Механизм поддержания платежеспособности финансово неустойчивых организаций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Механизм поддержания платежеспособности финансово неустойчивых организаций"

На правах рукописи

ЗАХАРОВА ЛИДИЯ ИВАНОВНА

>

Механизм поддержания платежеспособности финансово

к

неустойчивых организаций

Специальность 08.00.10.- Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание I ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2006

Работа выполнена на кафедре «Финансы и кредит» государственного образования образовательного учреждения высшего профессионального образования ««Всероссийская государственная налоговая академия Министерства финансов Российской Федерации»

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Ишина Ирина Валерьевна

Официальные оппоненты - доктор экономических наук, профессор

Казаков Владимир Николаевич;

кандидат экономических наук, профессор Сребник Борис Владимирович

Ведущая организация - Российская академия государственной

службы при Президенте РФ

Защита состоится 17 февраля 2006 г. на заседании диссертационного совета Д.226.003.01 при Всероссийской государственной налоговой академии Минфина России по адресу: 109456, Москва, 4-й Вешняковский пр., 4, тел. 371-10-06.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Всероссийской государственной налоговой академии Минфина России.

Автореферат разослан « 16 » января 2006 г.

Ученый секретарь диссертационного совета:

Жукова М С.

2006 А

Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Деятельность хозяйствующих субъектов, как правило, протекает в условиях высокой степени неопределенности и рисков. Риски обусловлены взаимодействием целого ряда факторов: внешних, (на них, как правило, организация не может влиять), и внутренних, зависящих от деятельности хозяйствующего субъекта. Недостаточный или небрежный учет риска, просчеты в предвидении финансовых последствий для деятельности организаций, могут привести к финансовой дестабилизации, выражающейся в потере платежеспособности. Поэтому в современных условиях для организации становится важным создать такую систему управления финансами, чтобы свести риск потери платежеспособности к минимуму.

Любая организация, даже находящаяся на вершине делового успеха, должна иметь антикризисную корректирующую программу и конкретный механизм ее реализации. Это объясняется тем, что почти все бизнес-процессы хозяйствующего субъекта связаны с финансами, проходят финансовую проверку и оценку. Результатом эффективности такой программы является поддержание "финансового здоровья" на определенном уровне, удовлетворяющем собственников и кредиторов организации.

В настоящее время просроченные суммы кредиторской задолженности по налоговым платежам имеют многие организации, являясь при этом абсолютно безубыточными. При достижении определенных (оговоренных законом) объемов просроченной кредиторской задолженности организация может перейти от эпизодического состояния неплатежеспособности к состоянию банкротства. До признания банкротом по решению арбитражного суда или до добровольного объявления банкротом в отношении хозяйствующих субъектов оперируют понятиями «кризисное состояние», «неплатежеспособность» и «признаки банкротства». Таким образом, следует считать, что объектом антикризисного управления являются неплатежеспособные хозяйствующие субъекты, но не банкроты.

Точная характеристика, факторное обоснование и количественная оценка неплатежеспособности имеют для системы антикризисного управления большое значение, поскольку являются исходным моментом и критерием оптимальности для принятия управленческих решений в экстремальной ситуации.

Решение задачи поддержания платежеспособности субъектов, осуществляющих различные виды деятельности, является весьма важным для дальнейшего продвижения российских реформ, поскольку финансовое состояние многих организаций различных организационно-правовых форм хозяйствования не соответствует уровню, который бы обеспечил развитие отечественной экономики в целом. Просроченная задолженность, как внешнее проявление неплатежеспособности, отражает институциональное и структурное несовершенство в целом экономики. В современной России, при недостаточной проработке форм и методов финансового оздоровления организаций, направленных на подержание уровня платежеспособности, положение многих из них, с формальной стороны, выглядит как массовое банкротство.

Поэтому в дальнейшей разработке нуждаются вопросы, связанные с раскрытием сущности и особенностей сохранения платежеспособности организаций на определенном уровне, обоснованием обеспечивающего этот процесс механизма, разработкой и научным обоснованием методических положений и практических рекомендаций по совершенствованию процесса управления платежеспособностью организации в современных экономических условиях.

В связи с этим существует необходимость дальнейшего исследования проблемы управления финансами организации в условиях риска потери платежеспособности, и, как следствие, банкротства.

Все вышеизложенное обусловливает актуальность избранной темы диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование механизма финансового оздоровления организаций, находящихся в предкризисном состоянии.

Достижение поставленной цели связано с решением следующих задач:

• провести анализ отечественной и зарубежных систем государственного регулирования деятельности организаций, находящихся в предкризисном финансовом состоянии и определить позитивные их стороны для использования в совершенствовании мер по сохранению платежеспособности организаций;

• исследовать и предложить классификацию финансовых рисков и оценить их влияние на деятельность хозяйствующих субъектов;

• рассмотреть и обосновать необходимость планирования денежных потоков организации для обеспечения ее финансового равновесия;

• разработать и предложить методы финансового оздоровления организации, направленные на реструктуризацию кредиторской задолженности и совершенствование налогового планирования;

• провести анализ и раскрыть значение мониторинга и диагностики для предотвращения финансового кризиса организации. Объектом исследования является финансовая система организаций,

находящихся в неустойчивом состоянии.

Предметом исследования выступают формы и методы поддержания платежеспособности финансово неустойчивых организаций.

Теоретико-методологическую основу диссертации составили работы ведущих отечественных и зарубежных ученых в области исследования проблем управления финансами организаций, форм и методов их финансового оздоровления.

