Методы оценки деятельности предпринимательских структур тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
- Ученая степень
- кандидата экономических наук
- Автор
- Новиков, Павел Владимирович
- Место защиты
- Санкт-Петербург
- Год
- 1998
- Шифр ВАК РФ
- 08.00.30
ДиссертацияДиссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Новиков, Павел Владимирович
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНОЧНОЙ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЯ.;.
1.1. Характеристика условий построения рыночной оценки предприятия.
1.2. Особенности предприятия как объекта оценки
1.3. Характеристика зарубежных методов оценки компании.
1.4. Специфика формирования рыночной цены предприятия в условиях Российской Федерации.
ГЛАВАМ. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЯ.
2.1. Общая характеристика модели рыночной оценки предприятия.
2.2. Анализ и оценка рисков.
2.3. Модель формирования ставки дисконтирования.
ГЛАВА III. ПОСТРОЕНИЕ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.
3.1. Алгоритм формирования рыночной оценки предприятия.
3.2. Построение рыночной оценки предприятия легкой промышленности.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Методы оценки деятельности предпринимательских структур"
Активно идущий процесс становления и развития рыночных отношений приводит к необходимости определения реальной рыночной стоимости экономических объектов самого различного уровня — будь то отдельные инвестиционные проекты (бизнес-линии), их совокупности или предприятие в целом.
Проблема рыночной оценки хозяйственных объектов имеет, по крайней мере, две стороны, заключающиеся в различной целевой ориентации исследований либо на расчет конкретной величины стоимости предприятия, либо на изучение его инвестиционных перспектив.
Каждый срез имеет свои специфические особенности и связан с реализацией специфических задач. Однако, при всех различиях, в их основе лежит формирование оценки бизнеса как оценки особого объекта, обладающего способностью приносить доход в результате своего функционирования.
На наш взгляд, именно задача построения оценки предприятия (или бизнеса предприятия), имея значительную самостоятельную ценность, позволяет решить и широкий спектр сопряженных задач инвестиционного анализа, являясь базой, основным звеном, концентрирующим в себе практически весь спектр задач, возникающих в данной сфере.
Определение оценочной стоимости предприятия может служить базой при осуществлении процессов приватизации и деприватизации экономических объектов различного характера; при формировании стартовой цены аукционов; оценке ориентировочной стоимости пакетов акций приватизируемых предприятий и т.д.
Актуальность проблемы подчеркивается и тем вниманием, которое уделяют государственные структуры решению задач регулирования оценочной деятельности.
Значимость проблемы формирования оценки предприятия связана еще и с тем, что при, на первый взгляд, значительном разнообразии официальных и неофициальных методик, реальная цена предприятия зачастую определяется на основе во многом случайных факторов, таких, как субъективные оценки, текущая, часто не экономическая конъюнктура, разного рода посредническо-чиновничьи игры и т.д.
Кроме того, большинство используемых в нашей стране методик практически не учитывают особенности предприятия как специфического объекта купли-продажи, целевой ориентации инвесторов и зачастую ведут к получению некорректных результатов.
Анализ показывает, что методы оценки бизнеса, распространенные в Российской Федерации, по крайней мере на официальном уровне, оказываются гораздо менее адекватными российским условиям, чем зарубежные методики, разработанные с ориентацией на стабильность.
Данной проблемы не решает и принятый в октябре 1996 года Государственной Думой закон "Об оценочной деятельности". Хотя положительным моментом здесь выступает тот факт, что государство отказывается от своей монополии на оценочную деятельность, учреждая институт независимых оценщиков. Кроме того, признавая необходимость определения именно рыночной стоимости имущества и возможность субъективизма такой оценки заинтересованным лицам предоставляется право оспорить подобную оценку.
Целью настоящего диссертационного исследования является разработка методики построения оценки предприятия, адекватной российским условиям.
