Управление финансовыми потоками предприятий агропромышленного комплекса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Управление финансовыми потоками предприятий агропромышленного комплекса"

На правах рукописи ББК: 65.261.512-21 А 94

АФАШАГОВ КАНТЕМИР МИХАЙЛОВИЧ

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ АГРОПРОМЫШЛЕННОГО КОМПЛЕКСА

08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Работа выполнена на кафедре «Финансовый менеджмент» в ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации».

Научный руководитель:

Официальные оппоненты:

Ведущая организация:

доктор экономических наук, профессор Тютюкина Елена Борисовна доктор экономических наук, профессор Поляк Георгий Борисович кандидат экономических наук, профессор Лупей Николай Андреевич Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов (СПбГУЭФ)

Защита состоится «23» декабря 2008 г. в 12-00 часов на заседании совета по защите докторских и кандидатских диссертаций Д 505.001.02 при ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д.49, аудитория 406.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д.49, комн. 203.

Автореферат разослан «21» ноября 2008 г. и размещен на официальном сайте ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации»: www.fa.ru

Ученый секретарь совета Д 505.001.02, ^ /?

к. э. н., доцент ЕЕ' Смирнова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. На современном этапе развития экономики России одной из важнейших проблем, стоящих перед отечественными предприятиями агропромышленного комплекса (далее АПК), является проблема эффективного управления финансовыми потоками, оказывающими определяющее влияние на обеспеченность предприятий финансовыми ресурсами. Контроль за финансовыми потоками и своевременная корректировка направлений их движения приобретают особую актуальность в условиях реализации национального проекта «Развитие АПК».

Актуальность выбранной темы исследования обусловлена:

- недостаточной обоснованностью в экономической литературе понятия «финансовые потоки», а также показателей, характеризующих финансовые потоки;

- недостаточной разработанностью научных подходов к содержанию и эффективности управления финансовыми потоками;

- отсутствием комплексных исследований по данной проблеме, что не дает возможности наиболее полно и эффективно использовать методический аппарат анализа, планирования, контроля, оценки и оптимизации решений по управлению финансовыми потоками предприятий;

- необходимостью адаптации процесса управления финансовыми потоками предприятий агропромышленного комплекса к современным условиям отечественной экономики.

Формирование эффективной системы управления финансовыми потоками предприятий АПК в условиях ограниченности имеющихся финансовых ресурсов играет важную роль в достижении финансовой стабилизации и устойчивого развития предприятий АПК, как обязательного условия обеспечения конкурентоспособности предприятий на национальном и мировом рынках.

Степень разработанности проблемы. Анализ экономической литературы показал, что концепция финансовых потоков возникла изначально на макроуровне. На уровне хозяйствующего субъекта управление финансовыми потоками стало рассматриваться сравнительно недавно.

В процессе написания диссертационной работы ее теоретической основой послужили разработки ряда отечественных экономистов, внесших существенный вклад в разработку проблемы управления финансовыми потоками, таких как:

И.Т. Балабанов, И.А. Бланк, A.M. Бирман, C.B. Большаков, А.Р. Горбунов, В.В. Ковалев, Н.В. Колчина, П.А. Левчаев, Д.С. Моляков, JI.H. Павлова, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Е.С. Стоянова и др.

Значительный вклад в изучение проблем финансов агропромышленного комплекса внесли отечественные исследователи В.Р. Боев, А.Я. Кибиров, Е.А. Кириллов, С.Н. Корюнов, В.Н. Семенов, М.А. Яхъяев и др.

Определенную общеметодологическую ценность представляют также работы зарубежных исследователей: Ю. Бригхэма, Дж. К. Ван Хорна, Дж. М. Вахович-мл., Дж. Хьюстона и др.

Вместе с тем, анализ работ названных экономистов показал отсутствие единой позиции по поводу определения понятия финансовых потоков. Одни авторы отождествляют их с денежными потоками, другие - разграничивают данные понятия, при этом часть авторов выделяет финансовые потоки из совокупности денежных потоков как их особую (специфическую) часть, другие - связывают финансовые потоки с движением финансовых ресурсов.

Следует также отметить, что большая часть известных научных трудов по данной проблеме посвящена изучению общетеоретических аспектов управления финансовыми потоками. Остаются недостаточно проработанными и требуют дополнительного, более глубокого научного анализа методология и методика управления финансовыми потоками предприятий. При этом имеющиеся практические разработки носят, как правило, отраслевой и узконаправленный характер и сводят управление финансовыми потоками к изучению финансового состояния предприятий или бюджетированию.

Отсутствие комплексного теоретического и практического анализа современных особенностей, тенденций и проблем управления финансовыми потоками предприятий АПК, поиск направлений решения данных проблем обусловили выбор темы диссертационной работы.

Целью диссертационного исследования является обоснование теоретико-методологических подходов к управлению финансовыми потоками предприятий, а также разработка рекомендаций по их использованию на предприятиях АПК.

Реализация цели исследования обусловила постановку следующих задач:

- обоснование сущности финансовых потоков предприятия и определение признаков их классификации;

- формирование теоретико-методологических подходов к управлению финансовыми потоками предприятий;

- выявление особенностей финансов предприятий отрасли, влияющих на управление финансовыми потоками в условиях современного состояния АПК;

- анализ финансовых ресурсов и финансовых потоков сельхозпредприятий АПК;

- оценка эффективности процесса управления финансовыми потоками сельхозпредприятий;

- разработка методики расчета оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесия;

- определение возможностей использования бюджетирования в качестве метода управления финансовыми потоками.

Объектом исследования являются финансовые потоки сельхозпредприятий агропромышленного комплекса.

Предметом исследования выступает процесс управления финансовыми потоками в системе финансового менеджмента предприятий.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы стали труды ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области финансов и финансового менеджмента по проблемам управления финансовыми ресурсами и финансовыми потоками. Методология исследования базируется на диалектическом подходе, на единстве теории и практики. При решении теоретических и прикладных задач использованы общенаучные методы исследования, включая методы логического, системного, сравнительного, статистического и финансового анализа, а также методы синтеза, группировки и др.

Диссертация соответствует п. 3.2, 3.3, 3.14 Паспорта специальности 08.00.10 -«Финансы, денежное обращение и кредит».

Информационная база исследования включает законодательные акты, нормативно-правовые документы, регулирующие финансово-хозяйственную деятельность предприятий, в том числе на территории Кабардино-Балкарской Республики (далее КБР); научные и методические публикации в общей и специализированной периодической печати по изучаемой проблеме; материалы научных и научно-практических конференций; данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации и территориального органа Федеральной службы го-

сударственной статистики по КБР; бухгалтерская (финансовая) отчетность сельхозпредприятий АПК КБР, а также результаты исследования, выполненные непосредственно автором.

Научная новизна исследования состоит в расширении представлений о сущности финансовых потоков и разработке на этой основе подходов к управлению ими на предприятиях АПК.

Наиболее важные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту:

1. Усовершенствован понятийный аппарат: сущность понятия «финансовый поток предприятия» не отождествляется с денежными потоками, а рассматривается как совокупность распределенных во времени притоков и оттоков финансовых ресурсов, результатом которых является изменение финансового состояния хозяйствующего субъекта.

2. Уточнена цель управления финансовыми потоками предприятия, заключающаяся в обеспечении финансовыми ресурсами его финансово-хозяйственной деятельности при условии соблюдения требований сбалансированности финансовых потоков и финансовой устойчивости на планируемый период.

3. Разработаны две концепции управления финансовыми потоками: с позиции устойчивого роста предприятия и на основе финансового равновесия. Первая концепция позволяет оценить действие основных факторов развития предприятия с целью их мобилизации для повышения эффективности деятельности. Вторая концепция заключается в определении и поддержании оптимального соотношения между доходностью (рентабельностью, оборачиваемостью) и риском (ликвидностью, неплатежеспособностью и потерей финансовой устойчивости) деятельности предприятия.

4. Дана оценка экономического состояния сельхозпредприятий АПК России в целом, а также сельхозпредприятий АПК КБР, на основании которой определены особенности финансов предприятий сельского хозяйства на современном этапе, влияющие на управление финансовыми потоками.

5. На основе анализа финансовых ресурсов и финансовых потоков, а также эффективности управления финансовыми потоками сельхозпредприятий АПК КБР за период 2001 - 2006 гг., обоснован вывод о несбалансированности финансовых потоков в большинстве предприятий сельского хозяйства; выделены четыре основ-

ные группы сельхозпредприятий с позиции их роста: растущие; стабильные; на стадии спада; в состоянии кризиса.

6. Предложена методика определения оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесия, на основании которой была осуществлена группировка сельхозпредприятий КБР с позиции эффективности управления финансовыми потоками, что позволило:

- определить нормативные значения показателей финансового состояния по сельхозпредприятиям в целом, а также в разрезе подотраслей (растениеводства и животноводства);

- определить ежегодный темп прироста объема продаж, обеспечивающий устойчивый рост сельхозпредприятий КБР;

- выявить текущие и стратегические задачи управления финансовыми потоками различных групп сельхозпредприятий КБР;

- определить критерии возможного банкротства сельхозпредприятий республики с целью его прогнозирования;

- разработать тест на соответствие финансовых потоков их целевому назначению.

7. Разработаны и научно обоснованны рекомендации по применению системы бюджетирования на сельхозпредприятиях в качестве метода управления финансовыми потоками; в частности, дополнен перечень сводных финансовых бюджетов (бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств и расчетный баланс) - балансом финансовых потоков, а также предложены их форматы и даны рекомендации по организации бюджетного процесса.

Теоретическая значимость исследования. Результаты исследования вносят вклад в развитие теоретико-методологических основ управления финансовыми потоками предприятий, в частности, уточнены определения понятий «финансовые потоки» и «финансовые ресурсы» предприятия; раскрыты сущностные характеристики финансовых потоков предприятия и подходы к определению их величины; разработаны подходы к управлению финансовыми потоками предприятия в современных условиях.

