Обоснование и выбор направлений инвестиционной политики на предприятиях машиностроения тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Обоснование и выбор направлений инвестиционной политики на предприятиях машиностроения"

2718

На правах рукописи

Галоян Самвел Мамиконович

ОБОСНОВАНИЕ И ВЫБОР НАПРАВЛЕНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ МАШИНОСТРОЕНИЯ

Специальность 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление

предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2010

Диссертационная работа выполнена в Московском государственном университете приборостроения и информатики

Научный руководитель Кандидат экономических наук, доцент

Кострицкий Вадим Яковлевич

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Татарский Евгений Львович кандидат экономических наук, профессор Литвинов Федор Ильич

Ведущая организация ГОУ ВПО Московский Государственный

индустриальный университет

Защита состоится 28 декабря 2010 г. в 11 часов на заседании диссертационного совета Д212.119.05 в Московском государственном университете приборостроения и информатики по адресу: 107996, Москва ул. Стромынка, д. 20, зал заседаний учёного совета.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного университета приборостроения и информатики

Автореферат разослан 26 ноября 2010 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Д 212.119.05 кандидат экономических наук,

доцент С.И.Абрамян

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Состояние машиностроения в РФ неблагоприятно из-за наличия структурных проблем, решение которых связано с проведением ряда преобразований. Одним из сдерживающих факторов развития машиностроительных производств является инвестиционный климат, отражающий высокий уровень неопределённости в экономике и не дающий возможности адекватно оценивать финансовую эффективность и перспективность инвестиционных проектов.

Ситуация усугубляется в связи с мировым финансовым кризисом. По прогнозам многих экономистов. Россия будет испытывать большие трудности при выходе из кризисной ситуации по сравнению с развитыми странами, более приспособленными к мировым конъюнктурным изменениям в таких наукоёмких отраслях, как машиностроение. Кризисное состояние машиностроения является отражением положения дел в инвестиционной сфере. В связи с этим актуальной задачей является разработка инвестиционной политики (ИП). обуславливающей выбор эффективных направлений инвестирования с учётом влияния внешних факторов.

В настоящее время не существует общего подхода при выборе И П. позволяющего эффективно управлять инвестициями, и дающего полное представление о деятельности предприятия по направлениям развития. Возникает необходимость в разработке новых форм, методов и направлений инвестирования для рационального использования собственных привлечённых инвестиционных ресурсов.

Область исследования. Тема диссертационной работы соответствует пункту 15.21 паспорту специальности 08.00.05 - «Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металлургическом комплексах».

Степень научной разработанности проблемы. Теоретическую основу по исследованию общеэкономических проблем развития машиностроительных предприятий России, в рамках которой определяется

роль место ИП. составили труды ученых-экономистов: Л.Абалкина, Э.Амосенка. В.Бажанова, А.Баранова, Д.Безмельницына, А.Булатова, В.Бочарова, С.Глазьева, Б.Жихаревича, В.Клинова, В.Лисина, Г.Мальцева, И. Мальцевой, В.Павлова, Ю Плюшевской, А.Штайнхера, А.Яковлева, Е.Ясина и др. Проблемам повышения экономической эффективности от проводимой ИП промышленных предприятий посвящены исследования: М.Баканова, В. Белкина, М.Елизаветина, А.Каламбета, Я.Кацмана, В.Строженко, Н. Суворова, Г.Топчишвили, В.Царёва, А.Шнейдера, В.Юдина и др.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является исследование закономерностей развития инвестиционных процессов и выбор эффективных направлений ИП на предприятиях машиностроения.

В соответствии с целью исследования, ставятся и решаются следующие задачи:

исследовать тенденции и динамику инвестиционных процессов в машиностроении;

выявить проблемные области в деятельности машиностроительных производств;

провести стратегический анализ деятельности предприятия и определить цели инвестирования;

классифицировать предприятия по экономическому состоянию и определить направления ИП;

определить взаимовыгодную интеграцию субъектов инвестиционного процесса (государства, отрасли, региона, предприятия);

выявить факторы и выработать комплексный подход к управлению инвестиционной привлекательностью;

обосновать интегральный показатель инвестиционной привлекательности в машиностроении;

- сформулировать подход к определению эффективных направлений

инвестирования на предприятии;

■моделировать динамику инвестиционных процессов на предприятии.

Предметом исследования является совокупность производственных и финансовых проблем, определяющих выбор направлений инвестирования.

Объектом исследования являются машиностроительные предприятия, находящиеся на разных стадиях экономического развития.

Методологической основой исследования является: системный подход, математический, факторный и корреляционный анализ, методы биматричных игр. моделирования и прогнозирования развития инвестиционных процессов.

Научная новизна проводимого исследования:

обоснована целесообразность применения интегрированной инвестиционной политики посредством определения целевых позиций субъектов инвестиционного процесса. Позволяет активизировать инвестиционную деятельность и снижает уровень неопределённости в экономике;

разработана методика оценки инвестиционной привлекательности, обусловленной влиянием внешних факторов на деятельность субъектов инвестиционного процесса. Представляет собой: выявление совокупности показателей. характеризующих инвестиционную привлекательность; ранжирование их по функциям; адекватная оценка степени их влияния на инвестиционный процесс;

представлена классификация предприятий. отражающая экономическое состояние хозяйствующего субъекта и возможности высвобождать и привлечь инвестиционный ресурс, которая даёт возможность установить направления инвестиционной политики;

сформирован подход. позволяющий оптимизировать распределение инвестиционных ресурсов по направлениям развития; каждое направление представляет собой определённую стратегию выбора

соответствующих векторов инвестирования;

адаптированы к реальным условиям графические модели, отражающие характер проведения ИП на предприятии. Позволяет визуально отразить состояние инвестиционного процесса в динамике, определить эффективность соответствующего направления ИП.

