Международные аспекты банковских кризисов в современных условиях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Международные аспекты банковских кризисов в современных условиях"

На правах рукописи

Менжулина Елена Васильевна

Международные аспекты банковских кризисов в современных условиях

Специальность 08.00.14 - Мировая экономика

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2006

ОБЯЗАТЕЛЬНЫ БЕСПЛАТНЫ!'

ЭКЗЕМПЛЯР

Диссертация выполнена на кафедре экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей экономического факультета Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова.

Научный руководитель - кандидат экономических наук, доцент

Дунаев Сергей Анатольевич

Официальные оппоненты - доктор экономических наук, профессор

Давыдов Владимир Михайлович

- кандидат экономических наук Грибовский Андрей Владимирович

Ведущая организация - Всероссийская академия внешней торговли

Защита диссертации состоится 15 июня 2006 г. в 15 часов 15 минут на заседании диссертационного совета Д 501.002.03 в Московском государственном университете им. М.В. Ломоносова по адресу: 119992, ГСП-2, Москва, Ленинские горы, МГУ им. М.В. Ломоносова, 2-ой корпус гуманитарных факультетов, аудитория №2.

С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале Научной библиотеки им. A.M. Горького 2-го корпуса гуманитарных факультетов МГУ им. М.В. Ломоносова.

Автореферат разослан 15 мая 2006 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Пенкина С.В.

xooCfv

-таз

I. Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Важнейшим результатом развития глобализации на рубеже двух веков стал дальнейший рост взаимного влияния национальных и международных финансовых рынков, сопровождающийся нарастанием рисков и усилением кризисных явлений в мировой финансовой системе. Банковский кризис, как одна из наиболее опасных форм проявления глобальной нестабильности, отражающий прогрессирующую неспособность национальной банковской системы осуществлять эффективное перераспределение финансовых ресурсов в экономике, приобрел новые грозные черты именно в ходе процесса глобализации последних десятилетий. Нарастание числа кризисов в банковском секторе разных стран мира в период с 1970 г. по 2005 г., достигшего, по некоторым оценкам, цифру 70*, существенно превосходит этот показатель периода середины 30-х -конца 60-х годов, когда кризисов практически не наблюдалось. Однако в 70-е годы банковские кризисы вернулись с новой силой. Вот почему вопрос о причине и особенностях современных банковских кризисов остается открытым.

Главной отличительной чертой финансовых кризисов последних лет стал их поистине глобальный характер, в полной мере проявивший себя во время азиатского кризиса конца 90-х годов. После обесценения тайваньского бата страны азиатского региона были буквально «накрыты» кризисной волной, повлекшей резкое обесценение большинства валют этих стран, катастрофическое падение национальных фондовых индексов, а затем и банковский кризис. Финансовый «цунами» быстро докатился до Латинской Америки (Аргентина, Бразилия) и России. Масштабы потерь в результате финансового кризиса оказались сопоставимы с величиной внутреннего валового продукта (ВВП) отдельных стран, а время, потраченное на ликвидацию его последствий, составило от трех до пяти лет.1 Эти обстоятельства делают анализ причин и возможных последствий банковского кризиса в условиях глобализации весьма актуальным как в теоретическом, так и в практическом плане.

В теоретическом плане актуальность темы диссертации обусловлена недостаточной разработанностью исследуемых проблем в российской и западной экономической литературе. Несмотря на то, что в работах российских ученых достаточно подробно проанализированы причины финансового кризиса 1998 г., в большинстве случаев этот

О

Л

1 Например, фискальные и квазифискальные издержки кризиса 1997-98 гг оцениваются для Индонезии более, чем в 50% ВВП, а для Таиланда - в 42,3% ВВП. См. Hoggarth G., Reis R„ Saporta S. Costs of banking system instability: some empirical evidence/ Bank of England Working Papers. - 2001. - №144. - P. 15.

анализ не затрагивает исследования проблем, связанных с его влиянием на банковскую систему. В свою очередь, западные экономисты больше склонны рассматривать проблему банковских кризисов как возникающую вследствие макроэкономического дисбаланса в национальной экономике, недооценивая роль прямого влияния процесса глобализации на банки.

Исследование особенностей банковских кризисов в условиях глобализации имеет и непосредственное практическое значение. По мере приближения даты вступления России во Всемирную Торговую Организацию (ВТО), актуальность анализа банковского сектора и рисков, связанных с его либерализацией, неизбежно будет расти, побуждая государственные и частные институты точнее оценивать последствия своей политики и принимаемых решений.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является выявление особенностей банковского кризиса в условиях глобализации Для достижения поставленной цели автор считает необходимым решение следующих задач:

• анализа современных тенденций развития банковского сектора;

раскрытия причин возникновения банковского кризиса в условиях глобализации на основе анализа банковских кризисов в разных странах в период 1970-2005 гг.;

анализа влияния процесса глобализации на развитие банковского кризиса;

* исследования причин «универсализации» банковских кризисов;

разработки практических рекомендаций по предотвращению кризиса в банковской системе России в условиях глобализации.

Объект и предмет исследования. Объектом диссертационного исследования выступает банковский кризис. Предмет исследования -современный банковский кризис в условиях интенсификации глобализационных процессов в конце XX - начале XXI века.

Теоретические и методологические основы. В диссертационной работе использованы следующие методы исследования: абстрагирование, сравнительный и эмпирический анализ, моделирование, методы дедукции и индукции.

Среди российских экономистов проблемы банковского сектора исследовали С Алексашенко, А. Астапович, А. Аникин, А. Белоусов, Е. Белянова, А. Илларионов, В. Красков, Д. Лепетиков, М. Матовников, Д. Митяев, Л. Михайлов, В. Попов, М. Хромов, Р. Энтов, Е. Ясин. Общие проблемы глобализации финансовых рынков подняты в работах В. П. Колесова, М.Н. Осьмовой, В.Ф. Железовой, М.В. Кулакова, С.Ю. Глазьева, М.Г Делягина, Л.Н. Красавиной, Л И. Абалкина и др.

Среди западных ученых эту проблематику рассматривали Дж. Стиглиц, Ф. Мишкин, М. Бордо, П. Кругман, Дж. Сакс, Г. Камински, К.

Райнхарт, М. Обстфельд, Г Каприо, Д. Клингебайл, А. Демиргкж-Кунт, Э. Детрагач, Ч. Каломириц, Дж. Сорос, Б. Эйченгрин, Б. Гонсалес-Хермосилло, С. Пазарбашиоглу, С. Эдварде и др. Результаты исследований упомянутых авторов использовались для определения проблемы банковского кризиса и его взаимосвязи с другими видами кризисов, факторов банковских кризисов и оценки их количества

Для анализа ситуации в банковской системе России и других странах автором использовались официальные информационные источники Международного валютного фонда (МВФ), Всемирного банка, Банка международных расчетов, Национального бюро экономических исследований (ЫВЕР), Центрального банка РФ, Федеральной службы государственной статистики (Росстата), Ассоциации российских банков, материалы парламентских слушаний и «круглых столов» Государственной Думы Федерального собрания РФ по проблемам развития банковской системы России, статьи из газет «Ведомости», «Коммерсант», статьи из журналов «Эксперт», «Профиль», «Компания», «Банковское дело», «Банковское дело в Москве», «Рынок ценных бумаг», «Вопросы экономики» и др, а также работы таких исследовательских центров как Бюро экономического анализа, Институт экономики переходного периода и другие источники информации.

Научная новизна результатов, полученных в диссертационном исследовании, заключается в следующем:

• на основе критического анализа зарубежной литературы по банковским кризисам теоретически обосновано понятие системного банковского кризиса как ситуации, в которой наблюдается прогрессирующая неспособность национальной банковской системы эффективно перераспределять финансовые ресурсы в экономике, проявляющая себя как в открытой (банкротство банков, сопровождающееся, как правило, банковской паникой), так и в скрытой форме (латентный кризис). Понятие системного банковского кризиса отделено автором от понятия локального банковского кризиса по критерию территориальной и количественной ограниченности вовлеченной в него части национальной банковской системы, не позволяющей последнему серьезно влиять на макроэкономическое равновесие в экономике. На основании определения банковского кризиса автором было выявлено 73 системных банковских кризисов за период 1970-2005гг.

