Взаимодействие коммерческих банков и промышленных компаний тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Взаимодействие коммерческих банков и промышленных компаний"

На правах рукописи

САНТАЛИЕВ Руслан Ахмедович

ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ И ПРОМЫШЛЕННЫХ КОМПАНИЙ: ОСОБЕННОСТИ И ПРОБЛЕМЫ

08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2004

Работа выполнена на кафедре проблем рынка и хспяйстемнот механизм Академии народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации.

Научный руководитель: Д О К Т О Р экономических наук

Улюкаев А. В.

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Рогова О.Л.

кандидат экономических наук, доцент Маркова О.М.

Ведущая организация: Российская экономическая академия

им. Г.В. Плеханова

Защита состоится 16 апреля 2004 г. в 14-00 часов в аудитории 512 на заседании диссертационного совета К 504.001.01 в Академии народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации по адресу: 117571, Москва, проспект Вернадского, 82.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Академии народного хозяйства при Правительстве РФ.

Автореферат разослан марта 2004 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета К 504.001.01, д.э.н., доцент

С.Н. Капустин

ОЫЦЛЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РА КОТЫ

Актуальность исследовании. Необходимость интенсификации темпов экономического роста, качественное обновление отечественной экономики требует улучшения работы и усиления взаимосвязи функциональных звеньев хозяйственного механизма, включая и повышение эффективности взаимоотношений предприятий реального сектора экономики с кредитными учреждениями.

Основным препятствием на пути интенсификации развития взаимоотношений кредитного и промышленного сектора экономики стал медленный процесс преобразований рыночного механизма. В России банковская система крайне медленно приближается к мировым стандартам, которые ориентированы на более тесное взаимодействие секторов экономики.

Недостатки функционирования отечественной банковской системы проявляются, прежде всего, в ее слабой капитализации и ресурсной базе, низкой мотивации кредитования реального сектора, как со стороны заемщиков, так и кредиторов. Неудовлетворительное состояние банковской системы является одним из факторов, препятствующих достижению устойчиво высоких темпов роста экономики, что во многом связано с отсутствием действенного механизма трансформации сбережений в инвестиции, недостаточным доверием к банкам и их низкой капитализацией.

Повышение степени и действенности взаимодействия кредитных учреждений с промышленными компаниями способствует получению интегрального эффекта, проявляющегося в развитии инвестиционного потенциала промышленных структур, в снижении издержек производства, росте производительности труда, и, в конечном итоге, росте конкурентоспособности производимой продукции.

Высокая экономическая значимость решения этих задач обусловила актуальность исследования особенностей и возможностей усиления взаимодействия кредитных учреждений с промышленными компаниями и разработки на этой основе предложений по развитию и совершенствованию этих отношений как составной части формирования целостной концепции взаимодей-

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА СПетербург [ли 98 ТОО ««г/У/-

ствия промышленной полшики и стратегии развития банковского сектора экономики.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является выявление особенностей и обоснование перспектив развития банковского сектора, выработка рекомендаций по повышению уровня и результативности взаимодействия коммерческих банков и промышленных компаний.

В соответствии с указанной целью в работе поставлены следующие задачи:

- выявить особенности современного состояния банковской системы России и разработать предложения по преодолению факторов, ограничивающих повышение уровня взаимодействия кредитных организаций с промышленным сектором экономики;

- рассмотреть специфику становления и развития взаимосвязей кредитного и промышленного секторов российской экономики в период развития рыночных отношений;

- исследовать основные тенденции и проблемы взаимодействия коммерческих банков и промышленных компаний в период перехода к устойчивым темпам роста экономики;

- обосновать необходимость разработки долговременной стратегии кредитного заимствования промышленных компаний в общей системе финансового управления деятельностью предприятия;

- уточнить методику исчисления ряда показателей, характеризующих финансово-экономическое состояние промышленных предприятий и эффективность привлечения заемного капитала;

- проанализировать особенности взаимодействия коммерческих банков и промышленных компаний в специальных экономических зонах, обосновать предложения по повышению уровня транспарентности этого взаимодействия.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие между коммерческими банками и

! >г!1

Г --.-та'} I

промышленными компаниями. Объектом исследования являются коммерческие банки и промышленные компании в процессе их взаимодействия.

Методология и методика исследования. Теоретической и методологической основой работы явились труды классиков экономической теории, работы российских и зарубежных экономистов, законодательные акты РФ и нормативные документы Правительства РФ, инструкции ЦБ РФ, а также специальная литература по проблемам экономической политики, инноваций, кредитования, денежного обращения, финансового менеджмента, рынка ценных бумаг.

В работе использованы методы системного, программно-целевого подхода, факторного и статистического анализа, метод группировок и индексный метод, балансовый метод.

Информационную базу исследования составили статистические сборники Госкомстата РФ, ЦБ РФ, материалы Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, статистические материалы, содержащиеся в специальных публикациях и журналах, а также данные специальных докладов МВФ.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в том, что проблемы и особенности взаимодействия промышленного и кредитного сектора российской экономики исследуются с учетом тех изменении общеэкономической конъюнктуры, которые связаны с переходом к устойчивому экономическому росту и тенденциями усиления общемировых интеграционных процессов.

Конкретные результаты, обладающие научной новизной, заключаются в следующем:

- выявлены и оценены по степени воздействия новые особенности взаимодействия кредитного и промышленного секторов экономики (рост объемов кредитования промышленности, в т.ч. опережающий рост рублевого кредитования; одновременный рост ресурсных поступлений и доходности кредитования по сравнению с альтернативными активными операциями; повышение объемов синдицированного кредитования промышленности иностранными банками и др.);

- определены и систематизированы факторы, противодействующие активизации взаимодействия коммерческих банков и промышленных структур, в первую очередь обрабатывающих отраслей, как со стороны промышленных компаний, так и со стороны коммерческих банков; определено, что в среднесрочной перспективе маломасштабное привлечение заемных средств может отрицательно сказаться на качестве экономического роста;

- обоснованы целесообразность и принципы формирования стратегии кредитного заимствования как составной части (отдельного блока), системы финансово-экономического управления промышленной компанией. При этом доказана необходимость интенсификации процессов кредитования инновационного развития компаний как условия повышения уровня их конкурентоспособности;

- доказана необходимость уточнения методики оценки финансового положения промышленных компаний и банков при использовании заемных средств (особенно, в части оценки их реальных активов);

- исследовано воздействие сложившихся и развивающихся тенденций функционирования банковского сектора российской экономики на развитие взаимоотношений коммерческих банков с промышленными компаниями. Особенно выделены такие факторы, как высокая зависимость банков от крупных акционеров, чрезмерная ориентация на получение быстрого и спекулятивного дохода, недостаточная защита прав собственности, кредитов и контактов;

- разработаны предложения по стимулированию и расширению долгосрочного банковского кредитования инновационной деятельности и инвестиций в основной капитал, касающиеся совершенствования законодательной базы долгосрочного кредитования; улучшения управления кредитными рисками, в частности через создание кредитных бюро и системы страхования; создания инновационных банков с государственной поддержкой; расширения практики синдицированного и проектного кредитования и другие;

- раскрыты особенности взаимодействия банков с крупными промышленными компаниями в специальных экономических зонах. При этом обоснованы предложения по ужесточению процедур правоприменения, повыше-

нию уровня прозрачности движения финансовых потоков в офшорных зонах, в частности путем их мониторинга, устранению неформальных отношений, повышению ответственности аффилированных лиц и банков за достоверность информации, созданию наблюдательных советов с участием независимых менеджеров и др.

Практическая значимость и апробация работы. Содержащиеся в исследовании методические положения и рекомендации направлены на повышение уровня и эффективности взаимодействия между промышленными компаниями и коммерческими банками, совершенствование механизма привлечения и использования заемных средств промышленными компаниями, создают хорошие предпосылки для принятия более обоснованных решений при разработке и реализации стратегии развития банковской системы и структуры промышленности России.

Результаты исследования докладывались на Всероссийской научно-практической конференции «Роль государства в регулировании рыночной экономики», проводимой Минэкономразвития и ВЗФЭИ.

Материалы работы, основные положения и выводы могут также быть использованы при чтении курсов «Банковское дело», «Экономика промышленности».

Публикации. По теме диссертации опубликованы три работы общим объемом 1,9 пл.