Для реализации цели необходимо решить следующие задачи: проанализировать особенности предприятия как объекта купли-продажи; определить направления исследования с точки зрения конкретизации его целевой ориентации; разработать принципы оценки; исследовать особенности российских условий как внутренних и внешних факторов формирования рыночной цены предприятия; проанализировать существующие методы на соответствие выделенным целям, особенностям и принципам оценки; определить общий подход к формированию рыночной стоимости предприятия; разработать методику построения оценочной стоимости российских предприятий; изучить особенности конкретного предприятия и сформировать алгоритм расчета его рыночной стоимости; построить оценку стоимости конкретного предприятия.
Предметом исследования настоящей диссертационной работы являются методы определения цены предприятия в рыночных условиях.
Объектом исследования — российские производственные предприятия.
Диссертация базируется на широком использовании методов математического моделирования, системного и экономического анализа и теории хозяйственных систем.
Теоретической основой работы являются труды ведущих российских и зарубежных ученых в области инвестиционного проектирования, финансового анализа, математического моделирования и теории хозяйственных систем: Валдайцева С. В., Воронцовского А. В., Бриля А. Р., Лившица В.Н., Хелферта Э., Соколова Д. В., Синки Д.Ф. и др.
Научная новизна работы, по мнению автора, заключается в следующем: сформулированы особенности предприятия как специфического объекта купли-продажи; сформулирован общий подход к оценке рыночной стоимости предприятий в условиях российской экономики; предложен нетрадиционный способ учета рисков при использовании методов дисконтирования денежного потока предприятия; разработана рисковая модель оценки денежного потока фирмы; сформирована модель определения ставки дисконта для разработанной методики оценки рыночной стоимости предприятия; создана методика построения оценочной стоимости предприятия; разработан алгоритм расчета рыночной стоимости конкретного предприятия и определена ее величина.
Практическое значение работы заключается в том, что она позволяет решать широкий спектр задач, начиная с расчета базовой цены сделки (аукциона по купле-продаже экономических объектов) и заканчивая определением инвестиционной привлекательности предприятия в целом либо его отдельной бизнес-линии.
Теоретические и методические выводы и предложения диссертации были практически реализованы при расчете оценочной стоимости одного из предприятий Санкт-Петербурга, выполненном по заказу его администрации.
По теме диссертации имеютсяпубликаций общим объемом печатных листов.
Работа включает в себя Введение, три главы, Заключение, Список литературы и содержит страниц текста,рисунков итаблиц.
Диссертация: заключение по теме "Экономика предпринимательства", Новиков, Павел Владимирович
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате проведенных исследований можно сделать следующие выводы и рекомендации:
1. Ценовой механизм является одним из центральных звеньев, выполняющих регулирующую функцию в системе рыночных отношений. В этом смысле оценка предприятия (оценка бизнеса предприятия) представляет собой важнейший механизм рыночной экономики, позволяющий решать широкий спектр задач как инвестиционного, так и общеэкономического характера.
В условиях переходной экономики, когда еще не до конца сложились традиционные механизмы рыночной регуляции и саморегуляции, формирование чисто рыночной оценки фирмы затруднено, и задача определения стоимости бизнеса требует использования специальных методов и процедур, позволяющих найти компромисс между требованиями рынка и имеющими место ограничениями, накладываемыми недостаточной степенью его развитости.
2. Предприятие как специфический товар имеет ряд особенностей, важнейшей из которых является то, что он обладает двоякой ценностью: ценностью, представленной величиной активов, и ценностью дохода, который может быть получен в результате его функционирования.
Первый аспект ценности предприятия достаточно определен, что же касается инвестиционной ценности, то здесь необходимо отметить ряд особенностей, существенных с точки зрения реализации задач настоящего диссертационного исследования: Инвестиционный характер вложений предполагает, что они осуществляются с расчетом на получение определенной отдачи в будущем. Причем, что типично для большинства инвестиций, затраты и отдача разъединены во времени.
Размер ожидаемого дохода носит вероятностный характер, то есть в момент осуществления сделки (момент оценки) невозможно точно определить величину прибыли, которая может быть получена в результате функционирования предприятия.
