Развитие инфраструктуры рынка финансовых услуг тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Развитие инфраструктуры рынка финансовых услуг"

На правах рукописи

|

Колотое Юрий Олегович

I

I

РАЗВИТИЕ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ

I

I

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Краснодар 2003

Диссертационная работа выполнена на кафедре финансов Института экономики, права и естественных специальностей

Научный руководитель: кандидат экономических наук,

Желтоносое В. М.

Официальные оппоненты: доктор экономических наук,

Семенюта О.Г.

кандидат экономических наук, Егоров М.В.

Ведущая организация: Кубанский государственный

технологический университет

Защита состоится 4 июля 2003 г. в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212.101.05 по экономическим специальностям при Кубанском государственном университете по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149, ауд. 231.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Кубанского государственного университета по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149 (читальный зал).

Автореферат разослан 3 2003 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

д-р экон. наук, профессор Трунин С.Н.

2£>Р? -А

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность выбранного исследования обусловлена поиском путей создания инфраструктурных условий развития финансового сектора экономики страны на базе эффективного применения информационных технологий с целью позиционирования финансовых институтов в условиях глобализации финансовых потоков. При этом особого внимания заслуживает тот факт, что в процессе развития финансовых рынков возросли темпы концентрации финансового и промышленного капитала. Основой этому служит формирование нового технологического уклада рынка финансовых услуг, призванного обеспечить эффективность перераспределений капитала во всех его формах в процессе интернационализации финансовых потоков.

В условиях, когда субъекты отечественного финансового рынка находятся на начальном этапе своего развития и отсутствуют отлаженные механизмы взаимодействия элементов инфраструктуры рынка, процесс развития информатизации во многом зависит 01 потенциальных возможностей информационно-производственной инфраструктуры создать эффективный рынок финансовых услуг. При этом концептуально важно исследование проблемы создания общей информационной базы для функционирования инфраструктурных субъектов рынка финансовых услуг. Современные передовые технологии позволяют это осуществить на практике.

Актуализирует обозначенную научную проблему выработка новых подходов к интеграции рынков финансовых и телекоммуникационных услуг в целях создания структур, специализирующихся на внедрении информационных технологий, способствующих ускоренному формированию нового технологического базиса финансовых отношений. Как следствие, создаются предпосылки для развития принципиально новой финансовой инфраструктуры и технологий. В частности, расширяется сфера использования информационных технологий при организации взаимозачетов на финансовых рынках. • '

Степень научной значимости данного направления исследования организации движения финансовых ресурсов значительно возрастает по мере развития тенденций глобальной финансизации экономики с одновременным усилением ее информационной составляющей. Это привело к доминированию финансового сектора над реальным, как в доле создания ВВП, так и роли в экономике.

Концептуально выбранное направление диссертационного исследования , представлено следующим образом: интеграция рынков финансовых и телекоммуникационных услуг приводит к образованию нового состояния финансового

капитала, к превращению его в информационно-финансовый. —*-----*-------

^ г г • -С. НАЦИОНАЛЬНАЯ |

I БИБЛИОТЕКА ] 3 | . С.Петербург /х-Л {

1 РЭ 30$ «ктЛУ {

■ Этот процесс имеет тройственную форму проявления: с одной стороны, он представляет коммуникативное единство финансовых институтов, с другой - является собственно элементом инфраструктуры рынка финансовых услуг, с третьей стороны, позволяет развиваться виртуальному, фиктивному финансовому капиталу, порождающему искусственное завышение ценности финансовых инструментов (рост курса акций, появление секьюритизированных активов, деривативов), отрывающихся в своем движении от реально обращающихся финансовых ресурсов. Следует также добавить, что этот процесс происходит в условиях глобализации.

Исследование степени разработанности данного научного направления, критическая оценка различных точек зрения на проблему позволили обосновать возрастающую роль субъектов инфраструктуры финансового рынка, выраженную в переходе их от функционирования в качестве посредников в движении финансового капитала в институты, организующие его развитие.

На основе изучения трудов отечественных и зарубежных ученых и практики развития рынков финансовых и' телекоммуникационных услуг выявлено объективное существование научной проблемы применения информационных технологий на рынке финансовых услуг.

Степень изученности проблемы. В данном направлении научного исследования выполнены и ведутся научные разработки российскими и иностранными учеными. Теоретические аспекты развития рынка финансовых услуг во взаимосвязи с телекоммуникационными системами и информационными технологиями исследовали такие отечественные экономисты, как И.Т. Балабанов, Л.П. Белых, П. Борох, В. Булгак, М. Грачева, В.В. Макаров, И.Г. Доронин, П.А. Иванов, A.A. Килячков, JI.H. Красавина, В.В. Рудько-Силиванов, A.B. Юров и др., а также зарубежные - Д.У. Блэкуэлл, М. Желена, М. Кастельс, Д.С. Кидуелл, Ф. Мишкин, P.JI. Петерсон, Дж. Синки - мл.

Научные взгляды отмеченных ученых использованы при выборе диссертантом научной проблемы исследования, постановке цели и задач, определении необходимости создания инфраструктурного единства рынка финансовых услуг на базе телекоммуникационных систем.

Основой исследования финансовой глобализации на базе новых информационных технологий послужили труды российских и зарубежных ученых: О.В. Братимова, М.Г. Делягина, С.И. Лушина, В. Мельянцева, А.Г. Мовсесяна, Н.П. Обухова, М.Г. Овсепяна, О.В. Хмыз, В.М. Усоскина, Г. Александера, Б. Голдстайна, Г. Поппеля, У. Шарпа.

При обобщении взглядов на проблему интеграции рынков финансовых и информационных услуг автор опирался на научные работы В.Г. Белолипецкого, П.А. Иванова, Ю.И. Кашина, М.В. Образцова, Б. Парфенова, Ю.А. Стрельчен-ко, что позволило сделать вывод о недостаточной разработанности обозначенной проблемы в отечественной литературе и предложить собственное видение задач и способов их решения, связанных с созданием инфраструктурного единства рынка финансовых услуг.

В подтверждение авторских выводов о возможности применения телекоммуникационных систем как базы, единящей инфраструктуру финансовых рынков, использовались труды М.Ю. Матовникова, О.В. Хмыз, В.М. Усоскина, A.B. Юрова.

Для выполнения задач диссертационного исследования были изучены научные работы JI.JI. Игониной, В. Леонтьева, К. Маркса, Д. Молякова, П. Роуза, Е.В. Семенковой, О.Г. Семенюта, В.П. Федько, Н.Г. Федько, И.В. Шевченко и др.

Значительные изменения общей экономической ситуации в стране создали дефицит финансовых ресурсов, необходимых для изменения структуры производства, обеспечения инфраструктурных преобразований и эффективной организации рынков капиталов. Это касается и телекоммуникационных сетей. Поддержка и эффективная деятельность традиционных операторов электросвязи на региональном уровне должна основываться на достаточно полном знании о возможных дополнительных источниках финансовых ресурсов для своего развития.

Недостаточная теоретическая и практическая разработанность обозначенной научной проблемы определили ее актуальность и обусловили выбор темы, цели, объекта и предмета исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является раскрытие теоретических и методических основ становления инфраструктурного единства рынка финансовых услуг на базе создания и применения телекоммуникационных систем.

Для ее достижения предстояло решить ряд взаимосвязанных задач:

- обосновать новую роль финансового капитала в обществе, активно использующего телекоммуникационные системы для своего развития;

- раскрыть экономическое содержание рынка финансовых услуг и определить тенденции в его развитии на базе информационных технологий;

- исследовать системообразующую роль информационных технологий в развитии инфраструктурного единства рынка финансовых услуг;

- определить стратегические направления развития телекоммуникационных систем как технологической базы взаимодействия субъектов финансового рынка;

- покачать обратное воздействие финансового рынка на формирование инвестиционных ресурсов телекоммуникационной отрасли;

- провести анализ использования инвестиционных ресурсов в отрасли телекоммуникаций и предложить систему реструктуризационных мер с целью развития рынка финансовых услуг;

- раскрыть взаимосвязь инвестиционной деятельности в телекоммуникационной отрасли с решением задач интеграции субъектов инфраструктуры финансового рынка на примере депозитарно-клиринговой деятельности.

Предмет исследования. Предметом исследования выступают экономические отношения рынка финансовых услуг по поводу развития информационной основы его инфраструктуры.

