Формирование инвестиционных программ развития аэропорта и экономическая оценка их эффективности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Формирование инвестиционных программ развития аэропорта и экономическая оценка их эффективности"



л* .. -е®

I У-- шитти мохлнд

4" съ^г?"****^

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОГРАММ РАЗВИТИЯ АЭРОПОРТА И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИХ ЭФФЕКТИВНОСТИ (НА ПРИМЕРЕ АЭРОПОРТА "ВЕНТСПИЛС")

Специальность 08.00.05- Экономика и управление народным хозяйством

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2000

I?

Работа выполнена в Московском государственном техническом университете гражданской авиации на кафедре "Финансы ГА".

/

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

ФРИДЛЯНД А.А.

Официальные оппоненты - доктор экономических наук, профессор

КАЗАКОВ В.Н. - кандидат экономических наук СТЕПАНОВА Н.И.

Ведущая организация - Государственный проектно-изыскательский и

научно-исследовательский институт "Аэропроекг"

Защита состоится " 26 " декабря 2000 года п часов на заседании

диссертационного совета Д 072.05.02 при Московском государственном техническом университете гражданской авиации (125838, Москва, Кронштадтский бульвар, д. 20).

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке МГТУ ГА. Автореферат разослан 25 "" ноября 2000 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Д 072.05.02

доктор экономических наук, профессор РЕПИНА О.В.

Актуальность работы: Аэропорт является технически сложным, капиталоемким объектом воздушного транспорта, требующим долгосрочных инвестиций, при их отсутствии не будет надежно обеспечена пропускная способность аэропорта, безопасность полетов и авиационная безопасность. В условиях директивной экономики эта проблема решалась на государственном уровне путем выделения крупных капитальных вложений из бюджета. В условиях рыночных отношений, особенно в развивающих странах с нестабильной политической и экономической системой, находящихся в переходном периоде формирования рыночной экономики, с помощью только государственного бюджета инвестиционные проблемы развития аэропортов не решаются, требуется привлечение частных инвесторов, а для этого необходимы новые подходы к формированию и обоснованию эффективности программ развития аэропортов и рыночные механизмы привлечения инвестиций в аэропорты. В этой связи важнейшей задачей является совершенствование методов оценки эффективности и формирования программ развития аэропорта. Аэропортовые комплексы играют большую роль не только в развитии воздушного транспорта, но и в развитии ряда других отраслей (например, туризм, торговля, развитие международного экономического сотрудничества) и в интеграции стран в мировое экономическое сообщество.

Существующие научные разработки как теоретического, так и практического характера недостаточно раскрывают содержание системного механизма управления инвестиционной сферой адекватно происходящим в экономике изменениям, так как недостаточно проработаны вопросы обоснования и реализации инвестиционных проектов при совместном участии в финансировании государственных, в том числе муниципальных, и частных инвесторов. Недостаточно исследован механизм управления инвестиционной деятельностью в аэропортовых комплексах для специальных условий рынка Латвии, в частности, недостаточно разработаны аспекты организационного и информационного обеспечения инвестиционного менеджмента как динамично развивающейся системы.

Рыночная экономика предоставляет множество различных возможностей для вложения капитала в условиях ограниченности ресурсов. Альтернативность инвестиционного процесса объективно порождает задачу оптимальною распределения ресурсов, т.е. выбор наиболее эффективных вариантов

инвестирования. Поэтому экономическое обоснование формирования ирогра\-развития аэропорта, а также метод оценки и выбора соответствующих критери! являются одной из важнейших задач для экономики воздушного транспорта. Цель работы; совершенствование методов экономической оценки эффективное инвестиций при формировании программ развития деятельности аэропортово] комплекса, обеспечивающих быстрое и эффективное принятие решения в процеа инвестирования, с учетом факторов неопределенности и с учетом долевого учасп государственных и частных инвесторов.

Идея работы: заключается в разработке методических принципов формироваш системы показателей эффективности и комплекса моделей определен! экономической эффективности инвестиции в аэропорты с участием как бюджетнь ассигнований, так и частных инвестиций.

Реализация поставленной цели предполагает решение следующих основнь

залач:

1. Анализ действующей в мировой практике существующих методов анализ управления инвестиционными проектами и обоснование основных принципов направлений по совершенствованию механизма экономической оценк эффективности инвестиций в аэропорты.

2. Разработка методики формирования инвестиционных программ разни и аэропортов с учетом как экономических, так и социальных целей развил аэропорта, а также требований по росту качества предоставляемых услуг.

3. Разработка классификации критериев и приоритетов выбора инвестиций аэропорты и определение необходимой для разработки инвестиционно программы информационной базы и структуры основных этапов формироваш программ.

4. Разработка методики моделирования основных показателей инвестиционнь: программ развития деятельности аэропорта в зависимости от уровня развит! производственной мощности (РПМ).

5. Разработка механизмов определения экономической эффективности капитальны вложений в аэропортовыс комплексы с учетом долевого участия инвесторе (государство, муниципальные органы и частные инвесторы).

6. Проведение исследования и анализа ситуации и перспектив воздушного транспорта Латвийской Республика на основе Национальной Программы разлития транспорта (1995-2001 гг.). Выявлены основные стратегические направления и задачи достижения цели данной программы, проведено экономическое обоснование возобновления деятельности аэропорта Вентснилс. Объект исследования: аэропортовые предприятия и формирование инвестиционных программ их развития.

Предмет исследования: инвестиционная программа развития аэропорта и оценка экономической эффективности инвестиций в условиях совместного (государственного и частного) финансирования инвестиционного процесса. Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составляют научные труды российских и зарубежных авторов по проблемам экономики и управления инвестициями аэропортовых предприятий, теории финансово-экономического анализа.

Информационной базой исследования послужили информационные и нормативно-методические материалы международных организаций гражданской авиации (ИКАО, АС1-Еигоре), а также информационно-аналитические материалы Министерства воздушного транспорта Латвийской Республики, содержащие отчетные и статистические данные о состоянии воздушного транспорта, и национальной программы развития транспорта (1995-2001), принятой Кабинетом Министров на заседании 14 ноября 1995 года.

Методической основой исследования явились методы и приемы жономического анализа и управления инвестициям, экономико-матемагического моделирования, управления инвестиционных проектов в условиях неопределенности. 1овизна работы заключается в: разработанных методах формирования инвестиционных программ развития аэропорта на основе экономической оценки программ, учитывающей отраслевую специфику, совместное участие государственных, муниципальных и частных инвесторов и фактора неопределенности;

• разработанных математических моделях расчета показателей, позволяющих проводить экономическую опенку эффективности совместных инвестиций (государственных и частных);

• реализации разработанных методов, показателей, математических моделей применительно к конкретному хозяйственному объекту - аэропорту ВЕНТСПИЛС (Латвия).

