Формирование инвестиционной политики на предприятиях энергетического комплекса региона тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Формирование инвестиционной политики на предприятиях энергетического комплекса региона"

На правах рукописи

МОЖЕРИНА ИРИНА АНАТОЛЬЕВНА

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА РЕГИОНА (НА ПРИМЕРЕ ДАЛЬНЕГО ВОСТОКА РФ)

Специальность 08.00.05-«Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)»

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Хабаровск-2014

005554247

005554247

Работа выполнена в федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Дальневосточный государственный университет путей сообщения»

Научный руководитель:

Леонтьев Рудольф Георгиевич, доктор экономических наук, профессор Официальные оппоненты:

Галичанин Евгений Николаевич, доктор экономических наук, профессор, Дальневосточный институт управления - филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации», профессор кафедры теоретического и практического менеджмента

Захарова Алёна Петровна, кандидат экономических наук, доцент, федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Дальневосточный федеральный университет», доцент кафедры бизнес-информатики и экономико-математических методов

Ведущая организация:

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Комсомольский-на-Амуре государственный технический университет»

Защита состоится 19 сентября 2014г. в 16 часов на заседании диссертационного совета Д 212.056.14 на базе федерального государственного автономного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Дальневосточный федеральный университет» (ДВФУ) по адресу: 690922, г.Владивосток, нп. Русский остров, п. Аякс-10, корп.А, этаж 11, зал заседаний диссертационных советов

С диссертацией можно ознакомиться в Научной библиотеке ДВФУ по адресу: 690090, г. Владивосток, ул. Алеутская, 656 и на сайте ДВФУ http://www.dvfu.ru/web/dissertacionnye-sovety/dissertacii

Автореферат разослан «17» июля 2014 года Ученый секретарь

диссертационного совета Р-ксЛ«-*- Олейник Елена Борисовна

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В настоящее время одним из приоритетных направлений государственной инвестиционной политики является создание эффективной энергетики, отвечающей современным техническим и технологическим требованиям. Являясь фундаментом устойчивого развития всех отраслей экономики России, энергетика не только обеспечивает потребности экономики и населения страны в электрической и тепловой энергии, но и имеет огромное значение для обеспечения национальной безопасности, целостности государства, его экономической стабильности и политической независимости, укрепления позиций на мировом рынке.

Энергетический комплекс как совокупность предприятий электроэнергетики в сфере топливной, атомной, альтернативной и гидроэнергетики является неотъемлемой частью топливно-энергетического комплекса страны. Электроэнергетика - одна из наиболее капиталоемких отраслей экономики страны. За последние несколько лет реформы структура отрасли претерпела значительные изменения, связанные с разделением Единой энергосистемы страны по профильным видам бизнеса и внедрением рыночных отношений. В изменившихся условиях хозяйствования отечественные энергокомпании столкнулись с проблемами выживания и адаптации в рыночной среде. В этом смысле электроэнергетика Дальнего Востока представляет собой наиболее яркое отражение проблемных аспектов функционирования энергокомпаний: изолированность дальневосточной энергосистемы от остальной энергосистемы России, неравномерность распределения генерирующих мощностей на территории региона, неразвитость сетевой инфраструктуры, необходимость содержания избыточной генерации по отношению к объемам потребительского спроса с целью обеспечения надежности и бесперебойности энергоснабжения, высокая изношенность генерирующих мощностей и сетевой инфраструктуры, дефицит собственных инвестиционных ресурсов, финансовая неустойчивость энергокомпаний, недостаточная эффективность инвестиционной деятельности.

Одной из ключевых проблем повышения инвестиционной активности отечественных предприятий отрасли является сохранение директивных подходов к формированию инвестиционной политики, неадаптированных к изменившимся условиям хозяйствования. Недостаточность методической основы по выработке инвестиционной политики, базирующейся на учете отраслевой специфики и применении системного и комплексного подходов к организации данного процесса, интегрированного в систему менеджмента, во многом влияет на качество принимаемых управленческих решений, эффективность использования инвестиционных ресурсов, правильность выбора направлений инвестирования капитала, результативность инвестиционного процесса и деятельности энергокомпаний в целом.

В этой связи наибольшую теоретическую и практическую значимость приобретают вопросы комплексной разработки и внедрения мер по совершенствованию механизма формирования и реализации инвестиционной политики на отечественных предприятиях энергетического комплекса, которые предопределили актуальность выбранной темы исследования.

Степень изученности и разработанности проблемы. В отечественной экономической науке вопросы формирования инвестиционной политики и экономической оценки эффективности инвестиций нашли отражение в трудах: В.М. Аныыина, И.Т. Балабанова,

A.A. Балакирева, JI.E. Басовского, E.H. Басовской, И.А. Бланка,

B.В. Бочарова, П.Л. Виленского, Н.Д. Гуськовой, Д.А. Ендовицкого, В.П. Жданова, В.В. Ковалева, В.В. Коссова, Е.А. Кучариной, Ю.Н. Лапыгина, В.Н. Лившица, Ю.А. Несветаева, А.Н. Плотникова, H.A. Сафронова, С.А. Смоляка, А.Г. Шахназарова, Е.М. Четыркина и др.

Фундаментальный вклад в осмысление сущности и проблем инвестирования и управления инвестициями, формирования инвестиционной политики, разработку методологических основ экономической оценки эффективности инвестиционных проектов и принятия управленческих решений внесли зарубежные ученые: С. Барнес, Г. Берл, Г. Бирман, Р. Брейли, Ю.Ф. Бригхэм, М. Бромвич, С.Л. Брю, Дж.М. Кейнс, С. Майерс, K.P. Макконнелл, Дж.Г. Сигел, Т.А. Хелферт, Р.И. Холт, Дж.К. Шим, С. Шмидт и др.

Существенный вклад в изучение вопросов отраслевой специфики функционирования энергокомпаний внесли: А.Б. Автономов, Е. Баталов, З.П. Волков, Н.И. Воропай, A.C. Иванов, A.B. Ильюша, В.В. Кудрявый, Л.А. Мелентьев, A.B. Мильто, С.Ю. Петухова, С. Пикин, А. Плахотная, П.П. Пустошилов, B.C. Самсонов, Д.Э. Селютин, М.А. Семенова, Л.А. Сергеева, А.И. Татаркин, Г.И. Шевелева и др., в том числе в разрезе проблем развития энергетического комплекса Дальнего Востока -В.Д. Калашников, Б.Г. Санеев и др.

