Принятие решений в системе управления инвестиционной деятельностью предприятия в условиях риска тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Принятие решений в системе управления инвестиционной деятельностью предприятия в условиях риска"

™ На правах рукописи

_ .... ояроыЛе&о

Прибыткин Владимир Леонидович

ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ РИСКА

Специальность 08.00.28 - организация производства

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Тверь 2000

Работа выполнена в Межотраслевом центре эргономических исследований и разработок Минэкономики РФ.

Научный руководитель: доктор технических наук, профессор

БАГРЕЦОВ СЕРГЕЙ АЛЕКСЕЕВИЧ

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

КУЛИЧКОВ ЕВГЕНИЙ НИКОЛАЕВИЧ,

кандидат технических наук, старший научный сотрудник ФРОЛОВ ГЕННАДИЙ НИКОЛАЕВИЧ

Защита диссертации состоится 20 июня 2000 г. в 12 час. На заседании Диссертационного совете Д 099.05 АМТН 0129 по специальности 08.00.28 -«организация производства» при Межотраслевом центре эргономических исследований и разработок - Эргоцентре, по адресу: 170021, Тверь, ул. Хрустальная, дом 2, корпус 4.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Эргоцентра.

Автореферат разослан 17 мая 2000 г.

Ученый секретарь диссертационного совета доктор технических наук, профессор

В.М. Львов

^{¿¡О-бЬ'&Ф.Ь,® \*05 ЬЯМО-З^Э

АКТУАЛЬНОСТЬ ТЕМЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

Становление и развитие рыночных отношений в России связано с коренными изменениями условий функционирования хозяйствующих субъектов. В настоящее время резко трансформировались системные характеристики экономической среды, и прежде всего резко увеличился уровень неопределенности и как следствие этого возрос уровень риска принимаемых решений в социально-экономической сфере.

В современной действительности возникающих рискованных ситуаций становится все больше, их негативные последствия имеют явную тенденцию к риску, к типичным экономическим проблемам добавляются социально-экономические, социальные, экологические. В связи с этим в последние годы кардинальных социально-экономических изменений значительно возрос интерес специалистов к минимизации потерь и управления риском.

В условиях плановой экономики риск не имел права на существование. Централизованное управление сводило к минимуму самостоятельность хозяйствующих субъектов в выборе экономических решений. В связи с этим отечественные исследования по данной проблеме практически не проводилось. В западной науке, напротив, возрастал интерес к различным аспектам риска. Следует особо отметить работы таких ученых, как Ф.Найт, НЛуман, П.Шумейкер, У.Бек. Российские авторы (А.П.Альгин, И.Т.Балабанов, С.В.Валдайцев, Р.М.Качалов, Г.Б.Клейнер, М.Г.Лапуста, Б.А.Райзенберг, ЛГ.Шаршукова) стали обращаться к проблеме экономического риска лишь в последние годы. В связи с этим отечественные работы по диагностике и управлению риском имеют фрагментарный характер.

Для множества возникающих в условиях рыночной неопределенности и риска хозяйственных задач разработанные в настоящее время классические методы и модели оказываются недостаточными в силу влияния следующих факторов: а) риск и неопределенность рыночных отношений возникают в результате взаимодействия многочисленных объектов, внутрипроизводственных и внутрихозяйственных процессов, в то время как способы взаимодействия и ко-(тичество объектов, подлежащих анализу, нередко определяется в ходе самого процесса;

б) в большинстве случаев классические математические модели остаются непригодными из-за огромного объема различных операций, которые необхо-химо выполнить;

в) процессы, происходящие в реальной экономической системе, не поддг ются формализации. В этих условиях особую роль начинают играть метода неформального системного анализа, позволяющие использовать накоплении опыт оценки рисковых ситуаций и решения вариантных задач планирования ; управления.

Однако, применяемые в настоящее время эвристические методы оценки си туаций риска носят преимущественно частный, не учитывающий нечеткий не специфический характер исходной информации о состоянии инновационноп проекта или предприятия региона и отрасли. Кроме этого, они не учитываю' конкурентный характер рыночных взаимоотношений предприятий региона ши отрасли. В связи с этим возникает противоречие между практической потреб ностью разработки инструментальных средств объективной диагностики степе ни риска инновационных проектов предприятий и методологической и практи ческой ограниченностью подобных оценок в системе регионального развития В связи с этим выбранная тема диссертационного исследования являете актуальной.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретическю положений и инструментальных средств оценки степени риска предприятий региона при реализации ими инновационных проектов, а также в разработке теоретических положений и методических рекомендаций о выборе рационального варианта решения инновационных задач.