Обоснованность и лостоверчость научных положений, выводов и рекомендаций подтверждаются анализом представительного объема экономической и статистической отраслевой информации, учетом в подготовленных рекомендациях наиболее важных аспектов (факторов), влияющих на эффективность принимаемых инвестиционных решений, и положительными результатами апробации разработанных методов и рекомендаций в технико-экономических расчетах по обоснованию возобновления деятельности аэропорта "ВЕНТСПИЛС" (Латвия). Научное значение работы: состоит в разработке механизма определения экономической эффективности капитальных вложений в аэропорт, с учетом предложенной системы критериев обоснования инвестиций. фактора неопределенности, отраслевой специфики и долевого участия государственных и частных партнеров при реализации программ развития аэропорта. Практическое значение работы: заключается в том, что предложенная методика, включающая математическую модель формирования основных параметров инвестиционной программы развития аэропорговых комплексов и экономическую оценку вариантов инвестиций, с учетом фактора неопределенности и числа участников в проекте, позволяет принимать более обоснованные и достоверные решения и обеспечить за счет этого повышение эффективности использования инвестиции в целях обеспечения стабильного развития деятельности аэроморга п отрасли в целом.

Реализация выводов и рекомендаций работы: результаты и выводы диссертационной работы использованы при обосновании возобновления деятельности аэропорта ■■ВЕНТСПИЛС" в Латвии.

Публикации: "О результатам выполненных исследований опубликовано две стаи,и. отражающие основные положения диссертации.

С]руктурА__рйбй™ включает введение, три главы, заключение и список

литературы. Общий объем диссертации составляет .... страниц, включает ... рисунка. ... таблиц, отражающих основное содержание исследования, выводы и методические рекомендации.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во_пвелешш обосновывается актуальность диссертационного исследования, формулируются цели и задачи, излагается краткое содержание работы.

В первой главе представлен общий анализ экономической литературы, который позволяет сделать вывод о том, что многие аспекты оценки эффективности инвестиций находятся в центре внимания российских и зарубежных ученых: Г.Александр, Э.Б. Аткинсон, Г. Бирман. IO. Глех, Р. Брейли, М. Бромбич, Дж. Гэйли, У. Гетце, Л. Дж. Гитман, М.Д Джонк, Дэн Кейнс, Ф. Котлер, С. Шмидт, У. Шарли, К.А.Богрииовский, К.И. Воронов, А.Б. Тарасов, Далинин, В.В. Ковалев, K.P. Пиндау, Р. Рубинфельд, P.C. Сайфулин, И. Хаит, А.Д. Шеремет, В.Д. Шапиро.

Применение техники финансово-экономического аэтализа позволяет уточнить методологию инвестиционного проекта, оценить наиболее предпочтительный с учетом одновременно действующих факторов неопределенности и риска. Инвестиции должны обеспечивать получение достаточной прибыли и поддержание устойчивого финансово-экономического состояния предприятия. В опубликованных работах сформулированы основные принципы и методы оценки инвестиционных проектов, при этом основное внимание уделено теориям экономической оценки инвестиций, основанных на методах дисконтирования денежных потоков.

Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует различные методы формирования обобщающих показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности вложения капитала и, соответственно, различные методы оценки эффективности проектов с учетом фактора времени. Оценки эффективности инвестиций, используемые при обосновании проектов, могут базироваться на различных подходах и, соответственно, рассчитываются с использованием показателей приведенной стоимости, методом аннуитета, на основе различных показателей рентабельности и ликвидности.

Выбор метода обоснования решения является прерогативой инвестора (с позиции собственника капитала). Существуют значительные различия в популярности (распространенности) использования различных методов в ходе технико-экономического обоснования проектов в фирмах различных стран. Так, в США и во Франции наиболее популярны подходы, основанные на дисконтировании денежных потоков, то есть прежде всего применяется метод приведеной стоимости. I! то же время в Японии этот метод почти не используется, здесь наибольшее распространение получило применение показателей рентабельности инвестиций в сочетании с оценкой ликвидности объектов инвестиций.

Обязательными предпосылками принятия правильного инвестиционного решения служат последовательный анализ концепции и идей проекта, его технико-экономическая оценка с учетом соответствующей специфики, постоянное внимание к собственному экономическому интересу в сочетании с адекватным пониманием и учетом интересов партнеров, инвесторов, потребителей, знание и учет возможных альтернатив, анализ риска и чувствительности обобщающих финансово-экономических показателей проекта. В современных условиях формирования рынка в странах с переходной экономикой обоснованная долгосрочная программа инвестиций играет важную роль в ряду основных инструментов адаптации к динамичным изменениям условий деятельности аэропорта.

Универсальных процедур, применимых во всех технико-экономических обоснованиях, нет. Однако существуют методики, позволяющие структурировать и унифицировать процесс формирования и реализации проекта. Основные стадии и задачи, решаемые на различных этапах формирования и реализации инвестиционного проекга, представлены на рис 1. Обоснование программы развития аэропорта представляет собой совокупность технико-экономических требований к масштабам и эффективности инвестиций, условиям их предоставления, экологическим, социальным или иным условиям их осуществления, обеспечивающим наиболее комплексное и эффективное использование ресурсов на рациональной экономической основе с учетом социальных, инвестиционных и экологических последствий эксплуатации аэропорта.

Применяемые методы и механизмы оценки экономической эффективности инвестиций зависят от уровня социально-экономического развития государства.

ОСНОВНЫЕ СТАДИИ И ЗАДАЧИ, РЕШАЕМЫЕ НА РАЗЛИЧНЫХ ФОРМИРОВАНИЯ И РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

'ЭТАПАХ

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОГКТ

ОБОСНОВАНИЕ И ПЛАНИРОВАНИЕ ВЛОЖЕНИЯ СРЕДСТВ

1-ая СТАДИЯ

ПРЕДПЛАНОВЫЕ

РАЗРАБОТКИ

ПЛАНИРОВАНИЕ

ПРОЕКТИРОВАНИЕ

СОГЛАСОВАНИЕ

ЭКСПЕРТИЗА

БИЗНЕС-ПЛАН

ОСВОЕНИЕ СРЕДСТВ

>

2-ая СТАДИЯ

СТРОИТЕЛЬСТВО

ОБЪЕКТОВ

СДАЧА ОБЪЕКТОВ В

ЭКСПЛУАТАЦИЮ

ПЕРЕДАЧА НА БАЛАНС

ГАРАНТИЙНОЕ

ОБСЛУЖИВАНИЕ

ВОЗМЕЩЕНИЕ СРЕДСТВ

3-ая СТАДИЯ

ЭКСПЛУАТАЦИЯ ПОЛУЧЕНИЕ ДОХОДА И СОЦИАЛЬНОГО ЭФФЕКТА

Рис. 1

финансово-экономического состояния аэропорта, наличия связанных с обеспечением развития аэропорта социально-политических, экономических и экологических проблем. В современных условиях глобализации мировой экономической системы проблема нехватки государственных источников финансирования, особенно в развивающихся странах и в странах с переходной экономикой, вынуждает руководителей аэропортов и национальных государственных полномочных органов, отвечающих за развитие гражданской авиации, находить способы и механизмы привлечения частных инвестиций для обеспечения эффективного эазвития воздушного транспорта, обеспечивающего необходимую пропускную ■способность, безопасность перевозок и движения воздушных судов.