в научную категорию выделено понятие глобализационного фактора, воздействующего на банковский сектор через неустойчивую хозяйственную конъюнктуру и возросший кризисный потенциал мировых финансовых и товарных рынков. Необходимость выделения понятия глобализационного фактора вызвана тем, что анализ множества факторов банковских кризисов, представленных в зарубежных исследованиях, выявил разнообразие мнений ученых относительно предпосылок возникновения банковского кризиса и, соответственно, не

дает однозначного ответа на вопрос, что является причиной современного банковского кризиса;

• выявлена взаимосвязь между развитием банковского кризиса в национальной экономике и процессом глобализации финансовых рынков, обусловленным асимметрией информации на мировых финансовых рынках, кризисом доверия со стороны глобальных инвесторов и ослаблением контроля над ними со стороны национальных государственных институтов. Так, результаты графико-математического анализа, проведенного автором, подтверждают существование зависимости между периодом проведения финансовой либерализации и периодом возникновения банковского кризиса. Данные обстоятельства создают угрозу бегства капиталов с национальных рынков и провоцируют кризис платежного баланса, что неизбежно вызывает проблемы и в банковском секторе;

определен механизм развития банковского кризиса под влиянием глобализационного фактора. Глобализационный фактор, ухудшая показатели платежного баланса и усугубляя проблему асимметрии информации на финансовых рынках, негативно влияет на банковский сектор и может привести к банковскому кризису. Представленный механизм дает возможность теоретически обосновать идентичность природы и причин «универсализации» валютного, долгового и банковского кризисов в исследуемый период. Механизм развития банковского кризиса был исследован автором на примере кризисов в России 1998 г. и 2004 г.;

в диссертационной работе установлено, что в условиях открытости национальной экономики глобализационный фактор ограничивает возможности регулирующих государственных институтов. Несмотря на это, автором определен комплекс мер по снижению риска возникновения банковского кризиса, в частности, для России, путем повышения эффективности управления системой внешних расчетов и снижения риска асимметрии информации на финансовых рынках.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности использования его выводов в процессе разработки комплекса мер по предотвращению банковских кризисов в национальной экономике. Результаты диссертационного исследования, опирающиеся на научные подходы, представляемые такими авторитетными международными институтами, как Международный Валютный Фонд, Всемирный Банк, Банк международных расчетов могут быть использованы при разработке законодательной базы и выработке стратегических приоритетов развития банковской системы России. Выводы, содержащиеся в диссертационном исследовании, могут быть приняты во внимание соответствующими государственными институтами в процессе подготовки вступления России в ВТО, особенно при разработке мер по защите национального банковского сектора. Результаты исследования могут быть полезны для Министерства

экономического развития и торговли РФ в ходе реализации национальных проектов и разработки внешнеэкономической стратегии.

Выводы диссертации могут представлять определенный интерес для руководителей банков и инвестиционных компаний в процессе управления финансовыми активами в условиях кризиса, а также при разработке профилактических антикризисных мер.

Отдельные положения и выводы могут использоваться в преподавании на экономическом факультете МГУ им М.В.Ломоносова и других вузах экономического профиля таких дисциплин, как «Международная экономика», «Международные валютно-финансовые отношения», «Международное банковское дело», а также отдельных тематических семинаров и спецкурсов.

Апробация результатов исследования. Работа прошла апробацию на кафедре экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей экономического факультета МГУ им М В.Ломоносова. Материалы диссертационного исследования использовались в докладах, сделанных автором, на конференциях, проводившихся в рамках Ломоносовских чтений в МГУ в 1999-2004гг, на «круглом столе» по банковским проблемам на Международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге в 2001 г. Автор был участником обсуждений на Парламентских слушаниях и «круглых столах» в Государственной Думе РФ в 2000-2003 гг, посвященных развитию банкочской и финансовой системы России, конференции ТАСИС (ТАОБ) в 1999 г., посвященной проблемам российского финансового кризиса 1998 г.

По теме диссертации опубликованы 3 печатные работы общим объемом 1,8 пл.

Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложения.

Введение

Глава 1. Особенности современного банковского кризиса

1.1 Теоретические основы банковского кризиса

1.2 Анализ причин банковского кризиса

1.3 Влияние глобализации финансовых рынков на банковский сектор

1.4 Особенности банковских кризисов в зарубежных странах

Глава 2. Трансформация банковского кризиса в условиях глобализации

2.1 Глобализация как основной фактор банковского кризиса

2.2 Механизм развития банковского кризиса в условиях глобализации

2.3 Роль макроэкономических факторов в развитии современного банковского кризиса

Глава 3. Банковский кризис в России

3.1 Анализ причин возникновения кризиса в банковской системе России

3.2 Сравнительный анализ банковских кризисов в 1998 г. и 2004 г.

3.3 Проблемы регулирования банковской системы России в условиях глобализации

Заключение

Библиография

Приложение

II. Основное содержание работы

Финансовые кризисы стали неотъемлемой характеристикой современной мировой экономики. Неизбежным следствием усилившейся нестабильности мировой финансовой системы следует считать и рост числа банковских кризисов не только в развивающихся, но и в некоторых промышленно развитых странах. Особую роль здесь приобретает процесс глобализации. «Сближение национальных экономик, проявляющееся в росте производственной взаимозависимости, свободное перемещение факторов производства (рабочей силы, капиталов и технологий) и товаров и услуг через границы, взаимное влияние стран на важнейшие экономические процессы, в том числе на основные экономические переменные такие, как уровень цен, процентные ставки, валютный курс и прочие, характеризуют процесс интернационализации. Вовлечение все большего числа стран в этот процесс и установление одинаковых правил и стандартов по всему миру характеризует процесс глобализации.»2

В соответствии с классификацией финансовых кризисов, разработанной МВФ в 1998 г., банковский кризис определен как тип финансового кризиса, наряду с валютным кризисом и кризисом внешней задолженности (или долговым кризисом). С точки зрения МВФ, банковский кризис - ситуация в национальной экономике, в которой существует реальная или потенциальная угроза банковской паники или открытого банкротства банков, вынуждающая их приостановить выполнение своих обязательств Выходом из банковского кризиса обычно является вмешательство государства.3

Для анализа банковского кризиса необходимо расширить это определение. По степени распространения на банковскую систему банковские кризисы подразделяются на системные и локальные.

Системный банковский кризис - это ситуация, в которой значительная часть национальной банковской системы оказывается не в состоянии эффективно перераспределять финансовые ресурсы в экономике. В отличие от системного кризиса, локальный банковский кризис относится к ситуации, когда кризис охватывает либо отдельные сектора банковской системы, либо отдельные регионы внутри страны и не оказывает негативного влияния на макроэкономические переменные. В диссертационном исследовании рассматривается именно системный банковский кризис.

2 Мировая экономика. Экономика зарубежных стран' Учебник/ Под ред. д э.н , проф. В.П. Колесова и д.эн, проф. М.Н. Осьмовой. - М.. Флинта: Московский психолого-социальный институт, 2000 - С 480.

3 Financial Crises: Characteristics and Indicators of Vulnerability//Wor1d Economic Outlook/IMF. -1998. - May. - P. 77.

Системный банковский кризис может принимать открытую или скрытую форму (латентный кризис) Латентный банковский кризис ситуация, при которой значительная часть банковских институтов несостоятельна, но продолжает функционировать. В латентной форме кризис может существовать в течение длительного периода времени, когда банки продолжают накапливать риски (как правило, выражается в накоплении просроченной задолженности или уменьшении показателя чистых активов банка) Латентный банковский кризис как скрытая форма несостоятельности национальной банковской системы, может быть признан системным еще до его перехода в открытую форму. В этом случае центральный банк, вместе с другими регулирующими органами может принять необходимые меры по его урегулированию, например, провести реструктуризацию, всеобщее гарантирование вкладов и пр.

Открытый банковский кризис - признанные судом или официально объявленные банкротства банков, которым, как правило, предшествует банковская паника. Банковская паника - ситуация, когда держатели вкладов нескольких или всех банков национальной банковской системы одновременно и внезапно стремятся изъять свои вклады, что вызывает у банков проблемы с ликвидностью и может привести их к банкротству.

Возникновение банковского кризиса по-разному понимается исследователями. Некоторые исследователи считают, что банковский кризис связан с внутренними нарушениями в национальной экономике. Например, «монетаристы» А. Шварц и М. Фридман4 связывают его развитие с банковской паникой, в которой они видят основную причину резкого снижения денежного предложения в экономике, приводящего к нарушению внутреннего равновесия. Ч Капомирис и Г. Гортон5 считают банковский кризис и банковскую панику следствием общего спада в экономике (рецессии). Они утверждают, что наиболее часто банковские кризисы случаются именно в результате ухудшения экономической конъюнктуры, которое следует за кредитным бумом после периода подъема. При наступлении рецессии клиенты банков пытаются переоценить риск по вкладам, что часто провоцирует возникновение банковской паники.

Международный аспект банковских кризисов также нашел свое отражение в ряде работ известных экономистов. Исследование Г. Камински и К. Райнхарт®, - одно из первых исследований, посвященных влиянию внешнего фактора на банковскую систему.

4 Friedman M., Schwartz A. Monetary History of the United States 1867-1960/ Princeton University Press, 1963.

s Calomiris C., Gorton G. The Origins of Banking Panics: Models, Facts, and Bank Regulation, in R. Glenn Hubbard, ed, Financial Markets and Financial Crises/ The University of Chicago Press, 1991. - P. 109-173.

6 Cm. Kaminsky G., Reinhart C. The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance-of-Payments Problems/ American Economic Review. 1998. - June. - P.473-500.

Авторы одними из первых обратили внимание на взаимосвязь кризисов платежного баланса и банковского кризиса. Ухудшение показателей торгового баланса и баланса счета движения капитала являются, по мнению авторов, важнейшими индикаторами зарождения банковского кризиса. Известный экономист Б. Эйченгрин выделяет влияние глобализации в развитии банковского кризиса, в частности, возросшей взаимосвязи финансовых рынков разных стран В его работах особый акцент делается на негативную роль роста мировых процентных ставок, способствующего оттоку капиталов с развивающихся рынков и влияющего на развитие банковского кризиса.

Вышеизложенные теоретические предпосылки используются западными экономистами в прогнозировании банковского кризиса с помощью эконометрических моделей (см. работы Демиргкж-Кунт А., Госалес-Хермосилло Б., Харди Д.)8. Суммируя выводы этих и других исследований, можно выделить три основных фактора, обуславливающих возникновение современного банковского кризиса: финансовая либерализация, неблагоприятное изменение состояния платежного баланса и спад производства (рецессия).

