Механизмы обеспечения эффективной реализации инвестиционных проектов на промышленных предприятиях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Механизмы обеспечения эффективной реализации инвестиционных проектов на промышленных предприятиях"

На правах рукописи

МАМОНТОВ ИЛЬЯ ВЛАДИМИРОВИЧ

МЕХАНИЗМЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОЙ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ

Специальность 08 00 05 — Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

ООЭ1В7636

Москва 2008

Работа выполнена в ГОУ ВПО «Владимирский государственный универсиiei»

Научный руководитель кандидат экономических наук, доцент

Моргунова Наталья Владимировна

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Блех Евгений Михайлович

кандидат экономических наук Цыбулевский Владимир Анатольевич

Ведущая opi анизация

Владимирский филиал

Российской академии государственной

службы при Президенте РФ

Защита состоится апреля 2008 г в 14 00 часов на заседании Диссертационного Совета Д 212.043 01 по присуждению ученой степени доктора экономических наук при ГОУ ДПО «Государственная академия профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы» (ГОУ ДПО ГАСИС) по адресу 129272, г Москва, ул Трифоновская, д 57ауд 208

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на официальном интернет-сайте ГОУ ДПО ГАСИС www gas is ru

Автореферат разослан " Ф марта 2008 i

Ученый секретарь Диссертационного совета, дэн, профессор /-Л ^ Лочан С А

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования обусловлена переходом российской экономики к рыночным условиям, которые поставили перед предпринимателями задачу освоения «новых» механизмов эффективною управления инвестиционными проектами В виду отсутствия опыта в планировании инвестиций на уровне предприятия, период становления рыночной модели обозначался у крупных компаний, как период поиска, разработки и внедрения методологий эффективного управления инвестициями Пятнадцатилетний опыт работы российских компаний на конкурентном рынке показал, что существующие системы управления инвестициями на многих крупных предприятия не результативны Как показывает практика, следование иностранным моделям управления, внедрение корпоративных информационных систем, переход на международные стандарты финансовой отчетности не создали в организациях комплексной системы управления эффективностью инвестиций Многие предприятия не в достаточной мере используют свои возможности для развития, эффективного управления имеющимися ресурсами, что во многом обусловлено низким уровнем стратегического и инвестиционного планирования

Вступление России в ВТО ставит перед предпринимателями задачу приведения эффективности бизнеса в соответствие с мировыми стандар га-ми Переход от конкуренции на местных и региональных рынках к соперничеству с мировыми бизнес сетями заставляет предприятия проводить политику ускоренного обновления основных средств производства, внедрения инновационных технологий управления, повышения эффективности инвестиционных проектов В условиях глобального рынка, предприятия должны научиться управлять «долгосрочной» эффективностью своего бизнеса, обеспечивать устойчивое развитие организации

Сокращение длительности жизненного цикла товаров, повышение скорости обновления технологий, рост объема поступающей внешней информации, встраивание в бизнес процессы информационных и коммуникационных технологий, увеличение роли непроизводственных факторов, смещение центров создания стоимости - перечисленные факторы заставляют компании активно реагировать на изменение бизнес среды и использовать эффективные инструменты управления предприятием

Внешняя среда бизнеса, как и внутренние бизнес процессы, оказывает равное воздействие на работу предприятия и инвестиционную активность Во всех субъектах РФ органы власти пытаются улучшить региональную инфраструктуру для увеличения количества крупных инвестиций Соответственно, предприятия реализуют новые проекты в областях с наиболее развитой инвестиционной инфраструктурой

Все эти факторы обуславливают актуальность выбранной темы диссертационного исследования, подтверждаемой наличием целого ряда

ч

проблем, существующих на данный момент в теории и практике обеспечения эффективности инвестиционных проектов (ИП) на промышленных предприятиях

Степень разработанности проблемы. Теория и методы управления эффективностью инвестиционных проектов нашли отражение в работах отечественных ученых Абросимова Н В , Барда В С , Бланка И А , Бочарова В В , Грацианского Е В, Бирмана Г, Вахрина П И, Гетце У, Гапенски Л , Золотогорова В Г, Колтынюк Б А, Ковалева В В , Коласса Б, Сергеева И В , Колесника А П, Кныш М И, Лившица В Н Лимитовского М А, Перекатова Б А, Ушакова И И, Тютикова Ю П, Шеремета В В, и других

Исследованию проблем эффективности инвестиций посвящены труды признанных зарубежных ученых таких, как Маршал А , Г Саймон, А Слоан, Ф Тейлор, Г Форд, Л Желинье Г Минцберг и др

Новые концепции управления эффективностью предлагаются в трудах современных зарубежных специалистов Бойетт Д Г , Виссема X, Гейтс Б, К Гапенски Л, Друри, Каплан Р, Г Милано, М Мейер, Д Нортон, М Хаммер, Чампи Д

Однако многие вопросы, связанные с темой диссертационного исследования, решение которых имеет важное научное и практическое значение проработаны недостаточно

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка методологической базы обеспечения эффективной реализации инвестиционных проектов, как одного из ведущих факторов роста эффективности управления деятельностью предприятия с учетом конкретных условий региональной инфраструктуры Для достижения поставленной цели потребовалось решить следующие задачи

• исследовать взаимосвязь классификации реальных инвестиций и инвестиционных проектов

• выделить основные факторы внешней среды инвестиционной деятельности в современной России, провести анатиз основных составляющих инвестиционной инфраструктуры

• для увеличения эффективности крупных инвестиционных проектов установить формы, порядок получения государственной поддержки на муниципальном уровне, и выявить условия участия государства в инвестиционных проектах частных организаций на федеральном уровне

• провести анализ развития современных форм интеграции предприятий для применения их при реализации инвестиционных проектов

• предложить методику разработки инвестиционной стратегии предприятия, включающей стратегические и операционные функции управления инвестициями на предприятии Для обеспечения эффективной реализации инвестиционных проектов включить в инвестиционную стратегию предприятия методику определения приоритетности инвестиционных проектов по отношению друг к другу на основе интегрального показателя и стратегической

на основе интегрального показателя и стратегической важности алгоритм включения проекта в инвестиционную программу, методику выбора источника финансирования инвестиционного проекта

• апробировать разработанные методы на промышленных предприятиях Объектом исследования является деятельность промышленных

предприятий, осуществляющих инвестиционные проекты

Предметом исследования является закономерности, тенденции, принципы, методы, инструментарий управления инвестиционными проектами

Методология и методы исследования. При разработке теоретических и методологических положений, рекомендаций использовались научные работы отечественных и зарубежных ученых в области инвестиционного, финансового, проектного менеджмента, экономической теории, общей теории статистики, материалы научно-практических конференций, методические разработки, отчеты инновационных фирм, публикации в периодической печати, ресурсы глобальной информационной системы ИНТЕРНЕТ В работе использованы законодательные и нормативные акты, регулирующие деятельность предприятий на территории Российской Федерации

В работе использовались материалы Всероссийской общественной организации "Опора России" полученные входе участия в ежегодной конференции в 2005-2006 годах - для проведения 8\\ЮТ-анализа инвестиционной инфраструктуры При исследовании правовой базы в области государственного регулирования проводились интервью с работниками отдела экспертизы инвестиционных проектов и департаментом внешнеэкономических связей администрации владимирской области Различные вопросы стратегического управления организацией обсуждались с руководителями консалтинговых предприятий владимирской области Так же в работе использовались практические данные производственно - хозяйственной деятельности ОАО «ЯрегаРуда» полученные непосредавенно при работе в планово экономическом отделе предприятия

На предприятиях разрабатываются множество инвестиционных проектов, при этом процесс инициирования и дальнейшего реализации проекта проходит бессистемно, без увязки со стратегией предприятия Расчет эффективности инвестиционных проектов проходит по наитию руководителей, используются субъективные факторы Структура работы позволяет подойти к проблеме повышения эффективности инвестиционных проектов системно, при сочетании макроэкономических и микроэкономических подходов Анализ эффективности отдельных инвестиционных проектов дополняет рассмотрение макроэкономического окружения