В работе применялись различные методы и приемы статистического, сравнительного и финансового анализа, а также метод экспертных оценок.

Информационной базой диссертационного исследования послужили законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, затрагивающие вопросы управления финансами организаций и разработки финансовой политики; материалы государственной и ведомственной статистики; нормативно-правовые акты и отчетность Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству; данные отечественных и зарубежных периодических изданий.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в обосновании форм и методов формирования механизма поддержания платежеспособности финансово неустойчивых организаций.

Наиболее существенные научные результаты содержатся в следующих положениях:

• сформулированы особенности подхода в России и за рубежом к государственному регулированию процессов несостоятельности, опирающемуся на согласование экономических и административных решений, а также учете финансово-экономических условий конкретной отрасли экономики; сделаны необходимые обоснования по адаптации системы мер «кризис-менеджмента» к российским условиям хозяйствования; доказана необходимость повышения роли государства в регулировании процессов несостоятельности хозяйствующих субъектов, с одной стороны, и государства как кредитора, с другой;

• проведена систематизация финансовых рисков с учетом факторов, их обуславливающих: инфляционный, процентный, налоговый и другие риски, определяемые внешними факторами; риски, зависящие от деятельности конкретной организации - снижения финансовой устойчивости, неплатежеспособности, инвестиционный риск, кредитный и другие; показано, что систематизация рисков позволяет дать им денежную оценку; обоснована степень влияния финансовых рисков на

результаты хозяйственной деятельности и финансовой стабильности организации;

• выявлены предпосылки возникновения риска потери платежеспособности вследствие разбалансированности денежных потоков организации; доказана важность эффективного управления денежными потоками организации как предпосылки минимизации риска потери платежеспособности; предложен подход к планированию поступления и расходования денежных средств, исходя из использования определенной последовательности расчета отдельных показателей; доказана эффективность приведенного варианта планирования в достижении сбалансированности денежных потоков и сохранении финансовой устойчивости организации;

• обоснован и предложен формализованный метод реструктуризации долговых обязательств, заключающийся в предоставлении рассрочки по уплате налога, которая создает реальную возможность погашения задолженности организаций в бюджет и государственные внебюджетные фонды, приведены показатели, определяющие возможность и целесообразность применения предложенного метода реструктуризации налоговой задолженности; в работе развито понимание системы налогового планирования как части управления финансами, способа снижения риска невыполнения обязательств перед государством; показано, что организация должна заменить существующую цель налогового планирования - минимизацию налоговых платежей на их оптимизацию;

• определена особая роль мониторинга и диагностики как части системы управления финансово неустойчивыми организациями; показано, что использование мониторинга позволяет более четко определять масштабы кризиса организации и его уровни; обосновано, что мониторинг обеспечивает возможность отслеживания и контроля объектов «кризисного поля» организации; определено, что диагностика

финансового состояния организации должна осуществляться с учетом результатов мониторинга; обосновано, что наиболее значимыми объектами «кризисного поля» являются: чистый денежный поток организации, структура капитала организации, состав финансовых обязательств организации дифференцированный по срочности погашения, состав активов и текущих затрат организации; уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования. Выводы и рекомендации диссертанта используются в работе ООО ПКФ «ОКСА» (М.О., г. Протвино), ЗАО «МСУ-95» (М.О., г. Протвино).

Дальнейшее широкое практическое применение результатов диссертационной работы потенциально создает условия для решения проблем сохранения жизнедеятельности организации, т.е. определения путей, средств и методов управления финансами в условиях кризисной ситуации.

Апробация работы. Основные результаты диссертации были доложены и одобрены на научно-практической конференции «Стратегические проблемы управления» (Москва, 2004.), межвузовской конференции «Повышение конкурентоспособности промышленности» (Рязань, 2005 г).

По теме диссертации опубликовано 7 работ общим объемом 2,47 печ. л.

Логика диссертации. Логика диссертации определяется поставленной целью и задачами исследования и включает анализ теоретических основ антикризисного управления финансами организаций в современных условиях хозяйствования, выявление особенностей государственного регулирования финансово неустойчивых организаций, обобщение зарубежного опыта антикризисного управления финансами компаний с целью адаптации решений в кризисных ситуациях к российским условиям; обоснование методов, направленных на поддержание платежеспособности финансово неустойчивых организаций.

В соответствии с логикой исследования диссертация имеет следующую структуру:

Введение

Глава 1. Особенности управления финансами организаций в условиях риска

1.1 Теоретические основы антикризисного управления организациями

1.2 Система государственного регулирования финансовой > деятельности неустойчивых организаций

1.3. Риск как объект финансового управления 1 Глава 2. Современная система управления финансами организаций,

находящихся в предкризисном состоянии

2.1 Зарубежный опыт антикризисного управления финансами организаций

2.2 Стратегия и тактика в управлении финансами при угрозе потери платежеспособности организации

2.3 Мониторинг и диагностика в оценке финансового состояния организации

Глава 3. Методы восстановления платежеспособности организаций

3.1 Реструктуризация задолженности организации

3.2 Планирование денежных потоков организации с целью повышения ее финансовой устойчивости

3.3 Совершенствование методов налогового планирования

Заключение

Список используемой литературы

Приложение

Основные положения диссертации

Эффективное управление финансами предполагает оптимизацию ресурсного потенциала организации, основу которого составляют материальные, трудовые, информационные и финансовые ресурсы. В настоящий момент значимость последних особенно велика, так как именно они трансформируются в любой другой вид ресурсов, непосредственно влияя на финансовое благополучие организации в целом. Механизм формирования и использования финансовых ресурсов требует знания их сущности, применения на практике методологии и методики финансового менеджмента, в том числе анализа, планирования и прогнозирования. В противном случае организация подвержена риску попасть в разряд несостоятельных (банкротов).