Теоретическая значимость диссертационной работы состоит в разработке методических принципов развития современных управленческих технологий. Выводы по принципиальным вопросам могут быть использованы в научных и учебных организациях, при разработке планов научно-технического развития и рабочих программ по дисциплинам: «Моделирование экономических процессов», «Менеджмент».

Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что полученные результаты позволяют устанавливать направления ИП, проводимой на предприятиях машиностроения.

Апробация и внедрение. Представленные методы и разработанные модели носят прикладной характер и могут быть использованы в качестве механизма совершенствования ИП. Результаты диссертационного исследования предложены и апробированы в ОАО «НПП Квант».

Публикации. Основные положения диссертации опубликованы в шести печатных работах общим объемом 2,16 п.л. (в том числе в лицензионном ВАКом печатном издании - 0,57 п.л.).

Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений и содержит 131 е., 24 табл., 26 рис., 36 формул.

Структура работы

Введение

Глава 1. Тенденции и динамика инвестиционных процессов в машиностроительной отрасли России

1.1 Тенденции развития машиностроения в России

1.2 Характеристики внешних факторов развития инвестиционных процессов в машиностроении

1.3 Состояние и динамика инвестиционных процессов в машиностроении

Глава 2. Формирование интегрированной инвестиционной политики на предприятии машиностроения

2.1 Сущность инвестиционной политики предприятия

2.2 Стратегический анализ деятельности машиностроительного предприятия

2.3 Определение цели инвестирования по дифференцированным группам

Глава 3. Определение ключевых направлений инвестиционной политики предприятия

3.1 Интегральная оценка инвестиционной привлекательности предприятия

3.2 Дифференцированная оценка деятельности предприятия

3.3 Модель инвестиционной политики

3.4 Определение рациональных направлений инвестирования с учётом влияния внешних факторов

Заключение

СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы, определены цели и задачи исследования, его предмет и объекты, сформулированы научная новизна, теоретическая и практическая значимость.

В первой главе определены тенденции развития машиностроения; представлены характеристики внешних факторов развития инвестиционных процессов в машиностроении; определены их состояние и динамика.

Во второй главе определена сущность ИП предприятия; приведена классификация машиностроительных предприятий с учётом их экономического состояния; проведён стратегический анализ деятельности предприятия; выявлены цели инвестирования по классификационным признакам.

В третьей главе рассчитан интегральный показатель инвестиционной привлекательности: проведён дифференцированный анализ деятельности машиностроительного предприятия по направлениям развития: представлена графическая модель ИП предприятия в динамике: определены рационааьиые направления инвестирования.

ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Обоснована целесообразность применения интегрированной инвестиционной политики посредством определения целевых позиций субъектов инвестиционного процесса. Позволяет активизировать инвестиционную деятельность, снижает уровень неопределённости в экономике;

Одной из основных тенденций проведения ИП является наличие интеграционных процессов, охватывающих взаимодействие на различных этапах субъектов управления: государства, региона, отрасли, предприятия, которые преследуют различные цели и придерживаются собственных специфических интересов, что, в свою очередь, предопределяет многомерность инвестиционного процесса, при его активизации и повышении эффективности. На уровне конкретных предприятий можно априори рассматривать через отношения инвестора и реципиента. Обеспечение в данном случае консенсуса требует выявления и структуризации целевых позиций субъектов в интегрированной системе (табл. 1).

Анализ целевых позиций показывает что, несмотря на условную разнонаправленность интересов субъектов инвестиционного процесса, объективно существуют общие направления. Развитие интеграционных процессов позволит активизировать инвестиционную деятельность, снизит уровень неопределённости в экономике, существенно повысит точность оценок инвестиционных проектов и активизирует потенциальных инвесторов.

Исходя из вышеизложенного, вводится понятие «интегрированная инвестиционная политика (ИИП)», представляющая собой взаимодействие инвестиционных политик государства, региона и предприятия на взаимовыгодных условиях.

