Обоснование системы финансово-экономических показателей реализации грузовых автомобилей тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Обоснование системы финансово-экономических показателей реализации грузовых автомобилей"

На правах рукописи 004600197

ПРОНИНА МАРИЯ ЕВГЕНЬЕВНА

Обоснование системы финансово-экономических показателей реализации грузовых автомобилей.

08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит»

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва — 2010

004600197

Работа выполнена на кафедре «Финансы, денежное обращение и кредит» ГОУ ВПО «Государственный университет управления»

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор

Володин A.A.

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Москвин В.А.

кандидат экономических наук Зверева С.А.

Ведущая организация: Казанский государственный финансово-

экономический институт (ГОУ ВПО КГФЭИ)

Защита состоится 22 марта 2010 г. в {Х- часов на заседании Диссертационного совета Д 212.049.05 при Государственном университете управления по адресу: 109542, г. Москва, ул. Рязанский просп., д. 99.

С диссертационной работой и авторефератом можно ознакомиться в библиотеке Государственного университета управления, с авторефератом— на официальном сайте Государственного университета управления: www.euu.ru.

Автореферат разослан « 4% » февраля 2010 г.

Ученый секретарь Диссертационного совета Д 212.049.05

кандидат экономических наук, доцент

Токун JI.B.

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования. Развитие мирового производства грузовых автомобилей происходит в условиях жесточайшей конкуренции. К грузовым автомобилям предъявляются очень жесткие критерии по экологии, безопасности, эргономике, технической оснащенности, соответствие которым необходимо для участия в международных и национальных проектах. Вместе с тем высоки требования к надежности и безотказности грузовых автомобилей, поскольку они используются в сложных технологических процессах, таких как, lean-production, требующих доставки грузов точно в срок, крупных тендерных проектах с ограниченным временем построения, где простой автомобиля в связи с техническими неполадками приводит к сбою всего цикла производства и, соответственно, значительным убыткам. Все вышеперечисленное оказывает значительное влияние на цену автомобиля. В связи с этим за последние годы производители вложили огромные усилия в научно-исследовательские разработки технологии организации производства, что позволило минимизировать издержки, но при этом затраты мировых производителей на производство нивелировались. Ситуация еще более обострилась в связи с разразившимся в 2008 году мировым кризисом, при котором во всем мире резко упали объемы продаж грузовых автомобилей, покупатель стал особенно чувствителен к цене и уровню предоставляемых услуг.

Кроме того, условия приобретения и эксплуатации сами по себе являются важными факторами конкурентоспособности. При этом стоит отметить, что функцию реализации и сервиса грузовых автомобилей выполняет не производитель, а дилерские компании, заключившие дилерское соглашение с производителем.

Таким образом, в текущей ситуации, чтобы удержаться на рынке дилеры грузовых автомобилей вынуждены идти на большие уступки по отношению к покупателям, предоставляя отсрочку платежа и иные выгодные условия продажи и сервиса. Указанные мероприятия, в конечном счете, негативно сказываются на финансовых показателях дилерских компаний, что приводит либо к увеличению цены автомобиля и, как следствие, снижению продаж, либо к банкротству.

Учитывая вышесказанное, стоит отметить, что актуальность выбранной темы исследования обусловлена:

возросшим значением оптимизации финансовых показателей дилерских компаний в условиях жесткой конкуренции на рынке грузовых автомобилей;

недостаточной изученностью данной темы, поскольку основные усилия производители сосредоточили на улучшении технических характеристик автомобилей, в то время как сфера реализации играет одну из ключевых ролей в формировании цены автомобиля и позиционировании на рынке;

практической значимостью проблемы оптимизации финансово-экономических показателей реализации для развития дилерских компаний и торговых предприятий в целом;

отсутствием актуальной системы ■ мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния предприятий сферы реализации.

Степень разработанности темы исследования. Основы управления финансами предприятий представлены в работах отечественных и зарубежных ученых М.С. Абрютиной, И.А. Бланка, Р. Брейли, Ю. Бригхема, JI.A. Бурмистровой, Ван Хорна Дж. К., A.A. Володина, JI. Гапенски, А.Н. Жилкиной, A.M. Ковалевой, Н.В. Колчиной, Н.В. Липчиу, С. Майерса, Е.В. Негашева, P.C. Сайфулина, Г.В. Савицкой, A.M. Фридмана, Э. Хельферта, Р. Холта, Ч. Хорнгрена, А.Д. Шеремета.

