Модели и методы оптимизации вексельного обращения тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Модели и методы оптимизации вексельного обращения"

На правах рукописи

ПУЗЫРЕВ СЕРГЕЙ АЛЕКСАНДРОВИЧ

МОДЕЛИ И МЕТОДЫ ОПТИМИЗАЦИИ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ

Специальность 08.00.13 — Математические и инструментальные методы экономики

АВТОРЕФЕРАТ

Диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Воронеж 2006

Работа выполнена в Московском университете Министерства внутренних дел Российской Федерации

Научный руководитель кандидат экономических наук, доцент

Старостенко Владимир Кузьмич

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Борисоглебская Лариса Николаевна

кандидат экономических наук, доцент Максименкова Ирина Васильевна

Ведущая организация Воронежский институт высоких

технологий (г. Воронеж)

Защита состоится «13» декабря 2006 г. в 14-00 часов в аудитории 3220 на заседании диссертационного совета К 212.033.02 при Воронежском государственном архитектурно-строительном университете по адресу: 394006, г. Воронеж, ул. ХХ-летия Октября, 84.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Воронежского государственного архитектурно — строительного университета.

Автореферат разослан «13» ноября 2006 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Макаров Е.И.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы. Сложившаяся экономическая ситуация в стране дает толчок в развитии обращения долговых обязательств банков, промышленных предприятий, предприятий торговли и обслуживания. Дефицит денежной массы, находящейся в обращении и большие объемы взаимных неплатежей, вызвали активизацию использования в хозяйственном обороте ценных бумаг (векселей, складских свидетельств и других). Вексель становится ценной бумагой, активно используемой на фондовом рынке России. Распространение векселя обусловлено относительной простотой, развитостью форм и длительной мировой практикой применения этого долгового обязательства.

Вексель - разновидность кредитных денег - уже несколько столетий применяющийся в мировой торговой практике, сейчас осваивается российскими предприятиями и банками на внутреннем рынке.

Стимулируя мобилизацию капитала, фондовый рынок обеспечивает перераспределение свободных средств между различными сферами, отраслями экономики в пользу перспективных.

Инвестор вкладывает средства с целью получения дохода, который могут обеспечить только рентабельные предприятия. В свою очередь, финансовые инвестиции в определенную отрасль сопровождаются расширением производства, ростом прибыльности. Таким образом, рынок финансовых активов способствует формированию эффективной, динамичной экономики.

При этом вексель может стать главным финансовым инструментом, который позволит разрешить актуальную проблему нынешней экономической ситуации — проблему неплатежей. Следует отметить, что за последнее время при развитии вексельных отношений содержание векселя значительно расширяется, на основе опыта работы все больше вьивляются его положительные стороны, увеличивается классификация векселей, что доказывает его значимость вексельного оборота в современной экономике страны.

Следовательно, актуальность темы диссертационной работы обусловлена тем, что узловой проблемой нынешней экономической ситуации является проблема вовлечения в хозяйственный оборот дополнительных средств, в связи с нехваткой оборотных средств предприятий.

Исследования по теме диссертационной работы проводились в соответствии с плановой тематикой работ Московского университета МВД РФ (в рамках федеральной комплексной программы «Исследования и разработки по приоритетным направлениям науки и техники гражданского назначения»).

Цель и постановка задач исследования. Целью диссертационной работы является разработка методов и моделей оптимизации вексельного обращения, обеспечивающих вовлечение в экономический оборот дополнительных денежных средств.

Поставленная цель достигается посредством решения следующих задач:

проанализировать развитие функционирования рынка банковских векселей и виды банковских операций;

рассмотреть проблемы, связанные с функционированием вексельного рынка в России;

показать, что финансовый вексель в условиях неплатежеспособности российских предприятий стал использоваться как один из путей преодоления кризиса неплатежей;

предложить модели определения вексельных схем минимального объема;

построить модель оптимизации схем вексельного обращения по сложности;

предложить модель надежности схем вексельного обращения;

показать, что деятельность банков на вексельном рынке позволяет максимально раскрыть положительные возможности вексельного обращения, расширить сферу применения ценных бумаг в хозяйственном обороте.

Методы исследования. В качестве теоретической и методологической основы диссертационного исследования использованы методы системного анализа, теории принятия решений, теории активных систем.

Научная новизна. В диссертации получены следующие результаты, характеризующиеся научной новизной:

1. Получена модель определения вексельных схем минимального объема, позволяющая осуществить взаимозачеты, что приводит к уменьшению объема вексельного обращения;

2. Разработан метод оптимизации схем вексельного обращения по сложности, отличающийся учетом возможности переоформления векселей, включающее изменение векселедателей, векселедержателей, суммы, подлежащей выплате и позволяющий провести упрощения схем вексельного обращения путем ликвидации ряда векселей за счет взаимозачетов, либо к частичному их погашению;

3. Получена модель надежности схем вексельного обращения, отличающаяся учетом вероятности оплаты векселя в срок и позволяющей строить схемы вексельного обращения заданной надежности;

4. Показано, что необходимо провести соответствующую корректировку кредитной политики с тем, чтобы банковские ресурсы притекали в экономику, в частности, по каналам учета и переучета векселей.

Достоверность научных результатов. Научные положения, теоретические выводы и практические рекомендации, включенные в диссертацию, обоснованы математическими доказательствами. Они подтверждены расчетами на примерах, производственными экспериментами и многократной проверкой при внедрении в практику управления.

Практическая значимость и результаты внедрения. На основании выполненных автором исследований показано, что вексель, избавляя нас от процесса пересчета, перевода, хранения денег, является универсальным средством платежа. Вексель сохраняет деньги векселедателю, позволяя вместо наличных денег выпускать вексель, а наличные деньги использовать в обороте, наращивая капитал, то есть вексель более приемлем и выгоден - он является не только средством хранения денег, но и способствует их приумноже-

нию. Показано, что работа с векселями способствует активизации товарооборота и услуг. Деятельность банков на вексельном рынке позволяет максимально раскрыть положительные возможности вексельного обращения, расширить сферу применения ценных бумаг в хозяйственном обороте.

Результаты теоретических и прикладных исследований, приведенных в диссертации, внедрены в филиале «Воронежский» СлавинвестБанка и в Воронежском филиале ОАО «Инкасбанк».

На защиту выносятся:

1. Модель определения вексельных схем минимального объема;

2. Метод оптимизации схем вексельного обращения по сложности;

3. Модель надежности схем вексельного обращения;

4. Необходимая корректировка кредитной политики банков, обеспечивающая привлечение банковских ресурсов в экономику, по каналам учета и переучета векселей;

Апробация работы.

Материалы диссертации, ее основные положения и результаты доложены и обсуждены на международных и республиканских конференциях, и научных семинарах в 2003-2006 гг., в том числе — на: научных семинарах Института проблем управления РАН, международной научно-практической конференции «Теория активных систем», международной конференции «Современные сложные системы управления», ежегодных научных конференциях профессорско-преподавательского состава Московского университета МВД РФ (2003 - 2006 гг.).

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 7 научных работ.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. Работа содержит 113 страниц основного текста, включая 34 рисунка и 9 таблиц. Список используемой литературы включает 132 наименования.

СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность, описывается цели и задачи исследования, научная новизна и практическая значимость.

В первой главе содержится описание развития рынка банковских векселей в России.

Вексель — это разновидность долгового обязательства, составленного в строго определенной форме, дающего бесспорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении срока, на который он выписан.

Основные этапы формирования законодательства, регулирующего вексельные отношения приведены в таб. 1.

