Валютное регулирование движения капитала в Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Валютное регулирование движения капитала в Российской Федерации"

На правах рукописи

□□ЗОеТ228

ДЕМЕРЧЯН Владимир Суренович

ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург 2006

003067228

Работа выполнена на кафедре финансов и банковского дела ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет».

Научный руководитель - доктор экономических наук,

профессор Гончарук Ольга Васильевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук,

профессор Никифорова Вера Дмитриевна

доктор экономических наук, профессор Смирнов Борис Иванович

Ведущая организация - ФГОУ ВПО «Северо-Западная академия

государственной службы»

Защита состоится «24» января 2007 года в 11 часов на заседании диссертационного совета Д 212.219.04 в ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет» по адресу: 196084, Санкт-Петербург, Московский пр., 103-а, ауд. 419.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет» по адресу: 196084, Санкт-Петербург, Московский пр., ЮЗ-а, ауд. 305.

Автореферат разослан «22» декабря 2006 года.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент

А.С. Кудаков

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Валютное регулирование движения капитала является одним из приоритетных направлений государственного воздействия на экономику, поскольку позволяет государству обеспечивать приток валютных ресурсов в страну, поддерживать макроэкономическую стабильность, влиять на рост внутренних инвестиций, ограничивать участие иностранного капитала в стратегических отраслях национального хозяйства.

Мировая практика валютного регулирования движения капитала свидетельствует об использовании широкого спектра валютных ограничений как в развитых, так и в развивающихся странах. Согласно данным МВФ, более 70 % его членов активно используют различные валютные ограничения движения капитала. При этом если в странах с развитой рыночной экономикой преобладают валютные ограничения движения капитала, связанного с прямыми инвестициями, то в странах с развивающимися рынками ограничивается движение капитала по операциям спекулятивного характера.

Государственное валютное регулирование движение капитала ориентировано на стимулирование притока долгосрочного капитала, ограничение вывоза нелегального и ввоза краткосрочного, спекулятивного капитала. Вместе с тем, если в индустриально развитых странах традиционно наблюдается баланс между вывозом и ввозом капитала, то в развивающихся странах объемы экспорта в значительной степени превышают объемы импорта капитала. Так, на основании платежного баланса и аналитических данных Банка России за период с 1992 - 2002 гг. объемы вывоза капитала составили 413,21 млрд. долл. против 134,6 млрд. долл. ввоза капитала, что делает Россию нетто-экспортером с односторонним движением капитала.

Современный этап развития валютных отношений в России, характеризующийся продолжающимися процессами вывоза капитала, дополняется тенденцией наращивания объемов краткосрочных обязательств банковским и корпоративным сектором, что свидетельствует о несбалансированности объемов движения капитала. Так, на основании официальной статистики объем легального и нелегального вывоза капитала за период с 2003 - 2005 гг. увеличился с 46,75 млрд. долл. до 98,46 млрд. долл., а объ-

ем внешней задолженности банковского сектора и нефинансовых предприятий на начало 2006 г. составил 176,2 млрд. долл., преимущественно в форме краткосрочных обязательств на сумму 60 %.

В сложившихся условиях процесс совершенствования валютного регулирования движения капитала, характеризующийся несбалансированностью потоков капитала, обуславливает необходимость комплексного подхода к обоснованию путей реформирования валютного регулирования движения капитала, что и определяет актуальность диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Разработка проблем организации валютного регулирования движения капитала в условиях формирования и развития современной экономики России является достаточно новой, и в силу этого слабо разработанной сферой финансовой науки.

В целом достаточно изученными являются вопросы функционирования валютного рынка и организационно-экономического механизма валютного регулирования и валютного контроля. Отдельные вопросы становления и развития валютного регулирования движения капитала, а также классификация и оценка международного движения капитала рассмотрены в трудах отечественных специалистов Артемова Н.М., Барановой Т.М., Борисова С.М., Козлова В.В., Крашенинникова В.М., Курбангалеевой O.A., Катасонова В.Ю., Ливенцева H.H., Моисеева С.Р., Саберзянова Д.В., Смирнова Б.И., Щеголевой Н.Г., а также зарубежных специалистов таких как: Абриа А., Кляйна М.В., Риччи Л.А., Оумса Н., Эдисона Х.Д.

Вместе с тем не получили достаточной разработки практические вопросы, связанные с формированием концепции развития национальной системы валютного регулирования движения капитала в условиях либерального валютного законодательства, что определило выбор темы, цели и задач диссертационного исследования.

Цели н задачи диссертационного исследования. Целью диссертационной работы является разработка и научное обоснование методических положений и практических рекомендаций по совершенствованию организации валютного регулирования движения капитала в России.

