Организация процессов подготовки и обоснование инвестиционных проектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Организация процессов подготовки и обоснование инвестиционных проектов"

На правах рукописи

РГБ ОД

2 7 ОКТ 1998 Кряпоткнна Елена Павловна

ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОЦЕССОВ ПОДГОТОВКИ И ОБОСНОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

08.00.0S. - Экономика и управление народным хозяйством (строительство)

АВТОРЕФЕРАТ диссертащт на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москоа 1998 г.

Диссертация выполнена на кафедре "Управления строительством" Государственного Университета Управления

Научный руководитель:

кандидат технических наук, профессор БАРАННИКОВ А.Ф.

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор ЕГОШИН Н.В.

кандидат экономических наук, профессор МАСЛЕННИКОВА Л.И.

Ведущая организация:

Промстройбанк России

Защита состоится 1998 г. в 14-00 часов на заседании

диссертационного Совета К 053.21.04. в Государственном Университете Управления по адресу: 109542, Москва, Рязанский проспект, 99, зал заседаний Ученого Совета.

С диссертацией можно ознакомится в библиотеке Государственного Университета Управления.

Автореферат разослан "/£> " г.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцет; _

Макаренко З.П.

Актуальность исследования. Опыт развития рыночных отношений показал, что инвестирование - важнейшее условие расширенного воспроизводства, финансовая основа прогресса. Объективный подход к инвестициям предполагает аргументированное обоснование их источников, строгий контроль за использованием средств, максимальный учет финансовых рисков, анализ эффективности вложения средств и принятие оптимальных решений при формировании качественного инвестиционного портфеля.

Практика последних 5-7 лет показыпает, что первоначальное ТЭО в процессе реализации проекта па порядок отличается от конечного в связи с появлением неучтенных ранее ситуаций и специфических условий. Это может привести к неоправданным расходам, свести к нулю все усилия по расчетам ТЭО. Проблема усугубляется узкой специализацией и разным уровнем принятия решений, где независимость оценки может находиться под влиянием личных интересов. Объективно возникает необходимость учитывать в анализе весь жизненный цикл проектируемого объекта, наиболее вероятные ситуации его реализации, а также сопровождение проекта.

Программные средства, предназначенные для ТЭО инвестиционных проектов, получили о последнее время широкое распространение па рынке программных продуктов как ввозимых из-за рубежа, так и отечественных. Но, несмотря на накопленный опыт и арсенал средств, нет единого подхода к созданию базы данных и средств их отображения с учетом смежных и сопряженных задач. Отсутствуют также методологическая основа, системный анализ и комплексный подход в оценке инвестиционных проектов в нестабильный переходный период и их отборе для финансирования.

Данная работа посвящена анализу и решению указанных проблем, разработке методики программы исследования и оценке инвестиционных проектов с учетом существующего законодательства и финансовых условий на базе системного подхода и комплексного решения вопросов инвестирования.

Целью исследования является разработка способа организации процессов подготовки и обоснования инвестиционных проектов.

Для достижения поставленной цели в рамках проведенного исследования были решены следующие задачи:

I) исследование экономического содержания инвестиций, особенности их кругооборота в экономикой проблемы их активизации;

2) графическое моделирование структуры проблемы для комплексного учета смежных и сопряженных задач;

3) оценка действующих методов определения эффективности инвестиций с позиций использования современной информационной технологии и становления рыночных отношений;

4) классификация издержек, соответствующая требованиям, предъявляемым к созданию программного продукта;

5) организация окружения проекта в современных условиях;

6) анализ кредитоспособности заемщика и потенциальных (финансовых) возможностей кредитора;

7) анализ и обоснование целесообразности кредитных ставок краткосрочного кредитования с целью выбора рационального источника финансирования;

8) рекомендации по поддержанию базы данных по организациям-партнерам с расчетом рентабельност и акций и ряда других показателей.

Предметом исследования являются объективная логика

формирования и реализации инвестиционных проектов, а также используемые при этом методические разработки отечественных и зарубежных специалистов в утопиях современных рыночных отношении с учетом финансовых возможностей и организационно-информационных проблем.