Структура диссертации определяется поставленной целью и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. В основной части работы размещены таблицы и схемы, связанные с текстом.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Во введении диссертации раскрывается актуальность темы исследования, излагается цель, методология и методы работы, обосновывается научная новизна полученных результатов и их практическая значимость.

Первая часть диссертации посвящена рассмотрению особенностей и эволюции процессов становления и взаимодействия промышленного и банковского сектора российской экономики, критическому анализу форм и методов этого взаимодействия, выработке комплекса предложений, направленных на разработку стратегии кредитного заимствования, также рассмотрены теоретические основы взаимодействия кредитной системы с промышленными компаниями.

Экономическая реформа в России (процессы разгосударствления, частичной демонополизации, приватизации) привела к новым отношениям в сфере хозяйственной деятельности предприятий. В ходе реформирования экономики созданы основы рыночной системы хозяйствования. Однако, несмотря на признание мировым сообществом России как страны с рыночной экономикой, многие задачи переходного периода по развитию промышленного и банковского сектора не реализованы. Преобразования не устранили глубокие структурные диспропорции в экономике, не удалось улучшить условия жизни большинства населения страны.

Долговременным препятствием развития рыночного механизма российской экономики является явно слабая банковская система. Несмотря на то, что активы и собственный капитал кредитных организаций устойчиво растут, средний размер капитала банка составляет примерно 16 млн. долларов США - крайне небольшие по мировым стандартам собственные средства.

В диссертационной работе показано, что банки и промышленные предприятия в общем заинтересованы в тесном взаимодействии, но в реальной практике происходит это далеко не всегда. Значительное количество промышленных предприятий предпочитают по разным причинам не прибегать к банковским кредитам. Одновременно и кредитные организации не доверяют заемщикам. В частности, поэтому темпы прироста кредитования экономики многие годы (до 2003 г.) сохраняются практически на одном уровне. Доля кредитов в источниках финансирования инвестиций в основной капитал стабильно ниже 5 процентов. Об этом свидетельствуют данные табл. 1.

В 2003 г. темпы кредитования инвестиций в основной капитал несколько увеличились (доля рублевых кредитов реальному сектору экономики вы-

росла на 2 процентных пункта, валютных сократилась). В целом, роль банковского кредитования в финансировании инвестиций основной капитал продолжает оставаться незначительной, хотя в структуре привлеченных средств продолжилось увеличение доли кредитов банков и заемных средств других организаций и то же время произошло уменьшение доли бюджетных средств. Возросла доля прочих средств, более половины которых составляют средства вышестоящих организаций.

Таблица1

Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу)

Годы

1995 1998 1999 2000 2001 2002

Инвестиции в основной капитал, всего 100 100 100 100 100 100

в том числе:

собственные средства 49,0 53,2 52,4 47,5 49,4 48,0

привлеченные средства 51,0 46,8 47,61 52,5 50,6 52,0

из них:

кредиты банков - 4,8 4,2 2,9 4,4 4,8

в т.ч. кредиты иностранных банков - - - 0,6 0,9 0,5

заемные средства других организаций - 43 5,6 7,2 4,9 6,0

В последние годы начали формироваться некоторые новые тенденции в развитии банковской системы, усиливающие кредитный потенциал российских банков. Увеличились масштабы накопления собственного капитала коммерческих банков, который на начало третьего квартала 2003 г. составил около 750 млрд. руб. Благоприятное финансово-экономическое положение коммерческих банков обеспечило получение ими высокой прибыли - основного источника рост собственного капитала. Пробивается тенденция роста доходности от инвестиционной деятельности банков, одновременно усиливается тенденция к наращиванию долгосрочного (выше 1 года) кредитования

Инвестиции в России. 2003: Стат.сб. / Госкомстат России. М., 2003.

промышленности (его доля к началу 2004 г. приблизилась к 40%). Последнее во многом является результатом увеличения срочности привлекаемых банками депозитов и вкладов физических лиц. Опережающими темпами по сравнению с кредитами в иностранной валюте растут рублевые кредиты. Их доля в кредитном портфеле промышленного сектора увеличивается. Важной особенностью кредитования промышленности является снижение кредитных рисков. Косвенным свидетельством этому является снижение просроченной задолженности.

Вместе с тем в диссертационном исследовании аргументирован вывод, что на масштабный рост банковского кредитования промышленных компаний нельзя в ближайшие годы рассчитывать. Основные причины можно свести к следующим:

- остается явно недостаточной и слабой правовая защита инвесторов и кредиторов;

- прозрачность и достоверность отчетности, характеризующей реальную доходность и финансовое состояние промышленных предприятий также недостаточны, в частности, в большинстве случаев искажена оценка основных средств предприятий: зачастую балансовая стоимость активов значительно отличается от их реальной стоимости. Банку в каждом конкретном случае приходится самому искать методы оценки залогового обеспечения, исходя из его рыночной стоимости, степени износа и т.д. При этом часто залогового обеспечения не хватает. Финансовое положение крупных вертикально-интегрированных компаний нефтегазового комплекса трудно, а порой (как показывает опыт) практически невозможно определить по данным представляемой ими консолидированной отчетности;

- несмотря на динамический рост уровень банковского капитала по международным меркам остается крайне низким;

- наблюдается новая тенденция удорожания пассивов коммерческих банков из-за опережающего роста «дорогих» средств привлекаемых от физических лиц;

- одной из наиболее весомый причин низкой доли банковского кредитования как источника инвестиций в основной капитал промышленных компаний является негибкая политика ЦБ России по изменению ставки рефинансирования и современная конъюнктура мирового кредитного рынка, характеризующаяся крайне низкими ставками кредитования. В результате наиболее устойчивые и крупные промышленные компании с высоким кредитным рейтингом получают кредиты за рубежом напрямую на несравнимо более выгодных условиях (по более низким, чем в России ставкам) и в больших масштабах.

Суммируя пересекающиеся позитивные и негативные тенденции, характеризующие финансовое состояние коммерческих банков, в работе делается вывод, что несмотря на несомненны положительные сдвиги, это положение пока не стабильно. В принципе этот вывод согласуется с оценкой финансового положения коммерческих банков их основным заемщиком - промышленными компаниями (по данным конъюнктурного обследования, проведенного Центром экономической конъюнктуры при Правительстве РФ) (рис. 1).

п 1 а 1 п I и I п ■ и I IV I п ц| № I н т IV I к не (V I п »1 IV I н ш п 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Рис. 1. Динамика оценки изменения финансового положения коммерческих банков

Одной из ключевых проблем, связанной с интенсификацией кредижых отношений промышленных предприятий и увеличением на этой основе общей динамики роста российской промышленности, является определение стратегии кредитного заимствования промышленного предприятия. Пока использование в обшей системе финансового управления компаний стратегии кредитного заимствования, как самостоятельного блока этой системы не получило широкого распространения. Еще не выработаны четкие методологические основы определения основных позиций этого блока в составе общей финансовой стратегии управления компании. В то же время отдельные элементы стратегии кредитного заимствования присутствуют в финансовом планировании многих крупных отечественных компаний.

Разработка стратегии кредитного заимствования промышленной компании, по мнению диссертанта, должна включать следующие компоненты: обоснований целей использования банковского кредита; определение экономического эффекта от привлечения ссуды по сравнению с эмиссией ценных бумаг и других альтернативных источников привлечения заемного капитала; сравнительную оценку условий кредитования у различных банков и выбор наиболее привлекательных условий кредитования с учетом особенностей деятельности и финансового положения конкретной компании.

Реализацию стратегии финансового заимствования промышленной компании необходимо производить в тесной взаимосвязи с основными целями экономической стратегии развития компании на средне- и долгосрочную перспективу, структурными составляющими стратегии и определяющими показателями.

Отправным пунктом разработки общей стратегии кредитного заимствования предприятий, рассматриваемой как часть системы финансового управления и регулирования деятельности компании являются оценки финансово-экономического положения компании, возможных изменений внешних условий и перспектив использования собственных и внешних финансовых источников (банковский кредит, облигационные займы и другие формы заимствования). Конечная цель - повышение уровня конкурентоспособности и прибыльности промышленной компании.

Одним ич существенных изьянов работы российских промышленных компаний являечея их низкая инвестиционная и инновационная активность. В то же время высокий кадровый и научно-технический потенциал во взаимодействии с быстро набирающим силу банковским сектором способны реализовать стратегию (модель) прорывного развития в целом ряде отраслей и сфер народного хозяйства. Уже в ближайшее время путем усиления взаимодействия малого и среднего бизнеса и банковских услуг можно заложить ядро наукоемких производств на базе имеющихся производств.