Для достижения целей исследования были поставлены и решены следующие задачи:

выявлены этапы, особенности и проблемы организации валютного регулирования движения капитала в России;

обобщен зарубежный опыт развития валютного регулирования индустриально развитых стран и стран с развивающимися рынками;

разработаны методические основы организации валютного регулирования движения капитала;

разработаны методические положения по совершенствованию организации валютного регулирования движения капитала;

предложена методика оценки эффективности организации валютного регулирования.

Предметом исследования являются финансово-организационные отношения в процессе валютного регулирования движения капитала.

Объектом исследования является валютное регулирование операций движения капитала в Российской Федерации и за рубежом.

Теоретическую и методологическую основу диссертации составили труды зарубежных и отечественных специалистов по теории финансовых рынков, государственного регулирования, международных валютных отношений, валютных операций и валютного регулирования. Для решения поставленных в работе задач в качестве инструментария применялись методы статистических исследований, классификаций, системного анализа. Информационной базой исследования явились законы Российской Федерации, постановления Правительства РФ, инструкции, положения и письма Центрального Банка РФ, а также статистические данные Госкомстата, Банка России и международных организаций, информационные ресурсы сети Интернет.

Научная новизна результатов диссертационной работы заключается в следующем:

уточнено понятие валютного регулирования движения капитала, выявлены факторы, негативно влияющие на организацию валютного регулирования движения капитала, классифицированы формы движения капитала в зависимости от характера их влияния на национальную экономику;

выявлены, обобщены и классифицированы на внешние и внутренние риски валютного регулирования движения капитала, введено понятие рис-

ка либерализации валютного регулирования движения капитала, определен характер его влияния, предложена методика его минимизации;

выявлены элементы системы валютного регулирования движения капитала, показана их взаимосвязь, что дает возможность системно рассматривать вопросы повышения эффективности валютного регулирования движения капитала;

разработаны методические рекомендации по совершенствованию валютного регулирования движения капитала на основе обоснования направлений реформирования и использования концепции организации валютного регулирования движения капитала;

разработан и предложен алгоритм расчета показателей эффективности организации валютного регулирования движения капитала.

Практическая значимость. Практическая значимость исследования заключается в том, что разработанные методические положения, практические рекомендации и выводы могут быть использованы Правительством РФ, Банком России, Ассоциацией российских банков и региональными ассоциациями банков при разработке предложений по совершенствованию организации валютного регулирования движения капитала.

Теоретические положения диссертационной работы используются при проведении занятий по дисциплинам «Валютные операции и валютное регулирование», «Теория финансовых рынков», «Банковский менеджмент» в Санкт-Петербургском государственном инженерно-экономическом университете.

Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования доложены и одобрены на конференциях и семинарах по развитию экономики и финансов с 2001 - 2006 гг., в том числе на научно-практических и межвузовских конференциях в СПбГИЭУ «Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе» (III - VIII межвузовская конференция аспирантов и докторантов), «Менеджмент и экономика в творчестве молодых исследователей» (IV — IX межвузовская конференция студентов и аспирантов).

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы.

Во Введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определены цель и задачи исследования, его предмет и объект, методологическая и информационная база, научная новизна и практическая значимость, дана краткая характеристика работы.

В первой главе диссертации - «Регулирование валютных операций движения капитала в России: основные тенденции и проблемы организации» - проведен анализ развития валютных отношений в России в период с 1991 - 2006 гг., раскрыты проблемы организационного и правового характера функционирования валютного регулирования, выявлены современные тенденции развития в России и за рубежом, а также проведен анализ теоретических и методических подходов к разработке проблем организации валютного регулирования движения капитала в России.

Во второй главе диссертации - «Методические основы организации валютного регулирования движения капитала в России» - уточнен понятийный аппарат валютного регулирования; раскрыта сущность валютного регулирования движения капитала, его роль и значение в общей системе государственного регулирования экономики; выявлены факторы, влияющие на организацию валютного регулирования; систематизированы методы валютного регулирования движения капитала; обобщены и классифицированы риски валютного регулирования движения капитала, введено понятие риска либерализации валютного регулирования движения капитала, определен характер его влияния, предложена методика его минимизации.

В третьей главе диссертации - «Разработка мероприятий по совершенствованию организации валютного регулирования движения капитала» - разработаны методические рекомендации по организации валютного регулирования движения капитала; предложена концепция совершенствования организации валютного регулирования; разработаны методические положения по оценке эффективности функционирования валютного регулирования с учетом валютных ограничений движения капитала, а также в условиях валютной либерализации; на основании предложенной методики оценки валютного регулирования движения капитала проведены соответствующие расчеты.

В Заключении изложены основные результаты исследования.

Публикации. Основные результаты диссертации опубликованы в 10 научных работах объемом 1,79 п.л.

