Механизм финансирования хозяйствующих субъектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Механизм финансирования хозяйствующих субъектов"

На правах рукописи

Паншцев Вадим Викторович С. .

МЕХАНИЗМ ФИНАНСИРОВАНИЯ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ

СУБЪЕКТОВ

Специальность 08.00.01 - Экономическая теория

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Воронеж - 2003

Работа выполнена в Воронежском государственном университете

Научный руководитель: доктор экономических наук,

профессор

Гаврилов Виктор Владимирович Официальные оппоненты: доктор экономических наук,

профессор

Курченков Владимир Викторович

кандидат экономических наук, доцент

Сысоева Елена Федоровна

Ведущая организация: Воронежский государственный архитектурно-

строительный университет

Защита состоится 20 ноября 2003 года в 14.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.038.15 в Воронежском государственном университете по адресу: 394068, г. Воронеж, ул. Хользунова, 40, экономический факультет, ауд. 225.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Воронежского государственного университета.

Автореферат разослан « 2003 года

Ученый секретарь диссертационного совета, доктор экономических наук, доцент

Беленов О.Н.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Процесс формирования и развития рыночных отношений в России связан с решением ряда сложнейших проблем. Одной из них является создание эффективного механизма финансирования хозяйствующих субъектов как необходимого условия расширенного воспроизводства индивидуального капитала в реальном секторе экономики.

В российской экономике, наряду с традиционными формами финансирования деятельности хозяйствующих субъектов (самофинансирование, государственное, кредитное), возникают новые (акционерное, проектное, лизинговое, венчурное, франчайзинговое и др.), формируются принципиально иные методы расходования финансовых средств. Вместе с тем механизм финансирования, находясь в стадии становления, развивается противоречиво. С одной стороны, у хозяйствующих субъектов появилась возможность использования новых рыночных форм финансирования. С другой стороны, их применение сдерживается неудовлетворительным финансовым состоянием большинства российских предприятий. В связи с этим возникает необходимость выявлять причины-барьеры, затрудняющие действие механизма финансирования в рыночной экономике, и направления повышения эффективности его функционирования. Несовершенство механизма финансирования хозяйствующих субъектов на практике связано и с его недостаточной теоретической изученностью. Существующие в настоящее время разработки в этой области в большей степени направлены на решение практических задач, что обусловливает отставание экономической теории от практики. Между тем проблемы экономических механизмов являются стержневыми: «Взятые в целом результаты экономического анализа, охватывающего как наиболее простые экономические механизмы, так и экономические законы, составляют то, что сегодня называют экономической теорией».1 Требуют изучения экономические отношения между субъектами по поводу финансирования, особенности этих отношений, определение и оценка хозяйствующими субъектами источников и финансовых инструментов, обусловливающих процессы привлечения и расходования финансовых средств для формирования оптимальной структуры финансирования.

Повышение эффективности функционирования механизма финансирования российских хозяйствующих субъектов в конечном счёте будет способствовать обеспечению эффективного производства, структурным преобразованиям и стабильному росту экономики страны.

Степень разработанности проблемы. Уровень теоретической базы для решения проблем становления механизма финансирования хозяйствующих субъектов в современных условиях России соответствует начальному этапу ис-

1 См. Кульман А. Экономические механизмы / А.Кульман. Пгд_н фр ; Г1б|и Р1"1 ТТ ТТ ЛУ''1"7"1 левой. - М.' А/О Издательская группа «Прогресс»,

] БИБЛИОТЕКА |

1 ^"Ж^о \

следований и не отвечает потребностям практики финансирования. Отечественными экономистами осуществлены лишь первые шаги в её разработке. При этом большая часть их научно-теоретических работ посвящена изучению зарубежного опыта.

Значительный вклад в исследование данной проблемы внесли такие зарубежные авторы, как Барр Р., Берже П., Брейли Р., Бригхем Ю., Ван Хорн Дж. К., Гапенски Л., Гарнер Д., Дамари Р., Джонс Э., Долан Э., Зелль А., Кейнс Дж. М., Кидуэлл Д., Коласс Б., Кульман А., Линдсей Д., Майерс С., Маркс К., Миллер М., Модильяни Ф., Перар Ж., Финнерти Д., Фишер И., Хейне П., Холт Р., Ченг Ф. Ли, Шапиро А., Шарп У., Шим Джей К. и другие.

С позиции разработки общей теории хозяйственного, экономических и финансового механизмов и механизма финансирования хозяйствующих субъектов, на наш взгляд, заслуживают внимания работы отечественных экономистов Абалкина Л.И., Алексанова Д.С., Алексеева'И.В., Базаровой Г.В., Барда B.C., Безверхой Е.А., Богатко А.Н., Богданова A.A., Бунич П.Г., Гаврилова В.В., Жданова В.П., Ионова В .Я., Иохина В.Я., Кашина В.Н., Корогодина И.Т., Львова Д.С., Осипова Ю.М., Шатилова И.С. и других авторов.

Отдельные методологические вопросы, относящиеся к организации, функционированию и направлениям совершенствования финансирования деятельности хозяйствующих субъектов, рассмотрены в трудах Бабич A.M., Бака-нова М.И., Балабанова B.C., Большакова С.В., Бочарова В.В., Вахрина П.И., Дробозиной Л.А., Ковалёва В.В., Ковалёвой A.M., Павловой Л.Н., Пицур Я.С., Поляка Г.Б., Родионовой В.М., Сенчагова В.К., Сысоевой Е.Ф., Тренева H.H., Шеремета В.В., Яхъяева М.А. и ряда других авторов.

В то же время в экономической литературе не в полной мере отражены многие аспекты функционирования и совершенствования механизма финансирования хозяйствующих субъектов на современном этапе: сущность и соподчи-ненность (иерархия) экономических механизмов; механизм финансирования как экономическая категория; интегрированный подход к исследованию механизма финансирования российских хозяйствующих субъектов; классификация видов, форм, методов и инструментов финансирования и их влияние на структуру финансирования; условия и факторы, влияющие на совершенствование механизма финансирования. В большинстве исследований эти вопросы рассматриваются не комплексно, а с точки зрения конкретных экономических решений.

Отечественный механизм финансирования хозяйствующих субъектов требует системного подхода к его изучению с учётом характера влияния на него отдёЖны'}Гзвёньёв"й общей результативности развития, а также постоянно возобновляемых теоретических исследований отдельных проблем его организации и осуществления.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состоит в выявлении сущности и содержания механизма финансирования вое-

производства индивидуального капитала хозяйствующих субъектов России, особенностей его современного состояния и направлений совершенствования.

Реализация поставленной цели обеспечивается решением следующих задач:

- обобщить теоретико-методологические подходы к исследованию экономических механизмов;

- выявить сущность механизма финансирования как экономической категории и раскрыть его содержание исходя из принадлежности к общей системе экономических механизмов;

- систематизировать и охарактеризовать основные элементы механизма финансирования хозяйствующих субъектов в рыночных условиях;

- определить состояние и специфику финансирования предприятий реального сектора экономики России;

- установить особенности механизма финансирования деятельности отечественных хозяйствующих субъектов в современной экономической системе;

- обосновать основные направления совершенствования механизма финансирования предприятий реального сектора экономики.

Область исследования. 1.1. Политическая экономия - «воспроизводство индивидуального капитала»; 1.2. Микроэкономическая теория - «теория фирмы».

Предмет исследования. Предметом исследования является совокупность экономических отношений по поводу формирования и использования финансовых средств хозяйствующими субъектами, складывающихся в процессе индивидуального воспроизводства.

Объект исследования. Объектом исследования выступает механизм финансирования предприятий реального сектора экономики в современной России.

Методологическая основа исследования. Методологическую основу исследования образуют общенаучные методы познания, в первую очередь, диалектический и историко-логический, предусматривающие системный подход к решению организационных и социально-экономических проблем воспроизводства индивидуального капитала, исследование экономических явлений в развитии, во взаимосвязи и взаимообусловленности. В работе также нашли применение структурный и функциональный подходы к изучению механизма финансирования, методы научной абстракции, монографический, анализа и синтеза, анализа общественной практики, расчётные, экономико-статистические, и др.

Эмпирическая база исследования. Эмпирическая база исследования представлена официальными данными Государственного комитета РФ по статистике, данными, опубликованными в монографиях и статьях отечественных и зарубежных исследователей, законодательными актами федеральных органов

власти, материалами периодической печати и сети Интернет, а также информацией, собранной и обобщенной соискателем.

Концепция исследования. Механизм финансирования хозяйствующих субъектов является структурным звеном хозяйственного механизма, представляет собой сложную структуру и состоит из нескольких механизмов и составляющих их элементов, которые находятся во взаимной зависимости, взаимообусловленности. Несовершенство одного из них влияет на работу других механизмов и на весь механизм финансирования в целом. Поэтому важно знать сущность и функциональное содержание каждого, что позволит осуществлять управление ими, обеспечить тем самым воспроизводство индивидуального капитала, эффективность деятельности отдельных хозяйствующих субъектов и развитие экономики страны в целом.