В диссертации исследованы возможности активизации процессов кредитования инвестиционной деятельности (по инвестициям в основной капитал промышленности) и новаций, сформулированы некоторые предложения, направленные на разрушение преград между высокими инвестиционными потребностями и относительно низким спросом промышленных компаний на заемные средства.

Резкое ослабление государственной поддержки инновационных преобразований - актуализирует проблему повышения координации многоканальных источников возможных вложений. По мнению диссертанта, одной из наиболее перспективных форм может стать создание системы специальных инновационных банков, где обязательно присутствие государства как защита от высоких рисков при реализации инновационных мероприятий и от механизма их взаимодействия по принципу «финансовой иглы».

Кроме того система специальных инновационных банков способна ликвидировать или сузить еще один пробел во взаимодействии банков и промышленных компаний: компаниям малого и среднего бизнеса крайне сложно получить инновационный кредит у коммерческих банков с небольшим объемом собственного капитала, которых абсолютное большинство. Деятельность подобных банков должна стимулироваться не только и не столько путем улучшения налогового климата для самих банков и предприятий заемщиков средств для внедрения новации, но (и это главное) путем системы государственной поддержки (гарантий снижения лимитов ФОР, частичной компенсации кредитной ставки процента, в частности, путем снижения налоговой базы на процент по полученным ссудами, направленным на инноваци-

онное развитие, и т.д.). В конечном итоге, по мнению автора, это один из реальных способов приблизить достижение глобальной цели взаимодействия банковского и промышленного сектора: создание механизма целевого «перетока» денежных средств коммерческих банков в промышленность для модернизации ее основного капитала и технологий.

Усиливающаяся инертность структуры промышленного производства, сопровождающаяся ее чрезмерной зависимостью от внешнего рынка, привела к высокой концентрации банковских ссуд в отдельных отраслях и группах заемщиков. Параллельно усиливается и концентрация кредитных рисков. Наиболее крупные и надежные заемщики (промышленные компании экспортно-сырьевого сектора) получают займы как на внутреннем, так и, в основном, внешнем финансовом рынке; более слабые (например, компании машиностроительного комплекса) - у российских коммерческих банков. Поэтому перемещение кредитных ресурсов в точки инновационного промышленного роста не только повышает конкурентоспособность перспективных промышленных производств, но и в то же время диверсифицирует кредитные риски, особенно высокие в условиях низких собственных средств российских банков и быстрого сокращения отношения их капитала к чистым кредитам.

Масштабное расширение деятельности коммерческих банков по кредитованию промышленной деятельности по разработке, освоению и распространению новых изделий, технологий, ноу-хау и др. в средней срочной перспективе невозможно без скоординированных программ использования в этих целях денежных сбережений экономики и ресурсов банковского сектора, без гарантий федерального и регионального правительства. Учитывая слабость отечественной банковской системы целесообразно использовать в этих целях и ресурсы крупных иностранных банков, не позволяя им контролировать ситуацию. Концентрация финансовых ресурсов позволит использовать требующие крупного капитала схемы проектного финансирования, обладающие большими адаптационными к изменению внешних условий возможностями, чем простое кредитование. Пока проектное финансирование в практике российских банков не получило необходимого распространения. Его применяют только относительно небольшое количество крупных банков,

находящихся в основном в Москве и Санкт-Петербурге, у региональных банков отсутствуют необходимые ресурсы. Многие потенциальные заемщики испытывают острую потребность в такого рода кредитах, но не в состоянии оплатить высокие ставки процентов.

Уровень взаимодействия промышленных компаний с кредитными организациями зависит не столько от состояния экономической конъюнктуры, финансовых возможностей предприятия и его потребности в заемных средствах, сколько от степени развития отечественной кредитной системы, ее ресурсов и возможностей, кредитования промышленного сектора производства. В отличие от развитых капиталистических стран, в которых банковская система прошла длительный и сложный путь развития, современная российская банковская система находится в процессе становления. Тем более, что банковский кризис 1998 года серьезным образом отразился на функционировании банков и потребовал их реструктуризации в 1998-1999 годах и дальнейшего реформирования в 2000-2003 годах и в последующие годы. Поэтому не следует слишком обольщаться более чем троекратным ростом объема кредитов, выданных российскими банками реальному сектору экономики, за последние три года - это, во многом, эффект низкой посткризисной базы.

В работе обращается внимание на то, что за последние годы структура банковской системы не претерпела каких-либо кардинальных изменений, что негативно характеризует динамику развития банковской системы и ее качество. По оценкам международных рейтинговых агентств, банковская система РФ остается одной из наименее развитых в мире по капитализации, объемам выдаваемых кредитов и операций с ценными бумагами. Посредничество банков в накоплении и реинвестировании капитала имеет весьма слабую эффективность. Расчетные и переводные операции, а также операции с ценными бумагами пока продолжают доминировать в деятельности банковской системы. Только к началу 2004 г. банковские кредиты экономике вышли за пределы 40% от активов банков. Таким образом, современное состояние сектора экономики является фактором, сдерживающим темпы роста промышленного

производства. Совокупные активы российских банков составляют около 40% ВВП, в то время как в странах Восточной Европы этот показатель близок к величине ВВП: Чехии - 95%, Польши и Латвии - 60%, а у ведущих западных стран (США, Западной Европы и Японии) превосходит его в 2-3 раза. В США этот показатель для кредитных организаций находится, на уровне 350%.

Такой разрыв в соотношении активов банковской системы и ВВП в России и на Западе свидетельствует о том, что отечественная банковская система при выполнении своих ключевых функций но обслуживанию и обеспечению экономики финансовыми ресурсами действует в рамках жестких количественных ограничений. Более того, отставание темпов развития банковского сектора от роста ВВП увеличивается.

Другой особенностью банковской системы России по сравнению с про-мышленно-развитыми странами и большинством развивающихся является резкий разрыв между регионами по обеспеченности банковскими услугами при общем отставании этого показателя от уровня других стран. Так на 100 тыс. жителей в странах Европейского Сообщества приходится 40-50 кредитных организаций, странах Центральной и Восточной Европы - 7, тогда как в Российской Федерации (без учета московского региона) - 3,5. Сохраняется и прежний характер дислокации банков - преимущественно центральные регионы страны: почти половина всех банков расположена в Москве и московской области.

По данным Ассоциации российских банков (АРБ), российская банковская система состоит из семи банковских групп, резко отличающихся друг от друга не только по количеству входящих в них кредитных учреждений, но и по базовым характеристикам: собственным и заемным средствам, их источникам, по структуре активов и другим характеристикам (табл. 2).

Приведенные данные показывают, что капитал банков по указанным группам распределяется крайне неравномерно. Группа государственных бан-

ко» по совокупному общему банковского капитала доминирует. Доминирование юсГкшков ограничиваем рыночную конкуренцию в банковском секторе.

Таблица 21

Распределение групп российских банков по их количеству и доле __в совокупном банковским капитале_

Группы Количество банков В% к итогу Доля групп банков в совокупном банковском капитале

Сырьевые 17 1,33 13,00

Крупные банки с российским капиталом 16 1,25 17,00

Банки,контролируемые иностранным капталом 30 2,34 7,00

Государственные банки (кроме Сбербанка) 6 0,47 14,00

Сбербанк 1 0,08 20,00

Региональные банки 641 50,00 10,00

Прочие московские банки 571 44,54 19,00

Итого 1282 100 100

Объем кредитов, предоставляемый российскими коммерческими банками с длительностью свыше одного года, то есть тех кредитов, которые предназначены для инвестиции, явно недостаточно. По данным на 1 декабря 2003года доля рублевых и валютных кредитов длительностью свыше года составила около 38,5% в общем объеме выделенных кредитов. В то время как в странах с развитой экономикой долгосрочное кредитование коммерческими банками предприятий реального сектора составляет 60-80%, а на срок менее одного года производится обычно только потребительское кредитование. Таким образом, дефицит долгосрочных пассивов - одна из основных трудноразрешимых проблем развития процессов инвестиционного кредитования промышленного сектора. Сейчас рост российской промышленности основывается, прежде всего, на крупном бизнесе и отраслях с достаточно высокой капиталоемкостью и энергоемкостью. Однако во всем, что касается малого и

Банковское обозрение. 2003. № 5.

