Обеспечение финансовой устойчивости предпринимательских структур в Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Обеспечение финансовой устойчивости предпринимательских структур в Российской Федерации"

На правах рукописи

сулейманова карина рустамовна

обеспечение финансовой устойчивости предпринимательских структур в российской федерации

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (8 - Экономика предпринимательства)

автореферат 2 8 окт 2015

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

005564104

Волгоград -2015

005564104

Работа выполнена на кафедре «Мировая экономика и экономическая теория» в федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Волгоградский государственный технический университет»

Научный руководитель

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, доцент Пескова Ольга Сергеевна.

Безрукова Татьяна Львовна,

доктор экономических наук, профессор, ФГБОУ ВО «Воронежский государственный лесотехнический университет имени Г.Ф. Морозова», кафедра экономики и финансов, заведующая;

Ведущая организация

Козенко Юрий Алексеевич,

доктор экономических наук, профессор, ФГАОУ ВПО «Волгоградский государственный университет», кафедра теории финансов, кредита и налогообложения, профессор.

ФГБОУ ВПО «Ставропольский государственный аграрный университет».

Защита состоится «24» ноября 2015 года в 9 - 00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.028.07, созданного на базе Волгоградского государственного технического университета по адресу: 400005, г. Волгоград, проспект Ленина, 28, ауд. В -1001.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Волгоградского государственного технического университета и на сайте www.vstu.ru по ссылке http://vstu.ru/nauka/dissertatsionnye-sovety/dm-21202807.html

Автореферат разослан «14 » октября 2015 года.

Ученый секретарь

диссертационного совета JtS Морозова Ирина Анатольевна

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования обусловлена следующими обстоятельствами. Во-первых, предпринимательство (уровень его развития и государственной поддержки) является той «лакмусовой бумажкой», по которой можно судить об уровне развития экономию! всей страны. В странах с развитой рыночной экономикой созданы условия, благоприятствующие организации и развитию собственного дела. В России же низкая экономическая активность населения объясняется еще и существовавшей долговое время плановой экономической системой, не предполагавшей наличия частного предпринимательства.

Во-вторых, развитие предпринимательства в нашей стране до сих пор сопряжено с наличием административных барьеров. Осознавая данные трудности, правительство страны проводит регулярную работу, направленную на упрощение процедур организации собственного дела, дальнейшее его развитие и поддержку, с целью увеличения количества предпринимательских единиц.

Еще одной существенной проблемой развития предпринимательства в России является труднодоступность привлечения финансирования. В современных экономических условиях финансово - кредитные учреждения с большой осторожностью рассматривают вопросы выделения заемных средств действующим предпринимательским структурам на поддержание их финансово -хозяйственной деятельности, устанавливая при этом жесткие условия кредитования, несущие в себе существенные риски для предприятия и способные подорвать его финансовую устойчивость даже в относительно стабильные времена.

Указанные обстоятельства определяют актуальность данного диссертационного исследования, не только в вопросах теоретического развития предпринимательства, но и его функционирования в современных условиях.

Степень разработанности проблемы. Значительный вклад в теорию предпринимательства внесли такие зарубежные ученые-классики как Р. Кантильон, А. Маршалл, А.Смит, Ж.Б. Сэй и Й. Шумпетер. Проблемами

3

становления и развития предпринимательства в более современную для нас эпоху занимались такие зарубежные исследователи как Ф. Котлер, М. Питере, М. Портер. В исследование вопросов организации предпринимательской деятельности существенный вклад в разное время внесли такие отечественные и зарубежные деятели - теоретики и практики, как В. Архангельский, В. Медынский, М. Мескон, И. Посошков, А. Трифилова и другие.

В отечественной научной мысли особого внимания заслуживают авторы, чьи работы посвящены формированию и развитию предпринимательства в рыночной экономике: Н.В. Банниковой, Т.П. Безруковой, Д.Е. Давыдянца, P.M. Качалова, Ю.А. Козенко, М.Г. Лапусты, Г.С. Мерзликиной, А.Ф. Московцева, Б.А. Райзберга, А.Ю. Чепуренко, Л.С. Шаховской и многих других.

Вопросами изучения теоретического и практического использования кредита занимались следующие отечественные экономисты: И.Т. Балабанов, И.К. Ключников, JI.H. Красавина.

Проблемам использования лизинга посвящены работы многих отечественных ученых, к числу которых относятся: Н.М. Васильев, В.А. Горемыкин, М.И. Лещенко.

Исследованию проблем факторинга посвящены работы В.В. Афонина, В.И. Букато, Г.М. Гамирова.

Общетеоретические основы первичного публичного размещения ценных бумаг как источника инвестирования предпринимательской деятельности раскрываются в исследованиях В.Г. Балашова, C.B. Гвардина, П.Г. Гулькина, С.И. Ивановой, В.А. Ирикова, Я.М. Миркина.

Несмотря на наличие многочисленных исследований, проблематика обеспечения финансовой устойчивости предпринимательских структур в России изучена не в полной мере, что определило постановку цели и задач данной диссертационной работы.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в выявлении оптимальных вариантов обеспечения финансовой устойчивости российских предпринимательских структур на основе анализа тех

4

финансовых инструментов, которыми они могут воспользоваться в условиях экономического кризиса, а также внутренних источников финансирования на примере условно крупного предприятия ГК «МегаМикс».

