Управление инвестиционными процессами на промышленном предприятии тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Чернов, Владимир Борисович

Введение.

Глава 1. Инвестиционные процессы на промышленном предприятии как объект управления

1.1. Организационно-экономическая сущность инвестиционных процессов на промышленном предприятии.

1.2. Современные особенности инвестиционного проектирования на промышленном предприятии.

1.3. Задачи совершенствования управления инвестиционными процессами на предприятии.

Глава 2. Теоретические и методические основы управления комплексным инвестиционным проектом на промышленном предприятии

2.1. Организационно-экономические особенности комплексного инвестиционного проектирования.

2.2. Показатели эффективности комшгекшого инвестиционного проекта.

2.3. Экономико-математическое моделирование комплексного инвестиционного проекта.

Глава 3. Резервы повышения эффективности инвестиционных процессов на промышленном предприятии

3.1. Факторы экономической эффективности комплексного инвестиционного проекта.

3.2. Оценка риска комплексного инвестиционного проекта.

3.3. Оценка эффективности комплексного инвестиционного проектирования.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление инвестиционными процессами на промышленном предприятии"

t Экономика России в последнее десятилетие XX века характеризуется спадом промышленного производства, значительным износом оборудования. В настоящее время ВВП России составляет менее 40% от уровня 1990г., промышленное производство сократилось более чем наполовину. Износ основных фондов составил около 40%, доля оборудования в возрасте свыше 20 лет — более 30%. Данные негативные явления невозможно преодолеть без крупных инвестиций в реальный сектор экономики, однако инвестиционная активность сохраняется на низком уровне. Объем капиталовложений в реальный сектор экономики составил менее четверти от уровня 1990г. Либераль-но-рестриктивная государственная экономическая политика и финансовый кризис августа 1998 г. затормозили позитивные тенденции 1995-96 гг. в улучшении инвестиционного климата в России. В 1998г. КНР привлекла прямых иностранных инвестиций в 15 раз больше, чем Россия. Реальный сектор экономики характеризуется высоким удельным весом капиталоемких промышленных предприятий, которые нуждаются в значительных инвестициях в основное производство. В условиях промышленного спада и дефицита инвестиционных ресурсов одними из наиболее актуальных проблем становятся эффективное использование ограниченных собственных ресурсов и оптимизация управления инвестиционной деятельностью.

Вопросы проектного анализа и оптимизации инвестиционных процессов достаточно глубоко разработаны в зарубежной экономической теории, однако эти достижения не могут быть применены российских условиях без учета отечественных особенностей. К данным особенностям можно отнести высокую, переменную по времени, продуктам и ресурсам инфляцию, одновременное использование в проектах нескольких валют, низкую рентабельность реального сектора экономики, склонность к «коротким» спекулятивным операциям и неопределенность финансового рынка, нестабильность налоговой системы, несовпадение национальных и международных стандартов бухучета, несовместимость менталитета отечественных менеджеров и иностранных инвесторов. В связи с этим является важным разработка методических основ управления инвестиционными процессами, которые были бы адаптированы к условиям современной экономики России.

В последнее время в отечественной и зарубежной литературе уделяется большое внимание вопросам совершенствования управления инвестиционной деятельностью предприятия. Исследование проблем, разработка теории управления инвестиционной деятельностью и методологии оценки эффективности инвестиционных проектов нашли отражение в трудах таких отечественных и зарубежных ученых, как Балабанов И.Т., Бирман Г.М., Бромвич М.А., Виленский П.Л., Воронов К.Ю., Градов А.П., Вчерашний Р.П., Идрисов А.Б., Ковалев В.В., Лившиц В.Н, Лимитовский М.А., Норткотт Д., Шарп У., Шапиро В.Д., Холт Р.Н. и других. Вопросам инвестиционной политики предприятия в условиях риска и неопределенности посвящены работы Валдайце-ва С.В., Грабового П.Г., Клейнера Г.Б., Лукасевича И.Я., Чернова В.А.

Существенный вклад в изучение вопросов, связанных с изучением теории инвестиционного проектирования, внесли ученые уральской школы: БаевИ.А., БлюденовА.Ф, Голиков А.А., МогиленскихО.П., Семенов В.М., Смагин В.Н., Тащев А.К. и другие.

Однако, несмотря на значительное количество различных методик управления инвестиционными процессами на промышленном предприятии, такое важное направление, как управление комплексным инвестиционным проектом и использование резервов и факторов повышения эффективности инвестиционных процессов, остается недостаточно освещенным. На основании этого была сформулирована цель диссертационного исследования: исследование закономерностей инвестиционного процесса на предприятиях I промышленности в условиях транзитивной экономики, совершенствование методов экономического обоснования принимаемых инвестиционных решений при ограниченных финансовых ресурсах.