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

Валютное регулирование движения капитала является одним из приоритетных направлений государственного воздействия на экономику вследствие того, что мерами валютного регулирования движения капитала государство способно воздействовать на международное движение финансовых потоков, сглаживая резкий приток или отток капитала. Для России, как активного участника международных экономических отношений с объемом внешнеторгового оборота 60% от уровня ВВП и оборотом движения частного капитала 37% от ВВП, развитие эффективной системы валютного регулирования движения капитала является одним из приоритетных направлений реформирования экономики.

Проведенный анализ позволил выделить четыре этапа эволюции российского валютного регулирования за период 1991 - 2006 гг.: становление валютного регулирования (1991 - 1996 гг.), совершенствование валютного регулирования (июнь 1996 года - август 1998 года), усиление валютного регулирования (осень 1998 г. - 2001 г.), либерализация валютного регулирования (с 2002 - 2006 гг.).

При этом наиболее значимыми для состояния валютного регулирования в России являются следующие тенденции: отмена индивидуальных разрешений на осуществление валютных операций; установление свободного режима открытия счетов в коммерческих банках за рубежом для юридических и физических лиц; введение института экономических ограничений в отношении закрытого перечня операций; упрощение валютного регулирования и валютного контроля по операциям движения капитала, в том числе по внешнеторговым операциям; увеличение объемов вывоза нелегального капитала и наращивание валютных пассивов коммерческим сектором страны; снижение норматива экспортной валютной выручки до 0% и установление периода снятия всех ограничений движения капитала с 1 января 2007 г.

Вместе с тем в диссертации сделан вывод, что указанные меры в целом привели к таким положительным последствиям, как: снижение тран-закционных издержек для участников валютных отношений; повышение инвестиционной привлекательности экономики; создание благоприятных условий для развития внешней торговли и финансового рынка.

Однако наряду с положительными моментами существует ряд проблем, основные среди которых: увеличение объемов нелегального вывоза капитала; отсутствие рычагов воздействия на движение спекулятивного капитала; несоответствие системы валютного регулирования движения капитала экономическому положению страны (табл. 1).

Таблица 1

Характеристика движения капитала в России, 2002-2005 гг.

Показатель 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г.

Нелегальный вывоз капитала из РФ, млрд. долл. 18,74 23,65 34,3 38,86

Легальный вывоз капитала из РФ, млрд. долл. 17,9 23,1 37,1 59,6

Объем внешних заимствований коммерческих банков и компаний, млрд. долл. 26,4 48,9 53,7 81,5

Объем долгосрочного притока капитала в виде прямых инвестиций, кредитов и займов сроком более трех лет, млрд. долл. 27,5 29,3 19,7 36,87

Объем краткосрочного притока капитала в виде портфельных инвестиций, кредитов и займов сроком менее трех лет, млрд. долл. 24,6 27,7 19,1 36,43

Количество валютных ограничений движения капитала (ед.) 22 16 12 9

Анализ современных тенденций развития валютного регулирования движения капитала за рубежом позволил сделать следующие выводы:

большинство развитых и развивающихся стран используют меры валютного регулирования движения капитала. В развитых странах валютное регулирование движения капитала служит для целей ограничения участия иностранного капитала в стратегически важных отраслях экономики и для содействия развитию отдельных секторов финансового рынка;

в странах с развивающимися рынками валютное регулирование движения капитала используется для ограничения трансграничных потоков капитала, имеющих спекулятивный и краткосрочный характер;

для эффективной интеграции развивающихся стран в международное экономическое пространство и снятия ограничений движения капитала рекомендуется вступление в Организацию экономического сотрудничества и развития, участие в которой предоставляет государству широкий набор инструментов по регулированию и контролю краткосрочных и спекулятивных операций движения капитала.

Анализ теоретических и методических подходов к разработке вопросов развития валютного регулирования движения капитала в России показал, что в работах российских специалистов определена необходимость функционирования валютного регулирования движения капитала, выявлены основные недостатки нормативно-правового регулирования валютных отношений и поставлены проблемы валютного регулирования.

Вместе с тем в целом современный этап развития валютных отношений и валютного регулирования недостаточно освещен в работах научно-практического характера: не исследованы методы оценки эффективности валютного регулирования движения капитала, недостаточно освещены вопросы противодействия нелегальному вывозу капитала и притоку краткосрочных спекулятивных инвестиций, не разработаны методические положения по совершенствованию организации валютного регулирования движения капитала с целью повышения эффективности функционирования российской экономики.

Проведенный анализ сущности и особенностей валютного регулирования движения капитала позволил предложить следующее определение: валютное регулирование движения капитала представляет собой комплекс целенаправленных действий государства по регламентированию порядка осуществления операций с валютными ценностями между участниками валютных отношений, реализуемых посредством использования валютных ограничений движения капитала.

В диссертации на основе разработанной схемы валютного регулирования движения капитала определены участники валютных отношений,

и

показана их взаимосвязь, что дает возможность системно рассматривать вопросы повышения эффективности валютного регулирования (рис. 1).

ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОПЕРАЦИЙ ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА

Правительство

взаимодеиствие

Банк России

органы валютного регулирования

КАПИТАЛЬНЫЕ ОПЕРАЦИИ

валютные отношения

УЧАСТНИКИ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИИ

приток и отток —► валютных ресурсов

методы и инструменты контроля

обеспечение соблюдения валютного законодательства

агенты валютного контроля

Налоговые органы

Территориальные органы

Уполномоченные банки

Профучастники РЦБ

Таможенные органы

ФНС РФ

РОСФИННАДЗОР

органы валютного контроля

Банк России

ВАЛЮТНЫЙ КОНТРОЛЬ ОПЕРАЦИИ ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА

* — подчиненность соответствующих органов валютного контроля Правительству РФ

Рис. 1. Система валютного регулирования движения капитала

В диссертации систематизированы методы валютного регулирования движения капитала и классифицированы на экономические (развитие рыночной среды, регулирование спроса и предложения, обеспечение экономической безопасности) и организационно-правовые (законодательное, нормативное, организационное регулирование).

В диссертации предложена классификация форм международного движения капитала в зависимости от характера влияния на национальную экономику (табл. 2).

В рамках диссертационного исследования выявлены факторы, влияющие на организацию валютного регулирования движения капитала, к которым отнесены: изменение режима обменного курса; девальвация или ревальвация национальной валюты; введение новых валютных ограничений движения капитала; валотильность валютного рынка; несовершенство валютного законодательства; низкий уровень взаимодействия между органами валютного регулирования и валютного контроля.

В диссертационной работе введено понятие риска либерализации валютного регулирования движения капитала, определен характер его влияния, предложена методика его минимизации.

Под риском либерализации валютного регулирования движения капитала понимается вероятность финансовых потерь государства и участников валютных отношений вследствие отмены ограничений на операции движения капитала. Характер влияния риска либерализации движения капитала осуществляется на основе определения критериев рискованности проведения операций участниками валютных отношений, которые включают: характер проведения операции (долгосрочная, краткосрочная; спекулятивная, реальная), объект операции (операции движения капитала с точки зрения баланса доходности и риска), субъект проведения операции (финансово-устойчивые, транспорентные, контролируемые участники валютных отношений; участники, зарегистрированные в странах членах ОЭСР, ФАТФ или в оффшорных зонах).

В диссертации разработаны методические положения по совершенствованию валютного регулирования движения капитала на основе предложения концепции реформирования валютного регулирования движения капитала (рис. 2).

Таблица 2

Классификация форм международного движения капитала

Форма движения капитала Наличие валютного регулирования движения капитала

эффект

РЕАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ

Прямые инвестиции негативный

Размещение акций и облигаций национальных эмитентов на зарубежных рынках, иностранных эмитентов на национальном рынке негативный

Кредиты, связанные с внешнеторговыми коммерческими сделками (услугами) негативный

Поручительства и гарантии по операциям ВЭД негативный

Долгосрочные кредиты и займы негативный

Движение личных капиталов негативный

Физическое перемещение капитала негативный

Внешнеторговый капитал (экспортная валютная выручка) положительный

СПЕКУЛЯТИВНЫЙ КАПИТАЛ

Международное движение капитала по операциям с недвижимостью положительный

Операции движения капитала нерезидентов с государственными ценными бумагами положительный

Краткосрочное движение капитала по операциям с эмиссионными ценными бумагами (до 1г.) положительный

Движение капитала по операциям с неэмиссионными ценными бумагами положительный

Операции движения капитала, связанных с краткосрочными (до 1 г.) и среднесрочными (от 1 до 3 лет) кредитами и займами положительный

Операции движения капитала по выданным (полученным) поручительствам и гарантиям, не связанным с внешнеторговой деятельностью положительный

Движение капитала по операциям конвертации валют нерезидентов положительный

Движение капитала по операциям валютного арбитража положительный

Этап 1. Определение целей и приоритетов

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕЛИ

Цели экономической политики

Цели денежно-кредитной политики

Цели и приоритеты з области развития финансовых рынков

Цели валютного регулирования и валютного контроля

Цели финансово-экономической политики

Этап 2. Разработка концепции совершенствования валютного регулирования движения капитала

Анализ и оценка исходного состояния условий развития валютных отношений

Нет

Выбор направлений совершенствования

Оценка возможного сценария развития экономической ситуации после проводимых мероприятий

Оценка экономического эффекта проводимых мероприятий

Анализ и оценка рисков

Оценка соответствия экономического потенциала проводимым реформам

ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЯ

ДА

Согласование и корректировка концепции

Этап 3. Внедрение разработанной концепции

ВНЕДРЕНИЕ

ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТОВ

Мониторинг экономической ситуации

♦ V

Макроэкономические Состояние финансовых

показатели рынков

Рис. 2. Алгоритм формирования концепции совершенствования валютного регулирования движения капитала в России

В диссертации разработан и предложен алгоритм расчета показателей оценки эффективности организации валютного регулирования (рис. 3).

