Управление финансовыми рисками в инвестиционной деятельности железных дорог тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
- Ученая степень
- кандидата экономических наук
- Автор
- Ермаков, Игорь Геннадиевич
- Место защиты
- Москва
- Год
- 2002
- Шифр ВАК РФ
- 08.00.05
ДиссертацияДиссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Ермаков, Игорь Геннадиевич
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЖЕЛЕЗНЫХ ДОРОГ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ И ПУТИ ЕЁ АКТИВИЗАЦИИ
1.1. Анализ текущего состояния инвестиционного процесса в отрасли
1.2 Основные направления повышения инвестиционной политики железнодорожного транспорта на основе управления риском
ГЛАВА 2 ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ
2.1. Анализ экономического содержания финансовых рисков в инвестиционной деятельности
2.2. Оценка влияния финансовых рисков на эффективность инвестиций
ГЛАВА 3 ПРИМЕНЕНИЕ ЛИЗИНГОВЫХ ТЕХНОЛОГИЙ КАК ИНСТРУМЕНТА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
3.1. Теоретические основы построения системы риск - менеджмента
3.2. Финансово-экономический механизм лизинга, как инструмент управления финансовыми рисками
3.3. Анализ гарантий и обеспечения лизинговых сделок
ГЛАВА 4 УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЖЕЛЕЗНЫХ ДОРОГ
4.1. Рекомендации по применению лизинговых технологий в системе финансирования инвестиций отрасли
4.3. Оценка эффективности предлагаемых схем
Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление финансовыми рисками в инвестиционной деятельности железных дорог"
Актуальность темы исследования. Высокая капиталоёмкость транспортного производства, возрастающая в связи с необходимостью использования современных высокотехнологичных объектов основных средств для обеспечения эффективности деятельности, экономической безопасности и конкурентоспособности на рынке транспортных услуг, обусловливает приоритетность вопросов, связанных с активизацией и повышением эффективности инвестиционной деятельности железных дорог. Необходимость совершенствования инвестиционной политики на современном этапе реформирования отрасли непосредственно связана с высокой степенью морального и физического износа основных производственных фондов и ограниченным потенциалом собственных инвестиционных ресурсов.
Основные направления увеличения инвестиционного потенциала отрасли включают в себя: мобилизацию внутренних резервов за счёт повышения эффективности основной деятельности и оптимального использования собственных инвестиционных ресурсов, а также привлечение внешних источников финансирования на основе эффективных финансовых технологий. Необходимость реализации целей и задач реформирования управления транспортным комплексом в условиях стохастического характера изменения экономической конъюнктуры обусловливает особую актуальность решения вопросов управления риском для повышения эффективности инвестиционной деятельности и инвестиционной привлекательности железнодорожного транспорта
Целью диссертационного исследования является разработка научно обоснованной и практически реализуемой в современных экономических условиях системы управления финансовыми рисками, основанной на методах и инструментах, применимых с учётом особенностей трансформируемого финансово-экономического механизма отрасли. Внедрение результатов исследования будет способствовать активизации инвестиционной деятельности железных дорог.
В соответствии с поставленной целью в диссертационном исследовании были сформулированы и реализованы следующие задачи:
- исследование сложившейся ситуации в инвестиционной деятельности на железнодорожном транспорте: состояния основных производственных фондов, структуры и динамики капиталовложений, а также системы финансирования инвестиций и реализации инвестиционных проектов с целью выявления основных направлений повышения инвестиционного потенциала;
- выявление и типизация спектра финансовых рисков, сопровождающих осуществление инвестиций в реальные активы, исходя из специфики механизма организации и финансирования инвестиций на железнодорожном транспорте;
- интегральная оценка влияния финансовых рисков на эффективность инвестиционной деятельности;
- формирование системы управления финансовыми рисками на основе современных экономических методов и финансовых инструментов;
- разработка рекомендаций по внедрению результатов исследования в инвестиционной деятельности железных дорог с учётом специфики функционирования отрасли в современных условиях и оценка эффективности предлагаемых схем.
