Совершенствование системы риск-менеджмента в инвестиционно-строительной сфере тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование системы риск-менеджмента в инвестиционно-строительной сфере"

На правах рукописи

Крншталь Владислав Викторович

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА В ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОЙ СФЕРЕ

□□3454ОЗО

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: предпринимательство (предпринимательство)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2008

003454090

Диссертация выполнена на кафедре Общего и стратегического менеджмента и кафедре Прикладного менеджмента и бизнес-консалтинга Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ)

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Орехов Сергей Александрович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Бандурии Александр Владимирович

кандидат экономических наук Гужов Виктор Владимирович

Ведущая организация: Санкт-Петербургский государственный

архитектурно-строительный университет

Защита состоится "18" декабря 2008 г В 14 00 на заседании диссертационного совета Д 212.151.04 в Московском государственном университете экономики, статистики и информатики (МЭСИ) по адресу 119501, г.Москва, ул. Нежинская, д 7

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ).

Автореферат разослан " I ноября 2008 г.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент

Грачева Е.А.

I. Общая характеристика работы

Актуальность исследования. Современное развитие российской экономики происходит в основном за счет сырьевых отраслей, поставок энергоносителей на экспорт. Для увеличения конкурентоспособности отечественных компаний необходима реорганизация и изменения структуры производства, а также обеспечение более широкого привлечения как национальных, так и зарубежных инвестиционных ресурсов

В инвестиционно-строительной сфере за последние несколько лет, до наступления финансового кризиса, существенно возрос объем иностранных инвестиций по всей России, что особенно заметно в города* Москве, Санкт-Петербурге, Ярославле, Екатеринбурге и Сочи. Увеличение объемов иностранных и отечественных инвестиций, а также имеющиеся тенденции увеличения объемов строительства свидетельствует о высокой прибыльности и социальной обуслотенности стимулирования инвестиционно-строительной деятельности в нашей стране На сегодняшний день, в инвестиционно-строительной сфере, наиболее часто применимым способом управления рисками является страхование рисков. Деятельность компаний инвестиционно-строительной сферы подвержена значительному числу рисков, которые невозможно застраховать или их страхование не является эффективным. Для повышения конкурентоспособности предпринимательской деятельности необходим универсальный механизм анализа, оценки и минимизации рисков инвестирования.

Управление рисками обеспечивает формирование механизма защиты хозяйствующего субъекта при усилении нестабильности и непредсказуемости общей экономической и политической обстановки в стране. Главной задачей риск-менеджмента становится обеспечение такого положения организации на рынке, когда она оказывается защищенной в кризисной ситуации, и может преодолевать временные трудности, в том числе и финансовые, посредством использования не только ресурсного потенциала, но и за счет различных инструментов риск-менеджмента. В такой ситуации, применение механизмов самоорганизации в риск-менеджменте может позволить хозяйствующему субъекту выйти на качественно новый уровень развития

Как показывают современные исследования, эффективное управление предпринимательскими рисками необходимо не только в экономической, но и в социальной, политической среде, а эволюция современного бизнеса демонстрирует, что эффективное решение задач управления рисками во многом основывается на использовании закономерностей самоорганизации.

Степень разработанности проблемы. Проблемы управления и, в частности, управления развитием инвестиционно-строительной сферы, на протяжении многих лет находятся в центре внимания таких исследователей, как Асаул А.Н, Бузырев В. М., Генералов Б. В , Горбунова А.А , Горемыкин В.А , Каменецкий М.И., Кущенко В В, Мазур И.И, Максимов С.II., Ольдерогге Н.Г., Панибратов Ю.П., Панкратова Е.П, Рекитара Я.А, Серова В.М., Цалу JI И., Шапиро В.Д , а вопросам повышения эффективности работы организации за счет совершенствования методов анализа их хозяйственной деятельности, применения методов имитационного моделирования и проектирования рисков посвящены работы Альгина А П., Балабанова И. Т., Власовой В.М., Гиляровской JI.T, Крылова Э И , Лапусты М. Г., Найта Ф., Райзберга Б А , Сэвиджа JL, Черновой Г. В. и некоторых других исследователей.

Непосредственно исследования проблем управления риска инвесторов в инвеспщиошю-строительной сфере и проблем минимизации рисков в строительстве нашли отражение в трудах Асаула А Н., Асаул ВВ., Дуброва А. М, Максимова С П., Лагоши Б А., Гыжкина И.И., Тэпмана Л Н., Фомичева А Н., Хрусталева Е.Ю. и других, ученых.

Влияние на экономическое развитие организации, и в том числе на управление рисками в ней, процессов самоорганизации исследуется в работах таких зарубежных авторов, как: Бир С, Пригожин И., Реген В, Стенгерс И., Тироль Ж., Хакен Г., а также таких отечественных ученых, как Асаул В В., Бочарникова О.В., Князева Е.Н, Кузнецов Б Л., Курдюмоп С.П., Манаков Л Ф., Моисеев H.H., Пугачева Е.Г., Соловьенко К.Н. и других ученных, работы которых позволили сформировать общенаучную основу и определить основные подходы к исследованию рассматриваемой в данной диссертации проблематики.

