Финансовая устойчивость открытого акционерного общества в системе воздействия внутренних и внешних факторов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Финансовая устойчивость открытого акционерного общества в системе воздействия внутренних и внешних факторов"

На правах рукописи

ГАЛИЕВ Искандер Исламгалиевич

ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ ОТКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА В СИСТЕМЕ ВОЗДЕЙСТВИЯ ВНУТРЕННИХ И ВНЕШНИХ ФАКТОРОВ

Специальность: 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2009

003463362

Работа выполнена на кафедре финансов и отраслевой экономики федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации»

Научный руководитель кандидат технических наук, доцент,

заслуженный экономист РФ Рыбакова Ольга Викторовна

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Живалов Владимир Николаевич кандидат экономических наук, доцент Буневская Светлана Борисовна

Ведущая организация Московский гуманитарный

университет

Защита диссертации состоится 7 апреля 2009 г. в 14.00 час. на заседании диссертационного совета по экономическим наукам Д.502.006.05 при федеральном государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации» по адресу: 119606, Москва, пр-т Вернадского, 84, 1-й учебный корпус, ауд. 2228.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации» (1-й уч. корп., каб.914) и на сайте вуза www.raes.ru.

Автореферат разослан 5 марта 2009г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Р.А.Чванов

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью дальнейшего повышения эффективности функционирования акционерных предприятий. Современны» период развития мирового хозяйства характеризуется возрастанием роли акционерных обществ в экономике многих высокоразвитых стран как наиболее эффективной организационной формы, которая позволяет существенно расширить финансовые возможности бизнеса. «Количество фирм в единоличном владении примерно в два раза превосходит количество всех других форм организации бизнеса вместе взятых. Однако, когда речь идет об объемах продаж, величине активов, прибылей и вклада в национальный доход, первое место, безусловно, принадлежит корпорациям (акционерным обществам)».1 Эта тенденция прослеживается и в России. Финансы акционерных обществ все больше влияют на развитие экономики страны.

От успешного управления финансами, координации взаимосвязей между государством, рынком и акционерными обществами в сфере формирования валового дохода, государственного бюджета и инвестиционных ресурсов зависит рейтинг страны на мировой арене, безопасность и социальная защищенность населения. По мере упрочения развития рыночных отношений в России акционерные общества выполняют все более серьезную роль в обеспечении сбалансированности потребления и накопления и способствуют стабильности экономики и обеспечению выполнения долгосрочной стратегии государства. Особенно это проявляется в период возникновения финансовых кризисов, когда сохранение устойчивости бизнеса одновременно способствует и повышению благосостояния акционеров ОАО, и укреплению стабильности экономики страны в целом.

Существенное влияние на деятельность открытых акционерных обществ и их финансовую устойчивость оказывает непосредственное окружение, состоящее из внешней микро- и макросреды окружения, и внутренней финансовой среды. Глобализация и взаимозависимость мировой цивилизации привели к тому, что кризисная ситуация, возникшая в конце прошлого года на фондовом рынке США, в определенной мере сказалась и на финансовом положении предприятий национальной экономики. В результате внешняя среда функционирования, находясь под воздействием факторов неопределенности, во многом определила финансовое благополучие

1 См.: Ванхорн. Джеймс, С., Вахович, мл. Джон, М. Основы финансового менеджмента, 12 изд.: Пер. с англ. - М.: ООО «И.Д.Вшшшс». 2007. С.61.

открытых акционерных обществ, несмотря на то, что она не является средой прямого влияния. Правительство России приняло значительный комплекс антикризисных мер, способствующих финансовой стабилизации, в том числе снижение налоговой нагрузки и адресная помощь предприятиям реального сектора экономики. Внутренняя финансовая среда - ресурсы, коммуникации, организационная структура и система ценностей - непосредственно контролируется акционерным обществом, и заключает в себе потенциал, позволяющий сохранить состояние финансовой устойчивости путем эффективного использования трудовых, материальных, инвестиционных и иных ресурсов.

Степень разработанности проблемы. Концепции создания и управления финансовыми ресурсами имеют серьезную научную и практическую основу. Теоретическим и методологическим аспектам их изучения посвящено много научно-теоретических и практических фундаментальных работ, включая монографические. В исследование акционерных обществ и аспектов их финансовой деятельности внесли вклад ученые дореволюционной России: А.И. Каминка, Л.И. Петролжицкий, П.О. Писемский, J1.K. Тарасов, и др. Начало исследований финансовых ресурсов советского периода относится к тридцатым годам XX в. Общие вопросы управления финансами изложены в трудах Ф.А.Менькова «Основные начала финансовой науки» (1924), М.Н. Соболева «Очерки финансовой науки» (1925). Глубокое теоретическое исследование вопросов финансовых ресурсов было продолжено в работах A.M. Бирмана «Очерки теории советских финансов» (1968) и «Баланс народного хозяйства СССР и его использование для анализа и планирования общеэкономических пропорций» (1976). Наиболее существенные вопросы, касающиеся управления финансами акционерных обществ, нашли отражение в работах известных российских ученых М.С. Абрютиной, И.А. Бланка, А.З. Бобылевой, A.A. Володина, А.Н. Гаврило-вой, В.В. Ковалева, Вик. В. Ковалева, A.M. Ковалевой, Э.И.Крылова, М.Г. Лапусты, О.Н.Лихачевой, И.Д. Мацкуляка, Д.С. Молякова, Б.Е.Пенькова, М.В. Романовского, Е.Е. Румянцевой, Л.Г. Скамай, Е.С. Стояновой, Е.Ю. Чичеровой, А.Д. Шеремета и др.

Основное внимание в научных трудах уделено разработке инструментария, методов и принципов организации финансов, управлению капиталом, вопросам финансового планированию и анализа финансового состояния предприятий. Остаются недостаточно разработанными аспекты поддержания финансовой устойчивости ОАО.

Система хозяйствования, в основе которой находятся принципы рыночной экономики, оказала большое влияние на развитие мировой финансовой науки в части управления финансовой деятельностью и финансовой устойчивостью субъектов хозяйствования. Основные концептуальны принципы в развитие этого раздела науки внесли видные зарубежные ученые: Ю. Бригхем, С. Брю, Д. Ванхорн, Дж. М. Вайхович, Дж. К. Гелбрейт, И. Гапенски, Ж. Дебрэ, Э.Д. Долан, Р. Домари, Дж. М. Кейнс, Т.Е. Коупленд, К.Д. Кэмпбелл, Дж. Линтнер, Г. Марковиц, Ф. Модильяни, М. Миллер, Дж. Моссин, В. Парето, С. Росс, П. Са.муэльсон, Дж. Уильяме, У. Шарп, Ю. Фам, Дж. Хикс и др.

Открытые акционерные общества занимают отдельное место в рыночной экономике в связи с тем, что они имеют возможность привлечения капитала населения, что существенно расширяет финансовые возможности такой организационно-правовой формы предприятия. Использование средств акционеров ставит на первый план задачу минимизации финансовых потерь, что достигается только путем сохранения устойчивого экономического развития хозяйствующего субъекта, несмотря на ужесточение внешних факторов среды функционирования. Сложность исследуемой проблемы, и особенно противоречивость интересов различных групп в подходах к оценке устойчивости финансов открытого акционерного общества, определили необходимость дальнейших теоретических обоснований и прикладных разработок в данном аспекте и выбор темы диссертационной работы. Недостаточная теоретическая и практическая проработанность вопросов влияния внутренних и внешних факторов на финансовую устойчивость открытого акционерного общества, работающего на рынке транспортных услуг, обосновывает научную необходимость и актуальность темы исследования и определяет его основное содержание.

Целью диссертационного исследования является обобщение теоретических положений и разработка практических рекомендаций по обеспечению финансовой устойчивости открытого акционерного общества на основе совершенствования методов и инструментов управления факторами внутренней среды и предвидения изменения факторов внешней среды его деятельности.

