Коммерческие банки в системе корпоративных финансовых отношений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Коммерческие банки в системе корпоративных финансовых отношений"

На правах рукописи УДК 336.350.142.21:228

КАЦУБА Алексей Евгеньевич

КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ В СИСТЕМЕ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ

Специальность 08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит»

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

Хабаровск 2004

Работа выполнена на кафедре банковского дела Хабаровской государственной академии экономики и права

Научный руководитель — доктор экономических наук, профессор

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Ведущая организация — Новосибирский государственный

университет экономики и управления

Защита состоится 17 декабря 2004 г. в 16-00 на заседании совета по защите диссертаций на соискание учёной степени кандидата экономических наук К 212.292.01 при Хабаровской государственной академии экономики и права по адресу: 680042, Хабаровск, Тихоокеанская, 134, зал заседаний учёного совета.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Хабаровской государственной академии экономики и права.

Автореферат разослан 17 ноября 2004 г.

РОЖКОВ Юрий Владимирович

ОСТАНИН Владимир Анатольевич

кандидат экономических наук ВЛАСОВ Сергей Николаевич

Учёный секретарь диссертационного совета

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования. Российская экономика вступила в новый этап развития, характеризующийся растущими финансовыми потребностями компаний, необходимостью замещения и модернизации основных фондов, усиливающимся конкурентным давлением зарубежных компаний на внутреннем рынке практически по всем направлениям.

Особенностями ситуации в финансовом секторе экономики являются продолжающаяся трансформация банковской системы, а также рост финансового рынка. Всё напряжённее отечественные банки вынуждены конкурировать: с зарубежными банками, с прочими финансовыми агентами, с более доходными инструментами рынка, за качественного контрагента, за рентабельные проекты, за долгосрочные ресурсы, заустойчивые отношения.

Устойчивые отношения — это недооценённый в российской практике экономический потенциал, ставший локомотивом функционирования и развития экономик развитых стран и воплощённый в форму и процессы хозяйственной интеграции и глобализации. Экономическая интеграция рыночных субъектов, способствуя достижению синергетического эффекта, решает задачи снижения рыночных и операционных рисков, экономии затрат, возможностей демпинга и лоббирования. Не все эти процессы очевидны и положительны, но нельзя отрицать, что корпорации стали мощнейшими провайдерами экономического роста национальных экономик, а значит, факторами обеспечения экономической безопасности.

Важным элементом устойчивого развития компаний является доступ к финансовым источникам. Глобальная конкурентоспособность невозможна без наличия конкурентоспособного финансового капитала: как собственного, так и заёмного. Факторами качества капитала являются: его величина, обусловливающая экономию на масштабах, возможность реализации крупных проектов, развитие массового производства; стоимость, обусловливающая ценовые преимущества и возможности капитализации, а, следовательно, роста компании; а также устойчивость, обусловливающая принятие на реализацию долгосрочных проектов и программ, развития НИОКР, а также возможности производительно рисковать, проводя агрессивную рыночную политику, без боязни оттока капитала.

Вышеперечисленное аргументирует актуальность налпчш долгосроч-

г РОС НАЦИОНАЛЬНА*

БИБЛИОТЕКА СИ о»

ного стратегического капиталоёмкого инвестора. Из опыта многих стран следует, что такими инвесторами для компаний нередко становятся банки. Их финансовый, управленческий, аналитический, а иногда и политический потенциал в сочетании с производительным потенциалом связанных компаний дали эффект, обусловивший долгосрочный рост многих экономик.

Сходные процессы в зачаточном виде происходили и происходят в России. Стратегией многих банков и нефинансовых компаний стала политика интеграции в группы. Корпоративные структуры самых различных форм стали появляться непосредственно с началом рыночных преобразований. Анализ показывает, что более эффективными из них были те, в составе которых присутствовали банки.

Нельзя утверждать, что стратегия корпоративных отношений безупречна. В практике множество примеров, когда банк стимулировал развитие корпорации в ущерб себе. Также имеются случаи, когда устойчивое функционирование группы прерывалось из-за внешних проблем банка.

При интеграции банка и компании существует также множество морально-этических и общесистемных вопросов. Например, в ситуации с сохранением банковской тайны при обслуживании банком конкурирующих компаний, одна из которых корпоративно интегрирована. Или другой пример: как оценивать качество рыночных обязательств банка, ориентированного на работу с одним субъектом или группой, то есть, при отсутствии должной диверсификации вложений.

Эти и многие другие проблемы стоят перед исследователями банковских корпоративных отношений. В отличие от других направлений банковской науки, в проблематике корпоративных отношений нет единого мнения. То есть, здесь не просто отсутствуют общие позиции по частным вопросам управления, а нередко под вопрос ставится сама возможность участия банка в корпоративных альянсах.

Данная диссертационная работа не носит нормативного характера. Нашей задачей были: исследование явления корпоративных отношений как экономической данности и оценка качества финансовой подсистемы группы при наличии связанного банка.

В работе мы опираемся на труды отечественных и зарубежных исследователей-специалистов в различных областях экономических знаний:

теории и практики банковского дела, теории финансов, финансового менеджмента, теории и практики управления, количественных проблем и эконометрического анализа: П.Х. Аллена, А.В. Белякова, В.В. Бочарова, Ю. Бригхэма, Дж. К. Ван Хорна, И.С. Воловик, Д. Гармаша, А.Р. Горбунова, С.А. Давыденко, В. Дементьева, Х.У. Дерига, И.И. Елисеевой, Н.Е. Егоровой, Л.Г. Ефимовой, СМ. Ильясова, Т.В. Кашаниной, О.И. Лаврушина, М. Лемана, Д. Макнотон, Ю.С. Масленченкова, М.Ю. Матовникова, В.А. Останина, Г.С.Пановой, Н.С. Пермяковой, В. Платонова, П. Роуза, П.А. Самуэльсона, A.M. Тавасиева, В.М. Усоскина, М. Хиггинса и других.

Работы отечественных и зарубежных авторов содержат основные направления анализа корпоративных отношений как экономического интеграционного явления, в том числе, с участием коммерческих банков. Подробно исследуются вопросы синергетического эффекта от интеграции компаний нефинансового сектора с банком. Глубоко проанализированы преимущества и недостатки различных форм корпоративных отношений.

При массе научных работ и публикаций, посвященных проблематике корпоративных отношений в деятельности экономических агентов и банков, эти явления продолжают оставаться мало изученными по многим направлениям, в частности:

• чётко не конкретизировано само понятие корпоративности и не очерчена область корпоративных отношений как в деятельности нефинансовых субъектов, так и банков;

• не исследованы аспекты влияния корпоративных отношений на коммерческие банки, при этом обоснования интеграционных процессов, в большинстве случаев, проводятся с позиции исследования проблем и перспектив развития нефинансовых экономических субъектов;

• не исследована специфика и проблемы финансового состояния банка в условиях экономической и организационной интеграции, а также, практически отсутствуют работы по трансформации его управленческого уклада в условиях групповой деятельности.

Актуальность вышеизложенных проблем, в совокупности с недостаточной теоретической и методологической разработанностью корпоративных отношений применительно к банковской деятельности, а также особенности их влияния на финансовое состояние банка и трансформа-

цию его управления в условиях корпоративной интеграции предопределили выбор темы, целей, задач и основных направлений диссертационного исследования.

Объект исследования — корпоративные отношения как форма экономической интеграции коммерческих банков и компаний.

Предмет исследования — функционирование финансовой системы корпоративных отношений коммерческих банков и компаний.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в исследовании места и роли коммерческого банка в системе корпоративных финансовых отношений и их влияния на трансформацию финансового состояния и управления банком.