J8

среднею бизнеса, поступательного движения не наблюдается. Это проявление низкого качества экономического роста. Надеягься на долгосрочный подъем экономики с такой структурой роста трудно.

Необходимо активизировать малый и средний бизнес, что в значительной мере связано с увеличением кредитования этих предприятий. Многие представители региональных банковских структур полагают, что развитие малого и среднего бизнеса будет стимулировать инвестиционную активность не только регионов, но и всей экономики в целом. Но пока банковская система Российской Федерации не способна создать необходимые для этого долгосрочные ресурсы, трансформация краткосрочных пассивов в долгосрочные активы проходит медленно, часто с нарушением существующих правил и норм ликвидности. При превышении порога трансформации в 20%. у банков резко возрастает как риск ликвидности, так и риск на одного заемщика. Уже сейчас примерно 30%. банковских активов (кредиты производственному сектору) представляют собой недиверифицированные крупные кредитные риски. То, что многие банки кредитуют ограниченное число крупных компаний потенциально ведет к ситуации, когда ухудшение финансового положения относительно небольшого числа заемщиков может создать условия для возникновения цепочки кризисов по всей стране.

Снизить негативные последствия недостатка собственного капитала банковской системы РФ возможно при использовании синдицированного кредитования. Для этого необходима как мотивация общность экономических интересов и целей ряда коммерческих банков и компаний на договорной и равноправной основе.

Проведенный анализ показал, что рост числа синдикаций с участием российских банков и в рамках российского права препятствуют следующие обстоятельства: позиция Минфина РФ и Центробанка РФ, которые не приветствуют проведение таких сделок вне баланса банков. Кроме того, и кредиторы, и заемщик стараются избежать концентрации кредита на балансе одного банка-организатора; российские банки стремятся уйти от синдикаций в связи с увеличением в этом случае отчислений в фонд обязательного резервирования (ФОР) по депозитам юридических лиц.

И российской практике не работают в полной мере такие апробированные в мировой практике способы снижения кредитного риска как использование ликвидного залога. Число предприятий, которое в состоянии предоставить залог, отвечающий требованиям банка, незначителен. Методы страхования кредитного риска, часто применяемые в странах развитого рыночного хозяйства, также не получили необходимого распространения. В диссертации предлагается для широкого использования страхования кредитных рисков повысить привлекательность страхования кредитного риска за счет снижения тарифных ставок страховых компаний и создать более благоприятные условия для перестрахования кредитных рисков, в том числе и за рубежом, решить проблему распределения рисков и осуществлять комплексное хеджирование (возможно путем заключения договора об участии в кредитном риске, и внедрения нового для России вида ценной бумаги - кредитной ноты (credit-linked-note), а также ускорить создание кредитных бюро - инструмента, позволяющего по мере накопления информации о кредитной истории юридических и физических лиц отсечь недобросовестных заемщиков и создать более благоприятную ситуацию для заемщиков с положительной кредитной историей.

Исследование структуры финансирования инвестиционного развития приводит к заключению, что во всех отраслях реального сектора производства, включая и промышленность, преобладающим являются собственные средства предприятия, т.е. самофинансирование. Соотношение между собственными и привлеченными источниками (кредитами, эмиссией ценных бумаг, бюджетным финансированием) составляет, примерно, 10 к 1. Это обусловлено многими причинами, и в том числе недоступностью заемных источников для многих низкорентабельных предприятий. Самофинансирование способствует сохранению существующего дисбаланса в отраслевой структуре капитальных вложений. Хотя инвестиционные ресурсы отечественных банков ограничены, но и они мало используются для кредитования промышленности из-за низкой рентабельности производства, большого количества неплатежеспособных предприятий, отсутствия мотиваций у компаний, которые часто прибегают к займам лишь для пополнения оборотных средств.

В то же время проведенный автром аналт на основе материалов Ассоциации Российских банков (АРБ) и Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ позволил установить, что по данным на июль 2003 г. около 75% предприятий различных отраслей промышленности считают приемлемым источником финансирования развития своей деятельности привлечение заемных средств, в том числе более половины из них отдают приоритет кредитам отечественных и отчасти иностранных банков, что обусловлено не только преимуществами кредита, но и в значительной степени неразвитостью и недоступностью для предприятий эмиссионного и проектного финансирования.

Согласно проведенному исследованию использование заимствования в форме долгосрочных банковских кредитов как источника инвестиционно-инновационного финансирования имеет ряд преимуществ по сравнению с финансированием через займы, привлекаемые с фондового рынка (эмиссия корпоративных облигаций), и других форм заимствования. Одним из них является относительно большая в современных российских условиях развитость и универсальность кредитного сектора по сравнению с практикой облигационных займов. Помимо относительно большей развитости банковского сектора по объему, широте охвата клиентской базы и по другим параметрам по сравнению, например с облигационными займами, имеется и другое преимущество, особенно важное в условиях нестабильной экономической конъюнктуры. В случае получения кредита и резкого ухудшения финансового состояния у промышленной компании часто есть возможность прийти к соглашению с банком по отсрочке погашения кредита или его пролонгации. Избежать дефолта по облигационному займу, распределенному среди большого числа инвесторов, и при отсутствии средств на погашение займа практически невозможно.

Данные ФКЦБ на начало 2003 г. показывают, что всего лишь 1% российских промышленных компаний привлек инвестиции посредством реализации своих акций. Специфика развивающегося рынка корпоративных облигаций состоит в том, что, во-первых, значительная часть эмиссии облигаций предназначена для реструктуризации задолженности компаний, финансиро-

ЮШМ оборотит каптала и малой част для расширения и модернизации мроишодста, во-втрых, расширение этою сегмента рынка сдерживается высокими затратами по выпуску облигаций, включающими и налог на эмиссию, который составляет 0,8% (в США этот налог в десять раз меньше).

Улучшение практики оценки финансового состояния предприятия -важнейший элемент обеспечения достоверности оценки кредитоспособности промышленного предприятия. Сделан вывод о целесообразности сопоставлять рассчитанные ключевые коэффициенты (финансовой устойчивости, деловой активности, эффективности, платежеспособности (ликвидности) с «нормативными» или со средними показателями для отрасли, к которой данное предприятие относится. Однако в российском финансовом анализе возможность использования среднеотраслевых показателей в качестве нормативов-ориентиров только декларируется. Ни Госкомстат РФ, ни какая-либо другая государственная или негосударственная структура не приводит подобных расчетов.

При оценке финансового положения заемщика недостаточно использовать общепринятые показатели-измерители, такие как прибыль, рентабельность, соотношение собственных и заемных средств и др. В практике расчета и анализа показателей, харашеризующих финансовое состояние промышленных предприятий необходимо всесторонне учитывать объемы и структуру задолженностей. Сохраняющиеся масштабы задолженности предприятий и организаций отраслей промышленности давно не позволяют рассчитывать динамику и структуру показателей без соответствующих корректировок. Это относится ко всей иерархической структуре показателей - от макроэкономических до предприятий. Без проведения корректировок, учитывающих крупномасштабную взаимозадолженность, мы рискуем получить (и получаем) искаженные данные о реальных темпах и эффективности развития экономики в целом, отраслей, предприятий, которые могут сигнализировать о благополучии компании наделе мнимом.

Последняя группа рассмотренных в заключительной части диссертационного исследования вопросов — особенности взаимодействия коммерческих банков и промышленных компаний в специальных экономических зонах. При этом основное внимание уделено офшорным зонам.

Офшоры - широко распространенная разновидность специальных -экономических зон. Российские банки и транснациональные компании за малым исключением «работают» в офшорных зонах со значительными налоговыми льготами, но требующих предоставления финансовой отчетности (наиболее яркий представитель - Кипр), или де юре не являющимися офшорами, но имеющие низкое налогообложение и/или не предусматривающее предоставление информации при проведении финансовых операций.

Все крупнейшие российские банки имеют офшорные счета. В Москве работают около 100 фирм, предоставляющих услуги по регистрации офшоров, открытию счетов в базирующихся в «налоговых гаванях» филиалах крупнейших западных банках и т.п. Так, на рынке корпоративных ценных бумаг роль инвестиций, получаемых от офшоров, является определяющей. Например, в структуре владельцев РАО «ЕЭС России» доля офшорных компаний составляет около 25%, а в отраслях нефтепереработки и на фондовом рынке превысила 50%.

