Разработка коррекционной стратегии биржевой торговли на основе совершенствования методов технического анализа цен тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Разработка коррекционной стратегии биржевой торговли на основе совершенствования методов технического анализа цен"

На правах рукописи

ВАСИЛЬЕВ ЛЕВ ВИКТОРОВИЧ

РАЗРАБОТКА КОРРЕКЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ НА ОСНОВЕ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕТОДОВ ТЕХНИЧЕСКОГО

АНАЛИЗА ЦЕН

Специальность 08.00.10 — Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

- 7 (;Ю Н 2072

Москва-2012

005045530

Диссертационная работа выполнена на кафедре Общего менеджмента и предпринимательства федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (МЭСИ)»

Научный руководитель: Орехов Сергей Александрович

доктор экономических наук, профессор

Официальные оппоненты: Короткой Анатолий Владимирович

доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры Экономической теории и инвестирования МЭСИ

Касаев Борис Султанович

доктор экономических наук, профессор, проректор по науке Института экономики и предпринимательства (ИНЭП)

Ведущая организация: (Образовательное учреждение профсоюзов

высшего профессионального образования «Академия труда и социальных отношений»

Защита состоится «20» июня 2012г. в 14.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.151.03 в Московском государственном университете экономики, статистики и информатики (МЭСИ) по адресу: 119501, г. Москва, ул. Нежинская, д. 7.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ).

Автореферат разослан «19» мая 2012г.

Ученый секретарь диссертационного совета в И К знецов

доктор экономических наук, профессор

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ.

Актуальность тематики исследования.

С развитием рыночных отношений и появлением возможности доступа к биржевым торгам через всемирную компьютерную сеть, количество участников биржевых торгов в России неуклонно растет с каждым годом. С увеличением количества участников и объемов торгов, возрастает и степень ликвидности рынка. Высокая ликвидность ранка открывает возможность для эффективного применения средств технического анализа. В то же время основные разработки в области технического анализа принадлежит западным аналитикам, что обусловлено реальными объективными факторами, поскольку развитие технической торговли в современной России имеет очень короткую историю, основанную на адаптации зарубежного опыта к условиям отечественного рынка.

На современных рынках сформировалось понятие технической биржевой торговли, как самостоятельного направления основанного исключительно или преимущественно на методах технического анализа цен. Расширение рынков и количества их участников, особенно индивидуальных, вызывает все нарастающий интерес к разработкам в области технического анализа, что обуславливает их высокую актуальность. При этом, возможность получения прибыли от биржевой торговли на основе современных методов технического анализа не вызывает сомнений, но стабильность такой прибыли на продолжительных отрезках времени требует обоснования.

Поэтому, особый интерес на современном этапе развития технического анализа представляют исследования выявляющие влияние флюктуаций рыночной активности на непрерывность процесса получения прибыли. Именно стабильность получения прибыли при применении технического анализа является ключевым вопросом представленного диссертационного исследовании, что делает его ценным и актуальным не только для крупных профессиональных, но и для частных участников фондового рынка.

Степень научной разработанности проблемы.

Проблемы управления развитием инвестиционной сферы находятся в центре внимания таких зарубежных исследователей, как: Марковиц Г., Шарп У., Майерс С., Коутленд Т., Росс С.И., а так же отечественных ученых: Аскинадзи В.М., Иващенко С.Д., Лиховидов В.Н., Максимова В.Ф., Минашкин В.Г., Мыльник В.В., Сафин В.И., Якимкин В.Н.,

Вопросы финансовой оценки инвестиций и инвестиционных инструментов нашли свое отражение в работах Акелис С., Беренса В., Дианова Д.В., Кан М., Мерфи Дж., Орехова С.А., Садовниковой H.A., Четыркина Е.М., Шабалина А.Н., Швагер Д., Эрлих А.

Формирование основ направления технического анализа заложено в исследованиях опубликованных Чарльзом Доу в 1890-х гг. Однако, в своем современном виде, как последовательный набор постулатов теория была оформлена позже Робертом Ри, Джоржем Шеффером и Уильямом Гамильтоном. В дальнейшем, на базе этих идей Уильям Ганн разработал самостоятельное направление анализа, использующее математически рассчитываемые технические индикаторы для прогнозирования цен. Он сформулировал правила, которые в частности подразумевали создание жесткого алгоритма открытия и закрытия торговых позиций на основе конкретных сигналов рынка. Существенно расширили набор технических индикаторов Джордж Лейн, Уэллс Уайлдер, Ларри Уильяме. Отдельный интерес представляют работы Эллиота Р. По описанию структуры ценовых тенденций.