Для достижения этой цели было предусмотрено решение следующих задач:

• определить сущность категории «корпоративность» и обосновать, как производное от нее, явление корпоративных отношений;

• исследовать особенности и мотивы интеграции субъектов рынка с банком;

• раскрыть содержание финансовой подсистемы корпоративных отношений, а также роль банка как финансового центра корпорации;

• выявить критерии, определяющие и мотивирующие корпоративные действия банка;

• провести процедуры эконометрического оценивания и сравнить состояние и динамику количественных и качественных показателей финансового состояния у корпоративных и некорпоративных банков;

• рассмотреть методические особенности трансформации финансового управления корпоративных банков;

• на основе теоретических исследований и практического опыта банковского финансового управления, предложить пути и методы его совершенствования в условиях реализации банком корпоративных отношений.

К наиболее существенным научным результатам, полученным лично автором в ходе исследования, относятся следующие:

1. Дано определение корпоративных отношений банков на основе выявления интеграционного и координационного признаков корпоративности.

2. Выделены три формы корпоративной интеграции рыночных субъек-

тов, на основании которых сформулирован перечень инструментов, способствующих построению корпоративной системы.

3. Определены роль и место коммерческого банка как финансового элемента корпоративной системы на основе выделения его специфических корпоративных функций: казначейской, инвестиционной и контрольной.

4. На основе обзора теоретических исследований предложен и эмпирически обоснован перечень финансовых критериев, мотивирующих реализацию банками корпоративных отношений в условиях российского рынка.

5. В ходе эконометрического анализа по данным бухгалтерской отчётности российских банков были:

• сформулированы оригинальные модели, выражающие количественные взаимосвязи между балансовыми показателями банков, характеризующими корпоративные отношения, и качественными показателями финансового состояния;

• при применении регрессионного и факторного оценивания выявлены определённые значимые отличия показателей доходности и рисков у корпоративных банков по сравнению с некорпоративными;

• количественно обоснована проблемная область финансов корпоративных банков, заключающаяся в нарастании риска ликвидности и бюджетной напряжённости их пассивов.

6. Разработана модель оптимизации финансового потока корпоративного банка, основанная на интенсификации внутреннего ресурсного и инвестиционного потенциалов корпорации.

7. Произведена классификация систем управления банком денежными потоками субъектов корпоративных отношений на две группы: технологические и аналитические. Обоснована взаимообусловленность и дополняемость этих систем, на основе выявленных типов их влияния на корпоративный финансовый поток.

8. Предложена комплексная модель управления финансовым потоком корпоративного банка, основанная на объединении эмпирических и аналитических методов.

Достоверность и новизна научных результатов обеспечивается использованием общенаучных методов познания, метода экспертной оценки, принципов теоретического моделирования, графического метода, гипотети-

ко-дедуктивного и индуктивного методов, комплекса эконометрических методов и методик, а также системного анализа внутрибанковского механизма, учитывающего взаимосвязи между оценками финансового состояния банка и системой реализуемых им мероприятий.

Теоретической и методологической основой исследования явились классические и современные подходы российских и зарубежных учёных, посвященных развитию корпоративных отношений, в том числе в банковской сфере, а также труды в области финансовой теории и финансового менеджмента банков.

Информационной базой исследования явились законодательные акты РФ, нормативные и аналитические документы Банка России, статистические данные, формы публикуемой отчётности кредитных организаций РФ.

Новизна полученных научных результатов заключается в подтверждении концептуальной авторской гипотезы, согласно которой функционирование банка в системе корпоративных отношений с неизменной определённостью влияет на его качественные и количественные финансовые показатели и состояния, в связи с чем, управление банком, функционирующим как финансовая часть корпорации, носит заданные ограничения и имеет специфические приоритеты. Другие элементы научной новизны:

1. Корпоративность трактуется как категория, основанная на синтезе её интеграционного и координационного признаков, обозначенная рамками особой группы рыночных субъектов.

2. Обосновывается необходимость трансформации внутреннего механизма банка, являющегося частью корпоративной системы, в связи с чем, его оценка базируется на качестве исполнения банком своих функций.

3. Доказаны и обоснованы возможность и необходимость активного управления банком корпоративным потоком, основанные на специфике корпоративных требований и обязательств, имеющих выраженные детерминированность и управляемость.

Теоретическая значимость исследования заключается в разработке научно обоснованных методов и моделей анализа банковской деятельности. Исследование показало необходимость корректировки взглядов на стандартные подходы к банковскому управлению, заключающиеся во всемерном развитии рыночных балансовых позиций и подчинённости казначей-

ского управления инвестиционным целям.

Основные положения и выводы, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы при дальнейшем развитии теории финансового менеджмента в банке в условиях специфики развития российского рынка, с преобладанием финансово-промышленных объединений и групп.

Практическая значимость исследования заключается в обосновании применения эконометрического аппарата для решения финансовых задач банка. Методы аналитической оценки носят универсальный характер и максимально приближены к возможностям наиболее распространённых автоматизированных банковских систем. Разработки и выводы, сделанные в исследовании, могут быть использованы в целях повышения эффективности функционирования как корпоративных, так и прочих банков. Элементы работы могут стать составной частью плана развития и совершенствования финансового управления корпоративного объединения.

Апробация и публикации. Основные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на российских и международных научно-практических конференциях, включая международную конференцию «Развитие взаимодействий в правовом и экономическом пространстве стран АТР» (Хабаровск, 2003), а также межрегиональную конференцию, посвященную развитию микрофинансовых институтов (Хабаровск, 2003). Основные положения и результаты раскрыты в шести основных публикациях, общим объёмом 11,4 п.л., в том числе лично автором — 10,1 п.л.

Структура диссертации обусловлена её целью и задачами, которые решались в процессе проведения исследования. Она состоит из введения, трёх глав, заключения, библиографического списка из 163 наименований и восьми приложений. Общий объём диссертации составляет 187 страниц машинописного текста и содержит 10 рисунков и 18 таблиц.

II. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении показана актуальность проблемы, раскрыта новизна, теоретическая и практическая значимость работы, сформулированы основные научные результаты исследования.

В первой главе содержатся теоретические основы понятия и сферы применения корпоративных отношений в деятельности коммерческих

банков и компаний, а также обоснование форм корпоративной интеграции и корпоративных финансовых функций интегрированного банка.

Во второй главе представлены этапы процедуры и результаты количественного анализа критериев реализации банком корпоративных отношений и сравнительной эффективности корпоративных и некорпоратвиных банков.

В третьей главе содержатся методические подходы к управлению интегрированным банком корпоративным финансовым потоком. На основе выявленных особенностей денежного оборота корпорации даны предложения по совершенствованию финансового менеджмента банка.

В заключении сформулированы основные выводы и результаты диссертационного исследования.

III. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Раскрыта сущность понятия «корпоративные отношения» применительно к деятельности коммерческих банков и компаний.

В диссертации рассмотрено понятие «отношения» применительно к деятельности субъекта рынка в целом, и к банку, в частности. Обоснованы два взгляда на природу этой категории, а именно, предметный, раскрывающий содержательную и формалистскую стороны понятия «отношения», и поведенческий, рассматривающий эту категорию как качество их определённости.

При рассмотрении качества отношений были выявлены три признака, на базе которых обоснованы различия степени их определённости, а именно: информированность о поведении контрагента, предсказуемость поведения контрагента и возможность воздействия на поведение контрагента.

На основании выделенных признаков автором были сформулированы и обоснованы три типологических разновидности экономических отношений, а именно: неопределённые отношения, предсказуемые отношения и управляемые отношения.

Классификация типов отношений приведена по степени возрастания качества их определённости. При этом можно модельно выделить экстремальные противоположные типы отношений, а именно: абсолютно неопре-

делённый тип, характеризующийся полным отсутствием информационного обмена между контрагентами, и детерминированный тип, характеризующийся стопроцентным контролем деятельности контрагента.

Выявлено, что рост качества определённости отношений находится в прямой зависимости от величины затрат на их реализацию. При установлении банком экономических отношений существует минимальный уровень затрат, связанный организацией проведения финансовой операции, однако, он вряд ли будет способствовать росту их определённости. Для достижения качества предсказуемых отношений необходимы значительно более высокие затраты и вложения по всем направлениям хозяйственного процесса: от проведения представительских и маркетинговых акций, до специальных непубличных мероприятий.