Теоретической и методологической основой исследования являются: законодательные акты и нормативно-методические документы Правительства Российской Федерации по реформированию экономики страны, объективные экономические законы, теоретические и методологические рекомендации зарубежных и отечественных ученых по оценке эффективности инвестиций, существующие отечественные и зарубежные программные продукты для обоснования инвестиционных проектов.

Научная новизна диссертации состоит в комплексном подходе к организации процессов подготовки и обоснования инвестиционных проектов, который, в отличие от известных, ориентирован на полный жизненный цикл проектируемого объекта с учетом специфических этапов, условий принятия решений и окружения проекта. В том числе:

I) использование графического моделирования структуры проблемы для комплексного учета смежных и сопряженных задач при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов;

2) анализ кредитоспособности заемщика;

3) анализ потенциальных (финансовых) возможностей кредитора;

4) анализ и обоснование целесообразности кредитных ставок краткосрочного кредитования с целью выбора рационального источника финансирования;

5) рекомендации по формированию и поддержанию базы данных организации-партнеров с расчетом рентабельности акций и ряда других актуальных показателей.

Практическая значимость результатов исследования состоит в том, что разработанный в диссертации методологический подход к организации процесса подготовки и обоснования инвестиционных проектов позволяет уменьшить риск непредвиденных затрат на разных стадиях принятия и реализации решении. Он реализован в виде концептуальной модели разработки программы на персональном компьютере для пользователем, занимающихся подготовкой технико-экономического обоснования и оценкой инвестиционных проектов, финансированием инвестиций и консультированием в области инвестирования.

Апробация работы. Основные положения диссертации, содержащиеся в нем выводы и рекомендации докладывались и были одобрены на Всероссийской научной конференции "Реформы в России и проблемы управления - 96" в Государственной Академии Управления, посвященной проблемам управления в условиях перехода к рыночной экономике, а также опубликованы в материалах конференции и депонированных рукописях ИНИОН РАН.

Публикации основных положений диссертации, общим объемом около 1,3 п.л., охватывают основные проблемы излагаемой темы, дают представление о выводах и рекомендациях по их разрешению, а также в достаточной мере освещают их научную новизну.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, выполов и рекомендаций по практическому применению на 130 страницах, списка использованной литературы из 132 источников, содержит 4 таблицы, 8 схем и рисунков и 24 приложения.

В введении обосновывается актуальность проблемы и выбор темы диссертации, определяется цель, задачи и предмет исследования, а также логическая схема его проведения. Раскрывается научная новизна и практическая значимость выполненных исследований.

В первой главе "Научные основы и проблемы предварительных исследований инвестиционных проектов в условиях рынка" дается оценка

современного состояния рынка инвестиций с помощью статистических данных, раскрываются причины временного исчерпания их источников, рассматривается схема кругооборота инвестиции в рыночной экономике, освещаются проблемы привлечения иностранного капитала, а также объективные основы технико-экономических исследований.

Во второй главе "Анализ и выбор методов технико-экономического обоснования инвестиционных проектов" анализируются методы оценки эффективности капитальных вложений и инвестиций, положенные в основу предлагаемой методики с учетом опыта научных достижений прошлых лет и современных разработок; проведен анализ финансовых условий и организационно-информационных проблем формирования и реализации инвестиционных проектов.

Третья глава "Разработка методики ТЭО инвестиционных проектов ни базе современной информационной технологии" посвящена разработке алгоритмов и методов автоматизированного проектирования категории издержек для расчета показателей, определяющих эффективность и целесообразность инвестиционного проекта; разработана методика сопровождения проекта, позволяющая проводить оценку финансовых источников инвестиций, оптимальное размещение свободных денежных средств предприятия; подготовлены исходные данные в требуемом для программирования виде; излагается организация интерфейса АРМ менеджера по оценке и обоснованию инвестиционного проекта, а также определяется экономическая эффективность автоматизированного расчета показателен целесообразности проекта.

В заключении на основе проведенных исследований и расчета экономической эффективности даны научные выводы и практические рекомендации по сбору и подготовке исходной информации, ее автоматизированной обработке, а также обозначены области применения разработанной методики.