Практическая значимость исследования. Основные положения, выводы и рекомендации диссертационной работы ориентированы на широкое использование предприятиями АПК, а также других отраслей экономики. Результаты работы по-

зволят повысить эффективность управления финансовыми потоками предприятий на основе использования современных методов финансового менеджмента. Практическую значимость имеют следующие положения:

- результаты анализа финансовых ресурсов и финансовых потоков сельхозпредприятий АПК КБР за период 2001 - 2006 гг.; проведенная группировка сельхозпредприятий по уровню эффективности процесса управления финансовыми потоками, а также с позиции их роста;

- методика определения оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесия; рассчитанные нормативные значения 19 показателей финансового состояния, как в целом по сельхозпредприятиям КБР, так и в разрезе подотраслей (растениеводства и животноводства); обоснованный ежегодный темп прироста объема продаж, обеспечивающий устойчивый рост сельхозпредприятий КБР;

- предложения по повышению эффективности управления финансовыми потоками сельхозпредприятий: определение текущих и стратегических задач управления финансовыми потоками различных групп сельхозпредприятий КБР; критерии возможного банкротства сельхозпредприятий республики с целью его прогнозирования; тест на соответствие финансовых потоков их целевому назначению;

- рекомендации по применению системы бюджетирования на сельхозпредприятиях в качестве метода управления финансовыми потоками.

Апробация и внедрение результатов исследования. Диссертация выполнена в рамках научно-исследовательских работ, проводимых ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» в соответствии с комплексной темой «Пути развития финансово-экономического сектора России».

Основные положения и результаты исследования докладывались на заседании Круглого стола «Понятийный аппарат и его использование в процессе преподавания экономических дисциплин» кафедры «Финансовый менеджмент» Финакаде-мии (г. Москва, 21 февраля 2007 г.).

Отдельные разработки и рекомендации, содержащиеся в диссертации, нашли практическое применение в деятельности Счетной палаты КБР, Министерства экономического развития и торговли КБР и СХПК «Ленинцы», что подтверждается справками о внедрении результатов исследования.

Материалы диссертации также используются кафедрой «Финансовый менеджмент» Финакадемии в преподавании учебных дисциплин «Финансы организаций (предприятий)» и «Финансовый менеджмент».

Публикации по теме диссертации. По теме диссертации опубликовано пять работ общим объемом 11,25 п.л. (из них авторских 9,15 п.л.), в том числе три работы объемом 1,5 п.л. (из них авторских 1,0 п.л.) из перечня изданий, рекомендуемых ВАК.

Состав и структура диссертационной работы отражает логику и последовательность проведенного исследования. Цель и задачи работы определили структуру диссертации, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка использо-

ванной литературы и приложений.

_СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

Наименование глав Наименование параграфов Количество

таблиц рисунков приложений

Введение

Глава 1. Управление финансовыми потоками предприятия в системе финансового менеджмента 1.1 .Финансовые потоки, их сущность и классификация - - -

1.2.Теоретико-методологические подходы к управлению финансовыми потоками предприятия в системе финансового менеджмента 3 1 1

1.3.Информационное обеспечение процесса управления финансовыми потоками предприятия 1 - -

Глава 2. Анализ состояния управления финансовыми потоками сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики 2.1.Оценка состояния и особенности финансов сельхозпредприятий АПК 5 - 1

2.2.Анализ финансовых ресурсов и финансовых потоков сельхозпредприятий 8 1 3

2.3.Оценка эффективности процесса управления финансовыми потоками 5 4

Глава 3. Совершенствование управления финансовыми потоками предприятий АПК 3.1.Управление финансовыми потоками с использованием методики расчета оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесия 6 2 1

3.2.Бюджетирование как метод управления финансовыми потоками 5 3 2

Заключение

Список литературы

Приложение

ВСЕГО 33 7 12

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И ВЫВОДЫ ПО ДИССЕРТАЦИИ

В соответствии с поставленными целью и задачами в диссертации рассмотрены следующие группы проблем.

Первая группа проблем связана с исследованием теоретических основ управления финансовыми потоками предприятий в системе финансового менеджмента.

Анализ различных подходов к определению термина «финансовые потоки предприятия» в экономической науке показал отсутствие однозначного понимания и толкования изучаемого понятия. Систематизация позиций различных авторов к пониманию его сущности позволила выявить два основных подхода. Сторонники первого подхода (В. Бочаров, И. Бланк, А. Горбунов, В. Ковалев, Е. Стоянова и др.) рассматривают финансовые потоки предприятия в качестве динамической характеристики ее финансовых (денежных) активов, таким образом, отождествляя их с денежными потоками. Однако, несмотря на то, что реальное движение денежных средств и их эквивалентов опосредуют значительную часть трансакций предприятия, в процессе его деятельности осуществляются операции, не имеющие непосредственного влияния на денежные средства (например, товарные кредиты; операции по договору мены; операции, осуществляемые на безвозмездной основе, и др.). Таким образом, такое узкое рассмотрение финансовых потоков не раскрывает в полной мере экономической сущности данного понятия. Сторонники второго подхода (JI.A. Дробозина, Д.В. Нехотин, С.Ю. Чекмарева, В. В. Ячменников и др.) считают финансовые потоки частью денежных отношений и выделяют их из совокупности денежных потоков в качестве специальной формы, связывая финансовые потоки с формированием и использованием финансовых ресурсов и фондов денежных средств. Разделяя позицию о том, что финансовые потоки предприятий не следует отождествлять с денежными потоками, считаем, что они являются двумя самостоятельными видами, поскольку имеют разную сущность, содержание и природу. Этот подход подтверждает изучение позиции зарубежных ученых, которые широко используют понятие денежного потока («cash flow»), но практически не применяют понятие финансового потока. В то же время для охвата всех трансакций, связанных с источниками и использованием финансовых ресурсов, за рубежом используется понятие «движение фондов», при этом в качестве «фонда» рассматри-

вается объем финансовых ресурсов, необходимый для осуществления расчетов по текущим финансовым обязательствам и инвестиционной деятельности. В этой связи в работе дано следующее определение финансовых потоков предприятия - это совокупность распределенных во времени притоков и оттоков финансовых ресурсов, результатом которых является изменение финансового состояния хозяйствующего субъекта.

В работе определены сущностные характеристики финансовых потоков предприятия, основные из которых связаны, прежде всего, с движением финансовых ресурсов. Известно, что в переводе с французского «финансы (finances)» означают «денежные средства», а «ресурсы» в самом общем виде трактуются как денежные средства, ценности, запасы, возможности, источники средств и доходов. Следовательно, ресурсами могут быть как сами денежные средства, ценности и запасы, так и возможности их получения (источники этих средств и получения доходов). Такая многосторонняя трактовка обусловила различное понимание сущности финансовых ресурсов. Можно выделить три основных существующих сегодня подхода к определению финансовых ресурсов предприятия.

Сторонники первого подхода (A.M. Ковалева, Н.В. Колчина, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Г.М. Точильников и др.) рассматривают финансовые ресурсы как совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне, находящихся в распоряжении предприятия и имеющих целевой характер использования. В работе выявлены «уязвимые» положения данного толкования сущности финансовых ресурсов: во-первых, финансовые ресурсы нельзя отождествлять с денежными доходами, поскольку ресурсы даже в самом общем виде рассматриваются как «источники доходов», но не сами доходы; во-вторых, поступления (извне) рассматриваются авторами в качестве финансовых ресурсов и одновременно их источниками; в-третьих, за временной период можно рассчитать величину притока и оттока финансовых ресурсов, а поскольку сами финансовые ресурсы постоянно находятся в движении, то их величина может изменяться ежедневно.

Сторонники второго подхода (И.Т. Балабанов, C.B. Барулин, И.А. Бланк, В.В. Гончарова, A.M. Литовских, Л.П. Павлова, Г.Б. Поляк, Б.А. Райзберг и др.) рассматривают финансовые ресурсы предприятия в качестве денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия и используемых для покрытия затрат и образования различных фондов и резервов. Полагаем, что отождествление финансо-

вых ресурсов с денежными средствами, как одной из форм денег, является неправомерным. Используемые в современной рыночной экономике формы денег, в том числе товарной, позволяют рассматривать финансовые ресурсы значительно шире по сравнению с денежными средствами.

Сторонники третьего подхода (В.Ф. Гарбузов и др.) трактуют финансовые ресурсы как совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении государства и предприятий, которые создаются в процессе распределения и перераспределения совокупного общественного продукта и национального дохода, таким образом, исходя из позиции государственных финансов, понимая под финансовыми ресурсами, прежде всего, амортизацию и прибыль.

Проведенный анализ различных подходов позволил выделить основные сущностные признаки финансовых ресурсов: они имеют денежный характер; являются материальными носителями финансовых отношений, формами проявления которых являются товарная (в виде продуктов труда - товаров, имеющих стоимость -потребительную и меновую) и денежная (денежные средства); имеют динамичный характер, поскольку, участвуя в кругообороте, постоянно изменяют свою форму проявления (товарная - денежная - товарная и т.д.); имеют определенную предназначенность (целевой характер), что обуславливает их участие во всех видах деятельности предприятия (текущей, финансовой, инвестиционной).

Выделение основных сущностных признаков финансовых ресурсов позволило трактовать финансовые ресурсы как совокупность источников денег (денежных средств), находящихся в распоряжении предприятия и имеющих целевой характер, а также определять их величину стоимостью актива баланса, поскольку именно меновая стоимость имущества, отражаемого в активе баланса, определяет реальную величину денежных средств, которая может быть получена в случае его реализации.

Выявление сущности финансовых потоков и финансовых ресурсов, в свою очередь, позволило:

- систематизировать как сами финансовые потоки, так и их классификационные признаки, в частности, выделять: активные, пассивные и активно-пассивные финансовые потоки (признак - взаимосвязь финансовых потоков с бухгалтерским балансом); финансовые потоки по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности (признак - вид хозяйственной деятельности, генерирующий финансо-

вые потоки); положительные и отрицательные финансовые потоки (признак - направленность движения финансовых потоков);

- предложить показатели, количественно характеризующие финансовые потоки (валовой и чистый финансовые потоки);

- рассмотреть группы факторов, оказывающих влияние, как на объем, так и на характер формирования финансовых потоков (внутренние; внешние факторы непосредственного влияния; внешние факторы опосредованного влияния);

- уточнить цель управления финансовыми потоками, состоящую в обеспечении финансовыми ресурсами финансово-хозяйственной деятельности предприятия при условии соблюдения требований сбалансированности и финансовой устойчивости на текущий и планируемый периоды.