Тем не менее, многие работы, такие как труды Аскинадзи В.М. и Максимовой В.Ф. ориентированы преимущественно на стратегии классического портфельного инвестирования. Что же касается работ Мерфи Дж., Лиховидова В.Н., Сафина В.И. и других, то они рассматривают преимущественно отдельные приемы и методы технического анализа без развития стратегического подхода к их применению.

Этим и был определен выбор темы настоящего исследования.

Цель и задачи исследования.

Целью диссертационной работы является разработка стратегии и методов биржевой торговли на основе технического анализа цен, направленных на стабилизацию процесса формирования прибыли от инвестиционной деятельности.

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- Провести теоретическое исследование типов инструментов и стратегий технической торговли, оценить их влияние на стабильность потока прибыли, который может быть получен при их применении.

- Разработать стратегию биржевой торговли, основанную на использовании индикативного технического анализа, которая позволяла бы обеспечить стабильность потока прибыли при разных направленностях тенденции рыночного движения цен.

- Обосновать выбор индикатора технического анализа, который по своим характеристикам может послужить целям реализации и тестирования предложенной стратегии торговли.

- Повысить эффективность применения индикатора за счет усовершенствования его регламентных процедур.

- Разработать инструментарий необходимый для тестирования возможностей предложенной индикативной стратегии торговли.

- Оценить эффективность стратегии торговли с точки зрения ее способности к обеспечению непрерывного потока прибыли в условиях разных рыночных тенденций.

Объектом исследования выступают объективные закономерности формирования системы биржевой торговли на основе применения методов технического анализа цен.

Предметом исследования являются характеристики систем биржевой торговли основанных на применении методов технического анализа цен.

Методологическую и теоретическую основу исследования

составляют базовые основы экономической теории, базовые постулаты теории Чарльза Доу, ведущие разработки отечественных и зарубежных специалистов в области технического анализа цен, методы анализа и прогнозирования цен на основе графического подхода к техническому анализу, математического подхода через посредство набора индикаторов технического анализа, а так же метод системного подхода технического анализа. Основным научным инструментарием в процессе исследований послужили: анализ, синтез, а так же системный и комплексный подходы, что позволило наиболее эффективно организовать процесс решения поставленных задач.

Информационную основу исследования составили опубликованные разработки российских и западных аналитиков в области графического и индикаторного технического анализа, материалы научной периодической печати, сети Интернет, данные торгов на Московской межбанковской валютной бирже, предоставляемые через посредство клиент-сервера программы Альфа-директ, а также результаты авторских исследований.

Научная новизна исследования состоит в разработке коррекционной стратегии биржевой торговли основанной на использовании индикативного подхода в системном техническом анализе цен.

В диссертации обоснованы следующие положения, имеющие элементы новизны:

П Разработана мультифакторная классификация типов торговых систем, представляющая собой корреляционные взаимосвязи между основными типами этих систем: - «следующие за тенденцией», «коридоры цен», «прорыв уровней поддержки и сопротивления»; а так же инструментами, которые для них применяются, и тенденциями, в условиях которых эти системы наиболее эффективны.

Установлено, что системы, «следующие за тенденцией» оптимальны в периоды активного роста или спада. Системы, основанные на «определении коридоров цен» эффективны в периоды консолидации, а системы, основанные

на «прорыве уровней поддержки и сопротивления» оптимальны при переходах между консолидацией и направленностью. Такая корреляционная зависимость указывает на необходимость применения разных типов систем и постоянного переключения между ними, что значительно усложняет процесс анализа и влечет неизбежные потери. Таким образом, данная классификация позволяет выявить основные взаимосвязи элементов технического анализа.

2) Сформулирована коррекционная стратегия технической торговли представляющая собой алгоритм принятия решений о купле-продаже на основе использования индикативного подхода. В рамках данной стратегии предусматривается необходимость заключения торговых сделок на основе индикативного прогноза любых, в том числе и коррекционных изменений тенденции, так как любая зарождающаяся коррекция цены потенциально способна развиться в полноценный разворот текущей тенденции. Данная стратегия обеспечивает непрерывность потока прибыли и ликвидирует недостатки существующих торговых систем, которые заключаются, прежде всего, в позднем открытии торговой позиции, что характерно для систем следующих за тенденцией и обусловлено запаздыванием при обнаружении тенденции. Традиционные торговые системы выявляют тенденцию, когда она ужа набрала силу и прошла часть своего пути. Отличительным недостатком таких систем является нерентабельность в период консолидации, что так же характерно для систем, следующих за тенденцией. В этом случае приходится применять другие типы торговых систем, которые, в свою очередь, не эффективны в условиях направленных вверх или вниз тенденций. Переключение между разными типами систем усложняет торговый процесс и влечет неизбежные потери.

