Оценка рентабельности денежных потоков при управлении финансово-хозяйственной деятельностью предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Дюдюн, Татьяна Юрьевна

Введение.

Раздел 1. Теоретико-методологические основы исследования денежных потоков предприятия.

1.1. Ретроспективный анализ и эволюция взглядов относительно сущности денежного потока.

1.2. Концептуальные принципы расчета денежных потоков на основе отечественного и зарубежного опыта.

1.3. Современные проблемы методологического и методического определения эффективности и анализа денежных потоков.

1.4. Выводы к разделу 1.

Раздел 2. Методический аппарат оценки и оптимизации денежных потоков в результате осуществления операционной деятельности промышленными предприятиями.

2.1. Модель оценки операционных денежных потоков предприятия в разрезе собственных средств разного назначения.

2.2. Методика определения рентабельности чистого денежного потока предприятия.

2.3. Экономико-математическая формализация экономической оценки эффективности движения денежных средств.

2.4. Выводы к разделу 2.

Раздел 3. Адаптация модели оценки чистого денежного потока и основные направления обеспечения устойчивого развития промышленного предприятия.

3.1. Исследование движения денежных потоков промышленного предприятия.

3.2. Оценка прибыльности чистых операционных денежных потоков промышленного предприятия на основе интегральной критериальной модели.

3.3. Рекомендации относительно совершенствования системы оценивания операционных денежных потоков промышленного предприятия

3.4. Выводы к разделу 3.

Выводы

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка рентабельности денежных потоков при управлении финансово-хозяйственной деятельностью предприятия"

Актуальность темы. Современные экономические реалии убедительно свидетельствуют, что стратегия развития и эффективность управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятий непосредственно зависит от рационального использования денежных потоков, которые создаются в операционном цикле. При этом денежный поток обеспечивает воссоздание капитала предприятия, предоставляет возможность обеспечивать полное развитие операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Состояние дел в отрасли оценки и управления денежными потоками для предприятий Украины нельзя считать удовлетворительным. Предприятия постоянно очущают несогласованность денежных потоков, при этом темп роста оттока превышает денежный приток, который значительно влияет на темпы их развития, ведет к разбалансированию кредиторской и дебиторской задолженности, ухудшения финансового состояния предприятия. В связи с этим приобретает особое значение проблема разработки и внедрения действенного механизма оценивания денежных потоков с целью установления необходимых их объемов для повышения эффективности управления функционированием предприятия.

Теоретико-методологические и экономико - организационные аспекты управления денежными потоками, определения их эффективности в системе деятельности предприятия отображены в работах ведущих отечественных и зарубежных ученых: И. А. Бланка, О. О. Терещенко, В. В. Ковалева, А. Г. Завгороднего, А. Г. Горбунова, С. А. Жданова, Д. Маршалла, Б. С. Юровского и других.

Опубликованные по данной проблеме методологические концепции, методические подходы и практические разработки убедительно показывают, что для повышения эффективности управления финансово хозяйственной деятельностью предприятия необходимо оценивать прибыльность денежных потоков, как от операционной, так и от других видов деятельности. Однако этим вопросам при управлении финансово хозяйственной деятельностью предприятия на сегодняшнее время не уделено достаточного внимания.

Недостаточная изучаемость этих вопросов, а также их практическая значимость свидетельствуют о своевременности и актуальности темы диссертационного исследования.

Связь работы с научными программами, планами, темами. Исследования в диссертации направлены на выполнение пунктов 14 и 15 Национальной программы развития горно-металлургического комплекса Украины до 2010 года, которая утверждена приказом Государственного комитета промышленной политики Украины от 14.02.2001 года за № 62.

Диссертационная работа выполнена по результатам, полученных автором в процессе научных исследований, которые выполнялись в соответствии с планом научно-исследовательских работ Криворожского технического университета по теме: «Экономическое обоснование объемов производства железорудной продукции в условиях переменного спроса" (государственная регистрация № 0104U 007084); «Исследование и разработка методики оценки денежных потоков ОАО «Ингулецкий ГОК» с учетом динамики оборотных и необоротных активов» (договор о творческом сотрудничестве № 1-2002 от 4.01.2002).

Цель и задание исследования. Целью диссертационной работы является разработка теоретико-методических положений относительно повышения экономической эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия путем усовершенствования механизма управления денежными потоками.

Для достижения поставленной цели в работе поставлены следующие задачи:

- провести ретроспективный анализ экономической сущности денежного потока и источников его возникновения;

- уточнить категорично-панятийный аппарат финансовой сферы и исследовать концептуальные принципы расчета денежных потоков, их анализа и определения эффективности на основе отечественного и зарубежного опыта;

- разработать интегрированный критерий оценки рентабельности чистого денежного потока от операционной деятельности на основе учета изменений активов промышленного предприятия;

- разработать экономико-математическую модель экономической оценки эффективности движения денежных средств промышленных предприятий;

- провести диагностику состояния денежных потоков предприятия;

- осуществить оценку прибыльности чистых операционных денежных потоков промышленного предприятия на основе интегральной критериальной модели;

- построить и обосновать механизм рационализации денежного потока в сфере функционирования промышленного предприятия.