Научная новизна работы. Научная новизна и теоретическая значимость исследования состоит в следующем

• уточнена классификация инвестиционных проектов с разделением на первичные и вторичные признаки, в результате исследования характера притоков и оттоков денежных средств инвестиционных

проектов было предложено новое основание классификации характеристики инвестиционных потоков проекта по времени до и после периода окупаемости проекта (длинный, средний и короткий затратный период)

• выявлена совокупность факторов внешней среды, которая имеет критическое значение для эффективной реализации инвестиционных проектов

• определены меры по совершенствованию механизмов поддержки инвестиционных проектов на муниципальном уровне, разработаны рекомендации по совершенствованию процедур составления инвестиционных сборников Владимирской области, проведен анализ системы отношений государственно-частных партнерств, состав/гена схема процедуры отбора крупных инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет Инвестиционного фонда Российской Федерации, проведен анализ возможности включения инвестиционного проекта в адресную инвестиционную программу Правительства РФ

• на основе анализа развития современных форм интеграции предприятий при реализации инвестиционных проектов обоснована перспективная форма сотрудничества власти и бизнеса, построенная на принципах кластерного метода и частно- государственною партнерства Создание, поддержка кластеров и развитие частно-государственного партнерства администрацией Владимирской области, определена как стратегическая цель для увеличения притока внешних и внутренних инвестиций в экономику региона

• сформирован комплексный подход к разработке инвестиционной стратегии предприятия, основанный на стратегических и операционных функциях управления инвестиционными проектами, который реализуется через систему регламентов, включающий

- алгоритм включения проекта в инвестиционную программу через срочное, типовое, упрощенное рассмотрение инвестиционных проектов по единым показателям эффективности,

- методику ранжирования инвестиционных проектов на основе интегрального показателя эффективности,

- методику формирования портфеля проектов с учетом стра1е-гии развития организации,

- методику выбора источника финансирования инвестиционного проекта, основанной на жизненном цикле предприятия

Данный подход позволяет оптимально составлять инвестиционную программу предприятия с учетом риска проектов, их стратегической и коммерческой эффективности

Практическая значимость исследования Результаты диссертационной работы могут быть использованы в практической деятельности

организаций на всех этапах инвестиционного планирования при разрабо!-ке инвестиционной стратегии, экономическом обосновании инвестиций, выборе источников финансирования, управлении портфелем проектов, осуществлении мониторинга и контроля над инвестициями

Апробация результатов проводилась путем выступлений и публикаций на региональных, межрегиональных и международных научных и научно-пракгических конференциях

Разработанные методики использованы при разработке инвестиционной стратегии развития предприятия и используются в деятельности ООО «ЯрегаРуда»

Публикации Основные результаты по теме диссертационного исследования опубликованы в 11 научных работах автора объемом 34,49 п л

Объем и струкгура диссертации. Диссертация содержит 170 страниц машинописного текста включает рисунков 27 и 14 таблиц Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, приложений

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении рассматривается актуальность выбранной темы, степень научной разработанности, задачи и цели исследования, его предмет, объект и метод, сформулированы признаки новизны, определена структура исследования, теоретическая и практическая значимость работы

В первой главе «Теоретические основы разработки и реализации инвестиционных проектов» проанализировано развитие теории инвестиций, определена роль инвестиций в современном обществе В ней проведен анализ существующих понятийных характеристик инвестиций, инвестиционных проектов и их классификация (nil) рассмотрены современные тенденции развития бизнеса среды и менеджмента на промышленных предприятий в современной России (n 1 2), а так же сделан Swol-ана ini инвестиционной инфраструктуры (п 1 3)

Во второй главе «Анализ действующей системы финансирования инвестиционных проектов» рассматривается возможность привлечения ю-сударства в качестве соинвестора в частные инвестиционные проекты В ней анализируется правовая база в области государственного регулирования внешних и внутренних инвестиций Владимирской области (п 2 1), сформирован механизм участия государства в реализации реальных инвестиционных проектах на федеральном и региональном уровне (п 2 2), проведен анализ развития современных форм интеграции предприятий при реализации инвестиционных проектов (п 2 3)

В третьей главе «Обеспечение эффективной реализации инвестиционных проектов» приводится методика разработки инвестиционной стратегии предприятия с использованием портфельного подхода и интегрального

показателя эффективности инвестиционного проекта (п 3 1), излагается механизм формирования выбора источников финансирования инвестиционных проектов (п 3 2)

Заключение содержит основные теоретические положения, выводы и предложения по исследуемым проблемам

Приложения включают расширенные данные по некоторым прикладным вопросам, рассматриваемым в ходе исследования

Основные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем

1 Для анализа инвестиционных процессов происходящих в РФ необходимо глубокое понимание основных понятий инвестиционного менеджмента, прежде всего инвестиций, инвестиционных проектов предприятий, четкое восприятие их основных признаков Поэтому в работе был проведен анализ понятия инвестиции, различных классификаций реальных инвестиций и инвестиционных проектов предприятия В ходе анализа определена роль инвестиций как важнейшей экономической категории, сосгав-1яющую исключительно значимую роль как на макро-, та к и на микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации стоимости компаний Инвестиции отвечают за реструктуризацию национальной экономики, решению социальных проблем При анализе существующих классификаций реальных инвестиций предприятия и инвестиционных проектов выявлена их тесная связь Установлено, что в существующих классификациях ИП отсутствует гакая составляющая как влияние фактора времени на эффективность инвестиций Автором предложена классификация инвестиционных проектов предприятия (на основе вторичных и первичных признаков) включающую анализ притоков и оттоков средств инвестиционного проекта Предложено определить три основные группы инвестиций с длинным, средним и коротким затратным периодом Подобный подход может использоваться при планировании и анализе эффективности инвестиций, позволяет определить риск проекта и характер будущих денежных потоков проекта (рис 1)

2 От состояния и изменений внешней среды бизнеса во всем мире зависит эффективность функционирования предприятий В последние 3-5-лет появились новые факторы, которые ранее не оказывали влияние на инвестиционную деятельность предприятий В работе были выявлены особенности текущего и перспективного состояния внешней среды бизнеса для организаций в России, существенные для обеспечения эффективной реализации инвестиционных процессов К ним относятся

• Проникновение Интернета во все сферы экономических отношений, создание единого информационного пространства Формирование международного рынка аутсорсинговых услуг

Инвестиционный проект

Отношение к прибыли

— Коммерческий

Не коммерческий

Тип проекта

| Период осуществления

Краткосрочный Долгосрочный

Масштабность

народ нохозяиств-нные

крупномасштабные

локальные

Стоимость проек-

Круиный

Средний

Инвестиции в Обязательные Инвестиции в Инвестиции Инвестиции в Инвестиции на Стратегические

создание инвестиции снижение в обновление расширение диверсифика- инвестиции

текущих издержек ОС производст- | цию

1 .......г ■

Реконструкция Расширение 1

г Т-- г - \ Затратныи^яерирд ■

Средний

Короткий

Длинный

Рис. 1. Классификация инвестиционных проектов на предприятии

® Увеличение влияния международных корпораций на правительства и жизнь общества. Выдвижение на передовые позиции компаний, связанных с добычей и переработкой сырьевых ресурсов.

© Получение международных инвестиционных ресурсов для развивающихся стран зависит не столько от развитости институтов и существующих рисков в стране, сколько от доходности инвестиционных проектов. Опыт институциональных инвесторов позволяет им отбирать и успешно реализовывать проекты с заданной доходностью даже на нестабильных рынках.