Предприятие является сложной системой с высокой степенью неопределенности. На его функционирование оказывает влияние огромное количество как внутренних, так и внешних факторов, что затрудняет получение оценок ожидаемого дохода и увеличивает величину инвестиционного риска.
С учетом фактора риска, рыночная цена предприятия, имея своим верхним пределом текущую стоимость будущих доходов, которые может получить собственник от предприятия, реально скорее всего будет гораздо меньше.
Особенностью предприятия как объекта купли-продажи является и то, что предприятие представляет собой подсистему, имеющую возможность существенным образом влиять на общегосударственную экономическую ситуацию и, таким образом, сделки, связанные с куплей-продажей предприятий затрагивают интересы государства и, разумеется, находятся под контролем государства.
Выделенные особенности предприятия находят отражение в формировании подходов к определению стоимости этого специфического товара. В настоящее время в экономической литературе существует более десяти концепций стоимости фирмы, каждая из которых имеет свою целевую ориентацию и руководствуется определенной системой методов оценки.
Проведенное исследование концепций стоимости, анализ достоинств и недостатков каждой из них и сопоставление их направленности с целями настоящей диссертационной работы позволил сделать вывод о том, что целесообразно взять за основу концепцию экономической стоимости, существенным образом модифицировав ее и определять потенциальную рыночную стоимость предприятия, а, при необходимости, и оценочный интервал, в пределах которого может быть сформирована реальная цена сделки как результат компромисса интересов продавца и покупателя.
3. В рамках общего направления исследований был проведен анализ системы принципов, учет которых является необходимым при формировании методики экономической оценки предприятия и системы ограничений, возникающих как следствие особого характера российских экономических отношений.
Принципы оценки, детально рассмотренные в п. 1.2 настоящей диссертационной работы, в общем виде включают в себя следующие три группы: принципы, отражающие интересы покупателя; принципы, связанные с производством; принципы, вытекающие из рыночного характера экономики.
Основным звеном выявленной системы ограничений является фактор нестабильности, проявляющийся как в общей нестабильности и противоречивости законодательства и регулирующих мер, особенно в сфере налогообложения, тарифов, административных процедур, так и, как следствие, в общей финансово-экономической неустойчивости субъектов хозяйствования.
Существенное значение имеют и информационные проблемы. Во-первых, отсутствует достоверная и достаточно полная статистическая информация, позволяющая судить о внутренних и внешних условиях формирования оценки. Во-вторых, отсутствует или явно недостаточна рыночная практика, следовательно, информация о рыночной оценке компаний-аналогов. В-третьих, на формирование цены сделки зачастую влияют неэкономические факторы, делающие данные об аналогичных сделках малоинформативными.
4. Анализ зарубежного и российского методического аппарата построения оценки фирмы показал, что из трех основных групп методов, используемых для определения стоимости бизнеса (методы оценки активов, методы оценки будущих доходов и методы компаний-аналогов) наиболее адекватными российским условиям с точки зрения выделенных целей, принципов и ограничений являются методы, основанные на дисконтировании денежных потоков предприятия. Однако, специфика внешней среды формирования оценки приводит к необходимости существенной корректировки традиционных методов и процедур, ориентированных на сравнительно стабильные условия функционирования изучаемого объекта.
5. Исследования показали, что традиционно принятый способ учета рисков путем повышения ставки дисконта имеет ряд существенных недостатков, могущих привести к получению некорректных результатов.
Преодоление недостатков традиционного подхода возможно через разделение всего множества рисков на две группы: внутренние риски, непосредственно влияющие на величину дохода предприятия и внешние, приводящие к изменению стоимости финансовых ресурсов во времени. Внутренние риски могут быть учтены непосредственно при формировании денежного потока предприятия, внешние - при определении величины ставки дисконтирования.