Научная новизна исследования. Научная новизна диссертационного исследования характеризуется следующими основными положениями:

- предложен подход к исследованию механизма финансирования, суть которого заключается в том, что все экономические механизмы представляют собой единую систему, в которой они преемственно взаимосвязаны, каждый из них является подсистемой и находится на соответствующей ступени иерархии (хозяйственный механизм <—> экономический механизм финансовый механизм механизм финансирования -О- механизмы обеспечения и расходования финансовых средств);

- механизм финансирования хозяйствующих субъектов рассмотрен как система, состоящая из трех звеньев: внутрифирменного механизма, механизма обеспечения финансовыми средствами посредством рынка и государственного механизма регулирования финансирования;

- введено понятие длительности периода финансирования, выявлено экономическое значение его сокращения вследствие более эффективного функционирования механизма финансирования;

- разработана классификация-матрица основных видов и форм финансирования как элементов механизма финансирования хозяйствующих субъектов, позволяющая проводить их качественный анализ при формировании структуры финансирования хозяйствующих субъектов;

- определены принципиальные различия механизмов финансирования хозяйствующих субъектов в административно-командной и рыночной экономических системах;

- выделены функции механизма финансирования хозяйствующих субъектов, обеспечивающие достижение внутрифирменных и общественно-значимых целей экономической системы;

- на основе анализа особенностей и основных проблем финансирования отечественных хозяйствующих субъектов раскрыта специфика механизма финансирования их деятельности в современных условиях; выявлены факторы, влияющие на его реализацию;

- обобщены и предложены качественные и количественные показатели оценки эффективности функционирования механизма финансирования предприятий реального сектора экономики.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость выполненного исследования заключается в том, что основные положения и выводы могут быть использованы для развития теории хозяйственного механизма, теории индивидуального воспроизводства, теории фирмы, теории финансового рынка.

Практическая значимость выводов и предложений, обоснованных в диссертации, состоит в возможности их использования государственными органами при формировании экономической политики и регулировании экономических отношений, связанных с финансированием, а также хозяйствующими субъектами при формировании их структуры финансирования, анализе эффективности и поиске направлений совершенствования внутрифирменного механизма финансирования.

Ряд положений диссертационной работы может быть использован в учебном процессе в высших учебных заведениях при преподавании экономической теории, экономики фирмы, финансов предприятия, в учебно-методической работе, в системе повышения квалификации специалистов и руководителей хозяйствующих субъектов различных отраслей экономики.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования докладывались на научно-практической конференции «Актуальные проблемы гуманитарных и экономических наук» (г. Воронеж, 2000 г.), Всероссийской научно-практической конференции «Новые контуры социально-экономического развития общества» (г. Воронеж, 2001 г.), межрегиональных научных конференциях «Проблемы становления рыночных отношений в России» (г. Воронеж, 2001 г.), «Экономические отношения в трансформируемой России: эволюция, проблемы преобразования» (г. Воронеж, 2002 г.), «Современные проблемы экономической теории» (г. Воронеж, 2003 г.).

Рекомендации по определению эффективности и направлениям совершенствования внутрифирменного механизма финансирования внедрены в практику ОАО «Воронежский радиозавод «Полюс».

Основные положения диссертационной работы внедрены в практику преподавания базового курса «Экономическая теория» Воронежского государственного университета.

Результаты научных исследований опубликованы в 15 работах, общим объемом 3,6 п.л.

СТРУКТУРА И ЛОГИКА ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Текст диссертации изложен на 165 страницах и содержит 23 рисунка, 30 таблиц, 16 формул. Библиография включает 279 источников.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, степень ее научной разработанности, определены цель и задачи, предмет и объект исследования, сформулированы концепция, научная новизна, а также теоретическая и практическая значимость работы.

В первой главе «Теоретические и методологические основы исследования механизма финансирования хозяйствующих субъектов» определено место механизма финансирования в системе хозяйственного и экономических механизмов, выявлена его сущность как экономической категории, исследован механизм финансирования с позиций структурного и функционального подходов, проведен анализ его элементов, достоинств и нёдостатков основных видов, форм, методов финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рынка.

Во второй главе «Состояние и основные направления совершенствования механизма финансирования хозяйствующих субъектов в современной экономике России» исследованы особенности и проблемы финансирования предприятий реального сектора экономики, тенденции формирования и развития механизма финансирования в рыночной экономической системе, предложены основные пути повышения его эффективности.

В заключении сформулированы основные выводы и предложения, являющиеся результатом исследования.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

1. Механизм финансирования хозяйствующих субъектов в системе экономических механизмов

Механизмы в области экономики - недостаточно изученная область экономической теории.

«Механизм» в нашем понимании - это организованная и организующая система событий, явлений, процессов, подчиняющихся законам, имеющая цель, определенную структуру, с помощью которой достигается поставленная цель. Данное определение относится к любым механизмам, в том числе экономическим.

Механизмы в области экономики преемственны, взаимосвязаны и взаимообусловлены.

«Хозяйственный механизм» представляет собой структурный элемент экономической системы и является более широким понятием, чем «экономиче-

ский механизм». Последний обусловлен особенностями экономических отношений, совокупностью форм, методов образования, использования, распределения экономических ресурсов, в т.ч. финансовых - тогда это финансовый механизм как один из составляющих экономического. Механизм финансирования хозяйствующих субъектов входит в состав финансового механизма, являясь одновременно организованной и организующей системой видов, форм и методов обеспечения и использования финансовых средств хозяйствующих субъектов, их целенаправленного структурирования, а также устройством, в котором осуществляется это обеспечение и использование.

Механизм финансирования реализуется в процессе финансирования, который характеризуется продолжительностью, называемой периодом финансирования, включающей три этапа: определение альтернативных источников финансирования, выбор конкретных источников финансирования и организация получения финансовых средств, целевое расходование финансовых средств. Чем эффективнее механизм финансирования, тем короче длительность периода финансирования, тем оптимальнее используются (при прочих равных условиях) финансовые средства. Второй аспект значения сокращения периода финансирования заключается в покупательной способности денег. Денежные средства в разные моменты времени при равной номинальной стоимости имеют разную покупательную способность.

В диссертационном исследовании определены основные направления сокращения периода финансирования за счёт выявления резервов на каждом из его этапов.

2. Механизм финансирования хозяйствующих субъектов как экономическая категория

Механизм финансирования отражает систему экономических отношений по поводу финансирования воспроизводства индивидуального капитала хозяйствующих субъектов и является экономической категорией, сущность которой до настоящего времени недостаточно раскрыта, что обусловлено двумя основными причинами:

- длительное время данная категория не использовалась при анализе экономических процессов;

- интерес к исследованию данной категории обнаружился, когда понятийный аппарат общей экономической теории в основном уже сложился. Радикальные изменения в современной экономике России настоятельно

требуют изучения и включения новой экономической категории «механизм финансирования хозяйствующих субъектов» в «каркасное» построение традиционно имеющихся экономических категорий.

Проведенные исследования доказывают, что «механизм финансирования хозяйствующих субъектов» обладает всеми признаками экономической категории, названными К.Марксом:

- это абстрактное понятие, которое характеризует реальные экономические отношения по поводу финансирования. Субъектами этих отношений являются, во-первых, непосредственные участники: предприятия различных форм собственности и организационно-правовых форм, нуждающиеся в финансовых средствах, владельцы финансовых средств, готовые предоставить их в пользование другим субъектам на определённых условиях; государство и его институты, которые через реализацию ряда функций (фискальной, правовой, посреднической и др.) оказывают влияние на процесс финансирования. Перечисленные субъекты финансирования и отношения между ними представляют собой организационную структуру механизма финансирования. Во-вторых, субъектами этих отношений могут быть социальные институты: партии, блоки, движения, властные структуры и т.д., которые могут оказывать косвенное влияние на его реализацию;

- в основе отношений по поводу финансирования лежат противоречия, которые проявляются в том, что, с одной стороны, хозяйствующий субъект (микроэкономическая система) может испытывать ограниченность (отсутствие) финансовых ресурсов для осуществления расширенного воспроизводства и достижения целей. С другой стороны, имеет место изобилие ресурсов у других субъектов, представителей финансового рынка (макроэкономической системы). Единство и борьба противоположностей проявляется в единстве взаимных интересов субъектов и их борьбе за обладание и приумножение капитала. Противоречия по поводу финансирования проявляются между накоплением для будущего финансирования и потреблением; между производственным, приводящим к получению прибыли, и непроизводственным финансированием, явно не приводящим к её получению;

- это историческая, действующая в нескольких общественно-экономических системах категория. Зарождение категории «механизм финансирования хозяйствующих субъектов» относится к этапу разложения рабовладельческого строя, но о реальном ее проявлении можно говорить только в период формирования капиталистического товарного производства. Особенности каждой общественно-экономической системы влияют и на конструкцию механизма финансирования, и на его действие. Финансовые отношения, связанные с механизмом финансирования, отражают своеобразие каждой системы. Так, механизм финансирования в рыночной экономической системе принципиально отличается от механизма финансирования административно-командной системы (табл. 1).