© Увеличивающиеся значение информационных, инновационных технологий, человеческих навыков для развития страны. Место страны в современном мире сегодня больше определяется качеством человеческого

капитала, состоянием образования и степенью использования науки и техники в производстве

• Создание нового «пласта конкуренции» - м/у транснациональными компаниями Становление в РФ корпоративистской модели в политической, экономической и общественной жизни

• Увеличение эффективности работы предприятий при использовании новых форм межфирменного сотрудничества - вертикальной интеграции, кластеризации, франшизы, субконтрактации

При осуществлении инвестиционной деятельности компании взаимодействуют со структурами, которые обеспечивают реализацию инвестиционных проектов т е компании в своей деятельности используют объекты инвестиционной инфраструктуры В работе были выделены основные составляющие инвестиционной инфраструктуры и проведен анализ состояния инвестиционной инфраструктуры РФ с использованием методики SWOT анализа Проведенный анализ инвестиционной инфраструктуры позволил выделить ряд мер для повышения общего уровня инвестиционной инфраструктуры, реализация которых, позволит эффективнее осуществлять инвестиционные проекты предприятиям, а государству привлекать большие объемы иностранных инвестиций

4 Помимо состояния внешней среды бизнеса, инвесшционнои инфраструктуры на эффективность реализации инвестиционных проектов организации влияет развитие институтов власти на федеральном и региональном уровне, воздействующих на инвестиционные процессы На федеральном уровне все субъекты РФ имеют единое инвестиционное законодательство и только на региональном уровне можно выявить особенности законодательной базы Поэтому в работе был проведен анализ нормативно-правовой базы в области государственного регулирования внешних и внутренних инвестиций Владимирской области

В результате дано описание механизма получения льгот для инвестиционного проекта организации, выявлены слабые стороны инвестиционного законодательства Владимирской области Предложен механизм формирования портфеля одобренных проектов

Сделан вывод что, из-за отсутствия четко проработанной инвестиционной стратегии развития Владимирской области, она проигрывает в конкурентной борьбе с соседними областями по уровню развития инвестиционного законодательства, уровню инвестиционной инфраструктуры, по эффективности борьбы с коррупцией

Сравнительный анализ составляющих инвестиционного потенциала Владимирской, Ярославской и Новгородская областей показал, чю за 1998-2007гг Владимирская область снизила свой рейтинг по важнейшим составляющим Произошло снижение инвестиционного потенциала по институциональной составляющей и финансовой составляющей, увеличение законодательного риска и риска по социальным отношениям В ходе ана-

лиза было определено, что объем инвестиций в основной капитал по Владимирской области имеет линейную зависимость Анализ информации по инвестиционным проектам (из сборников, публикующихся администрацией Владимирской области) позволил сделать вывод о не приемлемом качестве предоставляемой информации потенциальному инвестору, что формирует низкий уровень доверия к компаниям на первоначальном этапе Автором разработаны рекомендации по совершенствованию процедур составления инвестиционных сборников Владимирской области

Анализ «нового» закона №1-03 «О зонах регулируемого развития Владимирской области» п оказал, что основной его целью является привлечение инвестиций на простаивающие производственные площадки (такие как Муромский машиностроительный завод, Гороховецкий судостроительный завод, Карабановская текстильная мануфактура и др ) Инициатива владимирских депутатов по созданию Зон регулируемого развития могла стать успешным шагом для увеличения притока инвестиций во Владимирскую область Этот закон в разы увеличил бы инвестиционный интерес к нашей области, но в сентябре 2007 года Судебная котлегия по гражданским делам Верховного суда своим вердиктом признала данный закон недействительным Т о депутаты областной думы превысили свои полномочия, приняв соответствующий закон За последнее время существующей администрацией не было реализовано ни одного крупного инфраструктурного проекта Всего 9 % предприятий в 2005 г разместили свое производство на территории области из потенциально возможных

По мнению автора, для увеличения притока инвестиций во Владимирскую область на новом уровне усилия власти должны сосредоточится, не на создании различных особых зон хозяйствования, а на развитии инвестиционной инфраструктуры, формировании условий межфирменного взаимодействия и сотрудничества, снижении барьеров для выхода предприятий на рынки, борьбе с коррумпированностью, проведении маркетинга области на федеральном уровне Реализация одного крупного инфраструктурного проекта на территории Владимирской области позволит инвестором пересмотреть свои взгляды на инвестиционный климат территории Для создания современной инвестиционной инфраструктуры необходимо сотрудничество с международными финансовыми институтами, которые частично могут профинансировать ее создание, не рассчитывая на сиюминутную прибыль

5 После развала СССР общий уровень инвестиций в инфрас гр> кту-ру снизился до критического По данным исследований общий объем инвестиций, необходимых на модернизацию и развитие инфраструктуры в России превышает 15 трлн рублей в течение 10 лет Инвестиции в такие отрасли как ЖКХ, медицину, дорожное строительство, транспорт, являются высоко затратными и долго окупающимися, поэтому только совместное участие бизнеса и государства в инвестиционных проектах по развитию инфраструктуры может изменить ситуацию В работе был проанали-

зирован зарубежный опыт по созданию государственно-частных парт-нерств, выявлено успешное применение подобных партнерств во многих отраслях инфраструктуры.

Анализ показал, что в РФ привлечение государственных инвестиций в крупные инвестиционные проекты при существующих правовых нормах возможно через финансирование проекта из Инвестиционного фонда РФ или получение инвестиций по адресной инвестиционной программе;

Автором были проанализированы критерии, по которым проводится отбор инвестиционных проектов на предоставление государственной поддержки за счет Инвестиционного Фонда РФ. Анализ соответствующих документов позволил определить процедуру отбора инвестиционных проектов (рис. 2) и список необходимых документов для подачи в МЭРТ РФ.

Отраслевое министерство

Заключение по инвестиционному проекту

1

Инициатор проекта

Инвестиционный проект

Инвестиционный консультант

¡Заключение по проекту)

МЭРТ

Прием заявок

РосОЭЗ

Анализ заявок

Инвестконсультант Экспертные организации

Экспертиза проектов

-Про™*Ш тзсг ДЛШ1Я

■ П&спар/а проектов

■ Проект нжегтсс'глашенш -Преет! ¿огарков пс>ручиге|

Партнер

Инвестиционная комиссия

Отбор инвестиционных проектов

Заключение иивестсог лашения ,

Ответственный исполнитель

Правительственная

комиссия по инвестиционным проектам

Формирование перечня

ИНВеСТ! (ЦМиННсГЧ 1С'.'.-г ^м

Правительство Российской Федерации

Распсряжен е об утвержден перечня инвегтиц! юннн ■ проекте«

Рис. 2. Процедура отбора инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств Инвестиционного фонда Российской Федерации

Получение инвестиций по адресной инвестиционной программе для частного инвестиционного проекта возможно, если этот проект будет включен в федеральную целевую программу, которая утверждается в госбюджете на соответствующий год. В обмен на инвестиции акционерное общество передает в собственность РФ акции (с определением рыночной стоимости акций этих акционерных обществ) уже имеющиеся в

собственности самого общества или специально эмитированные для этих целей

Порядок включения инвестиционного проекта в Федеральную целевую программу с остоит из двух этапов продвижение проекта на региональном и федеральном уровне (рис 3)

Региональный уровень продвижения бюда<етной заявки

Инициатор проекта

Министерство промышленности и энергетики региона Министерство экономического развития ре 1 иона

Заместитель главы распувл ики министр архитектуры строительства и коммунального хозяйства

Федеральный уровень продвижения бюджетной заявки

Минисгирстео экономического развития и торговли Рсчгииитй федерации

Субъект бюджетного планирования

Министерство экономического развития И торговле РФ

Министерство финансов Российской федерации

Межведомстеенн ая I (ЭМИССИЯ

-ншп

Министре 180 экономического развития к торговли РФ

1Г"

Министерство финансов Российском Федерации

Рис 3 Порядок включения инвестиционного проекта в Федеральную целевую программу

Проведя анализ возможных форм участия государства в реальных инвестиционных проектах можно сделать вывод сотрудничество местных администраций с частным бизнесом по проектам муниципальной инфраструктуры является перспективным и выгодным направлением взаимодействия для обеих сторон Получение инвестиций из Инвестиционного фонда РФ является возможным только для народнохозяйственных проектов, которые активно лоббирует местная администра-