В работе проведен анализ опыта России и зарубежных стран по применяемым методам оценки инвестиционных проектов и показано, что накопленный опыт

проведения технико-экономических расчетов, как правило, не отвечает современным требованиям этапа перехода к рынку. В реально существующих условиях дефицита ресурсов и недостаточного государственного финансирования инвестиционные проблемы развития аэропортов можно решать только путем совместного осуществления инвестиций государственными, муниципальными и частными инвесторами. В то же время обычно используемые методы оценки экономической эффективности проектов не учитывают отраслевую специфику, не разделяют инвестиции на государственные и частные, поэтому автором разрабатывались новые механизмы оценки, предусматривающие дифференцированное определение чистого дисконтированного дохода по отдельным инвесторам (долевое участие участников проекта).

При моделировании показателей эффективности необходимо учитывать специфику отражения в инвестировании участия государства, муниципальных органов и частных инвесторов, с учетом их реально существующих экономических, политических, социальных и иных интересов (особенно это важно в связи с отраслевой спецификой аэропортового бизнеса - по своей природе он является капиталоемким и низко рентабельным, часто даже убыточным, однако выполняет серьезные макроэкономические и социально-политические функции).

Другие положения и факторы, которые также потребовали исследования новых подходов к оценке инвестиционных программ развития аэропортов и получили свое развитие в настоящей работе:

• Рост факторов неопределенности в условиях нестабильности текущих н долгосрочных тенденций развития социально-экономической ситуации в стране и нестабильности соответствующей статистической информационной базы.

• Необходимость дифференциации требований (по порядку определения и уровню] к срокам окупаемости инвестиций со стороны государственных, муниципальны* и частных инвесторов.

• Уровень РПМ, при формирования инвестиционных программ развитш аэропортов, напрямую зависит от объема капитальных вложений, однако всегд: присутствует риск того, что достигаемое за счет освоения инвестиций изменение уровня РПМ не обеспечивает пропорционального роста объемов аэропортовоп обслуживания и соответствующих доходов, поэтому методики и показател!

обоснования эффективности инвестиции должны обеспечивать дифференциацию вариантов инвестиционных программ по уровням РИМ и учитывать при принятии решений соответствующие риски.

Во второй главе рассмотрены методики формирования инвестиционных программ развития аэропортов с учетом как экономических, так и социальных целей развития аэропорта, и требований по росту качества представляемых услуг.

Для формирования стратегии развития отрасли воздушного транспорта (ВТ) па до.'носрочпую перспективу поиск оптимального варианта определения и по объектного распределения капитальных вложений является принципиальным вопросом. Обладая ограниченными ресурсами, государственные и муниципальные органы управления должны использовать инструменты, позволяющие выбрать наилучший вариант развития своего аэропорта и своего региона в целом.

Обоснование программы развития деятельности аэропорта можно представить в виде задачи поиска оптимального управления инвестициями. Система в находится в первоначальном состоянии 50, с течением времени 1 ее состояние иод действием управляющего параметра (инвестиций в развитие системы) меняется и система переходит в состояние 5|. Формирование программы оптимального развития аэропорта может быть сведено к задаче оптимизации определенных критериев выбора инвестиций путем определения основных параметров развития данного аэропорта, обеспечивающих достижение максимального эффекта от ввода в эксплуатацию объектов производственного назначения, входящих в состав аэропорта. Формирование инвестиционных программ развития аэропортов включает ряд взаимосвязанных этапов и факторов: определение целей программы;

выбор критериев и показателей эффективности инвестиций; выявление основных влияющих факторов; обоснование системы ограничений; разработка расчетной математической модели;

проведение расчетов для сравнения, оценки эффективности и выбора триемлемого варианта программы.

Разработанная в диссертации методика формирования инвестиционных трограмм развития аэропортов позволяет:

• обеспечить учет взаимосвязей основных параметров инвестиционных программ развития аэропортов с уровнем РПМ;

• использовать систему показателей и критериев оценки инвестиций, с учетом поставленных целей, ограничений в финансировании и отраслевой специфики.

В работе сформулированы основные критерии и приоритеты выбора инвестиций в аэропорты. В настоящее время при формировании программ развития аэропортов существуют два возможных подхода при классификации критериев, которые можно скомбинировать в разном порядке.

Подход с точки зрения рентабельности инвестиций, где критерии, соответствующие каждому виду и объекту инвестиций, должны быть локализованы и проанализированы. Эгот метод очень трудоемок и не всегда возможно изолировать инвестиции друг от друга в целях дифференцированного анализа отдельных показателей.

Учитывая, что гражданская авиация отличается большой капиталоемкостью и с учетом отраслевой специфики ВТ, анализа рентабельности в большинстве случаев недостаточно, поэтому надо принимать во внимание также другие факторы: тип инвестиций - принудительные и обязательные, к примеру, инвестиции связанные с надежностью и безопасностью является приоритетными; качественные характеристики инвестиций - проект с низкой рентабельностью или с одинаковой с другими проектами рентабельностью, но обеспечивающий существенный рост качества услуг может оказаться предпочтительным.

Во втором подходе используются так называется глобальные критерии, они основываются, в основном, на глобальных стратегических планах развития аэропортов на средне и долгосрочный период и связаны обычно со структурными соотношениями между основными финансово-экономическими показателями аэропорта в целом (годовой оборот, доходы, прибыль, задолженности по кредитам и займам, численность персонала, удельный вес собственных инвестиций аэропорта).

В работе представлен и проанализирован опыт зарубежных стран (Франция, США и Япония) в области аэропортовых инвестиций. Недостаточность располагаемых финансовых ресурсов и отраслевая специфика ВТ вынуждают аэропорты и правительства создавать и внедрять специальные отраслевые фонды финансирования инвестиций. Отметим, например, систему PFC и FAA в США, BANA

и ВААС по Франции. Отмстим также, что большинство аэропортов не мот обходиться без различных субсидий (государственные. муниципальные, региональные, как FEDER в Европе) и что финансирование через РГС очень выгодно при отсутствии или нехв'атке государственного финансирования. Данный метод очень привлекателен для развивающих стран с переходной экономикой, но от hoi о страдают авиакомпании и пассажиры, которые вынуждены плпппь больше за предоставленные услуги, и при этом нарушаются условия конкуренции.