В трудах отечественных и зарубежных ученых широко освещены теоретические и методологические аспекты вложения инвестиций и их оценки. Менее детально изучены проблемы формирования инвестиционной политики отечественных предприятий в разрезе отраслевых особенностей их функционирования и, в частности, предприятий электроэнергетики. В большинстве работ при рассмотрении вопросов формирования инвестиционной политики особое внимание уделяется проблемам анализа и экономической оценки эффективности инвестиций, формированию оптимального портфеля инвестиционных проектов. При этом недостаточно изученными и проработанными остаются вопросы организации процесса формирования инвестиционной политики в отраслевом разрезе, проблемы отбора инвестиционных проектов при формировании инвестиционных программ современных предприятий электроэнергетики. По-прежнему более детального

исследования требуют вопросы инвестиционного бюджетирования как фактора повышения эффективности формирования и реализации инвестиционной политики и осуществления инвестиционного процесса в целом.

Объектом диссертационного исследования являются предприятия энергетического комплекса как совокупность предприятий электроэнергетики Дальнего Востока России.

Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, возникающие при формировании инвестиционной политики в процессе управления реальными инвестициями на предприятиях электроэнергетики Дальнего Востока России.

Цель диссертационного исследования состоит в развитии теоретических и методических положений формирования инвестиционной политики отечественных энергокомпаний, разработке на этой основе практических рекомендаций по совершенствованию механизма ее выработки и реализации.

Цель исследования определила необходимость постановки и решения следующих теоретических и практических задач:

- раскрыть сущность инвестиционной политики и выявить специфические особенности ее формирования в сфере реальных инвестиций на предприятиях электроэнергетики;

- определить место и роль инвестиционной политики в системе менеджмента предприятия;

- оценить организационные основы формирования инвестиционной политики и управления инвестиционным процессом на примере предприятий электроэнергетики Дальнего Востока;

- провести анализ состояния и перспектив инвестиционного развития энергокомпаний Дальнего Востока;

разработать схему организации процесса формирования инвестиционной политики в системе управления энергокомпании;

- разработать комплексную методику оценки и отбора проектов при формировании долгосрочных инвестиционных программ;

- сформировать систему инвестиционного бюджетирования на основе оптимизации и структурирования бюджетов по этапам реализации инвестиционной политики.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Обоснованность и достоверность научных результатов, выводов и рекомендаций, содержащихся в диссертации, основаны на использовании разработок зарубежных и отечественных ученых в области теории формирования инвестиционной политики, финансового и инвестиционного менеджмента, экономического анализа, бюджетирования, а также организации управления и стратегии развития предприятий электроэнергетики. В процессе исследования применялись системный и комплексный подходы, методы структурно-функционального

анализа и синтеза, методы индукции и дедукции, методы сравнительного анализа и другие научные методы исследования.

Информационную базу диссертационного исследования составили нормативно-правовые акты РФ в области регулирования инвестиционной деятельности и деятельности предприятий электроэнергетики, программные разработки в сфере стратегического развития исследуемой отрасли и региона, статистические данные Федеральной службы государственной статистики, данные бухгалтерской и корпоративной отчетности ОАО «РАО Энергетические системы Востока», ОАО «Дальневосточная генерирующая компания» и других дочерних и зависимых обществ ОАО «РАО Энергетические системы Востока», материалы ОАО «РусГидро», ОАО «Росатом», ОАО «КамГЭК», внутренние документы, регламентирующие процесс управления инвестиционной деятельностью исследуемой группы предприятий, результаты исследований отечественных и зарубежных экономистов, представленные в публикациях и сети Интернет.

Основные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

развиты теоретические положения по формированию инвестиционной политики предприятий энергетического комплекса, заключающиеся в уточнении термина «инвестиционная политика предприятия», выявлении и обосновании отраслевых особенностей, влияющих на ее выработку в сфере электроэнергетики;

- выявлены проблемы и обоснованы направления инвестиционного развития предприятий электроэнергетики Дальнего Востока РФ, которые характеризуются особыми условиями функционирования в силу изолированности территориальных энергосистем от Единой электроэнергетической системы России и наличия инвестиционного и экономического потенциала развития;

предложен авторский подход к организации процесса формирования и реализации инвестиционной политики энергокомпаний, базирующийся на интеграции в систему менеджмента, учете отраслевых особенностей их функционирования, поэтапном разделении и содержательно-функциональной конкретизации;

- предложена комплексная методика оценки и отбора проектов при формировании долгосрочных инвестиционных программ, основанная на сочетании многофакторного анализа характеристик проектов с учетом целевой направленности на решение задач инвестиционной политики;

- предложен авторский подход к организации инвестиционного бюджетирования, основанный на оптимизации информационного содержания и состава бюджетных форм, структурированных по этапам реализации инвестиционной политики, что способствует эффективному решению и достижению ее целей и задач.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

- разработана схема организации процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятий электроэнергетики, основанная на отражении существенных взаимосвязей с функциями инвестиционного менеджмента и отличающаяся включением в качестве основных элементов: 1) базовых сфер по выработке направлений инвестиционной политики; 2) условия четкой регламентации ключевых положений инвестиционной политики;

- предложен методический подход к совершенствованию механизма отбора инвестиционных проектов на основе формирования совокупности качественных и количественных критериев их оценки с учетом отраслевых особенностей предприятий энергетического комплекса, который позволяет осуществлять комплексную оценку и отбор проектов из большого числа альтернатив в разрезе их целевых групп применительно ко всем предприятиям отрасли, в том числе функционирующим в рамках изолированных территориальных энергосистем Дальнего Востока;

разработана сбалансированная система инвестиционного бюджетирования энергокомпаний, отличающаяся структурированием и оптимизацией внутрифирменных бюджетных форм по этапам реализации инвестиционной политики и учетом отраслевой специфики, что позволяет сократить трудоемкость процессов обработки и анализа данных, обеспечить полноту раскрытия информации об объектах инвестирования капитала и их влиянии на результаты деятельности предприятия, повысить качество управления проектами и эффективность их реализации.