Для реализации данной цели в работе поставлены следующие задачи исследования:

- уточнить экономическое содержание понятия «финансовые ресурсы открытого акционерного общества»;

- сформулировать основные теоретические аспекты финансового равновесия ОАО и установить границы безопасной зоны привлечения заемных средств;

- охарактеризовать модели оценки вероятности возникновения банкротства в акционерном обществе и обосновать выбор оптимальной методики получения информации о кризисной ситуации в нем;

- выявить факторы влияния среды функционирования на финансовую устойчивость открытого акционерного предприятия;

- дифференцировать внешние и внутренние факторы среды функционирования по категории опасности для финансовой устойчивости ОАО;

- разработать модель выбора стратегической финансовой позиции акционерного предприятия с учетом действующей конъюнктурной среды;

-выработать комплекс мер на основе использования внутреннего и внешнего финансового планирования и контроллинга для поддержания финансовой устойчивости ОАО.

Область исследования. Исследование проведено в рамках пп. 3.1 «Организационно-правовые и социальные аспекты финансов предприятий и организаций» и пп. 3.3 «Критерии и методы оценки финансовой устойчивости предприятий и корпораций, исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость» специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Объектом исследования являются финансы и финансовые потоки отечественных открытых акционерных обществ, осуществляющих хозяйственно-финансовую деятельность в условиях конкурентной среды.

Предметом исследования выступает совокупность отношений обуславливающих обеспечение финансовой устойчивости открытого акционерного общества в условиях современной экономической ситуации.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили фундаментальные труды видных отечественных и зарубежных ученых в области теории и практики управления финансовым состоянием, организации финансов и финансовой деятельности предприятий реального сектора экономики; планирования и прогнозирования; микроэкономики; экономики предприятия; теории и практики финансового менеджмента, стратегического управления; концепции финансового контроллинга.

Информационная база исследования сформирована на основе материалов статистической и финансовой информации, энциклопедических словарей,

учебников, монографий, публикаций на интернет-сайтах по теме исследования, нормативных и правовых актов и эмпирических данных акционерного общества «ВИППОРТ». В работе использованы материалы Института экономики РАН, конференций, периодической печати, статистические данные.

Основные научные результаты и нх научная новизна, полученные лично автором, заключаются в следующем:

1. Конкретизировано понятие «финансовые ресурсы открытого акционерного общества», в котором отражено назначение финансовых ресурсов, заключающееся не только в выполнении уставных задач, обеспечении расширенного воспроизводства, участии в инвестиционных процессах, поддержании роста рыночной стоимости бизнеса, но и в сохранении финансового равновесия, финансовой устойчивости.

2. Обосновано, что финансовую устойчивость ОАО следует рассматривать как стабильность финансового положения и способность выполнять обязательства перед кредиторами, бюджетом и акционерами за счет сбалансированности собственных финансовых ресурсов и заимствований, достигаемая на основе равновесного экономического роста хозяйствующего субъекта.

3. Выявлено на основе проведенного системного анализа, что финансовое равновесие открытого акционерного общества можно рассматривать как частную функцию финансовой устойчивости. Финансовое равновесие, как элемент общего экономического равновесия, направлено на сохранение пропорций между доходами и расходами по срокам поступлений и осуществления платежей, и удовлетворения ожиданий акционеров. Определены рамки безопасной зоны возможного денежного заимствования, не приводящего к разбалансированности финансов акционерного общества.

4. Выявлены возможные негативные последствия в результате влияния изменяющихся внутренних факторов среды на финансовую деятельность ОАО. Установлено, что практически все факторы внутренней среды оказывают либо непосредственное (прямое) воздействие на предприятие, либо косвенное (через другие факторы). Изменение любого фактора внутренней среды влечет за собой перемену финансовых показателей и отражается одновременно на факторах прямого влияния внешней финансовой микросреды, в том числе отношениях с контрагентами, государством, финансовыми структурами.

5. Определено, что сложившаяся ситуация, в которой действует открытое акционерное общество, требует проведения системного анализа внеш-

ней среды предпринимательства, который должен включать два направления: диагностику факторов внешней среды непосредственного воздействия и прогнозирование факторов внешней среды непрямого влияния. Предложен метод ведения общего и функционального бенчмаркинга для российских предприятий по предоставлению транспортных услуг.

6. Предложена модель оценки вероятности наступления кризисной ситуации в акционерном обществе и обоснован выбор модифицированного К-коэффициента, представляющего собой четырехфакторную модель расчета вероятности наступления банкротства акционерной компании, наиболее оптимального для применения российскими предприятиями, акции которых не обращаются на организованном фондовом рынке.

7. Аргументирована необходимость комплексного подхода к регулированию воздействия внешних и внутренних факторов на финансовую устойчивость ОАО путем внедрения балансового планирования и контроллинга, включая как расчет внешних балансов, способствующих уточнению направлений внешней политики, так и установление возможных границ оценок и рамок проведения балансовой политики.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что результаты доведены до конкретных научно-практических рекомендаций и внедрены на действующем предприятии. Использование выработанных предложений по выявлению влияния внутренней и внешней среды на деятельность открытого акционерного общества позволило установить границы безопасной зоны привлечения заемных средств и обеспечить сохранение финансовой устойчивости и финансового равновесия. Предложенная модель оценки вероятности наступления кризисной ситуации позволяет своевременно получать информацию о финансовом состоянии акционерного предприятия и поддерживать его финансовую устойчивость.

Основные положения, выводы и рекомендации ориентированы на широкое использование их в практике менеджерами акционерных обществ различных отраслей промышленности при управлении финансовыми ресурсами и выявлении степени влияния среды на функционирование открытого акционерного общества. Практическое применение имеют:

-системный анализ аспектов финансового равновесия открытого акционерного общества, как частной функции финансовой устойчивости;

-подходы к выбору пороговых значений безопасной зоны, рубежа, до которого возможно денежное и неденежное заимствование, т.е. безопасное

привлечение заемных средств, не приводящее к разбалансированности финансов;

-предложения по внедрению внешнего и внутреннего балансового планирования и контроллинга в ОАО.

Апробация результатов исследования осуществлена в практической деятельности АО «ВИППОРТ»; на научно-практических конференциях «Актуальные проблемы рыночной экономики: бюджетные, налоговые, отраслевые и социальные аспекты», «Проблемы теории и практики управления экономическими системами» (М., 2008г.); в преподавании дисциплины «Финансы» на кафедре «Финансы и отраслевая экономика» федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации».

Публикации. По теме диссертации опубликовано пять научных работ общим объемом более 7 п.л., в которых отражены основные результаты исследования, включая статью в журнале из перечня ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации: Микроэкономика. 2008. №11.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, содержащих 7 параграфов, заключения, приложения, списка использованных источников и литературы и обусловлена поставленными целями, задачами и логикой исследования. Она раскрывается в следующей последовательности:

Глава 1. Теоретические аспекты финансовой устойчивости открытого акционерного общества

1.1. Концептуальные основы финансовой устойчивости открытого акционерного общества

1.2. Обоснование финансового равновесия открытого акционерного общества

Глава 2. Особенности влияния внутренней и внешней среды на финансовую устойчивость открытого акционерного общества

2.1. Воздействие факторов внутренней среды на деятельность акционерного общества

2.2. Влияние внешней среды функционирования на открытое акционерное общество

2.3. Оптимизация модели стратегической финансовой позиции предприятия с учетом влияния среды функционирования

Глава 3. Совершенствование механизма обеспечения финансовой устойчивости открытого акционерного общества в условиях нарастания кризиса

3.1. Моделирование оценки вероятности кризисной ситуации в системе обеспечения финансовой устойчивости акционерного общества

3.2. Оптимизация инструментов и методов сохранения финансовой устойчивости открытого акционерного общества

Заключение

Список использованных источников и литературы

Приложение

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ 1.Теоретико-методологнческое обоснование

финансовой устойчивости открытого акционерного общества

Финансы в акционерном обществе сферы реального сектора экономики играют решающее значение, потому что обеспечивают ведение расширенной воспроизводственной деятельности и отражают результаты экономических отношений. Финансы открытого акционерного общества имеют отличие от финансов предприятий других правовых форм собственности. Они состоят из денежных вкладов и их эквивалентов, полученных в процессе формирования уставного капитала и созданных в течение хозяйственной деятельности, которые предназначены для выполнения уставных задач, удовлетворения ожиданий акционеров, инвестирования и роста рыночной стоимости бизнеса.

