 2003 г. - Иваново: Ивановский государственный университет, 2003. С. 309-312

8. Соловьева О.В. К вопросу о финансовом и реальном секторах экономики / Актуальные проблемы развития экономики: Сборник материалов Международной научно-практической конференции. -Иваново: Иван. гос. хим.-технолог. ун-т., 2003. С. 196-198

9. Бабаев Б.Д, Соловьева О.В. Кредитный канал перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики: Научное издание. - Иваново: Ивановский государственный университет, 2004.74с.

Соловьева Ольга Викторовна

МЕХАНИЗМ ПЕРЕТОКА ДЕНЕЖНЫХ РЕСУРСОВ ИЗ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА В РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ: КРЕДИТНЫЙ КАНАЛ

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Подписано в печать 12.05.2004. Печать плоская. Бумага писчая. Формат бумаги 60x84 1/16 Усл.печ.л.1,39.Уч. -изд. л. 1,2. Тираж 100 экз.

Издательство «Ивановский государственный университет» 153025 Иваново, ул. Ермака, 39

111938

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Соловьева, Ольга Викторовна

Введение.

Глава 1. Взаимодействие финансового и реального секторов экономики.

1.1. Реальный и финансовый сектор: разграничение понятий.

1.2. Каналы перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики. Место и роль кредитного канала.

1.3. Обзор точек зрения по проблематике взаимодействия финансового и реального секторов экономики в кредитном процессе.

Глава 2. Аллокация кредитных ресурсов: теоретический и практический аспекты.

2.1. Аллокация кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики (совершенный и несовершенный типы).

2.2. Анализ аллокации кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики в Российской Федерации.

2.3. Разработка комплекса деловых рекомендаций теоретического и прикладного значения в области кредитования.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм перетока денежных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики: кредитный канал"

Актуальность темы в теоретическом и прикладном аспектах. В экономической литературе отсутствуют развернутые теоретические модели, которые могли бы выполнить задачу обозначения наиболее существенных условий и факторов, воздействующих на переток денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики. Авторы научных работ, как правило, рассматривают лишь отдельные стороны данной проблемы. К тому же, чисто терминологически не всегда ясно, что подразумевается под «финансовым сектором», «финансовой системой» и «реальным сектором», существуют разночтения, исследователи не уделяют должного внимания теоретическому обоснованию этих понятий. В известной степени, белым пятном является классификация каналов перетока ресурсов из финансового в реальный сектор экономики, определение места и роли кредитного ресурса в системе каналов.

В России, несмотря на экономический рост, начавшийся в 1999 году, вопросы кредитования реального сектора остаются крайне злободневными. Возникла парадоксальная ситуация, когда, с одной стороны, финансовый сектор обладает избыточной ликвидностью, а с другой - реальный сектор до сих пор нуждается в инвестициях. Одна из задач теории - выдать исследователям целостные теоретические схемы, опираясь на которые можно эффективно исследовать ситуацию, сложившуюся в той или иной сфере в конкретный период, выяснить факторы, способствующие перетоку ресурсов, а также определить то, что тормозит этот процесс. Оценка современной кредитной обстановки в России, осуществленная на основе теоретически упорядоченной схемы, полезна в том смысле, что дает возможность в системе выявить как плюсы, так и минусы, а также предложить комплекс рекомендаций по активизации кредитования. Тема перетока кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики является, таким образом, весьма актуальной и теоретически, и практически.

Степень разработанности проблемы. Сама тема аллокации ресурсов является центральной в экономике, однако, она не достаточно дифференцирована по каналам (направлениям) перетока. В научной литературе проблематика распределения ресурсов в экономике рассматривается в общем, принципиальном виде в связи с рыночными механизмами и сигналами (см. работы К. Мак-коннелла и С. Брю, П. Самуэльсона и другие обобщающие труды по экономике). Переток ресурсов из финансового в реальный сектор экономики рассматривается указанными авторами на уровне очень высокой абстракции. В центре оказываются два вопроса: один - тема сбережений и инвестиций, другой - проблема взаимосвязи денежного и товарного рынков.

Специфика постановки темы аллокации ресурсов Дж. Кейнсом связана с такими вопросами, как неполная занятость, эффективный спрос, воздействие нормы процента на инвестиционный процесс, первоначальный инвестиционный толчок, предельная склонность к потреблению, предельная склонность к сбережению, предельная норма процента, предельная норма капитала и др. С точки зрения рассматриваемой проблемы центральный вопрос у Дж. Кейнса -это эффективный спрос и инвестиции.