Несостоятельность хозяйствующих субъектов - явление распространенное и типичное для стран с рыночной экономикой. Согласно общепринятым представлениям, несостоятельность рассматривается как определенное негативное положение субъекта в системе экономических связей, которое характеризуется неплатежеспособностью субъекта по своим обязательствам.

Основное назначение института несостоятельности - обеспечение предсказуемого распределения рисков для кредиторов. Регулирование несостоятельности является наиболее динамично развивающейся областью права, при этом экономика государства диктует необходимость постоянного обновления соответствующих норм. На государственном уровне правовые нормы регулирования несостоятельности организаций должны способствовать уменьшению хозяйственных рисков в экономике путем ликвидации неэффективных производств. Они в той или иной степени определяют проведение реорганизации организаций и их финансовой реструктуризации, повышение качества корпоративного управления, перераспределение собственности в пользу «эффективных» владельцев, смену неквалифицированного менеджмента и внедрение рациональной

системы управления в организациях. Система государственного регулирования банкротства в РФ еще недостаточно отработана и постоянно совершенствуется. В диссертации показано, что в странах с развитой рыночной экономикой накоплен богатый опыт применения механизмов финансовой стабилизации в целях предотвращения и преодоления кризисных ситуаций на уровне организаций, который может быть адаптирован к российским условиям.

В частности, заслуживает внимания, по мнению автора, опыт прогнозирования банкротства организаций, основанный на применении факторных моделей, хотя использование этих моделей в отечественных условиях требует соблюдения определенной осторожности в связи с российской спецификой условий кредитования, налогообложения и ряда других.

Положительными являются следующие моменты антикризисных аспектов в системе государственного управления финансово неустойчивых организаций в развитых странах:

1) стабильность законодательства, связанного с банкротством (Великобритания, Италия и др.);

2) наличие внесудебных процедур несостоятельности, направленных как на финансовое оздоровление компаний, так и на защиту интересов его работников и кредиторов;

3) предоставление финансово неустойчивым компаниям возможности отсрочить выплаты по задолженности до тех пор, пока оно не начнет получать прибыль;

В работе сделаны выводы о том, что:

- в процессе эволюции институт несостоятельности (банкротства) стал более ориентирован на реабилитацию бизнеса хозяйствующего субъекта и восстановление его платежеспособности, реализуясь через соответствующие правовые нормы;

- для эффективного применения комплекса этих норм требуется их систематизация и закрепление в Кодексе досудебного восстановления платежеспособности организаций. Объединение в едином законодательном акте правил предупреждения банкротства и досудебного восстановления платежеспособности организаций, позволит преодолеть многие противоречия и проблемы действующего законодательства, осуществить его текущую корректировку.

В диссертации отмечено, что финансовая деятельность организации сопряжена с многочисленными финансовыми рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности организации существенно возрастает с развитием рыночных условий хозяйствования.

Система основных факторов, генерирующих финансовые риски организации, приведена на рис. 1.

Кроме того, возрастание степени влияния финансовых рисков на результаты финансовой деятельности и финансовую стабильность организации связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации в стране и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений хозяйствующих субъектов и их "раскрепощением", появлением новых для нашей хозяйственной практики финансовых технологий и инструментов и рядом других факторов. Поэтому необходимо выявление экономической сущности финансовых рисков и установление форм их воздействия на результаты финансовой деятельности организации.

Финансовые риски возникают в процессе принятия финансовых решений, направленных на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности финансовых потерь в силу неопределенности условий реализации финансовых решений.

ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ, ГЕНЕРИРУЮЩИЕ ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ

Рис 1 Система основных факторов, генерирующих финансовые риски организации

На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков организации относятся следующие:

■ инфляционный риск, связанный с нестабильностью экономики и увеличением темпов инфляции, характеризуется такой риск возможностью обесценения финансовых активов организации, а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции;

■ процентный риск, возникающий вследствие высокой колеблемости процентной ставки на финансовом рынке, отрицательные последствия процентного риска проявляются в эмиссионной деятельности организации, в ее дивидендной политике и краткосрочных финансовых вложениях;

■ налоговый риск, вызванный ужесточением государственного регулирования финансовой деятельности организаций, проявляется налоговый риск в вероятности введения новых видов налогов и сборов, возможности увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменении сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятности отмены действующих налоговых льгот;

■ риск снижения финансовой устойчивости организации, возникающий вследствие несбалансированности по объемам притоков и оттоков ее денежных средств;

■ риск неплатежеспособности, вызванный разбалансированностью во временном аспекте притоков и оттоков денежных средств организации;

■ инвестиционный риск, связанный с отсутствием благоприятного инвестиционного климата, характеризуется возможностью возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности организации;

■ кредитный риск, который может возникнуть в финансовой деятельности организации при предоставлении ею коммерческого кредита и привести организацию не только к потере предусматриваемого дохода, но и части ее активов.

В диссертации показано, что систематизация рисков позволяет организации определить размер возможного финансового ущерба при наступлении рискового события. Отсюда очевидно, что размер возможных финансовых потерь определяется характером осуществления финансовых операций, объемом задействованных в них активов и максимальным уровнем амплитуды доходов при соответствующих видах финансовых рисков. С учетом вероятности наступления рискового события и связанных с ним возможных финансовых потерь определяется общий исходный уровень финансового риска по отдельным финансовым операциям или отдельным видам финансовой деятельности.