Предложенный автором подход позволяет использовать одну систему торговли и для консолидации и для направленных вверх или вниз тенденций. Кроме того, при данном принципе открытие торговой позиции осуществляется перед началом торговой тенденции, а не в ее середине, что фактически ликвидирует недочеты систем следующих за тенденцией.

3) Разработана процедура расстановки сигналов Индекса относительной силы (RSD, в целях снижения субъективности при расстановке сигналов на графике и повышения степени обоснованности, на основе предварительного анализа. Данная процедура применима для использовании индекса RSI, как в случае «коррекционной стратегии», так в рамках других стратегий торговли. Выявлено, что Индекс относительной силы (RSI) является наиболее подходящим инструментом для тестирования возможностей стратегии перебора коррекций, а разработанная процедура, кроме повышения степени обоснованности анализа, позволяет избежать влияния ожиданий аналитика на процесс расстановки сигналов, следовательно, повышают степень объективности оценки.

4) Доказана возможность повышения эффективности некоторых сигналов RSI. наблюдаемого при использовании разработанной процедуры расстановки сигналов. Конкретизация правил расстановки сигналов в позволила выявить увеличение количества срабатываний сигналов «расхождений», т.е. увеличила их эффективность.

Увеличение эффективности наблюдается, когда расхождения, свидетельствующие о дальнейшем росте цены, проведены по нижним экстремумам графика, а расхождения, свидетельствующие о снижении цены, по верхним экстремумам. Эффективность расхождений проведенных в нарушение этого правила существенно ниже, чем расхождений проведенных в соответствии с ним.

Влияние процедуры расстановки сигналов на эффективность этих сигналов обусловлено прежде всего тем, что способ расстановки сигнала влияет на момент времени, в котором будет принято решение о покупке или же продаже. Это, в свою очередь, способно оказать решающее влияние на заключение аналитика об эффективности сигнала, особенно, если торговля осуществляется на не слишком значительных изменениях цены.

5") Сформулирован алгоритм опенки эффективности сигнала, представляющий собой последовательность действий по анализу совокупности

показателей, достижение определенных значений которых позволяет сделать вывод об эффективности, или же не эффективности сигнала. Данный алгоритм ликвидирует субъективность характерную для визуальной оценки, а так же позволяет оценить эффективность сигнала независимо от результата торговой позиции в целом, Это необходимо, так как финансовый результат каждой конкретной сделки зависит не только от сигнала, на основе которого принято решение об открытии торговой позиции, но и от тактических приемов, или сигналов принятых для выхода из этой позиции. Алгоритм основан на действующих приемах и методах современной биржевой торговли, что подразумевает возможность применения его параметров не только при индикативном анализе, но и при реальной торговле.

6) Разработан индикативный метод определения уровня допустимых убытков по каждой сделке в рамках алгоритма оценки эффективности сигнала. В основе метода лежит математическое исследование характерных величин дневных ценовых колебаний, которые могут быть приняты в качестве случайных, не отражающих реального изменения характера ценовой тенденции. Данный метод обладает высокой объективностью, в отличие от часто применяемого интуитивного подхода, а так же позволяет определять уровень допустимых убытков не только под каждый торгуемый инструмент, но и под каждый период расчета используемый для торговли.

Полученные результаты соответствуют п.6.6 «Развитие теоретических и практических основ биржевой политики и биржевой торговли» паспорта специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Предложенные в рамках диссертационного исследования рекомендации предложения и выводы ориентированы на широкое применение в области технической торговли. Основой исследования послужила платформа ММВБ. Результаты и принципы, изложенные в работе применимы на всех пригодных для технической торговли рынках, с учетом корректировки переменных параметров. Самостоятельное практическое значение имеют:

- стратегия технической торговли, основанная на принципе перебора коррекций;

- метод определения эффективности сигнала для целей научных исследований;

- метод расчета и алгоритм определения параметра допустимых убытков по каждой сделке, который учитывает особенности каждого торгуемого инструмента, применяемых для торговли временных периодов, и дает возможности корректировки с учетом отношения к риску конкретного инвестора.

Выводы и результаты исследования ориентированы на использование в качестве методологической базы руководителям и специалистам организаций работающих в сфере инвестиционной деятельности на фондовом рынке.

Отдельные результаты диссертационного исследования могут быть использованы при подготовке учебных программ для соответствующих специальностей.

Апробация и внедрение результатов исследования.

Результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на пятой межвузовской научно - практической конференции «Информационное общество и актуальные проблемы экономических, гуманитарных, правовых и естественных наук» (Рязань 2009); восьмой международной научно практической конференции «Партнерство бизнеса и образования в инновационном развитии региона» (Тверь 2009), международном научно практическом семинаре «Проблемы трансформации современной Российской экономики» (Москва 2011г.).

Материалы исследования также использовались при актуализации учебного курса «Управление финансами корпораций» и «Инвестиционный менеджмент».

