Методы повышения платежеспособности энергетических предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Методы повышения платежеспособности энергетических предприятий"

На правах рукописи

Макашина Ольга Владиленовна

МЕТОДЫ ПОВЫШЕНИЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

(на примере тепловых электростанций)

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и

кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Иваново 2000

Работа выполнена в Ивановском государственном энергетическом университете.

Научный руководитель - доктор экономических наук

профессор Соколов Ю. А. Официальные оппоненты - доктор экономических наук, профессор

засл. деятель РФ Окороков В. Р., кандидат экономических наук Ершов В.В Ведущая организация - Ивановский государственный университет

Защита состоится « » ¿^¿ТЬА^/иО.—2000 г. в часов

на заседании диссертационного совета К 063.11.05 в Ивановском государственном химико-технологическом университете по адресу: 153460, г. Иваново, пр. Ф. Энгельса, д. 7, корпус Г, аудитория 205.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Ивановского государственного химико-технологического университета.

Автореферат разослан августа 2000 г.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук

Дубова С.Е.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Одной из важнейших проблем в области управления финансами предприятий энергетики на современном этапе является повышение платежеспособности. Платежеспособность энергетических предприятий важна не только для них самих, но и для экономики страны в целом.

Переход к рыночным отношениям в России привел к обострению проблем внутриотраслевых и межотраслевых взаимоотношений в электроэнергетике. В силу специфических особенностей функционирования энергетических предприятий, заключающихся в высоком динамизме процессов производства, передачи и потребления энергии, а также их работы на правах естественных монополий, наложившихся на негативную ситуацию в экономике страны, возникли проблемы, препятствующие эффективному развитию отрасли. Среди наиболее актуальных можно выделить следующие.

Во-первых, постоянно возрастающая задолженность потребителей электроэнергии перед энергоснабжающими организациями.

Вторая проблема - отсутствие финансовых средств у энергетических предприятий на поддержание в нормальной эксплуатационной готовности оборудования, на закупку в необходимом количестве топлива, на развития производственной базы.

Третья - проведение со стороны Федеральной и Региональных энергетических комиссий жесткой тарифной политики, не обеспечивающей для многих энергопредприятий компенсацию затрат на производство и транспорт энергии.

Перевод экономики страны к рыночным методам управления осуществлялся, в том числе и посредством установления с 1992 г. свободных цен на топливо и материалы и переводом предприятий на самофинансирование. Однако для электроэнергетики введение рыночных отношений на этом практически и закончилось: были приняты законодательные акты, согласно которым без указания источников компенсации введены ограничения на тарифы для населения уровнем в 2030% себестоимости электроэнергии. К тому же многим категориям населения установлена льготная 50%-ная оплата этого заниженного тарифа.

Согласно условиям самофинансирования льготы населению привели к увеличению тарифа для промышленности более чем в два раза при неизменном среднеотпускном тарифе у энергосистем, В итоге тариф для промышленности оказался в 3-5 раз выше, чем для населения.

Неплатежеспособность промышленности и сельского хозяйства, льготные тарифы для населения фактически ликвидировали рыночные отношения в электроэнергетике, привели к резкому увеличению неплатежей,

ухудшили финансовое состояние отрасли и по существу создали условия для банкротства электроэнергетических предприятий.

. . Проблема неплатежей на протяжении ряда лет остается самой актуальной и сложной. Предпринимались многочисленные меры, в том числе и на законодательном уровне, с целью ее разрешения. Однако, несмотря на всю строгость вводимых санкций, неплатежи имеют место практически в любой отрасли промышленности и страдают от них в большей степени промышленные гиганты, к которым относятся и электроэнергетические предприятия.

Об экономических причинах проблемы неплатежей говорится много, они известны, но, по-видимому, в сегодняшней экономической ситуации пока трудно устранимы. Поэтому в данной диссертационной работе делается акцент не на причины, а на последствия несвоевременного осуществления расчетов, возможные способы смягчения этих негативных последствий и восстановления платежеспособности энергетических предприятий.

С этих позиций тема диссертационного исследования, посвященная методическим вопросам повышения платежеспособности энергетических предприятий, является современной и актуальной.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является получение результатов комплексного анализа методических вопросов погашения дебиторской задолженности, а также разработка практических рекомендаций, направленных на улучшение платежеспособности электроэнергетических предприятий.

В соответствии с поставленной целью были сформулированы и решены следующие задачи:

• исследование причин ухудшения платежеспособности энергетических предприятий;

• анализ существующих методов взыскания долгов предприятий и их критическая оценка;

• выявление нового метода реализации дебиторской . задолженности с целью повышения платежеспособности энергетических предприятий;

• определение условий учета факторов риска при принятии финансовых решений в управлении текущими активами;

• разработка методики определения обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности и определение направлений использования разработанной методики;

• оценка обоснованности общепринятых значений финансовых коэффициентов при анализе финансового состояния энергетических предприятий;

• формирование схемы организации финансовых информационных потоков на тепловой электростанции;

• апробация разработанной методики оценки обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности на примере тепловой электростанции.

Объектом исследования в данной работе выступают электроэнергетические предприятия в системе Федерального оптового рынка электроэнергии и мощности.

Предметом диссертационного исследования являются финансовые отношения внутри энергосистемы - механизм погашения дебиторской задолженности на тепловой федеральной электростанции.

Теоретическая и методическая база исследования. Выполненная диссертация основана на теоретических разработках и научных трудах отечественных и зарубежных ученых по проблемам, рассматриваемым в работе, законодательных и нормативных актах, материалах периодических изданий. В диссертации использованы элементы системного анализа, математической статистики, экономического моделирования. При выполнении диссертационного исследования использовались отчетные материалы РАО «ЕЭС России», электроэнергетических предприятий, а также разработки отраслевых институтов и высших учебных заведений.

Научная новизна исследования состоит в следующем:

1. Определен новый метод повышения платежеспособности федеральной тепловой электростанции посредством продажи дебиторской задолженности по обоснованной рыночной стоимости заинтересованным субъектам через систему коммерческой информации Центрального диспетчерского управления Федерального оптового рынка электроэнергии и мощности.

2. Предложена система мониторинга дебиторской задолженности при принятии управленческих решений, заключающаяся в выборе способа взыскания долга с учетом факторов риска.

3. Разработана Методика определения обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности энергетического предприятия, основанная на учете инфляции, процесса обесценения финансовых средств во времени и оценке качественных характеристик предприятий-дебиторов (условия прекращения обязательств, наличие обеспечения, наличие претензий по качеству поставляемой продукции и т.д.).

4. Определен оригинальный подход к оценке финансового состояния дебиторов - электроэнергетических предприятий, позволяющий учитывать их отраслевые особенности (отказ от ориентации на общепринятые нормативные значения финансовых коэффициентов; периодический пересмотр значений внутри отрасли).

