Выбор приоритетов экономического развития региона: методы и инструменты тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Выбор приоритетов экономического развития региона: методы и инструменты"

На правах рукописи

А*

005020062

ЛЕОНОВА Людмила Викторовна

ВЫБОР ПРИОРИТЕТОВ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РЕГИОНА: МЕТОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ

Специальности: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: (региональная экономика), 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

5 ДПР 2012

Иваново-2012

005020062

Работа выполнена в ФГБОУ ВПО «Ивановская государственная текстильная академия»

Научный доктор технических наук, профессор,

руководитель: Беляев Евгений Вадимович

Официальные Щуков Валерий Николаевич,

оппоненты: доктор экономических наук, профессор ФГБОУ ВПО

Ивановский государственный университет, профессор

Абрамова Елена Анатольевна,

кандидат экономических наук, доцент ФГБОУ ВПО «Ивановский государственный химико-технологический университет», доцент

Ведущая ФГБОУ ВПО «Костромской государственный техио-

организация: логический университет»

Защита состоится « 20 » апреля 2012 г. в 13— часов на заседании диссерта ционного совета Д 212.062.05 при ФГБОУ ВПО «Ивановском государственно университете» по адресу: 153002, г. Иваново, пер. Посадский д.8, учебны* корпус 8, ауд. 412

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГБОУ ВПО «Ивановский государственный университет».

Автореферат разослан 20 марта 2012 года

Ученый секретарь диссертационного совета

:олаева Е.Е.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Одним из способов повышения экономической эффективности системообразующих предприятий региона должен стать целенаправленный управленческий процесс по объединению целей их функционирования, развития и финансирования, главную роль в котором может сыграть государственный посредник в лице Департамента по экономическому развитию и торговле (ДЭРТ) региона. Данная задача должна решаться им путем операционной интеграции и долгосрочного финансирования производителей за счет средств получаемых из различных источников.

Государственный посредник должен сыграть ключевую роль в увеличении финансового потока в производственную сферу. При этом он сам должен выработать собственную управленческую стратегию, позволяющую обеспечить реализацию заключенных контрактов. Для этого все необходимые условия имеются:

• известны наиболее перспективные, как с точки зрения внутреннего, так и экспортного потенциала образцы текстильной продукции предприятий Ивановского региона;

• созданы, в основном, законодательно-правовые предпосылки для экономически успешной деятельности объектов промышленности в системе регионально-отраслевого техшиеского сотрудничества;

• определен круг ведущих предприятий текстильной отрасли - потенциальных исполнителей проектов расширенного воспроизводства, имеющих соответствующие научно-технические и производственно-технологические заделы;

• имеются бюджетные средства региона, которые могут быть использованы в виде вложений на реализацию наиболее перспективных бизнес-проектов;

• имеется высокая деловая репутация государственного посредника (ДЭРТ), позволяющая привлекать средства отечественных и зарубежных партнеров-соинвесторов и т.д.

Однако, несмотря на это, существенной активизации в развитии экономической деятельности в промышленности Ивановской региональной системы пока не произошло. Причин этому много, но одной из основных является отсутствие развитого методического обеспечения, прежде всего в части оценки государственным посредником управленческой и экономической привлекательности предприятий - исполнителей проектов, а также в формировании эффективной системы проектного финансирования участников регионально-отраслевого технического сотрудничества (РОТС).

В условиях высокой рискованности многих проектов по развитию и диверсификации технической и технологической баз предприятий без такого методического обеспечения достичь весомых результатов невозможно. Поэтому разработка методического аппарата оценки государственным посред-

НИКОМ - ДЭРТ, экономической привлекательности предприятий - исполнителей проектов и методики по согласованному взаимодействию участников при проектном финансировании в условиях текстильного кластера является актуальной задачей, решение которой позволит создать условия для подъема экономики Ивановского региона путем эффективного вложения средств в предприятия РОТС и проекты расширенного воспроизводства, связанные с увеличением объема выпуска текстильной продукции, имеющей спрос на внутреннем и мировом рынках.

Степень разработанности проблемы.

Задача формирования методического аппарата оценки экономической привлекательности предприятий и финансирования проектов не нова. Ее решению посвящены многие труды отечественных и зарубежных ученых: В.В. Бочарова, Е.В. Беляева, Б.С. Ирниязова, В.Ю. Катасонова, Морозова Д.С., Немирова A.JL, Петрова М.В., В.Н. Шенаева.

Признание в России финансового менеджмента как науки, посвященной методологии и технике управления финансами предприятий, произошло после публикации ряда фундаментальных работ: «Принципы корпоративных финансов» Р.Брейли, С.Майерса, «Финансовый менеджмент» Ю. Бригхема, М. Эрхардта, «Инвестиции» У. Шарпа, Г. Александера, Дж. Бешга, «Основы управления финансами» Дж. К. Ван Хорна. Различные подходы в отечественной литературе по финансовому менеджменту представлены следующими авторами: И.А. Бланк, В.В. Ковалев, JI.IL Павлова, Г.Б. Поляк, Е.С. Стоянова.

