Учет и анализ формирования консолидированного капитала в холдинговых структурах тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Учет и анализ формирования консолидированного капитала в холдинговых структурах"

На правах рукописи

ПЛОТНИКОВА Вера Викторовна

УЧЕТ И АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ КОНСОЛИДИРОВАННОГО КАПИТАЛА В ХОЛДИНГОВЫХ СТРУКТУРАХ

Специальность: 08.00.12 - "Бухгалтерский учет, статистика"

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Саратов - 2005

Работа выполнена на кафедре анализа хозяйственной деятельности и аудита Саратовского государственного социально-экономического университета.

Научный руководитель - д-р экон. наук, профессор

Бариленко Владимир Иванович

Официальные оппоненты - д-р экон. наук, профессор

Пискунов Владимир Александрович - канд. экон. наук, доцент Ключников Сергей Иванович

Ведущая организация - Поволжская академия государственной службы

им. П.А.Столыпина.

Защита состоится 1 декабря 2005 года в 1З00 час. на заседании диссертационного совета Д 212.241.03 при Саратовском государственном социально-экономическом университете по адресу:

410003, Саратов, Радищева, 89, Саратовский государственный социально-экономический университет, ауд. 843.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Саратовского государственного социально-экономического университета.

Автореферат разослан 1 ноября 2005 года.

Ученый секретарь диссертационн< ______р

совета, канд. экон. наук, доцент С— ---3 ~ С.М.Богомолов

¿т? 2.-191 до

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Развитие экономики страны, усиление конкуренции повсеместно вынуждают компании укрупнять капитал в целях более эффективного его использования. Анализируя пока еще короткую бизнес-практику и полагаясь на достаточно большой западный опыт, на ближайшее время можно прогнозировать активизацию процессов образования холдинговых компаний, процессов весьма многогранных, сложных и неоднозначных.

Программа реформирования бухгалтерского учета и отчетности, осуществляемая в настоящее время, направлена на формирование системы бухгалтерского учета, адекватной новому типу хозяйственных отношений в российской экономике и соответствующей требованиям международных стандартов финансовой отчетности. Основой рыночной экономики являются отношения собственности. В современной системе бухгалтерского учета комплекс отношений собственности выражен категорией «собственный капитал», что и обусловливает необходимость ее научного исследования.

Консолидированная группа предприятий - это экономическое объединение юридически самостоятельных лиц, основанное на приобретении (владении) большинства прав собственности, которое находит свое отражение только в консолидированной финансовой отчетности. Следовательно, консолидированный капитал, формируемый в рамках этой группы, представляет собой специфический объект бухгалтерского учета, который отражает совокупность прав собственности материнской компании в холдинге.

В связи с этим вопросы формирования консолидированного капитала холдинговых структур приобретают фундаментальный характер, предопределяющий будущие холдинговые отношения функционирования консолидированной группы предприятий. Не случайно, в России (помимо федерального закона «О бухгалтерском учете») холдинговые отношения и их отражение в финансовой отчетности будут регулироваться Федеральным законом «О консолидированной финансовой отчетности». Проект данного закона уже принят Государственной Думой во втором чтении. Однако, как и любой Федеральный закон, закон «О консолидированной финансовой отчетности» требует детальной методической проработки.

В международных бухгалтерских стандартах вопросам консолидированного учета и отчетности уделено несколько разделов, раскрывающих основные принципы формирования консолидированной финансовой отчетности. Многие страны, придерживаясь их, разрабатывают свои национальные системы консолидированной отчетности. Ориентировка российского учета на использование требований МСФО при формировании консолидированной отчетности также

требует разработки отечественных моделей осуществления специфичных учетных процедур.

Одинаковыми по значимости с проблемой организации консолидированного учета являются проблемы учета и анализа формирования консолидированного капитала как приобретения совокупности прав собственности материнской компании в холдинге, которая обеспечивает ей право хозяйственного контроля над всей группой предприятий. Причем следует отметить, что процесс приобретения прав собственности - это реальный факт хозяйственной деятельности, как для корпорации-покупателя, так и для компании-цели.

На процесс консолидации влияют способы объединения бизнеса, методы оплаты слияния (денежными средствами, обмен акциями или конвертируемыми ценными бумагами), и методы анализа оценки объединения. Таким образом, учетно-аналитический процесс образования холдинговых структур охватывает совокупность способов и методов по отражению состава и содержания консолидированного капитала при составлении отдельной и консолидированной финансовой отчетности.

Решение всех вышеперечисленных проблем и предопределило актуальность темы исследования, ее теоретическую значимость и практическую направленность.

Степень научной разработанности проблемы. В проведенном исследовании были изучены труды современных отечественных авторов, в числе которых необходимо назвать A.C. Бакаева, И.Н. Богатая, Г. Галанина, A.A. Ефере-мовой, В.Б. Ивашкевича, М.И. Кутера, З.В. Кирьянову, Н.П. Кондракова, С.А. Николаеву, В.Д. Новодворского, B.C. Плотникова, В.Ф. Палия, Я.В. Соколова, А.Н. Хорина, А.Д. Шеремета, Л.З. Шнейдмана. Были использованы также современные работы зарубежных авторов, посвященные принципам учета, отражения в отчетности и оценки капитала, среди которых можно назвать: X. Андерсон Й. Бетге, М.Ф. Ван Бреда, Кит, Д. Колдуэлла, Т. Коллера, Д. Муррина, Б. Нидлза, М. Миллера, М.Р. Мэтьюса, Э.С. Хэндриксена У. Шарп.

Методологическую основу консолидированного учета составляют такие общеэкономические теории как экономическая теория прав собственности (К. Маркс, Р. Коуз, А. Алчан и А. Оноре и др.); теория фирмы и ее центральное звено «теория трансакционных издержек» (Р. Коуз, О. Уильямсон, Б. Райн и др.); а также законодательные и нормативные акты Российской Федерации по вопросам прав собственности и их отражение в бухгалтерском учете, налогообложения, международные бухгалтерские стандарты.

Диссертационная работа базируется на исследовании и анализе законодательных актов Российской Федерации, постановлений Правительства РФ и других нормативных документов федеральных министерств и ведомств. Особое внимание было уделено базовым принципам и концепциям бухгалтерского учета, которые являются основой построения международных стандартов финансовой отчетности и национальных стандартов (положений по бухгалтерскому учету).

Цели и задачи диссертационного исследования. Целью настоящего исследования является разработка концептуальной основы и методического обеспечения учетного отражения и анализа процесса формирования консолидированного капитала (приобретения прав собственности материнским обществом) при создании и реорганизации холдинговых структур, а также принципов осуществления учетных процедур при различных способах и формах оплаты слияния компаний.

Для достижения этой цели в работе поставлены следующие задачи:

• раскрыть методологическую основу учетного отражения консолидированного капитала как процесса приобретения совокупности прав собственности, обеспечивающих хозяйственный контроль материнского общества в группе предприятий;

• дать определение и раскрыть содержание консолидированного капитала как специфического объекта финансового учета, учетное отражение которого может быть представлено только в консолидированной финансовой отчетности группы предприятий;

• выделить приемы, способы и методы оплаты слияний, влияющие на учетное отражение процесса формирования консолидированного капитала;

• определить специфику метода балансового обобщения в условиях формирования и функционирования консолидированной группы предприятий;

• предложить направления дальнейшей разработки и развития национальных стандартов (ПБУ), детализирующих Федеральный закон «О консолидированной финансовой отчетности», ориентированных на международные стандарты финансовой отчетности;

• разработать методики учетного отражения консолидированного капитала при различных способах и методах оплаты при создании консолидированной группы предприятий;

• провести сравнительный анализ существующих методов оценки собственного капитала корпорации по справедливой стоимости для выработки методики учетного отражения консолидированного капитала российского холдинга в консолидированной финансовой отчетности и определить возможность ее использования в анализе консолидированного капитала;

• проанализировать и дополнить современные методы оценки инвестиций при объединении компаний, позволяющие определить синергетический эффект от слияния;

• дать характеристику показателей рентабельности консолидированного капитала холдинговых структур и предложить методику их анализа.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования является учетно-аналитическое отражение экономических отношений собственников, возникающих в процессе создания консолидированных групп предприятий, состав и структура консолидированного капитала на момент образования холдинга и соотношение прав собственности в нем. Объектом исследования являются холдинговые структуры Российской Федерации, процессы их создания и функционирования, взаимоотношения предприятий группы.