В соответствии с целью в работе разработаны две концепции управления финансовыми потоками предприятия в современных условиях:

1. Концепция управления финансовыми потоками с позиции устойчивого роста заключается в определении динамики финансовых потоков, их состава и структуры, обеспечивающих заданные показатели роста предприятия при соблюдении приемлемого уровня финансовых рисков. При этом рост предприятия рассматривается в работе как расширение масштабов его деятельности, сопровождающееся сбалансированной динамикой валового финансового потока и чистого финансового потока по операционной деятельности.

2. Концепция управления финансовыми потоками на основе финансового равновесия предполагает определение динамики финансовых потоков, их состава и структуры, обеспечивающих поддержание оптимального соотношения между доходностью (рентабельностью, оборачиваемостью) и риском (ликвидностью, неплатежеспособностью и потерей финансовой устойчивости).

Управление финансовыми потоками рассматривается в работе в качестве системы, основными элементами которой являются: управляющая подсистема (субъект управления); процесс управления финансовыми потоками (выработка решений, их принятие и реализация) и управляемая подсистема (объект управления - финансовые потоки). Информационное обеспечение системы управления финансовыми потоками составляют данные бухгалтерской (финансовой) отчетности, управленческого учета, финансовые документы (прежде всего, финансовые планы), оперативная финансовая и другая информация.

Вместе с тем, проведенный в работе анализ содержания бухгалтерской (финансовой) отчетности, формируемой предприятиями в соответствии с российскими стандартами бухгалтерской отчетности (РСБУ), на предмет достаточности и достоверности информации для управления финансовыми потоками, позволил сделать вывод о том, что данные бухгалтерской отчетности, во-первых, являются недостаточными для текущего, и, прежде всего, оперативного управления финансовыми потоками предприятия; во-вторых, не дают возможности проанализировать развернутую структуру и основные составляющие текущих активов предприятия; в-третьих, не отражают реальную величину финансовых ресурсов предприятия, поскольку активы учитываются по фактической (исторической) стоимости и др.

В результате содержание финансовой отчетности по РСБУ менее достоверно, чем финансовая отчетность, составленная в соответствии с МСФО и СААР, а поэтому нуждается в дальнейшем совершенствовании, основные направления которого рассмотрены в работе.

Вторая группа проблем связана с анализом управления финансовыми потоками сельхозпредприятий АПК КБР.

Состояние АПК во многом определяет развитие экономики страны, ее национальную безопасность и уровень жизни населения. За последние годы были приняты важные для АПК Федеральные законы («Земельный кодекс», «Об обороте земель сельскохозяйственного назначения», «О личном подсобном хозяйстве»), Федеральная целевая программа социального развития села до 2010 года, а также национальный проект «Развитие АПК», что позволило активизировать действие экономических рычагов в отрасли.

В то же время, несмотря на принятые меры до настоящего времени не удалось обеспечить устойчивое и динамичное развитие аграрного сектора, который, по-прежнему, в целом продолжает находиться в тяжелом экономическом и финансовом состоянии. Такое положение характерно и для сельского хозяйства КБР. О состоянии АПК республики свидетельствуют следующие показатели:

- прирост объема сельхозпродукции в сопоставимой оценке практически отсутствует (составил всего 0,4 процента в 2006 г.), при этом по отдельным видам продукции (яйцу, мясу, поголовью овец и коз) объемы производства снижаются;

- крупное товарное сельскохозяйственное производство продолжает сокращаться (с 69% в 1990 г. до 9% - в 2006 г.). Все большая часть продукции произво-

дится частными мелкотоварными производителями, полунатуральными и натуральными хозяйствами населения (более 70% валовой продукции);

- доля убыточных сельхозпредприятий на 17% выше, чем в целом по стране. За 2005 г. предприятиями сельского хозяйства, охоты и рыболовства получен убыток в сумме более 176 млн. руб.;

- доля собственных источников финансирования составляет только третью часть, тогда как в целом по стране у сельхозпредприятий этот показатель составляет 70%.

В качестве основных факторов, отрицательно влияющих на финансовую стабилизацию сельхозтоваропроизводителей, в работе выделены: значительный рост цен на товары (работы, услуги), потребляемые сельхозпредприятиями в процессе производства (прежде всего, на энергетические ресурсы, удобрения и сельскохозяйственную технику), а также недостаточное финансирование федеральных целевых программ, в том числе в рамках национального проекта «Развитие АПК» (доля государственного финансирования в структуре капитала сельхозпредприятий составляет около пяти процентов). Следует отметить, что государственная поддержка осуществляется только по следующим направлениям: строительство, реконструкция и модернизация животноводческих комплексов и приобретение племенного скота (в виде кредитов и субсидий); стимулирование малых форм хозяйствования (граждан, фермерских хозяйств, сельскохозяйственных потребительских и кредитных кооперативов); обеспечение молодых специалистов на селе жильем.

Между тем, отраслевые особенности финансов сельхозпредприятий обуславливают:

1) необходимость значительной величины собственного капитала, поскольку, во-первых, не начисляется амортизация на землю; во-вторых, воспроизводство продуктивного скота осуществляется непосредственно в самой отрасли путем выращивания молодняка, при этом затраты за весь период его выращивания и откорма не включаются в себестоимость продукции, а финансируются за счет собственного капитала; в-третьих, необходимо создание на предприятиях натуральных и денежных страховых и резервных фондов на случай неурожая либо иных стихийных бедствий;

2) наличие значительной суммы оборотных средств в связи с сезонным разрывом между периодом вложения финансовых ресурсов и их высвобождением из кругооборота, а также сравнительной замедленностью кругооборота средств;

3) необходимость государственной поддержки и продуманной, высокоэффективной системы страхования вследствие высокой степени предпринимательского риска;

4) необходимость привлечения сезонных и долгосрочных кредитов и займов, поскольку разрыв во времени, от момента вложения финансовых ресурсов в сельскохозяйственное производство до момента получения доходов, является значительным.

Эмпирическую базу исследования финансовых потоков в работе составили отчетные данные 79 сельхозпредприятий КБР, представляющих свою бухгалтерскую (финансовую) отчетность не менее трех лет, из них 55 сельхозпредприятий (70% выборки) функционируют более пяти лет.

Анализ, проведенный за шесть лет (2001 - 2006 гг.) по данным сформированной сводной финансовой отчетности, показал:

- совокупная величина финансовых ресурсов сельхозпредприятий за шесть лет увеличилась на 20% и составила в 2006 г. 2 070 млн. руб.;

- в структуре источников финансовых ресурсов увеличилась доля долгосрочных обязательств (с 5 до 23%), однако «длинные деньги» были направлены не на финансирование долгосрочных активов, а на покрытие убытков сельхозпредприятий. Доля кредиторской задолженности за весь анализируемый период остается достаточно стабильной - на уровне 40%;

- изменились направления вложения финансовых ресурсов в сторону сокращения основных средств (на 30%), увеличения запасов (в 1,5 раза) и краткосрочной дебиторской задолженности (в 4,6 раза);

- финансовые потоки (за исключением 2002 г.) были несбалансированны, в частности, в 2006 г. валовой финансовый поток был отрицательным, потоки по операционной деятельности составляли лишь пятую часть;

- наблюдается устойчивая тенденция роста доли сельхозпредприятий с показателями, соответствующими рекомендуемому значению показателя текущей ликвидности (с 10,9% в 2001 г. до 19,8% - в 2006 г.), однако в среднем по отрасли зна-

чение этого показателя в два раза ниже рекомендуемого и значительно ниже, чем в среднем по отрасли в России;

- с 2002 г. практически каждое сельхозпредприятие имеет собственный оборотный капитал (в 2006 г. - более одного млн. руб.), в то же время дисперсия данного показателя по предприятиям отрасли достаточна высока;

- не соответствуют рекомендуемым значениям коэффициенты финансового левериджа, автономии и финансирования, в то же время показатели деловой активности (коэффициенты оборачиваемости активов, собственного капитала, запасов и дебиторской задолженности) имеют устойчивую тенденцию к росту.

Анализ управления финансовыми потоками с позиции устойчивого роста, проведенный в работе, позволил выделить четыре основные группы сельхозпредприятий (табл. 1).

Таблица 1 Группировка сельхозпредприятий КБР по показателям роста

за период 2001-2006 гг.

№ п/п Группа предприятий Кол-во предприятий в группе, ед. Доля, % Средняя величина финансовых ресурсов в расчете на предприятие в 2006 г., тыс. руб. Изменения объема финансовых ресурсов

тенденция Среднегодовой темп прироста, %

1 Растущие 13 16,5 89 866 рост 25,0

2 Стабильные 12 15,1 53 577 стабильность 13,0

3 На стадии спада 30 38,0 25 169 сокращение (3,0)

4 В состоянии кризиса 24 30,4 12 782 отсутствие собственных финансовых ресурсов (15,0)

Всего 79 100,0 - - -

Наличие около 70% сельхозпредприятий, находящихся в состоянии спада и кризиса, актуализирует необходимость разработки и проведения политики управления финансовыми потоками сельхозпредприятий.

Третья группа проблем, рассматриваемых в диссертации, посвящена разработке основных направлений совершенствования управления финансовыми потоками предприятий АПК.

В работе отмечается, что качественное управление финансовыми потоками заключается в комплексном решении целого ряда задач: формирования и поддержания целевой структуры источников финансовых ресурсов; наличия способности предприятия отвечать по своим финансовым обязательствам; обеспечения заданно-

го уровня доходности и риска, поскольку их соотношение представляет собой сущность финансового равновесия, которое обеспечивается посредством управления финансовыми потоками в результате регулирования притоков и оттоков финансовых ресурсов, структуры их источников и направлений вложения (рис. 1).

р

и

с к

Денежные потоки

Финансовая устойчивость

р

и

с к

Платежеспособность

Ликвидность баланса

Рис. 1 Индикативная модель управления финансовыми потоками на основе обеспечения

финансового равновесия

Различный характер воздействия финансовых потоков на финансовую устойчивость, ликвидность и платежеспособность, рентабельность и оборачиваемость, показывает необходимость оптимизации этих показателей, в частности, путем определения их нормативных значений для сельхозпредприятий республики, в том числе в разрезе подотраслей.

Для проведения рейтинговой оценки 79 сельхозпредприятий по 22 показателям, используемым для определения финансового равновесия за 2001 - 2006 гг., было проведено их ранжирование путем использования стандартной статистической методики индексного расчета рейтингов. При этом все показатели были объединены в две группы, в первую вошли те из них, значения которых должны иметь тенденцию к росту, во вторую группу - наоборот, к снижению.