5. Сформирована схема организации финансовых информационных потоков на электрической станции, необходимых для оценки состояния дебиторской задолженности и обоснованного расчета ее стоимости в процессе управления финансами.

Практическая значимость работы заключается в том, что разработанные Методические подходы к оценке обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности могут быть использованы в практической деятельности энергетических предприятий в сложившихся условиях как инструмент повышения их платежеспособности.

Реализация работы. Результаты исследований апробированы на ОАО «Костромская ГРЭС».

Апробация работы. Основные положения диссертационной работы и основные результаты исследований были доложены на научном семинаре с международным участием «Эколого-экономические факторы энергетической безопасности» (г. Киев, 25-26 апреля 2000 г.), на международной научно-практической конференции, посвященной 70-летию образования Московского государственного университета коммерции (г. Иваново, 18-20 мая 2000 г), на I] Международной научно-практической конференции «Экономика, экология и общество России на пороге XXI столетия» (г. Санкт-Петербург, 25-26 мая 200С г.).

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликованс 9 работ общим объемом 2,9 п.л., из них лично принадлежит автору - 2,3 п.л.

. Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 188 наименований и 8 приложений, Основная часть работы изложена на 145 страницах, в том числе 11 таблиц и 14 рисунков.

СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении определена тема диссертационного исследования, обосновывается ее актуальность, сформулированы цель и задачи исследования, раскрывается научная новизна и практическая значимость выполненной работы.

В первой главе «Особенности управления финансами энергетического предприятия» проведен анализ влияния особенностей функционирования рынка электрической энергии и мощности на организацию финансовых отношений в отрасли, выявлены проблемы и перспективы организации расчетно-финансовой деятельности между участниками отраслевого рынка и определены особенности оценки платежеспособности субъектов электроэнергетического рынка.

На сегодняшний день потенциал российской электроэнергетики полностью обеспечивает потребности российских товаропроизводителей и

населения в электрической энергии и выполнение договорных обязательств по экспортным поставкам электрической энергии. Однако, по нашему мнению, финансовое состояние отрасли вызывает серьезные опасения и не гарантирует бесперебойного обеспечение электроэнергией потребителей в будущем. Остается нерешенной задача урегулирования конфликтных ситуаций, связанных с несвоевременной оплатой поставляемой электроэнергетическими предприятиями продукции.

В настоящее время оператором ФОРЭМ является АО "ЦДУ ЕЭС России", которое реализует и основные расчетные функции. Ему принадлежит ключевая роль при организации расчетов среди всех участников ФОРЭМ. Однако, на наш взгляд, с точки зрения нормализации платежной дисциплины в отрасли, оператору необходимо предоставить дополнительные полномочия. В диссертационной работе рекомендуется наделить АО "ЦДУ ЕЭС России" правом продажи обязательств потребителей перед производителями электроэнергии - тепловыми федеральными электростанциями.

На современном этапе развития электроэнергетики России одной из наиболее актуальных проблем является кризис платежей, охвативших в 19951999 гг. порядка 25-35% от всего объема реализованной продукции. Это, в свою очередь, вызвало нехватку средств не только для инвестиций, но и для эксплуатационных нужд энергетических компаний.

В ходе анализа нами были выявлены следующие причины создавшейся ситуации: федеральные и региональные государственные органы власти используют предоставленные права по регулированию деятельности энергокомпаний для решения своих финансовых, социальных и политических задач; несовершенство ценообразования, особенно перекрестное субсидирование; ухудшение производственно-финансовых показателей работы отдельных АО-энерго из-за потери наиболее платежеспособных потребителей, выведенных на ФОРЭМ.

По нашему мнению, одним из наиболее действенных способов решения проблемы неплатежей является рациональное управление дебиторской задолженностью энергетических предприятий путем ее обоснованной оценки и реализации заинтересованным субъектам хозяйствования. Это позволит привлечь дополнительные средства для финансирования текущей деятельности предприятий, улучшит структуру их активов, положительно скажется на показателях платежеспособности энергопредприятий, а также повысит их инвестиционную привлекательность.

Для этого необходима оценка платежеспособности должников-дебиторов. В диссертации более подробно рассматриваются особенности такой оценки для региональных АО-энерго как самых крупных дебиторов и одновременно представителей электроэнергетической отрасли.

На наш взгляд, в качестве ориентиров при оценке платежеспособности энергетических предприятий необходимо ежегодно пересматривать пороговые значения коэффициентов. Они должны быть определены в результате всесторонней экономической экспертизы с привлечением руководства энергопредприятия, членов региональных энергетических комиссий, представителей РАО «ЕЭС России» и аудиторских фирм.

Таким образом, нами сделан вывод о том, что особенности электроэнергетики накладывают отпечаток на оценку платежеспособности предприятий отрасли.

Во второй главе «Методические вопросы определения обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности» проведен анализ основных направлений краткосрочного финансирования на электростанции, разработана методика определения рыночной стоимости дебиторской задолженности и даны рекомендации по совершенствованию принятия управленческих решений в сфере финансовых отношений на предприятии.

, В первом параграфе второй главы диссертационного исследования обосновывается выбор в качестве конкретного объекта исследования ОАО «Костромская ГРЭС». На основе анализа данных, предоставленных экономической службой Центрэнерго, был сделан вывод о том, что электростанция является наиболее типичным субъектом ФОРЭМ России. Не смотря на достаточно высокую мощность станции и высокий уровень выработки электроэнергии ОАО «Костромская ГРЭС» испытывает дефицит финансовых ресурсов для приобретения топлива. Происходит это по причине несвоевременной оплаты потребителями полученной продукции -электроэнергии.

Для исправления создавшейся ситуации, в диссертации рассмотрены все возможные направления краткосрочного финансирования на электростанции с точки зрения целесообразности их использования на энергетическом предприятии.

Проанализировав и критически оценив известные методы погашения дебиторской задолженности, нами был сделан вывод о том, что наиболее приемлемым для федеральной тепловой электрической станции с точки зрения скорейшего получения финансовых ресурсов для закупки топлива и обновления основных фондов является продажа дебиторской задолженности по обоснованной рыночной стоимости заин?ересованным субъектам.

Созданное в 1998 году Федеральным долговым центром при Правительстве РФ Методическое руководство по оценке прав требования -это первая разработка по оценке стоимости дебиторской задолженности. В диссертационном исследовании проведен критический анализ положений Методического руководства и выявлены существенные недостатки, в том

1сле с точки зрения его применения для энергетических предприятий. К [ковым нами были отнесены: ограниченное число коэффициентов 1сконтирования; учет только временной составляющей, влияющей на ¡менение стоимости дебиторской задолженности; анализ финансового )стояния организации-дебитора на основании Методических рекомендаций УДН(б) без учета отраслевых особенностей должников; несовершенство эрм таблиц, содержащих информацию для анализа состояния дебиторской долженности и ее оценки.