Теоретической и методологической основой исследования явились фундаментальные положения экономической теории прав собственности и их адаптация к холдинговым отношениям на основе исследований современной экономической науки, законодательных актов и международных стандартов финансовой отчетности, материалов научных конференций, семинаров, специальной литературы в области бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности.

В ходе анализа применялись следующие общенаучные методы: наблюдение, группировка, обобщение, системный и комплексный подход, сравнение, исторический и логический подходы, методы функциональной диагностики и структурного анализа.

Научная новизна исследования. В диссертации впервые в теории и практике отечественного учета исследуется проблема учетно-аналитического обеспечения отражения формирования консолидированного капитала, как совокупности прав собственности, приобретаемых в процессе создания и функционирования холдинговых структур. В результате этого получены следующие результаты, содержащие научную новизну:

• раскрыта методологическая основа учетного отражения процесса формирования консолидированного капитала на основе общеэкономической теории прав собственности, позволяющая обосновать приобретение материнским обществом контроля над хозяйствующими субъектами (дочерними и зависимыми обществами) в холдингах;

• дано определение консолидированного капитала холдинга, отражаемого только в консолидированной финансовой отчетности как совокупности прав собственности, показывающей структуру участия акционеров консолидированной группы и долю сторонних по отношению к ней акционеров дочерних и зависимых обществ (долю меньшинства);

• выделены приемы, способы и формы оплаты консолидации предприятий, предопределившие методы учета приобретения, слияния, выделения, долевого участия, позволяющие достоверно отразить экономические отношения собственников в процессе создания холдинговой структуры и процедуру отражения этих прав во вступительном консолидированной балансе;

• раскрыта специфика использования метода балансового обобщения при формировании консолидированного баланса, дополненного специфическими приемами агрегирования и элиминирования, которые позволяют отражать имущество и обязательства группы юридически самостоятельных предприятий группы как единого экономического образования;

• предложены основные направления разработки российского Положения по бухгалтерскому учету, соответствующие основным положениям проекта Федерального закона «О консолидированной финансовой отчетности», ориентированные на международные стандарты финансовой отчетности и не противоречащие им;

• разработана методика учетного отражения и анализа оценки стоимости приобретения, основанная на ее идентификации с балансовой стоимостью ак-

ций (чистых активов) компании-цели. Это обеспечивает последующее элиминирование долгосрочных финансовых вложений материнского общества со стоимостью выкупленных чистых активов дочерней компании из консолидированной финансовой отчетности и тем самым исключается двойное отражение активов и капитала в консолидированном балансе;

• в соответствии с требованиями МСФО уточнено понятие «деловой репутации», отражаемое в российском ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов», как отдельного объекта внеоборотных активов, являющегося неотъемлемой частью компании, неподлежащего идентификации с нематериальными активами и неамортизируемого (только с возможным обесценением). Предложена методика учета и отражения в отчетности этого специфического объекта внеоборотных активов (при положительной деловой репутации) или капитала (при отрицательной деловой репутации);

• разработаны методики учета и анализа формирования консолидированного капитала на основе стоимости опциона акций на фондовой бирже, отражающей изменение стоимости приобретения в корпорации-покупателя и учитывающей рыночную, балансовую и внутреннюю цену слияния для обеспечения реальности отражения активов и обязательств во вступительном консолидированном балансе;

• даны рекомендации по методике анализа оценки стоимости капитала, базирующиеся на дисконтировании денежных потоков, которые значительно отличаются от существующих методов анализа показателей прибыли при оценке стоимости корпорации;

• доказано, что применительно к оценке эффективности инвестиций в форме слияний и поглощений необходимо использовать ретроспективные методы анализа, а именно - метода анализа событий и метод анализа бухгалтерской отчетности и разработаны специфические приемы экономического анализа консолидированной отчетности, позволяющие определить рентабельность консолидированного капитала холдинга.

Информационной базой исследования послужили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, данные статистических сборников, монографические данные отечественных и зарубежных авторов и другие документы, регламентирующие процесс учета консолидации предприятий. Использовались также материалы ведущих мировых консалтинговых фирм и рейтинговых агентств, периодических изданий, освещающие вопросы слияний и поглощений, а также информация ряда шеЬ-сайтов, имеющих отношение к проблематике работы.

Теоретическая значимость исследования состоит в том, что впервые для российского бухгалтерского учета разработаны методологическая основа и методическое обеспечение учета и анализа процессов формирования консолидированного капитала как единого целого учетного механизма, связанного с созданием и функционированием консолидированных групп предприятий. Учетно-аналитическое обеспечение формирования холдинговых структур, адаптированные к различным способам, методам оплаты и специфике использования

финансовых инструментов позволяет сформировать реальный вступительный консолидированный баланс групп предприятий и отразить в его разделе «Консолидированный капитал» структуру прав собственности холдингов.

Практическая значимость исследования состоит в его направленности на решение актуальной проблемы разработки методики в консолидированного учета и анализа формирования консолидированного капитала группы предприятий для применения в практике экономической работы отечественных холдинговых структур.

Разработанные в диссертации методики учета акций акционеров материнского общества и не выкупленных акций акционеров дочерних и зависимых компаний могут быть использованы при подготовке новых положений по бухгалтерскому учету и для внесения изменений и дополнений в действующую нормативную базу финансового учета и отчетности.

Предлагаемые методики обеспечивают раскрытие информации для акционеров и инвесторов о сделках по слиянию и поглощению и делают ее публичной и доступной.

Отдельные праюические рекомендации результатов исследования в области организации учета и анализа формирования и функционирования холдинговых структур подтверждаются также внедрением в ООО "Саратоворгсинтез", ОАО "Саратовское электроагрегатное производственное объединение". Ряд положений диссертации, касающиеся методологии и методики консолидированных учета и отчетности используются при чтении курсов лекций в Саратовском государственном социально-экономическом университете: "Учет в холдинговых компаниях", "Международные стандарты учета и аудита", "Анализ финансовой отчетности".

Апробация исследования. Основные положения и результаты исследования были доложены на московском международном молодежном форуме «Образование - занятость - карьера» и на итоговых научно-практических конференций преподавателей и аспирантов Саратовского государственного социально-экономического университета за 2003 и 2004 гг. (СГСЭУ 2004г., 2005 г.)

Публикации. Основные Положения и результаты диссертации нашли отражение в 10 опубликованных работах объемом 9,95 п.л.

Объем и структура диссертации. Логика работы предопределена последовательностью и взаимосвязью задач исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 155 наименований и 8 приложений. Работа содержит 11 таблиц, 4 рисунка, 1 график.

ОСНОВНЫЕ ИДЕИ, ПОЛОЖЕНИЯ И ВЫВОДЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Полученные в диссертационном исследовании научные результаты, основные идеи, положения и выводы нашли отражение в трех группах проблем:

определение методологической основы формирования и изменения консолидированного капитала холдинговых структур; разработка принципов и методик отражения в учете процессов формирования консолидированного капитала; проблемы анализа формирования консолидированного капитала на основе данных проектного анализа слияний компаний и вступительной консолидированной финансовой отчетности.

Первая группа проблем, исследованных в диссертации, связана с разработкой теоретических основ учета инвестиционных процессов при формировании консолидированного капитала холдинговых структур.

Глобализация и макроэкономические сдвиги, изменения внешней и внутренней среды вынуждают компании укрупнять капитал в целях более эффективного его использования. Современная и динамично развивающаяся мировая тенденция консолидации активов и концентрации производственной деятельности имеет место и в реформируемой российской экономике.

В условия рынка современному высококонцентрированному производству для осуществления инвестиционной деятельности нужна единая целостная информационная база, отвечающая на вопросы: в каких видах, размерах, формах вкладываемые средства дают эффект и содействуют развитию корпораций? Каковы их границы в экономическом поле, времени движения, скорости и достаточности капитала и т.п.? Здесь нужны теоретически обоснованные ответы, удовлетворяющие современным требованиям развития экономики.

Мировая практика свидетельствует, что именно крупные хозяйственные образования формируют сейчас спрос и предложение, имеют важнейшие предпосылки для победы в конкурентной борьбе.