' Объект исследования. Объектом исследования выбрана система рынка финансовых услуг, функционирующая на базе современных финансовых технологий.

Методологические и теоретические основы исследования. Теоретические принципы и положения диссертации базируются на фундаментальных концепциях, обоснованных в трудах отечественных и зарубежных ученых, общенаучных методах познания (диалектики движения и форм проявления процессов, системного анализа, принципах логики, методах экономического анализа и синтеза, логико-статистического моделирования и др.).

Информационная база исследования сформирована из официальных изданий статистических органов, Банка России, отчетности ОАО "Южная телекоммуникационная компания" (ОАО "ЮТК"), документов годовой и текущей отчетности региональных структур, входящих в систему ОАО "ЮТК", компьютерной базы средств массовой коммуникации, публикаций отечественных и зарубежных ученых, которая обработана при помощи экономико-статистических методов и проанализирована с учетом нормативно-правовых документов, что обеспечило достоверность результатов и обоснованность прикладных рекомендаций, сделанных в работе.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Основными особенностями развития финансового рынка являются изменения инструментов и правил в управлении информационно-финансовыми потоками на рынке финансовых услуг, обусловленных возрастанием роли телекоммуникаций как единой базы развития инфраструктуры. Финансовая услуга

как товар способствует организации движения финансовых ресурсов и формированию фондов денежных средств с последующим их распределением в соответствии с целями и задачами воспроизводственного процесса в обществе. Организация управления финансовыми услугами осуществляется субъектами инфраструктуры финансовых рынков.

2. Процесс информатизации финансовых институтов, являющихся субъектами инфраструктуры финансовых рынков, во многом зависит от состояния рынка телекоммуникационных услуг и степени его разветвленности (развитости). Происходит интеграция как между субъектами инфраструктуры финансового рынка, так и по линии объединения в единое целое финансовых и информационных услуг. Выразителями этого процесса является создание и внедрение новых видов финансовых услуг (инструментов) на базе телекоммуникационных систем.

3. Проявление современных рыночных финансовых отношений обусловлено наличием внутренних взаимосвязей рынка финансовых услуг и отрасли телекоммуникаций. Эти связи выступают единой основой в применении финансовыми институтами инноваций (Интернет-банкинг, Интернет-трейдинг, Интернет-страхование и др.).

4. Функционирование рынка финансовых услуг и решение проблем, сдерживающих его развитие, требует создания инфраструктурных институтов, базирующихся на интеллектуальных видах связи. В этой связи телекоммуникационными компаниями практикуются различные способы привлечения средств на финансовых рынках, в том числе и при помощи облигационных займов различных видов.

5. Развитие инфраструктуры рынка финансовых услуг привело к появлению нового качественного состояния ее внутренней структуры. Новыми базовыми элементами в ней выступают производственно-коммерческие предприятия, создаваемые региональными операторами связи и призванные обеспечить современное функциональное назначение информационных технологий в целях ускорения оборачиваемости финансовых ресурсов и повышения качества услуг.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в концептуальном обосновании роли телекоммуникационных систем, составляющих основу инфраструктуры рынка финансовых услуг, направленных на повышение эффективности обращения совокупных финансовых ресурсов в экономике страны.

Элементы этого общего вывода о научной новизне отражены в следующих положениях:

- исследованы современные тенденции развития рынка финансовых услуг как системообразующей организационной формы финансового рынка, оказывающей существенное влияние на объемы и структуру инвестирования средств в экономику, определяющей условия мобилизации капитала для воспроизводственных процессов, развивающейся на новой технологической основе;

- введено в научный оборот понятие информационно-финансового капитала как формы проявления современных рыночных финансовых отношений, объясняющее изменения в национально-хозяйственных системах, вызванные воздействием процессов глобализации;

- обосновано новое состояние финансовой сферы, которая в процессе обновления своей технологической базы приобрела следующую особенность -финансовые посредники осуществляют свою деятельность на базе телекоммуникационных систем, в силу чего финансовый капитал достиг сокращения времени своего оборота до ничтожно малых величин и за счет этого масса (норма) прибыли в этой сфсре стала существенно больше, чем в сфере производительного капитала;

- сделан вывод о необходимости систематического расширения и обновления технологической базы поставщиков информационных услуг, побуждающих их к участию в разработке механизмов долгосрочного заимствования средств для развития телекоммуникационных систем и в конечном итоге - развития интеграционных процессов на финансовом и телекоммуникационном рынках;

- раскрыты содержательные стороны интеграции рынков финансовых и телекоммуникационных услуг, которые следует рассматривать с позиций создания производственно-коммерческих структур региональными операторами связи в целях повышения инфраструктурного единства рынка финансовых услуг на базе новых информационно-коммуникационных технологий;

- предложен алгоритм функционирования механизма взаимозачетов на фондовом рынке региона путем создания интегрированной депозитарно-клиринговой системы.

Все выше отмеченное позволяет выделить и охарактеризовать специфику инфраструктурных основ развития рынка финансовых услуг, предопределяемых состоянием телекоммуникационных систем и составляющих единое организационно-экономическое целое с самими финансовыми структурами.

Практическая значимость работы. Содержащиеся в диссертации теоретические и практические рекомендации по обоснованию системообразующей роли телекоммуникационной отрасли на рынке финансовых услуг могут быть

применены в качестве концептуальной базы взаимодействия финансовых институтов на единой инфраструктурной основе.

Практические предложения использованы при создании подпрограммы "Разработка механизма консолидированного и многоканального финансирования важнейших инновационных проектов государственного значения с использованием бюджетов всех уровней и внебюджетных источников" общероссийской программы "Основные направления научно-технической политики РФ до 2010 г.", а также включены в научно-исследовательский проект "Создание модели инфраструктурного единства и устойчивого функционирования субъектов рынка финансовых услуг" Российского гуманитарного научного фонда (№03-02-00386а/Ю от 06.01.2003 г.) в качестве раздела "Информационные технологии рынка финансовых услуг".

Практические предложения автора внедрены ОАО "ЮТК" при разработке концепции управления структурными подразделениями. Теоретические разра-бо1ки автора могут быть применены при подготовке методических материалов к учебным курсам "Рынок ценных бумаг" и "Финансовые рынки и институты" и другим теоретическим и специальным курсам, которые читаются на экономическом факультете Кубанского государственного университета.

Апробация результатов исследования. Авторские предложения апробированы ОАО "ЮТК" при создании филиала "Центр новых технологий" и доложены на Международной научной конференции "Проблемы развития и саморегулирования рыночных отношений" (г. Анапа, сентябрь 2001 г.), Всероссийской научно-практической конференции "Транзитивная экономика на постсоветском пространстве: опыт, проблемы, перспективы" (г. Сочи, февраль 2002г.), Международном семинаре ученых-экономистов "Альтернативы экономического роста в России" (г. Сочи, февраль 2003 г.), Международной научно-методической конференции "Проблемы и практика функционирования рынка ценных бумаг" (г. Орел, февраль 2003 г.), Международной научной конференции "Эколого-экономические проблемы на современном этапе развития общества" (г. Пятигорск, май 2003 г.).

Структура и объем диссертации. Работа общим объемом 158 страниц состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка; содержит 19 таблиц, 14 рисунков, 5 приложений в виде таблиц и рисунков.

2. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОМ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы, заключающаяся в появлении новой парадигмы места и роли финансового капитала в развитии экономических систем современного мира.

В первой главе "Рынок финансовых услуг и совершенствование его инфраструктуры" исследуются проблемы создания инфраструктурного единства рынка финансовых услуг. При этом показано, что нынешнее состояние финансового капитала зиждется на принципиально новой материально-технической базе, основу которой составляют современные информационные метатехноло-гии. В логико-гносеологическом плане рассмотрены взаимосвязи рынка финансовых и телекоммуникационных услуг. Освещены современные тенденции развития рынка финансовых услуг, уточнено понятие финансовой услуги, которая является экономическим продуктом, приобретшим новые свойства, адаптирующееся с информационно-глобальными технологиями.

Анализируя различные точки зрения по обозначенной проблеме, автор приходит к выводу о том, что процесс развития финансового капитала зависит от развития инфраструктурной основы финансовых институтов. В российской финансово-кредитной системе по сей день преобладаю! элементы консерватизма, связанные с этим процессом. Но в условиях глобализации финансовых рынков экономика страны, подвергаясь влиянию глобальных процессов, должна создать соответствующую инфраструктуру финансовых рынков. Исследуя зарубежный опыт, диссертант предлагает собственную структуру финансового рынка в системе новых финансовых технологий (рис. 1). При этом устоявшиеся взгляды на финансовых посредников и дополнены с учетом развития новых информационных технологий.

