Развитие финансово-производственной интеграции и повышение ее эффективности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Развитие финансово-производственной интеграции и повышение ее эффективности"

На правах рукописи

Каныгина Елена Владимировна

РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВО - ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ ИНТЕГРАЦИИ И ПОВЫШЕНИЕ ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ

08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Орел - 2004

Работа выполнена в Орловском государственном техническом университете

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор

Давыдова Лариса Владимировна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Никитин Святослав Аркадьевич

кандидат экономических наук, доцент Провоторова Антонина Андреевна

Ведущая организация Курский государственный

технический университет

Защита состоится 11 декабря 2004 года в 12.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.182.04 при Орловском государственном техническом университете в аудитории 212 по адресу: 302020, г. Орел, Наугорское шоссе, 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Орловского государственного технического университета.

Автореферат разослан 10 ноября 2004г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Трубина И О.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы диссертационного исследования определяется необходимостью фррмирования эффективной системы финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования и отсутствием системных исследований трансформации финансовых отношений под воздействием интеграционных процессов.

Международный опыт развития экономики свидетельствует, что именно крупная корпорация является главным элементом как мировой экономики, так и национальных экономик развитых стран, движущей силой их дальнейшего позитивного развития Рост и эволюция крупных корпораций, источников их эффективности и роли в организации и управлении экономикой на отраслевом. региональном и макроэкономическим уровне привлекает все большее внимание отечественных ученых.

Существенное значение имеет исследование закономерностей процесса концентрации производства и капитала, особенно в условиях рыночных отношений, тогда как на практике нарастают процессы деконцентрации,

Трансформация экономики России в открытую систему вызывает обострение конкурентной борьбы в евязи с появлением на отечественном рынке, крупнейших иностранных и транснациональных корпораций. Существенные различия отмечаются в конкуренции малых и средних предприятий от конкуренции крупнейших корпораций, которые носят не столько внутригосударственный, сколько международный характер и имеют геополитическое значение.

Обособленные предприятия, находясь в кризисных условиях, не имеют финансовых ресурсов не только для решения задач перспективного, но и текущего развития, в то время как интегрированные системы расширяют их возможности по инвестированию и финансированию на основе концентрации и интеграции капитала

Реформирование российской экономики обусловило появление различных форм собственности и явилось одной из причин противоречий, возникающих между формами взаимодействия субъектов хозяйствования и их экономической и финансовой обособленности.

В этих условиях возникает объективная необходимость поиска форм и методов финансового взаимодействия, разработки концептуальной модели финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования.

Степень разработанности проблемы. Основа теоретических исследований концентрации производства и капитала была заложена А. Смитом, продолжена Р. Гильфердингом, К. Марксом, А. Маршалом.

Исследованию проблем концентрации и интеграции капитала посвящены работы таких ученых, как М. Волкова, В. Голосова, В. Железовой, С. Меньшикова, В. Мотугина, В. Мотылева, В. Мусатова, Г. Солюса, И. Сысоева, Л. Худяковой, Г. Черникова и др.

В современной зарубежной науке основное внимание проблеме корпоративного взаимодействия и его эффективности уделяли такие ученые, как И. Ансофф, Л. Бернстайн, Р. Брейли, М. Бредли, А. Стрикленд, Р. Хансен, П. Хейли.

Большой вклад в развитие теории и практики интеграции хозяйствующих субъектов, особенно в форме финансово-промышленных групп, внесли такие российские ученые как С. Батчиков, Ю. Винслав, А. Бачурин, А. Калин, Б. Мильнер, В. Садков, Е. Строев, Э. Уткин, Ю. Якутии.

Анализ степени разработанности проблемы интеграции и концентрации капитала в современных условиях показывает, что несмотря на большое внимание отечественных и зарубежных авторов к данной проблеме, многие ее вопросы, особенно применительно к отечественным условиям, до сих пор исследованы недостаточно.

Кроме того, существуют определенные различия в концептуальных и методологических подходах к исследованию данной проблемы, чем определяются существенные различия в обобщениях, выводах и методических рекомендациях относительно форм и методов финансового взаимодействия в рамках интеграционных структур.

Необходимость исследования недостаточно разработанных вопросов организационно - финансового взаимодействия интегрированных структур, оценки эффективности и целесообразности интеграционных процессов предопределило выбор темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Область исследования соответствует пункту 3.2 Основные направления регулирования корпоративных финансов, оптимизация структуры финансовых ресурсов предприятий реального сектора, пункту 3.4 Структура и взаимосвязь механизма финансового взаимодействия государства и корпоративных финансов в рыночных условиях по специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта специальности ВАК России.

Объектом исследования выступают формы интеграционного взаимодействия и финансово-экономическая деятельность хозяйствующих субъектов реального сектора экономики.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе взаимодействия интегрированных субъектов хозяйствования по поводу формирования, распределения, перераспределения и использования капитала.

Целью диссертационного исследования является обоснование выбора приоритетных форм интеграции и организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных структур в современных условиях хозяйствования и разработка практических рекомендаций по повышению их эффективности.

Поставленная цель предопределила необходимость решения следующих задач:

-исследовать существующие формы организационно-финансового взаимодействия интегрированных структур в условиях реформирования экономики;.

-выявить наиболее приоритетные направления развития интеграционных процессов субъектов хозяйствования в реальном секторе экономики региона;

-обосновать принципиальную структуру организации потоков денежных средств интегрированных субъектов хозяйствования;

-определить систему оценки эффективности интегрированных структур и целесообразности участия хозяйствующего субъекта в интеграционном процессе;

-разработать рекомендации по формированию концептуальной модели эффективного финансового взаимодействия участников интегрированных форм хозяйствования.

Теоретической и методологической базой исследования являются диалектический метод познания, системный подход, которые позволяют рассматривать процессы интеграционного взаимодействия предприятий и концентрации капитала в единстве с особенностями регионального развития, современными тенденциями глобализации; труды отечественных и зарубежных экономистов по проблемам функционирования интегрированных структур; концептуальные положения и научные разработки современных авторов по оценке эффективности интеграционного взаимодействия.

В процессе исследования использовались различные методы анализа, в том числе, экономико-статистические, группировки, сравнения, индексные, динамические ряды, графические методы, методы экспертной оценки и др.

Информационной базой исследования являются законодательные нормативные акты РФ, статистические ежегодники и бюллетени Госкомитета по статистике РФ, статистические формы отчетности промышленных

предприятий, данные оперативного учета исследуемых интегрированных субъектов хозяйствования.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке концептуальной модели организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования в региональной экономике и обосновании эффективного Их выбора, что подтверждается следующими научными результатами:

уточнены и систематизированы формы интеграционного взаимодействия хозяйствующих субъектов реального сектора экономики, наиболее характерные для современного этапа развития экономики;

- введено в научный оборот понятие «база интеграции»;

сгруппированы и классифицированы основные факторы, определяющие эффективную структуру интегрированных форм хозяйствования;

- с авторских позиций определены границы и результаты финансового взаимодействия интегрированных структур и государства, в основу которых положены вышеуказанные факторы;

- уточнены концептуальные подходы к оценке эффективности интегрированных структур и на их основе предложена формула их эффективности;

- сформулировано положение по оценке целесообразности участия обособленного предприятия в интегрированной системе;

- предложена концептуальная модель организационно- финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования.