Основное содержание работы

Спад инвестиционной активности, имевший место в 1992 и 1993 годах, достиг своего апогея в 1994 году. До 1995 г. в стране наблюдался устойчивый спад показателен инвестиционной деятельности, с 1997 года цифры показывали некоторое оживление в этой сфере. Августовский экономический кризис в России лишний раз доказал, что инвестиционная активность может возникнуть только при стабильных денежной и финансовой системах.

В 1997 г. спад инвестиционной активности продолжался, хотя снижение доходности сновных финансовых инструментов и низкоинфляционная среда формировали условия для ее усиления. Объем инвестиций в основной капитал сократился по сравнению с 1996 г. на 5%, в производственную сферу - на I,! %. Но в показателях динамики прослеживалось устойчивое снижение темпов спада инвестиций в основной капитал. В первом полугодии 1997 г. этот показатель составлял к соответствующему периоду прошлого года 91,5%, в третьем квартале 97,8%, в четиергом квартале- 101,3%, втом числе в декабре- 104,7%*.

Как иностранные, так и отечественные предприниматели для активизации инвестиционной деятельности выдвигают в качестве непременных условий преодоление в кратчайшие сроки ряда экономических и технических затруднений:

- нестабильности и законах;

- непредсказуемости изменений в налоговой сфере;

- неопределенности в разграничении компетенции и полномочии органов центральной и местной власти;

нестабильности курса рубля и его неконвертируемости, затрудняющих репатриацию прибыли.

Схема объектов и субъектов инвестиций приведена на рисунке 1. Процесс инвестирования происходит в несколько этапов, которые в процессе накопления образуют кругооборот. Процесс накопления денежных ресурсов, не входя в инвестиционную деятельность, является его необходимой предпосылкой. Инвестиционная деятельность - основа индивидуального кругооборота инвестиций на предприятии. Инвестиционный цикл (период) включает один оборот инвестиций, то есть движение стоимости, авансированной в капитальное имущество и оборотные средства от момента аккумуляции денежных средств до момента их полного возмещения.

Можно выделить следующие этапы инвестирования в процессе расширенного воспроизводства:

- преобразование ресурсов накопления в капитальные вложения, т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной

» Россия в цифрах. Официальное издание. М.: Издательский центр Госхомстага России, 1997 г., 230-233 с.

^ научно-техни-1 ческа* про- I нмушест-^ .произвол- \ духиини /венные пра-Уство новых! другие 1ааиправа/ видов \ объекты / интеллек-/ комп- \ юделиН \ собствен-/ туальнойу лексы \ и« ста- \ иости I собствен/ ценные^ троищихсЖ ром \ / ностн / бумаги,

>лли реконд пред-труируе-Х прих-|(.трол\ мых \ тми ! шиес»\лбкектов\ , эдамиил ^ооруже-' ^ииа. прел-\ ,придткд

г облигации

целевь^ 'денежнь/ ' вклады

ОБЪЕКТЫ

инвпяори

ИНВЕСТИЦИИ

СУБЪЕКТЫ

испол- / I \ юриди->

нителн /ноль- / пос- 1 ческие работ / ювате-/тавщиД лица- \ имущие"] ли обь-/ки ТМЦ1 посредник)! граж-^ ектов I обору- \ > финансо-Ч дане ^ ннвести- /довании \ вых, банково цнонной Iи проект-\ ких, страхо-деителк- / ной про- \ вых услугах ностн / дукцин

Рис.1 Объекты н субъекты инвестиционной деятельности

деятельности (собственно инвестирование или облачение);

- превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное преобразование инвестиций и получение новой потребительной стоимости;

- прирост капитальных стоимостей в форме дохода или социального эффекта, т.е. реализуется конечная цель инвестиционной деятельности -расширенное воспроизводство или накопление.

Начальная и конечная цепочка замыкаются, образуя новую взаимосвязь: доходы-ресурсы, т.е. процесс накопления повторяется.

Инвестиционный проект - система оргапизациоппо-правовых и расчетио-финансоьых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия. Это организационный' инструментарий для принятия решения о целесообразности и способах инвестирования. Качество такого решения зависит от многих факторов, на первое место среди которых можно поставить качество проведенных прединвестнционных исследовании, технико-экономического обоснования проекта, актуальность, полноту и достоверность информации.