Анализ работ перечисленных экономистов показал, что в большинстве трудов специфика финансов торговых компаний отмечена не была. При этом ученые по-разному подходят к определению особенностей финансов предприятий сферы реализации. Вместе с тем, часть цены товара создается в процессе реализации, и оптимизация финансов торговых компаний существенно скажется на их конкурентных преимуществах.

Таким образом, отсутствие комплексных исследований в части влияния финансов предприятия на процесс реализации товара, в частности грузовых автомобилей, предопределили выбор темы диссертационного исследования, ее цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в решении научной проблемы оптимизации системы финансово-экономических показателей деятельности дилерской компании как ключевого звена процесса реализации грузовых автомобилей.

Достижение поставленной цели предопределило постановку и решение следующих задач:

определить специфику финансов компаний в сфере реализации на основе анализа и обобщения существующих подходов;

определить ключевые финансово-экономические показатели торговых компаний, и изучить существующие инструменты их оптимизации;

исследовать влияние кризиса на рынок реализации грузовых автомобилей, а также антикризисные меры, которые предпринимают компании;

провести комплексный финансовый анализ дилерских компаний, и на его основе определить ключевые недостатки их финансового состояния, а также влияние мирового финансового кризиса;

разработать и научно обосновать комплекс мероприятий по устранению выявленных недостатков финансового состояния дилерских компаний, при этом уделить особое внимание оптимизации ключевых финансовых показателей функционирования дилерской компании;

разработать предложения для решения проблемных моментов в деятельности компаний сферы реализации.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются финансово-экономические показатели реализации грузовых автомобилей. Предметом исследования выступает методология анализа финансового состояния дилерских компаний как звена процесса реализации грузовых автомобилей.

Методология и методы исследования. Методологическую основу исследования составили работы ведущих ученых в области общей теории

финансов, финансового анализа, оценки финансового состояния компании, финансового и антикризисного менеджмента, при этом также учитывались практические сведения в области применения современных финансовых инструментов и разрабатываемых менеджментом крупнейших российских компаний антикризисных мероприятий.

Методы исследования базируются на системном подходе к анализу финансового состояния предприятия. В процессе работы в основном использовался структурный, и факторный анализ.

Научная новизна. Научная новизна исследования заключается в определении нового подхода к дилерской компании, как ключевого звена процесса реализации, финансовые показатели которой во многом влияют на цену грузового автомобиля и положение производителя на рынке.

Наиболее важные научные результаты, полученные соискателем и выносимые на защиту, следующие.

• Выявлены особенности финансов торговых предприятий, связанных с продажей грузовых автомобилей:

они выполняют важную роль связующего звена между производством данной продукции и ее потреблением, существенно влияют на цену продаваемого товара (более 15% к отпускной цене автомобиля добавляется в процессе реализации) и тем самым определяют положение производителя и продавца на рынке;

структура оборотных средств данных торговых компаний представлена значительной долей запасов и дебиторской задолженности, величина которых примерно одинаковая;

основными источниками оборотных средств являются заемные средства: кредиторская задолженность (50-65%) и краткосрочные кредиты (2040%); значительной проблемой дилерских компаний является низкий уровень собственных оборотных средств (8-15%); как результат, большой риск в деятельности этих компаний и их неустойчивое финансовое состояние.

• Обоснована система финансово-экономических показателей реализации грузовых автомобилей. Наряду с традиционными показателями предложена следующая система специфических для данной сферы деятельности показателей:

условия отсрочки платежа, в том числе, срок ее предоставления и сумма платежа с отсрочкой;

оптимальная структура оборотных активов и источников их формирования;

соотношение дебиторской и кредиторской задолженности; условия и способы управления дебиторской задолженностью; объемы и возможности привлечения денежных средств.

• Определены основные направления управления дебиторской задолженностью в условиях жесткой конкуренции, заключающиеся во внутренней оптимизации процессов и разработке финансовых механизмов оптимизации дебиторской задолженности; представлен регламент управления дебиторской задолженностью с распределением зон ответственности между

структурными подразделениями компании, установлением этапов управления дебиторской задолженностью и необходимыми мероприятиями на каждом этапе.

• Предложено уточненное определение факторинга, позволяющее акцентировать внимание на ключевом преимуществе данной услуги - при предоставлении финансирования факторинговая компания оценивает платежеспособность не своего клиента, а его дебиторов, что существенно отличается от условий предоставления кредита.