Для достижения поставленной цели исследования была определена необходимость решения следующих задач, отражающих ее логическую структурную последовательность:

- определить сущность предпринимательской структуры в рыночной экономике, ее элементы, рассмотреть виды предпринимательских структур, масштабы деятельности и направления развития в России, основываясь на изучении теоретических основ их функционирования;

- дополнить существующую классификацию хозяйствующих субъектов новым видом предпринимательских структур с целью проведения объективной оценки влияния, оказываемого предпринимательской структурой на экономику страны и ее регионов;

- установить целесообразность привлечения предпринимательскими структурами различных форм заемного финансирования с точки зрения конкретной экономической ситуации для обеспечения их рыночной и финансовой устойчивости;

обосновать возможности использования предпринимательскими структурами внутренних источников финансирования для обеспечения собственной рыночной и финансовой устойчивости в Российской Федерации;

- выявить потенциал проведения IPO как альтернативы заемным источникам финансирования с целью обеспечения финансовой устойчивости предпринимательской структуры;

- разработать рекомендации для условно крупных предпринимательских структур на основе анализа финансовой отчетности Группы компаний «МегаМикс» по выбору оптимальных источников обеспечения ее финансовой устойчивости.

Объект исследования составляют предпринимательские структуры промышленного типа, достигшие масштабов условно крупного предприятия и

5

использующие различные источники финансирования в рамках своей деятельности.

Предметом исследования выступают организационно-экономические и управленческие отношения, а так же инструменты, используемые предпринимательскими структурами для обеспечения собственной финансовой устойчивости.

Теоретико-методическая основа исследования представлена научными трудами отечественных и зарубежных авторов в области экономики предпринимательства, вопросов использования финансовых инструментов, материалами научных докладов, конференций, семинаров и другие источники по вопросам, имеющим непосредственное отношение к теме диссертационной работы.

Информационную базу исследования составляют статистические материалы, обзоры аналитических и исследовательских агентств, законодательные акты и нормативные документы, материалы Интернет-ресурсов, данные финансовой отчетности ГК «МегаМикс», собственные расчеты автора.

Положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:

1. Предпринимательство, независимо от формы предпринимательской структуры и сферы ее деятельности, является залогом устойчивого развития любой национальной модели хозяйствования в условиях рыночной экономики. При этом особое значение имеет частный бизнес, многие из предпринимательских структур которого можно отнести к условно крупным предприятиям, поскольку, особенно на региональном уровне в такой стране как РФ, они являются градообразующими для многих ее территорий.

2. Выделение ряда предпринимательских структур в новую категорию -

«условно крупные предприятия» (УКП) вызвано общим состоянием российской

экономики, когда некогда крупные, унаследованные от СССР предприятия

выработали свой ресурс и потеряли свое значение в народном хозяйстве регионов,

что можно рассмотреть на примере Волгоградской области («Каустик»,

Алюминиевый завод, Волгоградский тракторный и т.п.), а новые предприятия по

б

ряду причин не были созданы, в силу чего градообразующую функцию взяли на себя УКП, которые в соответствии с положениями Приказа ФНС России от 16.05.2007 N ММ-3-06/308@ (ред. от 19.09.2014) «О внесении изменений в Приказ МНС России от 16.04.2004 N САЭ-3-30/290@» возможно выделить в самостоятельную группу предприятий, поскольку они играют особую роль в развитии экономики регионов РФ.

3. Анализ использования предпринимательскими структурами финансовых инструментов обеспечения устойчивости их развития убеждает в том, что для условно крупных предприятий наиболее приемлемыми являются те из них, которые отвечают критериям, определяемым масштабом и сферой их деятельности; конкретной стратегией развития их бизнеса в средне- и долгосрочной перспективе; состоянием рыночной конъюнктуры на различных уровнях хозяйствования; состоянием внутренней среды их предприятий; и, наконец, уровнем государственной поддержки их бизнеса в регионах РФ.

4. Изучение внутренних источников финансирования предпринимательских структур в Российской Федерации свидетельствует о весьма ограниченных возможностях использования их с целью обеспечения собственной финансовой устойчивости для большинства предприятий страны, особенно в реальном секторе экономики, поскольку российским предприятиям, в отличие от зарубежных, недоступны по причине отсутствия институционально-правового обеспечения такие источники внутреннего самофинансирования как, например: различные Эндаумент фонды; партнерские сети; общества взаимного страхования и тому подобное.

5. Наиболее приемлемыми источниками финансирования для условно крупных предприятий являются IPO, что объясняется невозможностью или затруднительностью получения предпринимательскими структурами внешних кредитов, особенно в период экономических кризисов, по причинам либо элементарного незнания преимуществ тех или иных финансовых инструментов, либо по причине нежелания финансово-кредитных учреждений работать с

предпринимательскими структурами (особенно в реальном секторе экономики) в условиях неопределенности рыночной среды и волатильности рынков.