Теоретическая значимость результатов исследования состоит в возможности их использования для разработки комплексных теоретико-методологических подходов по формированию и реализации инвестиционной политики отечественных предприятий энергетического комплекса, они могут быть включены в тематику учебных дисциплин по инвестициям, менеджменту и экономике предприятия.

Практическая значимость полученных результатов исследования состоит в том, что применение предложенных теоретических и практических разработок позволит систематизировать и конкретизировать механизм выработки и реализации инвестиционной политики отечественных энергокомпаний, повысить эффективность управления инвестиционным процессом и обеспечить организационную основу для реализации инвестиционного потенциала предприятий.

Соответствие диссертации паспорту научной специальности. Диссертация соответствует паспорту специальности 08.00.05 -«Экономика и управление народным хозяйством». Область исследований 1. «Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами - 1.1. Промышленность: пункт 1.1.21. «Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металлургическом комплексах».

Апробация и внедрение основных результатов работы. Основные положения и результаты диссертационного исследования изложены в

научных публикациях автора с участием на всероссийской научно-практической конференции «Научно-технические проблемы транспорта, промышленности и образования» (Хабаровск, 2010), VII международной научно-практической конференции «Проблемы управления экономикой в трансформируемом обществе» (Пенза, 2010), международной научно-практической конференции «Экономика и управление: Проблемы и перспективы развития» (Волгоград, 2010), всероссийской молодежной научно-практической конференции с международным участием «Научно-техническое и экономическое сотрудничество стран АТР в XXI веке» (Хабаровск, 2011), всероссийской научно-практической конференции «Научно-технические проблемы транспорта, промышленности и образования» (Хабаровск, 2012).

Выводы и результаты исследования нашли практическое применение в организации и осуществлении инвестиционной деятельности ОАО «Дальневосточная генерирующая компания», что подтверждается актом внедрения результатов диссертационного исследования.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования отражены в 8 научных работах общим авторским объемом 2,6 п.л., в том числе 3 статьи опубликованы в изданиях, рекомендованных ВАК.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Общий объем работы составляет 166 страниц. Работа содержит 7 таблиц, 11 рисунков, 16 формул, список литературы из 130 наименований, 5 приложений.

Структура работы

Наименование глав Наименование параграфов

Введение

Глава 1. Особенности формирования инвестиционной политики предприятий энергетического комплекса 1.1. Специфика инвестиционной политики предприятий энергетического комплекса 1.2. Роль и место инвестиционной политики в системе менеджмента предприятия и факторы ее определяющие 1.3. Методы, применяемые при формировании и оценке эффективности инвестиционной политики

Глава 2. Состояние энергетического комплекса Дальнего Востока и перспективы его инвестиционного развития 2.1. Влияние структурных преобразований на инвестиционную активность энергокомпаний России и Дальнего Востока 2.2. Формирование инвестиционной политики генерирующей компании 2.3. Перспективы развития отрасли на Дальнем Востоке

Глава 3. Совершенствование механизма выработки и реализации инвестиционной политики энергокомпаний 3.1. Формирование инвестиционной политики в системе менеджмента энергокомпании 3.2. Методика отбора инвестиционных проектов энергокомпаний

Наименование глав Наименование параграфов

3.3. Оптимизация системы инвестиционного бюджетирования энергокомпании

Заключение Список литературы Приложение

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Выявлена совокупность ключевых компонентов, комплексно характеризующих экономическую сущность н содержание термина «инвестиционная политика предприятия», позволившая уточнить и расширить формулировку исследуемого понятия.

Сопоставление современных подходов к определению сущности и содержания инвестиционной политики на микроуровне выявило наличие значительного числа точек зрения на данное понятие. Чаще всего его трактуют либо с позиции общеэкономической значимости для предприятия, либо с позиции конкретизации некоторых этапов формирования инвестиционной политики. Отсутствие однозначного и комплексного понимания инвестиционной политики на микроуровне обусловливает, по мнению автора, первоочередную проблему в формировании и развитии теоретических взглядов на сугцностно-содержательную природу исследуемой экономической категории. Кроме того, проведенный анализ отечественной экономической литературы выявил отсутствие разработанных комплексных теоретико-методологических подходов к формированию инвестиционной политики на предприятиях энергетического комплекса, что во многом определяет недостаточную эффективность ее реализации на практике.

Исследование теоретической базы и практического опыта в области формирования инвестиционной политики предприятий позволило выявить совокупность ключевых компонентов, комплексно характеризующих сущностно-функциональное содержание исследуемой экономической категории. Среди них автором выделены: системообразующие взаимосвязи между элементами инвестиционной политики; перспективные направления и объекты инвестирования капитала; научно-методический инструментарий как основа выбора, оптимизации и реализации направлений инвестиционной политики; комплекс организационных мероприятий по эффективному управлению инвестиционными ресурсами; критерии целенаправленности, эффективности и результативности.

На этой основе в диссертации уточнена и расширена формулировка исследуемого понятия. Так, инвестиционную политику предприятия предложено рассматривать как систему, определяющую перспективные направления вложения капитала, цели, задачи и способы реализации инвестиционной деятельности, а также мероприятия по организации

эффективного управления инвестиционными ресурсами, ориентированную на достижение коммерческого, социального, экологического или иного эффекта.

Установлено, что при формировании инвестиционной политики предприятий значительное влияние на степень инвестиционной активности, определение целей и направлений инвестирования капитала, а также организацию процесса ее формирования оказывают отраслевые особенности функционирования компаний. Применительно к отечественным предприятиям электроэнергетики автором выявлены и охарактеризованы основополагающие отраслевые аспекты формирования инвестиционной политики, учет которых будет способствовать выбору наиболее эффективных путей реализации приоритетных направлений инвестиционного развития, обеспечив баланс между потребностями предприятия и реальными возможностями: высокая капиталоемкость производства на фоне значительной изношенности основных производственных фондов; зависимость от динамики изменения топливно-энергетического баланса страны и прогнозного баланса энергопотребления; необходимость своевременной реализации основных направлений государственной инвестиционной политики в сфере электроэнергетики и соответствия сценарным условиям развития отрасли; сопряженность производственного процесса с экологическими и ресурсными ограничениями; тотальный дефицит инвестиционных ресурсов, обусловленный несовершенством тарифной политики, неразвитостью государственных механизмов стимулирования инвестиций и дороговизной привлеченных инвестиционных ресурсов в условиях нестабильности финансово-экономического положения энергокомпаний; влияние сдерживающих факторов корпоративного характера.