Рис. 3. Алгоритм расчета показателей оценки эффективности валютного регулирования движения капитала

В диссертационной работе на основе разработанного алгоритма оценки эффективности валютного регулирования движения капитала про-

веден анализ и расчет предлагаемых показателей (табл. 3).

Таблица 3

Анализ показателей движения капитала в России _

Показатель 2003 г. 2004 г. 2005 г.

Объем нелегального вывоза капитала, млрд. долл. 23,6 34,3 38,86

Коэффициент роста объема нелегального вывоза капитала 1,16 1,45 1,13

Коэффициент роста объема своевременно невоз-вращенной экспортной валютной выручки 1,26 1,51 1,18

Объем экспортной валютной выручки, млрд. долл. 152,1 203,7 268,2

Объем валютных ресурсов по импорту товаров, работ, услуг, млрд. долл. 103,2 130 164,6

Объем долгосрочного притока капитала в виде прямых инвестиций, кредитов и займов сроком более трех лет, млрд. долл. 29,3 19,7 36,87

Объем краткосрочного притока капитала в виде портфельных инвестиций, кредитов и займов сроком менее трех лет, млрд. долл. 27,7 19,1 36,43

Объем легального вывоза капитала из страны, млрд. долл. 23,1 37,1 59,6

Коэффициент уровня вывоза капитала к денежной базе в стране, % 47,56 44,75 107,1

Коэффициент обеспеченности национальной экономики валютными ресурсами в условиях либерального режима валютного регулирования 0,83 0,66 0,86

Объем предотвращенного нелегального вывоза капитала, млрд. руб. -3,16 -10,7 -4,56

Объем регулируемого притока краткосрочного капитала, млрд. долл. 8,5 2,2 2,7

Коэффициент финансовой эффективности валютного регулирования движения капитала 1,11 0,88 0,98

Коэффициент обеспеченности национальной экономики валютными ресурсами в условиях режима валютного регулирования 0,92 0,58 0,84

Реализация разработанных в диссертации методических положений и практических рекомендаций позволит повысить эффективность организации валютного регулирования движения капитала, создаст более благоприятные условия развития валютных отношений и на этой основе обеспечит национальную экономическую безопасность.

ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

1. Демерчян B.C. Некоторые вопросы нового механизма регулирования валютных операций в Российской Федерации // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе / Материалы VI межвуз. конф. асп. и докт. - СПб.: СПбГИЭУ, 2004. - 0,11 п.л.

2. Демерчян В. С. Валютное регулирование как элемент национальной экономической безопасности // Современные проблемы экономики и управления народным хозяйством / Сб. науч. ст. асп. СПбГИЭУ. Вып. 13 -СПб.: СПбГИЭУ, 2004. - 0,17 п.л.

3. Демерчян B.C. Особенности валютного регулирования в развитых странах // Менеджмент и экономика в творчестве молодых исследователей / Тез. докл. VIII науч.-практ. конф. студ. и асп. - СПб.: СПбГИЭУ, 2005. -0,1 п.л.

4. Демерчян B.C. Зарубежный опыт либерализации операций движения капитала (на примере Чили) // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе / Материалы VII межвуз. конф. асп. и докт. - СПб.: СПбГИЭУ, 2005. - 0,17 п.л.

5. Демерчян B.C. Анализ тенденций и проблем развития валютных отношений в РФ // Актуальные проблемы финансов и банковского дела / Сб. науч. тр. Вып. 8 - СПб.: СПбГИЭУ, 2005. - 0,36 п.л.

6. Демерчян B.C. Основные результаты валютной реформы в России // Современные проблемы экономики и управления народным хозяйством /Сб. науч. ст. асп. СПбГИЭУ. Вып. 16 - СПб.: СПбГИЭУ, 2006 - 0,16 п.л.

7. Демерчян B.C. Проблемы оценки движения нелегального капитала // Менеджмент и экономика в творчестве молодых исследователей / Тез. докл. IX науч.-практ. конф. студ. и асп. - СПб.: СПбГИЭУ, 2006. - 0,1 п.л.

8. Демерчян Б. С. Основные тенденции и проблемы развития валютного регулирования в России // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе / Материалы VIII межвуз. конф. асп. и докт. -СПб.: СПбГИЭУ, 2006. - 0,15 п.л.

9. Демерчян B.C., Худяков С.А. Перспективы развития региональных Биржевых площадок (на примере СПВБ). // Актуальные проблемы финансов и банковского дела / Сб. науч. тр. Вып. 9 - СПб.: СПбГИЭУ, 2006. -0,34 пл./ 0,17 пл.

10. Демерчян В. С. Методические основы организации валютного регулирования движения капитала // Вестник ИНЖЭКОНа. - 2006. - №4 (13). СПб.: СПбГИЭУ - 0,3 п.л.