6. IPO, как наиболее эффективный источник обеспечения финансовой устойчивости условно крупных предприятий в регионах РФ, нуждается в разработке доступной методики его применения и апробации на практике на конкретных предприятиях. Распространение этого опыта способно помочь укреплению тех предпринимательских структур, которые относятся к предприятиям среднего бизнеса, но являются градообразующими для многих российских регионов.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

- доказано, что частный бизнес, представленный в регионах России различными по масштабам и сферам деятельности предпринимательскими структурами, является опорой ее национальной экономики независимо от модели рыночной экономической системы, но нуждается в «точечном» обеспечении собственной финансовой устойчивости в период экономических кризисов, которая может быть поддержана не только государством, но и частными предпринимательскими институтами, например, такими как торгово-промышленные палаты (11111);

- введено в теорию предпринимательства новое понятие - «условно крупное предприятие» (УКП), которое представляет собой организацию, финансово -экономические показатели которой не превышают 50% процентов разницы между предельными значениями нормативов (суммарный объем полученных доходов от 2 до 20 миллиардов рублей включительно; среднесписочная численность работников больше 50 человек; балансовая стоимость активов в пределах от 100 миллионов до 20 миллиардов рублей включительно; суммарный объем начислений федеральных налогов и сборов от 75 миллионов до 1 миллиарда рублей.), что отвечает реальным требованиям сохранения и развития предпринимательских структур в регионах РФ как градообразующих предприятий;

- выделены критерии использования различных финансовых инструментов с целью обеспечения финансовой и рыночной устойчивости предпринимательских структур: 1) масштаб деятельности предпринимательской структуры; 2) целевое направление использования финансирования; 3) срок привлечения финансового инструмента; 4) предлагаемое обеспечение; 5) источники заимствования;

- выявлены проблемы, возникающие в процессе использования самофинансирования с целью обеспечения финансовой устойчивости предпринимательских структур, заключающиеся в ограниченности внутренних источников финансирования, сложности их прогнозирования, рисках возможного применения штрафных санкций в случае признания налоговыми органами необоснованности их использования;

- установлено, что в условиях экономического кризиса, IPO является наиболее эффективным источником финансирования деятельности условно крупных предпринимательских структур с целью обеспечения их рыночной устойчивости, поскольку в отличие от заемных источников финансирования не создает дополнительного долгового бремени, не требует привлечения залогового обеспечения, открывает компании доступ к более дешевым отечественным финансовым ресурсам, позволяя привлечь долгосрочное финансирование и обрести рыночную стоимость компании, повышает ликвидность предприятия;

- разработана и предложена методика проведения IPO на условно крупном предприятии в одном из регионов РФ, доказывающая не только возможность использования этого финансового инструмента как источника обеспечения устойчивости бизнеса в самых неблагоприятных условиях, но и как меняющего мотивацию всего коллектива предпринимательской структуры по отношению к собственному бизнесу.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретической значимостью диссертационного исследования является дополнение положений теории предпринимательства в части расширения

существующей классификации и используемого понятийного аппарата путем введения нового понятия.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что в нем рассмотрены трудности и риски, возникающие перед предпринимательскими структурами при использовании различных финансовых инструментов на практике. Непосредственное практическое значение имеют рекомендации относительно применения финансовых инструментов, которые могут быть использованы бизнесом, в частности, предлагаемая методика проведения IPO на примере условно крупного предприятия.

Разработанные в рамках диссертационной работы положения, выводы и рекомендации имеют высокую научно - практическую ценность, приняты к рассмотрению с последующим внедрением руководством в компаниях группы «МегаМикс».

Рекомендации, предложенные в диссертационном исследовании, могут применяться в качестве учебно-методического материала для студентов направления подготовки «Экономика» в целях совершенствования учебной дисциплины: «Основы предпринимательской деятельности», а также использоваться при консультировании представителей бизнес - структур.

Область исследования. Исследование выполнено в рамках специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством, паспорта специальностей ВАК при Министерстве образования и науки РФ по экономическим наукам. (Область исследования 8. Экономика предпринимательства, и соответствует пунктам: 8.3 «Закономерности и тенденции развития современного предпринимательства»; 8.22 «Обеспечение устойчивости развития предпринимательских структур в условиях экономического кризиса»).

Апробация результатов исследования. Основные тезисы, теоретические выводы и результаты диссертационной работы были изложены на различного рода научно-практических конференциях (2011-2015гг.), проводимых в Москве, Пятигорске, Волгограде, Кирове, Саратове. По материалам диссертации

10

опубликовано 19 научных работ, общим объемом 11,07 печатных листа (в том числе авторских - 7,41 п.л.), из которых пять - в изданиях, рецензируемых ВАК при Министерстве образования и науки РФ, одна публикация в иностранном журнале, входящем в наукометрическую базу GoogleScholar.

Структура диссертационного исследования определена по ставленными и решенными в ходе исследования целью и задачами. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, содержит 4 рисунка, 1 таблицу, 7 приложений, списка использованной литературы, включающего 197 источников.