Финансовые потери (ущерб) выражаются суммой потери ожидаемой прибыли, дохода или капитала, связанного с осуществлением рассматриваемой финансовой операции, при наихудшем сценарии развития событий. Методика оценки размера возможного финансового ущерба при наступлении рискового события должна учитывать как прямые, так и косвенные убытки организации.

В диссертации показано, что процесс нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков заключается в разработке и осуществлении организацией конкретных мероприятий по уменьшению вероятности возникновения отдельных видов рисков и снижению размера связанных с ними ожидаемых финансовых потерь. Эти меры предусматривают использование как внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков, так и внешнего их страхования.

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самой организации.

Преимуществом использования внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности организации и ее финансовых возможностей, позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе нейтрализации их негативных последствий.

Установлено, что система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных методов (рис. 2).

Рис 2 Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков организации

Как наиболее радикальный, следует отметить метод избежания риска, который как правило, осуществляется путем отказа от: осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок; продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства; использования в высоких объемах

заемного капитала; чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах; использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых инвестициях.

Вместе с тем, как отмечается в диссертации, представленные на рис.2 методы нейтрализации финансовых рисков, несмотря на свой радикализм в отвержении отдельных их видов, лишает организацию дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно, отрицательно влияет к на темпы ее экономического развития и эффективность использования

собственного капитала. Поэтому в системе внутренних механизмов \й нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться очень

взвешенно учетом в каждом конкретном случае определенных условий.

В диссертации обосновано, что нарушение финансовой устойчивости организации и, как следствие, неплатежеспособность, вызываются также неэффективностью планирования денежных потоков.

При планировании денежных потоков, как показано в работе, наиболее важная роль должна отводиться процессу их оптимизации (процессу выбора наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей осуществления деятельности хозяйствующего субъекта). Основными целями планирования денежных потоков являются:

• обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков (притоков и оттоков денежных средств);

А

• обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

• обеспечение роста чистого денежного потока организации.

В диссертации обосновано, что важнейшей предпосылкой оптимизации денежных потоков, складывающихся в организации, является изучение факторов и оценка их влияния на объемы и характер формирования денежных потоков во времени. К таким факторам относятся: действующая в организации система расчетных операций, сложившаяся практика

кредитования поставщиков и покупателей продукции. система налогообложения организации.

Таким образом, в целях сохранения платежеспособности и предотвращения возможности банкротства, политика организации должна быть нацелена на выработку эффективной стратегии совершенствования управления денежными средствами.

В работе показано, что во множестве случаев на первый взгляд утрачивающий платежеспособность хозяйствующий субъект имеет внутренние резервы и их интенсивная мобилизация может способствовать сохранению платежеспособности вне рамок арбитражного процесса, до начала процедур банкротства.

Одним из направлений финансового оздоровления организации является реструктуризация ее задолженности, осуществляемая с целью восстановления платежеспособности организации до определенного уровня.

Осуществление процесса реструктуризации задолженности организации, по нашему мнению, должна осуществляться по следующим основным этапам (рис. 3).

1. Анализ состава задолженности организации, который проводится с целью идентификации объемов задолженности организации по источникам ее возникновения с целью последующей концентрации усилий по реструктуризации на тех ее видах, которые представляют наибольшие угрозы для организации.

Рисунок 3. Основные этапы процесса реструктуризации задолженности орг анизации

2. Оценка возможности погашения задолженности организацией в текущем периоде. В процессе этого этапа определяется, какой объем задолженности может быть погашен организацией за счет имеющихся у нее денежных ресурсов и какой объем непокрытых текущих финансовых обязательств будет определять размер ее неплатежеспособности, генерируя угрозу ее банкротства.

3. Оценка целесообразности и возможности погашения требований кредиторов в процессе реструктуризации. Такая оценка осуществляется с учетом размера непокрытых текущих финансовых обязательств организации и идентифицированного состава ее задолженности.

4. Выбор конкретных методов реструктуризации задолженности организации. Выбор того или иного метода реструктуризации кредиторской задолженности организации должен проводиться на основе

критерия эффективности: максимум эффекта из-за сокращения <

задолженности, минимум затрат.

5. Согласование условий реструктуризации задолженности организации. < Условия реструктуризации задолженности организация согласовывает в

процессе переговоров с каждым из кредиторов.

6. Контроль за выполнением условий погашения организацией

реструктурированной задолженности.

Цель реструктуризации задолженности организации считается достигнутой, если погашен необходимый объем текущих требований кредиторов, обеспечивающий восстановление ее платежеспособности и нормальное осуществление финансовой деятельности.

Среди основных методов реструктуризации кредиторской задолженности организации могут быть: отсрочка и рассрочка платежей, налоговые кредиты, являющиеся формами государственной краткосрочной финансовой поддержки организаций в виде временного уменьшения обязательств перед бюджетом.

При этом автором предлагается метод оценки реальной возможности и целесообразности реструктуризации налоговых обязательств организации (рис.4):

1

если > 0, то

_А_

Определение периода рассрочки

I

если ¿1 норм, то

_±_

Время фактического погашения долга организацией

Рис. 4 Оценка реальной возможности сохранения

платежеспособности вследствие реструктуризации налоговой задолженности

Исходя из расчетов, в работе сделан вывод: если расчетный период предоставления рассрочки не превышает предельного срока 0 норм), предусмотренного действующим законодательством, то организация имеет возможность погасить налоговую задолженность в течение фактического предоставления рассрочки.