Таблица 1

Различие механизмов финансирования хозяйствующих субъектов двух типов экономических систем

Классификационный признак Административно-командная экономическая система Рыночная экономическая система

1 2 3

Форма собственности, на основе которой складываются отношения хозяйствующих субъектов по поводу финансирования Преимущественно государственная Преимущественно частная

Экономическая цель финансирования Объёмные показатели Прибыль

Источники финансирования Централизованные, доминанта бюджетного финансирования, собственные, отсутствие финансового рынка Многочисленные, доминанта собственного финансирования и финансового рынка

Субъекты отношений при осуществлении финансирования предприятий Государство, предприятия, банки Государство, предприятия, банки, венчурные, лизинговые, франчайзинговые фирмы и т д

Приоритетность ресурсов Не устанавливалась Финансовые ресурсы

Состав механизма финансирования Государственный, хозрасчетный (внутрихозяйственный) Собственно рыночный, внутрифирменный, государственный

Доминирующие связи в отношениях субъектов по поводу финансирования Вертикальные Горизонтальные

Ограничения в финансировании Лимитированное, строгое фондирование В рамках инициативы и возможностей самих предприятий и состояния финансового рынка

Возможность у предприятий самостоятельного принятия решений по финансированию Практически отсутствует Существует

Свобода предприятий - хозяйствующих субъектов в формировании финансовых отношений Отсутствует Существует

Система контроля отношений хозяйствующих субъектов по поводу финансирования Централизованный контроль (ведомственный, партийный и т д) Самостоятельный внутренний контроль и независимый внешний аудит

Активность хозяйствующих субъектов в финансировании Государство активно, предприятие пассивно Государство относительно пассивно, предприятие активно

продолжение табл. 1

1 2 3

Характер отношений по поводу финансирования Директивный Договорный

Заинтересованность предприятий в совершенствовании механизма финансирования Отсутствует (стремление получить больше финансовых средств из бюджета) Имеет место

Нерациональность использования финансовых средств (допущение излишнего накопления материальных запасов, основного капитала) Имеет место Отсутствует

Возмездность внешнего финансирования Преимущественно безвозмездное Возмездное

Используемые виды финансирования на практике Основные - государственный и собственный Большое разнообразие, обусловленное возможностями финансового рынка

Нормативы эффективности финансирования инвестиций, оборотных средств и т д. Определяет государство Определяет хозяйствующий субъект

Конструкция механизма финансирования Жесткая Гибкая

Категория «механизм финансирования хозяйствующих субъектов» подчиняется законам перехода количественных изменений в качественные, отрицания отрицания.

Данной экономической категории присущи функции, которые представляют собой форму ее общественного назначения: обеспечивающая, воспроизводственная, регулирующая, стимулирующая.

Роль механизма финансирования хозяйствующих субъектов в любой экономической системе многогранна и проявляется в достижении внутрифирменных и общественно-значимых целей.

3. Структура и функциональная сущность механизма финансирования хозяйствующих субъектов

В определении экономического механизма сложились два основных подхода: функциональный и структурный. Первый подход преобладает в зарубежной экономической литературе, в которой экономический механизм рассматривается как функция одних явлений от других. Второй подход характерен для отечественной литературы, когда экономический механизм рассматривается через призму его структурного содержания.

По мнению автора, в исследовании экономических механизмов нельзя придерживаться только функционального или только структурного подхода. С одной стороны, прослеживается функциональное содержание механизма, поскольку это система, а значит, взаимосвязь, взаимообусловленность событий и

движений, с другой стороны - структурное содержание, поскольку это устройство, с помощью которого осуществляется это движение, взаимосвязь, взаимообусловленность. Создание такого устройства - решение вопроса структуризации. Поэтому в диссертационном исследовании использованы оба подхода, которые дополняют друг друга. 1 В структурном отношении механизм финансирования хозяйствующих

субъектов, учитывая сущность финансирования, включает в себя механизмы обеспечения и расходования финансовых средств. Механизм обеспечения финансовыми средствами формирует финансовый капитал, а механизм расходования меняет денежную форму капитала на товарную.

Реализация механизма финансирования хозяйствующих субъектов в рыночных условиях может быть представлена в виде трех звеньев: внутрихозяйственного (внутрифирменного), механизма обеспечения финансовыми средствами посредством рынка и механизма государственного регулирования финансирования.

Внутрифирменный механизм финансирования обусловлен самостоятельными действиями самого хозяйствующего субъекта, принимающего решения по поводу финансирования, которое осуществляется на принципах самоокупаемости и самофинансирования.

Если хозяйствующий субъект для целей финансирования использует привлеченные или заемные финансовые средства, полученные на основе спроса, предложения, цены и конкуренции на финансовом рынке, то такой механизм обеспечения хозяйствующего субъекта финансовыми средствами - рыночный. Ему свойственна определённая самонастраиваемость и устойчивость. Однако, если рыночный механизм обеспечения финансовыми средствами функционирует недостаточно эффективно, государство с помощью различных рычагов может воздействовать на процесс финансирования, сглаживая присущие рыночному механизму дефекты и ограничения. В административно-командной экономике государство и рынок являются противостоящими силами, а в странах со » смешанной экономикой механизм государственного регулирования финансирования встроен в рыночный механизм и способствует его нормальному функционированию. В этом своём качестве государство выступает регулятором процесса рыночного финансирования.

Государственный механизм регулирования финансирования призван выполнять двоякую функцию в экономике: финансирование предприятий различных форм собственности и регулирование экономической жизни общества. Реализация первого зависит от доли государственного сектора в экономике, состояния бюджета страны, политики, проводимой в области финансирования, второго - от совершенства законодательной базы и правоприменения, а также от эффективности внутрифирменного и рыночного механизмов.

Все три механизма - внутрифирменный, рыночный и государственный -в условиях рынка оказывают взаимное влияние, состоят из отдельных элементов, представляющих собой виды, формы и методы финансирования.

В отличие от структурного функциональный подход к изучению механизма финансирования хозяйствующих субъектов предполагает выявление функционального действия всего механизма в целом и его составных частей.

Если исходить из функционального подхода к механизму финансирования, то действие его проявляется в том, что, дав толчок (импульс) - осуществив первоначальное финансирование на первой стадии Д - Т, данный механизм финансирования хозяйствующих субъектов работает как механизм превращения денежного капитала в доход Д Д, который есть функция от авансированного капитала Д:

ЛД=^Д). . (1)

При использовании части дохода на финансирование повторного простого или расширенного воспроизводства механизм финансирования хозяйствующего субъекта есть механизм превращения дохода в денежный капитал, предназначенный для целей дальнейшего финансирования. Для обеспечения расширенного воспроизводства в следующем цикле хозяйствующий субъект может использовать собственные и (или) смешанные источники финансирования. Учитывая сущность капитала как стоимости, которая должна приносить новую стоимость, непрерывный характер повторения циклов воспроизводства, средства для финансирования расширенного воспроизводства (Д* ) могут быть представлены в виде формулы ( 2 ) и должны иметь тенденцию (стремление) к увеличению:

Д* = Д +ф(ДЧД) + Сз(п) —> мах, (2)

где ф ( ДЧД ) - финансовые средства, направляемые на финансирование, являющиеся функцией чистого дохода;

С з (п) - заёмные (привлеченные) финансовые средства.

Таким образом, оправдывает своё название функциональный подход к изучению действия механизма финансирования хозяйствующих субъектов.

В формуле ( 2 ) отражена функциональная зависимость объёма финансирования от накопляемой части прибыли, которая может быть направлена на финансирование. Между тем, обоснование оптимального деления прибыли на накопляемую и потребляемую часть - довольно сложный процесс, т.к. необходимо учесть совокупность внутренних и внешних факторов, находящих отражение в дивидендной, инвестиционной, социальной политиках хозяйствующего субъекта.

Структурный и функциональный подходы позволили автору в целостном виде представить механизм финансирования хозяйствующих субъектов в рыночной экономической системе (рис. 1).

>

Рис. 1. Механизм финансирования хозяйствующих субъектов в рыночной экономической системе

4. Элементы механизма финансирования хозяйствующих субъектов и их классификация

Механизм финансирования хозяйствующих субъектов в современной экономике имеет сложное устройство. Для понимания его сущности и содержания необходима чёткая классификация его элементов: видов, форм и методов финансирования хозяйствующих субъектов.