Финансовый рынок - спрос и предложение на финансовые ресурсы

Рынок финансовых услуг

X

Инфраструктурные субъекты рынка финансовых услуг - профессиональные участники рынка ценных бумаг» банки, инвестиционные и пенсионные фонды, финансовые компании

Рынок ценных бумаг

Рынок Iосуларст-

венных облигаций

Рынок долговых обязательств

Рынок акций

Кредитный рынок

Рынок корпоративных облигаций

Валютный рынок

Рынок Рынок сред-

кратко- не- и долго-

срочных срочных кре-

кредитов дитов

Международный рынок валют Фо-рекс

Рынок драгоценных металлов_

Валютный рынок срсд-нс- и долгосрочных кредитов

Рис. 1. Структура финансового рынка

Международный рынок облигаций

Доказано, что развитие и адаптация информационных технологий в части предложения финансовых услуг способствует трансформации сбережений населения в инвестиции в реальный сектор экономики, что актуально для современной России. При этом субъекты инфраструктуры рынка финансовых услуг являются ключевым звеном перелива капитала в условиях многоукладной эко-

Рис. 2. Роль телекоммуникационной системы в организационном единстве рынка финансовых услуг

Дня подтверждения данного вывода в диссертационной работе рассмотрен опыт применения информационных технологий при осуществлении финансовых операций. В этой связи проанализирована макроэкономическая ситуация в отношении котирования финансовых активов посредством Интернет-шлюза на ММВБ.

На основе обобщения мирового опыта развития интеграции финансовых и телекоммуникационных услуг (табл. 1) обосновано, что доля информационных технологий на финансовом рынке России многократно ниже, чем применяемых традиционных. Ныне существуют реальные возможности для участников рынка финансовых услуг получать широкий выбор услуг, предоставляемых на базе современных, прежде всего, интеллектуальных технологий. В России, как показывает исследование, наблюдается резкое отставание интеграции телекоммуникационных систем от финансовых в сравнении с другими (средствами

массовой информации, мониторинга природно-климатических систем, функционирования транспорта и т.д.).

Таблица 1

Альянсы между банками и телекоммуникационными компаниями

Страна Телеком компания Банк Форма Цель

Финляндия Sonera Ряд банков Альянс Мобильные платежи

Германия Deutsche Telecom Commerzbank Обмен акциями между дочерними структурами Интернет-торговля и Интернет-бэнкинг

MobiiCom LBBW Совместное предприятие 51/49 Интернет-банк и мобильные платежи

Япония NTT DoCoMo Sacura Bank Consortium 5 %-й пакет акций Интернет-банк

Норвегия Telenor Den Norske Bank Совместное предприятие 50/50 Развитие электронной торговли

Испания Telefonika BBVA (UNO-Ferst) 3 % в BBVA, 49 % в UNOFerst Электронная коммерция и интернет-бэнкинг в Европе и Латинской Америке

Telefonika Moviles BBVA Совместное предприятие 50/50 Мобильные платежи

США Oracle Corp. Citigroup Партнерство Развитие электронной торговли

Россия Мобильные ТелеСистемы / ЗАО "Кубань-GSM" Краснодарский филиал ОАО "Альфа-Банк" Альянс Мобильные платежи

АО "ВымпелКом" 1 O.B К. Альянс Мобильные платежи

Мобильные ТелеСистемы ГУТА-банк Альянс Оп-Нпе-Ьапк^ / Мобильные платежи

На наш взгляд, нынешняя стратегическая линия развития отрасли должна соответствовать таким приоритетам, как вложения средств в интеллектуальные формы связи. Обоснованием этому служит аналитико-критический разбор различных точек зрения зарубежных и отечественных авторов, а подтверждающим фактором — рост финансовой мощи телекоммуникационных компаний (табл. 2).

Таблица 2

Сравнение потенциалов ведущей компании связи и крупнейшего финансового института страны

Показатели ОАО "МобильныеТелеСисте-мы" (МТС) ОАО "Альфа-Банк"

Количество клиентов Более 7 млн абонентов Более 30 тыс. корпоративных клиентов и более 300 тыс. физических лиц

Зона обслуживания 120 комплексных центров обслуживания и более 4 000 дилерских точек Более 80 отделений и филиалов

Активы Около 4 млрд дол. США Около 3 млрд дол США

В диссертационной работе обосновано понятие финансовой инфраструктуры как обеспечивающей нормальное осуществление интеграционных процессов на финансовых рынках.

Во второй главе "Управление инвестиционными ресурсами формирования инфраструктуры рынка финансовых услуг" рассмотрена стратегия развития отрасли, зависящей от рационального выбора источников финансирования. Поскольку отрасль играет определяющую роль в научно-техническом прогрессе общества, нами предложены пути ее обеспечения инвестиционными ресурсами. Для этого проанализировано состояние инвестиционных процессов в данной отрасли в общероссийском и региональном разрезах. При этом показано, что отрасль консервативна с точки зрения мобилизации финансовых средств, так как более 70% инвестиций составляют нераспределенная прибыль и амортизация. На долю других источников финансирования, в частности банковского, приходится менее 30%.

В целях развишя интеграционных процессов в работе предлагается использовать выпуск финансовых обязательств акционерного общества, обеспеченных высоколиквидными активами. Эффективность использования данного финансового инструмента показана на примере одной из крупнейших компаний, входящей в холдинг ОАО "Связьинвест". Несмотря на то, что ОАО "ЮТК" развивается за счет собственных финансовых ресурсов, обществу следует выйти на рынок со своими финансовыми обязательствами с целью преодоления временного барьера в части внедрения современных технологий, обслуживающих финансовые рынки.

Автором обоснована возможность внедрения конвертируемых облигаций с высокой степенью обеспеченности для целей развития производственно-коммерческих структур, способных в ближайшей перспективе насытить рынок новыми видами услуг. Для этого спроектирован проспект эмиссии и рассчитана его эффективность. Наряду с тарифной политикой, проводимой ОАО "ЮТК", включающей в себя по отношению к массовому инвестору ряд льгот и протекций, инвесторы, покупающие такие облигации, смогут участвовать в прибылях ОАО "ЮТК", существенно не изменяя структуру управления отраслью.

В обоснование проспекта эмиссии диссертантом за ряд лет проанализировано общее финансовое состояние компании и расчетно доказана высокая степень ликвидности проектируемого выпуска. Отсюда, сделан вывод о том, что компания ОАО "ЮТК" способна выпускать обязательства заимствования на внутренний рынок без ущерба (или негативных последствий) для действующей системы управления (рис. 3).

Рис. 3. Обращение конвертируемых облигаций: 1 - регистрация эмиссии в ФКЦБ; 2 - выкуп 51% облигаций в целях сохранения контрольного пакета акций у ОАО "Связьинвест"; 3, 4 - размещение эмиссии; 5 - поступление облигаций; б - погашение облигаций путем конвертации в обыкновенные акции; 6а - погашение облигаций по номинальной стоимости.

Эффективность предлагаемого облигационного займа обеспечивается высокой финансовой устойчивостью компании и положительной динамикой роста основных отраслевых показателей (табл. 3).

В силу того, что ОАО "ЮТК" занимает монопольное положение на рынке телекоммуникационных услуг Южного федерального округа, представляется стратегически необходимым развивать такие виды интеллектуальных услуг, как Интернет, 1Р-телефония, пока еще занимающие ограниченное место в общих доходах компании.

Таблица 3

Динамика основных отраслевых показателей деятельности ОАО "ЮТК" за период 1998-2002 гг.

Показатели 1998 г. 1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г.' (оценка)

Выручка на 1 линию, р. 1903 2299 2926 3267 3957

Тарифный доход на 1 линию, р. 1616 2000 2571 3116 3479

Тарифный доход на 1 работника, р. 79555 111081 152487 213150 266132

Количество линий на 1 работника, ед. 49,2 55,5 59,3 68,4 76,5

Рыночная капитализация на 1 линию, дол. 78,4 136,1 108,9 105,3 304,9

Доля ОАО "ЮТК" в валовом доходе ОАО "Связьинвест", % 3,05 2,84 3,0 2,83 9,4

Доля ОАО "ЮТК" в инвестициях ОАО "Связьинвест", % 3,08 1,7 3,15 3,9 12,3

Данные по объединенной компании.