В соответствии с целью задачами диссертационного исследования являются:

Определение роли риска в деятельности субъектов хозяйствования в условиях рыночной экономики;

Уточнение понятия и выявление факторов риска, существенных в процессах управления предприятием;

Анализ способов оценки риска на основе предпринимательской деятельности;

Разработка методики оценки риска на основе минимизации потерь эффективности и конкурентной среды предприятий в системе отраслевого или регионального развития;

Разработка методики и инструментальных средств агрегирования показателей внешнего и внутреннего рисков предприятий;

Разработка методики генерации и выбора рационального варианта реализации инновационного проекта с учетом социологического, финансового и экологического рисков;

Разработка практических рекомендаций по организации системы управления экономическим риском предприятия.

Объектом исследования выступают производственные предприятия в системе региона или отрасли.

Предметом исследования являются механизмы и инструментальные средства диагностики риска инновационой деятельности предприятия.

Методика исследования включает изучение научной литературы, построение теоретических конструкций, процедуры тестового, эвристического статистического характера, обобщение результатов. Теоретическую основу составляют научные положения зарубежных и отечественных ученых, государственные документы и законодательные акты РФ. В диссертации использованы статистические данные и фактические материалы, полученные путем опросов. В процессе исследования применялись методы системного анализа, экономико-математического моделирования, статистического анализа.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

Уточнение понятия риска, определена его роль в рыночной экономике, сформулированы основные свойства риска, существенные для механизма регулирования риска в системе управления предприятием.

Разработана методика оценки риска предприятия в реализации инновационного проекта с учетом возможной минимизации потерь, а также априорной оценки надежности инвестиций в акции промышленного предприятия.

Предложены методы аналитической поддержки рисковых управленческих решений с учетом риска банкротства инвестиционного проекта и доходности альтернативного портфеля на рынке ценных бумаг.

Разработана специализированная система информационной поддержки принятия решения, обеспечивающая автоматическую генерацию всех допустимых сценариев реализации сложноструктурированного проекта и выбор наиболее предпочтительного с точки зрения риска сценария.

Практическая значимость. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в практической деятельности предприятий и фирм, функционирующих в условиях риска. Применение комплекса программных средств оценки риска предприятия и выбора рационального с точки зрения эко-

номического, социологического и экологического рисков способствует повышению эффективности управления предприятием. Материалы диссертации используются в процессе преподавания учебных дисциплин.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования докладывались на Международной научно-практической конференции . "Будущее России — социально-экономический и социологический аспекты" (Санкт-Петербургский государственный технический университет 1998 г.), на заседаниях сектора "Гуманизации образования" кафедр менеджмента и экономики, кафедры социальных технологий Санкт-Петербургского государственного института сервиса и экономики, сектора "Проблемы эргономики и психологии" при Всероссийском цеетре эргономических исследований г. Твери, использовались при написании учебных пособий по курсу "Макроэкономика" Академии оборонной промышленности при правительстве г. Москвы, при подготовке циклов лекций по курсу "Муниципальный менеджмент" Санкт-Петер-бургского государственного института сервиса и экономики.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 научных работ в том числе одна монография.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, определяется его предмет, цель и задачи, подчеркивается теоретическая новизна и научная значимость работы.

В первой главе "Экономический риск и совершенствование системы управления предприятием" исследованы значения риска в рыночной экономике, его роль в функционировании предприятия, выявлены проблемы оценки риска и проблемы принятия решения в условиях риска.

В современных условиях риск, выполняя стимулирующую и защитную функцию, имеет большое значение для развития рынка. Понятие риска лежит в основе определения предпринимательской деятельности, содержащегося в Гражданском кодексе РФ. По мнению автора, кратко данное понятие можно определить следующим образом. Риск - это осознанная опасность действия или бездействия при возможности иного поведения. Экономический риск возникает в процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности. Он связан с опасностью потенциально возможной потери ресурсов.