2. Выявлена и обоснована совокупность факторов, сдерживающих инвестиционную активность энергокомпаний Дальнего Востока.

В диссертации проведено комплексное исследование условий функционирования энергокомпаний Дальнего Востока, в ходе которого установлены проблемные аспекты, обусловившие отдельную схему реформирования отрасли региона в отличие от подходов, примененных на территории Сибири и центральной части России, и во многом определяющие основные параметры и направления инвестиционной политики предприятий отрасли. Среди них автором выделено следующее:

- изолированность энергосистем Дальнего Востока от остальной энергосистемы России, вызванная недостаточностью сетевой инфраструктуры, связывающей районы централизованного энергоснабжения с отдаленными районами, слабыми межсистемными связями между Объединенной энергосистемой (ОЭС) Востока и ОЭС Сибири, изолированностью друг от друга ОЭС Востока, Сахалинской, Магаданской, Камчатской, Чукотской и Якутской

энергосистем, что обусловливает необходимость содержания значительной резервной генерирующей мощности, а также развития локальной энергетики с использованием большого количества дизельных электростанций;

- несбалансированность между спросом и предложением на электроэнергию в отдельных районах;

наличие сетевых ограничений, препятствующих перетоку электроэнергии из районов с избыточной генерацией в районы с дефицитом мощности;

высокая энергоемкость производства, обусловленная неоптимальностью топливного баланса и значительными энергопотерями в сетях;

- высокая изношенность основных производственных фондов и сетевой инфраструктуры, способствующая росту аварийности оборудования и снижению надежности энергоснабжения потребителей;

- нестабильность финансово-экономического состояния предприятий и недостаточность инвестиционных источников финансирования;

низкая инвестиционная привлекательность региональных энергокомпаний для отечественных и иностранных инвесторов.

На основе анализа внутреннего инвестиционного потенциала энергокомпаний, функционирующих на территории Дальнего Востока, автором выявлена и обоснована совокупность факторов, сдерживающих их инвестиционную активность:

- высокая зависимость от внешних источников инвестиций, обусловленная несовершенством механизма тарифного регулирования цен и, как следствие, недостатком собственных инвестиционных ресурсов, на фоне низкой государственной поддержки и непривлекательности для сторонних инвесторов (рисунок 1);

отсутствие единства и четкой регламентации процесса формирования инвестиционной политики с определением и конкретизацией его существенных этапов и учетом отраслевых особенностей функционирования предприятий;

- несбалансированность системы инвестиционного бюджетирования, выраженная в отсутствии единообразия и системообразующих взаимосвязей между бюджетами, что снижает качество принимаемых управленческих решений и эффективность формируемой инвестиционной политики;

- отсутствие методической базы по отбору инвестиционных проектов, адаптированной к специфике осуществления инвестиционного процесса в отрасли, приводящее к непланомерной реализации намеченных направлений инвестиционной политики и росту объемов и количества объектов незавершенного строительства;

- недостаточная эффективность управления инвестиционным капиталом, выраженная в низкой рентабельности инвестиций энергокомпаний.

прочие Приелеченн собств. ые

источники источники:

прочие приел еч.

плата за тех. присоед.

чистая прибыль

бюджетные ср-еб

кредиты бачка

амортизация

Рисунок 1 - Структура источников финансирования капитальных вложений Холдинга ОАО «РАО Энергетические системы Востока» в период 2008-2012гг.

Установлено, что за последние годы наибольшая инвестиционная активность наблюдалась в сфере гидроэнергетики. Об этом свидетельствует увеличивающаяся роль гидрогенерации в электроэнергетике Дальнего Востока (таблица 1). С 1998г. по 2010г. их установленная мощность выросла почти в два раза. Сегодня гидроэлектростанции вырабатывают 37,5% электроэнергии, располагая 37,5% генерирующей мощности. Однако базовую основу генерирующих мощностей продолжают составлять тепловые электростанции, на долю которых приходится 61,5% установленной мощности и 61% валовой выработки региона. При этом незначительную долю занимает атомная и геотермальная электроэнергетика.

Электроэнергетика Дальнего Востока как региона особого и стратегически важного для укрепления позиций России на мировой арене и развития международных экономических связей, характеризующегося низкой освоенностью территорий и отдаленностью промышленных центров, имеет большой потенциал и перспективы развития.

В диссертации автором выделены перспективные направления и объекты инвестирования капитала в сфере развития генерирующих мощностей региональных энергосистем, в том числе освоения альтернативных возобновляемых источников энергии, электросетевой и теплосетевой инфраструктуры, реализация которых в перспективе позволит создать благоприятные условия для жизни и прироста

Таблица 1 - Структура и основные характеристики энергетики Дальнего

Востока

Регион Установленная мощность, МВт Выработка, млрд. кВт'ч

Всего тэс ГЭС АЭС ГеоЭС Всего ТЭС ГЭС АЭС ГеоЭС

1998 год*

Дальний Восток 11385,5 8425,2 2912,3 48 33,87 24,4 9,3 0,17

2010 год**

Дальний Восток, в т.ч.: 13228,9 8139,7 4967,1 48 74 41,63 25,37 15,63 0,17 0,46

Хабаровский край (вкл. ЕАО) 2289,6 2289,6 - - - 6,9 6,9 - - -

Приморский край 2612 2612 - - - 9,3 9.3 - - -

Амурская область 3722 382 3340 - - 12,74 1,28 11,46 - -

Республика САХА (Якутия) 2070,8 1390,8 680 - - 6,48 4,29 2,19 - -

Сахалинская область 529,7 529,7 - - - 2,1 2,1 - - -

Камчатский край 582,7 461,6 47,1 - 74 1,61 1,11 0,04 - 0,46

Магаданская область 1220 320 900 - - 2,08 0,14 1,94 - -

Чукотский автономный округ 202 154 - 48 - 0,42 0,25 - 0,17 -

Составлено автором по данным: * - Калашников В.Д. Проблемы стратегического планирования энергетики региона. Владивосток: Дальнаука, 2001. - С. 115

** - ОАО «РАО ЭС Востока» - www.rao-esv.ru; ОАО «РусГидро» -www.rushydro.ru; ОАО «Росатом» - www.rosatom.ru; ОАО «КамГЭК» - www.kamgek.ru.