Однако в этих трудах рассмотрена проблема без учета специфических особенностей развития приоритетных отраслей в регионе на основе сотрудничества Департамента по экономическому развитию и торговли (ДЭРТ) с ведущими организациями региона, определяющими его экономический потенциал. Учитывая, что самостоятельная инвестиционная деятельность Департамента по экономическому развитию до сих пор была незначительна, то такая научная задача применительно к системе регионально-технического сотрудничества пока не нашла должного рассмотрения в трудах ученых.

Кроме того, существующая в настоящее время теория проектного финансирования недостаточно полно раскрывает методы количественного анализа эффективности финансового взаимодействия между участниками проекта, а также не включает методы формирования области компромисса, внутри которой предприятия экономически заинтересованы участвовать в проекте. Необходимо отметить, что разработкой количественных методов и механизмов управления, учитывающих разнонаправленные интересы всех участников системы, активность их поведения, человеческий фактор занимались А. А. Ашимов, З.В. Брагина, В. Н. Бурков, В. В. Кондратьев, Н. Н. Моисеев, Б. Ю. Гермейер, Д. А. Новиков, которые внесли значительный вклад в развитие теории управления организацией производственных систем. Однако разработанные ими механизмы и методы управления не адаптированы для согласования финансового взаимодействия.

Актуальность указанной проблемы, сё практическая значимость и, вместе с тем, недостаточная проработанность в российских условиях определили выбор темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Диссертационная работа выполнена в соответствии с научным направлением кафедры банковского дела, учета и аудита Ивановской государственной текстильной академии - «Разработка оптимальных методов и инструментов исследования закономерностей функционирования, направлений развития и управления экономикой депрессивного региона на примере Ивановской области»

Цель исследования состоит в формировании комплексного методического аппарата оценки государственным посредником управленческой и экономической привлекательности предприятий, определяющих потенциальный уровень экономики региона и разработке для них эффективной процедуры согласования финансового взаимодействия при реализации научно-технических проектов.

В соответствии с поставленной целью в диссертации сформулированы следующие задачи:

1. Выявить основные особенности процесса развитая управления экономикой в региональной системе сотрудничества, уточнив при этом, роль и место государственного посредника в лице ДЭРТ.

2. Разработать методику оценки экономической привлекательности предприятий — исполнителей контрактов в сфере обеспечения неуклонного роста экономического потенциала региона с использованием системного подхода.

3. Проанализировать основные практические аспекты эффективного стратегического управления процессом расширенного воспроизводства, как элемента цикла управления деятельностью предприятий и корпораций про-мышленно-текстильного кластера региона России.

4. Разработать взаимосвязанные оптимизационные модели денежных потоков участников для рекомендуемой схемы проектного финансирования.

5. Разработать методику согласования финансового взаимодействия между кредиторами с учетом их финансовых стратегий и особенностей проектного финансирования, с одновременным построением области компромисса.

6. Адаптировать методику комплексного отбора проектов по количественным критериям чистого дисконтированного дохода, срока выхода на проектную мощность, требуемым капиталовложениям и по качественному критерию конкурентоспособности при реализации проекта по производству смесовых тканей в условиях текстильного кластера.

Объектом исследования в диссертационной работе являются экономические взаимосвязи, возникающие в процессе финансового взаимоотношения участников промышленно-текстильного кластера в ходе управленческой деятельности государственного посредника в лице Департамента по

экономическому развитию и торговли региона.

Предметом исследования являются методы согласования финансового взаимодействия исследуемых предприятий, применяемые в деятельности государственного посредника при оценке управленческой и экономической привлекательности участников РОТС.

Область исследования в соответствии с содержанием паспорта ВАК по экономическим специальностям:

По специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: п.п. 3.17,3.21, 3.22- региональная экономика

По специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит -п.п. 3.5; 3.20; 3.22 - финансы хозяйствующих субъектов.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили фундаментальные исследования по экономической теории, теории управления производством и финансами, материалы, опубликованные в периодических изданиях, законодательные и правовые акты Российской Федерации, правительства Ивановской области. В работе применяются табличный, матричный, графический, балансовый методы, методы математической статистики и экспертных оценок, а также исследования операций.

Научная новизна исследования содержится в следующих, полученных лично автором, результатах выносимых на защиту:

По специальности 08.00.05:

1. Обоснованы факторы, регулирующие самостоятельность государственного посредника - Департамента по экономическому развитию и торговле региона как системообразующего элемента всего расширенного научно-технического процесса в сфере регионально-отраслевого технического сотрудничества (с.19-29).

2. Сформирована система факторов и показателей, и на их основе, разработана методика для оценки коммерческо-производственной привлекательности предприятий, заключающаяся в определении реальной рыночной стоимости их активов, экспортного потенциала, доли на рынке текстильной продукции и качества финансового состояния (с.35-50).