В этих целях компания ориентируется в своей инвестиционной политике на модернизацию существующих телекоммуникационных систем, осуществленный в диссертационной работе, анализ инвестиционной деятельности компании показал, что в настоящее время действует стратегия экономического роста, а не развития на базе диверсификации услуг, обеспечения форсированного внедрения интеллектуальных их видов.

В третьей главе "Основы интеграции рынков финансовых и телекоммуникационных услуг" последовательно рассмотрена роль производственно-коммерческих структур в интеграции телекоммуникационного рынка с финансовым. На рис. 4 представлена предлагаемая автором структурно-логическая схема их взаимодействия в интеграционных процессах двух видов рынков.

Далее определена эффективность информационных услуг на финансовых рынках.

На примере Центра новых технологий (ЦНТ), обладающего высокой информационной мощностью, рассчитала возможность преодоления трансакци-онных разрывов в обеспечении депозитарно-клиринговой деятельности системы территориальных финансовых институтов.

Рис. 4. Структурно-логическая схема производственно-коммерческого предприятия

Эффективность инвестиций в этот вид деятельность определяется как соотношение суммы прироста прибыли (или экономии от снижения себестоимости в отрасли) с учетом количества потребителей услуг инфраструктуры и суммарного эффекта потребления набора услуг инфраструктуры, сопоставимый с приростом прибыли, деленной на объем капитальных вложений в объекты инфраструктуры. В нашем случае эффективность инвестиций составит 441,1%.

Выполнен расчет емкости рынка информационных услуг и сделан прогноз о возможном его развитии на примере депозитарно-клиринговых услуг.

Необходимость разработки и внедрения модели очевидна с учетом рас-четно обоснованных прогнозов эластичности спроса на телекоммуникационные услуги в Южном федеральном округе на базе роста валового регионального продукта (ВРП) в Краснодарском крае. Для этого целесообразно использовать коэффициент эластичности спроса, исчисляемый по формуле

Ах у

где К,л - коэффициент эластичности спроса на новые услуги телекоммуникаций;

Ау - прирост спроса новых услуг телекоммуникаций в расчете на одного пользователя;

Ах - прирост ВРП;

х - объем ВРП на душу населения;

у - объем спроса новых услуг телекоммуникаций в расчете на одного пользователя.

Объем ВРП, согласно данным Госкомстата по Краснодарскому краю, в 2002 г. составил 230 млрд р., плановый объем ВРП в 2003 г. достигнет 241,5 млрд р. (с учетом прогнозируемых темпов роста ВРП на 5%).

В нашем случае этот показатель для депозитарно-клиринговой системы составит

К 1 338 или 133,8%.

» 1,05 0,606

Исходя из этой информации, коэффициент эластичности спроса на услуги депозитарно-клиринговой системы в зависимости от дохода равен 1,33. Это означает, что 1% прироста ВРП даст прирост реализации новых видов телекоммуникационных услуг на финансовых рынках 133,8%.

Следовательно, прогноз прироста удовлетворенного спроса на услуги телекоммуникаций на финансовых рынках с учетом коэффициента эластичности (133,8%) составит 669% (133,8 ■ 5), т. е. в прогнозируемом году реализация услуг телекоммуникаций на финансовых рынках по сравнению с предшествую-

•7СГ.О/ ,0,606-769,

щим годом составит 769% и достигнет 4,66 тыс р. (-) на одного сред-

100

некраевого пользователя.

Расчеты показали, что ЦНТ, входящий в систему ОАО "ЮТК", способен при дополнительных капитальных вложениях, заимствованных на финансовом

рынке, обеспечить спрос на финансово-телекоммуникационные услуги при минимально допустимых размерах заимствований. Это представлено в разработанной нами модели депозитарно-клиринговой системы (рис. 5), что согласуется с общими принципами кибернетических основ развития систем.

Итогом экономико-аналитического исследования тенденций инвестиционного развития на примере ОАО "ЮТК" стало обоснование вывода о том, что отрасли связи следует перейти от стратегии роста к стратегии интенсивного развития.

■4—-> Услуги телекоммуникационной сети

Рис. 5. Модель интегрированной депозитарно-клиринговой системы

В заключение сформулированы основные выводы, полученные в результате исследования.

• Стратегическое развитие телекоммуникационных систем обусловливает становление качественно иной инфраструктуры рынка финансовых услуг:

1) введенные в научный оборот, понятия о интегративной адекватности услуг финансового и телекоммуникационного рынков позволило сделать вывод о новом качестве финансового капитала и технологии его организации и управления;

2) доказано, что преодоление элементов консерватизма в отрасли связи является залогом не только качественного изменения телекоммуникационных основ общества, но и создания базы информационного единства рынков финансо-

вых и телекоммуникационных услуг, так как эти два вида рынков обеспечивают высокую степень обращения финансового капитала и его доходности;

3) выявлено, что информационные технологии в разрезе территориального рынка финансовых услуг при нормальном создании организационно-управленческих структур обеспечивают высокую эффективность трансакций между финансовыми институтами;

4) по итогам исследования следует считать, что нынешнее стратегическое направление развития отрасли возможно за счет повышения емкости рынка телекоммуникационных услуг как в общем плане, так и относительно финансовой системы;

5) обосновано на примере проекта проспекта эмиссии конвертируемых облигаций обратное воздействие финансовых ресурсов на формирование инвестиционного потенциала отрасли;

6) предложена система реструктуризационных мер по созданию производ-ственно-коммсрчсских структур, способных насытить потребности рынка финансовых услуг информационными технологиями с целью мобилизации финансовых ресурсов, сокращению времени их оборота и целенаправленного использования;

7) проектирование процессов адаптации депозитарно-клиринговой деятельности финансовых институтов показало, что в системе управления крупнейшей корпорации ОАО "ЮТК" должна быть заложена идея не экстенсивного роста, а интенсивного развития;

8) исследуя взаимосвязи телекоммуникационной отрасли с задачами инфраструктурных изменений на финансовых рынках обосновано первостепенное значение рынка интеллектуальных телекоммуникационных услуг в организа-,.ции управления финансовыми ресурсами федерального административного округа.

По теме диссертационного исследования опубликованы следующие работы:

1. Колотов Ю.О. Проблемы восполнения оборотных средств предприятия // Наука Кубани (Краснодар). - 2000. - №7. - 0,2 п.л.

2. Колотов Ю.О., Горбачев В.Л. Финансовый рынок и формирование инвестиционных ресурсов // Вестник связи International (Москва). - 2002. - №1. -0,35 п.л. (авторский вклад - 0,3 п. л.).

3. Колотов Ю.О., Желтоносое В.М. Эффективность создания сбытовых структур предприятиями-монополистами на рынке услуг связи // Проблемы развития и саморегулирования рыночных отношений: Сб. материалов Всерос.

I

I

I науч. конф. - Краснодар: Кубанский гос. аграрный ун-т, 2002. Ч.З. - 0,1 п.л.

| (авторский вклад - 0,09 п. л.).

4. Колотов Ю.О. Инвестирование средств в посреднические структуры естественных монополий // Проблемы и опыт экономического управления предприятиями: Межвуз. сб. науч. ст. - Уфа: Уфимский гос. нефтяной техн. ун-т, -2002.-0,1 п.д.

5. Колотов Ю.О. Объединение региональных операторов электросвязи как форма организации инвестиций // Транзитивная экономика на постсоветском

' пространстве: опыт, проблемы, перспективы: Материалы Всерос. науч-

практ. конф. - Краснодар: КубГУ, - 2002. - 0,1 п. л.

6. Колотов Ю.О., Желтоносое В.М. Финансовая структура и информационная значимость финансовых услуг // Эколого-экономические проблемы на современном этапе развития общества: Материалы Междунар. науч. конф. -Пятигорск: Ин-т экономики и управления, - 2003. - 0,3 п. л. (авторский вклад - 0,25 п. л.).

7. Колотов Ю.О., Желтоносое В.М. Интеграция финансовых и информационных услуг на базе телекоммуникационной инфраструктуры региона // Фи! нансы и кредит. 2003. №9. - 0,6 п.л. (авторский вклад - 0,5 п. л.).