С этой целью была поставлена и решена задача разработки методики феделения обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности иловой электрической станции, учитывающей названные недостатки.

Главная задача оценки дебиторской задолженности - это определение ¡основанной рыночной стоимости, т.е. определение денежного эквивалента, »торый может быть получен в результате продажи задолженности, феделенной на основе анализа данных бухгалтерского учета.

Для оценки состава и движения дебиторской задолженности, а также [я определения ее фактической величины, необходимо провести фмализацию бухгалтерской отчетности, по результатам которой составить одную таблицу (табл. 1), где поэлементно показать величину дебиторской долженности на отчетный период и просроченную задолженность. Для 1ализа состава дебиторской задолженности нами предложено показывать шю каждого элемента в общей сумме. Это позволит отслеживать, по каким генно счетам имеется самая значительная задолженность.

Таблица 1

Состав дебиторской задолженности _

Всего на В том числе

Показатели № отчетный период просроченная

счета тыс.руб % тыс.руб %

Товары отгруженные 45 XXX XX XXX XX

Покупатели и заказчики 62;76 XXX XX XXX XX

Векселя к получению 62 XXX XX XXX XX

Расчеты по претензиям 63 XXX XX XXX XX

Задолженность дочерних 78 XXX XX XXX XX

и зависимых обществ

Авансы выданные 61 XXX XX XXX XX

Прочие дебиторы 62;65 XXX XX XXX XX

Всего дебиторская XXX XX XXX XX

задолженность

На основании имеющихся у предприятия документов о зникновении, составе и наличии дебиторской задолженности следует ставить перечень организаций-дебиторов, имеющих задолженность. К

подобным документам, относятся: договоры с соответствующими приложениями о поставке товаров (выполнении работ, оказании услуг); счета-фактуры; накладные, свидетельствующие об отгрузке товаров, выполнении работ и оказании услуг; платежные документы; акты сверки взаимной задолженности. В зависимости от размера дебиторской задолженности, анализ можно проводить выборочно.

В ходе расчета обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности обязательно следует проводить анализ и оценку структуры баланса организации-дебитора с целью выяснения его платежеспособности. Игнорирование этого положения может привести к ошибочным результатам: оценка задолженности неплатежеспособного дебитора может быть завышена, и, наоборот, занижена у платежеспособного.

Для определения обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности каждой из организаций-дебиторов предлагаем определять коэффициенты корректировки. Они рассчитываются в зависимости от срока неплатежа по денежным обязательствам, уровня инфляции, стоимости кредитных ресурсов и коэффициента "качества" дебитора.

Обоснованную рыночную стоимость общей дебиторской задолженности федеральной электростанции (Б) можно определить, как:

Я=£д>, (1) р=1

где: Б — обоснованная рыночная стоимость долга р-го дебитора,

руб.;

Р- общее число дебиторов.

В свою очередь:

м

А> = £ Кирт ' Ккр • Я"рт > (2)

т=1

где: К - коэффициент изменения стоимости долга р-го дебитора по т-той задолженности;

Ккр - коэффициент качества р-го дебитора;

В»рт - номинальный т-ый долг р-го дебитора, руб;

М - максимальное количество задолженностей у р-го дебитора.

При расчете обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности следует учитывать не только процесс дисконтирования, но и инфляцию. Коэффициент изменения стоимости долга призван учитывать действие двух этих факторов. В зависимости оттого, что в большей степени влияло на изменение стоимости долга, для расчета коэффициента следует

использовать либо формулу (3), либо (4). Если в течение срока долга чаще и с большим диапазоном изменялась стоимость кредитных ресурсов, то ее важность следует принять за единицу и использовать для расчетов формулу (3). Важность же изменения уровня инфляции в этом случае необходимо принимать в долях от единицы. И, наоборот, если было зафиксировано значительное изменение уровня инфляции, следует использовать формулу (4).

лг. + В -кт „ а■ к, + к,

Ки= ' и т, (3) К, = —>-—, (4)

1 + р 1 + а

где: - коэффициент обесценения долга с учетом стоимости кредитных ресурсов;

К т - коэффициент обесценения долга с учетом инфляции;

а - коэффициент важности стоимости кредитных ресурсов перед

инфляцией;

у3 - коэффициент важности инфляции перед стоимостью кредитных ресурсов.

Учет процесса дисконтирования долга ведется согласно изменениям стоимости кредитных ресурсов. По сути процесса, который призван отразить данный коэффициент (вовремя возвращенные денежные средства могли быть, например, положены на депозитный счет в банке) в качестве ориентира можно было выбрать ставку по депозитам. Однако ставки по депозитам сильно разнятся в зависимости от вида. Допустимо использовать ставку рефинансирования. Однако необходимо оценивать отражает ли она реально рынок кредитных ресурсов.

Коэффициенты обесценения долга с учетом стоимости кредитных ресурсов и с учетом инфляции определяются по формуле простых процентов.

1-.(5) *г=—¡Г-' <6)

1=1 г= 1

где: 1, и X г - стоимость кредитных ресурсов и уровень инфляции в течение срока II ( и Пг соответственно, на котором они не менялись;

Т и Я - количество изменений стоимости кредитных ресурсов и уровня инфляции, соответственно, в течение срока долга.

Коэффициенты аир определяются в зависимости оттого, что изменялось чаще и с более высокими темпами - уровень инфляции или стоимость кредитных ресурсов.

Определение коэффициентов аир предлагается проводить следующим образом.

1. Определяется средняя величина стоимости кредитных ресурсов и средний уровень инфляции.

" . т

- Цг*» _

г=^п-, (7) -, (8)

j=\ с=1

где: ij иг, - стоимость кредитных ресурсов и уровень инфляции в

ый и £ -ый промежуток времени соответственно, %;

и 11х - продолжительность .¡-го и £ -го промежутка времени в

течение которого ¡и г не изменялись, дней;

Пит- количество промежутков изменения ¡и т.

2. Рассчитываются темпы роста стоимости кредитных ресурсов и уровня инфляции по отношению к базисному значению. За базисное значение принимается значение стоимости кредитных ресурсов или уровня инфляции на дату образования задолженности.

I Т

Т = — хюо%, (9) Т„ — х юо%, (10) 16 г Тб

где: и т6 - базовые значения стоимости кредитных ресурсов и

уровня инфляции соответственно.

3. Рассчитывается коэффициент вариации для \кт .

. У1 = ~ х юо% , (11) Уг 100%, (12)

I Т

где ст - среднее квадратическое отклонение 1 и т от их средних значений, которое определяется по формуле:

ст, -

1<1>/>Ч

--- ,(13) или С7Г =

-, (14)

| е=1

е?