Таким образом, имеющиеся нормативные документы либо устарели, либо не могли быть применены в изменившихся условиях.

Вместе с тем, необходимо отметить, что вексельное обращение в России имеет весьма хорошие перспективы развития, но относительная неурегу-

лированность вексельного законодательства серьезно сдерживает этот процесс.

_Таблица 1. Этапы формирования законодательства.

Этапы Содержание

07.06.1930г. В 1903 году в Женеве наиболее экономически развитыми странами мнра была подписана Международная конвенция о векселях, регламентирующая основные положения вексельного права. Страны, подписавшие конвенцию, свое национальное вексельное законодательство привели в соответствие с положениями Женевской конвенции н Единообразного вексельного закона.

1936г. СССР также присоединился к Женевской конвенции и Постановлением Цен» трального исполнительного комитета и Совета Народных комиссаров Союза СССР было введено в действие "Положение о переводном и простом векселе".

24.06.1991г. Постановление Верховного Советы РСФСР от 24.06.1991г."О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР". Этим Постановлением предусматривается применение на территории России "Положение о переводном н простом векселе".

19.10.1993г. №1662 Указ Президента РФ "Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведениеБыл издан в целях преодоления кризиса неплатежей, предотвращения дальнейшего роста просроченной задолженности предприятий и организаций и усиления имущественной ответственности юридических лиц за соблюдение финансовой дисциплины.

14.04.1994г. №321 Постановление Правительства РФ "О выпуске Казначейских Векселей. Издано в 1994 г. Министерством Финансов РФ" в целях поддержания ликвидности рынка казначейских векселей Министерству финансов РФ совместно с ЦБ РФ организовать их вторичное обращение.

23.05.1994г. №1005 Указ Президента РФ иО дополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплению платежной дисциплины в народном хозяйстве". Издан в целях нормализации платежного оборота, сокращения взаимной задолженности предприятий, учреждений и организаций и повышения ответственности хозяйствующих субъектов за состояние платежной дисциплины. В целях практического применения прогрессивных форм расчетов и развития вексельного обращения.

09.08.1994г. Постановление Правительства РФ "О проведении на территориях субъектов РФ взаимных зачетов задолженностей предприятийИздано в целях улучшения состояния расчетов, нормализации финансового состояния предприятий сдерживания инфляционных тенденций.

26.09.1994г. №1094 Постановление Правительства РФ "Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развития вексельного обращения". Издано для усиления финансовой дисциплины и создания условий для широкого применения прогрессивных форм расчетов.

04.10.1994г. №183-94 Приняты ЦБ РФ "Временные основные положения по переучету векселей предприятий Банком РоссииПереучет векселей является одним из инструментов рефинансирования коммерческих банков в Банке России и используется для регулирования ликвидности банков.

11.03.1997г. ФЗЛ* 48 "О переводном и простом векселе".

18.10.2000г. Инструкция Аг644'р "Положение о простых векселях".

Подводя итог целесообразно сделать следующий вывод. Учитывая анализ структуры и состояния вексельного рынка, можно сказать, что он является частью более обширного финансового рынка и имеет большое значение в хозяйственной жизни страны. Вексельный рынок предлагает большой выбор инструментов для инвестиционных и расчетных операций, являясь привлекательным для субъектов различных областей бизнеса. Грамотное использование инструментов этого рынка дает возможность оказания помощи при ре-

шении проблем, стоящих перед инвестором, и может принести ему дополнительную прибыль.

Банковские векселя успешно применяются в схеме вексельного кредита. Юридическое лицо может получить кредит в виде набора векселей на общую сумму кредита. Кредит может быть получен векселями с разными сроками платежа под конкретные потоки платежей. При этом изменение срока векселей влечет за собой изменение процентной ставки по вексельному кредиту.

Условиями обращения к вексельному кредиту выступают:

• предприятие - покупатель товара нуждается в оборотных средствах;

• продавец товара отказывается поставить товар с отсрочкой платежа, т.е. предоставить коммерческий кредит из-за отсутствия уверенности в оплате товарного векселя.

Чтобы повысить ликвидность векселя, покупатель обращается в банк и заключает с ним кредитный договор, в соответствии с которым он (в качестве ссуды) получает от последнего простые беспроцентные векселя, выдаваемые ему вместо денег и выписанные банком на клиента. До момента предъявления векселей к оплате на сумму договора (равную номинальной стоимости выданных векселей) начисляется пониженная процентная ставка. После того, как векселя предъявлены к оплате (последним держателем), заемщик обязан оплатить указанные выше проценты, после чего на сумму займа начинают начисляться проценты по рыночным (текущим) ставкам. В обоих случаях проценты по займу, и основная сумма долга выплачиваются заемщиком (первым держателем векселей).

Существующие виды векселей, представлены в табл. 2. _Таблица 2. Виды векселей.

Виды векселей Характеристика

Казначейские Краткосрочное долговое обязательство, выпускаемое правительством страны обычно при посредничестве Центрального банка со сроком погашения, как правило, от 90 до 180 дней.

Банковские Долговые обязательства

Дружеский Выдается одним лицом другому без намерения векселедателя произвести по нему платеж, а лишь с целью изыскания денежных средств путем взаимного учета этих векселей в банке.

Бронзовый (фиктивный) Это вексель, за которым не стоит реальная сделка, нет никакого реального финансового обстоятельства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в сделке является вымышленным. Цель такого векселя - получить под него деньги в банке либо использовать для погашения долгов по реальным товарным сделкам или финансовым обязательствам.

Товарные В основе лежит сделка по купле-продаже товара.

Финансовые Применяются для мобилизации временно свободных денежных средств кредитных учреждений.

Фальшивый Содержит поддельную подпись или подпись неправомочного или несуществующего лица.

Измененный Вексель с изменениями в тексте путем подчистки или стирания, при наличии всех других реквизитов.

Частные Эмитируются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками.

В современной российской практике наибольшее применение имеет простой вексель (вексель - соло). Простой вексель выписывается в одном экземпляре покупателем товара поставщику. Он представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу. В простом векселе с самого начала участвуют два лица: векселедатель, который сам обязуется уплатить по выданному векселю, и векселедержатель, которому принадлежит право на получение по векселю платежа.

С учетом условий обращения векселя - соло и количества участников вексельной цепочки можно выделить четыре схемы.

Переводной вексель (вексель - тратта) представляет собой письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу.

Векселедатель обязует (трассирует) оплатить вексель некоторое лицо (плательщика), а' сам становится гарантом платежа. Векселедатель называется трассантом, а плательщик - трассатом. Приказ векселедателя трассату произвести платеж означается словами "заплатите (заплатить)", "платите (платить)".

По аналогии с векселем - соло для векселя - тратты можно выделить также четыре базовые схемы обращения.

Классические схемы обращения векселя (векселя - соло и векселя -тратты), систематизированы в таб. 3.

Рассмотрим систему, включающую п агентов. Каждый из агентов может быть векселедателем или векселедержателем (либо и тем и другим сразу).

Каждый вексель будем описывать следующими параметрами: /, - момент платежа по векселю I; V, — сумма платежа по векселю /'.

Для формального описания модели вексельного обращения определим граф вексельного обращения С(Х,и), где X — множество вершин, а и — множество дуг, число вершин равно числу агентов. Каждому агенту / соответствует вершина I графа. В графе С проводим дугу (г,у), если агент ] имеет вексель агента /.

На рис. 1 приведен пример графа вексельного обращения для случая четырех агентов.

Числа в скобках у дуг соответствуют моментам (первое число) и суммам платежа V, (второе число). Далее сумму платежа векселедателя / векселедержателю ] будем обозначать .