Таблица 1

Целевые позиции субъектов инвестиционного процесса_

Субъекты инвестиционном деятельности Наименование

Инвестор Возврат инвестиционных средств и получение дивидендов: Полный или частичный контроль над объектом инвестирования: Направление средств в проекты, имеющие высокую доходность и низкие риски; Экономическая и политическая стабильность в стране, регионе: Получение льгот при инвестировании в основной капитал предприятий: Наличие развитой инфраструктуры для ведения экономической и инвестиционной деятельности: Поощрение деловой активности и инициативности

Реципнент Сохранение специализации деятельности предприятия: Сохранение контроля за деятельностью предприятия реорганизации управления; Наличие потенциальных инвесторов для заданного инвестиционного направления; Повышение эффективности деятельности предприятия в долгосрочной перспективе; Привлечение инвестиций на приемлемых условиях: Развития инновационного потенциала предприятия: Создание условия для привлечения инвестиций за счёт налоговых и других мер стимулирования

Государство Повышение благосостояния и уровня жизни граждан: Устойчивый рост базовых макроэкономических показателей: Привлечение инвестиций в реальный сектор экономики, создание высокоразвитой обрабаты вающей пром ышленности; Снижение безработицы: создание новых высокооплачиваемых рабочих мест; Пополнение бюджета за счёт установления оптимального уровня налогообложения; Экологичность осуществляемых инвестиционных проектов: Развитие стратегических отраслей: Контроль за инвестиционной деятельностью и создание правовых условий для стимулирования инвестиций

Регион Снижение безработицы: Развитие инфраструктуры для активизации инвестиционного процесса; Противодействие массовому отгоку населения; Пополнение бюджета (регионального); Увеличение инвестиционного потенциала: Создание градообразующих высокотехнологичных производств

Отрасль (машиностроение) Создание высокотехнологичных производств, способных конкурировать на мировом рынке; НИОКР: Внедрение разработок науки и техники в производства; Стимулирование развития других отраслей экономики: Привлечение венчурного капитала: Налоговые и другие меры стимулирования развития отрасли

Каждый из субъектов инвестиционного процесса реализует свою

систему целей и задач (рис. Такая форма интеграции позволяет:

снизить уровень колебания макро- и мезопараметров. соответственно, степень неопределённости в экономике:

увеличить инвестиционную привлекательность отрасли, что позволяет стимулировать внутренние и внешние инвестиционные потоки:

даст возможность с высокой вероятностью оценить эффективность инвестиционных проектов, снизить риски.

Иитсгрлровннипя инвестиционная политика

Лктнвщаимя инвестиционной деятельности в стране, отрасли и регионе

Выбор эффективных направлений инвестирования на предприятии

■имранс. |Ч.'1 но!к* 1 Мойц |Щ;Щ1|Я II Т <1«ормир.>и;ише I |11|1кх11Щ|1"}|ПМ\ рес\рсии

1

II +

Приакчсш, |ЖСШ|Ш\ Ш11нх-|Ш11кч|||М> |КС\]1СШ1

Методы и инструменты реализации интефированной инвестиционной политики

Рисунок I. Декомпозиция целей и задан ИИП

Интеграция будет способствовать мобилизации внутренних инвестиционных ресурсов и привлечению внешнего капитала для комплексной реструктуризации машиностроительных производств.

Критерием эффективности реализации перечисленных направлений инвестиционного процесса может служить инвестиционная привлекательность.

2. Разработана методика оценки инвестиционной привлекательности, обусловленной влиянием внешних факторов на деятельность субъектов инвестиционного процесса. Представляет собой: выявление совокупности показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность; ранжирование их по функциям; адекватная оценка степени их влияния на инвестиционный процесс.

Анализ факторов внешней среды и их влияния на деятельность предприятия реализуется на основе разработанной в диссертации методики функционального динамического анализа, которая представляет собой:

определение совокупности показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность; проверку их однородности (с применением критерия Стьюдента); ранжирование по функциям, адекватную оценку степени их влияния на развитие инвестиционного процесса. Для выявления степени тесноты взаимосвязи между объёмом инвестиций и показателем оценки инвестиционной привлекательности используется коэффициент линейной корреляции, критическое значение которого - |0.5|. Если коэффициент ниже этого значения, то влияние данного фактора на доходность незначительно. Произведение веса фактора на значение изменения соответствующего фактора во времени будет отражать динамику влияния на инвестиционную привлекательность.

ZKORi D,

G, =-

IKOR,

где G, - коэффициент инвестиционной привлекательности; KOR, - вес фактора (коэффициент корреляции); D, - динамика значения соответствующего фактора во времени.

Для факторов риска, расчёт динамики значения соответствующего фактора во времени (D,) происходит с применением следующей формулы:

D, =((Pri - РГ|.|)/ Pr,.j) (1 - R|)

где Э, коэффициент инвестиционной привлекательности; Рги ,Рг, - значение фактора инвестиционной привлекательности в момент времени (1, 1-1: Я, средняя норма отклонения (рисковая составляющая фактора).

Для факторов доходности при расчёте учитываются налоговые отчисления. отчисления в социатьные фонды и коэффициент дисконтирования. Формула (2) преобразуется в следующий вид:

((Рг, - Рг,.,)/ Рг,.,)- (1 -(N,+5,))

0,=-

(1+г.)

где (Рг, - Рг,.|) - валовая добавленная стоимости отрасли: N. - налоговых поступлений с отрасли. Б, -отчислений в социальные фонды; г, - коэффициент дисконтирования в период I.

Показатель (1 представляет собой риск недополучения

доходов, т.е. отражает отклонение фактического показателя доходности от

планируемого.

Для прогноза развития функции инвестиционной привлекательности применяется квадрат корреляции Пирсона, который измеряет степень линейных связей между переменными. Функциональная связь возникает при значении равном 1, а отсутствие связи 0. При значениях показателей тесноты связи меньше 0,7 величина коэффициента детерминации по данным шкалы Чеддока будет ниже 50% (табл. 2). Это означает, что на долю вариации факторных признаков приходится меньшая часть по сравнению с неучтенными в модели факторами, влияющими на изменение результативного показателя.