3. Проведена оценка экономического потенциала ведущих предприятий РОТС - участников текстильного кластера, по результатам которой сформулированы основные направления развития стратегии государственного посредника, включающие экономический, нормативно-правовой и информационно-аналитический аспекты его деятельности (с.60-69).

По специальности 08.00.10:

4. Разработан комплекс взаимосвязанных моделей денежных потоков инициатора проекта, банка и соинвестора, которые позволяют определять их финансовые стратегии с учетом риска неплатежей и неопределенности реализации готовой продукции в зависимости от ее конкурентоспособности (с. 97-105).

5. На основе анализа финансовых стратегий участников проектного

финансирования разработана методика, позволяющая согласовать одноуровневое финансовое взаимодействие между участниками, количественно определяя границы области компромисса, что необходимо для ведения переговоров и принятия финансовых решений (с. 121-130).

6. Разработаны и адаптированы процедуры согласования финансового взаимодействия участников проекта по производству смесовых тканей в рамках текстильного кластера (с. 152-164).

Теоретическая и практическая значимость заключается в том, что на основе системного подхода к решению поставленной научной задачи и разработанных автором положений сформулированы практические рекомендации работникам региональных органов исполнительной власти, государственному посреднику и крупным корпоративным структурам - участникам РОТС, высшим учебным заведениям:

- По оценке коммерческо-производственной привлекательности предприятий в сфере проектного финансирования.

- Разработанная в работе методика согласования финансового взаимодействия позволяет увеличить совокупную прибыль участников за счет реализации наиболее эффективного варианта научно-технического проекта, наладить регулярное поступление денежных средств, а также своевременно финансировать освоение новых видов продукции.

- Материалы диссертации используются в учебном процессе по следующим дисциплинам: «Региональная экономика», «Финансовый менеджмент», «Деньги, кредит, банки», «Проектное финансирование инвестиций».

Апробация и внедрение результатов исследования.

• Результаты диссертации использованы при разработке инвестиционной стратегии государственного посредника - Департамента экономического развития и торговли Ивановского региона;

• Материалы диссертационного исследования легли в основу предложений для ДЭРТ по совершенствованию системы рейтинговой оценки предприятий входящих в текстильный кластер при реализации проектов расширенного воспроизводства;

• Материалы исследования были реализованы автором на ассоциации текстильных предприятий «ТОЬ-Текстиль» и на ОАО ХБК «Шуйские ситцы» при разработке вариантов финансового проектирования по производству смесовых тканей на основе полиэтилентерефталата (ПЭТ) в результате чего была построена область компромисса и даны рекомендации по выбору точки согласования интересов, в которой суммарные дисконтированные денежные потоки возрастают с 6,9 до 14,2 млрд. руб.

Публикации. Основные положения и выводы диссертационного исследования обсуждались на 12 международных и всероссийских научно-практических конференциях. По теме диссертационной работы автором опубликовано 24 научных работы общим объемом более 12,0 печатных листов, в том числе 2 статьи в ведущих рецензируемых научных журналах и из-

даниях, рекомендуемых ВАК, и монографии общим объемом 8,1 п.л.

Структура диссертации

Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заклю чения, списка использованной литературы, в котором представлено 122 на именования. Работа изложена на 173 стр. машинописного текста и содерж 31 таблицу, 35 рисунков и 64 формулы.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационной работы сформулированы цель и задачи исследования, определены объект, предмет методическая база исследования, раскрыта научная новизна диссертационно работы, показана теоретическая и практическая значимость полученных ре зультатов.

В первой главе «Исследование основных методических аспектов ре тонального сотрудничества отраслей промышленности» детально проанали зированы составляющие макросреды, в которой функционирует региональ ная система отраслей промышленности, как она меняет свое состояние по воздействием различных внутренних и внешних факторов. В этой связи, д сохранения эффективных параметров деятельности системы отраслевого со трудничества, создания предпосылок к ее развитию и повышению эффектив ности функционирования, государственными органами управления, в лиц администрации области, осуществляется комплекс организационных, эконо мических, нормативно-правовых и научно-технических мероприятий. Опъ деятельности Департамента по экономическому развитию и торговле (ДЭРТ в качестве государственного посредника на региональном уровне, в про мышленной сфере показывает, что эффективность системы сотрудничеств во многом определяется активностью процессов финансирования и развил состояние которых, согласно общепринятой мировой практике, характеризу ется тремя группами факторов:

♦ экономическим потенциалом;

♦ рисками финансирования;

♦ налоговой системой и законодательными условиями финансирова

ния.

Более углубленное изучение причин динамики этих факторов показы вает, что экспортоориентированные предприятия, базовую часть свое бюджета на инновационные мероприятия получают именно от продукт обладающей высоким потребительским спросом. Таким образом, учет данно го фактора позволяет государственному посреднику - ДЭРТ, целенаправлен но оценивать основные финансовые показатели промышленной сферы ре гиона.