Примечательной чертой настоящего развития экономики является вступление в стадию интеграционных процессов, отражающих высший уровень концентрации производства и капитала, присущих зрелой системе корпоративных отношений. Консолидация, имеющая целью более эффективное альтернативное использование высвобождаемых ресурсов, характерна для рынка. Первые признаки данного процесса наблюдаются и в российской деловой практике, о чем заявлено фактами совершения сделок слияния и поглощения.

Организация холдинговых структур выдвигает на первый план бизнес с такими его свойствами как близость к рынку и гибкость, причем эффект комплексности используется на решающих участках посредством экономического объединения предприятий.

Проблем, сопровождающих сделки приобретения, слияния и поглощения, безусловно, много. Недаром, далеко не все объявленные предложения о приобретении, в конечном счете, осуществляются. При этом процедура сделки может длиться месяцами, порой превращаясь в затяжное и дорогостоящее мероприятие, которое не может перекрыть даже синергетический эффект от объединения.

В этих условиях наиболее остро встает проблема учетного отражения и анализа процесса приобретения материнским обществом прав собственности в дочерней компании (процесс инвестирования корпорации-покупателя в компанию-цель).

Проведенные исследования и разработанные на их основе предложения позволяют обоснованно сделать выводы, имеющие значение для дальнейшего развития теории и практики бухгалтерского учета капитала холдинга.

Организация учета формирования и движения консолидированного капитала основывается на следующих принципах.

Консолидированный финансовый учет охватывает новую для бухгалтерского учета сферу применения - консолидированную группу юридически самостоятельных лиц и рассматривает ее как единое экономическое образование.

Консолидированная группа предприятий находит свое реальное выражение только через консолидированную финансовую отчетность, а инструментом отражения финансовых взаимоотношений предприятий группы является консолидированный учет.

Консолидированный учет, используя совокупность общепринятых приемов бухгалтерского учета, применяет и специфические, присущие только ему, приемы и способы бухгалтерского учета: элиминирование и трансформация бухгалтерских записей.

1. Разработанные в диссертации методологические подходы учетно-аналитического обеспечения формирования капитала консолидированной группы предприятий основаны на общеэкономической теории прав собственности, объясняющей отношения присвоения, распределения, обмена и потребления средств производства и причины концентрации производства и капитала в обособленные экономические образования - консолидированные группы предприятий.

В рамках этой концепции процесс приобретения прав собственности, обеспечивающий право хозяйственного контроля корпорации-покупателя над компанией-целью, рассматривается как процесс инвестирования средств в дочернее предприятие.

На учетное отражение этого процесса значительное влияние оказывают способы консолидации предприятий. Влияние механизма слияния компаний раскрывается в первой главе диссертации.

2. Исследование концепции формирования капитала холдингов предопределило разработку нового понятия «консолидированного» капитала как агрегированной стоимости чистых активов материнской компании и части, соответствующей доли меньшинства, чистых активов дочерних предприятий, скорректированной на стоимость деловой репутации, возникающей в процессе консолидации, отражающих структуру прав собственности акционеров холдинга в разделе консолидированного баланса «Консолидированный капитал».

Данное определение не только поясняет некоторые положения проекта Федерального закона «О консолидированной финансовой отчетности», но и в значительной степени уточняет и расширяет рамки теории учета.

Вторая группа проблем, исследованных в диссертации, связана с разработкой учетно-методического обеспечения инвестиционного процесса при формировании консолидированного капитала и его отражения в консолидированной финансовой отчетности.

В российской теории и практике метод балансового обобщения рассматривается преимущественно на уровне отдельной организации. Этот метод в консолидированном учете при формировании консолидированного баланса заклю-. чается в расширении (агрегировании) баланса материнского общества посредством включения и элиминирования статей балансов дочерних компаний и отдельных показателей зависимых обществ таким образом, чтобы исключить из его состава двойное отражение активов и пассивов и представить финансовое положение консолидированной группы предприятий как единого хозяйствующего субъекта.

Если представить в виде формулы балансы материнского и дочерних обществ, то изначально они будут выглядеть следующим образом:

\)Авт.ч.Д = СК + ПК,

где: А - активы, Д - денежные средства, СК - собственный капитал, ПК -привлеченный (заемный) капитал.

При покупке акций дочерней компании изменения произойдут лишь в структуре актива баланса материнского общества, где денежные средства трансформируются в долгосрочные финансовые вложения:

2) А в т.ч. ФВ = СК + ПК

где: ФВ - финансовые вложения.

Эта операция отразиться в учете материнской компании:

Дсч.58/1 «Долгосрочные финансовые вложения»

Кеч. 51 «Расчетные счета»

То есть произошла трансформация средств в только активе баланса материнской компании. Баланс дочерней фирмы не претерпевает изменений. Но здесь следует оговориться, что если акции акционеров дочернего общества приобретены материнской компанией на фондовом рынке, изменения коснутся только реестра дочерней компании:

3)А = СК+ПК.

Для большей наглядности процесса консолидации балансов материнской компании и дочернего общества сделаем некоторые допущения: 1) выкупленные акции дочерней компании равны стоимости ее собственного капитала (ФВ=СКд.к.)\ 2) произведен 100%-ный выкуп акций дочернего общества.

В данном случае, при консолидации балансов материнского и дочернего обществ происходит полная интеграция их статей:

4) А в т.ч .ФВ=СК+1ТС- баланс материнской компании

5) А ¡=СК]+ПС} - баланс дочернего предприятия, Алгебраическая сумма двух балансов будет равна:

6) А+А,=СК+(СКГФВ)+ПС+ПС,

Финансовые вложения, сделанные материнским обществом с целью приобретения дочерней компании, исключаются из консолидированного баланса с соответствующей долей участия в собственном капитале дочернего предприятия:

7) А+А,=СК+(СКгФВ)+ПС+ПС,

или

ЩАкСК^ПСк

где: А/с - консолидированные активы; СКМ - собственный капитал материнского общества; ПСК - консолидированные привлеченные пассивы.

Таким образом, мы избежим двойного счета в консолидированном балансе активов и пассивов объединенных компаний.

При этом, происходит включение чистых активов дочерней компании в баланс материнского общества. Если преобразовать формулу (7) в соответствии с выдвинутым предположением, то получим: 9) А+(АгПС,)=СК+(СКгФВ)+ПС

или

ЩА+ЧАлк=СК+ПС

где: ЧАд.к. - чистые активы дочернего общества.

Процесс применения данной техники в бухгалтерском учете при консолидации компаний будет нами рассмотрен позднее.

При консолидации балансов формируются два новых элемента финансового учета: агрегирование и элиминирование. Нельзя конечно говорить об абсолютной новизне этих элементов. Они широко применяются в экономических науках. Однако в сфере финансового учета они подчеркивают специфику консолидированного учета холдинговых структур. Причем эти элементы неразрывно связаны и дополняют друг друга при консолидации предприятий.

Агрегирование - это система постатейного объединения активов и пассивов балансов материнского и дочерних предприятий таким образом, чтобы консолидированный баланс отражал финансовое положение холдинга как единого целого экономического объединения.

Подобный процесс - это не простое арифметическое сложение статей балансов этих обществ. Он предполагает одновременное элиминирование (исключение) статей активов и пассивов, исключающее их двойное отражение в консолидированном балансе.

Следует различать используемый в бухгалтерском учете прием группировки одноэлементных активов и пассивов от способа агрегирования в консолидированном учете.

В первом случае происходит простое арифметическое (правда следует отметить - на счетах бухгалтерского учета) сложение одноэлементных активов и пассивов в рамках одного юридического лица. Во втором случае, агрегирование - это расширение баланса материнского общества путем включения в него активов и пассивов дочерней фирмы, таким образом, как если бы они являлись единым хозяйствующим механизмом всегда. Это и обеспечивается использованием в консолидированном учете приема элиминирование.

С выделением доли меньшинства в консолидированном балансе видоизменяются и формулы (9 и 10) балансового обобщения:

11. А к+ААд+Г=СК+АСКд+ПСк

где ААд - активы дочернего общества, отражающие долю меньшинства в консолидированном балансе Конечно, в реальной практике учета в холдинговых структурах не делается выделение активов, соответствующих доле меньшинства акционеров по невыкупленным акциям дочерней компании материнским обществом; ДСКд - доля меньшинства в собственном капитале дочерних обществ, Г- деловая репутация.