Объектом исследования выступает существующая система финансирования инвестиций на железнодорожном транспорте Российской Федерации и возможность её трансформации в ходе структурной реформы.
Предметом исследования являются процессы построения систем организации и финансирования инвестиций, а также управления риском в инвестиционной деятельности.
Методика исследования. В диссертационном исследовании применялись методы экономико-математического моделирования, оценки экономической эффективности инвестиционной деятельности и анализа финансового состояния предприятий, изложенные в трудах отечественных и зарубежных ученых.
В ходе исследования использовались научные и методические разработки
A.П. Абрамова, И.В. Белова, А.В. Болотина, Б.А. Волкова, В.Г. Галабурды, Л.А. Мазо, Н.П. Терёшиной, М.Ф. Трихункова, Т.С. Хачатурова, В.Я. Шульги и других российских учёных в области инвестиционной деятельности на железнодорожном транспорте, а также исследователей в области инвестиций и управления риском, таких как И.Т. Балабанов, М.В. Грачёва, В.А. Горемыкин,
B.В. Коссов, В.Н. Лившиц, И.В. Липсиц, А.Г. Шахназаров, Н.В. Шахов, Н.В. Хохлов, P.M. Царёв и других.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:
- предложена модифицированная классификация финансовых рисков при осуществлении инвестиций в реальные активы и метод интегральной оценки их влияния на эффективность инвестиционных проектов;
- предложен механизм повышения эффективности инвестиционной деятельности железнодорожного транспорта с помощью внедрения систем управления риском;
- разработаны рекомендации по применению современных методов финансового управления для повышения инвестиционного потенциала и конкурентоспособности железных дорог на финансовых рынках;
- разработан показатель оценки собственного инвестиционного потенциала;
- выработаны рекомендации по применению лизинговых технологий в качестве эффективного инструмента управления финансовыми рисками в инвестиционной деятельности на железнодорожном транспорте с использованием отраслевых и внешних инвестиционных ресурсов.
Практическая значимость. Внедрение результатов исследований позволит повысить эффективность инвестиций и способствовать активизации инвестиционной деятельности железных дорог, снизить риски инвестиционных проектов, которые могут быть вызваны влиянием ряда факторов, относящихся к финансовым рискам. Результаты, полученные в процессе диссертационного исследования, имеют также методическое и практическое значение для современного уровня преподавания ряда разделов учебных финансово-экономических дисциплин в транспортных вузах, формирования спецкурсов и дипломного проектирования.
Внедрение. Основные результаты исследования включены в материалы отчёта по научно-исследовательской работе «Применение лизинговых технологий для обновления основных производственных фондов предприятий МПС России», выполненной Институтом экономики и финансов Московского государственного университета путей сообщения в 2001г. Полученные в ходе проведения исследований научные и практические результаты были использованы при разработке методического обеспечения и проведении курсов повышения квалификации руководящих работников транспорта.
Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования были представлены и получили одобрение на второй и третьей научно-практических конференциях "Современные проблемы экономики и управления на железнодорожном транспорте" (г. Москва, МИИТ, 2000 - 2001 г.г.), Международной научно - методической конференции «Проблемы оценки эффективности инвестиций и инноваций на железнодорожном транспорте» (СПб, ПГУПС, 2001), Межвузовской конференции «Повышение эффективности работы железнодорожного транспорта» (г. Самара, СамИИТ, 2000).
Публикации. Основные положения диссертационной работы и научные результаты, полученные автором, опубликованы в 10 научных и научно -методических работах.
Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Ермаков, Игорь Геннадиевич, Москва
1. Классификация основных средств, включаемых в амортизационные группы. Утверждена Постановлением Правительства Российской Федерации от 1 января 2002 г. № 1
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть вторая) 5 августа 2000 года N 117-ФЗ (с изм. и доп.)
3. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов (вторая редакция). Утверждена Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом по строительной, архитектурной и жилищной политике № ВК 477 от 21.06.1999 г.
4. Методические рекомендации по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте М. 1998
5. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть первая) 31 июля 1998 года N 146-ФЗ (с изм. и доп.)