При планировании управленческой и экономической деятельное ДЭРТ считает, что предприятие, которое будет рассматриваться в качеств

исполнителя инновационного контракта (проекта) (ПИК), как потенциальный объект целевого финансирования, должно иметь ряд специфических особенностей, в частности:

• структура собственности ПИК: более 85% капитала в частной (акционерной или паевой) собственности;

• высокий инновационный потенциал ПИК, который активно проводит переоснащение оборудования и технологий, рассматривая перспективу своего участия в рынках сбыта при вхождении России в ВТО;

• наличие квалифицированных кадров в области непосредственно производственной деятельности;

• концентрация инноваций и производства в рамках единого имущественного комплекса.

К сожалению, пока инновационная активность в России очень низка, в том числе и в текстильной отрасли. Из общего объема производств, лишь 5% предприятий применяют новейшие научные достижения, в то время как в развитых странах эта цифра составляет 80-87%. При этом в России работает примерно 12% всех ученых и инженеров-разработчиков мирового ассортимента текстиля, а в Германии и Италии - 25%. По оценкам Российской академии наук, Россия может активно участвовать в разработке 8-10 из 50 технологий, которые серьезно могут повлиять на мировое развитие текстиля в XXI веке.

В России стали уделять больше внимания вопросам разработки передовых текстильных технологий, свидетельством чего является Постановление Правительства РФ от 8.11.2008 г. №779, утвердившее Федеральную целевую программу ««Национальные приоритеты России в промышленной сфере на 2009-2015гг.». Общая стоимость программы составляет 12 млрд. 994 млн.

РУб- •

Основу для выполнения части Программы, посвященной текстильнои отрасли составляет Ивановский регионально-промышленный комплекс в виде текстильного кластера. В настоящее время в нем имеется ряд перспективных проектов, объем вложений по которым оценивается на уровне 1,3 млрд. долл.

Проведенный анализ функций, возможностей и практики показывает, что ДЭРТ, в рамках формирования экономического потенциала региона, может осуществлять:

• финансовые вложения в покупку акций, облигаций, других ценных бумаг;

• производственные капитальные вложения в создание и развитие предприятий, а также финансирование для развития собственно производства;

• затраты в прочие реальные активы с целью создания запасов товарно-материальных ценностей.

Для выполнения этих проектов собственных средств (бюджета регио-

на) государственного посредника недостаточно. Поэтому возникает задача привлечения других источников. Эта задача может быть решена за счет высокого имиджа Департамента экономического развития и торговли правительства области на региональном банковском рынке и «раскрученного» бренда: текстильный кластер.

Большое количество одновременно выполняемых проектов, связанных с прогрессивными нововведениями, предполагает высокую ответственность ДЭРТ как к отбору самих проектов, реализация которых экономически целесообразна, так и к подбору предприятий-исполнителей этих проектов.

Для этого должны быть решены такие задачи, как выбор предприятий, наиболее предпочтительных объектов для капиталовложений, оценка ком-мерческо-производственной привлекательности этих предприятий и основных показателей их финансово-экономического состояния, а также формирование кредитного портфеля и эффективного управления им в процессе функционирования системы РОТС.

Решение данных задач требует разработки специального методического обеспечения, позволяющего находить оптимальные решения, и на этой основе обеспечить повышение эффективности функционирования всей системы регионально-отраслевого технического сотрудничества.

В основу исследования факторов, определяющих коммерческо-производственную привлекательность предприятий, потенциальных исполнителей контрактов на поставку экспортоориентированной продукции или продукцию повышенного спроса, положим механизм привлечения финансовых ресурсов. Для получения подробной характеристики финансово-экономического состояния предприятия, а также оценки возможностей его финансирования для развитая на перспективу используется детализированный анализ, разработанный алгоритм проведения которого представлен на рис.1. В нем используются данные, полученные при анализе бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах.

На основе анализа применимости уже действующих методик в исследуемой предметной области нами разработана методика оценки коммерче-ско-производственной привлекательности предприятий регионально-отраслевого промышленного комплекса, производящих текстильную продукцию повышенного спроса, которая включает оценку следующих основных параметров:

- Стоимость активов.

- Экспортный потенциал предприятия.

- Доля его товаров на рынке текстильной продукции повышенного спроса.

- Качество финансового состояния.

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения пред-

приятия

- Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности __________

• Выявление «больных» статей отчетности

2. Оденка имущественного и финансового состояния

2.1. Оценка имущественного положения

Построение аналитического балапса-нетго

■ Вертикальный анализ баланса

■ Горизонтальный анализ баланса

Анализ качественных сдвигов в имущественном положении

2.2. Оценка финансового состояния

■ Оценка ликвидности

- Оценка финансовой устойчивости

- Оценка финансовой отчетности

3. Оценка и анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия

- Оценка основной производственной деятельности (деловой активности)

- Анализ рентабельности

- Оценка положения на рынке ценных бумаг

Рис. 1 Алгоритм проведения детализированного анализа финансового состояния предприятия

Следующим этапом, на основе алгоритма последовательного расчета формул, представленных в диссертации, определяется рейтинг исследуемых предприятий по сравнению с эталонным (табл.1).