Положения, выносимые на защиту:

1. Модифицированная формула оценки эффективности интегрированной структуры, заключающаяся в максимизации совокупного эффекта от интеграции равного сумме индивидуальных эффектов участников интеграции и дополнительного (синергетического) эффекта

2. Критерии эффективности интегрированной структуры, которые состоят в максимизации совокупного эффекта либо от интеграции при одновременном росте эффектов отдельных участников и синергетического эффекта, либо от увеличения совокупного эффекта и синергетического эффекта при снижении эффективности отдельных участников интегрированной системы. Данные критерии позволяют дать оценку целесообразности проведения интеграционных процессов.

3. Методика оценки целесообразности участия обособленного предприятия в интегрированной структуре, основанная на использовании формулы эксплуатации капитала, которая позволяет оценить не только целесообразность интеграции, но и определить минимальную рентабельность капитала отдельного участника интегрированной систем.

4. Концептуальная модель организационно - финансового взаимодействия участников интегрированных форм хозяйствования, позволяющая повысить эффективность интегрированной структуры.

Практическая значимость исследования состоит в разработке концептуальной модели организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования, позволяющей оценить их эффективность и целесообразность участия в интегрированной системе. Выводы и предложения, сформулированные в работе расширяют теоретико-методическую баз) для решения проблем оценки эффективности интегрированных структур и могут быть использованы на этапе планирования интеграционного процесса и определении целесообразности участия отдельного предприятия в интегрированной системе.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались на всероссийских и международных научно-практических конференциях: «Экономическое созидание в регионе: проблемы и механизмы реализации» (г. Орел, 2002г.), «Социально-экономическое развитие регионов» (г. Воронеж, 2003г.), «Экономика, экология и общество России в XXI веке» (г. Санкт-Петербург,

2003г), «Экономический рост и трансформация стратегии реформ: опыт, противоречия, факторы обеспечения» (г. Орел, 2004г.).

Реализация результатов диссертационной работы. Результаты диссертационной работы апробированы и внедрены на промышленных предприятиях ОАО «Завод Красная ЭТНА» (г. Нижний Новгород), ОАО «НИТЕЛ» (г. Нижний Новгород), ОАО «ГАЗ» (г. Нижний Новгород) и др.

Научные положения и выводы, сформулированные в работе, могут использоваться:

- в учебном процессе для преподавания курсов «Финансы организаций», «Планирование и прогнозирование в условиях рынка», «Управление инвестициями», «Финансовый менеджмент» и др.;

- в качестве методической базы для разработки региональных программ реформирования, стабилизации и улучшения финансового положения участников интегрированной структуры;

- в практике анализа и оценки эффективности деятельности интегрированных форм хозяйствования, при формировании интегрированных структур в регионе.

Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 5 научных работ, общим объемом 2,5 п.л. (авторских 2,5 пл.)

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Содержание работы изложено на 172 страницах, включает 18 таблиц, 24 рисунка.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИЙ

Во введении обоснована актуальность темы исследования, определены объект и предмет исследования, цели и задачи диссертации, раскрыта научная новизна и практическая значимость результатов исследования, представлена апробация предлагаемых положений.

В первой главе «Теоретико-методические основы интеграции хозяйствующих субъектов и концентрации капитала в условиях рынка»

рассмотрены формы интеграционного взаимодействия хозяйствующих субъектов реального сектора экономики, в том числе на региональном уровне, определены тенденции их развития, определена роль концентрации капитала в развитии интеграционных процессов первичных звеньев хозяйствования.

В результате исследования теоретических аспектов интеграции выделены основные формы интеграционного взаимодействия характерные для современного этапа развития экономики России и региона, к которым относятся:

- явные формы интеграционного взаимодействия, основанные на жестких корпоративных имущественных связях;

- явные формы интеграции мягкого типа, не обеспечивающие полного контроля над менеджментом и деятельностью интегрированного субъекта;

скрытые, мягкие формы интеграционного взаимодействия, основанные на долгосрочных договорных хозяйственных и кредитных отношениях;

- ассоциативные (мягкие) формы интеграционного взаимодействия предприятий малого и среднего бизнеса.

Анализ накопленного опыта функционирования интегрированных форм хозяйствования в России показывает, что в настоящее время существует ряд серьезных проблем, препятствующих их эффективной деятельности. Прежде всего, по нашему мнению, к этому следует отнести недостаточную мотивацию вхождения отдельных подразделений в состав интегрированных форм хозяйствования; отсутствие критерия необходимости вхождения индивидуальных предприятий в крупную интегрированную структуру, отсутствие моделей и схем финансового взаимодействия, позволяющего эффективно образовывать и распределять денежные фонды интегрированного объединения.

На практике образование диверсифицированных межотраслевых или межрегиональных интегрированных объединений, включающих ряд крупных

и достаточно ликвидных предприятий, основанных на взаимном участии в капитале, пока редкость, а интеграция обычно идет под эгидой одного крупного, финансово-устойчивого предприятия, обеспечивающего четкий акционерный контроль над совокупностью средних и мелких предприятий своего региона.

С авторских позиций определено, что более эффективными являются интегрированные системы с достаточно высокой степенью взаимоучастия в капитале, обеспечивающие: взаимное представительство в органах корпоративного управления, управляемость «технологических цепочек» и корпоративных программ, сбалансированность развития промышленных, сельскохозяйственных, банковских и торговых структур, т.е. всех участников конкретного интегрированного объединения.

Уточнены характерные признаки интегрированного капитала как самостоятельной экономической категории. Интегрированный капитал выражает экономические отношения между хозяйствующими субъектами, возникающие в ходе взаимодействия торгово-промышленного и финансового капиталов в целях обеспечения процесса расширенного воспроизводства постоянными денежными потоками. Он представляет собой целостную экономическую систему интегрированных форм капитала, каждая из которых может быть рассмотрена как подсистема и совокупность взаимосвязанных элементов, выполняющих только им присущие функции.

Интегрированный капитал совершает непрерывное движение посредством последовательного прохождения стадий обращения и производства. Систему финансово-промышленного капитала можно представить как совокупность индивидуальных кругооборотов различных сфер хозяйственной деятельности, разнообразных микроединиц, следовательно, данная система лежит в основе макрообразования, каковым является интегрированная система. Основным назначением интегрированного капитала является создание товаров и услуг поэтому он должен обладать мобильностью, определяемой возможностью концентрации ресурсов и их

переориентацией; это позволяет капиталу переходить из одной формы экономического использования в другую.