8. Колотов Ю.О., Желтоносое В.М. Роль долговых инструментов в развитии телекоммуникационной инфраструктуры региона // Проблемы и практика функционирования рынка ценных бумаг: Материалы Междунар. науч.-ме-тод. конф. — Орел: Орловский гос. ун-т, - 2003. - 0,6 п.л. (авторский вклад-0,5 п. л.).

1;

2ооЗ-1\

И4?2 1 р 11 4 3 2 I

Бумага тип. №2. Печать трафаретная Тираж 100 экз. Заказ № 214 от 2.06.2003 г. Кубанский государственный университет.

350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149, Центр "Универсервис", тел. 699-551.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Колотов, Юрий Олегович

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. РЫНОК ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ И

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ЕГО ИНФРАСТРУКТУРЫ

1.1. Современные тенденции развития рынка финансовых услуг.

1.2. Применение информационных технологий на рынке финансовых услуг.

1.3. Стратегия развития рынка финансовых услуг на базе телекоммуникационных систем.

Глава 2. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РЕСУРСАМИ ФОРМИРОВАНИЯ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ 2.1. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий отрасли телекоммуникаций, интегрирующихся с субъектами рынка финансовых услуг.

2.2. Финансово-экономические основы развития

ОАО "Южная телекоммуникационная компания".

2.3. Роль финансовых инструментов в мобилизации инвестиционных ресурсов в телекоммуникационной отрасли.

Глава 3. ОСНОВЫ ИНТЕГРАЦИИ РЫНКОВ ФИНАНСОВЫХ И ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННЫХ УСЛУГ

3.1. Функциональное воздействие информационных услуг на развитие финансовых рынков.

3.2. Управление эффективностью интеграции субъектов инфраструктуры рынка финансовых услуг.

3.3. Развитие интеграции рынков финансовых и информационных услуг на примере депозитарно-клиринговой деятельности.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Развитие инфраструктуры рынка финансовых услуг"

Актуальность выбранного исследования обусловлена поиском путей создания инфраструктурных условий развития финансового сектора экономики страны на базе эффективного применения информационных технологий с целью позиционирования финансовых институтов в условиях глобализации финансовых потоков. При этом особого внимания заслуживает тот факт, что в процессе развития финансовых рынков возросли темпы концентрации финансового и промышленного капитала. Основой этому служит формирование нового технологического уклада рынка финансовых услуг, призванного обеспечить эффективность перераспределения капитала во всех его формах, в процессе интернационализации финансовых потоков.

Отечественный рынок финансовых услуг достаточно фрагментарен, при чем относительно высокого уровня развития достигли институты, оказывающие посреднические услуги в процессе обращения реальных товаров, а не финансовые институты, мобилизующие и организующие финансовые ресурсы в обществе в разрезе определенных групп воспроизводственных отношений: фондовых, сберегательных, страховых и др.

В условиях, когда субъекты отечественного финансового рынка находятся на начальном этапе своего развития и отсутствуют отлаженные взаимодействия элементов инфраструктуры рынка, процесс развития информатизации во многом зависит от развитости отраслей информационно-производственной инфраструктуры в обеспечении цели построения эффективного рынка финансовых услуг. При этом, концептуально важно исследование проблемы создания общей информационной базы для функционирования инфраструктурных субъектов рынка финансовых услуг. Существующие ныне передовые технологии позволяют это осуществить на практике.

В работе предлагается подход в организации развития рынка финансовых услуг на основе оптимизации деятельности финансовых институтов путем внедрения современных телекоммуникационных технологий.

Актуализирует обозначенную научную проблему выработка новых подходов к интеграции рынков финансовых и телекоммуникационных услуг в целях создания структур, специализирующихся на внедрении информационных технологий, способствующих ускоренному формированию нового технологического базиса финансовых отношений. Как следствие, создаются предпосылки развития принципиально новой финансовой инфраструктуры и технологий. В частности, расширяется сфера использования информационных технологий при организации взаимозачетов на финансовых рынках. Степень научной значимости данного направления исследования организации движения финансовых ресурсов значительно возрастает по мере развития тенденций глобальной финансизации экономики с одновременным усилением ее информационной составляющей. Следствием этому стало доминирование финансового сектора над реальным сектором, как в доле создания ВВП, так и по своей роли в экономике.

Современные тенденции развития финансовых рынков предопределили необходимость дополнительных исследований специфики роли телекоммуникационной отрасли в развитии рынка финансовых услуг. Необходимость такого знания активизирует научный поиск новых методов и подходов в организации системы управления глобальными финансовыми потоками в региональном срезе на субфедеральном уровне.

В этой ситуации повышается роль научно обоснованного поиска точек сопряжения экономических интересов монопольных субъектов хозяйствования на рынке услуг телекоммуникаций с субъектами, оказывающими услуги на финансовых рынках. В условиях информационной экономики, в качестве основы интеграции субъектов инфраструктуры рынка финансовых услуг, выступают специализированные производственнокоммерческие структуры создаваемые региональными операторами электросвязи. Такие подразделения создаются с целью развития услуг телекоммуникаций, способствующих развитию рынка финансовых услуг (Интернет, мобильная телефония).

В целях развития интеграционных процессов в работе предлагается выпуск финансовых обязательств акционерного общества, обеспеченных высоколиквидными активами, что рассчитано и доказано на примере одной из крупнейших компаний, входящей в холдинг ОАО "Связьинвест". Не смотря на то, что ОАО "Южная телекоммуникационная компания" (ОАО "ЮТК") развивается за счет собственных финансовых ресурсов, обществу следует выйти на рынок со своими финансовыми обязательствами с целью преодоления временного барьера в части внедрения современных технологий, обслуживающих финансовые рынки. Нами предложен вариант выпуска обязательств с последующей конвертацией в акции общества.

В итоге, возможна интеграция России в единое мировое экономическое пространство путем установления взаимных отношений с международными финансовыми институтами. Отсюда, научный поиск новых подходов к использованию потенциальных возможностей информационных технологий на рынке финансовых услуг обусловил актуальность выбранной темы.

В мировой практике широкое распространение получили следующие виды финансовых Интернет-услуг: Интернет-банкинг, Интернет-трейдинг, Интернет-страхование и т. д. Появилась возможность управления банковскими счетами посредством Интернета, общая организация работы на рынке финансовых услуг. Отечественные финансовые институты и их клиенты осваивают Интернет-технологии, но все же применение информационных технологий на рынке финансовых услуг пока еще не является необходимым условием устойчивого функционирования российской финансовой системы. При этом повседневным становится практика оказания финансовых услуг на базе информационных технологий, а новые качества дистанционного обслуживания участников рынка усиливают инфраструктурное единство финансовых институтов.

Вместе с тем, деятельность поставщиков информационных услуг для финансовой системы предполагает систематическое расширение и обновление технологической базы, что требует наличия долгосрочных заемных источников финансирования прямых производственных и непроизводственных инвестиций, разработки механизма эффективного финансирования инвестиционной деятельности в отрасли.

Объективное существование научной проблемы развития информационного единства рынка финансовых услуг на базе современных телекоммуникационных систем, ее актуальность, недостаточная теоретическая и практическая разработанность обусловили выбор темы, направление и структуру исследования.

Целью диссертационной работы является раскрытие теоретических и методических основ становления инфраструктурного единства рынка финансовых услуг на базе создания и применения телекоммуникационных систем. Для ее достижения предстояло решить ряд взаимосвязанных задач:

1) обосновать новую роль финансового капитала в обществе, активно использующего телекоммуникационные системы для своего развития;

2) раскрыть экономическое содержание рынка финансовых услуг и определить тенденции в его развитии на базе информационных технологий;

3) исследовать системообразующую роль информационных технологий в развитии инфраструктурного единства рынка финансовых услуг;

4) определить стратегические направления развития телекоммуникационных систем как технологической базы взаимодействия субъектов финансового рынка;

5) показать обратное воздействие финансового рынка на формирование инвестиционных ресурсов телекоммуникационной отрасли;

6) провести анализ использования инвестиционных ресурсов в отрасли телекоммуникаций предложить систему реструктуризационных мер с целью развития рынка финансовых услуг;

7) раскрыть взаимосвязь инвестиционной деятельности в телекоммуникационной отрасли с решением задач интеграции субъектов инфраструктуры финансового рынка на примере депозитарно-клиринговой деятельности.

Предметом исследования выступают экономические отношения рынка финансовых услуг по поводу развития информационной основы его инфраструктуры.