Таблица 2

_Шкала Чеддока__

| Количественная мера тесноты свяги ¡1 Качественная характеристика силы свят |

| (М-11.3 || Слабая |

| (1.3-11.5 Умеренна»

| (1.5-11.7 Заметная

| (1.7-11,4 Высокая

| О.У-О.'М Весьма высокая

Если коэффициент детерминации на высоком уровне, то, возможно, использование показателя для определения основных тенденций изменения инвестиционной привлекательности, что удовлетворяет цели построения трендовых моделей.

Одной из сложных задач является выявление внешних факторов, которые воздействуют на инвестиционную привлекательность (табл. 3). При этом, показатели, не отвечающие требованиям критерия Стьюдента, в расчёте не применяются.

Рассчитаем коэффициенты корреляции по каждой выборке, определяя при этом степень тесноты связи между соответствующим фактором и объёмом инвестиций. Факторы, у которых коэффициент Пирсона по модулю не превышает [0,5], не учитываются.

По данным табл. 3 определим динамику показателей инвестиционной привлекательности государства за исследуемый период и рассчитаем их средневзвешенную оценку в динамике.

Динамика параметров (факторы) инвестиционной привлекательности. Таблица 3

2002 2 (ULI 2 (ИИ 2(Н»5 2 (КМ. 2(Н17 2ШЖ 21HÍ9 2III0- 2011» 2012*

РИСКИ

Инфляции Г») 15.1 12 11.7 10,9 9 11.9 13.3 ! 8.8 1 | s

К\рс валюты 31.7844 20,4545 27,7487 28,7815 26.3311 24.5462 27.940') .10.2442 6,3 30,8669 "6,3" 28.16 30.14 7.9

КоэффмЦМСН! ;Д11СК011Т)!|НЖП>ШЯ ("м> 7,5 6,4 6.7 7,9 6,7 7.1 8,4

С'трЯЧОПЫС плюсы (%) 35.6 .15.6 35,6 26 26 26 26 26 26 .14 34

НДС ("..) 20 20 18 18 IS 18 18 18 18 18 18

Подоходный налог Г") 1.1 1.1 13 13 13 1.1 13 . " 24 13 20 13 ! м | 5 2o

Налог нл прибыль ('!„> 24 24 24 24 24 24 20 | 20

С тапка банковского "» 21 18 14 1.1 11,5 10 10.25 9.5 7.75 ! 8 8,5

ПОКАЗАТЕЛЬ ОТРАЖАЮЩИЙ ДОХОДНОСТЬ СТРАНЫ 3080,0 3260.0 ""3480.0" 3925.(1 3975.11

Ilona на нефть (ja баррель) URAL 1890,(1 1480.0 2120,0 2680,0 2890,0 3675.(1

ИНВЕСТИЦИОННЫМ РЕСУРС СТРАНЫ 1 1

ВВП России (млрд. р\б ) 7.106,0 HIU4.0 1(18.11,0 13243.0 17048,(1 21525,0 26833.0 | 32469.0 35698,0 41 199,11 44152.0 181 ¡46,(1

Активы коммерческих банков (млрд. рчб.) 2.154,8 28.14.5 4148.3 5615,0 7245,4 8932,9 9185.6 И "5 9.2 15760.1 16894.6

Валовые сбе|>ежения (млрд р\б.) 2422,4 2976..1 .1740.9 4105.3 5966,8 7964,3 8049.9 295.2" 9231.3 362,7 4232. ^ 10121.4 1 1897.3 456.9

Пенсионные резервы государственных пенсионных фондов (млрд pv6.) 14,0 .12.2 54.2 92.7 119,3 19.1.7 389.6 4 12.6

( OBOKVItHMH 10С\/К1|КЛВСППЬШ долг (млрд р\б ) -52(1.(1 -458.5 -14(1.7 -.162.2 -.167.2 -.169.2 520(1.()" __^271.2 М80.0 721XI.Ö -595,4 ! -612.7 7.110.0 i 8156,2 -598.6 1054SG"

Обьем золотовалютных резервов страны (млрд Р\б ) 2760.0 .1168.(1 3490.(1 3880,0 4290,(1

ТРУДОВОЙ ПОТЕНЦИАЛ 1

Численность экономически актионого населения (тыс чел I 72112,(1 711.12.0 72421.0 72835.0 72909.0 69145.9 69245.0 _7_(Ы 7П.1 69.S 69.5

СОЦИАЛЬНАЯ НАПРЯЖЁННОСТЬ В СТРАНЕ

Число зарегистрированных прсетл пленим в год 29520.0 28540,0 25260,0 27560,(1 28940.0 35550.0 38550.0 358.10.0 348911,0 35780.0 UiSIO.O

Коэффициент фондов (дифференциация доходов) (раз) 2(1/) 22,7 21.4 26.5 31.9 33.6 36.5 40.8 39.6 i 44.6 48,0

Безработица C'íi) 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 1 0.2 0.2

