Модели оценки стоимости корпораций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Павловец, Вадим Викторович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

1.1. Описание корпорации

1.2. Оценка

1.2.1. Терминология оценки

1.2.2. Виды стоимости

1.2.3. Процедуры и методы оценки

1.2.4. Этапы процесса оценки

ГЛАВА 2. РАЗРАБОТКА КОНЦЕПЦИИ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОРПОРАЦИИ

2.1. Системный подход к корпорации

2.2. Системный подход к оценке корпорации

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МОДЕЛИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОРПОРАЦИИ

3.1. Подготовительные процедуры

3.1.1. Учет влияния инфляции

3.1.1.1. Влияние на показатели прибыли

3.1.1.2. Влияние на показатели активов

3.1.1.3. Влияние на показатели пассивов

3.1.2. Консолидация финансовой информации

3.2. Оценочные процедуры

3.2.1. Выбор типа модели

3.2.2. Мод ель доходной оценки корпорации 82 3.2.2.1. Учет рисков

3.2.2.1.1. Первый этап учета рисков

3.2.2.1.2. Второй этап учета рисков

3.2.2.2. Оценка корпорации доходным методом

3.2.3. Модель оценки ликвидационной стоимости корпорации

3.2.3.1. Корректировка обоснованной рыночной стоимости зависимой компанией на долю владения

3.3. Заключительные процедуры

3.3.1. Корректировка на финансовое положение

Диссертация: введение по экономике, на тему "Модели оценки стоимости корпораций"

Актуальность исследования. Основой экономики промышленно развитых стран являются крупные предприятия, они задают темп и ритм поступательного развития страны в целом. Развитие экономики РФ и ее шаги по интеграции в мировое рыночное пространство приводит к концентрации капитала и предприятий для создания более конкурентоспособных фирм с одновременным усложнением их структуры.

Появление новых корпоративных объединений перестало являться новшеством в РФ. Но именно в последнее время процессы структуризации компаний в более крупные корпоративные структуры начинают приобретать логичные, осмысленные формы. Современные экономические условия диктуют необходимость оптимального управления образованными корпорациями и их ресурсами, в том числе улучшение качества их финансового менеджмента.

Среди задач, которые ставит перед управляющими теория финансового менеджмента, основной считается управление финансами фирмы (бизнес-единицы) с целью повышения ее стоимости. Исходя из этого, стоимость фирмы признается одним из основных показателей ее состояния, который должен постоянно отслеживаться.

Еще одним изменением, произошедшим при переходе РФ к рыночной экономике, стало возрождение такого правового института, как продажа предприятия. Институт продажи предприятия как единого имущественного комплекса вновь введен в России второй частью ГК РФ с 1 марта 1996 года и регулируется §8 главы 30 ГК РФ.

Перечисленные причины требуют наличия моделей оценки предприятий и корпораций, отвечающих особенностям современного состояния экономики РФ. В настоящее время проблеме оценки бизнес-единиц посвятили свои исследования многие российские ученые.

Все это отражает актуальность проблемы создания модели оценки корпорации, отвечающей особенностям современного состояния экономики РФ.

Основная цель данного исследования состоит в развитии методологии оценки бизнеса в современных экономических условиях РФ для создания модели оценки корпорации.

В соответствии с указанной целью в рамках диссертационной работы поставлены и peineны следующие задачи: а) выполнен анализ видов корпоративных связей и существующих методов оценки предприятий; б) обоснован подход к построению модели оценки корпорации на основании теории систем; в) сформированы теоретические принципы построения модели оценки корпорации на основании системного подхода; г) применительно к модели оценки корпорации предложены методы и модели позволяющие выполнить необходимые расчеты и учесть при оценке факторы, значительно влияющие на стоимость корпорации; д) разработана модель оценки корпорации, состоящая из системы взаимоувязанных экономико-математических моделей.

Методы исследования. Теоретической базой для выполнения данной диссертационной работы явились: теория систем, теория дисконтирования денежных потоков, теория квазилинейной рискофобии и методы оценки бизнеса. В процессе разработки модели был применен современный экономико-математический аппарат.

На защиту выносятся следующие научные результаты:

1. Создана системная модель корпорации с требованиями и ограничениями на модели, применяемые для оценки корпорации;

2. С учетом ограничений разработана модель оценки корпорации, состоящая из системы взаимоувязанных экономико-математических моделей (учета влияния инфляции, консолидации финансовой информации, учета рисков, консолидации рисков, оценки корпорации доходным методом, оценки ликвидационной стоимости корпорации, комплексирования рассчитанных значений в единый показатель стоимости корпорации, корректировки стоимости корпорации на ее финансовое положение);

3. Разработана оригинальная экономико-математическая модель оценки ликвидационной стоимости корпорации;

4. Разработана оригинальная экономико-математическая модель оценки финансового положения корпорации для целей оценки корпорации.

Научная новизна полученных результатов и в целом всего исследования заключается в:

• применении методов теории систем для построения системной модели корпорации, позволяющей выявить требования и ограничения на модели оценки корпорации;

• построении модели оценки корпорации, учитывающей требования и ограничения системной модели "корпорация";

• дополнении теоретических положений системой взаимоувязанных экономико-математических моделей, позволяющей производить достоверную оценку корпораций;

• использовании сочетания методов анализа структуры капитала (модель Модильяни-Миллера) и теории квазилинейной рискофобии для оценки финансового положения корпорации для целей оценки корпорации.

Практическую значимость работы составляют:

1. Формализованная система взаимоувязанных экономико-математических моделей, позволяющая производить оценку корпораций учитывающую особенности состояния экономики РФ;

2. Обоснованные ограничения по применению экономико-математических моделей к оценке корпорации;

3. Способ выбора исходных данных для оценки корпорации.

Диссертация: заключение по теме "Математические и инструментальные методы экономики", Павловец, Вадим Викторович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проведения научных исследований:

1. Создана системная модель корпорации с требованиями и ограничениями на модели, применяемые для оценки корпорации.

2. Сформулированы теоретические принципы построения модели оценки корпорации на основании системного подхода.

3. Сформулированы ограничения по применению экономико-математических моделей к оценке корпорации.

4. Определен способ выбора исходных данных для оценки корпорации.

5. Разработана модель оценки корпорации, состоящая из системы взаимоувязанных экономико-математических моделей.

6. Разработана оригинальная экономико-математическая модель оценки ликвидационной стоимости корпорации.

7. Разработана оригинальная экономико-математическая модель оценки финансового положения корпорации для целей оценки корпорации.

Поскольку на современном этапе развития экономики РФ и экономико-математического моделирования управление корпорациями, осуществляемое на основе научно обоснованных принципов является активным средством повышения качества корпоративного управления, то по итогам исследований может быть рекомендовано:

1. Использование разработанной системной модели корпорации для расширения областей ее применения, в качестве основы при выборе экономических методов и инструментария. Это позволит создавать и использовать экономико-математические модели, учитывающие особенности построения корпорации как системы предприятий.

2. Использование разработанной модель оценки корпорации как основы для разработки модели управления корпорацией, направленной на повышение ее стоимости.