Модернизация российской промышленности с привлечением иностранного капитала тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Модернизация российской промышленности с привлечением иностранного капитала"

На правах рукописи

Семёнова Марина Евгеньевна

МОДЕРНИЗАЦИЯ РОССИЙСКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ С ПРИВЛЕЧЕНИЕМ ИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА

СПЕЦИАЛЬНОСТЬ 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством

СПЕЦИАЛИЗАЦИЯ Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами

промышленности

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2006

Работа выполнена на кафедре «Институциональная экономика» Государственного университета управления

Научный руководитель: доктор экономических наук,

профессор Дементьев Виктор Евгеньевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук,

профессор Сутягин Валерий Семёнович

кандидат экономических наук Жданов Дмитрий Алексеевич

Ведущая организация Институт проблем рынка РАН

Защита состоится декабря 2006г., в 15-00 часов на заседании диссертационного совета Д 2)2.049.08 при Государственном университете управления по адресу: 109542, Москва, Рязанский проспект, 99, зал заседаний Ученого Совета. У^¿^О^Ь

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного университета управления.

Автореферат разослан «/"л ноября 2006 г.

Ученый секретарь диссертационного совета к.э.н., доцент

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность диссертационного исследования определяется тем, что в условиях нового этапа интернационализации хозяйственной жизни (глобализации) резко возрастает роль транснациональных потоков технологий и управленческих навыков, в частности, в форме прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Вместе с тем, влияние этих инвестиций на экономику принимающей страны неоднозначно. Необходима экономическая политика, способная повысить вклад ПИИ в модернизацию российской экономики.

Актуальной практической задачей остается привлечение ПИИ для реализации крупных проектов в обрабатывающей промышленное™. Такие проекты требуют соразмерного финансирования, которое чаще всего, не по силам отдельным частным инвесторам. По этой причине синдицированные кредиты стали популярным инструментом финансирования масштабных проектов реального сектора в последние годы. С учетом слабости отечественной банковской системы, одним из существенных факторов осуществления крупномасштабных ПИИ выступает иностранный банковский капитал. Однако вопрос об отраслевой ориентации этого капитала в российской экономике остается недостаточно изученным. В этой связи актуальной теоретической задачей является раскрытие инвестиционных приоритетов контролируемых зарубежным капиталом кредитных организаций, определение путей воздействия на отраслевую структуру прямых иностранных инвестиций с целью преодоления сырьевой направленности в развитии российской экономики.

Объект исследования - процессы обновления отраслей отечественной промышленности, происходящие с участием иностранного капитала.

Предмет исследования - формирование отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций в российской экономике и влияние на эти процессы кредитных организаций.

Цель диссертационного исследования состоит в раскрытии возможностей ускоренной модернизации российской промышленности на основе осуществления активной промышленной политики и целенаправленного привлечения прямых иностранных инвестиций.

Цель, поставленная в работе, потребовала решения таких задач, как:

1. Раскрытие неоднозначной роли ПИИ в экономике принимающей страны.

2. Анализ фактического влияния прямых иностранных инвестиций на отраслевую структуру российской промышленности.

3. Обобщение мировой практики привлечения прямых иностранных инвестиций с точки зрения возможности использования этого опыта в условиях России.

4. Выявление отраслевых предпочтений в деятельности иностранных банков в России и факторов формирования таких предпочтений.

5. Определение основных задач промышленной политики России по отношению к прямым иностранным инвестициям с позиции обеспечения модернизации ее промышленности.

6. Выработка отвечающих отечественным условиям подходов к привлечению и использованию ПИИ, обеспечивающих повышение их эффективности в развитии российской промышленности.

Теоретической и методологической основой диссертации послужили сопоставительный анализ опыта модернизации экономики разных стран, институциональная теория, анализ фактического материала и теоретических положений, содержащиеся в отечественной и зарубежной литературе по теме исследования. Во время работы над диссертацией были исследованы труды российских специалистов в области международного движения капитала и привлечения иностранных инвестиций в экономику. В ходе подготовки исследования был проанализирован ряд работ российских и зарубежных специалистов, в том числе В.Е. Дементьева, Сутягнна B.C., Л.Д. Некипелова, Ю.В. Овсиекко, A.M. Смулова, П. Фишера, М. Портера, Ф.Л. де Силанеса, Л. Зингалеса, Р. Ла Порта, Д. Родрика, и многих других.

Информационной базой исследовании явились нормативно-правовые документы, статистические материалы России, Всемирного банка, МВФ и экономических организаций ООН, ЮНКТАД, пр., материалы международных и российских семинаров, конференций, международных исследовательских институтов.

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:

1. На основе обобщенного зарубежного опыта модернизации экономики с привлечением ПИИ показано, что страны, добившиеся успеха на этом пути, сочетали меры по повышению своей привлекательности для иностранных инвестиций с активной структурной политикой. При отказе от такой политики платой за экономический рост становится утрата значительной части экономического суверенитета страны, её способности выбирать пути своего развития, своё место в международном разделении труда.

2. Раскрыта потенциальная роль зарубежных кредитных организаций в реализации с привлечением прямых иностранных инвестиций крупных проектов, способных обеспечить необходимые структурные сдвиги в российской экономике.

3. Выявлены отраслевые предпочтения действующих в российской экономике, но контролируемых иностранным капиталом кредитных организаций. Обнаруживаются заметные различия в отраслевой структуре кредитных портфелей этих организаций. Эти

различия в значительной мере определяются спецификой деятельности материнских кредитных организаций.

4. В качестве инструментов воздействия на отраслевую ориентацию кредитной активности этих организаций и в этой связи на отраслевую структуру ПИИ предложено, во-первых, активизировать государственную структурную политику путем четкой регламентации доступа иностранного капитала в разные отрасли, во-вторых, укрепить Российский Банк Развития для его целенаправленного участия в синдицированном кредитовании крупных проектов, реализуемых с привлечением ПИИ.