численности населения, освоения низкозаселенных территорий, роста жилищного строительства, развития промышленного производства и транспортной инфраструктуры (рисунок 2).

Рисунок 2 - Направления инвестиционного развития энергокомпаний ДВ РФ

Реализация данных направлений инвестиционного развития имеет особую значимость для региональных энергокомпаний с целью повышения их конкурентоспособности и решения задач по интеграции

территориальных энергосистем Дальнего Востока в Единую энергосистему России.

3. Разработана схема организации процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятий электроэнергетики, основанная на отражении существенных взаимосвязей с функциями инвестиционного менеджмента и отличающаяся включением в качестве основных элементов: 1) базовых сфер по выработке направлений инвестиционной политики; 2) условия четкой регламентации ключевых положений инвестиционной политики.

Результативность инвестиционной политики энергокомпаний в наибольшей степени зависит от уровня организации процессов ее формирования и реализации. В ходе проведенного анализа механизма формирования инвестиционной политики и организации внутрифирменного инвестиционного процесса предприятий отрасли установлено, что одной из наиболее значимых причин ее низкой эффективности является отсутствие конкретизации и систематизации всех стадий процесса выработки инвестиционной политики с определением их содержания и функционального назначения.

В диссертации автором разработана и предложена схема организации процесса формирования и реализации инвестиционной политики, интегрированная в систему менеджмента энергокомпании (рисунок 3). В отличие от существующих подходов, предложенный автором подход обеспечивает комплексность решения задач по повышению качества принимаемых управленческих решений и эффективности инвестиционной политики энергопредприятий. Он систематизирует теоретические и прикладные аспекты осуществления реальных инвестиций с учетом отраслевой специфики предприятий электроэнергетики; отражает взаимосвязи между управленческим процессом и процессом формирования инвестиционной политики; конкретизирует этапы ее выработки с учетом их содержания и функционального назначения; учитывает меры по совершенствованию организации данного процесса на этапе формирования направлений инвестиционной политики и обеспечения четкой регламентации основных ее положений, что позволяет улучшить качество принимаемых управленческих решений, повысить результативность и эффективность инвестиционной политики в целом.

В рамках этого подхода на соответствующих этапах осуществляется детальное исследование и анализ текущего состояния энергокомпании, ее перспективных возможностей и условий инвестирования, на базе которых формируется система целей, задач и направлений инвестиционной политики с определением методологических основ ее реализации, направленных на эффективное управление инвестиционными ресурсами и достижение экономического и внеэкономического эффекта.

Процесс иеведжмса

инвеста цн о вного гта эвергокомпаннв

Процесс формаровавнв кавестваноявоа пол пика эаергокомпавнн - 1

£ В 1§

1. Анализ действующей стратегии развития Компании, изучение перспектив инвестиционного развития на соответствие государственной инвестиционной энергетической политике, в том числе на соответствие прогнозным топливно-энергетическим балансам и балансам энергопотребления

2. Исследование факторов внешней инвестиционной среды:

-уровень гос. нормативно-правового регулирования инвест, деятельности в сфере электроэнергетики;

- степень и формы участия гос-ва в реализация ИП;

- уровень инфляции;

- налоговая и тарифная политика государства;

- развитость финансово-кредитной системы;

- доступность квалифицированных трудовых ресурсов;

• зависимость от развитости рынка энергооборудования и условий его поставок;

- обеспеченность энергоресурсами и анализ динамики цен на них;

- социально-экономические факторы;

- темпы научно-технического прогресса;

- факторы неопределенности и риска.

3. Анализ и оценка внутренних инвестиционных возможностей энергокомпанин:

- финансово-экономический потенциал предприятия;

- обеспеченность собственными инвестиционными ресурсами;

- уровень технической оснащенности производства, наличие и динамика движения НЗС;

- возможность привлечения и обслуживания внешних источников финансирования инвестиций.

4, Определение целей, задач и сроков реализации инвестиционной политики энергокомпании

5. Разработка и формирование сценарных условий развития энергокомпанин

6. Формирование перспективных направлений инвестиционной политики энергокомпании

6.1. В сфере реализации реальных инвестиций компании: • выбор приоритетных ИП;

- определение лимитов соотношения затрат по группам ИП;

- определение методики отбора ИП для включения в инвестиционную программу (ИПР);

- формирование прогнозной ИПР;

- формирование системы инвестиционного бюджетирования.

6.2. В сфере сотрудничества с гос. органами власти на предмет:

- привлечения бюджетных средств через ФЦП, ГЧП и пр.;

- получения налоговых льгот, гарантий, субсидий, реализации схем сти мул ирования инвестиций.

7. Определение стратегии выбора и методики оптимизации структуры инвестиционного капитала;

- выбор источников финансирования;

- использование методов оптимизации структу ры капитала; • оценка влияния использования источников на финансовые результаты деятельности компании.

9. Оценка технической и финансовой реализуемости и результативности прогнозной ИПР

Л

III. Организация процесса реализации инвестиционной политики (планирование, организация, учет, контроль, регулирование)

63. В сфере сотрудничества с

отечественными и иностранными инвесторами:

- отбор инвестиционно привлекательных ИП, разработка их ПСД;

- повышение информационной открытости и прозрачности бизнеса энергокомпаний, участие в международных конференциях, форумах и т.д.

8. Анализ соответствия прогнозной инвестиционной программы сценарным условиям развития энергокомпании, энергохолдинга н отрасли в целом

10. Формирование инвестиционной политики энергокомпании в отношении основных направлений инвестиционной деятельности: документальное оформление положений инвестиционной политики на период

ее реализации

IV. Оценка результативности и эффективности инвестиционной

полип пси (достижение экологического, экономического, социального и др. эффекта, осуществление целевых установок)

V. Корректировка инвестиционной полигики энергокомпании по периодам реализации

Рисунок 3 - Схема организации процесса формирования и реализации инвестиционной политики в системе менеджмента энергокомпанин

Ключевым этапом процесса выработки инвестиционной политики является формирование ее направлений, в рамках которого автором предлагается выделять три направления: сферу реализации реальных инвестиций компании, сферу сотрудничества с государственными органами власти и сферу сотрудничества с инвесторами. На данном этапе, по мнению автора, повышение эффективности инвестиционной политики достигается за счет:

- выделения целевых групп проектов, направленных на решение определенных комплексов задач в области обеспечения коммерческой эффективности, внедрения новых технологий и получения внеэкономического эффекта (социального, производственного, экологического и т.д.);

- совершенствования методики отбора проектов для включения в прогнозную инвестиционную программу;

- структуризации и оптимизации системы инвестиционного бюджетирования;

- целенаправленных действий по привлечению бюджетных средств для реализации проектов, получения определенных мер государственной поддержки (налоговых льгот, субсидий, государственных гарантий, участия в федеральных целевых программах, ГЧП и т.д.);

- повышения качества разработки инвестиционных предложений по наиболее инвестиционно привлекательным проектам и их презентации на международном уровне, что позволит повысить заинтересованность отечественных и иностранных инвесторов в их реализации.