Объектом исследования являются потоки денежных средств предприятия.

Предметом исследования являются теоретико-методические принципы оценки рентабельности денежных потоков и методы их распределения во времени на промышленном предприятии.

Методы исследования. Теоретической и методологической основой исследования являются положения современной экономической теории, научные труды отечественных и зарубежных ученых в сфере управления денежными потоками для обеспечения их рационализации, синхронизации и сбалансированности. Исследование проводилось с применением диалектического подхода к изучению современного состояния деятельности предприятий, с учетом движения денежных потоков предприятий вообще и операционного денежного потока в частности. На основе этого обеспечена возможность использования методов сравнения, обобщения дедуктивного и индуктивного осуществления движения денежных потоков и их влияния на результативность работы предприятия. В процессе исследования значительное внимание уделялось эмпирическому методу — сбору фактического и статистического материала, его систематизации и обобщению. Изучая процесс управления операционными денежными потоками предприятий на этапе разработки предложений относительно повышения их эффективности, применялись методы детализации, группирования, обобщения и экономико-математического моделирования.

Информационной базой исследования являются законодательные и нормативные документы по экономическим вопросам, официальные статистические материалы по Украине, отчетно-статистические данные ОАО «Ингулецкий ГОК".

Научная новизна полученных результатов заключается в оценивании эффективности чистого операционного денежного потока многофакторной моделью его рентабельности, которая включает, кроме традиционных показателей, коэффициенты собственного оборотного капитала и собственных ресурсов воссоздания необоротных активов.

Результаты, которые имеют научную новизну: впервые:

- разработаны локальные показатели оценки движения денежных потоков предприятия, которые учитывают изменения величины оборотных и необоротных активов и предоставляют возможность управлять объемами денежных средств для осуществления операционной деятельности;

- предложена экономико-математическая модель чистого операционного денежного потока, которая структурно состоит из модели определения чистой прибыли предприятия в виде логарифмической зависимости и модели расчета чистого операционного денежного потока на основе полиномиальной функции; усовершенствованно:

- сущность экономического содержания денежного потока предприятия, который рассматривается как многоплановая экономическая категория, и используется для определения экономической ценности предприятия и являет собой совокупность распределенных во времени поступлений и расходов денежных средств, является ресурсом и результатом деятельности и обусловливает финансовое состояние субъекта ведения хозяйства;

- механизм оценки эффективности денежных потоков путем использования многофакторной модели рентабельности, которая структурно состоит из традиционных показателей относительно собственного капитала и коэффициентов участия в формировании собственных оборотных средств и собственных ресурсов воссоздания необоротных активов; получила дальнейшее развитие методика оценки эффективности чистого операционного денежного потока, которая учитывает изменения прибыльности денежного потока и дебиторской задолженности.

Практическое значение полученных результатов заключается в том, что разработанные методические подходы и обоснованные теоретические положения, доведены до уровня практических рекомендаций и могут быть использованы субъектами хозяйствования.

Применение факторной модели рентабельности чистого операционного денежного потока и экономико- математической модели оценки эффективности движения денежных средств способствует возможности значительно снизить степень финансовых рисков в деятельности предприятия и обеспечивает оперативное вмешательство с целью ликвидации текущих отклонений в финансовом состоянии, прежде чем они станут слишком опасными.

Научные результаты диссертационной работы нашли практическое применение в практике промышленного предприятия ОАО «Ингулецкий ГОК» (справка № 1/1-2002 от 06.02.2004).

Результаты исследования используются в учебном процессе Криворожского технического университета при подготовке специалистов за направлениями «Финансы" и «Менеджмент" в дисциплинах «Экономика предприятия", «Финансовый менеджмент", «Финансовая деятельность субъектов хозяйствованя" (акт внедрения № 3-У от 01.09.2006р.).

Личный взнос добытчика. Научные результаты, приведенные автором в работе, получены лично. Научно-методический, теоретический и прикладной взнос соискателя заключается в разработке метода оценки движения денежных потоков от операционной деятельности предприятий, которая предоставляет возможность усовершенствовать показатели оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Личный научный взнос диссертанта в научных трудах, выполненный в соавторстве, конкретизирован в списке публикаций по теме диссертации.

Апробация результатов диссертации. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались на Международной научно-практической конференции «Дни науки 2005» (Днепропетровск, 2005); Всеукраинской научно-практической конференции "Современные проблемы экономики предприятия" (Днепропетровск, 2002); Всеукраинской научно-практической конференции "Современные проблемы экономики предприятия" (Днепропетровск, 2003); Межвузовской научно-методической конференции «Проблемы экономического образования и научный прогресс" (Кривой Рог, 2003); Межвузовской научно-методической конференции «Проблемы экономического образования и научный прогресс" (Кривой Рог, 2005).

