Страхование кредитных рисков торговых операций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Страхование кредитных рисков торговых операций"

На правах рукописи

Азарченков Артем Борисович

СТРАХОВАНИЕ КРЕДИТНЫХ РИСКОВ ТОРГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ

Специальность 08 00 10 - «Финансы, денежное обращение и кредит»

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

□и-З А- 1

Москва - 2007

003176719

Работа выполнена в Российской экономической академии им. Г В. Плеханова на кафедре «Страхование и актуарные расчеты»

Научный руководитель

Официальные оппоненты

Ведущая организация

доктор экономических наук, профессор Ахвледиани Юлия Тамбиевна

доктор экономических наук, профессор Адамчук Наталья Георгиевна

кандидат экономических наук Адонин Александр Сергеевич

Государственный университет управления

Защита состоится 19 декабря 2007 г в 13 часов на заседании диссертационного совета Д 212 196 02 Российской экономической академии им Г В Плеханова по адресу. 115998, Москва, Стремянный переулок, д 36

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российской экономической академии им Г В Плеханова Автореферат разослан 19 ноября 2007 г

Ученый секретарь ,, *

диссертационного совета мм^ч^аЛ'***^' Маршавина Л Я

I ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность исследования

Актуальность исследования вопросов страхования кредитных рисков торговых операций обусловлена тем, что с развитием национальной экономики одним из важнейших факторов конкурентной борьбы становятся условия оплаты товара или услуг Возможность предоставить своим покупателям отсрочку или рассрочку платежа дает значительные конкурентные преимущества компании по отношению к другим участникам рынка

По мере отказа российских компаний от налогово-оптимизационных схем в расчетах со своими покупателями все большое распространение получают формы расчетов, принятые в развитых странах, в том числе оплата на условиях коммерческого или экспортного кредита

Обеспечивая значительные конкурентные преимущества, развитие продаж на условиях коммерческого или экспортного кредита сопряжено с рисками неоплаты поставленного товара или оказанных услуг ввиду резкого снижения платежеспособности или банкротства контрагента в течение срока кредита, а также вследствие политических причин в случае экспортной сделки

Кредитное страхование как институт защиты имущественных интересов участников торговых сделок от кредитных рисков только начинает формироваться в России В Европе данный вид страхования существует и активно развивается более 150 лет

Недостаточная разработанность теоретических и методологических основ страхового андеррайтинга кредитных рисков подчеркивает актуальность исследования. Катастрофический характер кредитных рисков, а также использование специальных категорий, таких, как «собственное участие страхователя в убытках», «кредитный лимит», «период ожидания», «агрегатная франшиза» и пр - обусловливают отличную от других видов методику страхования и, в частности, андеррайтинга и тарификации

В Европе около 80% торговых операций между компаниями осуществляется на условиях коммерческого кредита. Условия экспортного кредита присутствуют почти в 80% международных торговых сделок В России на конец декабря 2006 г., по данным Росстата, размер просроченной дебиторской задолженности со стороны покупателей составил 588 млрд руб, что представляет потенциальные убытки для кредиторов

В условиях реформирования российской экономики, а также в связи с возможным вступлением России во Всемирную торговую организацию важной задачей является формирование полноценной системы кредитного страхования, которая могла бы обеспечить защиту российских компаний по операциям внутренней торговли, а также повысить

конкурентоспособность отечественных компаний на мировых рынках При этом важным аспектом является развитие как частного рынка кредитного страхования, так и государственной системы поддержки российского экспорта Одним из важнейших направлений внешнеэкономической политики развитых стран является создание государственного механизма страховой защиты национальных экспортеров в тех областях, где частный капитал не может предложить адекватное страховое покрытие, позволяющее развивать внешнеторговые операции, соответствующие национальным интересам, в том числе с компаниями развивающихся рынков

Степень разработанности проблемы

В современной экономической науке существует ряд трудов, посвященных теории и практике кредитного страхования. В работе использованы теоретико-методологические подходы к проблемным исследованиям по вопросам страхования, изложенные в трудах отечественных ученых - Адамчук Н Г, Архипова А П, Ахвледиани Ю Т, Гомелли В Б , Грищенко Н Б , Ивашкина Е И, Качаловой Е Ш., Коломина Е.В., Орланюк-Малицкой Л А, Рябикина В И, Турбиной К.Е , Цыганова А А, Шахова В В., Юлдашева Р Т., а также других ученых и практиков Отдельные аспекты страхования кредитных рисков нашли отражение в работах российских ученых - Аленичевой Т.Д, Аленичева В В., Никитиной Т В, Усачевой А В., Шмелева В В и других В ходе исследования были также изучены и обобщены труды зарубежных авторов - Дж. Бастэна, Ж Барраль, Т Доудинга, П Доусона и других.

Изучение трудов вышеперечисленных ученых и других авторов позволило обосновать важность и недостаточную разработанность проблемы

Цель и задачи исследования

Целью данного исследования является развитие теории и методологии страхования кредитных рисков торговых операций. В соответствии с поставленной целью в работе были определены следующие задачи:

- определить место кредитного страхования в системе управления кредитными рисками как отдельного вида страхования, обеспечивающего защиту торговых операций от кредитных рисков,

- определить и структурировать риски в кредитном страховании,

- раскрыть принципы осуществления кредитного страхования и на их основании выявить его функции и определить эффективность применения данного инструмента для компании,

- раскрыть содержание кредитного страхования и его видов и на основании различных форм страхового покрытия разработать группировку основных видов полисов;

- выявить факторы, являющиеся предметом андеррайтинга в кредитном страховании,

- на основании моделей оценки кредитного риска разработать модель изменения ставки страховой премии и методику тарификации,

- проанализировать зарубежный опыт организации кредитного страхования и выявить проблемы и перспективы развития кредитного страхования в России

Объект и предмет исследования

Объектом исследования являются кредитные риски, возникающие при осуществлении торговых операций между компаниями на условиях коммерческого или экспортного кредита. Предмет исследования - система страховых отношений по защите имущественных интересов субъектов хозяйственной деятельности от кредитных рисков торговых операций.

Методологические и теоретические основы исследования

Методологическую основу диссертации составили экономико-математические методы и модели, методы финансового анализа и актуарных расчетов, логические и графические методы, классификация, группировка, методы сравнения и аналогии, индукции и дедукции, а также принципы диалектической логики.

Теоретическая база исследования представлена трудами зарубежных ученых и специалистов по теории рисков, страхованию, управлению кредитными рисками, финансовому менеджменту, международным финансам. В ходе диссертационного исследования были изучены и проанализированы российские и зарубежные законодательные нормативные акты, исследования и аналитические материалы зарубежных компаний, специализирующихся на кредитном страховании, материалы международных научных конференций, статистические материалы.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем.