В диссертации проанализированы источники риска в социально-экономических системах и дана их классификация на макро-, мезо- и микроуровнях в зависимости от функционального назначения, общности задач, схожести операций и т.п. Выявлено их внутреннее содержание (рис. I) применительно к промышленным предприятиям, функционирующим в системах регионального и отраслевого развития, и определена схема их анализа (рис. 2).

В работе сделан вывод, что в практической деятельности целесообразно сочетать качественный и количественный анализ риска. Особое значение это сочетание имеет в оценке инвестиционной деятельности предприятия.

Качественный анализ заключается в определении факторов риска, выявлений этапов и работ, при которых он возникает, и предполагает вербальное описание рисковой ситуации.

Количественный анализ риска, который состоит в применении математического аппарата для численного выражения уровня риска, делает возможным принятие объективных решений в ситуациях, сложных для простой причинно-следственной оценки альтернатив.

В рамках отдельных методов анализа риска выделены методы оценки частных рисков, связанные с отдельными решениями в области сбыта, ценовой политики и т.п., и методы оценки общего риска всего предприятия, являющегося результатом агрегирования частных показателей риска.

В работе выполнен анализ методов оценок риска. Показано, что в классе предвидимых рисков, наиболее характерных для инвестиционной деятельности предприятий, основное внимание руководителей направлено на выявление таких сценариев проекта, реализация которых обеспечивает максимальную ожидаемую полезность.

В рамках такого подхода рассмотрены метод анализа чувствительности и корректировочный метод.

В целом отмечено, что на современном этапе нет единого подхода к вопросам анализа риска и управления риском в ходе реализации предпринимательского проекта. Применяемые методы экспертных оценок степени риска предприятия не обеспечивают требуемую объективность из-за сложности объекта анализа и не отражают структурные изменения конкурентной среды в системе отраслевого и регионального развития.

Определено, что в силу, в первую очередь, слабой структурируемое™ экономических систем наибольшее развитие получают методы неформального анализа рисков предприятия и оценок вариантов реализации инвестиционных

Рис. 1. Классификация основных факторов риска предприятия

Каковы основные источника риска?

Какова вероятность реализации отдельных источников

Насколько велики убытки при худшем сценарии?

Стратегический анализ

предпринимательского проекта (разработка сценариев

эволюции внешней среда):

• Прогноз роста ринка;

• Прогноз доли рынка по каждому продукту,

• Прогнозсбыта;

• Прогноз финансирования затрат,

• Оценки объеыов инвестиций в проект,

• Оценка особенностей движения денежных потоков (коэффициент задолженности, показателей рентабельности и т п ),

• Расчет прогнозных состояний отдельных агрегированных сшей баланса и финансовых результатов;

Насколько убытки от факторов риска сравнимы с затратами на реализацию предпринимательского проекта?

Какие действия могут снизить риск?

Могут ли предпринимаемые действия генерировать новые риски?

Ключевые задачи анализа

_LLL

Анализ риска произведет-венио-хстйствекной д еятельности предприятия Т

Выделение набора ситуаций, возникновение которых приводят к отклонениям от

намеченных прогнозов:

• Усиление деятельности основных конкурентов на сегменте рынка;

• Вторжение на рынок зарубежных производителей;

• Существенное снижение цеп конкуреггга-ми;

• Кризисное состояние поставщиков материалов;

• Неплатежеспособность покупателя;

• Непредвиденные ограничения дая экспорта;

• Увеличение процентной ставки за кредит,

• Непредвиденная смена внешнею руководства;

• Изменение в налоговом законодательстве;

• Технологические нововведения;

• Появление неожиданных рисков и претензий;

Анализ категории источников риска:

•Часто встречающие риски; •Предвиденные риски; •Непредвиденные риски;

Анализ внутренних источников риска:

• Возможные потери в материальной сфере;

• Возможные потери финансовых поступлений (невозврат доли» партнерам, проявление новых налогов, задержки с оплатой поставленной продукции, и т.п.);

• Возможные потерт рабочего времени в следствие забастовок, простоев оборудования, задержки в поставке оборудования и сырья, убытки от промышленного шпионажа, уход ведупщх руководителей;

Рис. 2. Структурная схема анализа рисков предприятия

проектов, но они пока носят несистемный, фрагментарный характер. Указанные недостатки определили цель и задачи исследования.