При консолидации предприятий с выделением доли меньшинства мы обозначили еще одну проблему - распределение нераспределенной прибыли дочернего общества до момента его приобретения. Кроме того, в этом случае процесс консолидации предприятий с точки зрения материнской компании выступает как кругооборот капитала.

В системе консолидированного учета консолидированный баланс можно представить в следующем виде:

12. Ак+ААд±Р=СКм+(ПР-У)м±АСКд*(ПР-У)д+ПСк

где: ПР— прибыль; У-убытки.

Другими словами, консолидированный акционерный капитал в консолидированном балансе должен раздельно отражать собственность акционеров материнского общества и долю меньшинства - собственность акционеров дочерних обществ.

Исследование процессов консолидации предприятий и связанного с этим инвестиционного процесса позволило по новому подойти к понятию деловой репутации, возникающей в результате разницы в цене приобретения рыночной стоимости акций и их балансовой оценки, как специфического отдельного объекта внеоборотных активов не идентифицируемого с другими нематериальными активами или капиталом и неамортизируемым. Это положение соответствует требованиям МСФО, что в свою очередь требует переработки ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов» в части вопроса учета деловой репутации.

В российской практике практически отсутствуют методики учетного отражения формирования консолидированного капитала, учитывающие различные методы оплаты и оценки приобретения прав собственности в компании-цели. В то время как от анализа выбора варианта того или иного метода оплаты и оценки акций (долей) зависит как эффективность самого слияния, так и достоверность отражения приобретения как в балансе материнского общества, так и в консолидированном балансе. С целью учетно-аналитического обеспечения этого процесса, разобьем данную проблему на две части:

- списание капитализируемой части затрат во внеоборотные активы и

- корректировка с целью идентификации финансового актива со стоимостью чистых активов (балансовой стоимостью акций компании-продавца).

Для ее решения обратимся к ШНБ 3: «На дату приобретения организация-покупатель обязана:

(a) признать приобретенную в результате объединения предприятий деловую репутацию в качестве актива; и

(b) первоначально оценивать эту деловую репутацию по ее себестоимости, то есть по сумме, на которую стоимость объединения предприятий превышает долю организации-покупателя в чистой справедливой стоимости идентифицируемых активов, обязательств и условных обязательств».

Главное в этом положении заключается в том, что во-первых, затраты на приобретение в части их превышения над ценой «предложения» должны быть признаны в качестве актива. Во-вторых, превышение цены «предложения» над стоимостью чистых активов компании-продавца, также признается активом.

К тому же следует обратить внимание еще на два момента ПРИЗ 3: «Деловая репутация, приобретенная при объединении предприятий, представляет собой выплату, производимую организацией-покупателем в ожидании будущих экономических выгод от активов, которые не могут быть индивидуально идентифицированы и отдельно признаны» и

«Деловая реиутация, приобретенная при объединении предприятий, не подлежит амортизации. Вместо этого, согласно 1Л8 36 «Обесценение активов», организация-покупатель должна на ежегодной основе тестировать ее на обесценение или еще чаще, если происходящие события или меняющиеся обстоятельства указывают на возможность ее обесценения».

Исходя из этого, мы предлагаем использовать счет 06, но в качестве счета «Деловая репутация». Соответственно корректировка затрат на приобретение отразится следующим образом: Д сч.Об «Деловаярепутация»

К сч.08 «Вложения во внеоборотные активы» субсчет «Затраты на приобретение контроля» - 300 тыс. руб.

Значительно сложнее вторая часть проблемы - корректировка с целью идентификации. В этом случае оставшаяся часть затрат на приобретение (1000 тыс. руб.) должна быть скорректирована на сумму чистых активов (балансовой стоимости акций), то есть затраты на приобретение должны быть идентичны балансовой стоимости выкупленных акций компании-продавца.

Предположим, что балансовая стоимость акций на момент приобретения (включения компании-продавца в консолидированную группу в качестве дочернего предприятия) составила 800 тыс. руб. В этом случае необходимо сделать две бухгалтерские записи:

Д сч. 06 «Деловая репутация»

К сч.08 «Вложения во внеоборотные активы» субсчет «Затраты на приобретение контроля» - 200 тыс. руб. и

Д сч.81 «Выкупленные акции другой организации» субсчет «С целью приобретения контроля»

Кеч.80 «Уставный капитал» - 800 тыс. руб Вторая бухгалтерская запись требует пояснения.

Во-первых, счет 81 «Выкупленные акции другой организации» субсчет «С целью приобретения контроля» является корректирующим при формировании консолидированного капитала (он исключается в консолидированном балансе вместе с соответствующей суммой чистых активов дочернего предприятия).

Во-вторых, он отражает стоимость приобретенных акций другой организации не с целью их продажи, а, соответственно, отражает стоимость долгосрочных финансовых активов, то есть их стоимость должна быть отражена в I разделе актива баланса «Внеоборотные активы» вместе с деловой репутацией при объединении компаний.

Объединение предприятий может включать в себя не одну сделку покупки, например, когда оно может осуществляться поэтапно путем последовательного приобретения долей. Если объединение осуществляется именно таким образом,

то каждая сделка покупки должна осуществляться отдельно. При этом величина каждой деловой репутации, связанной с данной сделкой, определяется на основе себестоимости сделки и информации о справедливой стоимости на дату каждой сделки покупки. Результатом таким поэтапных действий является сопоставление себестоимости отдельных инвестиций с долей организации-покупателя в справедливой стоимости идентифицируемых активов, обязательств и условных обязательств приобретаемой организации на каждом этапе.

Учитывая рекомендации МСФО о применении в качестве справедливой стоимости объединения публичной цены на дату обмена котируемого долевого инструмента, в диссертации разработана методика, основанная на идентификации стоимости приобретения с текущей балансовой стоимостью чистых активов (балансовой стоимостью акций) компании-цели. С отражением разницы от цены приобретения в составе внеоборотных активов или капитала. Кроме того, предлагаемая нами методика раскрывает и анализ временных изменений: рыночной цены акций, их балансовой оценки и внутренней цены акций. Это позволяет достоверно отражать стоимость приобретения прав собственности на любую отчетную дату.

Справедливая стоимость долгосрочных инвестиций, принимаемая в качестве их балансовой стоимости, определяется в результате переоценки инвестиций, уже обеспечивающих контроль материнской компании над дочерним предприятием.

Увеличение балансовой стоимости долгосрочных инвестиций в результате их переоценки учитывается как увеличение капитала организации и отражается на счете дооценки долгосрочных инвестиций. В случаях, когда при следующих переоценках выявляется уменьшение балансовой стоимости долгосрочных инвестиций на сумму, не превышающую величину ранее проведенной дооценки, то эта сумма относится в дебет счета дооценки долгосрочных инвестиций.

В данном случае мы предлагаем использовать показатель «балансовая стоимость акций», характеризующий сумму чистых активов компании, приходящихся на одну обыкновенную акцию.

где: Бс.а. - балансовая стоимость акций, ЧА - чистые активы компании, Ка - количество обыкновенных акций.

Говоря общеэкономическим языком, это стоимостное выражение права собственности в компании на одну акцию.

Показатель балансовой стоимости акций кроме аналитического (оценочного) значения имеет и чисто учетную характеристику. В соответствии с требованиями IAS 27 «Консолидированная и отдельная финансовая отчетность»: «... балансовая стоимость инвестиций материнской компании в каждую дочернюю организацию и часть капитала каждой дочерней организации, принадлежащая материнской компании, элиминируются...».

Другими словами в консолидированном балансе сумма долгосрочных финансовых вложений, сделанных материнской компанией в каждую дочернюю

Ка

организацию, элиминируется с соответствующей ей долей в чистых активах последних. Вот здесь и проявляется вторая часть проблемы - корректировка с целью идентификации финансового актива со стоимостью чистых активов (балансовой стоимостью акций компании-продавца).

Во-первых, можно только теоретически предположить, что акции акционеров дочернего общества куплены по номинальной стоимости:

ДФВ=УК,

где' ДФВ - долгосрочные финансовые вложения материнского общества, сделанные с целью приобретения контрольного пакета акций дочернего общества; УК- уставный капитал дочернего общества.

В реальной рыночной экономике стоимость акций дочерней фирмы колеблется около суммы ее собственного капитала. Следовательно, рыночная стоимость акций дочернего общества значительно выше (если фирма не банкрот) суммы ее уставного капитала.