ция или крупные ФГП, включение инвестиционного проекта предприятия в адресную инвестиционную программу является процессом трудоемким и забюрократизированным

6 В современных условиях компании активно реагируют на изменение бизнес среды Все чаще для повышения уровня эффективности предприятия прибегают к новым формам сотрудничества

В работе были проанализированы основные виды интеграции предприятий при реализации инвестиционных проектов В результате анализа основных характеристик таких форм интеграции как кластерный метод, аутсоурсинг, франчайзинг, субконтрактинг обоснована перспективная форма сотрудничества власти и бизнеса, построенная на принципах кластерного метода и частно-государственного партнерства

Локальные инвестиционные проекты, которые не могут претендовать на получение средств из Инвестиционного Фонда РФ и должны получать поддержку от местных администраций

Создание, поддержка кластеров и развитие частно-государственного партнерства администрацией Владимирской области, определена как стратегическая цель для увеличения притока внешних и внутренних инвестиций в экономику региона

Анализ опыта Ярославской области показывает, что развитие субконтрактации активизирует инвестиционную и предпринимательскую активность Такие центры как - центр субконтрактации при ЯрТПП являются обязательной составляющей инвестиционной инфраструктуры и обязаны существовать на каждой территории, в том числе и во Владимирской области

7 Несмотря на наличие различных инструментов и методик управления эффективностью предприятий, по данным исследований стратегическое планирование пользуется наибольшей популярностью В условиях развивающихся рынков нашей страны наличие разработанной страте! ии для кампании является обязательным условием для устойчивого развития Инвестиционная деятельность является инструментом реализации стратегии предприятия направленной на развитие Стратегия развития определяет направления, приоритеты и объекты инвестиций, а также их цете-вую доходность и эффективность Инвестиционная стра1егия является составляющей общей стратегии предприятия

Механизмы инвестиционной политики представлены системой регламентов, процедур разработки и финансирования инвестиционных программ, а также системой анализа и управления инвестиционными проектами Автором был проведен анализ организационной структуры ряда предприятий Владимирской области, на предмет наличия в их структуре управления подразделений по стратегическому развитию и организационных звеньев по работе с ИП предприятия

По мнению автора, для увеличения эффективности функционирования крупных предприятий необходимо создание в их структуре отдель-

ного отдела стратегического планирования и отдела по работе с инвестиционными проектами предприятия. В ходе анализа были определены обязательные составляющие инвестиционной стратегии предприятия.

Автором сформирован комплексный подход к разработке инвестиционной стратегии предприятия, основанный на стратегических и операционных функциях управления инвестиционными проектами, который реализуется через систему регламентов (рис. 4), включающую:

- алгоритм включения проекта в инвестиционную программу через срочное, типовое, упрощенное рассмотрение инвестиционных проектов по единым показателям эффективности;

- методику ранжирования инвестиционных проектов на основе интегрального показателя эффективности;

- методику формирования портфеля проектов с учетом стратегии развития организации;

- методику выбора источника финансирования инвестиционного проекта, основанной на жизненном цикле предприятия.

Промышленные предприятия зачастую одновременно реализуют несколько инвестиционных проектов, которые могут быть из различных отраслей бизнеса. Поэтому в инвестиционной стратегии должен быть четко определен порядок включения инвестиционных проектов в инвестиционную программу (рис. 5).

.'.'- Йййдные пог л-,я /квас; .\;мс.ннсй

Оценка ИП на основе методики оценки эффективности и единых показателей проекта

Управление проектом, контроль эффекта от реализации

Классификация инвестиционных проектов предприятия Еч|

Рис. 4. Разработка инвестиционной стратегии предприятия на основе системы регламентов.

Суть методики ранжирования инвестиционных проектов заключается в использований интегрального показателя эффективности инвестиционного проекта (Р), в котором влияние дисконтирования сведено к минимуму. Ранжирование применяется при отборе ИП для включения в инвестиционную программу; сокращении или расширении инвестиционной программы и определении очередности реализации ИЛ. Наиболее привлекательным является инвестиционный проект с максимальным значением Р.

Рис.5 Алгоритм включения проекта в инвестиционную программу.

Интегральный показатель эффективности проекта Р вычисляется по формуле:

» К - суммарный риск проекта (используется принятая на предприятии методика оценки рисков ИП, например, параметрический метод взвешенных оценок);

® Ъ СРо - суммарный недисконтированный денежный поток по операционной деятельности;

• Ъ СР1 - суммарный недисконтированный денежный поток по инвестиционной деятельности;

• с1РВР - дисконтированный период окупаемости;

• N - значение горизонта расчета инвестиционного проекта. Дальнейшая оптимизация портфелей инвестиционных проектов сводится к определению приоритетности одного проекта по отношению к другому на основе: чистого приведенного дохода (ИРУ); приведенного объема инвестиций; дисконтированного периода окупаемости; суммарного риска проекта (Рис. 6). Формирование портфеля проектов производится в соответствии с инвестиционной стратегией организации, учитывая динамику развития, приемлемый уровень риска и обеспеченность инвестиционными средствами.

Груши X.

Проекты к

Группа Ц, Необходимость

низюш

высокий Суммарный риск

Рис. 6. Формирование портфеля проектов с учетом стратегии развития организации

Каждый круг соответствует инвестиционному проекту Размер круга соответствует дисконтированному объему инвестиций Штриховка круга соответствует длительности дисконтированного периода окупаемости О дисконтированный период окупаемости свыше 5 лет, © дисконтированный период окупаемости в пределах 3-5 лет, О дисконтированный период окупаемости менее 3 лет Метод позволяет сократить количество проектов для более детального рассмотрения и позволяет проводить анализ только для групп II и Ш Безапь-тернативные решения принимаются только для двух групп проектов (I и IV)

При условии отсутствия финансовых ограничений и устойчивого финансового положения предприятия в долгосрочной перспективе формирование портфеля производится путем включения всех проектов из группы I Если инвестиционная стратегия предприятия не приемлет высокого уровень риска для ИП, портфель может дополняться проектами из группы III Если стратегия предприятия допускает больший уровень риска, обеспечивающий больший доход, то выбираются проекты из группы П

При строго ограниченных инвестиционных ресурсах из группы I выбираются проекты с маленьким объемом требуемых инвестиционных расходов и с маленьким периодом окупаемости (до 3 лет) В зависимости от отношения к риску, дополнительно проекты с такими же характеристиками могут выбираться из группы II, либо из группы III, либо из обеих групп одновременно

Проекты из группы IV считаются неэффективными, поэтому решение о реализации таких проектов принимается с учетом их стратегической важности для предприятия

8 Алгоритм финансирования инвестиционных проектов, прежде всего, должен быть связан со стратегией предприятия Именно через успешную реализацию инвестиционных проектов компания, следуя разработанной стратегии, достигает своих намеченных целей, ключевых показателей эффективности, увеличивает акционерную стоимость Поэтому алгоритм финансирования инвестиций является составной частью инвестиционной стратегии предприятия

Проведенный анализ различных источников финансирования инвестиционных проектов показал, что выбор инвестора зависит от стадии, на которой находится предприятие реципиент На рис 7 представлен алгоритм выбора источника финансирования инвестиционного проекта, содержащий наиболее распространенные источники финансирования В диссертационной работе подробно рассмотрены все представленные на рис 7 источники финансирования инвестиционных проектов, выявлены особенности каждой формы инвестиций

На ранней стадии развития предприятия финансирование может быть обеспечено только учредителями компании, друзьями, и, возможно, «бизнес-ангелами» (богатыми часгными лицами, имеющими опыт в инве-