Затраты также могут выражаться в косвенном снижении цен операций, организации скидок и премий контрагенту. Наконец, для получения управленческих рычагов воздействия, банк должен осуществить затраты капитального характера (установление акционерного контроля над контрагентом, приобретение систем жизнеобеспечения компании и т.д.).

Автор трактует управляемые отношения как отношения между субъектами, характеризующиеся возможностью воздействия одного из них на бизнес-процесс другого. Реализация управленческого потенциала сопровождается экономической интеграцией.

При анализе управляемых отношений (или отношений с возможностью воздействия на контрагента) была выявлена их сложность с позиции традиционных методов экономического познания, а также неразработанность проблем их влияния на финансовую систему банка.

Одной из исходных научных задач, решаемых в ходе работы, явилось терминологическое обоснование этих отношений. В результате, при оценке интеграционных явлений в деятельности банков и компаний в условиях чрезвычайного разнообразия форм рыночной интеграции было предложено и обосновано именовать их корпоративными отношениями.

Для этого, на основе российской и зарубежной теории и практики, учитывая не вовлечённость термина в отечественный правовой оборот, был проведён анализ категории «корпорация». По итогам анализа были сформулированы два признака корпоративности: интеграционный и координаци-

онный, что позволило определить корпоративные отношения как качество экономической деятельности, при котором имеет место интеграция бизнес-процессов структурных единиц при наличии устойчивых управленческих связей между ними, выражающихся в возможности централизованного контроля за бизнес-процессами всех единиц структуры.

Итак, наличие корпоративных отношений между субъектами предполагает, во-первых, интеграцию их бизнес-процессов, предполагающую создание объединения с многоуровневыми связями, во-вторых, координацию деятельности субъектов внутри объединения при помощи различных инструментов.

Допуская, что координационные действия банка в корпорации могут находиться как в финансовой, так и в иных сферах, автор считает, что интеграционные действия банк может осуществить преимущественно в области традиционно банковской, посредством совершения законодательно разрешённых операций. В этой связи, в исследовании внимание сконцентрировано на анализе финансового участия банка в корпоративной системе с целью изучения его специфических функций как финансового центра корпорации, а также влияния, оказываемого интеграцией на его экономическое состояние.

2. Выделены формы реализации корпоративных отношений между банками и компаниями, а также функции корпоративного банка.

На основе анализа теории и практики корпоративных отношений в деятельности банков были выявлены три их агрегированных формы: интеграция на основе механизма собственности {организационная интеграция), интеграция на основе экономических взаимосвязей между субъектами и банком {экономическая интеграция) и на основе технологического преимущества банка в финансовой сфере (технологическая интеграция).

Характерными вариантами организационной интеграции являются концерны, холдинги, финансово-промышленные группы (ФПГ). При этом было замечено: под ФПГ в науке часто понимают и обобщают различные формы корпоративных отношений, что не совсем верно в условиях их законодательного закрепления. Инструментом организационной интеграции является механизм собственности, обеспечивающий реализацию инвесторами своих прав.

Вариантов экономической интеграции много, так как данная форма является менее формализованной. В литературе известны конгломераты, контрактные группы, синдикаты и др. Инструментом экономического объединения субъектов является внутрикорпоративный рынок, представляющий собой систему хозяйственных взаимосвязей между участниками корпорации. Банк выступает одним из важнейших участников внутреннего рынка, являясь продавцом и покупателем различных благ и, в первую очередь, поставщиком финансовых услуг.

Неверно полагать, что внутренний рынок есть характерное свойство отдельных корпоративных систем. Как элемент интеграционного признака он присутствует в любой из них. Однако, как качество, в наибольшей степени формирующее корпоративную связь, внутренний рынок особенно значим для отдельных корпораций, организационно не зафиксированных.

Форма технологической интеграции является нашей новацией и основана на анализе объективных процессов, происходящих в финансовой сфере. Инструментом интеграции здесь выступают технологические преимущества и возможности банка по сравнению со своими контрагентами. Подобное качество обеспечивает банку ряд преимуществ во взаимоотношениях с ними.

Далее в работе были определены роль и место коммерческого банка как финансового элемента корпоративной системы на основе выделения его корпоративных финансовых функций, а именно: казначейской, инвестиционной, контрольной.

Авторская позиция заключается в разделении всех корпоративных функций финансового характера на: обеспечительные внутренние и обеспечительные внешние. Реализация обеспечительных внутренних функций необходима для поддержания внутреннего уклада и финансового состояния банка в условиях корпоративной интеграции.

Наиболее явной внутренней обеспечительной функцией является казначейская. Это вызвано тем, что корпоративный коммерческий банк вынужден проводить регулярную несбалансированную кредитную или депозитную политику, прибегая при этом к казначейскому выравниванию.

Инвестиционная функция является внешней обеспечительной финансовой функцией корпоративного банка. Это единственная функция, в отно-

шении которой все исследователи имеют сходное мнение.

Третья корпоративная финансовая функция — контрольная. Являясь обеспечительной, она координирует внутреннюю и внешнюю среды банка. То есть, мы трактуем контрольную функцию как контроль гармонизации корпоративных портфелей и потоков с финансовыми показателями банка.

3. С использованием инструментов количественного анализа была произведена оценка финансовых критериев корпоративных отношений и эффективности корпоративного банка.

Была поставлена задача выявить причины и экономическую природу реализации субъектами корпоративных отношений в различных экономических условиях, в том числе на развивающемся рынке. Так, при объективном модельном анализе корпоративных отношений выявление мотивов их реализации и качества финансового состояния участников отношений является самостоятельной научной проблемой.

Для проведения анализа было решено использовать эконометрический аппарат, а именно построить и протестировать ряд МНК-регрессионных уравнений, дополнив его эвристическими оценками.

Нами было замечено, что количественные исследования о критериях интеграции более распространены у компаний (в том числе с банками). Так, в них теоретически и эмпирически обосновывается перечень финансовых критериев мотивирующих корпоративную интеграцию нефинансовых субъектов с банками. Среди наиболее распространённых можно выделить:

• оптимизация объёма доступной ресурсной базы и процентных ставок (то есть, стоимости капитала);

• расширение инвестиционного потенциала и страхование на случай неопределённости рынков.

По аналогии мы провели обзор теоретических исследований, обосновывающих корпоративные действия банков, что позволило обосновать перечень финансовых критериев, мотивирующих реализацию банками корпоративных отношений в условиях российского рынка. К наиболее характерным и распространённым в литературе можно отнести оптимизацию комплекса рисков за счёт интеграции, оптимизацию и планирование доходности.

Для проведения анализа была сформирована выборка из 89 коммерческих банков, подававших сведения согласно установленного перечня форм отчётности за период с 01.01.2002 по 01.01.2003 (то есть, за 2002 год) для размещения на Интернет-сайте Банка России. На основе доступной информации выборочные банки были классифицированы на корпоративные и некорпоративные.

Анализ проводился в статике за один период.

В качестве факторных переменных моделей использовались показатели, характеризующие реализацию банком корпоративных отношений: объём и динамика реального инвестиционного портфеля (включая участие), объём и динамика денежных средств на срочных и текущих счетах и инструментах компаний, а также объём и динамика корпоративной ссудной задолженности банка.

В качестве результативных переменных (критериев) тестировалось состояние кредитного риска, риска ликвидности и финансового риска, состояние рентабельности, процентные ставки по привлечению и размещению.

Оценке подверглись отдельно совокупности корпоративных и некорпоративных банков с последующим сравнением полученных результатов.

Таким образом, был протестирован ряд простых МНК-регрессионных моделей, выражающих количественные взаимосвязи между балансовыми показателями банков, характеризующими корпоративные отношения и качественными показателями их финансового состояния. Для каждой модели были проведены стандартные тесты (оценка значимости по Б-критерию Фишера-Снедекора (а=0,05), 1-критерию Стьюдента, оценка мультиколли-неарност и, коэффициент детерминации).