Диссертационное исследование имеет следующую структуру:

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты формирования предпринимательской структуры в современных условиях

1.1 Предпринимательская структура: сущность, элементы, классификация, масштабы деятельности, направления развития

1.2 Риски предпринимательских структур: классификация и управление

1.3 Государственное регулирование предпринимательской деятельности: понятие, цель, методы, направления

Глава 2. Обеспечение финансовой устойчивости предпринимательских структур

2.1 Анализ использования предпринимательскими структурами кредитных продуктов, как инструментов обеспечения финансовой устойчивости: преимущества, недостатки, риски

2.2 Анализ использования предпринимательскими структурами лизинга, факторинга, форфейтинга в качестве средств обеспечения финансовой устойчивости: классификация рисков, присущих данным инструментам

2.3 Анализ использования внутренних источников финансирования с целью обеспечения финансовой устойчивости предпринимательской структуры и риски с ними связанные

Глава 3. Проект использования IPO как инструмента обеспечения

финансовой устойчивости российских компаний

11

3.1 Сферы применения IPO как эффективного инструмента обеспечения финансовой устойчивости в российском бизнесе

3.2 Основные показатели, характеризующие эффективность IPO как инструмента обеспечения финансовой устойчивости

3.3 Проект использования IPO как инструмента обеспечения финансовой устойчивости в Группе компаний «МегаМикс»

Заключение

Список использованных источников

Приложения

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении приведена общая характеристика работы, включающая обоснование актуальности темы исследования, формулировку целей и задач исследования, определение объекта и предмета исследования, раскрытие научной новизны и практической значимости проведенной работы, а также результаты апробации и внедрения ключевых идей диссертационного исследования.

В первой главе «Теоретические аспекты формирования предпринимательской структуры в современных условиях» рассматривается сущность, элементы, классификация, масштабы деятельности и направления развития предпринимательских структур, описаны риски предпринимательских структур, их классификация и управление ими, рассмотрено государственное регулирование предпринимательской деятельности.

Предпринимательство - особый вид экономической деятельности, направленный на извлечение прибыли и осуществляемый на свой риск. Традиционно выделяют следующие виды предпринимательства: производственное, коммерческо-торговое, финансово-кредитное, посредническое, страховое. Производственное предпринимательство является самым сложным видом предпринимательской деятельности, при этом страховое предпринимательство - наиболее рискованное.

Смена экономической модели развития российской экономики в конце прошлого столетия негативно отразилась, в первую очередь, на производственном предпринимательстве, ее последствия мы можем наблюдать и сегодня: производственные предприятия в абсолютном своем большинстве не смогли оправиться от стремительного перехода к рыночным отношениям и потеряли свои позиции в масштабах национальной экономики, поскольку ведущими секторами развития народного хозяйства стали экспортноориентированные сырьевые отрасли.

Сложная экономическая ситуация в стране, в связи с которой не восстанавливались некогда крупные предприятия и не создавались новые, обусловила возникновение новых предпринимательских структур, обладающих потенциалом роста,' и которые по прошествии некоторого времени достигли уровня развития, способного оказывать влияние на экономику того субъекта Российской Федерации, на территории которого они базируются. Тем не менее, установленная законодательством классификация не выделяет их в отдельный тип предпринимательских структур, в связи с чем, мы считаем необходимым ввести новое понятие - «условно крупное предприятие», отражающее специфику данного вида предпринимательских структур. Мы полагаем, что именно условно крупные предприятия в силу своих особенностей способны стать катализатором роста национальной экономики, точками экономического роста во многих регионах РФ.

Современными исследователями отмечается, что существующие на сегодняшний день тенденции децентрализации, глобальной конкуренции и мобильности коренным образом меняют устоявшиеся за много лет трудовые отношения, а также привычные для потребителя отношения между продавцом и покупателем, приводя к появлению нового субъекта хозяйствования - сетевого потребителя1.

1 Петренко, Е. С. Теоретико-методологическая концепция развития потребительских сетей на региональных рынках : автореф. дис.... док. экон. наук / Е. С. Петренко; Уральский гос. экономич. ун-т. - Екатеринбург, 2014.-41 е., с. 18

Существенным препятствием для развития бизнеса с участием этого нового субъекта хозяйствования являются негативные тенденции, основная из которых -недостаток квалифицированных специалистов, затрагивающая, в первую очередь, предприятия производственной сферы. Кроме нее, представители предпринимательских структур - практики, также выделяют усиление давления на руководителей компаний и собственников, а также государственную политику в области регулирования предпринимательства, приводящую к сокращению частных компаний ввиду несовершенства правовой базы и налогообложения, а так же существование многочисленных административных барьеров.

Из определения понятия «предпринимательство» следует, что данная деятельность сопряжена с рисками. Управление рисками на предприятии требует регулярного проведения мероприятий по обеспечению их финансовой стабильности, направленных на их минимизацию, а в отдельных случаях недопущения возникновения рисковых ситуаций в операционной деятельности предприятия. С этой целью необходимо создание группы кризисного управления, работа которой будет заключаться в разработке на основе предыдущего опыта мер по минимизации риска потери предприятием своей финансовой и рыночной устойчивости, а также прогнозирование возникновения возможных рисковых ситуаций в будущем. Такая деятельность по предупреждению рисков должна проводиться во всех предпринимательских структурах и, если крупнейшие из них справляются с этой задачей достаточно успешно, то условно крупные предприятия при ее осуществлении нуждаются в участии государственных органов исполнительной власти на местах, поскольку УКП все более принимают на себя роль градообразующих предприятий в регионах РФ.

Государственное регулирование предпринимательской деятельности должно способствовать развитию бизнеса, быть четко регламентированным и не допускать создания препятствий для развития основных институтов рыночной экономики.

Во второй главе «Обеспечение финансовой устойчивости предпринимательских структур» проведен анализ использования внешних и

14

внутренних источников финансирования деятельности предприятия, приведена их классификация, рассмотрены их преимущества и недостатки, риски с ними связанные.