Для понимания экономической сущности процесса интеграции хозяйствующих субъектов автором обосновывается необходимость введения в научный оборот термина «база интеграции», под которой подразумевается субъект хозяйствования, являющийся материально-технической, производственной, инновационной, торговой, финансово-кредитной либо комплексной основой интеграционного объединения, без участия которого в данном объединении, при сложившихся условиях, получение синергетического эффекта невозможно. Другими словами «база интеграции» есть основной источник создания новой стоимости.

На основе анализа определено, что концентрация капитала позволяет нарастить массу используемых финансовых ресурсов и увеличить объем инвестиций в производственные проекты, во-первых, за счет приращения накапливаемых амортизационных отчислений в виде денежного фонда на счетах предприятий. Во-вторых, возросшие масштабы прибыли дают возможность увеличить средства, идущие в фонд накопления (капитализируются). В-третьих, объединение различных форм капитала, представленных разнообразными рыночными структурами (производственными и торговыми предприятиями, финансовыми институтами и т.д.), дает многократный эффект использования денежных средств. В-четвертых, в результате повышения роли регулирующего центра объединенных капиталов возрастает уровень управляемости движением денежных средств, направленных на расширение, техническое перевооружение основного капитала и на связанный с этим изменением рост оборотного капитала.

Во второй главе диссертационного исследования «Управление системой внешних и внутренних финансовых взаимоотношений интегрированных субъектов хозяйствования» произведен анализ сложившейся совокупности организационно - финансовых отношений с

государством, а также внутренних отношений участников в рамках интегрированных образований.

В результате анализа установлено, что:

- тип интегрированного объединения оказывает влияние не только на количественные, но и на качественные характеристики финансовых отношений интегрированных объединений с государством, региональными органами власти и управления;

- с увеличением степени жесткости интеграционных связей внутри интегрированных объединений увеличиваются абсолютные (стоимостные) показатели налоговых и страховых платежей, что способствует росту доходов государства как на федеральном, так и на региональном уровне и уменьшаются относительные показатели налоговой нагрузки на объединение (платежи в бюджет и внебюджетные фонды на 1 рубль авансированного капитала) и на конечную цену продукции (доля налогов в цене), что позволяет использовать высвобожденные ресурсы на развитие производства и уменьшить налоговое давление на цены (таблица 1);

Таблица 1 - Доля налогов и сборов в цене продукции, %

Интегрированный субъект' хозяйствования 1999г. 2000г. 2001г. 2002г. 2003г.

ОАО «НИТЕЛ» 38,16 42,63 42,71 43,15 42,98

ОАО «Технобелмет» - 38,89 38,12 38,18 38,05

Агрофирма «Феникс» - - - 35,86 34,97

- более «жесткие» интегрированные объединения не только не требуют финансовой помощи от государства, но сами участвуют в нормализации социально-экономического положения района, области, региона, увеличивая доходы бюджетов и населения, повышая занятость и совокупный спрос;

- интегрированные объединения не ограничиваются стандартными отношениями с бюджетной системой и системой внебюджетных фондов, но также участвуют в реализации региональных экономических и социальных

программ, содействуют решению проблем занятости и увеличения доходов населения.

Проведенный критический анализ внешних финансовых отношений интегрированных субъектов хозяйствования позволил выявить, что жестко интегрированные субъекты хозяйствования по сравнению с мягко интегрированными, в части организации финансовых взаимоотношений с государством имеют, даже в условиях нестабильного финансового положения, возможность оптимизировать налоговые платежи в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды; производить расчеты с бюджетной системой и внебюджетными фондами в соответствии требованиями налогового законодательства и установленные им сроки; участвовать в региональных социальных и экономических программах; обеспечивать дополнительное социальное обслуживание работников и пенсионеров -бывших работников предприятий, вошедших в интегрированное объединение; в результате увеличения объемов деятельности, сохранить старые и создать новые рабочие места.

Исследованием установлено, что при создании интегрированных субъектов хозяйствования, в ходе их деятельности проблема максимального использования синергетического эффекта от интеграции решена не полностью, так как действующие схемы организации потоков денежных средств не исключают лишние, непроизводительные звенья движения потоков денежных средств (рисунок 1).

На основе проведенного комплексного анализа финансовых отношений интегрированных субъектов хозяйствования выявлены следующие тенденции: накопление капитала торговыми компаниями производилось в соответствии с их принадлежностью к сфере обращения, т.е. наибольшие темпы роста достигнуты по оборотному капиталу; предприятия производственной сферы на протяжении всего анализируемого периода обслуживали сферу обращения, безвозмездно утрачивая с каждым производственным циклом часть основного и оборотного капитала; торговые

компании накапливают капитал путем изъятия финансовых ресурсов из производственного блока, истощая тем самым материально-техническую базу и всю совокупность производственного капитала (таблица 2), т.е. фактически выявлена эксплуатация производственного капитала торговым; торговые компании регулярно безвозмездно использовали в своем обороте оборотный капитал производственного блока, снижая эффективность использования имущества производственным блоком; интеграционное объединение использует финансовый механизм, не позволяющий получать максимальный синергетический эффект от интеграции.

Рисунок 1 - Действующая схема направлений потоков денежных средств интегрированного объединения на базе ОАО «НИТЕЛ»

Создание в регионе разного рода форм крупного предпринимательства, разновидностью которых являются интегрированные объединения на основе государственной собственности и акционирования, объективно обусловлено:

- необходимостью обеспечения должной устойчивости крупных корпорационных хозяйственных систем на внутреннем и внешнем рынках;

- способностью привлечения крупных финансовых капиталов для обеспечения роста и технического совершенствования производства;

- возможностями внутреннего межотраслевого перелива капиталов на основе диверсификации производства с учетом изменения спроса на рынках;

концентрацией высококвалифицированных управляющих (менеджеров) для оперативного руководства и правильного определения стратегии развития всех подразделений корпорации;

- необходимостью тесного соединения науки с производством.

Таблица 2 - Динамика эффективности использования капитала предприятий участников - интегрированного объединения (чистая прибыль на 1 рубль авансированного капитала) (долях)

Предприятие 1999г. 2000г. 2001г. 2002г. 2003г.

ОАО «НИТЕЛ» 0,02 0,02 0,01 0,01 0,02

ЗАО «Финансовый менеджмент» 0,36 0,39 0,29 0,32 0,36

ЗАО «ФЦР Крип» 0,10 0,22 0,25 0,23 0,17

ЗАО «Квазар» 0,03 0,07 0,10 0,09 -

Необходимо учитывать также возможность сочетания в рамках интегрированного субъекта хозяйствования различных форм собственности: частной, государственной, коллективной, что определяется историческими особенностями каждой страны, ее государственным устройством и социальной структурой общества, особенностями социально-экономического развития отдельных регионов и позволяет использовать дополнительные рычаги для контроля над использованием мобилизуемых ресурсов.