Сложность схемы вексельного обращения будем оценивать двумя показателями: У(Т) = — объем вексельного обращения в периоде [0;Г],

равный сумме всех платежей, сроки платежа по которым не превышают Г; п(Т) - сложность схемы, равная числу дуг графа вексельного обращения,

8

Таблица 3. Особенности схем векселя —соло и векселя —тратты.

НАЗВАНИЕ СХЕМЫ ОСОБЕННОСТИ

С-1: вексель — соло без индоссамента и аваля Самая простая и экономичная схема. Вексель не индоссируется, количество участников минимально — 2.

С-2: вексель — соло с индоссаментом, но без аваля Вексель может многократно передаваться от одного держателя к другому при помощи индоссамента - передаточной надписи на векселе, по которой все права по векселю передаются от предыдущего держателя векселя (индоссанта) последующему держателю (индоссату). При этом ответственность по векселю для всех участвующих в цепочке лиц является солидарной. Индоссант при передаче векселя вправе поместить в передаточной надписи оговорку "без оборота на меня" и тем самым снять с себя обратную ответственность по неоплаченному и опротестованному в неплатеже векселю, что не распространяется на последующих индоссантов. Количество индоссаментов зависит от характеристик эмитента (финансовое положение, доля на рынке, перспектива развития и т.д.) и от срока обращения векселя.

С-3: вексель-соло с индоссаментом и авалем На векселе для повышения его надежности предусматривается вексельное поручительство за векселедателя или плательщика по векселю - аваль. Если векселедатель не может погасить долговое обязательство в установленный срок, вексельная сумма выплачивается поручителем — авалистом. Страховаться при помощи аваля может любой участник вексельной цепочки.

С-4: вексель-соло без индоссамента, но с авалем Применяется при использовании не индоссируемых векселей. Использование аваля страхует векселедателя на случай невозможности выполнения платежа по векселю на момент платежа.

Т-1: вексель — тратта без индоссамента и аваля Здесь изначально участвуют не два, как в простом векселе, а три обязательных лица: векселедатель, переводящий платеж на трассата; векселедержатель, имеющий право на получение платежа у трассата; трассат, являющийся плательщиком по векселю. В этом случае вексель - тратта не может передаваться другим векселедержателям.

Т-2: вексель — тратта с индоссаментом, но без аваля При совершении товарной сделки покупатель выставляет вексель в двух экземплярах: первый (прима) отправляется трассату, второй экземпляр переводного векселя (секунда) с помощью индоссамента, как и простой вексель, может передаваться от одного векселедержателя к другому. Каждому экземпляру присваивается порядковый номер, и на каждом собственноручно ставятся подписи, поэтому гарантии платежа по векселю повышаются, и последний кредитор может приобрести вексель при меньшей степени риска операции. Для уплаты трассатом по векселю необходимо, чтобы векселедержатель своевременно представил документ к акцепту (письменному обязательству, которым трассат принимает документ к платежу). Акцепт может быть произведен, начиная со дня выдачи векселя и кончая моментом наступления срока платежа, при этом плательщику дается 24 часа на размышление. Акцептант не обязан принимать всю сумму к платежу, в таком случае вексель должен быть опротестован в не принятой сумме. Если трассат не акцептовал вексель или не заплатил по нему, то вексельную сумму платит трассант, а против трассата возникает протест в неплатеже.

Т-3: вексель — тратта с индоссаментом и авалем Условия аналогичны обращению векселя - соло (см. С-3).

Т-4: вексель — тратта без индоссамента, но с авалем Возможность передачи такого векселя другому держателю векселя исключается.

причем таких, что сроки платежа по соответствующим векселям не превышают т.

Рис. 1. Граф вексельного обращения для случая четырех агентов

Для графа на рис.1 имеем У(Т) = 137, п(Т) = 5 при Тй 12.

Оператором в схеме вексельного обращения будем называть организацию (возможно банк), которая имеет информацию о векселях и проводит операции с векселями. В частности, оператор занимается оптимизацией схемы с тем, чтобы упростить расчеты и повысить надежность.

Подводя итоги, следует сказать, что обращение векселя имеет как общие черты, так и свои особенности, отличающие его от других ценных бумаг.

Общим является то, что так же, как и облигации, депозитные сертификаты и другие ценные бумаги на предъявителя, вексель на предъявителя обращается путем простого вручения новому владельцу (векселедателю).

Особенностью является то, что в отличие от акций и облигаций, которые передаются путем купли-продажи с последующим изменением в списке акционеров, или имеющих сертификатов, которые передаются путем совершения цессии — двусторонней уступки требований, векселя передаются путем совершения передаточной надписи — индоссамента, удостоверяющего переход прав по векселю от одного лица к другому.

Векселедержатель может оставить вексель в своей собственности и, при наступлении срока платежа, предъявить его должнику к погашению, он может оплатить векселем новый товар, покупаемый им самим, или перепродать вексель, как ценную бумагу, следующему кредитору.

Таким образом, как расчетный документ и благодаря свойству индоссирования, вексель может служить платежным средством, заменяя наличные деньги при платежах.

Во второй главе рассмотрены возможные постановки задач оптимизации вексельного обращения. Для иллюстрации возможностей оптимизации вексельного обращения рассмотрим сначала случай равных моментов платежа по векселю ;, то есть . Примем, что все /, = Т. Первая возможность оптимизации связана с взаимозачетами, что приводит к уменьшению объема вексельного обращения V.

Рассмотрим рис.1, считаем все 1, равными. Выделим контур ¡лх = (2,3,4,2). Очевидно, что минимальную сумму платежей по контуру (она

равна = 20) можно взаимозачесть, что приводит к уменьшению объема Уа на 20*3 = 60 единиц У, =137-60 = 77.

Преобразованная схема приведена на рис.2 (указаны только суммы

Рис. 2. Преобразованная схема вексельного обращения В графе имеется еще один контур = (1,2,3,4,1). Поэтому объем У, можно еще уменьшить на 8*4 = 32 единицы, Кг = 77-32 = 45 (рис.3). Сложность схемы уменьшилась еще на 1.

Определение 1. Коэффициентом сжатия схемы вексельного обращения по объему называется отношение объема У0 до оптимизации (взаимозачетов) к объему после оптимизации Ут.

Рис. 3. Сжатая схема вексельного обращения

В рассмотренном примере кг = 137/45 = 3,04. То есть объем уменьшился примерно в 3 раза.

Определение 2. Коэффициентом сжатия схемы по сложности называется отношение сложности л0 до оптимизации к сложности после оптимизации.

"опт

В рассмотренном примере К„ = 5/3 = 1,67.

Заметим, что величина коэффициентов сжатия зависит от того, каким образом происходит процедура взаимозачетов. Так, если в примере рис.1

сначала взять контур =(1,2,3,4,1), то объем уменьшится на 25*4 = 100 единиц (рис.4).

Рис. 4. Другой вариант взаимозачетов

Если теперь провести взаимозачеты по контуру (2,3,4,2), то получим уменьшение объема еще на 3*3 = 9 единиц. Коэффициент сжатия по объему составит

= 4,9.

137-109 28

Определение 3. Циркуляцией в графе называется совокупность чисел хи 2 0, таких что:

.'=!." О)

/ *

х,*^ , (¿.Леи (4)

где Яд — сумма платежа агента / агенту }, называемая пропускной способностью дуги.

Задача 1. Определить циркуляцию, имеющую максимальный объем.