Вопрос о количестве банковских кризисов в последние десятилетия остается дискуссионным. Исследователи МВФ, например, выделяют 54 банковских кризиса в период с 1975 г. по 1997 г. в 53 развитых и развивающихся странах. Другие экономисты, к примеру, Дж. Каприо, насчитывают свыше 80 банковских кризисов9 в 69 развитых и развивающихся странах в период с 1970 г. по 1996 г. Различия в количестве кризисов связаны с разной методологией в определении банковского кризиса и выбранным периодом.

В диссертационной работе оценка количества банковских кризисов в период 1970-2005 гг. опирается на приведенные выше определения. Так, автор выделяет следующие обстоятельства, при которых можно констатировать возникновение системного банковского кризиса:

1) объявленные банкротства банков, сопровождаемые банковской паникой (открытая форма системного банковского кризиса);

7 Eichengreen В., Rose A. Staying afloat when the wind shifts: external factors and emerging market banking crises // NBER Working papers. - 1998. - WP6370. Источник в Интернет: http://papers.nber.org/papers/W6370.

8 См. Demirguck-Kunt A., Detragiache Е. The Determinants of Banking Crises in Developing and Developed Countries// International Monetary Fund Staff Papers. -1998. -vol. 45. - no.1 (March); Gonzalez-Hermosillo В., Pazarbasioglu C., Billings R. Determinants of Banking System Fragility: A Case Study of Mexico// International Monetary Fund Staff Papers. -1997. - September. - vol. 44. - №3. - P. 295-314; Hardy D., Pazarbasioglu C. Leading Indicators of Banking Crises: Was Asia Different? // International Monetary Fund Working Papers. -1997. - WP9726.

9 Из 86 банковских кризисов Дж. Каприо выделил 64 системных кризиса, 13 локальных кризисов и 9 кризисов в странах с переходной экономикой.

2) ситуация, в которой уровень просроченной задолженности составляет не менее 10% от общего объема кредитов, предоставленных банковской системой (латентный системный банковский кризис);

3) ситуация, когда совокупные чистые активы банковской системы меньше или равны нулю (латентный системный банковский кризис);

4) ситуация, когда национальные регулирующие институты объявляют реструктуризацию банковской системы, всеобщее гарантирование вкладов, банковские каникулы и др. (латентный системный банковский кризис).

Рисунок 1. Системные банковские кризисы за период 1970-2005 гг.

14

в о о

S

п X

а ы

т ж с

2

12

10

РЧ V. "FT - Г X 'i ii ( s 1 * г r - 1 p. '■>■ f в " t. S S pi i

I I 1 i S

1 i П 1 ! ill?' I s_J 1ЙЙ, j,

n«IOOKI9IO'-NnV»ON<DOIOrnn«»eNaiOIQ

sNNSNSNogotoDaifflaoonoioiaiaoaaaaiao Аб>о)о)о>о)о)о>о>о>о)о)о>о>о>о>о>о>о>0>о>а)о>о>а>сяа>о

^т— т~т— т— т— т— т—ч— т— т— ч—т— т-т—т-т— т— ч— *— т— <\J

О)

I Развитые страны □ Развивающиеся страны

Т- Ю

О о

Sg

о

<N

Источник: ю

Составлено автором на основе исследований Дж.

Каприо, М. Бордо, А. Демигрюк-Кунт.

12

10 Caprio G„ Klingebiel D. Bank Insolvency: Bad Luck, Bad Policy, and Bad Banking. In Michael Bruno and Boris Pleskovic, eds., Annual Bank Conference on Development Economics/ZThe World Bank. -1996.

11 Bordo M., Murshid A. Are Financial Crises Becoming Increasingly More Contagious? What is the Historical Evidence? In Stijn Claessens and Kristin Fortes, eds. International Financial Contagion. London: Kluwer Academic Publishers. 2001. - P.367-406. Источник в Интернет: http://www.uwm.edu/~amurshid/ Bordo&Murshid02.pdf

12 Demirguck-Kunt A., Detragiache E. Financial Liberalization and Financial Fragility// IMF Working Papers. - 1998. - WP9883. - P. 10.

Используя данный подход, в работе выявлено 73 системных банковских кризиса за период 1970-2005 гг. (см. Рисунок 1).13 Пиковые периоды на рисунке совпадают с кризисом в Латинской Америке в 80-х гг., в Мексике в 1994 г. и в Юго-Восточной Азии в 1997-98 гг.

Представленный анализ банковских кризисов позволяет выявить прямую зависимость между периодом возникновения банковского кризиса и периодом проведения финансовой либерализации с лагом в два года. Исключение составляет кризис в Юго-Восточной Азии в 1997 г. и Мексике в 1994 г., где либерализация финансового сектора происходила с лагом более двух лет. Необходимо отметить, что в развитых странах системные банковские кризисы не наблюдались с начала 90-х годов. Эти факты наводят на мысль об устойчивой взаимосвязи между частотой банковского кризиса и необходимостью адаптации национальной банковской системы к условиям внешней среды в условиях финансовой либерализации.

В диссертационной работе установлено, что последние финансовые кризисы, классифицируемые специалистами как долговой (кризис в Латинской Америке в 80-х гг.), банковский (кризис в Мексике в 1994 г.) и валютный (кризис в Юго-Восточной Азии в 1997-98 гг.) имели схожие предпосылки и формы проявления. Во всех трех кризисах решающее влияние оказывал внешний фактор, который проявлялся в падении цен на основные экспортные товары и росте мировых процентных ставок. Латентный банковский кризис, часто сопровождающий финансовую либерализацию, был связан с накоплением рисков банками в условиях неэффективного регулирования со стороны государственных институтов. Кризис доверия со стороны инвесторов вызывал бегство иностранного капитала и неизбежное в таких случаях обрушение валютного и фондового рынков.

Кризис доверия на финансовых рынках играет важную роль в развитии банковского кризиса В условиях глобализации асимметрия информации на финансовых рынках, которую исследовал Ф Мишкин,14 является основной причиной появления кризиса доверия со стороны глобальных инвесторов15 В условиях либерализации глобальные инвесторы могут следовать друг за другом в решении об

13 Исключение составляют банковские кризисы в странах с переходной экономикой в начале 90-х гг, а именно Болгарии, Эстонии, Венгрии, Латвии, Литве, Польше, Словении, России (1995 г.). Кризисы в этих странах были связаны со структурной трансформацией экономики, вызванной отказом государства от контроля над экономическими процессами.

14 Mishkin Frederic S. Asymmetric Information and Financial Crises: A Historical Perspective// NBER Working Papers. - 1991. - WP3400. Источник в Интернет: http://papers.nber.org/papers/W3400.

15 Под глобальными инвесторами в работе понимаются транснациональные компании (ТНК), транснациональные банки (ТНБ), международные организации, институты иностранных государств.

инвестировании в финансовые инструменты на рынках разных стран без глубокого экономического анализа. Кризис доверия среди глобальных инвесторов, приводящий к бегству иностранного капитала, может привести к развитию валютного, долгового и/или банковского кризиса в национальной экономике. Вероятность распространения возникшего кризиса на банковский сектор будет зависеть от следующих обстоятельств:

• Валютный кризис - Банковский кризис - избыточное накопление валютных обязательств банковскими институтами;

• Кризис на рынке финансовых активов16 - Банковский кризис -избыточная доля вложений банковских институтов в финансовые инструменты, номинированные в национальной валюте;

• Валютный кризис - Кризис на рынке финансовых активов -Банковский кризис - комбинация избыточного накопления валютных обязательств и избыточной доли вложений ' банковских институтов в финансовые инструменты, номинированные в национальной валюте.17

Либерализация товарных и финансовых рынков является ключевым условием воздействия глобализации на национальную экономику. В условиях открытости существует две возможности влияния глобализационных процессов на национальную экономику и банковскую систему: с одной стороны, глобальные инвесторы могут получить свободный доступ на национальный рынок, с другой стороны, национальные институты, в том числе и банки, получают новые возможности доступа на мировые рынки. Национальный и мировой рынки представляют совокупность следующих секторов активности: валютный рынок, кредитный рынок, рынок финансовых активов, товарный рынок и прочие. Пример воздействия процесса глобализации на национальную экономику схематично представлен на Рисунке 2.

В целях настоящего исследования глобализация рассматривается как совокупное влияние мировых товарных и финансовых рынков на национальную экономику в условиях ее открытости. Такое влияние ' названо в работе глобализационным фактором.

16 Примерами кризиса на рынке финансовых активов являются долговой кризис или кризис на фондовом рынке.

В частности, финансовая либерализация дает возможность национальным банкам привлекать международные кредиты, которые частично используются ими для инвестирования в различные финансовые инструменты, обращающиеся на национальных рынках.