6. С учетом высказанных выше замечаний была предложена рисковая модель оценки денежного потока предприятия (РМОДП), представляющая собой прогнозную модель, построенную по принципу модели определения цены капитальных активов. Денежный поток в РМОДП формируется на основе корректировки прогнозной величины доходов предприятия в соответствии с коэффициентом риска, определяемым как вероятность отклонения фактических результатов деятельности компании от их плановых значений с помощью оценки следующих факторов риска, выделенных по каждому из блоков производственной системы (вход, выход, процессор): риски, связанные с сырьевым обеспечением предприятия; риски, связанные с отсутствием на рынке труда необходимого персонала; риски, связанные с информационным обеспечением предприятия; риски, связанные с отсутствием у предприятия необходимых источников финансирования и задержкой платежей; производственные риски; риски, вызванные неэффективной финансовой деятельностью предприятия; риски, связанные с неэффективностью структуры управления; сбытовые риски.
7. Проведенный анализ существующих методов и процедур определения ставки дисконта позволил сделать вывод о целесообразности использования для расчета ставки дисконтирования денежного потока оцениваемого предприятия модели CAMP с использованием специфического, адекватного российским условиям способа расчета рисковой премии и формирования коэффициента "бета".
8. В диссертации проведен расчет оценочной стоимости одного из предприятий Санкт-Петербурга и получена конкретная величина его стоимости.
Полученная оценка дает ориентировочное представление о реальной стоимости исследуемого предприятия и его потенциальных возможностях. Полученная величина даже при условии не совсем благоприятного положения дел на предприятии в настоящее время почти в 1,3 раза превышает текущую балансовую стоимость его активов и величину собственного капитала, которые иногда отождествляются с оценочной стоимостью фирмы.
При построении настоящей оценки речь не идет о конкретной сумме сделки при возможной продаже предприятия, которая включает в себя значительный элемент текущей рыночной конъюнктуры и чисто субъективные факторы. Однако, полученная оценка может найти применение как для определения целесообразности и условиях инвестирования в данное предприятие и оценке потенциала его ценных бумаг, так и использоваться в качестве начальной (стартовой) цены сделки.
Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Новиков, Павел Владимирович, Санкт-Петербург
1. Акофф Р. Искусство решения проблем. / Пер. с англ. - М.: Мир,1982.
2. Александрова В.Ф., Уразов В. А. Моделирование оптимальной системы управления предприятиями в легкой промышленности. М.: Лег-промбытиздат, 1989.
3. Алешин А.В.: Виноградов Г.В. Предприятие как объект моделирования. Лекция. М., МИНХ им. Г.В. Плеханова, 1987.
4. Амиров Ю.Д. Научно-техническая подготовка производства. М.: Экономика, 1989.
5. Анализ конкретных ситуаций в управлении производством (Сб. статей). / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1971, 6. Ансофф И. Стратегическое управление. - Пер. с англ. - М.: Экономика, 1989.
6. Анчишкин А.И. Наука техника - экономика. - М.: Экономика,1986.
7. Барютин Л.С. Управление техническими нововведениями в промышленности. Л.: 1986.
8. Баталов Е.В. Корпорация "Ксерокс": современная инновационная стратегия. // Вестник СПбУ, Серия 5 Экономика. - 1994. - Выпуск 2.
9. Бляхман Л.С. Экономика, организация управления и планирование научно-технического прогресса. М.: Высшая школа, 1991.
10. Большой экономический словарь. / Под ред. А.Н. Азрилияна.- М.: Фонд "Правовая культура", 1994.
11. Бриль А.Р. Экономическая оценка инвестиций в предпринимательской деятельности. СПб.: Финансы и статистика, 1992.
12. Бромвич Майкл. Анализ экономической эффективности капиталовложений. / Пер с англ. М.: Инфа-М, 1996.
13. Брусиловский Б.Я. Математические модели в прогнозировании и организации науки. Киев.: Наукова думка, 1975.
14. Валдайцев С.В., Горланов Г.В. Эффективность ускорения научно-технического прогресса. Д.: Изд-во Ленинградского университета, 1990.
15. Валдайцев С.В. Альтернативные направления инновационной стратегии фирмы и минимизация инновационных рисков. // Вестник СПбУ, Серия 5 Экономика. - 1994. - Вып. 2.
16. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций. М.: Филинъ, 1997.
17. Васильев Ю.П. Управление развитием производства. Опыт США. М.: Экономика, 1989.
18. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций. // Вопросы экономики, 1994, N 7, с. 13-21.
19. Волков В.В. Производственное освоение прогрессивных технологий. // Экономика и организация производства. 1986. - N 4.
20. Волкова К.А., Казакова Ф.К., Симонов А.С. Структура производственного объединения. Положения об отделах и службах. Должностные инструкции. Справочное пособие. М.: Экономика, 1987.
21. Вопросы инновационной политики и экономической безопасности деятельности предприятия. / Под ред. Е.А. Олейникова. М.: Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова, 1992.
22. Воронцовский А.В. Некоторые особенности теории инвестиций на уровне фирмы//Вестник СПбГУ, Серия 5 Экономика.- 1992.- Вып.З.
23. Выбор перспективного направления развития производства (комплексная деловая игра). Методические разработки. Д.: ИПКРР и ССП, 1983.
24. Гаджиев М.М., Козловская Э.А., Козловский В.А. Управление инновационным процессом на предприятии в условиях рыночной экономики. СПб.: РАН, Дагестанский научный центр, Институт социально-экономических исследований, 1992.
25. Гвишиани Д.М. Организация и управление. М.: Наука, 1972.
26. Гвишиани Д.М. Диалектико-материалистические основания системных исследований. // Диалектика и системный анализ . М.: Наука, 1986.
27. Глисин Ф. Инновационная деятельность промышленных предприятий. // Экономика и жизнь. 1994. - N 52.
28. Гранберг А.Г. Динамические модели народного хозяйства. Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности "Экономическая кибернетика". М.: Экономика, 1985.
29. Григорьев В.М. Эксперты в системе управления общественным производством. М.: Мысль, 1976.
30. Громека В.И. США: Научно-технический потенциал: социально-экономические проблемы формирования и развития. М.: Мысль, 1977.
31. Гусев Ю.В. Стратегия развития предприятия. СПб.: СПбУЭиФ,1992.
32. Гусева К. Инвестиционная деятельность в регионах. // Экономист. 1994.-N3.
33. Дмитриева О.Г. Региональная экономическая диагностика.- СПб.: Изд-во СПбУЭиФ, 1992.
34. Дубровский С. В. Цикл Контратьева как инновационно-экономический маятник с социальными последствиями. // Экономика и математические методы. 1994. - N 1.
35. Емельянов С.В., Ларичев О.И. Многокритериальные методы принятия решений. // Математика, кибернетика. 1985. - N 10.
36. Захарченко Н.Н., Минеева Н.В. Основы системного анализа. Учебное пособие. Часть 1. СПб.: СПбУЭиФ, 1992.
37. Идельменов С.В., Макаров П.Я., Крутик А.Б. План машиностроительного предприятия в условиях самофинансирования. М.: Машиностроение, 1989.
38. Инвестиционная привлекательность России, Санкт-Петербурга и Ленинградской области. // Экономика и жизнь. 1997. - N 12.
39. Инвестиционно-финансовый портфель. / Под ред. Н.Я. Петракова. М.: Соминтэк, 1993.
40. Информатика и экономико-математическое моделирование в построении и анализе систем управления. Научные труды. / Под ред. д.э.н. Дудорина В.И. М.: МИУ, 1987.
41. Иозайтис B.C., Львов Ю.А. Экономико-математическое моделирование производственных систем: Учебное пособие для инженерно-экономических специальностей вузов. М.: Высшая школа, 1991.
42. Кабаков B.C. и др. Менеджмент: проблемы, программы, решения. Л.: Лениздат, 1990.
43. Канторович Л.В. Системный анализ и некоторые проблемы научно-технического прогресса. // Диалектика и системный анализ. М.: Наука, 1986.
44. Каспир В.И., Острина И.Д. Приватизация по правилам: вопросы и ответы. М.: Финансы и статистика, 1992.