- разработана концепция страхования кредитных рисков торговых операций, основанная на объединении страхования коммерческих (внутриторговых) кредитов и страхования экспортных кредитов в отдельный вид страховой деятельности, получивший название «кредитное страхование», а также на необходимости гармоничной интеграции данного страхового инструмента в систему кредитного менеджмента компании: дано понятие и сформулировано авторское определение кредитного страхования, рассмотрены классификации и определены особенности видов и форм кредитного страхования, систематизированы и раскрыты принципы кредитного страхования, выявлены функции кредитного страхования;

- разработаны методологические аспекты андеррайтинга в кредитном страховании: осуществлена систематизация рисков в кредитном страховании (коммерческие риски, политические риски, фабрикационный

риск, банкротство и риск длительной просрочки платежа) и выделены факторы (как внутренние, так и внешние), влияющие на общий кредитный риск и являющиеся предметом страхового андеррайтинга,

- предложена модель изменения ставки страховой премии в зависимости от уровня кредитного риска и кредитного лимита на контрагента, позволяющая выявить область нестрахуемых рисков, область нормальных рисков и область повышенного риска, и методика тарификации в кредитном страховании, в основе которой лежат как количественные, так и качественные (экспертные) оценки, преимуществом которой является возможность использования полиса кредитного страхования в качестве дополнительного обеспечения банками при торговом финансировании или факторинге, так как методика отвечает требованиям нового Базельского соглашения «Базель II»

В ходе исследования были получены следующие научные результаты

- выделены специальные функции, свойственные кредитному страхованию информационная, заключающаяся в том, что страховщик накапливает в своих базах данных наиболее актуальную информацию о кредитоспособности компаний по всему миру, функция финансового рычага, заключающаяся в том, что полис кредитного страхования может служить дополнительным обеспечением для банка, что приводит к снижению стоимость кредитных ресурсов для компании,

- выделен принцип диверсификации на микро- и макроуровне, а также принцип глобальности при осуществлении кредитного страхования,

- разработана матрица различных видов страховых полисов в кредитном страховании на основе форм страхового покрытия (пропорциональное и непропорциональное страхование, страхование всего торгового оборота и страхование отдельных контрагентов), позволяющая систематизировать различные условия страхового покрытия;

- выявлены и рассмотрены факторы, являющиеся предметом андеррайтинга в кредитном страховании Выделен фактор самого страхователя, который играет существенную роль в случае установления дискреционного кредитного лимита,

- на основании исследования зарубежного опыта определены формы организации страхования кредитных рисков и проведено разграничение сфер участия частного страхового капитала и государства Основным критерием участия государства в страховании кредитных рисков определена невозможность предоставления эффективного покрытия со стороны частных страховщиков,

- выявлены проблемы развития кредитного страхования в России (в т ч нормативно-правовое обеспечение, недостаточно развитая инфраструктура рынка, методологические и финансовые проблемы, доверие и информированность о данном инструменте потенциальных

страхователей) и обозначены перспективы развития данной отрасли страхования, в т ч дальнейшее развитие и усиление частного страхового рынка кредитного страхования на фоне формирования эффективной государственной программы страхования экспортно-импортных операций, а также адаптация опыта иностранных страховщиков российскими компаниями к условиям делового оборота в России и установление перестраховочных отношений с международными лидерами кредитного страхования

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования

Теоретическая значимость результатов исследования заключается в развитии теории, методологии и организации страхования кредитных рисков торговых операций. Основные положения и выводы могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов страхования кредитных рисков и разработки направлений развития кредитного страхования в Российской Федерации.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности их использования органами законодательной и исполнительной власти России, страховыми организациями, хозяйствующими субъектами в целях развития организационных и правовых основ страхования кредитных рисков торговых операций

Основные положения и выводы, составляющие научную новизну исследования, воплощены автором в конкретных рекомендациях, направленных на развитие кредитного страхования как отдельной отрасли страховой деятельности в России, в том числе- конкретизирована сфера применения кредитного страхования,

- разработана модель изменения ставки страховой премии в зависимости от степени кредитного риска, которая может служить основой разработки андеррайтинговой политики страховой компании;

- разработана методика тарификации в кредитном страховании

Кроме того, материалы исследования могут найти применение в

учебном процессе при разработке и преподавании учебных курсов «Страхование», «Имущественное страхование», «Страхование ВЭД».

Апробация научных результатов

Основные результаты исследования опубликованы в 6 работах общим объемом 2,9 п.л., в том числе в издании, рекомендованном ВАК Результаты исследования использованы в своей деятельности Управлением страхования кредитных и специальных рисков ОАО «КапиталЪ Страхование», а также Управлением страхования торговых кредитов ОСАО «Ингосстрах».

Кроме того, научные идеи и результаты исследования по развитию кредитного страхования в России были доложены на конференции, организованной в 2007 году одним из ведущих мировых страховщиков,

специализирующимся на кредитном страховании - Кофас (СоГасе Б А -Франция, Париж)

Результаты диссертационного исследования обсуждались на Международных Плехановских чтениях 2005-2006 гг Отдельные положения диссертационного исследования использованы при преподавании учебных курсов «Страхование», «Страхование ВЭД» Структура диссертационного исследования

Структура работы определена общей идеей и логикой исследования в соответствии с поставленными целью и задачами Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и шести приложений

II ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Введение диссертации содержит обоснование актуальности выбранной темы, определение объекта и предмета исследования, постановку цели и задач работы, определение научной новизны исследования

Первая группа проблем связана с определением понятия кредитных рисков, сферы их проявления и возможности применения страховых инструментов для управления данной категорией рисков

Кредитные риски затрагивают интересы различных субъектов экономики В зависимости от сферы их проявления могут применяться различные инструменты управления кредитными рисками, продажа долга по кредиту, секьюритизация, кредитные деривативы и пр Страхование кредитных рисков имеет своей целью защиту имущественных интересов участников торговой деятельности, осуществляющих операции на условиях отсроченной оплаты Данный вид страхования в зарубежной практике получил название «кредитное страхование» Объектом кредитного страхования являются коммерческий и экспортный кредит

В диссертационном исследовании проведен анализ видов и характеристик кредитных рисков, на основании результатов которого была построена группировка страховых рисков в кредитном страховании (Рис 1)

Данная группировка позволяет систематизировать риски в кредитном страховании В основу группировки положено разделение кредитных рисков в зависимости от цикла торговой сделки (период производства, кредитный период и период ожидания оплаты), а также в зависимости от источника их проявления (коммерческие и политические риски) Такой подход важен с точки зрения страховщика для более точного определения объема страхового покрытия Так, например, границы между коммерческими и политическими рисками в некоторых случаях бывают размытыми, что обусловливает необходимость четкого определения причин, которые привели к наступлению кредитного риска.