• Разработаны механизмы оптимизации финансового состояния дилерских компаний:

программа с применением функции MS Excel, осуществляющая автоматический поиск предприятий, являющихся одновременно и дебиторами, и кредиторами компании, что позволяет руководителю оперативно принимать решения о сокращении дебиторской задолженности путем взаимозачетов;

авторская форма мониторинга денежного потока компании для отслеживания негативных изменений в деятельности предприятия на еженедельной основе, сопоставления текущих данных с плановыми, оценки вероятности достижения плановых показателей и своевременного принятия управленческих решений;

Положение об Антикризисном совете, позволяющее структурировать и регламентировать действия, направленные на оптимизацию деятельности компании, при этом членами данного совета являются представители всех служб предприятия, что обеспечивает комплексность принимаемых решений.

• Разработан алгоритм отбора дебиторов для применения факторингового финансирования, позволяющий оценить целесообразность применения факторинга с конкретным дебитором путем последовательного прохождения этапов указанного алгоритма.

• Предложена авторская методика расчета эффективности применения факторинга, оценивающая окончательную стоимость грузовых автомобилей, продаваемых на условии с отсрочкой платежа, при использовании гарантированных схем оплаты продукции: отсроченного аккредитива, факторинга с регрессом и без регресса.

Практическая значимость исследования. Практическая значимость заключается в том, что основные научные и методические положения и рекомендации диссертационной работы ориентированы на широкое использование российскими торговыми компаниями, в частности дилерскими центрами. Использование разработанных в диссертации инструментов по оптимизации финансового состояния предприятий сферы реализации позволит значительно повысить их эффективность и конкурентоспособность на рынке.

Апробация результатов исследования. Основные выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертационной работе, изложены автором в трех опубликованных печатных работах общим объемом 1,5 п.л., в том числе, две публикации - в журнале, рекомендованном ВАК РФ. Результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на первой

международной научной конференции «Институциональная экономическая теория: развитие, преподавание, приложения».

Предложения диссертационной работы приняты к внедрению и уже частично внедрены дилерскими центрами крупнейшего производителя грузовых автомобилей ОАО «КАМАЗ».

Логика и структура работы определена поставленной цели и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений; изложена на 131 странице; включает 17 таблиц, 7 рисунков и 3 приложения. Список литературы включает 125 наименований.

Рассматриваемые вопросы и последовательность их изложения представлены структурой диссертационной работы.

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты финансов предприятий сферы реализации грузовых автомобилей на современном этапе

1.1. Финансы предприятий и их особенности в сфере реализации

1.2. Дебиторская задолженность как ключевой фактор повышения конкурентоспособности предприятий сферы реализации

1.2.1. Теоретические аспекты управления дебиторской задолженностью

1.2.2. Факторинговое финансирование как инструмент оптимизации дебиторской задолженности и источников оборотных средств дилерской компании

1.3. Влияние мирового кризиса на дилеров грузовых автомобилей

Глава 2. Анализ финансово-экономических параметров реализации в

дилерском центре

2.1. Факторы, определяющие финансовое состояние дилерской компании

2.2. Финансовые результаты деятельности предприятия

2.3. Анализ денежных потоков

2.4. Анализ показателей эффективности использования денежных средств предприятия

2.5. Показатели дебиторской задолженности и их оценка

Глава 3. Разработка рекомендаций по оптимизации финансово-экономических показателей реализации грузовых автомобилей

3.1. Разработка способов оптимизации финансового состояния предприятия

3.2. Обоснование использования факторингового финансирования в процессе реализации грузовых автомобилей и разработка алгоритма его применения

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, сформулированы цель и задачи, предмет и объект исследования, определена методологическая основа, показаны научная новизна и практическая значимость полученных результатов.

В первой главе «Теоретические аспекты финансов предприятий сферы реализации грузовых автомобилей на современном этапе» автором ставилась цель определить основные финансово-экономические показатели предприятий сферы реализации грузовых автомобилей и выявить их особенности.

Для достижения поставленной цели в первую очередь были выявлены следующие особенности финансов предприятий, связанных с продажей грузовых автомобилей.

1) Основная особенность финансов предприятий сферы реализации состоит в том, что помимо выполнения функции связующего звена между производством продукции и ее потреблением, они существенно влияют на цену продаваемого товара (примерно 15% к цене грузового автомобиля добавляют издержки в процессе реализации), тем самым определяют положение компании на рынке.