Ранжированный ряд сельхозпредприятий республики, вошедших в группу первых 16-и предприятий, представлен в таблице 2.

Таблица 2 Ранжирование сельхозпредприятий КБР по показателям, определяющим

финансовое равновесие, за 2001-2006 гг.

По показателям По показателям роста1

Наименование предприятий финансового равновесия

Рейтинг Место

1 2 3 4

Многоотраслевые

ООО КОМПАНИЯ "СЕМЕНА КАБАРДИНО-

БАЛКАРИИ" 0.277 1 Р

СХК "ВЕРХНЕМАЛКИНСКИЙ" 0.246 2 Р

ЗАО НП "НОВОИВАНОВСКОЕ" 0.223 3 Р

ЗАО "ПСЫНАДАХА" 0.201 4 Р

СХК "КРАСНАЯ НИВА" 0.174 5 С

ГУП ПЛЕМЕННОЙ ЗАВОД "МАЙСКИЙ" 0.167 6 С

ООО АГРОФИРМА "РОКСАНА" 0.165 7 Р

ОАО ПТИЦЕФАБРИКА "НАРТАНОВСКАЯ" 0.161 8 Р

ГУЧ ОНО ОПХ "ОПЫТНОЕ" КБНИИХ РАСХН 0.158 9 СС

ГУП ГОСПЛЕМЗАВОД ИМ С АТТОЕВА 0.140 10 СС

ЗАО НП "ЗАРЯ" 0.138 11 С

ЗАО НП "ВИНОГРАД" 0.124 12 р

ОАО ПЛЕМЗАВОД "КАБАРДИНСКИЙ" 0.116 13 р

ООО "АГРОКООПТОРГ" 0.113 14 с

КЛХ ИМ ПЕТРОВЫХ 0.111 15 р

ОАО ПТИЦЕФАБРИКА "БАКСАНСКАЯ" 0.103 16 р

Составленный рейтинг дополнен данными о состоянии сельхозпредприятия с позиции его роста (графа 4 табл. 2). Полученные данные свидетельствуют о том, что 63% в рейтинге занимают растущие предприятия, 25 - стабильные и 12% - находящиеся в состоянии спада. Таким образом, группу лидеров по показателям финансового равновесия составляют 77% растущих и 40% стабильно работающих сельхозпредприятий.

Полученные результаты ранжирования сельхозпредприятий в работе были использованы:

1. Для определения эмпирическим путем нормативных значений показателей оценки финансового равновесия сельхозпредприятий республики, в том числе в разрезе подотраслей (табл. 3), которые могут применяться в качестве:

1 Р - растущие, С - стабильные, СС - стадия спада

- индикаторов и показателей эффективности управления финансовыми потоками сельхозпредприятий КБР, поскольку более объективно отражают максимальные значения анализируемых финансовых показателей, которые можно достичь в данных экономических условиях;

- сбалансированной (целевой) системы показателей (ССП), позволяющей через прогнозирование финансового состояния предприятия планировать его финансовые потоки. В результате система нормативных показателей должна быть органично адаптирована в систему бюджетных форматов, отражающих с финансовой точки зрения сценарий стратегического развития предприятия, перенесенный на уровень системы бюджетов.

2. Для группировки сельхозпредприятий в соответствии с текущими задачами по управлению их финансовыми потоками на основании данных рейтинга было выделено четыре группы сельхозпредприятий (табл. 4).

Таблица 4 Группировка сельхозпредприятий КБР в соответствии с текущими задачами по управлению финансовыми потоками

№ п/п Группы предприятий Количество предприятий в группе Доля, %

I. Необходимость процедур финансового оздоровления 24 30,4

II. Нацеленность на восстановление платежеспособности 30 38,0

III. Нацеленность на финансовое равновесие 12 15,1

IV. Нацеленность на устойчивый темп роста 13 16,5

Поскольку около 70 процентов сельхозпредприятий республики находятся на стадии спада и финансового кризиса, они были объединены в одну группу сельхозпредприятий, у которых основной задачей по управлению финансовыми потоками является восстановление платежеспособности (финансовое оздоровление). Разработанные в работе для этой группы сельхозпредприятий мероприятия, в основном, касаются мер государственного регулирования и внешней финансовой поддержки, без которой предприятия не способны самостоятельно восстановить свою платежеспособность.

Таблица 3. Нормативные значения показателей финансового состояния сельхозпредприятий КБР за 2001-2006 гг.

№ п/п Показатели2 В целом по сельхозпредприятиям По предприятиям растениеводства По п зедприятиям животноводства

2001 2002 2003 2004 2005 2006 Среднее 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Среднее' 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Среднее

1 Кщл 1.78 1.87 2.11 1.89 2.00 1.52 ,1.86 1.92 1.71 1.98 1.73 2.00 1.40 1.79 1.45 2.63 2.60 2.75 2.21 2.52 2.36

2 Кбл 0.59 0.30 0 39 0.39 0.58 0.46 0.45 0.56 0.29 0.37 0.34 0.54 0.45 043 0.66 0.35 0.50 0.63 0.74 0.46 0.56

3 Кая 0.00 0.01 0.01 0.00 0.01 0.06 0.02 0.00 0.01 0.01 0.00 0.01 0.06 0.01 0.00 0.00 0.01 0.01 0.03 0.05 0.02

4 к„л 7.58 6.31 10.1 8.40 8.36 13.11 .8.97 7.12 6.61 11.66 9.41 8.87 16.67 10.06 8.68 5.46 6.83 5.60 6.61 4.94 6.35

5 К„ 0.44 0.47 0.53 0.47 0.50 0.34 0.46 0.48 0.53 0.50 0.42 0.50 0.29 • 0.45. 0.31 0.62 0.62 0.64 0.55 0.60 0.56

6 Км 0.25 0.37 0.47 0 49 0.54 0.53 0.44 0.29 0.45 0.48 0.49 0.63 0.56 0.48 . 0.15 0.41 0.43 0.51 0.43 0.48 0.40

7 Ка 0.72 0.65 0.60 0.54 0.52 0.41 0.57 0.73 0.62 0.56 0.50 0.47 0.35 -0.54 0.70 0.73 0.70 0.68 0.68 0.68 0.69

8 Ккзк 0.28 0.35 0.40 0.46 0.48 0.59 .0.43 0.27 0.38 0.44 0.50 0.53 0.65 • 0.46 0.30 0.27 0.30 0.32 0.32 0.32 0.31

9 Kdc 0.05 0 05 0.18 0.19 0.24 0.23 0.16 0.03 0.03 0.19 0.21 0.30 0.27 0.17 0.09 0.10 0.14 0.15 0.11 0.13 0.12

10 Kfl 0.39 0.55 0.68 0.85 0.91 1.42 0.80 0.37 0.62 0.79 1.02 1.15 1.89 0.97 0.43 0.37 0.43 0.46 0.48 0.46 0.44

11 Кф 2.58 1.83 1.48 1.18 1.10 0.70 1.48 2.70 1.62 1.26 0.98 0.87 0.53 1.33 2.31 2.69 2.31 2.16 2.09 2.16 2.29

12 к„ - 7.09 5.79 5.70 3.81 2.55 4.99 - 18.13 11.83 8.79 4.50 9.88 10.63 - 1.91 2.98 3.46 3.55 -0.88 2.21

13 ВЕР 0 06 0.05 0.02 0.04 0.05 0.03 0.04 0.09 0.06 0.03 0.04 0.05 0.05 0.05 -0.01 0.03 0.01 0.04 0.04 -0.03 0.01

14 ROCI 0.09 0.08 0.04 0.04 0.04 0.02 0.05 0.11 0.09 0.04 0.04 0.03 0.04 0.06 0.02 0 05 0.05 0.05 0.06 -0.03 0.03

15 ROI 0 06 0.05 0.03 0.02 0.02 0.01 0.03 0.08 0.05 0.03 0.02 0.02 0.02 0.04 0.02 0.02 0.03 0.03 0.04 -0.04 0.02

16 ROE 0 09 0.07 0.05 0.04 0.04 0.02 .0.05 0.12 0 09 0.05 0.04 0.03 0 06 ' 0.06 0.03 0.03 0.04 0.04 0.05 -0.05 0.02

17 GPM 0.15 0.10 0.06 0.06 0.07 0.07 0.09 0.21 0 13 0.07 0.06 0.07 0.11 0.11 0.00 0.04 0.03 0.05 0.07 -0.03 0.03

18 OIM 0.14 0 09 0.05 0.06 0.07 0.06 0.08 0.21 0.11 0.07 0.06 0.07 0.U 0.11. -0.03 0.04 0.02 0.05 0.07 -0.03 0.02

19 NPM 0.15 0.08 0.06 0.04 0.03 0.02 0.06 0.20 0.09 0.06 0.04 0.02 0.04 0.08- 0.05 0.03 0.05 0.04 0.06 -0.05 0.03

2 Ктя. Кбл Кал - коэф. текущей, быстрой и абсолютной ликвидности; Кпл - коэф. платежеспособности; К0 - показатель обеспеченности текущих активов СОК; Кы - коэф. маневренности; Ка - коэф. автономии; Ккзк - коэф. концентрации заемного капитала; Kdc - коэф. зависимости капитализированных источников; Кп - коэф. финансового левериджа; Кф- коэф. финансирования; Кп - коэф. покрытия процентов; ВЕР - коэф. генерирования доходов; ROCI - доходность инвестированного капитала; ROI - коэф рентабельности активов; ROE - коэф. доходности собственного капитала; GPM, OIM, NPM - коэф. валовой, операционной и чистой рентабельности.

Для второй группы сельхозпредприятий, задачей управления финансовыми потоками у которых является обеспечение финансового равновесия на длительный период, основные мероприятия были определены характером неплатежеспособности сельхозпредприятия (временной, денежно-поточной, ликвидной и финансово-поточной).

Поскольку обе рассмотренные группы сельхозпредприятий не могут самостоятельно восстановить свою платежеспособность и обеспечить финансовое равновесие, был рассчитан необходимый для них объем государственной финансовой поддержки, который должен составлять более 270 млн. руб., в том числе около 35 млн. руб. - в виде дотации цен на реализуемую сельхозпродукцию.

Для третьей группы сельхозпредприятий, нацеленных на устойчивый рост, были рассчитаны допустимые и экономически обоснованные ежегодные темпы роста объемов деятельности. Целевые коэффициенты были определены по данным 10 сельхозпредприятий (13 % выборки), вошедших в группу растущих (табл. 5).