Проведенный в исследовании анализ отечественных и зарубежных литературных источников показал, что отсутствует единая общепризнанная классификация видов, форм и методов финансирования. Как правило, авторы трактуют их по-своему, рассматривая лишь отдельные элементы классификации финансирования. В отдельных случаях имеет место некорректное использование терминов.

В диссертации систематизированы виды, формы и методы финансирования. Представлена их классификация, которая позволила разработать автору матрицу взаимосвязи основных видов и форм финансирования.

Практическая значимость матричного анализа заключается в возможности финансовых служб хозяйствующих субъектов провести качественный системный анализ основных потенциальных видов и форм финансирования и их взаимосвязи при построении структуры финансирования.

Поскольку хозяйствующий субъект в рыночной экономической системе может выбирать любые виды, формы финансирования, в диссертационной работе уделено внимание выявлению возможности и целесообразности их применения, а также оценке их достоинств и недостатков.

5. Особенности и проблемы финансирования хозяйствующих субъектов современной России

С развитием рыночных отношений в России изменилась система финансирования хозяйствующих субъектов: осуществлён переход от административного государственного финансирования к системе рыночного финансирования (в широком смысле) на основе самостоятельного выбора видов, форм, методов финансирования с учётом соотношения спроса и предложения капитала на финансовом рынке, системы цен на финансовые средства, конкуренции. В организационной структуре механизма финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рынка формируется дифференцированная система экономических институтов, осуществляющих и способствующих финансированию (производственные, банковские, посреднические, биржевые, инвестиционные, консалтинговые, страховые и другие организации). Это, с одной стороны, содействует формированию_рыночного механизма финансирования хозяйствующих субъектов, с другой стороны, усиливает неопределённость принятия решений по поводу финансирования, вызывает серьёзные финансовые трудности у предприятий и требует в современных условиях более активного макроэкономического регулирования со стороны государства.

Анализ состояния финансирования хозяйствующих субъектов России позволил выделить его особенности и проблемы:

- хозяйствующие субъекты наделены самостоятельностью в выборе видов, форм и методов финансирования;

- значительно снизилась доля бюджетного финансирования хозяйствующих субъектов;

- наблюдается хроническая нехватка финансовых ресурсов предприятий, неплатежи, низкая доля прибыли затрудняют самофинансирование;

- финансовый рынок не развит;

- отсутствует информация об эффективных инвестиционных проектах;

- по ряду объективных причин для многих хозяйствующих субъектов недоступны отдельные рыночные виды, формы и методы финансирования;

- сложилась неблагоприятная структура привлеченного финансирования;

- недостаточно используются сбережения домашних хозяйств в целях дальнейшего финансирования хозяйствующих субъектов;

- законодательная база, связанная с проблемами финансирования, несовершенна;

- отсутствуют необходимые контроль и регулирование процессов финансирования со стороны государства;

- высоки риски вложения капитала из-за отсутствия прозрачности экономики.

Перечисленные особенности сопряжены с трудностями хозяйствующих субъектов по финансированию своей деятельности. Они являются составными частями общей проблемы формирования нового для России механизма финансирования предприятий реального сектора экономики.

6. Состояние механизма финансирования хозяйствующих субъектов

Общие черты, характерные для механизма финансирования всех предприятий реального сектора экономики, обусловленные рыночной экономической системой, позволяют говорить о механизме финансирования в целом. Проведенный количественный анализ статистических данных и качественный анализ основных тенденций в экономике позволили автору констатировать, что новый механизм финансирования функционирует, но отличается от аналогичных механизмов стран с развитой рыночной экономикой. Недостаточно развит механизм обеспечения предприятий финансовыми средствами и, прежде всего, рыночный механизм обеспечения финансирования. Несмотря на имеющийся выбор рыночных видов, форм и методов финансирования, у хозяйствующих субъектов существуют ограничения внешнего и внутреннего характера, которые выявлены автором.

Внутрифирменный механизм финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рынка отличается от административно-командного большей активностью и гибкостью, иными методами формирования уставного капитала, самостоятельностью в распоряжении собственными средствами, возможностью

вывода финансовых средств на рынок с целью получения дохода, изменением мотивации в расходовании средств, наличием большего риска банкротства и неопределенности. Внутрифирменный механизм в настоящее время играет главную роль, что является вынужденной, объективно обусловленной мерой выхода из кризиса. Механизм расходования финансовых средств имеет недостатки. Часть хозяйствующих субъектов не использует методы нормирования труда, затрат, отсутствует целевое расходование амортизационных отчислений, в целях ухода от налогообложения искусственно занижаются объемы прибыли, что ведёт к сокращению доли прибыли как источника финансирования расширенного воспроизводства.

Несовершенным является и государственный механизм регулирования финансирования, роль которого часто сводится только к декларативным мерам. Недостаточная политическая стабильность в стране, слабость власти, более высокий уровень инфляции, чем в развитых рыночных странах, отсутствие чётких ориентиров направлений развития общества отрицательно влияют на современные инвестиционные процессы, процессы накопления капитала как со стороны отечественных, так и зарубежных инвесторов, на формирование финансового рынка, на котором недостаточна конкуренция, высоки цены на финансовые средства, отсутствует благоприятный режим для его участников - покупателей и продавцов. Государство, в силу определённых причин, само нарушает «правила игры», вызывая недоверие со стороны хозяйствующих субъектов (примером могут служить операции с ГКО-ОФЗ в конце 90-х годов). Призванное через государственный механизм регулирования гарантировать защиту интересов участников финансового рынка, оно порой само представляет для них угрозу. До сих пор не созданы условия для формирования и развития институтов рыночной экономики, способствующих притоку финансовых средств, для использования сбережений населения, средств различных фондов, которые могли бы быть направлены на финансовый рынок. Отечественное законодательство и культура правоприменения несовершенны, что препятствует развитию большинства видов и форм финансирования.

Недостаточно ограничена государством власть естественных монополий на важнейшие стратегические ресурсы (топливные, энергетические и др.), рост цен на которые ставит на грань выживания большинство предприятий России.

Закономерным результатом несовершенства названных механизмов финансирования является то обстоятельство, что механизм финансирования значительного числа российских хозяйствующих субъектов не способствует превращению капитала в доход и дохода в капитал.

В диссертационном исследовании выявлены особенности реализации механизма финансирования современных предприятий, обусловленные различиями их организационно-правовых форм, размеров, структуры финансирования и отраслевыми различиями.

7. Методический подход к определению эффективности механизма финансирования хозяйствующих субъектов

В работе предложен системный подход к оценке эффективности механизма финансирования, которая осуществляется в ходе предварительного, текущего и заключительного контроля. Суть его заключается в том, что эффективность механизма финансирования может определяться как по каждому виду, форме и методу финансирования, по каждому механизму (обеспечения и расходования финансовых средств, внутрифирменному, рыночному и государственному), так и по всему механизму финансирования хозяйствующих субъектов в целом. При этом рекомендуются как качественные, так и количественные показатели, которые систематизированы автором. Эффективность механизма финансирования хозяйствующего субъекта в условиях рынка (Э) автор предлагает рассчитывать по формуле:

чд - И

Э = - , (3)

д

где ЧД - чистый доход хозяйствующего субъекта, остающийся в его распоряжении;

Д - стоимость авансированного капитала;

И - вменённые издержки, если использован не оптимальный вариант финансирования. Чем лучше вариант структуры финансирования, тем меньше вменённые издержки. Идеальный вариант: И = 0.

8. Основные направления совершенствования механизма финансирования и повышения его эффективности

Основные пути повышения эффективности механизма финансирования хозяйствующих субъектов в современной экономике России представлены на рис. 2.

При выборе направлений совершенствования механизма финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рынка автор исходит из следующих положений:

- все преобразования в области формирования и развития механизма финансирования должны осуществляться эволюционным путём. Революционные преобразования экономических отношений, в т.ч. финансовых, часто приводят к негативным последствиям и противоречиям в экономике. Все качественные изменения должны быть подготовлены соответствующими условиями, для реализации которых требуется определенный временной интервал. В настоящее время на этапе развития рыночных отношений в России сложились условия для эволюционных преобразований нового механизма финансирования хозяйствующих субъектов;

Совершенствование налогообложения

Совершенствование антимонопольного законодательства

Стимулирование инвестиционных процессов, контроль над целевым использованием амортизационных отчислений

Переориентация денежных потоков в сферу производства

Участие государства в инвестиционных проектах

Повышение профессионализма финансовых менеджеров для работы в условиях рынка

Нормирование труда, оборотных средств, затрат

Стимулирование экономного расходования средств

Создание и развитие финансовых институтов

Создание базы данных инвестиционных проектов

Повышение ; информативности финансового рынка

Стимулирование использования сбережений населения

Развитие рынка ЦБ

_ о -в- СП г 2

а 2

я в

О Л)

О

» 2

-с Я

ге <5

а

5 Е

а г»

8 I

9 °

- СП

Е»

■е-

I о

Я сл

Совершенствование банковского финансирования

Развитие лизингового, венчурного и др. форм финансирования

Развитие законодательной базы и правоприменения

Обеспечение политической и социальной стабильности в обществе

Искоренение коррупции

О

о

ч-ч СП

и

О п>

5 я

а

о ю с

Е л 3

. я а из

■е-■е-

п к

II

¡3

3 СП

■о 3

о

» 3 а 5 я -в» я п 2 о к

X о -1 о г

•в* п

я 2

д. ю

а ТЗ

Й Е

О я.

