Мотивы и процесс консолидации банковского сектора Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Мотивы и процесс консолидации банковского сектора Российской Федерации"

005001 м»

КОРОВИНА СВЕТЛАНА СЕРГЕЕВНА

МОТИВЫ И ПРОЦЕСС КОНСОЛИДАЦИИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 О НОЯ 2011

Санкт-Петербург - 2011

005001719

Работа выполнена в Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов»

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Радковская Надежда Петровна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Бочаров Владимир Владимирович

кандидат экономических наук, доцент Дементьев Иван Николаевич

Ведущая организация - Федеральное государственное бюджетное

образовательное учреждение высшего

профессионального образования «Ивановский государственный химико-технологический университет»

Защита состоится л> 2011 года в часов на заседании

диссертационного совета Д 212.231.04 при Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов» по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая, д.21, ауд. ^Уг^

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов».

Автореферат разослан

1 года.

Учёный секретарь

диссертационного совета Н.А.Евдокимова

1.0БЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Уровень капитализации банковского сектора, не отвечает современным задачам его развития, повышению конкурентоспособности и эффективности банковского бизнеса и не способствует усилению роли банков в инновационных процессах реального сектора экономики. Одним из направлений, устраняющим проблему низкой капитализации российских банков, мешающую переходу на интенсивную модель развития, является набирающий силу процесс консолидации российского банковского сектора с использованием процедуры слияний, присоединений и формированием банковских групп и холдингов.

Вопросы консолидации российских банков выступают предметом обсуждения на всех уровнях государственного управления. Регулирующим органом постоянного разрабатываются дополнительные меры законодательного и экономического воздействия на ускорение процесса консолидации и централизации капитала российских банков. Активизация консолидации банковского сектора является конструктивным ответом на последствия финансового кризиса и экспансию иностранного капитала на российский рынок, который, несмотря на замедление роста совокупной доли в капитале и активах российских банков, по-прежнему представляет опасность потери российскими кредитными организациями своих рыночных позиций.

Анализ современного опыта российских коммерческих банков в области консолидации позволяет определить направления и тенденции развития этого процесса в будущем, необходимого для повышения конкурентоспособности и устойчивости национальной банковской системы. Для изучения перспектив данного процесса необходимо более глубокое изучение экономического содержания консолидации, всесторонний анализ факторов и выявление тенденций развития рынка банковских слияний и присоединений, что обусловило выбор темы и направление диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы исследования. Основой диссертационного исследования послужили разработки отечественных и зарубежных ученых, посвященные общим вопросам слияний и поглощений, вопросам консолидации и концентрации капитала в банковском секторе, проблемам оценки стоимости коммерческих банков и оценки эффективности результатов слияний и поглощений кредитных организаций. Понятие консолидации не является новым в экономической науке, большая часть научных исследований в этой области ведется с позиции менеджмента и финансового менеджмента, то есть рассматриваются проблемы организации финансирования сделок по слиянию и поглощению, а также подходы к управлению объединенным бизнесом организаций и банков.

Фундаментальные основы решения проблем финансового менеджмента в организациях и коммерческих банках изложены в трудах таких зарубежных ученых, как: Брейли Р., Бригхэм Ю., Ван Хорн Д.К., Грюнинг X. ван, Кидуэлл Д.С., Майерс С., Росс С., Роуз П. С., Синки Дж. Ф. мл, Эрхардт М. и др. Не менее значительный вклад в организацию банковского дела, финансового менеджмента в коммерческих банках внесли отечественные ученые - Г.Н. Бело-

глазова, И.А. Бланк, Л.П. Кроливецкая, О.И. Лаврушин, И.В. Ларионова, A.M. Либман, Ю.С. Маслеченков, A.M. Тавасиев и др.

Современные подходы к исследованию вопросов слияний и поглощений коммерческих банков и организаций представлены в работах зарубежных ученых Брунера Р.Ф., Галпина Т.Дж., Гохана П.А., Грегори А., Депамфилиса Д., Икера М.Р., Рида С.Ф., Роувита С., Хардинга Д., Хэндона М.и др. Различные аспекты консолидации и концентрации капитала банковского сектора освещаются в научных трудах российских исследователей: C.B. Гвардина, Д.А. Ендо-вицкого, Ю.В. Иванова, Ю.В. Игнатишина, Л.В.Крыловой, А.Е. Молотникова, Н.Б. Рудык, Е.В. Рыбина, H.A. Савинской, А.Г. Саркисянца, В.Е. Соболевой, Д.В.Тихомирова, И.Н. Чекун и др.

Проблемам оценки стоимости коммерческих банков в целях консолидации посвящены работы А.Е. Будицкого, А.К. Грязновой, А. Дамодарана, Т. Ко-упленда, И.А. Никоновой, Б.П. Пешеро, К.А. Решоткина, В.М. Рутгайзера, М.А. Федотовой, К. Ферриса, Д.Р. Хитчнера, Ф.Ч. Эванса и др.

Несмотря на очевидные тенденции активного развития банковской консолидации, остаются мало исследованными проблемы, связанные с оценкой ее последствий на микро уровне, так как недостаточно изучен вопрос эффективности деятельности кредитных организаций, образовавшихся в результате слияний и поглощений. Государственными органами регулирования банковского сектора до конца не выяснены макроэкономические последствия консолидации и ее влияние на развитие национальной экономики.

Недостаточная проработанность в теоретическом и методическом плане законодательной базы и процедуры банковских слияний и поглощений, а также необходимость глубокого и всестороннего анализа эффективности процесса консолидации банковского сектора, определяют актуальность темы настоящей диссертационной работы, ее цели, задачи и предмет исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является развитие теоретических положений, совершенствование законодательной базы, стимулирующей процессы консолидации в банковском секторе Российской Федерации в современных условиях и разработка научно-обоснованных практических рекомендаций по слиянию и присоединению коммерческих банков.