Ф(*)= (5)

С.;)«"

Определение 4. Пусть х = ^} — циркуляция в графе С(Х,(7). Дугу (/,у) е С/ будем называть насыщенной, если хч = ^.

Задача 2. Определить циркуляцию с максимальным числом насыщенных дуг.

Заметим, что решение этой задачи определяет схему вексельного обращения минимальной сложности. Дальнейшее уменьшение сложности схемы вексельного обращения возможно, если оператор имеет возможность переоформлять векселя.

Определение 5. Схема вексельного обращения называется простой, если каждый агент является либо векселедателем, либо векселедержателем.

Определение б. Две схемы называются эквивалентными, если для любого агента алгебраические суммы вексельных платежей равны (при определении алгебраической суммы получаемая агентом по векселю сумма считается со знаком плюс, а отдаваемая им - со знаком минус).

Задача 3. Для заданной схемы вексельного обращения построить эквивалентную ей простую схему минимальной сложности.

Первая часть задачи (построить простую эквивалентную схему) решается элементарно: 81 = • Определим алгебраическую сумму плате-1 *

жей для каждого агента. Так для схемы рис.1 имеем 3, = 5, ¿, = 17, =-6, 3, = -16. Соответствующая простая эквивалентная схема приведена на рис.5.

Рис. 5. Эквивалентная схема Ее сложность равна 3 и в данном случае минимальна. Рассмотрим простую схему на рис.6, имеющую сложность л = 6. Име-

Рис. 6. Схема вексельного обращения сложности п = 6

Если переоформить векселя, то можно получить эквивалентную простую схему сложности 3.

Рассмотрим общий случай, когда времена /, различны. Приведем их к единой величине Т, применяя дисконтирование (по банковской процентной ставке). Далее решаем задачи оптимизации схемы вексельного обращения, как описано выше и получаем эквивалентную простую схему минимальной сложности. Если агенты согласны на расчеты в момент времени Т, то задача решена. В противном случае, оператор выплачивает требуемую сумму векселедержателю в требуемые сроки (это своего рода кредит под процентную ставку банка).

Дальнейшее развитие описанных моделей связано с учетом надежности агентов. Это построение эквивалентных схем с минимальным включением ненадежных агентов, либо дисконтирование сумм платежа ненадежных агентов (при согласии векселедержателей).

Рассмотрим методы решения задачи определения вексельной схемы, имеющей минимальный объем (или максимальный коэффициент сжатия по

Рис. 7. Эквивалентная простая схема сложности 3 объему). Эта задача сводится к определению циркуляции, имеющей максимальный объем

Ф«= 5>» (б)

«./■ти

при ограничениях

. ' = 1." (7)

1 *

О 5 < ^ , (/,>)£{/ (8)

Получим необходимые и достаточные условия оптимальности некоторого решения х. Для этого определим п-вершинный граф Нх(Х,У) следующим образом: дуга (г,7) е V, если ((,» е С/ и < ^; дуга (/,,/;) е к, если (_/,<)еи и ^>0.

Другими словами, множество дуг графа я содержит все ненасыщенные дуги графа О и все дуги (/,у), такие что обратные дуги (;,_/) принадлежат графу й, причем циркуляции по этим дугам положительны.

Примем длину дуги (<,у) е К равной С^ = (+1), если (;,»eU. il равной =(-1), если 0',;)е(7.

Если (<",» е (/ и дг:у < , и в то же время (/,/') е С/ и > о, то длина дуги ((,/) в графе Я принимается равной 1.

Теорема 1. Необходимыми и достаточными условиями оптимальности циркуляции л: является отсутствие контуров положительной длины в графе я.

Необходимость. Пусть х — оптимальная циркуляция и ц - контур графа Я, имеющий положительную длину. Увеличим циркуляцию по дуге (/,/) е^ на <У>0, если С= (+1) и уменьшим на <У>0, если = (-1). Легко видеть, что в исходном графе Сг мы по-прежнему получим циркуляцию. Однако величина объема этой циркуляции увеличилась на С(¿<) * 6, где ((/л) - длина контура (л в графе Я, что противоречит оптимальной циркуляции х.

Достаточность. Пусть д; — циркуляция, такая что в графе Я, отсутствуют контуры положительной длины, а ж0 - оптимальная циркуляция. Циркуляцию х° можно получить из циркуляции х путем вариации циркуляции

14

по контурам графа Н„. Однако, все эти вариации не увеличивают объема циркуляции х, так как в графе отсутствуют контуры положительной длины. Поэтому х — оптимальная циркуляция.

Идея алгоритма состоит в последовательном определении циркуля ций максимального объема в подграфах графа й, состоящих из 2,3 и т.д. до п вершин.

Приведем описание алгоритма.

Пусть получена циркуляция х(к), имеющий максимальный объем в подграфе из к вершин. Добавим еще одну вершину. Опишем алгоритм определения циркуляции максимального объема в подграфе из (к +1) вершин. Для этого разделим вершину на две - вход 0 и выход г. Вход 0 соединим дугами (0,/), если 0 еС/. Вершину < соединим с выходом дугой (г,г), если (;,;,,,) е и ^ Пропускную способность дуги (0,0 примем равной ,, а дуги (1,г) примем равной . Строим граф , соответствующий графу (заметим* что дуги (0,0 и (/,г) всегда будут иметь длины (+1)).

Определим путь максимальной длины, соединяющий вход с выходом. Если такой путь существует и его длина £>0,то увеличиваем или уменьшаем циркуляции по соответствующим дугам графа . Затем снова строим граф Я,;, (для полученной циркуляции), определяем путь максимальной длины в полученном графе и изменяем циркуляцию, если длина этого пути положительна. Если длина пути неположительна, то получена циркуляция максимального объема в графе .

В качестве обоснования алгоритма, покажем, что изменение циркуляции в графе <3,+1 по цепи, соответствующей пути максимальной длины в графе Я^, не приводят к появлению контуров положительной длины в графе Нк. Действительно, изменение циркуляции в графе приводит либо к насыщению некоторых дуг в графе, либо к появлению положительной циркуляции по некоторым дугам, либо к ненасыщенности некоторых дуг, либо к нулевым циркуляциям по некоторым дугам. В первом случае в графе Н„ исчезает дуга, во втором — может появиться дуга с отрицательной длиной, в третьем - в графе Нк появляется дуга с положительной длиной, а в четвертом - в графе Н„ исчезает дуга. Опасность представляет появление дуг с положительной длиной. Пусть после изменения циркуляции в графе О»., по дугам, соответствующим пути максимальной длины в графе появилась дуга (;,_/') положительной длины =+1.

Пусть благодаря этому в графе Я, появился контур (//,/,у) положительной длины £=£{р)+\ > о. Но в этом случае длина пути (О.^./.г) больше, чем длина пути (0,7, /', г), так как С(р) > -1. А это противоречит тому, что путь имеет максимальную длину. Таким образом, граф Я^, не имеет кон-

туров положительной длины и поэтому циркуляция в графе имеет максимальный объем.

Далее рассмотрим еще один алгоритм решения задачи в основе которого лежит понятие сбалансированного графа.

Определение 7. Граф й называется сбалансированным, если:

2Х=2Х » > (9)

1 *

то есть в любой вершине сумма пропускных способностей заходящих дуг равна сумме пропускных способностей исходящих дуг. Заметим, что в сбалансированном графе пропускные способности образуют циркуляцию максимальной величины.