Рисунок 2. Схема воздействия глобализации на национальную

экономику

<=

ТНК, ТНБ

Международные организации

=>

Государственные институты

Национальный Г рынок

=>

<=

Валютный рынок

Кредитный рынок

Товарный рынок

Прочие рынки

Рынок финансовых активов

Глобализационный фактор может воздействовать на национальную экономику через международные товарные и капитальные потоки. В свою очередь, платежный баланс является документом, в котором отражаются все международные сделки, совершаемые агентами в национальной экономике Основные показатели, через которые глобализационный фактор воздействует на банковскую систему, - это: торговый баланс и баланс счета движения капитала. Следует полагать, что основными параметрами, влияющими на сальдо торгового баланса и счета движения капитала, являются мировые цены на товары и мировые процентные ставки, а также асимметрия информации, которая является неотъемлемым «атрибутом» мировых финансовых рынков и может привести к кризису доверия со стороны глобальных инвесторов. Главным условием влияния глобализационного фактора является открытость национальной экономики. Если говорить о банковской системе, то влияние состояния платежного баланса на банковскую систему было доказано в нескольких исследованиях после кризисов в Латинской Америке в 80-х гг. и в Мексике 1994 г. (см. например, работы А.Веласко, М.Обстфельда, Г.Камински18).

18 Velasco, A. Financial and Balance of Payments Crises- A Simple Model of the Southern Cone Experience/Journal of Development Economics - 1987. - Vol. 27. - October. - P. 263-83; Obstfeld M. Rational and Self-Fulfilling Balance-of-Payments Crises/American Economic Review. - 1986. - Vol 76. - March. - P. 72-81; Kaminsky G., Reinhart C. The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance-of-Payments Problems/ American Economic Review. -1998. - June. - P.473-500.

Исходя из сказанного выше, механизм воздействия глобапизационного фактора на национальную банковскую систему представлен на Рисунке 3

Рисунок 3. Механизм развития банковского кризиса в национальной экономике под воздействием глобализации

Внешняя среда Внутренняя среда

Балансовый подход к анализу банковского кризиса является ключевым для понимания его природы и динамики. Балансовый подход предполагает, что факторы банковского кризиса непосредственно воздействуют на баланс отдельного банка, что может привести банк к банкротству. Опасность для национальной банковской системы кроется в срабатывании эффекта «домино», когда финансовая несостоятельность одного банка может спровоцировать системный банковский кризис.

Механизм развития банковского кризиса под воздействием глобапизационного фактора представлен следующими взаимосвязями.

1. Глобализационный фактор -> Баланс банка. Через мировые рынки глобализационный фактор может влиять на платежный баланс и напрямую воздействовать на баланс отдельного банковского института. Это может происходить в случае привлечения банком международных кредитов или инвестирования в инструменты на мировых финансовых рынках. Устойчивость банка к внешним шокам является ключевой характеристикой, защищающей его в условиях прямого влияния глобализационного фактора.

2. Гпобализационный фактор —> Макроэкономические переменные —► Баланс банка. Глобализационный фактор через платежный баланс может влиять на внутреннее равновесие в национальной экономике. Банковская система накапливает риски в условиях ухудшающейся макроэкономической среды, что обычно проявляется в росте просроченной задолженности у банковского института. Устойчивость национальной экономики к внешним шокам является ключевой характеристикой, защищающей банковскую систему в условиях влияния глобализационного фактора.

3. Глобализационный фактор -» Национальные финансовые рынки -> Баланс банка. В случае инвестирования банками на национальных финансовых рынках глобализационный фактор может отрицательно воздействовать на банк через кризис на любом из них. Влияние глобализационного фактора распространяется на финансовые рынки через кризис доверия со стороны инвесторов, что и вызывает бегство капитала. Устойчивость национальной финансовой системы к внешним шокам является ключевой характеристикой, защищающей банковскую систему в условиях влияния глобализационного фактора.

4. Баланс банка —> Кризис банковской системы. При распространении несостоятельности одного банковского института на всю банковскую систему возникает банковский кризис. Если вкладчики будут сомневаться в стабильности банков, они будут изымать свои вклады из всех банков, что неизменно приведет к банковской панике и усилит бегство иностранного капитала.

При исследовании механизма воздействия глобализационного фактора на банковскую систему установлено, что в условиях открытости национальной экономики банковский кризис имеет следующие стадии развития:

1. Негативное влияние глобализационного фактора на национальную экономику, в частности, падение цен на основные экспортные товары на мировых товарных рынках и рост мировых процентных ставок, сопровождаемые кризисом доверия со стороны глобальных инвесторов.

2. Влияние глобализационного фактора через перечисленные взаимосвязи 1-3 на отдельный банковский институт, а именно через операции банка на мировых финансовых рынках, ухудшение основных макроэкономических переменных под воздействием внешних условий и кризис доверия к национальным финансовым рынкам, где банк инвестирует свои средства.

3. Банкротство отдельного банковского института.

4. Банковская паника (взаимосвязь 4).

5. Банковский кризис.

Итак, банковский кризис часто возникает под воздействием неблагоприятных внешних условий на национальную экономику и банковскую систему. Следует отметить, что зависимость состояния

банковской системы от внутренних факторов существует, однако она неоднозначна из-за влияния глобализационного фактора. Из определения глобализации и приведенного анализа внутренние переменные в национальной экономике, в частности, уровень цен, ставка процента и пр., будут испытывать влияние мировых товарных и финансовых рынков. Так, внутренние экономические переменные приобретают глобальную составляющую, и формулы зависимости для них будут следующими:

P=f(Pw); i=f(iw);... x=f(xw),

где Р - уровень внутренних цен, i - национальная процентная ставка, a Pw - уровень цен на мировых товарных рынках, iw -процентные ставки на мировых финансовых рынках; x=f(xw) - пример зависимости любой переменной от параметров мировых рынков. Влияние глобализации через мировые товарные и финансовые рынки, обозначенное как латинская буква «w» от английского слова «world» (русс, мир, Вселенная), зависит от степени открытости национальной экономики.

Воздействие макроэкономических переменных на банковскую систему может быть проанализировано с помощью тождества национальных счетов, которое отражает соотношение между произведенным и потребленным ВВП в национальной экономике:

Y=C + I + G + NX (1).

В условиях открытости национальной экономики и воздействия на нее глобализационного фактора, при условии соблюдения тождества платежного баланса,19 тождество национальных счетов (1) можно представить как:

l(iw) = (Y - C(Y - T(Y, Pw)) - T(Y, Pw)) + (T(Y, Pw) - G) + CF(lw) + AR (2),

или

I = вчастн + Sroc + Эиностр + Бцб (3),

где вчастн = Y - C(Y - T(Y, Pw)) - T(Y, Pw) - совокупные частные сбережения в национальной экономике,

Sroc = Т (Y, Pw) - G - совокупные государственные сбережения в национальной экономике или сальдо бюджета, которые зависят от налоговых поступлений, полученных от экспортных доходов,

Shhoctp = CF(iw) - сальдо счета движения капитала,

19 Тождество платежного баланса выглядит как 1ЧХ(Р\«) + СР(п/у) + ДЯ = 0, где 1ЧХ(Р\«) - сальдо торгового баланса.

Бцб = AR - изменение валютных резервов центрального банка как балансирующая статья платежного баланса,

I = 1(№) - совокупные инвестиции в национальной экономике.

Из преобразованного тождества (2) видно, что внутренние макроэкономические переменные зависят от параметров глобализационного фактора и т. В случае негативного влияния глобализационного фактора тождество национальных счетов нарушится, и в национальной экономике возникнет дисбаланс

Таблица 1. Баланс банковской системы

Активы Обязательства

Кредиты под инвестиционные проекты ки Привлеченные сбережения Бчаст = У - С(У - Т(У, Рч/)) - Т(У, Ры) Эгос = Т(У, Р\«)- в виност = СР(1чу) Бцб= АР

Анализ влияния на банковскую систему дисбаланса в национальной экономике, возникающего под воздействием глобализационного фактора, представляет особый интерес. Основная функция банков состоит в том, чтобы превращать накопления в экономике в инвестиции. Можно предположить, что 1(плг) являются внутренними инвестиционными проектами, которые частично финансируются через банковское кредитование, тогда [(¡ш) можно классифицировать как активы банковского сектора. Сбережения, независимо от их источника (частные, государственные, иностранные), являются средствами для финансирования или обязательствами банков. В балансе активы банка равны обязательствам. Баланс банковской системы, с точки зрения тождества национальных счетов и исходя из сделанных выше предположений, представлен в Таблице 1.

Если один из параметров сбережений уменьшается под воздействием глобализационного фактора (например, происходит отток капитала в случае роста мировых процентных ставок), то это приведет к изъятию части обязательств у банковской системы. При значительном дисбалансе внешнеэкономических расчетов, который вызывает дисбаланс в национальной экономике, возникает вероятность банковского кризиса. Так как банковская система подвержена накоплению рисков и может в течение длительного периода времени быть скрыто несостоятельной, то дисбаланс банковской системы, вызванный длительным дисбалансом в национальной экономике, может рассматриваться как ситуация латентного кризиса. Например, при

неблагоприятном влиянии глобализационного фактора значительный отток капитала и возросшие требования к банку могут привести его к банкротству. Величина дисбаланса в банковской системе зависит от того, насколько все банки выполняют более или менее идентичные операции, то есть, в данном случае, привлекают средства на мировом финансовом рынке. Если один банк испытывает дисбаланс, то банковский кризис может и не произойти. Однако если эти проблемы характерны для всей банковской системы, то банковский кризис неизбежен.

Как было отмечено ранее, банковский кризис может возникнуть под воздействием других типов финансового кризиса, а именно валютного и долгового. Это явление также имеет макроэкономический аспект. Кризис платежного баланса20 является подтипом валютного кризиса, который влияет на возникновение банковского кризиса. В случае кризиса происходит нарушение тождества платежного баланса, что выражается неравенством:

Для анализа ситуации валютного кризиса тождество национальных счетов (2) можно переписать следующим образом:

МХ(Р\м) = (У- С(У-Т(У, Р\лО)-Т(У, Р«/)) + (Т(У, Руу) - в) -|(№) (5).