Политические риски

Риск длительной

Фабрикационный риск Кредитный период просрочки платежа

X Л

Период производства Риск банкротства(несостоятельности) Г-—- Период ожидания

Коммерческие риски

Рис. 1 Группировка рисков в кредитном страховании

В результате проведенного анализа существующих в экономической литературе концепций кредитного страхования автором сформулировано определение кредитного страхования Кредитное страхование - это вид страхования, предусматривающий обязанности страховщика по страховым выплатам в размере частичной компенсации убытков страхователя в результате неисполнения контрагентами обязательств по контрактам, предусматривающим в качестве условий оплаты товаров, работ или услуг коммерческий или экспортный кредит. Данное определение позволяет обобщить накопленный опыт в области кредитного страхования, а также обозначить место кредитного страхования в системе кредитных отношений за счет четкого определения объекта страхования

В ходе исследования выявлены и проанализированы основополагающие принципы осуществления кредитного страхования, которые составляют экономическую основу данного вида страхования и выделяют его из других отраслей страховой деятельности. Кредитное страхование осуществляется в соответствии со следующими принципами

- страховое покрытие предоставляется только по операциям, связанным с поставками товара, оказанием услуг или выполнением работ, то есть на страхование не могут быть приняты операции, которые носят исключительно финансовый характер;

- страхователем может выступать только лицо, являющееся кредитором по торговой сделке,

- заключению договора страхования должна предшествовать оценка конкретного риска;

- в страховое покрытие включаются только строго определенные риски,

- принцип разделения ответственности, который заключается в том, что часть возможных потерь при наступлении страхового случая остается на ответственности страхователя;

- возмещению подлежит только сумма окончательного убытка, который определяется по истечении так называемого периода ожидания;

- принцип диверсификации и глобальности При этом необходимо выделить диверсификацию на микро- и макроуровне Принцип диверсификации на микроуровне проявляется в том, что страхователь должен заявить на страхование все продажи на условиях кредита Основная цель данного условия - не допустить эффекта антиселекции Диверсификация на макроуровне заключается в том, что страховщик включает в страховой портфель риски на контрагентов из различных отраслей экономики Принцип глобальности подразумевает распределение принятой страховщиком ответственности по различным странам,

- исключением из страхового покрытия является отказ контрагента произвести оплату поставленного товара в связи с коммерческим спором или наличием претензий к продавцу,

- конфиденциальность для контрагента наличия полиса, покрывающего риски неплатежа с его стороны,

- принцип постоянного мониторинга финансового положения контрагента

На базе основных принципов кредитного страхования сформулированы функции, которые выполняет данный вид страхования Кредитное страхование имеет как классические функции страхования (рисковая, предупредительная, контрольная, перераспределительная), так и специальные функции, отражающие специфику данного вида страхования информационная, функция финансового рычага. Информационная функция заключается в том, что страховщик, осуществляя текущий мониторинг финансового состояния контрагентов, накапливает в своих базах данных актуальную информацию о кредитоспособности компаний по всему миру Данная информация может предоставляться страховщиками внешним пользователям как отдельная услуга.

Функция финансового рычага заключается в том, что полис кредитного страхования может служить дополнительным обеспечением для банка, что может снизить стоимость кредитных ресурсов для компании Эта функция является весьма важной для российских компаний, так как развитие кредитного страхования может послужить катализатором рынка торгового финансирования и факторинга В случае безрегрессного факторинга страхователем может выступать сам фактор, так как, несмотря на то, что факторинг является финансовой сделкой, природа кредитного риска не изменяется (риск связан с невыполнением обязательств по торговой операции).

Максимальная экономическая эффективность кредитного страхования возможна только при реализации всех функций в комплексе Таким образом, кредитное страхование является не просто инструментом передачи кредитного риска страховщику, а должно быть интегрировано в систему кредитного менеджмента самой компании, выступающей страхователем

В работе представлена классификация и проанализированы особенности видов кредитного страхования (страхование коммерческих кредитов, страхование экспортных кредитов), а также проведена группировка форм страхового покрытия и основных видов полисов (Таблица 1)

Таблица 1

Формы страхового покрытия и основные виды полисов_

Форма покрытия Пропорциональное Непропорциональное

Страхование всего оборота Страхование каждого убытка с долей собственного участия страхователя в убытках Страхование с условной франшизой Эксцедентное страхование каждого убытка Экцедентное страхование на годовой базе

Страхование с минимальным размером собственного участия страхователя в убытках

Страхование отдельных контрагентов На основе фиксированного баланса На основе декларирования баланса Условный эксцедент баланса Экцедентное страхование на годовой базе

Данная группировка объединяет различные формы страхового покрытия и виды полисов, которые представляют собой систему различных условий страхования, позволяющих, с одной стороны, наиболее эффективно удовлетворять потребности торговых компаний в страховой защите, а с другой стороны, обеспечить финансовую устойчивость и прибыльность страховой компании за счет формирования сбалансированного страхового портфеля

Вторая группа проблем заключается в разработке методологии андеррайтинга кредитных рисков и тарификации в кредитном страховании.

При проведении андеррайтинга кредитных рисков страховщик рассматривает множество факторов, влияющих на степень опасности рисков, предлагаемых на страхование. Для целей исследования произведена группировка факторов кредитного риска Вся совокупность

исследуемых факторов разделена в зависимости от источника их проявления внутренние факторы страхователя и его окружения, факторы структуры торгового портфеля страхователя (факторы антиселекции и кумуляции риска), внутренние факторы контрагента и его окружения.

Традиционно факторам кредитного риска, связанным с особенностями деятельности самого страхователя, к которым относятся положение компании на рынке, конкурентное окружение, характер производимой/реализуемой продукции, опыт работы компании, стратегия компании на рынке, репутация управленческо-административного состава, кредитная политика и эффективность кредитного менеджмента, не уделяется внимание На наш взгляд, данные факторы имеют существенное влияние на кредитный риск и приобретают критическое значение, если страховщик устанавливает так называемый дискреционный кредитный лимит, те. по результатам сюрвея процедур кредитного менеджмента в рамках делегированных страховщиком полномочий страхователь принимает решение о возможности предоставления контрагенту кредита и его величине самостоятельно

Особое внимание в исследовании уделено факторам окружения контрагента, страна и отрасль, в которых осуществляет свою деятельность контрагент Данные факторы являются важнейшими элементами андеррайтинговой политики страховщика и определяют максимально допустимую страновую и отраслевую экспозиции страховщика

В основе лимитирования страновой и отраслевой экспозиции лежит определение средней вероятности дефолта по стране или конкретной отрасли Данный подход базируется на экспертной классификации стран и отраслей в зависимости от уровня риска дефолта

В ходе исследования рассмотрены факторы, влияющие на кредитный риск отрасли или страны, а также методы построения соответствующих классификаций стран и отраслей В частности, был рассмотрен подход на основе внутренних рейтингов отраслей, используемый одним из лидеров кредитного страхования - компанией Кофас В части вопросов классификации стран в работе был рассмотрен подход на основе построения индексов (WPRF, BERI, CRI), а также методы прогнозирования вектора развития политических рисков- метод сценариев, метод симуляции, метод динамической сегментации

На основании данных методов страховщик может построить собственную классификацию стран (например, посредством присвоения внутреннего рейтинга) с учетом внутренней информации В диссертации предложено использовать следующие показатели для интеграции внешних рейтингов и внутренней информации статистика просрочек платежей по стране (с учетом разделения просрочек по политическим и коммерческим причинам), соотношение общего объема просрочек и фактически