45. Компас российского предпринимательства./Под ред. В.К. Потемкина.- СПб.: Изд. центр "Аура", 1992.
46. Кондратьев И.Д. Проблемы экономической динамики. М.: Экономика, 1989.
47. Котлер Ф. Основы маркетинга. / Пер. с англ. М.: Изд. группа "Прогресс" "Универс", 1993.
48. Кочович Е. Финансовая математика: Теория и практика финансово-банковских расчетов. / Пер. с серб. М.: Финансы и статистика, 1994.
49. Краснощеков П.С. Математические модели в исследовании операций. // Математика, кибернетика. 1984. - N 7.
50. Крутик А.Б., Пименова А.Л. Введение в предпринимательство: Учеб. пособие для вузов.- СПб.: Политехника, 1995.
51. Кузнецова О.А., Лившиц В.Н. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов. Экономика и математические методы. - 1995. - Вып. 6.
52. Лансков А.В. Эффективность научно-технического прогресса: Текст лекций. Л.: ЛФЭИ, 1987.
53. Лансков А.В., Шевченко С.Ю. Стоимостные категории и внутрихозяйственный расчет в научных организациях: Учебное пособие. Л.: ЛФЭИ, 1990.
54. Лекциер Л.И. Производственные объединения: новая модель организации. М.: Экономика, 1989.
55. Леонтьева В.М., Шпитцнер Р. Финансы и бухгалтерский учет в рыночной экономике. СПб.: 1993.
56. Лившиц В.Н. Оптимизация при перспективном планировании и проектировании. М.: Экономика, 1984.
57. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методология, принятая во Всемирном Банке. Экономика и математические методы. - 1994.- т.30, Вып. 3.
58. Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов. / 2-е изд. М.: Дело, 1995.
59. Лузин А.Е. Озира В.Ю. Консультационные фирмы капиталистических стран по управлению. М.: Экономика, 1975.
60. Матвеев Л.А. Системы поддержки принятия решений: Учебное пособие. СПб.: СПбУЭФ, 1993.
61. Математическая теория планирования эксперимента. / Под ред. С.М. Ермакова. М.: Наука. Главная редакция физико-математической литературы, 1983.
62. Материалы семинара Института экономического развития Всемирного банка "Основы анализа и оценки бизнеса". М.: 1994.
63. Методические рекомендации при оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М.: Информэлектро, 1994.
64. Методы оценки стоимости имущества приватизируемых предприятий/ Сост. О.И. Козлова, Г.И. Микерин, Е.Л. Сквирская.- М.: Менатеп, 1991.
65. Михайлов Ю. "Рубин" меняет курс. // Новость для всех. 1995. - N11.
66. Моделирование народнохозяйственных процессов/ Под ред. И.В. Котова. Д.: 1991.
67. Наука в современной капиталистической экономике. М.: Наука,1987.
68. Никсон Ф. Роль руководства предприятия в обеспечении качества и надежности. // Пер. с англ. М.: Изд-во стандартов, 1990.
69. Новая технология и организационная структура. // Пер. с англ. -М.: Экономика, 1990.
70. Нововведения и эксперименты в управлении экономикой: Тезисы докладов и выступлений Всесоюзного семинара. М.: Институт экономики АН СССР, 1988.
71. Ноздрева Р.Б., Цыгичко Л.И. Маркетинг: как побеждать на рынке. М.: Финансы и статистика, 1991.
72. Организация, планирование приборостроительного производства и управление предприятием: Учебник для студентов приборостроительных специальностей вузов. / Под ред. д.э.н., проф. В.А. Петрова. Д.: Машиностроение, Ленинградское отделение, 1987.
73. Особенности иностранных инвестиций в России. // Экономика и жизнь. 1997.- N6.
74. Основы управления производством: Учебник для экономических специальностей вузов. / под ред. Н.А. Сероштана. Харьков.: Изд-во при ХГУ издательского объединения "Вища школа", 1987.