й я

§ 3

в я

11 а 7

х -во а

м а а р

2 со

3 •<

•о Ж О

о Ш

Ер

я х

3 а

3 " § §

Е -Э

о

а и а » ® 5

О и О «л»

2 й ге 2

II

а ю в й Й га 3 2

а а Я

5 § л 3 а

»в -

Ь I

™ 1 о 3

Я П>

о о?

13

а

а 3 а 3

■е- а

к 3

д а р о

Я 9 8 Э

£ V.

а §

»

ог

- для повышения эффективности механизма финансирования деятельности предприятий необходимо комплексное совершенствование всех составляющих его механизмов (внутрифирменного, рыночного обеспечения финансовыми средствами и государственного регулирования финансирования), поскольку они взаимозависимы. Несовершенство одного тормозит развитие других;

- на современном этапе необходимо активизировать работу государственного механизма регулирования финансирования. По мере совершенствования двух других механизмов его роль будет постепенно снижаться. Общими направлениями совершенствования механизма государственного

регулирования финансирования являются:

- совершенствование теоретической базы, которая должна содержать научные обоснования направлений регулирования финансирования, а также финансовой политики, в т.ч. в решении проблем финансирования;

- более широкое участие государства в инвестиционных проектах, развитие федерального и регионального субсидирования процентных выплат по инвестиционным кредитам и облигационным займам;

- обеспечение органами власти политической и социально-экономической стабильности в обществе;

- совершенствование законодательной базы и ее правоприменения, регулирующих отношения по поводу финансирования хозяйствующих субъектов;

- искоренение коррупции и др.

Для повышения эффективности рыночного механизма обеспечения хозяйствующих субъектов финансовыми средствами необходимо развитие финансового рынка. Во многом это зависит также от государственного регулирования. Главными задачами в достижении этой цели являются: • Возвращение доверия к ценным бумагам, чему будут способствовать:

- полное раскрытие информации о деятельности эмитентов ценных бумаг;

- контроль со стороны государственных и общественных органов за деятельностью эмитентов;

- создание эффективной системы налогового стимулирования действий инвесторов;

- создание рынка организованной торговли ценными бумагами. При этом целесообразно отойти от классической модели западного рынка, имеющего преимущественно внебиржевой характер, включая торговлю в сети Интернет;

- обеспечение на государственном уровне соблюдения законных прав и интересов акционеров, в случае нарушения которых инвесторы должны получать компенсацию потерь по рыночной оценке;

- снижение уровня рисков путём внедрения цивилизованных принципов корпоративных отношений;

- создание условий для вывода на фондовый рынок акций средних предприятий наравне с крупными компаниями.

■ Восстановление и наращивание ресурсной базы банков, их активизация в финансировании реального сектора экономики, разработка мер по привлечению средств, направляемых за границу, использование приемлемых процентных ставок для населения и предприятий.

* Создание финансовых институтов, привлекающих денежные ресурсы на длительные сроки (страховых компаний, пенсионных фондов, ссудосбере-гающих ассоциаций, ипотечно-строительных обществ, союзов взаимного кредитования и страхования), которые необходимы банкам для создания «длинных» ресурсов на финансовом рынке.

■ Развитие иностранного финансирования, для чего необходима разработка политики привлечения инвестиций на федеральном и местном уровнях, обеспечение контроля над иностранными инвестициями в приоритетные отрасли, снятие барьеров к развитию данного вида финансирования, приведение валютного и таможенного законодательства в соответствие с международными нормами, требованиями к регистрации компаний.

■ Расширение лизингового финансирования путём подключения отечественных структур (в т.ч. банков), использование синдицированного кредитования, предоставление лизинговым фирмам государственной поддержки в отдельных отраслях.

■ Развитие венчурного, франчайзингового и других форм рыночного финансирования.

Повышение эффективности внутрифирменного механизма финансирования зависит, прежде всего, от государственного регулирования, которое должно состоять в выгодном для предприятий налогообложении, переориентации денежных потоков в реальный сектор экономики, разработке мер льготной политики целевого использования амортизационных отчислений, контроле прозрачности деятельности предприятий, принятии антимонопольных мер в ценообразовании на природные ресурсы и энергоносители. Вместе с тем совершенствование внутрифирменного механизма финансирования должно осуществляться с помощью внутрифирменных инструментов: повышения профессионализма финансовых менеджеров, работающих в рыночных условиях, изменения мотивации работников, совершенствования механизма расходования средств путем использования методов нормирования труда, затрат.

СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Основные положения и выводы диссертационной работы отражены в следующих публикациях автора:

1. Панищев В.В. Проблема разработки эффективного механизма финансового обеспечения предприятий в современных условиях / В.В.Панищев // Современные проблемы экономической теории: Сборник статей всероссийской научно-практической конференции. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та. -2000. -С. 449-450 (0,1 пл.)

2. Панищев В.В. Проблемы оценки финансового состояния предприятия при формировании финансовых ресурсов за счёт кредита банка / В.В.Панищев // Актуальные проблемы экономики России. Поиск путей решения: Тезисы докладов 6 всероссийской научной студенческой конференции. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та. - 2000. - С. 371 (0,1 пл.)

3. Панищев В.В. Формирование эффективного механизма финансового обеспечения предприятий как аспект экономической безопасности страны / В.В.Панищев // Вестник Воронежского института МВД России. Серия: Теоретические и прикладные аспекты развития экономики и обеспечения экономической безопасности в условиях рыночных отношений. - Воронеж: Изд-во Воронеж. ин-та МВД России. - 2000. - С. 212-213 (0,2 пл.)

4. Панищев В.В. Механизм финансирования предприятий в современных условиях России: состояние, пути совершенствования / В.В.Панищев // Актуальные проблемы гуманитарных и экономических наук: Сборник статей студенческой научно-практической конференции. - Воронеж: Изд-во Воронеж, ф-ла МГЭИ. - 2000. - С. 15-18 (0,2 пл.)

5. Панищев В.В. Финансирование организаций за счёт эмиссии акций: достоинства и недостатки / В.В.Панищев // Проблемы становления рыночных отношений в России: Сборник статей межрегиональной научной конференции. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та. - 2001. - Вып. 3. - С. 93-94 (0,1 пл.)

6. Панищев В.В. Понятие экономического механизма и механизма финансирования / В.В.Панищев // Студенческая мысль на рубеже веков: поиски, находки, пути решения: Сборник статей научной студенческой конференции. -Воронеж: Изд-во Воронеж, ф-ла МГЭИ. - 2001. - С. 51-54 (0,2 пл.)

7. Панищев В.В. Структура механизма финансирования предприятий в современных условиях России / В.В.Панищев // Актуальные проблемы экономики предпринимательства: Межвузовский сборник научных трудов. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. пед. ун-та. - 2001. - Вып. 4. - С. 96-98 (0,1 пл.)

8. Панищев В.В. Развитие лизинга как формы финансирования хозяйствующих субъектов в России / В.В.Панищев // Экономические отношения в трансформируемой России: эволюция, проблемы преобразования: Сборник ста-

' »81 59 8 4

тей межрегиональной научной конференции. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та. -2002. - С. 77-79 (0,1 пл.)

9. Панищев В.В. Классификация видов, форм, методов финансирования хозяйствующих субъектов / В.В.Панищев // Труды молодых учёных ВГУ. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та. - 2002. - С. 282-286 (0,3 п.л.)

10. Панищев В.В. Особенности механизма финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рынка / В.В.Панищев // Преодоление кризиса в экономике страны: социально-экономический и правовой аспекты: Межвузовский сборник статей по итогам региональной научно-практической конференции. -Воронеж: Изд-во Воронеж, ф-ла МГЭИ. - 2002. - С. 325-327 (0,1 п.л.)

11. Гаврилов В.В., Панищев В.В. Механизм финансирования предприятий / В.В.Гаврилов, В.В.Панищев // Экономика развития региона: проблемы, поиски, перспективы: Ежегодник. - Волгоград: Изд-во Волгоград, гос. ун-та. - 2002. - Вып. 2. - С. 461-474 (авторских 1,3 п.л.)