выплаченного страхового возмещения; опыт взыскания убытков по регрессу после выплаты страхового возмещения

Важность построения классификации стран заключается также в том, что политический риск, являющийся ключевой составляющей странового риска, может включаться в страховое покрытие при страховании экспортных кредитов

На основании изученных в диссертации методов оценки кредитного риска (в тч 2-модель Альтмана, актуарный метод) были предложены модель изменения ставки страховой премии (Рис 2) и методика тарификации

11 Ставка премии

Рис. 2 Модель изменения ставки страховой премии

Кривая (А) отражает распределение ставки страховой премии в зависимости от степени кредитного риска Прямая (В) - величина нагрузки в страховом тарифе

Предложенная в работе модель позволяет выявить общую зависимость ставки страховой премии от величины кредитного лимита и степени опасности кредитного риска (выраженной показателем 2). Предположение о виде распределения основано на исследованиях Мооёу'эКМУ, результаты которого показали, что зависимость финансовых коэффициентов и величины кредитного риска является нелинейной Предложенная модель позволяет определить область нестрахуемых рисков, область повышенного риска (где ставка премии резко возрастает) и область нормального риска

В диссертации предложена методика определения нетто-ставки по страхованию кредитных рисков. Для портфеля из N контрагентов общая максимальная подверженность кредитному риску (КЭ - кредитная экспозиция) будет составлять сумму установленных страховщиком кредитных лимитов (КЛ) по всем контрагентам с учетом кумуляции риска по одному контрагенту

1

О 1,23 2,90

показатель Z 22

N

кэ= I КЛ. где

п

и =

и - номер контрагента,

N — число контрагентов в страховом портфеле,

КЛ„ - кредитный лимит, установленный на п-го контрагента (с учетом кумуляции риска на данного контрагента),

КЭ - максимальная подверженность кредитному риску по портфелю

Таким образом, максимальная кредитная экспозиция по портфелю отражает гипотетически максимально возможные убытки. Однако в действительности кредитные лимиты редко используются страхователями полностью, т.е размер дебиторской задолженности в определенный момент времени обычно меньше величины кредитного лимита на контрагента Также в течение периода ожидания контрагент может частично погасить задолженность перед страхователем, что приведет к снижению окончательных потерь В связи с этим при расчете реальной кредитной экспозиции необходимо определить ожидаемую подверженность кредитному риску N _

Е(КЭ)= I Ю1 а (1-6), где (2)

я = 1 "

Е(КЭ) — ожидаемая подверженность кредитному риску по страховому портфелю,

а - коэффициент, отражающий среднее значение отношения дебиторской задолженности по поставкам контрагенту к величине кредитного лимита в момент дефолта, рассчитанное по страховому портфелю,

Ъ - коэффициент, отражающий среднюю долю погашенной в

течение периода ожидания задолженности к общему размеру задолженности контрагента на момент дефолта, рассчитанную по страховому портфелю.

Соответственно, ожидаемая ответственность страховщика по выплатам страхового возмещения будет составлять-N

Е(0)= Е Б{КЭ) РОп (1 -СУЯ), где (3)

и = 1

Е(О) - ожидаемая ответственность страховщика по выплатам страхового возмещения,

Е(КЭ)п— ожидаемая кредитная экспозиция на п-го контрагента;

РБ„ - вероятность дефолта п-го контрагента в течение срока страхования,

СУ„ - собственное участие страхователя в убытках по п-му контрагенту

Для расчета нетто-ставки необходимо учитывать не только ожидаемую сумму выплат страхового возмещения, но и уровень возмещения потерь, то есть те суммы, которые страховщик может получить в порядке регрессного требования к контрагенту, по которому

произошел страховой случай Таким образом, данная формула приобретет следующий вид

Е(ПСП)= Е Е(КЭ)п РПп (1 -СУп) (1 -Р ), где (4)

п = 1

Е(ПСП) - ожидаемые потери по страховому портфелю в связи с наступлением страховых случаев,

Р„ - доля дебиторской задолженности в сумме страхового

возмещения, которая может быть взыскана с п-го контрагента в порядке регрессного требования Уровень возмещения потерь определяется страховщиком на основании собственного опыта работы с определенными странами / отраслями

Величина ожидаемых потерь по страховому портфелю позволяет рассчитать основную часть негго-ставки, которая соответствует ожидаемым средним потерям страховщика по одному контрагенту, путем деления на число контрагентов в портфеле

с«

Т0 - величина основной части нетто-ставки по одному контрагенту Волатильность потерь по кредитным рискам, а также корреляция между случаями дефолта по входящим в портфель контрагентам могут привести к значительному отклонению фактического размера убытков от их ожидаемого значения Данные отклонения от средних потерь уменьшаются с ростом числа контрагентов в страховом портфеле и снижением корреляции между страховыми случаями

Страховщик должен сформировать страховые резервы в таком объеме, который обеспечил бы выплаты по фактическим потерям С этой целью андеррайтер определяет рисковую надбавку, исходя из экспертной оценки риска с учетом множества факторов, влияющих на величину риска На практике итоговый размер нетто-премии будет корректироваться в соответствии с собственной оценкой и пониманием риска андеррайтером Расчет нетто-премии по страхованию кредитных рисков можно представить следующим образом.

Т =Т е, где (6)

но к '

Ти - нетто-премия по кредитным рискам,

е - поправочный коэффициент, зависящий от экспертной оценки конкретного риска андеррайтером Данный метод позволяет разделить количественную составляющую страховой оценки кредитных рисков, которая осуществляется на уровне всего страхового портфеля (подход «сверху вниз»), и качественную (экспертную), которая применяется в отношении конкретного контрагента Преимуществом данного подхода также является то, что в его основу

положены методы определения экономического капитала банка в соответствии с соглашением «Базель II». Это позволяет банкам принимать полис кредитного страхования в качестве обеспечения

Третья группа проблем заключается в определении возможности и условий использования зарубежного опыта кредитного страхования в России

В диссертации был проведен анализ развития рынка кредитного страхования в зарубежных странах и проанализировано его текущее состояние для определения тенденций его развития и перспектив применения зарубежного опыта в России

Кредитное страхование как отдельная отрасль страховой деятельности зародилось в Европе более 150 лет назад - в середине XIX века До начала XX века отрасль развивалась как страхование коммерческих (внутриторговых) кредитов. Здесь следует отметить, что Ллойд (лидер страхового рынка того времени) также активно развивал операции по кредитному страхованию Однако в дальнейшем, в начале XX века, направление кредитного страхования было закрыто в Ллойд в связи с тем, что один из андеррайтеров предоставлял полисы, покрывавшие кредитные риски по финансовым операциям, что привело к значительным убыткам. Ллойд вернулся на рынок кредитного страхования только в 90-ых годах XX века.