В третьей главе «Обеспечение эффективного внутрифирменного и межфирменного взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования» предложена система показателей оценки эффективности интегрированного субъекта хозяйствования и целесообразности

интеграционных процессов, имеющих практическое значение, особенно на региональном уровне.

Целесообразность и эффективность интеграционного процесса может и должна быть обоснована наличием прироста совокупного эффекта, полученного от совместной деятельности, превышающего сумму индивидуальных эффектов всех участников интеграции, рассчитанную как бы в условиях их обособления.

Предлагаемая формула эффективности интегрированного объединения имеет вид:

где Эс - совокупный эффект;

Э1 - эффект ьго участника интегрированного объединения; ДЭ- синергетический (дополнительный) эффект, полученный в результате интеграции;

п - количество участников.

При этом критериями целесообразности вступления обособленной организации в интегрированную структуру является одно из следующих пар условий:

Э1—» мах или ДЭ —» мах, (2)

т.е. в результате интеграции возрастают индивидуальные эффекты всех участников интегрированной структуры и увеличивается синергетический (дополнительный) эффект:

Эс—»мах, ДЭ —► мах,

(3)

т.е. увеличиваются суммарный и синергетический эффекты от интеграции. В данном случае индивидуальные эффекты некоторых участников могут снижаться, но при условии, что потеря части эффекта индивидуальными участниками позволяет достигать превышающего данную потерю роста синергетического и совокупного эффекта.

Например, при снижении отпускных цен для участников интеграции у продавца явно снижается прибыль, но вместе с этим у покупателей в рамках данной интегрированной организации снижаются совокупные издержки. Следовательно, потеря прибыли у одних индивидуальных участников отражается увеличением прибыли у других индивидуальных участников данной интегрированного объединения. То есть прибыль от сделки перераспределяется между организациями внутри интегрированного объединения, но величина ее не увеличивается. Увеличение прибыли, т.е. непосредственно синергетический эффект вызван снижением налоговой нагрузки на цену продукции интегрированного объединения по сравнению со сделками, осуществляемыми обособленными (неинтегрированными) субъектами хозяйствования. Это, главным образом, касается налогов, исчисляемых от величины выручки (оборота), и списываемых на себестоимость реализации продукции (работ, услуг). Таким образом, в данном случае выполняется второе условие эффективности интегрированного объединения.

Однако, по нашему мнению, использование вышеуказанного показателя недостаточно для оценки эффективности интегрированного объединения, особенно в случае, когда увеличиваются суммарный и синергетический эффекты от интеграции. Как уже отмечалось выше, при выполнении второго условия эффективности интеграции индивидуальные эффекты некоторых участников могут снижаться, но при условии, что потеря части эффекта индивидуальными участниками позволяет достигать превышающего данную потерю роста синергетического и совокупного эффекта. Так, потеря части прибыли одного участника интегрированного

объединения отражается превосходящим увеличением прибыли у всего интегрированного объединения. Но данный показатель не дает характеристики о том, в интересах каких участников распределяется полученная прибыль.

Рассчитываемые показатели характеризуют увеличение эффективности от интеграции, но сама интеграция носит негативный характер, так как в процессе распределения финансовых результатов деятельности могут ущемляться интересы отдельных участников интегрированного объединения.

Как показал анализ, проведенный во второй главе, торговое звено интегрированного субъекта хозяйствования использует производственные мощности промышленного звена с целью получения прибыли, которая перераспределяется между участниками неравномерно, а в пользу участников-представителей торгового звена интегрированного объединения.

Поэтому необходим иной показатель, который бы отражал эффективность процесса интеграции не только количественно, но и качественно, отражал бы позитивный или негативный характер интеграции.

На наш взгляд, присвоение части прибыли торговыми фирмами является проявлением эксплуатации промышленных звеньев со стороны торговых фирм, в связи с чем необходимо оценить степень эксплуатации производственного капитала торговым капиталом. Для этой оценки можно использовать трансформированную формулу коэффициента степени эксплуатации, которая будет иметь вид:

где КЭПКт - коэффициент степени эксплуатации промышленного капитала торговым капиталом;

Ркт - рентабельность торгового капитала;

Ркп - рентабельность промышленного капитала;

КПДР - коэффициент предельной дифференциации рентабельности капитала.

При этом коэффициент предельной дифференциации рентабельности капитала, по нашему мнению, следует рассчитывать по следующей формуле:

где Рко - рентабельность капитала в целом по интегрированному объединению;

СР - средняя рентабельность капитала в экономике (по отраслям).

Данный показатель дает характеристику того, насколько в удельном выражении различны общая рентабельность интегрированного объединения и средняя рентабельность капитала, сложившаяся в экономике страны за тот же период.

Ставка рефинансирования является универсальной величиной доходности капитала, так как показывает нижнюю границу доходности вложенного в ту или иную деятельность капитала. В этой связи ее можно рационально использовать в качестве минимального показателя рентабельности вложенного капитала. Однако, реально сложившиеся в экономике России средние показатели рентабельности значительно ниже ставки ЦБ РФ, поэтому, на наш взгляд, для целей настоящего расчета целесообразно использовать именно средние показатели рентабельности по соответствующим отраслям и регионам России. В нашем случае, коэффициент предельной рентабельности капитала характеризует отношение реально возможной в сложившихся условиях доходности капитала к минимальному ее значению (так как, если рентабельность капитала падает ниже среднего значения по стране, то капитал будет уходить в другие отрасли, где его значение выше среднего). Теоретически значение КПДР должно быть выше единицы. Однако, в условиях российской

действительности, его величина может быть и меньше единицы, так как рентабельность капитала у большого числа субъектов хозяйствования в реальном секторе экономики страны значительно ниже не только ставки рефинансирования, но и средних показателей, как по России, так и по региону. На наш взгляд, это не будет отражаться на сущностных характеристиках коэффициента степени эксплуатации.

Величина коэффициента степени эксплуатации, превышающая нулевое значение, говорит о наличии эксплуатации, т.е. о том, что торговый капитал изымает и присваивает в процессе обращения часть созданной в промышленности стоимости, превышающую предельную величину этого присвоения.

По нашему мнению, данный показатель можно применять для оценки эксплуатации, как на уровне отдельных субъектов хозяйствования, так и на уровне отраслей экономики и регионов, для оценки эффективности региональной и межрегиональной интеграции.

Важность данного коэффициента состоит и в том, что он может быть применен для оценки эффективности интеграционных процессов между предприятиями промышленности и торговли, а также предприятиями других отраслей рыночной инфраструктуры.

Оценка эффективности интеграционных процессов может быть произведена путем сравнения значений коэффициента степени эксплуатации до и после интеграции. При этом эффективность будет характеризоваться снижением значения коэффициента эксплуатации после интеграции до нуля.

Зависимости, реализованные в выражении (4), позволяют нам произвести расчет значения такого уровня рентабельности промышленного капитала, который удовлетворял бы условию отсутствия эксплуатации промышленного капитала торговым и позволял бы получать необходимую норму прибыли.