12. Панищев В.В. Механизм финансирования хозяйствующих субъектов как экономическая категория / В.В.Панищев // Современные проблемы экономической теории: Сборник статей всероссийской научно-практической конференции. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та. - 2003. - Вып. 1 (4.2). - С. 5456 (0,1 пл.)

13. Панищев В.В. Влияние организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта на механизм его финансирования / В.В.Панищев // Современные проблемы экономической теории: Сборник статей международной конференции. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та. - 2003. - 4.5. - С. 737741 (0,3 пл.)

14. Панищев В.В. К вопросу определения цены финансирования хозяйствующих субъектов / В.В.Панищев // Проблемы реформирования экономики России: Сборник статей всероссийской научно-практической конференции. -Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та. -2003. -Ч.З. - С. 479-483 (0,3 пл.)

15. Панищев В.В. К вопросу о венчурном финансировании инноваций /' В.В.Панищев // Инновационность хозяйственных систем: Тезисы 6 всероссийского форума молодых учёных и студентов. - Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та. - 2003. - Ч.З. - С. 119-120 (0,1 пл.)

Заказ N<£¿6 от /4 /¿Р 2003 г. Тираж 100 экз. Лаборатория оперативной полиграфии ВГУ

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Панищев, Вадим Викторович

Введение.

Глава 1. Теоретические и методологические основы исследования механизма финансирования хозяйствующих субъектов.

1.1. Механизм финансирования в системе экономических механизмов.

1.2. Сущность механизма финансирования хозяйствующих субъектов в рыночной экономике: структурный и функциональный подходы.

1.3. Элементы механизма финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рынка.

Глава 2. Состояние и основные направления совершенствования механизма финансирования хозяйствующих субъектов в современной экономике России.

2.1. Особенности и проблемы финансирования хозяйствующих субъектов.

2.2. Становление и развитие механизма финансирования хозяйствующих субъектов в рыночной экономической системе.

2.3. Пути повышения эффективности функционирования механизма финансирования хозяйствующих субъектов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм финансирования хозяйствующих субъектов"

Актуальность темы исследования. В процессе формирования и развития рыночных отношений российская экономика требует решения ряда сложнейших проблем. Одной из них является создание эффективного механизма финансирования хозяйствующих субъектов как необходимого условия расширенного воспроизводства индивидуального капитала в реальном секторе экономики.

В современной экономике России наряду с традиционными формами финансирования деятельности хозяйствующих субъектов (самофинансирование, государственное, кредитное) развиваются новые (акционерное, проектное, лизинговое, венчурное, франчайзинговое и др.), возникают принципиально иные методы расходования финансовых средств. Процесс формирования механизма финансирования, адекватного новым, рыночным условиям хозяйствования, протекает противоречиво. С одной стороны, у хозяйствующих субъектов появилась возможность использования новых форм финансирования, с другой - их применение сдерживается неудовлетворительным финансовым состоянием большинства российских предприятий. Несовершенство механизма финансирования, проявляющееся на практике, связано и с его недостаточной теоретической исследованностью. В связи с этим возникает необходимость в выявлении причин-барьеров, затрудняющих функционирование механизма финансирования в российской экономике, а также поиске направлений повышения его эффективности. Требуют изучения экономические отношения между субъектами по поводу финансирования, особенности этих отношений, определение и оценка хозяйствующими субъектами источников и финансовых инструментов, обусловливающих процессы привлечения и расходования финансовых средств для формирования оптимальной структуры финансирования деятельности хозяйствующих субъектов. Повышение эффективности механизма финансирования в конечном счёте будет способствовать обеспечению эффективного производства, структурным преобразованиям и стабильному росту экономики страны.

Теоретическая и практическая значимость проблемы развития механизма финансирования хозяйствующих субъектов и недостаточная её изученность применительно к российской действительности, потребность поиска реальных возможностей активизации и стимулирования финансирования расширенного воспроизводства индивидуального капитала субъектов хозяйствования реального сектора экономики предопределили актуальность и выбор темы, цели и задачи диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Уровень теоретической базы для решения проблем становления механизма финансирования хозяйствующих субъектов в современных условиях России соответствует лишь начальному этапу исследований и не отвечает потребностям существующей практики финансирования. Отечественными экономистами осуществлены первые шаги в её разработке. При этом большая часть их научно-теоретических работ посвящена изучению зарубежного опыта.

Значительный вклад в исследование данной проблемы внесли такие зарубежные авторы, как Барр Р., Берже П., Брейли Р., Бригхем Ю., Ван Хорн Дж. К., Гапенски JL, Гарнер Д., Дамари Р., Джонс Э., Долан Э., Зелль А., Кейнс Дж. М., Кидуэлл Д., Коласс Б., Кульман А., Линдсей Д., Майерс С., Маркс К., Миллер М., Модильяни Ф., Перар Ж., Финнерти Д., Фишер И., Хейне П., Холт Р., Ченг Ф. Ли, Шапиро А., Шарп У., Шим Дж. К. и другие.

С позиции разработки общей теории хозяйственного, экономических и финансового механизмов и механизма финансирования хозяйствующих субъектов, на наш взгляд, заслуживают внимания работы отечественных экономистов Абалкина Л.И., Алексанова Д.С., Алексеева И.В., Базаровой Г.В., Барда B.C., Безверхой Е.А., Богатко А.Н., Богданова А.А., Бунич П.Г., Гаврилова В.В., Жданова В.П., Ионова В.Я., Иохина В.Я., Кашина В.Н., Ко-рогодина И.Т., Львова Д.С., Осипова Ю.М., Шатилова И.С. и других авторов.

Отдельные методологические вопросы, относящиеся к организации, функционированию и направлениям совершенствования финансирования деятельности хозяйствующих субъектов, рассмотрены в трудах Бабич A.M., Баканова М.И., Балабанова B.C., Большакова С.В., Бочарова В.В., Вахрина П.И., Дробозиной Л.А., Ковалёва В.В., Ковалёвой A.M., Павловой Л.Н., Пи-цур Я.С., Поляка Г.Б., Родионовой В.М., Сенчагова В.К., Сысоевой Е.Ф., Тренева Н.Н., Шеремета В.В., Яхъяева М.А. и ряда других авторов.

В то же время в экономической литературе не в полной мере отражены многие аспекты функционирования и совершенствования механизма финансирования хозяйствующих субъектов на современном этапе: сущность и соподчинённость (иерархия) экономических механизмов; механизм финансирования как экономическая категория; интегрированный подход к исследованию механизма финансирования российских хозяйствующих субъектов; классификация видов, форм, методов и инструментов финансирования и их влияние на структуру финансирования; условия и факторы, влияющие на совершенствование механизма финансирования. В большинстве исследований эти вопросы рассматриваются не комплексно, а с точки зрения конкретных экономических решений.

Отечественный механизм финансирования хозяйствующих субъектов требует системного подхода к его изучению, с учётом характера влияния на него отдельных факторов и общей результативности развития, а также постоянно возобновляемых теоретических исследований отдельных проблем его организации и функционирования.

Цель диссертационного исследования состоит в выявлении сущности и содержания механизма финансирования воспроизводства индивидуального капитала хозяйствующих субъектов России, особенностей его современного состояния и направлений совершенствования.

Реализация поставленной цели обеспечивается решением следующих задач:

1. Исследование теоретико-методологических аспектов сущности финансирования хозяйствующих субъектов как явления и процесса.

2. Изучение теоретико-методологических основ механизма финансирования хозяйствующих субъектов и определение его места в системе других экономических механизмов.

3. Разработка теоретической базы анализа механизма финансирования хозяйствующих субъектов как экономической категории. Исследование организационного и социально-экономического содержания механизма финансирования в рыночной экономической системе, его функций и роли в экономике. Раскрытие специфики его элементов (как системы экономических отношений) в процессе воспроизводства индивидуального капитала.

4. Проведение анализа состояния и ключевых проблем применения различных видов, форм и методов финансирования хозяйствующих субъектов на современном этапе.

5. Выявление особенностей механизма финансирования хозяйствующих субъектов в рыночной экономике России.

6. Определение основных направлений дальнейшего развития механизма финансирования российских хозяйствующих субъектов и разработка рекомендаций по его совершенствованию.

Область исследования -1.1. Политическая экономия - "воспроизводство индивидуального капитала"; 1.2. Микроэкономическая теория - "теория фирмы".

Предметом исследования выступает совокупность экономических отношений по поводу формирования и использования финансовых средств хозяйствующими субъектами, складывающихся в процессе индивидуального воспроизводства.

Объектом исследования является механизм финансирования хозяйствующих субъектов (предприятий реального сектора экономики) в современной России.