4. По табл. 2 выбирается коэффициент важности и расчетная формула коэффициента изменения долга. Критериями выбора служат: темпы роста и коэффициенты вариации.

Таблица 2

Значения коэффициента важности_

№ Критерии выбора Формула коэффициента изменения долга Значение коэффициента предполагаемой важности

1. и •ч II 3 или 4 а=р = 1

2. ТР, II 4 а = 0,8

3. >т„ II 3 [3 = 0,8

4. II ц>к 3 (3 = 0,8

5. = Т>Г к<к 4 а = 0,8

6. к>к 3 Э = 0,5

7. <Т>г к<к 4 а = 0,5

8. к<к 4 а = 0,65

9. <Т?г к>к 3 р = 0,65

Затем рассчитывается коэффициент качества дебитора. Мы предлагаем учитывать следующие факторы при расчете этого коэффициента: /еловия прекращен™ обязательств - расчет денежными средствами, ценными шиссионными бумагами, зачетом встречных поставок товаров и т.п.; наличие обеспечения по соответствующему обязательству; наличие претензий организации-дебитора по количеству и качеству поставленной ему продукции; {шнансовое состояние организации-дебитора; вид продукции, выпускаемой эрганизацией-дебитором.

С целью учета этих факторов предлагается система качественных характеристик предприятий-дебиторов (табл.3).

Коэффициент "качества" дебитора рассчитывается как произведение ¡начений весовых коэффициентов:

Кк = К1хК2хКЪ*К4хК5 (15)

Таблица 3

Система качественных характеристик организации-дебитора_

Показатель

Значения весовых коэффициентов

Условия прекращения обязательств:

• расчеты денежными средствами;

• расчеты эмиссионными ценными бумагами;

• зачет взаимных поставок товаров;

• другое.

Наличие обеспечения по соответствующему обязательству:

• есть;

• нет.

Наличие претензий организации-дебитора по количеству и качеству поставленной ему продукции:

• нет;

• есть.

Финансовое состояние организации-дебитора:

• удовлетворительное;

• неудовлетворительное. Вид продукции:

• имеющая повышенный спрос;

• не пользующаяся спросом.

К1шах=1 1

0,8 0,4 0,3 К2тах=1

1

0,5 К3тах=1 1

0,5

К4тах=1 1

0,5 К5тах=1 1

0,5

Величина рыночной стоимости дебиторской задолженности определяется путем умножения величины ее балансовой стоимости на величину коэффициента изменения стоимости долга и коэффициента "качества" дебитора. Получаемые значения могут варьироваться в различных пределах, но можно предположить, что, скорее всего, они будут меньше номинальной стоимости дебиторской задолженности.

При выборе способа погашения дебиторской задолженности руководству электростанции следует количественно определять величину возникающего риска. Это позволит на этапе принятия управленческих решений отследить последствия погашения дебиторской задолженности тем или иным способом, выбрать наиболее оптимальный из них с точки зрения электростанции, и тем самым улучшить финансовые показатели ее деятельности.

В третьей главе «Пути активизации механизма финансового планирования на электростанции» предложена схема организации

финансовых информационных потоков на тепловой электрической станции, проведена реальная оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности и оценено влияние управления задолженностью потребителей на повышение платежеспособности электростанции.

Мониторинг дебиторской задолженности можно проводить при условии существования на электростанции оптимальной структуры информационных потоков. В работе предложена схема движения потоков финансовой информации, необходимой для расчета рыночной стоимости дебиторской задолженности.

Предлагаемая схема финансовых информационных потоков позволит не только проводить мониторинг дебиторской задолженности, но и получать своевременно исчерпывающую, без дублирования - информацию, которая будет способствовать принятию грамотных управленческих решений.

Используя предложенную методику, во втором параграфе третьей главы проведена оценка обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности ОАО «Костромская ГРЭС».

Проанализировав данные финансовой отчетности Костромской ГРЭС, был сделан вывод о том, что наибольшую величину дебиторской задолженности для электростанции образуют коммерческие структуры (35,97%) и потребители произведенной электрической и тепловой энергии (41,09%). По этим же статьям имеется и самая значительная просроченная задолженность (18,28 % и 25,52 % соответственно). В связи с этим особое внимание в структуре задолженности было уделено именно данным элементам.

При расчете обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности АО-энерго и одной из коммерческих структур-дебиторов были получены весьма низкие значения.

Для повышения полученного значения кредитору (федеральной электростанции) необходимо проводить мониторинг значений рыночной стоимости своей дебиторской задолженности и производить ее продажу при наиболее выгодных обстоятельствах.

В последнем параграфе диссертации рассматриваются способы истребования дебиторской задолженности и возмещения причиненных в результате несвоевременных расчетов убытков, определяется, сможет ли энергетическое предприятие за счет этого повысить свою платежеспособность.

По итогам проведенного в работе анализа выявляют две группы обязательств - задолженности, которые будут погашены, а также долги, не реальные для взыскания. Последние подлежат списанию за счет соответствующих источников финансирования на основании и в соответствии с требованиями законодательства. В отношение же первой группы на

сегодняшний день возможны два варианта действий - либо обращение в арбитражный суд, либо уступка прав требований.

По нашему мнению, рассмотренные способы взыскания дебиторской задолженности не решают проблемы неплатежей для электроэнергетических предприятий и не способствуют скорейшему появлению у них денежных средств. Альтернативным вариантом, на наш взгляд, может выступать продажа дебиторской задолженности заинтересованным лицам по обоснованной рыночной стоимости.

Нами предлагается использовать Методику, представленную во второй главе диссертационной работы для расчета стоимости дебиторской задолженности и ее продажи через систему коммерческой информации ЦДУ РАО «ЕЭС России» заинтересованным субъектам рынка.

Это направление взыскания дебиторской задолженности позволит получить тепловой электрической станции «живые» деньги в короткие сроки и будет способствовать повышению ее платежеспособности.

До продажи дебиторской задолженности на основании значений рассчитанных коэффициентов можно признать ОАО «Костромская ГРЭС» неплатежеспособной. Возможность восстановления платежеспособности появляется у станции после продажи дебиторской задолженности.

Расчет обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности, проведенный нами для АО-энерго и коммерческого предприятия показал, что дебиторская задолженность будет погашена, но не по номинальной стоимости, а только на 30% и 68% соответственно. Предположив, что на такую же долю произойдет снижение всей дебиторской задолженности электростанции по АО-энерго и по коммерческим структурам, были пересчитаны показатели платежеспособности.

Пересчет коэффициентов показал, что ситуация изменится в положительную сторону: структуру баланса станции можно будет признать удовлетворительной, а саму станцию платежеспособной.

Таким образом, продажа дебиторской задолженности по обоснованной рыночной стоимости позволит получить электростанции финансовые средства в более короткие сроки, что позволит улучшить показатели ее деятельности и будет способствовать повышению платежеспособности.