Вместе с тем, в теории и практике ощущается недостаток теоретических и методологических разработок, касающихся совершенствования механизмов управления рисками в сфере привлечения и эффективного использования инвестиционных ресурсов. Требуют д&чьнейшего исследования и вопросы учета вероятностного характера наступления риска в компаниях инвестиционно-строительной сферы Этими обстоятельствами и был определен выбор темы настоящего исследования

Целыо диссертационной работы является разработка системы риск-менеджмента субъектов предпринимательской деятельности в инвестиционно-строительной сфере на основе принципов самоорганизации.

Для достижения цели диссертационной работы поставлены и решены следующие задачи:

• проанализировать особенности современного риск-менеджмента;

• исследовать особенности инвестиционно-строительной деятельности, как сферы применения риск-менеджмента,

• проанализировать существующие методы оценки и минимизации рисков в системе риск-менеджмента с учетом ее специфики компаний инвестиционно-стронтельной сферы;

• выявить возможности совершенствования механизмов риск-менеджмента за счет реализации принципов самоорганизации,

• определить наиболее эффекгивные управленческие воздействия при прогнозировании поведения компаний инвестиционно-строительной сферы в целях минимизации последствий наступления рисковых событий;

• предложить направления развития механизмов управления рисками в инвестиционио-строительной сфере.

Объектом исследования являются предпринимательские риски в хозяйственной деятельности предприятий инвестиционно-строительной сферы.

Предметом исследования являются методы управления рисками, возникающими в процессе развития предпринимательской деятельности компаний ннзестициошю-строителыюй сферы.

Методологическая база исследования. Теоретической и методологической базой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории и теории управления, работы по инвеешционному и производственному менеджменту, теории самоорганизации, прикладные исследования по проблемам развития инвестиционно-строительной сферы; программы, концепции, нормативные и другие материалы, касающиеся развития компаний инвестиционно-строительной сферы, а также исследования, посвященные анализу проблем управления рисками.

Практической основой данного исследования стал системный подход, базирующийся на функционально-стоимостных и экономико-статистических методах Для решения поставленных задач в работе использованы фундаментальные положения ситуационного анализа, сценарного подхода, регрессионного анализа, монографического подхода, а также механизмы эвристических исследований.

Информационную базу исследования составили данные государственных статистических органов, публикации о результатах деятельности отечественных компаний, материалы научно-практических конференций, публикации в СМИ российских и зарубежных ученых-экономистов, законодательные акты и

нормативные документы Российской Федерации, учебные и справочные пособия, материалы интернет-ресурсов.

Научная новизна исследования заключается в разработке методов повышения эффективности предпринимательской деятельности компаний инвестиционно-строительной сферы, посредством совершенствования их системы риск-менеджмента, за счет использования механизмов самоорганизации.

На защиту выносятся следующие выводы и положения, обладающие научной новизной

- Выявлено и доказано, что в иерархии современных отечественных корпоративных ценностей компаний инвестиционно-строительной сферы используемая ими совокупность антирисковых мероприятий, характеризуется второстепенностыо, эпизодичностью и несистемностью в использовании, и, как следствие, низкой эффективностью, поэтому не может быть определена как риск-менеджмент, поскольку в ней отсутствует главная особенность системною управления рисками - комплексность;

Сформулирован методический подход к развитию компаний инвестиционно-строительной сферы, в основу которого заложены универсальные закономерности самоорганизации, что позволяет интерпретировать процесс развития инвестиционно-строительной компании как функцию, существенно зависимую от факторов внешней среды При этом риск, в развитии компаний инвестиционно-строительной сферы, является источником ее структурной эволюции. Использование такого подхода, позволяет на каждой последующей стадии инвестиционно-строительного проекта идентифицировать и оценивать соответствующие внешние и внутренние риски с целью их минимизации;

- Предложена модель формализации вектор-функции управления в процессе идентификации компаний инвестиционно-строительной сферы как сложной самоорганизующейся системы. Данная модель основана на выделении и учете стохастических факторов при прогнозировании развития организации и выборе наиболее эффективных управленческих воздействий.

Разработана модель учета волатильности риска в компаниях инвестиционно-строительной сферы, представляющая собой сочетание УАК-мегодов оценки рисков, и методов регрессионного анализа Применение данной модели позволяет управлять основными параметрами инвестиционно-строительного проекта с учетом заданной эффективности и финансовой устойчивости.

- Разработана методика формирования системы риск-менеджмента в компаниях инвестиционно-строительной сферы, базирующаяся на принципах

самоорганизации и представляющая собой совокупность пошаговых управленческих воздействий по идентификации рисков и проведению антирисковых мероприятий на каждой стадии реализации инвестиционно-строительного проекта.

Работа соответствует п. 10.9 «Хозяйственный риск в предпринимательской деятельное ги (сущность, виды, риск-менеджмент), основные направления формирования системы риск-менеджмента в сфере предпринимательства» паспорта специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством' (предпринимательство)

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в развитии огдельных положений теории управления и риск-менеджмента, а также возможности их применения при совершенствовании механизмов управления предпринимательскими рисками с учетом специфики инвестиционно-строительной сферы.