Огмсгмад Iакже, что большинство аэропортов мира управляются государством, так как оно финансирует их развитие, но привлечение частного каптала способствует ускорению развития и повышению эффективности деятельности аэропортов. Аэропорты должны, как и предприятия других отраслей, использовать все рыночные инструменты привлечения инвестиций: приватизация, частный капитал, фондовые рынки и передача активов частным компаниям в управление, в собственность, аренду или на иных договорных условиях.

В данной диссертации, опираясь на европейский и латвийский опыт и с учетом специфики работы ВТ, и, в том числе, аэропортов, было проведено моделирование основных параметров формирования программ развития аэропортов. Данная система формирования основных параметров инвестиционных программ аэропортовых комплексов базируется на следующих основных положениях:

t Система формирования основных параметров представляет собой полный комплекс моделей для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов с учетом специфики работы ВТ.

2. Определение потребности в основном и оборотном капитала производится по технико-технологическим циклам ввода в действие законченных комплексов основных средств. Это вытекает из отраслевой технологии организации и обеспечения воздушного движения и основных требований к безопасности перевозок. Поэтому потребности в КВ были строго привязаны к определенному уровню РПМ, который сам во многом зависит от объема спроса на авиационные услуги.

3. При моделировании процессов формирования доходов и расходов аэропорта учитывалась множественность предоставляемых авиационных услуг и, как следствие, многофакторность образования показателей доходов и расходов. Необходима классификация авиауслуг по направлениям доходообразования для возможностей

выбора определенного набора услуг при многовариантных расчетах инвестирования, так как для разных уровней РПМ имеются различные наборы авиауслуг, а значит и различные уровни формирования прогнозируемых доходов.

4. Моделирование процессов формирования затрат производится в зависимости от уровня РПМ, так как ряд наиболее важных статей затрат напрямую зависят ог используемого комплекса основных средств (амортизация, текущий и капитальный ремонт, использование энергоресурсов и др.). Таким образом для многовариаптных расчетов инвестирования было сформирована матрица затрат и функций уровней РПМ и объемов работ аэропорта.

В целом выполненное моделирование позволяет детализировать и повысить достоверность прогнозирования потока будущих поступлений при формировании инвестиционных программ и технико-экономическом обосновании проектов капитальных вложений, в полном мере учесть специфику ВТ. и в том числе аэропортовых комплексов.

Во второй главе также излагаются основные положения по разработке механизма определения экономической эффективности капитальных вложений в аэропортовые комплексы с учетом долевого участия инвесторов (государство, муниципальные органы и частные инвесторы), реализация которых направлена на преодоление выявленных в первой главе диссертационной работы негативных тенденций и недостатков существующих методов оценки инвестиций в аэропорты.

Механизм определения экономической эффективности КВ в аэропорты представляет собой совокупность экономических показателен, позволяющих обосновать решение при формировании программ развития аэропортов при совместных (частных и государственных) инвестициях.

Проведенный в первой главе анализ методов определения экономической эффективности инвестиций, а также учет рассмотренной отраслевой специфики процессов капитальных вложений позволяет сформировать следующий комплекс основных положений формирования показателей эффективности инвестирования в аэропортовые комплексы:

1. Исходя из того, что аэропорты, как правило, находятся в собственности либо контролируются федеральными или муниципальными органами управления, в качестве базовых элементов расчета эффективности инвестиционных программ

толжны быть выделены показатели экономической эффективности государственных капитальных вложений (бюджетной эффективности).

2. Наряду с вышеизложенным, долевое участие частных коммерческих :труктур в финансировании проектов развития аэропортов требует моделирования комбинированной (комплексной) опенки коммерческой (для частных инвесторов) и бюджетной эффективности, с возможностью также локального выделения и оценки саждой из указанных компонент. При этом необходимо учитывать наличие различных целей, требований к окупаемости и различие в уровнях риска для государственных и частных инвесторов.

3. Гражданские аэропорты по коммерческой эффективности часто бывают /быточны, но выполняют важные социально-экономические и политические функции 1 дают общегосударственный эффект, поэтому необходим учет ыроднохозяйственной составляющей экономической эффективности капитальных тоженлй в аэропорты.

4. Специфической особенностью воздушного транспорта, в том числе йропортов, является формирование объемов работ аэропортов в зависимости от :проса на авиационные услуги, как фактора неопределенности. Поэтому были учтен фактор риска и неопределенности в моделях определения экономической |ффективности инвестиций в аэропорты.

5. Оценка экономической эффективности должна производиться с учетом юказателей уровня РПМ, учитывая что изменение уровня РПМ, с одной стороны, шределяет потребные капитальные вложения, а с другой стороны, влияет на говышение риска для коммерческих инвесторов, так как рост РПМ может быть не 'беспечен пропорциональным ростом авиаобслуживания из-за естественных (граничений со стороны платежеспособного спроса на авиационные услуги.

Разработанные в диссертации подходы и методы оценки экономической ффективиости капитальных вложений в аэропорты позволяют ввести систему юказателей оценки и анализа инвестиционных программ развития деятельности эропортов, которые обеспечивают:

• учет интересов участников проекта инвестирования в аэропорты

(дифференциацию оценки инвестиций, специфику интересов и рисков частных

и государственных инвесторов);

• учет уровня РПМ при моделировании показателей потребностей инвестициях, доходов и расходов аэропортов;

• учег фактора неопределенности по спросу на авиационные услуги предпринимательскому риску (через показатели риска программ капиталы» вложений, зависящих от объема капитальных вложений, обеспечивающих ро уровня РПМ).

Представленные в работе критерии выбора инвестиций в аэропорты позволяют:

• контролировать процесс реализации инвестиций;

• изменять (корректировать) инвестиции в процессе их реализации;

• учитывать на согласованной основе при поиске источников финансирования, также непосредственно в процессе инвестирования, специфику интерес! различных партнеров, в том числе коммерческих организаций государственных структур различной специализации и уровней управлеш (министерство финансов, министерство путей сообщение, государственнь авиационные службы, региональные и муниципальные органы власти).

В работе изложено описание требований, методика и математические моде; расчета основных показателей оценки экономической эффективности инвестиций аэропорты, с учетом специфики воздушного транспорта и долевого учасл инвесторов. Методические принципы формирования системы показателей изложен на рис. 2. Предложенные методика и математические модели позволяют, исходя I конкретных условий формирования программ развития аэропортов, производит оценку экономической эффективности инвестиций и обоснование принятия решен» об инвестировании в развитие деятельности аэропортов.