В рамках поставленной цели необходимо решение следующих задач, определивших логику диссертационного исследования и его структуру:

- на основе изучения существующих взглядов современных российских и зарубежных ученых и практиков на сущность и роль консолидации уточнить понятие «консолидация» для банковского сектора;

- рассмотреть формы консолидации в банковском секторе и дать их расширенную классификацию;

- осуществить научную систематизацию мотивов консолидации, интересов ее участников и рисков, определить этапы консолидации и дать оценку эффективности процесса консолидации банковского сектора, направленного на концентрацию банковского капитала;

- с учетом проведенного исследования теоретических и методологических

основ консолидации и с целью систематизации российского опыта, определить особенности мотивов и интересов консолидации российских банков;

- для повышения конкурентоспособности российских коммерческих банков исследовать возможные цели и направления концентрации банковского капитала путем консолидации банковского сектора и определить факторы, тормозящие данный процесс;

- рассмотреть и дать оценку правовой основе, регулирующей современный процесс консолидации в РФ и действующим нормам пруденциального надзора за консолидированными структурами (банковскими группами и холдингами) и дать практические рекомендации по ее совершенствованию;

- разработать и предложить для обеспечения стимулирования процессов консолидации мероприятия по совершенствованию законодательной базы реорганизации российских коммерческих банков путем слияния/присоединения с учетом особенностей их деятельности;

- исследовать методические подходы к оценке стоимости коммерческих банков - участников сделок по слиянию/присоединению;

- разработать модель оценки эффективности банковских слияний и присоединений.

Объектом исследования выступают российские коммерческие банки.

Предметом исследования являются экономические и финансовые отношения в процессе консолидации банковского сектора и конкретных коммерческих банков Российской Федерации.

Теоретическую основу исследования составили научные труды отечественных и зарубежных авторов в области теории банковского менеджмента, финансового менеджмента (в том числе финансового менеджмента коммерческих банков), банковского дела, а также теоретические и прикладные разработки, научные статьи в ведущих экономических журналах по теме исследования.

Методологическую основу исследования составили следующие общенаучные и экономические методы исследования: научная абстракция, исторический метод, анализ и синтез, статистическое наблюдение, группировка, сравнение и обобщение, а также графические методы представления материала.

Информационной базой исследования послужили законодательные и нормативные акты РФ, касающиеся порядка и особенностей реорганизации коммерческих банков, статистические данные Министерства финансов РФ и Банка России, международная статистика банковских слияний, справочные и аналитические материалы российских информационных агентств, публикации в периодических изданиях по теме исследования, а также материалы научно-практических конференций и ресурсы сети Интернет.

В ходе исследования были использованы материалы финансовой отчетности российских коммерческих банков, на основании анализа которых была сформирована модель оценки эффективности слияний и присоединений.

Область исследования соответствует паспорту научной специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит», п.п. 10.5, 10.18.

Научная новизна исследования. На защиту выносятся следующие результаты, обладающие научной новизной:

1. По результатам теоретических исследований зарубежной и отечественной экономической литературы уточнено и расширено определение, и экономическое содержание понятия «консолидация», включающее не только слияния и поглощения банков, но и образование интегрированных банковских структур.

2. В результате обобщения зарубежных и отечественных теоретических исследований уточнены формы консолидации и дана их подробная классификация.

3. Осуществлена научная систематизация мотивов консолидации, интересов ее участников и рисков; определены этапы консолидации, и дана оценка эффективности процесса консолидации банковского сектора.

4. В результате систематизации практического опыта консолидации банковского сектора предложена собственная кластеризация российских банков (отличная от кластеризации ЦБ РФ) с учетом мотивов консолидации;

5. По результатам сравнительного анализа проведена периодизация процесса консолидации банковского сектора РФ (выявлены 3 этапа консолидации), определены исторические и современные тенденции, выявлены особенности и дана оценка консолидации кредитных организаций на каждом из этапов; рассмотрены перспективы консолидации с учетом перехода на интенсивную модель развития банковского сектора и определены основные факторы, препятствующие дальнейшему развитию процесса консолидации.

6. Разработана система законодательных инициатив и представлены мероприятия, стимулирующие развитие процесса слияний и присоединений коммерческих банков, формирования консолидированных банковских структур (банковских групп и холдингов) с целью повышения конкурентоспособности российской банковской системы и концентрации банковского капитала;

7. На основе анализа методических подходов к оценке стоимости коммерческих банков выявлена и обоснована предпочтительность использования в российских условиях балансовой модели оценки стоимости коммерческих банков при их слиянии или присоединении.

8. Предложена модель оценки эффективности слияний и присоединений в банковском секторе с точки зрения достижения синергетического эффекта от объединения.

Теоретическая и практическая значимость исследования Теоретическая значимость проведенного исследования состоит в развитии теории и методологии в области упорядочивания и систематизации теоретических и законодательных аспектов консолидации, оценки эффективности и целесообразности слияний и поглощений в соответствии с общими направлениями развития российского и мирового банковского сектора. Практическая значимость исследования состоит в том, что полученные в ходе исследования результаты могут найти применение при системном изучении и анализе процесса консолидации и концентрации капитала банковского сектора Российской Федерации. Материалы диссертации могут быть использованы в процессе преподавания соответствующих разделов дисциплин «Банковское дело», «Банковский менеджмент» и других специальных дисциплин.

Апробация результатов исследования. Автором опубликовано десять

научных печатных работ общим объемом 2,96 п.л. (соискатель - 2,94 п. л.), в том числе две статьи в рецензируемых журналах ВАК.

Основные положения и выводы диссертации прошли апробацию на межвузовских научно-практических конференциях: Всероссийский научно-практический симпозиум молодых ученых и специалистов «Экономика России: перспективы посткризисного развития» (Санкт-Петербург 17 декабря 2010 г.), международная научная конференция «Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики» (Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов, 17-18 февраля 2011 г.), межвузовская конференция «Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе» (Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет, 2-4 декабря 2010 г.), международная научная конференция «Повышение устойчивости и реализация инновационного потенциала финансовой системы Российской Федерации» (Ивановский государственный университет, 26-27 февраля 2010 г.).

Материалы диссертационного исследования используются в учебном процессе по дисциплинам: «Банковское дело», «Банковский менеджмент». Справка о внедрении прилагается.

Структура диссертационной работы.

Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Ее содержание изложено на 171 страницах машинописного текста, содержит 16 таблиц, 11 рисунков, 9 приложений. Список использованной литературы включает 157 наименований.

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определена степень изученности различных аспектов консолидации, сформулированы цель и задачи исследования, выявлены основные аспекты научной новизны, теоретической и практической значимости.

В первой главе «Теория и методология консолидации банковского сектора» раскрыто экономическое содержание консолидации, приводится классификация способов консолидации, определены мотивы консолидации, в том числе синергетический эффект, как ведущий мотив, уточнены цели, интересы участников и ключевые этапы сделки по объединению кредитных организаций, рассматривается законодательное регулирование в области консолидации в зарубежных странах и отечественной практике.