В свою очередь, качество прединвестиционпых исследований и технико-экономического обоснования зависит от выбора методов исследования и правильно организованных процессов подготовки и обоснования проекта. Прослеживается прямая связь между результатом исследования и организацией технико-экономического обоснования инвестиционного проекта (рис. 2).

В работе рассмотрены следующие важные проблемы экономической теории и практики технико-экономического обоснования проектных разработок:

1) экономическое содержание критерия эффективности;

2) выбор необходимой и достаточной системы показателей;

3) выбор метода количественной оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;

4) учет фактора времени;

5) проблема оценки прибыли и рентабельности в технико-экономических обоснованиях инвестиционных проектов;

6) аргументированный выбор источников финансирования и форм возврата авансируемых ресурсов;

7) определение структуры проблемы и соблюдение условий сравнительной оценки вариантов.

В результате проведенного анализа, исходя из условий основного экономического закона, можно утверждать, что критерий эффективности общественного производства в единстве взаимосвязанных форм его проявления выражает соотношение меры удовлетворяемых общественных потребностей с мерой общественно необходимых затрат труда и времени па их удовлетворение. В таком комплексном истолковании критерий эффективности общественного производства не только не противоречит ни одной из рассматриваемых в диссертации концепции, но дополняет и синтезирует их, т.е. выражает единство цели и способов се достижения различными собственниками.

Наука Техника

Общество

Экономика

Политика

Знания и опит по реализации проекта

Сфера-законодательства

Опыт и методы строительства

Знания и опыт по разработке проекта

Инженерные знания и опыт

Сфера бизнеса

Организации - участники проекта

Зона реализации проекта Решения по управлению проектом П Р О Е К Т

Персонал проекта Трудовые ресурсы

Правовая зона проекта Контракты и другие правовые документы Финансирование проекта Финансовая зона

Материальное хозяйство Зона закупок и поставок

Зона строительства Здания и сооружения

Зона разработки проекта Проектная документация Участок строительства Зона землепользования

Зона инжиниринга Технологический процесс Производство Производственная зона

Продукция

Зона сбыта

Рынок труда

Рынок капитала

Рынок сырья

Рынок земли

Рынок средств производства

Рынок сбыта Рнг\-ипк- О Р\-рмя пппрктэ и его окпужсния

Показателями эффективности инвестиционного процесса па различных его этапах по мнению автора могут выступать:

- эффективность инвестиционного процесса как отношение введенных в эксплуатацию основных фондов (его результата облачения) к инвестиционным затратам, учитывающим объем капитальных вложений и средний срок их отвлечения или средний размер отвлекаемых средств и время отвлечения;

сроки инвестиционного процесса и сроки пребывания единовременных затрат на различных его этапах;

- сроки освоения проектных мощностей;

- средний за период строительства размер отвлекаемых средств по проекту, плану и фактически;

- средний (проектируемый, планируемый и фактический) срок отвлечения рубля капитальных вложений и др.

Каждый этап инвестиционного процесса можно охарактеризовать прибылью и уровнями рентабельности.

Прибыль - обобщающий стоимостной показатель рачительного использования финансовых ресурсов хозяйственной деятельности, определяемый как разница между выручкой от хозяйственной деятельности и суммой затрат на эту деятельность.

Уровень рентабельности - один из основных качественных и количественных стоимостных показателей эффективности производства на предприятии, объединении, отрасли в целом, характеризующий уровень отдачи затрат и степени использования средств в процессе производства и реализации продукции. В мировой практике рентабельность является одним из наиболее важных обобщающих показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности вложения средств. Уровень рентабельности определяется как отношение прибыли к затратам, а также по отношению к акционерному капиталу, рассчитывается аналитически для каждого года реализации инвестиционного проекта и как среднегодовая величина (в том числе с учетом налогообложения).

На основе показателей рентабельности рассчитывается внутренний коэффициент эффективности, который определяется как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство пулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономический срок жизни инвестиций. На практике часто находится методом подбора, т.е. перебором различных пороговых значений рентабельности. Проект считается рентабельным, если внутренний коэффициент эффективности не ниже исходного порогового значения. Величина, обратная уровню

рентабельности характеризует приблизительный период возврата инвестиций.

В силу резкого изменения инфляционных процессов усложнился подход к учету фактора времени. По эта проблема в отечественной и зарубежной пауке успешно решается с помощью метода дисконтирования.