В третьей главе представлено исследование и анализ ситуации и перспектив воздушного транспорта Латвийской Республики на основе национальной программ развития транспорта (1995 - 2001 гг.), предусматривающей интенсивное развил авиасообщения (рис.3). Прогнозируемый рост пассажирооборота на воздушно транспорте превышает аналогичный рост на железнодорожном транспорте в 6 ра Суммарный объем капитальных вложений в воздушный транспорт, в соответствии программой, прогнозируется на уровне более 500 млн $ США.

ОСНОВНЫЕ МЕТОДИЧЕСКИЕ ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ СИСТЕМЫ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

Методические принципы формирования системы показателей

1. Дифференциация вариантов инвестиционных программ по уровням развития производственных мощностей

2. Формирование уровней РПМ в зависимости от прогнозируемых объемов спроса на авиауслуги аэропорта

3. Моделирование показателей эффективности с учетом долевого участия государства, муниципальных органов и частных инвесторов в формировании инвестиционного капитала

4. Дисконтирование экономических результатов для частных инвесторов по коммерческой ставке дисконта с учетом предпринимательского риска и компенсационных по риску увеличений ставки дисконтирования. При этом указанное увеличение дифференцируется по уровню РПМ, требующему различных объемов капитальных вложений

5. Моделирование интегрального экономического эффекта по коммерческой, бюджетной и общегосударственной составляющей с возможностью формирования как интегрального, так и локальных (по составляющим) показателей эффекта.

6. Выделение показателей коммерческой экономической эффективности в целом по аэропорту, как самостоятельному предприятию, в разрезе частных и государственных инвестиций

Рис.2

Цель национальной программы развития транспорта Латвии сформулирована как достижение эффективного и сбалансированного развития национальной транспортной системы, обеспечивающего удовлетворение растущих потребностей народного хозяйства и населения в количестве и качестве перевозок с обязательным соблюдением требований безопасности и страховых гарантий пассажирам и грузовой клиентуре. Выявлены основные стратегические направления и задачи достижения делей данной программы, на основе разработанных в диссертации методов проведено жономическое обоснование решения о возобновлении деятельности аэропорта ЗЕНТСПИЛС.

Темпы роста объёмов перевозок пассажирскими видами транспорта

я 60"

о

& 400

1 200

1993

1997

2000

2010

годы

-♦—Воздушный тр-т —Л- Автобусный тр-т

Железно - дорожный тр-т

Рис.3

В новых экономических условиях Латвии одной из приоритетных задач развития транспорта страны является возобновление деятельности аэропорта ВЕНТСПИЛС. Эта задача включена в пятилетнюю национальную программу развития транспорта (1996-2001 гг.), детализированную трехлетнюю программу развития транспорта (1997-1999 гг.), пятнадцатилетнюю государственную программу развития транспортной системы (1995-2010) и другие программы, ориентированные на экономической рост Латвии и сё регионов.

В работе были выявлены основные социально-экономические предпосылке возобновления деятельности Вентспилского аэропорта. Исследование состояния тенденций и перспектив хозяйственного развития Латвии, Вентспилского региона транспортной системы страны, а также анализ факторов авиационных перевозо! указывают на наличие реальных предпосылок для возобновления деятельносп аэропорта ВЕНТСПИЛС:

1. ВЕНТСПИЛС является важным транспортным узлом Латвии интегрированным в Европейскую транспортную систему. Его центральным звено> является морской порт, имеющий самый большой грузооборот на правобережы Балтийского моря. Вместе с тем, нарастающий уровень деловой активности : регионе не обеспечен необходимым пассажирским транспортным обслуживанием что существенно снижает инвестиционную привлекательность и эффекгивност производственной и транспортной инфраструктуры ВЕНТСПИЛСА.

2. Одним из приоритетов хозяйственного развития Латвии является роа международных транспортных перевозок, формирование эффективных иультимодальных транспортных коридоров «Восток-Запад» и «Север-Юг», что :оздает существенные макроэкономические предпосылки ввода в эксплуатацию Зентспилского аэропорта, так как издержки по вводу в действие аэропорта будут шачительно ниже, чем необходимая реконструкция наземных видов транспорта.

3. Социально-экономическая ситуация в регионе является очень благоприятной тля развития воздушного сообщения. Об этом свидетельствуют следующие основные факторы:

1 уровень занятости трудоспособного населения в Вентспилском регионе выше, чем в среднем по стране;

■ уменьшающиеся темпы сокращения численности населения при положительном

иммиграционном сальдо; 1 самый высокий доход на душу населения по стране, в 2 раза превышающий этот

показатель по другим регионам; ' самые высокие в стране темпы увеличения выпуска промышленной продукции; 1 самые высокие в стране темпы роста иностранных инвестиций в расчете на одного жителя.

Таким образом, в регионе наличествуют все базовые составляющие [юрмирования потенциального спроса населения и бизнеса на авиауслуги.

4. Транспортно-экономическая характеристика зоны тяготения аэропорта, ¡снованная на факторах численности и плотности населения, денежных доходах на >дного жителя, подвижности населения, уровне развития конкурирующих наземных щдов транспорта, характере и темпах экономического и социального развития >егиона, территориально-климатических особенностей зоны, наличия частного !Втотранспорта, товарооборота торговли указывают на наличие существенного ютенциала спроса на перевозки, которые могут быть осуществлены воздушным ранспортом.

На примере технико-экономических расчетов по обоснованию деятельности эропорта ВЕНТСПИЛС была проведена апробация разработанных в [иссертационной работе алгоритмов, методов и рекомендаций. В третьей главе пложены математические модели, информационная база и алгоритмы технико-

экономических расчетов и обоснований, представлены результаты оцет экономической эффективности капитальных вложений в развитие аэропор BI-.НТСПШГС. как в целом (интегрально) по инвестиционной программе, так дифференцированно по частным и государственным инвестициям.

15 целях обоснования возобновления деятельности аэропорта Вентспилса бы.' сделана оценка спроса на авиационные услуги данного аэропорта, представленная i рис. 4. где показаны прогноз отправок пассажиров и прогнозируемая интенсивное; отправлений воздушных судов из аэропорта, основанные на динамике основнь базовых социально-экономических факторов формирования потенциально! авиапассажирского спроса.

Проведенные расчеты позволили выполнить прогноз финансово-хозяйственш» результатов деятельности аэропорта в условиях реализации инвестиционно программы. При этом исходные и расчетные показатели разделены для четыре возможных (в условиях аэропорта ВЕНТСПИЛС) уровней РПМ. Рассмотришь варианты уровней РПМ соответствуют различным стратегиям и, соответствснн программам работ по развитию производственных мощностей аэропорта:

Уровень I - Ввод в эксплуатацию аэродрома общего назначени используемого в весенне-летний период по правилам визуальных полето оборудованного отдельной приводной радиостанцией и сертифицированного ш международных полетов.