Во второй главе «Формирование и развитие процессов консолидации в российском банковском секторе» проведена классификация мотивов, определены этапы развития процесса консолидации банковского сектора Российской Федерации и дана оценка перспектив и основных тенденций консолидации российских банков с учетом перехода на интенсивную модель развития.

Третья глава «Методическое обеспечение процессов консолидации» посвящена разработке законодательных инициатив по ужесточению требований пруденциального надзора за банковскими группами и холдингами, а также представлена модель оценки эффективности банковских слияний и присоединений с точки зрения достижения синергетического эффекта от объединения.

В заключение обобщены результаты исследования, сформулированы основные выводы и предложения.

II. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

В рамках диссертационного исследования были получены результаты, ряд из которых выносятся на защиту:

1. Теоретические и методологические основы консолидации банковского сектора.

Консолидация - важный инструмент преобразований в банковском секторе, ее развитие в определенной степени является индикатором состояния, а соответственно и направлением концентрации банковского капитала. В экономической науке консолидацию рассматривают с разных позиций, вследствие чего выделяют различные аспекты этого понятия. Большинство отечественных и зарубежных ученых понятие «консолидация» в банковской сфере связывают с процессом слияний и поглощений.

В результате анализа и обобщения существующих позиций российских и зарубежных ученых относительно сущности консолидации в работе предложено авторское определение консолидации банковского бизнеса: консолидация -процесс объединения и укрупнения банковского бизнеса в форме поглощения и слияния банков, а также взаимодействия банков с другими финансовыми организациями с последующим образованием интегрированных структур.

Автор рассматривает консолидацию как процесс (последовательность достижения определенного этапа развития кредитной организации, объединения и укрупнения ее капитала, последующей интеграции объединенной структуры для достижения желаемого результата) и как часть корпоративной стратегии банка, обусловленной воздействием внешних (экономических, законодательных, отраслевых) и внутренних факторов (решение проблемы капитализации, стремление к повышению эффективности корпоративного контроля объединенной кредитной организацией, достижение синергетического эффекта и др.).

На наш взгляд особого внимания заслуживает группа внешних факторов, влияющих на процесс консолидации, в качестве которых могут выступать:

экономические аспекты: условия, характерные для экономики страны в целом - общее состояние экономики (экономический рост обуславливает увеличение активности сделок слияний и присоединений), уровень инфляции (диспропорция спроса и предложения);

законодательные аспекты: законодательные акты, регламентирующие процессы объединения бизнесов;

отраслевые аспекты: характеристика банковского сектора, т. е. количество действующих кредитных организаций, а также размер их собственного капитала, география их деятельности, уровень конкуренции, степень насыщенности рынка и т. п.

Автором также выделена и группа внутренних факторов, влияющих на процессы консолидации: финансовое состояние банка и его потенциального

приобретателя, так как банк- приобретатель (поглотитель) принимает на себя финансовые риски и обязательства приобретаемого банка; активность и заинтересованность собственников в управлении кредитной организацией, состояние системы внутреннего контроля; профессионализм работников; положительная динамика котировок акций банка (если акции котируются на фондовой бирже).

Процесс консолидации имеет разные цели, формы и результаты (экономический эффект). В диссертационном исследовании проанализированы критерии различных форм, проявлений и результатов консолидации и дана их расширенная классификация.

Таблица 1.

Классификация форм, проявлений и результатов консолидации _как интеграционного процесса.__

Критерии Классификация

Согласованность консолидации (слияния и поглощения) Согласованные (дружественные); несогласованные (враждебные)

Характер интеграции компаний (банков) Горизонтальные, вертикальные, конгломератные; родовые;

Целевая направленность Инвестиционные, защитные

Тип объединяемого бизнес-профиля Производственные, финансовые, смешанные

Ожидаемый экономический эффект Операционная синергия; финансовая синергия

География деятельности участников Местные; региональные; национальные; международные; транснациональные

Тип экономической деятельности Внутренние; экспортные; импортные; совместные

Отраслевые рамки Внутриотраслевые; межотраслевые

Механизм реорганизации Слияние; присоединение (поглощение);

Размер консолидации Mera; крупные; средние; малые

Способ финансирования реорганизации Приобретение капитала; приобретение активов; признание обязательств

Источники финансирования реорганизации Собственные средства; заемные средства

Этап осуществления Незавершенные; завершенные

Информационная открытость процесса Открытые; закрытые

Тип формируемой организационной струк-ТУОЫ Холдинг; корпорация; банковская группа; концерн; конгломерат

Тип стратегии объединенной структуры Стратегия роста; стратегия завоевания; стратегия изменения

Сохранение статуса юридического лица участниками сделки Без сохранения; с сохранением

По числу участников в момент и после интеграции Без изменения; с изменением

По степени концентрации прав корпоративного контроля С получением преобладающего; доминирующего; полного контроля

По степени постоянства корпоративного контроля С постоянным контролем; с изменяющейся степенью контроля

По степени диверсификации видов деятельности Монопрофильные; многопрофильные

Учитывая, что в настоящее время в экономической литературе не существует единой классификации форм объединения (интеграции) бизнеса, автором систематизированы наиболее распространенные из них и нормы законодательства, определяющего их правовой статус.

Таблица 2.

Основные формы интеграции бизнеса и их определение в законодательстве. _

Форма интеграции Определение Страна

Законодательно закрепленные, юридически оформленные

Корпорация - не являющееся юридическим лицом объединение юридических лиц различных сфер деятельности (существует независимо от се владельцев) (промышленной, коммерческой, научно-технической, маркетинговой, сбытовой и т. д.), имеющее целью соединить все стадии товародвижения однотипной продукции для достижения максимального результата США, Канада, Великобритания, Япония

Трест - форма слияния банков, при которой собственность входящих в нес банков объединяется, и деятельность подчиняется единой власти, возникает в результате поглощения одним банком-гигантом своих конкурентов или объединения нескольких банков. США Великобритания

Конгломерат - международная финансовая группа, занимающаяся банковской деятельностью, рынком ценных бумаг, управлением фондами, страхованием. США, страны Западной Европы

Концерн - форма монополистического объединения, характеризующаяся наличием технологических и производственных связей между предприятиями-участниками, меньшей диверсификацией, объединение банков, при котором крупные банки (или холдинг-компании) устанавливают финансовый контроль (посредством приобретения коетрольного пакета акций) над формально самостоятельными банками. Германия, Португалия, другие страны Европы