Обоснование инвестиционных программ (плана инвестиционного проекта) - не только многостадийная, но и многоплановая задача, имеющая сложную структуру и большое количество смежных задач. Для наглядного отображения ее необходимо использовать моделирование структуры проблемы, результатом которого является определение структуры исходных данных и уточнение их параметров. Моделирование - основа системного описания структуры проблемы *.

Системное описание учитывает ряд вопросов, регламентация которых отсутствует или является недостаточно четкой в действующих инструктивно- методических документах:

- определение комплекса взаимосвязанных и сопряженных работ, необходимых для получения конечного результата;

- исключение смешения затрат и результатов, дублирования издержек производства и повторного счета эффекта;

- уиязка критерия и показателей экономической эффективности с динамикой предварительных технико-экономических исследований, проектных и строительных работ как агрегированное соотношение частей и целого;

- связь показателей экономической эффективности с показателями хозяйственной деятельности исследуемого предприятия;

- учет доли конечного продукта, создаваемого разработчиком.

Моделирование осуществляется посредством составления "дерева

проблем". В отличие от способов построения "дерева целей", ориентированных на продукт либо на функцию, цепная модель структуры проблемы отображает взаимосвязь того и другого посредством графических символов.

Графическое отображение структуры сложной проблемы, например, формирование инвестиционной программы, начинается с элементов замыкающего процесса в создании конечного продукта. На первом этапе построения графической модели решения сложной проблемы отображается

• Временные методические рекомендации по оценке • и экономическому обоснованию разработок треста МосорпсхстроЛ, М.: 1988 г., 9 с.

конечный продукт и процесс его создания, а также важнейшие факторы, обеспечивающие реализацию этого процесса. При этом анализируются исходные для данного процесса условия изготовления конечного продукта, отмечаются факторы, по которым отсутствуют проблемы и остаются "открытыми" для описания те ресурсы в цепи достижения конечного продукта, обеспечение которых нуждается в решении организационно-технических проблем или выделении дополнительных инвестиций.

Пусть, например, для производства конечного продукта внедряется новая техника (ресурс 2) и требуется изменить существующие условия финансирования (фактор 8) (рис. 3). Па последующих этапах построения графической модели решения проблемы внедрения новой техники определяются ветви новых проблем, сопряженных с решением данной задачи. На стадии "б", например, для создания новой техники требуется дополнительная транспортировка материальных ресурсов (chmb.V) и создание необходимого технологического транспорта. Л изменения условий финансирования предполагает привлечение дополнительных средств от инвестора (фактор 3), что в свою очередь влечет за собой обоснование процентных ставок, сбор и обработку данных кредитоспособности заемщика, финансовой надежности инвестора и т. д. Так, на каждом этапе моделирования определяются новые разветвления проблем, а с ними - пути их решения, единовременные затраты на развитие сопряженных отраслей и производств до полного исчерпания проблемы.

С практической точки зрения целесообразнее отображать в модели лишь те ветви, по которым возникают проблемы. Это существенно упрощает графическое отображение сложной структуры проблемы, а п дальнейшем позволяет избегать лишних расходов на решение неактуальных вопросов (см. рис. 4).

Методической основой в работе явилось пособие по организации промышленных технико-экономических исследований, разработанное Организацией Объединенных наций для развивающихся стран. Анализ окружения проекта с целью снижения риска непредвиденных затрат на стадии предварительного технико-экономического исследования стало методическим дополнением к указанному пособию.

Как показала практика, аргументированное ассигнование финансовых средств на инвестиционный проект является основополагающей предпосылкой для принятия любого решения по инвестированию, а также для составления проекта и для предимпестицнонного анализа. Технико-экономическое исследование принесет мало пользы, cam оно не будет опираться на разумную гарантию

к

С)

Г©-/д) \ IKD-i

VK§>-

}-4¿>-,-Ь®-

чг®-\Г®~ ШГ

(тён

\ /I-®-]

у—

/\ КЕН 33-®-|И£Ь

ЬОН

KD-1 KD— KD-

г®—

К2>—

Ь®-

Г®~7 KD^

Kí>-i —

Ьф-

HiH

KD-

н®-

К2>-1Ь-©-1

а) \

Рис. 3. Структур;! ПрООЛСМЫ смсжнмх и соприжсннмх niiiiccTiuuioiи|ых затрат при ТЭО шшсстшиюипого проекта

