Формирование инвестиционных ресурсов на металлургических предприятиях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Валяйкина, Татьяна Петровна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС НА МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЯХ.

1.1. Понятие инвестиций, определение инвестиционной привлекательности.

1.2. Особенности инвестиционного процесса на металлургических предприятиях.

1.3. Прединвестиционная стадия инвестиционного проекта. Методы учета затрат, возникающих на данной стадии.

1.4. Источники инвестиций для металлургических предприятий. выводы по 1 главе.

ГЛАВА 2 МЕТОДЫ ФОРМИРОВАНИЯ И МЕТОДИКА РАСЧЕТА СТОИМОСТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ ДЛЯ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ НА ОСНОВЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТОВ.

2.1. Методы формирования инвестиционных ресурсов для металлургических предприятий на основе инвестиционной привлекательности.

2.2. Процедуры инвестиционной привлекательности.

2.3. Выбор различных вариантов финансирования для металлургического предприятия.

Выводы по 2-ой главе.

ГЛАВА 3. РЕАЛИЗАЦИЯ РАЗРАБОТАННЫХ МЕТОДИК В ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

3.1. Расчет показателей стоимости 1 рубля привлекаемых инвестиций на металлургические предприятия.

3.2. Сравнительный анализ инвестиционных проектов и источники их финансирования.

3.2.1. Проект завершения строительства стана 350 на ОАО «Осколъский электрометаллургический комбинат.

3.2.2. Проект строительства завода металлизованных брикетов на сырьевой базе Лебединского месторождения железных руд.

3.3. Расчет показателей эффективности проекта с учетом прединвестиционной фазы.

3.3.1. Расчет показателей эффективности проекта завершения строительства стана 350 на ОАО «Оскольский электрометаллургический комбинат».

3.3.2. Расчет показателей эффективности проекта строительства завода металлизованных брикетов на сырьевой базе Лебединского месторождения железных руд.

ВЫВОДЫ ПО 3-ЕЙ ГЛАВЕ.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование инвестиционных ресурсов на металлургических предприятиях"

Проблема привлечения инвестиций на отечественные предприятия на сегодняшний день является одной из наиболее актуальных. Наиболее остро эта проблема проявляется на предприятиях черной металлургии, в силу особенностей отрасли, снижающих ее привлекательность для потенциальных инвесторов. К таким особенностям, прежде всего, относится большая инерционность, обусловленная длительностью цикла реализации инвестиционного проекта. Процесс «строительство - освоение - производство» нередко превышает 10-летний период. Кроме того, отрасль сильно привязана к сырьевому фактору и оказывает серьезное негативное влияние на экологию. Черная металлургия на сегодняшний день отнесена экспертами к числу зрелых отраслей с низкой инвестиционной привлекательностью.

Необходимо отметить, что проблема привлечения инвестиций на предприятия данной отрасли характерны не только для России. Акции предприятий черной металлургии никогда не относились к числу «голубых фишек». По данным компании Hatch Beddows, в Западной Европе и в США на долю металлургических комбинатов приходится соответственно 0,6 и 0,4% от общего объема котирующихся акций. Таким образом, привлекательность черной металлургии для портфельных инвесторов достаточна низка во всем мире. В России же положение усугубляется непрозрачностью деятельности предприятий и сложными взаимоотношениями собственников и менеджмента.

В связи с выше сказанным акции металлургических предприятий пользуются спросом в основном у стратегических инвесторов, а не у портфельных. В такой ситуации необходимы специальные методы работы по привлечению инвестиционных ресурсов для реализации проектов на металлургическом предприятии, что предопределило цель и задачи данного исследования.

Цель исследования разработка методов формирования инвестиционных ресурсов на металлургическом предприятии и оценки эффективности использования того или иного источника инвестиций

Для достижения поставленной цели решались следующие задачи.

1. Проведение анализа теории и практики инвестиционной деятельности на предприятиях металлургии. Выявление его особенностей для данной отрасли.

2. Определение понятия инвестиционной привлекательности проекта, как основы формирования инвестиционных ресурсов.