Результаты исследования могут быть использованы для совершенствования работы отраслевых Министерств и ведомств РФ при подготовке и разработке планов стратегического развития их инвестиционно-строительной деятельности, с целью обеспечения экономической устойчивости в сложных динамично меняющихся условиях рыночной среды

Выводы и результаты исследования ориентированы на использование механизмов риск-менеджмента организациями инвестиционно-строительной сферы, как крупными, так и мелкими, в целях минимизации рисков их деятельности

Отдельные положения исследования могут быть использованы в учебном процессе для подготовки и переподготовки специалистов-менеджеров в области управления рисками и управления инвестициями.

Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационной работы докладывались на четырех международных и трех всероссийских научных конференциях и научно-практических семинарах.

на II Международном научно-практическом семинаре «Проблемы современных экономических трансформаций» (Москва 2004);

на III, V, VI Международном научно-практическом семинаре «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления» (Москва 2006,2007),

на Российской научно-практической конференции «По пути к возрождению: перспективы развития российской экономики» (Санкт-Петербург, 2006),

на Российской научно-практической конференции «Экономическое возрождение России в 21 веке» (Санкт-Петербург, 2006),

на Российской научно-практической конференции «По пути к возрождению' переход России на инновационный путь развития» (Санкт-Петербург, 2007);

Предложенная в рамках работы методика оценки эффективности механизмов риск-менеджмента, была использована ОАО «Балтийская стекольная компания» при подготовке и организации инвестиционного проекта по строительству завода по производству листового архитектурного и автомобильного стекла в г. Санкт-Петербурге и в консалтинговых проектах компании ООО «Фьючерсный дом сбережений» при оценке уровня предпринимательских рисов в деятельности ряда организаций инвестиционно-строительной сферы

Отдельные положения исследования были использованы в учебном процессе при разработке курсов «Управление корпорацией» и «Управление финансами корпораций» в МЭСИ, «Риск-менеджмент» в Международной Академии Бизнеса, и курсах «Экономика строительства» и «Экономика отрасли» в Санкт-Петербургском Государственном Архитектурно-Строителыгом Университете

Публикации. По теме диссертации опубликовано 11 научных работ, общим объемом 8,1 печатных листа, в том числе 3 статьи, общим объемом 0,9 печатных листа в изданиях, рекомендованных ВАК РФ.

Объем диссертации и ее структура. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 187 наименований и приложений. Диссертационная работа изложена на 161 листе и содержит 10 таблиц и 28 рисунков

II. Основное содержание работы

Во введении обосновывается тема исследования и ее актуальность, формулируется цели и задачи работы, определяется объект и предмет исследования, выделяется научная новизна, теоретическая и практическая значимость полученных результатов.

В рамках первой главы «Структурная диагностика системы риск-менеджмента в инвестиционно-строительной сфере» осуществлен анализ особенностей современного риск-менеджмента

Предпринимательский риск является неотъемлемым внутренним фактором рыночной экономики К функционированию в условиях роста неопределенности, а значит и риска отечественным предпринимателям приходится приспосабливаться с трудом, хотя мировой опыт цивилизованных рыночных отношений позволяет выделить целый ряд способов предвидения и минимизации неизбежного риска.

Риск и связанный с ним доход - являются одними из базовых понятий финансово-хозяйственной деятельности компаний инвестиционно-строительной

сферы и относятся к ключевым проблемам их развития. Под термином «риск» мы понимаем вероятность потери части ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов, или невозможность получения значительной ныгоды (дохода) в результате осуществления организацией целенаправленной деятельности,

Исследование сущности риска связано с определением функций, которые выполняет риск в деятельности любого хозяйствующего субъекта, в частности инвестиционно-строительной компании при реализации проектов.

В результате исследовашм, были выявлены следующие основные функции

риска:

- инновационная (риск стимулирует поиск нетрадиционных решений проблем);

- регулятивная (деструктивная форма регулятивной функции риска - риск ориентирован на получение значимых результатов нетрадиционными способами, что позволяет преодолевать консерватизм, догматизм, косность, психологические барьеры, препятствующие перспективным нововведениям; конструктивная форма заставляет исследовать источники риска с целью предотвращения или снижения возможных последствий риска);

- защитная (стимулирует организации к поиску средств и форм защиты от нежелательного риска);

- аналитическая (анализ риска предполагает необходимость выбора одного из возможных вариантов решений, в связи, с чем инвестиционно-строительные организации в процессе принятия решения анализирует все возможные альтернативы, выбирая наиболее рентабельные и наименее рисковые);

- социально-экономическая (риск и конкуренция позволяют выделить группы эффективных собственников и отрасли деятельности, в которых риск приемлем).

Рассматривая функции риска, следует еще раз подчеркнуть, что, несмотря на значительный потенциал потерь, который несет в себе риск, он является и источником увеличения прибыли. Поэтому основная задача предприятия не отказ от риска вообще, а выбор управленческих решений, связанных с риском на основе объективных критериев его оценки.

Характерной особенностью отечественного риск-менеджмента является его второстепенность в иерархии корпоративных ценностей, эпизодичность и несистемность в использовании, и, следовательно, низкая эффективность.