Уровень II - Обеспечение круглогодичной эксплуатации аэродрома общ« назначения с инструментальным заходом воздушных судов на посадк; оборудованного навигационно-посадочными средствами типа VOR/DMI светосигнальной системой и командно-диспечерским пунктом.

Уровень III - Обеспечение круглоличкой эксплуатации аэродрома общег назначения с полетами по расписанию, с инструментальным заходом воздушны судов на посадку, со светосигнальной системой и командно-диспетчерским пупкто» Ввод в эксплуатацию аэровокзала.

Уровень IV - Ввод в эксплуатацию аэродрома первой категории ИКАО с взлетно-посодочной полосой "4D" и двумя навигационно-посадочными системам ILS.

Каждому из четырех базовых вариантов освоения спроса на авиационные услуги, которые обеспечиваются достижением 1, 2, 3 или 4 уровня РПМ, соответствует определенный уровень потребных капитальных вложении в развитие аэропорта.

прогноз отправок пассажиров

Ш о

10000' ««О' 600С'

71)00' 6000'

£ и. п> 50001 9- х £ 4ооо'

П у * 3000-

ь й 2000' О 3 1000,

1998

1999

2001

2002

| ■ потенциальный спрос на авиа перевозки со стораны комм.структур(деловые пасс.)

О потенциальный спрос населения

прогнозируемые объемы работы аэропорта

3 3

. . 1500

О 3

£ - 1000

5 С

3 5 о Л

а ' . я- ___-д- - — ■ ——*

1998

1999

2000 годы

2001

2002

I кол-во приведенных с-выл. авиации общего назначения I—■— кол-приведенных с-выл. по регулярным воздушным линиям! I —б— общее кол-во приведенных с-выл.

Рис.4

Полученная расчетная матрица финансово-хозяйственных показателей >зволяет выделить рациональный сценарий (вариант) ввода в действие и сплуатацию аэропорта ВЕНТСПИЛС. Он связан с обеспечением реализации явития производственных мощностей аэропорта до второго уровня РПМ.

Анализ критериев обоснования выбора инвестиции в аэропорт показывает, ч оптимальным по чисто экономическим критериям (NI'V) вариантом развит аэропорт ВЕНТСПИЛС является достижение первого уровня РИМ. когорт обеспечивает его эксплуатацию в весенне-лстный период в режиме аэропорта обще назначения, без осуществления регулярных рейсов и требует минимального обье: инвестиции в размере 252,66 тыс. $ США. Для условий этою вариап дисконтированный денежный результат для частных инвесторов (NPV,,) государственных инвестиции (NPV,) положительны и составляют, соответствен! +3.87 и +11,65 тыс. $, тогда как для 2-го, 3-го и 4-го уровней они отрицателы (рис.5). Интегральная рентабельность (Р„„ш) в условиях достижения первого уров РПМ лучше, чем для других уровней, и составляет 1,061, внутренняя нор: рентабельности (IRR) равна 11,04 %. Инвестиции, вложенные в рассмотрешк варианте, окупается через 13,4 лет.

При достижении второго уровня РПМ объем потребных инвестиций i сравнению с первым вариантом должен быть увеличен в 7,5 раз и составляет 1886 тыс. S США, при обеспечении круглосуточной работы аэропорта и введеш регулярных рейсов. Такой вариант, с точки зрения социальных макроэкономических факторов, представляет значительный интерес л Вентспилского региона и страны в целом, так как он в большей мере обеспсчива социально-экономические и политические интересы государственных партнер) проекта (удовлетворение спроса на регулярное воздушное сообщение, увеличен деловой активности и улучшение интеграции региона в мировом сообщестт экономия время поездок пассажиров в среднем на 5 часов). Поэтому можно ожидат что муниципальные власти при общественной поддержке и при поддержке сей! (парламента Латвии) смогут одобрить проект и выделить из бюджс дополнительные ресурсы в размере около 1234 тыс. $ США, которых, как показывал проведенные расчеты (рис.5), будет достаточно для покрытия убытков п] реализации второго варианта проекта возобновления эксплуатации аэропорт Реализация второго уровня РПМ при этих условиях выглядит бол предпочтительной по сравнению с первым вариа1гтом развития аэропорта.

Третий и четвертый уровни РПМ требуют значительно более крупных инвестиций (около 4060 и 12400 тыс. $ США), их реализация будет нести участникам крупные убытки, покрытие которых дотациями из государственных и муниципальных бюджетов оказывается практически нереализуемым. Поэтому эти варианты не представляют практического интереса.

интегральный эффект после достижения 1-го уровня РПМ

годы

интегральный эффект после достижения Н-го уровня РПМ

-50§> -1000 --1500 --2000

Рис.5

Разработанная методика позволила провести дифференцированный анализ в ззрезе частных и государственных инвестиций, что особенно актуально в настоящее темя при ограниченных инвестиционных пгнможпостях стран с переходной сономикой. учтены параметры влияния предпринимательскою риска на стоимость

капитала, вкладываемого в проект частными инвесторами. Определен такж социальный эффект, полученный за счет экономии времени поездок деловы пассажиров. В расчетах также выделена бюджетная экономическая эффективност (экономическая эффективность государственных инвестиций) и в целом определен! показатели экономической эффективности с учетом трех составляющю коммерческой, бюджетной и интегральной эффективности.

В целом выполненные экспериментальные расчеты показали технологичносп работоспособность и практическую приемлемость результатов, получаемых на осноп разработанных в диссертации методов, критериев и процедур.

Заключение

1. Проанализированы основные используемые методы анализа, обоснования управления инвестиционными проектами, а также показатели оценк экономической эффективности инвестиций. Установлено, что в процесс формирования программ развития аэропорта важным условием являете необходимость учета отраслевой специфики воздушного транспорта и долевог участия государственных и частных партнеров (инвесторов). Компле1 показателей эффективности инвестиций должен отражать деление инвестиций г частные и государственные, уровень развития производственных мощносге бюджетную и общую государственную эффективность (социальный эффект дифференциацию стоимости частных и государственных инвестиции, уч( влияния факторов неопределенности на авиапассажирский спрос соответствующих параметров предпринимательского риска.

2. Формирование программ развития аэропорта рекомендуется осуществлять 1 основе разработанной в диссертационной работе системы математическ) моделей и комплекса критериев оценки эффективности инвестиций в аэропорты, учетом финансовых ограничений. Основными показателями эффективное инвестиций в аэропортовый комплекс являются: интегральный экономическ] эффект (определяемый с учетом социальной и общей народнохозяйствен!!! значимости реализации проекта, его влияния на развитие бизнеса инвестиционной активности в регионе), общий чистый дисконтированный дох

от реализации проекта развития аэропорта, №УГ, ЫРУЧ и сроки окупаемости соответствующих инвестиций (государственных, частных), определяемые с учетом достигаемого роста уровня РПМ.