По результатам оценки установлено следующее.

В сформированной выборке доля корпоративных банков составила 28%. Географическое соотношение доли московских корпоративных банков и региональных корпоративных составило 60% на 40%. При этом, среди региональных корпоративных банков представлены, в основном, участники групп топливно-энергетического сектора, а среди региональных — участники промышленных и торгово-финансовых корпораций. Наиболее капитализированными банками оказались корпоративные

московские банки. Степень капитализации региональных корпоративных банков оказалась выше, чем региональных некорпоративных. Это весьма важный вывод, который показывает, что реализация корпоративных отношений возможна только при определённом уровне финансового масштаба.

Корпоративные банки представлены крупными банками, как по валюте баланса, так и по функциональным статьям. Собственный капитал корпоративных банков, в среднем, в восемь раз превышает размер собственного капитала некорпоративных банков. Таким образом, можно трактовать «корпоративность» как стратегию бизнеса крупных российских банков на данном этапе экономического развития.

В результате регрессионного оценивания кредитного риска, проведённого по двум критериям (величина просроченной задолженности и величина сформированных резервов), выявлены статистически значимые меньшие показатели кредитного риска у корпоративных банков. Также было выявлено, что увеличение кредитного портфеля с неизбежностью снижает размер накопленного кредитного риска, что, по-видимому, математически отражает процесс замещения банками «плохих кредитов» новыми. Однако, примечательно, что такое замещение более характерно для некорпоративных банков, вынужденных, по всей видимости, скрывать истинные размеры кредитных проблем.

В результате регрессионного оценивания величины процентных ставок по размещаемым средствам выявлено, что процентная ставка для корпоративных банков оказалась ниже. Увеличение кредитного портфеля с неизбежностью ведёт к снижению процентной ставки, однако, для корпоративных банков такое снижение меньше, чем у некорпоративных, что свидетельствует о возможности влияния корпоративных банков на величину процентной ставки, и, следовательно, прогнозирования ожидаемых доходов.

В результате регрессионного оценивания величины процентных ставок по привлекаемым средствам выявлено, что процентная ставка у корпоративных банков оказалась выше. Более высокая статистическая значимость коэффициента процентной ставки у корпоративных банков демонстрирует их большие ограничения по ликвидности, связанные, видимо, с

наличием обязательств оптимального финансирования корпоративных проектов.

В результате факторного анализа рентабельности были получены более высокие значения рентабельности капитала для корпоративных банков, что демонстрирует их более высокую доходность. Рентабельность активов некорпоративных банков выше. Следовательно, более высокая рентабельность капитала корпоративных банков достигнута за счёт более активной рыночной позиции (значение финансового рычага корпоративных банков более чем на 18% превосходит этот показатель у некорпоративных банков). Это демонстрирует более высокие значения финансового риска корпоративных банков. Разложение показателя рентабельности активов выявило более высокую норму прибыли, закладываемую корпоративными банками на 1 рубль полученных доходов (анализировались только процентные доходы), составившую 29 копеек против 22 копеек у некорпоративных банков. Это весьма важный вывод, особенно, в сочетании с тем, что процентная ставка, выставляемая корпоративными банками была ниже, чем у некорпоративных. А в совокупности с более низкой долей мобилизованных активов у корпоративных банков, вышеизложенное может означать более высокую эффективность деятельности корпоративных банков. Вывод: корпоративный банк способен к контролируемому снижению нефинансовых затрат.

Таким образом, более высокая доходность корпоративных банков достигнута за счёт более высоких значений финансового риска, при более низких процентных ставках по кредитам.

В результате регрессионного анализа финансового потока были выявлены более значимые показатели, что демонстрирует напряжённость денежных потоков и ограничения по ликвидности корпоративных банков.

Здесь же выявлено отрицательное влияние роста собственного капитала на ликвидность, наблюдаемое у корпоративных банков. Это может означать только то, что более крупные банки и корпорации испытывают более высокую бюджетную напряженность и риск ликвидности. Таким образом, можно сделать вывод о прямом влиянии величины банков и корпоративных групп на риск ликвидности, в связи с чем, более крупные корпорации требуют более эффективного управления ликвидностью.

Полученные результаты показали, что реализация банком корпоративных отношений усиливает риски ликвидности. Это весьма важный вывод, который обосновывает более пристальное внимание управлению финансовым потоком корпорации. То есть, система управления денежными средствами и ресурсообеспечение корпоративных проектов, очевидно, становятся для корпоративных банков основными задачами финансового управления.

В целом, из результатов эмпирического анализа следует, что корпоративные банки более рентабельны, их операции более эффективны для контрагентов, у них наблюдаются меньшие показатели кредитного риска, у них более высокие значения финансового рычага, наиболее актуальным аспектом их деятельности является казначейское управление и контроль ликвидности.

3. На основе выявленной специфики движения средств корпорации, возникающих казначейских затруднений предложен подход к управлению корпоративным финансовым потоком.

Было выявлено, что проблемой финансового управления корпоративного банка является рассогласование качества портфелей, а именно: наличие у него портфелей детерминированных корпоративных требований в совокупности с портфелями стохастических рыночных обязательств, что вызывает нарушение гармонизации статей. Кроме этого, корпоративный банк по своей природе, не может достигнуть качественной диверсификации, так как ориентирован на работу с ограниченным числом контрагентов. Эти аспекты в совокупности ведут к перманентному коллапсу ликвидности и рассогласованию финансового потока.

Наиболее проблемным вариантом функционирования корпоративного банка является преобладание портфеля динамических рыночных обязательств в сочетании с портфелем неэластичных корпоративных требований, при этом подобный вариант весьма распространён на практике, если судить по результатам эмпирического анализа.

Дисбаланс, по-видимому, может проявляться в рассогласовании разных величин, характеризующих портфель. Так, неэластичность величины требований корпоративного банка вызвана их привязкой к экономически оптимальным размерам инвестиций и cashflow корпоративных проектов, а

неэластичность величины притока по портфелям требований обусловлена ЫРУ корпоративных проектов соответственно; это вызывает рост неликвидности по суммам. Неэластичность сроков требований корпоративного банка вызвана их привязкой к срокам окупаемости корпоративных проектов, что вызывает рост временных разрывов (неликвидность по срокам). Неэластичность процентных ставок по размещённым средствам корпоративного банка обусловлена необходимостью соблюдения положительной величины финансового дифференциала субъектов корпорации (это вызывает процентный риск и нарушение нормы процентного спрэда).

Из анализа модели спроса корпоративного банка на финансовые ресурсы было выявлено, что корпоративный банк, обладающий значимо диверсифицированной некорпоративной ресурсной базой будет продолжать её неценовое наращивание, а корпоративный банк, не располагающий диверсифицированным портфелем обязательств и финансирующийся на оптовых рынках будет осуществлять ценовой демпинг, а также развивать инструменты МБК. Тем не менее, наиболее эффективным инструментом преодоления казначейских затруднений корпорации должно являться наращивание корпоративной ресурсной базы.

Таким образом, у корпоративных банков основными принципами казначейского управления должны являться: внутренняя интенсификация и эффектимизация ресурсного и инвестиционного потенциалов корпорации. На первый план выходят финансовое и бюджетное планирование в корпорациях, позволяющие оптимизировать платёжный календарь и инвестиционные планы субъектов. Расширение внутреннего рынка корпораций, влекущее за собой развитие внутренней платёжной системы, становится здесь аналогом диверсифицированного рыночного портфеля у некорпоративных банков.

В ходе анализа опыта российских и зарубежных корпоративных банков в диссертации были сформулированы методы управления банком финансовыми потоками субъектов корпорации с целью оптимизации корпоративного ресурсного потенциала. По содержательно-методическому признаку они были классифицированы на технологические и аналитические.