Во второй главе "Методы оценки риска в системе инвестиционной деятельности предприятия" изложен метод оценки риска предприятий с учетом их инвестиционной надежности и взаимовлияния внешнего и внутреннего рисков.

Предлагается комплексный анализ риска инвестиционного проекта проводить в три этапа. На первом - определяются эталонные уровни оценочных показателей проекта, на втором - выявляется система наиболее значимых показателей, соответствующих определенным уровням адаптационных возможностей предпринимательской деятельности, на третьем определяются критические значения отобранного набора главных индикаторов риска, изменение которых приводит к недопустимому падению одного из оценочных показателей проекта.

Выполнен классификационный анализ типологии капитальных вложений в инвестируемые проекты и на основе этого анализа произведено категорирова-ние риска в зависимости от ситуаций в инвестиционных проектах. Исходя из анализа взаимосвязи финансового состояния предприятий и их производствен-но-хозяй-ственной деятельности показано, что оценки риска инвестиционного проекта в системе конкурирующих предприятий отрасли должны отражать структуру относительной оценки инвестиционной надежности их акций.

В работе предложен алгоритм оценки предприятий, учитывающий структуру отклонений инвестиционной надежности их акций (рис. 3).

Для оценки надежности инвестиций в акции конкурирующих предприятий отрасли в диссертации разработана процедура агрегации многокритериальных экспертных оценок и предложена модель поведения эксперта (лица принимающего решение ЛПР), определяющая основные свойства процедуры, а именно:

а) для агрегации используется процедура по парной свертки, состоящая в том, что на каждом этапе ЛПР использует информацию только о назначениях уже введенных показателей надежности инвестиций в акции предприятий отрасли, значения показателей, вводимых на последующих этапах, предполагается произвольными (хотя и ограниченными);

б) в процедурах последовательного агрегирования показатели надежности акций предприятий не пользуется метод бинарной композиции (Павельев В.В., 1982), состоящий в том, что на любом этапе функция предпочтения (ФП) ЛПР ик=иь(х|;......;хк;...;х„), к=г,(и-1), хг значения показателей, есть строго монотонно возрастающая на упорядоченном (в порядке убывания предпочтения) множестве сочетания значений показателей х$=к,...,п). Доказана теорема о

Методика многокритериальных экспертных оценок

Методика оценки значимости Факторов риска на основе функции потерь ппедпоижгия

Коэффициент ранговой корреляции спипмена тЮиО-Л

Повторение процедур 3-6 в отношении факторов внешнего риска предприятий

Оценка интегральных рисков предприятию в дискретных и непрерывных шкалах

т

Метод многомерной размытой классификации

Показатели риска в шкале Р-анапиза, в шкале показателей банкротства Рст

Рис. 3. Структурная схема экспертно-аналитического метода оценки риска предприятия в инвестиционной деятельности

классе ФП ЛПР, которые могут быть восстановлены методом бинарной композиции, суть которой определяет необходимые и достаточные условия подобия композиции, согласно которым ФП должна быть функцией, не меняющей порядок своих значений.

Приведенный в диссертации пример построения системы многокритериальных экспертных оценок надежности инвестиций может рассматриваться как система поддержки принятия решений, обеспечивающая порядковую оценку финансово-хозяйственной деятельности предприятий отрасли.

Анализ деятельности операторов в процедурах оценки риска предприятий показал, что наибольшую трудность вызывает оценка весовых приоритетов факторов в комплексной оценке риска в системе его классов и подклассов.

В работе предложено процедуру определения значений весовых коэффициентов факторов риска проводить исходя из следующих допущений: если выбранная совокупность весовых коэффициентов Р = доставляет максимум оценкам риска (тах у(Р)) всех предприятий ] = (},т) отрасли, принятых во внимание при определении исполнителей инвестиционного проекта, то нет оснований считать, что их риски сравниваются необъективно.

Для количественной оценки условий сравнения рисков вводится функция потерь эффективности ^го предприятия:

г, (А)

от=1-

тах у J (jЗ)'

Решение задачи оценки (5 находится из условия:

г№ _ ЫЮ _ _ у№

- = г.