ФАКТОРЫ ДОХОДНОСТИ ОТРАСЛИ

Валовый обьём выпуска отрасли (млрд. pvó ) 78(1,(1 1015.0 1191.0 "82.8 1483.0 63,0 ' 1748,0 19'ЛР.О 1654.S ~ 106.3 1854,1 156.8 1854,1 ! 1987.2 2Í45.1 78.7

С'а.тьдированнып финансовый! резу льтат (млрд. Р\б ) 59.0 64.2 10.1.5 105,0 911,1 87.9

Сальдированный финансовый результат с \четом дисконтировании (млрд. pv6.) 59.6 64,4 77.2 58.0 96,(i 97.3 15 2.3 147.0 98.7 81.5 48.7

ФАКТОРЫ. ОТРАЖАЮЩИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ МАШИНОСТРОИТЕЛЬНОЙ ОТРАСЛИ 9.2 "~5/> Ts 4.9

Доля машиностроения п экономике (%) 1(1.7 12.6 1 1.0 11.2 10.3 6.2

Измок: ОФ11 ("»> 49.8 52..1 54.0 50.6 50.1 52.3 _ 5.1.2 53.3 55,3 54.! 55.ti 98.0 51,6

Прощводшслмюсть тр\да (р\б /н-часов) 94,8 97,8 94,6 46.4 102.3 105.4 _104.8 50.(1 101.6 \1_49.2_ ____Uli.9 50.lt 97,4 50.8

Чнс.'Ю дспсгвч юишх органи laiinií (тыс) 54.7 51.8 48.0 46.8 48.4 49.8

ФАКТОРЫ ДОХОДНОСТИ РЫНКА

Спрос па прод\ кцню (млн. pvó.) - размер рынка 71,8 84,.1 89,7 91,6 94.5 101.2 106.5 97.3 90.3 91.3 41.6

Валовый обьем вытска рынка (млн. р\ó 1 68.7 71.6 71.3 78,4 84.6 88,9 99.9 - 81.6" 109.5 "п4~9~ 81.2 89.0 81.5 72.9

Себестоимость прод\ кннн (млн р\б.) 50.2 53.3 53.1 55.7 56.3 68.9 54.6, 7..:

Валовая прибыль (млн р\о.) 18.5 18.3 18.3 22.7 28.3 20.0 18.3 44.6 2(1.6 17.8 8.6

Управленческие и коммерческие расходы (млн,р\б.) (i,0 5.6 5,5 5.8 3.0 3,9 3.5 3.9 3.9 4.0 4.8

Прибыль до налогообложения (млн р\б ) 12.6 12,7 12,8 1 (1.9 25.3 16,1 14.8 40.7 23.9 22.9 22.2

Чистая прибыль (млп. р\б.) 6.2 6.9 5,1 4,4 4.7 4.8 5.1 5.2 4.7 4.0 4.3

ФАКТОРЫ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЫНКА (1.2 ол" 0.2 0.1 0,0

Рентабельность чистой прибыли ("») 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.3

Рентабельность чистой дпекоптпрованнон прибыли (/<>) 0.1 0.1 (1.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0,2 0.2 0.1 (1,(1

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЕСУРС РЕГИОНА

Региональное ВВП (млрдр\б 1 176,7 ""35,2 .113,(1 414,1 535,2 708.1 9.18.4 " —1 1(43.6 85".6 845.6

ПОКАЗАТЕЛИ РАБОТЫ МАШИНОСТРОЕНИЯ В РЕГИОНЕ

Удельный пес машиностроении и регионе ("<i) 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 I_0.2 | 0.2 0.2 0.3 0.3

квалификация рабочей силы ("..) 27.3 29,8 13.7" 13.9 33,5 36.9 19 0 _____41.0 "Т\~2~ 4L8 ifjl 45.6 i 44.9 18.9 ' " ¡6.3 _ 47.2 15.8

Коэффициент ||юидол Uii(|ii|ie|K'iiuiinuilH доходов) In pajax) 1.1.5 " Í4..1 14.5

Источник РосстатС*- пропни)

Для государства расчёты показали, что динамика изменения факторов инвестиционной привлекательности за 2003-2006 гг по дифференцированным группам стабильна (рис. 2), тенденция к понижению обозначается к 2007 г, а в 2008 г значение показателя резко снижается, что является результатом воздействия мирового экономического кризиса.

о.гоо

о ошо

1 А

■ II / \ \ \

= «Е-05»,+О000&1-О021г«'.0 0ввэ» .0 4007 \ !

£ 0,200

5 0100 0.000 "—

ЯГО ахи 2006 ЗШб 2007 2Ш8 ЯР9 201(Г 2011* 201?

Рисунок 2 Динамика показателя инвестиционной привлекательности государства (Сг8м) ("-прогноз)

При среднем квадратическом отклонении (СКО) 0,27881, коэффициент Пирсона составляет 0,7947, что позволяет с довольно высокой вероятностью спрогнозировать динамику в будущем.

По отрасли значение показателя имеет тенденцию к снижению. Прогноз будущего развития пессимистичен за счёт снижения инвестиционной активности государства и уменьшения объёма заказов (рис.3).

. Динамика показателя инвестиционной привлекательности отрасли (в,,,,,) ('-прогноз)

Указанный показатель для региона (рис. 4) отражает следующее: 2000 - 2008 гг заметна стабильность, 2009 - 2010 гг происходит резкое падение: динамика нестабильная. При этом имеет место невысокий показатель вариации, что отражает влияние рисков, связанных с изменением доходности.