Разработки, представленные в исследовании, применялись компанией ООО «Аркаим» для развития принципов нормирования риска при работе на фондовом рынке.

Публикации.

Основные результаты исследования опубликованы в 8 научных работах общим объемом 2,88 печатных листа (из них авторских 2,77), в том числе 3 опубликованы в изданиях рекомендованных ВАК Минобрнауки России для публикаций результатов диссертационных работ.

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ.

В рамках первого научного результата на основе подробного теоретическое исследования, рассматривающее существующий на сегодняшний день уровень развития технического анализа разработана мультифакторная классификация типов торговых систем по особенностям эффективности и по применяемым инструментам. Описана классификация существующих инструментов технического анализа. Выявлены их сильные стороны и недостатки. Возможные пути к ликвидации некоторых недостатков отдельных инструментов анализа лежат в области создания технических торговых систем, которые позволяли бы обойти эти недостатки либо путем комбинирования разных типов инструментов, либо путем применения таких методов торговли, которые исключали бы влияние этих недостатков на процесс принятия решения.

Кроме того, подробно рассмотрены существующие тенденции в области развития торговли на основе технических торговых систем. На основе проведенного теоретического исследования можно сделать вывод о неоднородности эффективности разных типов торговых систем на разных участках тенденций. Этот вывод является предпосылкой необходимости разработки методов технической торговли, которые позволили бы разрабатывать единые торговые системы эффективные для применения на всех типах тенденций и при переходе между ними.

Определено, что существует три основных типа технических торговых систем. Их эффективность не одинакова на разных участках графика, что зависит прежде всего от господствующего на рынке типа ценовой тенденции. Взаимосвязь между типами технических торговых систем, а так же типами инструментов анализа применяемыми в этих системах можно проследить на основе разработанной автором табличной классификации.

Таблица 1. Классификация типов торговых систем в связи с применяемыми индикаторами и основными ценовыми тенденциями.

Типы систем Следующие за тенденцией Системы коридора цен или канальные Системы прорыва уровней поддержки и сопротивления

Наиболее применяемые индикаторы по типам систем Трендоследящие Трендоследящие и осцилляторы -

Наиболее эффективные участки графика для применения Восходящие и нисходящие тенденции Периоды консолидации Переходные участки между тенденциями

Технические торговые системы следующие за тенденцией, как правило, ориентированы на применение трендоследящих индикаторов, которые не ликвидируют характерного запаздывания. Скользящие средние применяются в качестве основного инструмента принятия решений, они в свою очередь демонстрируют низкий результат в условиях консолидации, когда цена колеблется в заданном диапазоне.

Системы коридоров или канальные, по принципу принятия решений основаны на стремлении цены оттолкнуться от границ коридора. Для этого могут быть применены индикаторы каналов, которые в своей математической основе используют принцип скользящей средней. В качестве границ коридора так же могут быть применены уровни поддержки и сопротивления осцилляторов. Идея коридоров цен хорошо зарекомендовала себя в периоды

длительных консолидации, но такие системы существенно уступают при активно направленных вверх или вниз тенденциях.

Системы, основанные на прорыве уровней поддержки и сопротивления, не используют математически рассчитываемых индикаторов. Данные системы, в связи со сложностью автоматического определения уровней, требуют значительного участия человека и, следовательно, субъективны. Уровни поддержки и сопротивления устанавливаются аналитиком вручную, на основе его субъективного восприятия. Этот подход подразумевает принятие решения в момент подтвержденного прорыва, возникающего при переходе между разными типами тенденций. Эти системы дают достаточно редкие сигналы, появляющиеся в периоды переходов между типами тенденций, но не используют возможности торговли внутри самих тенденций.

Если обобщить взаимосвязь между типами торговых систем и типами тенденций, то можно сказать, что системы, следующие за тенденцией оптимальны в периоды активного роста или спада. Системы, основанные на определении коридоров цен эффективны в периоды консолидации, а системы, основанные на прорыве уровней поддержки и сопротивления оптимальны при переходах между консолидацией и направленностью. Такая дифференциация вызывает необходимость применения разных типов систем и постоянного переключения между ними, что значительно усложняет процесс анализа и влечет неизбежные потери. Таким образом, данная классификация позволяет выявить основные взаимосвязи элементов торговли на основе технического анализа.

На основе теоретических исследований проведенных в данной диссертационной работе, автором были выявлены и сформулированы факторы, которые необходимо учитывать при разработке стратегии технической торговли. Именно эти факторы определяют возможность применения торговой стратегии в условиях современного рынка (табл. 2).