Объектом исследования выбрана система рынка финансовых услуг, функционирующая на базе современных финансовых технологий.

Становление эффективного рынка финансовых услуг, возможно лишь с использованием потенциальных возможностей телекоммуникаций, непосредственно и эффективно способствующих выполнению множества конкретных задач, обуславливающих развитие отечественного рынка финансовых услуг. В условиях глобального информационного общества на первый план вышли цифровые технологии связи, и как следствие, технические центры и компании, обеспечивающие функционирование аппаратных и программных систем, являющихся важной частью инфраструктуры финансовых рынков.

Инструментарно-методический аппарат работы.

Исходя из авторской концепции возрастающей роли инфраструктурных основ финансового рынка на базе телекоммуникационных систем, в диссертации использованы научные исследования отечественных и зарубежных ученых-финансистов, посвященные возможностям использования в рамках избранного направления исследования, моделирования финансовых технологий, применения схем продвижения электронных документов на рынке финансовых услуг и др.

Информационная база исследования сформирована из официальных изданий статистических органов, Банка России, отчетности ОАО "ЮТК", документов годовой и текущей отчетности региональных структур, входящих в систему ОАО "ЮТК", компьютерной базы средств массовой коммуникации, публикаций отечественных и зарубежных ученых, которая обработана при помощи экономико-статистических методов и проанализирована с учетом нормативно-правовых документов, что обеспечило достоверность результатов и обоснованность прикладных рекомендаций, сделанных в работе.

Созданная компания (ОАО "ЮТК") объединила все традиционные телекоммуникационные системы Южного федерального округа, что положило начало созданию единой инфраструктурной основы для субъектов финансового рынка, внедряющих новые информационные технологий в сфере финансовых услуг.

В настоящее время происходит параллельное развитие двух процессов: техническое перевооружение телекоммуникационных систем с созданием разветвленной производственно-коммерческой сети и активное включение в качестве пользователей в эту систему финансовых институтов, внедряющих современные инновационные программы.

Интеграционные процессы сдерживаются в частности из-за отставания законодательной базы, регламентирующей интенсивное использование наращиваемых мощностей телекоммуникационных систем, в большинстве случаев лишь констатирующих достигнутый уровень интеграции телекоммуникаций с финансовым рынком. На наш взгляд, необходим общий законодательный акт, отражающий взаимодействие телекоммуникационных систем со всеми субъектами инфраструктуры рынка финансовых услуг.

Обоснование инфраструктурного единства участников рынка финансовых услуг на базе развития телекоммуникационных систем, способствующих применению новых финансовых технологий, - насущная задача науки и практики управления финансами.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Основными особенностями развития финансового рынка являются изменения инструментов и правил в управлении информационно-финансовыми потоками на рынке финансовых услуг, обусловленных возрастанием роли телекоммуникаций как единой базы развития инфраструктуры. Финансовая услуга как товар способствует организации движения финансовых ресурсов и формированию фондов денежных средств с последующим их распределением в соответствии с целями и задачами воспроизводственного процесса в обществе. Организация управления финансовыми услугами осуществляется субъектами инфраструктуры финансовых рынков.

2. Процесс информатизации финансовых институтов, являющихся субъектами инфраструктуры финансовых рынков, во многом зависит от состояния рынка телекоммуникационных услуг и степени его разветвлен-ности (развитости). Происходит интеграция как между субъектами инфраструктуры финансового рынка, так и по линии объединения в единое целое финансовых и информационных услуг. Выразителями этого процесса является создание и внедрение новых видов финансовых услуг (инструментов) на базе телекоммуникационных систем.

3. Проявление современных рыночных финансовых отношений обусловлено наличием внутренних взаимосвязей рынка финансовых услуг и отрасли телекоммуникаций. Эти связи выступают единой основой в применении финансовыми институтами инноваций (Интернет-банкинг, Интернет-трейдинг, Интернет-страхование и др.).

4. Функционирование рынка финансовых услуг и решение проблем, сдерживающих его развитие, требует создания инфраструктурных институтов, базирующихся на интеллектуальных видах связи. В этой связи телекоммуникационными компаниями практикуются различные способы привлечения средств на финансовых рынках, в том числе и при помощи облигационных займов различных видов.

5. Развитие инфраструктуры рынка финансовых услуг привело к появлению нового качественного состояния ее внутренней структуры. Новыми базовыми элементами в ней выступают производственно-коммерческие предприятия, создаваемые региональными операторами связи и призванные обеспечить современное функциональное назначение информационных технологий в целях ускорения оборачиваемости финансовых ресурсов и повышения качества услуг.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в концептуальном обосновании роли телекоммуникационных систем, составляющих основу инфраструктуры рынка финансовых услуг, направленных на повышение эффективности обращения совокупных финансовых ресурсов в экономике страны.

Элементы этого общего вывода о научной новизне отражены в следующих положениях:

- исследованы современные тенденции развития рынка финансовых услуг как системообразующей организационной формы финансового рынка, оказывающей существенное влияние на объемы и структуру инвестирования средств в экономику, определяющей условия мобилизации капитала для воспроизводственных процессов, развивающейся на новой технологической основе;

- введено в научный оборот понятие информационно-финансового капитала как формы проявления современных рыночных финансовых отношений, объясняющее изменения в национально-хозяйственных системах, вызванные воздействием процессов глобализации;

- обосновано новое состояние финансовой сферы, которая в процессе обновления своей технологической базы приобрела следующую особенность - финансовые посредники осуществляют свою деятельность на базе телекоммуникационных систем, в силу чего финансовый капитал достиг сокращения времени своего оборота до ничтожно малых величин и за счет этого масса (норма) прибыли в этой сфере стала существенно больше, чем в сфере производительного капитала;

- сделан вывод о необходимости систематического расширения и обновления технологической базы поставщиков информационных услуг, побуждающих их к участию в разработке механизмов долгосрочного заимствования средств для развития телекоммуникационных систем и в конечном итоге - развития интеграционных процессов на финансовом и телекоммуникационном рынках;

- раскрыты содержательные стороны интеграции рынков финансовых и телекоммуникационных услуг, которые следует рассматривать с позиций создания производственно-коммерческих структур региональными операторами связи в целях повышения инфраструктурного единства рынка финансовых услуг на базе новых информационно-коммуникационных технологий;

- предложен алгоритм функционирования механизма взаимозачетов на фондовом рынке региона путем создания интегрированной депозитар-но-клиринговой системы.

Все выше отмеченное позволяет выделить и охарактеризовать специфику инфраструктурных основ развития рынка финансовых услуг, предопределяемых состоянием телекоммуникационных систем и составляющих единое организационно-экономическое целое с самими финансовыми структурами.

В данном направлении научного исследования выполнены и ведутся научные разработки российскими и иностранными учеными. Теоретические аспекты развития рынка финансовых услуг во взаимосвязи с телекоммуникационными системами и информационными технологиями исследовали такие отечественные экономисты, как И.Т. Балабанов, Л.П. Белых, П. Борох, В. Булгак, М. Грачева, В.В. Макаров, И.Г. Доронин, П.А. Иванов, А.А. Килячков, JI.H. Красавина, В.В. Рудько-Силиванов, А.В. Юров и др., а также зарубежные — Д.У. Блэкуэлл, М. Желена, М. Кастельс, Д.С. Кидуелл, Ф. Мишкин, P.J1. Петерсон, Дж. Синки - мл.

Научные взгляды отмеченных ученых использованы при выборе диссертантом научной проблемы исследования, постановки цели и задач, в определении необходимости создании инфраструктурного единства рынка финансовых услуг на базе телекоммуникационных систем.

Основой исследования финансовой глобализации на базе новых информационных технологий послужили научные труды российских и зарубежных ученых: О.В. Братимова, М.Г. Делягина, С.И. Лушина, В. Мельян-цева, А.Г. Мовсесяна, Н.П. Обухова, М.Г. Овсепяна, О.В. Хмыз, В.М. Усо-скина, Г. Александера, Б. Голдстайна, Г. Поппеля, У. Шарпа.

При обобщении взглядов на проблему интеграции рынков финансовых и информационных услуг автор опирался на научные работы В.Г. Бе-лолипецкого, П.А. Иванова, Ю.И. Кашина, М.В. Образцова, Б. Парфенова, Ю.А. Стрельченко, что позволило сделать вывод о недостаточной разработанности обозначенной проблемы в отечественной литературе и предложить собственное видение задач и способов их решения, связанных с созданием инфраструктурного единства рынка финансовых услуг.