Финансово-промышл синая группа - самостоятельные, универсальные экономические комплексы, включающие в свою организационную структуру финансовые учреждения (банки, страховые и трастовые компании), торговые фирмы, а также промышленные предприятия производственно-хозяйственные комплексы, в состав которых входят не только производственные предприятия, но и кредитные организации. (сгоданы) Япония; (чеболи) Южная Корея; (ФПГ) СНГ;

Холдинг (холдинговая компания), - мегакорпорация,. основанная на акционерном способе контроля и отношениях собственности; юр. лицо, обладающее контрольным пакетом одной или нескольких компании; производственно-хозяйственный комплекс, который состоит из головной организации (холдинговой компании) и дочерних предприятий. Великобритания, Канада, Япония, Австралия, США, РФ, СНГ

Банковская группа не являющееся юридическим лицом объединение кредитных организаций, в котором одна (головная) кредитная организация оказывает прямо или косвенно (через третье лицо) существенное влияние на решения, принимаемые органами управления другой (других) кредитной организации (кредитных организаций). РФ, страны Европы

На договорной основе (в устной и письменной форме)

Консорциум банков - группы банков, временно организованные самим банком (главой консорциума) для совместного проведения кредитных, гарантийных или других банковских операций, а также для сокращения размера потерь каждым участником в случае неплатежей заемщиков, временное соглашение между несколькими банками, кредитными организациями или группами компаний (фирм) для совместного размещения займов, осуществления финансовых или коммерческих операций, строительства различных объектов Используются в странах Запад-нон Европы; США; Канаде; Австралии

Стратегический альянс - договор между двумя банками о проведении общей финансовой политики; кооперативное соглашение между компаниями, выходящее за пределы их обычных взаимоотношений, но не предполагающее слияния или полного партнерства.

Картель - соглашение между крупнейшими банками о разделе сфер деятельности (согласование единой политики в установлении процентных ставок к выплаты дивидендов, условий кредита и др.). Условия соглашения обычно держатся в тайне. Сохраняется самостоятельность его участников.

Сделки по консолидации бизнеса могут быть юридически оформлены, как например слияния и поглощения, или заключаться на договорной основе, как консорциумы или альянсы, создающиеся для реализации общих экономических целей.

Автор полагает, что слияние или поглощение коммерческих банков может преследовать экономические, стратегические, управленческие и социальные цели. Экономические цели банка связаны с повышением стоимости объединенного банка и достижением эффекта синергии за счет взаимодополнения деятельности и активов двух или нескольких объединяющихся банков. Социальные цели объединенного банка состоят в наиболее полном удовлетворении потребностей клиентов и содействии банка развитию экономики региона. К управленческим (поведенческим) целям можно отнести стремление руководства банка расширить поле своей деятельности, использовать знания и опыт «влившихся» специалистов, повысить качество и эффективность управления. К стратегическим целям слияний и поглощений можно отнести укрепление рыночных позиций (на внутренних и международных рынках) и повышение конкурентоспособности банка, стремление к созданию стратегических альянсов, консорциумов, совместных предприятий, диверсификация бизнеса с целью увеличения доходов и снижения рисков.

В работе отмечено, что большое влияние на эффективность слияний и поглощений оказывает интеграция корпоративной культуры объединяющихся банков. При этом следует обращать внимание на такие аспекты, как четкое понимание перспектив развития банка, соблюдение дисциплины, единое понимание корпоративных ценностей, предотвращение внутренних конфликтов, текучесть кадров, стиль отношений в коллективе и т. д.

В процессе изучения экономического содержания консолидации нами конкретизирован синергетический эффект консолидации, рассмотрена его сущность применительно к коммерческим банкам, что позволило наглядно продемонстрировать ценность объединения и укрупнения банковского бизнеса с целью повышения его конкурентоспособности. В свою очередь, как отмечает автор, синергетические эффекты делятся на финансовые и операционные.

Снижение затрат достигается двумя путями: за счет роста масштаба и за счет расширения номенклатуры банковских продуктов и услуг. Операционные синергии определяются экономией от масштаба. Эффект масштаба связан с объемом производства или размером банка и выражается в снижении средних издержек при увеличении объема производства банковских продуктов и услуг. В банковской сфере он может применяться в ряде специальных областей, например ипотечном кредитовании или карточном бизнесе. Экономия за счет расширения номенклатуры банковских продуктов - это более эффективное расходование средств при выпуске нескольких видов банковских продуктов (расширении набора банковских услуг). Эффект расширения ассортимента означает уменьшение затрат за счет перекрестных продаж финансовых услуг и продуктов.

Финансовая синергия включает в себя такие составляющие, как: комбинирование взаимодополняющих ресурсных баз банков, использование возни-

каюпшх преимуществ в развитии финансовых технологий, экономии на тран-закционных издержках и т. п. Снижение финансовых рисков достигается посредством диверсификации кредитного и процентного рисков. Мобилизация финансовых ресурсов осуществляется за счет увеличения собственного капитала объединенного банка, и соответственно расширения объемов банковской деятельности.

В рамках проведенного исследования автор пришел к следующему выводу, что кроме достижения синергетического эффекта (по мнению автора, это доход, прибыль укрупненного банковского бизнеса), большинство мотивов консолидации, рассматриваемых зарубежными учеными, такими как Грегори А., Гохан П.А., Брейли Р., Маейрс С., Пешеро Б.П., Роуз П.С., Синки Дж.Ф. мл., Феррис К., и др. связаны с устранением конкурентов и повышением эффективности менеджмента банка, увеличением стоимости кредитной организации, а также географической экспансией. В то время как отечественные ученые Гвардии C.B., Ларионова И.В., Чекун И.Н. и др. в большей степени уделяют внимание проблеме низкой капитализации, неэффективного управления и предотвращения возможного банкротства кредитных организаций.

Рис. 1. Основные мотивы консолидации банковского бизнеса

На рис. 1 автором обобщены и уточнены основные мотивы консолидации банковского бизнеса. С точки зрения автора в российской практике к числу ключевых мотивов консолидации относятся стремление банков упрочить свое финансовое положение, разрешив, таким образом, проблему низкой капитализации и неэффективного управления корпоративной структурой, а также дос-

тижение операционной и финансовой синергии. Такие мотивы как диверсификация рисков и «мотив монополии» (устранение конкурентов и увеличение доли на рынке) зачастую неприемлемы в российском банковском бизнесе, что связано с особенностью формирования российской банковской системы и корпоративной культуры.