Важнейшим инструментом, позволяющим получить информацию об устойчивости финансов предприятия, является диагностика, которая основывается на определенной логике анализа, направленности и последовательности его выполнения, а также на информативной базе, включающей общие показатели (финансовая отчетность) и управленческую отчетность. В результате выполнения внешнего анализа диагностируется надежность деловых связей и партнеров, прибыльность, вероятность наступления кризисной ситуации, рост стоимости активов. Внутренний анализ финансовой устойчивости дает возможность оценить сильные и слабые стороны деятельности предприятия, результативность по сравнению с родственными предприятиями, необходимость проведения рекламных и РЯ-акций, выявить резервы и перспективы.

Существует множество определений понятия «финансовая устойчивость» предприятия. В основном она рассматривается с точки зрения способности умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Автор считает, что концептуальный подход к анализу финансовой устойчивости ОАО состоит в своевременной диагностике финансовой деятельности, выявлении и устранении нарушений, приводящих к излишку или недостатку собственных оборотных средств, несоблюдению платежной устойчивости и вскрытии резервов, способствующих их устранению путем внешнего и внутреннего финансового анализа. Внутренняя и внешняя финансовая устойчивость ОАО рассматривается как стабильность финансового положения, способность выполнять обязательства перед кредиторами, бюджетом и акционерами за счет сбалансированности собственных финансовых ресурсов и заимствований, достигаемая на основе активного реагирования на изменения условий деятельности и равновесного экономического роста в долгосрочном периоде.

2. Обоснование финансового равновесия открытого акционерного общества на рынке услуг

В устойчивости финансового положения существенную роль выполняет достижение параметров экономического равновесия, от которых зависит выполнение ожиданий акционеров и инвесторов. Автор считает, что этого можно достичь за счет сбалансированности собственных финансовых ресурсов и заимствований.

В упрощенном виде модель финансового равновесия, к достижению которой акционерное общество стремится в кризисной ситуации, может быть представлена формулой:

ЧП + ДАО + ЛАК + А ДК+ А РК + АОС= А КЗ+РП,

где ЧП- чистая прибыль акционерного общества;

А АО - прирост начисленной амортизации;

Д АК - прирост акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;

Л ДК - прирост добавочного капитала;

Д РК - прирост резервного капитала;

ДОС - прирост дебиторской задолженности;

Д КЗ - прирост кредиторской задолженности;

РП - расходы предприятия".

- Разработка автора.

При этом точка финансового равновесия не предусматривает достижения однозначного значения равенства правой и левой части, а может иметь отклонение на 10-20%, что фактически имеет место на предприятиях, выполняющих авиатранспортные услуги. Полагаем, что финансовым равновесием можно считать такой режим функционирования финансов акционерного общества, при котором обеспечивается рациональное взаимодействие составляющих финансовых компонентов, направленное на достижение общего экономического равновесия, то есть сохранение пропорций между доходами и расходами по срокам поступлений и платежей. Финансовое равновесие ОАО достигается в том случае, если оно в любое время способно произвести обязательные платежи за счет имеющихся в его распоряжении источников.

Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих подходов. Первый подход оценки финансового равновесия основывается на позиции кредиторов и предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (платежеспособность и ликвидность баланса).

Второй подход исходит из интересов руководства и основан на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности. В этом случае автор предлагает использовать коэффициент устойчивого роста3, или поддержание состояния финансового равновесия в будущем:

где Кпн - коэффициент перераспределенной прибыли (1 - коэффициент выплат по дивидендам);

Пч - чистая прибыль;

СК - собственный капитал.

Коэффициент финансового равновесия, исчисленный на основе коэффициента устойчивого роста, дает возможность установить размер увеличения заемных средств. Для предприятий-авиаперевозчиков установлено пороговое значение безопасной зоны привлечения заемных средств в пределах 20%. Это значит, что предприятие в указанных рамках может изменить собственный капитал или заемные средства.

3 См.: Ванхорн, Джеймс, С., Вахович, мл. Джон, м. Основы финансового менеджмента, 12 изд.: Пер. с англ. - М.: ООО «И.Д.Вильяме», 2007. С.341.

3. Взаимосвязь факторов внутренней среды деятельности ОАО

На открытое акционерное общество постоянно действуют (даже в агрегированном виде) около 60 факторов, из которых две трети составляют факторы внутренней среды функционирования, и треть - факторы влияния внешней среды. Между ними существуют различные системы взаимных связей и взаимозависимости. Даже незначительное отклонение от запланированных рамок одного фактора приводит к разбалансированности цепочки:

ВХОД->ХОЗЯГ|СТВЕШ1АЯ ДЕЯТЕЛЫЮСТЬ^>ПРОДАЖП^-СНАБЖЕНИЕ -> ВХОД.

Наибольшее влияние на акционерное общество оказывает микросреда непосредственного окружения, в том числе ресурсы, коммуникации, организационная структура и организационная культура. Автор ранжировал внутренние факторы по четырем категориям.

1. Легко управляемые: информационная система, управление персоналом и трудовые ресурсы, обеспечение социальным пакетом, информационная система, выполнение НИР и НИОКР.

2. Средней степени управляемости: изменение организационной структуры; снижение расходов, в том числе условно-постоянных; маркетинговая стратегия; изменение каналов продвижения услуг на рынок перевозок; формирование ценообразования; культура организации.

3.Трудно управляемые факторы: изменение технологии и специфики деятельности; модернизация и замена оборудования, инвестиционная деятельность.

4. Неуправляемые менеджерами факторы, зависящие от решения акционеров: изменение целей и философии деятельности ОАО.

Любой элемент внутренней среды может влиять на деятельность предприятия как положительно, так и отрицательно. В результате воздействие на определенные факторы ОАО не всегда получают положительное изменение итоговых показателей. Например, простое повышение оплаты труда часто не приводит к повышению эффективности труда, а новая услуга или новые направления авиасообщений не всегда приносят ожидаемую на стадии планирования прибыль.

Все факторы могут оказывать как прямое воздействие на результаты деятельности предприятия, так и косвенное - через другие факторы. Это связанно с системой взаимного влияния факторов.

Например, расширение сферы и количества услуг по авиаперевозкам (внутренний фактор) привело к изменению в шести других факторах (рис.1):

Рис.1. Действие фактора «Расширение сферы услуг»4

4 Разработка автора. Жирным шрифтом выделено прямое влияние изменения внутреннего фактора «Расширение сферы услуг» на результаты финансово-хозяйственной дея-

- «управление персоналом» - изменился состав и уровень образования кадров, заработная плата;

- «организация предоставления услуг» - произведена замена оборудования, которая повлечет за собой перемены в учетной политике (амортизационные отчисления); управлении персоналом (подбор новых сотрудников, обучение кадров, изменение режима работы сотрудников). Возможна смена материально-сырьевых и топливно-энергетических ресурсов и т.п.

Факторы внутренней среды расцениваются в основном как контролируемые, регулируемые и в разной степени управляемые. Возможность управления внутренними факторами связана с наличием информации о динамике изучаемого фактора и методов диагностики и прогнозирования его изменения в будущем.

4. Необходимость диагностики влияния факторов внешней среды

Акционерное предприятие вынуждено ограничивать негативные воздействия внешних факторов, к которым относится экономика, политика, право, демография, международное ситуация или макросреда непрямого влияния и среда непосредственного воздействия на предприятие, в которую входят поставщики, потребители, посредники, транспортные организации, конкуренты. Обе группы оказывают существенное воздействие на ОАО и требуют диагностики. До настоящего времени нет единой методологии использования методов диагностики внешней среды. В связи с этим автором представлена собственная разработка методики (рис.2).