Обеспечение финансовой устойчивости предпринимательской структуры требует привлечения финансирования, которое укрупнено можно разделить на внутреннее и внешнее. В условиях быстрорастущего сектора банковских услуг, а также жесткой конкуренции, коммерческие банки сегодня готовы предложить широкую линейку инструментов, призванных решить проблему недостаточности ресурсов. Кредитные продукты варьируются в зависимости от сроков и сумм привлечения, целевого использования, предлагаемого обеспечения.

Но, несмотря на это, на сегодняшний день не решена проблема труднодоступности кредитных средств, и в данном случае предпринимательская структура может использовать альтернативные источники заимствований: лизинг, факторинг, форфейтинг, обладающие рядом преимуществ, но одновременно с этим являющиеся достаточно сложными финансовыми инструментами, а порой и неэффективными в силу своей высокой стоимости.

Применяя данные инструменты, предпринимательская структура становится зависимой от кредитующей организации, вследствие чего ей необходимо четко понимать, какая долговая нагрузка будет для нее приемлемой и не гнаться за возможностью привлечения заемных ресурсов, направляя свои усилия на работу с имеющейся дебиторской задолженностью в целях повышения эффективности бизнеса и обеспечения собственной экономической устойчивости.

Отдельного внимания заслуживает использование внутренних источников финансирования, поскольку именно они, на первый взгляд, способны решить проблему обеспечения финансовой устойчивости предпринимательской структуры. Однако на практике их использование сводится к минимуму ввиду наличия у них существенных недостатков, основным из которых является их вещественное отсутствие, т.е. они фигурируют исключительно в данных финансовой отчетности предприятия, а также риска возникновения

дополнительных проверок со стороны налоговых органов, в случае признания их использования попыткой занижения налоговых платежей.

Наиболее оптимальным с точки зрения привлечения ресурсов является смешанное финансирование предприятия, примером которого может служить модель бинарной экономики Келсо, согласно которой совладельцами бизнеса являются работники предприятия. В России имеется примерно около 70 таких народных предприятий (в Волгограде это кондитерская фабрика «Конфил»), но в связи с большой внутренней и внешней конкуренцией в ряде отраслей, ухудшением рыночной конъюнктуры на многих рынках, отсутствием частных и государственных институтов поддержки таких предприятий их численность постоянно снижается. Данная модель имеет в себе ряд преимуществ для предпринимательской структуры, поскольку меняет психологию наемных работников предприятия, превращая их в коллективных собственников, однако, в настоящее время в нашей стране она слабо реализована и вероятность ее реализации в будущем тоже крайне мала в силу отсутствия нормативно-правовых институтов, способствующих ее реализации.

В третьей главе «Проект использования IPO как инструмента обеспечения финансовой устойчивости российских компаний» изучены сферы применения IPO как эффективного инструмента обеспечения финансовой устойчивости в российском бизнесе, выдвинуто положение о целесообразности проведения публичного размещения акций компаниями - производителями премиксов; изучены подходы и методы оценки эффективности IPO; предложен проект проведения IPO на базе условно крупного предприятия ГК «МегаМикс».

Альтернативой вышерассмотренным финансовым инструментам выступает первичное публичное размещение ценных бумаг (IPO). Однако в нашей стране к использованию данного инструмента прибегают лишь немногие компании, это обусловлено, в первую очередь, незнанием многах собственников бизнеса о преимуществах подобного привлечения финансирования, их нежеланием раскрывать информацию о компании, а также высокими затратами на проведение и наличием существенных рисков.

16

Кроме того, отсутствие благоприятных условий для инвестирования и сырьевая направленность экономики, определили слабую отраслевую диверсификацию российского фондового рынка и привели к тому, что на сегодняшний день на российском фондовом рынке наибольшую капитализацию имеют акции компаний - эмитентов нефтегазового сектора. По итогам 2014 года в состав 10 наиболее капитализированных эмитентов вошло 6 компаний

нефтегазовой отрасли.

Очевидно, что подобная ситуация не создает условий для развития остальных отраслей национальной экономики, однако, учитывая ввод санкций в отношении России и снижение цен на нефть, мы полагаем, что сейчас наиболее удачное время для выхода на рынок компаний приоритетных отраслей промышленности и, в частности, компаний по производству премиксов. В средне - и долгосрочной перспективе это будет способствовать уменьшению существующих отраслевых диспропорций и, способствовать развитию остальных

секторов народного хозяйства.

Для предпринимательской структуры проведение IPO-качественно новый этап развития компании, свидетельствующий не только о ее хороших финансовых показателях, но и о высокой репутации в бизнес среде. Размещая ценные бумаги, компания обретает рыночную стоимость и повышает свою капитализацию. Обретение рыночной стоимости предпринимательской структурой формирует положительный имидж в глазах потенциальных инвесторов, тем самым повышая ее рейтинг и открывая доступ к более дешевым финансовым ресурсам, размещение ценных бумаг, по сути, является новым

этапом развития компании.

Оценить эффективность проведенного IPO возможно только через некоторое время, как правило, в этих целях рассматривают показатели: средневзвешенной стоимости капитала (WACC); доходности капитала (ROC); добавочной экономической стоимости (EVA), которая демонстрирует, насколько полученная предприятием прибыль превышает затраты на привлеченный капитал.