Если происходит падение цен на мировых товарных рынках (ухудшение условий торговли), и сальдо торгового баланса (ЫХ) уменьшается, то тождество платежного баланса нарушится, что может привести к валютному кризису.21 Выражения (4) и (5) можно представить как:

Неравенство (6) означает дисбаланс в банковской системе, частично финансирующей кредиты из международных источников, так как ее активы не равны обязательствам. Длительная несбалансированность банковской системы может привести к банковскому кризису.

20 Кризис платежного баланса является подтипом валютного кризиса и определяется ситуацией, в которой длительное время наблюдается отрицательное сальдо платежного баланса.

21 При дополнительном финансировании национальных инвестиций из-за границы соблюдается тождество I = Эвн - ^ = Эвн + СЯ + АЯ, где внутренние сбережения равны: Эвн = Бчастн + вгос.

МХ + СР + ДР? < 0 (4).

^—^ I > Эчастн + Бгос + Зиностр + Зцб (6).

В ситуации долгового кризиса расходы государства превышают его доходы, то есть (3 - Т(У, Р>/у) > 0. В случае долгового кризиса, который может возникнуть под воздействием глобализационного фактора, например, в результате падения цен на основной экспортируемый товар на мировых рынках, тождество (2) выглядит следующим образом:

в - Т(У, Р\л/) > (У - С(У - Т (У, Р>л/)) - Т(У, Pw)) + CF(iw) +Д1Ч - l(¡w)

в - Т(У, Pw) + 10\л/) > (У - С(У - Т (У, Р\«)) - Т(У, Pw)) + CF(iw) +ДК (7)

<=> I > Бчастн + Эгос + виностр + Эцб

Неравенство (7) показывает дефицит бюджета, который должен финансироваться вместе с инвестициями в экономике внутренними (Зчаст) или внешними (виностр) ресурсами. В случае ограничения финансирования из-за границы дисбаланс в национальной экономике может привести к банковскому кризису.

Итак, при разработке политики по предотвращению банковского кризиса в условиях глобализации следует принимать во внимание аспекты, представленные ниже.

1. Накопление ресурсов в национальной экономике является основой устойчивости банковской системы и возможно в случаях при:

• накоплении частных сбережений: +(Эчастн (Рму) -

• росте профицита государственного бюджета: +(Т (У, Руу) - в) Т;

• росте притока иностранных капиталов: +СР(м)

• положительном сальдо торгового баланса: +МХ(Р\л^;

• накоплении валютных резервов: +ДР|.

В случае благоприятного изменения параметров глобализационного фактора, то есть улучшения условий торговли и падения мировых процентных ставок, перечисленные переменные будут иметь положительную динамику. Следовательно, глобализационный фактор может положительно влиять на национальную экономику и банковскую систему. При благоприятном влиянии глобализационного фактора следует накапливать ресурсы и компенсировать потери в национальной экономике и банковской системе при наступлении неблагоприятного влияния глобализационного фактора.

2. Важную роль в управлении глобализационным фактором в национальной экономике играет внешнеэкономическая политика, а также регулирование уровня открытости национальной экономики. Как показывает анализ, государство не может оказывать существенного воздействия на глобализационный фактор через регулирование внутренних экономических переменных. Однако, государство может

22 Знак «+» означает положительное (благоприятное) изменение переменной.

21

незначительно влиять на глобализационный фактор через бюджетно-налоговую политику, устанавливая профицит государственного бюджета ее целевым ориентиром (см. п.1). Большое значение играют целевые установки и денежно-кредитной политики, поскольку именно они часто определяют условия привлечения иностранного капитала национальными финансовыми институтами. Несогласованность денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики может спровоцировать кризис доверия со стороны глобальных инвесторов и привести к банковскому кризису.

3. Устойчивость к влиянию глобализационного фактора у банковских институтов, финансового сектора и национальной экономики в сочетании с мерами по предотвращению кризиса доверия снижают риск возникновения банковского кризиса в национальной экономике. Государством должна проводиться политика по формированию положительного имиджа национальной экономики и банковской системы с целью поддержания доверия со стороны глобальных инвесторов.

Третья глава является исследованием банковского сектора и банковского кризиса в России в современных условиях. В ней рассматривается влияние глобализационного фактора на два российских кризиса в 1998 г. и 2004 г.

Опыт августовского кризиса 1998 г. продемонстрировал негативное влияние глобализационного фактора на национальную экономику. Уменьшение сальдо по текущим операциям было связано с ухудшением мировой конъюнктуры нефти и нефтепродуктов, основных экспортируемых товаров России, а также увеличением общего объема процентных доходов нерезидентам (по итогам 1997 г., сальдо выплаченных доходов по услугам капитала составило - 8 млрд. долл., или 1,75% ВВП23). Банки активно привлекали кредиты на международных финансовых рынках, а затем вкладывали полученные средства в рынок государственных долговых обязательств (ГКО/ОФЗ), на котором присутствовали глобальные инвесторы. Кризис доверия к российской экономике, связанный с азиатским кризисом и неустойчивой политической и экономической ситуацией, привел к бегству иностранных капиталов. Отставка В. Черномырдина, утверждение в течение месяца С. Кириенко усилили ситуацию неопределенности на финансовых рынках. Политический вакуум сопровождался ухудшением экономической ситуации и усилением давления на рубль. В результате, Центральный банк не смог справиться с давлением на рынке ГКО/ОФЗ и валютном рынке на фоне исчерпания валютных резервов, в результате чего была объявлена девальвация, и разразился валютный кризис. Банковская паника среди вкладчиков российских банков привела к развитию системного банковского кризиса.

23 Илларионов А Как был организован российский финансовый кризис// Вопросы экономики. - 1998. - № 11. - С. 41.

В период кризиса 2004г. благоприятное влияние глобализационного фактора было доминирующим. Устойчивый рост цен на нефть на мировых рынках обеспечил внешнюю стабильность российской экономики. Кризис доверия, возникший в банковской системе, был успешно разрешен государственными чиновниками. Несмотря на банкротство нескольких банков, банковский кризис не получил своего развития. Таким образом, банковский кризис в 2004 г. можно признать локальным кризисом.

Итак, в условиях глобализации к потенциальным факторам развития банковского кризиса в России можно отнести следующие-

Во-первых, слабость банковской системы в формировании стабильной ресурсной базы в России подталкивает банковские институты к привлечению относительно дешевых кредитных ресурсов на международных финансовых рынках, с помощью которых они финансируют долгосрочные проекты в национальной экономике.

Во-вторых, высокая доля нефти и нефтепродуктов в национальных экспортных доходах предопределяет экстремально высокую зависимость экономики России от изменения мировых цен на энергоресурсы. Снижение зависимости от экспорта энергоресурсов является ключевой долгосрочной задачей для России

В-третьих, активные вложения российских банков в инструменты фондового рынка потенциально повышают риск возникновения банковского кризиса. В 2004-2005 гг., несмотря на то, что крупнейшие российские банки активно вкладывали свои средства во внутренние государственные долговые обязательства, эти вложения не повышают риск возникновения кризиса в банковском секторе, так как роль глобальных инвесторов (нерезидентов) на этом сегменте финансового рынка невелика.

В-четвертых, низкое доверие населения к банковской системе, связанное с потерей вкладов в начале 90-х годов, в кризис 1953 г. и частично в кризис 2004 г, заключает в себе риск возникновения банковской паники Как показала практика, при малейшей угрозе нестабильности хотя бы одного банка население стремится изъять вклады из всех банков. В настоящий момент работающая система гарантирования вкладов населения существенно снижает вероятность возникновения банковской паники.

Таким образом, политика по урегулированию и предотвращению банковского кризиса в России должна обязательно иметь две составляющих: контроль отрицательного воздействия глобализационного фактора через внешнеэкономическую политику (взаимосвязи 1-3) и управление кризисом доверия в финансовой и банковской сфере (взаимосвязь 4).24 В настоящее время внешний рынок предъявляет спрос главным образом на российские топливно-сырьевые

24 См. Автореферат диссертации, С.16-17.

23

ресурсы, в то время как готовая продукция встречает серьезные препятствия в силу незавершенности переговорного процесса с ВТО. Следствием этого является сильная зависимость российской экономики от конъюнктуры мировых сырьевых рынков. Вступление в ВТО и начавшаяся финансовая либерализация внесут изменения в вышеуказанные взаимосвязи для российской экономики и банковской системы.

В результате проведенного исследования автор пришел к следующим выводам:

Появление банковских кризисов в разных странах связано с влиянием глобализационных процессов на банковскую систему. В случае, если неустойчивая хозяйственная конъюнктура и возросший кризисный потенциал мировых финансовых и товарных рынков негативно влияют на состояние платежного баланса и усугубляют проблему асимметрии информации на финансовых рынках, они часто являются основной движущей силой банковского кризиса. Таким образом, в современных условиях накопление рисков банками в сочетании с неэффективным регулированием банковского сектора в национальной экономике является следствием неблагоприятного влияния со стороны мировых рынков.