В подтверждение авторских выводов о возможности применения телекоммуникационных систем как базы, единящей инфраструктуру финансовых рынков, использовались труды М.Ю. Матовникова, О.В. Хмыз, В.М. Усоскина, А.В. Юрова.

Для выполнения задач диссертационного исследования были изучены научные работы Л.Л. Игониной, В. Леонтьева, К. Маркса, Д. Молякова, П. Роуза, Е.В. Семенковой, О.Г. Семенюта, В.П. Федько, Н.Г. Федько, И.В. Шевченко и др.

Практическая значимость работы.

Содержащиеся в диссертации теоретические и практические рекомендации по обоснованию системообразующей роли телекоммуникационной отрасли на рынке финансовых услуг могут быть применены в качестве концептуальной базы взаимодействия финансовых институтов на единой инфраструктурной основе.

Практические предложения автора внедрены ОАО "ЮТК" при разработке концепции управления структурными подразделениями. Теоретические разработки автора могут быть применены при подготовке методических материалов к учебным курсам "Рынок ценных бумаг" и "Финансовые рынки и институты" и другим теоретическим и специальным курсам, которые читаются на экономическом факультете Кубанского государственного университета.

Апробация работы.

Авторские предложения апробированы ОАО "ЮТК" при создании филиала "Центр новых технологий" и доложены на ряде производственных совещаний и научно-практических конференциях в г. Анапе (2001 г.), в г. Сочи (2002 г.), в г. Сочи (2003 г.), в г. Орле (2003 г.), в г. Пятигорске (2003 г.).

Практические предложения использованы при создании подпрограммы "Разработка механизма консолидированного и многоканального финансирования важнейших инновационных проектов государственного значения с использованием бюджетов всех уровней и внебюджетных источников" общероссийской программы «Основные направления научно-технической политики РФ до 2010 г.», а также включены в научно-исследовательский проект «Создание модели инфраструктурного единства и устойчивого функционирования субъектов рынка финансовых услуг» Российского гуманитарного научного фонда (№03-02-00386 а/Ю от

06.01.2003 года) в качестве раздела "Информационные технологии рынка финансовых услуг".

По результатам диссертационного исследования опубликовано 8 работ общим объемом 2,35 печатных листа, из которых 2,0 печатных листа составляют авторский вклад.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Колотов, Юрий Олегович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Общественно-экономическое развитие современного мира вступило на этап качественных изменений. Прежде всего, это коснулось материально-технических основ организации и управления метаморфозами капитала и общего уклада жизни человечества. В историческом плане определяющую роль стали играть глобальные процессы мирохозяйственного плана, проистекающие на базе повсеместного внедрения метатехнологий, в основе которых главенствующую роль заняли способы организации управления информацией. Прежде всего, такие изменения ярко проявились в начале нового столетия в финансовой сфере, которая стала доминантой всего общественного развития, что побудило перераспределение огромных общественных ресурсов в направлении развития финансовой системы.

Доказательным фактом служат данные о том, что в условиях господства ТНК (четыре пятых мирового валового общественного продукта и превышение их финансово-ресурсной базы в несколько раз совокупных резервов национальных банков всех стран мира) необходима высокая концентрация финансовых ресурсов и наличия коммуникационной системы их движения на финансовых рынках. Поэтому нами в работе исследовано развитие единства рынка финансовых услуг и коммуникационной системы их предоставления, дающие в конечном итоге быстрое и точное распределение (перераспределение) ресурсов в обществе при помощи информационных технологий.

Исходя из общеметодической посылки, отмеченной выше, нами в работе дано собственное определение взаимосвязи двух рынков финансовых и телекоммуникационных услуг, что выражается в их инфраструктурном единстве. При этом рынок телекоммуникационных услуг - понятие более емкое, чем финансовых, ибо он удовлетворяет потребности всех сфер общественной жизни.

Однако в условиях глобализации финансовой системы и вхождение в мирохозяйственные связи экономики России необходимо развивать отрасль телекоммуникаций, способную адаптировать современные финансовые технологии. Показано, что отрасль является растущей, о чем говорят положительные динамики технологического обновления и объемы инвестиций, выход ее из консервативного состояния (оказания услуг способами и методами морально устаревшими). Являясь инфраструктурной (структурообразующей) эта отрасль призвана обеспечить системное единство рынка финансовых услуг, являющееся формой организации движения финансовых потоков в экономике и в целом обеспечивает проистекание общественных процессов в обществе, что отражено на рис. 3.2.

Исследуя динамику развития отрасли нами сделан вывод, что она находится на стадии реструктуризации и современные виды интеллектуальных услуг в основном внедряются за счет собственных финансовых источников. Порою за новшества выдаются технологии "вчерашнего дня", апробированные в развитых рыночных экономиках, поэтому сделан вывод о том, что одновременно с закупкой техники (технологий), следует думать о внедрении "нулевых технологий", которыми обладают лишь несколько стран (США, Великобритания, Германия), в противном случае, инвестирование средств в "старые" технологии приведет к еще большему отставанию отрасли в своем развитии в ближайшей перспективе.

На примере ОАО "ЮТК" и производственно-коммерческих структур, созданных на ее базе, нами определены огромные потребности рынка в интеллектуальных телекоммуникационных услугах (Интернет, мобильная телефония, IP-телефония, ISDN и др.) и проведен сравнительный анализ с действующими глобальными системами развитых стран. На этой основе введено в научный оборот понятие инфраструктурного единства двух рынков, функционирующих на информационной основе. Примером этому может служить новое качество финансового капитала, когда его пространственное движение в системе телекоммуникаций сливается в единый информационный поток. Отсюда, как вывод, следует считать, что развитие (а не рост) телекоммуникационных услуг является предопределяющим условием создания инфраструктурной базы взаимодействия финансовых институтов на рынке соответствующих услуг.

В экономике начали господствовать отношения связанные с обеспечением инфраструктурных условий эффективной организации рынков капитала. Тенденция повышения роли инфраструктурных отраслей экономики обозначилась с середины 90-х годов прошлого века и получила свое логическое завершение путем интеграции рынков финансовых и телекоммуникационных услуг.

Нами обобщены теоретические и практические достижения в области развития рынка финансовых услуг в условиях глобализации. Финансовая сфера в процессе обновления технологических систем приобрела ряд новых особенностей - финансовые посредники замещаются посредниками информационными, что коренным образом изменяет позиции финансовых институтов на финансовом рынке.

Исходя из воспроизводственного подхода к сути финансовых отношений, нами сделан вывод о том, что отношения на рынке финансовых услуг являются особой формой реализации интеграционных процессов на финансовом и телекоммуникационном рынках. При этом доказано, что использование потенциальных возможностей информационных технологий позволяет совершенствовать финансовые отношения и повышать их эффективность и, прежде всего, за счет производственно-коммерческих (дочерних) структур.

В условиях глобализации финансовых потоков телекоммуникации представляют собой новую инфраструктуру рынка финансовых услуг и, одновременно, являются его составным элементом, приобретая определяющее значение в создании условий для эффективного функционирования финансового рынка. Исходя из собственной трактовки процесса информатизации на уровне финансовых институтов, мы выявили динамическую зависимость развития рынка финансовых услуг от состояния телекоммуникационной инфраструктуры.

Теоретические обобщения, выполненные нами, в отношении развития финансовых рынков в условиях информатизации экономики, показали недостаточную разработанность проблемы в организационном плане в части интеграции финансового и технологического сектора. Поэтому за объект исследования взята финансовая система страны, функционирующая на базе информационно-телекоммуникационной инфраструктуры.

В проведенном исследовании достаточное внимание уделено анализу тенденций развития рынка финансовых услуг и выявлению путей его совершенствования, что позволило высказать ряд собственных теоретических предложений. Во-первых, созданные информационные системы усилили способность капитала к быстрому перемещению и, как следствие, капитал стал полностью мобильным. Во-вторых, рост мобильности капитала и образование валютных блоков вокруг ведущих мировых валют, стимулируют процессы глобализации и интеграции мировых финансовых рынков. В-третьих, на основе выполненных расчетов обоснованно, что наметилась тенденция к росту потребления интеллектуальных услуг отрасли связи. В-четвертых, в России до последнего времени, рынок капиталов действовал чисто спекулятивно, т.е. обеспечивал перелив капитала посредством купли-продажи финансовых активов. В-пятых, обозначилось существенное повышение роли рынков капитала, что свидетельствует о тенденции "финансизации" экономики, базирующейся на значительно возросших технических возможностях финансовых институтов. В-шестых, значительно возросло значение сферы услуг, а лимитирующим фактором стала информация, стимулирующая процесс становления глобально интегрированной экономики.