Сравнительно широко в политико-экономической литературе ставится тема межотраслевого перелива капитала, при этом ведущая роль отводится показателю средней нормы прибыли (К. Маркс, С. Выгодский, А. Изюмов, Л. Правоторова). Эти проблемы анализируются в рамках межотраслевой конкуренции.

Проблема аллокации, в связи с сильным влиянием идей монетаризма, нередко трактуется в рамках «пересечения финансового и реального секторов», когда рынок денег и рынок товаров совместно находятся в положении равновесия, при этом наблюдается прямая зависимость национального дохода от нормы процента (Дж. Хикс, Э. Долан и др.).

Аллокационный процесс как переток ресурсов из фондового рынка в реальный сектор рассмотрен А. Кособуцким. Исследование проводится путем определения индикаторов, стимулов, механизмов и барьеров аллокации.

Переток кредитных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики рассматривается как форма движения ссудного капитала (К. Маркс, В.

Ленин, Р. Гильфердинг, И.Трахтенберг, Э. Брегель, А. Аникин и др.). Сам кредит представлен в системе определенных понятий с акцентом на такие вопросы, как природа и источники кредита, принципы и формы кредитования, кругооборот кредитных ресурсов и др. В рамках политической экономии также специально рассматривается вопрос о банковском капитале и банковском проценте.

Институциональная экономика непосредственно вопросы кредита как самостоятельной области изучения не рассматривает. Ее основные аспекты изучения - это банки (как институты), правила, нормы и обычаи. Институцио-налисты ограничиваются самыми общими суждениями об условиях и факторах экономического роста, а они важны для понимания темы аллокации ресурсов (А. Шаститко, Р. Капелюшников, В.Новиков и др.).

Взаимодействие финансового и реального сектора в кредитном процессе рассматривается рядом авторов с той или иной позиции как в целом, так и применительно к России. Обзор точек зрения по данному вопросу представлен в главе 1 нашей диссертации.

Обращение к литературе показывает, что наиболее серьезно разработаны чисто финансовые аспекты кредитования отраслей народного хозяйства такие, как аккумуляция свободных денежных средств коммерческими банками, условия и порядок предоставления кредитов, виды кредитования, процедуры возврата кредитов (О.И. Лаврушин, В.И. Колесников, Л.П. Кроливецкая, В.А. Москвин, И.В. Пещанская и др.).

Вместе с тем, в настоящее время вне поля зрения оказались классификация каналов перетока денежных средств из финансового в реальный сектор экономики, факторы, воздействущие на переток кредитных ресурсов, причины, сдерживающие эффективную аллокацию кредитных ресурсов в нашей стране. Существует необходимость обобщающих работ политэкономического характера, позволяющих ставить вопросы аллокации ресурсов путем разработки развернутых теоретических моделей.

Недостаточная теоретическая разработанность вопроса перетока денежных ресурсов из финансового сектора в реальный и практическая необходимость его совершенствования предопределили выбор темы диссертационной работы.

Цели и задачи исследования. Основной целью диссертационного исследования является теоретическое и методологическое определение условий и факторов рационального перетока кредитных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики.

Исходя из цели исследования, в диссертации поставлены следующие задачи:

• уточнить понятия "финансовый сектор" и "реальный сектор", представить их четкое разграничение с определенных методологических позиций;

• систематизировать основные каналы перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор экономики;

• рассмотреть и проанализировать существующие в экономико-теоретической литературе подходы на взаимодействие финансового и реального секторов экономики в процессе кредитования;

• разработать теоретическую модель перетока кредитных ресурсов в отрасли народного хозяйства (совершенная и несовершенная аллокация в рамках применяемой нами терминологии);

• проанализировать банковское кредитование промышленности в России на основе модели аллокации кредитных ресурсов;

• опираясь на авторскую теоретическую модель аллокации кредитных ресурсов и исходя из цели стимулирования перетока кредитных ресурсов в реальный сектор экономики, разработать блок деловых предложений применительно к Российской Федерации.

Теоретической основой исследования послужили труды российских и зарубежных ученых-экономистов в области политической экономии, финансов, кредита и банковского дела.