Несмотря на тенденцию к уменьшению объемов валютных средств, переводимых российскими банками в офшорные зоны, по оценкам специалистов, Россия продолжает оставаться лидером по количеству регистрируемых офшорных компаний. Начиная с 1992 года, ежегодно за границей регистрировалось от 2 до 3 тыс. российских офшорных компаний. Несмотря на достаточно широкое использование офшоров российскими промышленными компаниями во взаимодействии с отечественными и зарубежными банками, наиболее масштабно этот механизм используют транснациональные нефтегазовые и (в меньшей степени) металлургические компании.

Проведенный анализ практики функционирования банков в офшорных зонах показывает существенные преимущества банков, учреждаемых в этих зонах. К ним относятся следующие: доступ на международные рынки по привлечению и размещению средств, минуя ограничения, установленные национальным законодательством; льготный режим налогообложения прибыли; кредиты, предоставляемые офшорными банками, активно используются для минимизации налогообложения, не подлежат обложению налогами у источника; на офшорные банки, как правило, не распространяются валютные

офлинчеиия. если их допельносчь осуществляемся за пределами страны регистрации.

Есть основания считать, что крупнейшие экспортноориентированные российские промышленные компании используют возможности специальных экономических зон, главным образом, для достижения краткосрочных хозяйственных стратегий, часто используя в этих целях неформальные отношения с финансовыми посредниками путем: во-первых, созданием банков преимущественно для проведения операций головной компании с аффелированными с ней структурами или для проведения отдельных операций, т.е. эти банки не имеют широкой клиентской базы; во-вторых, офшорные схемы нередко используются для искусственного поддержания нормативов деятельности банков, установленных ЦБ РФ, а также при выдаче объемных кредитов (при таких операциях используется следующая схема: формально банк кредитует нескольких кэптивных офшорных заемщиков, которые затем консолидируют кредит в пользу одного дебитора). Крупным компаниям офшорные банки нужны для увеличения расходной части баланса российской материнской компании и концентрации вывезенного российского капитала для его легализации.

Проникновение в банковскую систему неформальных, теневых отношений неизбежно влечет за собой повышение рисков, и, прежде всего, кредитного, операционного, а также риска погори репутации банком. Вместе с тем именно повышение прозрачности банковской системы, высокая степень доверия к ней иностранных и национальных инвесторов, а также ее способность выгодно привлекать капитал и эффективно перераспределять его являются стратегически необходимыми условиями динамичного развития России.

В большинстве случаев офшорные банки создаются под конкретные проекты и финансовые схемы. Например, в соответствии с соглашением об избежании двойного налогообложения между Российской Федерацией и Кипром проценты на кредиты иностранных банков не облагаются налогом "у источника". Следовательно, кредитование бизнеса в России выгодно осуществлять через эту юрисдикцию. По данным ГТК, около 20% от всего внешнеторгового оборота осуществляется по подобным схемам. А если к этому при-

бавить фиктивные экспортные контракты, то этот процент значительно выше. Слабое государство не в состоянии регулировать финансовые потоки. Однако ясно, что корни проблемы утечки капитала кроются внутри самой России и связаны с целым комплексом причин. Их действие можно устранить или ослабить. В работе предложена в этих целях широко использовать мониторинг движения финансовых потоков, включая контрактные сделки, сделки с офшорными и/или посредническими фирмами, операциями по обналичиванию денег. Опыт доказал, что нуждаются в усилении: действенность законодательных федеральных законов, направленных на установление повышение ответственности аффилированных лиц и банков за достоверность и прозрачность информации; работа системы специального внутреннего контроля в банках, основанная на принципах (БАТЕ); нуждаются в изменении правила составления и представления консолидированной отчетности банковскими холдингами, которая не позволяет с требуемой точностью оценить качество и реальность представляемой ими информации о их взаимоотношениях со связанными с ними заинтересованными лицами.

В заключении приведены выводы по результатам исследования и даны рекомендации по использованию разработанных в диссертации подходов к решению актуальных проблем развития банковского сектора и усиления его взаимодействия с промышленным сектором экономики, которое пока не отвечает требованиям его инвестиционного развития.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Санталиев Р.А. Условия и цели кредитного заимствования предприятий России // Концепции. Научно-практический журнал. 2003. № 2. - 0,6 п.л.

2. Санталиев Р.А. Совершенствование управления кредитными рисками // Роль государства в регулировании рыночной экономики / Всерос. научно-практ. конференция. М.: Минэкономразвития, ВЗФЭИ, 2003. - 0,35 п.л.

3. Санталиев Р.А. Взаимодействие банковского и промышленного секторов экономики: особенности и проблемы // Концепции. Научно-практический журнал. 2004. № 2. - 0,8 п.л.

Подписано в печать 10.03. 2004 г. Зак. 29. Тир. 100 экз. Объем 1,5 п.л. Участок оперативной печати ИЭ РАН

WJt

•490 4

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Санталиев, Руслан Ахмедович

Введение.

Глава I. Особенности становления и взаимодействия банковского и промышленного сектора российской экономики.

1.1. Становление рыночной экономики в России и новые задачи хозяйственных структур и кредитно-банковских учреждений.

1.2. Разработка и реализация стратегии кредитного заимствования промышленной компании (предприятия) в системе финансового управления деятельностью предприятия.

1.3. Особенности банковской системы России, факторы, ограничивающие развитие ее взаимодействия с промышленным сектором экономики.

Глава 2. Развитие форм и методов взаимодействия промышленных структур с коммерческими банками.

2.1. Основные формы привлечения финансовых средств промышленными предприятиями и перспективы их развития.

2.2. Особенности системы оценочных показателей, характеризующих финансовое состояние и инвестиционную привлекательность российских промышленных предприятий.

Глава 3. Особенности взаимодействия коммерческих банков и промышленных компаний в специальных экономических зонах.

3.1. Принципы и модели формирования специальных экономических зон.

3.2. Опыт и перспективы взаимодействия российских промышленных компаний и банков в специальных экономических зонах.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Взаимодействие коммерческих банков и промышленных компаний"

Актуальность исследования. Необходимость интенсификации темпов экономического роста, качественное обновление отечественной экономики требует улучшения работы и усиления взаимосвязи функциональных звеньев хозяйственного механизма, включая и повышение эффективности взаимоотношений предприятий реального сектора экономики с кредитI ными учреждениями.

Основным препятствием на пути интенсификации развития взаимоотношений кредитного и промышленного сектора экономики стал медленный процесс преобразований рыночного механизма. В России банковская система крайне медленно приближается к мировым стандартам, которые ориентированы на более тесное взаимодействие секторов экономики.

Недостатки функционирования отечественной банковской системы проявляются, прежде всего, в ее слабой капитализации и ресурсной базе, низкой мотивации кредитования реального сектора, как со стороны заемщиков, так и кредиторов. Неудовлетворительное состояние банковской системы является одним из факторов, препятствующих достижению устойчиво высоких темпов роста экономики, что во многом связано с отсутствием действенного механизма трансформации сбережений в инвестиции, недостаточным доверием к банкам и их низкой капитализацией.

Повышение степени и действенности взаимодействия кредитных учреждений с промышленными компаниями способствует получению интегрального эффекта, проявляющегося в развитии инвестиционного потенциала промышленных структур, в снижении издержек производства, росте производительности труда, и, в конечном итоге, росте конкурентоспособности производимой продукции.

Высокая экономическая значимость решения этих задач обусловила актуальность исследования особенностей и возможностей усиления взаимодействия кредитных учреждений с промышленными компаниями и разработки на этой основе предложений по развитию и совершенствованию этих отношений как составной части формирования целостной концепции взаимодействия промышленной политики и стратегии развития банковского сектора экономики.

Мели и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является выявление особенностей и обоснование перспектив развития банковского сектора, выработка рекомендаций по повышению уровня и результативности взаимодействия коммерческих банков и промышленных компаний.