К технологическим методам были отнесены: системы инкассации денежных средств, системы централизации управления счетами отдельных

компаний и их удалённых подразделений в рамках корпорации и операциями по ним; системы оценки ресурсообеспеченности субъектов. К аналитическим методам были отнесены: методы анализа ресурсной базы по субъектной и видовой структурам, методы анализа корпоративных потоков по степени их срочности, оценка расчётных оборотов субъектов корпорации.

Было замечено, что по экономической роли все методы можно классифицировать на:

• агрегирующие, то есть направленные на оптимизацию корпоративных источников, поиск и актуализацию внутренних резервов (например: инкассация, создание структур, расширяющих внутренний рынок, оптимизация остатков на счетах и т.д.);

• рационирующие, то есть выравнивающие и гармонизирующие финансовые потоки и резервы субъектов по срокам, суммам и направлению (например, системы контроля и управления платежами субъектов, составление платёжных календарей, расчёт соотношений требований и обязательств по срокам и т.д.).

Агрегация как система управления потоками более затратна, эффективна на перспективе и требует более значительных организационных решений и подходов. Рационирование менее затратно, даёт отдачу на коротких горизонтах управления и требует более кропотливой экономической работы.

На основе синтеза различных мнений в диссертации была предложена оригинальная модель управления финансовым потоком, объединяющая аналитические и эмпирические методы. Аналитический метод основан на поэлементном учёте всех определённых транзакций по счетам субъектов. Эмпирический метод основан на оценке и экстраполяции ретроспективных тенденций по счетам субъектов. Необходимость применения этого метода заключается в наличии транзакций, которые невозможно количественно и качественно определить. К числу таких транзакций относятся, прежде всего, поток выручки, а также совокупность разнородных незапланированных платежей.

Основные этапы предложенного процесса моделирования финансового потока выглядят следующим образом:

• планирование неизменяемых (в том числе, долгосрочных) транзакций корпоративного потока на период;

• эмпирическая оценка поступлений выручки по счетам субъектов на период;

• предоставление компаниями предварительных расчётно-платёжных планов на период и построение платёжного календаря;

• проведение аналитических процедур и выявление критических дат по ликвидности в периоде;

• внесение изменений в расчётно-платёжные планы субъектов на период и корректировка платёжного календаря;

• корректировка предварительной модели потока на величину регулярной ошибки;

• построение плана внешних операций банка на период /;

• расчёт параметров эффективности потока и бюджета ресурсной базы банка.

На первом этапе строится график неизменяемых трансакций. Детерминированными параметрами на первом этапе моделирования являются: график движения детерминированных корпоративных требований и обязательств, а также график движения прочих детерминированных обязательств (параметры которых фиксированы).

На следующем этапе происходит прогнозирование поступлений выручки корпоративных субъектов. Выручка, как компонента потока, является детерминированной величиной, как и поток по корпоративным портфелям, однако эта величина неопределённа, так как плательщиками являются сторонние субъекты, а их спрос определяется многими факторами. Эти два момента определяют возможность и необходимость применения эмпирического метода.

После формирования потока выручки начинаются наиболее длительные и трудоёмкие этапы формирования и переформирования (гармонизации) платёжного календаря. Это происходит с целью оптимизации валового внешнего корпоративного потока и снижения рисков и внешних затрат корпорации на ресурс.

Основные положения диссертации опубликованы в работах:

1. Кацуба А.Е. Взаимоотношения банка с субъектами рынка // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. 2003. № 2 - 3 . 1,02 п.л.

2. Кацуба А.Е. Банковская модель корпоративных отношений в рамках интеграции региона в АТР // Министерство образования РФ. Правительство Хабаровского края. ХГАЭП. Информационное бюро НАТО. Развитие взаимодействий в правовом и экономическом пространстве стран АТР: формальные и неформальные аспекты (Материалы международной научно-практической конференции). Ч. 2. Хабаровск, 2003.0,47 п.л.

3. Кацуба А.Е. Схемы развития взаимоотношений кредитных и страховых организаций. Сборник научных статей по материалам межрегиональной конференции «Опыт, проблемы, перспективы развития микрофинансовых институтов на Дальнем Востоке и в Забайкалье». Хабаровск: ООО «Офис-Графика», 2003.0,2 п.л.

4. Кацуба А.Е., Рожков Ю.В. Корпоративные финансовые отношения коммерческих банков. Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2004. 9,07 п.л. (автором 7,7 П.Л.).

5. Кацуба А.Е. Методы управления банком корпоративным денежным потоком. Межвузовский сборник научных статей: Дальневосточный регион: экономика, управление, финансы. Выпуск 4 / Под ред. Н.В. Кузнецовой и А.И. Фисенко. Владивосток: Изд-во Дальневосточного университета, 2004. 0,56 п.л.

6. Кацуба А.Е. О финансовых функциях корпоративного банка // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. 2004. № 4. 0,1 п.л.

Кацуба Алексей Евгеньевич

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ В СИСТЕМЕ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ

Подписано к печати 04.11.2004 Формат 60x84/16 Бумага писчая Печать офсетная Усл. печ. л. 1,2 Уч.- изд. л. 1,0 Тираж 100 экз. Заказ XeJfl.

680042, Хабаровск, ул. Тихоокеанская, 134, ХГАЭП, РИЦ

2463* !

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Кацуба, Алексей Евгеньевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК В СИСТЕМЕ

КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ.

1.1. Формирование отношений коммерческого банка с субъектами корпоративного рынка: постановка проблемы.

1.2. Характеристика корпоративных отношений коммерческого банка.

1.3. Выделение корпоративных финансовых функций интегрированного банка.

Глава 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ КРИТЕРИЕВ КОРПОРАТИВНЫХ

ОТНОШЕНИЙ И ЭФФЕКТИВНОСТИ КОРПОРАТИВНОГО БАНКА

2.1. Финансовые критерии корпоративных отношений.

2.2. Оценка критериев и эффективности корпоративной интеграции банков на основе количественных моделей

Глава 3. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ ПОТОКОМ

КОРПОРАТИВНЫХ БАНКОВ.

3.1. Особенности управления финансовым потоком банков.

3.2. Финансовый поток корпорации: основы управления.

3.3. Моделирование финансового потока корпоративного банка на основе объединения аналитических и эмпирических методов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Коммерческие банки в системе корпоративных финансовых отношений"

Актуальность темы исследования. Российская экономика вступила в новый этап развития, характеризующийся растущими финансовыми потребностями компаний, необходимостью замещения и модернизации основных фондов, усиливающимся конкурентным давлением зарубежных компаний на внутреннем рынке практически по всем направлениям.

Особенностями ситуации в финансовом секторе экономики являются продолжающаяся трансформация банковской системы, а также рост финансового рынка. Всё напряжённее отечественные банки вынуждены конкурировать: с зарубежными банками, с прочими финансовыми агентами, с более доходными инструментами рынка, за качественного контрагента, за рентабельные проекты, за долгосрочные ресурсы, за устойчивые отношения.

Устойчивые отношения — это недооценённый в российской практике экономический потенциал, ставший локомотивом функционирования и развития экономик развитых стран и воплощённый в форму и процессы хозяйственной интеграции и глобализации. Экономическая интеграция рыночных субъектов, способствуя достижению синергетического эффекта, решает задг т снижения рыночных и операционных рисков, экономии затрат, возможностей демпинга и лоббирования. Не все эти процессы очевидны и положительны, но нельзя отрицать, что корпорации стали мощнейшими провайдерами экономического роста национальных экономик, а значит, факторами обеспечения экономической безопасности.

Важным элементом устойчивого развития компаний является доступ к финансовым источникам. Глобальная конкурентоспособность невозможна без наличия конкурентоспособного финансового капитала: как собственного, так и заёмного. Факторами качества капитала являются: его величина, обусловливающая экономию на масштабах, возможность реализации крупных проектов, развитие массового производства; стоимость, обусловливающая ценовые преимущества и возможности капитализации, а, следовательно, роста компании; а также устойчивость, обусловливающая принятие на реализацию долгосрочных проектов и программ, развития НИОКР, а также возможности производительно рисковать, проводя агрессивную рыночную политику, без боязни оттока капитала.