В заключении в соответствии с целями и задачами исследования сформулированы следующие выводы и предложения:

1. Показано, что основными причинами возникновения проблемы неплатежей в электроэнергетике являются: несовершенство договорных отношений на рынке электроэнергии и мощности; состояние механизма взаиморасчетов между продавцами и покупателями ФОРЭМ; неравные условия для конкуренции различных субъектов рынка.

2. На основе анализа возможных способов взыскания долгов энергетическим предприятием, сделан вывод, что одним из наиболее действенных является рациональное управление дебиторской задолженностью, путем ее обоснованной оценки и реализации заинтересованным субъектам хозяйствования через систему «ЦДУ ЕЭС России».

3. Предложена методика расчета обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности тепловой электрической станции, которая предоставит станции возможность получить «живые» деньги для закупки топлива и для обновления производственных фондов; обеспечит ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, а значит и всех оборотных активов станции, а также позволит организовать ее финансовую деятельность таким образом, чтобы обеспечить финансовую стабильность работы станции и будет способствовать внедрению новых хозяйственных отношений между энергетическими предприятиями.

4. Выявлено, что значения коэффициентов, по которым осуществляется оценка платежеспособности электроэнергетических предприятий, не учитывают специфики отрасли. Следует рассчитывать их с определенной периодичностью (например, год) в качестве среднеотраслевых, ориентируясь на наиболее благополучных субъектов рынка энергии и мощности.

5. Показано, что в ходе выбора альтернативных вариантов погашения дебиторской задолженности необходимо осуществлять учет факторов риска по предлагаемой в работе схеме.

6. Предложена оптимальная схема финансовых информационных потоков, которая позволит получить своевременно исчерпывающую, без дублирования информацию, будет способствовать принятию грамотных управленческих решений, а также проводить мониторинг дебиторской задолженности с целью ее продажи при наиболее выгодных для электростанции обстоятельствах.

7. Показано, что разработанную методику оценки обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности целесообразно использовать также и для определения сумм авансовых платежей при заключении договора с факторинговой фирмой; для расчета процента уменьшения номинальной стоимости долга при заключении договора цессии.

8. Проведена апробация предлагаемой методики оценки обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности на примере наиболее типичной тепловой федеральной электростанции, что позволило оценить изменение уровня ее платежеспособности.

По теме диссертационного исследования опубликованы следующие

работы:

1. Регулирование дебиторской задолженности как способ обеспечения краткосрочного финансирования энергопредприятия // Проблемы и перспективы функционирования российских предприятий в современных условиях. МСНТ, посвященный 50-летию кафедры Э и ОП ИГЭУ. - Иваново: ИГЭУ, 2000. - С. 360 - 365.

2. Финансовые риски в системе управления дебиторской задолженностью // Традиции и перспективы подготовки торгово-экономических кадров в России. Формирование экономической культуры в условиях рыночных преобразований общества. Труды международной научно-практической конференции 18-20 мая 2000 года. - Иваново: Ивановский филиал Моск. гос. ун-та коммерции, 2000. - С. 388-394.(в соавторстве)

3. Оценка рисков в системе финансового планирования на энергопредприятии // Экономика, экология и общество России на пороге 21-го столетия. Труды 2-й международной научно-практической конференции 23-25 мая 2000 года. - Санкт-Петербург: Издательство СПбГТУ, 2000. - С. 310-313. (в соавторстве)

4. Методика определения рыночной стоимости дебиторской задолженности // Экономика и финансы электроэнергетики, 2000, № 4. - С. 157-165. (в соавторстве)

5. Разработка методики определения обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности // Экономика, экология и общество России на пороге 21-го столетия. Труды 2-й международной научно-практической конференции 23-25 мая 2000 года. - Санкт-Петербург: Издательство СПбГТУ, 2000. - С. 305-307.

6. Управление платежеспособностью субъектов энергетического рынка // Традиции и перспективы подготовки торгово-экономических кадров в России. Формирование экономической культуры в условиях рыночных преобразований общества. Труды международной научно-практической конференции 18-20 мая 2000 года. - Иваново: Ивановский филиал Моск. гос. ун-та коммерции, 2000. - С. 394-398.

7. Элементы финансового менеджмента в мировой практике // Рыночная экономика: проблемы становления и развития. Межвузовский сборник научных трудов. - Иваново: ИГЭУ, 1994.- С. 84-92. (в соавторстве)

8. Вопросы организации информационных потоков на предприятии // Проблемы регионоведения. Сборник статей. Выпуск 2. - Иваново: ИвГУ, 1999. -С. 103-106.

9. Организация финансовых информационных потоков на электрической станции // Проблемы экономики, финансов и управления производством. СНТ ВУЗов России. Вып.4. - Иваново: ГХТУ, 2000,- С. 496-500.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Макашина, Ольга Владиленовна

Введение.

Глава 1. Особенности управления финансами энергетического предприятия.

1.1 Анализ влияния особенностей функционирования рынка электрической энергии и мощности на организацию финансовых отношений в отрасли.

1.2 Проблемы и перспективы организации расчетно-финансовой деятельности между участниками отраслевого рынка.

1.3 Особенности оценки платежеспособности субъектов электроэнергетического рынка.

Глава 2. Методические вопросы определения обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности.

2.1 Анализ основных направлений краткосрочного финансирования на электростанции.

2.2 Разработка Методики определения обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности.

2.3 Совершенствование принятия управленческих решений с учетом факторов риска в финансовом планировании на электростанции.

Глава 3. Пути активизации механизма финансового планирования на электростанции.

3.1 Организация финансовых информационных потоков на электрической станции.

3.2 Оценка рыночной стоимости дебиторской 115 задолженности.

3.3 Оценка влияния управления дебиторской задолженностью на повышение платежеспособности 129 электростанции.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методы повышения платежеспособности энергетических предприятий"

Одной из важнейших проблем в области управления финансами предприятий энергетики на современном этапе является повышение платежеспособности. Платежеспособность энергетических предприятий важна не только для них самих, но и для экономики страны в целом, в силу того, что отрасль базовая - потребителями ее продукции и услуг являются все отрасли промышленности и бытовой сектор.

Переход к рыночным отношениям в России привел к обострению проблем внутриотраслевых и межотраслевых взаимоотношений в электроэнергетике. В силу специфических особенностей функционирования энергетических предприятий, заключающихся в высоком динамизме процессов производства, передачи и потребления энергии, а также их работы на правах естественных монополий, наложившихся на негативную ситуацию в экономике страны, возникли проблемы, препятствующие эффективному развитию отрасли. Среди наиболее актуальных можно выделить следующие.

Во-первых, постоянно возрастающая задолженность потребителей электроэнергии перед энергоснабжающими организациями.