Сегодня банковский кризис по своей сути превратился в своеобразный способ адаптации банковской системы к новым условиям деятельности в условиях глобализации. Открытость национальной экономики является новой характеристикой среды, в которой действуют банки, поэтому финансовая либерализация должна проводиться государственными институтами обдуманно Рост уровня открытости национальной экономики все в большей степени делает ее зависимой от конъюнктуры мирового рынка.

Доверие на финансовых рынках является важной категорией в управлении банковским кризисом. Главной задачей международных институтов и государства в условиях глобализации становится обеспечение достоверной информацией всех участников мировых и национальных финансовых рынков, в том числе банковских институтов. Необходимо учесть, что кризис доверия может возникнуть как в валютном, так и в секторе финансовых активов или банковском секторе и, следовательно, может привести к развитию валютного, долгового и/или банковского кризиса.

Основой для регулирования банковского кризиса в условиях глобализации должна стать внешнеэкономическая политика, а повышение эффективности управления системой внешнеэкономических расчетов - одна из приоритетных задач для государственных чиновников, в частности, в процессе вступления России в ВТО. В современных условиях возможности по поддержанию общего экономического равновесия в экономике у государственных регулирующих институтов ограничены. Таким образом, перед

государством стоит непростая задача противодействия негативному влиянию глобализационного фактора на национальную экономику посредством более эффективной экономической политики.

По теме диссертации опубликованы 3 печатные работы общим объемом 1,8 п. л.:

1. Менжулина Е.В. Специфика российского финансового кризиса//Материалы научной конференции студентов и аспирантов «Ломоносов-99»/под ред. О Н. Антипиной, Т Н. Василюк, Н.М. Калмыковой, В.П Клавдиенко, А.А Ляпиной, В.В. Сахарова, Ю.Н. Черемных, М С. Шаховой. М.: ТЕИС, 1999. - 0,4 п.л.

2. Менжулина Е.В. Особенности банковских кризисов последней четверти XX века//Альманах «Экономические исследования»/ Совет Молодых ученых экономического факультета МГУ им М.В. Ломоносова. -1999. - №5. - 1 п.л.

3. Менжулина Е.В Анализ возникновения кризисной ситуации в экономике России в современных условиях//Ломоносов-2003: Материалы международной научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых по фундаментальным наукам/Под науч. ред. В.Н. Сидоренко. М.: ТЕИС, 2004. - 0,4 п.л.

Напечатано с готового оригинал-макета

Издательство ООО "МАКС Пресс" Лицензия ИД N 00510 от 01.12 99 г Подписано к печати 28 04 2006 г. Формат60x90 1/16. Усл.печл. 1,5. Тираж 110экз ЗаказЗП. Тел 939-3890. Тел/Факс 939-3891. 119992, ГСП-2, Москва, Ленинские горы, МГУ им. М.В. Ломоносова, 2-й учебный корпус, 627 к

V

*

V»

V

аооС{ч

№139 89

»

i

it

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Менжулина, Елена Васильевна

Введение.

1. Глава 1. Особенности современного банковского кризиса.

1.1 Теоретические основы банковского кризиса.

1.2 Анализ причин банковского кризиса.

1.3 Влияние глобализации финансовых рынков на банковский сектор.

1.4 Особенности банковских кризисов в зарубежных странах.

2. Глава 2. Трансформация банковского кризиса в условиях глобализации

2.1 Глобализация как основной фактор банковского кризиса.

2.2 Механизм развития банковского кризиса в условиях глобализации.

2.3 Роль макроэкономических факторов в развитии современного банковского кризиса.

3. Глава 3. Банковский кризис в России.

3.1 Анализ причин возникновения кризиса в банковской системе России.

3.2 Сравнительный анализ банковских кризисов 1998 г. и 2004 г.

3.3 Проблемы регулирования банковской системы России в условиях гл обал изаци и.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Международные аспекты банковских кризисов в современных условиях"

Российский финансовый кризис 1998 г. вошел в историю финансовых потрясений в мире. Последние финансовые кризисы, случившиеся на волне глобализации, убеждают политиков и экономистов, что в условиях глобализации мировой экономики разрешение кризисов является задачей первостепенной и повсеместной. Кризис азиатских рынков 1997-98 гт. затронул не только страны, в которых он возник, не только страны, с которыми азиатские «тигры» были экономически взаимосвязаны, но также Россию и Бразилию, отдаленные от них на тысячи километров.

Процесс глобализации изменил причины возникновения современных банковских кризисов. Количество кризисов в банковском секторе с 1970 г. по 2005 г., по подсчетам автора, равное 73,1 кажется невероятным по сравнению с периодом, начавшимся после Великой Депрессии и завершившимся в конце 60-х годов, когда банковские кризисы почти не нарушали финансовую стабильность в мире. После введения жесткого регулирования банковской системы в этот период многим

1 Оценка автора количества банковских кризисов за период 1970-2005 гг. казалось, что проблема банковских кризисов разрешена. Поэтому до сих пор остается открытым вопрос, почему возрастает в последние годы количество кризисов в банковском секторе, и в чем причина современных банковских кризисов?

Банковским кризисам, поиску причин их возникновения и попыткам найти оптимальное их разрешение посвящено предлагаемое диссертационное исследование. Актуальность исследования определяется следующими характеристиками банковского кризиса в условиях глобализации.

1. Регулярность системных банковских кризисов. Современные банковские кризисы подпадают под определение «системный» кризис в том случае, когда большая часть национальной банковской системы оказывается несостоятельной и не может отвечать по своим обязательствам. Более двух третьей банковских кризисов за последние три-четыре десятилетия признаны системными на основе оценок собственного капитала банковского сектора.2 Системный банковский кризис опасен для национальной экономики, так как характеризуется потерей доверия населения к банковской системе, отрицательным влиянием на основные макроэкономические переменные (например, ВВП, инфляцию, объем кредитования, валютный курс), нарушением системы внешних расчётов (платёжного баланса). Масштабы потерь при банковских кризисах зачастую оказываются сравнимыми с величиной ВВП, с достаточно длительным периодом (до пяти лет) восстановления равновесия в экономике. .

2. Глобальный характер кризиса. После обесценения тайваньского бата в 1997 г. страны азиатского региона были буквально «накрыты» кризисной волной, повлекшей резкое обесценение большинства валют этих стран, катастрофическое падение национальных фондовых индексов, а затем и банковский кризис. Финансовый «цунами» быстро докатился до Латинской Америки (Аргентина, Бразилия) и России. Анализ причин перемещения банковских и финансовых кризисов является актуальным, так как постоянно существует риск перемещения нестабильности, возникшей на финансовых рынках одной страны, в другие страны. По мнению экономистов МВФ, распространение кризиса способно нарушить

2 Анализ системных кризисов был проведен в работе Caprio G., Klingebiel D. Bank Insolvency: Bad Luck, Bad Policy, and Bad Banking// Annual Bank Conference on Development Economics edited by Michael Bruno and Boris Pleskovic, eds ./World Bank. - 1996. стабильность мировых финансовых рынков, так как оно обычно сопровождается резким оттоком капиталов с рынков развивающихся стран.3

3. «Универсализация» кризисов. Банковские кризисы имеют аналогичные характеристики как в развивающихся, так и в промышленно развитых странах. Банковский кризис в этих странах часто возникал после бурного экономического роста, вызванного активным кредитованием и притоком иностранного капитала. Чрезмерное кредитование усугублялось слабым регулированием и накоплением рисков в банковском секторе. Кризисы также сопровождались падением экспортных поступлений и усилением спекуляций на фондовом рынке. В частности, эти события характерны для последних кризисов в Мексике (1994 г.), странах Юго-Восточной Азии и России в 1997-98 гг.4

4. Одновременное появление разных типов финансового кризиса. Большинство современных финансовых кризисов являлись в реальности совокупностью различных типов финансовых кризисов: банковским, валютным или кризисом внешней задолженности. Более того, финансовые кризисы, расцениваемые как кризис внешней задолженности (кризис в Латинской Америке 80-х годов), банковский (кризис «Текилы» в Мексике в 1994 г.) и валютный (кризис в азиатских странах в 1997-98 гг.), характеризовались схожими событиями.

Разработанность проблем, определенных темой диссертации, носит фрагментарный характер. Исследования банковского кризиса не объясняют его кумулятивного появления в экономике, сходства, повторения, характера разрушительных последствий, многие аспекты современных банковских кризисов нашли свое отражение в работах зарубежных и российских исследователей. Среди западных ученых эту проблематику разрабатывали Дж. Стиглиц, Ф. Мишкин, М. Бордо, П. Кругман, Дж. Сакс, Г. Камински, К. Райнхарт, М. Обстфельд, Дж. Каприо, Д. Клингебайл, А. Демирпок-Кунт, Э. Детрагач, Ч. Каломириц, Дж. Сорос, Б. Эйченгрин, Б. Гонсалес-Хермосилло, С. Пазарбашиоглу, С. Эдварде и др. Отдельные прикладные аспекты банковских кризисов были рассмотрены в ряде работ, но далеко не всегда составляли специальный предмет исследования. Общим же

3 См. International Financial Contagion // World Economic Outlook/IMF. - 1999. - May. - P.66.

4 См. Астапович А., Белякова E., Мягков E. Международный опыт реструктуризации банковских систем/ Бюро экономического анализа. - М., 1998. - С.66-67. недостатком опубликованных по данной проблематике работ является отсутствие анализа влияния внешней среды на банки.