Вышеперечисленное аргументирует актуальность наличия долгосрочного стратегического капиталоёмкого инвестора. Из опыта многих стран следует, что такими инвесторами для компаний нередко становятся банки. Их финансовый, управленческий, аналитический, а иногда и политический потенциал в сочетании с производительным потенциалом связанных компаний дали эффект, обусловивший долгосрочный рост многих экономик.

Сходные процессы в зачаточном виде происходили и происходят в России. Стратегией многих банков и нефинансовых компаний стала политика интеграции в группы. Корпоративные структуры самых различных форм стали появляться непосредственно с началом рыночных преобразований. Анализ показывает, что более эффективными из них были те, в составе которых присутствовали банки.

Нельзя утверждать, что стратегия корпоративных отношений безупречна. В практике множество примеров, когда банк стимулировал развитие корпорации в ущерб себе. Также имеются случаи, когда устойчивое функционирование группы прерывалось из-за внешних проблем банка.

При интеграции банка и компании существует также множество морально-этических и общесистемных вопросов. Например, в ситуации с сохранением банковской тайны при обслуживании банком конкурирующих компаний, одна из которых корпоративно интегрирована. Или другой пример: как оценивать качество рыночных обязательств банка, ориентированного на работу с одним субъектом или группой, то есть, при отсутствии должной диверсификации вложений.

Эти и многие другие проблемы стоят перед исследователями банковских корпоративных отношений. В отличие от других направлений банковской науки, в проблематике корпоративных отношений нет единого мнения. То есть, здесь не просто отсутствуют общие позиции по частным вопросам управления, а нередко под вопрос ставится сама возможность участия банка в корпоративных альянсах.

Данная диссертационная работа не носит нормативного характера. Нашей задачей были: исследование явления корпоративных отношений как экономической данности и оценка качества финансовой подсистемы группы при наличии связанного банка.

В работе мы опираемся на труды отечественных и зарубежных исследователей-специалистов в различных областях экономических знаний: теории и практики банковского дела, теории финансов, финансового менеджмента, теории и практики управления, количественных проблем и эконометрического анализа: П.Х. Аллена, A.B. Белякова, В.В. Бочарова, Ю. Бригхэма, Дж. К. Ван Хорна, И.С. Воловик, Д. Гармаша, А.Р. Горбунова, С.А. Давыденко, В. Дементьева, Х.У. Дерига, И.И. Елисеевой, Н.Е. Егоровой, Л.Г. Ефимовой, С.М. Ильясова, Т.В. Кашаниной, О.И. Лаврушина, М. Лемана, Д. Макнотон, Ю.С. Масленченкова, М.Ю. Матовникова, В.А. Останина, Г.С. Пановой, Н.С. Пермяковой, В. Платонова, П. Роуза, П.А. Самуэльсона, A.M. Тавасиева, В.М. Усоскина, М. Хиггинса и других.

Работы отечественных и зарубежных авторов содержат основные направления анализа корпоративных отношений как экономического интеграционного явления, в том числе, с участием коммерческих банков. Подробно исследуются вопросы синергетического эффекта от интеграции компаний нефинансового сектора с банком. Глубоко проанализированы преимущества и недостатки различных форм корпоративных отношений.

При массе научных работ и публикаций, посвященных проблематике корпоративных отношений в деятельности экономических агентов и банков, эти явления продолжают оставаться мало изученными по многим направлениям, в частности:

• чётко не конкретизировано само понятие корпоративности и не очерчена область корпоративных отношений как в деятельности нефинансовых субъектов, так и банков; не исследованы аспекты влияния корпоративных отношений на коммерческие банки, при этом обоснования интеграционных процессов, в большинстве случаев, проводятся с позиции исследования проблем и перспектив развития нефинансовых экономических субъектов; не исследована специфика и проблемы финансового состояния банка в условиях экономической и организационной интеграции, а также, практически отсутствуют работы по трансформации его управленческого уклада в условиях групповой деятельности.

Актуальность вышеизложенных проблем, в совокупности с недостаточной теоретической и методологической разработанностью корпоративных отношений применительно к банковской деятельности, а также особенности их влияния на финансовое состояние банка и трансформацию его управления в условиях корпоративной интеграции предопределили выбор темы, целей, задач и основных направлений диссертационного исследования.

Объект исследования — корпоративные отношения как форма экономической интеграции коммерческих банков и компаний.

Предмет исследования — функционирование финансовой системы корпоративных отношений коммерческих банков и компаний.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в исследовании места и роли коммерческого банка в системе корпоративных финансовых отношений и их влияния на трансформацию финансового состояния и управления банком.

Для достижения этой цели было предусмотрено решение следующих задач:

• определить сущность категории «корпоративность» и обосновать, как производное от нее, явление корпоративных отношений; исследовать особенности и мотивы интеграции субъектов рынка с банком; раскрыть содержание финансовой подсистемы корпоративных отношений, а также роль банка как финансового центра корпорации; выявить критерии, определяющие и мотивирующие корпоративные действия банка; провести процедуры эконометрического оценивания и сравнить состояние и динамику количественных и качественных показателей финансового состояния у корпоративных и некорпоративных банков;

• рассмотреть методические особенности трансформации финансового управления корпоративных банков;

• на основе теоретических исследований и практического опыта банковского финансового управления, предложить пути и методы его совершенствования в условиях реализации банком корпоративных отношений.

К наиболее существенным научным результатам, полученным лично автором в ходе исследования, относятся следующие:

1. Дано определение корпоративных отношений банков на основе выявления интеграционного и координационного признаков корпоративности.

2. Выделены три формы корпоративной интеграции рыночных субъектов, на основании которых сформулирован перечень инструментов, способствующих построению корпоративной системы.

3. Определены роль и место коммерческого банка как финансового элемента корпоративной системы на основе выделения его специфических корпоративных функций: казначейской, инвестиционной и контрольной.

4. На основе обзора теоретических исследований предложен и эмпирически обоснован перечень финансовых критериев, мотивирующих реализацию банками корпоративных отношений в условиях российского рынка.

5. В ходе эконометрического анализа по данным бухгалтерской отчётности российских банков были: сформулированы оригинальные модели, выражающие количественные взаимосвязи между балансовыми показателями банков, характеризующими корпоративные отношения, и качественными показателями финансового состояния; при применении регрессионного и факторного оценивания выявлены определённые значимые отличия показателей доходности и рисков у корпоративных банков по сравнению с некорпоративными; количественно обоснована проблемная область финансов корпоративных банков, заключающаяся в нарастании риска ликвидности и бюджетной напряжённости их пассивов.

6. Разработана модель оптимизации финансового потока корпоративного банка, основанная на интенсификации внутреннего ресурсного и инвестиционного потенциалов корпорации.

7. Произведена классификация систем управления банком денежными потоками субъектов корпоративных отношений на две группы: технологические и аналитические. Обоснована взаимообусловленность и дополняемость этих систем, на основе выявленных типов их влияния на корпоративный финансовый поток.

8. Предложена комплексная модель управления финансовым потоком корпоративного банка, основанная на объединении эмпирических и аналитических методов.

Достоверность и новизна научных результатов обеспечивается использованием общенаучных методов познания, метода экспертной оценки, принципов теоретического моделирования, графического метода, гипотетико-дедуктивного и индуктивного методов, комплекса эконометрических методов и методик, а также системного анализа внутрибанковского механизма, учитывающего взаимосвязи между оценками финансового состояния банка и системой реализуемых им мероприятий.

Теоретической и методологической основой исследования явились классические и современные подходы российских и зарубежных учёных, посвящённых развитию корпоративных отношений, в том числе в банковской сфере, а также труды в области финансовой теории и финансового менеджмента банков.