6. Управление рисками инвестиционных проектов. Разработано Северозападным представительством Координационного центра по страхованию Министерства по земельной политике, строительству и жилищно-коммунальному хозяйству Российской Федерации. - СПб. 1998
7. Федеральный Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» принят Государственной думой 15 июля 1998 г.М. 1998
8. Федеральный Закон от 29.10.1998 г. № 164-фз «О лизинге» 9. «Положение о лицензировании лизинговой деятельности в российской федерации» Утверждено Постановлением Правительства Российской Федерации от 26 февраля 1996 г. Ш 167
9. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть вторая) 26 января 1996 года N 14-ФЗ (с изм, и доп.) 11 .Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утверждены Министерством экономики РФ 16 апреля 1996 года
10. Методические указания по проведению анализа риска опасных промышленных объектов Разработаны ЕГГЦ "Промышленная безопасность" и внесены Управлением по надзору в нефтяной и газовой промышленности Госгортехнадзора России Шифр РД 08-120-96
11. Постановление Правительства Российской Федерации от 1 мая 1996 г. № 534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации (в ред. Постановления Правительства РФ от 21.06.96 N 723) 12. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) 30 ноября 1994 года N 51-ФЗ (с изм. и доп.)
13. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утверждено Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпромом России №7 -12/47 от 31 марта 1994, М. 1994
14. Постановление Правительства Российской федерации от 20 июня 1992 г. N 411 «О государственной поддержке функционирования транспорта в Российской Федерации в 1992 году» (в ред. 17.09.1992)
15. Федеральный Закон N 2030-1 от 13 декабря 1991 года «О налоге на имущество предприятий» (с изм. и доп.)
16. Аксененко Н.Е. Лапидус Б.М. Мишарин А.С. Железные дороги России: от реформы к реформе. - М.: Транспорт 2001. - 335 с.
17. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с : ил.
18. Риск- анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов/ Под ред. М.В. Грачёвой. - М. ЮНИТИ- ДАНА, 2001.- 351 с.
19. Бланк И.А. Управление формированием капитала. К.: «Ника-Центр», 2000.- 512 с. - (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып.4).
20. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент : Полный курс : В 2-х т. / Пер. с англ. Под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2000Г.-Т.2 . 669 с.
21. Быкова Н.И. Управление рисками при финансировании предприятий. - СПб.: Изд-во СП. ГУ ЭФ, 2000.131 с.
22. Горемыкин В.А. Основы технологий лизинговых операций: Учебное пособие. - М.: Ось-89, 2000. - 512 с.
23. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. - М.: « Анкил», 2000. -272 с.
24. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.; Финансы и статистика, 2000. - 512 с. I t статистика, 2000. - 336 с.
25. СофОга1е Financial Management: International Edition, 1999.
26. Бланк И, А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - К.: Ника-Центр, 1999.-592 с. Зб.Владимиров Ю.Л. Пути и оценка использования ценных бумаг для формирования финансовых ресурсов железных дорог. Дис. канд. экон. наук. М, 1999.-157 с.
27. Глущенко В.В. Управление рисками. Страхование, -г . Железнодорожный, Моск.. обл.: ТОО НПЦ «Крылья», 1999. - 338 с.
28. Разу М.Л. и др . . Управление программами и проектами: 17- модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 8.- М.: «Инфра-М», 1999. - 392 с. I V
29. Ресурсосберегающие технологии на железнодорожном транспорте //Труды второй научно-практической конференции. В двух книгах. Книга
31. Теория статистики: Учебник/Под ред. проф. Р. А. Шмойловой. - 3-е изд., перераб. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 560 с.
32. Хохлов Н.В. Управление риском: Учебн. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999 - 239 с.
33. Шахов В.В. Риски, теоретический аспект// Финансы. - 1999. - № 9. -С . 33-36
34. Идрисов А.Б., Картышев СВ. , Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективнсти инвестиций. Издание 2-е, стереотипное - М.: Информационно издательский дом «Филинъ», 1998. -272 с.