Вторая проблема - отсутствие финансовых средств у энергетических предприятий на поддержание в нормальной эксплуатационной готовности оборудования, на закупку в необходимом количестве топлива, на развития производственной базы.

Третья - негативное влияние на финансовое состояние энергопредприятий неадекватного государственного регулирования тарифов на продукцию электроэнергетики - проведение со стороны Федеральной и Региональных энергетических комиссий жесткой тарифной политики, не обеспечивающей для многих энергопредприятий компенсацию затрат на производство и транспорт энергии.

Решение данных проблем связано с необходимостью применения методов системного подхода по оперативному управлению финансами предприятий электроэнергетики в процессе их функционирования с целью повышения платежеспособности и задач перспективного развития энергетических объектов.

Перевод экономики страны к рыночным методам управления осуществлялся посредством установления с 1992 г. свободных цен на топливо и материалы и переводом предприятий (в том числе и электроэнергетических) на самофинансирование1. Однако для отрасли введение рыночных отношений на этом практически и закончилось: были приняты законодательные акты, согласно которым без указания источников компенсации введены ограничения на тарифы для населения уровнем в 20-30 % себестоимости электроэнергии и многим категориям населения установлена льготная 50%-ная оплата этого заниженного тарифа3.

Согласно условиям самофинансирования льготы населению привели к увеличению тарифа для промышленности более чем в два раза при неизменном среднеотпускном тарифе у энергосистем. В итоге тариф для промышленности оказался в 3-5 раз выше наиболее затратного тарифа для населения4.

1 Указ Президента РФ от 14.08.92 № 922 «Об особенностях преобразования государственных предприятий, объединений, организаций топливно-энергетического комплекса в акционерные общества»

2 Федеральный закон от 10.03.95 "О государственном регулировании тарифов на электрическую и тепловую энергию в Российской Федерации"

3 Там же.

4 Платонов В.В. Электроэнергетика России: традиции и тенденции. \ Энергетик, 1998, № 8. - с.2.

С целью устранения такой ситуации, начиная с 1996 г., принят ряд правительственных постановлений о поэтапном увеличении бытовых тарифов до уровня фактических затрат5. Однако региональные энергетические комиссии (РЭК) традиционно воздерживались от повышения тарифов для населения. Кроме того, РЭК, практически полностью зависимые от губернаторов, снижают тарифы для промышленности регионов за счет сокращения экономически обоснованных затрат в среднеотпускных тарифах энергосистем.

Неплатежеспособность промышленности и сельского хозяйства, льготные тарифы для населения фактически ликвидировали рыночные отношения в электроэнергетике, привели к резкому увеличению неплатежей, ухудшили финансовое состояние предприятий отрасли и по существу создали условия для банкротства электроэнергетических предприятий.

Проблема неплатежей вот уже на протяжении ряда лет остается пожалуй самой актуальной и сложной. Предпринимались многочисленные б 7 8 9 10 меры, в том числе и на законодательном уровне "" , с целью ее

5 Постановление Правительства РФ от 12.07.96 № 793 «О федеральном (Общероссийском) оптовом рынке электрической энергии (мощности)»

Постановление Президиума Верховного Совета РФ и Правительства РФ от 25.05.92 № 2837-1 «О неотложных мерах по улучшению расчетов в народном хозяйстве и повышении ответственности предприятий за их финансовое состояние»

Указ Президента РФ от 19.10.93 № 1662 «Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение»

8 Указ Президента РФ от 20.12.94 № 2204 «Об обеспечении правопорядка при осуществлении платежей по обязательствам за поставку товаров (выполнение работ или оказание услуг)»

9 Постановление Правительства РФ от 18.08.95 № 817 «О мерах по обеспечению правопорядка при осуществлении платежей по обязательствам за поставку товаров, выполнение работ или оказание услуг» разрешения. Однако, несмотря на всю строгость вводимых санкций, неплатежи имеют место практически в любой отрасли промышленности и страдают от них в большей степени промышленные гиганты, к которым относятся и электроэнергетические предприятия.

Актуальность, теоретическая и практическая значимость этих проблем и обусловили выбор темы диссертационного исследования.

Об экономических причинах проблемы платежей говорилось на страницах периодической печати очень много11. Они известны, но, по-видимому, пока не устранимы. Поэтому в данной диссертационной работе делается акцент не на причины, а на последствия несвоевременного осуществления расчетов. Ведь огромная дебиторская задолженность не только влечет за собой не менее огромные убытки, но зачастую ставит под угрозу само существование предприятия, заставляя его пополнить ряды банкротов.

Хотя процедура банкротства для субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса имеет свои особенности, они, в соответствии с Федеральным Законом от 24 июня 1999 г. № 122-ФЗ, могут быть признаны несостоятельными и подлежать процедуре банкротства.

Большое внимание рассмотрению особенностей деятельности энергетических предприятий и возможных вариантов погашения дебиторской задолженности уделено в работах Авруха А.Я., Басса А.Б., Денисова В.И., Недина A.B., Новикова A.B., Образцова C.B., Окорокова В.Р., Соколова Ю.А., Шабалина Е.М., Шеремета А.Д., Эдельмана В.И., Яркина Е.В. и др.

10 Указ Президента РФ от 25.07.98 № 889 «О мерах по снижению тарифов на электрическую энергию»

11 Денисов В.И., Петров И.М., Файн И.И., Ферапонтова Ю.Б. Концептуальные положения организации конкурентного рынка и экономического обоснования инвестиций в электроэнергетике \ Электрические станции, 1997, № 9. - с. 91.

Однако недостаточная проработанность вышеизложенных проблем для электроэнергетики и их актуальность предопределили выбор темы диссертационного исследования.

Цель диссертационной работы заключается в получении результатов комплексного анализа методических вопросов погашения дебиторской задолженности, а также разработке практических рекомендаций, направленных на повышение платежеспособности электроэнергетических предприятий.

В соответствии с поставленной целью были сформулированы и решены следующие задачи:

• исследование причин ухудшения платежеспособности энергетических предприятий;

• анализ существующих методов взыскания долгов предприятий и их критическая оценка;

• выявление нового метода реализации дебиторской задолженности с целью повышения платежеспособности энергетических предприятий;

• определение условий учета факторов риска при принятии финансовых решений в управлении текущими активами;

• разработка методики определения обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности;

• определение направлений использования разработанной методики;

• оценка обоснованности общепринятых значений финансовых коэффициентов при анализе финансового состояния энергетических предприятий;

• формирование схемы организации финансовых информационных потоков на тепловой электростанции;

• апробация разработанной методики оценки обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности на примере тепловой электростанции.

Способов истребовать дебиторскую задолженность и возместить причиненные в результате несвоевременных расчетов убытки может быть несколько12. Настоящая работа построена на анализе известных методов погашения дебиторской задолженности и их критической оценке. Рассмотрены также предложения зарубежных специалистов в этом направлении13.

