Модели оценки рисков стратегических инвестиционных проектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Каблуков, Владимир Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

1.1. Место и роль стратегических инвестиционных проектов в экономике.

1.2. Экономико-математические проблемы оценки инвестиционных проектов.

1.3. Основные направления и пути повышения эффективности количественной оценки инвестиционных проектов.

Выводы.

ГЛАВА 2. РАЗРАБОТКА МОДЕЛИ КОЛИЧЕСТВЕННОЙ ОЦЕНКИ РИСКОВ СТРАТЕГИЧЕСКИХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

2.1. Анализ существующих моделей оценки инвестиционных проектов.

2.2. Основные критерии и показатели количественной оценки инвестиционных проектов в условиях неопределенности.

2.3. Разработка экономико-математической модели оценки риска стратегических инвестиционных проектов.

Выводы.

ГЛАВА 3. МОДЕЛИРОВАНИЕ ОЦЕНКИ РИСКОВ СТРАТЕГИЧЕСКИХ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

3.1. Алгоритмизация выбора оптимального варианта инвестиционного проекта.

3.2. Пример оценки и выбора экономически эффективного варианта инвестиционного проекта.

Выводы.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Модели оценки рисков стратегических инвестиционных проектов"

Актуальность темы исследования

Инвестиционные процессы в рыночной экономике формируют макроэкономическую ситуацию и определяют перспективы дальнейшего развития. Отсутствие в России необходимой инвестиционной инфраструктуры и адаптированных к национальной специфике методических рекомендаций для эффективного инвестирования затрудняет полноценное осуществление этой деятельности.

Проводимые с 1991 г. реформы Российской экономики позволили сформировать основы инвестиционной инфраструктуры. Однако, практика показала, что российские инвесторы сосредоточились в основном лишь на секторе финансовых инвестиций.

Падение цен на мировых рынках сырья вызвало кризис отечественной финансовой системы и заставило правительство по иному взглянуть на проблему развития рынка инвестиций. С точки зрения частного бизнеса, в России в настоящий момент отсутствуют доходные ликвидные низкорисковые финансовые инструменты, позволявшие в недавнем прошлом быстро оборачивая ресурсы получать доход. Реальные инвестиции в производство и не были, и не являются эффективными и привлекательными для инвесторов, поскольку они рискованные, а деньги, полученные предприятиями с не урегулированными вопросами собственности, использовались неэффективно. Однако, сегодня, как показало исследование, нельзя говорить об отсутствии рынка реальных инвестиций. Просто этот рынок аморфный, не структурированный и не координированный. Единственным еще используемым направлением инвестирования остаются стратегические инвестиционные проекты, которые позволяют пусть на более длинном горизонте планирования, при низкой ликвидности проекта как финансового инструмента с высокой рискованностью создать независимую доходную инфраструктуру рынка внутренних инвестиций

Вопросам теории оценки и выбора инвестиционных проектов в условиях риска посвящено много исследований западных специалистов (Брейли, Берне В., Хавранек П.М., Ханко Я., Леви X., Шарп В.Ф.) и отечественных экономистов (Балабанов И Т., Ватник П.А., Жуков В., Завлин П.Н., Ковалев А.П., Львов Ю.А., Первозванский A.A., Попков В.П. и др.). Сформированные совокупности методов и моделей оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, а также существующие методики оценки риска инвестиционных проектов требуют дальнейшего совершенствования и трансформации применительно к специфике стратегических инвестиционных проектов.

Проведенный анализ опубликованных материалов, посвященных проблеме оценки риска инвестиционных проектов, свидетельствует о том, что в большинстве работ рассматриваются лишь общие подходы к анализу риска инвестиционных проектов, что не полностью раскрывает проблему, в частности:

1. Модели оценки и выбора инвестиционных проектов нуждаются в дальнейшей доработке применительно к неопределенности Российской экономической специфики на современном этапе.

2. Специфические особенности стратегических инвестиционных проектов их многовариантность и трудоемкость выбора нуждаются в формализации.

3. Существующие принципы и модели оценки риска инвестиционных проектов дают лишь вероятностную оценку неопределенности результата и не позволяют создать их целостную модель.

4. Целесообразно построение общей модели оценки риска и ее эвристическая корректировка в соответствии с организационно-экономическими условиями внедрения стратегических инвестиционных проектов.

Все это подтверждает актуальность и научно-практическую значимость выбранной темы исследования.

Целью данного диссертационного исследования является разработка экономико-математических моделей и метода выбора стратегического инвестиционного проекта в условиях риска. В соответствии с данной целью были поставлены и решены следующие задачи:

1. Уточнена сущность, место и роль стратегических инвестиционных проектов в переходной экономике.

2. Предложена классификация хозяйственных рисков, в которой уточнено их место и роль в формализованной оценке и выборе инвестиционных проектов.

3. Формализована система качественных и количественных критериев, учитываемых при оценке и выборе стратегического инвестиционного проекта.

4. Разработана общая экономико-математическая модель оценки и выбора стратегического инвестицион ного проекта в условиях риска.

5. Разработан эвристический алгоритм оценки и управления риском инвестиционного проекта

Предметом исследования в диссертации являются методы и модели оценки риска выбора стратегических инвестиционных проектов.