Таким образом, применение вышеназванных методов реструктуризации долговых обязательств перед бюджетом позволит организации сохранить, а в отдельных случаях и восстановить, необходимый уровень платежеспособности.

В работе показано, что существенное влияние на финансовое «здоровье» и состояние платежеспособности организации способно оказать

налоговое планирование, которое является важной составной частью финансового планирования организации.

Как зарубежные, так и отечественные исследователи под налоговым планированием понимают, прежде всего, деятельность, направленную на уменьшение налоговых платежей, рассматривая при этом содержание налогового планирования с сугубо ограниченных позиций, воспринимая его через призму противостояния налогоплательщика, с одной стороны, и фискальных органов, с другой. •

Поэтому в настоящее время налоговое планирование пока не имеет должной теоретической обоснованности и системного характера и на '«

практике применяется только в целях уменьшения налоговых выплат в бюджеты РФ и государственные внебюджетные фонды.

Несмотря на то, что минимизация и оптимизация налогового портфеля не всегда отвечает стратегическим потребностям хозяйствующего субъекта, т.к. последнему иногда выгодно не занижать свою налоговую базу в силу тех или иных причин, налоговое планирование призвано не только и не столько уменьшить налоговые отчисления организации, сколько стать регулятором, наряду с планом маркетинга и производства, процесса управления организацией.

В диссертации показано, что в налоговом планировании с целью его оптимизации необходимо соблюдать определенные этапы.

На первом этапе решается задача выбора профиля предпринимательской деятельности организации, ее организационно-правовой формы.

Ко второму этапу налогового планирования относится решение вопроса о выгодном с налоговой точки зрения расположения как самой организации, так и ее подразделений.

Третий этап налогового планирования является основным, при котором изучаются возможности максимально полного и правильного использования

налоговых льгот при текущей деятельности налогоплательщиков, возможности снижения объемов налоговых платежей.

Четвертый этап налогового планирования - рациональное размещение с налоговой точки зрения финансовых средств и активов организации, выбор соответствующей инвестиционной политики с целью получения максимальной прибыли при минимизации затрат, в том числе налоговых.

Необходимость налогового планирования в решающей степени зависит от тяжести налогового бремени экономики. При этом чем выше удельный вес налогов в доходе организации, тем больше потребность в качестве налогового

* планирования, организации надежного налогового учета, контроле за правильностью расчетов налогов, оптимизации налогов в рамках действующего законодательства.

Основными подходами к оптимизации налоговых платежей являются:

■ анализ изменений и дополнений в налоговое законодательство, касающихся введения новых режимов налогообложения, использования льгот по уплате налогов;

■ разработка учетной политики для целей налогообложения;

■ контроль за сроками уплаты налогов.

В диссертации обосновано, что частью системы управления финансово неустойчивыми организациями является мониторинг и диагностика.

Оценка кризисных симптомов организации и диагностирование его ^ финансового кризиса осуществляется задолго до проявления его явных

признаков.

* Опыт показывает, что в современных экономических условиях практически все аспекты финансовой деятельности организации могут генерировать угрозу его банкротства. Автором показано, что система наблюдения должна строиться на основе выделения наиболее существенных объектов «кризисного поля», которые включают:

• чистый денежный поток организации;

• рыночную стоимость организации;

• структуру капитала организации;

• состав финансовых обязательств организации по срочности погашения;

• состав активов организации;

• состав текущих затрат организации;

• уровень концентрации финансовых операций в

зоне повышенного риска. •

Своевременная диагностика показателей, отражающих качественное состояние вышеназванных объектов «кризисного поля», направлена на выявление возможных тенденций и негативных последствий кризисного развития организации.

В работе сделан вывод, что эффективная диагностика платежеспособности и, следовательно, своевременное предупреждение банкротства, являются обязательным условием восстановления финансовой состоятельности организации. Диагностика финансового состояния организации, направленная на выявление возможных тенденций и негативных последствий кризисного развития организации, в зависимости от целей, осуществляется через экспресс-диагностику, либо фундаментальную диагностику. При этом диагностику необходимо ориентировать на изучение '

связи временного фактора с фактическим движением финансового потока,

поскольку именно эти критерии являются главными для признания

!Ч

банкротства хозяйствующего субъекта в соответствии с действующим законодательством. •

Публикации по теме диссертации

1. Современные проблемы управления финансами предприятия при угрозе банкротства // Сборник научных трудов. М.: «Луч», 2004. (0.5 печл.).

2. Анализ финансового состояния предприятия // Сборник научных трудов. М.: «Луч», 2004. (0.32 печ.л.).

3. Оперативное управление активами - инструмент антикризисного управления предприятием // Сборник научных трудов. М.: «Луч», 2004. (0.4 печ.л.).

4. Реструктуризация долговых обязательств как возможность финансового оздоровления организации // Сборник научных трудов. М.: «Луч», 2004. (0.4 печл.).

5. Основные принципы антикризисного управления и их роль в оздоровлении финансов организации (предприятия) // Материалы межвузовской конференции «Повышение конкурентоспособности промышленного региона» // Под науч ред. А.П. Балакиной, Н.В. Солнцевой, И.С. Цыпина. -М.: ВГНА, 2005. (0.35 печ.л.).

6. Методы управления финансами организации в условиях кризиса. Сборник научных трудов // Аудит и финансовый анализ. М.: ООО «ДСМ Пресс», 2005. - №3 (в соавт. 0,5/0,25 печл.).