Разработанный организационный подход обеспечивает повышение результативности инвестиционной политики путем: сквозного аналитико-информационного сопровождения; разработки сценарных условий развития энергокомпании на базе детального анализа условий внешней и внутренней среды; разработки и осуществления взаимодополняющих мероприятий по реализации инвестиционного потенциала энергокомпаний с привлечением сторонних инвесторов; контроля соответствия выбранных направлений и объектов инвестирования капитала сценарным условиям; оценки технической и финансовой реализуемости проектов; четкой регламентации положений инвестиционной политики; оценки эффективности и соответствующей корректировки положений инвестиционной политики по итогам периодов ее реализации.

Его практическое использование позволит повысить качество принимаемых управленческих решений, результативность и эффективность инвестиционной деятельности в целом, что имеет огромное значение в условиях внедрения рыночных отношений в отрасли, ограниченности инвестиционных ресурсов и нестабильности финансово-экономического положения многих энергокомпаний.

4. Предложен методический подход к совершенствованию механизма отбора инвестиционных проектов на основе

формирования совокупности качественных и количественных критериев их оценки с учетом отраслевых особенностей предприятий энергетического комплекса, который позволяет осуществлять комплексную оценку и отбор проектов из большого числа альтернатив в разрезе их целевых групп применительно ко всем предприятиям отрасли, в том числе функционирующим в рамках изолированных территориальных энергосистем Дальнего Востока.

Как установлено в диссертации, одним из условий повышения эффективности инвестиционной политики является совершенствование механизма оценки и отбора инвестиционных проектов. Анализ современной методической базы по отбору проектов выявил ее несовершенство применительно к специфике реализации инвестиционного процесса на предприятиях энергетического комплекса, что обусловливает, в том числе, частые корректировки плановых показателей и объектов инвестирования, рост объемов незавершенного строительства и недостаточную эффективность использования инвестиционного капитала.

Основная методическая сложность при оценке результативности проектов состоит в совместном и взаимодополняющем учете и сравнении многообразных технико-экономических аспектов реализации проектов. Для решения этой задачи автором на основе теоретических и эмпирических исследований сформирована и предложена совокупность качественных и количественных критериев оценки и отбора инвестиционных проектов (техническая, социальная, экологическая или иная необходимость; экономическая и внеэкономическая эффективность; влияние на изменение структуры основных фондов и объемов незавершенного строительства; наличие проектно-сметной документации; обеспеченность источниками финансирования на весь период реализации; сопряженность с рисками), позволяющая осуществлять эффективный отбор проектов с учетом особенностей функционирования бизнеса, целевых ориентиров инвестора и наличия ограничений для инвестирования капитала.

На базе предложенной совокупности критериев оценки автором разработана комплексная методика отбора проектов при формировании долгосрочной инвестиционной программы, адаптированная к условиям осуществления реальных инвестиций на предприятиях энергетического комплекса (таблица 2).

С целью единовременного учета и оценки основополагающих характеристик проекта, влияющих на его техническую и экономическую целесообразность реализации и результативность, в методике предлагается использовать балльную систему оценки. На основе применения метода экспертной оценки и инвестиционного анализа проводится поэтапный анализ и оценка проектов с присвоением на каждом этапе определенного количества баллов в пределах установленной шкалы. В роли экспертов и аналитиков выступают специалисты и менеджеры предприятия. При этом количество баллов, набранных каждым проектом, корректируется с учетом

Таблица 2 - Методика отбора инвестиционных проектов при формировании прогнозной инвестиционной программы

энергокомпании

Этапы Исходная информация Цель Метод Критерий отбора Шкала баллов (г) Вес (w)

1. Оценка целесообразности реализации инвестиционного проекта 1. Акты технического обследования состояния объекта; 2. Предписания надзорных органов; 3. Генеральная схема размещения объектов электроэнергетики; 4. Федеральные целевые программы и Стратегии развития регионов и отрасли; 5. Соглашения о сотрудничестве с субъектами РФ; 6. Нормативно-правовые и законодательные акты. Оценить проекты на предмет необходимости их реализации с целью выполнения технических, технологических, экологических и других норм и требовании Метод экспертной оценки Наличие документально закрепленных требований и условий реализации инвестиционного проекта ОтО до 2 баллов 0,25

2. Анализ эффективности инвестиционного проекта 1. Бизнес-план инвестиционного проекта; 2. Иная вспомогательная информация Ранжировать проекты по степени экономической, производственной, экологической, социальной и иной эффективности 1. Методы инвестиционного анализа; 2. Метод экспертной оценки 1. max NT V; 2. max DPI; 3. min DPP; 4. max IRR; 5. min KB Л; 6. max внеэкономической эффективности ОтО до б баллов 0,19

3. Анализ влияния инвестиционного проекта на изменение структуры основных фондов (ОФ) и объемов НЗС 1. Отчет о составе и структуре основных фондов; 2. Отчет об объемах НЗС; 3. Прогнозный план реализации инвестиционного проекта. Оценка проекта на предмет улучшения качества структуры ОФ и снижения НЗС 1. Метод экспертной оценки; 2. Метод оценки влияния реализации инвестиционного проекта на изменение НЗС 1. max доли активной части основных производственных фондов; 2. AVüO ОтО до 2 баллов 0,13

4. Проверка наличия проектно-сметной дохументащо! 1, Разработанная проектно-сметная документация (ПСД); 2. Приказ об утверждении ПСД. Проверка проекта на предмет наличия разработанной ПСД - Наличие ПСД ОтО до I балла 0,15