Практическая значимость работы определяется возможностью использования предложенных в диссертации практических рекомендаций и теоретических выводов в работе государственных органов, формирующих стратегию и проводящих политику по отношению к прямым иностранным инвестициям. Полученные результаты исследования могут быть использованы частным сектором при принятии инвестиционных решений. Рекомендации также могут быть полезны для стран СНГ, в которых формируются политика, стратегия и институциональная база привлечения ПИИ.

Апробации исследования. По теме диссертационного исследования автором были опубликованы пять работ по вопросам оценки инвестиционной привлекательности российской экономики, модернизации реального сектора с привлечением ПИИ, роли банковского сектора в процессе привлечения и распределения инвестиционных ресурсов, специфики деятельности иностранных инвесторов в России, инновационному потенциалу российской промышленности. Основные положения исследования были раскрыты в докладах па научных конференциях «Реформы в России и проблемы управления», «Актуальные проблемы управления» в 2005 и 2006 гг.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, 23 таблиц, трех приложений. Библиография содержит 125 наименований. Общий объём исследования - ] 50 страниц.

Введение

Глава 1. Модернизаций российской промышленности н иностранные

инвестиции

1.1. Модернизация российской промышленности и структурная политика

1.2. Неоднозначная роль прямых иностранных инвестиций и необходимость

регулирования их государством

1.3. Синдицированные кредиты как инструменты финансирования крупных

инвестиционных проектов

1.4. Зарубежный опыт привлечения прямых иностранных инвестиций

Выводы по Главе 1

Глава 2. Возможности н тенденции заемного финансирования инвестиционных проектов в российской промышленности

2.1 Современное состояние банковского сектора России

2.2 Иностранные банки, участвующие в кредитовании российской промышленности

2.2.1. Банки, кредитующие российские предприятия

2.2.2. Предприятия, которые кредитуются иностранными банками

2.3 Формирование отраслевых предпочтений иностранных инвесторов и трудности их деятельности в России

Выводы по Главе 2

Глава 3. Меры но повышению вклада прямых иностранных инвестиций в развитие российской промышленности

3.1. Промышленная политика и кредитно-финансовые средства сё реализации

3.2. Меры по активизации ПИИ и их структурной ориентации

3.3. Совершенствование кредитных рычагов привлечения ПИИ

3.4. Совершенствование правовых аспектов привлечения прямых иностранных инвестиций

3.5. Региональные меры активизации и регулирования ПИИ Выводы по Главе 3

Заключение

Список используемой литературы Приложения

СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Во »ведении обоснован выбор диссертационной темы, её актуальность, сформулированы цели и задачи исследования, определена новизна, теоретическая и практическая значимость работы.

В первой главе диссертационного исследования «Модернизация российской промышленности и иностранные инвестиции» показывается неоднозначность влияния притока ПИИ на экономику принимающей страны. Также характеризуется текущая ситуация в привлечении иностранных инвестиций в российскую экономику. Исследуется зарубежный опыт привлечения иностранных инвестиций.

Российской экономике требуется реализация крупных комплексных проектов, поскольку разрозненные ПИИ не в состоянии дать импульс к модернизации отечественной промышленности. В условиях ограниченности ресурсов российских компаний обрабатывающего

сектора экономики на первый план выходят два источника крупных инвестиций: государственные средства, распределяемые правительством посредством госзаказов и госкредитов, и инвестиции, приходящие в страну посредством кредитов международных банковских организации и крупнейших мировых ТНК. Хотя в российской финансовой системе, включая Стабилизационный фонд, имеются весьма значительные средства, ресурсная база отечественной банковской системы остается ограниченной. В условиях законсервированное™ Стабилизационного фонда иностранные инвестиции получают дополнительную привлекательность. Вместе с тем, целесообразность привлечения таких инвестиций не сводится к получению денежных средств. На первый план выходит даже не финансовая, а технологическая компонента инвестиций:

• ПИН способны сочетать в себе финансовую составлягощуЕО с одновременным переносом технологий, практических навыков и управленческого мастерства;

• ПИИ могут укреплять экспортный потенциал национальной экономики;

• при правильной структурной политике ПИИ позволяют ускорить развитие приоритетных отраслей и депрессивных регионов.

Как любой экономический инструмент, ПИИ имеют и негативные моменты. Излишнее привлечение финансовых потоков в экономику способно обернуться инфляцией. Сопровождающая ПИИ диффузия технологий может принести в страну не новые, а уже отработанные развитыми экономиками технологии, чреватые для принимающей страны консервацией отставания от лидеров.

Для избирательного подхода к передаваемым технологиям необходимо сохранение определенной самостоятельности национального бизнеса от иностранных инвесторов. Чрезмерный приток иностранного капитала может привести к потере контроля над направлением экономического развития страны.

Анализ мирового опыта в привлечении прямых иностранных инвестиций необходим России для правильного выбора стратегии экономического развития, выработки эффективной политики в отношении ПИИ. Так, например, опыт Китая в привлечении прямых иностранных инвестиций показывает важность четкой структурной политики государства, разграничения им отраслей по степени желательного проникновения иностранного капитала. Китайские власти поощряют ПИИ в капиталоемких секторах, где страна не имеет достаточного опы та и необходимых технологий.

В Индии посредством ПИИ-политики правительство ищет пути для дальнейшего развития тех отраслей, которые 1) в будущем будут определять экономический рост страны (приоритетные отрасли), 2) имеют значительный экспортный потенциал и способствуют созданию структуры отраслей-потребителей. Кроме того, власти также стимулируют

отрасли, имеющие тесные связи с сельскохозяйственным сектором (например, пищевую отрасль).