Информационной базой исследования являются материалы Центрального Банка Российской Федерации, Госкомстата РФ, нормативные и правовые акты Российской Федерации. Также использовались материалы периодической печати и информационных агентств, в том числе распространяемые через Интернет, информация, полученная из личных контактов с банковскими работниками и работниками предприятий-заемщиков.

Методологическая база исследования. В диссертационном исследовании использованы диалектический метод, содержательный, функциональный, дихотомический, институциональный, системный подходы, метод аналогий, метод сравнений, метод классификаций, приемы моделирования и др.

Объектом исследования является взаимодействие финансового и реального секторов экономики России. Предметом исследования является переток денежных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор, с акцентом на кредитный канал, при этом рассматриваются отношения, взаимодействия и механизм этого перетока.

В диссертации решена следующая научная задача: с одной стороны, на основе разграничения финансового и реального секторов экономики разработана теоретическая модель аллокационного механизма кредитных ресурсов (с выделением его совершенного и несовершенного типов), с другой - на ее основе проведен анализ кредитной ситуации в России, выявлены причины, сдерживающие кредитование реального сектора России, а также предложен блок деловых рекомендаций по активизации кредитной деятельности в нашей стране.

Указанная теоретическая модель представляет собой иную интерпретацию совершенной и несовершенной конкуренции с ориентацией на переток кредитных ресурсов в реальный сектор экономики.

Характер исследования. Исследование носит политико-экономический характер как с точки зрения постановки вопроса и изложения материала, так и с точки зрения полученных выводов и разработанных положений, выносимых на защиту.

Основные выводы диссертации, лично полученные автором и обладающие признаками новизны и полезности.

1. Уточнены понятия «финансового» и «реального» секторов экономики. Эта тема в изученной нами литературе не является предметом специальных исследований и часто подается в "размытом виде". Для уточнения понятий "финансовый" и "реальный" сектор экономики мы используем содержательный, функциональный, институциональный и дихотомический подходы. Уточнение термина «финансовый сектор» заключается в том, что в него (с институциональной позиции) кроме банковского и парабанковского секторов (финансово-кредитных учреждений) включен также и финансово-бюджетный сектор (государственные органы, которые занимаются формированием и распределением средств государственного бюджета и внебюджетных фондов всех уровней). Аргументирована необходимость двойного использования понятия реального сектора - в «узком» и в «широком» смысле слова.

2. Классифицированы каналы перетока денежных средств из финансового в реальный сектор экономики с двух позиций: с точки зрения содержания потоков денежных средств (это политэкономическое суждение) и с точки зрения институтов, их предоставляющих (это институциональный подход).

3. Предложена классификация существующих точек зрения, проведенная по признаку взаимодействия финансового и реального секторов экономики в процессе кредитования. В основе разграничения лежит принцип «содержательного своеобразия» взглядов исследуемых авторов.

4. Введены в научный оборот понятия «совершенной» и «несовершенной» аллокации, разработанные применительно к кредитным ресурсам. Установлено, что при совершенной аллокации оптимальное распределение ресурсов осуществляется стихийным образом в соответствии с рыночными сигналами. При несовершенной аллокации наряду с рыночными присутствуют и нерыночные сигналы, поэтому оптимальное распределение ресурсов достигается при активном участии крупных структур, государства. В этом случае можно говорить о сочетании стихийности с элементами планомерности.

5. Сформулирована «сдвоенная» теоретическая модель аллокации с акцентом на кредитный канал перетока ресурсов из финансового в реальный сектор (совершенный и несовершенный типы). Она является в значительной степени абстрактной и основывается на положениях политической экономии, экономике и институционализма. Нами обозначено 18 позиций, которые в совокупности могут служить методической основой анализа кредитной ситуации в стране.

6. На основе абстрактной теоретической модели аллокации кредитных ресурсов проведен анализ кредитной ситуации в России и выявлены причины, сдерживающие кредитование реального сектора. Среди них основными являются: расхождения интересов участников кредитного процесса, высокие риски, низкий уровень доверия, которые в совокупности обусловлены отсутствием должной спецификации прав собственности и непрозрачностью информации.