Для достижения поставленной цели были поставлены следующие основные задачи:

- идентификация инвестиционного процесса в концепции инвестиционного проектирования системы инвестиционных проектов;

- дальнейшая разработка классификации комплексных инвестиционных проектов;

- совершенствование системы экономических показателей комплексного инвестиционного проекта, определяющих оценку его эффективности и оптимизацию отбора компонентов проекта;

- экономико-математическое моделирование управления инвестиционным процессом в концепции комплексного проектирования;

- разработка методов оценки и ранжирования факторов среды и показателей элементных инвестиционных проектов для различных вариантов комплексного инвестирования;

- разработка метода оценки риска комплексного инвестиционного проекта.

Предметом исследования являются инвестиционные процессы на промышленном предприятии.

В качестве объекта исследования выступают инвестиционные проекты в промышленности.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых по экономике, финансовому менеджменту, проектному анализу и управлению, организации управления на промышленном предприятии, а также система законодательных актов, регу-> лирующих инвестиционную и предпринимательскую деятельность в Российской Федерации. При разработке теоретической части работы были использованы отечественные методические рекомендации и указания международных организаций (UNEDO, Всемирный банк) по экономическому обоснованию инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, материалы конференций и семинаров, посвященных вопросам инвестиционной политики в переходный период.

В работе использованы методы системного, экономического (финансового и управленческого) анализа, методы экономико-математического моделирования. Информационную базу составили материалы Госкомстата РФ, Комитета экономики Администрации Челябинской области, опубликованные результаты исследований производственной, инвестиционной и финансовой деятельности отечественных предприятий в условиях переходной экономики, нормативные и справочные материалы.

В ходе исследования получены следующие научные результаты:

- уточнено понятие комплексного инвестиционного проекта, как элемента инвестиционного процесса на предприятии;

- разработана классификация комплексных инвестиционных проектов в системе инвестиционного проектирования на промышленном предприятии;

- разработана экономико-математическая модель комплексного инвестиционного проекта;

- предложена система показателей и метод отбора элементных проектов, приемлемости и оценки экономической эффективности комплексного инвестиционного проекта в целом;

- выявлены факторы, оказывающие определяющее влияние на интегральные показатели комплексного инвестиционного проекта;

- обоснованы граничные условия приемлемости реализации элементных и комплексного инвестиционных проектов;

- разработан метод оценки и мониторинга экономической эффективности комплексного инвестиционного проекта;

- предложен методический подход к оценке риска комплексного инвестиционного проекта;

- предложен метод оценки сравнительной экономической эффективности комплексного проектирования.

Выполненные в работе методические разработки и результаты исследования могут быть использованы при формировании инвестиционной политики промышленного предприятия. Применение предложенных методических материалов при создании инвестиционного портфеля предприятия должно способствовать оптимизации управленческих решений в инвестиционной сфере, более эффективному использованию ограниченных инвестиционных ресурсов предприятия, снижению потребности в заемных средствах, что будет способствовать положительной динамике основных показателей финансово-хозяйственной деятельности и финансовой автономии предприятия .

Результаты исследования были использованы при подготовке программы фундаментальных исследований Министерства образования РФ ГРНТИ 01.20.0004564 «Теория и методы управления комплексными инвестиционными проектами на промышленном предприятии». ф Материалы работы были представлены на научных конференциях Южно-Уральского государственного университета, Международной научно-практической конференции «Социально-экономические проблемы региона» (г. Курган), Международной научно-практической конференции «Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика» (г. Санкт-Петербург), Республиканской научно-практической конференции «Россия на пути реформ: механизмы интеграции современного общества» • (г. Челябинск), Всероссийской научно-практической конференции «Россия на пути реформ: XXI век — камо грядеши?» (г. Челябинск), Российской школе по проблемам проектирования неоднородных конструкций (г. Миасс), межотраслевых и региональных конференциях. Основные результаты исследования нашли отражение в научной печати.

Методические разработки, представленные в диссертации, используются в ЮУрГУ в курсе учебных дисциплин «Экономический анализ», «Финансовый менеджмент». Результаты работы приняты к внедрению на ряде предприятий Челябинской области.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 133 наименований и 6 приложений. Основное содержание изложено на 181 страницах машинописного текста, работа включает 31 рисунок и 31 таблицу.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Чернов, Владимир Борисович

Заключение

В условиях современной российской экономики преодоление спада производства, проведение структурных преобразований и достижение экономического роста невозможны без осуществления крупномасштабных инвестиций в реальном секторе. Однако в настоящее время в России наблюдается неблагоприятный климат и низкая активность в области инвестиционных процессов. Для большинства российских промышленных предприятий характерна значительная потребность в инвестициях при дефиците собственных инвестиционных ресурсов, что выдвигает жесткие требования к инвестиционному проектированию, отбору проектов и оценке их экономической эффективности.