При этом необходимо отметить, что финансирование мер по борьбе с рисками зачастую воспринимается руководством отечественных компаний как

ненужная трата средств, а не как инвестиции в безопасность, стабильность и надежность организации. Таким образом, те меры, которые предпринимают наши предприятия, и компании инвестиционно-строительного комплекса в частности, в борьбе с риском, нельзя назвать риск-менеджментом, т. к. отсутствует главная его особенность - комплексность

Проект, связанный с реализацией полного цикла вложения инвестиций - от начального вложения капиталов до завершения работ в сфере строительства, можно определить как инвестиционно-строительный проект. Такой проект имеет свой жизненный цикл, который условно можно разделить на стадии

Стадии жизненного цикла инвестиционно-сгроительного проекта представлены на рис 1

4 Стадия - Эксплуатационная стадия эксплуатацию объектов недвижимости, их обслуживание и ремонт

5 Стадия - Стадия такрытия объекта: полная ликвидация его первоначальных и приобретенных функций, либо снос, либо качественно новое развитие

Рисунок 1 - Стадии жизненного цикла инвестиционно-строительного

проекта

Реализация риска может коренным образом повлиять на конечный результат деятельности организации, т.е. на вероятность того, что инвестиционно-строигельный проект будет доведен до конца Если в своем развитии инвестиционно-строительная компания сумеет элиминировать воздействие риска, своевременно применить инструментарий риск-менеджмента, то велика вероятность того, что сама организационная система компании перейдет на качественно новый уровень развития с использованием новых инновационных форм управления

Процессы перехода систем в качественно новое состояние, формирования структур в открытых системах, являются предметом изучения теории самоорганизации Если представить компанию инвестиционно-строительной сферы как сложную социально-экономическую систему, то можно предположить, что основные положения теории самоорганизации вполне применимы для

повышения эффективности управления. Разбив процесс реализации инвестиционно-строительного проекта на стадии, мы можем обратить внимание, что на каждой из этих стадий возможно проявление процессов самоорганизации.

Во второй главе «Формирование системы упраилспин рисками деятельности инвестиционно-строительной компании с использованием принципов самоорганизации» произведена оценка степени влияния процессов самоорганизации на систему управления рисками компаний ипвестиционно-строительной сферы.

Эволюция современною бизнеса указывает на то, что эффективное решение задач стратегического развития организации может в числе прочего трансформироваться с учетом закономерностей самоорганизации, под которой чаще всего понимается способность свойств некоторой хозяйственной системы приобретать пространственную, функциональную, логическую, или иную структуру функционирования

В связи с этим самоорганизация представляет собой процесс упорядочения в системе за счет внутренних факторов, без внешнего специфического воздействия. Ключевыми условиями отнесения системы к самоорганизующейся являются условия открытости и неравновесности, поскольку, если они соблюдены, остальные требования выполняются почти автоматически.

Такой подход позволяет нам предположить, что в развитии и функционировании инвестиционно-строительной компании в той или иной степени могут присутствовать процессы самоорганизации

Инвестиционно-строительная компания является открытой системой, подверженной воздействию рисковых ситуаций. Если же инвестиционно-строительная компания, борется с рисками, ей удается успешно уклоняться от рисков или минимизировать их, то, с нашей точки зрения, велика вероятность того, что сама организационная система компании при этом перейдет на качественно новый уровень а, явление, характеризующееся скачкообразным переходом в новое качественное состояние системы, и называется самоорганизацией. Соответственно мы можем сделать вывод, что, основные положения самоорганизации могут быть применимы при разработке системы риск-менеджмента инвестиционно-строительной компании Для подтверждения данного утверждения нами были рассмотрены свойства инвестиционно-строительной компании.

1) инвестиционно-строительная компания является открытой системой, т. к. обменивается в инвсстиционно-строительной сфере различными строительными материалами, услугами, работами, финансовыми средствами; подвержена обмену информацией с внешней средой,

2) процессы, происходящие внутри инвестиционно-строительной компании, являются кооперативными, что связано с различными группами работников организации;

3)система динамична, постоянно изменяется, в том числе за счет того, что многие объекты строительства носят сезонный характер;

4) инвестиционно-строительная компания находиться вдали от состояния равновесия, чему способствуют внешние рыночные стохастические факторы, такие как инвестиционные, имущественные, политические, финансовые и прочие риски.

На наш взгляд, отсутствие системы риск-менеджмснта в инвестиционно-строительной компании может привести к тому, что имеющихся в ее распоряжении ресурсов не хватает на решение возникающих проблем. Кроме того, процесс функционирования инвестиционно-строительной компании в условиях риска также можно представить как постоянный обмен энтропией (8).

Энтропия может не только разрушить систему, но и вывести ее на новый уровень самоорганизации, так как за периодом хаотичной неустойчивости следует выбор аттрактора, в результате чего может сформироваться новая диссипативная структура системы, в том числе и более упорядоченная, чем структура, существовавшая до этого периода.