Подписано в печать i'<S-Формат 60x84 Ущ. Печ. л. о. Тираж .✓¡со экз. Заказ -f^F

ИзПК СПбГИЭУ. 191002, Санкт-Петербург, ул. Марата, 31

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Демерчян, Владимир Суренович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ

ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА В РОССИИ: ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ И ПРОБЛЕМЫ ОРГАНИЗАЦИИ.

1.1. Анализ тенденций и проблем организации валютного регулирования движения капитала.

1.2. Особенности зарубежного опыта организации валютного регулирования.

1.3. Анализ теоретических и методических подходов к разработке проблем организации валютного регулирования.

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА В РОССИИ.

2.1. Сущность и значение валютного регулирования движения капитала.

2.2. Формы и методы организации валютного регулирования движения капитала.

2.3. Анализ рисков валютного регулирования движения капитала.

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ОРГАНИЗАЦИИ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА.

3.1. Методические положения по совершенствованию валютного регулирования движения капитала.

3.2. Методика оценки эффективности валютного регулирования движения капитала.

3.3. Оценка эффективности валютного регулирования движения капитала.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Валютное регулирование движения капитала в Российской Федерации"

Актуальность темы исследования. Валютное регулирование движения капитала является одним из приоритетных направлений государственного воздействия на экономику, поскольку позволяет государству обеспечивать приток валютных ресурсов в страну, поддерживать макроэкономическую стабильность, влиять на рост внутренних инвестиций, ограничивать участие иностранного капитала в стратегических отраслях национального хозяйства.

Мировая практика валютного регулирования движения капитала свидетельствует об использовании широкого спектра валютных ограничений как в развитых, так и в развивающихся странах. Согласно данным МВФ, более 70% его членов активно используют различные валютные ограничения движения капитала. При этом если в странах с развитой рыночной экономикой преобладают валютные ограничения движения капитала, связанного с прямыми инвестициями, то в странах с развивающимися рынками ограничивается движение капитала по операциям спекулятивного характера.

Государственное валютное регулирование движение капитала ориентировано на стимулирование притока долгосрочного капитала, ограничение вывоза нелегального и ввоза краткосрочного, спекулятивного капитала. Вместе с тем, если в индустриально развитых странах традиционно наблюдается баланс между вывозом и ввозом капитала, то в развивающихся странах объемы экспорта в значительной степени превышают объемы импорта капитала. Так, на основании платежного баланса и аналитических данных Банка России за период с 1992-2002 гг. объемы вывоза капитала составили 413,21 млрд. долл. против 134,6 млрд. долл. ввоза капитала, что делает Россию нетто-экспортером с односторонним движением капитала.

Современный этап развития валютных отношений в России, характеризующийся продолжающимися процессами вывоза капитала, дополняется тенденцией наращивания объемов краткосрочных обязательств банковским и корпоративным сектором, что свидетельствует о несбалансированности объемов движения капитала. Так, на основании официальной статистики объем легального и нелегального вывоза капитала за период с 2003-2005 гг. увеличился с 46,75 млрд. долл. до 98,46 млрд. долл., а объем внешней задолженности банковского сектора и нефинансовых предприятий на начало 2006 г. составил 176,2 млрд. долл., преимущественно в форме краткосрочных обязательств на сумму 60%.

В сложившихся условиях процесс совершенствования валютного регулирования движения капитала, характеризующийся несбалансированностью потоков капитала, обуславливает необходимость комплексного подхода к обоснованию путей реформирования валютного регулирования движения капитала, что и определяет актуальность диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Разработка проблем организации валютного регулирования движения капитала в условиях формирования и развития современной экономики России является достаточно новой, и в силу этого слабо разработанной сферой финансовой науки.

В целом достаточно изученными являются вопросы функционирования валютного рынка и организационно-экономического механизма валютного регулирования и валютного контроля. Отдельные вопросы становления и развития валютного регулирования движения капитала, а также классификация и оценка международного движения капитала рассмотрены в трудах отечественных специалистов Артемова Н.М., Барановой Т.М., Борисова С.М., Козлова В.В., Крашенинникова В.М., Курбангалеевой О.А., Катасонова В.Ю., Ливенцева Н.Н., Моисеева С.Р., Саберзянова Д.В., Соколова Б.И., Щеголевой Н.Г., а также зарубежных специалистов таких как: Абриа А., Кляйна М.В., Риччи JI.A., Оумса Н., Эдисона Х.Д.

Вместе с тем не получили достаточной разработки практические вопросы, связанные с формированием концепции развития национальной системы валютного регулирования движения капитала в условиях либерального валютного законодательства, что определило выбор темы, цели и задач диссертационного исследования.

Цели и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационной работы является разработка и научное обоснование методических положений и практических рекомендаций по совершенствованию организации валютного регулирования движения капитала в России.