шах/, (/9) шах у2 (/?) таху}(Р)

Полученное решение позволяет определить ранговое распределение предприятий отрасли по степени риска, которое далее в интересах согласования сравнивается с ранее полученным ранговым распределением надежности инвестиций в акции данных предприятий. Для сравнения используется коэффициент ранговой корреляции Спирмена. В случае значимого рассогласования эксперты производят коррекцию степеней выраженности факторов риска предприятий.

Практика показывает, что данная процедура последовательного уточнения степени выраженности факторов риска предприятий отрасли сходится в 80% случаев на втором цикле и по длительности соответствует процедуре экспертного опроса, проводимого по методу "Дельфи", признанного в качестве основного в решении трудно формализуемых задач. Получаемые при этом значения

весовых коэффициентов значимости факторов риска отражают систему отношений предпочтения в конкурентной среде предприятий отрасли.

Полученные на основе такой процедуры значения факторов внешнего и внутреннего рисков агрегируются в едином ингеральном показателе риска предприятия в системах "бела" и "факгор"-анализа. Для агрегирования показателей внешнего и внутреннего рисков предприятия, степень доверия к результатам оценки которых в общем случае может меняться от 0 до 1, используется иерархическая система многомерных размытых классификаторов (С.А. Багре-цов 1998,1999) (рис. 4).

Показатели р-анализа риска и Ре - банкротства инвестиционного проекта

Рис. 4. Структурная схема анализа риска предприятия на основе мониторинга внешней и внутренней среды, реализуемая на базе иерархии многомерных размытых классификаторов

По мере накопления данных о факторах риска предприятий и их взаимо-гвязях, а также формирующих факторы риска социально-экономических детерминантах хозяйственно-производственной деятельности, такая система может обеспечивать априорную оценку показателей риска предприятий отрасли в различных инвестиционных проектах и социально-экономических условиях деятельности.

В третьей главе "Методы учета степени риска в инвестиционной деятельности предприятия" рассмотрена экономико-математическая модель оценки инвестиционного проекта предприятия с учетом риска, а также методы и инструментальные средства выбора рационального варианта проекта с учетом экономических, социальных и экологических факторов.

Риск инвестиционного проекта (ИП) в работе рассматривается с двух позиций: во-первых это риск возможного банкротства ИП, во-вторых это обобщенный портфельный риск на рынке ценных бумаг ЦБ. Исходя из этого, в работе определяются: а) пороговое (минимальное и максимальное) значение доходности ИП с учетом степени риска; б) доверительная зона регулируемости риска в областях устойчивости функционирования предприятия; в) расчетная ставка доходности для ИП с учетом степени риска.

Для расчета порогового значения доходности ИП используется известное балансовое соотношение ставки дисконта с учетом исковой премии с учетом безрисковой ставки и риска банкротства. При анализе ИП и альтернативных вложений в ЦБ в качестве математического ожидания в работе принято значение биржевого индекса, прогнозируемого на период окупаемости жизненного цикла ИП. В качестве прогнозного значения приняты результаты анализа статистической выборки временного ряда биржевых индексов доходности.

Одним из наиболее эффективных методов управления рисками, является выбор соответствующего рационального варианта инвестиционного проекта. Задача принятия решения в условиях риска осложняется наличием большого количества неопределенностей и множественности целей.

В работе предложен метод решения подобных задач, основанный на системном учете отношений предпочтений специалистов принимающих решения. Сбор данных об отношениях предпочтения ЛПР осуществляется на основе разработанного лексико-графического интерфейса.

На выходе лексико-графического интерфейса формируется структурный граф модели с указанием возможной последовательности операций, реализующих проект. Формирование альтернативных вариантов реализации проекта по структурному графу осуществляется на основе применения аппарата формальных грамматик (Беренс В., 1995).

Окончательный выбор рационального с точки зрения риска варианта реализации проекта осуществляется на основе применения метода анализа иерархий (Скати Т., 1993) с учетом множественности целей экономического, социального и экологического порядка, учитываемых в ходе реализации проекта. В

диссертации приведены примеры реализации методики по проекту связанному с устранением экологической катастрофы, связанной с разливом нефти.