7. Исходя из анализа кредитования реального сектора в России, проведенного на основе нашей теоретической модели, разработан блок деловых предложений по активизации кредитного процесса в РФ. Это осуществлено с опорой на шесть укрупненных направлений анализа: 1) кредитная инфраструктура; 2) спрос, предложение и цена банковских услуг; 3) механизм конкуренции; 4) предпочтения участников со стороны предложения денежных средств; 5) предпочтения участников со стороны спроса на заемные средства; 6) специфические требования рынка к банковской деятельности. Анализ по этим шести узловым пунктам мы рассматриваем как определенную схему по выработке деловых предложений, обращенных к кредитной сфере.

Общая логика исследования выглядит следующим образом. Сначала была решена двуединая задача. С одной стороны, уточнены понятия: реальный и финансовый сектор экономики, с другой - классифицированы каналы перетока денежных средств из финансового сектора в реальный сектор с акцентом на кредитный канал. Затем последовательно рассмотрены три группы вопросов, вытекающие друг из друга: выполнена теоретическая модель перетока кредитных ресурсов, проведен на ее основе конкретный анализ кредитования в

РФ с определенными выводами, который естественным образом перетекает в блок деловых рекомендаций.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретические результаты диссертационного исследования могут использоваться в изучении методологии кредитного процесса как в высших учебных заведениях, так и в научно-исследовательских институтах. Материалы, представленные в диссертации, могут использоваться при написании курсовых и дипломных работ, а также при преподавании дисциплин «Экономическая теория», «Финансы, денежное обращение и кредит», «Организация денежно-кредитного регулирования».

Практическая значимость работы состоит в том, что положения и выводы представленной диссертации могут использоваться при анализе мер денежно-кредитного регулирования и выработке ряда решений в этой области Банком России и прочими органами исполнительной и законодательной власти. В частности, основные положения диссертации могут быть использованы при а) рассмотрении экономических последствий решений в области кредитного регулирования экономики; б) разработке законодательных актов, связанных с кредитованием реального сектора экономики. Кроме того, деловые рекомендации, предложенные в диссертации, при их реализации могут способствовать активизации кредитования в нашей стране.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения, научные выводы и результаты, полученные в ходе диссертационного исследования, прошли апробацию в выступлениях на научно-практических конференциях: научной конференции ИвГУ в рамках проводимого фестиваля студентов, аспирантов и молодых ученых (ИвГУ, 15-19 апреля 2002г.), Второй Всероссийской научно-практической конференции (ГУ Банка России по Ивановской области, 6 июня 2003г.), Международной научно-практической конференции (ИГХТУ, ноябрь 2003г.), а также на VI межрегиональной научной конференции в г. Ярославле (ЯФВФЭУ, 17-18 апреля 2002г.), Международной научно-практической конференции в г. Москве (МАИ, РЭА им. Плеханова, 27

30 октября 2002г.), межвузовских семинарах аспирантов и соискателей при кафедре политической экономии ИвГУ. По результатам диссертационного исследования опубликовано 9 работ.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, библиографии и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Соловьева, Ольга Викторовна

Выводы по главе 2, обладающие существенными признаками новизны и полезности и выносимые на защиту.

1. Мы не просто актуализируем тему аллокации кредитных ресурсов, но и обосновываем эту тему как серьезную научную задачу, имеющую и теоретическое, и прикладное значение. То обстоятельство, что в современных условиях в России даже при известном экономическом подъеме, начавшемся в 1999г., заметно нарушен процесс кредитования народного хозяйства, как раз и дает основание утверждать, что наша тема не только может быть, но и должна быть предметом пристального внимания как теоретиков, так и практиков.

2. Опираясь на известное понятие аллокации ресурсов, мы вводим производный от него термин «аллокация кредитных ресурсов», этот термин становится для нас ключевым. Вместе с тем, мы этот термин раскрываем через суждения о перетоке кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный, данное понятие становится для нас устойчивым и проходит через всю работу. Именно такие переходы от одного термина к другому оказываются достаточно конструктивными и позволяют решить, в конечном счете, поставленную нами задачу анализа кредитной ситуации в стране на базе предложенной теоретической модели.

3. При разработке теоретической модели алокации кредитных ресурсов, которую мы затем представляем как в совершенном, так и несовершенном виде, мы опираемся на существующую в экономике абстрактно-логическую модель совершенной конкуренции. В данной модели рассмотрены условия и факторы функционирования рыночной системы в режиме самоорганизации с четкой ориентацией участников на рыночные сигналы, прежде всего на систему относительных цен. Поскольку эта модель чрезвычайно абстрактна и дает возможность получить самые общие выводы, постольку мы ее усовершенствовали путем введения целого ряда характеристик, при этом опирались на многие положения современного институционализма и политической экономии. В литературе нам не встречалась подобного рода теоретическая модель. Общее представление модели, ее составляющих дает схема, которая приведена в Приложении 2.