7. Государственное регулирование субъектов хозяйствования в условиях кризиса. Приложение к сборнику научных трудов // Аудит и финансовый анализ. - М.: ООО «ДСМ Пресс», 2005. - №3 (в соавт. 0,5/0,25 печ.л.).

I

I

Отпечатано в ЗАО «А-Принт» Подписано печать 13.01.2006 г. Тираж 100 экз.

\ è

4

200G ft; 2fhùH

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Захарова, Лидия Ивановна

Введение.

Глава 1. Особенности управления финансами организации в условиях риска.

0 1.1 Теоретические основы антикризисного управления организациями.

1.2 Система государственного регулирования финансовой деятельности неустойчивых организаций.

1.3 Риск как объект финансового управления.

Глава 2. Современная система управления финансами организаций, находящихся в предкризисном состоянии.

2.1 Зарубежный опыт антикризисного управления ф финансами организаций.

2.2 Стратегия и тактика в управлении финансами при угрозе потери платежеспособности организации.

2.3 Мониторинг и диагностика в оценке финансового состояния организации.

Глава 3. Методы восстановления платежеспособности орга низаций.

3.1 Реструктуризация задолженности организации.

3.2 Планирование денежных потоков организации с целью повышения ее финансовой устойчивости.

3.3 Совершенствование методов налогового планирования.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм поддержания платежеспособности финансово неустойчивых организаций"

Актуальность темы исследования. Деятельность хозяйствующих субъектов, как правило, протекает в условиях высокой степени неопределенности и рисков. Риски обусловлены взаимодействием целого ряда факторов: внешних, (на них, как правило, организация не может влиять), и внутренних, зависящих от деятельности хозяйствующего субъекта. Недостаточный или небрежный учет риска, просчеты в предвидении финансовых последствий для деятельности организаций, могут привести к финансовой дестабилизации, выражающейся в потере платежеспособности. Поэтому в современных условиях для организации становится важным создать такую систему управления финансами, чтобы свести риск потери платежеспособности к минимуму.

Любая организация, даже находящаяся на вершине делового успеха, должна иметь антикризисную корректирующую программу и конкретный механизм ее реализации. Это объясняется тем, что почти все бизнес-процессы хозяйствующего субъекта связаны с финансами, проходят финансовую проверку и оценку. Результатом эффективности такой программы является поддержание "финансового здоровья" на определенном уровне, удовлетворяющем собственников и кредиторов организации.

В настоящее время просроченные суммы кредиторской задолженности по налоговым платежам имеют многие организации, являясь при этом абсолютно безубыточными. При достижении определенных (оговоренных законом) объемов просроченной кредиторской задолженности организация может перейти от эпизодического состояния неплатежеспособности к состоянию банкротства. До признания банкротом по решению арбитражного суда или до добровольного объявления банкротом в отношении хозяйствующих субъектов оперируют понятиями «кризисное состояние», «неплатежеспособность» и «признаки банкротства». Таким образом, следует считать, что объектом антикризисного управления являются неплатежеспособные хозяйствующие субъекты, но не банкроты.

Точная характеристика, факторное обоснование и количественная оценка неплатежеспособности имеют для системы антикризисного управления большое значение, поскольку являются исходным моментом и критерием оптимальности для принятия управленческих решений в экстремальной ситуации.

Решение задачи поддержания платежеспособности субъектов, осуществляющих различные виды деятельности, является весьма важным для дальнейшего продвижения российских реформ, поскольку финансовое состояние многих организаций различных организационно-правовых форм хозяйствования не соответствует уровню, который бы обеспечил развитие отечественной экономики в целом. Просроченная задолженность, как внешнее проявление неплатежеспособности, отражает институциональное и структурное несовершенство в целом экономики. В современной России, при недостаточной проработке форм и методов финансового оздоровления организаций, направленных на подержание уровня платежеспособности, положение многих из них, с формальной стороны, выглядит как массовое банкротство.

Поэтому в дальнейшей разработке нуждаются вопросы, связанные с раскрытием сущности и особенностей сохранения платежеспособности организаций на определенном уровне, обоснованием обеспечивающего этот процесс механизма, разработкой и научным обоснованием методических положений и практических рекомендаций по совершенствованию процесса управления платежеспособностью организации в современных экономических условиях.

В связи с этим существует необходимость дальнейшего исследования проблемы управления финансами организации в условиях риска потери платежеспособности, и, как следствие, банкротства.

Все вышеизложенное обусловливает актуальность избранной темы диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование механизма финансового оздоровления организаций, находящихся в предкризисном состоянии.

Достижение поставленной цели связано с решением следующих задач:

• провести анализ отечественной и зарубежных систем государственного регулирования деятельности организаций, находящихся в предкризисном финансовом состоянии и определить позитивные их стороны для использования в совершенствовании мер по сохранению платежеспособности организаций;

• исследовать и предложить классификацию финансовых рисков и оценить их влияние на деятельность хозяйствующих субъектов;

• рассмотреть и обосновать необходимость планирования денежных потоков организации для обеспечения ее финансового равновесия;

• разработать и предложить методы финансового оздоровления организации, направленные на реструктуризацию кредиторской задолженности и совершенствование налогового планирования;

• провести анализ и раскрыть значение мониторинга и диагностики для предотвращения финансового кризиса организации.

Объектом исследования является финансовая система организаций, находящихся в неустойчивом состоянии.

Предметом исследования выступают формы и методы поддержания платежеспособности финансово неустойчивых организаций.

Теоретико-методологическую основу диссертации составили работы ведущих отечественных и зарубежных ученых в области исследования проблем управления финансами организаций, форм и методов их финансового оздоровления.