В российской экономической литературе проблемы банковского сектора были описаны в работах таких авторов, как С. Алексашенко, А. Астапович, А. Аникин, А. Белоусов, Е. Белянова, А. Илларионов, В. Красков, Д. Лепетиков, М. Матовников, Д. Митяев, Л. Михайлов, В. Попов, М. Хромов, Р. Энтов, Е. Ясин. Они поднимают проблемы финансового кризиса 1998 г. как кризиса в целом, который, по мнению российских экономистов, был вызван внутренними диспропорциями в экономике России, например, непродуманной бюджетно-налоговой политикой, политической нестабильностью и пр. Эти исследования часто обращаются к банковскому кризису через призму финансового кризиса, но не объясняют влияния глобальных условий на финансовый сектор России, в частности, на банковскую систему. Хотя, общие проблемы глобализации и финансовых рынков подняты в работах В. П. Колесова, М.Н. Осьмовой, В.Ф. Железовой, М.В. Кулакова, М.Г. Делягина, С.Ю. Глазьева, Л.Н. Красавиной, Л.И. Абалкина и др.

Наиболее близко к объяснению причин возникновения современного банковского кризиса, по мнению автора, подходит теория информационной асимметрии Ф. Мишкина. Теория предполагает, что банковский кризис возникает, когда банки как участники финансовой системы действуют на рынке в условиях асимметрии информации. В случае системного банковского кризиса, вызванного внешними шоками, меры по предотвращению кризиса, рассматриваемые в рамках теории информационной асимметрии, являются необходимыми, но не достаточными для преодоления кризиса.

Анализ зарубежной литературы по банковским кризисам стал отправной точкой при определении понятия «банковский кризис» и его взаимосвязи с другими видами кризисов, их количественной оценки и факторов возникновения.

Феномен банковского кризиса в современных условиях во многом предопределил постановку главной цели исследования, которая состоит в выявлении особенностей банковского кризиса в условиях глобализации. Для достижения поставленной цели автор считает необходимым решение следующих задач:

• анализа современных тенденций развития банковского сектора;

• раскрытия причин возникновения банковского кризиса в условиях глобализации на основе анализа банковских кризисов в разных странах в период 1970-2005 гг.;

• анализа влияния процесса глобализации на развитие банковского кризиса;

• исследования причин «универсализации» банковских кризисов;

• разработки практических рекомендаций по предотвращению кризиса в банковской системе России в условиях глобализации.

Объектом диссертационного исследования выступает банковский кризис. Предмет исследования - современный банковский кризис в условиях интенсификации глобализационных процессов в конце XX - начале XXI века.

В диссертационной работе были использованы такие методы научного исследования как абстрагирование, сравнительный и эмпирический анализ, моделирование, методы дедукции и индукции.

Информационную базу диссертации образуют официальные информационные источники Международного валютного фонда (МВФ), Всемирного банка, Банка международных расчетов, Национального бюро экономических исследований (ЫВЕИ), Центрального банка РФ, Федеральной службы государственной статистики (Росстата), Ассоциации российских банков, материалы парламентских слушаний и «круглых столов» Государственной Думы Федерального собрания РФ по проблемам развития банковской системы России, статьи из газет «Ведомости», «Коммерсант», статьи из журналов «Эксперт», «Профиль», «Компания», «Банковское дело», «Банковское дело в Москве», «Рынок ценных бумаг», «Вопросы экономики» и др., а также работы таких исследовательских центров как Бюро экономического анализа, Институт экономики переходного периода и другие источники информации.

Научная новизна результатов, полученных в диссертационном исследовании, заключается в следующем:

• на основе критического анализа зарубежной литературы по банковским кризисам теоретически обосновано понятие системного банковского кризиса как ситуации, в которой наблюдается прогрессирующая неспособность национальной банковской системы эффективно перераспределять финансовые ресурсы в экономике, проявляющая себя как в открытой (банкротство банков, сопровождающееся, как правило, банковской паникой), так и в скрытой форме (латентный кризис). Понятие системного банковского кризиса отделено автором от понятия локального банковского кризиса по критерию территориальной и количественной ограниченности вовлеченной в него части национальной банковской системы, не позволяющей последнему серьезно влиять на макроэкономическое равновесие в экономике. На основании определения банковского кризиса автором было выявлено 73 системных банковских кризисов за период 1970-2005гг.

• в научную категорию выделено понятие глобализационного фактора, воздействующего на банковский сектор через неустойчивую хозяйственную конъюнктуру и возросший кризисный потенциал мировых финансовых и товарных рынков. Необходимость выделения понятия глобализационного фактора вызвана тем, что анализ множества факторов банковских кризисов, представленных в зарубежных исследованиях, выявил разнообразие мнений ученых относительно предпосылок возникновения банковского кризиса и, соответственно, не дает однозначного ответа на вопрос, что является причиной современного банковского кризиса;

• выявлена взаимосвязь между развитием банковского кризиса в национальной экономике и процессом глобализации финансовых рынков, обусловленным асимметрией информации на мировых финансовых рынках, кризисом доверия со стороны глобальных инвесторов и ослаблением контроля над ними со стороны национальных государственных институтов. Так, результаты графико-математического анализа, проведенного автором, подтверждают существование зависимости между периодом проведения финансовой либерализации и периодом возникновения банковского кризиса. Данные обстоятельства создают угрозу бегства капиталов с национальных рынков и провоцируют кризис платежного баланса, что неизбежно вызывает проблемы и в банковском секторе;

• определен механизм развития банковского кризиса под влиянием глобализационного фактора. Глобализационный фактор, ухудшая показатели платежного баланса и усугубляя проблему асимметрии информации на финансовых рынках, негативно влияет на банковский сектор и может привести к банковскому кризису. Представленный механизм дает возможность теоретически обосновать идентичность природы и причин «универсализации» валютного, долгового и банковского кризисов в исследуемый период. Механизм развития банковского кризиса был исследован автором на примере кризисов в России 1998 г. и 2004 г.;

• в диссертационной работе установлено, что в условиях открытости национальной экономики глобализационный фактор ограничивает возможности регулирующих государственных институтов. Несмотря на это, автором определен комплекс мер по снижению риска возникновения банковского кризиса, в частности, для России, путем повышения эффективности управления системой внешних расчетов и снижения риска асимметрии информации на финансовых рынках.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности использования его выводов в процессе разработки комплекса мер по предотвращению банковских кризисов в национальной экономике. Результаты диссертационного исследования, опирающиеся на научные подходы, представляемые такими авторитетными международными институтами, как Международный Валютный Фонд, Всемирный Банк, Банк международных расчетов могут быть использованы при разработке законодательной базы и определении стратегических приоритетов развития банковской системы России. Выводы, содержащиеся в диссертационном исследовании, могут быть приняты во внимание соответствующими государственными институтами в процессе подготовки вступления России во Всемирную торговую организацию (ВТО), особенно при разработке мер по защите национального банковского сектора. Результаты исследования могут быть полезны для Министерства экономического развития и торговли РФ в ходе реализации национальных проектов и разработки внешнеэкономической стратегии.

Выводы диссертации могут представлять определенный интерес для руководителей банков и инвестиционных компаний в процессе управления финансовыми активами в условиях кризиса, а также при разработке профилактических антикризисных мер.

Отдельные положения и выводы могут использоваться в преподавании на экономическом факультете МГУ им. М.ВЛомоносова и других вузах экономического профиля таких дисциплин, как «Международная экономика», «Международные валютно-финансовые отношения», «Международное банковское дело», а также отдельных тематических семинаров и спецкурсов.

Апробация результатов исследования. Работа прошла апробацию на кафедре экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей экономического факультета МГУ им.М.ВЛомоносова. Материалы диссертационного исследования использовались в докладах, сделанных автором, на конференциях, проводившихся в рамках Ломоносовских чтений в МГУ в 19992004гг., на «круглом столе» по банковским проблемам на Международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге в 2001 г. Автор был участником обсуждений на Парламентских слушаниях и «круглых столах» в Государственной Думе РФ в 2000-2003 гг., посвященных развитию банковской и финансовой системы России, конференции ТАСИС (TACIS) в 1999 г., посвященной проблемам российского финансового кризиса 1998 г. По теме диссертации опубликованы 3 печатные работы общим объемом 1,8 пл.:

1. Менжулина Е.В. Специфика российского финансового кризиса//Материалы научной конференции студентов и аспирантов «Ломоносов-99»/под ред. О.Н. Антипиной, Т.Н. Василюк, Н.М. Калмыковой, В.П. Клавдиенко, A.A. Ляпиной, В.В. Сахарова, Ю.Н. Черемных, М.С. Шаховой. М.: ТЕИС, 1999. - 0,4 п.л.

2. Менжулина Е.В. Особенности банковских кризисов последней четверти XX века//Альманах «Экономические исследования». М.: Издательство МГУ. -1999. -№5. -1 п.л.

3. Менжулина Е.В. Анализ возникновения кризисной ситуации в экономике России в современных условиях/ /Ломоносов-2003: Материалы международной научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых по фундаментальным наукам/ под науч. ред. В.Н. Сидоренко. М.: ТЕИС, 2004. - 0,4 п.л.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложения.

В первой главе освещаются основные проблемы банковского кризиса в современных условиях, рассматривается влияние процесса глобализации на банковский бизнес, анализируются последние банковские кризисы в Латинской Америке в 80-х годах, Мексике 1994 г. и в Юго-Восточной Азии в 1997-98 гг.