Процесс консолидации банков характеризуется сложностью и необходимостью соблюдать последовательность определенных этапов. При этом правильно выбранная политика на каждом этапе определяет эффективность сделки в целом. На основе зарубежных и отечественных исследований в этой области автором выделено семь этапов процесса консолидации:

1. Определение стратегических аспектов принятия решения о сделке. Оценка собственного финансового положения. Анализ влияния возможной сделки на стратегию банка (миссию, цели, конкурентоспособность, перспективы развития).

2. Выбор объекта для сделки, исходя из финансовых и операционных потребностей и собственного текущего финансового положения банка.

3. Анализ состояния партнера и целей объединения. Проверка объекта на качество менеджмента, устойчивость финансового положения, прошлую и текущую прибыльность, ценовую политику, долю занимаемого им рынка и экономический потенциал.

4. Переговоры между партнерами по сделке. Разработка совместной стратегии и организационного плана, и выбор формы сделки (слияние или поглощение).

5. Проверка объекта сделки в соответствии со специальной процедурой обследования (Due Diligence). Учет и минимизация возможных рисков.

6. Завершение сделки. Определение ключевых синергизмом. Подготовка меморандума о слиянии или поглощении (присоединении), в котором представлены все аспекты этой сделки.

7. Достижение оптимального уровня интеграции бизнеса участников слияния или поглощения. Формирование оптимальной организационной структуры.

2. Основные направления формирования и развития процессов консолидации в российском банковском секторе.

В настоящее время банковский сектор Российской Федерации стоит перед необходимостью масштабных процессов консолидации и централизации капитала действующих банков, необходимых для повышения конкурентоспособности и устойчивости национальной банковской системы. Ужесточение требований Банка России к кредитным организациям, ключевыми из которых являются требования к повышению капитализации банков, усилению конкуренции, а также продажи непрофильных активов (приобретенных в ходе кри-. зиса) послужили ускорению процесса консолидации российского банковского сектора. Об этом в частности, свидетельствуют последние тенденции его развития: значительное сокращение числа вновь образуемых кредитных организаций; ликвидация нежизнеспособных кредитных организаций; реорганизация,

направленная на консолидацию банковского капитала. Финансовый кризис 2008 - 2009 годов также оказал влияние на процессы консолидации. Резко сократился основной источник увеличения капитала - прибыль банков, возросло количество убыточных кредитных организаций и финансово-неустойчивых банков. Так, по итогам 2009 г. убыточными было 120 кредитных организаций, а совокупный прирост прибыли сократился по сравнению с 2008 г. в два раза; рентабельность капитала упала с 26% в 2007 году до 5% в 2010 году, из-за чего капитализация прибыли практически не влияла на рост собственных средств кредитных организаций. В условиях кризиса у многих банков ухудшилось качество активов, и увеличился размер рисков. Последствием финансового кризиса стал рост числа банкротств и активизация вынужденных процессов слияний и присоединений. В этой связи на современном этапе развития банковского сектора Центральный банк определил одной из приоритетных задач, требующих решения - стимулирование процесса объединения банков, упрощение и удешевление процедуры слияния и поглощения, создание для этого соответствующих экономических и правовых условий.

Динамика абсолютных показателей развития банковской системы России за период с 2003 - 2011 гг. указывает на постоянное увеличение концентрации банковского капитала и активов, несмотря на то, что количество действующих кредитных организаций неуклонно сокращается. Этот процесс, безусловно связан не только с повышением требований к размеру собственного капитала кредитных организаций со стороны Центрального банка, но и с ростом числа сделок по слиянию и поглощению. В тоже время, при наличии в России 200 крупнейших банков (94% капитала и активов банковского сектора), существуют малые и средние банки, имеющие определенную значимость для развития регионов страны. Небольшие банки, ценность бизнеса которых крайне незначительна, в процессе консолидации коммерческих банков «продаются» фактически по цене стоимости лицензии плюс стоимости банковских активов.

В диссертационном исследовании автором указаны следующие мотивы консолидации национальных кредитных институтов:

1. Недостаточная капитализация банковского сектора. Развитие экономики страны и соответствующей ей банковской системы требует наличия определенной капитальной базы, достаточной для инвестирования в реальный сектор экономики и повышения конкурентоспособности России на мировом финансовом рынке. Повышения капитализации российского банковского сектора можно добиться тремя основными способами: а) консолидацией путем слияний или приобретений; б) «вливанием» дополнительного капитала со стороны акционеров; в) выходом на рынок IPO, т. е. размещением акций на бирже и привлечением дополнительного капитала широкого круга инвесторов.

2. Конкуренция внутри банковского сектора РФ и между иностранными и российскими банками.

3. Интеграция иностранного капитала в российский банковский сектор. Этот процесс приводит к динамичному росту банков с участием иностранного капитала за счет приобретения доли в капитале российских банков.

4. Влияние системных и циклических кризисов на состояние банковского сектора. Последний финансовый кризис 2008-2009 гг. оказал значительное отрицательное влияние на российский банковский сектор, однако его можно рассматривать и с положительной стороны как возможность процесса санации, реконструкции отрасли, после которого она станет более приспособленной и устойчивой к потрясениям.

5. Необходимость диверсификации деятельности вследствие усиления роли кредитных организаций в экономике страны за счет расширения банковской продуктовой линейки, освоения новых сегментов рынка банковских услуг, клиентской базы, региональной экспансии, увеличения прибыли кредитных организаций и т.д.

Кроме обозначенных тенденций консолидации банковского сектора РФ в каждом отдельном случае рассматриваются индивидуальные мотивы. Поэтому автор считает целесообразным предложить свою кластеризацию банков (отличную от кластеризации ЦБ РФ) с учетом мотивов консолидации.

Таблица 3.

Кластеризация банковского сектора РФ

с учетом мотивов консолидации._

Группы банков по размеру капитала и составу участников Мотивы консолидации

- банки с доминирующим государственным участием; - квазигосударственные банки 1. Перераспределение бюджетных средств. 2. Избавление от непрофильных активов. 3. Увеличение доли на рынке. 4.Достижение синергетического эффекта за счет расширения филиальной сети, корпоративного и розничного бизнеса.