В работе применялись различные методы и приемы статистического, сравнительного и финансового анализа, а также метод экспертных оценок.

Информационной базой диссертационного исследования послужили законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, затрагивающие вопросы управления финансами организаций и разработки финансовой политики; материалы государственной и ведомственной статистики; нормативно-правовые акты и отчетность Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству; данные отечественных и зарубежных периодических изданий.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в обосновании форм и методов формирования механизма поддержания платежеспособности финансово неустойчивых организаций.

Наиболее существенные научные результаты содержатся в следующих положениях:

• сформулированы особенности подхода в России и за рубежом к государственному регулированию процессов несостоятельности, опирающемуся на согласование экономических и административных решений, а также учете финансово-экономических условий конкретной отрасли экономики; сделаны необходимые обоснования по адаптации системы мер «кризис-менеджмента» к российским условиям хозяйствования; доказана необходимость повышения роли государства в регулировании процессов несостоятельности хозяйствующих субъектов, с одной стороны, и государства как кредитора, с другой;

• проведена систематизация финансовых рисков с учетом факторов, их обуславливающих: инфляционный, процентный, налоговый и другие риски, определяемые внешними факторами; риски, зависящие от деятельности конкретной организации - снижения финансовой устойчивости, неплатежеспособности, инвестиционный риск, кредитный и другие; показано, что систематизация рисков позволяет дать им денежную оценку; обоснована степень влияния финансовых рисков на результаты хозяйственной деятельности и финансовой стабильности организации;

• выявлены предпосылки возникновения риска потери платежеспособности вследствие разбалансированности денежных потоков организации; доказана важность эффективного управления денежными потоками организации как предпосылки минимизации риска потери платежеспособности; предложен подход к планированию поступления и расходования денежных средств, исходя из использования определенной последовательности расчета отдельных показателей; доказана эффективность приведенного варианта планирования в достижении сбалансированности денежных потоков и сохранении финансовой устойчивости организации;

• обоснован и предложен формализованный метод реструктуризации долговых обязательств, заключающийся в предоставлении рассрочки по уплате налога, которая создает реальную возможность погашения задолженности организаций в бюджет и государственные внебюджетные фонды, приведены показатели, определяющие возможность и целесообразность применения предложенного метода реструктуризации налоговой задолженности; в работе развито понимание системы налогового планирования как части управления финансами, способа снижения риска невыполнения обязательств перед государством; показано, что организация должна заменить существующую цель налогового планирования - минимизацию налоговых платежей на их оптимизацию;

• определена особая роль мониторинга и диагностики как части системы управления финансово неустойчивыми организациями; показано, что использование мониторинга позволяет более четко определять масштабы кризиса организации и его уровни; обосновано, что мониторинг обеспечивает возможность отслеживания и контроля объектов «кризисного поля» организации; определено, что диагностика финансового состояния организации должна осуществляться с учетом результатов мониторинга; обосновано, что наиболее значимыми объектами «кризисного поля» являются: чистый денежный поток организации, структура капитала организации, состав финансовых обязательств организации дифференцированный по срочности погашения, состав активов и текущих затрат организации; уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования. Выводы и рекомендации диссертанта используются в работе ООО ПКФ «ОКСА» (М.О., г. Протвино), ЗАО «МСУ-95» (М.О., г. Протвино).

Дальнейшее широкое практическое применение результатов диссертационной работы потенциально создает условия для решения проблем сохранения жизнедеятельности организации, т.е. определения путей, средств и методов управления финансами в условиях кризисной ситуации.

Апробация работы. Основные результаты диссертации были доложены и одобрены на научно-практической конференции «Стратегические проблемы управления» (Москва, 2004.), межвузовской конференции «Повышение конкурентоспособности промышленности» (Рязань, 2005 г).

По теме диссертации опубликовано 7 работ общим объемом 2,47 печ. л.

Логика диссертации. Логика диссертации определяется поставленной целью и задачами исследования и включает анализ теоретических основ антикризисного управления финансами организаций в современных условиях хозяйствования, выявление особенностей государственного регулирования финансово неустойчивых организаций, обобщение зарубежного опыта антикризисного управления финансами компаний с целью адаптации решений в кризисных ситуациях к российским условиям; обоснование методов, направленных на поддержание платежеспособности финансово неустойчивых организаций.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Захарова, Лидия Ивановна

Заключение

В современных экономических условиях предприятия получили самостоятельность в управлении и ведении хозяйства, право распоряжаться ресурсами, результатами труда и несут всю полноту экономической ответственности за свои решения и действия.

Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров.

Устойчивое финансовое положение предприятия результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, постоянного поиска, мобильности и готовности к внедрению новшеств. Благополучие и коммерческий успех предприятия всецело зависит от того, насколько эффективна его деятельность.

Современное состояние большинства хозяйственных объектов таково, что первоочередными тактическими задачами для них является реактивная форма управления и недопущение банкротства. Подобный подход не позволяет достичь устойчивой работы предприятия в долгосрочной перспективе. Поэтому особое значение сегодня приобретает формирование эффективного механизма управления предприятиями, основанного на анализе финансово-экономического состояния, с учетом постановки стратегических целей деятельности адекватных рыночным условиям и поиска путей их достижения.

Решение задач по предотвращению кризисных явлений или смягчения их влияния на результаты деятельности организаций возможно с помощью системы мер, именуемой за рубежом «кризис-менеджмент» (crisis-management), а в России - «антикризисное управление». Кризисным явлениям подвержены организации любых форм собственности (государственные, муниципальные, мастные), вида деятельности и крупности. В связи с этим проблема управления организациями в таких условиях для России весьма актуальна.