3. Выделение прединвестиционной стадии реализации инвестиционного проекта и набора процедур формирования инвестиционной привлекательности проектов, реализуемых на металлургическом предприятии.

4. Анализ затратной части процедур формирования инвестиционной привлекательности и источников инвестиций для металлургических предприятий.

5. Разработка методов формирования инвестиционных ресурсов для предприятий металлургии и расчет эффективности привлечения инвестиций.

6. Проведение расчетов эффективности конкретных инвестиционных проектов с учетом затрат прединвестиционной фазы.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность металлургического предприятия как субъекта российского и зарубежных рынков инвестиционных ресурсов.

Предметом исследования являются методы привлечения инвестиционных ресурсов на металлургическом предприятии.

На защиту выносится методы формирования инвестиционных ресурсов и оценки эффективности их использования при финансировании проектов металлургических предприятий, включающие: набор процедур, реализуемых на прединвестиционной стадии, которые формируют инвестиционную привлекательность проекта как основу привлечения инвестиций; инструментарий оценки эффективности привлечения ресурсов из данного типа источника на основе показателя стоимости одного рубля привлеченных инвестиций, включающий в том числе затраты на прединвестиционную фазу реализации проекта; методика расчета стоимости привлечения инвестиционных ресурсов; результаты расчетов эффективности инвестиционного проекта с учетом времени и затрат прединвестиционной фазы.

Научная новизна состоит во введении в расчеты эффективности инвестационного проекта на прединвестиционной фазе его реализации методики расчета показателя стоимости рубля привлеченных средств. Этот показатель в совокупности с разработанными методами организации прединвестиционной стадии проекта и в отличие от существующих методик позволяет:

- оценить все затраты, связанные с данным этапом, и конкретным источником инвестиционных ресурсов; в том числе длительность прединвестиционной фазы;

- учесть влияние этих затрат и фактора времени на итоговые показатели реализации инвестиционного проекта;

- на основе величины показателя привлечения стоимости рубля привлеченных средств выбрать наиболее эффективный источник инвестиций.

Практическая значимость. Методы привлечения инвестиционных ресурсов на металлургические предприятия могут служить практическим руководством по работе с различными типами инвесторов. Выявление всех элементов затрат, связанных с привлечением средств из источников каждого вида инвестиционных ресурсов, предоставляет ценную информацию для разработчиков инвестиционных проектов. Методика расчета показателя стоимости 1 рубля привлеченных средств дает возможность оценивать эффективность привлечения средств из разных источников по данным диссертации. Основные результаты диссертационной работы прошли апробацию на металлургических предприятиях (ОАО "ОЭМК", ОАО "ЛГОК").

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Валяйкина, Татьяна Петровна

Выводы по 3-ей главе

1. Анализ существующих инвестиционных проектов с помощью разработанной методики эффективного формирования инвестиционных ресурсов на основе инвестиционная привлекательности проектов,, выявил недостатки существующей практики бизнес-планирования, заключающиеся в отсутствии учета затрат прединвестиционной стадии, что искажает большинство прогнозируемых показателей экономической эффективности и прибыльности инвестиционного проекта.

2. Определены фактические величины затрат, связанных с привлечением и обслуживанием инвестиционных ресурсов и составляющие этих затрат, а также сроки, необходимые для привлечения инвестиций.

3. Рассчитаны значения показателей стоимости рубля привлеченных инвестиционных ресурсов, стоимости рубля привлечения и стоимости рубля обслуживания инвестиционных ресурсов. Даны рекомендации по практическому применению рассчитанных коэффициентов.

4. Предприятия, на которых реализуются проекты, рассмотренные в данной главе, имеют одного собственника. Поэтому взаимосвязанное рассмотрение этих проектов имеет большую практическую значимость. Собственник может оценить реальные вложения в реализацию проектов, а также получить истинные показатели результатов реализации проектов. Совокупное рассмотрение проектов инвестирования в строительство стана 350 на ОАО «ОЭМК» и завода металлизованных брикетов на сырьевой базе Лебединского месторождения железных руд в совокупности повышает их инвестиционную привлекательность.