Публикации. Важнейшие результаты и выводы исследования изложены в 5 статьях в сборниках научных трудов, которые признаны ВАК Украины профессиональными по экономики.

Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех разделов, выводов, списка использованных источников из 112 наименований и 22 приложений на 39 страницах. Работа содержит 24 таблицы и 20 рисунков, основное содержание изложено на 133 страницах.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Дюдюн, Татьяна Юрьевна

выводы

В диссертации сделано теоретическое обобщение и новое решение научного задания относительно разработки методологических и прикладных принципов оценки движения чистых операционных денежных потоков предприятия. Основные результаты диссертационной работы дают основание сделать выводы теоретического, методического и научно-практического направления.

1. Исходя из анализа и обобщения изложенных в экономической литературе теоретических взглядов по вопросам повышения эффективности деятельности предприятий, следует отметить: важная роль отводится процессу оценки денежных потоков, которая выступает как средство и результат производственной и коммерческой работы. Обнаружено, что этот процесс нуждается в последующем изучении и учете экономических категорий. В связи с этим проведена систематизация теоретических взглядов относительно рассмотрения сущности категории «денежный поток». Доказана необходимость применения комплексного подхода к толкованию категории «денежный поток», который сводится к утверждению, что денежный поток является экономической многоплановой категорией, которая используется для определения экономической ценности предприятия и являет собой совокупность распределенных во времени поступлений и расходов денежных средств, является ресурсом и результатом деятельности и предопределяет финансовое состояние субъекта ведения хозяйства.

2. Проведенные исследования позволили установить, что традиционный аппарат оценки движения денежных средств нуждается в расширении и систематизации. Выделены методические подходы и необходимость практического использования интеграционной критериальной модели оценки движения чистых операционных денежных потоков предприятия. Обоснованно авторский подход к оценке движения чистых операционных денежных потоков на основе количественного измерения компонентов модели, которая обобщенно представлена показателем рентабельности. Разработана модель оценки дает возможность рационально использовать ограниченные финансовые ресурсы и достичь устойчивого развития предприятия.

3. На основе изучения показателей оценки эффективности управления денежными потоками установлена целесообразность использования при анализе финансового состояния предприятия коэффициента участия операционных денежных потоков в формировании собственных оборотных средств и коэффициента участия в формировании собственных ресурсов воссоздания необоротных активов. Использование отмеченных коэффициентов расширяет круг индикаторов оценки финансового состояния предприятия, появляется возможность совместить два направления поведения скорректированного операционного денежного потока и установления взаимосвязи между оборотными активами и текущими обязательствами.

4. Для определения прибыльности чистого операционного денежного потока в работе предложена п'ятифакторниа модель рентабельности, использование которой открывает возможность оценить денежные потоки с позиции собственных оборотных средств и собственных ресурсов воссоздания необоротных активов.

5. Детально проведенные исследования дали основания разработать интегральную критериальную модель оценки прибыльности чистого операционного денежного потока, который дает возможность определять факторное влияние разнонаправленных факторов на рентабельность чистого операционного денежного потока. Отмеченное позволяет использовать индивидуальный подход к определению наиболее взвешенных структурных элементов модели, которая представлена коэффициентами, которые определяют состояние оборотных средств и необратимых активов, состояние собственного капитала и собственных оборотных средств.

6. По результатам проведения диагностики движения денежных средств промышленного предприятия горно-обогатительного комплекса Украины (ОАО «Ингулецкий ГОК») обнаружены его тенденции и обоснованы последовательные этапы повышения прибыльности чистого операционного денежного потока, которые состоят из определения принципов управления движением денежных средств; решение задач, направленных на достижение принципов; применение аналитических процессов с привлечением метода цепных подстановок для расчетов позитивных и негативных факторов влияния на прибыльность чистого операционного денежного потока; обоснование путей упорядочивания процесса движения денежных потоков с целью обеспечения устойчивого развития предприятия. Установлено, что высокие темпы роста эффективности денежного потока обеспечиваются при одновременном сочетании принципов.

7. Процесс движения денежных средств выступает как ресурс и как результат деятельности предприятия. В связи с этим высокий уровень эффективности чистого операционного денежного потока достигается в результате синхронизации денежных потоков, их рационализации, сбалансированности и оптимизации. Такой подход предоставляет возможность предприятию сконцентрировать свои усилия на обеспечении роста финансовой стойкости, повышении ритмичности операционного процесса, снижении потребностей в ссудном капитале и риске неплатежеспособности.

8. Рационализация процесса движения денежных потоков на предприятиях горно-обогатительного комплекса достигается на основе роста позитивного денежного потока в результате роста величины чистой прибыли, своевременной реструктуризации дебиторской задолженности, рационализации управления оборотными активами, которое предопределяет возможность одновременно увеличивать отрицательные денежные потоки с целью стабилизации производственной деятельности предприятия.

9. Использование показателя оценки чистого денежного потока является основой и информационным обеспечением формирования показателей оценки финансового состояния предприятия, которые в данном случае будут направлены на достижение нормативного значения.