Поскольку факторов микросреды, оказывающих влияние на деятельность акционерного общества много, нами отобраны наиболее важные, проанализирован каждый отдельный фактор и составлена обобщающая БУ/ОТ-матрица ОАО «ВИППОРТ».

Автор считает, что для российских предприятий сферы услуг наиболее приемлемыми могут быть методы общего и функционального бенчмаркин-га и сравнение с компаниями - конкурентами. Для диагностики состояния внешней среды предприятиям сферы услуг по авиаперевозкам предлагается выполнять бенчмаркинг по следующей методике5

1 этап - определение области сравнения: услуги по авиа-перевозкам, финансы, безопасность полетов, качество и сервис;

2 этап - исследование партнера по бенчмаркингу;

тельности ОАО и инструменты и методы ведения бизнеса, обычным шрифтом - косвенное воздействие внутреннего фактора «Расширение сферы услуг». 3 Разработка автора.

Рис.2. Элементы анализа и прогнозирования внешней среды ОАО

3 этап - сбор информации: бизнес-процессы, сервис; методы выполнения услуг; качественные и количественные показатели;

4 этап - выявление факторов, влияющих на выбранный параметр исследования (внешняя и внутренняя среда, организационные);

5 этап - анализ полученной информации;

6 этап - диагностика влияния факторов на деятельность акционерного предприятия;

7 этап - разработка мер по снижению рисковых ситуаций в полетах;

8 этап - разработка мер по ликвидации отставания от конкурентов. Сущность прогнозирования заключается в получении информации о будущем развитии определенных параметров, ограниченных во времени. В основу прогноза берутся существующие и будущие условия внешней среды, и предлагается использовать экспертный подход.

5. Аргументация использования механизма прогнозирования кризисного состояния ОАО

Наиболее известные методы оценки вероятности банкротства применяют более полувека. Они разделены на две группы: А-методы - субъективные, основанные на экспертной оценке, где в расчет принимается деловая репутация предприятия, личность руководителя и т.п., и 2-мстоды, основанные на расчете коэффициентов, в основу которых положена финансовая отчетность. Эти методы невозможно безоговорочно применить при анализе любого отечественного предприятия. Подлежат пересмотру и методы расчета коэффициентов, и установленные диапазоны пороговых значений.

Обобщая подходы диагностики и проведения финансового анализа с целью предупреждения банкротства, автор полагает, что для своевременно обнаружения момента возникновения ситуации, приводящей в дальнейшем к системному кризисному состоянию, необходимо учесть два момента:

- во-первых, уточнить формулу, разработанную российскими учеными с применением (^-коэффициента (рейтинговое число) предвидения финансового кризиса компании6, исключив показатель рентабельности собственного капитала:

[Зсту = 2 х Ко + 0,1 х Ктл + 0,08 х Као + 0,45 х Крп,

где Рету - рейтинговое число предприятия сферы транспортных услуг;

Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко>0);

Ктл —показатель текущей ликвидности, (Ктл>2);

Ки - коэффициент оборачиваемости активов;

Км - рентабельность продаж или коэффициент менеджмента7; -во-вторых, пересмотреть границы вероятности наступления кризисного состояния.

6 См.: Перфильев А.Б. Основные методики оценки финансового состояния российских предприятий и прогнозирование возможного банкротства по данным бухгалтерской отчетности. - Ярославль: МУБ и НТ, 2005.

7 Разработка автора.

Такое решение объясняется тем, что предприятия сферы транспортных услуг, как правило, используют привлеченные внеоборотные активы: лизинговое наземное оборудование, арендованные авиалайнеры. Показатель «рентабельность собственного капитала» не выполняет предусмотренную роль, а только дезинформирует акционеров и инвесторов.

Для современной экономики России прогнозирование будущего финансового состояния бизнеса выступает важным фактором предотвращения риска банкротства. Для получения достоверной информации о кризисной ситуации требуется система качественных показателей, которые должны разрабатываться с учетом отраслевых и региональных особенностей предприятия.

6. Направления оптимизации инструментов и методов сохранения финансовой устойчивости ОАО

Текущее и перспективное управление финансами, обеспечивающее ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость и эффективность, все больше приспосабливаются к адекватной реакции на изменения внешней и внутренней среды функционирования открытого акционерного общества. Оптимизируются методы и инструменты финансового управления. Рыночные условия диктуют характер и целенаправленность планирования на акционерном предприятии. В соответствии с разделением факторов среды функционирования предприятия на внешние и внутренние, выполняется два принципиально разных вида финансового планирования:

- внешнее планирование, при котором учитывается информация об организационных, технических, политических и иных изменениях (преимуществах, рисках, проблемах), и формируется финансовый план с корректировкой на данную информацию;

- внутреннее планирование, учитывающее изменения внутренней среды и оценивающее собственную предпринимательскую деятельность.

Структура внешнего плана определяется поставленными целями и состоит из общепринятых форм финансовой отчетности, подготовленной на основе приложений и расшифровок показателей. Система внутреннего финансового планирования базируется на объективной оценке собственной предпринимательской деятельности ОАО. Планирование развития и изменения внутренней среды функционирования более прогнозируемо и зависит от руководства и крупных акционеров, несмотря на то, что тесно связано с внешним планированием.

Внутреннее планирование и контроллинг затрат, доходов и баланса подготавливает информационное поле исключительно для внутреннего пользования, прежде всего для руководителей и менеджеров.

Внешнее /панирование и контроль затрат, доходов, баланса выступают инструментом для изучения внешними заинтересованными пользователями, такими как существующие и потенциальные инвесторы, банки, налоговые инспекции, фондовые рынки и т.п.

Выявлены различия в использовании отечественного и зарубежного инструментария сохранения финансовой устойчивости: во внешней системе показателей зарубежного предприятия различают годовой (заключительный) баланс и социальный баланс. Российские предприятия планируют баланс и финансовые показатели на основе данных бухгалтерского учета.

Внутренние и внешние показатели имеют различия, обусловленные поставленными целями, общее между ними в одинаковом временном периоде расчетов. Систему внешних показателей в большинстве случаев прогнозируют и планируют на средне- и краткосрочный периоды. Внутреннее годовое планирование исследуемого предприятия (табл.1) более детализировано по показателям и срокам.

Таблица 1

Модель внутреннего финансового планирования, млн. руб.

Внутренний расчет прибылей и убытков

№ п/п Показатели 2007 г. 2008 г.

Выполнено План От-клоне-ние Выполнено План От-клоне-ние

1 Оборот 100,8 92,0 +10,8 114,2 106,0 +8,2

2 Изменение запасов +0,2 + 1,0 -0,8 -

3 Производственные затраты 82,6 76,2 92,5 84,8

4 Управленческие расходы {4,0 12,0 +2 16,0 15,0 +1

5 Сбытовые затраты 0,8 0,8 - 1,2 1,2 -

6 Затраты на НИОКР - - -

7 Производственный результат - прибыль 3,6 4,0 -0,4 4,5 5,0 -0,5

8 Результат, обусловленный оценкой, в том числе:

8а +/- разница между расчетной и балансовой амортизацией - - - - - -

8в + расчетные проценты - - - - - -

8с + расчетный риск 0,4 2,0 -1,6 - 2,0 -2,0

9 Прочие доходы и расходы, в том числе:

9а +/- результат от участия в капитале — - - - - -

9в +/- результат по процентам - - - - - -

10 Результат от обычной хозяйственной деятельности 3,6 4,0 -0,4 4.5 5,0 -0,5

11 Чрезвычайный результат - - - - - -

12 Результат деятельности до уплата налогов 3,6 4,0 -0,4 4,5 5,0 -0,5

13 Налоги 0,86 0,96 -0,1 1,08 1,2 +0,12

14 Результат деятельности предприятия после уплаты налогов 3,04 3,42

15 Резерв на выплату дивидендов (20%) 0,61 0,68

Внутреннее планирование затрат и доходов является основой для генерального целевого планирования по всему предприятию. Для учета действия факторов внешней и внутренней финансовой среды стратегический план пересматривают и модифицируют до получения желаемого результата. На внешнем планировании расходов и доходов основано планирование налога на прибыль. Внутренние и внешние плановые расчеты за отчетный период образуют основу для контроля позиций, представляющих интерес внутренним и внешним пользователям.