Таблица 1

Система исходных показателей для рейтинговой оценки финансового состояния предприятия по данным публичной отчетности

Показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности

Показатели оценки эффективности управления

Показатели оценки деловой активности

Показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости

1.Общая рентабельность предприятия балансовая прибыль на 1 активов

1.Чистая прибыль на 1 руб. объема реализации

1. Отдача всех активов выручка от реализации на 1 руб. активов

1 .Коэффициент покрытия - оборотные средства на 1 руб. срочных обязательств

Продолжение табл. 1

2. Рентабельность собственного капитала - чистая прибыль на 1 руб. собственного капитала (средств) 2. Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности на 1 руб. объема реализации 2. Оборачиваемость \ оборотных фондов -выручка от реализации продукции на 1 руб. оборотных средств ! 2. Индекс постоянного актива - основные фонды и прочие внеоборотные активы к средствам

3. Общая рентабельность производственных фондов - балансовая прибыль к средней величине основных производственных фондов и оборотных средств в товарно-материальных ценностях 3. Балансовая прибыль на 1 руб. объема реализации 3. Оборачиваемость | запасов - выручка от реализации продукции на1 руб. запасов 3. Коэффициент автономии - собственные средства на 1 руб. итога баланса

4. Оборачиваемость дебиторской задолженности -выручка от реализации продукции на 1 руб. дебиторской задолженности 4. Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами -собственные оборотные средства на 1 руб. запасов

5. Оборачиваемость наиболее ликвидных активов - выручка от реализации на 1 руб. наиболее ликвидных активов

6. Отдача собственного капитала выручка от реализации на 1 руб. собственного капитала

Предлагаемая в таблице система показателей базируется на данных публичной отчетности предприятий. Это требование делает оценку массовой, позволяет контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия.

В соответствии с методикой проведена оценка экономического потенциала пяти ведущих предприятий РОТС, участников текстильного кластера, за последние 6 лет:

№1 -Ассоциация текстильных предприятий «ТОЬ-Текстиль» (www.tdl-texti1e.ru):

- №2-ОАО ХБК «Шуйские ситцы» (www.sitsy.ru'):

№3 -Холдинг ОАО «Ивановское текстильное объединение» (www.ivanovo-textile■щ);

- №4 -ООО Промышленная группа «Роско» (www.rosko-iv.ru);

- №5 -ООО «Яковлевская мануфактура» (www.jlk.ru).

Комплексно оценить экономическую привлекательность рассматриваемых предприятий текстильных предприятий кластера (ГПК) и выбрать предприятие для вложения средств государственному посреднику позволяет анализ запаса прочности, который соотносит отклонение от точки безубыточности и выручку от реализации. Так данные табл. 2 свидетельствуют о том, что наибольший запас прочности по всем предприятиям и периодам был у ТПК №2.

Таблица 2

Запас прочности исследуемых предприятий кластера (ТПК), %

Предприятие 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г.

ТПК №1 30,6 28,5 31,3 22,6 25,0 17,9

ТПК №2 30,9 32,6 35,1 25,4 25,3 24,5

ТПК№3 5,0 5,4 22,2 29,6 18,0 20,1

ТПК №4 7,8 5,2 12,7 0,9 8,2 8,0

ТПК №5 -47,9 ■75,3 •100,1 -27,1 19,7 20,4

Вторая глава «Оценка эффективности системы проектного финансирования участников регионально-отраслевого технического сотрудничества», посвящена обоснованию решения двух равнозначных задач:

- первой - по привлечению ресурсов для осуществления расширенного воспроизводства своей производственно-хозяйственной деятельности;

второй - по согласованию финансового взаимодействия между кредиторами - участниками проектного финансирования.

• В соответствии с поставленной целью государственному посреднику (ДЭРТ), необходимо сформировать стратегию финансового взаимодействия участников регионально-отраслевого технического сотрудничества, основной задачей которой стала бы максимизация потока денежных средств,

направляемых на предприятия-исполнителей контрактов. Состав участников и схема их взаимодействия при проектном финансировании зависят от того, какие ресурсы собираются привлечь государственный посредник, в лице Департамента экономического развития и торговли, и предприятие-исполнитель контракта (табл. 3).

Таблица 3

Источники формирования и статьи распределения финансовых ресурсов

Фаза проекта Источники формирования Статьи распределения

¡.Проектная (теоретическая) 1. Собственный капитал: 1.1 .Рыночное увеличение капитали-зации 1. Затраты на бизнес-планирование и организационные издержки

2.Проектная (внедренческая) 2. Финансирование вложений: 2.1. Собственные средства. 2.2 Заемные средства. ¡2.3 Безвозмездно передайте активы. 2. Инвестиционные выплаты

З.Подготовка производства и производственная эксплуатация 3. Входящий операционный денежный поток: 3.1 Выручка от реализации продукции. 3.2 Кредиты и займы. 3.3 Прибыль от финансовых вложений (в том числе дивиденды полученные). 3.4 Прибыль от продаж. 3.5 Участие в прибылях цругих организаций. 3.6 Прибыль от предоставления финансовых услуг 3. Исходящий операционный денежный поток: 3.1 Выплаты поставщикам и подрядчикам. 3.2 Зарплата и социальное финансирование. 3.3 Текущие операционные и организационные издержки. 3.4 Налоги и сборы. 3.5 Дивиденды выплаченные. 3.6 Обслуживание кредитов и займов. 3.7 Выданные кредиты и займы. 3.8 Краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения. 3.9 Реинвестирование прибыли. 3.10 Накопления и резервы.