Стратегия модернизации Южной Кореи во многом учитывала положительный опыт Японии. Ускоренное развитие Южной Кореи и Японии основывалось на широком заимствовании передовых зарубежных технологии, но при минимальном использовании прямых иностранных инвестиций. Корейский опыт наглядно показывает важность укрепления собственной сферы НИОКР для успешной конкуренции в сфере инноваций с лидерами мировой экономики.

Качество ПИИ, возможность реализации с их помощью крупных проектов во многом зависит от той инфраструктуры, которая обслуживает ПИИ-потоки. Важной составляющей этой инфраструктуры является банковский сектор.

Во второй главе «Возможности и тенденции заемного финансирования инвестиционных проектов в российской промышленности» раскрываются специфика деятельности зарубежных кредитных организаций в России, мотивы кредитования иностранными банками российских предприятий, определяются отрасли инвестирования, интересующие эти банки в настоящее время.

Анализируя развитие экономики России в посткризисный период, приходится констатировать, что в 1999-2ООО гг. объёмы кредитования банками промышленности оставались на низком уровне. Последующий рост цен на нефть, падение курса доллара и укрепление рубля, присвоение России положительного кредитного рейтинга, способствовали привлечению в страну значительного объема иностранных инвестиций. По данным UNCTAD (WIR, 2006) накопленный объём ПИИ в российской экономике достиг в 2005 г. 150 млрд. долл.'.

' Иностранными инвестициями в определенной мере компенсируется то, что современная банковская система России характеризуется низкой степенью капитализации и ограниченностью кредитных ресурсов у большинства банков. Хотя по последним статистическим данным положение в целом по России несколько улучшилось, собственный капитал большинства банков невелик, что делает практически невозможным кредитование крупных проектов. Реальный сектор не спешит вкладывать средства в уставный капитал коммерческих банков по причине высокой альтернативной стоимости денежных ресурсов, то есть в виду возможности получения более высоких доходов от непосредственного вложения в производственную деятельность.

Банковская маржа в настоящее время не превышает 3-4%, что вряд ли может заинтересовать крупных собственников финансовых ресурсов. Если случаи вложения в

1 Источник: World Investment Report 2006 // http://www.unctad.org/en/docs/wir2006.pdf

уставные капиталы и имеют место, то почти везде они связаны с интересом к получению встречных кредитов или организации особой, приспособленной к интересам данного учредителя системы расчетов в создаваемой банковской структуре.

В результате, более 50% коммерческих банков сами себя капитализируют, то есть их ресурсы предназначены для кредитования учредителей или аффилированных с ними лиц. В то же время уже сегодня спрос на кредиты малых и средних банков со стороны предпринимателей превышает размер свободных ресурсов, которыми располагает эта система.

В условиях наметившегося экономического роста и активизации инвестиционной активности реальный сектор экономики начал предъявлять спрос на «длинные» деньги, то есть испытывать реальную потребность в кредитах сроком на 3-7 лет с льготным периодом по выплате процентов. Однако эта потребность в настоящее время не обеспечена «длинными» пассивами банковской системы. По данным ЦБ РФ в 2005 году наблюдался рост депозитов по группам от 30 дней до года - на 64,7% по сравнению с 2004 годом. Объём привлеченных банками депозитов сроком более года увеличился по сравнению с 2004 годом на 42,1%2. Прирост более долгосрочных пассивов был незначительным. Как следствие, у банков существует высокий риск при использовании имеющихся средств для долгосрочных кредитов. Следовательно, банковская система реально нуждается в более устойчивых пассивах и новых механизмах удовлетворения потребности в «длинных» деньгах, которые предусматривали бы возможность поддержания льготной процентной ставки хотя бы в первый период реализации инвестиционного проекта.

Ввиду сложившейся ситуации представляется целесообразным привлечение «длинных денег» через иностранные банки, имеющие дочерние кредитные организации в России. Иностранные банки располагают большим объёмом денег, и эти деньги являются более «дешевыми», т.к., как правило, представляются материнской организацией своей «дочке» по процентной ставке значительно ниже той рыночной ставки, которая устанавливается на внутреннем финансовом рынке России. Следовательно, иностранные банки имеют возможность предоставить российским заемщикам кредиты на более привлекательных условиях, чем российские. Иностранные банки видят в России крупный перспективный растущий рынок, позволяющий получать хорошие доходы от инвестирования в её экономику.

В свою очередь, российский банковский сектор может также выиграть от сотрудничества с иностранными банками благодаря возможности получения передовых

2 Источник: Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2005 году, стр. 24 // http://www.cbr.ru/analytics/bank_system/bs2006ru.pdf

технологий, управленческого опыта и ноу-хау в банковской сфере, с тем чтобы, используя этот опыт, построить развитую и конкурентоспособную банковскую систему, способную самостоятельно выступать инфраструктурой для распределения инвестиционных потоков.

В России иностранный банковский капитал присутствует в нескольких видах: дочерние структуры иностранных финансовых групп и банков, а также иностранные банки, имеющие долга в капитале российских банков. Поскольку в России не разрешено открывать филиалы иностранных банков, свои подразделения в нашей стране иностранные банки организуют, как правило, в виде дочерних компаний со 100%-м иностранным капиталом.

Опираясь на уже имеющийся опыт работы на своем домашнем рынке, а также других рынках, многие иностранные банки готовы кредитовать реальный сектор. Ориентация банков на этот сектор, на кредитование торговых операций подкрепляется отсутствием развитого фондового рынка в России - фондовый рынок как объект инвестирования пока не столь привлекателен как богатая сырьевыми ресурсами промышленность России (см. рис. 1).