В начале XX века, после Первой мировой войны, в связи с усложнявшимся ландшафтом мирового экономического и политического пространства в Европе организуются специализированные государственные агентства, имевшие целью поддержку национального экспорта, которые в дальнейшем получили общее название экспортных кредитных агентств Таким образом, складывается государственная монополия на страхование экспортных кредитов. Предпосылками для формирования монополии были сложности управления рисками экспортных кредитов: катастрофический характер рисков, методологические трудности, необходимость значительного капитала для страхования подобных рисков. Именно поэтому страхование осуществлялось за счет бюджетных средств через специализированные институты - экспортные кредитные агентства

В связи с тем, что деятельность экспортных кредитных агентств направлена не на получение прибыли, а является реакцией на изменение и усложнение международной конъюнктуры и имеет целью поддержку национальных экспортеров, можно выделить следующие особенности их операций по страхованию кредитных рисков:

- страхование имеет целью защиту имущественных интересов исключительно национальных экспортеров;

- страхование имеет льготный характер. Приоритетом при определении цены страхового покрытия выступает не реальная

величина риска и возможность его оценки, а, прежде всего, потребность экспортера в страховой защите и наличие у государства соответствующих финансовых ресурсов,

- страховая защита обеспечивается экспортерам по тем товарным группам, которые имеют приоритетное значение для развития национальной экономики, те отвечают национальным интересам государства,

- максимальный объем ответственности экспортно-кредитных агентств лимитируется государством

Данные особенности деятельности государственных агентств явились причиной следующих основных проблем развития кредитного страхования

- льготный характер страхования приводит к существенным убыткам экспортных кредитных агентств, которые составляют дополнительные расходы государственного бюджета Так, например, французская компания «Кофас», которая от имени и за счет государства предоставляет покрытие по экспортным кредитам, в 1996 г впервые после 15 лет убыточных операций по государственному страхованию показала положительный результат,

- ориентированность на приоритетные отрасли экономики и ограниченные страховые емкости, которые лимитируются государством, приводят к тому, что в страховое поле не попадают многие компании, нуждающиеся в защите своих имущественных интересов

В ходе исторического развития рынка кредитного страхования данные противоречия обострялись В то же время, на фоне кризиса государственной системы страхования частные страховщики уже обладали достаточным капиталом и опытом, полученными в том числе за счет страхования коммерческих (внутриторговых) кредитов, для осуществления страхования экспортных кредитов В связи с этим, в восьмидесятых годах прошлого века наметилась либерализация и демонополизация рынка страхования экспортных кредитов со стороны государства, которая особенно усилилась в последнее десятилетие С одной стороны, частные страховые компании выходят на рынок страхования экспортных кредитов, с другой стороны, происходит передача частному сектору функций подразделений государственных агентств, осуществлявших страхование краткосрочных экспортных кредитов.

На наш взгляд, важной предпосылкой формирования эффективной коммерческой системы кредитного страхования послужила концентрация частного страхового капитала, которая происходила в последние годы Можно выделить следующие причины высокой монополизации рынка кредитного страхования

- основной причиной послужила глобализация и интернационализация деятельности самих торговых компаний Для того чтобы оперативно обслуживать интересы клиента, осуществляющего продажи в разных странах мира, страховщик должен присутствовать в стране риска, то есть должен иметь дочернюю компанию в стране риска или налаженные партнерские отношения с местным страховщиком,

- другой причиной является необходимость получения качественной и достоверной информации о контрагентах страхователя и дальнейшего финансового мониторинга, а также необходимость анализа основных направлений развития местных рынков с целью своевременного реагирования на неблагоприятные изменения конъюнктуры (как экономической, так и политической) для избежания кумуляции риска, которая может привести к существенной опустошительности страхового случая,

- для эффективного взыскания задолженности в порядке регрессного требования в случае наступления страхового случая страховщик должен иметь четкое понимание особенностей местного законодательства, регулирующего процедуры взыскания задолженности и банкротства, в т ч. соблюдение прав кредиторов;

- капиталоемкость отрасли кредитного страхования объясняется также катастрофическим характером кредитного риска.

Таким образом, на современном этапе организацию системы страхования кредитных рисков в развитых странах можно представить следующим образом (Рис 3).

Часгньв страхошдаки

Государство

СграховажизмьЕрческих (внутренних) / КраткосрочтьЕ \ Среднесрочные экспортньекредош (2-5 лег) кредитов / патетические I ДпгосрочньЕ экспортные кредшы (более 5 лет)

Сфахшаш1в1фаш)срочныхэшюртьк \ риски 1 Проекты государственной важ!1осп1 ч]феяшов(др2лег) \ / Страхование/перестрахованиекгупныхрисков.

Рис. 3 Структура рынка кредитного страхования в развитых странах

На наш взгляд, главной тенденцией развития мирового рынка кредитного страхования является интенсивное развитие коммерческого страхования кредитных рисков, которое охватывает все большую часть страхового поля, на фоне либерализации системы государственного страхования экспорта. Необходимо также выделить следующие тенденции развития

- продолжающаяся монополизация мирового рынка кредитного страхования тремя крупнейшими страховщиками (Элер-Гермес, Атрадиус, Кофас), на которых, по экспертным оценкам, приходится около 85 % мирового рынка кредитного страхования,

- нивелирование различий между страхованием экспортных и коммерческих кредитов в связи с глобализацией деятельности компаний и самих страховщиков,

- либерализация и обострение конкуренции на рынке страхования экспортных кредитов с одной стороны, частные страховые компании увеличивают сроки кредитов, принимаемых на страхование, с другой стороны, государственные агентства получают большую самостоятельность в принятии решений о предоставлении покрытия,

- переход от прямого гарантирования операций экспортных кредитных агентств государством к перестрахованию принимаемых рисков

На основании изучения зарубежного опыта были выявлены несколько групп проблем, сдерживающих развитие кредитного страхования в России, нормативно-правовое обеспечение, недостаточно развитая инфраструктура рынка, методологические и финансовые проблемы, доверие и информированность о данном инструменте потенциальных страхователей, кадровые проблемы

На фоне дальнейшего усиления частного страхового рынка кредитного страхования важным направлением развития данной отрасли страхования в России было определено создание государственного агентства, ориентированного на поддержку экспорта товаров приоритетных отраслей российской экономики Наряду с другими мерами создание государственного агентства должно способствовать переориентации российского экспорта с вывоза сырья (нефть, газ, лес) на наукоемкую машиностроительную продукцию со значительным размером добавленной стоимости При этом государственное страхование экспорта должно вступать в силу только в случаях, если уже накопившие в сотрудничестве с мировыми лидерами кредитного страхования опыт проведения операций страхования кредитных рисков частные страховщики не могут предложить эффективного покрытия рисков экспортера

В Заключении работы сформулированы основные научные результаты, вытекающие из содержания диссертационного исследования

Основные положения диссертационного исследования отражены в следующих работах

1 Азарченков А Б Значение создания кредитных бюро в России для развития страхования кредитных рисков - Восемнадцатые международные Плехановские чтения тезисы докладов аспирантов,

магистратов, докторантов и научных сотрудников - М Изд-во Рос экон акад, 2005 г. (0,1 п.л)

2 Азарченков А Б Перспективы развития рынка страхования потребительских кредитов в России - Девятнадцатые международные Плехановские чтения тезисы докладов аспирантов, магистратов, докторантов и научных сотрудников — М . Изд-во Рос. экон акад, 2006 г (0,1 п л)

3 Азарченков А Б Скрытая угроза финансовой стабильности -Финансовый менеджмент в страховой компании № 2/2006 г (0,5 п.л.)