2) В структуре оборотных средств торговых компаний достаточно высокий уровень дебиторской задолженности и запасов, доля которых примерно одинаковая.

При рассмотрении вопроса структуры оборотных средств предприятий сферы реализации была обнаружена одна особенность - многие ученые считают, что большую долю в структуре оборотных средств занимают запасы.

На практике же и с учетом изменений, произошедших в экономике, структура оборотных средств торговых компаний иная. Конкуренция, действующая в системе рыночных отношений, требует от любой компании более гибкой стратегии работы с покупателями. В настоящее время потребители рассматривают своих потенциальных поставщиков не как контрагентов, способных провести разовую сделку, но как долгосрочных партнеров, предоставляющих целый комплекс услуг и возможностей, начиная от условий поставки товара, логистики и до улучшения финансовых условий закупок (предоставление скидок, отсрочек и т.д.). При прочих равных условиях поставок покупатель скорее будет ориентироваться на того поставщика, который сможет предложить наиболее благоприятные условия по отсрочке оплаты отгруженного товара, что обуславливает значительную долю дебиторской задолженности в структуре оборотных средств торговых компаний.

3) Существенной проблемой дилерских компаний является низкий уровень собственных оборотных средств (8-15%), что приводит к неустойчивому финансовому состоянию и повышенному риску в деятельности данных компаний, при этом основными источниками оборотных средств выступают заемные средства: кредиторская задолженность (50-65%) и краткосрочные кредиты (20-40%).

В диссертации раскрыто понятие дилерского центра, посредством которого производится реализация грузовых автомобилей, его сущность, структура, и особенности функционирования.

Исходя из понимания функционирования дилерского центра, автором определена система финансово-экономических показателей, позволяющая изучить и оценить организацию предприятий дилерской торговли, а также определить основные проблемные моменты, требующие оптимизации. К таким показателям относятся:

1. Условия отсрочки платежа:

- предоставляемые поставщиками,

- предоставляемые покупателям.

При оптимизации данного показателя следует учитывать наличие долгосрочных взаимоотношений с поставщиками и покупателями, а также стратегию компании по завоеванию рынка.

2. В связи с тем, что в сфере реализации основную долю в валюте баланса составляют оборотные активы, важным показателем является оптимальная структура оборотных активов и источников их формирования.

Для выживания в острой конкурентной борьбе компаниям приходится все более часто обращаться к финансовым рычагам взаимодействия с покупателями. Одним из основных способов привлечения или удержания покупателя становится возможность предоставления отсрочки платежа за поставленную продукцию, что способствует возникновению значительной доли дебиторской задолженности в структуре оборотных средств продавца, размер которой, как правило, равен, или превышает величину запасов.

При этом основными источниками формирования оборотных активов дилерских компаний выступают заемные средства: кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты.

Низкая доля собственных средств в структуре источников финансирования оборотных активов обуславливает большой риск в деятельности дилерских центров и неустойчивое финансовое состояние.

3. Учитывая особенности показателя структуры оборотных средств, автором выделен показатель соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Применение данного показателя обусловлено тем, что значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников.

4. В связи с тем, что размер дебиторской задолженности торговых предприятий достаточно значителен, важную роль играет показатель, отражающий условия управления дебиторской задолженностью. При этом ключевым моментом управления дебиторской задолженностью, по мнению многих ученых, является установление эффективной договорной системы с покупателями.

Однако, автор считает, что создание оптимальной договорной системы с покупателем возможно только тогда, когда конкуренция на продаваемый товар не очень высока, т.е. покупатель сам заинтересован в приобретении товара у

конкретного продавца, что с учетом насыщенности рынка, встречается достаточно редко. В связи с этим, автор полагает, что основными направлениями управления дебиторской задолженностью являются внутренняя оптимизация процессов и разработка финансовых механизмов оптимизации дебиторской задолженности.

5. Вместе с тем важным финансово-экономическим показателем предприятий сферы реализации является показатель, отражающий способы управления дебиторской задолженностью.

Основные способы управления дебиторской задолженностью следующие:

1) Построение системы учета и контроля дебиторской задолженности

2) На основании четкой системы учета дебиторов - применение системы взаимозачетов

3) Контроль за соотношением между дебиторской и кредиторской задолженностью

4) Планирование поступления средств от дебиторов

5) Определение критического срока оплаты

6) Соотнесения поступивших платежей с выставленными счетами

7) Оптимизация дебиторской задолженности путем применения схемы факторингового финансирования.