стируемой области) На начальной стадии в редких случаях финансирование может осуществляться венчурными фондами, которые специадн $ир\-югся в данной отрасли и финансируют Start Up бизнес На этом этапе менеджеры компании должны особенно аккуратно привлекать финансирование, т к на этой стадии риск потери контроля над фирмой максимален Не правильные действия менеджмента могут привести к нежелательному «захвату» предприятия

•Личные сбережения •Учредители •Бизнес ангелы •Start Up фонды

Фонды □ частных "1 инвестиций

от 20 до ЮОтыс от 50 тыс до 2 млн

/V

№

•Фонды прямых инвестиций •Венчурные фонды •Финансово-промышленные группы

от 500 тыс до 20 млн

•Инвестиционный кредит •Иностранный кредит •Проектное финансирование •Синдицированный кредит

от ЮОтыс от 300 тыс от ЗиО тыс от 10 до 500 млн

•Векселей •Облигаций

•IPO

•Инвестиционный бутик •Стратегический инвестор •Государственно частное партнерство

от 25 млн от 5 млн от ЮОтыс до» от 300 млн до 2 млрд

□

Рис 7 Алгоритм выбора источника финансирования инвестиционного проекта

На стадии раннего развития компания уже может представлять интерес для инвесторов, осуществляющих прямое рисковое финансирование К таковым относятся венчурные фонды и фонды прямых инвестиций На стадии расширения интерес к инвестированию в компанию могут также иметь некоторые институциональные инвесторы банки и фонды

На стадии зрелости компания может осуществить публичное размещение акций Также на этой стадии развития акции компании могут приобретать институциональные инвесторы, включая пенсионные фонды Первоначальные инвесторы, которые осуществляли финансирование компании на более ранних стадиях, могут предпочесть выйти из бизнеса и продать свои акции посредством публичного размещения, либо путем продажи стратегическим инвесторам или менеджменту компании

Знание максимального количества возможных форм финансирования инвестиционных проектов позволяет выбирать оптимальный источник финансирования инвестиционного проекта Раскрытие преимуществ и недостатков инвестиционных ресурсов дает возможность получения необходимых средств в кратчайшие сроки с сохранением максимального контроля над предприятием Возможности фирмы привлекать инвестиционные ресурсы зависят от стадии развития бизнеса Рассмотрение возможных источников финансирования инвестиционных проектов во взаимосвязи со стадией развития бизнеса предприятия облегчает процесс выбора Стоимость привлекаемых средств и ресурсы, затраченные на привлечение, являются важной составляющей для успешной реализации инвестиционного проекта Использование на предприятии алгоритма выбора источника финансирования для инвестиционных проектов позволяет снизить риски недофинансирования, стоимость привлекаемых средств и успешно реализовать инвестиционный проект

СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ ПО ТЕМЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

1 Мамонтов ИВ Особенности обоснования крупных инвестиционных проектов Управление инновациями и инвестиционной деятельностью [Текст] / ИВ Мамонтов // Пленарные доклады, тезисы выступпений Владимир, ВлГУ, 2004 С 246-253 (0,35 п л )- авт вкл 0,35 п л

2 Мамонтов И В Привлечение иностранных инвестиций как фактор осуществления реальных социально-значимых проектов [Текст] /ИВ Мамонтов, Н В Моргунова, В Н Дудко // Материалы Всероссийской н -практ конф Саратов ООО Издательство «Научная книга», 2004 С 117123 (0,11 п л ) - авт вкл 0,037 п л

3 Мамонтов ИВ Проектные технологии в планировании крупных инвестиций [Текст] / И В Мамонтов, Н В Моргунова // Управление проектами - основа современного организационного менеджмента сборник трудов Екатеринбург ГОУ ВПО УГТУ-УПИ, 2004 С 23-28 (0,25 п л ) -авт вкл 0,125 п л

4 Мамонтов ИВ Направление совершенствование инвестиционной инфраструктуры [Текст] /ИВ Мамонтов // Экономика и управление теория и практика Сборник статей и тезисов международной конф Впа-димир ВГПУ, 2006 С 113-122 (0,45 п л)-авт вкл 0,45 п л

5 Мамонтов ИВ Использование сетевых подходов в инвестиционной стратегии предприятий [Текст] /ИВ Мамонтов // Стратегическое планирование и развитие предприятий Первая секциия Тезисы докладов и сообщений седьмого всероссийского симпозиума Москва 11-12 04 2006 г М ЦЭМИ РАН, 2006. С 146-148 (0,15 п л ) - авт вкл 0,15 п л

6 Мамонтов ИВ Использование сетевого подхода для реализации промышленного потенциала Владимирской области [Текст] /ИВ Мамон i ов // Российский экономический Интернет-журнал [Электронный ресурс],

2006 http //www e-rej ru/Speakers htm (0,35 п л) - авт вкл 0,35 п л

7 Мамонтов И В Пути обеспечения эффективной реализации инвестиционных проектов на промышленных предприятиях в условиях рыночной экономики [Текст] / ИВ Мамонтов // Монография Владимир ООО «ВКИ Собор» 2007 Тираж 500 экз ISBN 5-94002-577-4 (9,75 п л ) -авт вкл 9,75 п л

8 Мамонтов ИВ Изменения в инвестиционном климате Владимирского региона [Текст]/ИВ Мамонтов, HB Моргунова//Инвестиционная стратегия региона состояние и перспективы Материалы международной научно-практической конференции Владимир ООО «ВКИ Собор»,

2007 С 80-83 (0,19 п л) - авт вкл 0,08 п л

В том числе из списка ведущих научных журналов Высшей аттестационной комиссией России, рекомендуемых для опубликования основных результатов диссертации

9 Мамонтов И В Использование алгоритма выбора источника финансирования инвестиционных проектов на предприятии для снижения риска недофинансирования [Текст] /ИВ Мамонтов // Журнал Предпринимательство № 2 2007 С 80-84 (0 25 п л ) - авт вкл 0,35 п л

10 Мамонтов ИВ Анализ эффективности инвестиционной политики Владимирской области и пути ее совершенствования [Текст] /ИВ Мамонтов, Н В Моргунова // Научно-практический и аналитический журнал Региональная экономика теория и практика ООО «Издательский дом Финансы и кредит» № 4(43) 2007 С 66-68 (0,45 п л ) - авт вкл 0,23 п л

11 Мамонтов И В Реализация инвестиционных проектов на основе частно-государственных партнерств [Текст] / ИВ Мамонтов II Научно-практический журнал «Российское предпринимательство» № 3 2007 С 65-68 (0,38 п л )-авг вкл 0,38 п л

Подписано в печать 03 03 2008 Сдано в производство 03 03 2008 Формат бумаги 60x90/16 Уел пен л 1,0 Тираж 100 экз Заказ № ДС-11/08

Издательство ГАСИС, Москва, ул Трифоновская, 57

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Мамонтов, Илья Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗРАБОТКИ И РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

1.1 .Существующие понятийные характеристики инвестиций, инвестиционных проектов и их классификации.

1.2. Исследование тенденций развития среды бизнеса и бизнес-менеджмента промышленных предприятий в современной России.

1.3 Swot-анализ инвестиционной инфраструктуры.

2. АНАЛИЗ ДЕЙСТВУЮЩЕЙ СИСТЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

2.1. Анализ правовой базы в области государственного регулирования внешних и внутренних инвестиций Владимирской области.

2.2. Государственное участие в реальных инвестиционных проектах на федеральном и региональном уровне.

2.3. Анализ современных форм интеграции предприятий при реализации инвестиционных проектов.

3. ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОЙ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

3.1. Методика разработки инвестиционной стратегии предприятия с использованием портфельного подхода и показателей эффективности инвестиционного проекта.