В третьей главе рассматривается ситуация свойственная современной экономической реальности. В процессе функционирования различные предприятия вступают в хозяйственные отношения, порождающие финансовые обязательства с каждой из сторон. Структура этих отношений показана на рис. 8 и включает в себя следующие организации: 1 - ОАО ВМУ - 2, 2 - филиал «Воронежский» СлавинвестБанка, 3 — ОАО ЖБИ — 2, 4 — ООО УК «Жилпроект», 5 — Придонской завод силикатного кирпича, 6 — ОАО «Домостроительный комбинат».

Граф взаимных обязательств приведен на рис. 8, на котором стрелки направлены от кредитора к дебитору. Пропускные способности дуг указаны в скобках и означают размер долговых обязательств.

Рис. 8. Граф вексельного обращения

1. Берем вершины 1 и 2. Циркуляция равна 0.

2. Берем вершины 1, 2, 3. Циркуляция равна 0.

3. Берем вершины 1, 2, 3, 4. Циркуляция равна 0. у

4. Берем вершины 1, 2, 3, 4, 5: Существует единственный контур (1,2,3,4,5,1), циркуляция по которому х,г = хгз = хн =ха^ х51 = 4, а объем циркуляции равен Щ = 4*5 = 20. .г

5. Берем все вершины. Строим граф Ой (рис. 9). '-!'

Г<

Циркуляция в графе С, показана числами без скобок у соответствующих дуг.' Будем искать путь максимальной длины непосредственно на графе Св, не строя графа Н6 (там, где циркуляция положительна, идем против направления дуги, приписывая обратной дуге длину (-1)). Путь максимальной длины = (6,5,1,2,3,4,6), /?(//,) = 6 выделен на рис. 8 толстыми дугами, по нему

Рис. 9. Граф Сй

можно пропустить циркуляцию величины 1. Скорректированные величины циркуляции приведены на рис. 10.

Рис. 10. Скорректированные величины циркуляции

Объем циркуляции увеличился на 6 и стал равным 26.

Снова определяем путь максимальной длины. Таких путей два: =(6,5,1,6) и = (6,3,4,6) длины которых равны 3. По пути можно увеличить циркуляцию на 1 единицу, а по пути ^ — на две единицы (рис. 10). Получаем циркуляцию, объем которой увеличился на 9 единиц и составил 26 + 9 = 35.

Определяем путь максимальной длины //„ = (6,3,2,6), длина которого = 1 > 0. Получаем новую циркуляцию (рис. 11), объем которой увеличился на 3 единицы и составил 35 + 3 = 38.

Рис. 11. Значение новой циркуляции Определяем путь //5 = (6,5,4,3,2,6), длина Съ = -1 < О. Поэтому полученная циркуляция (рис. 11) имеет максимальный объем. После проведения соответствующих взаимозачетов по контурам получаем вексельную схему (рис. 12), объем которой равен 14. Коэффициент сжатия по объему составляет (38 + 14)/14 ¡а 3,71, а коэффициент сжатия по сложности Кщ = 10/5 = 2.

Рис. 12. Оптимизированная вексельная схема Схема взаимных обязательств трансформировалось к виду, представленному на рис. 12, что может быть оформлено соответствующими векселями и может служить основой для организации банковским филиалом выпуска собственных векселей.

Таким образом, для инвестора банковский вексель — прежде всего, объект вложения свободных средств с целью получения дохода в виде дисконта или процентов. Возможность досрочного погашения долгового обязательства банка обеспечивает векселедержателю ликвидность данного финансового актива, а использование векселя в качестве залогового средства позволяет получить кредит и привлечь в свой оборот дополнительные денежные средства. Банковский вексель может применяться и как платежное средство при взаиморасчетах, а также как объект торговли. Для эмитента банковский вексель -эффективное средство привлечения свободных денежных средств юридических и физических лиц.

Говоря о векселе, как инструменте займа денег, следует отметить упрощенную процедуру эмиссии данной ценной бумаги. В отличие от других долговых обязательств, при выпуске векселей не требуется регистрации проспекта эмиссии.

Потенциальный инвестор, желающий приобрести финансовый вексель, обращается в отдел ценных бумаг банка и знакомится с инструкцией, определяющей правила оформления, выдачи и погашения долговых обязательств. Экономист отдела ценных бумаг подготавливает в двух экземплярах договор купли-продажи векселей.

С момента полного поступления средств по договору экономистом отдела ценных бумаг рукописным способом заполняется чистый бланк векселя и скрепляется подписью уполномоченного лица и печатью банка. Векселю присваивается регистрационный номер, и все данные о нем заносятся в журнал регистрационного учета векселей. Запись в журнале подтверждается подписью векселедержателя.

По желанию клиента приобретенный им вексель может быть принят банком на ответственное хранение до распоряжения векселедержателя, а клиенту взамен ценной бумаги выдается сохранная расписка за подписью начальника отдела ценных бумаг.

При наступлении срока погашения векселя на расчетный счет клиента -юридического лица перечисляются номинал векселя и начисленные проценты (после налогообложения), вексель погашается банком, а клиент получает справку об уплате налога на доход по ценной бумаге. Если векселедержателем выступает физическое лицо, для выплаты вексельной суммы и процентов выписывается расходный кассовый ордер, а также справка об уплате налога. Вместо погашенного векселя может быть выписан новый вексель.

Если клиент утерял купленный у банка вексель, то первый оформляет письменное заявление и уплачивает штраф из суммы начисленных процентов. Дубликат выписывается только после окончания срока предъявления утерянного векселя к платежу и на руки клиенту не выдается. На рис. 13 представлена схема последовательности операций при покупке и погашении банковского векселя.

Возникнув как инструмент привлечения свободных денежных средств в банковский оборот, финансовый вексель, в условиях неплатежеспособности российских предприятий, стал использоваться как один из путей преодоления кризиса неплатежей.

Итак, предприятие А, купив простой банковский вексель, расплачивается с предприятием В путем индоссамента. При этом сумма возвращенного долга больше цены векселя на платежное средство, предприятие В имеет доход, банк вовлекает в оборот денежные средства.

В -связи с введением в хозяйственный оборот векселей банки совершают с ними следующие операции: учет векселей; выдачу ссуд до востребования по специальному ссудному счету под обеспечение векселей; принятие

Ознакомление с условиями обращения векселей

0(Ьопмление поговопа

Перечисление средств на счет банка

Перечисление налога с процентов

Предъявление клиентом векселя к оплате

Выплата клиенту номинала и начисленных процентов

Закрытие ппгодопа

Оформление векселя и выдача его клиенту

Начисление процентов при наступлении срока платежа

Уплата штрафа, оформление дубликата векселя

НЕТ

Рис. 13. Последовательность операций при покупке и погашении банковского векселя векселей на инкассо для получения платежей и для оплаты векселей в срок. В работе рассмотрено организационно-экономическое обеспечение функционирования обращения векселей в банковском секторе.

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ

Перечислим основные результаты работы:

1. проведен анализ вексельного обращения в стране;

2. построена модель определения вексельных схем минимального объема, позволяющая осуществить взаимозачеты, что приводит к уменьшению объема вексельного обращения;

3. разработан метод оптимизации схем вексельного обращения по сложности, отличающийся учетом возможности переоформления векселей, включающее изменение векселедателей, векселедержателей, суммы, подлежащей выплате и позволяющий провести упрощения схем вексельного обращения путем ликвидации ряда векселей за счет взаимозачетов, либо к частичному их погашению;

4. получена модель надежности схем вексельного обращения, отличающаяся учетом вероятности оплаты векселя в срок и позволяющей строить

схемы вексельного обращения заданной надежности;

5. 'роказано, что необходимо провести соответствующую корректировку кредитной политики с тем, чтобы банковские ресурсы притекали в экономику, в частности, по каналам учета и переучета векселей.