Неразвитый фондовый рынок — нет возможности в полной мере инвестировать в ценные бумаги

у Россия - динамично ( растущий крупный V рынок

Отсутствие конкуренции со стороны российских банков у тех нет «длинных» денег - возможность получения сверхприбыли

Конкурентоспособность сырьевых отраслей

российской промышленности

Перспектива использовать Россию как плацдарм для продвижения в другие страны СНГ

Рис. 1. Предпосылки дли кредитовании российских предприятий иностранными банками

В принципе, все иностранные банки начинают свою деятельность в России с корпоративного кредитования. Только утвердившись на этом сегменте рынка, банки идут уже в другие сектора: ритейл, фондовый рынок, кредитование малого и среднего бизнеса, синдицированное кредитование. Большинство иностранных банков предоставляет синдицированные кредиты крупным российским промышленным предприятиям («голубым фишкам») или крупным банкам (см. табл. 1).

Таблица

10 крупнейших организаторов снпдицнроваиного финансирования в 2005г.

10 Крупнейших уполномоченных организаторов синдицированного финансирования для российских заемщиков

Организатор Сумма, млн. долл. Доля, %

Citigroup 620,8 12,8

ABN Amro 579,8 12,0

ING 458,3 9,5

Московский Народный Банк 432,5 8,9

Райффайзенбанк 377,9 7,8

BNP Paribas 366,7 7,6

Коммерцбанк 234,4 4,8

Deutsche Bank 229,2 4,7

Банк Сосьете Женераль 200,7 4,1

JP Morgan 191,3 4,0

Источник: составлено по данным отчетности Банка Москвы, данные за 2 кв. 2005 г.

Синдицированное кредитование - кредитование одного проекта синдикатом, состоящим из нескольких банков, - представляется способом снижения страновых и диверсификации банковских рисков.

Наибольший приток иностранных инвестиций отмечен в сырьевом секторе и секторе первичной переработки, а также торговле и недвижимости (см. табл. 2).

Таблица 2.

Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по вилам экономической _деятельности_

Объём иностранных инвестиций, млн. долл. США 2003 2004 2005

млн. долл. США в%к итогу млн. долл. CHIA в % к итогу млн. долл. США в % к итогу

Всего 29699 100 40509 100 53651 100

добыча полезных ископаемых 5737 19,3 9934 24,5 6003 11,2

в том числе:

добыча топливно-энергетнческнх полезных ископаемых 5149 17,3 8766 21,6 5164 9,6

обрабатывающие производства 6522 22,0 10236 25,3 17987 33,5

оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 10527 35,5 13037 32,2 20461 38,2

оптовая торговли, включай торговлю через агентов, кроме торговли автотранспортными средствами и мотоциклами 10010 33,7 12412 30,6 19574 36,5

операции с недвижимым имуществом, аренда н предоставление услуг 4583 15,4 2572 6,3 2602 4,9

Источник: составлено по данным Федеральной служба государственной статистики. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам экономической деятельности. 11 http://www.gks.ru/free_doc/2006/b06_ 11 /23-10.htm,

Актуальной тенденцией синдицированного кредитования в 2006 году является кредитование российских банков. Большинство кредитов, предоставленных российским банкам, идет в дальнейшем на кредитование российских предприятий (см. табл. 3).

Синдицированные кредиты российским компаниям в 2006г. Таблица 3«

Компания Отрасль Сумма, млн. долл. Сроки, лет % Участники/ Организаторы Цель

Роснефть нефтяная 2000 5 LIBOR + 0,65% С и тигру п Россия, Citigroup Inc рефинансирования текущей задолженности и пополнение оборотных средств (под обеспечение поставки нефти)

РусАл Алюминиевая промышленность 1500 вкл.: 750 750 5 7 LIBOR + 1.5% Сити труп Рефинансирование задолженности компании

Газпромбанк банк 500 3 LIBOR + 0,5% ABN AMRO, The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, Ltd и Sumitomo Mitsui Banking Corporation Europe Limited (всего 25 иностранных банков) на рефинансирование синдицированного кредита, полученного Газпромбанком в апреле 2005г.3

Абсолют Банк банк 35 364 дня LIBOR + 2,65% Commerzbank AG, Raiffeisen Zentralbank Oesterreich AG и ЗАО Райффайзенбанк Австрия (14 иностранных банков) На покрытие предыдущего синдицированного кредита. Кредит выдан под более низкий процент

Банк Зенит4 банк 135 1 (возможна пролонгация на 1 год) LIBOR + 1,3% Bank Austria Creditanstalt AG, Commerzbank Aktiengesellschaft, Dresdner Bank AG, Natexis Banques Populaires, RZB Group (27 иностранных банков) Кредит под расширение региональной экспансии и потребительское кредитование'

Сибирская угольная энергетическая компания (СУЭК) Энергетика 100 2 (опция пролонгации на 6 мес.) LIBOR +3,75 % Райффайзенбанк Австрия и Raiffeisen Zentralbank Österreich AG Commerzbank. Credit Suisse, UVB, ING, Moscow Narodny Bank, Nalcxis Banques Populaires н Socieie Generale Кредит обеспечен экспортной выручкой компании. Привлеченные средства будут использованы ОАО «СУЭК» для текущей деятельности компании, а также рефинансирования кредитного портфеля.

Банк Москвы для г. Новосибирска Муниципальное образование 700 млн. рублей 2 8,9% в рублях Standard Bank, Внешторгбанк, 1CICI bank, Parex Banka, Международный Московский Банк, банк кредит для Новосибирска -первый публичный синдицированный заем для муниципальных образований РФ

3 Полученные средства в полном объеме будут направлены на рефинансирование синдицированного кредита, полученного Газпромбанком в апреле 2005 года. Получение данного кредита позволит банку досрочно погасить предыдущий синдицированный кредит и тем самым снизить стоимость обслуживания с LIBOR + 1,5% до LIBOR + 0,5% годовых. Это усилит конкурентные позиции банка на внутреннем рынке и даст возможность предлагать своим клиентам более выгодные условия. Кроме того, это знаковое событие для Газпромбанка, так как привлечение кредита на рекордно низких ценовых условиях является подтверждением стабильного развития банка и признанием результатов его деятельности мировым банковским сообществом.