Для этого выделим из формулы (4) рентабельность промышленного капитала:

Так как отсутствие эксплуатации характеризуется нулевым значением коэффициента эксплуатации, то условием отсутствия эксплуатации будет:

КЭПКт=0

(7)

Преобразовав формулу (6) с учетом требования (7) рентабельность промышленного капитала будет равна:

(8)

Проблема эффективного внутригруппового взаимодействия интегрированные субъектов хозяйствования состоит и в отсутствии оптимальных схем организации потоков денежных средств. Концептуальная модель организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования представляет собой систему, состоящую из предлагаемых способов оценки целесообразности интеграционных процессов и эффективности деятельности интегрированного субъекта хозяйствования, системы организационных мероприятий.

В этой связи предлагается система организационных мероприятий, имеющая целью снизить риск потери доходности капитала, оптимизировать структуру активов и источников их финансирования, повысить как доходность интегрированного субъекта хозяйствования, акционеров, так и доходы бюджетов и внебюджетных фондов всех уровней.

Данная система предполагает реализацию трех этапов, на которых должны быть достигнуты следующие результаты устранены диспропорции в

распределении прибыли, а также неэффективные и промежуточные денежные потоки, упорядочены финансовые потоки путем установления жестких долговременных имущественных связей с предприятиями-поставщиками сырья и материалов на основе взаимоучастия в капиталах и прибылях; привлечены дополнительные финансовые ресурсы в оборот интегрированного субъекта хозяйствования.

Предложенные рекомендации позволят интегрированным субъектам 'хозяйствования избежать нерационального использования финансовых ресурсов и диспропорций в распределении прибыли между участниками.

Общие выводы и предложения. Проведенное исследование позволило сделать следующие выводы и предложения:

- выявить наиболее характерные для современного этапа развития экономики формы интеграционного взаимодействия хозяйствующих субъектов реального сектора экономики региона, которыми являются скрытые и явные формы, различающиеся, во-первых, по степени участия в капитале на мягкие формы, т е. без контроля над деятельностью остальных участников интегрированной системы, и жесткие формы, создаваемые на основе жесткого имущественного и финансового контроля; во-вторых, различающиеся по принципу организации и устойчивости имущественных связей - корпоративные и ассоциативные;

- определить, что наиболее эффективными в современных условиях являются интегрированные субъекты хозяйствования, созданные на основе жестких, корпоративных форм интеграционного взаимодействия,

сгруппировать и классифицировать основные факторы, определяющие эффективную структуру интегрированных форм хозяйствования;

- с авторских позиций определить границы и результат финансового взаимодействия интегрированных структур и государства, в основу которых положены вышеуказанные факторы;

Мв52 4.,, 524

- уточнить концептуальные подходы к оценке эффективности интегрированных систем и на их основе предложить формулу эффективности интегрированной системы;

- сформулировать положение по оценке целесообразности участия обособленного предприятия в интегрированной системе;

- предложить концептуальную модель организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования.

Основные положения диссертационного исследования изложены в следующих публикациях:

1. Каныгина Е.В. Трансформация капитала в контексте его интеграции и концентрации в современных условиях.// Сборник научных трудов вузов России. Проблемы экономики, финансов и управления производством.- Вып. 14.- Иваново, 2003.-С. 291-298 (0,5 п.л.).

2. Каныгина Е.В. Формы финансово-промышленной интеграции в реформируемой экономике.// Современный менеджмент как фактор подъема экономики субъекта РФ: Сб. научн. тр. ОРАГС- Орел: Изд-во ОРАГС, 2004.-С. 55-65 (0,5п.л.).

3. Каныгина Е.В.' Современные тенденции интеграционного взаимодействия хозяйствующих субъектов.// VII научно-практическая конференция. Экономика, управление, финансы. -Тула: ГУ.- 2004.-С. 41-51 (0,5 п.л.).

4. Каныгина Е.В. Оценка целесообразности финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования.// Современные аспекты экономики. Финансы, кредит, банковское дело.-Санкт-Петербург.- 2004.-№ 6 (57).-С. 201-210 (0,5 пл.).

5. Каныгина Е.В. Формирование эффективной модели организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования //Компьютерные технологии при моделировании и управлении в экономике. Сб. науч. Трудов. -Харьков: ХАИ.-2004.-С.513-522 (0,5 п.л.).

Орловский государственный технический университет Лицензия № 00670 от 05 01.2000 Подписано к печати . .2004. Формат 60x841/16 Печать офсетная Объем 1,0 усл. печ. л. Тираж 100 экз Заказ № Отпечатано с готового оригинала-макета на полиграфической базе ОрелГТУ 302030, г. Орел, ул Московская, 65.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Каныгина, Елена Владимировна

ВВЕДЕНИЕ.

1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНТЕГРАЦИИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ И КОНЦЕНТРАЦИИ КАПИТАЛА

В УСЛОВИЯХ РЫНКА.

1.1 Формы и современные тенденции интеграционного взаимодействия хозяйствующих субъектов.

1.2 Концентрация капитала как основа интеграционных процессов первичных звеньев хозяйствования.

1.3 Теоретические модели организационного построения группового бизнеса.

2 УПРАВЛЕНИЕ СИСТЕМОЙ ВНЕШНИХ И ВНУТРЕННИХ ФИНАНСОВЫХ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ ИНТЕГРИРОВАННЫХ СУБЪЕКТОВ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ.

2.1 Анализ финансовых взаимоотношений интегрированных субъектов хозяйствования с государством.

2.2 Комплекс внутреннего организационно-финансового взаимодействия интегрированных субъектов хозяйствования.

2.3 Дескриптивная модель интегрированной системы.

3 ВНУТРИФИРМЕННОЕ И МЕЖФИРМЕННОЕ ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ УЧАСТНИКОВ ИНТЕГРИРОВАННЫХ СУБЪЕКТОВ

ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ И ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЕГО ЭФФЕКТИВНОСТИ.

3.1 Организация и оценка целесообразности межфирменного взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования.

3.2 Формирование эффективной модели организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования.

3.3 Комплексная оценка эффективности интеграции.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Развитие финансово-производственной интеграции и повышение ее эффективности"

Международный опыт развития экономики свидетельствует, что именно крупная корпорация является главным элементом, как мировой экономики, так и национальных экономик развитых капиталистических стран, движущей силой их дальнейшего позитивного развития. Проблема роста и эволюции крупных корпораций, источников их эффективности и роли в организации и управлении экономикой на отраслевом, региональном и макроэкономическом уровне привлекают все большее внимание отечественных ученых.

Существенное значение имеет исследование закономерностей процесса концентрации производства и капитала, особенно в условиях рыночных отношений, тогда как на практике нарастают процессы деконцентрации.

Актуальность темы исследования определяется необходимостью формирования эффективной системы организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования и отсутствием системных исследований трансформации финансово-экономических отношений под воздействием интеграционных процессов и.