В соответствии с указанной целью в работе поставлены следующие задачи:

- выявить особенности современного состояния банковской системы России и разработать предложения по преодолению факторов, ограничивающих повышение уровня взаимодействия кредитных организаций с промышленным сектором экономики;

- рассмотреть специфику становления и развития взаимосвязей кредитного и промышленного секторов российской экономики в период развития рыночных отношений;

- исследовать основные тенденции и проблемы взаимодействия коммерческих банков и промышленных компаний в период перехода к устойчивым темпам роста экономики;

- обосновать необходимость разработки долговременной стратегии кредитного заимствования промышленных компаний в общей системе финансового управления деятельностью предприятия;

- уточнить методику исчисления ряда показателей, характеризующих финансово-экономическое состояние промышленных предприятий и эффективность привлечения заемного капитала;

- проанализировать особенности взаимодействия коммерческих банков и промышленных компаний в специальных экономических зонах, обосновать предложения по повышению уровня транспарентности этого взаимодействия.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие между коммерческими банками и промышленными компаниями. Объектом исследования являются коммерческие банки и промышленные компании в процессе их взаимодействия.

Методология и методика исследования. Теоретической и методологической основой работы явились труды классиков экономической теории, работы российских и зарубежных экономистов, законодательные акты РФ и нормативные документы Правительства РФ, инструкции ЦБ РФ, а также специальная литература по проблемам экономической политики, инноваций, кредитования, денежного обращения, финансового менеджмента, рынка ценных бумаг.

В работе использованы методы системного, программно-целевого подхода, факторного и статистического анализа, метод группировок и индексный метод, балансовый метод.

Информационную' базу исследования составили статистические сборники Госкомстата РФ, ЦБ РФ, материалы Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, статистические материалы, содержащиеся в специальных публикациях и журналах, а также данные специальных докладов МВФ.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в том, что проблемы и особенности взаимодействия промышленного и кредитного сектора российской экономики исследуются с учетом тех изменении общеэкономической конъюнктуры, которые связаны с переходом к устойчивому экономическому росту и тенденциями усиления общемировых интеграционных процессов.

Конкретные результаты, обладающие научной новизной, заключаются в следующем:

- выявлены и оценены по степени воздействия новые особенности взаимодействия кредитного и промышленного секторов экономики (рост объемов кредитования промышленности, в т.ч. опережающий рост рублевого кредитования; одновременный рост ресурсных поступлений и доходности кредитования по сравнению с альтернативными активными операциями; повышение объемов синдицированного кредитования промышленности иностранными банками и др.);

- определены и систематизированы факторы, противодействующие активизации взаимодействия коммерческих банков и промышленных структур, в первую очередь обрабатывающих отраслей, как со стороны промышленных компаний, так и со стороны коммерческих банков; определено, что в среднесрочной перспективе маломасштабное привлечение заемных средств может отрицательно сказаться на качестве экономического роста;

- обоснованы целесообразность и принципы формирования стратегии кредитного заимствования как составной части (отдельного блока), системы финансово-экономического управления промышленной компанией. При этом доказана необходимость интенсификации процессов кредитования инновационного развития компаний как условия повышения уровня их конкурентоспособности;

- доказана необходимость уточнения методики оценки финансового положения промышленных компаний и банков при использовании заемных средств (особенно, в части оценки их реальных активов);

- исследовано воздействие сложившихся и развивающихся тенденций функционирования банковского сектора российской экономики на развитие взаимоотношений коммерческих банков с промышленными компаниями. Особенно выделены такие факторы, как высокая зависимость банков от крупных акционеров, чрезмерная ориентация на получение быстрого и спекулятивного дохода, недостаточная защита прав собственности, кредитов и контактов;

- разработаны предложения по стимулированию и расширению долгосрочного банковского кредитования инновационной деятельности и инвестиций в основной капитал, касающиеся совершенствования законодательной базы долгосрочного кредитования; улучшения управления кредитными рисками, в частности через создание кредитных бюро и системы страхования; создания инновационных банков с государственной поддержкой; расширения практики синдицированного и проектного кредитования и другие;

- раскрыты особенности взаимодействия банков с крупными промышленными компаниями в специальных экономических зонах. При этом обоснованы предложения по ужесточению процедур правоприменения, повышению уровня прозрачности движения финансовых потоков в офшорных зонах, в частности путем их мониторинга, устранению неформальных отношений, повышению ответственности аффилированных лиц и банков за достоверность информации, созданию наблюдательных советов с участием независимых менеджеров и др.

Практическая значимость и апробация работы. Содержащиеся в исследовании методические положения и рекомендации направлены на повышение уровня и эффективности взаимодействия между промышленными компаниями и коммерческими банками, совершенствование механизма привлечения и использования заемных средств промышленными компаниями, создают хорошие предпосылки для принятия более обоснованных решений при разработке и реализации стратегии развития банковской системы и структуры промышленности России.

Результаты исследования докладывались на Всероссийской научно-практической конференции «Роль государства в регулировании рыночной экономики», проводимой Минэкономразвития и ВЗФЭИ.

Материалы работы, основные положения и выводы могут также быть использованы при чтении курсов «Банковское дело», «Экономика промышленности».

Публикации. По теме диссертации опубликованы три работы общим объемом 1,9 п.л.

Структура диссертации определяется поставленной целью и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. В основной части работы размещены таблицы и схемы, связанные с текстом.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Санталиев, Руслан Ахмедович

Заключение

1. Определились новые стратегические задачи финансовой политики промышленного предприятия, в том числе в области взаимоотношений с кредитными организациями. Они стали в большей, чем раньше, степени ориентироваться на: оптимизацию структуры капитала и обеспечение его финансовой устойчивости; обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия; достижение транспарентности (прозрачности) финансово-экономического состояния предприятия для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов; создание эффективного механизма управления предприятием; использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых и кредитных ресурсов и др.

2. Банки и промышленные предприятия, в общем, заинтересованы в тесном взаимодействии, но в реальной практике происходит это далеко не всегда. Значительное количество промышленных предприятий предпочитают по разным причинам не прибегать к банковским кредитам. Предприятия, предусматривающие использование банковских кредитов, крайне редко используют услуги финансовых консультантов из коммерческих банков. В свою очередь мала активность банковских аналитиков, которые объясняют это тем, что производственная деятельность фирм и компаний нетранспарентна. В итоге предприятия зачастую предпочитают вовсе не брать кредиты. В работе выявлены и систематизированы причины, затрудняющие работу банков с промышленными и другими предприятиями отраслей реального сектора экономики.

3. Одним из ключевых вопросов в решении проблем, связанных с интенсификацией кредитных отношений промышленных предприятий, является определение стратегии кредитного заимствования промышленного предприятия.

Разработка политики кредитного заимствования промышленного предприятия должна включать следующее: выявление целевого использования банковского кредита; определение экономического эффекта от привлечения ссуды по сравнению с эмиссией ценных бумаг и других альтернативных источников привлечения заемного капитала; анализ условий кредитования у различных банков и выбор наиболее привлекательных условий кредитования для данного промышленного предприятия. Глобальным стратегическим результатом взаимодействия промышленного и банковского сектора должно стать формирование конкурентоспособного на внешнем и внутреннем рынке промышленного комплекса.

4. Использование предприятием заимствования в форме долгосрочных банковских кредитов имеет ряд преимуществ относительно финансирования через займы, привлекаемые с фондового рынка (эмиссия корпоративных облигаций), и других форм заимствования. Одним из них является относительно большая в современных российских условиях развитость банковского сектора по сравнению с практикой облигационных займов, что дает определенное преимущество, в частности, проявляющееся в ограничении сделки условием предоставления кредита, и, соответственно, определенным сроком между подачей заявки и получением кредита от банка по сравнению с поступлением средств от эмиссии облигаций, а также экономии на затратах по осуществлению займа, которые могут доходить до 5 % от суммы облигационного займа.

Кредитование, как способ внешнего финансирования капитальных вложений, может рассматриваться как приоритетный при дефиците собственных средств предприятий. Для большинства предприятий, ориентированных на внутренний рынок, заимствование в форме банковского кредита более выгодно и доступно, так как условия кредита могут быть изменены по договоренности сторон в более короткие по сравнению с облигационными займами сроки.

5. Состояние банковского сектора экономики в современной ситуации является фактором, сдерживающим темпы роста промышленного производства и в целом всей экономики. Совокупные активы российских банков составляют около 40 % ВВП, в то время как в странах Восточной Европы этот показатель близок к величине ВВП. А в США этот показатель для кредитных организаций находится на уровне 350 %.

Отечественная банковская система действует в рамках жестких количественных ограничений. И это не позволяет ей на адекватном уровне участвовать в кредитовании промышленного сектора экономики.