Продолжение таблицы 2

Этапы Исходная информация Цель Метод Критерий отбора Шкала баллов (г) Вес (w)

5. Оценка финансовой обеспеченности проекта на весь период его реализации 1. Протоколы Совещаюгй и заседаний Совета директоров компании по вопросам финансирования инвестиционного проекта; 2. Документально оформленные решения руководства компании по вопросам финансирования инвестиционного проекта. Оценка проекта на предмет его финансовой обеспеченности - Наличие принятых решений об утверждении объемов и источников финансирования проекта ОтОдо 1 балла 0,19

6. Оценка рисков но проекту 1. Источники внешней и внутренней информации Ранжировать проекты по степеш! риска Метод экспертной оценки 1. min рисков но проекту ОтОдо 3 баллов 0,09

7. Подведение итогов по балльной системе оценки инвестиционных проектов

8. Отбор инвестиционных проектов по критерию тал значеюм итогового илггегрального показателя оценки проекта и распределение проектов по целевым грутим в пределах ранее определенных лимитов капитальных вложений: 1. Инвестиционные проекты, направленные на получение коммерческого (экономического) эффекта, в т.ч.: 1.1. Инвестиционные проекты, иаправлешцае на расширение бизнеса; 1.2. Инвестиционные проекты, направленные на повыше1те эффективности бизнеса и сокращение издержек; 2. Инновационные проекты; 3. НИОКР; 4. Инвсспщиотше проекты, направленные на получение внеэкономического (социального, производственного, экологического и др.) эффекта, в т.ч.: 4.1. Инвестиционные проекты, направленные на повышение надежности энергоснабжения потребителей; 4.2. Инвестиционные проекты, направленные на повышение надежности основного энергетического оборудования и обеспечение производственной и эколоппеской безопасности.

весовых коэффициентов значимости каждого этапа в итоговой оценке, которые определены автором по результатам опроса экспертов из числа ведущих менеджеров и специалистов в области капитального строительства и инвестиций энергокомпаний Дальнего Востока. По результатам ранжирования (по наивысшему значению итогового интегрального показателя оценки) и распределения проектов по целевым группам в пределах выделенных лимитов средств формируется долгосрочная инвестиционная программа, закрепляющая перспективные направления и объекты инвестиционной политики энергокомпании.

Одной из отличительных особенностей методики является внедрение метода оценки влияния инвестиционного проекта на изменение объемов незавершенного строительства с целью недопущения вложения средств в реализацию проектов, не обеспеченных источниками финансирования в полном объеме и не обеспечивающих достижение целевых установок инвестиционной политики в прогнозном периоде, а также повышения эффективности использования инвестиционного капитала. Показатель изменения незавершенного строительства (НЗС) определяется как разница между объемом НЗС по проекту после его реализации и величиной НЗС на момент включения проекта в прогнозную инвестиционную программу, где значения всех переменных ограничиваются периодом реализации инвестиционной политики:

АУ=У,-У0=(С0+Е„+±1-±Е)-(С0+Е„) = ±1-У^,

'=1 "I 1=1

где У0 и V,- объемы НЗС по проекту на момент его включения в прогнозную инвестиционную программу и на момент завершения реализации прогнозной инвестиционной программы соответственно;

С0- объем незавершенного строительства по проекту на момент его включения в прогнозную инвестиционную программу без учета неустановленного оборудования;

Е

стоимость неустановленного оборудования, находящегося на складе на момент включения проекта в прогнозную инвестиционную программу и необходимого для реализации проекта;

суммарные инвестиции по проекту в период реализации

прогнозной инвестиционной программы;

¿/г - суммарный ввод основных фондов (ОФ) по проекту в период

реализации прогнозной инвестиционной программы.

Критерием оценки результативности проекта служит показатель , отрицательное значение которого свидетельствует о целесообразности реализации проекта с целью оказания положительного влияния на динамику снижения объемов незавершенного строительства. При О проект не оказывает никакого влияния на изменение объема незавершенного строительства и может быть включен в прогнозную

инвестиционную программу. Положительное значение критериального показателя свидетельствует о том, что реализация проекта превышает сроки реализации долгосрочной инвестиционной программы, увеличивая объем НЗС, и не обеспечивает достижения эффективности инвестиционной политики. Проект с длительным сроком реализации может быть включен в прогнозную инвестиционную программу только при условии его экономической эффективности, высокой значимости для предприятия и обеспеченности источниками финансирования, в иных случаях от реализации проекта стоит отказаться.

Отличительными особенностями предложенного методического подхода являются высокая адаптация к условиям организации инвестиционного процесса на всех предприятиях энергетического комплекса, в том числе функционирующих в рамках изолированных территориальных энергосистем Дальнего Востока, комплексность подходов к оценке, учет качественных и количественных характеристик проектов, использование опыта экспертов в принятии сложных решений финансового и технического характера, доступность, удобство для практического применения и принятия управленческих решений, обеспечение результативности отбора проектов, нацеленных на выполнение задач формируемой инвестиционной политики. Ее практическое использование позволит минимизировать фактор субъективности при принятии решений о реализации либо исключении конкретных проектов за счет учета мнения нескольких экспертов из числа специалистов и менеджеров компании, систематизировать механизм оценки и отбора инвестиционных проектов для последующего формирования прогнозной инвестиционной программы.

5. Разработана сбалансированная система инвестиционного бюджетирования энергокомпаний, отличающаяся структурированием и оптимизацией внутрифирменных бюджетных форм по этапам реализации инвестиционной политики и учетом отраслевой специфики, что позволяет сократить трудоемкость процессов обработки и анализа данных, обеспечить полноту раскрытия информации об объектах инвестирования капитала и их влиянии на результаты деятельности предприятия, повысить качество управления проектами и эффективность их реализации.

В настоящее время вопросы инвестиционного бюджетирования недостаточно освещены в современной отечественной экономической литературе и требуют более детального изучения и исследования. Между тем, именно от качества организации бюджетирования во многом зависит результативность инвестиционной политики.

Поэтому в диссертации в качестве одного из ключевых этапов совершенствования инвестиционной политики автором предлагается применение системного подхода к организации внутрифирменного инвестиционного бюджетирования как основы эффективного управления

проектами и источниками их финансирования. Этот подход состоит в выявлении системных связей между формами инвестиционных бюджетов, оптимизации их количественного состава с учетом обеспечения полноты раскрытия информации и структуризации бюджетов по этапам реализации инвестиционной деятельности (планирование, организация, мониторинг (контроль), учет, регулирование).