4. На наш взгляд, предлагаемая нами теоретическая модель аллокации кредитных ресурсов, фиксирующая условия и факторы, соблюдение которых является условием процесса нормального перетока ресурсов в реальный сектор, теоретически состоятельна вследствие того, что она, покоясь на положениях политической экономии, экономике и институционализма, дает упорядоченный, системный, общий взгляд на рассматриваемую нами тему. Сама корректность модели нами проверяется в параграфе втором, где она служит базой и вместе с тем инструментом анализа кредитной ситуации в России в современный период. Более того, на ее основе выявляются причины кризисной ситуации в кредитной сфере. Эта модель, в конечном счете, служит цели разработки пакета деловых предложений, что уже выполнено в параграфе 3.

5. Мы различаем совершенную аллокацию кредитных ресурсов (она предстает в нашей работе как система абстрактно-логических постулатов, которые в современной экономике не работают, но важны для теоретического моделирования) и несовершенную аллокацию кредитных ресурсов, которая гораздо ближе стоит к реалиям сегодняшней жизни, но также рассматривается нами как определенная совокупность теоретических положений. Две формы аллокации отличаются друг от друга не только уровнем абстрагирования (допущения второй формы ближе к реальной жизни), но и типами механизмов. Так, в нашем понимании механизм несовершенной алокации кредитных ресурсов наряду с рыночными, как превалирующими, включает и нерыночные сигналы, поэтому тема оптимизации кредитного процесса рассматривается с учетом сигналов как рыночного, так и нерыночного характера.

6. Своеобразие нашей теоретической модели заключается в том, что мы выделяем в ней две плоскости, а именно: плоскость совершенной аллокации и плоскость несовершенной аллокации. Такой подход в содержательном отношении достаточно продуктивен, ибо в нем содержатся сильные элементы сопоставимости. Кроме того, в данном случае мы можем говорить о развитии процессов и явлений, видеть их переходы и изменения.

7. На основе теоретической модели аллокации кредитных ресурсов, где выделено 18 позиций, нами осуществлен анализ кредитной ситуации в России с ориентацией на промышленность, которую мы понимаем, как ведущую сферу реального сектора. Ценность этого анализа состоит в том, что он носит упорядоченный характер, теоретически обоснован, затрагивает ключевые условия и факторы кредитования реального сектора. Мы по существу предлагаем методику анализа кредитной ситуации в стране, рассматривая в качестве индикаторов указанные 18 позиций.

8. Нами сделаны выводы в ходе анализа кредитной ситуации в России по каждому из 18 пунктов, но при этом сделан генеральный вывод, суть которого в том, что неблагополучие в функционировании канала перетока ресурсов из финансового в реальный сектор обнаруживается по каждому из направлений, т.е. это неблагополучие носит тотальный характер.

9. Из указанного следует, что проблема «реконструкции» и налаживания нормальных кредитных отношений в России требует комплексного подхода. Наш анализ показывает, что с общетеоретических позиций наиболее проблемная тема — расхождение интересов участников кредитного процесса, при этом возникают некоторые парадоксальные явления, например, предприятия, испытывающие нужду в кредитных ресурсах, сдерживают, или даже избегают заимствования, опасаясь полного или частичного захвата предприятия.

10. Вместе с тем, мы пришли к выводам, что вторым, третьим и четвертым фактором кредитного неблагополучия в стране являются повышенные риски (усугубляемые большой просроченной кредиторской и дебиторской задолженностью), чрезвычайно низкий уровень доверия в стране, усиливаемый отсутствием должной спецификации прав собственности и характерный для всех участников дефицит информации. Объективно непрозрачность информационных потоков - есть средство ухода от налогов, обмана партнеров, усиления эксплуатации персонала.