Основным выводом является необходимость создания стратегии торговли, которая учитывая преимущества и недостатки разных инструментов

и методов, позволяла бы создавать на ее основе такие технические торговые

о

системы, котс:^ были бы эффективны при любых типах тенденции, исключая необходимости переключения между несколькими разными техническими системами.

Таблиии 2. Желательные характеристики современной стратегии техии ческой торговли

Факторы Желательные характеристики новой стратегии технической торговли.

\ ¡рименимость Техническая торговля подразумевает применение инструментов и методов технического анализа в процессе принятия решений. Соответственно стратегией технической торговли может считаться не любая стратегия купли-продажи, а только та, которая подразумевает применение соответствующих инструментов и показателей. К примеру, если основой для принятия решения в данной стратегии является доходность акций по дивидендам, то такая стратегия не может быть применена для технической торговли, так как ее основной показатель является фундаментальным. Такая стратегия не соответствует фактору применимости.

эффективность Под эффективностью подразумевается потенциальная возможность создания на основе данной стратегии прибыльной технической системы. Как правило, стратегия технической торговли подразумевает возможность создания на ее основе множества систем, некоторые из которых могут оказаться прибыльными, а другие нет. Так же разные системы на основе одной стратегии могут дать разные результаты на разных рынках. По этой причине нельзя судить об эффективности стратегии на основе эффективности какой-либо одной законченной системы созданной на ее основе. Необходимо найти способ оценить именно потенциальную возможность создания прибыльной торговой системы.

универсальность Существующие системы технической торговли, как правило, не одинаково эффективны при применении их к разным типам тенденций, что вызывает необходимость использования разных систем и переключения между ними. Разрабатываемая стратегия технической торговли должна позволить создавать на ее основе универсальные по отношению к разным типам тенденций торговые системы, которые были бы эффективны на восходящих, нисходящих, консодидационных тенденциях, и в переходные периоды.

л-руктурная простота торговых систем Новая стратегия технической торговли должна позволить создавать на ее основе сравнительно простые торговые системы не требующие комбинаций большого числа разнообразных индикаторов, что имеет целью облегчить процесс анализа, настройку параметров систем, а так же процесс поиска и ликвидации потенциальных ошибок создаваемых технических торговых систем.

В рамках второго научного результата разработана стратегия технической торговли, сохраняющая эффективность независимо от типа господствующей на рынке тенденции, что обеспечивает возможность ее

непрерывного применения. Стратегия опирается на свойства технических индикаторов осцилляторного типа. В практике технического анализа осцилляторы известны способностью своевременно сигнализировать о начале изменения направления движения цены. Однако изменение направления движения цены не всегда является сменой ценовой тенденции. Коррекционные возвраты цены в процессе развития тенденции, так же являются объектами сигналов осцилляторов. С целью фильтрации сигналов коррекционных изменений в составе торговых систем применяются дополнительные инструменты и методы, усложняющие процесс анализа, и делающие торговую систему излишне громоздкой. В рамках исследования разработана стратегия применения осцилляторов, основанная на идее отсутствия необходимости фильтрации коррекционных изменений цены. Данный метод предполагает последовательное заключение сделок на каждом прогнозируемом изменении цены с предельной минимизацией убытков по каждой сделке. Минимизация убытков по сделке достигается установлением стоп-сигнала, автоматически закрывающего позицию при неблагоприятном движении цены. При этом, когда торговая позиция открыта, дальнейшие сигналы осциллятора игнорируются. Закрытие прибыльной торговой позиции может быть осуществлено разными методами исходя из необходимости максимизации прибыли.

На практике величина прибыли по сделкам на коррекционных колебаниях в условиях выраженного нисходящего или восходящего тренда является достаточно низкой, вследствие неизбежно возникающих ошибок прогноза. По этому, для эффективности применения такого принципа в торговой системе необходимо обеспечить соблюдение как минимум двух приоритетных условий:

- предельная минимизация убытков по каждой убыточной сделке,

- количественное преобладание числа прибыльных сделок над числом убыточных.

В условиях, когда прибыльные позиции развиваются максимально, а убытки быстро пресекаются, достаточным доказательством эффективности

метода является численное превосходство количества прибыльных сделок. Возможность такого превосходства подтверждена анализом проведенным на основе осциллятора RSI(Relative Strength Index). Естественно, что коррекции в тренде направлены против него. Таким образом, некоторое количество сделок будет заключено против тренда. Но, несмотря на некоторые черты контр-трендовых стратегий, метод в действительности ориентирован на поиск тренда путем перебора колебаний, которые потенциально способны развиться в тенденцию. Основная прибыль подразумевается от своевременного открытия торговых позиций по направлению зарождающихся тенденций. Преимущество метода заключается в раннем обнаружении тенденций путем последовательного перебора всех изменений цены, которые могут стать началом перелома текущей тенденции. Таким образом, исключаются потери прибыли связанные с поздним обнаружением тенденции характерным для

трендоследящих индикаторов.