75. Оценкой имущества на законных основаниях займутся профессионалы. Ст. Грачева И.Д. // ЭКО.- 1997.- N 1.
76. Оценщик должен быть профессионалом. Ст.: Короткова О. // Экономика и жизнь. 1997. - 26 апреля.
77. Павлюченко В.Н. Экономические проблемы управления научно-техническим прогрессом. Опыт системного анализа. М.: Экономика, 1973.
78. Паламарчук А.С. Опытное производство: перспективы развития. // Практика социалистического хозяйствования. 1988. - N 8.
79. Петров. А.А. Математическое моделирование экономического развития. // Математика, кибернетика. 1984. - N 6.
80. Пимашенко Ю. Выживут ли инновации без инвестиций. // Ноу-хау. 1993. - N 3.
81. Переоценка основных фондов. Ст. Старовойтова Е. // Экономика и жизнь. 1997.- 16 апреля.
82. Петров А.Н. Стратегическое планирование предприятия. СПб.: Санкт-Петербургский университет экономики и финансов, 1994.
83. Попов А.В. Теория и организация американского менеджмента. -М.: МГУ, 1991.
84. Приватизация: чему учит мировой опыт. / Под ред. Болотина Б.М. М.: Международные отношения, 1993.
85. Рабочая книга по прогнозированию. / Под ред. И.В. Бестужева-Лада. М., Мысль, 1982.
86. Раман М.Л. Программно-целевое планирование эффект реализации (опыт Латвийской ССР). // Экономика и организация производства. - 1986.-N1.
87. Раппопорт В.Ш. Диагностика управления: практический опыт и рекомендации. М.: Экономика, 1988.
88. Реализация принципов полного хозяйственного расчета и самофинансирования в отраслевых научных организациях: Методические рекомендации. JL: Общество "Знание" РСФСР, Ленинградское отделение ЛДНТП, ЛИЭИ, 1988.
89. Риггс Дж. Производственные системы: планирование, анализ, контроль. / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1982.
90. Рынок оценки становится легальным. Ст.: Короткова О. //Экономика и жизнь. 1996.- N 45.
91. Рябов В.А. Международный обмен технологическими знаниями. -М.: Международные отношения, 1981.
92. Рябченко Л. Приватизация и правовое регулирование иностранных инвестиций в современных предприятиях. // ЭКО: экономика и организация промышленного производства. 1994.- N 6.
93. Синки Дж. Ф., мл. Управление финансами в коммерческих банках. / Пер. с англ. М.: Catallaxy, 1994.
94. Санто Б. Инновация как средство экономического развития. / Пер. с венгерского. М.: Прогресс, 1990.
95. Синх Д. Скотт. Управление производительностью: планирование, измерение и оценка, контроль и повышение. / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1989.
96. Смирницкий Е.К. Экономические показатели промышленности: Справочник. М.: Экономика, 1996.
97. Современный менеджмент: принципы и правила. Дайджест зарубежной литературы. / Под ред. В.И. Данилова-Данильянца. Н.Н.: НКЦП, 1982.
98. Соколов Д.В. Теоретические и методические предпосылки моделирования организационно-экономических структур хозяйственных систем. Л.: ЛГУ, 1986.
99. ЮО.Стефанов И., Яжиел Н., Кагаунов С. Управление. Моделирование. Прогнозирование. / Пер. с болгарского. М.: Экономика, 1972.
100. США: промышленные корпорации и научные исследования. Организация, управление, эффективность. М.: Наука, 1975.
101. Сыроежин И.М. Совершенствование системы показателей эффективности и качества. М.: Экономика, 1980.
102. Тамм Б.Г., Пуусенн М.Э., Таваст P.P. Анализ и моделирование производственных систем. М.: Финансы и статистика, 1987.
103. Тихомирова А.В. Оценка эффективности управления производством. М.: Экономика, 1984.
104. Уотермен Р. Фактор обновления. Как сохраняют конкурентоспособность лучшие компании. / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1988.