Во-вторых, приобретая акции дочернего общества, материнское общество как бы покупает (оплачивает) весь или большую часть собственного капитала дочерней фирмы, в том числе и нераспределенную прибыль.

ДФВ=ЧА,

где: ЧА - чистые активы дочернего общества.

Следовательно, бухгалтерская проводка (а) как бы расширяется в запись

(б):

(а) Дсч.80 «Уставный капитал»

К сч 81 «Выкупленные акции другой организации» субсчет «С целью приобретения контроля» - по номинальной стоимости акций.

(б)Дсч.82 "Резервныйкапитал" Дсч.83 "Добавочный капитал" Дсч.84 "Нераспределенная прибыль"

К сч.58 «Финансовые вложения» субсчет «Долгосрочные финансовые вложения».

Третья группа проблем, решению которых посвящена диссертация,

связана с разработкой методики анализа оценки эффективности слияний и поглощений и финансового состояния консолидированной группы предприятий.

Для оценки эффективности слияний и поглощений следует использовать по нашему мнению методику ретроспективного анализа, которая рассматривает динамику тех или иных характеристик деятельности компаний за определенный промежуток времени до консолидации предприятий.

На наш взгляд, следует использовать два метода ретроспективного анализа оценки эффективности слияний и поглощений - метод анализа событий и метод анализа бухгалтерской отчетности.

Метод изучения событий основан на изучении реакции фондового рынка на подобные сделки путем сравнения котировок акций до и после объявления о сделке. При этом под нормальной доходностью понимается изменение стоимости акций на данный момент времени по сравнению с отчетным. Под аномальной доходностью понимается изменение стоимости акций анализируемой компании за вычетом изменения, например, соответствующего индекса (с целью

исключения из анализа изменений, вызванных общими для всего фондового рынка факторами) или компаний конкретной отрасли.

Метод анализа бухгалтерской отчетности, как вытекает из названия, предполагает анализ производственных и финансовых показателей, доступных из финансовой отчетности компании. Исходя из динамики изменения данных показателей до и после сделки, делается заключение об эффективности или неэффективности инвестиций при объединении. Преимуществами такого подхода являются доступность и относительная простота фактических данных, возможность легкой обработки данных, достоверность используемых фактических данных, ограниченная лишь достоверностью бухгалтерской отчетности компании.

Однако оба метода ограничены в своем использовании в условиях России. Метод анализа событий несколько ограничен в использовании по причине неразвитости фондового рынка в России. Использование метода анализа бухгалтерской отчетности также имеет свои границы. Он затруднен к широкому применению, так как лишь немногие компании публикуют финансовую отчетность по международным стандартам. Кроме того, метод анализа бухгалтерской отчетности игнорирует будущие события, которые могут оказывать значительное влияние на финансовое состояние анализируемого предприятия.

В этой связи мы рекомендуем использовать комбинированный метод ретроспективного анализа оценки российских сделок по слиянию и поглощению, который включает в себя следующие этапы:

анализ данных бухгалтерской отчетности и результатов деятельности компании до и после сделки. Результатом данного анализа являются временные ряды, показывающие изменение финансово-экономических показателей деятельности компании;

анализ динамики рыночных курсов акций компаний до и после интеграционного периода для определения реакции рынка на объявленное или уже свершившееся объединение компаний;

изучение корреляции между изменением показателей, рассчитанных на основе бухгалтерской отчетности, и изменением курсовой стоимости акций компаний.

В результате его применения можно определить как внутреннюю (рассчитанную на основе данных бухгалтерской отчетности) эффективность сделки по объединению, так и внешнюю (определяемую фондовым рынком) эффективность.

Выгода от объединения для акционеров или владельцев выражается через чистую стоимость объединения, которая рассчитывается как: NA V= [PVAb- (PV4 + PVJ] -(Р + Е), где: NAV- чистая выгода компании А (или net added value); PVAE - совокупная стоимость объединенных компаний; РУл - рыночная стоимость компании А (как правило, равна рыночной капитализации компании); PVe - рыночная стоимость компании Б; Р - размер уплаченной премии; Е - затраты на проведение сделки.

Расчет, обозначенный квадратными скобками - это синергетический эффект, возникающий на момент слияния. Таким образом, совокупная выгода для обеих сторон от проведения объединения равна превышению действительной текущей стоимости объединенной компании АБ над суммой текущих стоимостей компаний А и Б отдельно взятых. Необходимо учитывать, что прирост стоимости, или синергетический эффект - это чисто бухгалтерский прием, реальный эффект которого будет иметь место только в будущем, после того, как объединенные компании пройдут этап интеграции и деятельность новой компании будет носить стабильный характер, на момент проведения сделки никакого реального прироста стоимости объединенной компании по этой причине быть может не быть.

Сделка является экономически обоснованной, когда синергетический эффект превышает затраты на осуществление сделки или Р + Е. Иначе уплаченная за сделку премия сверх рыночной стоимости компании является чрезмерной, и сделка приведет к финансовым потерям компании - покупателя.

Собственный капитал фирмы является остаточным требованием; так, держатели акций предъявляют притязания (требования) на все денежные потоки, оставшиеся после удовлетворения требований держателей других финансовых активов (инструментов) (облигационеров, владельцев привилегированных акций и др.). Если происходи слияние фирмы, тот же самый принцип применим, по отношению к инвесторам собственного капитала (владельцам обыкновенных акций), получающим что-либо сверх того, что останется у фирмы после того, как будут произведены выплаты всем известным дебиторам и другим приоритетным лицам Принцип ограниченной ответственности, однако, защищает акционеров обыкновенных акций публичных (открытых) компаний, если стоимость фирмы окажется меньше, чем стоимость непогашенного долга; инвесторы не могут потерять больше своего размера их инвестиций в фирму. Следовательно, при слиянии выплата акционерам может быть записана как V - И, если У> 1) или ноль, если К<Д где V - стоимость фирмы, а й - номинал непогашенного долга или других внешних обязательств.

Колл-опцион с ценой исполнения К на активы с текущей стоимостью 5 имеет выплаты по исполнению Б-К, если 5> К или ноль, если Б^К.

Таким образом, собственный капитал компании-цели при формировании холдинга может быть представлен как колл-опцион фирмы, где исполнение опциона требует, чтобы произошло слияние фирмы и был выплачен номинал долга (который соответствует цене исполнения).

В работе предлагается методика анализа финансового состояния консолидированной группы предприятий. Для того, чтобы показать влияние процесса консолидации на показатели платежеспособности, рентабельности, отдачи прибыли на консолидированный капитал и др. Методика анализа построена на использовании способа элиминирования, широко применяемого при формировании консолидированной отчетности и таким образом было обеспечено исключение взаимозадолженности предприятий внутри консолидированной группы. Это привело к изменению показателей финансового состояния в целом по кон-

солидированной группе по сравнению с теми же показателями по отдельно взятым предприятиям.

СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ 1 .Плотникова В.В. Трансакционные и трансформационные издержки в условиях консолидации предприятий. Сб.: Теория и практика регулирования рыночной экономики. - Саратов: СГСЭУ, 2001. стр.116-120 - 0,4 пл.

2. Плотникова В.В. Аналитические подходы процедуры оценки проектного риска. Сб.: Современные проблемы социально-экономического развития России: сб. научных по итогам студенческих научных конференции в 2002. Стр. 148-152.- 0,15 п.л.

'З.Плотникова В.В. Консолидированные финансовые потоки в холдингах. Сб.: Современные проблемы социально-экономического развития России: сб. научных по итогам студенческих научных конференции в 2002.Стр. 148-152. -0,15 п.л.

4.Плотникова В.В. Холдинг как специфический объект бухгалтерского учета. Московский международный молодежный форум "Образование -Занятость -Карьера": Сборник тезисов докладов участников научно-практической конференции «Мост в будущее» (27-30 октября 2002 г.) М.: Изд-во Российская экономическая академия, 2003 г. - 0,2 п.л.

5.Плотников B.C., Шестакова В.В. Стратегический управленческий учет в холдингах. Сб.: Социально-экономическое развитие России. Проблемы, поиски, решения. По итогам научно-исследовательской работы СГСЭУ в 2002 г. Саратов: СГСЭУ, 2003 г. стр.32-34 - 0,3 п.л.