Дисконтирование экономических результатов реализации инвестиций для частных инвесторов, в отличии от государственных инвесторов, следует осуществлять с учетом предпринимательского риска и соответствующих компенсационных по риску увеличений ставки дисконта, которые должны дифференцироваться по уровню РПМ, требующему различных объемов инвестиций. Использование разработанных методов обоснования инвестиций для решения конкретной задачи экономического обоснования возобновления деятельности аэропорта "Вентспилс" позволило выбрать наиболее рациональный вариант инвестиционной программы ввода в эксплуатацию аэропорта (связанного с обеспечением достижения приемлемого по экономическим и социальным факторам уровня РПМ), подтвердило практическую работоспособность и приемлемость результатов, полученных с использованием представленных в диссертационной работе научных разработок.

новные положения диссертации отражены в следующих опубликованных работах:

Шипи Моханд: Критерии выбора инвестиций в аэропорты. Научный вестник МГТУ ГА. серия "Общество, экономика, образование» - М: МПГУУ ГА. № 30. 2000г.

Шитти Моханд: Анализ деятельности аэропортовых предприятии Алжира. Научный вестник МГТУ ГА, серия "Общество, экономика, образование» - М: МГТУ ГА, № 30, 2000г.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Шитти Моханд

Введение.

Глава 1. Исследование проблем инвестиционной деятельности предприятий транспорта.

1.1.Исследование методических подходов к управлению инвестированием и анализу инвестиционных проектов.

• 1.2.Управление инвестиционными проектами в условиях риска.

1.3.Классификация-инвестиционных проектов и их показателей.

1.4.Анализ методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

1.5. У прощенные методы оценки инвестиций.

1.6.Критический анализ.

Выводы по главе 1.

Глава 2. Разработка системы формирования основных параметров инвестиционных программ аэропортовых комплексов.

2.1.Постановка задачи формирования инвестиционных программ развития аэропорта.

2.2.Критерии выбора и приоритеты инвестиций в аэропорты.

2.3.Анализ опыта зарубежных стран по инвестированию аэропортов.

2.4.Моделирование основных показателей инвестиционных программ развития аэропортов.

2.5.Разработка механизма определения экономической эффективности капитальных вложений в аэропортовые комплексы.

Выводы по главе 2.

Глава 3. Исследование возможностей возобновления деятельности аэропорта на основе предлагаемых методов экономической оценки инвестиций (на примере аэропорта "ВЕНТСПИЛС").

3.1. Анализ перспектив развития инвестиционной активности на транспорте Латвии.

3.2.Социально-экономические предпосылки возобновления деятельности аэропорта "ВЕНТСПИЛС".

3.3.Разработка алгоритмов технико-экономических расчетов.

3.4 .Формирование исходных данных.

• 3.5 .Анализ результатов исследований.

Выводы по главе 3.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование инвестиционных программ развития аэропорта и экономическая оценка их эффективности"

Актуальность работы. Аэропорт является технически сложным, капиталоемким объектом воздушного транспорта, требующим долгосрочных инвестиций, при их отсутствии не будет надежно обеспечена пропускная способность аэропорта, безопасность полетов и авиационная безопасность. В условиях директивной экономики эта проблема решалась на государственном уровне путем выделения крупных капитальных вложений из бюджета. В условиях рыночных отношений, особенно в развивающихся странах с нестабильной политической и экономической системой, находящихся в переходном периоде формирования рыночной экономики, с помощью только • государственного бюджета инвестиционные проблемы развития аэропортов не решаются, требуется привлечение частных инвесторов, а для этого необходимы новые подходы к формированию и обоснованию эффективности программ развития аэропортов и рыночные механизмы привлечения инвестиций в аэропорты. В этой связи важнейшей задачей является совершенствование методов оценки эффективности и формирования программ развития аэропорта. Аэропортовые комплексы играют большую роль не только в развитии воздушного транспорта, но и в развитии ряда других отраслей (например, туризм, торговля, развитие международного экономического сотрудничества) и ^ в интеграции стран в мировое экономическое сообщество.

Существующие научные разработки как теоретического, так и практического характера недостаточно раскрывают содержание системного механизма управления инвестиционной сферой адекватно происходящим в экономике изменениям, так как недостаточно проработаны вопросы обоснования и реализации инвестиционных проектов при совместном участии в финансировании государственных, в том числе муниципальных, и частных инвесторов. Недостаточно исследован механизм управления инвестиционной деятельностью в аэропортовых комплексах для специальных условий рынка Латвии, в частности, недостаточно разработаны аспекты организационного и информационного обеспечения инвестиционного менеджмента как динамично развивающейся системы.

Рыночная экономика предоставляет множество различных возможностей для вложения капитала в условиях ограниченности ресурсов. Альтернативность инвестиционного процесса объективно порождает задачу оптимального распределения ресурсов, т.е. выбор наиболее эффективных вариантов инвестирования. Поэтому экономическое обоснование формирования программ развития аэропорта, а также метод оценки и выбора соответствующих критериев являются одной из важнейших задач для экономики воздушного транспорта.

Цель работы: совершенствование методов экономической оценки эффективности инвестиций при формировании программ развития деятельности аэропортового комплекса, обеспечивающих быстрое и эффективное принятие решения в процессе инвестирования, с учетом факторов неопределенности и с учетом долевого участия государственных и частных инвесторов.

Идея работы заключается в разработке методических принципов формирования системы показателей эффективности и комплекса моделей определения экономической эффективности инвестиций в аэропорты с участием как бюджетных ассигнований, так и частных инвестиций.

Реализация поставленной цели предполагает решение следующих основных задач:

1. Анализ действующей в мировой практике существующих методов анализа, управления инвестиционными проектами и обоснование основных принципов и направлений по совершенствованию механизма экономической оценки эффективности инвестиций в аэропорты.

2. Разработка методики формирования инвестиционных программ развития аэропортов с учетом как экономических, так и социальных целей развития аэропорта, а также требований по росту качества предоставляемых услуг.

3. Разработка классификации критериев и приоритетов выбора инвестиций в аэропорты и определение необходимой для разработки инвестиционной программы информационной базы и структуры основных этапов формирования программ.

4. Разработка методики моделирования основных показателей инвестиционных программ развития деятельности аэропорта в зависимости от уровня развития производственной мощности (РПМ).

5. Разработка механизмов определения экономической эффективности капитальных вложений в аэропортовые комплексы с учетом долевого участия инвесторов (государство, муниципальные органы и частные инвесторы).

6. Анализ состояния, исследование перспектив воздушного транспорта Латвийской Республика на основе Национальной Программы развития транспорта (1995-2001 гг.), выявление основных стратегических направлений и задач достижения цели данной программы, проведение экономического обоснования возобновления деятельности аэропорта "ВЕНТСПИЛС".

