Жизненные циклы инвестиционной стратегии предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Волкова, Татьяна Геннадьевна

ВЕДЕНИЕ.

Глава 1. Методологические основы формирования и управления инвестиционным процессом предприятия.

1.1. Экономическая природа и формы инвестиций.

1.2. Взаимосвязь жизненных циклов предприятия в формировании инвестиционной стратегии предприятия.

1.3. Методические аспекты определения риска и доходности инвестиций.

Глава 2. Анализ инвестиционной активности машиностроительного предприятия в период переходной экономики (на примере

ОАО «Ижмаш»).

2.1. Краткая характеристика крупнейших предприятий ОАО Ижмаш ».

2.2. Динамика инвестиций и их направление в переходный период.

2.3. Анализ, планирование инвестиционной деятельности предприятия.

Глава 3. Методические основы формирования стратегии финансовых инвестиций предприятия.

3.1. Формирование системы инвестиционных целей предприятия.

3.2. Многофакторный анализ инвестиционной привлекательности отрасли.

3.3. Выбор объектов инвестирования внутри отрасли.

3.4. Формирование инвестиционного портфеля в соответствии с заданными параметрами « риск - доходность ».

3.5. Оценка разработанной стратегии финансовых инвестиций предприятия.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Жизненные циклы инвестиционной стратегии предприятия"

Актуальность темы.

Эффективная деятельность компаний в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в условиях перехода к рыночной экономике в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует достаточно глубоких знаний теории и практики принятия управленческих решений в области формирования целенаправленного и сбалансированного инвестиционного портфеля, всесторонней экспертизы отдельных объектов предполагаемого инвестирования, разработки эффективных стратегических ее направлений в рамках общей стратегии развития предприятия.

Этим вопросам в области инвестиционного и стратегического менеджмента уделено большое внимание российских и зарубежных исследователей. Среди зарубежных авторов нужно отметить работы Г. Марковича, Д. Тобина, У. Шарпа, Г. Александера, Д. Бейли, Л. Гитмана, М. Джонка и др. Немаловажно, что Г. Маркович, Д. Тобин, У. Шарп удостоены Нобелевской премии за достижения в этой области. В России и СНГ большой вклад в решение данной проблемы внесли такие ученые как Б. Алехин, И.Ансофф, А. Идрисов, И. Бланк, И. Герчикова, В. Галанов, В. Колесников, И. Меньшиков, Я. Миркин В. Торкановский, А.Первозванский, Т. Первозванская, А. Петров, Е.Семенкова, Я. Мелкумов и др.

Однако, при этом следует отметить, что поведение участников инвестиционного рынка основывается не на знании реальных экономических законов рынка, а зачастую определяется интуитивными началами. Отсюда ошибки, просчеты, упущенная выгода, недостаточная эффективность использования ограниченных финансовых ресурсов.

Трудности эти объясняются тем обстоятельством, что отечественной экономической наукой до настоящего времени не разработаны на необходимом уровне методологические основы, методические и теоретические аспекты планирования инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, по-прежнему полемичны вопросы оценки эффективности инвестиций, методологии исчисления рисков в составе планирования реальной инвестиционной деятельности, формирования портфеля ценных бумаг предприятия и других вопросов.

А простое механическое использование западных методов в условиях российского рынка нереально, требуется их адаптация.

Принятие инвестиционного решения предприятием-инвестором - результат поиска компромисса между его различными интересами, текущими и долгосрочными потребностями. Невозможно оторвать процесс накопления капитала в денежной форме, процесс управления реальными и финансовыми инвестициями от повседневных потребностей предприятий.

Инвестору необходимо иметь нить познания в сложном процессе принятия инвестиционных решений в зависимости от его целей и потребностей (например, получение дополнительных средств для осуществления проектов расширения производства, поддержание платежеспособности предприятия в будущие периоды, получение дополнительной прибыли за счет высокодоходного инвестирования временно свободных денежных средств предприятия и др.)

Поэтому, оптимальное сочетание финансовых и реальных инвестиций, обеспечивающее достижение основных стратегических целей развития предприятия, является одной из наиболее важных его задач.