4. Завершение 4. Дезинвестиции 4. Затраты на завершение проекта

Проведенный в диссертации анализ источников позволяет предложить нам для российских организаций следующую схему финансирования проектов (рис. 2):

Рис. 2 Рекомендуемая схема проектного финансирования для текстильных предприятий входящих в систему РОТС (кластер).

На первом этапе инициатору целесообразно привлечь партнера-соинвестора, причем лучше всего зарубежную компанию, работающую в той же области, то есть потенциального конкурента. В качестве уставного капитала инициатор может внести землю, здания, коммуникации, а соинвестор — перспективные технологии, торговую марку. Кроме того, оба участника вносят денежные средства, источником которых, как правило, является их собственная прибыль. Доли партнеров в уставном капитале зависят от соответствующих договоренностей. В некоторых случаях после запуска проекта в эксплуатацию оба или один из участников могут поставлять собственную продукцию - полуфабрикаты с текстильных переходов, вспомогательные материалы необходимые для производства.

На втором этапе для финансирования поставок оборудования и особенно его высоколиквидной части рекомендуется привлекать лизинговые компании.

На третьем этапе — необходимо привлечь банк или группу банков, объединяемых в пул, в зависимости от масштабов проекта.

Очевидно, что между участниками проекта, действующими по приведенной схеме, существуют разногласия, их дели являются разнонаправленными. Например, инициатор стремится снизить доли участия партнеров-соинвесторов, снизить долю использования собственных денежных средств, увеличить размер заимствований при более низкой кредитной ставке.

Учитывая вышеприведенные особенности проектного финансирования, задачу согласования финансового взаимодействия между участниками проекта можно сформулировать следующим образом - необходимо найти оптимальный для всей системы вариант проекта х и процедуру согласования т), обеспечивающую достижение вектора качественных показателей проекта не ниже заданного уровня и максимум чистых дисконтированных доходов Fn каждой из сторон проекта:

N

^Fn*(x,rj,k) —> max

В соответствии с рекомендованной схемой проектного финансирования, сформированной с учетом особенностей проектов научно-технического характера, реализуемых российскими предприятиями, в диссертации смоделированы денежные потоки следующих участников: инициатора проекта, соучредителя (партяера-соинвестора) и банка. Предлагаемые модели обладают следующими особенностями:

1. Все модели взаимосвязаны, то есть имеют общие параметры;

2. Модель денежных потоков банка учитывает риски неплатежа в погашение кредита в виде параметра неоплаченной доли, а также учитывает направление распределения прибыли в виде параметра доли прибыли банка в платеже заемщика;

3. Модели денежных потоков инициатора проекта и соинвестора учитывают неопределенность реализации готовой текстильной продукции в полном объеме в виде доли реализуемой продукции и влияющего на нее качественного показателя конкурентоспособности;

4. Содержат логические индикаторы, характеризующие закупки комплектующих полуфабрикатов и вспомогательных текстильных материалов у поставщиков и формирующие переменные издержки;

5. Все модели включают коэффициенты применимости, определяющие количество сырья и материалов, необходимых для производства заданного объема готовой текстильной продукции.

В третьей главе диссертации проведена разработка методики из 9 этапов по согласованному взаимодействию участников при проектном финансировании в условиях текстильного кластера.

Адаптация методики к условиям реальной экономики в исследовании проведена на основе проектного финансирования по планируемому переходу текстильной промышленности на смесовые ткани в условиях текстильного кластера и его производственной программой. Об этом 28 апреля с.г. сообщил первый заместитель председателя областного правительства П.Конькоб. В диссертации рассматриваются четыре варианта проекта.

В качестве соинвестора участники РОТС, во главе с Департаментом экономического развития и торговли Ивановской области, рассматривали в 2009-2011 годах: китайскую ассоциацию предприятий по производству химических волокон, международный холдинг «Med-Fine Group Holdings Ltd», а также корпорацию "Axema Group", "Indorama Огоир"(Индонезия), в результате чего для ведения переговоров и заключения контракта была выбрана "Indorama Group".

Для согласования финансового взаимодействия между участниками, при проектном финансировании предварительно рассчитаны дисконтированные денежные потоки на четыре варианта при различных уровнях затрат на повышение конкурентоспособности (рис.3). Кроме этого, в работе рассчитаны денежные потоки партнера-соинвестора от поставки необходимого поли-этилентерефталата (ПЭТ) с нефтеперерабатывающего завода из Ханты-Мансийского автономного округа (г. Сургут).