"г

Основные результаты диссертационной работы изложены в следующих публикациях:

1. Бурков В.Н., Потапов С.Ю., Пузырев С.А. Оценка эффективности гибких механизмов обмена. Известия ТулГУ серия: Строительство, архитектура и реставрация. Выпуск 10 Тула 2006г. с. 187 - 194. (лично автором выполнено 2 с.)

2. Баркалов С.А., Пузырев С.А., Старостенко В.К. Алгоритм циркуляции максимального объема при определении вексельных схем. Известия ТулГУ серия: Строительство, архитектура и реставрация. Выпуск 11 Тула 2006г. с. 179 - 187. (лично автором выполнено 4 с.)

3. Пузырев С.А. Методы оптимизации вексельных схем обращения. Известия ТулГУ серия: строительство, архитектура и реставрация выпуск. Выпуск 11 Тула 2006г. С. 170-175. (лично автором выполнено 2 с.)

4. Баркалов С.А., Пузырев С.А. Методы определения вексельных схем минимального объема. Вестник Воронежского госуд. технического университета Т.2. №12. 2006. с. 41-46. (лично автором выполнено 2 с.)

5. Баркалов С.А., Пузырев С.А. Механизмы поведения участников обменной схемы. Вестник Воронежского госуд. технического университета Т.2. №12. 2006. с. 17-21. (лично автором выполнено 2 с.)

6. Старостенко В.К., Пузырев С.А. Проблемы становления вексельного рынка России. // Актуальные проблемы экономической политики и хозяйственной практики: Сборник статей по материалам заседания круглого стола 20 мая 2003 г. / Под ред. д.э.н., проф. Г.М. Казиахмедова. - М.: Московский университет МВД России, 2004, с. 109-111. (лично автором выполнено 1 с.)

7. Старостенко В.К., Пузырев С.А. Модели и методы оптимизации схем вексельного обращения. // Современные сложные системы управления: Сборник трудов научно-практической конференции. Том 2. / Под ред. д.т.н., проф. Буркова В.Н., д.т.н., проф. Баркалова С.А., д.т.н., проф. Кузнецова Л.А. - Воронеж, ВГАСУ, 2005, с. 208-210. (лично автором выполнено 1 с.)

Подписано в печать . .2006. Формат 60x84 1/16. Уч.— изд. л. 1,0 Усл.-печ. 1,1 л. Бумага писчая Тираж 100 экз. Заказ №599 Отпечатано участком множительной техники Воронежского государственного архитектурно — строительного университета

394006, Воронеж, 20 лет Октября, 84

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Пузырев, Сергей Александрович

Введение.

Глава 1. Теоретические основы исследования вексельного обращения в банковском секторе РФ.

1.1. Развитие рынка банковских векселей в России.

1.2. Методы определения вексельных схем минимального объема.

1.3. Выводы и постановка задач исследования.

Глава 2. Оптимизация схем вексельного обращения в экономике страны

2.1. Роль финансового векселя в экономике.

2.2. Модели и методы оптимизации схем вексельного обращения.

Глава 3. Направления совершенствования регулирования обращения векселей.

3.1. Разработка программы вексельного обращения.

3.2. Организационно-экономическое обеспечение функционирования обращения векселей в банковском секторе.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Модели и методы оптимизации вексельного обращения"

Актуальность темы. Сложившаяся экономическая ситуация в стране дает толчок в развитии обращения долговых обязательств банков, промышленных предприятий, предприятий торговли и обслуживания. Дефицит денежной массы, находящейся в обращении и большие объемы взаимных неплатежей, вызвали активизацию использования в хозяйственном обороте ценных бумаг (векселей, складских свидетельств и других). Вексель становится ценной бумагой, активно используемой на фондовом рынке России. Распространение векселя обусловлено относительной простотой, развитостью форм и длительной мировой практикой применения этого долгового обязательства.

Вексель - разновидность кредитных денег - уже несколько столетий применяющийся в мировой торговой практике, сейчас осваивается российскими предприятиями и банками на внутреннем рынке.

Стимулируя мобилизацию капитала, фондовый рынок обеспечивает перераспределение свободных средств между различными сферами, отраслями экономики в пользу перспективных.

Инвестор вкладывает средствах целью получения дохода, который могут обеспечить только рентабельные предприятия. В свою очередь, финансовые инвестиции в определенную отрасль сопровождаются расширением производства, ростом прибыльности. Таким образом, рынок финансовых активов способствует формированию эффективной, динамичной экономики.

В диссертационной работе рассмотрены причины возникновения векселя, история его развития, этапы формирования правового регулирования вексельных отношений, содержание векселя и его классификация, рассмотрены схемы обращения и использования векселя - соло и векселя - тратты. В работе дан анализ практическому использованию векселей в деятельности кредитных организаций. При рассмотрении рынка банковских векселей и операций банка с векселями приведен обзор нормативно-законодательной базы по регулированию вексельного обращения, составлена таблица, позволяющая выделить как преимущества, так и недостатки операций с векселями. В работе описаны основные модели и механизмы вексельного обращения, исследованы их свойства, даны рекомендации по применению этих механизмов в практической деятельности.

Следовательно, актуальность темы диссертационной работы обусловлена тем, что узловой проблемой нынешней экономической ситуации является проблема неплатежей, в связи с обострением денежного дефицита в экономике. При этом вексель может стать главным финансовым инструментом, который позволит разрешить актуальную проблему нынешней экономической ситуации - проблему неплатежей. Следует отметить, что за последнее время при развитии вексельных отношений содержание векселя значительно расширяется, на основе опыта работы все больше выявляются его положительные стороны, увеличивается классификация векселей, что доказывает его значимость в вексельном обороте. '

Исследования по теме диссертационной работы проводились в соответствии с плановой тематикой работ Московского университета МВД РФ (в рамках федеральной комплексной программы «Исследования и разработки по приоритетным направлениям науки и техники гражданского назначения»).

Цель и постановка задач исследования. Целью диссертационной работы является исследование регулирования обращения векселей в банковском секторе РФ как фактора обеспечения экономической безопасности государства.

Поставленная цель достигается посредством решения следующих задач: проанализировать развитие функционирования рынка банковских векселей и виды банковских операций; рассмотреть проблемы, связанные с функционированием вексельного рынка в России; показать, что финансовый вексель в условиях неплатежеспособности российских предприятий стал использоваться как один из путей преодоления кризиса неплатежей; предложить модели определения вексельных схем минимального объема; построить модель оптимизации схем вексельного обращения по сложности; предложить модель надежности схем вексельного обращения; показать, что деятельность банков на вексельном рынке позволяет максимально раскрыть положительные возможности вексельного обращения, расширить сферу применения ценных бумаг в хозяйственном обороте.

Методы исследования. В качестве теоретической и методологической основы диссертационного исследования использованы методы системного анализа, теории принятия решений, теории активных систем.

Научная новизна. В диссертации получены следующие результаты, характеризующиеся научной новизной:

• проведен анализ вексельного обращения в стране; на основе рассмотрения классических схем обращения и использования векселя - соло и векселя - тратты выделены особенности каждой из них;

• классификация преимуществ и недостатков операций с векселями;

• показано, что банковские векселя являются инструментом разрешения кризиса неплатежей;

• модель определения вексельных схем минимального объема, позволяющая осуществить взаимозачеты, что приводит к уменьшению объема вексельного обращения;

• метод оптимизации схем вексельного обращения по сложности, отличающийся учетом возможности переоформления векселей, включающее изменение векселедателей, векселедержателей, суммы, подлежащей выплате и позволяющий провести упрощения схем вексельного обращения путем ликвидации ряда векселей за счет взаимозачетов, либо к частичному их погашению;

• модель надежности схем вексельного обращения, отличающаяся учетом вероятности оплаты векселя в срок и позволяющей строить схемы вексельного обращения заданной надежности;

• показано, что необходимо провести соответствующую корректировку кредитной политики с тем, чтобы банковские ресурсы притекали в экономику, в частности, по каналам учета и переучета векселей.