4 Банк учрежден в декабре 1994 года Академией народного хозяйства при Правительстве РФ, нефтяной компанией Татнефть

5 Настоящий кредит стал четвертым и самым крупным синдицированным кредитом в истории Банка ЗЕНИТ (выдан в июне 2006 г.). С 18.08.2006 Банк начал выдавать потребительские кредиты объёмом до I млн. долл.

«Кредит-Москва».

Мегафон Телекоммуникации 220 млн. евро 5 LIBOR +0,75 Citigroup, 1NG Региональная экспинспя

Источник: составлено по данным финансовой отчетности банкон и компаний за 2006г.

Изучение деятельности крупнейших иностранных банков, участвующих в российском рынке капитала, а также анализ активности материнских кредитных организаций этих банков, обнаруживает ряд свидетельств взаимосвязи основных направлений деятельности материнских компаний и нх «дочек».

Для того, чтобы привлекать ПИИ и сопровождающие их кредитные ресурсы иностранных банков в «нужные» сектора экономики, необходимо учитывать эту структуру, анализировать, как ведут себя материнские кредитные организации на мировом рынке, в каком направлении развиваются, какие проекты кредитуют. Проведенное исследование показывает, что па проектном инвестировании специализируются банки из Западной и Цсшра.п.нон Гироиы. Американские банки, наоборот, в первую очередь заинтересованы в корнора шН1 юм кре.шшкашш п инвестициях в фондовый рынок (см. табл. 4).

Таблица 4.

Cipyuiура кре.ипиых портфелей крупнейших иностранных инвесторов в 2005г.

"—Ьанк Виды кредитов --- Ситибанк Рапффайзен Банк ИНГ Банк (Евразия) Б11П Пэриба Банк Дойче Банк

в долях в долях в долях в долях в долях

Кредиты, предоставленные коммерческим организациям, находящимся в государственной собственности 0,44% 1,28».'» 5,7%

Кредиты, предоставленные негосударственным финансовым организациям 76,83% 1,92% 2,06%

Кредиты, предоставленные негосударственным коммерческим организациям 0,29% 92,40% 69,15% 94,3% 32,11%

Кредиты, предоставленные негосударственным некоммерческим организациям 0,11% 0,03%

Кредиты, предоставленные юридическим лицам-нерезидентам 22,32% 4,37% 2,72%

Кредиты, предоставленные банкам-нерезидентам „ 17,56% 67,83%

Кредиты, предоставленные кредитным организациям 8,50% 0,06%

Итого 100% 100% 100% 100% 100%

Источник: составлено по данным формы N101, предоставляемой банками в ЦБ РФ в 2005г.

При более высокой активности европейских банков в кредитовании нефинансовых организаций, обнаруживаются заметные различия в отраслевой структуре кредитных портфелей этих банков (см. таб. 5).

Таблица 5.

Отраслевая структура кредитного портфеля крупнейших иностранных банков, _инвестировавших в российскую экономику в 2004г._

Банк Райффайзен банк ИНГ Банк (Евразия)

Отрасль В тыс. долл. США В % от общего объёма инвестиций банка В тыс. лолл США В % от общего объема инвестиций банка

Обрабатывающая промышленность - - 53 620 16,1

Пищевая и табачная промышленность - - 55 570 16,7

Физические лица 374 245 17,4 615 0,2

Тяжелая промышленность 303 924 14,2 - -

Транспорт, хранение и связь 227 488 10,6 23 710 7,1

Химическая промышленность 220 797 10,3 - -

Нефтяная и производство ГСМ - . 53 030 15,9

Торговля 215 398 10,0 94 350 28,3

Легкая промышленность 202 432 9,4 - -

Добывающая промышленность 179 359 8,4 34 295 10,3

Недвижимость / Строительство 166 154 7,7 6 700 2,0

Финансовые услуги 78 274 3,6 10 840 3,2

Прочее 178 776 8,3 1 109 0,3

Итого кредитов 2 146 847 100 333 827 100

Источник: составлено по данным консолидированной финансовой отчетности банков за 2004г.

Российские банки должны поощряться в том, чтобы играть более активную роль в мобилизации отечественных сбережений и перераспределении иностранных кредитных ресурсов для масштабных долгосрочных инвестиционных проектов в реальном секторе экономики - возможно под эгидой Российского Банка Развития - подобно тому, как это происходит в Китае или Индии. Опыт этих крупных стран, доказавших способность активной структурной политики государства ускорить модернизацию национальной экономики, весьма полезен для России.

Третья глава исследования «Меры по повышению вклада прямых иностранных инвестиций в развитие российской промышленности» посвящена средствам реализации экономической политики в отношении ПИИ.

Важнейшим направлением повышения эффективности политики привлечения отечественных и иностранных инвестиций в реальный сектор экономики является четкое определение отраслей (подотраслей), инвестиции в которые отвечают национальной стратегии промышленного развития, формирование перечня конкретных проектов имеющих большое народнохозяйственное значение, фиксация степени открытости этих отраслей и проектов для иностранного капитала.

Выбор структурных приоритетов промышленной политики основывается на множественности ориентиров.

1. Важно не подорвать позиции отраслей, формирующих текущий инвестиционный потенциал страны.

2. Необходима поддержка отраслей, развитие которых противодействует анклавизации экономики. Такими являются отрасли потребительского сектора. К этому

структурному приоритету близко выявление в качестве ключевых звеньев промышленной структуры тех отраслей, что замыкают межотраслевые технологические цепочки и способны обеспечить наиболее высокий мультипликативный эффект роста отечественного производства и занятости.

3. Особого внимания заслуживают отрасли, приоритетность которых может быть воплощена не в общие преференции, но в поддержку конкретных отраслевых проектов. Такая возможность имеется, например, в авиастроении.