Рисунок 4. Динамика показателя инвестиционной привлекательности региона (С»е8) ('-прогноз)

Несмотря на высокий показатель СКО, коэффициент детерминации отражает умеренную связь между показателем инвестиционной привлекательности и исследуемыми факторами, что позволяет осуществлять прогнозирование с помощью построения трендовых моделей.

Интегральный показатель инвестиционной привлекательности (рис. 5) отражает суммарный эффект трёх детерминированных показателей. Он имеет отрицательную динамику, что характеризует состояние инвестиционного процесса и отражает низкую инвестиционную привлекательность предприятия в интегрированной системе.

Расчёт показал, что коэффициент детерминации равен 62,7%. Это означает, что вариация факторного признака умеренно зависит от приведённых факторов, что позволит с высокой вероятностью прогнозировать значение показателя.

Рисунок 5 Динамика интегрального показателя инвестиционной привлекательности (*- прогноз)

Таким образом, инвестиционная привлекательность предприятия имеет тенденцию к снижению. Необходимы меры комплексного воздействия для снижения уровня колебания факторов внешней среды, что позволит снизить риски для каждого субъекта инвестиционного процесса.

Одним из реальных способов повысить эффективность ИП является определение рациональных направлений инвестиционных ресурсов по предприятиям различных классов.

3. Представлена классификация предприятий, отражающая экономическое состояние хозяйствующего субъекта и возможности высвобождать и привлечь инвестиционный ресурс, которая даёт возможность установить направления инвестиционной политики.

ИП должна быть нацелена на достижение целей функционирования предприятия конечный, или промежуточный экономический и финансовый результат. Цели должны быть достаточно масштабными, реальными, достижимыми, непротиворечивыми и обязательно выражены количественно.

При всём многообразии конкретных инвестиционных целей предприятия, их можно дифференцировать по направлениям выживания и развития (рис. 6).

1. Убыточные предприятия, целью которых является выживание; они действуют в неблагоприятных экономических условиях. Их желаемое

состояние видится в сохранении достигнутых объёмов производства и доли рынка или в постепенном снижении темпов роста в надежде на улучшение в будущем. Инвестиции в данном случае осуществляются случайным образом. Направление развития принимает тактический характер, означает необходимость выработки перечня мер для краткосрочного выхода предприятия из кризисного состояния. Такие меры, должны быть направлены на увеличение эффективности производства.

Экономическое

состояние

предприяти

Прит

Стабильно развивающиеся

Производство убыточное, нуле

1ШВССТНЦНОНЖШ

активность (депрессия)

Эффективно развивающиеся

Доходы иают

расходы. есть

свободные средства для реинвестировании

Высокая э(|х|>ектп ность работы предприятии, активная инновационная политика. привлечение венчх рного капитала

Инвестиционная стратегия

Тактическая политика

! Стратегическая

политика

Инновационная политика

Рисунок 6 Классификация предприятий по эконом

2. Стабильно развивающиеся предприятия: наблюдается положительная динамика развития при высокой производительности труда. Это освобождает часть производственной прибыли для реинвестирования, создаёт благоприятные условия для дальнейшего развития предприятия. Целями ИП в данном случае являются: определение стратегических приоритетов и направлений развития, удержание, а в дальнейшем и увеличение эффективности функционирования предприятия в конкурентной среде.

3. Эффективно развивающиеся предприятия: высокая инвестиционная привлекательность, способность использовать венчурный капитал для развития инновационной деятельности. Целью ИП является развитие инновационного направления посредством разработки и

внедрения достижений научно-технического прогресса. ИП трансформируется в инновационную политику эффективного развития.

При дифференциации предприятий по группам используются выявленные при исследовании экономические характеристики классифицируемых предприятий (табл. 4).

Таблица 4

Экономические характеристики предприятий машиностроения (по классификации)

Наименование Убыточные Стабильно Эффективно

развивающиеся развивающиеся

Норма прибыли на акционерный капитал 0-0,15 0.15-0,5 Более 0,5

Рентабельность продукции 0.1-0,15 0,15-0,25 Более 0,25

Оборачиваемость активов <1 1-2 Более 2

Показатель задолженности >2 1-2 1

Эффект финансового рычага Больше 0 Больше 0

Ликвидность

- коэффициент текущей ликвидности <1 1-1.5 1.5-2

- коэффициент быстрой ликвидности <0.75 0,75-0,9 1

-коэффициент абсолютной ликвидности <0.2 0.2-0,24 Более 0,25

Степень операционного рычага 1-1.5 1,5-2 Более 2

Коэффициент покрытия основных средств <0,75 0.75-0.9 I

Таким образом, проведенные исследования позволяют определить способы распределения инвестиционных ресурсов при проведении ИП по направлениям развития машиностроительных предприятий.

4. Сформирован подход, позволяющий оптимизировать распределение инвестиционных ресурсов по направлениям развития; каждое направление представляет собой определённую стратегию выбора соответствующих векторов инвестирования.

При выборе направлений ИП необходимо применить дифференцированный подход, учитывая положительные и отрицательные стороны каждого отдельного направления инвестирования (табл. 5).