Информационной базой исследования явились законодательные акты РФ, нормативные и аналитические документы Банка России, статистические данные, формы публикуемой отчётности кредитных организаций РФ.

Новизна полученных научных результатов заключается в подтверждении концептуальной авторской гипотезы, согласно которой функционирование банка в системе корпоративных отношений с неизменной определённостью влияет на его качественные и количественные финансовые показатели и состояния, в связи с чем, управление банком, функционирующим как финансовая часть корпорации, носит заданные ограничения и имеет специфические приоритеты. Другие элементы научной новизны:

1. Корпоративность трактуется как категория, основанная на синтезе её интеграционного и координационного признаков, обозначенная рамками особой группы рыночных субъектов.

2. Обосновывается необходимость трансформации внутреннего механизма банка, являющегося частью корпоративной системы, в связи с чем, его оценка базируется на качестве исполнения банком своих функций.

3. Доказаны и обоснованы возможность и необходимость активного управления банком корпоративным потоком, основанные на специфике корпоративных требований и обязательств, имеющих выраженные детерминированность и управляемость.

Теоретическая значимость исследования заключается в разработке научно обоснованных методов и моделей анализа банковской деятельности. Исследование показало необходимость корректировки взглядов на стандартные подходы к банковскому управлению, заключающиеся во всемерном развитии рыночных балансовых позиций и подчинённости казначейского управления инвестиционным целям.

Основные положения и выводы, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы при дальнейшем развитии теории финансового менеджмента в банке в условиях специфики развития российского рынка, с преобладанием финансово-промышленных объединений и групп.

Практическая значимость исследования заключается в обосновании применения эконометрического аппарата для решения финансовых задач банка. Методы аналитической оценки носят универсальный характер и максимально приближены к возможностям наиболее распространённых автоматизированных банковских систем. Разработки и выводы, сделанные в исследовании, могут быть использованы в целях повышения эффективности функционирования как корпоративных, так и прочих банков. Элементы работы могут стать составной частью плана развития и совершенствования финансового управления корпоративного объединения.

Апробация и публикации. Основные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на российских и международных научно-практических конференциях, включая международную конференцию «Развитие взаимодействий в правовом и экономическом пространстве стран АТР» (Хабаровск, 2003), а также межрегиональную конференцию, посвященную развитию микрофинансовых институтов (Хабаровск, 2003). Основные положения и результаты раскрыты в шести основных публикациях, общим объёмом 11,4 п.л., в том числе лично автором — 10,1 п.л.

Структура диссертации обусловлена её целью и задачами, которые решались в процессе проведения исследования. Она состоит из введения, трёх глав, заключения, библиографического списка из 163 наименований и восьми приложений. Общий объём диссертации составляет 187 страниц машинописного текста и содержит 10 рисунков и 18 таблиц.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Кацуба, Алексей Евгеньевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проведённого исследования, анализа теоретических источников, эмпирического оценивания, а также обзора практического опыта деятельности российских банков можно сформулировать следующие выводы:

1. В диссертации рассмотрено понятие отношений применительно к деятельности субъекта рынка в целом, и к банку, в частности. Обоснованы два взгляда на природу этой категории, а именно, предметный, раскрывающий содержательную и формалистскую стороны понятия отношений, и поведенческий, рассматривающий эту категорию как качество их определённости. При рассмотрении качества отношений были выявлены три признака, на основании которых обоснованы различия степени определённости отношений: информированность о поведении контрагента, предсказуемость поведения контрагента, возможность воздействия на поведение контрагента. На основании выделенных признаков нами были сформулированы и обоснованы три типологических разновидности экономических отношений: неопределённые отношения, предсказуемые отношения, управляемые отношения. При анализе управляемых отношений (или отношений с возможностью воздействия на контрагента) была выявлена их сложность с позиции традиционных методов экономического познания, а также неразработанность вопросов об их влиянии на финансовую систему банка.

2. При оценке интеграционных явлений в деятельности банков, в условиях чрезвычайного разнообразия форм рыночной интеграции, была обоснована возможность их определения как корпоративных отношений. Для этого, на основе российской и зарубежной теории и практики, учитывая не вовлечённость этого термина в отечественный правовой оборот, был проведён анализ категории «корпорация». На основании этого были сформулированы два признака корпоративности: интеграционный и координационный, что позволило определить корпоративные отношения как качество экономической деятельности, при котором имеет место интеграция бизнес-процессов ^ структурных единиц при наличии устойчивых управленческих связей между ними, выражающихся в возможности централизованного контроля за бизнес-процессами всех единиц структуры.

3. На основе анализа теории и практики корпоративных отношений в деятельности банков были выявлены три их агрегированных формы: интеграция на основе механизма собственности (организационная интеграция), интеграция на основе экономических взаимосвязей между субъектами и банком (экономическая интеграция) и на основе технологического преимущества банка в финансовой сфере (технологическая интеграция).

4. При учёте различных мнений были сформулированы основные функции банка как финансового субъекта корпоративных отношений: казначейская, инвестиционная и контрольная. Функции приведены в порядке ф убывания их значимости для банка.

5. При исследовании роли и места банка в корпоративных отношениях был обоснован приоритет в изучении финансовой подсистемы интеграции. Так как, во-первых, финансовое качество банка является наиболее актуальным мотивом интеграции и, во-вторых, корпоративное качество банка при совершении им банковских операций влияет на его финансовое состояние.

6. Вторая глава исследования содержит: обзор исследований, обосновывающих теоретически и эмпирически перечень финансовых критериев мотивирующих корпоративную интеграцию нефинансовых субъектов с банками;

• обзор теоретических исследований, обосновывающих корпоративные действия банков, что позволило обосновать перечень финансовых критериев, мотивирующих реализацию банками корпоративных отношений в условиях российского рынка. Это позволило сформулировать и провести:

• оригинальные модели, выражающие количественные взаимосвязи между балансовыми показателями банков, характеризующими корпоративные отношения и качественными показателями их финансового состояния; эконометрический анализ влияния реализации корпоративных отношений на финансовые показатели банка, проведённый по данным бухгалтерской отчётности российских банков.

7. По результатам исследования, проведённого во второй главе диссертации, установлено следующее: в сформированной выборке доля корпоративных банков составила 28%. Географическое соотношение доли московских корпоративных банков и региональных корпоративных составило 60% на 40%. При этом, среди региональных корпоративных банков представлены, в основном, участники групп топливно-энергетического сектора, а среди^региональных — участники промышленных и торгово-финансовых корпораций. Наиболее капитализированными банками оказались корпоративные московские банки. Степень капитализации региональных корпоративных банков оказалась выше, чем региональных некорпоративных. Это весьма важный вывод, который показывает, что реализация корпоративных отношений возможна только при определенном уровне финансового масштаба; корпоративные банки представлены крупными банками, как по валюте баланса, так и по функциональным статьям. Собственный капитал корпоративных банков, в среднем, в восемь раз превышает размер собственного капитала некорпоративных банков. Таким образом, можно трактовать «корпоративность» как стратегию бизнеса крупных российских банков на данном этапе экономического развития; в результате регрессионного оценивания кредитного риска, проведённого по двум критериям (величина просроченной задолженности и величина сформированных резервов), выявлены статистически значимые меньшие показатели кредитного риска у корпоративных банков. Также было выявлено, что увеличение кредитного портфеля с неизбежностью снижает размер накопленный кредитный риск, что, по-видимому, математически отражает процесс замещения банками «плохих кредитов» новыми. Однако, примечательно, что такое замещение более характерно для некорпоративных банков, вынужденных, по всей видимости, скрывать истинные размеры кредитных проблем;