4. Оправданы меры по укреплению отраслей, способствующих сокращению издержек в остальной экономике. Здесь в первую очередь можно говорить о развитии транспортной и информационной инфраструктуры.

5. К приоритетным, особенно в условиях становления постиндустриальной экономики, относится сфера формирования человеческого капитала, включая здравоохранение, образование, науку. Приоритеты в промышленной и социальной сферах дополняют друг друга.

6. Структурным приоритетом является создание и наращивание конкурентных преимуществ в стратегических отраслях, перспектива лидерства в которых является реальной и сулит увеличение доли страны в мировой добавленной стоимости.

В виду влияния технологических обстоятельств на выбор отраслевых приоритетов важна точная диагностика текущего этапа модернизации промышленности страны.

В этой связи может быть полезен опыт Японии. Политика «улучшения промышленной структуры», пролоббированная Советом по промышленной структуре, проводилась в Японии в первые послевоенные годы, была ориентирована на развитие тяжелой и химической промышленности. Для того чтобы обеспечить реализацию активной промышленной политики была проведена реорганизация финансовой системы. Так, в начале 1950-х гг. были основаны такие государственные институты, как: Экспортно-Импортный Банк Японии, Японский Банк Развития и Финансовая Корпорация Малого Бизнеса. Эти государственные финансовые институты осуществляли ряд специфических программ:

• официальные кредиты под низкий процент в рамках программы Финансового Инвестирования и Кредитования;

• льготное налогообложение (включая льготную амортизацию для импортируемых производственных мощностей, станков, оборудования и освобождение от импортных пошлин для определенных категорий импортируемых станков и оборудования);

• субсидирование R&D;

• активизация частного инвестирования для развития и поддержания таких элементов инфраструктуры, как строительство дорог, портов.

Одновременно с этим проводилась обширная внешняя промышленная политика, включающая такие меры, как:

• активное привлечение технологий из развитых стран;

• импортные квоты и тарифы;

• политика продвижения экспорта.

Перед японской экономикой 50-х гг. возник тот же вопрос, что и перед российской в начале 2000-х: как привлечь финансирование для модернизации промышленности, в особенности инвестиции, и как эти ресурсы следует распределить. В тот момент Япония не могла рассчитывать ни на поддержку Мирового Банка, ни на приток прямых иностранных инвестиций. Большинство депозитов банковской системы являлись краткосрочными и государственные фонды не располагали большим объёмом кредитных ресурсов. В этих условиях в Японии сформировалась специфическая финансовая система. Она характеризовалась следующими чертами:

• роль государственных финансовых институтов была в Японии как нигде

весомой;

• почта осуществляла (н осуществляет сейчас) функцию аккумулирования сбережений населения;

• наличие Японского Банка Развития, Экспортно-Импортного Банка Японии и 9 акционерных корпораций, предоставляющих частному сектору целевые кредшы.

В период ускоренной модернизации эти банки ос\щсс1н.1яш им.и'1; спя иниых кредитов крупным банкам с тем, чтобы тс, в свою очередь, кре.ипоиа.т ирноршемше отрасли. Чтобы эта схема была эффективной, ставка по кредиту ус кшаи шилтась ниже формируемой рыночной процентной ставки.

Сегодня у российских банков нет «длинных» денег, но они есть у действующих в России «дочек» иностранных банков. В этой ситуации, опираясь на мировой опыт, можно рекомендовать формирование в российской экономике механизма, в рамках которого выделяемые государственные ресурсы, включая льготные целевые кредиты, служили средством повышения привлекательности конкретных отраслей и проектов для ПИИ и обеспечивающих эти инвестиции кредитов иностранных банков.

В этой связи целесообразно наращивание инвестиционных возможностей Российского Банка Развития и совершенствование его деятельности с тем, чтобы он стал весомым участником синдицированного кредитования российской промышленности иностранными банками.

Участие зарубежных инвесторов является оправданным, прежде всего в тех проектах и отраслях российской экономики, в которых собственных кредитных и технологических ресурсов страны недостаточно для сокращения отставания от мировых лидеров.

В Заключении подведены итоги и сформулированы основные выводы и рекомендации по результатам проведенного диссертационного исследования:

1. В условиях недостаточного уровня развития российской банковской системы использование кредитных ресурсов иностранных банков, является важным условием реализации в отечественной экономике крупных инвестиционных проектов с привлечением ПИИ.

2. Как показывает зарубежный опыт, чтобы ПИИ не привели к нежелательным структурным сдвигам в экономике России, к усилению её сырьевой специализации, необходима активная структурная политика, включающая регламентацию степени открытости отдельных отраслей для иностранного капитала.

3. Существуют большие различия в структуре кредитных портфелей действующих в российской экономике «дочек» зарубежных банков. В отличие от дочерних структур банков Западной и Центральной Европы, американские банки не склонны к финансированию реального сектора экономики, предпочитают кредитование негосударственных финансовых организаций.

4. Для ориентации кредитной активности банков, а с ней и ПИИ, на нуждающиеся в зарубежных технологиях отрасли российской промышленности оправдано использование механизмов, успешно применявшихся в Японии в период ускоренной модернизации промышленности этой страны. Фактором повышения привлекательности таких отраслей для иностранного капитала может стать целенаправленное участие Российского Банка Развития в синдицированном кредитовании крупных проектов, реализуемых с помощью ПИИ.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

1. Семёнова М.Е., Григоренко A.C. Инновационный потенциал российской промышленности // Журнал «Современное управление» 2006, №11.-0,2 печ. л.

2. Семёнова М.Е. Оценка инвестиционной привлекательности российской экономики // Реформы в России и проблемы управления - 2005: Материалы 20-й Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов. Вып. 3 / ГУУ. -М., - 0,2 печ. л.