ГК «МегаМикс» - условно крупное предприятие, занимающееся разработкой и изготовлением вигаминно-минеральных премиксов и белково-витаминно-минеральных концентратов для всех видов сельскохозяйственных животных и птиц.

По данным разработчика обзоров промышленных и потребительских рынков Ви8шез81а1 ГК «МегаМикс» входит в пять крупнейших производителей премиксов в России по выручке от продаж.2

Динамика общей выручки компании в 2012 - 2014 гг. была положительной, и в 2014 году прирост выручки относительно 2012 года составил 68,61%. (Рисунок 1) Рост выручки обусловлен не только наращиванием объемов производства, но и увеличением доли оптовой торговли в структуре выручки в 2014 году по сравнению с 2012 годом, а также количества оказываемых услуг на 29,12% и на 20,94% соответственно3.

: 600 ООО ООО-------------------------- -

/ у / у * x ✓ ✓ у * ✓

Рисунок 1 - Динамика выручки ГК «МегаМикс», 2012-2014 гг., рубль, без НДС,

[Источник: авторский]

2 Ангщиз рынка премиксов в России в 2010-2014 гг., прогноз на 2015-2019 гг. : обзор промышленных и потребительских рынков //Вшше8&а1.- 2014. -85 е., с.40 промышленных и

' Консолидированная бухгалтерская отчетность за 2014 г. // ГК «МегаМикс». -2015. - 4 е.; Консолидированная бухгалтерская отчетность за 2012 г. // ГК «МегаМикс». -2013. - 4 с. консолидированная

По итогам 2014 года доля ООО «МегаМикс» в общероссийском объеме производства премиксов составила 15,82% в натуральном выражении4. На Рисунке 2 представлена динамика объемов производства продукции за 2012 -2014 гг. Из графика видно, что производимая продукция имеет не ярко выраженную сезонность, которая обусловлена особенностями животноводческой отрасли. Прирост объемов производства за 2014 год по сравнению с 2012 годом составил 83%.5

4 500 000,00 4 000 000,00 3 500 000,00

з ооо 000,00

2 500 000,00 2 000 000,00 1500 000,00 1 000 000,00 500 000,00 0,00

* ,/ У / ^ у ,/ У ^ У ¿г

г / * /

а 2012 122013 В 2014

Рисунок 2 - Динамика объемов производства продукции за 2012-2014 гг., кг.,

[Источник: авторский] В своей деятельности ГК «МегаМикс» активно использует различные виды заемных источников финансирования. Использование заемных источников предполагает затраты на их привлечение и обслуживание. Однако, наличие ссудной задолженности, а также нестабильная экономическая ситуация в стране затрудняют привлечение дополнительных средств.

< Консолидированная бухгалтерская отчетность за 2014 г. // ГК «МегаМикс». -2015. - 4 е.; Объём производства премиксов в России достиг трёхлетнего рекорда [Электронный ресурс] // Информационное агентство ЗоуаИетге. -

2015. - Режим доступа : http://soyanews.info/news/obyem_proizvodstva_premiksov_

v_rossii_dostig_tryeШetnego_rekorda,htrnl?sphrase_id=3619

5 Консолидированная бухгалтерская отчетность за2014 г. // ГК «МегаМикс». -2015. - 4 е.; Консолидированная бухгалтерская отчетность за 2012 г. // ПС «МегаМикс». -2013. - 4 с.

Отметим, что производство премиксов в России неразвито и очень сильно зависит от импортного сырья. Это является негативным фактором, сдерживающим рост отечественного производства данной продукции. В России всего несколько заводов производят необходимые продукты для выпуска премиксов.

Принимая во внимание прогнозы BusinesStat, согласно которым к 2019 году объем производства премиксов в России достигнет 395,9 млн. руб6., что на 77,4% больше аналогичного показателя 2014г. и, опираясь на данные бухгалтерской и финансовой отчетности ГК «МегаМикс», а также учитывая стратегию развития, мы полагаем, что размещение ГК «МегаМикс» своих акций на фондовом рынке будет иметь для нее положительный эффект и позволит достичь следующих целей:

1) получить доступ к новым источникам финансирования. Существующая кредитная нагрузка, обязательства поддерживать установленные кредитующими банками показатели, а также сложившаяся экономическая ситуация в стране существенно затрудняют привлечение дополнительных ресурсов. И в данном случае публичное размещение может обеспечить ГК «МегаМикс» привлечение долгосрочного капитала, который можно будет реинвестировать в дальнейшее развитие бизнеса;

2) обеспечить лучшие условия для существующих инвесторов. Размещение акций на открытом рынке позволит их собственникам не только вернуть свои инвестиции, но и создаст возможности для построения выгодной стратегии выхода из бизнеса;

3) привлечь внимание участников рынка. ГК «МегаМикс» имеет высокую репутацию и уже достаточно хорошо зарекомендовала себя на рынке. Проведение IPO создаст положительный имидж и повысит узнаваемость бренда не только на территории России, но и за рубежом;

6 Анализ рынка премиксов в России в 2010-2014 гг., прогноз на 2015-2019 гг.: обзор промышленных I потребительских рынков // BusmesStat - 2014. - 85 с„ с. 31

4) повысить мотивацию персонала. Отметим, что руководство ГК «МегаМикс» уделяет большое внимание социальным мерам стимулирования сотрудников. Проведение IPO усилит этот эффект, премирование работников опционами на покупку акций увеличит заинтересованность сотрудников в достижении ГК «МегаМикс» высоких результатов, а также повысит их лояльность;

5) расширить структуру корпоративного управления, что будет способствовать повышению гибкости менеджмента и качества управленческих решений, ускоренному внедрению инноваций.