6.Ппотников B.C., Шестакова В.В. Финансовый и управленческий учет в холдингах. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003. - 32,83 (авторские - 7,25 п.л.).

7.Шестакова В.В. Анализ Методических указаний по формированию бухгалтерской отчетности при осуществлении реорганизации организаций. //Вестник профессионального бухгалтера. 2003. № 11(38). ООО «Рекламное агентство ДСМ», Самара - 2003. № 11(38). Стр. 7-15 - 0,65 п.л.

8. Шестакова В.В. Капитал консолидированной группы предприятий. Социально-экономическое развитие России в условиях современных трансформационных процессов: Материалы научно-практической конференции. - Балако-во, 2004. - стр.59-65 - 0,5 п.л.

9. Плотникова В.В. Задачи учета и анализа собственного капитала в холдингах. Социально-экономическое развитие России: Проблемы, поиски, решения: Сб. науч. тр. По итогам научно-исследовательской работы СГСЭУ в 2003 году. - Саратов: Изд. Центр СГСЭУ, 2004.4.2. стр..34. 0,1 п.л.

10. Плотников B.C., Плотникова В.В. Отражение собственности в контрактном учете издательско-полиграфическом ,г""тл Kvxrairrep-ский учет в издательстве и полиграфии. М.: ОС едит» -2005. - 6(78), стр.7-15 - 0,9 (авторские 0,4 п.л.).

»207 3 ?

РНБ Русский фонд

2006-4 18793

Автореферат

Подписано в печать У $ ^ Формат 60x84 '/|6

Бумага типогр. №1 Гарнитура "Times"

Печать офсетная Уч.-изд. л. 1,0

Заказ 4tS Тираж 100 экз.

Издательский центр Саратовского государственного социально-экономического университета. 410003, Саратов, Радищева, 89.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Плотникова, Вера Викторовна

Введение

Содержание

1. Консолйдированный капитал в холдинговых структурах как специфический объект бухгалтерского учета.

1.1. Экономико-правовая основа формирования и функционирования холдинговых структур в Российской Федерации.:.

1.2. Понятие консолидированного капитала холдинговых структур.

2. Методы учета формирования консолидированного капитала в холдинговых структурах.

2.1. Метод балансового обобщения в консолидированном учете.

2.2. Учет формирования консолидированного капитала по методу приобретения.

2.3. Учет формирования консолидированного капитала с использованием методов учета по слиянию и выделению долей.

3. Методы анализа оценки консолидированного капитала холдинговых структур.

3.1. Методы анализа оценки формирования консолидированного капитала при объединении компаний.

3.2. Анализ консолидированного капитала холдинговых структур.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Учет и анализ формирования консолидированного капитала в холдинговых структурах"

Развитие экономики страны, усиление конкуренции повсеместно вынуждают компании укрупнять капитал в целях более эффективного его использования. Анализируя пока еще короткую бизнес-практику и полагаясь на достаточно длительный западный опыт, на ближайшее время можно прогнозировать активизацию процессов образования холдинговых компаний, процессов весьма многогранных, сложных и неоднозначных.

Программа реформирования бухгалтерского учета и отчетности, осуществляемая в настоящее время, направлена на формирование системы бухгалтерского учета, адекватной новому типу хозяйственных отношений в российской экономике и соответствующей системам бухгалтерского учета европейских стран. Основой рыночной экономики являются отношения собственности. В современной системе бухгалтерского учета комплекс отношений собственности выражен категорией «собственный капитал», что и обусловливает необходимость ее научного исследования.

В результате осуществляемой программы реформ существующая учетная система постоянно пополняется новыми учетными объектами, новыми принципами учета и отражения фактов экономической деятельности организации, новыми задачами, которые ставятся перед бухгалтерским учетом. Консолидированная группа предприятий - это экономическое объединение юридически самостоятельных лиц, основанная на приобретении (владении) большинства прав собственности, которая находит свое отражение только в консолидированной финансовой отчетности. Следовательно, консолидированный капитал, как специфический объект бухгалтерского учета, - это совокупность владения правом собственности материнской компании в холдинге.

В связи с этим вопросы формирования консолидированного капитала холдинговых структур приобретают фундаментальный характер, предопределяющий холдинговые отношения функционирования консолидированной группы предприятий. Не случайно, пожалуй, впервые в России (помимо федерального закона «О бухгалтерском учете») холдинговые отношения и их отражение в финансовой отчетности вводятся в ранг Федерального закона «О консолидированной финансовой отчетности». Проект данного закона уже принят Государственной Думой во втором чтении. Однако, как и любой Федеральный закон, закон «О консолидированной финансовой отчетности» требует детальной не только практической, но и методической проработки.

В международных бухгалтерских стандартах вопросам консолидированного учета и отчетности уделено несколько разделов, предопределяющих основные принципы формирования консолидированной финансовой отчетности. Многие страны, придерживаясь их, разрабатывают свои национальные системы консолидированной отчетности.

В плане мероприятий по реформированию бухгалтерского учета в России консолидация стоит на одном из первых мест. Стандарт, регулирующий порядок формирования консолидированной отчетности, утвержден уже в 1998 году, однако по требованиям международных, межправительственных и профессиональных бухгалтерских организаций решено отказаться от разработки национального российского стандарта. Всем холдинговым структурам предписано составлять консолидированную отчетность исходя из требований международных стандартов. В то же время специфика консолидации российских предприятий и функционирования групп предприятий требует нестандартных подходов к организации учета и составлению отчетности.

Одинаковой по значимости с проблемой организации консолидированного учета является проблемы учета и анализа формирования консолидированного капитала, то есть приобретение той совокупности прав собственности материнской компании в холдинге, которая обеспечивает ей право хозяйственного контроля над всей группой предприятий. Причем следует отметить, что процесс приобретения прав собственности - это реальный факт хозяйственной деятельности, как для корпорации-покупателя, так и для компании-цели.

При этом способы объединения бизнеса весьма разнообразны (приобретение, слияние, выделение). На процесс консолидации влияют и методы оплаты слияния (денежными средствами, обмен акциями или конвертируемыми ценными бумагами), и методы оценки объединения. Таким образом, процесс учета и анализа формирования консолидированного капитала весьма многообразен и достаточно сложен.

Решение всех вышеперечисленных проблем и предопределило актуальность темы исследования, ее теоретическую значимость и практическую направленность.

Степень научной разработанности проблемы. В проведенном исследовании были изучены труды современных отечественных авторов, в числе которых необходимо назвать Ю.А. Бабаева, А.С. Бакаева, В.И. Бариленко, П.С. Безруких, J1.T. Гиляровскую, О.В. Ефимову, В.Б. Ивашкевича, З.В. Кирьянову, Н.П. Кондракова, М.И. Кутера, С.А. Николаеву, В.Д. Новодворской), B.G. Плотникова, В.И. Подольского, В.Ф. Палия, Я.В. Соколова, А.Н. Хорина, А.Д. Шеремета, Л.З. Шнейдмана.

Широко использовались работы российских авторов - представителей отечественной учетной мысли начала XX в., которые внесли значительный вклад в становление теории капитала, среди которых можно указать Н.С. Аринушки-на, Н.А. Блатова, Р.Я. Вейцмана, А.М. Галагана, Н.А. Кипарисова, Н.С. Лун-ского, А.П. Рудановского. В числе исследований этого периода особо выделены труды выдающегося немецкого ученого И.Ф. Шера. Были использованы также современные работы зарубежных авторов, посвященные принципам учета, отражения в отчетности и оценки капитала, среди которых можно назвать: X. Андерсона, Й. Бетге, М.Ф. Ван Бреда, Д. Колдуэлла, Т. Ко-упленда, Т. Кол-лера, Д. Муррина, Б. Нидлза, М. Миллера, Ф. Модильяни, М.Р. Мэтьюса, М.Х. Перера, Э.С. Хэндриксена.

Методологическую основу консолидированного учета составляют таккие общеэкономические теории как экономическая теория прав собственности (К. Маркс, Р. Коуз, А. Алчан и А. Оноре и др.); теория фирмы и ее центральное звено «теория трансакционных издержек» (Дж.М. Кейнс, Р. Коуз, О. Уильям-сон, Б. Райн и др.); а также законодательные и нормативные акты Российской

Федерации по вопросам права собственности и ее отражения в бухгалтерском учете, налогообложения, международные бухгалтерские стандарты.