105. Уайт П. Управление исследованиями и разработками. / Пер. с англ. М.: Экономика, 1988.
106. Управление проектами (зарубежный опыт). / Под ред. В.Д.Шапиро. СПб.: ДвеТрИ, 1993.
107. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес?: Методы оценки. М.: Перспектива, 1996.
108. Филатов В. Проблемы инвестиционной политики в индустриальной экономике переходного типа. // Вопросы экономики. -1994.- N 7.
109. Фостер Р. Обновление производства: атакующие выигрывают. / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1987.
110. Хелферт Эрик. Техника финансового анализа. / Пер. с англ. под ред. Белых Л.П. М.: ЮНИТИ, 1996.
111. Черемных Ю.И. Математическое моделирование народнохозяйственной динамики. // Математика, кибернетика. 1987. - N 1.
112. Шапошников Л. Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов. // Экономист. 1994.- N 5.
113. Шеннон Р. Имитационное моделирование искусство и наука. -М.: Мир, 1978.
114. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. -М.: ИНФА-М, 1995.
115. Эйрес Р. Научно-техническое прогнозирование и долгосрочное планирование. / Пер. с англ. М.: Мир, 1971.
116. Экономика и жизнь. Региональный выпуск. 1997.- N 6.
117. Экономика и жизнь. Региональный выпуск. 1997.- N 10.
118. Экономика и жизнь. Региональный выпуск. 1997.- N 14.
119. Экономика и жизнь. Региональный выпуск. 1997.- N 25.
120. Экономика и жизнь. Региональный выпуск. 1997.- N 30.
121. Экономика и жизнь. Региональный выпуск. 1996.- N 4.
122. Экономикс: теория и практика/ Отв. за выпуск. СПб.: АО "Дорваль", АО "Лига", 1993.
123. Яглом A.M., Яглом И.М. Вероятность и информация. М.: Наука, Главная редакция физико-математической литературы, 1973.
124. Янг С. Системное управление организацией. / Пер. с англ. М.: Советское радио, 1972.
125. Ярославцев В.И. Разработка техпромфинплана в объединении. Новые методы и банк данных. М.: Экономика, 1989.
126. В.Воусе. Real Estate Appaisal Terminalogy, Probus Publishing,1986.
127. Brealy R. A., Mayers S.C. Principles of Corporate Finance& N.Y.: McGrow-Hill Booc Co., 1988.
128. Brigham E.F. Gapenski L.G. Intermediate Financial Managment. Hinsdale: Dryden Press, 1985.
129. Brigham E.F. Gapenski L.G. Financial Management: Theory and Practice. Hinsdale: Dryden Press, 1991.
130. Business Valuation Review, Desember, 1992.
131. Creativity and innovation: towards a European Network/ Ed.: Patrick Colemont, Per Groholt, Tudor Rickards, Hans Smeekes.- Dordrecht; Boston; London: Kluwer Akademic, 1988.
132. Ettlie, John E. Tating Charge of Manufacturing: How Companies are Combining Technological and Organizational Innovations to Compete Successfully.- 1 ed..- San Francisco; London: Jossey- Bass Publishers, 1988.
133. Ibbotson and Associates. Inc., 1989, Stocks, bonds,biils, and inflation. 1989 yearbook, Chicago.
134. Monger, Rod F. Mastering Technology: A Management Framework for Getting Resulys.- New York; London: The Free Press, 1988.
135. Readings in the management of innovation/ Ed. Michael L. Tushman, William L. Moore.- 2nd.ed.- Cambridge, Massachusetts: Ballinger Publishing Company, 1988.
136. Reece R. Introduction to busines valuation, California. 1990.
137. Ross S.A., Westerfield R.W., Jeffrey F.J. Corporate Finance Homewood (II): Richard D. Irwin, 1990.
138. Shapiro A.C. Moderne Corporate Finance. N.Y.: McMillan, 1990.
139. Van Home J.C. Wachowicz J.M. Fundamentals of Financial Management. N.J.: Prentiale Hall, 1992.