Трансформация экономики России в открытую систему вызывает обострение конкурентной борьбы в связи с появлением на отечественном рынке крупнейших иностранных и транснациональных корпораций. Существенные различия отмечаются в конкуренции малых и средних предприятий от конкуренции крупнейших корпораций, которые носят не столько региональный и внутригосударственный, сколько международный характер и имеют геополитическое значение.

Обособленные предприятия, находясь в кризисных условиях, не имеют необходимого объема ресурсов не только для решения задач перспективного, но и текущего развития, в то время как интегрированные системы расширяют их возможности по инвестированию и финансированию на основе концентрации и интеграции капитала.

Реформирование российской экономики обусловило появление различных форм собственности и явилось одной из причин противоречий, возникающих между формами взаимодействия субъектов хозяйствования и их экономической и финансовой обособленности.

В этих условиях возникает объективная необходимость поиска форм и методов финансово-экономического взаимодействия, разработки концептуальной модели организации финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования как внутри интегрированной системы, так и с государством.

Степень научной разработанности темы. Основа теоретических исследований концентрации производства и капитала была заложена А. Смитом, продолжена Р. Гильфердингом, К. Марксом, А. Маршалом.

Исследованию проблем концентрации и интеграции капитала посвящены работы таких ученых, как М. Волков, В. Голосов, В. Железова, С. Меньшиков, В. Мотугин, В. Мотылев, В. Мусатов, Г. Солюс, И. Сысоев, Л. Худякова, Г. Черников и др.

В современной зарубежной науке основное внимание проблеме организации корпоративного взаимодействия и его эффективности уделяли такие ученые, как И. Ансофф, Л. Бернстайн, М. Бредли, Р. Брейли, А. Стрикленд, Р. Хансен, П. Хейли.

Большой вклад в развитие теории и практики интеграции хозяйствующих субъектов, особенно в форме финансово-промышленных групп, внесли такие российские экономисты, как А. Ажлуни, С. Батчиков, А. Бачурин, Ю. Винслав, А. Калин, Б. Мильнер, В. Садков, Е. Строев, Э. Уткин, Ю. Якутии.

Анализ степени разработанности проблемы интеграции и концентрации капитала в современных условиях показывает, что, несмотря на большое внимание отечественных и зарубежных ученых к данной проблеме, многие ее вопросы, особенно применительно к отечественным условиям, до сих пор исследованы недостаточно.

Кроме того, существуют определенные различия в концептуальных и методологических подходах к исследованию данной проблемы, чем определяются существенные различия в обобщениях, выводах и методических рекомендациях относительно форм и методов организации и экономико-финансового взаимодействия предприятий, государственных и региональных органов власти в рамках интеграционных структур.

Необходимость исследования недостаточно разработанных вопросов организационно-финансового взаимодействия интегрированных структур, оценки целесообразности и эффективности интеграционных процессов предопределило выбор темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Объектом исследования выступают новые формы интеграционного взаимодействия и финансово-экономическая деятельность хозяйствующих субъектов реального сектора экономики.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе взаимодействия интегрированных субъектов хозяйствования региона по поводу формирования, распределения, перераспределения и использования капитала.

Целью диссертационного исследования является обоснование выбора приоритетных форм интеграции и организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных структур в современных условиях хозяйствования и разработка практических рекомендаций по повышению их эффективности.

Поставленная цель предопределила необходимость решения следующих задач:

- исследовать существующие формы экономического взаимодействия интегрированных структур в условиях реформирования экономики; выявить наиболее приоритетные направления развития интеграционных процессов субъектов хозяйствования в реальном секторе экономики региона;

- определить систему оценки эффективности интегрированных структур и целесообразности участия хозяйствующего субъекта в интеграционном процессе;

- разработать рекомендации по формированию концептуальной модели эффективного организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных форм хозяйствования.

Теоретической и методологической базой исследования являются диалектический метод познания, системный подход, которые позволяют рассматривать процессы интеграционного взаимодействия предприятий и концентрации капитала в единстве с особенностями регионального развития, современными тенденциями глобализации; труды отечественных и зарубежных экономистов по проблемам функционирования интегрированных структур; концептуальные положения и научные разработки современных авторов по оценке эффективности интеграционного взаимодействия.

В процессе исследования использовались различные методы анализа, в том числе, экономико-статистические, группировки, сравнения, индексные, динамические ряды, графические методы, методы экспертной оценки и др.

Информационной базой исследования являются законодательные и нормативные акты РФ, статистические ежегодники и бюллетени Госкомитета по статистике РФ, материалы научно-практических конференций, периодической экономической печати, данные оперативного учета исследуемых интегрированных субъектов хозяйствования.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке концептуальной модели организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования в региональной экономике и обосновании эффективного их выбора, что подтверждается следующими научными результатами: уточнены и систематизированы формы интеграционного взаимодействия хозяйствующих субъектов реального сектора экономики, наиболее характерные для современного этапа ее развития: скрытые формы -долгосрочные кредитные линии, лизинг, долгосрочные контракты, совместная деятельность; явные формы - а) различающиеся по степени участия в капитале на мягкие формы, без контроля над деятельностью остальных участников интегрированной системы, и жесткие формы -поглощения, слияния, совместные предприятия, создаваемые на основе жесткого имущественного и финансового контроля; б) различающиеся по принципу организации и устойчивости имущественных связей корпоративные и ассоциативные;

- введено в научный оборот понятие «база интеграции», под которым следует понимать субъекта хозяйствования либо подразделение, объективно являющееся материально-технической, производственной, инновационной, научно-исследовательской, торговой, финансово-кредитной либо комплексной основой интеграционного объединения, без участия которого в данном объединении, при сложившихся условиях, получение синергетического эффекта невозможно, т. к. база интеграции есть основной источник создания новой стоимости; сгруппированы и классифицированы основные факторы, определяющие эффективную структуру интегрированных форм хозяйствования. В частности, выделены следующие группы: а) связанные с уровнем трансакционных издержек; б) связанные с конкурентными преимуществами; в) сроки действия интеграционных связей; г) экономическая мотивация интеграции;

- с авторских позиций определены границы и результаты финансового взаимодействия интегрированных структур и государства, в основу которых положены вышеуказанные факторы;

-уточнены концептуальные подходы к оценке эффективности интегрированных структур, среди которых: а) основанный, на теории трансакционных издержек; б) основанный, на получении конкурентных преимуществ; в) основанный, на потенциале долгосрочных взаимовыгодных деловых отношений; г) основанный, на теории финансового менеджмента, включающей основные экономические мотивы интеграции, и на их основе предложена формула эффективности интегрированной системы, сущность которой состоит в максимизации совокупного эффекта интегрированной системы под влиянием максимизации индивидуальных эффектов участников и дополнительного синергетического эффекта и на их основе предложена формула оценки эффективности интегрированной системы;

- сформулировано положение по оценке целесообразности участия обособленного предприятия в интегрированной системе;

- предложена концептуальная модель организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования.