- банки со 100% участием иностранного капитала; банки с преобладающим участием иностранного капитала; 1. Покупка банковской лицензии. 2. Увеличение доли на рынке. 3. Расширение филиальной сети. 4. Достижение синергетического эффекта за счет расширения филиальной сети, корпоративного и розничного бизнеса.

- крупные частные банки 1. Увеличение доли рынка. 2. Формирование и развитие филиальной сети; «региональная экспансия». 3.Диверсификация клиентской базы и активных операций. 4.Приобретение или размещение дополнительных ресурсов. 5. Экономия на издержках, улучшение структуры корпоративного управления. 6.Приобретение расчетного центра для ФПГ.

- региональные средние и малые банки 1. Защита от агрессивной стратегии крупных банков. 2. Решение проблемы недостаточной капитализации. 3. Стимулирование стратегии роста.

В тоже время проведенный анализ позволил автору выявить и определить основные факторы, сдерживающие процесс консолидации банковского сектора:

1. Наличие банков, имеющих одного единоличного акционера, так называемых монобанков или «карманных» банков и отсутствие интереса к консолидации собственного бизнеса у единоличного владельца.

2. Высокие экономические, институциональные риски и административные барьеры.

3. Слабое законодательное регулирование слияний и присоединений банков.

4. Недостаточная обеспеченность квалифицированными аналитическими кадрами, приводящая к невозможности осуществлять подобные сделки для большинства банков без поддержки консультантов.

5. Доминирование инсайдерской модели корпоративного контроля с ярко выраженным предпринимательским фактором, одним из элементов которой является специфическая структура собственности банка, блокирующая враждебное или дружественное поглощение (контроль над банком узкого круга лиц, фактическое отсутствие торговли банковскими акциями на фондовых рынках).

6. Недостаточная прозрачность банковского сектора России.

7. Закрытость информации российского рынка слияний и присоединений.

8. Переоценка российским банковским менеджментом своего бизнеса.

В рамках диссертационного исследования выделены три этапа консолидации российских банков, которые имеют качественные отличия:

1. 2003 -1 полугодие 2008 г. (докризисный этап);

2. И полугодие 2008 г. - I полугодие 2010 г. (кризисный этап);

3. II полугодие 2010 г. — по настоящее время (посткризисный этап).

250 ■ 200 ■

217.6"

¿7.6

2006 2007

□ Количество сделок, ед.

а Совокупная стоимость сделок млрд. долл.

2008 2009 2010 I кв. 2011

□ Средний размер сделок млн. долл.

Рис. 2. Обобщенные данные российского рынка слияний и присоединений в банковском секторе

Особенности российской консолидации банковского сектора на первом этапе проявились в следующих аспектах: консолидация осуществлялась в условиях экстенсивного развития банковской системы. Наиболее распространенным мотивом к консолидации была географическая экспансия (формирование региональной сети филиалов и достижение эффекта масштаба за счет роста объе-

ма операций, что позволяло наращивать прибыль). К числу наиболее значимых интересов процесса консолидации относились: присоединение в качестве филиалов небольших или средних региональных банков более крупными участниками рынка с целью расширения собственного бизнеса; создание на новом уровне многопрофильных банковских групп и холдингов, расширение деятельности самых крупных из них на страны СНГ; диверсификация розницы, корпоративного и инвестиционного обслуживания в рамках банковской группы.

Нами отмечено, что ключевой особенностью данного этапа является активизация процесса вторжения иностранного капитала в российский банковский сектор, приобретение российских банков с переоценкой их рыночной стоимости со стороны иностранных инвесторов. Российские банки в этот период не проявляли большого интереса к консолидации и укрупнению своего бизнеса.

Автор полагает, что особенностью второго этапа консолидации банковского сектора является то, что в целях выхода из кризиса и преодоления его последствий использовалась стратегия санации кредитных организаций с искусственной консолидацией финансово-неустойчивых и обанкротившихся банков при участии Банка России и Агентства по страхованию вкладов.

В диссертационном исследовании отмечено, что в период кризиса иностранные европейские банки столкнулись с серьезными экономическими проблемами и временно приостановили экспансию своего капитала на российский рынок и свое участие в процессе консолидации российских банков. В тоже время автор отмечает, что присутствие иностранного капитала в банковском секторе способствовало усилению конкуренции на российском рынке банковских услуг, что является положительным фактором для его развития. В целом, по мнению автора, использование мер ограничительного характера в отношении участия иностранного капитала в банковском секторе возможно только в целях обеспечения справедливой конкуренции на рынке банковских услуг в рамках достигнутых международных договоренностей без ущерба для интересов банковского обслуживания населения и организаций.

В рамках посткризнсного этапа консолидации (со II полугодия 2010 г. — по настоящее время) и с учетом стратегии развития банковского сектора на период до 2015 г., отмечено дальнейшее повышение требований к размеру собственного капитала банков, которое вызвано стремлением создать стимулы для дальнейшего роста концентрации банковского капитала, необходимого для развития национальной экономики. В этот период, по мнению автора, основным принципом модернизации банковской системы должно быть не только соответствие размера капитала установленным нормативам, но и повышение их финансовой устойчивости и конкурентоспособности. Особая политика должна быть выработана по отношению к региональным банкам. Это связано с тем, что региональные банки в большинстве своем неоднородны: некоторые из них контролируются частным капиталом, другие находятся под контролем исполнительных органов субъектов федерации. В тоже время многие из них обладают конкурентными преимуществами (информационными базами клиентов, собственными аналитическими методиками и т.п.). Сокращение количества малых

1В

кредитных организаций и «принуждение» их к консолидации сузит потенциал расширения банковских продуктов и услуг, особенно в отдаленных регионах страны. С другой стороны повышение требований к уровню капитала избавит банковский сектор от банков с «непрозрачной структурой» и кредитных учреждений, которые занимаются обслуживанием только одного хозяйствующего субъекта.

3. Методические аспекты обеспечения процессов консолидации банковского сектора РФ.

При оценке качества и эффективности процесса консолидации российских банков следует выделять: стоимость банка, оценку стратегии развития банка, его позиционирование на рынке финансовых услуг, способ финансирования сделки. Следует учитывать и то, что на протяжении уже нескольких лет наблюдается процесс консолидации через создания банковских групп и холдингов. Основное преимущество банковских холдингов заключается в повышении конкурентоспособности группы взаимосвязанных кредитных и финансовых организаций. Это становится возможным, прежде всего за счет концентрации и быстрой мобилизации значительных ресурсов на необходимых направлениях и оптимизации их использования.