11. Проведя анализ кредитной ситуации в стране и обозначив наиболее значимые причины, мы выдвигаем блок деловых предложений, но уже опираясь на шесть укрупненных направлений анализа. Это позволяет не просто снизить уровень абстракции в рассуждениях, но сформулировать предложения обобщающего характера, зачастую имеющие комплексный характер. Анализ по этим шести узловым пунктам мы призваны рассматривать как определенную схему или методику выработки деловых предложений, обращенных к кредитной сфере. Зерно предлагаемых нами рекомендаций заключается в необходимости организации взаимодействия между банками и предприятиями-заемщиками на основе усиливающихся тесных отношений, покоящихся на принципах компромисса интересов, предпочтении сиюминутной выгоды долгосрочному выигрышу, диверсификации операций и связей с тенденцией перерастания связей в партнерские отношения. Этот вывод вытекает из нашего исследования и представляет собой конкретный способ разрешения проблемы расхождения интересов участников кредитного процесса, который мы обозначили как центральный для нашей страны.

Заключение

Процесс перетока денежных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики является необходимым фактором формирования рыночной экономики и важным элементом структурной перестройки промышленности в ходе реформ. Только с появлением условий для его осуществления возникают предпосылки для подъема экономики и ее устойчивости. Экономическая наука не уделяет много внимания взаимодействию финансового и реального секторов экономики, содержательно эти понятия не определены, по крайней мере, нет четких определений финансового и реального секторов экономики.

Мы уточняем понятия финансового и реального секторов экономики с помощью четырех методологических подходов: дихотомического, содержательного, функционального и институционального.

Финансовый и реальный секторы взаимодействуют друг с другом. Мы рассмотрели один из аспектов этого взаимодействия — переток денежных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики. В ходе исследования были определены основные каналы этого перетока. Их можно классифицировать по двум основаниям: с точки зрения назначения потоков и с точки зрения институтов, предоставляющих эти ресурсы. По первому основанию выделены следующие виды каналов: кредитный, страховой, фондовый, паевой, венчурный и другие. По второму основанию каналы перетока выглядят следующим образом: бюджетный, банковский, парабанковский.

Кредитный канал является основным в перетоке ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики. В связи с ним, а точнее по поводу взаимодействия финансового и реального секторов экономики в кредитном процес-^ се, нами выделены 10 основных теорий:

1. Теория ссудного капитала (К. Маркс, Р. Гильфердинг, В.Ленин, И. Трах-тенберг, Э. Брегель, А. Аникин, 3. Атлас и др.).

2. Кейнсианская теория инвестиций (Цж. Кейнс, Р. Харрод и др.).

3. Эволюционная теория (Й. Шумпетер и др.).

4. Институционально-эволюционная теория взаимодействия финансового и реального сектора (Я. Сергиенко и др.).

5. Теория асимметрии информации в кредитном процессе (С. Фазари, А.М. Вариато, Дж. Гринвуд, Б. Йованович и др.).

6. Теория равновесия в финансовой и производственной системах (Дж.Р. Хикс, Э. Долан, А. Анашкин и др.).

7. Теория интеграции банковского и промышленного капитала в кредитном процессе (А.Г. Мовсесян, МЛ. Андриевский, Е.В. Наумова и др.).

8. Теория участия государства в кредитном процессе (С. Глазьев, В. Горегляд, А. Басов и др.).

9. Теория законодательного упорядочения системы кредитования в РФ (С.А. Андрюшин, А.П. Горшков, Т.М.Рыскина и др.).

10. Теория дополнительных источников кредитования в России (Я.Н. Дубенец-кий, А.Ф. Бородин и др.).

Процесс перетока денежных ресурсов из финансового в реальный сектор экономики охарактеризован нами через понятие аллокации кредитных ресурсов, причем аллокация может быть совершенного и несовершенного типа.

Сдвоенная модель аллокации кредитных ресурсов из финансового сектора в реальный сектор экономики строится на основе следующих критериев:

1. Участники, их интересы и предпочтения.

2. Численность агентов и степень равномерности их размещения.

3. Однородность / неоднородность продукта.

4. Степень полноты и симметричности информации.

5. Степень свободы входа на рынок и выхода из него.

6. Конкуренция /монополия.

7. Степень государственного участия в кредитной сфере.

8. Характеристика экономического пространства, в котором функционируют агенты.

9. Спецификация прав собственности.

10. Степень дискриминации клиентов.

11. Степень доверия на кредитно-депозитном рынке.

12. Риски.

13. Трансакционные издержки / выгоды.

14. Гарантии возврата кредита, его целевого использования и др.

15. Механизм оптимизации привлекаемых и размещаемых ресурсов.

16. Мера принятия самостоятельных решений.

17. Спрос, предложение кредитных ресурсов, их балансирование.