В целом внедрение предложенной концепции диагностики риска и учета его в характере принимаемых решений позволило создать предпосылки для повышения устойчивости предприятия в кризисных ситуациях.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Риск в большей или меньшей степени свойственный субъектам хозяйствования, является существенным фактором влияния как для экономики в целом, так и для любой ее подсистемы. Роль риска в экономической системе является двойственной. С одной стороны, наличие риска оказывает негативное влияние на результаты хозяйственной деятельности участников рыночного взаимодействия. С другой стороны, риск является элементом экономической свободы, которая лежит в основе рыночной экономики. Неопределенность результатов деятельности, потенциальная возможность преумножения благ стимулирует экономическую активность. Однако повышенный уровень риска способствует ее снижению.

2. Риск, представляющий собой осознанную опасность действия или бездействия при возможности иного поведения, имеет ряд свойств, наиболее существенными из которых в аспекте управления являются относительность, субъективность, альтернативность.

3. Разработанная классификация факторов риска предприятия позволяет осуществлять анализ их влияния на результаты хозяйственной деятельности.

4. Концептуальный подход к управлению экономическим риском предполагает реализацию механизма регулирования риска, позволяющего обеспечивать приемлемый для данного субъекта хозяйствования уровень риска и снижать негативное влияние этого фактора на результаты деятельности предприятия. Основная цель управления риском в современных российских условиях состоит в том, чтобы предупредить банкротство предприятия и обеспечить получение прибыли при наименьших потерях. Управление риском предполагает решение следующих основных задач: анализ потенциальных опасностей; сопоставление возможных потерь и доходов; выбор при-

емлемой альтернативы; осуществление мероприятий, направленных на уменьшение негативных последствий нежелательного развития событий.

5. В настоящее время элементы управления риском применяются в деятельности многих отечественных предприятий. Но их использование осуществляется фрагментарно. Отсутствие единой отлаженной системы диагностики и управления риском является одним из важных факторов, оказывающих влияние на негативные результаты деятельности предприятия. Предложенные формы организации подсистемы управления риском в системе управления предприятием позволяют обеспечить комплексную реализацию методов риск-менеджмента.

6. Формирование механизма регулирования риска предполагает не только создание специализированной подсистемы, осуществляющей функции диагностики и управления риском, в системе управления предприятием, но и совершенствование менеджмента, направленное на создание и обеспечение взаимодействия ряда его компонентов. На эффективность управления риском решающее влияние оказывает трансформация приоритетов менеджмента: ориентация внешней среды, использование принципов системного подхода к решению проблем и ситуационное управление.

7. Практическая реализация методических рекомендаций по формированию системы управления риском в деятельности промышленного предприятия позволила повысить его устойчивость.

ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1. Прибыткин В.Л. Анализ рисков инновационой деятельности предприятий// В методических материалах к учебному курсу «Человеко-ориентирован-ные технологии». - Тверь: «Эргоцентр», 1999. - с.82-86.

2. Прибыткин В.Л. и др. Коммерческий банк — основной структурный компонент банковской системы России. - СПб: СГУЭФ, 1999. - 203 с.

3. Прибыткин В.Л. Метод многокритериального экспертного анализа инвестиционной надежности предприятий/ЯЗ методических материалах к учебному курсу «Человеко-ориентированные технологии». - Тверь: «Эргоцентр», 1998. - с.58-63 {В сооавт. Багрецов С.А.).

4. Прибыткин В.Л. Человеко-машинный метод оценки значимости факторов риска инвестиционной деятельности предприятий на основе функции по-

терь // В методических материалах к учебному курсу «Психология труда и инженерная психология», Тверь: Эргоцентр, 1998. - с.46-51.

5. Прибыткин В.Л. Взаимосвязь риска и типов инвестирования в хозяйственной деятельности предприятияУ/Будущее России - социально-экономический и экологический аспекты. Тез.докл. международной научно-практической конференции. - СПб: Изд-во СПбГТУ, 1998.

6. Прибыткин В.Л. Алгоритм выбора альтернативных вариантов реализации проекта с учетом многокритериальности // В методических материалах к учебному курсу «Человеко-ориентированные технологии». - Тверь: «Эргоцентр», 1999. -с.74-82.