3.2. Методика выбора источника финансирования инвестиционного проекта.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизмы обеспечения эффективной реализации инвестиционных проектов на промышленных предприятиях"

Актуальность темы исследования обусловлена переходом российской экономики к рыночным условиям, которые поставили перед предпринимателями задачу освоения «новых» инструментов эффективного управления инвестиционными проектами. В виду отсутствия опыта в планировании инвестиций на уровне предприятия, период становления новой рыночной модели обозначался у крупных компаний, как период поиска, разработки и внедрения методологий эффективного управления инвестициями. Опыт работы российских компаний на конкурентном рынке показал, что существующие системы управления инвестициями на многих крупных предприятия не результативны. Как показывает практика, следование иностранным методикам управления, внедрение корпоративных систем, переход на международную отчетность не создали в организациях комплексной системы управления эффективностью. Многие предприятия не в достаточной мере используют свои возможности для развития, эффективного управления имеющимися ресурсами, что во многом обусловлено низким уровнем стратегического и инвестиционного планирования.

Вступление России в ВТО ставит перед предпринимателями задачу приведения эффективности бизнеса в соответствии с мировыми стандартами. Переход от конкуренции с местных и региональных рынков к соперничеству с мировыми бизнес сетями заставляет предприятия проводить политику ускоренного обновления основных средств производства и обеспечивать эффективность реализующихся и будущих инвестиционных проектов. В условиях глобального рынка, предприятия должны научиться управлять «долгосрочной» эффективностью своего бизнеса, обеспечивать устойчивое развитие.

Сокращение длительности жизненного цикла товаров, технологий, спроса, увеличение объема и скорости поступающей внешней информации, встраивание в бизнес процессы информационных и коммуникационных технологий, увеличение роли непроизводственных факторов, смещение центров создания стоимости - в таких условиях компании должны адекватно реагировать на изменение бизнес среды и использовать эффективные инструменты управлением предприятием.

Все вышеизложенное делает проблему обеспечения эффективности инвестиционных проектов на промышленных предприятиях в условиях развивающихся рынков, несомненно, актуальной.

Теория и методы управления эффективностью инвестиционных проектов нашли отражение в работах отечественных ученых: Абросимова Н.В., Барда B.C., Бланка И.А., Блеха Ю., Бочарова В.В., Грацианского Е.В., Бирмана Г., Вахрина П.И., Гетце У., Гапенски Л., Золотогорова В.Г., Колтынюк Б.А., Ковалева В.В., Коласса Б., Сергеева И.В., Колесника А.П., Кныш М.И., Лившица В.Н Лимитовского М. А., Перекатова Б.А., Ушакова И.И, Тютикова Ю.П., Шеремета В.В.,. и других.

Исследованию проблем эффективности инвестиций посвящены труды признанных зарубежных ученых таких, как Маршал А., Г. Саймон, А. Слоан, Ф. Тейлор, Г. Форд, Л.Желинье, Г. Минцберг и др.

Новые концепции управления эффективностью предлагаются в трудах современных зарубежных специалистов: Бойетт Д.Г., Виссема X, Гейтс Б., К. Гапенски Л., Друри, Каплан Р., Г. Милано, М.Мейер, Д.Нортон, М. Хаммер, Чампи Д.

Однако многие вопросы, связанные с темой диссертационного исследования, решение которых имеет важное научное и практическое значение проработаны недостаточно.

Анализ отечественной и зарубежной экономической литературы показал: отсутствует методология выбора источника финансирования инвестиционных проектов; слабо проработана схема получения государственной поддержки для инвестиционных проектов; нет единой методологии ранжирования инвестиционных проектов предприятия.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования явилось разработка методологической базы обеспечения эффективной реализации инвестиционных проектов, как одного из ведущих факторов роста эффективности управления деятельностью предприятия. Для достижения поставленной цели потребовалось решить следующие задачи:

• исследовать взаимосвязь классификации реальных инвестиций и инвестиционных проектов.

• выделить основные факторы внешней среды инвестиционной деятельности в современной России, провести анализ основных составляющих инвестиционной инфраструктуры.

• для увеличения эффективности крупных инвестиционных проектов установить формы, порядок получения государственной поддержки на муниципальном уровне, и выявить условия участия государства в инвестиционных проектах частных организаций на федеральном уровне.

• провести анализ развития современных форм интеграции предприятий для применения их при реализации инвестиционных проектов.

• предложить методику разработки инвестиционной стратегии предприятия, включающей стратегические и операционные функции управления инвестициями на предприятии. Для обеспечения эффективной реализации инвестиционных проектов включить в инвестиционную стратегию предприятия методику определения приоритетности инвестиционных проектов по отношению друг к другу на основе интегрального показателя и стратегической важности, алгоритм включения проекта в инвестиционную программу, методику выбора источника финансирования инвестиционного проекта.

• апробировать разработанные методы на промышленных предприятиях

Объектом исследования является деятельность промышленных предприятий, реализующих инвестиционные проекты.

Предметом исследования является закономерности, тенденции, принципы, методы, инструментарий управления инвестиционными проектами.

Методология и методы исследования. При разработке теоретических и методологических положений, рекомендаций использовались научные работы отечественных и зарубежных ученых в области инвестиционного, финансового, проектного менеджмента, экономической теории, общей теории статистики, материалы научно-практических конференций, методические разработки, отчеты инновационных фирм, публикации в периодической печати, ресурсы глобальной информационной системы ИНТЕРНЕТ. В работе использованы законодательные и нормативные акты, регулирующие деятельность предприятий на территории Российской Федерации.

В работе использовались практические данные производственно-хозяйственной деятельности ОАО «ЯрегаРуда» полученные непосредственно при работе в планово экономическом отделе предприятия. Так же при исследовании правовой базы в области государственного регулирования проводились интервью с работниками отдела экспертизы инвестиционных проектов и департаментом внешнеэкономических связей администрации владимирской области. Различные вопросы стратегического управления организацией обсуждались с руководителями консалтинговых предприятий владимирской области. При проведении SWOT-анализа инвестиционной инфраструктуры применялись материалы Всероссийской общественной организации "Опора России" полученные входе участия в ежегодной конференции в 2005-2006 годах.

На предприятиях разрабатываются множество инвестиционных проектов, при этом процесс инициирования и дальнейшего реализации проекта проходит бессистемно, без увязки со стратегией предприятия. Расчет эффективности инвестиционных проектов проходит по наитию руководителей, используются субъективные факторы. Структура работы позволяет подойти к проблеме повышения эффективности инвестиционных проектов системно, при сочетании макроэкономических и микроэкономических подходов. Анализ эффективности отдельных инвестиционных проектов дополняет рассмотрение макроэкономического окружения.

В процессе исследования применялись общенаучные методы познания (абстракция, синтез, анализ, индукция, дедукция), статистические методы, а также методы финансово-экономического анализа.

Научная новизна работы. Научная новизна и теоретическая значимость исследования состоит в следующем:

• уточнена классификация инвестиционных проектов с разделением на первичные и вторичные признаки; в результате исследования характера притоков и оттоков денежных средств инвестиционных проектов было предложено новое основание классификации характеристики инвестиционных потоков проекта по времени до и после периода окупаемости проекта (длинный, средний и короткий затратный период).

• выявлена совокупность факторов внешней среды, которая имеет критическое значение для эффективной реализации инвестиционных проектов.

• определены меры по совершенствованию механизмов поддержки инвестиционных проектов на областном уровне; разработаны рекомендации по совершенствованию процедур составления инвестиционных сборников Владимирской области; проведен анализ системы отношений государственно-частных партнерств, составлена схема процедуры отбора крупных инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет Инвестиционного фонда Российской Федерации, проведен анализ возможности включения инвестиционного проекта в адресную инвестиционную программу Правительства РФ.

• на основе анализа развития современных форм интеграции предприятий при реализации инвестиционных проектов обоснована перспективная форма сотрудничества власти и бизнеса, построенная на принципах кластерного метода и частно- государственного партнерства. Создание, поддержка кластеров и развитие частно-государственного партнерства администрацией Владимирской области, определена как стратегическая цель для увеличения притока внешних и внутренних инвестиций в экономику региона.