Одним из новых методов управления дебиторской задолженностью и оптимизации финансового состояния предприятий являются факторинговые операции - разновидность торгово-комиссионных операций. В факторинговых операциях участвуют три стороны:

• факторинговая компания или факторинговый отдел банка -специализированное учреждение, покупающее у своих клиентов требования к их покупателям. Фактически происходит покупка дебиторской задолженности и финансирование фирм-клиентов;

• фирма-клиент (поставщик товара, кредитор) - фирма, заключающая соглашение с факторинговой компанией;

• фирма-заемщик - покупатель товара.

В настоящее время имеется достаточно много научной литературы о факторинге, соответственно, существует и множество определений факторинга.

Стоит отметить, что согласно определениям факторинга данную финансовую услугу представляют не только в качестве одной операции по переуступке банку дебиторской задолженности клиентов и финансированию поставщика после отгрузки продукции, а как целый комплекс услуг, таких как ведение бухгалтерского учета поставщика, защита от кредитных рисков и другие. Однако в определениях факторинга отсутствует ключевое преимущество указанного финансового инструмента, отличающее его от кредита, и являющееся особенно привлекательным для многих компаний, а именно, что факторинговая компания оценивает не поставщика, а его контрагентов - дебиторов - при принятии на факторинговое обслуживание.

Таким образом, автор предлагает собственное определение факторинга:

Факторинг - это переуступка факторинговой компании дебиторской задолженности на основе анализа платежеспособности дебиторов, с целью

быстрого получения большей части платежа клиента, снижения расходов по сопровождению дебиторской задолженности на предприятии, а также гарантии своевременного погашения задолженности.

Учитывая, что факторинг является достаточно новым финансовым продуктом, указанное выше определение позволяет акцентировать внимание на ключевом преимуществе данной услуги по сравнению с кредитом, что особенно актуально для компаний, финансовое состояние которых не позволяет привлекать кредиты банков, а также в условиях финансового кризиса, когда финансовое состояние многих торговых копаний резко ухудшилось и возникли трудности с получением кредитных средств.

6. В связи с тем, что при предоставлении отсрочки платежа торговая компания отвлекает денежные средства, важным показателем является срок предоставления отсрочки платежа.

Исходя из указанного срока, руководство компании может определить, с помощью какого инструмента заместить отвлеченные средства: кредита, где срок финансирования фиксированный, либо факторинга, где финансирование предоставляется на срок отсрочки согласно договору поставки, но, как правило, не более 90 дней.

7. Другим не менее важным показателем является сумма платежа с отсрочкой, т.е. непосредственно размер дебиторской задолженности.

При привлечении отвлеченной из оборота суммы с использованием кредита следует учитывать, что сумма выплаты по кредиту зафиксирована в кредитном договоре, а при факторинге - гибко изменяется по мере добавления новых покупателей, либо увеличения роста продаж.

8. Для торговых компаний достаточно существенную роль в обеспечении непрерывного функционирования имеет показатель, отражающий объемы и возможности привлечения денежных средств.

При этом, стоит отметить, что использование факторинга для привлечения денежных средств более комфортно по сравнению с кредитом. Продавец, заключив основной договор факторинга (как правило, бессрочный), имеет возможность гибко и динамично работать по всем новым покупателям без оформления дополнительных документов, а при получении нового кредита нужно каждый раз оформлять большое количество документов.

Также одно из главных преимуществ факторинга заключается в том, что при нем имеет место стопроцентное целевое использование средств. При кредите повсеместно распространена ситуация, когда компания получает кредиты, и в то же время у нее есть постоянный неснижаемый остаток на счете. Следовательно, можно сказать, что эта компания за проценты пользуется своими собственными деньгами. Таким образом, в действительности, заемщик платит за кредит более высокую ставку, чем та, которая установлена формально. В факторинге же такая ситуация невозможна.

9. Для более полного изучения особенностей финансов предприятия сферы реализации, помимо внутренних факторов, оказывающих влияние на их организацию, также необходимо учитывать показатель, отражающий современную экономическую ситуацию, воздействие на которую оказывает

мировой финансовый кризис. В связи с этим, в диссертации описано влияние кризиса на российский рынок грузовых автомобилей.