В каж; отдельном случае направление ИП представляет собой опре; мённую стратегию выбора соответствующих векторов инвестирования. где необходимо оптимальное распределение инвестиционных ресурсов по каждому направлению.

Таблица 5

Направление инвестиционной политики машиностроительных предприятий

Направление инвестирования +

Тактическая Внедрение нового прОНЗВОДСТВСННОГО обору дованп Увелнчпваег сегмент рынка н доходность, позволяет конкурировать на мировом Требует значительных обьемов инвестиции для приобретения, монтажа и запуска нового производственною оборудования

Повышение квалификации производственного персонала Снижает производственные потерн Требует затрат для найма специалистов по обучению

Оптимизации трудозатрат Снижает себестоимость проду кипи Требу ет затрат работников по нормированию производственного процесса

Стратегическая политика По.иггмка управления дебиторском задолженностью Сокращает сроки погашении дсбщорскои задолженности, что снижает затраты на проценты по кредитам Требу ет затрат для реализации политики (переоформление договоров. поиск новых поку пателен)

Полггтнка управления кредиторском задолженностью Появляются временно свободные деньги Увеличение риска потерн поставщиков, увеличение затрат на поиск новых

Транспортная логистика Стгжаст транспортные расходы Требует затрат для реализации

Автоматизации бизнес процессов на предприятии Сшгжает уровень энтропии. \"1пч иваст доходность Требу ет затрат на приобретение и установку ПК. сети программных продуктов

Повышение квалификации работников Стгжпст трудозатраты Требует затрат для найма специалистов по обучению

Оптимизация трудозатрат Снижает трудозатраты Требует затрат работников по нормированию бизнес процесса

Оптимизации использования производственных и других помещении Увеличивает доходность за счст поступления арендных плате- Требует затрат по поиску новых арендаторов

Применение ускоренной системы амортизации Временно освобождает денежные средства

Инноваинонная политика НИОКР для собственного производства Позволяет полу чить абсолютное конкурентное преиму шсство. создает базис для дальнейшего развития предприятия Требует больших кашпальпых вложении (венчурный капитал)

НИОКР для сторонних организации Увеличивает доходность научных подразделении Возможны потери при реализации НИОКР

Оптимизация трудозатрат в научных подразделениях Сшгжает трудозатраты в научных подразделениях Требует затрат работников по нормированию бизнес процесса в нау чных подразделениях

Приобретение оборудования для испытании Сшгжает трудозатраты и затраты на обслуживания оборудования Требуются инвестиции

В качестве наиболее приемлемых с экономической точки зрения показателей, характеризующих состояние инвестиционной деятельности, являются чистая приведённая стоимость (ЫРУ) и риски (Я). Для оптимизации инвестирования по направлениям развития целесообразно использовать методику расчётов, регламентированную биматричной игрой. Задачу максимизации прироста чистой приведённой стоимости (ЫРУ) или дисконтированной доходности (РУ) можно считать противоположной задаче минимизации риска (11). В этом случае формализацией известного принципа «риск против прибыльности» может служить биматричная игра. В ней за самостоятельных игроков принимаются два вида интересов:

19

максимизация прироста чистой приведённой стоимости (предприятие) и минимизация уровня рисков.

В качестве интереса первого игрока (предприятие) выступает максимизация прироста ЫРУ. обусловленная реализацией соответствующего направления, а интерес второго - минимизация рисков. Приведём платёжные матрицы прироста КРУ и минимизации Я.

Матрица прироста чистой приведённой стоимости:

ДЫРУ =

^РУыы ДЫРУ,и,=2 .........ДЫРУ*. Л

¿\ЫРУ*=2,= дыру «¡.2.........ДЫРУ^.»

ДЫРУ„,м ДЫРУш,=. ДЫРУ,,,,,

У

(4)

де ДЫРУ, 1 показатель, отражающий ссостояние инвестиционного процесса соответствующего направленна развития.

Матрица, отражающая риски соответствующего направления инвестирования:

Гт,

Яи Я 1=1 ¡=2 я,= Я 1.1). Я 1.2 ¡=2........ Я «.!*.„

Я,

ЯтМ

(5)

У

где ЯI 11 1 - показатель риска.

Оптимальные смешанные стратегии поведения «игроков» могут быть найдены:

У;' и- Я'1 g= У,-ДЫРУ-%Т (6)

У,

у, =-

и АКРУ' и' и Я"' и1

матрица строки: Л ЫРУ1 Я"1 обратные матрицы Д ЫРУ. Я: транспортируемый

В \пучае. когда доминирующим считается первый критерий максимизация ИРУ, оптимальная смешанная стратегия «первого игрока» (предприятие) находится как решение, принятое вторым игроком.

у> = -

(8)

я, я, 1 I-и,

где V; гарантированный выифыш «первого игрока», выраженный в общей величине риска направления инвестирования: е - вероятности, с которыми «игроки» принимают свои чистые стратегии, или искомые коэффициенты интенсивности использования направления инвестирования, или экономически наиболее целесообразные пропорции распределение располагаемых ресурсов.

На основе полученной стратегии поведения предприятия («первого игрока») можно рассчитать потенциальный эффект, обеспечиваемый реализацией соответствующего направления инвестирования.