В системе управления внешними и внутренними факторами среды деятельности акционерного общества особая роль принадлежит внутреннему финансовому контроллингу, который рассматривается как инструмент реализации стратегии сохранения финансовой устойчивости. Рассмотрено три основные концепции контроллинга: ориентация на координацию системы управления, ориентация на информационную систему, ориентация на информационную систему. Выявлено, что наиболее полной концепцией контроллинга является ориентация на координацию системы управления ОАО сферы услуг. Контроллинг в этом случае выполняет организационную функцию по координации всех подсистем менеджмента и выступает

одновременно как механизм и часть системы управления, реализующей координационную и информационную цели. Поэтому представляется наиболее важным и своевременным рассматривать контроллинг именно с этой точки зрения.

III. КРАТКИЕ ВЫВОДЫ

1. Для достоверной оценки финансового состояния в долгосрочном периоде открытое акционерное предприятие должно исчислять показатели, характеризующие финансовую устойчивость. Концептуальный подход к анализу финансовой устойчивости ОАО состоит в своевременном выявлении и устранении нарушений и недостатков в текущей финансовой деятельности и выявлении резервов, способствующих их устранению.

2. Финансовое равновесие рассматривается как частная функция финансовой устойчивости. Финансовым равновесием можно считать такой режим функционирования финансов, при котором обеспечивается рациональное взаимодействие составляющих финансовых компонентов и сбалансированность между собственными и заимствованными финансовыми ресурсами.

3. Осуществление хозяйственной и финансовой деятельности ОАО протекает под воздействием внешних и внутренних факторов. Практически все факторы имеют либо прямое воздействие на предприятие, либо косвенное влияние, через другие факторы. На ОАО постоянно действуют, даже в агрегированном виде около 60 факторов, из которых две трети составляют факторы внутренней среды, которые требуют постоянного управления. На основе первичного анализа внешнего и внутреннего окружения формируется миссия предприятия, определяются задачи, разрабатываются альтернативные варианты развития и утверждается конечная оценка достигнутых целей. Результаты от изучения микросреды и макросреды позволяют реально оценить угрозы и возможности и выбрать дальнейшее направление деятельности.

4. Возможность управления факторами внешней среды напрямую связана с наличием информации о динамике каждого фактора, для чего необходим анализ внешней среды предпринимательства. Он должен включать три направления: диагностика факторов внешней среды, мониторинг и прогнозирование внешней финансовой среды. Для предприятий сферы предоставления транспортных услуг предпочтителен метод ведения общего и функционального бенчмаркинга, выполняемый по заранее отработан-

ному алгоритму. Экспертный метод анализа позволил ранжировать каждый элемент матрицы SWOT, прогнозировать слабые и сильные стороны и выявить их зависимость от изменения финансовой среды деятельности.

5. При разработке стратегической финансовой позиции ОАО сферы транспортных услуг выявляются факторы влияния внешней и внутренней финансовой среды, составляется матрица и позиционируется финансовое положение предприятия. Факторы внутренней финансовой среды исследуются с помощью портфельного анализа, сценарного анализа (анализ косвенного влияния), эвристических методов, управленческого и финансового анализа на основе бухгалтерской отчетности. Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности позволила выявить, что для сохранения финансовой устойчивости в среднесрочном периоде исследуемому предприятию необходимо выбрать оборонительную позицию.

6. Моделирование оценки вероятности наступления кризисной ситуации в ОАО позволило уточнить формулы расчета коэффициентов и пороговые значения вероятности наступления банкротства в сфере выполнения авиатранспортных услуг.

7. Изменения условий хозяйствования существенно изменило инструментарий и методы финансового управления ОАО. В соответствии с разделением факторов среды функционирования предприятия на внешние и внутренние, выполняется два принципиально разных вида финансового планирования: внешнее планирование, в основе которое находится информация об политических, демографических, социальных процессах и внутреннее финансовое планирование, которое базируется на объективной оценке собственной предпринимательской деятельности. Внутренние и внешние плановые расчеты на отчетный период не только формируют основу для контроля позиций, представляющих интерес внутренним и внешним пользователям, но и позволяют выявить степень влияния внешних и внутренних факторов на финансовую устойчивость открытого акционерного общества.

Таким образом, в исследовании рассмотрены теоретические подходы и предложены практические рекомендации по сохранению финансовой устойчивости ОАО в условиях динамизма изменения внешних и внутренних факторов среды функционирования хозяйствующего субъекта.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

а) статья в периодических научных изданиях, которые включены

в перечень ВАК Минобрнауки РФ

1. Галиев И.И. Диагностика кризисных ситуаций в реальном секторе экономики // Микроэкономика. 2008. №11. (0,5 п.л.)

б) другие научные издания

2. Галиев И. И., Шаров Г.В.Управление финансовыми ресурсами акционерного предприятия. Сб. научн. статей РАГС // Совершенствование финансового механизма инновационной экономики в России / Под общ. ред. А.Г.Куликова. - М.: Изд-во РАГС, 2009. (0,6 п.л.)

3.Галиев И. И., Шаров Г.В. Государство и бизнес: взаимодействие в финансовой сфере. - М.: Изд-во РАГС, 2008. (10,8 п.л., в т.ч. автора 5,4 п.л.)

4. Галиев И.И. Элементы финансовой стратегии ОАО в современных условиях. Сб. научн. статей РАГС// Россия: ключевые проблемы и решения. Выпуск 7.4.1./ Под общ. ред. В.К. Егорова и др. - М.: Изд-во РАГС, 2008.(0,3 п.л.)

5. Галиев И.И. Диагностика финансового кризиса в акционерном обществе. Сб. л аул г. статей РАГС// Проблемы теории и практики управления экономическими системами / Под общ. ред. А.Л. Гапоненко. - М.: Изд-во РАГС, 2008.(0,3 п.л.)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Галиев Искандер Исламгалиевич

Тема диссертационного исследования Финансовая устойчивость открытого акционерного общества в системе воздействия внутренних и внешних факторов

Научный руководитель Кандидат технических наук, доцент, заслуженный экономист Российской Федерации Рыбакова Ольга Викторовна

Изготовление оригинал-макета Галиев Искандер Исламгалиевич

Подписано в печать 02.03. 2009 г. Тираж 80 экз. Усл. 1,00 п.л. Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации Отпечатано ОПМТ РАГС. Заказ № 92. 119606 Москва, пр-т Вернадского, 84

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Галиев, Искандер Исламгалиевич

Введение

Глава 1 Теоретические аспекты финансовой устойчивости открытого акционерного общества

1.1 Концептуальные основы финансовой устойчивости открытого, акционерного общества

1.2 Обоснование финансового равновесия открытого акционерного общества

Глава 2 Особенности влияния внутренней и внешней среды на финансовую устойчивость открытого акционерного общества

2.1 Воздействие факторов внутренней среды на деятельность акционерного общества

2.2 Влияние внешней среды функционирования на открытое акционерное общество

2.3 Оптимизация модели стратегической финансовой позиции предприятия с учетом влияния среды функционирования

Глава 3 Совершенствование механизма обеспечения финансовой устойчивости открытого акционерного общества 109 в условиях нарастания кризиса 3.1 Моделирование оценки вероятности кризисной си- ^^ туации в системе обеспечения финансовой устойчивости акционерного общества 3.2. Оптимизация инструментов и методов сохранения финансовой устойчивости открытого акционерного 127 общества

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовая устойчивость открытого акционерного общества в системе воздействия внутренних и внешних факторов"

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью дальнейшего повышения эффективности функционирования акционерных предприятий. Современный период развития мирового хозяйства характеризуется возрастанием роли акционерных обществ в экономике многих высокоразвитых стран как наиболее эффективной организационной формы, которая позволяет существенно расширить финансовые возможности бизнеса. «Количество фирм в единоличном владении примерно в два раза превосходит количество всех других форм организации бизнеса вместе взятых. Однако, когда речь идет об объемах продаж, величине активов, прибылей и вклада в национальный доход, первое место, безусловно, принадлежит корпорациям (акционерным обществам)».1 Эта тенденция прослеживается и в России. Финансы акционерных обществ все больше влияют на развитие экономики страны.