• сформирован комплексный подход к разработке инвестиционной стратегии предприятия, основанный на стратегических и операционных функциях управления инвестиционными проектами, который реализуется через систему регламентов, включающий:

- алгоритм включения проекта в инвестиционную программу через срочное, типовое, упрощенное рассмотрение инвестиционных проектов по единым показателям эффективности;

- методику ранжирования инвестиционных проектов на основе интегрального показателя эффективности;

- методику формирования портфеля проектов с учетом стратегии развития организации;

- методику выбора источника финансирования инвестиционного проекта, основанной на жизненном цикле предприятия.

Данный подход позволяет оптимально составлять инвестиционную программу предприятия с учетом риска проектов, их стратегической и коммерческой эффективности.

Практическая значимость исследования. Результаты диссертационной работы могут быть использованы в практической деятельности организаций на всех этапах инвестиционного проекта: при экономическом обосновании инвестиций, выборе источников финансирования; управлении портфелем проектов, осуществлении мониторинга и контроля над инвестициями.

Апробация и внедрение результатов диссертационного исследования в практическую деятельность предприятий позволят сократить сроки обоснования инвестиционных проектов, облегчить поиск источников финансирования для инвестиционных проектов, повысить эффективность инвестиционной деятельности с ориентацией на долгосрочную перспективу. Разработанные методики использованы при разработке инвестиционной стратегии развития предприятия и используются в деятельности ООО «ЯрегаРуда». Полученные автором диссертационной работы результаты теоретико-методологических исследований применяются в учебном процессе Владимирского государственного университета кафедры «Менеджмент».

По теме диссертационного исследования опубликовано 11 научных работ общим объемом 12,26 п.л.

Структура диссертации обусловлена целью и задачами исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы из наименований и 4 приложений. Работа представлена на 171 страницах основного машинописного текста включает рисунков 28 и 14 таблиц.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Мамонтов, Илья Владимирович

Результаты работы подтверждают наличие стратегических перспектив создания эффективной инвестиционной инфраструктуры в России. Прежде всего, для реализации существующих возможностей инвестиционной инфраструктуры необходимо осознанно использовать сильные стороны и нивелировать влияние слабых сторон, осознавать угрозы внешней среды. Уровень развития инвестиционной инфраструктуры в первую очередь влияет на эффективность реализации инвестиционных проектов - чем выше уровень развития ИИ, тем меньше ресурсов затратит предприятие для успешной реализации инвестиционного проекта.

Реализация приведенных мероприятий позволит усовершенствовать инвестиционную инфраструктуру на уровне государства по основным ее составляющим, так же может использоваться и на региональном уровне для увеличения инвестиционной привлекательности региона, и как следствие увеличение объема внешних инвестиций.

2. АНАЛИЗ ДЕЙСТВУЮЩЕЙ СИСТЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

2.1. Анализ правовой базы в области государственного регулирования внешних и внутренних инвестиций Владимирской области

До недавнего времени в РФ выделялись два центра инвестиционной привлекательности — Москва и Петербург, которые характеризуются, как регионы с наименьшим инвестиционным риском. Но даже эти мегаполисы не способны реализовать все инвестиционные проекты на своей территории.

Последнее время крупные инвестиционные проекты стали реализовываться в соседних областях, к которым прилегают регионы-сателлиты с минимальным инвестиционным риском — Ярославская и Новгородская области. Они образуют своего рода инвестиционный резерв для тех проектов, которые по разным причинам (высокая арендная плата за землю, бюрократические проволочки и т.п.) трудно осуществить в мегаполисах. Т.к. Владимирская область непосредственно граничит с двумя перечисленными областями, то потенциально объем инвестиций может быть равен или выше чем у соседних областях. Рейтинги агентства «Эксперт РА»49, которые составляются с 1998, показывают насколько успешны мероприятия, проводимые администрациями области по привлечению инвестиций на свои территории, и помогают определить основные тенденции.

По оценкам рейтингового агентства "Эксперт РА" Владимирская область до 2003 г. четыре года занимала рейтинг инвестиционного климата, который характеризуется как - пониженный потенциал - умеренный риск. В 2004г. произошло повышение инвестиционного рейтинга Владимирской

49 Независимое рейтинговое агентство, созданное в 1997 году журналом "Эксперт". [Электрон, ресурс] http://www.raexpert.ru/ahout/ области до среднего вместе с увеличением инвестиционного риска до высокого. По рейтинговой шкале агентства Владимирская область в 2006 понизила свой рейтинг до пониженного потенциала высокого риска. Нижегородская область, имея до 2003 года такой же рейтинг, как и Ярославская в 2005 и 2006 получила оценку инвестиционного потенциала как среднего и умеренный риск.

Данные по инвестиционному потенциалу трех областей приведены на рис. 8.

Рис. 8. Инвестиционный потенциал российских регионов в 1998-2006 гг.

Из графика видно, что за 1998-2006гг. по инвестиционному потенциалу Владимирская область «поменялась» местами с Ярославской.

По общему показателю инвестиционного риска Владимирская область понизила свой ранг в 2003 до 15 пунктов, а в 2004-2006 произошло резкое увеличение инвестиционного риска до низкого ранга в 72 пункта. (Рис. 9). Причем снижение инвестиционного потенциала и увеличение риска Владимирской области происходило, начиная с 2002 г., в то время как две другие области до 2005г. повысили свои рейтинги. Ярославская область в 2003 году заняла первое место в рейтинге инвестиционного риска, т.е. эта область имела, по мнению специалистов журнала "Эксперт", минимальную вероятность потерь инвестиций и дохода. Снижение инвестиционного потенциала Владимирской области в 2002-2006г.г, проходило по институциональной составляющей (32-35), при увеличении инфраструктурной (13-29) и финансовой составляющей (45-49).

Как видно из рис. 9 в 2005-2006 году произошло дальнейшее увеличение инвестиционного риска во Владимирской области. Особенно увеличился риск по таким составляющим как: законодательный, политический, управленческий.

Год

98-99 99-00 00-01 .01-02 .02-03 .04-05 .05-06

Владимирская область —•—Ярославская область Нижегородская область

Рис. 9. Инвестиционный риск в российских регионах в 1998-2005 гг. Оценки рейтингового агентства "Эксперт РА" так же коррелируют с объемом инвестиций в основной капитал по трем областям (Рис. 10).

Из графика видно, что объем инвестиций в основной капитал по Владимирской области имеют линейную зависимость, в отличие от Ярославской и Нижегородской области, объем инвестиций в которые, после 2003 года резко увеличился. Для экономики Владимирской области характерны неудачи по многим инвестиционным проектам, поддерживаемым администрацией области и областного центра.

90 000,00 80 000.00 70 000,00 60 000,00 50 000,00 40 000,00 30 000,00 20 000,00 10 000,00 0,00

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Год

Ф— Владимирская область —•— Ярославская область Нижегородская область

Рис. 10. Объем инвестиций в основной капитал по Владимирской, Ярославской и Нижегородской области за 1999-2005 г. Основным способом улучшения инвестиционного потенциала региона является ясная система поддержки инвестиционных проектов, как для внутренних, так и внешних инвесторов, прозрачные отношения бизнеса и власти, отсутствие политики двойных стандартов, финансирование социальных проектов, развитие инвестиционной инфраструктуры, политическая стабильность региона, информационная открытость региона.

Для содействия предприятиям в поиске инвесторов администрации в каждой из областей каждый год публикуют сборник инвестиционных проектов. Анализ инвестиционных предложений и содержания сборников по трем областям позволяет сделать вывод о низком качестве предоставляемой информации потенциальному инвестору. Предложения структурированы не по отраслям промышленности, отсутствует поиск по каким-либо параметрам. Информация о проектах представлена в разной форме. Приводятся заведомо ложные сведения о характеристиках проектах. Например, во многих проектах указывается ставка дисконтирования 0% или NPV=0. Очень мало информации содержится о направлениях использования инвестиций. Низкое качество предоставляемой информации говорит об отсутствии или неразвитости на предприятиях реципиентах соответствующих структур, отвечающих за инвестиционное планирование.