Таким образом, хорошо подготовленное IPO является высокоэффективным источником финансирования бизнеса не только для крупных игроков, но и для условно крупных предприятий, и будет свидетельствовать о переходе их на

качественно новый уровень развития.

Таким образом, обеспечение финансовой устойчивости российских предпринимательских структур производственного назначения, особенно в период экономических кризисов должно обеспечиваться не только за счет тех внешних источников финансирования, которые предлагаются банковскими институтами, но и за счет внутренних источников финансирования. Альтернативой заемному финансированию для предпринимательских структур выступает IPO, рынок которого в настоящий момент в стране слабо развит, и для выхода из сложившейся ситуации требуется создавать и развивать необходимые экономические и правовые институты, либо совершенствовать уже существующие.

На наш взгляд, проведение IPO является наиболее перспективным и эффективным способом финансирования деятельности таких предпринимательских структур как условно крупные предприятия, поскольку способствует привлечению денежных средств не только в конкретное предприятие, но и в национальную экономику в целом, повышая тем самым инвестиционный климат в стране. Проведение IPO имеет положительное воздействие на деятельность компании и позволяет получить доступ к новым

21

источникам финансирования, создать лучшие условия для существующих инвесторов, привлечь внимание участников рынка, повысить мотивацию персонала, расширить структуру корпоративного управления, все это, в свою очередь, способствует повышению гибкости менеджмента и качества управленческих решений, ускоренному внедрению инноваций.

Проект размещения акций на примере условно крупного предприятия ГК «МегаМикс» доказывает результативность данного способа финансирования бизнеса в целях обеспечения его финансовой устойчивости. Таким образом, можно утверждать, что IPO является высокоэффективным инструментом финансирования предпринимательской деятельности не только для представителей крупного бизнеса, но и для условно крупных предприятий.

Публикации по теме диссертации Статьи в журналах, рекомендованных ВАК Минобрнауки РФ:

1. Днепровская, И.В., Сулейманова K.P. Современные тенденции развития российского фондового рынка / И.В. Днепровская, K.P. Сулейманова, Р.В. Шкода // Известия ВолгГТУ. Серия "Актуальные проблемы реформирования российской экономики (теория, практика, перспектива)". Вып. 12 : межвуз. сб. науч. ст. / ВолгГТУ. - Волгоград, 2011. - № 14. - С. 28-33. - 0,62 п.л.

2. Сулейманова, K.P. Альтернативные IPO источники финансирования предприятий / K.P. Сулейманова // Современная экономика: проблемы и решения. - 2012. - № 8. - С. 129-137. - 0,53 п.л.

3. Сулейманова, K.P. Рынок IPO в России: современное состояние и тенденции развития / K.P. Сулейманова // Современная экономика: проблемы и решения.-2012.-№ 11.-С. 125-131.-0,36 п.л.

4. Сулейманова, K.P. Мировые тенденции развития малого и среднего бизнеса / K.P. Сулейманова // Современная экономика: проблемы и решения. -2014. - № 7. - С. 72-77. - 0,36 п.л.

5. Шаховская, JI.C., Сулейманова K.P. Регулирование предпринимательской деятельности в условиях современной России / JI.C. Шаховская, K.P. Сулейманова

22

// Известия ВолгГТУ. Сер. Актуальные проблемы реформирования российской экономики (теория, практика, перспектива). Вып. 20. - Волгоград, 2014. - № 17 (144).-С. 39-44.-0,52 п.л.

Монографии

6. Сулейманова, K.P. Мировой рынок финансовых инструментов: монография / K.P. Сулейманова - Saarbrucken (Germany) : LAP LAMBERT AcademicPublishingGmbH&Co. KG, 2012. - 125 c. -4,65 п.л.

Публикации в других изданиях

7. Сулейманова, K.P. Финансовые инструменты, используемые на российском фондовом рынке / K.P. Сулейманова, И.В. Днепровская // Успешный менеджмент: как строить будущее? : сб. науч. тр. по итогам IV науч.-практ. конф. молодых учёных ВолгГТУ (14-15 апр. 2011 г.) / ВолгГТУ, ФЭУ, Каф. ММиОП, Каф. ЭФП, Каф. ИСЭ. - Волгоград, 2011. - С. 146-147. -0,14 п.л.

8. Сулейманова, K.P. Анализ инвестирования в акции, облигации, конвертируемые ценные бумаги / K.P. Сулейманова, A.A. Хрысева // Молодёжь и экономика: новые взгляды и решения : межвуз. сб. науч. тр. по итогам XII всерос. науч.-практ. конф. молодых учёных : в рамках 49 ежегод. науч.-практ. конф. ВолгГТУ, Волгоград, 1-3 февр. 2012 г. / под ред. Л.С. Шаховской ; ВолгГТУ [и

др.]. - Волгоград, 2012. - С. 98-101. - 0,13 п.л.