Теоретико-методологическую основу исследования образуют общенаучные методы познания, в первую очередь диалектический и историко-логический, предусматривающие системный подход к решению организационных и социально-экономических проблем воспроизводства индивидуального капитала, исследование экономических явлений в развитии, взаимосвязи и взаимообусловленности. В работе также нашли применение структурный и функциональный подходы к изучению механизма финансирования, методы научной абстракции, монографический, анализа и синтеза, анализа общественной практики, расчётные, экономико-статистические и др.

Теоретическая база представлена трудами классиков и современных отечественных и зарубежных учёных-экономистов по проблемам становления, развития и совершенствования механизма финансирования хозяйствующих субъектов.

Правовую основу исследования составили законодательные акты Российской Федерации, нормативные документы, регулирующие экономические отношения по поводу финансирования хозяйствующих субъектов.

Информационной базой послужили материалы монографических литературных источников, информация статистических сборников Госкомстата

РФ, материалы периодической печати и глобальной компьютерной сети Интернет.

Концепция исследования заключается в том, что механизм финансирования хозяйствующих субъектов является структурным звеном в иерархической цепи хозяйственного и экономических механизмов, представляет собой сложную структуру и состоит из нескольких механизмов и составляющих их элементов, которые находятся во взаимной зависимости, взаимообусловленности. Несовершенство одного из них влияет на работу других механизмов и на весь механизм финансирования в целом. Поэтому важно знать сущность и функциональное содержание каждого из них, что позволит осуществлять управление ими, обеспечить тем самым воспроизводство индивидуального капитала, эффективность деятельности отдельных хозяйствующих субъектов и развитие экономики страны в целом.

Научная новизна диссертационного исследования характеризуется следующими основными положениями:

1. Уточнён понятийный аппарат, отражающий сущность и содержание механизма финансирования хозяйствующих субъектов.

2. Выявлена сущность механизма финансирования хозяйствующих субъектов как экономической категории.

3. Предложен системный подход, суть которого заключается в том, что все экономические механизмы представляют собой единую систему, в которой они преемственно взаимосвязаны, каждый из них является подсистемой и находится на соответствующей ступени иерархии: хозяйственный механизм <—> экономический механизм <—> финансовый механизм > механизм финансирования механизмы обеспечения и расходования финансовых средств. Механизм финансирования хозяйствующих субъектов представлен как целевая система, на которую влияют: макросреда, обеспечивающая и функциональная подсистемы.

4. Введено понятие длительности периода финансирования, выявлено экономическое значение его сокращения для процесса воспроизводства индивидуального капитала.

5. Систематизированы виды, формы и методы финансирования (как элементы механизма финансирования хозяйствующих субъектов) на основе общепринятых философских определений сущности "вида", "формы", "метода". Проведена оценка достоинств и недостатков основных форм и методов механизма финансирования в условиях рынка.

6. Показаны различия механизмов финансирования хозяйствующих субъектов в административно-командной и рыночной экономических системах, функции и социально-экономическая роль механизма финансирования в воспроизводстве индивидуального капитала в рыночных условиях.

7. Определены особенности и основные проблемы финансирования современных хозяйствующих субъектов России.

8. Систематизированы принципы эффективной реализации механизма финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рынка.

9. Выявлены факторы, влияющие на функционирование механизма финансирования современных хозяйствующих субъектов.

10. Предложены основные направления повышения эффективности современного механизма финансирования хозяйствующих субъектов России.

Теоретическое значение выполненного исследования заключается в том, что основные положения и выводы могут быть использованы для развития теории хозяйственного механизма, теории индивидуального воспроизводства, теории фирмы, теории финансового рынка.

Практическая значимость основных выводов и предложений, представленных в диссертации состоит в возможности их использования государственными органами при формировании экономической политики и регулировании финансового рынка, определяющего повышение эффективности рыночного механизма финансирования, а также хозяйствующими субъектами при формировании структуры их финансирования.

Ряд положений диссертационной работы может быть использован в учебном процессе в высших учебных заведениях при преподавании экономической теории, экономики фирмы, финансов предприятия, в учебно-методической работе, в системе повышения квалификации специалистов и руководителей хозяйствующих субъектов различных отраслей экономики.

Апробация работы. Результаты исследования докладывались и обсуждались на 6-ой Всероссийской научной студенческой конференции "Актуальные проблемы экономики России. Поиск путей решения" (г. Воронеж, 2000 г.), Всероссийской научно-практической конференции "Современные проблемы экономической теории" (г. Воронеж, 2000 г.), межрегиональной научной конференции "Проблемы становления рыночных отношений в России" (г. Воронеж, 2001 г.), межрегиональной научной конференции "Экономические отношения в трансформируемой России: эволюция, проблемы преобразования" (г. Воронеж, 2002 г.), региональной научно-практической конференции "Преодоление кризиса в экономике страны: социально-экономический и правовой аспекты" (г. Воронеж, 2002 г.), Всероссийской научно-практической конференции "Современные проблемы экономической теории" (г. Воронеж, 2003 г.), международной конференции "Современные проблемы экономической теории" (г. Воронеж, 2003 г.)

По теме диссертации опубликовано 15 научных статей общим объемом 3,6 печатных листа.

Структура диссертационного исследования. В соответствии с общим замыслом и логикой исследования его научные результаты изложены в диссертации, которая состоит из введения, двух глав, включающих 6 параграфов, заключения и списка использованной литературы.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Панищев, Вадим Викторович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведённое диссертационное исследование позволяет сделать следующие выводы и рекомендации:

1) Проблема формирования и развития механизма финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рынка является частью проблемы совершенствования хозяйственного и экономических механизмов, исследованию которых посвящены работы экономистов разных стран. Она актуальна в современной России, поскольку её решение позволит остановить спад производства и обеспечить последующий рост российской экономики.

Из обзора литературных источников следует констатировать, что в деле исследования данной темы важную роль играет понятийный аппарат, состояние которого в настоящее время неудовлетворительно. В работе уточнено содержание таких экономических категорий и понятий, как "хозяйствующий субъект", "финансирование", "инвестирование", "экономический механизм", "финансовый механизм", "механизм финансирования".

2) Финансирование рассмотрено как явление и как процесс. Это более широкое понятие, чем кредитование и инвестирование. Оно предусматривает совокупность экономических отношений между разнообразными хозяйствующими субъектами. Финансирование как явление - это обеспечение хозяйствующего субъекта финансовыми средствами и их расходование на создание экономических ресурсов и осуществление воспроизводства. Как процесс - последовательное осуществление хозяйствующими субъектами действий, подчиняющихся нормам, законам, принятым в обществе, по обеспечению и расходованию финансовых средств. Эти действия являются протяжёнными во времени. Их общая продолжительность - это период финансирования, который предложено рассчитывать наряду с показателями затрат, получаемого эффекта при определении эффективности авансируемых средств. Сокращение периода финансирования, при прочих равных условиях, повышает эффективность использования финансовых средств и приносит эффект вследствие изменения во времени покупательной способности денег.

3) Проведённый с позиции марксистской теории анализ позволил заключить, что механизм финансирования хозяйствующих субъектов - это экономическая категория, которая является исторической, общей, подчиняется законам отрицания отрицания, перехода количественных изменений в качественные и должна быть включена в каркасное построение общеизвестных экономических категорий. Данной категории присущи следующие функции, представляющие собой форму выражения её общественного назначения: обеспечивающая, регулирующая, стимулирующая, воспроизводственная.

4) Механизм финансирования хозяйствующих субъектов исследован в работе комплексно на основе структурного и функционального концептуальных подходов.

Структурный подход позволил определить конструкцию механизма финансирования, содержание которой носит двойственный объективно-субъективный характер. Механизм финансирования преемственно является составной частью финансового, экономического и хозяйственного механизмов, содержит подсистемы: механизмы обеспечения и расходования финансовых средств. Механизм финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рыночной экономики состоит из внутрифирменного механизма, рыночного механизма обеспечения финансовыми средствами и государственного механизма регулирования финансирования. Являясь целевой системой управления, механизм финансирования связан с функциональной, обеспечивающей системами, внешней средой. Структурный подход также даёт возможность обосновать оптимальную структуру финансирования хозяйствующего субъекта.

Функциональный подход позволил констатировать, что механизм финансирования хозяйствующих субъектов в рыночной экономической системе выполняет функцию превращения капитала в доход и дохода в капитал, и существуют в конкретных условиях формализованные функциональные зависимости между объёмом финансирования и будущим доходом, а также между получаемым доходом и будущим финансированием.

5) Механизм финансирования хозяйствующих субъектов определён как организованная и организующая система элементов: видов, форм и методов организации обеспечения и использования финансовых средств хозяйствующих субъектов, их целенаправленного структурирования, а также устройство, в котором осуществляется это обеспечение и использование. В работе унифицирована классификация видов, форм и методов финансирования. Проведён анализ их достоинств и недостатков.