Согласно рассмотренной теории мирового кризиса текущие кризисные явления в экономике связаны с применением политики завышенного спроса. При этом, согласно приведенным данным мировой кризис достаточно серьезно коснулся рынка грузовых автомобилей, т.е. в настоящее время дилеры грузовых автомобилей находятся в достаточно сложном положении и им следует прилагать большие усилия для выживания в условиях кризиса. Таким образом, с учетом того, что спрос на грузовые автомобили был также завышен, и ожидать его на прежнем уровне в ближайшее время не представляется возможным, автор считает, что способствовать более быстрому и безболезненному выходу из мирового кризиса дилерским компаниям, помимо стратегических решений по увеличению продаж и улучшению сервиса автомобилей, поможет использование различных схем оплаты продукции. Применение данных схем повлечет ухудшение финансового состояния компании и потребует дополнительных источников финансирования. В связи с этим, разработка механизмов оперативного решения финансовых проблем и инструментов оптимизации финансового состояния компании позволит дилерским компаниям повысить их конкурентные преимущества на рынке.

Итак, отметим, что в рамках перовой главы автором были определены особенности финансов предприятий сферы реализации. Также была обоснована и сформулирована система финансово-экономических показателей реализации грузовых автомобилей и рассмотрены основные особенности данных показателей, что позволяет сделать вывод, что заявленная цель первой главы была достигнута.

Во второй главе «Анализ финансово-экономических параметров реализации в дилерском центре» автором ставилась цель провести полный финансовый анализ типичной дилерской компании, занимающейся торговлей грузовыми автомобилями (далее - дилер А). В рамках поставленной цели, автором была также проанализирована отчетность еще двух подобных дилерских центров (далее - дилер В и дилер С), что позволило выявить общие тенденции (некоторые финансовые показатели дилеров В и С приведены для сравнения).

Для достижения поставленной цели, был проведен финансовый анализ по следующим направлениям:

1) Анализ имущества.

В результате анализа имущества дилерского центра было выявлено, что основную долю составляют оборотные активы, что является естественной спецификой предприятия сферы реализации. При этом большую долю оборотных активов занимает дебиторская задолженность, что связано с предоставлением отсрочки платежа за продаваемую технику и выданных авансов при покупке грузовых автомобилей.

Вместе с тем, в 2008 году на предприятии наблюдается рост дебиторской задолженности с 57,1% оборотных активов на 01.01.2008 г. до 61,4%, что отражает влияние финансового кризиса.

2) Анализ источников оборотных активов.

Структура источников оборотных активов представлена в Таблице 1.

Таблица 1

Источники Дилер А Дилер В Дилер С

на на на на на на

01.01.08 01.01.09 01.01.08 01.01.09 01.01.08 01.01.09

% % % % % %

1. Собственные 15,0 8,1 11,2 10,3 7,8 10,0

средства

2. Кредиты и 25,8 27,8 19,4 23,1 33,6 39,4

займы

3. Кредиторская 55,2 61,4 67,7 64,5 56,1 49,6

задолженность

4. Привлеченные 4,0 2,7 1,7 2,1 2,5 1,0

средства

Итого 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

На основе представленных данных было выявлено:

- основным источником финансирования оборотных активов дилерских компаний является кредиторская задолженность,

- доля кредитов и займов на нормальном уровне, при этом, дилер С имеет наибольшую долю займов и кредитов, что связано с большими объемами деятельности компании (выручка за 2007 г. - 7,9 млрд. руб., за 2008 г. - 7,0 млрд. руб., для сравнения у дилера А выручка за 2007 год - 3,5 млрд. руб., за 2008 год - 2,8 млрд. руб.),

- низкая доля собственных средств в структуре источников оборотных активов, при этом на конец 2008 года наблюдается негативная тенденция по снижению их доли по сравнению с 2007 годом (за исключением дилера С).

Недостаточное количество собственных средств порождает высокий риск в деятельности предприятия, поэтому следует разработать политику предприятия в области источников финансирования активов.

При этом надо решить три задачи:

1. Оптимизировать долю собственных средств в соответствии с уровнем запасов.

2. Разработать политику управления кредиторской задолженностью.

3. Рассмотреть вопрос о необходимости использования долгосрочных кредитов.