п ¡=1

Обусловленный реализацией этого портфеля риск, который характеризует вероятность получения прироста Аиру,,.

п

¡=1

Параметр е: ^ отражает долю риска, приходящегося на \ -тое направление (портфель).

На основе полученного с помощью биматричной игры решения становится возможным распределить располагаемые предприятием инвестиционные ресурсы. На каждое направление необходимо выделить такой объём располагаемых ресурсов (К;), который соответствует уровню его полезности.

К; = К е;

где К - объём ресурсов, выделяемых для реализации соответствующего направления: е, параметр, характеризующий приоритетность направления и последовательность их осуществления во времени.

Изложенный в п.4 подход дает возможность построить графические модели, которые отражают характер проведения ИП на предприятии машиностроения.

5. Адаптированы к реальным условиям графические модели, отражающие характер проведения ИП на предприятии. Позволяет визуально отразить состояние инвестиционного процесса в динамике, определить эффективность соответствующего направления И П.

На основе полученных оценок эффективности по направлениям развития составляется таблица. характеризующая динамику инвестиционной политики. Показателем, отражающим состояние ИП является чистая приведённая стоимость.

Результаты показывают, что после инвестирования в 2007 г. 1423000 тыс. рублей в экономику предприятия, экономический эффект составит 10.88% в год (табл.6).

Оценка ИП по направлениям развития

2002г. 2003г. 2004г. 2005г. 2006г. 2007г. 2008г. 2009г. 2010г.* 2011г.' 2012г.'

NPVTÜK 12,41X15 2667У1 420060 5В8387 765562 104L4KI -5485(17 -351.13 424Z38 129.1695 2648576

NI'VcTpaT -94472 -95778 -Ш0284 -9.i8.io -92032 -ЗЛОЮ -27310 -17876 -НОМ -4.18(1 -145(Х)

NI*ViiiiHOB -13655 -22561 -.Ш14 -<>0842 -897.13 -.16448 -52444 -81X157 -941(14 -1069М -121)970

1NT L '>377 14*452 280961 4.33714 58.1796 1116013 •628262 -1.31066 322065 118115(1 251.И05

* - прогноз

Расчёт показателей позволяет построить оптимистическую и пессимистическую модели развития инвестиционного процесса на предприятии и определить показатели эффективности, дифференцированные по направлениям развития, с учётом влияния внешних факторов. Задача решается с применением графического моделирования (рис. 7).

На графике видно, что для конкретного предприятия (ОАО «НПП Квант») основные тенденции роста МРУ определяет тактическая политика рис. 6). Эффективность производства > величиваегся при этом за счёт снижения себестоимости продукции, оптимизации трудозатрат на производстве и увеличения продаж. Стратегическое направление отражает состояние оптимизационных процессов па предприятии. Резкое снижение

общехозяйственных расходов позволит увеличить оборотный капитал и | увеличивает возможности реинвестирования.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

1. Выявлены тенденции развития инвестиционного процесса, определены структурные проблемы развития машиностроения.

2. Обоснована целесообразность реализации эффективной ИП на основе комплексного управления инвестиционной привлекательностью предприятия.

3. Разработана методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия, базирующаяся на использовании функционального динамического анализа.

4. Установлены рациональные направления инвестиционной политики (тактическая, стратегическая, инновационная) в зависимости от экономического состояния предприятия.

5. Сформирована интегрированная модель управления инвестиционной привлекательностью предприятия с учётом влияния внешних факторов;

6. Смоделирован процесс развития инвестиционной политики, позволяющий определять оптимистические и пессимистические прогнозы.

СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

В изданиях, рецензируемых ВАК:

Гатоян С.М.. Комплексная государственная инвестиционная политика в машиностроительной отрасли Журнал "Российское предпринимательство" -2008.- №5 с. 107-111 (0,25 п.л.)

2. Галоян С.М.. Оптимизация распределения инвестиционных ресурсов по направлениям развития машиностроительных предприятий // Журнал "Бизнес и закон". - 2010. - №12 с. 73 - 81 (0.32п.л.)

В других изданиях:

3. Галоян С.М.. Моделирование процессов при формировании инвестиционной политики // Информационные модели экономики. Сборник трудов. МГУПИ - 2006. - с. 76-80. (0.27 пл.)

4. Галоян С.М.. Оценка эффективности инвестиционной политики // Вестник молодых учёных МГУПИ №2. - 2008. - с. 53-58 (0,32 п.л.)

5. Галоян С.М., Моделирование процесса инвестиционной деятельности Современная экономическая наука: теория, практика, задачи, перспективы. Сборник трудов МГУПИ. - 2007. - с. 47-51 (0,25 пл.)

6. Галоян С.М.. Формирование государственной инвестиционной политики в машиностроении // Вестник молодых учёных МГУПИ №3. 2008.-с. 41 -48 (0.35 п.л.)

7. Галоян С.М.. Эффективность государственного управления инвестиционной привлекательностью // Вестник молодых учёных МГУПИ №3.-2008. 53 -59(0.35 п.л.)

8. Галоян С.М.. Методика оценки инвестиционной привлекательности // Сборник научных гр\дов ЭФ МГУПИ №5. -2010. - с. 56-61 (0.3 п..

то - 28 24

2008177938