Рис.3 Дисконтированные денежные потоки (ДДП) всех вариантов проекта по производству смесовых тканей

Область компромисса для оптимального (второго) варианта проекта существует и ее можно представить графически (рис.4). На данном рисунке область компромисса представляет собой сложную фигуру. По горизонтальной оси отложено приращение процентной ставки по кредиту, по вертикальной оси — приращение доли участия соинвестора в проекте. Наличие столбца на рисунке показывает, что согласование взаимодействия в данной точке приращения параметров возможно. В данной области компромисса для согласования финансового взаимодействия инициатору проекта рекомендуется предложить банку увеличить ставку процента до 8,1%, а соинвестору долю участия до 25%, то есть до блокирующего пакета.

Рис.4 Область компромисса для оптимального варианта производства смесовых тканей

Суммарные дисконтированные денежные потоки всех участников проектного финансирования до согласования составляли 6,972 млрд. руб., а после согласования - 14,217 млрд. руб. Таким образом, очевидно удвоение данного показателя в результате реализации более выгодного второго варианта проекта по производству смесовых текстильных тканей.

В заключении сформулированы основные выводы, показаны результаты проведенного исследования

По теме диссертации автором опубликованы следующие работы:

1. Леонова Л. В. Оценка альтернативных вариантов инвестиционной привлекательности размещения объекта с использованием когнитивно-смыслового метода. // Вестник Университета (Государственный университет управления). - 2007. - №8/8. - С. 74-79 ( 0.4 п.л.).

2. Леонова Л. В., Беляев Е. В. Управление экономической деятельностью в промышленном комплексе региона: методы и механизмы. Монография. - Иваново: ГОУ ВПО «Ивановская государственная текстильная академия» (ИГТА), 2008. - 82 с. (5,1 п. л., автора - 4,75 п. л).

3. Леонова Л. В. Экспертиза прямых инвестиций в промышленность России // Перспективные материалы, технологии, конструкции, экономика: сб. науч. трудов Х-й Всеросс. научно-техн. конф. - Красноярск: КГТУ, 2004. -С. 68-73 (0,4 п. л.).

4. Леонова Л. В., Беляев Е. В. Обеспечение роста инвестиционного капитала на основе оценки стоимости бизнеса // Экономика современной России: теоретические и методологические подходы к решению актуальных проблем развития : сб. научных трудов Междунар. научно-практич. конф. -Иваново: ИвГУ, 2004. - С. 71-76 (0,4п.л., автора - 0,35 п. л.).

5. Леонова Л. В., Беляев Е. В., Сотскова Е. А. Механизм инвестиционных реинжиниринговых решений на промышленном предприятии. Деп. в ВИНИТИ РАН 28.11.2006, № 1472-В2006 (1,0 п. л., автора - 0,7 п. л).

6. Леонова Л. В., Беляев Е. В., Лысова М. А. Методика подготовки инвестиционного предложения: содержание, структура и техническое обеспечение. Деп. в ВИНИТИ РАН 21.11.2006, № 1440 - В2006 (1,2 п. л., автора -1,0 п. л.).

7. Леонова Л. В., Лысова М. А. Состояние инвестиционного климата региона - основа повышения его экономической безопасности. Деп. в ВИНИТИ РАН 21-11.2006 Ш439-В2006 (1,1 п. д., автора- 0,9 п. л.).

8. Леонова Л. В., Беляева Т. Я Инвестиции: проблемы рисков и доходности. Российская академия естествознания (РАЕ РФ) // Современные наукоемкие технологии. - 2006. -№ 3. - С. 40-42 (0,2 п. л., автора - 0,15 п. л.).

9. Леонова Л.В., Беляев Е.В. Методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий - исполнителей инвестиционных проектов. // Современные наукоемкие технологии. 2007. — № 1. - С. 60-67 (0,5 п. л., автора-0,35 п. л.).

10. Леонова Л. В. Регулирование инвестиционной деятельности в депрессивных регионах в условиях реформируемой экономики // Современные наукоемкие инновационные технологии развития промышленности региона (Лён- 2006): материалы Междунар. научно-практич. конф. - Кострома: КГТУ, 2006 - С. 41-44 - 0,2 п. л.

11. Леонова Л. В., Беляев Е. В. Экономическая модель реализации инвестиционного проекта и его эффективность // Современные наукоемкие технологии и перспективные материалы текстильной и легкой промышленности (Прогресс-2007): сб. материалов Междунар. Научно-техн. конф. - Иваново: ИГТА, 2007. - С. 107-109 (0,1п. л., автора- 0,075 п. л.).

12. Леонова Л. В., Беляев Е. В. Сравнительный анализ оценочных показателей разделов инвестиционного проекта кредитным отделом банка // Анализ состояния и перспективы развития экономики России: Межвуз. сб. научных трудов. Вып. 4. - Иваново: ГОУ ВПО «ИГЭУ», 2007. - С. 5-10 (0,3 п. л., автора-0,2 п. л.).