3. Семёнова М.Е. Влияние прямых иностранных инвестиций на экономику принимающей страны // Актуальные проблемы управления - 2005: Материалы 10-й Международной научно-практической конференции: Вып. 5 / ГУУ. - М., - 0,2 печ. л.

4. Семёнова М.Е. Банковский капитал как источник формирования промышленного капитала // Реформы в России и проблемы управления - 2006: Материалы 21-й Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов. Вып. 3 / ГУУ. - М., - 0,4 печ. л.

5. Семёнова М.Е. Прямые иностранные инвестиции в Россию: причины, структура и сдерживающие факторы // Теория и практика институциональных преобразований в России (Сборник научных трудов под ред. Б.А. Ерзнкяна, Выпуск 6) - М.: ЦЭМИ РАН, 2006 - 0,6 печ. л.

Общий объём публикаций - 1,6 печ. л.

Поди, в печ. 13.11.2006. Формат 60x90/16. Объем 1,0 н.л.

Бумага офисная. Печать цифровая. Тираж 70 экз. Заказ № 1030

ГОУВПО «Государственный университет управления» Издательский центр ГОУВПО «ГУУ»

109542, Москва, Рязанский проспект, 99, Учебный корпус, ауд. 106

Тел./факс: (495) 371-95-10, e-mail: diric@guu.ru

www.guu.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Семёнова, Марина Евгеньевна

Введение.

Глава 1. Модернизация российской промышленности и иностранные инвестиции.

1.1. Модернизация российской промышленности и структурная политика.

1.2. Неоднозначная роль прямых иностранных инвестиций и необходимость регулирования их государством.

1.3. Синдицированные кредиты как инструменты финансирования крупных инвестиционных проектов.

1.4. Зарубежный опыт привлечения прямых иностранных инвестиций.

Выводы по Главе 1.

Глава 2. Возможности и тенденции заемного финансирования инвестиционных проектов в российской экономике.

2.1. Современное состояние банковского сектора России.

2.2. Иностранные банки, участвующие в кредитовании российской промышленности.

2.2.1. Банки, кредитующие российские предприятия.

2.2.2. Предприятия, которые кредитуются иностранными банками.

2.3. Формирование отраслевых предпочтений иностранных инвесторов и трудности их деятельности в России.

Выводы по Главе 2.

Глава 3. Меры по повышению вклада прямых иностранных инвестиций в развитие российской экономики.

3.1. Промышленная политика и кредитно-финансовые средства её реализации.

3.2. Меры по активизации ПИИ и их структурной ориентации.

3.3. Совершенствование кредитных рычагов привлечения ПИИ.

3.4. Совершенствование правовых аспектов привлечения прямых иностранных инвестиций.

3.5. Региональные меры активизации и регулирования ПИИ.

Выводы по Главе 3.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Модернизация российской промышленности с привлечением иностранного капитала"

Актуальность диссертационного исследования определяется тем, что в условиях нового этапа интернационализации хозяйственной жизни (глобализации) резко возрастает роль транснациональных потоков технологий и управленческих навыков, в частности, в форме прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Вместе с тем, влияние этих инвестиций на экономику принимающей страны неоднозначно. Необходима экономическая политика, способная повысить вклад ПИИ в модернизацию российской экономики.

Актуальной практической задачей остается привлечение ПИИ для реализации крупных проектов в обрабатывающей промышленности. Такие проекты требуют соразмерного финансирования, которое чаще всего, не по силам отдельным частным инвесторам. По этой причине синдицированные кредиты стали популярным инструментом финансирования масштабных проектов реального сектора в последние годы. С учетом слабости отечественной банковской системы, одним из существенных факторов осуществления крупномасштабных ПИИ (выступает иностранный банковский капитал. Однако вопрос об отраслевой ориентации этого капитала в российской экономике остается недостаточно изученным. В этой связи актуальной теоретической задачей является раскрытие инвестиционных приоритетов контролируемых зарубежным капиталом кредитных организаций, определение путей воздействия на отраслевую структуру прямых иностранных инвестиций с целью преодоления сырьевой направленности в развитии российской экономики.

Объект исследования - процессы обновления отраслей отечественной промышленности, происходящие с участием иностранного капитала.

Предмет исследования - формирование отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций в российской экономике и влияние на эти процессы кредитных организаций.

Цель диссертационного исследования состоит в раскрытии возможностей ускоренной модернизации российской промышленности на основе осуществления активной промышленной политики и целенаправленного привлечения прямых иностранных инвестиций.

Цель, поставленная в работе, потребовала решения таких задач, как:

• Раскрытие неоднозначной роли ПИИ в экономике принимающей страны.

• Анализ фактического влияния прямых иностранных инвестиций на отраслевую структуру российской промышленности.

• Обобщение мировой практики привлечения прямых иностранных инвестиций с точки зрения возможности использования этого опыта в условиях России.

• Выявление отраслевых предпочтений в деятельности иностранных банков в России и факторов формирования таких предпочтений.

• Определение основных задач промышленной политики России по отношению к прямым иностранным инвестициям с позиции обеспечения модернизации ее промышленности.

• Выработка отвечающих отечественным условиям подходов к привлечению и использованию ПИИ, обеспечивающих повышение их эффективности в развитии российской промышленности.

Теоретической и методологической основой диссертации послужили сопоставительный анализ опыта модернизации экономики разных стран, институциональная теория, анализ фактического материала и теоретических положений, содержащиеся в отечественной и зарубежной литературе по теме исследования. Во время работы над диссертацией были исследованы труды российских специалистов в области международного движения капитала и привлечения иностранных инвестиций в экономику. В ходе подготовки исследования был проанализирован ряд работ российских и зарубежных специалистов, в том числе В.Е. Дементьева, B.C. Сутягина, А.Д. Некипелова, Ю.В. Овсиенко, A.M. Смулова, П. Фишера, М. Портера, Ф.Л. де Силанеса, JI. Зингалеса, Р. Ла Порта, Д. Родрика, и многих других.