Для достижения целей исследования были поставлены и решены следующие задачи: выявлены этапы, особенности и проблемы организации валютного регулирования движения капитала в России; обобщен зарубежный опыт развития валютного регулирования индустриально развитых стран и стран с развивающимися рынками; разработаны методические основы организации валютного регулирования движения капитала; разработаны методические положения по совершенствованию организации валютного регулирования движения капитала; предложена методика оценки эффективности организации валютного регулирования.

Предметом исследования являются финансово-организационные отношения в процессе валютного регулирования движения капитала.

Объектом исследования является валютное регулирование операций движения капитала в Российской Федерации и за рубежом.

Теоретическую и методологическую основу диссертации составили труды зарубежных и отечественных специалистов по теории финансовых рынков, государственного регулирования, международных валютных отношений, валютных операций и валютного регулирования. Для решения поставленных в работе задач в качестве инструментария применялись методы статистических исследований, классификаций, системного анализа. Информационной базой исследования явились законы Российской Федерации, постановления Правительства РФ, инструкции, положения и письма Центрального Банка РФ, а также статистические данные Госкомстата, Банка России и международных организаций, информационные ресурсы сети Интернет.

Научная новизна результатов диссертационной работы заключается в следующем: уточнено понятие валютного регулирования движения капитала, выявлены факторы, негативно влияющие на организацию валютного регулирования движения капитала, классифицированы формы движения капитала в зависимости от характера их влияния на национальную экономику; выявлены, обобщены и классифицированы на внешние и внутренние риски валютного регулирования движения капитала, введено понятие риска либерализации валютного регулирования движения капитала, определен характер его влияния, предложена методика его минимизации; выявлены элементы системы валютного регулирования движения капитала, показана их взаимосвязь, что дает возможность системно рассматривать вопросы повышения эффективности валютного регулирования движения капитала; разработаны методические рекомендации по совершенствованию валютного регулирования движения капитала на основе обоснования направлений реформирования и использования концепции организации валютного регулирования движения капитала; разработан и предложен алгоритм расчета показателей эффективности организации валютного регулирования движения капитала.

Практическая значимость. Практическая значимость исследования заключается в том, что разработанные методические положения, практические рекомендации и выводы могут быть использованы Правительством РФ, Банком России, Ассоциацией российских банков и региональными ассоциациями банков при разработке предложений по совершенствованию организации валютного регулирования движения капитала.

Теоретические положения диссертационной работы используются при проведении занятий по дисциплинам «Валютные операции и валютное регулирование», «Теория финансовых рынков», «Банковский менеджмент» в Санкт-Петербургском государственном инженерно-экономическом университете.

Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования доложены и одобрены на конференциях и семинарах по развитию экономики и финансов с 2001-2006 гг., в том числе на научно-практических и межвузовских конференциях в СПбГИЭУ «Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе» (III

- VIII межвузовская конференция аспирантов и докторантов), «Менеджмент и экономика в творчестве молодых исследователей» (IV - IX межвузовская конференция студентов и аспирантов).

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Демерчян, Владимир Суренович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный анализ позволил выделить четыре этапа эволюции российского валютного регулирования за период 1991-2006 гг.: становление валютного регулирования (1991-1996 гг.), совершенствование валютного регулирования (июнь 1996 г.—1998 г.), усиление валютного регулирования (осень 1998 г.—2001 г.), либерализация валютного регулирования (с 20022006 гг.).

При этом наиболее значимыми для состояния валютного регулирования в России являются следующие тенденции: отмена индивидуальных разрешений на осуществление валютных операций; установление свободного режима открытия счетов в коммерческих банках за рубежом для юридических и физических лиц; введение института экономических ограничений в отношении закрытого перечня операций; упрощение валютного регулирования и валютного контроля по операциям движения капитала, в том числе по внешнеторговым операциям; увеличение объемов вывоза нелегального капитала и наращивание валютных пассивов коммерческим сектором страны; снижение норматива экспортной валютной выручки до 0% и установление периода снятия всех ограничений движения капитала с 1 января 2007 г.

Вместе с тем в диссертации сделан вывод, что указанные меры в целом привели к таким положительным последствиям, как: снижение транзакционных издержек для участников валютных отношений; повышение инвестиционной привлекательности экономики; создание благоприятных условий для развития внешней торговли и финансового рынка.

Однако наряду с положительными моментами существует ряд проблем, основные среди которых: увеличение объемов нелегального вывоза капитала; отсутствие рычагов воздействия на движение спекулятивного капитала; несоответствие системы валютного регулирования движения капитала экономическому положению страны.