4 Азарченков А.Б Методологические аспекты андеррайтинга кредитных рисков - Финансовый менеджмент в страховой компании № 4/2006 г. (0,7 п.л )

5. Азарченков А.Б Формы покрытия и основные виды полисов в кредитном страховании - Финансовый менеджмент в страховой компании № 2/2007 г. (0,5 п л)

6 Азарченков А Б Тарификация в кредитном страховании - Страховое дело № 7/2007 (1 п л.) - издание, рекомендованное ВАК

Отпечатано в типографии Российской экономической академии им Г В Плеханова Заказ № 153 Тираж 150 экз

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Азарченков, Артем Борисович

Введение

Глава 1 Кредитное страхование как система страховой защиты 11 торговых операций от кредитных рисков

1.1. Теоретические и практические предпосылки развития 11 кредитного страхования

1.2. Виды кредитного страхования и формы страхового покрытия

Глава 2 Методологические аспекты андеррайтинга кредитных рисков

2.1. Кредитные риски как объект страхового андеррайтинга

2.2. Особенности тарификации кредитных рисков

Глава 3 Зарубежный опыт кредитного страхования

3.1. Формирование системы кредитного страхования в зарубежных 104 странах

3.2. Опыт кредитного страхования в отдельных странах

3.3. Проблемы и перспективы развития кредитного страхования в 146 России

Диссертация: введение по экономике, на тему "Страхование кредитных рисков торговых операций"

Актуальность исследования

Актуальность исследования вопросов страхования кредитных рисков торговых операций обусловлена тем, что с развитием национальной экономики одним из важнейших факторов конкурентной борьбы становятся условия оплаты товара или услуг. Возможность предоставить своим покупателям отсрочку или рассрочку платежа дает значительные конкурентные преимущества компании по отношению к другим участникам рынка.

По мере отказа российских компаний от налогово-оптимизационных схем в расчетах со своими покупателями все большое распространение получают формы расчетов, принятые в развитых странах, в том числе оплата на условиях коммерческого или экспортного кредита.

Обеспечивая значительные конкурентные преимущества, развитие продаж на условиях коммерческого или экспортного кредита сопряжено с рисками неоплаты поставленного товара или оказанных услуг ввиду резкого снижения платежеспособности или банкротства контрагента в течение срока кредита, а также вследствие политических причин в случае экспортной сделки.

Кредитное страхование как институт защиты имущественных интересов участников торговых сделок от кредитных рисков только начинает формироваться в России. В Европе данный вид страхования существует и активно развивается более 150 лет.

Недостаточная разработанность теоретических и методологических основ страхового андеррайтинга кредитных рисков подчеркивает актуальность исследования. Катастрофический характер кредитных рисков, а также использование специальных категорий, таких, как: «собственное участие страхователя в убытках», «кредитный лимит», период ожидания», «агрегатная франшиза» и пр. - обусловливают отличную от других видов методику страхования и, в частности, андеррайтинга и тарификации.

В Европе около 80% торговых операций между компаниями осуществляется на условиях коммерческого кредита. Условия экспортного кредита присутствуют почти в 80% международных торговых сделок. В России на конец декабря 2006 г., по данным Росстата, размер просроченной дебиторской задолженности со стороны покупателей составил 588 млрд. руб., что представляет потенциальные убытки для кредиторов.

В условиях реформирования российской экономики, а также в связи с возможным вступлением России во Всемирную торговую организацию важной задачей является формирование полноценной системы кредитного страхования, которая могла бы обеспечить защиту российских компаний по операциям внутренней торговли, а также повысить конкурентоспособность отечественных компаний на мировых рынках. При этом важным аспектом является развитие как частного рынка кредитного страхования, так и государственной системы поддержки российского экспорта. Одним из важнейших направлений внешнеэкономической политики развитых стран является создание государственного механизма страховой защиты национальных экспортеров в тех областях, где частный капитал не может предложить адекватное страховое покрытие, позволяющее развивать внешнеторговые операции, соответствующие национальным интересам, в том числе с компаниями развивающихся рынков.

Степень разработанности проблемы

В современной экономической науке существует ряд трудов, посвященных теории и практике кредитного страхования. В работе использованы теоретико-методологические подходы к проблемным исследованиям по вопросам страхования, изложенные в трудах отечественных ученых - Адамчук Н.Г., Архипова А.П., Ахвледиани Ю.Т., Гомелли В.Б., Грищенко Н.Б., Ивашкина Е.И., Качаловой Е.Ш., Коломина Е.В., Орланюк-Малицкой Л.А., Рябикина В.И., Турбиной К.Е., Цыганова А.А., Шахова В.В., Юлдашева Р.Т., а также других ученых и практиков. Отдельные аспекты страхования кредитных рисков нашли отражение в работах российских ученых - Аленичевой Т.Д., Аленичева В.В., Никитиной Т.В., Усачевой А.В., Шмелева В.В. и других. В ходе исследования были также изучены и обобщены труды зарубежных авторов - Дж. Бастэна, Ж. Барраль, Т. Доудинга, П. Доусона и других.

Изучение трудов вышеперечисленных ученых и других авторов позволило обосновать важность и недостаточную разработанность проблемы.

Цель и задачи исследования

Целью данного исследования является развитие теории и методологии страхования кредитных рисков торговых операций. В соответствии с поставленной целью в работе были определены следующие задачи:

- определить место кредитного страхования в системе управления кредитными рисками как отдельного вида страхования, обеспечивающего защиту торговых операций от кредитных рисков;

- определить и структурировать риски в кредитном страховании;

- раскрыть принципы осуществления кредитного страхования и на их основании выявить его функции и определить эффективность применения данного инструмента для компании;

- раскрыть содержание кредитного страхования и его видов и на основании различных форм страхового покрытия разработать группировку основных видов полисов;

- выявить факторы, являющиеся предметом андеррайтинга в кредитном страховании;

- на основании моделей оценки кредитного риска разработать модель изменения ставки страховой премии и методику тарификации;

- проанализировать зарубежный опыт организации кредитного страхования и выявить проблемы и перспективы развития кредитного страхования в России.

Объект и предмет исследования

Объектом исследования являются кредитные риски, возникающие при осуществлении торговых операций между компаниями на условиях коммерческого или экспортного кредита. Предмет исследования - система страховых отношений по защите имущественных интересов субъектов хозяйственной деятельности от кредитных рисков торговых операций.

Методологические и теоретические основы исследования

Методологическую основу диссертации составили экономико-математические методы и модели, методы финансового анализа и актуарных расчетов, логические и графические методы, классификация, группировка, методы сравнения и аналогии, индукции и дедукции, а также принципы диалектической логики.