В качестве объекта исследования выбраны реализуемые стратегические инвестиционные проекты.

Теоретической и методологической основой диссертации послужили труды отечественных и зарубежных ученых и практиков, занимающихся экономико-математическими проблемами инвестиций, нормативные документы по проблеме. В работе использованы материалы международных инвестиционных компаний: "J.P. Morgan", "Solomon Smith Barney", "Merrill Lynch"; международных конференций GARP (международной ассоциации профессионалов в области риска).

В качестве метода исследования применены методы системного подхода, принятия решения в условиях неопределенности, теория риска, статистические методы и элементы имитационного моделирования. В качестве инструмента моделирования использована ПЭВМ.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в том, что в нем:

1. Уточнена экономико-организационная сущность стратегического инвестиционного проекта, определена его роль в рыночных отношениях, а также качественные и количественные критерии оценки стратегического инвестиционного проекта.

2. Предложена классификация рисков и проведен сравнительный анализ моделей оценки риска инвестиционных проектов.

3. Обоснована совокупность частных рисков и методов их учета при анализе и оценке риска выбираемых стратегических инвестиционных проектов.

4. Разработана обобщенная экономико-математическая модель оценки и выбора стратегического инвестиционного проекта с учетом риска.

5. Разработан эвристический алгоритм формализованной оценки и управления рисками инвестиционного проекта.

Практическая значимость работы.

Заключается в том, что предлагаемые математические модели и принципы могут быть использованы для решения задач оценки и управления риском инвестиционных проектов. Основные результаты исследования могут использоваться при подготовке и переподготовке студентов и руководителей, изучающих методы и модели в инвестиционном планировании.

Внедрение и апробация результатов исследования.

Отдельные результаты доведены автором до уровня практических методик, моделей и рекомендаций, которые были использованы в преподавании курса "Основы рискологии". Результаты диссертационного исследования нашли применение в ряде коммерческих организаций Санкт-Петербурга, внедрены в работе ООО "ОРИМИ ТРЭЙД".

По теме диссертационного исследования автором опубликованы 3 печатные работы общим объемом 1 п л.

Структура и содержание работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложения.

Диссертация: заключение по теме "Математические и инструментальные методы экономики", Каблуков, Владимир Владимирович

Выводы

1. На основе проведенных теоретических исследований разработана эвристическая модель получения формализованной оценки эффективности реализации и выбора СИП в условиях риска; благодаря этой модели удается управлять уровнем риска реализуемого стратегического инвестиционного проекта.

2. Разработанная эвристическая модель позволяет эффективно осуществлять мониторинг и текущий анализ уровня риска реализуемого СИП.

3. На основе впервые предложенных автором критериев оценки уровня ликвидности и неопределенности (риска) появилась возможность учитывать и оценивать раздельное влияние частных рисков на реализацию СИП.

4. Успешно проведенный эксперимент на примере инвестиций в переработку пищевого сырья показал обоснованность предложенной

• эвристической методики оценки эффективности и достоверности оценки уровня риска СИП.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Стратегическим инвестиционным проектам принадлежит ведущая роль в экономике. Однако, их высокая рискованность и многовариантность реализаций в отсутствии эффективных средств выбора требует разработки новых методов и моделей их оценки.

2. Благодаря проведенному автором критического анализа моделей и методов оценки инвестиционных проектов удалось выявить их достоинства и недостатки. Анализ продемонстрировал необходимость проведения комплексной оценки инвестиционных проектов с использованием нескольких взаимодополняющих методов.

3. Автором сформулированы принципы построения экономико-математических моделей принятия решения в условиях неопределенности, а именно: достаточности информации, инвариантности, информационной корректности, экономической структуры модели.

4. В ходе проведенного исследования выявлена необходимость построения многоцелевых моделей оценки, позволяющих с использованием нескольких методов проводить комплексную оценку инвестиционных проектов.

5. Предложенная классификация рисков позволяет более полно учитывать сопутствующие выбору варианта факторы неопределенности, свойственные стратегическим инвестиционным проектам.

6. Сложность и многовариантность стратегических инвестиционных проектов требует формализации процесса их выбора на основе построения системы математических моделей и критериев, учитывающих их специфику.

7. Проведен критический анализ моделей оценки риска ИП и методов его учета, в результате которого выявлена необходимость создания модели оценки рисков ИП, позволяющей проводить мониторинг показателей риска в ходе реализации проекта.

8. В ходе исследования проведена формализация основных критериев СИП и на основе модели Г. Марко вица разработана модель оценки и выбора СИП в условиях риска. Предложенная автором модель имеет по сравнению с уже существующими следующие преимущества:

- с помощью модели обеспечивается дифференцированный учет и анализ всех частных рисков СИП;

- мониторинг показателей риска, проводимый с использованием разработанной модели, дает представление об уровне общего риска реализуемого СИП.

9. Моделирование оценки уровня риска требует разработки эвристического алгоритма, предусматривающего активное участие в этом человека (ЛПР).

10. Практическая апробация моделей и алгоритма показали их эффективность в условиях переходной экономики.