Диссертационная работа базируется на исследовании и анализе законодательных актов Российской Федерации, постановлений Правительства РФ и других нормативных документов федеральных министерств и ведомств. Особое внимание было уделено базовым принципам и концепциям бухгалтерского учета, которые являются основой построения международных стандартов финансовой отчетности и национальных стандартов (положений по бухгалтерскому учету).

Цели и задачи исследования. Целью настоящего исследования является разработка концептуальной основы и методического обеспечения учетного отражения и анализа процесса формирования консолидированного капитала (приобретение прав собственности материнским обществом) при создании и реорганизации холдинговых структур, а также принципов осуществления учетных процедур при различных способах, формах оплаты и последовательности слияния компаний.

Для достижения этой цели в работе поставлены следующие задачи:

• определить методологическую основу учетного отражения «консолидированного» капитала как процесса приобретения совокупности прав собственности, обеспечивающих хозяйственный контроль материнского общества в группе предприятий;

• дать определение «консолидированного» капитала как специфического объекта финансового учета, учетное отражение которого должно быть представлено только в консолидированной финансовой отчетности группы предприятий;

• выделить приемы, способы и методы отплаты слияний, влияющих на учетное отражение процесса формирования «консолидированного» капитала;

• определить специфику метода балансового обобщения в условиях формирования и функционирования консолидированной группы предприятий;

• уточнить структуру и содержание «консолидированного» капитала в консолидированном балансе холдинговых структур;

• предложить направления дальнейшей разработки и развития национальных стандартов (ПБУ), детализирующих Федеральный закон «О консолидированной финансовой отчетности», ориентированных и не противоречащих МСФО, удовлетворяющих уровню развития экономики, требованиям правового регулирования;

• выявить и раскрыть недостатки в процедурах учета компонентов «консолидированного» капитала в холдингах во избежание их неточного представления в учете и отчетности;

• разработать методики учетного отражения «консолидированного» капитала при различных способах и методах оплаты при создании консолидированной группы предприятий;

• провести сравнительный анализ существующих методов оценки собственного капитала корпорации по справедливой стоимости для выработки методики учетного отражения консолидированного капитала российского холдинга в консолидированной финансовой отчетности;

• определить возможность использования в анализе применение оценки справедливой стоимости «консолидированного» капитала;

• проанализировать и дополнить осовремененные методы оценки эффективности инвестиций при объединении и определить общий уровень рентабельности данных сделок;

• дать характеристику показателей рентабельности «консолидированного» капитала холдинговых структур.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования является учетно-аналитическое обеспечение экономических отношений собственников, возникающих в процессе создания консолидированных групп предприятий и холдинговых отношений, возникающие в момент формирования «консолидированного» капитала (консолидированной группы предприятий). Объектом исследования является «консолидированный» капитал собственников холдингавых структур, находящий свое реальное отражение только в консолидированной финансовой отчетности.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Методологической основой является экономическая теория прав собственности и ее трансформация в холдинговые отношения. Методика исследования основывалась на диалектике изменений структуры прав собственности в процессе формирования и функционирования консолидированной группы предприятий.

Научная новизна исследования. В диссертации впервые в теории и практике отечественного учета исследуется проблема учетно-аналитического обеспечения отражения формирования «консолидированного» капитала, как совокупности прав собственности, приобретаемых в процессе создания и функционирования холдинговых структур. В результате этого получены следующие результаты, содержащие научную новизну:

• раскрыта методологическая основа учетного отражения процесса формирования консолидированного капитала на основе общеэкономической теории прав собственности, позволяющая обосновать приобретение материнским обществом контроля над хозяйствующими субъектами (дочерними и зависимыми обществами) в холдингах;

• дано определение консолидированного капитала холдинга как совокупность прав собственности, отражающие структуру участия акционеров консолидированной группы и долю сторонник по отношению к ней акционеров дочерних и зависимых обществ (долю меньшинства). Консолидированный капитал, как экономическая категория, находит свое отражение только в консолидированной финансовой отчетности, при этом раскрывается его принципиальное отличие от акционерного капитала;

• выделены приемы, способы и формы оплаты консолидации предприятий, предопределившие методы учета приобретения, слияния, выделения, долевого участия, позволяющие достоверно отразить экономические отношения собственников в процессе создания холдинговой структуры и процедуру отражения этих прав во вступительном консолидированной балансе;

• раскрыта специфика использования метода балансового обобщения при формировании консолидированного баланса, обогащенного новыми элементами бухгалтерского учета как агрегирование и элиминирование, которые позволяют отражать имущество и обязательства группы юридически самостоятельных предприятий группы как единого целого экономического образования;

• обозначены основные направления разработки российского Положения по бухгалтерскому учету, отражающие основные положения проекта Федерального закона «О консолидированной финансовой отчетности», ориентированных на международные стандарты финансовой отчетности и не противоречащих им;

• разработана методика учетного отражения и анализа оценки стоимости приобретения, основанной на ее идентификации с балансовой стоимостью акций (чистых активов) компании-цели. Это обеспечивает последующее элиминирование долгосрочных финансовых вложений материнского общества со стоимостью выкупленных чистых активов дочерней компании из консолидированной финансовой отчетности и тем самым исключается двойное отражение активов и капитала в консолидированном балансе;

• в соответствии с требованиями МСФО уточнено для российского ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов» понятие «деловой репутации» как отдельного объекта внеоборотных активов, являющегося неотъемлемой частью компании, неподлежащего идентификации с нематериальными активами и неамортизируемого (только с возможным обесценением). Предложена методика учета и отражения в отчетности этого специфического объекта внеоборотных активов (при положительной деловой репутации) или капитала (при отрицательной деловой репутации)

• разработаны методики учета и анализа формирования консолидированного капитала на основе опциона акций на фондовой бирже, отражающего изменение стоимости приобретения в корпорации-покупателя и учитывающего рыночную, балансовую и внутреннюю цену слияния для обеспечения реальности отражения активов и обязательств во вступительном консолидированном балансе;

• даны рекомендации по проведению анализа оценки стоимости капитала, базирующийся на дисконтировании денежных потоков, которые значительно отличаются от существующих методов анализа показателей прибыли при оценке стоимости корпорации;

• доказано, что применительно к анализу оценки эффективности инвестиций в форме слияний и поглощений необходимо использовать ретроспективные методы анализа оценки, а именно — метода анализа событий и метод анализа консолидированной отчетности и разработаны специфические приемы экономического анализа консолидированной отчетности, позволяющие определить рентабельность консолидированного капитала холдинга.

Теоретическая значимость работы состоит в том, что впервые для российского бухгалтерского учета разработаны методологическая основа и методическое обеспечение учета и анализа процессов формирования консолидированного капитала как единого целого учетного механизма, связанного с созданием и функционированием консолидированных групп предприятий. Учетно-аналитическое обеспечение формирования холдинговых структур, отражающих различные способы, методы оплаты и специфику использования финансовых инструментов позволяет сформировать реальный вступительный консолидированный баланс групп предприятий и отразить в разделе III «Консолидированный капитал» структуру прав собственности холдингов.

Практическая значимость исследования состоит в его направленности на решение актуальной проблемы разработки методики консолидированного учета и анализа формирования «консолидированного» капитала группы предприятий, раскрывающей основные положения проекта Федерального закона «О консолидированной финансовой отчетности», объясняющей многие современные положения учетной практики в деятельности отечественных холдинговых структур.

Разработанные в диссертации методика учета акций акционеров материнского общества и не выкупленных акций акционеров дочерних и зависимых компаний могут быть использованы при подготовке новых и для внесения изменений и дополнений в действующую нормативную базу финансового учета и отчетности.

Предлагаемые методики раскрывают информацию для акционеров и инвесторов о сделках по слиянию и дружественному поглощению, а тем более жесткому поглощению и делают её публичной и доступной.

Практическая значимость и достоверность результатов исследования подтверждается также внедрением рекомендаций автора в ЗАО "Саратовский авиационный завод", ООО "Саратоворгсинтез", ОАО "Саратовское электроагрегатное производственное объединение". Ряд положений диссертации, касающиеся методологии и методики консолидированных учета и отчетности используются при чтении курсов лекций: "Учет в холдинговых компаниях", "Международные стандарты учета и аудита", "Комплексный анализ хозяйственной деятельности".

Публикации. Основные положения и результаты диссертации нашли отражение в 10 опубликованных работах объемом 9,95 п.л.