Теоретическая база исследования представлена трудами зарубежных ученых и специалистов по теории рисков, страхованию, управлению кредитными рисками, финансовому менеджменту, международным финансам. В ходе диссертационного исследования были изучены и проанализированы российские и зарубежные законодательные нормативные акты, исследования и аналитические материалы зарубежных компаний, специализирующихся на кредитном страховании, материалы международных научных конференций, статистические материалы.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

- разработана концепция страхования кредитных рисков торговых операций, основанная на объединении страхования коммерческих (внутриторговых) кредитов и страхования экспортных кредитов в отдельный вид страховой деятельности, получивший название «кредитное страхование», а также на необходимости гармоничной интеграции данного страхового инструмента в систему кредитного менеджмента компании: дано понятие и сформулировано авторское определение кредитного страхования, рассмотрены классификации и определены особенности видов и форм кредитного страхования, систематизированы и раскрыты принципы кредитного страхования, выявлены функции кредитного страхования;

- разработаны методологические аспекты андеррайтинга в кредитном страховании: осуществлена систематизация рисков в кредитном страховании (коммерческие риски, политические риски, фабрикационный риск, банкротство и риск длительной просрочки платежа) и выделены факторы (как внутренние, так и внешние), влияющие на общий кредитный риск и являющиеся предметом страхового андеррайтинга;

- предложена модель изменения ставки страховой премии в зависимости от уровня кредитного риска и кредитного лимита на контрагента, позволяющая выявить область нестрахуемых рисков, область нормальных рисков и область повышенного риска, и методика тарификации в кредитном страховании, в основе которой лежат как количественные, так и качественные (экспертные) оценки, преимуществом которой является возможность использования полиса кредитного страхования в качестве дополнительного обеспечения банками при торговом финансировании или факторинге, так как методика отвечает требованиям нового Базельского соглашения «Базель II».

В ходе исследования были получены следующие научные результаты:

- выделены специальные функции, свойственные кредитному страхованию: информационная, заключающаяся в том, что страховщик накапливает в своих базах данных наиболее актуальную информацию о кредитоспособности компаний по всему миру; функция финансового рычага, заключающаяся в том, что полис кредитного страхования может служить дополнительным обеспечением для банка, что приводит к снижению стоимость кредитных ресурсов для компании;

- выделен принцип диверсификации на микро- и макроуровне, а также принцип глобальности при осуществлении кредитного страхования;

- разработана матрица различных видов страховых полисов в кредитном страховании на основе форм страхового покрытия (пропорциональное и непропорциональное страхование, страхование всего торгового оборота и страхование отдельных контрагентов), позволяющая систематизировать различные условия страхового покрытия;

- выявлены и рассмотрены факторы, являющиеся предметом андеррайтинга в кредитном страховании. Выделен фактор самого страхователя, который играет существенную роль в случае установления дискреционного кредитного лимита;

- на основании исследования зарубежного опыта определены формы организации страхования кредитных рисков и проведено разграничение сфер участия частного страхового капитала и государства. Основным критерием участия государства в страховании кредитных рисков определена невозможность предоставления эффективного покрытия со стороны частных страховщиков;

- выявлены проблемы развития кредитного страхования в России (в т.ч. нормативно-правовое обеспечение, недостаточно развитая инфраструктура рынка, методологические и финансовые проблемы, доверие и информированность о данном инструменте потенциальных страхователей) и обозначены перспективы развития данной отрасли страхования, в т.ч. дальнейшее развитие и усиление частного страхового рынка кредитного страхования на фоне формирования эффективной государственной программы страхования экспортно-импортных операций, а также адаптация опыта иностранных страховщиков российскими компаниями к условиям делового оборота в России и установление перестраховочных отношений с международными лидерами кредитного страхования.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования

Теоретическая значимость результатов исследования заключается в развитии теории, методологии и организации страхования кредитных рисков торговых операций. Основные положения и выводы могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов страхования кредитных рисков и разработки направлений развития кредитного страхования в Российской Федерации.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности их использования органами законодательной и исполнительной власти России, страховыми организациями, хозяйствующими субъектами в целях развития организационных и правовых основ страхования кредитных рисков торговых операций.

Основные положения и выводы, составляющие научную новизну исследования, воплощены автором в конкретных рекомендациях, направленных на развитие кредитного страхования как отдельной отрасли страховой деятельности в России, в том числе:

- конкретизирована сфера применения кредитного страхования;

- разработана модель изменения ставки страховой премии в зависимости от степени кредитного риска, которая может служить основой разработки андеррайтинговой политики страховой компании;

- разработана методика тарификации в кредитном страховании.

Кроме того, материалы исследования могут найти применение в учебном процессе при разработке и преподавании учебных курсов «Страхование», «Имущественное страхование», «Страхование ВЭД».

Апробация научных результатов

Основные результаты исследования опубликованы в 6 работах общим объемом 2,9 п.л., в том числе в издании, рекомендованном ВАК. Результаты исследования использованы в своей деятельности Управлением страхования кредитных и специальных рисков ОАО «КапиталЪ Страхование», а также Управлением страхования торговых кредитов ОСАО «Ингосстрах».

Кроме того, научные идеи и результаты исследования по развитию кредитного страхования в России были доложены на конференции, организованной в 2007 году одним из ведущих мировых страховщиков, специализирующимся на кредитном страховании - Кофас (Coface S.A. -Франция, Париж).

Результаты диссертационного исследования обсуждались на Международных Плехановских чтениях 2005-2006 гг. Отдельные положения диссертационного исследования использованы при преподавании учебных курсов «Страхование», «Страхование ВЭД».

Структура диссертационного исследования Структура работы определена общей идеей и логикой исследования d соответствии с поставленными целью и задачами. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и шести приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Азарченков, Артем Борисович

В ходе исследования в соответствии с поставленной целью и

задачами была изучена общая и специальная литература российских и

зарубежных авторов в области страхования, финансов, международных

экономических отношений, а также нормативно-правовые источники и

мировая практика применения кредитного страхования. В работе был

исследован широкий круг вопросов и даны рекомендации по ряду

проблем, связанных с возможностью применения страховых инструментов

для защиты торговых операций от кредитных рисков: рассмотрена теория

кредитного страхования, выделен объект и субъекты страховых

отношений, предложено определение кредитного страхования;

разработаны вопросы методологии страхового андеррайтинга кредитных

рисков торговых операций и предложена методика тарификации; нроведен

анализ зарубежного опыта и особенностей мирового рынка кредитного

страхования; также были рассмотрены проблемы и перспективы развития

кредитного страхования в России. В настоящее время рынок кредитного страхования в России

находится на этапе становления. В связи с этим важным аспектом является

развитие специального понятийного аппарата и методологии

андеррайтинга в соответствии со спецификой данной отрасли страхования. Научный подход, основанный на исследовании достижений зарубежных

ученых и практиков в области кредитного страхования, позволит

отечественным страховщикам рационально применять мировой опыт в

сфере кредитного страхования с учетом российских экономических

реалий. На наш взгляд, в результате проведенного исследования были

разработаны и предложены подходы к проведению кредитного

страхования, которые могут быть применены в России.в работе была определена сфера проявления кредитных рисков, где