5. Введение в расчеты потока наличности времени прединвестиционной фазы, а также затрат на организацию финансирования проекта позволило уточнить реальные показатели реализации инвестиционных проектов при выбранном ранее источнике финансирования. Для ряда инвестиционных проектов разница в величине потока наличности может оказаться решающей при принятии решения об инвестировании.

6. На основе рассчитанных значений показателя стоимости рубля привлеченных средств для различных источников инвестиционных ресурсов, а также качественных показателей преимущества и недостатков данного вида инвестиционных ресурсов для проектов, реализуемых на металлургическом предприятии, был сделан расчет показателей реализации рассмотренных проектов при условии их финансирования за счет других источников инвестиций. В результате практически подтверждается теоретический вывод о преимуществах.

7. Методика эффективного формирования инвестиционных ресурсов на основе инвестиционной привлекательности проектов, с учетом затрат прединвестиционной стадии позволяет выбрать наиболее эффективный источник инвестиционных ресурсов и рассчитать реальные показатели эффективности реализации данного проекта для принятия решений инвестиционного характера.

Заключение

На основе анализа российской и зарубежной теории и практики инвестиционной деятельности было установлено, что прединвестиционной стадии реализации инвестиционного проекта не уделяется достаточного внимания, как самостоятельному этапу в реализации проекта. Установлено, что эта стадия имеет определенные затраты времени и средств в зависимости от конкретного источника инвестиций. Данные затраты оказывают заметное влияние на показатели реализации инвестиционного проекта в сторону ухудшения, однако являются необходимыми. Отсутствие указанных затрат делает как правило невозможным привлечение инвестиционных ресурсов для крупномасштабных проектов.

Конкретным примером данного вывода являются крупномасштабные проекты, реализуемые на металлургических предприятиях, когда большинство показателей бизнес-плана для потенциального инвестора должны быть подтверждены независимыми экспертизами. Именно эта практика позволила сделать проект строительства стана 350 на ОАО «ОЭМК» привлекательным для западных инвесторов. Затраты прединвестиционной стадии реализации этого проекта составили 12 047 тыс. долл.

Анализ показал необходимость формализации процесса привлечения инвестиционных ресурсов с учетом затрат прединвестиционной стадии и процедур формирования инвестиционных ресурсов на основе инвестиционной привлекательности проекта для данного типа инвестора. При этом необходимо было учесть, что затраты на формирование инвестиционных ресурсов могут заметно сказаться на общей его эффективности. Это потребовало разработки комплексного подхода к оценке затрат прединвестиционной стадии во взаимосвязи с ключевыми показателями реализации проекта.

В результате разработаны методические основы формирования инвестиционных ресурсов, которые помимо ориентации на конкретный тип инвестора включают инструментарий, позволяющий определить привлекательность источника инвестиционных ресурсов для разработчиков проекта. В основу данного инструментария положена методика расчета нового показателя эффективности привлечения инвестиционных ресурсов данного типа для финансирования конкретного проекта- стоимость рубля привлеченных средств.

Данный показатель в отличие от существующих методик определения эффективности инвестиционных вложений, учитывает затраты, связанные непосредственно с привлечением инвестиций (проведение технической, экологической, правовой и ряда других экспертиз проекта, налоги на эмиссию ценных бумаг, затраты по размещению ценных бумаг), а также время, необходимое для поиска и привлечения инвестиций. На основе этого показателя осуществляется выбор источника финансирования проекта.

В работе выявлены и формализованы затраты прединвестиционной фазы из тех источников, которые на сегодняшний день могут быть использованы российскими металлургическими предприятиями, а также произведено их ранжирование.

Учет затрат времени и ресурсов на прединвестиционной стадии позволяет также уточнять показатели эффективности реализации инвестиционных проектов, рассчитываемых стандартными методиками и корректировать основные показатели эффективности: потоки наличности и сроки окупаемости

Практическая реализация методики была выполнена на примере крупномасштабных инвестиционных проектов: проекта завершения строительства стана 350 на ОАО «ОЭМК» и проекта строительства завода металлизованных брикетов на сырьевой базе Лебединского месторождения железных руд. Реальные показатели потока наличности и сроков окупаемости существенно отличаются от рассчитанных по стандартным методикам.