Н2>—Ч^-

-ОГ

К

:—

-CZD—®-i

ИИЗ-®-

-CD-O

Рис. 4. Структура проблемы с отображением лишь проблемных факторов

того, что проект будет обеспечен средствами при условии, что выводы исследования окажутся позитивными и удовлетворительными. Предварительная оценка возможностей финансирования проекта должна быть подготовлена еще до начала составления технико-экономического исследования. При этом технико-экономическое исследование следует проводить лишь в том случае, когда можно четко определить источники финансирования (рис. 5) в размерах, намеченных в вышеуказанных исследованиях.

В качестве основных направлений модификации существующей методики предлагается дополнить ее блоком по расчету коммерческой рентабельности и рентабельности акций; проводить анализ надежности банка, финансирующего проект или его этап, анализ кредитных ставок различных банков, анализ репутации заемщика. Такая информация будет неоценимо полезна предприятню-рсцеписнту при оценке своих сил и возможностей, инвестору - при рассмотрения заявки на проект, банку или финансовой компании, финансирующей проект, консалтинговой или инжиниринговой фирме при оказании услуг по оценке проекта.

Уровни рентабельности рассматриваются в двух аспектах: как коммерческая рентабельность и как рентабельность акций.

Коммерческая рентабельность - соотношение финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Она может рассчитываться для проекта в целом и для отдельных участников с учетом их вклада.

Рентабельность акций представляет собой краткий анализ эффективности акционерного капитала по созданному реестру акционированных предприятий России. Такой реестр может быть незаменим для фирмы, занимающейся вложением инвестиций, консультированием, оценкой инвестиционных проектов для создания своей базы данных. В диссертации рекомендус+ся производить ввод данных по следующим пунктам: область (регион размещения), вид основной деятельности, наименование, численность работающих, уставный фонд, адрес предприятия, число акций.

После имитационного ввода финансовых результатов предприятия (прибыль, выплаченные дивиденды, рыночная цена акции) на выходе генерируется информация об эффективности акционерного капитала, чистая прибыль на одну акцию, дивиденд на одну акцию, рентабельность одной акции. Эти данные используются в сравнительном анализе клиентов указанных фирм, помогающем ранжировать предприятия - клиентов по уровню рентабельности акционерного капитала.

В результате оценки надежности банка-инвестора устанавливается его структура активов и пассивов, величина кредитного портфеля, ресурсная база. Исходные данные для этого бсругся из баланса банка, автоматически перерабатываются и выводятся в форме сгруппированных данных по разделам. В диссертационной работе приводится соответствующий пример.

В результате анализа кредитных ставок выбираются банки-инвесторы с минимальной ставкой за кредит. Для этого автором предлагается программа, которая рассчитывает стоимость кредита, общую сумму платежа на основании данных о необходимой сумме кредита, курсе доллара, процентной ставки за кредит, срока кредитования. Пример расчета также приводится в диссертации.

В работе автором сделан обзор существующих пакетов программ для персональных компьютеров по оценке инвестиционных проектов, созданных на базе методики ООН. Отмечены их программные особенности, достоинства и недостатки, а также степень адаптации к рыночным условиям России.

В соответствии с выполненными исследованиями, используя системный подход, в диссертации разработана новая блок-схема алгоритма комплексной оценки инвестиционных проектов в соответствии с полученными в работе выводами.

За основу взята блок-схема алгоритма методики ООН ». Произведена материализация классификации издержек соответственно требованиям, предъявляемым к созданию программного продукта. В результате создана новая блок-схема алгоритма технико-экономического обоснования инвестиционного проекта, представленная на рисунке 6.

Кроме того, представлена блок-схема организации обоснования инвестиционного проекта (рис. 7), в которой реализован предложенный алгоритм оценки проекта с использованием новых программных блоков.

Так как целью исследования является разработка способов организации процессов подготовки и обоснования инвестиционных проектов, то в качестве программного средства предлагается среда Clarion. В этой среде уже создан интерфейс программы, который подробно описан в диссертации и проиллюстрирован в приложениях. В работе даются общие инструктивно-методические рекомендации по организации интерфейса и базы данных на персональном компьютере.