Отрицательную энтропию рискообразующих факторов по отношению к рассматриваемой организации - негэнтропию - можно определить как легэнтропшо (N8), т.е. как увеличение вероятности наступления риска, независимо от того, является ли этот риск внешним или внутренним. Значение негонтропии (ЫБ) меняется в интервале от нуля к единице (0 -> 1)

Энтропию (Б) со знаком (+) для рассматриваемой инвестиционно-строительной компании можно определить как стремление к достижению равновесия путем минимизации риска. Энтропия (8) - это увеличение вероятности преодоления риска. Значение энтропии (Б) меняется от единицы к нулю (I —> 0)

Процесс обмена энтропией можно представить как неравновесный, но статичный, ввиду существования внешних факторов, поддерживающих степень неравновесности внутренних условий; вероятность воздействия внутренних и внешних рискообразующих факторов.

Тогда, если негэптроиия (N8) становится больше производимой инвестиционно-строительной организацией энтропии (в), состояние инвестиционно-строительной компании становится неустойчивым, т. е. происходит снижение эффективности деятельности инвестиционно-строительной компании, уменьшается вероятность перехода реализации проекта к следующей стадии, а,

следовательно, и к завершению проекта в целом, что в итоге может привести и к снижению репутации инвестиционно-строительной компании на рынке.

Для неустойчивого состояния характерно возникновение флуктуаций -различных отклонений. Для рассматриваемого случая это будет поиском путей выхода из создавшейся ситуации, исследованием рынка, поиском новых контрагентов, генерированием новых идей, для этого необходима эффективная система риск-менеджмента

В результате дальнейшего развития, как правило, возникает корреляционная зависимость, т.е у организации возникают новые связи, изменяется схема трансакций Все это приводит к появлению асимметрии, в том числе к изменению организационной структуры, схем владения и структуры капитала

Итог появившейся ассимметрии - это возникновение явления самоорганизации, т е перехода на качественно новый уровень - на новую стадию реализации проекта.

Рисунок 2 - Процессы самоорганизации на различных стадиях реализации инвестнционно-строцтельиого проекта

Такая последовательность механизма самоорганизации под воздействием риска может проявиться на любой стадии реализации проекта. Схематично это явление представлено на рисунке 2.

Указанная последовательность демонстрирует как через ряд стационарных неравновесных состояний, - переходя от одной стадии реализации проекта к другой и от одного проекта к другому, инвестиционно-строительная компания может достичь наивысшего уровня развития, используя возможности самоорганизации

Таким образом, чтобы в случае неблагоприятного развития ситуации риск наступает не для всего проекта в целом, а для небольшой его части, следует предусмотреть несколько альтернатив, разработать сценарии развития, и планировать поэтапное развитие организации вообще и конкретных проектов, в частности, таким образом

При попытке создать модель функционирования инвестиционно-строительной компании как самоорганизующейся системы с целью управления ею, возникает необходимость решения задачи идентификации инвесгиционно-строительной компании Одной из проблем возникающих при моделировании сложных объектов является так называемая проблема идентификации1. Важность данной проблемы обусловлена тем, что объектом управления, в данном случае, выступает экономическая самоорганизующаяся система Так как при формализации самоорганизующихся систем учет стохастических факторов является одним из наиболее важных вопросов, то одной из задач идентификации должно являться их определение. Это подразумевает определение входов и выходов системы - инвестиционно-строительной компании, которые будут в дальнейшем подвергнуты формализации на каждой стадии реализации инвестиционно-строительного проекта Причем сама система на каждой стадии буде! уже отличаться от предыдущей, под воздействием процессов самоорганизации. Система инвестиционно-строительной компании на каждой стадии переходит в новое качественное состояние

1 В общем случае, под моделью объекта управления понимают оператор F, который связывает состояние объекта Ûut с его наблюдаемыми входами Oui = F (X, In) Обычно, формулируется правило, позволяющее по заданным входам определить выход без обращения к реальному объекту, т е задание оператора модели, осуществляется алгоритмическим путем

Но существует отличие в реальной практике оператора объекта h*1 , который нам неизвестен, от оператора модели F, который необходимо задать Кроме того, как случайные помехи, затрудняющие процесс идентификации, могут рассматриваться ненаблюдаемые возмущения /V И главной задачей идентификации становится построение такого оператора модели F, который был бы адекватен оператору объекта F" Адекватность операторов, в данном случае, будет оцениваться по близости их реакций на одно и то же входное воздействие

Вышесказанное позволяет предположить, что при рассмотрении инвестиционно-строительной компании как системы, в качестве «входа» (Iп0(1)) могут быть использованы показатели, позволяющие определить степень готовности инвестиционно-строительной компании к переходу на следующую стадию проекта Таким образом, формализация условий «входа» может позволить определять степень готовности компании к переходу на следующую стадию инвестиционно-строительного проекта.