В основе указанного подхода лежит построение системы инвестиционного бюджетирования (рисунок 4), формирующей наглядное представление об информационной и поэтапной взаимосвязанности бюджетов.

Бизнес-план энергокомпании

Бюджетные формы Министерства энергетики

.......,

| Организация |

•V

Долгосрочная инвестиционная программа (ИПР)

Бюджет капитальных вложений

Бюджет финансирования инвестиционных проектов

Бюджет ИП № 1

Бюджет ИП №2

Бюджет ИП №3

Бюджет источников инвестиционного капитала

'Ж

Бюджет закупок

Моииторинг, \ ■'.:■ {КОНТРОЛЬ)

Т ""

тг

Отчет об исполнении инвестиционной программы (ежеквартальный)

Ежемесячный оперативный отчет о реализации инвестиционных

Бюджет расчетов с поставщиками, подрядчиками и прочими контрагентами

проектов

Отчет о реализац

ИИ инвестиц ионных проектов (ежекварт альный)

Отчет об использовании источников инвестиционного капитала (ежемесячный)

■"Н Отчет о реализации ИП № 1 (ежемесячный)

Отчет о реализации ИП №2 (ежемесячный)

Отчет о реализации ИП №3 (ежемесячный)

\ Регулирование >

А_

Рисунок 4 - Система инвестиционного бюджетирования энергокомпании

Это позволяет выявлять слабые места в системе и при необходимости вносить соответствующие корректировки по составу и структуре инвестиционных бюджетов.

Отличие предлагаемой автором системы инвестиционного бюджетирования состоит в выделении ключевых направлений планирования, организации, учета, контроля и регулирования инвестиционной деятельности, для которых формируются соответствующие взаимосвязанные между собой бюджетные формы: долгосрочная инвестиционная программа, бюджет капитальных вложений, бюджет финансирования инвестиционных проектов, бюджет источников инвестиционного капитала, бюджеты инвестиционных проектов.

Содержание бюджетных форм структурировано автором с учетом отражения значимых показателей и критериев реализации инвестиционных проектов (сроков, стоимости и показателей эффективности реализации проектов, объемов освоения и финансирования капиталовложений, ввода основных фондов по периодам реализации, задолженности по договорам, источников инвестиционного капитала, структуры затрат и т.д.), что позволяет обеспечить полноту раскрытия информации, создать детализированную информационную базу для мониторинга реализации инвестиционных проектов и контролировать эффективность влияния проектов на результаты деятельности предприятия.

Предложенную систему инвестиционного бюджетирования также отличает сбалансированный количественный состав бюджетных форм при их оптимальном содержательном наполнении, что позволяет сократить трудоемкость процессов планирования, организации, учета и контроля реализации инвестиционных проектов, распределения финансовых ресурсов и координации потоков денежных средств по объектам инвестирования капитала, а также повысить эффективность управления инвестиционной деятельностью и реализации приоритетных направлений инвестиционной политики.

СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Статьи, опубликованные в журналах и изданиях, определенных перечнем ВАК

1. Можерина, И. А. Формирование инвестиционной политики энергокомпаний: пути совершенствования / И.А. Можерина // Российское предпринимательство. - 2012. - №22 (220). - С. 96-104. - (0,6 пл.);

2. Можерина, И.А. Формирование инвестиционной политики энергокомпаний: теоретические и практические аспекты / И.А. Можерина, Р.Г. Леонтьев // Научное обозрение. Серия 1. Экономика и право. - 2012. -№6. - С. 118-126. - 0,5 п.л. (авт. 0,4 п.л.);

3. Можерина, И.А. Методика отбора инвестиционных проектов энергокомпаний / И.А. Можерина // РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция. - 2013. - №4. - С. 118-121. - (0,4 п.л.);

Статьи в прочих публикациях

4. Можерина, И.А. Инвестиции в энергетику Дальнего Востока. Современный путь развития отрасли / И.А. Можерина // Научно-технические проблемы транспорта, промышленности и образования: материалы Всероссийской научно-практической конференции. - В 6 т. -Хабаровск: Изд-во ДВГУПС, 2010. - Т. 4. - С. 137-141. - (0,3 пл.);

5. Можерина, И.А. Инвестиционное планирование на предприятии / И.А. Можерина // Экономика и управление: Проблемы и перспективы развития: сборник научных статей по итогам международной научно-практической конференции. - В 2 ч. - Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2010. - Ч. П. - С. 92-94. - (0,1 п.л.);

6. Можерина, И.А. Особенности формирования инвестиционной политики энергокомпаний Дальнего Востока / И.А. Можерина // Проблемы управления экономикой в трансформируемом обществе: сборник статей VH Международной научно-практической конференции. - Пенза: Приволжский Дом знаний, 2010. - С. 177-180. - (0,2 п.л.);

7. Можерина, И.А. Управление инвестиционным процессом на предприятиях энергетического комплекса / И.А. Можерина // Научно-техническое и экономическое сотрудничество стран АТР в XXI веке: труды Всероссийской молодежной научно-практической конференции с международным участием. - В 5 т. - Хабаровск: Изд-во ДВГУПС, 2011. — Т. 4.-С. 121-125,- (0,2 пл.);

8. Можерина, И.А. Региональные аспекты развития инвестиционного потенциала электроэнергетики Дальнего Востока / И.А. Можерина // Научно-технические проблемы транспорта, промышленности и образования: труды Всероссийской молодежной научно-практической

конференции.-В 3 т.-Хабаровск: Изд-во ДВГУПС, 2012.-Т 3 -С 130-136.-(0,4 пл.).

МОЖЕРИНА ИРИНА АНАТОЛЬЕВНА

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА РЕГИОНА (НА ПРИМЕРЕ ДАЛЬНЕГО ВОСТОКА РФ)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Подписано в печать 14.07.2014 г. Формат 60x847,«. Гарнитура «Times New Roman». Уч.-изд. л. 13- Усл. печ.л. 1,4. Зак. 152. Тираж 100 экз.

Издательство ДВГУПС 680021, г. Хабаровск, ул. Серышева, 47.