Объем и структура диссертации. Логика работы предопределена последовательностью и взаимосвязью задач исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 155 наименований и 8 приложений. Работа содержит 11 таблиц, 4 рисунка, 1 график.

Диссертация: заключение по теме "Бухгалтерский учет, статистика", Плотникова, Вера Викторовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Глобализация и макроэкономические сдвиги, и изменения внешней и внутренней среды вынуждают компании укрупнять капитал в целях более эффективного его использования. Современная и динамично развивающаяся мировая тенденция консолидации активов и концентрации производственной деятельности имеет место в реформированной российской экономике.

В условия рынка современному высококонцентрированному производству для осуществления инвестиционной деятельности нужна единая целостная теоретическая основа, отвечающая на вопросы: в каких видах, размерах, формах вкладываемые средства дают эффект и содействуют развитию экономической системы общества? Каковы их границы в экономическом поле, времени движения, скорости и достаточности капитала и т.п.? Здесь нужны теоретически обоснованные ответы, удовлетворяющие современным требованиям развития экономики. И от этих вопросов нельзя отмахнуться, нельзя просто выпустить очередную директиву или указ и этим решить проблему.

Мировая практика свидетельствует, что именно крупные хозяйственные образования формируют сейчас спрос и предложение, определяет важнейшие предпосылки для победы в конкурентной борьбе.

Примечательной чертой настоящего развития капитала является вступление в стадию консолидированных процессов, отражающих высший уровень концентрации производства и капитала, присущих зрелой системе корпоративных отношений. Консолидация, имеющая целью более эффективное альтернативное использование высвобождаемых ресурсов, характерна для рынка. Первые признаки данного процесса наблюдаются в российской деловой практике, о чем заявлено фактами совершения сделок слияния и поглощения.

Организация холдинговых структур выдвигает на первый план бизнес с такими его свойствами, как близость к рынку и гибкость, причем эффект комплектности используется только на решающих участках посредством экономического объединения предприятий.

Проблем, сопровождающих сделки приобретения, слияния и поглощения, безусловно, много. Недаром, далеко не все объявленные предложения о приобретении, в конечном счете, осуществляются. При этом процедура сделки может длиться месяцами, порой превращаясь в затяжное и дорогостоящее мероприятие, которое не может перекрыть даже синергетйческий эффект от объединения.

В этих условиях наиболее остро встает проблема учетного отражения и анализа процесса приобретения материнским обществом Прав собственности в дочерней компании (инвестиционный процесс корпорации-покупателя в компанию-цель).

Проведенные исследования и разработанные на их основе предложения позволяют обоснованно сделать выводы, имеющие значение для дальнейше-" го развития теории и практики бухгалтерского учета капитала холдинга.

Организация учета формирования и движения консолидированного капитала основывается на следующих принципах:

•S Консолидированный финансовый учет охватывает новую для бухгалтерского учета сферу применения - консолидированную группу юридически самостоятельных лиц и рассматривает ее как единое экономическое образование.

S Консолидированная группа предприятий находит свое реальное выражение только через консолидированную финансовую отчетность, а инструментом отражения финансовых взаимоотношений предприятий группы является консолидированный учет.

•S Как и каждый раздел любой науки, консолидированный учет, используя совокупность общепринятых приемов, применяет и специфические, присущие только ему, приемы и способы бухгалтерского учета: элиминирование и трансформация бухгалтерских записей.

1. Разработанные в диссертации методологические подходы учетно-аналитического обеспечения формирования капитала консолидированной группы предприятий основаны на общеэкономической теории прав собственности, объясняющей отношения присвоения, распределения, обмена и потребления средств производства и причины концентрации производства и капитала в обособленные экономические образования - консолидированные группы предприятий.

В рамках этой концепции процесс приобретения прав собственности, обеспечивающий право хозяйственного контроля корпорации-покупателя над компанией-целью, рассматривается как процесс инвестирования средств в дочернее предприятие.

На учетное отражение этого процесса значительное влияние оказывают способы консолидации предприятий. Влияние механизма слияния компаний раскрывается в первой главе диссертации.

2. Исследование концепции формирования капитала холдингов предопределило разработку нового понятия «консолидированного» капитала - это агрегированная стоимость чистых активов материнской компании и часть, соответствующей доли меньшинства, чистых активов дочерних предприятий, скорректированная на стоимость деловой репутации, возникающей в процессе консолидации и отражающих структуру прав собственности акционеров холдинга в III разделе консолидированного баланса.

Данное определение не только поясняет некоторые положения проекта Федерального закона «О консолидированной финансовой отчетности», но и в значительной степени уточняет и расширяет рамки теорий учета.

3. В российской теории и практике метод балансового обобщения рассматривается только на уровне отдельной организации. Этот метод в консолидированном учете при формировании консолидированного баланса заключается в расширении (агрегировании) баланса материнского общества посредством включения и элиминирования статей балансов дочерних компаний и отдельных показателей зависимых обществ таким образом, чтобы исключить из его состава двойное отражение активов и пассивов и представить финансовое положение консолидированной группы предприятий как единого целого хозяйствующего субъекта.

4. Исследование процессов консолидации предприятий и связанного с этим инвестиционного процесса позволило по новому подойти к понятию деловой репутации, возникающей в результате разницы в цене приобретения рыночной стоимости акций и их балансовой оценки, как специфического отдельного объекта внеоборотных активов не идентифицируемого с другими нематериальными активами или капиталом и неамортизируемым. Это положением соответствует требованиям МСФО, поэтому в значительной доработке нуждается ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов» в части вопроса учета деловой репутации.

5. В российской практике практически отсутствует методики учетного отражения формирования консолидированного капитала, учитывающие различные методы оплаты и оценки приобретения прав собственности в компании-цели. В то время как от анализа выбора варианта того или иного метода оплаты и оценки акций (долей) зависит как эффективность самого слияния, так и достоверность отражения приобретения как в балансе материнского общества, так и в консолидированном балансе.

Учитывая рекомендации МСФО о применении в качестве справедливой стоимости объединения публичной цены на дату обмена котируемого долевого инструмента, в диссертации разработана методика, основанная на идентификации стоимости приобретения с текущей балансовой стоимостью чистых активов (балансовой стоимостью акций) компании-цели. С отражением разницы от цены приобретения в составе внеоборотных активов или капитала. Кроме того, предлагаемая нами методика раскрывает и анализ временных изменений: рыночной цены акций, их балансовой оценки и внутренней цены акций. Это позволяет достоверно отражать стоимость приобретения прав собственности на любую отчетную дату.

6. Для анализа оценки эффективности слияний и поглощений следует использовать по нашему мнению ретроспективного анализа оценки, которая рассматривает динамику тех или иных характеристик деятельности компаний за определенный промежуток времени до консолидации предприятий.

На наш взгляд, следует использовать два метода ретроспективного анализа оценки эффективности слияний и поглощений - метод анализа событий и метод анализа бухгалтерской отчетности. Однако оба метода ограничены в своем использовании в условиях России. Метод анализа событий несколько ограничен в использовании в России по причине отсутствия продолжительной исторической базы развития фондового рынка в России. Использование метода анализа бухгалтерской отчетности также имеет свои границы. Он невозможен к широкому применению, так как лишь немногие компании имеют финансовую отчетность по западным стандартам. Кроме того, метод анализа консолидированной отчетности игнорирует будущие события, которые могут оказывать значительное влияние на финансовое состояние анализируемого предприятия.

В этой связи мы рекомендуем использовать комбинированный метод ретроспективного анализа оценки российских сделок по слиянию и поглощению. В результате его применения определить как внутреннюю (рассчитанную на основе данных бухгалтерской отчетности) эффективность сделки по объединению, так и внешнюю (определяемую фондовым рынком) эффективность.

7. В работе предлагается методика анализа финансового состояния консолидированной группы предприятий. Была поставлена задача - показать влияние процесса консолидации на показатели платежеспособности, рентабельности, отдачи прибыли на консолидированный капитал и др. Методика анализа была построена на использовании способа элиминирования, широко применяемого при формировании консолидированной отчетности и таким образом было обеспечено исключение взаимозадолженности предприятий внутри консолидированной группы. Это привело к изменению показателей финансового состояния в целом по консолидированной группе по сравнению с теми же показателями по отдельно взятым предприятиям.