Достоверность научных результатов. Научные положения, теоретические выводы и практические рекомендации, включенные в диссертацию, обоснованы математическими доказательствами. Они подтверждены расчетами на примерах, производственными экспериментами и многократной проверкой при внедрении в практику управления.

Практическая значимость и результаты внедрения. На основании выполненных автором исследований показано, что вексель, избавляя нас от процесса пересчета, перевода, хранения денег, является универсальным средством платежа. Вексель сохраняет деньги векселедателю, позволяя вместо наличных денег выпускать вексель, а наличные деньги использовать в обороте, наращивая капитал, то есть вексель более приемлем и выгоден - он является не только средством хранения денег, но и способствует их приумножению. Показано, что работа с векселями способствует активизации товарооборота и услуг. Деятельность банков на вексельном рынке позволяет максимально раскрыть положительные возможности вексельного обращения, расширить сферу применения ценных бумаг в хозяйственном обороте.

Результаты теоретических и прикладных исследований, приведенных в диссертации, внедрены в филиале «Воронежский» СлавинвестБанка и в Воронежском филиале ОАО «Инкасбанк».

На защиту выносятся:

• анализ вексельного обращения в стране;

• особенности классических схем обращения и использования векселя -соло и векселя - тратты;

• классификация преимуществ и недостатки операций с векселями;

• необходимая корректировка кредитной политики банков, обеспечивающая привлечение банковских ресурсов в экономику, по каналам учета и переучета векселей; • комплекс моделей и механизмов вексельных схем обращения.

Апробация работы.

Материалы диссертации, ее основные положения и результаты доложены и обсуждены на международных и республиканских конференциях, симпозиумах и научных совещаниях в 1999-2005 гг, в том числе - Международная на: научных семинарах Института проблем управления, Вычислительного центра РАН, Международной научно-практической конференции «Теория активных систем», Международной конференции «Современные сложные системы управления».

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 7 научных работ.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения и списка литературы. Работа содержит 114 страниц основного текста, включая 34 рисунка и 9 таблиц. Список используемой литературы включает 132 наименования.

Диссертация: заключение по теме "Математические и инструментальные методы экономики", Пузырев, Сергей Александрович

1.3 Выводы и постановка задач исследования

Обращение векселя имеет как общие черты, так и свои особенности, отличающие его от других ценных бумаг.

Общим является то, что так же, как и облигации, депозитные сертификаты и другие ценные бумаги на предъявителя, вексель на предъявителя обращается путем простого вручения новому владельцу (векселедателю). >

Особенностью является то, что в отличие от акций и облигаций, которые передаются путем купли-продажи с последующим изменением в списке акционеров, или имеющих сертификатов, которые передаются путем совершения цессии - двусторонней уступки требований, векселя передаются путем совершения передаточной надписи - индоссамента, удостоверяющего переход прав по векселю от одного лица к другому.

Векселедержатель может оставить вексель в своей собственности и, при наступлении срока платежа, предъявить его должнику к погашению, он может оплатить векселем новый товар, покупаемый им самим, или перепродать вексель, как ценную бумагу, следующему кредитору.

Таким образом, как расчетный документ и благодаря свойству индоссирования, вексель может служить платежным средством, заменяя наличные деньги при платежах.

Посредством векселя, как расчетно-кредитного инструмента можно гасить взаимные долги по цепочке дебиторов и кредиторов, спасать оборотные средства, обеспечивать целевое использование кредита и т.д. Поэтому, в условиях взаимной ответственности по вексельному платежу можно быть уверенным, что именно вексель - то, что нужно предприятиям для обеспечения непрерывного процесса производства и оплаты за поставленные товары и оказанные услуги.

Подводя итог, следует отметить, что наравне с неусовершенствованным законодательным регулированием вексельного обращения, вексель является главным финансовым инструментом, позволяющим разрешить актуальную проблему нынешней экономической ситуации - проблему неплатежей.

И. ОПТИМИЗАЦИЯ СХЕМ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ В

ЭКОНОМИКЕ СТРАНЫ

2.1. Роль финансового векселя в экономики

Постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР, который ввел вексель в хозяйственный оборот, предусматривалось, что они будут использоваться при поставках продукции или оказании услуг в кредит, то есть были введены коммерческие или товарные векселя [4].

Из этого логичным образом вытекало, хотя об этом и не было сказано прямо, что промышленным предприятиям запрещается эмиссия векселей в целях привлечения денежных средств.

Однако вскоре появились финансовые векселя банков. Затем финансовые фирмы стали активно привлекать средства вкладчиков, и часть из них для придания этой операции большего веса оформляли свою задолженность также векселями. Прибегают к выпуску векселей и муниципальные власти для финансирования дефицита бюджета или привлечения средств под свои программы.

Таким образом, можно констатировать, что при отсутствии четкой per) ламентации использования векселей и фактическом отсутствии государственного регулирования их обращения вексель стал применяться в качестве заменителей других фондовых инструментов (облигаций, сертификатов) [15].

Остановимся на некоторых аспектах функционирования вексельной системы в России.

В октябре 1993 года Президент РФ издал Указ № 1662, который предписывал коммерческим банкам переоформить финансовыми векселями просроченную кредиторскую задолженность предприятий по состоянию на 1 ноября 1993 года. Эту операцию планировалось завершить за три месяца, то I есть к 31 января 1994 года. Однако банки, на которые пришлась бы основная работа по переоформлению этой задолженности, дружно выступили против Указа, о чем Председателем Банка России было направлено на имя Президента РФ письмо № 01-07/692. В результате Указ практически не был выполнен.

Проблема неплатежей предприятий продолжала принимать угрожающие формы, и в мае 1994 года Президент РФ издает Указ № 1005, в котором после проведения чековой приватизации вновь предписывалось предприятиям перевести задолженность в векселя единого образца. Одновременно с этим давались поручения Центральному Банку РФ, министерствам и ведомствам по разработке процедур опротестования векселей и обращения взыскания на имущество должника [3].

Во исполнение этого Указа Правительство РФ выпустило Постановление № 1094, которое вводило с 1 ноября 1994 года единый образец бланков простого и переводного векселя. Изготовление бланков векселей поручено Министерству финансов РФ, а их распространение - органам Федерального казначейства и Центральному Банку РФ. Единые бланки векселей могут использоваться только юридическими лицами-резидентами (кроме бюджетных организаций), и ими могут оформляться сделки с отсрочкой платежа не более 180 дней. Этим постановлением также давалось задание различным ведомствам по подготовке соответствующих нормативных актов.

Естественно, что предприятия могут использовать во взаимозачетах не только бланки единых векселей. Однако следует учитывать следующую проблему. Вексель относится к ценным бумагам, и бланки их, согласно постановлению Правительства РФ № 376 и письму Министерства финансов РФ № 05-01-04, могут изготавливаться только типографиями, имеющими специальную лицензию. С другой стороны, Положение "О простом и переводном векселе" признает действительным вексель, написанный на простой бумаге. Но выписку такого векселя можно приравнять к самостоятельному изготовлению вексельного бланка со всеми вытекающими из этого последствиями [16].