Таблица 5 Значения целевых коэффициентов для расчета устойчивого роста сель-

хозпредприятий КБР

№ п/п Показатели Значение

Минимальное Максимальное Среднее

1 Коэффициент устойчивого роста 0.01 0.15 0.06

Факторы устойчивого роста

2 Коэффициент нераспределенной прибыли (Ь) 0.36 1.00 0.58

3 Коэффициент чистой рентабельности (NP/S) 0.03 0.17 0.08

4 Коэффициент капиталоемкости (A/S) 1.63 2.22 1.86

5 Коэффициент финансового левериджа (D/Eq) 0.59 1.88 0.99

6 Коэффициент капиталоотдачи (S/A) 0.45 0.71 0.55

7 Коэффициент финансовой зависимости (D+Eq)/Eq 1.59 2.88 1.99

Проведенные расчеты показали, что сельхозпредприятия республики, вошедшие в группу растущих, могут ежегодно увеличивать свои объемы продаж в среднем на шесть процентов при имеющихся финансовых ресурсах, обеспечивая при этом финансовое равновесие.

В работе сделан вывод о том, что сельхозпредприятия, находящиеся в соответствующей группе, в качестве основной финансовой цели должны ставить переход в группу с более высоким уровнем управления финансовыми потоками, в соответствии с этим была предложена методика определения и обеспечения финансового равновесия и устойчивого роста сельхозпредприятий (рис. 2).

Рис. 2 Методика определения и обеспечения финансового равновесия и устойчивого роста сельхозпредприятий

3. Для прогнозирования возможного банкротства сельхозпредприятий КБР были определены критерии и отобраны наиболее информативные показатели (табл. 6), расчет которых на основе полученных в работе их нормативных значений показал, что около 44 процентов сельхозпредприятий республики находятся в состоянии явного или скрытого банкротства, что подтверждает необходимость поиска путей восстановления их платежеспособности в краткосрочном периоде.

Таблица 6 Группировка сельхозпредприятий КБР с позиции возможного банкротства

Характеристика финансового состояния с позиции возможного банкротства Формализованные условия Количество сельхозпредприятий, ед.

Финансовая устойчивость 1. Коэффициент текущей ликвидности - больше 1,86 2. Коэффициент автономии - больше 0,57 3. Рентабельность активов - больше нуля 4. Рейтинговая оценка - положительная 9

Скрытое банкротство (финансовая неустойчивость) Выполняется хотя бы одно условие 35

Явное банкротство Ни одно условие не выполняется 35

Как известно, отрасль сельского хозяйства характеризуется повышенным производственно-финансовым риском, что и обуславливает первостепенное значение качественного планирования всех сторон деятельности сельхозпредприятий. Одним из методов управления финансовыми потоками, в процессе которого осуществляется их анализ, планирование и последующий контроль, в работе рассматривается бюджетирование.

Создавая в процессе бюджетирования систему управления финансовыми потоками, в качестве целевой функции бюджетирования было определено обеспечение устойчивого финансового состояния предприятия (УФС):

УФС = ДКфс)->шах, (2)

где:

КфС - система финансовых показателей (коэффициентов), характеризующих финансовое равновесие предприятия.

В работе предлагается выделять три вида показателей: целевые (отражающие финансовые цели предприятия), контрольные (факторы, обеспечивающие реализацию целевых) и регулирующие (источники обеспечения контрольных). Значения целевых показателей были рассчитаны и рекомендованы для выхода сельхозпредприятий сначала в фазу финансового равновесия, а затем и устойчивого роста. Сопоставление нормативных значений показателей, рассчитанных для первой группы сельхозпредприятий, с нормативными значениями показателей для выхода на устойчивый рост позволило сделать вывод о том, что «переходящие» нормативные показатели более консервативны, что является вполне обоснованным, поскольку прежде чем обеспечить соответствующий уровень отдачи на вложенный капитал, необходимо вначале создать хороший запас финансовой прочности в виде высоких значений показателей финансовой независимости, ликвидности и платежеспособности. В работе сделан вывод о том, что для выхода сельхозпредприятия из кризиса необходимо проводить консервативную политику управления финансовыми потоками, и только после обеспечения финансового равновесия переходить к проведению умеренной и агрессивной политики управления финансовыми потоками.

Основными бюджетами, разрабатываемыми в процессе бюджетирования в рамках управления финансовыми потоками, в работе предложены:

1. Бюджет доходов и расходов (БДиР), в котором осуществляется планирование финансовых потоков от основной (экономической) деятельности.

2. Бюджет движения денежных средств (БДДС) отражает финансовые потоки в денежной форме (денежные потоки).

3. Расчетный баланс (РБ) отражает результаты управления финансовыми потоками.

4. Баланс финансовых потоков (БФП) или баланс движения фондов раскрывает основные источники финансовых ресурсов и направления их вложения, что позволяет определить степень сбалансированности финансовых потоков.

В результате проведенного исследования, в работе разработаны и предложены:

- методы формирования бюджетов;

- форматы основных бюджетов и их взаимосвязь, а также способы предвидения и алгоритмы расчета всех статей (строк);

- тест на соответствие целевым финансовым показателям Баланса финансовых потоков;

- структура бюджетного цикла и основные реперные точки в бюджетировании.

Основные положения исследования отражены в следующих работах:

1. Афашагов K.M., Тютюкина Е.Б. Финансовые потоки: сущность и признаки классификации. // Вестник Финансовой академии*. - 2007. - № 4. - 0,5 п.л. (в том числе 0,25 п.л. авторских).

2. Афашагов K.M., Тютюкина Е.Б. Финансовые потоки предприятия: теория и методология управления: Научное издание. - М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2007. - 3,25 п.л. (в том числе 1,65 п.л. авторских).

3. Афашагов K.M., Тютюкина Е.Б. Финансовые ресурсы как объект финансовых отношений организации (предприятия). // Вестник РУДН*. - 2008. - № 3. - 0,5 п.л. (в том числе 0,25 п.л. авторских).

4. Афашагов K.M. Финансовые потоки и особенности анализа их управления на сельскохозяйственных предприятиях АПК Кабардино-Балкарской Республики: Монография. - М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2008. - 6,5 п.л.

" Издание входит в перечень ведущих рецензируемых журналов, определенных ВАК для публикации результатов научных исследований.

5. Афашагов K.M. Совершенствование управления финансовыми потоками сельхозпредприятий Кабардино-Балкарской республики. // Предпринимательство*. -2008.-№6.-0,5 п.л.

Отпечатано в ПМБ Финансовой академии при Правительстве РФ 125993, г. Москва, Ленинградский пр., 49 Заказ № 08 от 20 ноября 2008 г. Объем 1,5 п.л. Тираж 120 экз.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Афашагов, Кантемир Михайлович

Введение.

1. Управление финансовыми потоками предприятия в системе финансового менеджмента.

1.1. Финансовые потоки, их сущность и классификация.

1.2. Теоретико-методологические подходы к управлению финансовыми потоками предприятия в системе финансового менеджмента.

1.3. Информационное обеспечение процесса управления финансовыми потоками предприятия.

2. Анализ состояния управления финансовыми потоками сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики.

2.1. Оценка состояния и особенности финансов сельхозпредприятий АПК.

2.2. Анализ финансовых ресурсов и финансовых потоков сельхозпредприятий.

2.3. Оценка эффективности процесса управления финансовыми потоками.

3. Совершенствование управления финансовыми потоками предприятий АПК.

3.1. Управление финансовыми потоками с использованием методики расчета оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесия.

3.2. Бюджетирование как метод управления финансовыми потоками.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление финансовыми потоками предприятий агропромышленного комплекса"

Актуальность темы исследования. На современном этапе развития экономики России одной из важнейших проблем, стоящих перед отечественными предприятиями агропромышленного комплекса, является проблема эффективного управления финансовыми потоками, оказывающими определяющее влияние на обеспеченность предприятий финансовыми ресурсами. Контроль за финансовыми потоками и своевременная корректировка направлений их движения приобретают особую актуальность в условиях реализации национального проекта «Развитие АПК».

Актуальность выбранной темы исследования обусловлена:

- недостаточной обоснованностью в экономической литературе понятия «финансовые потоки», а также показателей, характеризующих финансовые потоки;

- недостаточной разработанностью научных подходов к содержанию и эффективности управления финансовыми потоками;

- отсутствием комплексных исследований по данной проблеме, что не дает возможности наиболее полно и эффективно использовать методический аппарат анализа, планирования, контроля, оценки и оптимизации решений по управлению финансовыми потоками предприятий;

- необходимостью адаптации процесса управления финансовыми потоками предприятий агропромышленного комплекса к современным условиям отечественной экономики.

Формирование эффективной системы управления финансовыми потоками предприятий АПК в условиях ограниченности имеющихся финансовых ресурсов играет важную роль в достижении финансовой стабилизации и устойчивого развития предприятий АПК, как обязательного условия обеспечения конкурентоспособности предприятий на национальном и мировом рынках.

Степень разработанности проблемы. Анализ экономической литературы показал, что концепция финансовых потоков возникла изначально на макроуровне. На уровне хозяйствующего субъекта управление финансовыми потоками стало рассматриваться сравнительно недавно.

В процессе написания диссертационной работы ее теоретической основой послужили разработки ряда отечественных экономистов, внесших существенный вклад в разработку проблемы управления финансовыми потоками, таких как: И.Т. Балабанов, И.А. Бланк, A.M. Бирман, C.B. Большаков, А.Р. Горбунов, В.В. Ковалев, Н.В. Колчина, П.А. Левчаев, Д.С. Моляков, JI.H. Павлова, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Е.С. Стоянова и др.

Значительный вклад в изучение проблем финансов агропромышленного комплекса внесли отечественные исследователи В.Р. Боев, А .Я. Кибиров, Е.А. Кириллов, С.Н. Корюнов, В.Н. Семенов, М.А. Яхъяев и др.

Определенную общеметодологическую ценность представляют также работы зарубежных исследователей: Ю. Бригхэма, Дж. К. Ван Хорна, Дж. М. Вахович-мл., Дж. Хьюстона и др.

Вместе с тем, анализ работ названных экономистов показал отсутствие единой позиции по поводу определения понятия финансовых потоков. Одни авторы отождествляют их с денежными потоками, другие — разграничивают данные понятия, при этом часть авторов выделяет финансовые потоки из совокупности денежных потоков как их особую (специфическую) часть, другие — связывают финансовые потоки с движением финансовых ресурсов.