• в результате регрессионного оценивания величины процентных ставок по размещаемым средствам выявлено, что процентная ставка для корпоративных банков оказалась ниже. Увеличение кредитного портфеля с неизбежностью ведет к снижению процентной ставки, однако, для корпоративных банков такое снижение меньше чем у некорпоративных, что свидетельствует о возможности влияния корпоративных банков на величину процентной ставки, и, следовательно, прогнозирования ожидаемых доходов; в результате регрессионного оценивания величины процентных ставок по привлекаемым средствам выявлено, что процентная ставка у корпоративных банков оказалась выше. Более высокая статистическая значимость коэффициента процентной ставки у корпоративных банков демонстрирует их более сильные ограничения по ликвидности, связанных видимо с наличием обязательств оптимального финансирования корпоративных проектов;

- в результате факторного анализа рентабельности были получены более высокие значения рентабельности капитала для корпоративных банков, что демонстрирует их более высокую доходность. Рентабельность активов некорпоративных банков выше. Следовательно, более высокая рентабельность капитала корпоративных банков достигнута за счет более активной рыночной позиции (значение финансового рычага корпоративных банков более чем на 18% превосходит этот показатель у некорпоративных банков). Это демонстрирует более высокие значения финансового риска корпоративных банков. Разложение показателя рентабельности активов выявило более высокую норму прибыли, закладываемую корпоративными банками на 1 рубль полученных доходов (анализировались только процентные доходы), составившую 29 копеек против 22 копеек у некорпоративных банков. Это весьма важный вывод, особенно, в сочетании с тем, что процентная ставка, выставляемая корпоративными банками была ниже чем у некорпоративных. А в совокупности с более низкой долей мобилизованных активов у корпоративных банков, вышеизложенное может означать более высокую эффективность деятельности корпоративных банков. Мы полагаем, что корпоративный банк способен к контролируемому снижению нефинансовых затрат. Это весьма интересный вывод, обосновывающий более высокую эффективность субъекта монополизированного финансового рынка.

Таким образом, более высокая доходность корпоративных банков достигнута за счет более высоких значений финансового риска, при более низких процентных ставках по кредитам; В результате регрессионного анализа финансового потока были выявлены более значимые показатели, что демонстрирует напряженность денежных потоков и ограничения по ликвидности корпоративных банков.

Здесь же выявлено отрицательное влияние роста собственного капитала на ликвидность, наблюдаемое у корпоративных банков. Это может означать только то, что более крупные банки и корпорации испытывают более высокую бюджетную напряженность и риск ликвидности. Таким образом, можно сделать вывод о прямом влиянии величины банков и корпоративных групп на риск ликвидности, в связи с чем, более крупные корпорации требуют более эффективного управления ликвидностью.

Полученные результаты показали, что реализация банком корпоративных отношений усиливает риски ликвидности. Это весьма важный вывод, который обосновывает более пристальное внимание управлению финансовым потоком корпорации. То есть, система управления денежными средствами и ресурсообеспечение корпоративных проектов, очевидно, становятся для корпоративных банков основными задачами финансового управления.

8. В целом, из результатов эмпирического анализа следует, что корпоративные банки более рентабельны, их операции более эффективны для контрагентов, у них наблюдаются меньшие показатели кредитного риска, у них более высокие значения финансового рычага, наиболее актуальным аспектом их деятельности является казначейское управление и контроль ликвидности.

9. С целью снижения выявленных казначейских затруднений в третьей главе была раскрыта специфика управления финансовым потоком в корпоративном банке:

- проблемой финансового управления корпоративного банка является разсогласование качества его портфелей, а именно: наличие портфелей детерминированных корпоративных требований в совокупности с портфелями стохастических рыночных обязательств. Кроме этого, корпоративный банк, по своей природе, не может достигнуть качественной диверсификации, так как ориентирован на работу с ограниченным числом контрагентов. Эти аспекты в совокупности ведут к перманентному коллапсу ликвидности и рассогласованию финансового потока; из анализа графической модели спроса корпоративного банка на финансовые ресурсы следует, что корпоративный банк, обладающий значимо диверсифицированной некорпоративной ресурсной базой будет продолжать её неценовое наращивание, а корпоративный банк, не располагающий диверсифицированным портфелем обязательств и финансирующийся на оптовых рынках будет осуществлять ценовой демпинг, а также развивать инструменты МБК; у корпоративных банков основными принципами казначейского управления должны являться: внутренняя интенсификация и эффектимизация ресурсного и инвестиционного потенциалов корпорации. На первый план выходят финансовое и бюджетное планирование в корпорациях, позволяющие оптимизировать платежный календарь и инвестиционные планы субъектов. Расширение внутреннего рынка корпораций, влекущее за собой развитие внутренней платежной системы, становится здесь аналогом диверсифицированного рыночного портфеля у некорпоративных банков.

10. В результате анализа опыта российских и зарубежных корпоративных банков в диссертации были сформулированы методы управления банком финансовыми потоками субъектов корпорации. По содержательно-методическому признаку они были классифицированы на технологические и аналитические.

К технологическим методам были отнесены: системы инкассации денежных средств, системы централизации управления счетами отдельных компаний и их удаленных подразделений в рамках корпорации и операциями по ним; системы оценки ресурсообеспеченности субъектов. К аналитическим методам были отнесены: методы анализа ресурсной базы по субъектной и видовой структурам, методы анализа корпоративных потоков по степени их срочности, оценка расчетных оборотов субъектов корпорации.

Было замечено, что по экономической роли все методы можно классифицировать на: агрегирующие, то есть направленные на оптимизацию корпоративных источников, поиск и актуализацию внутренних резервов (например: инкассация, создание структур, расширяющих внутренний рынок, оптимизация остатков на счетах и т.д.); рационирующие, то есть выравнивающие и гармонизирующие финансовые потоки и резервы субъектов по срокам, суммам и направлению (например: системы контроля и управления платежами субъектов, составление платежных календарей, расчет соотношений требований и обязательств по срокам и т.д.).

Агрегация как система управления потоками более затратна, эффективна на перспективе и требует более значительных организационных решений и подходов. Рационирование менее затратно, дает отдачу на коротких горизонтах управления и требует более кропотливой экономической работы.

11. На основе синтеза различных мнений в диссертации была предложена оригинальная модель управления финансовым потоком, объединяющая аналитические и эмпирические методы. Аналитический метод основан на поэлементном учёте всех определенных транзакций по счетам субъектов. Эмпирический метод основан на оценке и экстраполяции ретроспективных тенденций по счетам субъектов. Необходимость применения этого метода заключается в наличии транзакций, которые невозможно количественно и качественно определить. К числу таких транзакций относятся, прежде всего, поток выручки, а также совокупность разнородных незапланированных платежей.

Основные этапы предложенного процесса моделирования финансового потока выглядят следующим образом: планирование неизменяемых (в том числе, долгосрочных) транзакций корпоративного потока на период; эмпирическая оценка поступлений выручки по счетам субъектов на период; предоставление компаниями предварительных расчётно-платёжных планов на период и построение платёжного календаря; проведение аналитических процедур и выявление критических дат по ликвидности в периоде; внесение изменений в расчётно-платёжные планы субъектов на период и корректировка платёжного календаря; корректировка предварительной модели потока на величину регулярной ошибки; построение плана внешних операций банка на период расчёт параметров эффективности потока и бюджета ресурсной базы банка.

На первом этапе строится график неизменяемых трансакций. Детерминированными параметрами на первом этапе моделирования являются: график движения детерминированных корпоративных требований и обязательств, а также график движения прочих детерминированных обязательств (параметры которых фиксированы).

На следующем этапе происходит прогнозирование поступлений выручки корпоративных субъектов. Выручка, как компонента потока, является детерминированной величиной, как и поток по корпоративным портфелям, однако эта величина неопределённа, так как плательщиками являются сторонние субъекты, а их спрос определяется многими факторами. Эти два момента определяют возможность и необходимость применения эмпирического метода.

После формирования потока выручки начинаются наиболее длительные и трудоёмкие этапы формирования и переформирования (гармонизации) платёжного календаря. Это происходит с целью оптимизации валового внешнего корпоративного потока и снижения рисков и внешних затрат корпорации на ресурс.