Экономический эффект от внедренных предложений будет соответствовать сумме упрежденных непредвиденных затрат, которые

* Пособие по организации промышленных технико-экономических исследований. Организации Объединенных наций. Нью-Йорк, 1986, 40 с.

Инвестиционные издержки

Пре.имм^тмюк'мкме I

иссидомкия и т»л о ель-ниг шмосиаи

Цгча.^п

Зеиыьмий участок 2

Земля

Юридические расходы Налоги

В игла ты с ос елям

Итого

\ Пямдельные аятт 3

I I Росттв в %

I

I Ро*.тти фш.с«ро»« ммы* 5 I

Обор;» зов» кл* 6

Производственное Подсобно« Инструмент I ¡{того

Гражданское стр-во 7

Площадка

Зддння и сооружения

I Итого

Осуществление проекта

| Итого

Пр0Н-!В0.)СТОД4НЫе

киержхи

М«1грм.ш н ф>к*тору 9

Обработанные материалы Необработанные материалы Вспомогате.п»кыс ерелства Итого

Накладные расходы

ртсчо-гы 16

Итоги

Приатлолсгагиав прмрвммя Пи го.им Итого

ИСТО*

Права пользования Сервитуты Итого

Доходы от продаж Продувши ПобоЧНХЯ ПрОД)ТС1ШЯ Итого

18

Финансовый анализ

05|/и»* гфоаш» ¿0 С ГММДМ (Ш'р'АЯ

Материалы Людские ресурсы И стадные расхиду

Сбьл Оподы Итого

Гриианаое ст^омт&апм П Накладные расходы при подготовке и освоении площадки Обслуживание и ремонт

Итого

Отчет • чистых

Валов** Пр(П?ЫЛЬ Чистая прибить Налоги Дивиденды

1лр*6огы>* плат* р»бо*ос\ 12

I Оклады1ГГР я ст>-жяаш\ 13

А

Собственные

Илкгржк."* 1фы гфодяжак 14 я р*афеде.к»<ы

Итого

Привлеченные

Рентабельность акинй. реестр АО

1_Г

Удалогие отходов 15

Итого

Решение о целесообразности инвестиционного проекта

Пгр*он*<«.1Ы<ьк 2!

ф^ткривавю* пес-пажи

Земля

Гралсла некое сф-ао Пауша.тьныс платежи Оборудование

Итого

Каюталымг расчо.м 22 в* с гмин оодготоид

ГфО<П*О^СТМ

Прединвестииокные иссле-доыктл и подгогоигтелние нгысканкя

Осуществление прост

Расчет оборотного 13 капитала

Обшие первоначальные 24 инвестиции

Источники 25

финансироввиия

Потохм шиичяооен 26

Ассигнования

Заемные

Оиенка кредит осп особ ыости таемщиха

-« Г1 роегтно-баллвсовая 27 ведомость

-| Расчет ЧТС 28 [«-

Выбор банжа. обоснование кре.итпгих ставок

Рис.7. Блок-схема организации обоснования инвестиционного проекта.

может помести иипсстор, используя локально ограниченную метлику. Кроме того, прицеленные и работе расчеты показывают, что годовой экономический эффект от внедрения автоматизированной методики составит 52 тыс. руб. на I млн. руб. вложении. Срок окупаемости АРМ составит I годи 4 месяца.

В заключении сформулированы основные выводы и рекомендации:

1. Перед российской экономикой стоит задача решения назревших организационно-методических проблем оценки инвестиционных проектов и рационального выбора средств их осуществления. В ожидании притока инвестиций целесообразно создание методики, которая с одной стороны учитывала'бы опыт мировой практики, с другой - состояние переходного периода в России. Для этого 'В анализе необходимо рассматривать не только жизненный цикл проекта, по и его окружение, что позволит минимизировать риск непредвиденных затрат. В качестве ближайшего окружения проекта рассмазривается рынок капитала, как наиболее активный, жизненно важный и рисковый, особенно в российских условиях.