9. Сулейманова, K.P. IPO и «бегство» капитала / K.P. Сулейманова, Н.В. Яровая // Социально-экономическое развитие современного общества в условиях модернизации : матер, междунар. науч.-практ. конф. (25 мая 2012 г.). В 2 ч. Ч. 2 / Саратовский гос. техн. ун-т [и др.]. - Саратов, 2012. - С. 185-189. - 0,29 п.л.

10. Сулейманова, K.P. Современное состояние мирового рынка IPO, тенденции развития российского рынка IPO / K.P. Сулейманова, Л.С. Шаховская // Экономика, социология и право в современном мире: проблемы и поиски решений : ст. и тез. докл. 13-й междунвп. науч.-практ. конф., г. Пятигорск, 9-10

июня 2012 г. / Международная академия финансовых технологий. - Пятигорск, 2012. - Ч. 2. - С. 171-176. -0,25 п.л.

11. Шаховская, JI.C., Сулейманова K.P. Основные факторы, влияющие на IPO / Л.С. Шаховская, K.P. Сулейманова // Экономика, управление, инновации: теория, методология и концепция модернизации : сб. науч. тр. междунар. науч.-практ. конф., г. Москва, 25 июля 2013 г. / AHO содействия развитию современной отечественной науки, Издат. дом "Научное обозрение". - М., 2013. - С. 119-126. -0,36 п.л.

12. Шаховская, Л.С., Сулейманова K.P. Критерии, характеризующие результаты IPO / Л.С. Шаховская, K.P. Сулейманова // Актуальные вопросы теории и практики финансов, учёта и налогообложения : сб. науч. тр. : матер, междунар. науч.-практ. конф., г. Москва, 31 авг. 2013 г. / AHO содействия развитию современной отечественной науки, Издательский дом "Научное обозрение". - М., 2013. - С. 98-106. -0,42 пл.

13. Шаховская, Л.С., Сулейманова K.P. Процесс ценообразования акций при проведении IPO / Л.С. Шаховская, K.P. Сулейманова // Региональная экономика, инвестиции, социально-экономическое развитие: теория, методология и концепция модернизации : сб. науч. тр. : матер, междунар. науч.-практ. конф., г. Москва, 31 авг. 2013 г. / AHO содействия развитию современной отечественной науки, Издательский дом "Научное обозрение". - М., 2013. - С. 82-89. -0,36 п.л.

14. Сулейманова, K.P. Виды предпринимательской деятельности / K.P. Сулейманова // Мировая наука и современное общество: актуальные вопросы экономики, социологии и права : матер. V междунар. науч.-практ. конф. (5 апр. 2014 г.). В 3 ч. Ч. 3 / UniversitePierreMendesFrance, Саратовский гос. техн. ун-т, Академия бизнеса. - Саратов, 2014. - С. 28-33. - 0,32 п.л.

15. Сулейманова, K.P. Предпринимательская культура: определение, элементы, особенности российской и зарубежной предпринимательской культуры [Электронный ресурс] / K.P. Сулейманова // Экономика и социум : электрон, науч.-практ. периодическое издание. - 2014. - № 2 (апрель-июнь). - С. 1-10. -Режим доступа

24

http://iupr.ru/domains_data/files/zurnal_l l_may/Sulyaymanova%20K.R.%20.pdf.

0,39 п.л.

16. Сулейманова, K.P. Обзор основных инструментов кредитования, используемых в предпринимательской деятельности [Электронный ресурс] / K.P. Сулейманова // Современные технологии управления - 2014 : сб. матер, междунар. науч. конф., Москва, 14-15 июля 2014 г. / Международный центр научно-исследовательских проектов (МЦНИП). - Киров, 2014. - 1 электрон, опт. диск (CD-ROM). - С. 512-523.-0,61 п.л.

17. Шаховская, JI.C., Сулейманова K.P. Moderne tendenze affari in Russia [Электронный ресурс] / JI.C. Шаховская, K.P. Сулейманова // Italian Science Review : Free Online Journal. - 2014. - Issue 7 (July). - C. 153-155. - URL :

http://www.ias-journal.org/archive/2014/july/Shakhovskaya.pdf. - 0,29 п.л.

18. Сулейманова, K.P. Преимущества и недостатки лизинговых сделок / K.P. Сулейманова // Сборник научных публикаций Аналитического центра «Экономика и финансы» : матер. XXX междунар. науч.-практ. конф. для студентов, аспирантов и молодых учёных «Формирование экономического портрета национальной инфраструктуры страны: методологические и теоретические аспекты» (27 сент. 2014 г.) / Аналитический центр «Экономика и финансы». - М„ 2014. - С. 61-63. - 0,19 п.л.

19. Шаховская, JI.C., Сулейманова K.P. Потенциал использования факторинга в предпринимательской деятельности / JI.C. Шаховская, K.P. Сулейманова // Региональная экономика. Юг России. - 2014. - № 4. - С. 87-91. -0,54 п.л.

Подписано в печать 09.09.2015 г. Формат 60x84 1/16. Бумага офсетная. Печать трафаретная. Печ. л.1,0. Тираж 100 экз. Заказ № 565.

Типография ИУНЛ Волгоградского государственного технического университета. 400005, г. Волгоград, просп. им. В.И. Ленина, 28, корп. №7.