Основной целыо антикризисного управления организацией должно быть обеспечение в течение длительного периода ее конкурентного преимущества ( или равновесия на рынке), которое позволит за счет реализации продукции получать достаточно денежных средств для оплаты всех обязательств, сохранения надежной финансовой устойчивости и дальнейшего развития производства.

С нашей точки зрения, в основе антикризисного управления должно лежать управление на базе постоянного мониторинга деятельности организации с целью своевременного диагностирования причин ухудшения финансового состояния и определение путей его восстановления, обеспечения существующей рентабельности деятельности, а также экономического роста и развития организации. Для этого в любой организации нужен менеджер, основная функция которого - обеспечить жизнедеятельность организации, устранить влияние и внутренние «помехи», принимать нетрадиционные решения, т.е. осуществлять антикризисное управление.

Таким образом, решение научной задачи по созданию и апробации методики управления несостоятельным предприятием на сегодняшний день очень актуально.

Используя принципы антикризисного финансового управления, являющегося основой антикризисного управления организацией, разработана методика управления несостоятельными предприятиями в современных условиях развития.

Методика антикризисного управления представляет собой происхождение, методы, структуру, взаимосвязи, способы применения в развитии и эффективности антикризисного управления. В соответствии с данным определением в работе представлено следующее.

1. Основные направления политики управления денежными потоками организации в целях сохранения платежеспособности.

2. Методические основы управления предприятием при угрозе банкротства с отражением основных этапов антикризисного управления, единых для всех предприятий независимо от организационно-правовой формы и отраслевой принадлежности.

2. Методика формирования механизмов антикризисного управления, включающего: а) оперативное управление активами, в частности, реструктуризацию кредиторской задолженности предприятия, с применением норм действующего законодательства, направленное на финансовое оздоровление предприятия в условиях неплатежеспособности; б) использование государственного рычага экономического воздействия в финансовой стратегии предприятия в условиях кризиса - налогового планирования, включающего в себя кардинальное изменение системы налогообложения.

Кроме того, в диссертации получены следующие практически важные результаты: исследования особенностей деятельности организаций в условиях риска;

- критической оценки применяемых на практике методов определения степени банкротства организации.

В частности, оценка неплатежеспособности предприятий по методике ФСФО РФ вызывает сомнения. Например, степень платежеспособности общая (К4) по методике ФСФО РФ характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Кроме того, показатель платежеспособности вычисляется делением обязательств организации на среднемесячную выручку, то есть платежеспособность оценивается формально и предельно просто: сумма долгов кредиторам, деленная на деньги, получаемые за месяц. Такой расчет сразу покажет, за сколько месяцев кредиторская задолженность будет погашена. По нашему мнению, этот показатель для российского хозяйствующего субъекта малоэффективен, поскольку совершенно не отражает состояние его товарно-денежных потоков и не дает ориентира на восстановление платежеспособности. Еще менее полезен такой показатель для кредиторов организации, которые, узнав численное значение К4, либо должны немедленно готовить исковые заявления в Арбитражный суд, т. к. увидят, что вероятность получить исполнение с должника очень мала, либо внимать его доказательствам о том, что это значение К4 - факт трех-четырех месячной давности, а именно в данный период финансовое состояние удовлетворительное. В целом, показатель К4 полностью абстрагирован как от текущей производственной деятельности, так и от дальнейшей судьбы этого хозяйствующего субъекта. Вместе с тем, как контрольный параметр, показатель К4 может применяться, хотя этот контроль, отражая прошлые факты финансового состояния, не будет оперативным. Можно заметить, что показатель К4 может быть легко преобразован в долговой показатель К, алгоритм расчета которого подробно изложен выше.

Упоминавшийся выше показатель Kie из Методических указаний. может быть более эффективным и полезным, при его соответствующей корректировке. Коэффициент оборотных средств в расчетах определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве. Показатель характеризует в первую очередь средние сроки расчетов с организацией за отгруженную, но еще не оплаченную продукцию, т. е. определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах. Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчетах К\б показывает, насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и насколько эффективно организованы взаимоотношения компании с потребителями продукции. Kie отражает эффективность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществленным и кредит. Рассматриваемый показатель характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате не поступления платежей, т. е. степень коммерческого риска.

- обеспечения эффективности принятия управленческого решения по антикризисному управлению, направленного на осуществление налогового планирования (включая оперативное изменение системы налогообложения) и управление оборотными активами (включая применение различных форм и методов реструктурирования кредиторской и дебиторской задолженности

Ш предприятия) с целыо восстановления платежеспособности предприятия.

Особое внимание в диссертационной работе уделено исследованию государственного регулирования экономических систем в условиях кризиса и особенности форм воздействия российского государства на отношения несостоятельности и процессы финансового оздоровления хозяйствующих субъектов.

Участие государственных институтов в регулировании деятельности хозяйствующих субъектов должно быть обусловлено двумя основными

• задачами:

1) профилактикой кризисных потрясений и связанного с этим падения уровня жизни населении;

2) поступательным развитием национальной экономики.

В связи с этим реализация законодательства о банкротстве должна способствовать предупреждению случаев банкротства, оздоровлению всей системы финансовых взаимоотношений между предпринимателями, а в случае признания должника банкротом - сведению к минимуму отрицательных

• последствий банкротства для обеих сторон, осуществлению всех необходимых процедур в цивилизованной форме.