Инвестиционные процессы в промышленности обычно содержат в своем составе не один, а несколько проектов, взаимосвязанных по целям, задачам и финансовым источникам. Данные взаимосвязи и, в первую очередь, ресурсная ограниченность выдвигают требования системно ориентированного подхода к формированию единой стратегии управления к всему комплексу проектов, осуществляемых предприятием. Эта стратегия должна содержать в качестве обязательного элемента вопросы управления составом инвестиционного портфеля и последовательностью реализации его отдельных компонентов во имя решения долгосрочных стратегических задач.

С целью совершенствования методов управления инвестиционными процессами на промышленном предприятии при ограниченных финансовых ресурсах в работе рассмотрена концепция комплексного инвестиционного проектирования, в основе которой лежит принцип взаимофинансирования инвестиционных проектов. Основным финансовым ресурсом инвестиционной деятельности становятся результаты реализации вспомогательных инвестиционных проектов.

В результате применения концепции комплексного инвестиционного проектирования достигается значительное повышение эффективности использования собственных финансовых ресурсов при минимизации потребности в заемных инвестиционных источниках.

Комплексный инвестиционный проект — это системно-организованная совокупность инвестиционных проектов, объединенных единой целью, но имеющих различные задачи. Под комплексным инвестиционным проектированием следует понимать интегрированный процесс управления системой инвестиционных проектов, которые определённым образом взаимодействуют друг с другом и проектным окружением и подчинены единому стратегическому замыслу, ориентированному на успешную реализацию основного проекта.

Управление процессом комплексного инвестиционного проектирования можно рассматривать как инновацию проектного финансирования. Перекрестное взаимофинансирование элементных проектов выполняет функцию внутрифирменного финансового лизинга: краткосрочные высокорентабельные проекты-доноры могут успешно использоваться для финансирования стратегического основного проекта.

Комплексный инвестиционный проект является сложным объектом, состоящим из большого количества взаимодействующих элементов, поэтому для его изучения необходимо применение системного подхода, начальным этапом которого является систематизация объекта исследования. В рамках решения данной задачи в работе предложена классификация комплексных инвестиционных проектов. В соответствии с классификацией комплексных инвестиционных проектов и схемой движения финансовых потоков выделены условия, определяющие вариант функционирования проекта. Такими условиями являются: наличие внешнего финансирования основного проекта; наличие и схема реализации проектов-доноров; наличие и схема реализации проектов-акцепторов; схема взаимодействия основного проекта с донорами; схема взаимодействия основного проекта с акцепторами. Согласно данным условиям выделены и рассмотрены в работе основные классификационные варианть функционирования комплексного инвестиционного проекта.

Проект-донор «обеспечивает жизнеспособность» проекта-акцептора, который выступает в роли получателя результатов реализации проекта-донора. Основной (стратегический) проект выполняет долгосрочную задачу высокой значимости для хозяйствующего субъекта (выживание в неблагоприятных условиях, переход на качественно новый уровень деятельности), вспомогательный проект решает текущие (кратко- и среднесрочные) финансово-производственного обеспечения.

Взаимодействие элементных проектов нельзя свести лишь к однонаправленному типу хронологических горизонтальных и иерархических вертикальных причинно-следственных связей, так как достижение стратегической цели организации может потребовать и обратного ресурсоснабжения — от долгосрочного стратегического проекта к краткосрочному вспомогательному. Такое реверсное ресурсоснабжение отражает основной принцип инвестирования: «отдать сегодня, чтобы получить завтра больше».

Обеспечение финансовой состоятельности и повышение экономической эффективности комплексного инвестиционного проекта достигается с помощью использования разработанного методического подхода и алгоритма отбора вспомогательных проектов. В работе рассмотрены основные варианты функционирования комплексного инвестиционного проекта, по каждому из вариантов предложены частные формы критериев приемлемости и формул расчета интегральных показателей проекта.