От успешного управления финансами, координации взаимосвязей между государством, рынком и акционерными обществами в сфере формирования валового дохода, государственного бюджета и инвестиционных ресурсов зависит рейтинг страны на мировой арене, безопасность и социальная защищенность населения. По мере упрочения развития рыночных отношений в России акционерные общества выполняют все более серьезную роль в обеспечении сбалансированности потребления и накопления и способствуют стабильности экономики и обеспечению выполнения долгосрочной стратегии государства. Особенно это проявляется в период возникновения финансовых кризисов, когда сохранение устойчивости бизнеса одновременно способствует и повышению благосостояния акционеров ОАО, и укреплению стабильности экономики страны в целом.

1 См.: Ванхорн, Джеймс, С., Вахович, мл. Джон, М. Основы финансового менеджмента, 12 изд.: Пер. с англ. -М.: ООО «И.Д.Вильямс», 2007. С.61.

Существенное влияние на деятельность открытых акционерных обществ и их финансовую устойчивость оказывает непосредственное окружение, состоящее из внешней микро- и макросреды окружения, и внутренней финансовой среды. Глобализация и взаимозависимость мировой цивилизации привели к тому, что кризисная ситуация, возникшая в конце прошлого года на фондовом рынке США, в определенной мере сказалась и на финансовом положении предприятий национальной экономики. В результате внешняя среда функционирования, находясь под воздействием факторов неопределенности, во многом определила финансовое благополучие открытых акционерных обществ, несмотря на то, что она не является средой прямого влияния. Правительство России приняло значительный комплекс антикризисных мер, способствующих финансовой стабилизации, в том числе снижение налоговой нагрузки и адресная помощь предприятиям реального сектора экономики. Внутренняя финансовая среда - ресурсы, коммуникации, организационная структура и система ценностей - непосредственно контролируется акционерным обществом, и заключает в себе потенциал, позволяющий сохранить состояние финансовой устойчивости путем эффективного использования трудовых, материальных, инвестиционных и иных ресурсов.

Степень разработанности проблемы. Концепции создания и управления финансовыми ресурсами имеют серьезную научную и практическую основу. Теоретическим и методологическим аспектам их изучения посвящено много научно-теоретических и практических фундаментальных работ, включая монографические. В исследование акционерных обществ и аспектов их финансовой деятельности внесли вклад ученые дореволюционной России: А.И. Каминка, Л.И. Петражицкий, П.О. Писемский, JI.K. Тарасов, и др. Начало исследований финансовых ресурсов советского периода относится к тридцатым годам XX в. Общие вопросы управления финансами изложены в трудах Ф.А.Менькова «Основные начала финансовой науки» (1924), М.Н. Соболева «Очерки финансовой науки» (1925). Глубокое теоретическое исследование вопросов финансовых ресурсов было продолжено в работах

A.M. Бирмана «Очерки теории советских финансов» (1968) и «Баланс народного хозяйства СССР и его использование для анализа и планирования общеэкономических пропорций» (1976). Наиболее существенные вопросы, касающиеся управления финансами акционерных обществ, нашли отражение в работах известных российских ученых М.С. Абрютиной, И.А. Бланка, А.З. Бобылевой, А.А. Володина, А.Н. Гавриловой, В.В. Ковалева, Вик. В. Ковалева, В.В. Ковалева, A.M. Ковалевой, Э.И.Крылова, М.Г. Лапусты, О.Н.Лихачевой, И.Д. Мацкуляка, Д.С. Молякова, Б.Е.Пенькова, М.В. Романовского, Е.Е. Румянцевой, Л.Г. Скамай, Е.С. Стояновой, Е.Ю. Чичеровой, А.Д. Шеремета и др.

Основное внимание в научных трудах уделено разработке инструментария, методов и принципов организации финансов, управлению капиталом, вопросам финансового планированию и анализа финансового состояния предприятий. Текущий этап мирового экономического развития характеризуется не только динамизмом и высокой степенью взаимозависимости финансовых институтов, но и проявлением кризисных ситуаций на фондовых рынках и стагнацией во многих секторах экономики. Остаются недостаточно разработанными аспекты поддержания финансовой устойчивости ОАО.

Система хозяйствования, в основе которой находятся принципы рыночной экономики, оказала большое влияние на развитие мировой финансовой науки в части управления финансовой деятельностью и финансовой устойчивостью субъектов хозяйствования. Основные концептуальны принципы в развитие этого раздела науки внесли видные зарубежные ученые: Ю. Бригхем, С. Брю, Д. Ванхорн, Дж. М. Вайхович, Дж. К. Гелбрейт, И. Гапенски, Ж. Дебрэ, Э.Д. Долан, Р. Домари, Дж. М. Кейнс, Т.Е. Коупленд, К.Д. Кэмпбелл, Дж. Линтнер, Г. Марковиц, Ф. Модильяни, М. Миллер, Дж. Моссин, В. Парето, С. Росс, П. Самуэльсон, Дж. Уильяме, У. Шарп, Ю. Фам, Дж. Хикс и др.

Открытые акционерные общества занимают отдельное место в рыночной экономике в связи с тем, что они имеют возможность привлечения капитала населения, что существенно расширяет финансовые возможности такой организационно-правовой формы предприятия. Использование средств акционеров ставит перед менеджментом на первый план задачу минимизации финансовых потерь, что достигается только путем сохранения устойчивого экономического развития хозяйствующего субъекта, несмотря на ужесточение внешних факторов среды функционирования. Сложность исследуемой проблемы, и особенно противоречивость интересов различных групп в подходах к оценке прозрачности и устойчивости финансов открытого акционерного общества, определили необходимость дальнейших теоретических обоснований и прикладных разработок в данном аспекте и выбор темы диссертационной работы. Недостаточная теоретическая и практическая проработанность вопросов влияния внутренних и внешних факторов на финансовую устойчивость открытого акционерного общества, работающего на рынке транспортных услуг, обосновывает научную необходимость и актуальность темы исследования и определяет его основное содержание.

Целью диссертационного исследования является обобщение теоретических положений и разработка практических рекомендаций по сохранению финансового равновесия и обеспечению финансовой устойчивости открытого акционерного общества на основе совершенствования методов и инструментов управления факторами внутренней среды и предвидения изменения факторов внешней среды деятельности ОАО.

Для реализации данной цели в работе поставлены следующие задачи исследования:

- дать новое толкование экономического содержания финансовых ресурсов открытого акционерного общества;

- сформулировать основные теоретические аспекты финансового равновесия ОАО и установить границы безопасной зоны привлечения заемных средств;

- охарактеризовать модели оценки вероятности возникновения банкротства в акционерном обществе и обосновать выбор оптимальной методики получения информации о кризисной ситуации для российских акционерных обществ;

- выявить факторы влияния среды функционирования на финансовую устойчивость открытого акционерного предприятия;

- дифференцировать внешние и внутренние факторы среды функционирования по категории опасности для финансовой устойчивости ОАО;

- разработать модель выбора стратегической финансовой позиции акционерного предприятия с учетом действующей конъюнктурной среды;

-выработать комплекс мер на основе использования внутреннего и внешнего финансового планирования и контроллинга для поддержания финансовой устойчивости ОАО.

Область исследования. Исследование проведено в рамках пп. 3.1 «Организационно-правовые и социальные аспекты финансов предприятий и организаций» и пп. 3.3 «Критерии и методы оценки финансовой устойчивости предприятий и корпораций, исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость» специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Объектом исследования являются финансы и финансовые потоки отечественных открытых акционерных обществ, осуществляющих хозяйственно-финансовую деятельность в условиях конкурентной среды.