Еще одно преимущество метода заключается в возможности его применения на всех типах тенденций без необходимости переключения на торговые системы других типов. Такая возможность обусловлена тем, что при тенденциях направленных вверх или вниз эффективность достигается за счет метода применения осциллятора, а в периоды консолидации осцилляторы по своей природе более эффективны, чем трендоследящие индикаторы.

Одним из основных преимуществ предлагаемой стратегии является возможность , создания на ее основе технических систем биржевой торговли обеспечивающих стабильный поток дохода при любой ценовой тенденции. В то же время существующие типы систем, как правило, ограниченно эффективны и ориентированы на конкретные типы рыночных тенденций. Для обоснования способности принципа перебора коррекций сохранять свою эффективность на тех участках, где основные типы систем, как правило, оказываются не эффективны, проведен сравнительный анализ эффективности некоторых систем торговли с простейшей системой торговли основанной на стратегии перебора коррекций.

Предлагаемая система торговли, иллюстрирующая поведение систем основанных на стратегии перебора коррекций во всех случаях будет выглядеть одинаково. Условием открытия торговой позиции для нее является сигнал расхождения 14-периодного индекса RSI, а так же отсутствие уже открытой позиции. Условием закрытия торговой позиции является срабатывание скользящего стоп-сигнала устанавливаемого в момент открытия торговой позиции на уровне 1.5% от цены открытия.

В качестве торговой системы иллюстрирующей поведение трендоследящих систем, выступает пересечение экспоненциальных скользящих средних с периодами 12 и 26. Условием открытия длинной торговой позиции, а так же закрытия короткой позиции для данной системы является пересечение линией скользящей средней с периодом 12 линии скользящей средней с периодом 26 снизу вверх. Обратное пересечение линий является условием открытия короткой позиции, а так же сигналом закрытия длинной позиции.

Таблица 3. Торговые позиции открытые трендоследящей торговой

Тип позиции Цена открытия позиции Цена закрытия позиции Прибыль(+)/убыток(-) %

короткая 38.690 38.890 -0.52

длинная 38.890 38.302 -1.51

короткая 38.302 38.448 -0.38

длинная 38.448 38.130 -0.83

короткая 38.130 38.445 -0.83

длинная 38.445 38.161 -0.74

короткая 38.161 38.760 -1.57

длинная 38.760 37.489 -3.28

Общий убыток 9.66%

Период с 06.12.06 по 09.01.07 (рис.1) на обыкновенных акциях Сургутнефтегаз является классическим образцом бокового коридора цен. Система, основанная на пересечении скользящих средних в данный период открывает позиции со следующими ценовыми характеристиками.

Система, основанная на принципе перебора коррекций, на том же участке графика предполагает открыли двух коротких позиций со следующими характеристиками.

Таблица 4. Торговые позиции, открытые системой перебора коррекций в период с 06.12.06 по 09.01.07

Тип позиции Цена открытия позиции Цена закрытия позиции Прибыль(+)/убыток(-) %

короткая 39.610 38.000 +4.06

короткая 40.150 37.108 +7.58

Общая прибыль 11.64%

Для иллюстрации поведения канальных систем предлагается использовать систему, основанную на индикаторе «конверты» использующую для расчета своих параметров простое скользящее среднее с периодом 14 и отклонением границ 2%. Отклонение рассчитано таким образом, чтобы на большей части графика подавляющее большинство ценовых значений вписывалось в границы конверта. Таким образом, конверты образуют коридор цен. Предлагаемая система открывает длинные позиции, если ценовое значение вышло за нижнюю границу конверта в момент обратного пересечения(возвращения) цены в границы конвертов и закрывает эту позицию при пересечении ценового значения со скользящей средней(центральной линией). Короткие позиции открываются при возвращении цены после пересечения верхней границы конверта и закрываются при пересечении цены со средней линией. Это один из классических подходов к созданию систем на основе коридоров цен.

В целом, такая система оказывается прибыльной на исследуемом графике «Норильский никель», но как это и характерно для канальных систем демонстрирует убытки в периоды сильного движения цен. Таблица 5. Торговые позиции открытые канальной торговой системой в

Тип позиции Цена открытия позиции Цена закрытия позиции Прибыль(+)/убыток(-) %

длинная 4731.39 4580.00 -3.2

На рассматриваемом участке с 24.06.20010 по 05.07.2010 (рис.2) данная система выдает сразу несколько убыточных сигналов к покупке.

Однако, соблюдая правило о необходимости наличия лишь одной открытой в текущий момент позиции, система откроет позицию со следующими характеристиками.

В то же время, рассматриваемая система, на основе принципа перебора коррекций на данном участке откроет позиции со следующими характеристиками.