6. Банковская система Российской Федерации в настоящее время не способна создать долгосрочные ресурсы в необходимом объеме, так как она сталкивается с проблемой трансформации краткосрочных пассивов в долгосрочные активы, что в большинстве случаев является нарушением существующих правил и норм ликвидности. При превышении порога трансформации в 20 %. у банков резко возрастает как риск ликвидности, так и риск на одного заемщика. Уже сейчас примерно 30 %. банковских активов (кредиты производственному сектору) представляют собой неди-версифицированные крупные кредитные риски. А это весьма опасно из-за возможности банковского кризиса.

По различным оценкам банковских аналитиков потенциально-проблемным активам в российском банковском секторе относят от 40 до 50 % всех выданных кредитов. Наряду с этим, в российских банках весьма высока средняя концентрация кредитов (на 10 крупнейших заемщиков в среднем приходится 30-50 % кредитных портфелей). Для сравнения, в европейских банках аналогичный показатель составляет в среднем 2-8 %.

Остаются высокими системные риски, обусловленные тем, что многие банки кредитуют ограниченное число компаний. Это потенциально ведет к ситуации, когда ухудшение финансового положения относительно небольшого числа заемщиков, (часто входящих в состав финансово-промышленных групп), может привести к кризису всей банковской системы.

7. В российской практике не работают в полной мере такие апробированные в мировой практике способы снижения кредитного риска как использование ликвидного залога. Число предприятий, которое в состоянии предоставить залог, отвечающий требованиям банка, незначителен. Одновременно в России страхование кредитного риска, часто применяемого в странах развитого рыночного хозяйства не получило необходимого распространения.

Для широкого использования страхования кредитных рисков предлагается ускорить создание кредитных бюро на государственном и частном уровне, повысить привлекательность страхования кредитного риска за счет снижения тарифных ставок страховых компаний и создать более благоприятные условия для перестрахования кредитных рисков, в том числе и за рубежом, решить проблему распределения рисков и осуществлять комплексное хеджирование (возможно путем заключения договора об участии в кредитном риске, и внедрения нового для России вида ценной бумаги — кредитной ноты (credit-linked-note) по мере развития у нас рынка долгосрочных кредитов).

Развитие банковской системы и расширение кредитования промышленности и всех отраслей экономики сдерживается отсутствием полноценной законодательной базы. Многие основополагающие законы, не приняты.

8. Направление и характер развития банковского сектора будет в значительной мере определяться последовательностью его реформирования в сторону повышения капитализации российской банковской системы, сдерживающей возможность кредитования. При этом следует избежать негативных процессов искусственного увеличения капитала путем фальсификации отчетности, практики занижения резервов под потери по ссудам, формирование фиктивных доходов, искусственное занижение просроченной задолженности.

9. При расширении деятельности иностранных банков на российском рынке следует учесть преимущества общего доступа отечественных предприятий к более дешевым долгосрочным кредитам через филиалы иностранных банков а, с другой стороны, негативные последствия. В ряде восточно-европейских стран кредитные и финансовые системы утратили свою самостоятельность и перешли под контроль иностранного капитала. Там 80-90 % банковского капитала принадлежит нерезидентам.

К настоящему времени в отечественной экономике уже присутствует значительный объем трансграничных операций, и возрастает конкуренция с иностранными банками. Объем задолженности российских предприятий иностранным банкам составил на 01.04.2003 г. 37,6 млрд. долл. Доля российских банков на кредитном рынке страны по состоянию на 01.04.2003 г. составляла около 60 %. Наиболее надежные заемщики кредитуются иностранными банками.

10. При сложившейся в России модели финансирования инвестиционного развития во всех отраслях реального сектора производства, включая и промышленность, преобладающим являются собственные средства предприятия, т.е. самофинансирование. Соотношение между собственными и привлеченными источниками (кредитами, эмиссией ценных бумаг, бюджетным финансированием) составляет 12 к 1. Это обусловлено многими причинами, и в том числе недоступностью заемных источников для многих предприятий. Самофинансирование способствует сохранению существующего дисбаланса в отраслевой структуре капитальных вложений.

11. Проведенное автором исследование на основе материалов Ассоциации Российских банков (АРБ) и Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ позволило установить, что около 75 % предприятий различных отраслей промышленности считают все-таки наиболее приемлемым источником финансирования своей деятельности привлечение заемных средств, в том числе почти 40 % отдают приоритет кредитам отечественных и отчасти иностранных банков, что обусловлено не только преимуществами кредита, но и в значительной степени неразвитостью и недоступностью для предприятий эмиссионного и проектного финансирования.

12. Проектное финансирование в современной практике российских банков не получило необходимого распространения. Его применяют только относительно небольшое количество крупных банков, находящихся в основном в Москве и Санкт-Петербурге, у региональных банков отсутствуют необходимые ресурсы. Многие потенциальные заемщики испытывают острую потребность в такого рода кредитах, но не в состоянии оплатить высокие ставки процентов. Это в свою очередь сдерживает развитие кредитных операций банков.

13. Привлечение объемных долгосрочных кредитов промышленными предприятиями сейчас достаточно сложно из-за хронического дефицита долгосрочных ресурсов банков, высоких ставок процентов, жестких требований к обеспечению кредита. Это обуславливает необходимость использования широко распространенной на западе практики синдицированных кредитов.

Росту числа синдикаций с участием российских банков и в рамках российского права препятствуют следующие обстоятельства:

- позиция Минфина РФ и Центробанка РФ, которые не приветствует ют проведение таких сделок вне баланса банков. Кроме того, и кредиторы, и заемщик стараются избежать концентрации кредита на балансе одного банка-организатора.

- российские банки стремятся уйти от синдикаций в связи с увеличением в этом случае отчислений в фонд обязательного резервирования по депозитам юридических лиц (ФОР), который достаточно велик (10 % по депозитам юридических лиц).

14. Инвестиционные ресурсы отечественных банков очень ограничены, но и они мало используются для кредитования промышленности из-за низкой рентабельности производства, большого количества неплатежеспособных предприятий и высоких рисков кредитных операций. Одновременно, сами предприятия в большинстве случаев предпочитают не брать долгосрочные кредиты, довольствуясь лишь пополнением оборотных средств для поддержания производственного цикла. При этом большинство предприятий остро нуждаются в крупных инвестициях с относительно длительными сроками окупаемости.

15. Для расширения деятельности банков в сфере долгосрочного кредитования предприятий наряду с созданием благоприятной макроэкономической среды следует улучшить действующую систему законодательных и нормативных актов в области кредитования. В этой области необходимо следующее: подробное правовое регулирование видов инвестиций, регламентация приобретения прав собственности и других вещных прав инвесторами; создание эффективного механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности; порядок и условия предоставления льгот, гарантий и страхования инвестиций для приоритетных отраслей и производств.

16. К настоящему времени привлечение инвестиций в реальный сектор остается наиболее слабым звеном отечественного рынка ценных бумаг. Данные ФКЦБ, по состоянию на конец 2002 года, показывают, что всего лишь 1 % российских промышленных предприятий привлек инвестиции посредством реализации своих акций. Для превращения фондового рынка в реальный инструмент привлечения инвестиций необходимо повысить его капитализацию, на порядки увеличить количество ценных бумаг акционерных обществ, которые смогут привлекать инвестиционные ресурсы для реализации производственных программ, рынок должен стать более емким, ликвидным и массовым.

17. Специфика развивающегося рынка корпоративных облигаций состоит в том, что, во-первых, значительная часть эмиссии облигаций предназначена для реструктуризации задолженности компаний, финансирования оборотного капитала, и в меньшей части для расширения и модернизации производства, во-вторых, расширение этого сегмента рынка сдерживается высокими затратами по выпуску облигаций, включающими и налог на эмиссию, который составляет 0,8 % (в США этот налог в десять раз меньше).

18. Для того, чтобы оценить финансово-экономическое состояние предприятия, необходимо сопоставить рассчитанные ключевые коэффициенты (финансовой устойчивости, деловой активности, эффективности, платежеспособности (ликвидности)) с «нормативными» или со средними показателями для отрасли, к которой данное предприятие относится. Однако в российском финансовом анализе возможность использования среднеотраслевых показателей в качестве нормативов только декларируется. Ни Госкомстат РФ, ни какая-либо другая государственная или негосударственная структура не приводит подобных расчетов.