13. Леонова Л. В., Беляев Е. В. Оценка финансовых результатов инвестиционных проектов методом анализа маржинального дохода // Проблемы экономики, политики и управления в РФ: Материалы междун. научно-практ. конф. 20.04.07. - Иваново: МИУ, 2007. - С. 33-45 (0,8 п. л., автора - 0,7 п. л.).

14. Леонова Л. В. Факторы риска в инвестиционных проектах и оценка эффективности использования инвестиционного капитала// Современные наукоемкие технологии и перспективные материалы текстильной и легкой промышленности (Прогресс-2007): сб. материалов Междунар. науч.-техн. конф. - Иваново: ИГТА, 2007. - С. 121-125 (0,35 п. л.).

15. Леонова Л. В. Методологические аспекты структурирования инвестиционного процесса // Актуальные проблемы проектирования и техноло-

гаи изготовления текстильных материалов специального назначения (Тех-текстиль-2007): Материалы Всерос. научно-практ. конф. - Димитровоград: ДИТУД, 2007. - С. 32-35 (0,35 п. л.).

16. Леонова Л. В., Беляев Е. В. Проблемы инвестирования Российских предприятий: сб. научных трудов, - Иваново: ИвГУ, 2007. - С. 105-110 (0,4 п. л., автора - 0,35 п. л.).

17. Леонова Л. В., Беляев Е. В. Варианты региональных инвестиционных программ // Актуальные проблемы проектирования и технологии изготовления текстильных материалов специального назначения (Техтекстиль-2007): Материалы Всерос. научно-практич. конф. - Димитровоград: ДИТУД, 2007.-С. 45-48 (0.2п. л., автора-0,15 п. л.)

18. Леонова Л. В., Боцоев Р. В. Применение моделей прогнозирования для оценки неплатежеспособности фирмы // Экономическое прогнозирование: модели и методы: Материалы IV Междунар. научно-практ. конф. 10-11 апреля 2008 г. Т. 1. - Воронеж: ВГУ, 2008. - С. 45-48 (0,3 п. л., автора -025 п. л.).

19. Леонова Л. В., Боцоев Р. В. Оптимизация форм и методов интеграции капитала при необходимости крупных финансовых вложений в реализацию отраслевых инвестиционных программ // Инновационные и наукоемкие технологии в легкой промышленности: Материалы междунар. научно-практич. конф. 23-25 апреля 2008 г. - М: МГУДиТ, 2008. - С. 148-151 (0,3 п. л., автора - 0,25 п. л.).

20. Леонова Л. В., Беляев Е. В. Особенности реализации банковских стратегий в условиях предкризисной ситуации // Современные наукоемкие технологии и перспективные материалы текстильной и легкой промышленности (Прогресс-2008): сб. материалов междунар. научно-техн. конф. - Иваново: ИГТА, 2008. - С. 131-134 (0,3 п. л., автора - 0,25 п. л.)

21. Леонова Л. В., Беляев Е. В. Анализ и оценка факторов привлечения инвестиций в региональную экономику // Современные наукоемкие технологии и перспективные материалы текстильной и легкой промышленности (Прогресс-2008): сб. материалов междунар. научно-техн. конф. - Иваново: ИГТА, 2008. - С. 156-157 - (0,1 п. л., автора- 0,07 п. л.)

22. Леонова Л. В., Боцоев Р. В. Конкурентоспособность региональной инновационной системы // Молодые ученые - развитию текстильной и легкой промышленности (Поиск-2011): Материалы междунар. научно-техн. конф., 26-28 апреля 2011. - Иваново: ИГТА, 2011. - С. 341-343 (0,2 п. л., автора-0,15 п. л.).

23. Леонова Л. В., Боцоев Р. В. Интегральная оценка конкурентоспособности регионов // Молодые ученые - развитию текстильной и легкой промышленности (Поиск-2011): Материалы междунар. научно-техн. конф., 26-28 апреля 2011. - Иваново: ИГТА, 2011. - С. 339-341 (0,2 п. л., автора -0,15 п. л.)

24. Леонова Л. В., Беляев Е. В. Методическая оценка инвестиционной привлекательности региона при размещении на его территории промышленного объекта // Теоретические и практические аспекты совершенствования хозяйственной системы в условиях всесторонней модернизации Российской экономики: Материалы всерос. научено-практ. конф. 23-25 ноября 2010 г. - Тверь: ТГТУ, 2010. - С. 30-35 (0,5 п. л., автора - 0,45 п. л.).

Для заметок

ЛЕОНОВА ЛЮДМИЛА ВИКТОРОВНА ВЫБОР ПРИОРИТЕТОВ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РЕГИОНА: МЕТОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Подписано в печать 07.03.2012 Формат 60* 80 (1/16). Уч.-изд.л. 1,0 Усл. печ.л.1,02 Печать плоская. Бумага писчая. Тираж 100 экз. Заказ № 3678

Редакционно-издательский отдел Ивановская государственная текстильная академия Копировально-множительное бюро 153000, г.Иваново, пр.Ф.Энгельса, 21.