Автор предлагает универсифицировать данные в сборнике, и передать наполнение и контроль за информацией в департамент внешних экономических связей Владимирской области. Инвесторам необходимо предоставлять более расширенную информацию. Так же перед включением информации о проекте в сборник между администрацией и предприятием должно заключаться соглашение о неразглашении. Далее предприятие для подтверждения заявляемых данных предоставляет в администрацию сокращенный вариант бизнес плана инвестиционного проекта.

В департаменте внешних экономических связей ведется база данных «Инвестиционные площадки Владимирской области». Для поиска вариантов размещения производственных мощностей необходимо направить запрос в адрес департамента ВЭС администрации Владимирской области по установленной форме, что снижает эффективность базы данных. Поэтому эта база данных используется в основном только работниками администрации. Рационально было бы использовать для доступа к базе подключение через сеть Интернет.

В 1998 году была принята Концепция долгосрочной программы развития внешнеэкономической деятельности Владимирской области до 2005 года, в которой определены стратегические задачи администрации области в сфере ВЭД, которая получила развитие в соответствующей программе развитие ВЭД до 2012 года. В развитие Концепции в 2000 году была разработана и принята областная целевая программа привлечения иностранных инвестиций на территорию области до 2008 года. Программа определила основные направления деятельности региональных органов государственной власти в сфере привлечения иностранных инвестиций.

Основными задачами администрации области в этой сфере являются формирование благоприятного климата для предпринимательства и инвестирования, а также создание правовых и организационных механизмов привлечения, приема и использования иностранных инвестиционных ресурсов.

Базовой мерой, предпринятой в этом направлении, стало принятие в 2002 году Закона Владимирской области «О государственной поддержке инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, на территории Владимирской области». В соответствии с этим Законом инвесторам, как российским, так и иностранным, осуществляющим инвестиционную деятельность на территории Владимирской области могут предоставляться различные формы государственной поддержки. Хотя по закону это не только предоставление налоговых льгот (по налогу на прибыль и имущество), но pi предоставление бюджетных и инвестиционных налоговых кредитов, отсрочек (рассрочек) по уплате налоговых платежей, предоставление государственных гарантий областного бюджета и осуществление прямых государственных инвестиций, реально в настоящее время предоставляются только налоговые льготы. Инвестиционные проекты классифицируются в зависимости от размера инвестиций, срока окупаемости, особенностей капитальных вложений, социально-экономического значения для развития области. В 2007 году в закон были внесены изменения. Дано более точное определение направления использования инвестиций и изменены стоимостные критерии ИП.

Каждой категории инвестиционных проектов соответствует свой комплекс форм государственной поддержки инвестиционной деятельности (Табл. 3). Механизм реализации Закона обеспечен рядом подзаконных актов. В 2007 году в закон были внесены изменения, относительно классификации инвестиционных проектов.

Анализ классификации инвестиционных проектов и форм государственной поддержки (Табл. 3) показывает, что:

• основным критерием, для присуждения категории проекту, является объем инвестиций;

• проекты первой и второй категории неоправданно лишены части форм государственной поддержки (предоставление бюджетного, налогового кредита; отсрочка по уплате налоговых платежей).

• проекты пятой категории характеризуются низким уровнем государственной поддержки.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. При анализе существующих классификаций реальных инвестиций предприятия и инвестиционных проектов выявлена их тесная связь, обусловленная их экономическим смыслом. Установлено, что в существующих классификациях ИП отсутствует такая составляющая как влияние фактора времени на эффективность инвестиций, поэтому предложена классификация инвестиционных проектов предприятия на основе вторичных и первичных признаков, включающую анализ притоков и оттоков средств инвестиционного проекта. Подобный подход может использоваться при планировании и анализе эффективности инвестиций, позволяет точно определить и классифицировать необходимый инвестиционный проект. Подобная классификация инвестиционных проектов предприятия позволяет на первоначальной стадии анализа увидеть суть проекта и отобрать подходящие проекты для дальнейшей разработки.

2. В работе были выявлены особенности текущего и перспективного состояния внешней среды бизнеса для организаций в России. Отмечена возрастающая роль средств электронных коммуникаций, расширение влияния международных корпораций, включение развивающихся стран в борьбу за международные инвестиции, выход на первые позиции по значимости нематериальных активов организации, человеческих ресурсов, появление новых форм межфирменного сотрудничества.

3. При осуществлении инвестиционной деятельности компании взаимодействуют со структурами, которые обеспечивают реализацию инвестиционных проектов - инвестиционной инфраструктурой. Проведенный SWOT анализ инвестиционной инфраструктуры позволил выделить ряд мер для повышения общего уровня инвестиционной инфраструктуры, реализация которых, позволит эффективнее реализовывать инвестиционные проекты предприятиям, а государству привлекать большие объемы иностранных инвестиций.

4. Анализ правовой базы в области регулирования внешних и внутренних инвестиций Владимирской области показал необходимость интенсификации принимаемых мер для реализации крупных инвестиционных проектов. Для увеличения притока инвестиций во Владимирскую область на новом уровне власти должны сосредоточится, не на создании различных особых зон хозяйствования, а всячески развивать инвестиционную инфраструктуру, поддерживать современные методы межфирменного взаимодействия и сотрудничества, сокращать барьеры для выхода предприятий на рынки, бороться с уровнем коррумпированности, проводить маркетинг области на региональном уровне. Для создания современной инвестиционной инфраструктуры необходимо сотрудничество с международными финансовыми институтами, которые частично могут профинансировать ее создание, не рассчитывая на сиюминутную прибыль.

5. Анализ современных форм межфирменного сотрудничества позволил выделить наиболее эффективные методы для построения взаимодействия с внешней средой, определить преимущества кластерного подхода для органов власти и частного бизнеса. Для администрации Владимирской области кластерный подход предложен как способ интенсификации притока инвестиций, что особенно актуально в связи с наметившимися понижательными тенденциями в развитии экономики области.

6. В условиях развивающихся рынков нашей страны наличие разработанной стратегии для кампании является обязательным условием для устойчивого развития. Инвестиционная деятельность является инструментом реализации стратегии предприятия направленной на развитие. Стратегия развития определяет направления, приоритеты и объекты инвестиций, а также их целевую доходность и эффективность. Инвестиционная стратегия является составляющей общей стратегии предприятия.

Механизмы инвестиционной политики представлены системой регламентов, процедур разработки и финансирования инвестиционных программ, а также системой анализа и управления инвестиционными проектами. В работе был проведен анализ организационной структуры ряда предприятий Владимирской области, на предмет наличия в их орг. структуре отделов по стратегическому развитию и отделов по работе с ИП предприятия. В ходе анализа были определены обязательные составляющие инвестиционной стратегии предприятия.

Предложен алгоритм разработки инвестиционной стратегии предприятия с использованием портфельного подхода и единой системой показателей эффективности инвестиционного проекта.

7. Анализируя доступную информацию по различным видам источников финансирования можно сделать вывод, что представленная информация не систематизирована. Знание максимального количества возможных форм финансирования инвестиционных проектов позволяет выбрать оптимальный источник финансирования инвестиционного проекта. Через успешную реализацию инвестиционных проектов компания, следуя разработанной стратегии, достигает своих намеченных целей, ключевых показателей эффективности, увеличивает акционерную стоимость. Поэтому алгоритм финансирования инвестиций является составной частью инвестиционной стратегии предприятия.

Анализ различных источников финансирования инвестиционных проектов показал, что выбор инструмента финансирования зависит от стадии, на которой находится предприятие реципиент. В диссертационной работе предложен алгоритм выбора источника финансирования инвестиционного проекта, содержащий наиболее распространенные источники финансирования. Подробно рассмотрены все основные источники финансирования инвестиционных проектов, выявлены плюсы и минусы по отношение к компании реципиенту.