Информационной базой исследования явились нормативно-правовые документы, статистические материалы России, Центрального банка РФ, Всемирного банка, МВФ и экономических организаций ООН, ЮНКТАД, пр., материалы международных и российских семинаров, конференций, международных исследовательских институтов.

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:

1. На основе обобщенного зарубежного опыта модернизации экономики с привлечением ПИИ показано, что страны, добившиеся успеха на этом пути, сочетали меры по повышению своей привлекательности для иностранных инвестиций с активной структурной политикой. При отказе от такой политики платой за экономический рост становится утрата значительной части экономического суверенитета страны, её способности выбирать пути своего развития, своё место в международном разделении труда.

2. Раскрыта потенциальная роль зарубежных кредитных организаций в реализации с привлечением прямых иностранных инвестиций крупных проектов, способных обеспечить необходимые структурные сдвиги в российской экономике.

3. Выявлены отраслевые предпочтения действующих в российской экономике, но контролируемых иностранным капиталом кредитных организаций. Обнаруживаются заметные различия в отраслевой структуре кредитных портфелей этих организаций. Эти различия в значительной мере определяются спецификой деятельности материнских кредитных организаций.

4. В качестве инструментов воздействия на отраслевую ориентацию кредитной активности этих организаций и в этой связи на отраслевую структуру ПИИ предложено, во-первых, активизировать государственную структурную политику путем четкой регламентации доступа иностранного капитала в разные отрасли, во-вторых, укрепить Российский Банк Развития для его целенаправленного участия в синдицированном кредитовании крупных проектов, реализуемых с привлечением ПИИ.

Практическая значимость работы определяется возможностью использования предложенных в диссертации практических рекомендаций и теоретических выводов в работе государственных органов, формирующих стратегию и проводящих политику по отношению к прямым иностранным инвестициям. Полученные результаты исследования могут быть использованы частным сектором при принятии инвестиционных решений. Рекомендации также могут быть полезны для стран СНГ, в которых формируются политика, стратегия и институциональная база привлечения ПИИ.

Апробация исследования. По теме диссертационного исследования автором были опубликованы пять работ по вопросам оценки инвестиционной привлекательности российской экономики, модернизации реального сектора с привлечением ПИИ, роли банковского сектора в процессе привлечения и распределения инвестиционных ресурсов, специфики деятельности иностранных инвесторов в России, инновационному потенциалу российской промышленности. Основные положения исследования были раскрыты в докладах на научных конференциях «Реформы в России и проблемы управления», «Актуальные проблемы управления» в 2005 и 2006 гг.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Семёнова, Марина Евгеньевна

Выводы по Главе 3

Российская экономика ещё не выработала эффективный механизм взаимодействия с внешними инвесторами, отвечающий её национальным интересам. В серьезной доработке нуждается правовая база инвестиционного процесса. В частности законодательством должна четко разграничиваться степень возможного проникновения иностранного капитала в экономику страны.

В настоящее время инвестиционная политика сфокусирована на таких программах обслуживания инвесторов, которые предусматривают осуществление правительством дополнительных расходов с целью повышения реинвестирования прибыли инвесторов в экономику страны. К этим расходам относятся субсидии на финансирование расширения производства, затраты на развитие сбытовой сети и рынка труда.

Важны не только инвестиционные стимулы, но и стратегия поощрения инвестиций и инвестиционного промоутинга в приоритетных отраслях. Наиболее эффективными являются инвестиции, четко ориентированные на те или иные сектора, в совокупности с активной маркетинговой стратегией, разработанной под конкретных потенциальных инвесторов данной страны.

Опыт Японии в переориентации экономики с сырьевой направленности на развитие наукоемких и капиталоемких отраслей с учетом реформирования банковского сектора полезен России в процессе ускоренной модернизации промышленности.

Необходимо разработать и внедрить Кодекс Корпоративного Поведения ТНК -крупнейших носителей ПИИ, которые все чаще выбирают Россию в качестве целевого рынка. Несмотря на растущую конкуренцию, Россия имеет хорошие виды на привлечение при помощи ПИИ разнообразных технологий и ноу-хау. Вместе с тем, Россия должна последовательно развивать свои человеческие ресурсы, собственные фундаментальные исследования и прикладные разработки.

Целесообразно наращивание инвестиционных возможностей Российского Банка Развития и совершенствование его деятельности с тем, чтобы он стал весомым участником синдицированного кредитования российской промышленности с участием иностранных банками.

Заключение

Основными выводами и рекомендациями по результатам проведенного диссертационного исследования можно считать:

1. В условиях недостаточного уровня развития российской банковской системы использование кредитных ресурсов иностранных банков, является важным условием реализации в отечественной экономике крупных инвестиционных проектов с привлечением ПИИ.

2. Как показывает зарубежный опыт, чтобы ПИИ не привели к нежелательным структурным сдвигам в экономике России, к усилению её сырьевой специализации, необходима активная структурная политика, включающая регламентацию степени открытости отдельных отраслей для иностранного капитала.

3. Существуют большие различия в структуре кредитных портфелей действующих в российской экономике «дочек» зарубежных банков. В отличие от дочерних структур банков Западной и Центральной Европы, американские банки не склонны к финансированию реального сектора экономики, предпочитают кредитование негосударственных финансовых организаций.

4. Для ориентации кредитной активности банков, а с ней и ПИИ, на нуждающиеся в зарубежных технологиях отрасли российской промышленности оправдано использование механизмов, успешно применявшихся в Японии в период ускоренной модернизации промышленности этой страны. Фактором повышения привлекательности таких отраслей для иностранного капитала может стать целенаправленное участие Российского Банка Развития в синдицированном кредитовании крупных проектов, реализуемых с помощью ПИИ.