Важным шагом на пути создания экономико-математической модели комплексного инвестиционного проекта является описание используемых по казателей эффективности комплексного инвестиционного проекта. Условнс данные показатели могут быть разделены на 3 группы: факторные показатели характеризующие входные параметры окружения проекта и исходные характе ристики анализируемых элементных проектов; аналитические показатели, ис пользуемые в качестве вспомогательных для предварительного отбора, сравни тельной оценки элементных проектов, их ранжирования с позиции менеджер проекта; интегральные показатели, дающие целостную оценку реализуемости и эффективности комплексного инвестиционного проекта в целом с позиции инвестора. Каждая из групп содержит в своем составе как абсолютные, так и относительные показатели.

На основе разработанной системы показателей разработана факторная детерминированная модель комплексного инвестиционного проекта, позволяющая оценить приемлемость элементных проектов и экономический эффект проекта. В качестве критерия оптимизации целевой функции используется максимизация положительного значения чистого дисконтированного дохода щ комплексного инвестиционного проекта.

С помощью созданной модели комплексного инвестиционного проекта выполнено имитационное моделирование основных вариантов построения проекта. Полученные аналитические данные позволяют провести различные виды параметрического анализа проекта (эффективность проекта в целом, границы приемлемости вспомогательных проектов, анализ чувствительности по ^ отдельным факторам).

В работе выполнен параметрический анализ чувствительности показателя ЧДДк к изолированному изменению параметров внешней среды и каждого из элементных проектов, входящего в комплекс. Были рассчитаны коэффициенты эластичности (Кэл) результативного показателя к изменению факторных. Параметрический анализ чувствительности по коэффициенту эластичности

• был дополнен построением графических моделей зависимости абсолютного приращения результативного показателя (АЧДДк) от относительного изменения факторного показателя. Исследование скорости изменения ЧДДк по изменению факторного показателя является маржинальным (приростным) анализом комплексных инвестиционных проектов. Нахождение максимального экстремума графика по своей сущности является графической оптимизацией ЧДД* по исследуемому факторному показателю.

Критический и маржинальный анализ комплексных инвестиционных проектов могут использоваться для количественной оценки рисков проекта. К наиболее важным факторам, оказавшим критическое влияние на исход инвестиционного проекта можно отнести: темп роста инфляции, цену продукции и объем продаж. Такие факторы, как текущие издержки и объем инвестиций, оказывают сильное влияние на ЧДДк проекта. Слабое воздействие на экономическую эффективность проекта оказывает изменение нормы дисконта отдельного элементного проекта.

Особенностью оценки влияния факторов при комплексном инвестиционном проектировании является то, что степень влияния исследуемого фактора на ЧДДк существенно зависит от характеристик комплексного инвестиционного проекта: количества элементных проектов; последовательности реализации проекта; функционального назначения проекта; наличия внешнего финансирования основного проекта.

Проведенный анализ чувствительности свидетельствует о том, что наибольшее влияние на комплексный инвестиционный проект оказывают внешние факторы макро и микроэкономического окружения проекта, поэтому важное значение в вопросах управления проектом необходимо уделять оценке рисков, учету неопределенности проекта, а также совершенствованию сбытовой деятельности.

Комплексный проект является системой, которая образована из большего количества элементов, взаимодействующих друг с другом и с внешней средой. Характер этого взаимодействия достаточно сложен, и далеко не всегда достоверно известен инвесторам и инициаторам проекта: условия внешнего окружения проекта непрерывно изменяются, в каждом из элементных проектов могут произойти разнообразные незапланированные события.

Наиболее существенными рисками рассмотренных вариантов комплекс ного инвестиционного проекта являются: уменьшение объемов реализации продукции; возрастание темпа инфляции; снижение цен на готовую продукцию; увеличение инвестиционных затрат по основному проекту.

Для оценки риска комплексного инвестиционного проекта могут быть применены практически все методы оценки риска, но в качестве одного из наиболее приемлемых способов предлагается использовать имитационное моделирование на основе метода Монте-Карло. Значимость данного метода для комплексного проектирования обусловлена сложностью данных проектных решений, субъективизмом экспертных заключений, высокой нестабильностью и неопределенностью современной российской экономики.

Комплексное инвестиционное проектирование может рассматриваться в качестве одного из наиболее эффективных подходов к управлению инвестиционной деятельностью на промышленном предприятии в условиях ограниченных собственных финансовых ресурсов.

Выполненные в работе методические разработки и результаты исследования могут быть использованы при формировании инвестиционной политики промышленного предприятия. Применение предложенных методических материалов при создании инвестиционного портфеля предприятия должно способствовать оптимизации управленческих решений в инвестиционной сфере, более эффективному использованию ограниченных инвестиционных ресурсов предприятия, снижению потребности в заемных средствах, что будет способствовать положительной динамике основных показателей финансово-хозяйственной деятельности и финансовой автономии предприятия.