2. Обоснование инвестиционных программ (плана инвестиционного ироекта)-сложная многоэтапная и многоплановая задача. Для се наглядного отображения рекомендуется использовать графическое моделирование структуры проблемы как средство ее системного описания. Предлагаемое средство системного описания позволяет определить структуру проблемы с целью выбора метода оценки и экономического обоснования разработок, временного интервала, в течение которого соизмеряются затраты и результаты, а также проводится учет смежных и сопряженных затрат и результатов, обеспечивающих достижение конечной цели.

Графическое моделирование позволяет заблаговременно выявлять проблемы и принимать необходимые меры по их устранению.

3. С помощью графической модели на этапе финансирования проекта определен ряд проблем, которые получают привязку в реальном времени и конкретном направлении деятельности. Это такие вопросы, как наличие платных источников финансирования, их стоимость, надежность источника, варианты надежного размещения временно свободных средств проекта. Для того, чтобы решить эти проблемы предлагается на этапе предпроектного обоснования проводить анализ финансового состояния предполагаемых банков-заемщиков или финансовых компаний.

В качестве исходных данных при этом рекомендуется использовать баланс коммерческого банка, который с помощью программных средств преобразуется в удобный для анализа вид. В работе приведен расчет основных показателей деятельности конкретного коммерческого банка. Подобный подход позволяет проводит!, анализ за любой период времени

деятельной и финансового учреждения, а также создават ь и вести базу данных по ipynne актуальных банков.

4. 13 ходе реализации проекта может возникнуть проблема надежного размещения временно свободных финансовых средств предприятия, особенно, если у него пег текущей задолженности перед кредиторами. В условиях нестабильной экономики для предприятия важно сохранить свои ресурсы, а по возможности удачно их разместить для получения дополнительного дохода. В этом случае необходим обоснованный выбор надежного финансового партнера.

5. В соответствии с программой развития и применения методов и средств управления проектами, разработанной СОВНЕТ и ЦНИИЭУС Госстроя РФ в части создания и поддержки специальных организационных структур, фирм и организаций для профессионального управления проектами и программами анализ финансового состояния и надежности предполагаемого банка-партнера и созданная на cío основе база данных могут служить одним из важнейших источников принятия решения о инвестировании.

6. В условиях конкуренции и борьбы за выживание все банки заинтересованы в привлечении крупных и надежных клиентов. Лучшим средством рекламы их деятельности может служить независимый анализ их финансовой oí четности, тем более, что публикуемые рейтинги банков часто нося г еубьективный характер.

7. Проведенный в таком виде анализ финансовой состоятельности кредитора может заменить организацию дорогостоящих торгов по финансированию проектов иди служить их информационным дополнением.

8. В настоящее время в нашей стране существует много разработок, посвященных теме оценки инвестиционного проекта и программных продуктов, реализующих их. Предложенная в работе модель анализа финансового состояния коммерческого банка выполнена в программной среде Microsoft Excel. В силу этого она.можег быть привнесена в качестве дополнительного блока в такие известные пакеты, как "Альт-Инвест", Projekt Expert и другие.

9. Для аргументированного обоснования источников инвестиций и их эффективного использования наряду с определением состава, субъектов и объектов инвестиций представлена системная классификация элементов инвестиционного проекта и оценочных показателей с учетом требований, предъявляемых программным продуктом.

По теме диссертации опубликовано 4 работы общим объемом 1,3 п.л., п том числе:

1. . Модификация методики ТЭО инвестиционных программ //Деп. в ИНИОН РАН N 53246 от 28.01.98 ( в соавторстве с к.т.н. Баранниковым А.Ф.) - 0,3 п.л.

2. Основные положения формирования субъектов рынка в России. ГАУ, МВНПК ( Проблемы развития предпринимательства в России), М.: Экономическое образование, 1994г. (в соавторстве с к.т.н. Баранниковым А.Ф., Шомуратовмм А.Т.) -0,3 п.л.

3. Проблемы обоснования инвестиционных программ, имеющих многоплановые, сопряженные и разновременные затраты. ГАУ, МВК, М. 1995 г. ( в соавторстве с к.т.н. Баранниковым А.Ф.) - 0,3 п.л.

4. Управление денежной массой в рыночной экономике. Материалы Всероссийской конференции. - М.: ГАУ, 1992. ( в соавторстве с к.т.н. Баранниковым А.Ф.) - 0,3 п.л.