Рис. 3. Динамика количества банковских групп и холдингов в РФ.

Согласно данным Банка России на 1 апреля 2006 г. в стране насчитывалось 30 банковских групп, а также 191 консолидированная группа, в которой преобладала финансовая деятельность. Из 37 банковских холдингов в 24 доминировала банковская деятельность. По состоянию на 1 января 2010 года в состав 165 банковских групп и 32 банковских холдингов, действующих на территории РФ, входило 255 кредитных организаций, доля активов которых в совокупных активах банковского сектора Российской Федерации составляла около 87%. На 1 января 2011г. в состав 149 банковских консолидированных групп и 33 банковских холдингов, действующих на территории Российской Федерации, входило 224 кредитные организации. Доля активов этих структур в совокупных активах банковского сектора РФ составляла около 86%.

Вместе с тем, в своей работе автор рассматривает существенные недостатки, организации надзора и контроля со стороны Банка России за деятельностью банковских групп и холдингов и предлагает ряд мер и рекомендаций по его ужесточению.

Таблица 5.

Рекомендации по ужесточению требований пруденциального надзора к банковским группам и холдингам _

Проблемы

Рекомендации

- данные зависимых и дочерних организаций учитываются по методу полной консолидации при отсутствии данных о существенном влиянии головной кредитной организации на принимаемые решения органами управления ее участников. Не исключаются суммы взаимных инвестиций в уставные капиталы участников группы, внутригрупповые взаимные задолженности банков - участников (ссудная задолженность, средства в кредитных организациях и т.др.), что, в свою очередь, приводит к завышению общего размера собственных средств группы и занижению доли мелких акционеров (учредителей и участников отдельны кредитных организаций, входящих в состав группы);

- информация о составе участников банковской/консолидированной группы не охватывает полного круга участников группы, что также приводит к искажению консолидированной отчетности;

- не разработана система наказания за невыполнение банковскими/консолидированными группами требований пруденциального надзора.

- выявление сфер повышенного риска банковской/консолидированной группы, а также участников группы, их обусловивших;

- проверка достоверности отчетности банковской/консолидированной группы с одновременной проверкой на месте достоверности отчетности головной кредитной организации и кредитных организаций - участников группы, представляемой в территориальное учреждение Банка России;

- своевременное применение мер воздействия к головным кредитным организациям за невыполнение банковскими/консолидированными группами требований пруденциального надзора;

- определение режима применения мер надзорного реагирования, основанного на оценке рисков, принятых головной кредитной организацией;

- установление требований по транспарентности характера бизнеса участников банковских групп и банковских холдингов;

-изменение подходов проведения проверок кредитных организаций, входящих в состав группы или холдинга, в части анализа косвенных связей и бизнес-рисков аффилированных структур;

- обеспечение на законодательном уровне механизма взаимодействия между органами банковского надзора и аудиторами, в том числе в рамках программ по обеспечению единообразия процедур оценки факторов существенного влияния в рамках групп и холдингов;

- проведение работы по повышению эффективности взаимодействия Банка России с налоговыми органами и другими государственными органами, в том числе по обмену информацией о достоверности их бухгалтерской отчетности и налоговой дисциплины._

В диссертационном исследовании указано, что процессы консолидации российского банковского сектора неизбежны, но существующие пробелы в российском законодательстве мешают его осуществлению. Так, например, требования ЦБ РФ к раскрытию консолидированной отчетности по МСФО опережают процесс создания специального механизма регистрации и надзора за дея-

тельностью банковских групп и холдингов. Недостаточен контроль со стороны Банка России за своевременностью, полнотой и качеством представляемой консолидированной отчетности.

Автор полагает, что развитие института банковских групп и холдингов решит вопрос повышения капитализации банковского сектора. Очевидно и то, что банковский холдинг имеет преимущества в части привлечения средств как отечественных, так и зарубежных инвесторов. Банковский холдинг имеет возможность более эффективной подготовки и проведения IPO. В рамках холдинга возникает возможность унификации банковских продуктов (депозиты, кредиты, инвестиционные услуги и многое другое), бизнес-процессов, создания единой тарифной политики, управляемого повышения доступности финансовых услуг, особенно в части ипотечного и корпоративного кредитования.

По мнению автора в рамках дальнейшего повышения транспарентности и прозрачности банковского сектора необходимо принять федеральный закон, регламентирующий порядок создания, регистрации, состав и структуру участников банковских групп и холдингов и регулирующий их деятельность. Банку России необходимо обязать вышеуказанные структуры раскрывать информацию о своей деятельности (с публикацией консолидированной отчетности).

В своей работе автор достаточное место отводит проблеме выбора и объективной оценки предстоящей сделки, а также оценки стоимости объекта при слиянии или поглощении. Это позволяет банкам-партнерам принимать обоснованные решения об объединении с другими банками и об условиях осуществления предстоящих сделок. Проведенный автором анализ указывает на предпочтительность использования в российской практике балансовой модели оценки стоимости банка при слиянии или поглощении. Применение, например, доходной модели, основанной на использовании метода дисконтирования денежных потоков СДДП), у нас затруднено по причине слабого развития рынка банковских акций и сложности определения ставки дисконтирования.

В рамках своего исследования автор предложил модель оценки финансовой эффективности процесса слияния/присоединения российских банков, состоящую из трех этапов: предварительного, текущего и последующего (Рис.4).

Автор считает, что к числу положительных эффектов консолидации можно отнести слияния небольших региональных банков между собой и с более крупными кредитными организациями. Примером является присоединение ОАО АКБ «Югбанка» к ОАО «БАНК УРАЛСИБ». Крупнейшие банки, напротив, теряют свою эффективность при слиянии/присоединении (пример - слияние ОАО «МДМ-банка» и ОАО «УРСА-банка»). Их агрегированные показатели (активы, депозиты, прибыль и прочее), безусловно, растут, но если посмотреть на относительные показатели и показатели эффективности бизнеса, то результаты выглядят не столь однозначно. Автор поддерживает точку зрения, что крупные банки с разветвленной филиальной сетью в большей степени подвержены операционным рискам, поскольку, чем крупнее банк, тем меньше возможности контроля за его операциями и трансакциями.

Рис. 4. Модель оценки финансовой эффективности сли-ния/присоединения банков.