Предметом исследования выступают отношения обеспечения финансовой устойчивости и сохранения финансового равновесия открытого акционерного общества в условиях современной экономической ситуации.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили фундаментальные труды видных отечественных и зарубежных ученых в области теории и практики управления финансовым состоянием, организации финансов и финансовой деятельности предприятий реального сектора экономики; планирования и прогнозирования; микроэкономики; экономики предприятия; теории и практики финансового менеджмента, стратегического управления; концепции финансового контроллинга.

Информационная база исследования сформирована на основе материалов статистической и финансовой информации, энциклопедических словарей, учебников, монографий, публикаций на интернет-сайтах по теме исследования, нормативных и правовых актов и эмпирических данных акционерного общества «ВШИЮРТ». В работе использованы материалы Института экономики РАН, конференций, периодической печати, статистические данные.

Основные научные результаты и научная новизна, полученные лично автором, заключаются в следующем:

1. Конкретизировано понятие «финансовые ресурсы открытого акционерного общества», в котором отражено назначение финансовых ресурсов, заключающееся не только в выполнении уставных задач, обеспечении расширенного воспроизводства, участии в инвестиционных процессах, поддержании роста рыночной стоимости бизнеса, но и в сохранении финансового равновесия, финансовой устойчивости.

2. Показано, что финансовая устойчивость ОАО рассматривается как стабильность финансового положения и способность выполнять обязательства перед кредиторами, бюджетом и акционерами за счет сбалансированности собственных финансовых ресурсов и заимствований, достигаемая на основе равновесного экономического роста хозяйствующего субъекта.

3. Выявлено на основе анализа, что финансовым равновесием можно считать такой режим функционирования финансов, при котором обеспечивается рациональное взаимодействие составляющих финансовых компонентов и сбалансированность между собственными и заимствованными финансовыми ресурсами. Финансовое равновесие, как элемент общего экономического равновесия, направлено на сохранение пропорций между доходами и расходами по срокам поступлений и осуществления платежей, и удовлетворения ожиданий акционеров. Установлены рамки безопасной зоны возможного денежного заимствования, не приводящего к разбалансированности финансов акционерного предприятия.

4. Выявлены возможные негативные последствия в результате влияния изменяющихся внутренних факторов среды на финансовую деятельность ОАО. Установлено, что практически все факторы внутренней среды оказывают либо непосредственное (прямое) воздействие на предприятие, либо косвенное (через другие факторы). Кроме того, изменение любого фактора внутренней среды влечет за собой изменение финансовых показателей и отражается одновременно на факторах прямого влияния внешней финансовой микросреды, в том числе отношениях с контрагентами, государством, финансовыми структурами.

5. Определено, что сложившаяся ситуация, в которой действует открытое акционерное общество, требует проведения системного анализа внешней среды предпринимательства, который должен включать два направления: диагностику факторов внешней среды непосредственного воздействия и прогнозирование факторов внешней среды непрямого влияния. Предложен метод ведения общего и функционального бенчмаркинга для российских предприятий по предоставлению авиа услуг.

6. Предложена модель оценки вероятности наступления кризисной ситуации в акционерном обществе и обоснован выбор модифицированного R-коэффициента, представляющего собой четырехфакторную модель расчета вероятности наступления банкротства акционерной компании, наиболее оптимального для применения российскими предприятиями, акции которых не обращаются на организованном фондовом рынке.

7. Аргументирована необходимость комплексного подхода к регулированию воздействия внешних и внутренних факторов на финансовую устойчивость ОАО путем внедрения балансового планирования и контроллинга, включая как расчет внешних балансов, способствующих уточнению направлений внешней политики, так и установление возможных границ оценок и рамок проведения балансовой политики.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Теоретико-методологическое обоснование финансовой устойчивости открытого акционерного общества.

2. Обоснование финансового равновесия открытого акционерного общества на рынке услуг.

3. Взаимосвязь факторов внутренней среды деятельности открытого акционерного общества.

4. Необходимость диагностики влияния факторов внешней среды на открытое акционерное общество.

5. Аргументация использования механизма прогнозирования кризисного состояния ОАО.

6. Направления оптимизации инструментов и методов сохранения финансовой устойчивости открытого акционерного общества.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что результаты доведены до конкретных научно-практических рекомендаций и внедрены на действующем предприятии. Использование выработанных предложений по выявлению влияния внутренней и внешней среды на деятельность открытого акционерного общества позволило установить границы безопасной зоны привлечения заемных средств и обеспечить сохранение финансовой устойчивости и финансового равновесия. Предложенная модель оценки вероятности наступления кризисной ситуации позволяет своевременно получать информацию о финансовом состоянии акционерного предприятия и поддерживать его финансовую устойчивость.

Основные положения, выводы и рекомендации ориентированы на широкое использование их в практике менеджерами акционерных обществ различных отраслей промышленности при управлении финансовыми ресурсами и выявлении степени влияния среды на функционирование открытого акционерного общества. Практическое применение имеют:

-системный анализ аспектов финансового равновесия открытого акционерного общества, как частной функции финансовой устойчивости;

-подходы к выбору пороговых значений безопасной зоны, рубежа, до которого возможно денежное и неденежное заимствование, т.е. безопасное привлечение заемных средств, не приводящее к разбалансированности финансов;

-предложения по внедрению внешнего и внутреннего балансового планирования и контроллинга в ОАО.

Апробация результатов исследования осуществлена в практической деятельности АО «ВИППОРТ»; на научно-практических конференциях «Актуальные проблемы рыночной экономики: бюджетные, налоговые, отраслевые и социальные аспекты», «Проблемы теории и практики управления экономическими системами» (М., 2008г.); в преподавании дисциплины «Финансы» на кафедре «Финансы и отраслевая экономика» федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации».

Публикации. По теме диссертации опубликовано пять научных работ общим объемом 7.1 п.л., в которых отражены основные результаты исследования, включая статью в журнале, рецензируемом ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации: Микроэкономика. 2008. № 11.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, содержащих 7 параграфов, заключения, приложения, списка использованных источников и литературы, и обусловлена поставленными целями, задачами и логикой исследования.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Галиев, Искандер Исламгалиевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование финансовой устойчивости открытого акционерного общества в системе воздействия внутренних и внешних факторов позволило сделать ряд выводов.

1. Для достоверной оценки финансового состояния в долгосрочном периоде открытое акционерное предприятие должно исчислять показатели, характеризующие финансовую устойчивость. Концептуальный подход к анализу финансовой устойчивости ОАО состоит в своевременном выявлении и устранении нарушений и недостатков в текущей финансовой деятельности и выявлении резервов, способствующих их устранению. Важнейшая задача открытого акционерного общества заключается в поддержании финансовой устойчивости, которое зависит от различных аспектов деятельности хозяйствующего субъекта, изменения внешних и внутренних условий и факторов, приводящих к излишку или недостатку собственных оборотных средств, сохранению или нарушению платежеспособности в долгосрочном периоде, и позволяет иметь достаточные источники для формирования денежных потоков. Под финансовой устойчивостью ОАО понимается стабильность финансового положения и способность выполнять обязательства перед кредиторами, бюджетом и акционерами за счет сбалансированности собственных финансовых ресурсов и заимствований, достигаемая за счет равновесного экономического роста.

2. Финансовое равновесие может быть рассмотрено как частная функция финансовой устойчивости. Финансовым равновесием можно считать такой режим функционирования финансов, при котором обеспечивается рациональное взаимодействие составляющих финансовых компонентов и сбалансированность между собственными и заимствованными финансовыми ресурсами. Финансовое равновесие, как элемент общего экономического равновесия, направлено на сохранение пропорций между доходами и расходами по срокам их поступлений и осуществления платежей, а также удовлетворения ожиданий акционеров и может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов. Первый подход оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов и предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (платежеспособность предприятия и ликвидность баланса). Второй подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанный на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности.