Цель и задачи исследования. Основной целью диссертационной работы является разработка методических основ формирования и оптимизации инвестиционной стратегии предприятия, направленной на обеспечение повышения эффективности производства.

Достижение поставленной цели требует решения ряда задач, к числу которых относятся следующие:

- определение основ, критериев и принципов построения инвестиционной стратегии предприятия;

- построение системы взаимосвязанных стратегических, общехозяйственных и инвестиционных целей предприятия;

- разработка направлений, методов и способов оптимального сочетания реальных и финансовых инвестиций, способствующего достижению стратегических целей предприятия;

- определение роли, связи, места и степени влияния жизненных циклов товаров на формирование инвестиционной стратегии предприятия;

- разработка методики рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности отрасли;

- определение механизма и методов анализа инвестиционных качеств объектов инвестирования (предприятий-эмитентов и их акций) в зависимости от поставленных инвестиционных целей;

- определение механизма принятия инвестиционного решения в соответствии с желаемым соотношением параметров «доходность-риск»;

- разработка системы показателей результативности разработанной инвестиционной стратегии.

Предметом исследования является инвестиционная стратегия в составе общей стратегии управления предприятием.

Объект исследования — промышленное предприятие и его инвестиционные цели и возможности.

Методология и методика исследования. Методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных экономистов в области инвестиций и стратегического планирования, а также периодическая литература. Эмпирической базой явились данные органов статистики и отчетности предприятий, а также данные, опубликованные в периодической печати.

В работе были применены методы логического, экономико-статистического и математического анализа, экспертных оценок.

Научная новизна диссертации заключается в разработке предложений по формированию стратегии инвестирования предприятия, направленной на обеспечение эффективной деятельности предприятия и развития производства.

Основные научные результаты работы состоят в следующем:

1. Предложена уточненная классификация инвестиций, отличающаяся многообразием признаков и комплексностью подхода.

2. Разработана модель сочетания жизненных циклов предприятия, товаров, реальных и финансовых инвестиций на основе выявленной взаимосвязи между ними.

3. Выработан принцип оптимизации начала реального инвестирования в производство новых товаров с целью расширения или изменения товарной номенклатуры.

4. Сформулированы дополнительные факторы, определяющие инвестиционную стратегию предприятия.

5. Установлена приоритетность сочетания реального и финансового инвестирования в непрерывном развитии предприятия и накоплении капитала.

6. Разработаны алгоритмы формирования стратегии финансовых инвестиций предприятия и системы инвестиционных целей предприятия.

7. Предложено использование метода рейтинговой оценки при определении инвестиционной привлекательности отрасли.

8. Впервые использован метод факторного регрессионного анализа для прогнозирования рыночной цены акции.

9. Предложена тактика принятия инвестиционного решения по критериям «доходность- риск» на основе графического анализа.

10. Разработана методика оценки стратегии финансовых инвестиций.

Практическая значимость. Практическая значимость исследования состоит в возможности использования разработок и предложений для осуществления предприятием эффективного инвестирования и достижения поставленных стратегических целей.

Предлагаемые в работе методы, алгоритмы и рекомендаций носят универсальный характер и поэтому могут быть применены широким спектром предприятий. Некоторые разработки уже нашли свое применение на крупнейших дочерних предприятиях ОАО «Ижмаш».

Разработанные положения также используются в учебном процессе кафедры «Финансы и кредит» Ижевского государственного технического университета для учебных курсов: «Инвестиционный менеджмент», «Рынок ценных бумаг», «Стратегическое планирование» и др.

Апробаиия результатов. Основные положения диссертации нашли отражение в 5 публикациях, а также были доложены на:

- Международной научно-практической конференции «Будущее России -социально-экономический и экологический аспекты» (Санкт-Петербург, 1998г.);

- Межрегиональной научно-практической конференции «Актуальные проблемы регионального управления» (Пенза, 1998г.);

- Межрегиональной научно-практической конференции (Самара,1998г.);

- Научно-практической конференции «Удмуртия накануне третьего тысячелетия» (Ижевск, 1998г.).

Результаты теоретического анализа подкреплены аналитическими данными на объектах исследования, в частности, крупнейших предприятиях ОАО «Ижмаш».