Задача идентификации в нашем случае - определить параметры N, происходит это путем анализа информации о наблюдениях входов X и выходов Oui объекта в режиме нормальной эксплуатации, сопоставление полученной информации можно осуществить с помощью формирования функция невязки/Vev выходов модели и объекта. В простейшем случае она может выглядеть так:

г-1

где Ont,o(t) - реакция реального объекта на заданное входное воздействие X(t) по 1- му выходу,

Out,i(t,P) — соответствующий (расчетный) выход модели На первой стадии реализации проекта (стадии возникновения идеи,

разработки проекта) (рис 3.) в качестве «входа» (In0(t)) могут быть использованы

такие условия, как: 1) материальная и техническая база; 2) замысел строительства

объекта; 3) трудовые ресурсы

Иными словами, чтобы приступить к реализации инвестиционно-

строительного объекта компания должна иметь материальные средства, обладать

оснащенной технической базой, иметь налаженные связи или договорные

отношения с лизинговыми и другими организациями, способными обеспечить

необходимым оборудованием

Естественно предположить, что раз целью первой стадии строительного

инвестиционного проекта в рассматриваемом исследовании является готовность и

способность перейти ко второй стадии, то в качестве «выхода» fOut0(i')) объекта

управления могут быть использованы следующие условия: 1) разработанный и

утвержденный в соответствующих инстанциях проект, 2) пакет документов,

согласованных в требуемых инстанциях; 3) выделенное «пятно» под застройку.

Рисунок 3-Реализация вектор-функции управления на первой стадии реализации проекта в инвестиционно-строительной компании

Prj(I) - вероятностные, стохастические факторы (риски), влияющие на вход 1щ(1)

системы в триод времени Л j - порядковый номер фактора, влияющего на вход (j = 1, п); Pr/t) - вероятностные, стохастические факторы (риски), влияющие на выход

Ои1о(1)системы в период времени t, i - порядковый номер фактора, влияюи(его на выход (i = 1, п), Вход lnoft) - показатели, позволяющие определить готовность строительной

организации к выполнению определенной стадии объекта; Выход Outo(t) - показатели, полученные на выходе управляемого объекта; In*(t) - искаженный вход модели, на который повлияли стохастические факторы; Out*(t) - искаженный выход модели, на который повлиячи стохастические факторы;

1(Х) - функция невязки выходов модели и объекта

Следующим шагом формализации является идентификация самой инвестиционно-строительную компании как системы, т.е. как объекта управления. Для этого необходимо определить с чем, в первую очередь, будет связано изменение входных воздействий - изменение показателей готовности и способности к переходу на следующую стадию реализации строительного инвестиционного проекта. Или, если поставить иначе сформулировать задачу, то под воздействием каких вероятностных факторов будут происходить эти изменения, развитие системы в целом. Воздействие определенных рисков является

вероятностными, стохастическими факторами развития инвестицнонно-строительной компании, именно так проявляется развивающая функция рисков.

Такой подход к реализации вектор-функции управления в процессе идентификации рисков позволяет более осознанно подходить к моделированию процессов развития компаний инвестиционно-строительной сферы

В рамках третьей главы «Построение системы управления рисками ннвсстиционно-стронгслыюн компании», разработана модель учега вероятностного характера наступления риска в компаниях инвестиционно-строительной сферы.

На каждой стадии реализации проекта для уменьшения неопределенности необходимо учесть влияние всех внутренних и внешних рисков Это позволит выработать соответствующие мероприятия для их преодоления, и, самое главное, определить достаточность этих мероприятий для компании и оценить их эффективность, для чего нам представляется целесообразным применить математический аппарат, позволяющий формализовать вероятностный характер наступления риска Использование регрессионного анализа обеспечит возможность построения доверительных интервалов любой модели с различными вероятностями, что особенно важно при прогнозировании вероятности наступления рисковых событий.

Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска.

где■ К - коэффициент риска,

У -максимально возможная сумма убытка, руб,

С,(у) - объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, руб Предлагаемое соотношение позволяет нам рассчитать параметры функции

зависимости прибыли (убытка) от размера собственного капитала методом наименьших квадратов При этом учитывается, что прибыль зависит не только от собственного капитала, поэтому данная зависимость позволяет оценить только риск, связанный с собственным капиталом, хотя аналогично таким же образом можно работать со всеми рисками

С целью апробации модели в работе рассмотрен процесс строительства завода по производству листового архитектурного и автомобильного стекла Величина риска при строительстве завода и ввода его в эксплуатацию может

существенно отличаться от возможной величины рисков, возникающих при эксплуатации завода и выпуска готовой продукции.

В данной работе мы разбили исследуемый период на два этапа- 1-3 год и 3 - 8 годы реализации проекта, поскольку третий год реачизации проекта строительства завода будет переломным, т. е. бифуркационным Соответственно этим периодам построятся две регрессионные зависимости, демонстрирующие зависимость размера чистой прибыли от собственных средств в течении первых трех лет реализации проекта.

Ценность данной интерпретации заключается в возможности моделирования различных сценариев развития событий с разной вероятностью наступления рисковых ситуаций.

Понятно, что при обосновании инвестиционной привлекательности анализируемого проекта была заложена определенная эффективность В задачи настоящего исследования изучение этого вопроса не входит, поэтому интерес для оценки и интерпретации рисков, в первую очередь, представляют именно доверительные интервалы, а не регрессионная зависимость как таковая.