Финансовое равновесие достигается при выполнении системы мер, направленной на уменьшение размера текущих внешних и внутренних обязательств предприятия в краткосрочном периоде, и на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. В основе этого механизма находится принцип рационального потребления и оптимальных приобретений финансовых ресурсов.

Для предприятий-авиаперевозчиков установлено пороговое значение безопасной зоны привлечения заемных средств в пределах 20%. Это значит, что предприятие в указанных рамках может изменить собственный капитал или заемные средства. Отклонение от указанного оптимального значения КфР без изменения финансовой стратегии предприятия в целом нарушает финансовое равновесие и влечет дополнительное привлечение финансовых ресурсов, не обеспечивая их эффективное использование. Разработан комплекс мер по поддержанию финансового равновесия акционерного предприятия.

Рекомендована формула расчета потребности во внешнем заимствовании и подход к выявлению финансовой позиции открытого акционерного предприятия по данным прогнозного баланса в отношении сохранения финансовой устойчивости и относительного финансового равновесия.

3. Осуществление хозяйственной и финансовой деятельности открытого акционерного предприятия протекает под воздействием внешних и внутренних факторов. Практически все факторы имеют либо прямое воздействие на предприятие, либо косвенное влияние, через другие факторы. Это вызвано системностью взаимного влияния на открытую систему, которой является

ОАО. На открытое акционерное общество постоянно действуют, даже в агрегированном виде около 60 факторов, из которых две трети составляют факторы внутренней среды функционирования, которые требуют постоянного управления. Для этого выявляется степень влияния на ОАО изменение факторов внутренней среды и появления негативных последствий.

Анализ факторов внешней и внутренней среды имеет важное значение особенно для ОАО, потому что на основе первичного анализа внешнего и внутреннего окружения формируется миссия предприятия, определяются дальнейшие цели и задачи, разрабатываются альтернативные варианты развития и утверждается конечная оценка процесса достижения принятой цели. Подробное изучение воздействия микросреды позволяет получить информацию о состоянии ее элементов и с большой степенью вероятности определить сильные и слабые стороны открытого акционерного общества. Результаты от изучения микросреды и макросреды позволяют реально оценить угрозы и возможности и выбрать дальнейшее направление деятельности.

4. Возможность управления факторами внешней среды напрямую связана с наличием информации о динамике каждого фактора, для чего необходим анализ внешней среды предпринимательства. Он должен включать три направления: диагностика факторов внешней среды, мониторинг и прогнозирование внешней финансовой среды. Для предприятий сферы предоставления транспортных услуг предпочтителен метод ведения общего и функционального бенчмаркинга, выполняемый по заранее отработанному алгоритму. В основу прогноза берутся определенные существующие и возможные будущие условия внешней среды, а также используется экспертный подход. Экспертный метод анализа позволил ранжировать каждый элемент матрицы SWOT, и спрогнозировать слабые и сильные стороны предприятия, а также их зависимость от изменения финансовой среды деятельности. В российской практике этот вид анализа не нашел распространения среди предприятий авиа услуг. Установленные цепочки взаимосвязей между сильными и слабыми сторонами, возможностями и угрозами можно использовать для выявления воздействия внешней среды функционирования, возникающих в связи с этим проблемами и поиска стратегических направлений деятельности.

5. На финансовую среду открытой системы, к которой относится акционерное общество, оказывает действие внешнее и внутреннее окружение. При разработке стратегической финансовой позиции ОАО сферы транспортных услуг выявляются факторы внешней и внутренней финансовой среды, значительно влияющие на финансовую устойчивость, составляется матрица и позиционируется финансовое положение открытого акционерного общества. Факторы внутренней финансовой среды исследуются с помощью портфельного анализа, сценарного анализа (анализ косвенного влияния), эвристических методов, с помощью управленческого анализа и финансового анализа на основе бухгалтерской отчетности. Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности может быть основана на эвристическом методе - без расчета единого интегрального показателя, или с расчетом единого интегрального показателя эффективности хозяйственной деятельности.

По результатам проведенного анализа, и учитывая кризисные явления в экономике страны, выполнена оценка влияния важнейших факторов внешней среды воздействия. Выявлено, что для сохранения финансовой устойчивости в среднесрочном периоде предприятию необходимо выбрать оборонительную позицию.

6. Моделирование оценки вероятности наступления кризисной ситуации в открытом акционерном обществе позволило сделать вывод о том, что предприятиям среднего бизнеса сложно однозначно использовать имеющийся инструментарий прогнозирования банкротства, основанный на информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности. Поэтому предлагается использовать модифицированную формулу расчета и уточненные пороговые значения вероятности наступления сложной финансовой ситуации. Чем раньше будут включены механизмы нейтрализации кризисного явления, тем больше вероятность у предприятия восстановления нарушенного финансового равновесия. Обобщая подходы диагностики и проведения предварительного финансового анализа с целью предупреждения банкротства в будущем, необходимо подчеркнуть, что существует ряд методик, которые носят рекомендательно-субъективный характер, громоздки и сложны для применения. Однако они позволяют своевременно обнаружить момент возникновения ситуации, приводящей в дальнейшем к системному кризисному состоянию и принять меры по снижению финансовых потерь. Прогнозирование будущего финансового состояния бизнеса выступает важным фактором для предотвращения риска банкротства открытого акционерного общества, поэтому для получения достоверной информации о наступлении кризисной ситуации требуется дополнительная системы качественных показателей, которые должны разрабатываться с учетом отраслевых и региональных особенностей предприятия.

В Российской практике основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной является наличие одного из двух условий: коэффициент текущей ликвидности менее 2; коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами менее 0,1. Практическая деятельность российских акционерных обществ на протяжении более пятнадцати лет показала полную несостоятельность установленного диапазона критериев. Успешно работающие предприятия имеют коэффициент текущей ликвидности менее двух и не испытывают никаких финансовых трудностей, в связи с этим предложена модель расчета определения предкризисного состояния и установлены границы вероятности наступления банкротства.

7. В соответствии с разделением среды влияния на деятельность открытого акционерного общества на внешнюю и внутреннюю, предлагается выполнять два принципиально разных вида финансового планирования в целях сохранения финансовой устойчивости:

- во-первых, осуществлять внешнее планирование, в основе которое находится информация об организационных, технических, политических и иных изменениях внешней среды (преимущества, риски, проблемы). Финансовый план формируется с учетом возможных изменений внешней среды. Структура плана определяется поставленными целями и состоит из общепринятых форм годовой финансовой отчетности, подготовленной на основе приложений и расшифровок показателей. Составляется прогноз ключевых показателей, на которые прямо и косвенно влияют факторы внешней среды.

Во-вторых, внутреннее финансовое планирование, которое базируется на объективной оценке собственной предпринимательской деятельности акционерного предприятия. Планирование развития и изменения внутренней среды функционирования более прогнозируемо и зависит от руководства и крупных акционеров, не смотря на то, что тесно связано с внешним планированием.

Внутреннее планирование и контроллинг затрат и доходов, а также баланса подготавливают информационное поле исключительно для внутреннего пользования, прежде всего для руководителей и менеджеров.

Внешнее планирование и контроль затрат и доходов, а также баланса, напротив, дают сведения в первую очередь для изучения внешним заинтересованным пользователям, таким, как существующие и потенциальные инвесторы, банки, налоговые инспекции, фондовые рынки и т.п.

Внутренние и внешние плановые расчеты за отчетный период не только формируют основу для контроля позиций, представляющих интерес внутренним и внешним пользователям, но и позволяют выявить степень влияния внешних и внутренних факторов на финансовую устойчивость открытого акционерного общества. Расчет внешнего баланса в заранее ограниченных рам-t ках помогает уточнить направление внешней политики организации и учесть изменение факторов внешней среды. Внутренние балансы служат вспомогательной информацией при определении динамики показателей имущества и капитала предприятия и как основа для анализа баланса.

Таким образом, в исследовании рассмотрены теоретические подходы и предложены практические рекомендации по сохранению финансовой устойчивости ОАО в условиях динамизма изменения внешних и внутренних факторов среды функционирования хозяйствующего субъекта.