Наибольшее распространение в России получили банковские векселя. Они эмитируются обычно для двух целей - для получения инвесторами дохода от их покупки и для выполнения расчетных функций между предприятиями. Некоторые векселя сочетают в себе обе эти функции.

Существует Инструкция Центрального банка РФ "О порядке выдачи (выпуска) и учета коммерческими банками собственных векселей". Согласно этому документу банки могут выпускать финансовые векселя, то есть в основе, которых не лежат товарные сделки, выступая при этом либо в качестве векселедателя простого векселя, либо акцептанта переводного, либо одновременно и векселедателя, и акцептанта одного и того же переводного векселя. Банк выдает вексель его первому приобретателю против уплаты последним всей вексельной суммы или вексельной суммы за минусом дисконта [9].

Срок оплаты по банковским векселям не может превышать 12 месяцев со дня возникновения обязательств банка. При этом если купить вексель можно как наличным, так и безналичным путем, то Инструкция устанавливает, что его погашение происходит только безналичным образом.

Часть средств, привлеченных банком от продажи векселей, подлежит обязательному депонированию в Банке России. Ежеквартально банк должен представлять в территориальные управления Центрального банка РФ по месту нахождения корреспондентского счета информацию о выпущенных векселях, а также об участии банка в серийных или регулярных выпусках векселей эмитентов - небанковских учреждений, в которых он выступает гарантом (либо в виде аваля, либо вексельного посредничества) [11].

Байки выпускают рублевые, валютные векселя и смешанные рублево - валютные векселя.

Рублевый вексельный рынок российских банков достаточно диверсифицирован. Основная масса векселей эмитируется на срок от 1 до 3 месяцев, однако существуют долговые обязательства как со сроком 3-7 дней ("МДМ-банк", "Внешторгбанк", "Глория-банк"), так и до 1 года.

В срочных векселях с большими сроками погашения некоторые банки ("Промстройбанк", г. Санкт-Петербург) включают в текст векселя сетку цен выкупа при досрочном его погашении, т.е. клиент может планировать доходность своих вложений на срок меньший, чем срок выпуска данного долгового обязательства. Российский национальный коммерческий банк, Первый Евробанк выпускают векселя со сроком оплаты "по предъявлении", удобные, например, для немедленной оплаты закупаемого товара [11].

Некоторые банки для увеличения ликвидности своих векселей и расширения территории их распространения образуют объединения, например, Эмиссионный синдикат, банковское объединение "Инвесткредит". Векселя Эмиссионного синдиката в составе Автовазбанка, Конверсбанка и Российского Брокерского Дома "С.А. & Co. Ltd." выпускаются как в дисконтном, так и процентном виде [21].

Векселя выпускаются каждые две недели сериями, срок обращения которых составляет 16 недель. Синдикат устанавливает для различных серий различную доходность в зависимости от конъюнктуры рынка. Устойчивый спрос на данный финансовый инструмент обеспечивается его высокой надежностью, достаточно высокой доходностью, а также тем, что, например, эти векселя принимаются в качестве залога расчетными палатами на фьючерсных торгах и досрочно учитываются другими банками ("Глория-банк").

Сберегательный банк РФ предлагает своим клиентам простой рублевый вексель для юридических лиц. Доход по нему формируется за счет процентов, начисляемых на вексельную сумму. Преимуществом этого векселя является то, что, купив его в одном отделении Сбербанка РФ, погасить его можно в любом другом.

Предусмотрено и досрочное предъявление векселя к оплате, но проценты в этом случае будут начисляться по ставке вклада до востребования. Если держатель векселя просрочил дату его погашения, то оплата его производится по предъявлении в течение 1 года со дня платежа, указанного в векселе. При утере векселя расчеты с векселедержателем производятся по его заявлению, но спустя год после указанной в векселе даты платежа [12].

Практически все крупные банки эмитируют и валютные векселя на разные сроки и разных номиналов. Ставки, по таким долговым обязательствам колеблются от 10% до 15% годовых в валюте.

Достаточно интересным было начинание "Инкомбанка" по выпуску "антиинфляционного векселя". Смысл его состоял в том, что, хотя предприятие покупает вексель за рубли, сумма его все время индексируется с ростом курса доллара.

Схема его распространения и погашения такова: предприятие за рубли по курсу Центрального банка на дату покупки покупает вексель с валютным номиналом. По окончании срока его обращения оно получает валютный номинал плюс начисленные проценты в рублях, но уже по курсу на дату погашения. Минимальная сумма векселя составляла 50000$, а минимальный срок обращения -1 месяц [10].

Серьезную проблему взаимных неплатежей пытались решить при помощи векселей предприятий - монополистов: РАО "ЕЭС России", РАО "Газпром". Однако при использовании товарных векселей предприятий возникает вопрос доверия контрагентов к таким долговым обязательствам. Использование при взаиморасчетах векселей солидного банка снимает эту проблему [17].

Банки "Инкомбанк", "Европа", "Менатеп", "Уникомбанк" и ряд других выпускают расчетные векселя, используемые на всей территории России. Наибольшую известность получила вексельная программа "Инкомбанка". Прежде всего, банк позаботился о защите бланков своих векселей от подделки. Они имеют 12 степеней защиты [11].

Банк выпускал два типа векселей - со сроком платежа "в пять дней по предъявлении" и на конкретную дату. Схема погашения задолженности предприятий выглядит следующим образом.

Предприятие покупает вексель и расплачивается им по своим долгам с другим предприятием, используя индоссамент. Второе предприятие аналогичным образом расплачивается со следующим и т.д., пока какое-нибудь из них не захочет обратить вексель в деньги, предъявив его к оплате в "Инкомбанк", либо в один из его банков-корреспондентов, которые расположены на всей территории России [12]. Первичному покупателю векселя это выгодно, так как он может его приобрести с дисконтом или получить вексельный кредит. В случае вексельного кредита при подписании договора предприятие может получить: бессрочные векселя с погашением в пять дней по предъявлении на всю сумму кредита. Проценты за его использование определяются следующим образом: при ставке в 3 раза ниже, чем ставка по межбанковским кредитам, на соответствующий срок за время до погашения векселя по ставке, близкой к рыночной, за время от момента погашения до окончания срока кредита; срочные векселя с процентной ставкой по кредиту также примерно в 3 раза более низкой, чем ставка по МБК. В этом случае срок платежа по векселю совпадает с датой погашения кредита или имеет более позднюю дату [18].

Об эффективности использования векселей "Инкомбанка" свидетельствовал тот факт, что зачастую предъявляемые к оплате векселя имеют до 7 индоссаментов.

С развитием рынка векселей возросла нормативная база, регулирующая правовой режим обращения векселя.

Приведем обзор нормативно-законодательной базы по регулированию вексельного обращения [13].

Подводя итог вышеизложенному можно выделить следующие новации в развитии функционирования рынка банковских векселей [12] в целях реше

Особенности схем векселя-соло и векселя-тратты.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Результаты диссертационного исследования состоят в следующем: проведен анализ вексельного обращения в стране; на основе рассмотрения классических схем обращения и использования векселя - соло и векселя — тратты выделены особенности каждой из них; классифицированы как преимущества, так и недостатки операций с векселями; показано, что вексель выполняет все функции денег, являясь к тому же средством платежа и обязательством; показано, что необходимо провести соответствующую корректировку кредитной политики с тем, чтобы банковские ресурсы притекали в экономику, в частности, по каналам учета и переучета векселей; показано, что банковские векселя являются инструментом разрешения кризиса неплатежей; > разработан комплекс моделей и механизмов вексельных схем обращения.