Анализ современных тенденций развития валютного регулирования движения капитала за рубежом позволил сделать следующие выводы: большинство развитых и развивающихся стран используют меры валютного регулирования движения капитала. В развитых странах валютное регулирование движения капитала служит для целей ограничения участия иностранного капитала в стратегически важных отраслях экономики и для содействия развитию отдельных секторов финансового рынка; в странах с развивающимися рынками валютное регулирование движения капитала используется для ограничения трансграничных потоков капитала, имеющих спекулятивный и краткосрочный характер; для эффективной интеграции развивающихся стран в международное экономическое пространство и снятия ограничений движения капитала рекомендуется вступление в Организацию экономического сотрудничества и развития, участие в которой предоставляет государству широкий набор инструментов по регулированию и контролю краткосрочных и спекулятивных операций движения капитала.

Анализ теоретических и методических подходов к разработке вопросов развития валютного регулирования движения капитала в России показал, что в работах российских специалистов определена необходимость функционирования валютного регулирования движения капитала, выявлены основные недостатки нормативно-правового регулирования валютных отношений и поставлены проблемы валютного регулирования.

Вместе с тем в целом современный этап развития валютных отношений и валютного регулирования недостаточно освещен в работах научно-практического характера: не исследованы методы оценки эффективности валютного регулирования движения капитала, недостаточно освещены вопросы противодействия нелегальному вывозу капитала и притоку краткосрочных спекулятивных инвестиций, не разработаны методические положения по совершенствованию организации валютного регулирования движения капитала с целью повышения эффективности функционирования российской экономики.

Проведенный анализ сущности и особенностей валютного регулирования движения капитала позволил предложить следующее определение: валютное регулирование движения капитала представляет собой комплекс целенаправленных действий государства по регламентированию порядка осуществления операций с валютными ценностями между участниками валютных отношений, реализуемых посредством использования валютных ограничений движения капитала.

В диссертации на основе разработанной схемы валютного регулирования движения капитала определены участники валютных отношений, показана их взаимосвязь, что дает возможность системно рассматривать вопросы повышения эффективности валютного регулирования.

В диссертации систематизированы методы валютного регулирования движения капитала и классифицированы на экономические (развитие рыночной среды, регулирование спроса и предложения, обеспечение экономической безопасности) и организационно-правовые (законодательное, нормативное, организационное регулирование).

В диссертации предложена классификация форм международного движения капитала в зависимости от характера влияния на национальную экономику.

В рамках диссертационного исследования выявлены факторы, влияющие на организацию валютного регулирования движения капитала, к которым отнесены: изменение режима обменного курса; девальвация или ревальвация национальной валюты; введение новых валютных ограничений движения капитала; валотильность валютного рынка; несовершенство валютного законодательства; низкий уровень взаимодействия между органами валютного регулирования и валютного контроля.

В диссертационной работе введено понятие риска либерализации валютного регулирования движения капитала, определен характер его влияния, предложена методика его минимизации.

Под риском либерализации валютного регулирования движения капитала понимается вероятность финансовых потерь государства и участников валютных отношений вследствие отмены ограничений на операции движения капитала. Характер влияния риска либерализации движения капитала осуществляется на основе определения критериев рискованности проведения операций участниками валютных отношений, которые включают: характер проведения операции (долгосрочная, краткосрочная; спекулятивная, реальная), объект операции (операции движения капитала с точки зрения баланса доходности и риска), субъект проведения операции (финансово-устойчивые, транспорентные, контролируемые участники валютных отношений; участники, зарегистрированные в странах членах ОЭСР, ФАТФ или в оффшорных зонах).

В диссертации разработаны методические положения по совершенствованию валютного регулирования движения капитала на основе предложения концепции реформирования валютного регулирования движения капитала, включающие в себя: группировка участников валютных отношений - резиденты; нерезиденты; государство; выбор параметров оценки эффективности совершенствования валютного регулирования: допустимых значений рисков; соответствия экономического потенциала; прогноза благоприятного развития национальной экономики; коэффициентов эффективности валютного регулирования (коэффициент обеспеченности национальной экономики валютными ресурсами, коэффициентов нелегального движения капитала, коэффициент движения спекулятивного капитала); расчет параметров для оценки эффективности совершенствования организации валютного регулирования с учетом особенностей каждой группы участников; расчет обобщающего показателя сравнительной эффективности организации валютного регулирования; рекомендации по повышению эффективности организации валютного регулирования.

В диссертации разработан и предложен алгоритм расчета показателей оценки эффективности организации валютного регулирования.

В диссертации на основе проведенных расчетов сделан вывод, что чем выше эффективность валютного регулирования, тем выше уровень обеспеченности национальной экономики валютными ресурсами, и с другой стороны, если нет действенных рычагов воздействия на потоки нелегального и спекулятивного характера, то лучше не использовать инструменты валютного регулирования по операциям движения капитала.

Реализация разработанных в диссертации методических положений и практических рекомендаций позволит повысить эффективность организации валютного регулирования движения капитала, создаст более благоприятные условия развития валютных отношений и на этой основе обеспечит национальную экономическую безопасность.