6) Исторический подход к изучению механизма финансирования хозяйствующих субъектов позволил выявить его особенности в различных экономических системах. В рыночной экономической системе он принципиально иной, чем в административно-командной и отличается гибкостью финансирования, большим разнообразием видов, форм и методов финансирования, обусловленных финансовым рынком, свободой выбора их хозяйствующими субъектами, доминирующим развитием горизонтальных связей, преимущественной возмездностыо внешнего финансирования. Этот механизм наделён общими чертами, характерными для всех хозяйствующих субъектов, но при реализации индивидуален для каждого из них ввиду своеобразия подходов к использованию различных видов, форм и методов обеспечения и расходования финансовых средств.

7) Механизм финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рынка направлен на обеспечение общественно-значимых целей, таких, как оптимальное использование свободных капиталов финансового рынка, соблюдение норм, законов поведения субъектов на финансовом рынке, финансовое обеспечение хозяйствующих субъектов для осуществления воспроизводства, что содействует более эффективному хозяйствованию всех субъектов и в целом экономическому росту экономики России, повышению жизненного уровня членов общества. Для хозяйствующих субъектов механизм финансирования обеспечивает получение прибыли, рост собственного капитала, ценности фирмы, благосостояния её владельцев и работников.

8) Механизмы финансирования простого и расширенного воспроизводства различаются по источникам финансирования, направлениям расходования, длительности оборота капитала, типу цикла обращения и цене авансируемых финансовых средств. Механизм финансирования юридических лиц отличен от механизма финансирования таких хозяйствующих субъектов, как государство, физические лица по составу и количеству участников, вступающих в отношения по поводу финансирования, источникам и способам формирования собственных финансовых средств, по формам привлечения внешнего финансирования, механизмам расходования финансовых средств.

9) Современное состояние механизма финансирования хозяйствующих субъектов России - предприятий реального сектора экономики — характеризует начальный этап его функционирования в условиях рынка: механизм работает, но его эффективность значительно ниже, чем в развитых странах с рыночной экономикой. Проведённый в диссертационном исследовании анализ даёт основание считать, что это обусловлено следующими основными обстоятельствами:

- недостаточным развитием финансового рынка и его инфраструктуры, вследствие чего хозяйствующие субъекты не могут использовать в полной мере рыночные формы и методы финансирования;

- несовершенством законодательства и культуры правоприменения, что делает отдельные виды, формы и методы финансирования недоступными для хозяйствующих субъектов или тормозит более широкое их распространение;

- недостаточным государственным регулированием отношений субъектов по поводу финансирования и контролем над обеспечением прозрачности их деятельности;

- отставанием научных разработок по проблемам рыночной экономики и низким интеллектуальным потенциалом хозяйствующих субъектов для работы в новых рыночных условиях;

- слабым информационным обеспечением о финансовом состоянии предприятий, возможностях финансовых институтов, потенциальных инвестиционных проектах и т.п.;

- несовершенством механизма расходования средств, что сказывается на высоких ценах отечественной продукции по сравнению с мировыми и, как следствие, на её конкурентоспособности и низких финансовых результатах деятельности хозяйствующих субъектов.

Внутрифирменный механизм финансирования, рыночный механизм обеспечения хозяйствующих субъектов финансовыми средствами, государственный механизм регулирования финансирования оказывают взаимное влияние, несовершенство каждого является сдерживающим фактором для развития других.

В настоящее время главную роль играет внутрифирменный механизм финансирования, что является вынужденной мерой выхода из кризиса. Однако он имеет ряд недостатков, зависящих от несовершенства, во-первых, управления самим хозяйствующим субъектом в новых условиях рынка и, во-вторых, развития государственного механизма регулирования финансирования. В результате внутрифирменный механизм финансирования не срабатывает в должной мере как механизм превращения капитала в доход и дохода в капитал. Рыночный механизм обеспечения хозяйствующих субъектов финансовыми средствами в современных условиях также реализуется недостаточно эффективно. Роль государства в регулировании рыночного финансирования часто сводится к декларативным мерам. Поэтому значимость государственного механизма регулирования финансирования на современном этапе развития рыночных отношений в России должна быть большей.

10) Эффективность механизма финансирования хозяйствующих субъектов, по мнению автора, может определяться как по каждому виду, форме, методу финансирования, так и в целом по совокупному объёму финансовых средств, авансируемых хозяйствующим субъектом. В работе предложена система качественных и количественных показателей по определению эффективности каждого из составляющих механизмов, их элементов.

11) При выборе направлений совершенствования механизма финансирования хозяйствующих субъектов в условиях рынка автор исходит из следующих положений:

- все преобразования в области формирования и развития механизма финансирования должны осуществляться эволюционным путём. Революционные преобразования экономических отношений, в т.ч. финансовых, часто приводят к негативным последствиям и противоречиям в экономике, что доказывает эксперимент "шоковой терапии" в России. Все качественные изменения должны быть подготовлены соответствующими объективными условиями, для реализации которых требуется определённый временной интервал. В настоящее время в период развития рыночных отношений условия для эволюционных преобразований нового механизма финансирования хозяйствующих субъектов в России сложились;

- для повышения эффективности механизма финансирования деятельности предприятий необходимо комплексное совершенствование всех составляющих его механизмов (внутрифирменного, рыночного обеспечения финансовыми средствами и государственного регулирования финансирования), поскольку они взаимозависимы: несовершенство одного тормозит развитие других;

- для обеспечения условий в развитии внутрифирменного и рыночного механизмов необходимо кардинальное совершенствование государственного механизма регулирования финансирования. По мере их совершенствования роль последнего будет постепенно снижаться.

Общими направлениями совершенствования государственного механизма регулирования финансирования являются:

- совершенствование теоретической базы, которая должна содержать научные обоснования направлений регулирования финансирования, а также финансовой политики, в т.ч. в решении проблем финансирования;

- более широкое участие государства в инвестиционных проектах, развитие федерального и регионального субсидирования процентных ставок по инвестиционным кредитам и облигационным займам;

- обеспечение органами власти политической и социально-экономической стабильности в обществе;

- совершенствование законодательной базы и ее правоприменения;

- искоренение коррупции и др.

Для повышения эффективности рыночного механизма обеспечения финансовыми средствами необходимо развитие финансового рынка. В современных условиях России в определенной мере это зависит от государственного регулирования. Главными задачами в достижении этой цели являются:

1. Возвращение доверия к ценным бумагам, чему будут способствовать:

- полное раскрытие информации о деятельности эмитентов ценных бумаг; , ~

- контроль со стороны государственных и общественных органов за законностью и прозрачностью деятельности эмитентов;

- создание эффективной системы налогового стимулирования действий инвесторов;

- создание рынка организованной торговли ценными бумагами;

- обеспечение на государственном уровне соблюдения законных прав и интересов акционеров, в случае нарушения которых инвесторы должны получать компенсацию потерь по рыночной оценке;

- снижение уровня рисков путём внедрения цивилизованных принципов корпоративных отношений;

- создание условий для вывода на фондовый рынок акций средних предприятий наравне с крупными компаниями.

2. Восстановление и наращивание ресурсной базы банков, их активизация в финансировании реального сектора экономики, использование приемлемых процентных ставок для населения и предприятий.

3. Создание финансовых институтов, привлекающих денежные ресурсы на длительные сроки (страховых компаний, пенсионных фондов, ссудосберегающих ассоциаций, ипотечно-строительных обществ, союзов взаимного кредитования и страхования), которые необходимы банкам для создания "длинных" ресурсов на финансовом рынке.

4. Развитие иностранного финансирования, для чего необходима разработка политики привлечения инвестиций на федеральном и местном уровнях, обеспечение контроля над иностранными инвестициями в приоритетные отрасли, снятие барьеров к развитию данного вида финансирования, приведение валютного и таможенного законодательства в соответствие с международными нормами, требованиями к регистрации компаний; разработка мер, направленных на снижение оттока отечественного капитала за границу.

5. Расширение лизингового финансирования путём подключения отечественных структур (в т.ч. банков), использование синдицированного кредитования, предоставление лизинговым фирмам государственной поддержки в отдельных отраслях.

6. Развитие венчурного, франчайзингового и других форм рыночного финансирования.

Повышение эффективности внутрифирменного механизма финансирования в значительной мере зависит от государственного регулирования, которое должно состоять в выгодном для предприятий налогообложении, переориентации денежных потоков в реальный сектор экономики, разработке мер льготной политики целевого использования амортизационных отчислений, контроле за прозрачностью деятельности предприятий, принятии антимонопольных мер в ценообразовании на природные ресурсы и энергоносители. Вместе с тем, совершенствование внутрифирменного механизма финансирования должно быть осуществлено и за счёт внутрифирменных инструментов: повышения профессионализма финансовых менеджеров, работающих в рыночных условиях, изменения мотивации работников, использования методов нормирования труда, затрат.