Положения, выносимые на защиту:

1. Модифицированная формула оценки эффективности интегрированной структуры, заключающаяся в максимизации совокупного эффекта от интеграции равного сумме индивидуальных эффектов участников данного процесса и дополнительного (синергетического) эффекта. Данная формула позволяет оценить эффективность интегрированной структуры, как на этапе деятельности, так и на этапе планирования интеграционного процесса.

2. Критерии эффективности интегрированной структуры, которые состоят в максимизации либо совокупного эффекта от интеграции при одновременном росте эффектов отдельных участников и синергетического эффекта, либо от увеличения совокупного эффекта и синергетического эффекта при снижении эффективности отдельных участников интегрированной системы. Данные критерии позволяют на этапе планирования также дать оценку целесообразности проведения интеграционных процессов.

3. Методика оценки целесообразности участия обособленного предприятия в интегрированной структуре, основанная на использовании формулы эксплуатации капитала, которая позволяет оценить не только целесообразность интеграции, но и определить минимальную рентабельность капитала отдельного участника интегрированной системы, которую он будет иметь возможность получить в случае участия в интегрированной структуре.

4. Концептуальная модель организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных форм хозяйствования, позволяющая повысить эффективность интегрированной структуры посредством сокращения неэффективных, непроизводительных потоков денежных средств.

Практическая значимость исследования состоит в разработке концептуальной модели организационно-финансового взаимодействия участников интегрированных субъектов хозяйствования, позволяющей оценить их эффективность и целесообразность участия в интегрированной системе. Выводы и предложения, сформулированные в работе расширяют теоретико-методическую базу для решения проблем оценки эффективности интегрированных структур и могут быть использованы на этапе планирования интеграционного процесса и определении целесообразности участия отдельного предприятия в интегрированной системе.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались на всероссийских и международных научно-практических конференциях: «Экономическое созидание в регионе: проблемы и механизмы реализации» (г. Орел, 2002г.), «Социально-экономическое развитие регионов» (г. Воронеж, 2003г.), «Экономика, экология и общество России в XXI веке» (г. Санкт-Петербург, 2003г.), «Экономический рост и трансформация стратегии реформ: опыт, противоречия, факторы обеспечения» (г. Орел, 2004г.).

Реализация результатов диссертационной работы. Результаты диссертационной работы апробированы и внедрены на промышленных предприятиях ОАО «НИТЕЛ» (г. Нижний Новгород), ОАО «Завод Красная ЭТНА» (г. Нижний Новгород), ОАО «ГАЗ» (г. Нижний Новгород), ОАО «Агрофирма Феникс» (г. Нижний Новгород) и др.

Научные положения и выводы, сформулированные в работе, могут использоваться:

- в учебном процессе для преподавания курсов «Финансы организаций», «Планирование и прогнозирование в условиях рынка», «Управление инвестициями», «Финансовый менеджмент» и др.;

- в качестве методической базы для разработки региональных программ реформирования, стабилизации и улучшения финансового положения участников интегрированной структуры;

- в практике анализа и оценки эффективности деятельности интегрированных форм хозяйствования, при формировании интегрированных структур в регионе.

Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 5 научных работ, общим объемом 2,5 п.л. (авторских 2,5 п.л.)

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Объем работы составляет 172 страницы текста, 18 таблиц, 24 рисунка, 2 приложения.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Каныгина, Елена Владимировна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате исследования теоретических аспектов интеграции выделены основные формы интеграционного взаимодействия характерные для современного этапа развития экономики России к которым относятся: явные формы интеграционного взаимодействия, основанные на жестких корпоративных имущественных связях; явные формы интеграции, мягкого типа, не обеспечивающие полного контроля над менеджментом и деятельностью интегрированного объединения; скрытые, мягкие формы интеграционного взаимодействия, основанные на долгосрочных договорных хозяйственных и кредитных отношениях; ассоциативные (мягкие) формы интеграционного взаимодействия предприятий малого и среднего бизнеса.

Анализ накопленного опыта функционирования интегрированных форм хозяйствования в России показывает, что в настоящее время существует ряд серьезных проблем, препятствующих их эффективной деятельности. Прежде всего, по нашему мнению, к этому следует отнести:

-недостаточную мотивацию вхождения отдельных подразделений в состав интегрированных форм хозяйствования;

-отсутствие критерия необходимости вхождения индивидуальных предприятий в крупную интегрированную структуру;

-отсутствие моделей и схем финансового взаимодействия, позволяющего эффективно образовывать и распределять денежные фонды интегрированного объединения.

Региональный опыт показывает, что форсированные, принятые, под давлением власти, либо отдельных заинтересованных организаций, решения по различным аспектам объединения собственности в . рамках интегрированной системы могут быть весьма рискованными с точки зрения эффективности будущей совместной деятельности. На практике образование диверсифицированных межотраслевых или межрегиональных интегрированных объединений, включающих ряд крупных и достаточно ликвидных предприятий, основанных на взаимном участии в капитале, пока редкость, а интеграция обычно идет под эгидой одного крупного, финансово-устойчивого предприятия, обеспечивающего четкий акционерный контроль над совокупностью средних и мелких предприятий своего региона.

По нашему мнению, более эффективными являются интегрированные системы с достаточно высокой степенью взаимоучастия в капитале, обеспечивающие: взаимное представительство в органах корпоративного управления, управляемость «технологических цепочек» и корпоративных программ, сбалансированность развития промышленных, сельскохозяйственных, банковских и торговых структур, т.е. всех участников конкретного интегрированного объединения.

Определены характерные признаки интегрированного капитала как самостоятельной экономической категории:

-интегрированный капитал выражает экономические отношения между хозяйствующими субъектами, возникающие в ходе взаимодействия торгово-промышленного и финансового капиталов в целях обеспечения процесса расширенного воспроизводства постоянными денежными потоками;

-интегрированный капитал представляет собой целостную экономическую систему интегрированных форм капитала, каждая из которых может быть рассмотрена как подсистема и совокупность взаимосвязанных элементов, выполняющих только им присущие функции;

-интегрированный капитал совершает непрерывное движение посредством последовательного прохождения стадий обращения и производства;

-систему финансово-промышленного капитала можно представить как совокупность индивидуальных кругооборотов различных сфер хозяйственной деятельности, разнообразных микроединиц, следовательно, данная система лежит в основе макрообразования, каковым является интегрированная система;

-в системе финансово-промышленного капитала осуществляется расширенное, равномерное по всем направлениям воспроизводство с целью достижения рыночного равновесия в замкнутой макросреде;

-как любая система интегрированный капитал должен включать объекты и субъекты, на которые направлено его действие (такими объектами являются кругообороты капитала во всех функциональных и организационных формах, денежный оборот, финансовые ресурсы, субъектами системы являются все хозяйственные звенья, объединяющие усилия по осуществлению производственной и инвестиционной деятельности в целях получения дохода);

-основным назначением интегрированного капитала является создание товаров и услуг, в этом проявляется его производительная функция;

-интегрированный капитал должен обладать мобильностью, определяемой возможностью концентрации ресурсов и их переориентацией; это позволяет капиталу переходить из одной формы экономического использования в другую;

-интегрированный капитал обладает ликвидностью, под которой в данном случае следует понимать его способность быстро обмениваться на деньги и частично или полностью воспроизводить свою стоимость;

-материально-вещественной субстанцией интегрированного капитала являются как средства производства, так и деньги, воплощенные в разных формах (материальные, нематериальные, денежные активы).