Рисунок 4 - Графическая интерпретация вариативности коэффициента риска инвестиционно-строительного проекта в зависимости от собственных средств

и прибыли компании

Для разработки различных сценариев необходимо четко представлять, что для сохранения заложенной эффективности необходимо, чтобы значение У (прибыль (убыток)), при фиксированной величине X - должна попадать в доверительные интервалы модели с желаемой вероятностью (риском). Сам

коэффициент риска при этом может быть интерпретирован как tg угла наклона прямой, проведенной из любой точки аналогичной рассчитанной выше линии регрессии, к началу координат (рис. 4)

Нами было проведено исследование возможности построения модели управления основными параметрами инвестиционно-строительного проекта с различной вероятностью проявления рисковых событий для сохранения его заданной эффективности. В итоге была разработана модель учета вероятностного характера реализации риска, в основу которой заложено усовершенствование УаК-методов оценки рисков методами регрессионного анализа Использование предлагаемой позволяет управлять основными условиями инвестиционно-строительного проекта с различной вероятностью наступления рисковых событий с целью сохранения заданной эффективности проекта

Проведенные исследования позволяют сделать вывод о целесообразности выработки соответствующих рекомендаций, относящихся к возможности разработки методики формирования системы риск-менеджмента в инвестиционно-строительной сфере Данная методика представляет собой совокупность пошаговых действий по определению рисков и осуществлению антирисковых мероприятий на каждой стадии развития инвестиционно-строительного проекта

Возможность развития различных вариантов дальнейшего функционирования инвестиционно-строительной компании в зависимости от учета и степени минимизации соответствующих рисков на каждой стадии позволяет предположить, что именно этот момент - преодоления или не преодоления риска -можно интерпретировать как так называемую точку бифуркации (ветвления)

После её прохождения развитие компании переходит на качественно новый уровень. В случае не преодоления внешних рисков, не зависящих от организации, в её развитии наступают определенные негативные последствия, и, наоборот, в случае их преодоления организация переходит на новый качественный уровень развитии, т.е. приступает к реализации следующей стадии инвестиционно-строительною проекта Таким же образом, развитие инвестиционно-строительной компании происходит и при возникновении внутренних рисков На рис. 5 представлено «ветвление» - возможность реализации различных сценариев развития организации при осуществлении ею инвестиционно-строительного проекта.

Внешние риски, на которые влиять практически невозможно

Стадия Ь Возникновение идеи строительства разработка проекта

^___" ^—

Потктические риски Конъюнктурные риски

Природное егсствснные риски Проектные риски

Форс-мажорные риски

Внутренне риски, на которые организация может втиять

-4 I —-- Политические риски Риск нсправитького выбора контр-агент а

Риски, связанные с покупательной Инвестиционные риски

способностью денег н дсаляционные Риски упущенной выгоды

Форс-чажорные риски Селективные риски

Политические риски Риски, связанные с покупательной способностью

денег и ДСВЛЯЦИОННЫС

Форс-мажорные риски Прироло-естсственныс и экологические риски

Производственные риски Селективные риски Имущественные риски

Т

Стадия 4 Слача-приемка объекта по акту расчеты по проекту сдача в экегтаташво

Поэтические риски Имущественные риски,

Риски, связанные с покупательной способностью Финансовые риски,

денег и дсаляционные Риски прямых финансовых потерь

Форс-мажорныс риски Коммерческие риски

Природо-естественные и экологические риски Торговые риски

-— да

Стадия 5 Эксплуатация объекта

Повышение лрибьпи, рснтабегьности, конкурентоспособности Устойчивое развитие органшацин

Рисунок 5 - Сценарий реализации инвестиционного проекта строительства завода по выпуску стекла на основе принципов самоорганизации

Используя сценарий развития инвестиционно-строительного проекта, мы можем определить на каждой стадии реализации проекта возможные риски, которые могут негативно повлиять на проект в целом, а также выделить приоритетные риски, воздействие которых, окажется наиболее значимым и ощутимым для этого проекта. Именно такой сценарный подход позволяет учитывать самоорганизующийся характер развития инвестиционно-строительной компании.

Сценарий реализации инвестиционно-строительного проекта на основе механизмов самоорганизации позволяет нам предложить на каждой стадии развития проекта конкретные шаги по формированию системы управления рисками.

На стадии J (возникновение идеи строительства, разработка проекта), при разработке мероприятий риск-менеджмента инвестиционно-строительным компаниям необходимо сформировать систему методов минимизации рисков взаимодействия. С учетом сложности ролевых отношений и множества факторов, влияющих на поведение членов общества, создаются общественные институты, отстаивающие «ролевые права», и система коммерческих услуг для адаптации поведения каждого индивидуума к общественным правилам.