В мире сложилась тенденция активизации использования информационных технологий финансовыми институтами. Исследуя проблему роста информационной составляющей в деятельности институтов финансового рынка, нами проанализирована практика распространения финансовых Интернет-услуг: Интернет-банкинга, Интернет-трейдинга и Интернет-страхования. Сравнив мировой и отечественный опыт развития электронной коммерции на примере ММВБ, пришли к выводу, что несмотря на ряд объективных факторов ограничивающих применение информационных технологий на рынке финансовых услуг, есть основания прогнозировать значительное развитие рынка финансовых Интернет-услуг в России как в количественном, так и в качественном отношении. Вместе с тем, наметилась тенденция к интеграции финансовых институтов (прежде всего, банков) и телекоммуникационных компаний, объединяющим началом чему является общность их технологий и сервисов.

Целью подобных интеграционных структур является развитие электронных форм коммерции через Интернет и мобильную телефонию. Далее в работе проанализирован, на примере внедрения предоплаченных финансовых продуктов (скрэтч-карты для оплаты услуг мобильной связи), механизм электронной системы платежей. При этом отмечено, что электронные платежные средства, наряду с безусловными преимуществами, являются источниками глобального риска, поскольку основные финансовые институты мира связаны между собой клиринговыми и расчетными центрами. Таким образом, развитие электронных форм трансакций должно быть сбалансированным и поэтапным, учитывающим операционную, ликвидную и кредитную взаимозависимость этих систем.

Одним из организационных факторов надежности финансовой системы является степень развитости телекоммуникационной инфраструктуры. В значительной мере, именно совершенствование в последние десятилетия, в развитых странах, этой инфраструктуры сделало возможным дерегулирование рынков и глобализацию капитала. При этом отмечено, что наряду с отсутствием достаточной законодательной базы для проведения операций по покупке и продаже активов через Интернет, одной из главных проблем системного характера является отсутствие эффективных систем, способствующих оптимизации информационного обмена между финансовыми институтами на межрегиональном уровне. В работе раскрыты содержательные стороны этого явления, проанализированы существующие модели организации этого процесса на примере крупнейшего конгломерата ОАО "ЮТК", входящего в холдинг ОАО "Связьинвест". При этом показаны возможности развития телекоммуникационной инфраструктуры рынка финансовых услуг в территориальном разрезе.

В работе сделаны оценка инвестиционной деятельности предприятий отрасли, с учетом наличия двухуровневой институциональной структуры телекоммуникационного рынка страны, представленных интегрированным взаимодействием финансового и телекоммуникационного рынков и вывод о том, что в связи с интенсивным развитием телекоммуникаций возникает необходимость выбора на финансовом рынке наиболее эффективного состава инструментов. В частности, предложена и обоснована система привлечения долгового финансирования путем эмиссии конвертируемых облигаций.

Проведя анализ различных точек зрения по вопросу роли и места телекоммуникаций на финансовых рынках, мы пришли к выводу о том, что в качестве основы интеграции рынков финансовых и телекоммуникационных услуг, могут выступать отдельные производственно-коммерческие структуры создаваемые РОЭС. В связи с этим комплексная задача внедрения на финансовом рынке новых информационно-коммуникационных технологий сводится к определению оптимального объема инвестиций в подобного рода структуры организующие оптовый рынок услуг связи.

Используя отчетные данные ОАО "ЮТК", нами рассчитана эффективность деятельности производственно-коммерческой структуры ЦНТ, предоставляющей информационные услуги крупнейшим финансовым институтам Южного федерального округа: Сбербанку РФ, Пенсионному фонду РФ, АКБ Югбанку и др.

В итоге, расчета эффективности инвестирования средств ОАО "ЮТК" в ЦНТ показано то, что телекоммуникационная производственно-коммерческая структура все более становится составным элементом финансового рынка, производящим информационные услуги в наибольшей степени, адаптирующиеся с инфраструктурой рынка финансовых услуг.

В доказательство теоретических посылок нами разработана модель интегрированной депозитарно-клиринговой системы на базе информационных технологий (эффективность инвестиций при использовании системы составит 441,1%). При этом, в качестве передающей среды для построения информационного обмена внутри депозитарно-клиринговой системы целесообразно использовать сеть Интернет с автономным сервером, обрабатывающем информационные потоки финансовых трансакций.

Назначением подобной системы является организация информационного взаимодействия между инвестором (клиентом) и финансовыми институтами в режиме реального времени, что особенно актуально с учетом масштабов страны и существующих диспропорций в распределении финансовых потоков. В результате был обоснован механизм эффективного осуществления расчетов на фондовом рынке. И как вывод в отдельном регионе возможно создать эффективно функционирующую рыночную инфраструктуру, впитавшую в себя положительные стороны глобализации.

На примере развития интегрированных депозитарно-клиринговых систем на базе информационных технологий показана возможность создания условий для эффективного осуществления расчетов на финансовых рынках при помощи системы обработки электронных трансакций на основе трансформации информационных потоков в финансовые.

В итоге в диссертационной работе сделан обобщенный вывод о том, что стратегическое развитие телекоммуникационных систем обусловливает становление качественно иной инфраструктуры рынка финансовых услуг, доказательством чему являются выполненные нами расчеты по эффективности развития интеллектуальных видов связи:

1) считаем приращением научного знания высказанные положения и введенные в научный оборот, понятия о интегративной адекватности услуг финансового и телекоммуникационного рынков;

2) исходя из позиции о новом качестве финансового капитала и технологии его организации и управления в работе доказано, что преодоление элементов консерватизма в отрасли связи являются залогом не только качественного изменения телекоммуникационных основ общества, но и созданием базы информационного единства рынков финансовых и телекоммуникационных услуг, так как этих два вида рынков обеспечивают высокую степень обращения финансового капитала и его доходности;

3) в работе доказано, что информационные технологии в разрезе территориального рынка финансовых услуг при нормальном создании организационно-управленческих структур обеспечивают высокую эффективность трансакций между финансовыми институтами;

4) по итогам исследования следует считать, что нынешнее стратегическое направление развития отрасли возможно за счет повышения емкости рынка телекоммуникационных услуг как в общем плане, так и относительно финансовой системы;

5) обосновано на примере проекта проспекта эмиссии конвертируемых облигаций обратное воздействие финансовых ресурсов на формирование инвестиционных ресурсов в отрасли;

6) предложена система реструктуризационных мер по созданию производственно-коммерческих структур, способных насытить потребности рынка финансовых услуг информационными технологиями с целью мобилизации финансовых ресурсов, сокращению времени их оборота и целенаправленного использования;

7) исследуя взаимосвязи телекоммуникационной отрасли с задачами инфраструктурных изменений на финансовых рынках обосновано первостепенное значение рынка интеллектуальных телекоммуникационных услуг в организации управления финансовыми ресурсами федерального административного округа;

8) проектирование процессов адаптации депозитарно-клиринговой деятельности финансовых институтов показало, что в системе управления крупнейшей корпорации ОАО "ЮТК" должна быть заложена идея не экстенсивного роста, а интенсивного развития.

В диссертационной работе высказан ряд практических предложений:

1) в целях преодоления консервативного (монопольного) состояния отрасли следует развивать институт заимствования средств на финансовых рынках, так как опыт развития ОАО "ЮТК" показывает, что крупнейший конгломерат развивается за счет собственных источников;

2) нами предлагается создание сети производственно-коммерческих структур с позиции теории развития, а не роста, так как традиционный рынок телекоммуникационных услуг насыщен и для преодоления такого состояния предлагается создание нескольких структур типа ЦНТ;

3) считаем целесообразным выход на финансовый рынок заимствований, используя финансовые инструменты в виде конвертируемых облигаций, отражающих максимально возможный набор стимулов и льгот для инвесторов;

4) в целях сокращения временного отставания управленческим структурам отрасли перейти от теории роста в разработке стратегии к теории развития в противном случае неизбежно временное технологическое отставание в развитии телекоммуникационных услуг.