Следует также отметить, что большая часть известных научных трудов по данной проблеме посвящена изучению общетеоретических аспектов управления финансовыми потоками. Остаются недостаточно проработанными и требуют дополнительного, более глубокого научного анализа методология и методика управления финансовыми потоками предприятий. При этом имеющиеся практические разработки носят, как правило, отраслевой и узконаправленный характер и сводят управление финансовыми потоками к изучению финансового состояния предприятий или бюджетированию.

Отсутствие комплексного теоретического и практического анализа современных особенностей, тенденций и проблем управления финансовыми потоками предприятий АПК, поиск направлений решения данных проблем обусловили выбор темы диссертационной работы.

Целью диссертационного исследования является обоснование теоретико-методологических подходов к управлению финансовыми потоками предприятий, а так же разработка рекомендаций по их использованию на предприятиях АПК.

Реализация цели исследования обусловила постановку следующих задач:

- обоснование сущности финансовых потоков предприятия и определение признаков их классификации;

- формирование теоретико-методологических подходов к управлению финансовыми потоками предприятий;

- выявление особенностей финансов предприятий отрасли, влияющих на управление финансовыми потоками в условиях современного состояния АПК;

- анализ финансовых ресурсов и финансовых потоков сельхозпредприятий АПК;

- оценка эффективности процесса управления финансовыми потоками сельхозпредприятий;

- разработка методики расчета оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесия;

- определение возможностей использования бюджетирования в качестве метода управления финансовыми потоками.

Объектом исследования являются финансовые потоки сельхозпредприятий агропромышленного комплекса (далее АПК).

Предметом исследования выступает процесс управления финансовыми потоками в системе финансового менеджмента предприятий.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы стали труды ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области финансов и финансового менеджмента по проблемам управления финансовыми ресурсами и финансовыми потоками. Методология исследования базируется на диалектическом подходе, на единстве теории и практики. При решении теоретических и прикладных задач использованы общенаучные методы исследования, включая методы логического, системного, сравнительного, статистического и финансового анализа, а также методы синтеза, группировки, экономико-математического моделирования и др.

Диссертация соответствует п. 3.2., З.З., 3.13, 3.14 Паспорта специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит».

Информационная база исследования включает законодательные акты, нормативно-правовые документы, регулирующие финансово-хозяйственную деятельность предприятий, в том числе на территории Кабардино-Балкарской Республики; научные и методические публикации в общей и специализированной периодической печати по изучаемой проблеме; материалы научных и научно-практических конференций; данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации и территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Кабардино-Балкарской Республике; бухгалтерская (финансовая) отчетность сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики, а также результаты исследования, выI полненные непосредственно автором.

Научная новизна исследования состоит в расширении представлений о сущности финансовых потоков и разработке на этой основе подходов к управлению ими на предприятиях АПК.

Наиболее важные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту:

1. Усовершенствован понятийный аппарат: сущность понятия «финансовый поток предприятия» не отождествляется с денежными потоками, а рассматривается как совокупность распределенных во времени притоков и оттоков финансовых ресурсов, результатом которых является изменение финансового состояния хозяйствующего субъекта.

2. Уточнена цель управления финансовыми потоками предприятия, заключающаяся в обеспечении финансовыми ресурсами его финансово-хозяйственной деятельности при условии соблюдения требований сбалансированности финансовых потоков и финансовой устойчивости на планируемый период.

3. Разработаны две концепции управления финансовыми потоками: с позиции устойчивого развития (роста) предприятия и на основе финансового равновесия. Первая концепция позволяет оценить действие основных факторов развития предприятия с целью их мобилизации для повышения эффективности деятельности. Вторая концепция заключается в определении и поддержании оптимального соотношения между доходностью (рентабельностью, оборачиваемостью) и риском (ликвидностью, неплатежеспособностью и потерей финансовой устойчивости) деятельности предприятия.

4. Дана оценка экономического состояния сельхозпредприятий АПК России в целом, а также сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики, на основании которой определены особенности финансов предприятий сельского хозяйства на современном этапе, влияющие на управление финансовыми потоками.

5. На основе анализа финансовых ресурсов и финансовых потоков, а также эффективности управления финансовыми потоками сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики за период 2001 - 2006 гг., обоснован вывод о несбалансированности финансовых потоков в большинстве предприятий сельского хозяйства; выделены четыре основные группы сельхозпредприятий с позиции их развития: растущие; стабильные; на стадии спада; в состоянии кризиса.

6. Предложена методика определения оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесия, на основании которой была осуществлена группировка сельхозпредприятий КБР с позиции эффективности управления финансовыми потоками, что позволило:

- определить нормативные значения показателей финансового состояния по сельхозпредприятиям в целом, а также в разрезе подотраслей (растениеводства и животноводства);

- определить ежегодный темп прироста объема продаж, обеспечивающий устойчивое развитие сельхозпредприятий КБР;

- выявить текущие и стратегические задачи управления финансовыми потоками различных групп сельхозпредприятий КБР;

- определить критерии возможного банкротства сельхозпредприятий республики с целью его прогнозирования;

- разработать тест на соответствие финансовых потоков их целевому назначению.

7. Разработаны и научно обоснованны рекомендации по применению системы бюджетирования на сельхозпредприятиях в качестве метода управления финансовыми потоками; в частности, дополнен перечень сводных финансовых бюджетов (бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств и расчетный баланс) — балансом финансовых потоков, а также предложены их форматы и даны рекомендации по организации бюджетного процесса.

Теоретическая значимость исследования. Результаты исследования вносят вклад в развитие теоретико-методологических основ управления финансовыми потоками предприятий, в частности, предложены определения понятий «финансовые потоки предприятия» и «финансовые ресурсы»; раскрыты сущностные характеристики финансовых потоков предприятия и подходы к определению их величины; разработаны подходы к управлению финансовыми потоками предприятия в современных условиях.

Практическая значимость исследования. Основные положения, выводы и рекомендации диссертационной работы ориентированы на широкое использование предприятиями АПК, а также других отраслей экономики. Результаты работы позволят повысить эффективность управления финансовыми потоками предприятий на основе использования современных методов финансового менеджмента. Практическую значимость имеют следующие положения:

- результаты анализа финансовых ресурсов и финансовых потоков сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики за период 2001 — 2006 гг.; проведенная группировка сельхозпредприятий по уровню эффективности процесса управления финансовыми потоками, а также с позиции их развития;

- методика определения оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесия; нормативные значения 19 показателей финансового состояния, как в целом по сельхозпредприятиям КБР, так и в разрезе подотраслей (растениеводства и животноводства); обоснованный ежегодный темп прироста объема продаж, обеспечивающий устойчивое развитие сельхозпредприятий КБР;

- предложения по повышению эффективности управления финансовыми потоками сельхозпредприятий: определены текущие и стратегические задачи управления финансовыми потоками различных групп сельхозпредприятий КБР; критерии возможного банкротства сельхозпредприятий республики с целью его прогнозирования; тест на соответствие финансовых потоков их целевому назначению;

- рекомендации по применению системы бюджетирования на сельхозпредприятиях в качестве метода управления финансовыми потоками.

Апробация и внедрение результатов исследования.

Отдельные разработки и рекомендации, содержащиеся в диссертации, нашли практическое применение в деятельности Счетной палаты Кабардино-Балкарской Республики, Министерства экономического развития и торговли КБР и СХПК «Ленинцы», что подтверждается справками о внедрении результатов исследования.

Материалы диссертации также используются кафедрой «Финансовый менеджмент» Финакадемии в преподавании учебных дисциплин «Финансы организаций (предприятий)» и «Финансовый менеджмент».

Диссертация выполнена в рамках научно-исследовательских работ, проводимых ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» в соответствии с комплексной темой «Пути развития финансово-экономического сектора России».

Основные положения и результаты исследования докладывались на заседании Круглого стола «Понятийный аппарат и его использование в процессе преподавания экономических дисциплин» кафедры «Финансовый менеджмент» Финакадемии (г. Москва, 21 февраля 2007 г.).

Публикации по теме диссертации. По теме диссертации опубликовано пять работ общим объемом 11,25 п.л. (из них авторских 9,15 п.л.), в том числе три работы объемом 1,5 п.л. (из них авторских 1,0 п.л.) из перечня изданий, рекомендуемых ВАК.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Афашагов, Кантемир Михайлович

В экономической литературе понятие финансовых потоков используется достаточно широко, как на макроуровне, так и применительно к предпри ятию. Однако до настоящего времени отсутствует единый подход к опреде лению сущности этого понятия.В частности, на макроуровне можно выделить несколько подходов. В соответствии с одним, финансовые потоки отождествляются с денежными, другой подход выделяет финансовые потоки в качестве специфических де нежных потоков. Однако, несмотря на это, все авторы едины в определении сущностных характеристик финансового потока, рассматривая его в качест ве: движения (мобилизации и распределения) финансовых ресурсов; платежа фискальной системе государства; инструмента управления воспроизводст венными процессами.При изучении сущности финансовых потоков организации, на наш взгляд, можно выделить три подхода. Так, одни авторы рассматривают фи нансовые потоки достаточно узко - в качестве динамической характеристики ее финансовых (денежных) активов. Сторонники второй позиции считают финансовые потоки частью денежных отношений и выделяют их из совокуп ности денежных потоков в качестве специальной формы, связывая финансо вые потоки с формированием и использованием финансовых ресурсов и фондов денежных средств.Следует отметить, что в публикациях зарубежных авторов понятие фи нансового потока практически не встречается, но используется понятие «движение фондов». При этом в качестве «фонда» рассматривается объем финансовых ресурсов организации.Изучение различных подходов позволило: • определить авторскую позицию, рассматривающую финансовые по токи организации как совокупность распределенных во времени притоков и оттоков финансовых ресурсов, их кругооборот, результатом которых являет ся изменение финансового состояния хозяйствующего субъекта; • выделить шесть сущностных характеристик финансовых потоков; • определить цель управления финансовыми потоками, которая заклю чается в обеспечении финансовыми ресурсами финансово-хозяйственной деятельности организации при условии соблюдения требований сбалансиро ванности и финансовой устойчивости на текущий и планируемый периоды.Поскольку в основе финансовых потоков организации лежит движение финансовых ресурсов, это обусловило изучение сущности данного понятия, которое также в экономической литературе трактуется неоднозначно. По на шему мнению, можно выделить три основных подхода:

1. Финансовые ресурсы как денежные доходы и поступления.2. Финансовые ресурсы как совокупность денежных средств.3. Финансовые ресурсы как совокупность денежных фондов.При этом все существующие определения, на наш взгляд, имеют «уяз вимые» положения, в частности: • относительно первого подхода считаем, что финансовые ресурсы нельзя отождествлять с денежными доходами и рассчитывать за период, по скольку они постоянно находятся в движении, и их величина изменяется ежедневно; • относительно второго подхода полагаем, что неправомерно отожде ствлять финансовые ресурсы с деньгами и денежными средствами, как одной из форм денег; • что касается третьего подхода, считаем неправомерным ограничивать финансовые ресурсы только амортизацией и прибылью.Считаем, что финансовые ресурсы следует рассматривать как совокуп ность источников денег (денежных средств), находящихся в распоряжении предприятия и имеющих целевой характер. Выделение основных сущност ных признаков финансовых ресурсов позволило определять их величину стоимостью актива баланса.В работе рассматриваются различные виды финансовых потоков в соот ветствии с классификационными признаками: • активные, пассивные и активно-пассивные - во взаимосвязи финансо вых потоков с бухгалтерским балансом; • по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности - по виду хозяйственной деятельности, генерирующей финансовые потоки; • положительные и отрицательные - в зависимости от направленности их движения, и др.В работе рассмотрены показатели, количественно характеризующие фи нансовые потоки, а также группы факторов, оказывающие влияние, как на объем, так и на характер их формирования.Рассмотрение финансово-хозяйственной деятельности предприятия как совокупности экономических решений, инициирующих финансовые потоки, которые, в свою очередь, обеспечивают достижение заданных показателей эффективности и риска, обуславливает необходимость управления финансо выми потоками предприятия. В теории и практике управление финансовыми потоками, как правило, сводится или к анализу финансового состояния, или к планированию финансовых ресурсов предприятия.Исходя из сущности финансовых потоков, считаем, что в современных рыночных условиях основными концепциями управления финансовыми по токами предприятия должны стать:

1. Концепция управления финансовыми потоками с позиции устойчиво го роста, которая заключается в определении динамики финансовых потоков, их состава и структуры, обеспечивающих заданные показатели роста пред приятия при соблюдении приемлемого уровня финансовых рисков. При этом рост предприятия, по нашему мнению, следует рассматривать как расшире ние масштабов его деятельности, сопровождающееся сбалансированной ди намикой валового финансового потока и финансового потока по операцион ной деятельности. В работе рассматриваются зарубежные методы, позво ляющие сбалансировать финансовые потоки, в частности, модель устойчиво го роста.2. Концепция управления финансовыми потоками на основе финансово го равновесия, по-нашему мнению, заключается в определении динамики финансовых потоков, их состава и структуры, обеспечивающих поддержание оптимального соотношения между доходностью (рентабельностью, оборачи ваемостью) и риском (ликвидностью, неплатежеспособностью и потерей фи нансовой устойчивости).Исходя из этого, основными задачами управления финансовыми пото ками, на наш взгляд, являются: • во-первых, определение для предприятия нормативных значений по казателей: отдачи на вложенный капитал; ликвидности и платежеспособно сти; финансовой устойчивости; • во-вторых, их обеспечение на требуемом уровне.Следует отметить, что управление финансовыми потоками рассматрива ется в работе в качестве системы, основными элементами которой являются: управляющая подсистема (субъект управления); процесс управления финан совыми потоками (выработка решений, их принятие и реализация) и управ ляемая подсистема (объект управления - финансовые потоки).Управление финансовыми потоками предприятия требует соответст вующего информационного обеспечения. Основными источниками инфор мации о финансовых потоках предприятия, по нашему мнению, являются: бухгалтерская (финансовая) отчетность, финансовые документы (прежде все го, финансовые планы) и данные управленческого учета.Проведенный анализ содержания бухгалтерской (финансовой) отчетно сти, предоставляемой и публикуемой организациями в соответствии с дейст вующим российским законодательством, на предмет достаточности и досто верности информации для управления финансовыми потоками, позволил сделать выводы о том, что данные бухгалтерской отчетности: • являются недостаточными для текущего, и прежде всего, оперативно го управления финансовыми потоками предприятия; • не дают возможность проанализировать развернутую структуру и ос новные составляющие текущих активов предприятия. В отличие от РСБУ в международных стандартах финансовой отчетности (МСФО) и американских стандартах бухгалтерского учета (GAAP США) актив баланса рассматрива ется как потенциал, который будет формировать финансовый и денежный потоки предприятия в процессе его финансово-хозяйственной деятельности.Поэтому в балансе отражаются только те финансовые ресурсы, которые уча ствуют в создании прибыли, т.е. капитал предприятия, представляющий со бой часть финансовых ресурсов, приносящую прибавочную стоимость. В со ответствии с РСБУ в активе баланса отражается все принадлежащее ему имущество, как участвующее, так и не используемое в финансово хозяйственной деятельности. Следовательно, в балансе отражается не капи тал предприятия, а величина его финансовых ресурсов; • не отражают реальную величину финансовых ресурсов предприятия, поскольку активы учитываются по фактической (исторической) стоимости; , - позволяют проводить манипуляции с бухгалтерской отчетностью (в частности, в крупных диверсифицированных холдингах, состоящих из не скольких предприятий различных направлений бизнеса).Исходя из вышеизложенного, содержание бухгалтерской (финансовой) отчетности по РСБУ менее достоверно, чем финансовая отчетность, состав ленная в соответствии с МСФО и GAAP, отражает информацию о финансо вых ресурсах и финансовых потоках российских предприятий, а поэтому ну ждается в дальнейшем совершенствовании, основные направления которого рассмотрены в работе.Управление финансовыми потоками в диссертации рассматривалось на примере сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики (далее • КБР), являющийся одним из важнейших секторов региональной экономики.Так, по состоянию на 2006 г. в Едином государственном реестре предприятий (ЕГРП) по КБР зарегистрировано 1097 хозяйствующих субъектов, занимаю щихся производством сельхозпродукции и предоставлением услуг в сельском хозяйстве. Однако в органы государственной статистики за 2005 г. отчет ность предоставили 190 сельхозпредприятий различных форм собственности и организационно-правовых форм (наиболее распространенной организаци онно-правовой формой является закрытое акционерное общество — 41%).Следует отметить, что организация финансов сельскохозяйственных то варопроизводителей КБР определяется теми же технико-экономическими особенностями и формируется под влиянием тех же факторов, что и в целом финансы сельхозпредприятий России. Как и в целом по стране, несмотря на принятые меры по улучшению экономических условий функционирования предприятий АПК, не удалось обеспечить его устойчивое и динамичное раз витие. Аграрный сектор в целом продолжает находиться в тяжелом состоя нии, а основными факторами, отрицательно влияющими на финансовую ста билизацию сельскохозяйственных товаропроизводителей, остаются: значи тельный рост цен на товары, работы и услуги, потребляемые сельскохозяйст венными предприятиями в процессе производства; хронический недостаток оборотных средств у большинства товаропроизводителей; недостаточное финансирование федеральных целевых программ; недостаток финансовых ресурсов для обновления производственно-технической базы.Имеющиеся статистические данные свидетельствуют о том, что доля производимой и реализуемой сельхозпредприятиями продукции неуклонно сокращается. В частности, в 2006 г. объем реализации основных продуктов сельского хозяйства сельхозпредприятиями сократился на 35,2%.Одним из факторов, повлиявших на некоторую финансовую стабилиза цию сельхозтоваропроизводителей, на наш взгляд, является реализация на ционального проекта «Развитие АПК». В республике поддержка (общая сум ма которой составляла порядка 700 млн. руб.), прежде всего, касалась: • получения кредитных ресурсов сельхозтоваропроизводителями всех форм собственности на строительство, реконструкцию и модернизацию жи вотноводческих комплексов; • представления субсидий, в том числе из федерального и регионально го бюджетов, участникам программы «Строительство, реконструкция и мо дернизация животноводческих комплексов (ферм)»; • на возмещение части затрат по погашению процентов по кредитам из федерального и регионального бюджетов.Следует отметить, что в республике начал использоваться механизм ли зинговой поставки племенного скота и сельскохозяйственной техники.Для анализа финансовых ресурсов и финансовых потоков сельхозпред приятий Республики были отобраны предприятия, представляющие свою бухгалтерскую (финансовую) отчетность за период не менее трех лет — это 79 сельхозпредприятий. Положительным, по нашему мнению, является то, что большинство исследуемых предприятий - 55 (или 70% выборки) функцио нирует пять и более лет.Следует отметить, что за анализируемы период (2001-2006 гг.) оборот сельхозпредприятий республики увеличился почти в два раза, а операцион ная деятельность, которая практически за весь анализируемый период была убыточной, стала прибыльной. В тоже время, в результате убытков от прочей деятельности в целом финансово-хозяйственная деятельность сельхозпред приятий за весь период (за исключением 2002 г.) была убыточной (совокуп ный убыток составил около 46 млн. руб.).В то же время, совокупная величина финансовых ресурсов сельхозпред приятий за шесть лет увеличилась на 20%. Изменились направления вложе ния финансовых ресурсов (уменьшилась балансовая стоимость основных средств - на 30%, в 1,5 раза увеличились запасы, в 4,6 раза - краткосрочная дебиторская задолженность).В 2006 г. в целом по сельхозпредприятиям имел место отрицательный валовой финансовый поток, совокупная объем финансовых ресурсов умень шился на 13%, финансовые потоки по операционной деятельности состав ляют лишь пятую часть, убыточная хозяйственная деятельность обусловила «проедание» финансовых ресурсов и, соответственно, несбалансированность финансовых потоков.В результате проведенного анализа было выделено четыре основные группы сельхозпредприятий с позиции их развития:

1. Предприятия, находящиеся в кризисном состоянии, характеризуются следующими показателями: • отрицательным чистым финансовым потоком; • сокращением величины финансовых ресурсов; • несбалансированностью финансовых потоков; • погашением убытков за счет сокращения операционной деятельности и высвобождения финансовых ресурсов из запасов, краткосрочной дебитор ской задолженности, а также за счет продажи части объектов основных средств; • отсутствием собственного капитала; • полной финансовой зависимостью от внешних кредиторов.2. Предприятия, находящиеся в состоянии спада: • обладают собственными финансовыми ресурсами, однако их величина имеет тенденцию к сокращению; • имеют нестабильное финансовое состояние; • имеют дефицит собственного оборотного капитала; • коэффициенты ликвидности и платежеспособности находятся на низ ком уровне; • финансовые потоки несбалансированны.3. Предприятия со стабильным финансовым состоянием, у которых: • объем финансовых ресурсов более чем в два раза больше по сравнению с предприятиями первых двух групп; • имеется собственный оборотный капитал (СОК), а коэффициент обес печенности СОК соответствует нормативу; • однако весь приток финансовых ресурсов практически направляется на финансирование операционной деятельности (в частности, почти полностью на погашение кредиторской задолженности).4. Финансово устойчивые предприятия, которые одновременно по пока зателям развития представляют группу растущих предприятий, имеют: • положительный валовой финансовый поток; • рост совокупного объема финансовых ресурсов за год; • показатели эффективности управления финансовыми потоками, соот ветствующие либо превышающие нормативные значения, с позиции финан сового равновесия.В тоже время, количество таких предприятий не превышает 16% общего количества функционирующих сельхозпредприятий в республике.В работе проводился анализ результатов управления финансовыми пото ками на основе показателей финансового равновесия.В процессе исследования по каждому из 79 сельхозпредприятий были рассчитаны: • показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчи вости; • показатели отдачи на вложенный капитал и деловой активности.Проведенный анализ результатов управления финансовыми потоками сельскохозяйственных предприятий КБР свидетельствует о несбалансиро ванности финансовых потоков предприятий, следствием чего является их не стабильное финансовое положение в течение последних шести лет (2001-

2006 гг.). При этом наблюдается значительная дифференциация финансового состояния сельхозпредприятий как внутри отрасли, так и в разрезе подотрас лей.Все это актуализирует необходимость разработки и проведения полити ки управления финансовыми потоками сельхозпредприятий с целью обеспе чения выхода из кризисной ситуации и возможности устойчивого роста на перспективу.На наш взгляд, индикаторами и показателями эффективности управле ния финансовыми потоками предприятий являются доходность и риск, по скольку их заданное оптимальное соотношение представляет собой сущность финансового равновесия, которое обеспечивается посредством управления финансовыми потоками в результате регулирования притоков и оттоков фи нансовых ресурсов, структуры их источников и направлений вложения.Различный характер воздействия финансовых потоков на финансовую устойчивость, ликвидность и платежеспособность, рентабельность и обора чиваемость, показывает необходимость оптимизации этих показателей, в ча стности, путем определения их нормативных значений для сельхозпредприя тий республики, в том числе в разрезе подотраслей.В работе была проведена рейтинговая оценка сельхозпредприятий по 22 показателям, используемым для определения финансового равновесия за 2001 - 2006 гг. Составленный рейтинг был дополнен данными о состоянии сельхозпредприятия с позиции его развития (роста). Полученные данные сви детельствуют о том, что первые 16 мест в рейтинге занимают: растущие сельхозпредприятия (63%); стабильные (25%), а также находящиеся в со стоянии спада (12%).Полученные результаты ранжирования сельхозпредприятий, по нашему мнению, можно использовать: • во-первых, в целях определения нормативных значений показателей оценки финансового равновесия сельхозпредприятий республики, в том чис ле в разрезе подотраслей; • во-вторых, для группировки сельхозпредприятий в соответствии с те кущими задачами по управлению их финансовыми потоками; • в-третьих, для определения критериев возможного банкротства сель хозпредприятий республики с целью его прогнозирования.По сравнению с рекомендуемыми в экономической литературе значе ниями показателей ликвидности, полученные эмпирическим путем норма тивные значения для сельхозпредприятий КБР в целом несколько ниже. Вме 139 сте с тем, по предприятиям животноводства они практически соответствуют рекомендуемым значениям. Практически по всем показателям финансовой устойчивости, полученные нормативные значения соответствуют и даже превышают рекомендуемые в экономической литературе. Однако показатели отдачи на вложенный капитал даже у растущих сельхозпредприятий имеют низкие значения. Поэтому только растущие и стабильные сельхозпредприя тия республики могут обслуживать заемный капитал.Считаем, что полученные эмпирическим путем нормативные значения финансовых показателей могут использоваться в качестве: • индикаторов и показателей эффективности управления финансовыми потоками сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики, по скольку они более объективно отражают максимальные значения анализи руемых финансовых показателей, которые можно достичь в данных эконо мических условиях; • сбалансированной (целевой) системы показателей (ССП), позволяю щей через прогнозирование финансового состояния предприятия планиро вать его финансовые потоки. В результате система нормативных показателей должна быть органично адаптирована в систему бюджетных форматов, от ражающих с финансовой точки зрения сценарий стратегического развития предприятия, перенесенный на уровень системы бюджетов.Следует отметить, что рассматриваемая совокупность сельхозпредприя тий республики достаточно неоднородна, как по показателям финансового равновесия, так и по показателям развития. Соответственно, задачи по управлению финансовыми потоками, стоящие перед растущими, стабильны ми сельхозпредприятиями, а также находящимися на стадии спада и в со стоянии кризиса, являются различными.В работе были определены текущие задачи и предложены мероприятия по управлению финансовыми потоками для каждой группы сельхозпред приятий. Следует отметить, что сельхозпредприятия, находящиеся в стадии спада и в состоянии кризиса, не способны самостоятельно восстановить свою платежеспособность. Проведенные нами расчеты показали, что требуемая сумма государственной финансовой поддержки сельхозпредприятий КБР за 2006 г. должна была составлять чуть более 270 млн. руб., в том числе около 35 млн. руб. — в виде дотации цен на реализуемую сельхозпродукцию.Для сельхозпредприятий, нацеленных на устойчивый рост, были рассчи таны допустимые и экономически обоснованные ежегодные темпы прироста объемов деятельности. Расчеты показали, что сельхозпредприятия респуб лики, вошедшие в группу растущих, могут ежегодно увеличивать свои объе мы продаж минимально на один процент, максимально - на 15, а в среднем на шесть процентов при имеющихся финансовых ресурсах, обеспечивая при этом финансовое равновесие.Исходя из вышеизложенного, в работе была предложена методика опре деления и обеспечения финансового равновесия и устойчивого роста сель хозпредприятий.Для прогнозирования возможного банкротства сельхозпредприятий рес публики были определены критерии и отобраны наиболее информативные показатели, в частности, коэффициент автономии, коэффициент текущей ли квидности и коэффициент рентабельности активов. Проведенные расчеты показали, что около 60 процентов сельхозпредприятий республики в соответ ствии с рассчитанными нормативными значениями финансовых показателей находятся в состоянии явного и скрытого банкротства, что подтверждает не обходимость поиска путей восстановления их платежеспособности в кратко срочном периоде.Поскольку отрасль сельского хозяйства характеризуется повышенным производственно-финансовым риском, это, на наш взгляд, обуславливает первостепенное значение качественного планирования всех сторон деятель ности сельскохозяйственных предприятий.Одним из инструментов финансового планирования, позволяющим по высить обоснованность принятия управленческих решений в условиях огра ниченности финансовых ресурсов, по нашему мнению, является бюджетиро 141 вание, которое также можно использовать в качестве метода управления фи нансовыми потоками предприятия, в процессе которого осуществляется их планирование и последующий контроль эффективности управления ими.Следовательно, универсальность бюджетирования заключается в возможно сти одновременного обеспечения планирования, исполнения, анализа и кон троля за управлением финансовыми потоками предприятия.В работе представлен алгоритм системы бюджетирования для сельхоз предприятий.Следует отметить, что особенностью финансовой структуры сельхоз предприятий КБР является отсутствие у них центров финансовой ответст венности (ЦФО), центров финансового учета (ЦФУ) и центров возникнове ния затрат (ЦВЗ). Поскольку сельхозпредприятия не объединены в холдинго вые структуры, в них также практически отсутствуют обособленные струк турные подразделения. Таким образом, весь процесс бюджетирования мак симально централизован и организован по принципу «сверху вниз».Таким образом, в процессе бюджетирования можно создать на предпри ятии систему управления финансовыми потоками, целевой функцией которо го должно выступать устойчивое финансовое состояние предприятия, обес печивающее непрерывность его функционирования.Отметим, что для сельхозпредприятий республики главные финансовые цели определяются уровнем их финансового состояния, что позволило выде лить в качестве основных: • обеспечение устойчивого темпа роста; • обеспечение финансового равновесия; • восстановление платежеспособности.Для сельхозпредприятий КБР выбор целевых показателей для бюджети рования был определен на кратко и среднесрочный период. В работе были рассчитаны рекомендуемые значения целевых показателей. В тоже время, поскольку предприятия, нацеленные на восстановление платежеспособности не в состоянии одномоментно выйти на нормативные показатели, в работе были рассчитаны и рекомендованы значения целевых показателей для выхо да предприятий сначала в фазу финансового равновесия, а затем и устойчи вого роста. При этом достижение соответствующих целевых показателей должно ориентировать руководство сельхозпредприятий в бюджетировании на последующий переход к более высокому уровню целевых показателей: В рамках управления финансовыми потоками основными бюджетами, разрабатываемыми в процессе бюджетирования, будут следующие сводные бюджеты:

1. Бюджет доходов и расходов (БДиР).2. Бюджет движения денежных средств (БДДС)

3. Расчетный баланс (РБ).4. Баланса финансовых потоков (БФП) или баланс движения фондов.В работе разработаны все форматы основных бюджетов.Полученная в процессе бюджетирования информация о направлениях движения финансовых ресурсов должна тестироваться на соответствие целе вым финансовым потокам, отражающим специфику деятельности сельхоз предприятий. В работе разработан соответствующий тест.Для выявления общего результата бюджетирования всех форматы бюд жетов необходимо свести вместе, используя Матрицу Мобли, представлен ную в работе.Следует отметить, что система управления финансовыми потоками, ос нованная на бюджетном подходе, дает наибольший эффект, когда она по строена на информационных технологиях. Считаем, что государство в рам ках реализации национального проекта должно взять на себя обеспечение сельхозпредприятий автоматизированными программами учета (финансово го, управленческого, налогового) и бюджетирования, а также обучение пер сонала работе с данными программами.