Объект исследования: аэропортовые предприятия, процесс формирования инвестиционных программ их развития.

Предмет исследования: инвестиционная программа развития аэропорта и оценка экономической эффективности инвестиций в условиях совместного (государственного и частного) финансирования инвестиционного процесса. Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составляют научные труды российских и зарубежных авторов по проблемам экономики и управления инвестициями аэропортовых предприятий, теории финансово-экономического анализа.

Информационной базой исследования послужили информационные и нормативно-методические материалы международных организаций гражданской авиации (ИКАО, ACI-Europe), а также информационно-аналитические материалы Министерства воздушного транспорта Латвийской Республики, содержащие отчетные и статистические данные о состоянии воздушного транспорта, и национальной программы развития транспорта (1995-2001), принятой Кабинетом Министров на заседании 14 ноября 1995 года.

Методической основой исследования явились методы и приемы экономического анализа и управления инвестициями, экономико-математического моделирования, управления инвестиционными проектами в условиях неопределенности. Новизна работы заключается в:

• разработанных методах формирования инвестиционных программ развития аэропорта на основе экономической оценки программ, учитывающей отраслевую специфику, совместное участие государственных, муниципальных- и частных инвесторов и фактора неопределенности;

• разработанных математических моделях расчета показателей, позволяющих проводить экономическую оценку эффективности совместных инвестиций (государственных и частных);

• реализации разработанных методов, показателей, математических моделей применительно к конкретному хозяйственному объекту - аэропорту "ВЕНТСПИЛС" (Латвия).

Обоснованность и достоверность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждаются анализом представительного объема экономической и статистической отраслевой информации, учетом в подготовленных рекомендациях наиболее важных аспектов (факторов), влияющих на эффективность принимаемых инвестиционных решений, и положительными результатами апробации разработанных методов и рекомендаций в технико-экономических расчетах по обоснованию возобновления деятельности аэропорта "ВЕНТСПИЛС" (Латвия). Научное значение работы состоит в разработке механизма определения экономической эффективности капитальных вложений в аэропорт, с учетом предложенной системы критериев обоснования инвестиций, фактора неопределенности, отраслевой специфики и долевого участия государственных и частных партнеров при реализации программ развития аэропорта. Практическое значение работы заключается в том, что предложенная методика, включающая математическую модель формирования основных параметров инвестиционной программы развития аэропортовых комплексов и • экономическую оценку вариантов инвестиций, с учетом фактора неопределенности и числа участников в проекте, позволяет принимать более обоснованные и достоверные решения и обеспечить за счет этого повышение эффективности использования инвестиций в целях обеспечения стабильного развития деятельности аэропорта и отрасли в целом.

Реализация выводов и рекомендаций работы: результаты и выводы диссертационной работы использованы при обосновании возобновления деятельности аэропорта "ВЕНТСПИЛС" в Латвии.

Структура работы: введение, три главы, заключение и список литературы. Общий объем диссертации составляет 131 страниц, включает 13 рисунка, 8 таблиц, отражающих основное содержание исследования.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Шитти Моханд

Выводы по Главе 3

На основе изучения тенденций и перспектив хозяйственного развития Латвии, в том числе Вентспилского района, национальной программы развития транспорта Латвийской Республики на период 1995-2010 гг., детализированной трехлетней программы развития транспорта (1997-1999 гг.) и других источников установлены целесообразность, возможность и социально-экономические предпосылки возобновления деятельности аэропорта "ВЕНТСПИЛС".

Сформированы и исследованы четыре варианта ввода в действие аэропорта, отличающихся уровнями развития производственных мощностей и объемами инвестиций. По экономическим критериям оптимальным является вариант обеспечения эксплуатации аэропорта в весенне-летный период в режиме аэропорта общего назначения без осуществления регулярных рейсов. При этом требуется минимальный объем инвестиций. Реализация второго варианта обеспечит круглосуточную работу аэропорта и введение регулярных рейсов. С точки зрения социальных и макроэкономических факторов данный вариант выглядит более предпочтительным по сравнению с первым, но при условии выделения из муниципального и (или) государственного бюджета 1234 тыс.$США для покрытия убытков эксплуатации аэропорта в течение 15 лет.

Выполненные технико-экономические расчеты по обоснованию возобновления деятельности аэропорта "ВЕНТСПИЛС" подтвердили работоспособность, практическую ценность разработанных в диссертации методов, критериев, процедур формирования инвестиционных программ развития аэропортов.

Заключение

В результате выполненного исследования решен ряд теоретических и практических задач:

1. Проанализированы основные используемые методы анализа, обоснования и управления инвестиционными проектами, а также показатели оценки экономической эффективности инвестиций. Установлено, что в процессе формирования программ развития аэропорта важным условием является необходимость учета отраслевой специфики воздушного транспорта и долевого участия государственных и частных партнеров (инвесторов). Комплекс показателей эффективности инвестиций должен отражать деление инвестиций на частные и государственные, уровень развития производственных мощностей, бюджетную и общую государственную эффективность (социальный эффект), дифференциацию стоимости частных и государственных инвестиций, учет влияния факторов неопределенности на авиапассажирский спрос и соответствующих параметров предпринимательского риска.

2. Формирование программ развития аэропорта рекомендуется осуществлять на основе разработанной в диссертационной работе системы математических моделей и комплекса критериев оценки эффективности инвестиций в аэропорты, с учетом финансовых ограничений. Основными показателями эффективности инвестиций в аэропортовый комплекс являются: интегральный экономический эффект (определяемый с учетом социальной и общей народнохозяйственной значимости реализации проекта, его влияния на развитие бизнеса и инвестиционной активности в регионе); общий чистый дисконтированный доход от реализации проекта развития аэропорта (NPVr, NPVv) и сроки окупаемости соответствующих инвестиций (государственных, частных), определяемые с учетом достигаемого роста уровня РПМ.

3. Дисконтирование экономических результатов реализации инвестиций для частных инвесторов, в отличиие от государственных инвесторов, следует осуществлять с учетом предпринимательского риска и соответствующих компенсационных по риску увеличений ставки дисконта, которые должны дифференцироваться по уровню РПМ, требующему различных объемов инвестиций.

4. Использование разработанных методов обоснования инвестиций для решения конкретной задачи экономического обоснования возобновления деятельности аэропорта "Вентспилс" позволило выбрать наиболее рациональный вариант инвестиционной программы ввода в эксплуатацию аэропорта (связанного с обеспечением достижения приемлемого по экономическим и социальным факторам уровня РПМ), подтвердило практическую работоспособность и приемлемость результатов, полученных с использованием представленных в диссертационной работе научных разработок.