18. Иностранные участники.

Сравнение ситуации в РФ с моделью аллокации кредитных ресурсов показало, что для нашей страны характерен несовершенный тип аллокации кредитных ресурсов. Для устранения причин деформации разработан ряд деловых предложений по 6 укрупненным направлениям: 1) кредитная инфраструктура; 2) спрос, предложение и цена банковских услуг; 3) механизм конкуренции; 4) предпочтения участников со стороны предложения денежных средств; 5) предпочтения участников со стороны спроса на заемные средства; 6) специфические требования рынка к банковской деятельности.

Эти предложения обобщающего характера, зачастую имеющие комплексный характер. Среди них отметим следующие.

Во-первых, необходимо совершенствовать инфраструктуру кредитного рынка. Нами предлагается для восстановления равномерности размещения кредитных организаций на территории РФ стимулирование создания филиальной сети крупными коммерческими банками. В тех же регионах, куда они не идут, необходимо создание филиалов государственных или муниципальных банков. Что касается степени участия иностранного капитала в банковской сфере, то она должна регулироваться государством. Кроме того, мы полагаем, что кредитным организациям нужно работать с опережением, расширяя ассортимент банковских услуг за счет более перспективных направлений.

Во-вторых, необходимы дополнительные меры для достижения сбалансированности спроса и предложения в отношении банковских услуг. По нашему мнению, ЦБ РФ должен отвечать не только за уровень инфляции в стране, но и за темпы экономического роста, тем самым будет достигаться адекватное развитие финансового и реального секторов экономики. Мы солидаризируемся с теми авторами, которые говорят о необходимости повысить роль банков в долгосрочном кредитовании. В связи с этим перспективна идея безотзывных вкладов и совершенствования деятельности Банка России в области денежно-кредитного регулирования.

На наш взгляд, в создавшейся ситуации в России проблема сбалансированности кредитных потоков не может быть эффективно решена без государственного кредитования и субсидирования процентной ставки по кредитам.

Мы предлагаем коммерческим банкам обратить внимание на новые возможности кредитования в связи с введением частной собственности на земельные участки, на которых расположены здания предприятий, тем более, что стоимость недвижимости в настоящее время имеет тенденцию к повышению. За счет этого можно было бы уменьшить требования к предприятиям-заемщикам в отношении коэффициентов, применяемых для расчета стоимости залога, упростить процедуру выдачи кредита. Мы указываем и на необходимость инициатив со стороны банков в предложении реальному сектору дополнительных услуг, связанных с составлением и оформлением инвестиционных проектов.

В-третьих, необходимо стимулировать банковскую конкуренцию. Здесь мы указываем на необходимость формирования государственной промышленной политики с определением ее приоритетов и создание упорядоченный системы банковского законодательства. Кроме того, целесообразно инициировать самим коммерческим банкам подготовку своих сотрудников в качестве специалистов в определенных отраслях народного хозяйства, что даст им дополнительные конкурентные преимущества.

В-четвертых, в отношении предпочтений со стороны агентов, представляющих предложение денежных средств, указываем на перспективность клиентского подхода к вкладчикам банка, необходимость информационной открытости, формирования устойчивых связей «конкретный банк - конкретное предприятие» в рамках долгосрочного сотрудничества.

В-пятых, в отношении предпочтений со стороны агентов, представляющих спрос, можно предложить следующее. Для банков — это идея безотзывных вкладов, для заемщиков — получение всего набора необходимых банковских услуг. Поэтому перспективно предложение по диверсификации деятельности кредитных учреждений.

В-шестых, при рассмотрении специфических требований рынка к банковской деятельности мы предлагаем расширять практику страхования банковских вкладов, совершенствовать государственное регулирование и надзор, законодательство, рассматривать доверие как часть социально-экономической политики государства и т.д.

В качестве возможных направлений для дальнейшего исследования темы мы считаем необходимым назвать следующие:

- специальные исследования, касающиеся как проблематики разграничения финансового и реального секторов экономики, так и их взаимодействия;

- содержательный анализ каждого из каналов перетока денежных ресурсов, определение взаимосвязей между ними и тенденций взаиморазвития;

- специальные исследования в области разграничения «финансового сектора» и «финансовой системы»;

- разработка политэкономических принципов взаимодействия финансового и реального секторов экономики;

- использование модели аллокации кредитных ресурсов для анализа определенного вида кредитования.