На основе анализа научной литературы можно выделить, что концентрация капитала позволяет нарастить массу используемых финансовых ресурсов и увеличить объем инвестиций в производственные проекты. Во-первых, за счет приращения накапливаемых амортизационных отчислений в виде денежного фонда на счетах предприятий. Во-вторых, возросшие масштабы прибыли дают возможность увеличить средства, идущие в фонд накопления. В-третьих, объединение различных форм капитала, представленных разнообразными рыночными структурами (производственными и торговыми предприятиями, финансовыми институтами и т.д.), дает многократный эффект использования денежных средств. В-четвертых, в результате повышения роли регулирующего центра объединенных капиталов возрастает уровень управляемости движением денежных средств, направленных на расширение, техническое перевооружение основного капитала и на связанный с этим изменением рост оборотного капитала.

Таким образом, на смену финансовому капиталу идет интегрированный капитал, где преобладает производственное начало и промышленный капитал, который определяет цель, характер и направления движения интеграционных процессов.

Анализ взаимоотношений интегрированных субъектов хозяйствования с государством позволил установить что:

-тип интегрированного объединения оказывает влияние не только на количественные, но и на качественные характеристики отношений интегрированных объединений с государством;

-с увеличением степени жесткости интеграционных связей внутри интегрированных объединений увеличиваются абсолютные (стоимостные) показатели налоговых и страховых платежей, что увеличивает доходы бюджетов и внебюджетных фондов, и уменьшаются относительные показатели налоговой нагрузки на объединение (платежи в бюджет и внебюджетные фонды на 1 рубль авансированного капитала) и на конечную цену продукции (доля налогов в цене), что позволяет использовать высвобожденные ресурсы на развитие производства и уменьшить налоговое давление на цены;

-более «жесткие» интегрированные объединения ни только не требуют финансовой помощи от государства, но и более того сами участвуют в нормализации финансового положения района, области, региона, повышая социально-экономические показатели данной территории;

-интегрированные объединения не ограничиваются стандартными отношениями с бюджетной системой и системой внебюджетных фондов, но так же участвуют в реализации региональных экономических и социальных программ, содействуют решению проблем занятости и увеличения доходов населения.

Отличительные характеристики интегрированного объединения жесткого типа позволяют ему в части организации взаимоотношений с государством: а) оптимизировать налоговые платежи в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды; б) производить расчеты с бюджетной системой и внебюджетными фондами в соответствии требованиями налогового законодательства и установленные им сроки; в) участвовать в региональных социальных и экономических программах; г) обеспечивать дополнительное социальное обслуживание работников и пенсионеров - бывших работников предприятий вошедших в интегрированное объединение; д) сохранить старые и создать новые рабочие места.

Проблема максимального использования синергетического эффекта от интеграции, как показывает анализ, решена частично, так как действующая схема не полностью исключает лишние, непроизводительные звенья движения как ресурсов и конечной продукции, так и, соответственно, потоков денежных средств.

Комплексный анализ эмпирической базы использования капитала интегрированными структурами мягкого типа позволил выявить следующие тенденции:

-накопление капитала торговыми компаниями производилось в соответствии с их принадлежностью к сфере обращения, т.е. наибольшие темпы роста достигнуты по оборотному капиталу;

-предприятия производственной сферы на протяжении всего анализируемого периода обслуживали сферу обращения, безвозмездно утрачивая с каждым производственным циклом часть основного и оборотного капитала;

-торговые компании накапливают капитал, путем перекачки финансовых ресурсов из производственного блока, истощая тем самым материально-техническую базу и всю совокупность производственного капитала, т.е. фактически выявлена эксплуатация производственного капитала торговым;

-торговые компании регулярно безвозмездно использовали в своем обороте оборотный капитал производственного блока, снижая эффективность использования оборотного капитала производственным блоком;

-интеграционное объединение использует финансовый механизм, не позволяющий получать максимальный синергетический эффект от интеграции.

Наличие вышеуказанных тенденций и отсутствие критерия обоснования целесообразности участия обособленных предприятий в интегрированной системе сдерживает развитие интеграционных процессов.

Необходимость интеграционного процесса может и должна быть обоснована наличием прироста совокупного эффекта, полученного от совместной деятельности превышающего сумму индивидуальных эффектов всех участников интеграции, рассчитанную как если бы они были обособленными организациями. Однако данная методика не дает характеристики о том, в интересах каких участников распределяется полученная прибыль, т.е. рассчитываемые показатели характеризуют увеличение эффективности от интеграции, но сама интеграция может носить негативный характер, так как в процессе распределения финансовых результатов деятельности могут ущемляться интересы отдельных участников интегрированного объединения. Устранить этот недостаток можно при помощи использования коэффициента степени эксплуатации, на основе которого имеется возможность рассчитывать рентабельность каждого из участников интегрированной системы, отвечающую условию отсутствия диспропорций в распределении полученной прибыли.

По нашему мнению данный показатель может быть применен для оценки эксплуатации (диспропорций в распределении прибыли между участниками), как на уровне отдельных субъектов хозяйствования, так и на уровне отраслей экономики; для оценки эффективности интеграционных процессов между предприятиями промышленности и торговли, а так же предприятиями других отраслей рыночной инфраструктуры; для оценки целесообразности участия в интегрированной системе.

Практическая значимость расчета рентабельности капитала при помощи, предложенной нами модели, состоит в том, что в результате хозяйственной деятельности в рамках интегрированного объединения рентабельность промышленного капитала не должна опускаться ниже рассчитанного значения.

Особенно важна данная модель на этапе планирования интеграционного процесса, так она позволяет оценить эффективность вхождения индивидуального субъекта хозяйствования в интегрированное объединение.

На основе проведенного исследования разработана и предложена система мероприятий, имеющая целью снизить риск потери доходности капитала, оптимизировать структуру активов и источников их финансирования интегрированного объединения, повысить как доходность интегрированного объединения, его акционеров, так и доходы бюджетов и внебюджетных фондов всех уровней.

Широкое распространение описанных моделей и принципов, по нашему убеждению, должно облегчить процесс перенаправления ресурсов банков с финансовых рынков в реальный сектор экономики и тем самым помочь сделать важные шаги в преодолении инвестиционного кризиса и экономического спада.