Вторая глава посвящена исследованию развития банковского кризиса в условиях глобализации, показан механизм его развития. Уделено особое внимание влиянию на банковский сектор со стороны финансовых рынков, а именно валютного и других сегментов финансового рынка.

В третьей главе анализируются проблемы российской банковской системы. Рассматривается развитие банковского кризиса в России в 1998 г., возможности по предотвращению кризиса и совершенствованию регулирования банковской системы.

72

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Менжулина, Елена Васильевна

Заключение

В работе были рассмотрены основные факторы и механизм развития банковского кризиса и способы его регулирования в условиях глобализации, а также уточнено понятие системного банковского кризиса.

Системный банковский кризис - это ситуация, при которой значительная часть национальной банковской системы несостоятельна и не может осуществлять эффективное перераспределение финансовых ресурсов в экономике.

Системный банковский кризис может принимать открытую или скрытую формы (латентный кризис). Латентный банковский кризис - ситуация, при которой значительная часть банковских институтов несостоятельна, но продолжает функционировать. В латентной форме кризис может существовать в течение длительного периода времени, когда банки ведут операции, которые приводят к накоплению рисков в их балансах. Скрытая несостоятельность банковской системы часто возникает при недостаточном регулировании банков, которые обычно скрывают свои проблемы, и объем невыплаченных кредитов покрывают новыми займами. Понятие системного банковского кризиса отделено автором от понятия локального банковского кризиса по критерию территориальной и количественной ограниченности вовлеченной в него части национальной банковской системы, не позволяющей последнему серьезно влиять на макроэкономическое равновесие в экономике.

Открытый банковский кризис - признанные судом или объявленные банкротства банков, которым может предшествовать банковская паника. Банковская паника - ситуация, когда держатели вкладов нескольких или всех банков национальной банковской системы одновременно и внезапно стремятся изъять свои вклады, что вызывает у банков проблемы с ликвидностью и может привести к их банкротству. Основываясь на определении системного банковского кризиса, было выявлено 73 системных банковских кризисов за период 1970-2005 гг.

В результате критического анализа работ исследователей по банковскому кризису автором выделено три основных фактора, обуславливающих возникновение современного банковского кризиса: финансовая либерализация, неблагоприятное изменение состояния платежного баланса и спад производства (рецессия). В работе также установлено, что современный банковский кризис не является изолированным от других типов финансового кризиса. Возникшие финансовые кризисы, определенные как кризис внешней задолженности (кризис в Латинской Америке в 80-х годах), банковский (кризис в Мексике в 1994 г.) и валютный (кризис в Юго-Восточной Азии в 1997-98 гг.), сопровождались аналогичными событиями. Во всех трех кризисах оказывал влияние внешний фактор, который проявлялся в виде падения цен на основные экспортные товары и росте мировых процентных ставок в условиях либерализации финансового рынка и внешней торговли. Кризис доверия на финансовых рынках, вызывал отток иностранных капиталов и обрушивал национальные валюты, так как инвесторы стремились вывести свои средства из кризисных стран. Слабо регулируемая банковская система, не адаптированная к новым экономическим условиям, терпела крах во всех трех случаях финансового кризиса (латентный банковский кризис). Следовательно, анализ любого банковского кризиса должен происходить с учетом возникновения других типов финансового кризиса, в частности, валютного и кризиса внешней задолженности.

В результате анализа новых тенденций в деятельности банков в условиях глобализации было выявлено, что доверие участников на финансовых рынках является важной категорией в управлении банковским кризисом. Главной задачей международных институтов и государства в условиях глобализации становится обеспечение достоверной информацией всех участников мировых и национальных финансовых рынков, в том числе банковских институтов. Необходимо учесть, что кризис доверия может возникнуть как в валютном, так и в секторе финансовых активов или банковском секторе и, следовательно, может привести к развитию валютного, долгового и/или банковского кризиса. Вероятность распространения возникшего кризиса на банковский сектор будет зависеть от следующих обстоятельств:

• Валютный кризис - Банковский кризис - избыточное накопление валютных обязательств банковскими институтами;

• Кризис на рынке финансовых активов108 - Банковский кризис -избыточная доля вложений банковских институтов в финансовые инструменты, номинированные в национальной валюте;

• Валютный кризис - Кризис на рынке финансовых активов - Банковский кризис - комбинация избыточного накопления валютных обязательств и избыточной доли вложений банковских институтов в финансовые инструменты, номинированные в национальной валюте.

Для анализа банковского кризиса в условиях глобализации было введено понятие глобализационного фактора, который определен как совокупное влияние мировых товарных и финансовых рынков в условиях открытости национальной экономики. С его помощью объяснены явления, описанные выше, и было сделано три важных вывода.

Во-первых, платежный баланс является основным индикатором влияния мировых товарных и финансовых рынков на национальную банковскую систему. Глобализационный фактор перемещается в национальную экономику через экономические институты и экономические операции, выраженные товарными и капитальными потоками. Основные показатели, через которые глобализационный фактор воздействует на банковскую систему, - это торговый баланс (через кредитование экспортеров и импортеров) и баланс счета движения капитала (спекулятивные и краткосрочные потоки капитала). Основными параметрами глобализационного фактора, влияющими на торговый баланс и счет движения капитала, являются мировые цены на товары и мировые процентные ставки, а также асимметрия информации - неотъемлемый «атрибут» мировых финансовых рынков. Следует учесть, что открытость национальной экономики повышает зависимость внутренних факторов банковского кризиса от внешних условий. Таким образом, финансовая либерализация должна проводиться обдуманно, так как она ведет к накоплению рисков в банковском секторе и может привести к банковскому кризису. В диссертации показано, что появление банковского кризиса совпадает с периодом финансовой либерализации, взятой с лагом в 2 года. Исключение составляет кризис в Юго-Восточной Азии в 1997 г. и Мексике в 1994 г., где либерализация происходила

108 Примерами кризиса па рынке финансовых активов являются долговой кризис или кризис па фондовом рынке. с лагом более 2 лет. В развитых странах банковские кризисы не появлялись с начала 90-х годов после окончания финансовой либерализации. Это означает, что частое появление банковского кризиса в разных странах является способом адаптации банковской системы к новым условиям деятельности.

Во-вторых, сходство кризисов в разных странах в разные периоды времени может быть объяснено тем, что современный банковский кризис имеет общую причину возникновения - глобализационный фактор. Исходя из природы глобализационного фактора и его влияния на платежный баланс, найден следующий механизм воздействия глобализационного фактора на баланс отдельного банка в национальной экономике:

1) прямое влияние глобализационного фактора на банк, например, через международное кредитование или инвестиции в инструменты мировых финансовых рынков,

2) косвенное воздействие глобализационного фактора на банк через ухудшение макроэкономической среды,

3) косвенное воздействие глобализационного фактора на банк через кризис доверия в случае накопления банками операций на национальных финансовых рынках, на которых присутствуют глобальные инвесторы.

Выявлено, что в условиях глобализации банковский кризис возникает в случае неблагоприятного влияния глобализационного фактора на национальную экономику.

Механизм развития банковского кризиса в условиях глобализации позволил выявить стадии развития банковского кризиса в национальной экономике. В самом начале кризиса происходят изменения в параметрах глобализационного фактора, которые провоцируют кризис доверия на финансовых рынках или банковскую панику. В случае существования взаимосвязей 1-3, кризис доверия затрагивает банковскую систему, влияя на балансы отдельных банков, и может привести к несостоятельности ряда банков. Возросшее недоверие к банковской системе может стать триггером к системному банковскому кризису. Таким образом, основой развития системного банковского кризиса является накопление рисков банками под влиянием глобализационного фактора. В результате, по мнению автора, латентный кризис часто появляется задолго до возникновения открытого банковского кризиса.

В-третьих, в современных условиях возможности по поддержанию общего экономического равновесия в экономике у государственных регулирующих институтов ограничены. Таким образом, перед государством стоит непростая задача противодействия негативному влиянию глобализационного фактора на национальную экономику посредством более эффективной экономической политики. Основой для регулирования банковского кризиса в условиях глобализации должна стать внешнеэкономическая политика, а повышение эффективности управления системой внешнеэкономических расчетов - одна из приоритетных задач для государственных чиновников, в частности, в процессе вступления России в ВТО.

Невозможность должным образом регулировать деятельность инвесторов и заемщиков, а также потоки капиталов в мировой экономике является ключевой проблемой. Даже международные организации обладают ограниченными ресурсами, которых недостаточно для управления изменениями в мировой экономике, как отмечает Дж. Стиглиц. По мнению автора, государство должно обеспечить механизм самостоятельного накопления ликвидных средств в национальной экономике, чтобы иметь возможность эффективно управлять банковским кризисом в будущем. Анализ влияния глобализации на внутренние факторы банковского кризиса показал, что накопление средств в экономике возможно в случаях благоприятного влияния глобализационного фактора.

Основной вывод диссертационного исследования заключается в том, что появление банковских кризисов в разных странах связано с влиянием глобализационных процессов на банковскую систему. В случае, если неустойчивая хозяйственная конъюнктура и возросший кризисный потенциал мировых финансовых и товарных рынков негативно влияют на состояние платежного баланса и усугубляют проблему асимметрии информации на финансовых рынках, они часто являются основной движущей силой банковского кризиса. Таким образом, в современных условиях накопление рисков банками в сочетании с неэффективным регулированием банковского сектора в национальной экономике является следствием неблагоприятного влияния со стороны мировых рынков.