На стадии II (заключение договоров подряда, поставки, логистические и т. д ) при разработке мероприятий риск-менеджмента особое внимание нужно уделить выбору партнеров на стадии заключения договоров, ведь именно от этого зависит, успеет ли компания в сроки сдать в эксплуатацию объект, уложится ли в планируемую сметную стоимость. Риск взаимодействия компаний в инвестиционно-строительной сфере огромен, ведь в строительстве объекта могут быть задействованы сотни организаций. Именно поэтому в ходе работы, для взаимодействия следует выбирать контрагентов с хорошей репутацией исходя из существующих подходов к оценке репутации компании

На стадии III (строительство объекта) при разработке мероприятий риск-менеджмента наиболее целесообразно применить регрессионный анализ для формализации вероятностного характера наступления риска, применение которого позволяет управлять основными параметрами инвестиционно-строительного проекта с различной вероятностью с целью сохранения заданной его эффективности. Результатом применения данного инструментария будет снижение рисков на данной стадии. Кроме того, возникают условия, позволяющие попутно разработать комплекс мероприятий по минимизации экологическах рисков

На стадии IV (сдача-приемка объекта по акту, расчеты по проекту, сдача в эксплуатацию) при разработке мероприятий риск-менеджмента на развитие

инвестиционно-строительной компании могут повлиять имущественные, финансовые, торговые риски, а также риски прямых финансовых потерь. Для минимизации данных рисков рекомендуется прибегнуть к практике заключения договора поручительства.

На стадии V реализации инвестиционно-строительного проекта (эксплуатации объекта) формирование специальной системы риск-менеджмента не является целесообразным ввиду того, что основным риском, на наш взгляд, на данной стадии может явиться риск возникновения форс-мажорных обстоятельств, который мы относим к внешним, т. е. неуправляемым рискам, поэтому в данном случае может быть рекомендовано применение традиционных процедур страхования

Практическое применение результатов исследования может способствовать формированию эффективной системы управления рисками инвестиционно-строительного проекта и применение методов обеспечения надежного уровня зашиты инвестиционно-строительных компаний на российском рынке в условиях роста неопределенности и риска, что позволит повысить устойчивость компаний инвестиционно-строительной сферы.

В заключении диссертационной работы обобщены результаты проведенного исследования, сформулированы основные выводы, вытекающие из полученных результатов даны рекомендации по их практическому использованию.

Основные публикации по теме диссертации:

Статьи в журналах, рекомендованных В А К д чя публикаиий результатов

диссертационных работ

1 Кришталь В.В. Применение методологии УаЯ для наиболее эффективного измерения рисков в рамках системы риск-менеджмента Н Сборник научных статей по актуальным проблемам экономики: Научные труды Вольного экономического общества России т 78 - М., - СПб.: ВЭО, 2006. - 0,3 п.л.

2 Кришталь В.В. Орехов С.А. Предпринимательский риск: проблема необходимости применения механизмов риск-менеджмента // Сборник научных статей по актуальным проблемам экономики: Научные труды Вольного экономического общества России т. 78 - М , - СПб.: ВЭО, 2006. - авт.0,2 п л

3 Кришталь В.В. Проблемы управления рисками на рынке опционов // «Экономическое возрождение России в XXI веке». Материалы российской научно-практической конференции. Научные труды Вольного экономического общества России т. 69 - М„ - СПб.- ВЭО, 2006. - 0,4 п л

4.Кришталь В В. (в соавт.) Управление рисками в строительстве на основе теории самоорганизации. - СПб,: Издание института проблем экономического возрождения, 2007. - 19,8 п.л. (авт. 5 п л.)

5 Кришталь В.В. Краткий анализ строительного рынка г. Санкт-Петербурга за 2005 год и направления совершенствования финансового состояния девелоперских компаний // По пути к возрождению: перспективы развития российской экономики: Науч. тр. Российской научно-практической конференции -Т. II-СПб., 2006.-0,25 п.л.

6 Кришталь В.В Необходимость усовершенствования современной системы риск-менеджмента // «Менеджмент в новом веке глазами молодых ученых»: Материалы научно-практического семинара - М.: ИНИОН РАН , 2007. -0,35 п.л

7 Кришталь В.В. Развитие современного менеджмента в России // «Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления» Материалы VI Международного научно-практического семинара - М.: ИНИОН РАН , 2007. - 0,15 п.л

8 Кришталь В.В. Роль маркетинговой стратегии и планирование маркетингового комплекса в повышении конкурентоспособности компании //«Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления» Материалы V Международного научно-практического семинара- М.: ИНИОН РАН , 2007. - 0,15 п л.

9 Кришталь В.В. Проблемы строительства жилья в современной России и пути их решения // Вестник гражданских инженеров - 2007 г. - № 4 (13) - 0,37 п.л

10 Кришталь В.В. Асаул В. В, Александрова Е. Б. Классические модели оценки риска // По пути к возрождению: переход России на инновационный путь развития: Науч. тр. Российской научно-практической конференции - СПб.. AHO «ИПЭВ», 2007.-0,33 п.л.

11. Кришталь В.В. Асаул В. В., Александрова Е. Б. Основные этапы управления рисками // По пути к возрождению: переход России на инновационный путь развития: Науч. тр. Российской научно-практической конференции - СПб.: AHO «ИПЭВ», 2007. - 0,46 п.л.

Подписано к печати 11.11.08

Формат издания 60x84/16 Бум. офсетная №1 Печать офсетная Печ.л. 1,4 Уч.-изд.л. 1,3 ТиражЮОэкз.

Заказ № 7774

Типография издательства МЭСИ. 119501, Москва, Нежинская ул., 7