Таблица 6. Торговые позиции, открытые системой перебора коррекций в период с 24.06.2010 г. по 05.07.2010 г.

Тип позиции Цена открытия позиции Цена закрытия позиции Прибыль(+)/убыток(-) %

длинная 4800.04 4808.20 +0.17

длинная 4368.85 4668.80 +6.87

Общая прибыль 7.04%

Представленные сравнительные расчеты наглядно демонстрируют, что стратегия перебора коррекций продолжает работать и в те периоды, в которые у трендоследящих и канальных систем возникают перебои. Основной недостаток систем основанных на прорывах уровней поддержки и сопротивления заключается в существенной ограниченности возможностей их применения. В активно растущей или падающей ценовой тенденции эти системы, как правило, не применяются вообще. По этому нет необходимости производить сравнение таких систем с системами основанными на стратегии перебора коррекций, чтобы доказать непрерывность работы последних.

В рамках третьего научного результата выявлены основные проблемы, встречающиеся в процессе расстановки сигналов RSI, и проведена разработка процедуры расстановки сигналов индекса. Общим недостатком общепринятой процедуры является встречающаяся во многих случаях неопределенность принципов расстановки сигналов. Эта неопределенность дает возможность разным образом расставить сигналы на одном и том же графике, что в свою очередь снижает степень объективности анализа, так как на способ расстановки сигналов влгает субъективный подход аналитика.

Для повышения степени объективности анализа в данной работе разработана процедура, которая существенно конкретизируют существующие принципы расстановки сигналов, а так же, где это возможно, ликвидируют другие рассмотренные недостатки. В качестве примера предлагаемых мер служит отказ от учета сигнала дивергенции в случае наличия существенных провалов графика индекса внутри участка расхождения, наблюдаемых на значительных относительно общего периода расхождения временных промежутках.

Высказано предположение о вероятности повышения эффективности некоторых сигналов индекса в результате применения разработанной процедуры.

В рамках четвертого научного результата проведена проверка предположения о влиянии процедуры расстановки сигналов, на оценку их эффективности. Выявлено, что эффективность сигналов расхождений проведенных с учетом уточнений правил расстановки существенно превосходит эффективность сигналов проведенных с нарушением данных уточнений. Проведен экспериментальный анализ ценовых данных компании «Газпром». Анализ показал, что из всех сигналов, маркированных с нарушением правила игнорирования длительных расхождений с провалами и правила о маркировке восходящих расхождений по основаниям, а нисходящих по вершинам, более 95% не эффективны. Так же замечено, что сигналы длительных расхождений с провалами не рекомендованные к применению, чаще всего образуются таким образом, что расставить их возможно лишь с нарушением правила о маркировке восходящих расхождений по основаниям, а нисходящих по вершинам. Таким образом, соблюдение правила маркировки сигналов по вершинам и основаниям автоматически исключает расстановку большинства нежелательных расхождений. То есть, можно предположить, что эффективность остальных сигналов расставленных с учетом конкретизированных правил так же может быть выше, чем сигналов расставленных в соответствии с классическим вариантом правил.

В рамках пятого научного результата для оценки эффективности сигналов индекса разработан алгоритм, по которому оценивается факт срабатывания или не срабатывания каждого сигнала. Разработанный автором алгоритм предполагает установление диапазона, в границах которого цена может колебаться после заключения сделки на основе данного сигнала. До тех пор пока цена колеблется в пределах установленного диапазона нельзя сделать вывод об эффективности или не эффективности сигнала. В случае, если цена пересекает границу диапазона в направлении противоположном указанному сигналом, то сигнал считается не сработавшим. В случае, если цена пересекает границу диапазона в направлении указанном сигналом, то сигнал считается сработавшим. Графическая схема диапазона выглядит следующим образом, (см. рис.3).

^ уровень минимальной прибыли

/ ^ точка_

у срабатывания

Рис.3 Диапазон эффективности для случая сигнала роста.

В качестве практической основы границы диапазона в направлении указанном сигналом лежит процентный уровень минимальной прибыли. По достижении ценой этого уровня возможно установление стоп-сигнала, который в случае дальнейшего нежелательного разворота цены автоматически закроет торговую позицию с данной минимальной прибылью. Таким образом, можно утверждать о потенциальной эффективности сигнала.

В качестве практической основы границы диапазона в направлении противоположном указанному сигналом, лежит процентный уровень максимально допустимых убытков по каждой сделке. Как правило, на этом

уровне устанавливается стоп-сигнал, который автоматически закрывает позицию фиксируя убыток. В этом случае, возможно, судить о том, что при любых дальнейших движениях цены данный сигнал привел к убытку и следовательно не сработал. Изначально необходимо объективно оценить лишь уровень максимально допустимых убытков по каждой сделке.