Объектом исследования в данной работе выступают электроэнергетические предприятия в системе Федерального оптового рынка электроэнергии и мощности.

Предметом диссертационного исследования являются финансовые отношения внутри энергосистемы - механизм погашения дебиторской задолженности на тепловой федеральной электростанции.

В работе использовались балансы и годовые отчеты по основной деятельности вышеуказанных предприятий, нормативные акты, материалы Госкомстата РФ. Широко привлечены материалы периодических изданий.

В процессе работы применялись такие общенаучные методы и приемы, как научная абстракция, принцип логического и системного анализа и синтеза и другие. При проведении исследования и систематизации полученных данных применялись статистические методы сравнения, обобщающих показателей, выборочные исследования, экономико-математические методы.

12 Расчеты и долги предприятий. Практические рекомендации по работе. Сборник. Ф.А.Гудков, А.В.Макеев, Л.А.Петруша, Г.А.Титова \ Сост. Д.А.Равкин. - М.: Концерн «Банковский Деловой Цент», 1997. - с. 70.

13 Материалы Семинара по вопросам финансового управления и отношений с акционерами, проводимого «Прайс Уотерхаус» для РАО «ЕЭС России», 24-25 января 1995 г.

-10В ходе диссертационного исследования были получены данные и сформулированы положения, обладающие признаками научной новизны. Результаты исследования состоят в следующем:

1. Определен новый метод реализации дебиторской задолженности федеральной тепловой электростанции посредством ее продажи по обоснованной рыночной стоимости заинтересованным субъектам через систему коммерческой информации Центрального диспетчерского управления Федерального оптового рынка электроэнергии и мощности.

2. Предложена система мониторинга дебиторской задолженности при принятии управленческих решений, заключающаяся в выборе способа взыскания долга с учетом факторов риска.

3. Разработана Методика определения обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности энергетического предприятия, основанная на учете инфляции, процесса обесценения финансовых средств во времени и оценке качественных характеристик предприятий-дебиторов (условия прекращения обязательств, наличие обеспечения, наличие претензий по качеству поставляемой продукции и т.д.).

4. Определен оригинальный подход к оценке финансового состояния дебиторов -электроэнергетических предприятий, позволяющий учитывать их отраслевые особенности (отказ от ориентации на общепринятые нормативные значения финансовых коэффициентов; периодический пересмотр значений внутри отрасли).

5. Сформирована схема организации финансовых информационных потоков на электрической станции, необходимых для оценки состояния дебиторской задолженности и обоснованного расчета ее стоимости в процессе управления финансами.

Практическая значимость работы заключается в том, что разработанная Методика оценки обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности может быть использована в практической деятельности энергетических предприятий в условиях рынка как инструмент повышения их платежеспособности. Разработанная с помощью ЭВМ система таблиц и соответствующих расчетов, позволяющая осуществлять мониторинг дебиторской задолженности, может стать одним из элементов программного обеспечения автоматизированного рабочего места работника аналитического отдела на электростанции.

Результаты работы используются в учебном процессе, при разработке и чтении курсов лекций по дисциплинам «Финансовый менеджмент», «Финансы предприятий».

Основные результаты исследования по теме диссертации были представлены и получили одобрение на международных и региональных научно-практических конференциях в гг. Киеве (25-26 апреля 2000 г.), Санкт-Петербурге (25-26 мая 2000 г.), на научно-методических семинарах в ИГЭУ (г. Иваново).

Предложения и рекомендации, разработанные автором, используются в практической деятельности АО Костромская ГРЭС.

Поставленные цели и задачи определили структуру работы и логику исследования. Диссертация состоит из трех глав, введения и заключения, списка использованной литературы, содержит 11 таблиц, 14 рисунков, 8 приложений.

По теме диссертации опубликовано 9 работ, общим объемом 3,2 печатных листа, из которых лично принадлежит автору 2,6 печатных листа.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Макашина, Ольга Владиленовна

Заключение

В ходе проведенного исследования нами было выявлено, что целями функционирования рынка электроэнергии и мощности является решение двух основных проблем: обеспечение надежного электроснабжения народного хозяйства страны и обеспечение минимальной стоимости электроэнергии для всех потребителей.

Вопросы эти хотя и взаимоувязаны, но весьма противоречивы.

Основными причинами возникновения проблем, по нашему мнению, являются:

- несовершенство договорных отношений на рынке электроэнергии и мощности;

- состояние механизма взаиморасчетов между продавцами и покупателями ФОРЭМ;

- неравные условия для конкуренции различных субъектов рынка.

С целью разрешения этих проблем РАО «ЕЭС России» предполагается провести модификацию системы договорных отношений, путем заключения агентских договоров. Однако, на наш взгляд, хотя это и будет способствовать повышению ответственности системного оператора за состояние расчетов в отрасли, тем не менее не позволят решить основную задачу - повысить платежеспособность энергетических предприятий.

Ключевым вопросом функционирования предприятий электроэнергетики в современных условиях является создание эффективной системы расчетно-финансовой деятельности на отраслевом рынке. На сегодняшний день, в целях решения финансовых, социальных и политических задач государственных органов власти нарушаются права производителей электроэнергии на получение полной оплаты всей отпущенной продукции по тарифам, способным компенсировать их производственные издержки и обеспечить необходимую прибыль. Проблему неплатежей усугубляют льготные тарифы для населения и сельского хозяйства, введение которых привело к чрезмерному дополнительному росту тарифов для промышленности.

Проблема неплатежей вот уже на протяжении ряда лет остается самой актуальной и сложной, причем, не только для энергетики, но и для экономики страны в целом. В последние годы предпринимались многочисленные меры, в том числе и на законодательном уровне, с целью ее разрешения. Одним из последних шагов является подписание Президентом РФ двух постановлений правительства по данной проблематике. Первое касается порядка расчета бюджетников за энергоресурсы с организациями ТЭК. В соответствии с этим документом контроль за расчетами между РАО «ЕЭС России», с одной стороны, и бюджетными предприятиями и организациями с .другой возлагается на Федеральное казначейство. Второе призвано навести порядок в расчетах с монополистом среди прочих потребителей энергоресурсов. С 1 апреля 2000 общим порядком оплаты стали авансовые платежи и аккредитивы. Однако, данные документы интересны в первую очередь с точки зрения нормализации бюджетного процесса. Проблем же электростанции, на наш взгляд, они решить не в состоянии.

По нашему мнению, одним из наиболее действенных способов решения проблемы неплатежей на микроуровне является рациональное управление дебиторской задолженностью энергетических предприятий путем ее обоснованной оценки и реализации заинтересованным субъектам хозяйствования.