35. Волков И.М. Грачёва М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998, -423 с.
36. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. -М.: Финансы и статистика. 1998. - 144 с.
37. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент / Учебное пособие. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 1998. - 304 с.
38. Лелецкий Д. В. Об условиях сравнения лизинга с кредитом и количественной оценке преимуществ лизинга // Лизинг-ревю. 1998. -№5/6, с. 29-30.
39. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. М.И. Даканова. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 128 с : ил.
40. Бухгалтерский учёт основной деятельности железных дорог: Учеб. Для вузов ж.-д. Трансп. / А.П. Красов, Т.Н. Кузьминова^ И.М, Ряхов, Л.Я. Афанасьева, Под ред. А.П. Красова. - М.: Транспорт, 1997. - 439 с.
41. Глазунов Н.В. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.1 Финстатинформ, 1997. - 135с.
42. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. под ред. А.Н. Шохина - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ. 1997. - 247 с.
43. Управление инвестиционной деятельностью предприятий в условиях неопределённости и риска: Учеб. Пособие/ А.Н. Плотников, Ю.В. Нестеров, Сарат. госуд. техн. Университет, Саратов, 1997. - 80 с.
44. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 192 с ; ил.
45. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. серии Д. В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 800 с.
46. Волков Б.А. Экономическая эффективность на железнодорожном транспорте в условиях рынка. - М. Транспорт, 1996. - 191 с.
47. Ковалёв В.В. Финансовый анализ : Управление капиталом. Выбор инвестиций . Анализ отчётности. - М.: Финансы и статистика, 1996.-432 с : ил
48. ЛИПСИЦ И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. - М.: Издательство БЕК, 1996. -304 с.
49. Справочник финансиста предприятия .авт. кол. п/р д.э.н. проф. Володина А. А .- М.; Инфра - М, 1996. - 368с.
50. Статистика рынка товаров и услуг : Учебник / И.К. БеляевскиЙ, Г.Д. Кулагина , А.В. Коротков и др.; Под ред. И.К. Беляевского. - М. Финансы и статистика ; 1995. - 432 с.
51. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчётов.-2-е изд., испр. и доп. -М. "Дело Лтд"Д995.-320 с.
52. Долан Э.Дж. Линдсей Д. Рынок: Микроэкономическая модель/ Пер. с англ. В.Лукашевича и др. Под общ. ред. Б. Лисовика и В.Лукашевича.-С-Пб., 1992.-496 с.
53. Макконел К.Р ,Брю Л Экономикс :Принципы, проблемы и политика.В2т.:Пер.с англ. И-го изд. Т. 1 .-М.Республика, 1992.-399с. :табл.,граф.
54. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции .- М.: "Перспектива", 1992 - 98 с. ТО.Котлер Ф. Основы маркетинга :Пер с англ./Общ. ред. и вступ. ст. Е.М. Пеньковой .- М. Прогресс, 1990.- 736с.
55. Райзенберг Б.А. Предпринимательство и риск. - М.: Знание, 1992. - 64 с.
56. Guide to the Project Management Body of Knowledge. — Project Management Institute, 2000, - 196p.
57. Kloman Felix H. Harmony vs. cacophony // Risk Management Bulletin, 1.ondon, February 1999
58. Holton Glyn A. ЕМефпзе Risk Management: The new climate of risk// Treasury Management International. - 1998. № 69. - с 24-28.
59. Pike R., Neale B. Coфorate Finance and Investment. Second Edition., 1996
60. Myers S. C , Dill D. A., Bautista A. J. Valuation of Financial Lease Contracts //Joum. Finance. 1976. June. P. 799-819.
61. Даль В.И. Толковый словарь живого великорусского языка. - М.: Гос. Изд-во иностр и на Словарей, 1994
62. Ожегов СИ. Словарь русского языка. - М . : Рус. Яз., 1990
63. Зубков В.И. Риск , как предмет социологического анализа// СОЦИС, 1999, №4
64. Царёв P.M. Предпринимательские риски: учебное пособие. - М.: МИИТ, 1999. - 91 с.