19. В российских условиях применение финансового левериджа имеет свою специфику, связанную как с сохраняющейся неопределенностью общеэкономической ситуации и нестабильностью конъюнктуры, так и с особенностями финансово-экономического состояния промышленных предприятий, проявляющейся, в частности, сохраняющимися неплатежами и высоким уровнем кредиторской и дебиторской задолженности. При расчете финансового левериджа следует учитывать следующее:

- финансовый леверидж необходимо корректировать, как минимум, на величину превышения просроченной кредиторской задолженности над просроченной дебиторской задолженностью.

- соотношение собственных и заемных средств предприятий в современных условиях однобоко и сводится, в основном, к соотношению собственных средств и только краткосрочных кредитов, у нас не было и нет достаточных долгосрочных банковских пассивов и соответственно долгосрочных кредитов.

20. Сохраняющиеся масштабы задолженности (задолженность предприятий и организаций основных отраслей экономики уже не позволяют рассчитывать динамику и структуру макроэкономических показателей без соответствующих корректировок. Это относится ко всей иерархической структуре показателей - от макроэкономических, начиная с ВВП, до предприятий (выручка от реализации, прибыль и др.). Без проведения корректировок, учитывающих крупномасштабную взаимозадолженность, мы рискуем получить (и получаем) искаженные данные о реальных темпах и эффективности развития экономики в целом, отраслей, предприятий.

При расчетах показателей -.измерителей результатов работы промышленных компаний необходимо корректировать их на величину превышения просроченной кредиторской задолженности над дебиторской. О результатах деятельности компании нельзя судить только по показателям прироста прибыли и рентабельности, так как они могут перекрываться приростом просроченной кредиторской задолженности, то есть мы можем получить и оперировать ложными сигналами о благополучии предприятия на деле мнимом.

21. Ускорение развития предприятий отечественного промышленного сектора и повышения уровня их взаимодействия с коммерческими банками лежат в плоскости поиска наиболее прогрессивных и современных форм сотрудничества. Одним из направлений могут стать свободные экономические зоны. Но следует подчеркнуть, что это возможно только в том случае, если СЭЗ будут действительно эффективными экономическими единицами, а не прикрытием для решения чисто региональных интересов и получения необоснованных финансовых и других видов льгот и преференций, а главное для занижения налогооблагаемой базы, как одной из основных целей работы компании в СЭЗ.

22. Особой широко распространенной разновидностью специальных экономических зон являются офшоры. Российские банки и транснациональные компании за малым исключением «работают» в офшорных зонах со значительными налоговыми льготами, но требующих предоставления финансовой отчетности (наиболее яркий представитель — Кипр), или де юре не являющимися офшорами, но имеющие низкое налогообложение и/или не предусматривающее предоставление информации при проведении финансовых операций.

23. Крупнейшие российские банки имеют офшорные счета. В Москве работают около 100 фирм, предоставляющих услуги по регистрации офшоров, открытию счетов в базирующихся в «налоговых гаванях» филиалах крупнейших западных банках и т.п. Так, на рынке корпоративных ценных бумаг роль инвестиций, получаемых от офшоров, является определяющей. Например, в структуре владельцев РАО «ЕЭС России» доля офшорных компаний составляет около 25 %, а в отраслях нефтепереработки и на фондовом рынке превысила 50 %.

24. В настоящее время, по оценкам специалистов, Россия входит в число лидеров по количеству регистрируемых офшорных компаний. Начиная с 1992 года, ежегодно за границей регистрируется от 2 до 3 тыс. российских офшорных компаний. Несмотря на достаточно широкое использование офшоров российскими промышленными компаниями во взаимодействии с отечественными и зарубежными банками, наиболее масштабно этот механизм используют транснациональные нефтегазовые и (в меньшей степени) металлургические компании.

Наиболее полно используется схема минимизации налогообложения с созданием дочерних фирм в офшорных зонах отечественными ВИНК (вертикально-интегрированные нефтяные компании). Этому способствует переход компаний на консолидированную отчетность по месту их регистрации, что резко затрудняет получение достоверной информации, в первую очередь от взаимоотношения головной компании с аффилированными структурами. Это дает возможность широко использовать трансферные цены, позволяющие занижать (порой кратно) налогооблагаемую базу.

25. Анализ практики функционирования банков в офшорных зонах показывает существенные преимущества банков, учреждаемых в этих зонах. К ним относятся следующие: доступ на международные рынки по привлечению и размещению средств, минуя ограничения, установленные национальным законодательством; льготный режим налогообложения прибыли; кредиты, предоставляемые офшорными банками, активно используются для минимизации налогообложения, не подлежат обложению налогами у источника; на офшорные банки, как правило, не распространяются валютные ограничения, если их деятельность осуществляется за пределами страны регистрации.

26. Российские транснациональные компании при учреждении банков и дальнейшем взаимодействии с ними используют преимущества офшорного бизнеса односторонне. Во-первых, создают банки преимущественно для проведения операций головной компании с аффелированными с ней структурами или для проведения отдельных операций, т.е. эти банки не имеют широкой клиентской базы. Во-вторых, офшорные схемы нередко используются для искусственного поддержания нормативов деятельности банков, установленных ЦБ РФ, а также при выдаче объемных кредитов (при таких операциях используется следующая схема: формально банк кредитует нескольких кэптивных офшорных заемщиков, которые затем консолидируют кредит в пользу одного дебитора). Крупным компаниям офшорные банки нужны для увеличения расходной части баланса российской материнской компании и концентрации вывезенного российского капитала для его легализации.

27. Проникновение в банковскую систему теневого капитала неизбежно влечет за собой повышение рисков, и, прежде всего, кредитного, операционного, а также риска потери репутации банком. Вместе с тем прозрачность банковской системы, высокая степень доверия к ней иностранных и национальных инвесторов, а также ее способность выгодно привлекать капитал и эффективно перераспределять его в реальный сектор экономики являются стратегически необходимыми условиями динамичного развития России.

Во исполнение закона «О противодействии, легализации (отмывании) доходов, полученных преступным путем» во всех российских банках созданы системы специального внутреннего контроля, основанного на принципах (FATF) и согласованным с ЦБ РФ. Исходя из этого, увеличивается значимость банков в функционировании офшорных (свободных) зон, а также степень взаимодействия промышленных компаний с банками, обслуживающими их деятельность в этих зонах.

28. Расширение масштабов коммерческой деятельности крупных предприятий подразумевает "разрастание" компании. Появляются дочерние внешнеторговые, лизинговые, трастовые, консалтинговые фирмы, страховые компании, банки.

Самым сложным звеном материнской компании является банк. Обычно офшорные банки создаются не только с целью доступа к международной сети корреспондентских счетов, но и выступают в качестве зарубежного расчетно-кассового центра холдинга или ФПГ. Эта сеть широко используется для внутрифирменного кредитования дочерних компаний, участия банка на международном рынке ссудных капиталов и других банковских операций, обслуживающих внешнеторговую деятельность.

Расчетно-кассовое обслуживание через дочерний офшорный банк позволяет регулировать расходы холдинга или ФПГ за предоставляемые банковские услуги. Эффективность работы офшорных банков значительно выше обычных банков, так как они работают в льготном налоговом режиме, не содержат дорогостоящих офисов и не несут больших "представительских" расходов.

29. В большинстве случаев офшорные банки создаются под конкретные проекты и финансовые схемы. Например, в соответствии с соглашением об избежании двойного налогообложения между Российской Федерацией и Кипром проценты на кредиты иностранных банков не облагаются налогом "у источника". Следовательно, кредитование бизнеса в России выгодно осуществлять через эту юрисдикцию. Подобные соглашения Россия имеет со Швейцарией, Нидерландами и др. По данным ГТК, около 20 % от всего внешнеторгового оборота осуществляется по подобным схемам. А если к этому прибавить фиктивные экспортные контракты, также оформляемые в рублях, то цифра эта значительно увеличится.

30. Постоянный процесс утечки капитала можно приостановить с помощью координации действий соответствующих министерств и ведомств, так как слабое государство не в состоянии регулировать социаль-но-экономичесие процессы, в том числе и финансовые потоки. Однако ясно, что корни проблемы утечки капитала кроются внутри самой России и связаны с целым комплексом причин. Например, трудно объяснить, почему в российской экономике практически не используется мониторинг движения финансовых потоков, включая внутрикорпоративные и контрактные сделки, сделки с офшорными и/или посредническими фирмами, операциями по обналичиванию денег.