В ходе такой оценки необходимо проводить анализ финансового состояния предприятий - дебиторов с учетом отраслевой специфики. Значения финансовых коэффициентов, рассчитываемых согласно Методическим положениям по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса для электроэнергетических предприятий не соответствует реальному положению дел и должны определяться с учетом специфики отрасли. По нашему мнению, значения коэффициентов, по которым осуществляется оценка платежеспособности электростанции следует рассчитывать с определенной периодичностью (например, год) в качестве среднеотраслевых, ориентируясь на наиболее благополучные с финансовой точки зрения предприятия.

На первоначальном этапе выбора источников финансирования электростанции необходимо рассматривать все возможные формы внешнего краткосрочного финансирования: торговый кредит, толлинг, банковское краткосрочное финансирование, взаиморасчеты/бартер, коммерческие бумаги/векселя, продажа или дисконтирование дебиторской задолженности (факторинг).

Проанализировав вышеперечисленные формы с точки зрения возможности и целесообразности их использования на энергетическом предприятии нами были сделаны следующие выводы: использование торгового кредита во взаимоотношениях с потребителями не решает главной проблемы для электростанций - скорейшее получение «живых» денег, а приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств и к снижению платежеспособности; при использовании толлинга будет решена проблема с нехваткой оборотных средств для закупки топлива, но средства на расширенное воспроизводство все равно будут отсутствовать; краткосрочное банковское финансирование на сегодняшний день является недоступным из- за высокой стоимости; схема взаимозачетов реализуется без использования денег и соответственно станция остается без средств для развития и для закупки топлива; эмиссия векселей влечет за собой объективную потерю оборотных средств.

По указанным причинам все перечисленные формы краткосрочного финансирования нельзя рекомендовать для электростанций в качестве оптимальных.

Увеличить ликвидность, рентабельность и прибыльность, а значит и платежеспособность, электростанция может благодаря факторинговому обслуживанию, превратив дебиторскую задолженность в наличные деньги и улучшив систему финансового планирования. Исчисление суммы авансового платежа при таком обслуживании следует проводить по Методике расчета обоснованной рыночной стоимости.

Однако в нашей стране факторинг не получил пока должного распространения. Препятствием на пути его широкого распространения в России является либо почти полное отсутствие соответствующих финансовых институтов, либо нежелание и неумение существующих приступить к решению соответствующих проблем. Расчет величины авансовых платежей при заключении договора факторинга по Методике оценки обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности может способствовать их решению.

Функционирование предприятий в условиях рыночных отношений способствует роста риска возникновения безнадежных долгов, прежде всего может быть снижен за счет отбора потенциальных покупателей и определение условий оплаты продукции, предусматриваемых в контрактах. Для энергетических предприятий такой отбор невозможен, так как им необходимо обеспечивать всех потребителей на закрепленной территории. Это означает, что необходимо искать другие пути, понижающие риск возникновения безнадежных долгов.

Разработанное в 1998 году Федеральным долговым центром при Правительстве РФ Методическое руководство по оценке прав требования позволяет рассчитать стоимость дебиторской задолженности для ее последующей реализации, однако имеет на наш взгляд ряд существенных недостатков: ограниченное число коэффициентов дисконтирования; учет только временной составляющей, влияющей на изменение стоимости дебиторской задолженности; анализ финансового состояния организации-дебитора на основании Методических рекомендаций ФУДН(б) без учета отраслевых особенностей должников;

- несовершенство форм таблиц, содержащих информацию для анализа состояния дебиторской задолженности и ее оценки.

Разработанная в рамках данной диссертационной работы Методика оценки обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности позволяет исключить названные недостатки.

При определении обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности учитываются и процессы дисконтирования стоимости долга и инфляционные процессы. Причем в каждом отдельном случае оценивается какой фактор оказал влияние на изменение стоимости долга в большей степени.

В ходе проведения расчета следует оценивать финансовое состояние предприятия-дебитора с учетом его отраслевой специфики, а также предлагаемые нами качественные характеристики, позволяющие определить насколько может отличаться рыночная стоимость задолженности от номинала.

Предложенная Методика расчета обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности тепловой электрической станции:

- даст возможность станции получить «живые» деньги для закупки топлива и для обновления производственных фондов;

- обеспечит ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, а значит и всех оборотных активов станции;

- позволит организовать ее финансовую деятельность таким образом, чтобы обеспечить финансовую стабильность работы станции;

- будет способствовать внедрению новых хозяйственных отношений между энергетическими предприятиями.

В процессе финансового планирования, на электростанции предлагается следующая процедура учета факторов риска, связанных с погашением дебиторской задолженности:

1) определяются возможные способы погашения дебиторской задолженности;

2) производится оценка вероятности погашения дебиторской задолженности этими способами и математическое ожидание величины получаемой суммы;

3) рассчитывается средняя ожидаемая сумма для каждого варианта погашения дебиторской задолженности;

4) рассчитываются показатели колеблемости: дисперсия, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации;

5) критериями выбора наилучшего варианта Погашения дебиторской задолженности являются: наибольшая величина математического ожидания суммы погашенной дебиторской задолженности, наибольшее среднее ожидаемое значение суммы погашенной задолженности, наименьший коэффициент вариации.

При прочих равных критериях предпочтение должно отдаваться варианту с наименьшей вариацией.

Предоставленная электрической станции самостоятельность в решении ряда вопросов вызвала необходимость появления определенных структур и соответствующей информационной системы. На наш взгляд, основные разработки по совершенствованию и развитию информационных систем необходимо сосредоточить в области финансовых отношений, так как именно финансы сейчас во многом определяют эффективность функционирования энергетических предприятий и энергетики в целом.

В настоящем исследовании предложена оптимальная схема финансовых информационных потоков, которая позволит получить своевременно исчерпывающую, без дублирования информацию, будет способствовать принятию грамотных управленческих решений, а также проводить мониторинг дебиторской задолженности с целью ее продажи при наиболее выгодных для электростанции обстоятельствах.

Проведенное в рамках данной диссертационной работы исследование позволяет сделать вывод, что на сегодняшний день наиболее оптимальным вариантом получения энергетическим предприятием «живых» денег для осуществления текущей деятельности и для перспективного развития является продажа дебиторской задолженности по обоснованной рыночной стоимости заинтересованным субъектам, определенная по предлагаемой Методике. Это позволит повысить уровень платежеспособности энергопредприятия и исключит возможность его банкротства.

Кроме того, рассмотренную Методику оценки обоснованной рыночной стоимости дебиторской задолженности следует использовать

- для определения сумм авансовых платежей при заключении договора с факторинговой фирмой;

- для расчета процента уменьшения номинальной стоимости долга при заключении договора цессии.

Все эти направления взыскания дебиторской задолженности позволят получить тепловой электрической станции «живые деньги» в короткие сроки и будут способствовать повышению ее платежеспособности.