По мнению автора процесс консолидации помимо положительного эффекта, может вызвать и отрицательный эффект деятельности вновь созданной структуры:

- поглощающий банк может потерять финансовую устойчивость. Последний финансовый кризис 2007-2009 годов явил несколько ярких примеров, когда ряд американских банков, поглотив более слабых коллег, вместе с финансовой устойчивостью лишились лицензии;

- несмотря на общий рост показателей (активы, число клиентов, доля на рынке и пр.), эффективность и производительность труда объединенного банка, как правило, падают;

- начинается «исход» квалифицированного персонала. Новой структуре требуется еще несколько лет, для стабилизации и нормального функционирования. Результаты сделок слияния и поглощения оказываются более успешными в группе малых (часто региональных) банков.

В результате проведенного исследования можно сделать вывод о том, что будущее мировой банковской системы, в том числе и российской, определяется тенденциями консолидации. Консолидация - это современная тенденция развития банковского сектора, которая проявляется не только в уменьшении количества кредитных институтов посредством приобретения и присоединения сред-

них и мелких банков к ведущим кредитным организациям, но и основа развития конкурентоспособности, финансовой устойчивости и капитализации кредитных организаций.

Согласно предположениям автора в ближайшем будущем движущими силами банковской консолидации в России станут:

- увеличение числа сделок консолидации средних и небольших банков, связанных со стремлением к укрупнению бизнеса;

- консолидация банков, имеющих одного владельца;

- заключение сделок с проблемными банками, пострадавшими в кризис;

- приобретение банка, имеющего доминирующие позиции в каком-либо продукте или секторе, в регионе (например, на местном рынке банковских карт);

- приход крупного иностранного банка, еще не присутствующего на российском рынке розничных банковских услуг;

- спекулятивная покупка в расчете на рост стоимости активов;

- объединение банковских активов устоявшихся финансово-промышленных и банковских групп.

Таким образом, посткризисный этап развития российской банковской системы будет характеризоваться формированием высококапитализированных национальных кредитных организаций и интегрированных банковских структур с учетом особенностей перехода банковского сектора на интенсивную модель развития. Важной особенностью этого этапа является учет опыта последствий мирового финансового кризиса и нарастание темпов роста процесса консолидации, обусловленного общей концепцией социально — экономического развития страны до 2020 года и стратегией развития банковского сектора.

III. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

1. Коровина С.С. Современные тенденции в развитии процессов консолидации банковского сектора // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. - 2011. - №2(68). - с. 117-119. - 0,33 п.л.

2. Коровина С.С. Проблемы достижения синергетического эффекта как результата банковской консолидации // Вестник ИНЖЭКОНа. Серия: Экономика - 2011. - №1(44). - с. 342-345. - 0,3 п.л.

3. Коровина С.С. Формирование групп и холдингов в банковском секторе Российской Федерации // Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики. Материалы 4(15)-й международной научной конференции. 17-18 февраля 2011 года: сборник докладов. Т. И / под ред. д-ра экон. наук, проф. В.Е. Леонтьева, под ред. д-ра экон. наук, проф. Н.П. Радковской. - СПб.: Изд-во СП6ГУЭФ,2011. - 335 с. - с. 116-119. - 0,22 п.л.

4. Радковская Н.П., Коровина С.С. Консолидация как основа стратегии развития российских банков// Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики. Материалы 4(15)-й международной

научной конференции. 17-18 февраля 2011 года: сборник докладов. Т. II / под ред. д-ра экон. наук, проф. В.Е. Леонтьева, под ред. д-ра экон. наук, проф. Н.П. Радковской.-СПб.: Изд-воСП6ГУЭФ,2011.-335 с.-с.32-35.-0,21 п.л. (вклад автора-0,19 п.л.)

5. Коровина С.С. Основные мотивы консолидации банковского сектора Российской Федерации // Финансовый рынок и кредитно-банковская система России. Выпуск №14: Юбилейный сборник научных трудов к 90-летию профессора B.C. Торкаповского / Под ред. A.C. Селищева, B.C. Торкановского, Л.П. Давиденко, И.П. Леонтьевой. - СПб.: Изд-во Инфо-да, 2011. - 303 с. - с. 164-166.-0,12 п.л. •

6. Коровина С.С. Тенденции и перспективы консолидации банковского сектора России // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе: материалы XII межвуз. конф. 2-4 дек. 2010 г. 4.1 / Под ред. H.A. Савинской, О.В. Гончарук. - СПб.: СП6ГИЭУ,2011. - 327 с. - с.82-85. - 0,2 п.л.

7. Коровина С.С. Консолидация российского банковского сектора: особенности осуществления сделок слияния и поглощения // Всероссийский научно-практический симпозиум молодых ученых и специалистов «Экономика России: перспективы посткризисного развития». 17 декабря 2010 года: Материалы симпозиума. - СПб.: Изд-во ИМЦ «НВШ - СПб», 2010 г. - 490 с. - с. 180-184. -0,76 п.л..

8. Коровина С.С. Перспективы развития российских банков в условиях консолидации банковской деятельности // Экономика современной России: микро и макро аспекты: Сборник научных трудов. / Под общ. ред. к.э.н. В.Г. Куганова, к.э.н., доц. Т.В. Максияновой - СПб.: Изд-во ИМЦ «НВШ-СПб»,2010. - 194 с. - с.39-48. - 0,36 п.л.

9. Коровина С.С. Риски процессов слияний и присоединений в банковском секторе //Управление персоналом. Ученые записки. Книга IX / Под. ред. д.э.н., профессора В.К. Потемкина. - СПб.: СП6АУП,2010. - 176 с. - с.133-137. -0,18 п.л.

10. Коровина С.С. Проблемы применения Базеля II в системе управления рисками // Повышение устойчивости и реализация инновационного потенциала финансовой системы Российской Федерации: сб. ст. по итогам Междунар. науч. конф. 26-27 февраля 2010 г. / под ред. д-ра экон. наук H.A. Амосовой, д-ра экон. наук Е.А. Бибиковой. - Иваново: Иван. гос. ун-т,2010. - 398 с. - с.54-59. - 0,28 п. л.

Подписано в печать «22» октября 2011 г. Формат 60x84/16 Бумага офсетная. Печать офсетная. Усл. печ. л. 1,4. Тираж 100 экз. Заказ № 52

Типография «Восстания -1» 191036, Санкт-Петербург, Восстания, 1.