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 92 наименования и приложений. Содержание работы изложено на 148 страницах, включая 34 рисунка и 6 таблиц.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Волкова, Татьяна Геннадьевна

Результаты работы могут быть рекомендованы к использованию промышленными предприятиями, в частности, некоторые разработки уже нашли применение на дочерних предприятиях ОАО «Ижмаш».

Заключение

Результаты проведенных нами исследований показали, что инвестиции играют ч очень важную роль в жизни промышленного предприятия, т. к. обеспечивают его развитие и поддерживают стабильность.

Реальные инвестиции являются непосредственным залогом осуществления воспроизводственного процесса. Но имеют ряд недостатков, основной из которых большая продолжительность инвестиционного цикла во времени с интервальным протеканием процессов вложения денежных средств и получением прибыли.

Чтобы устранить этот недостаток и сделать процесс получения предприятием доходов непрерывно протекающим с нарастающей интенсивностью автор предлагает прибегнуть к другому типу инвестиций - инвестициям в финансовые активы, которые пользуются большой популярностью во всем мире (а в последние годы и в России).

В результате проведенного нами анализа было установлено, что периодичность осуществления циклов реального и финансового инвестирования зависит от:

- изменения общей стратегии развития предприятия;

- смены этапов жизненного цикла предприятия;

- начала и окончания жизненных циклов соответственно новых и старых товаров, выпускаемых данным предприятием, которые тесно связаны друг с другом.

При определения оптимального начала реального инвестирования, направленного на переподготовку и расширение существующего производства для выпуска нового товара, предлагается совместить момент окончания жизненного цикла старого товара и завершение срока окупаемости нового. Момент начала цикла финансового инвестирования предлагается ориентировать на стадию роста нового товара (когда предприятие начинает получать от него прибыль), а завершение цикла (получение дополнительных доходов от ценных бумаг) - на стадию подготовки нового товара (одновременно снижаются продажи старого товара).

Таким образом, была выявлена настоятельная потребность сочетания реальных и финансовых инвестиций предприятия и необходимость выработки методов и принципов формирования его стратегии финансового инвестирования.

Ориентиром при разработке такой стратегии являются инвестиционные цели предприятия, которые должны формироваться в соответствии о общими стратегическими целями развития предприятия и жизненным циклом. В связи с этим, автором была предложена комплексная разносторонняя методика и принципы формирования общей системы инвестиционных целей предприятия а также, согласно ее, классификация инвесторов.

Для формирования инвестиционной стратегии в целях сокращения издержек анализа рекомендуется опираться на принцип «сверху вниз», согласно которому необходимо сначала выбрать привлекательные для инвестирования отрасли, и в их пределах осуществлять дальнейший анализ. Для определения инвестиционной привлекательности отраслей нами предложена методика рейтинговой оценки факторов.

Далее, для оптимального поиска объектов инвестирования, удовлетворяющих целям того или иного типа (по предложенной классификации) инвестора, нами предлагаются способы выбора акций дохода и акций роста, основанные на финансовых коэффициентах. А также рекомендуется прогнозировать будущую цену акции на основе регрессионного анализа макроэкономических и специфических факторов, что особенно полезно в российских условиях.

Конечную выборку объектов финансового инвестирования предприятию предложено осуществлять графическим способом с помощью « поля портфеля», который должен быть спланирован опять таки в соответствии с этапом жизненного цикла и системой целей.

И в заключении, оценку разработанной стратегии финансовых инвестиций предприятия рекомендуется проводить путем определения:

• ее реализуемости с учетом имеющегося ресурсного потенциала;

•эффективности инвестиций;

•дополнительного эффекта за счет инвестирования заемных средств; степени достижения инвестиционных, и в результате, производственных стратегических целей.

С этой целью автором разработана система показателей, позволяющая объективно оценить и, если надо, пересмотреть разработанную стратегию. Все предлагаемые разработки были сделаны при помощи методов логического, экономико- статистического, математического и других типов анализа, а также при помощи метода экспертных оценок.

Все проведенные исследования опираются на разработки ведущих специалистов в области данной проблемы - У. Шарпа, И. Бланка, Е. Стояновой, И. Ансоффа, В. Ковалева, и др.