В рамках шестого научного результата для критерия эффективности сигнала разработан метод определения уровня максимально допустимых убытков по каждой сделке. Теоретически возможно закрыть торговую позицию сразу, в случае если после ее открытия цена начинает двигаться в нежелательном направлении. Однако практический опыт показывает, что в таком случае большая часть потенциально прибыльных позиций будет закрыта из-за случайных микроколебаний цены. Назначение уровня допустимых убытков заключается в том, чтобы предоставить некоторый запас изменения цены предохраняющий открытую позицию от закрытия по причине незначительных краткосрочных нежелательных ценовых флюктуаций.

Для этого необходимо определить такое процентное изменение цены, в пределах которого находится большинство случайных микроколебаний.

\Д Л 1780 1780 1770 1760 1750 1740 1730 1720 171П 1700 1КЯП - 1680 - 1670 1660 1650 - 1640 1630 1620 1610 1600 - 1590 Г 1500

1 этюяянк соппотаяпяния , 1 Л Г 25 Г 20

щ Шт г 1.0 г 0.4 г 0.0

1 |7 114 121 |28 11 Не |25 1 г.

12009 2010 ¡ГеЬгиагу

Рис. 4 Уровень сопротивления, на основе предложенной модели.

(Цена (черный) и результат модификации индекса РЯОС (красный)

Для этого предлагается выполнить следующий алгоритм:

- оценить абсолютные значения всех процентных изменений между ближайшими ценами закрытия по следующей формуле:

Х = |(Ъ-Ры)/Ры|х100

где:

Р1 - цена закрытия данного (расчетного) периода Р1 -1 - цена закрытия предыдущего периода

- построить график этих значений(рис.4)

- определить на этом графике уровень сопротивления, в пределах которого находится большинство более 95% значений. Этот уровень и является искомым оптимальным процентным значением допустимых убытков по сделкам.

Существенное преимущество данного метода заключается в его способности определять уровень допустимых убытков не только под каждый торгуемый инструмент, но и под каждую используемую для торговли периодичность. Значение уровня для пятиминутных графиков будет существенно иным, чем для часовых и дневных, что определяет разницу между оптимальным уровнем допустимых убытков для скальпирования и для более долгосрочной торговли.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

Статьи в журналах, рекомендованных ВАК Минобрнауки России для публикаций результатов диссертационных работ:

1. Васильев Л.В. Эффективность применения технического анализа на

ММВБ на примере индекса относительной силы 1181// Российское предпринимательство. - 2009, вып. 2. -0,22 п.л.

2. Васильев Л.В. Новый метод сравнительной оценки технических систем биржевой торговли// Российское предпринимательство. - 2010, вып.1. -0,25 п.л.

3. Васильев Л.В., Орехов С.А. Математическое ожидание прибыли и определение оптимальной величины уровня допустимых убытков по сделке, в системах технической биржевой торговли// Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. - 2011, №2 - 0,51 п.л. (авт. - 0,4 п.л.).

Статьи и тезисы докладов в других источниках:

4. Васильев JI.B. Особенности применения Индекса относительной силы RSI// Сборник трудов участников IX Международного научно-практического семинара «Проблемы трансформации современной Российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления» (26 - 28февраля 2011г. Москва) - 0,25 п.л.

5. Васильев JI.B. Необходимость контроля эффективности средств технического анализа цен для организаций, работающих в сфере торговли на фондовом рынке/'/ Партнерство бизнеса и образования в инновационном развитии региона: сб. статей VIII Международной научно-практической конференции - Тверь: Тверской филиал МЭСИ, 2009 - 0,2 п.л.

6. Васильев Л.В. Результаты применения Индекса относительной силы RSI для исследования цен на обыкновенные акции РАО «Норильский никель»// Информационное общество и, актуальные проблемы экономических, гуманитарных, правовых и естественных наук: сб. статей V Межвузовской научно-практической конференции - Рязань: Рязанский филиал МЭСИ, 2009 -0,21 п.л.

7. Васильев Л.В. Проблема определения критерия эффективности при анализе возможностей применения инструментов технического анализа цен// Молодой ученый. -2009, №11 - 0,2 п.л.

8. Васильев Л.В. Результаты анализа движения цен обыкновенных акций компании «ЛУКОЙЛ» с применением Индекса относительной силы RSI// Вопросы экономических наук. — 2009, №6 — 0,23 п.л.

Подписано к печати 17.05.12

Формат издания 60x84/16 Бум. офсетная №1 Печать офсетная

Печ.л. 1,5 Уч.-изд. л. 1,4 Тираж 100 экз.

Заказ № 9575

Типография издательства МЭСИ. 119501, Москва, Нежинская ул., 7