применяются инструменты кредитного страхования - торговые операции. Было сформулировано определение кредитного страхования как

отдельного вида страховой деятельности. Кредитное страхование это вид

страхования, предусматривающий обязанности страховщика по страховым

выплатам в размере частичной компенсации убытков страхователя в

результате неисполнения контрагентами обязательств по контрактам,

предусматривающим в качестве условий оплаты товаров, работ или услуг

коммерческий или экспортный кредит. Как следует из данного

определения, объектом кредитного страхования выступает коммерческий

или экспортный кредит. При этом при страховании экспортных кредитов

неплатеж может произойти в силу обстоятельств независящих от

финансового положения и воли контрагента. Причиной могут быть

решения, события или действия политического или административного

характера в стране контрагента или на международном уровне, которые

привели к невозможности репатриации денежных средств. Данные

страховые события получили название «политического риска» и

представляют особенную сложность в плане страхования, так как

практически не поддаются статистической оценке. В диссертационном исследовании проведен анализ видов и

характеристик кредитных рисков, на основании результатов которого была

построена группировка страховых рисков в кредитном сграховании. Предложенная группировка позволяет обобщить риски в кредитном

страховании. В основу группировки положено разделение кредитных

рисков в зависимости от цикла торговой сделки (период производства,

кредитный период и период ожидания платежа), а также в зависимости от

источника их проявления (коммерческие и политические риски). Такой

подход важен с точки зрения страховщика для более точного определения

объема страхового покрытия.в ходе исследования были выделены и проанализированы

основополагающие принципы осуществления кредитного страхования,

которые составляют экономическую основу данного вида страхования и

выделяют его из других отраслей страховой деятельности. Данные

принципы определяют функции, которые выполняет кредитное

страхование. Наряду с классическими функциями кредитного страхования

были выделены специальные функции, отражающие специфику данного

вида страхования: функция финансового рычага и информационная

функция. В работе было определено, что максимальная экономическая

эффективность кредитного страхования возможна только при реализации

всех функций в комплексе. Таким образом, кредитное страхование

является не просто инструментом передачи кредитного риска

страховщику, а должно быть интегрировано в систему кредитного

менеджмента самой компании, выступающей страхователем. В работе была представлена классификация и проанализированы

особенности видов кредитного страхования (страхование коммерческих

кредитов, страхование экспортных кредитов), а также проведена

группировка основных видов полисов на основе форм страхового

покрытия в кредитном страховании. Предложенная группировка

объединяет различные формы страхового покрытия и виды полисов,

которые представляют собой систему различных условий страхования,

позволяющих, с одной стороны, наиболее эффективно удовлетворять

потребности торговых компаний в страховой защите, а с другой стороны,

обеспечить финансовую устойчивость и прибыльность страховой

компании за счет формирования сбалансированного страхового портфеля. Важным выводом теоретической части исследования является

заключение автора, что кредитное страхование является не просто

инструментом передачи компанией кредитных рисков, а комплексной

услугой, подразумевающей совместное управление рисками страховщиком и самой компанией и, соответственно, реализацию всех функций,

раскрытых в диссертации. Предложенная концепция позволяет достичь

максимальной экономической эффективности кредитного страхования, в

т.ч. снижение стоимости привлеченных кредитных ресурсов. В ходе исследования были рассмотрены особенности андеррайтинга

кредитных рисков. Для целей исследования была произведена группировка

факторов кредитного риска. Вся совокупность исследуемых факторов была

разделена в зависимости от источника их проявления: внутренние факторы

страхователя и его окружения, факторы структуры торгового портфеля

страхователя (факторы антиселекции и кумуляции риска), внутренние

факторы контрагента и его окружения. Традиционно факторам кредитного

риска, связанным с особенностями деятельности самого страхователя, не

уделяется внимание. На наш взгляд, данные факторы имеют существенное

влияние на кредитный риск и приобретают критическое значение, если

страховщик устанавливает, так называемый, дискреционный кредитный

лимит. При использовании дискреционного кредитного лимита

пренебрежение особенностями деятельности самого страхователя, в

частности эффективностью процедур кредитного менеджмента, может

привести к значительным убыткам страховщика. Особенное внимание в работе было уделено факторам окружения

контрагента — страна и отрасль, в которых он осуществляет свою

деятельность. Важность данных факторов связана с тем, что они

непосредственно определяют андеррайтинговую политику страховщика. Па основе оценки окружения контрагента страховщик устанавливает

максимально возможную отраслевую и страновую экспозиции по

страховому портфелю. Эти показатели являются ключевыми с точки

зрения обеспечения устойчивости страхового портфеля. Па основании рассмотренных в диссертации методов оценки

кредитного риска (в т.ч. Z-модель Альтмана, актуарный метод (анализ

выживаемости)) были предложены модель изменения ставки страховой

премии и методика тарификации. Предложенная в работе модель позволяет выявить общую

зависимость ставки страховой премии от величины кредитного лимита и

степени опасности кредитного риска (выраженной показателем Z). Предположение о виде распределения основано на исследованиях

Moody'sKMV, результаты которого показали, что зависимость

финансовых коэффициентов и величины кредитного риска является

нелинейной. Предложенная модель позволяет определить область

нестрахуемых рисков, область повышенного риска (где ставка премии

резко возрастает) и область нормального риска. В диссертации была предложена методика определения нетто-ставки

по страхованию кредитных рисков. Предложенная методика позволяет

разделить количественную составляющую страховой оценки кредитных

рисков, которая осуществляются на уровне всего страхового портфеля

(подход «сверху вниз»), и качественную (экспертную), которая

применяется в отношении конкретного контрагента. Преимуществом

данного подхода также является то, что н его основу положены методы

определения экономического капитала банка в соответствии с

соглишснисм «Базель II» (подход на основе внутренних рейтингов). Это

позволяет банкам принимагъ нолис кредитного страхования в качестве

обеспечения. В диссертации был проведен ретроспективный анализ развития

рынка кредитного страхования в зарубежных странах и проанализировано

его текущее состояние для определения тенденций его развития и

возможности применения зарубежного опыта в России. Были выявлены

проблемы, сдерживающие развитие кредитного страхования в России, и

предложены основные пути их решения. Важнейшим условием развития

кредитного страхования в России является пересмотр действующего законодательства в области страхования, банковской деятельности и

налогообложения. Также следует отметить необходимость развития

инфраструктуры, в т.ч. кредит-бюро и коллекторских агентств. В качестве

основного направления развития кредитного страхования в России было

предложено создание государственного агентства ориентированного на

поддержку экспорта товаров приоритетных отраслей российской

экономики. Наряду с другими мерами создание государственного

агентства должно поспособствовать переориентации российского экспорта

с вывоза сырья (нефть, газ, лес) на наукоемкую машиностроительную

продукцию со значительным размером добавленной стоимости. В качестве

финансового источника деятельности государственного агентства

предложено использовать ресурсы Стабилизационного фонда, основной

задачей создания которого являлась минимизация рисков национальной

экономики.