3) Определение типа финансового состояния

Анализ финансового состояния предприятия показал, что на 01.01.2008 г. финансовое состояние предприятия было неустойчивым, а на 01.01.2009 г. оно стало кризисным. Это произошло по двум причинам: во-первых, за год уменьшилась сумма собственных средств, во-вторых, увеличилась потребность в них в связи с увеличением величины запасов за год. Указанные негативные тенденции безусловно были вызваны мировым финансовым кризисом, когда

спрос на грузовые автомобили резко упал, что привело к затовариванию, неплатежам и снижению прибыльности компании.

При этом на 01.01.2009 г. недостаток собственных средств значителен -138 239 тыс. руб., что является существенным риском для предприятия и влечет непредсказуемость ситуации.

Для того, чтобы финансовое состояние фирмы стало нормальным, руководству предприятия необходимо:

- или взять в банке долгосрочный кредит в сумме 139 млн. рублей;

- или на эту сумму дополнительно вложить собственные средства.

Анализ других дилеров показал, что даже в некризисный 2007 год, когда

продажи были на высоком уровне, финансовое состояние компаний было кризисным или неустойчивым, что свидетельствует о том, что менеджмент предприятий руководствовался задачей получения сверхприбылей, а не обеспечения устойчивости финансового состояния компании. В условиях кризиса руководству компаний придется пересмотреть свои приоритеты в пользу стратегического развития и укрепления финансового состояния предприятия.

4) Анализ ликвидности и платежеспособности.

Полученные значения коэффициентов ликвидности подтверждают неудовлетворительное финансовое состояние предприятия: коэффициент ликвидности на 01.01.2008 г. - 0,7, на 01.01.2009 г. - 0,69, что ниже существующих нормативных значений (0,8-1), а коэффициент абсолютной ликвидности на 01.01.2008 г. составил 0,04, на 01.01.2009 г. - 0,03, при нормативном значении 0,25.

5) Финансовый анализ результатов деятельности предприятий.

На основании финансового анализа результатов деятельности предприятия было выявлено, что компания является достаточно рентабельной, однако, в 2008 году показатели рентабельности снизились более чем в два раза по сравнению с 2007 годом. При этом, увеличение рентабельности продаж за счет повышения цен за продаваемую продукцию возможно лишь имея убедительные обоснования этого, в связи с высокой рентабельностью активов по прибыли от продаж (26,0%), хотя объясняется это незначительной суммой внеоборотных активов, и высокой рентабельностью собственных средств (152,5%) из-за незначительной суммы собственных средств.

6) Маржинальный анализ финансовых результатов.

Стоит отметить, что практически все ключевые показатели маржинального анализа в 2008 году ухудшились по сравнению с 2007 годом: на 28,3% снизился маржинальный доход, на 72,9% увеличился операционный рычаг, т.е. деятельность предприятия стала более чувствительная к изменению объемов продаж, что в текущей рыночной ситуации является негативным моментом, снизился относительный доход на 11,7%, сократилась зона финансовой безопасности на 43%. Таким образом, предприятию следует выработать антикризисную программу, направленную на улучшение данных показателей.

7) Анализ денежных потоков.

В результате проведенного анализа было выявлено, что по сравнению с 2007 годом, в 2008 году произошло снижение поступлений и выплат, и значительно сократился чистый денежный поток по финансовой деятельности.

Таким образом, предприятию следует более четко планировать денежные потоки, учитывая тот факт, что чистый денежный поток по основной деятельности составил в 2008 году 0,6% от всех поступлений и 0,4% от всего денежного потока по основной деятельности. Это означает, что в любой момент он может стать отрицательным. При этом, учитывая, что в целом по предприятию он отрицательный, этот факт следует признать тревожным.

При анализе денежного потока с использованием таблицы финансирования было выявлено, что источниками денежных средств явились высвободившиеся средства в результате уменьшения нематериальных активов, основных средств, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств на счетах и в кассе, а также заемные средства, возникшие в результате привлечения займов и кредитов и увеличения уровня кредиторской задолженности.

Денежные средства были направлены в основном на увеличение долгосрочных финансовых вложений, запасов и дебиторской задолженности.

Указанные мероприятия наглядно показывают, что руководство предприятия осуществляло действия, направленные на расширение бизнеса компании, однако, разразившийся в 3 квартале 2008 года финансовый кризис привел к отрицательным результатам.

8) Оценка эффективности использования денежных средств предприятия.

При оценке эффективности использования денежных средств предприятия было отмечено, что в 2008 году показатели оборачиваемости значительно ухудшились по сравнению с 2007 годом: длительность одного оборота активов увеличилась на 22 дня, оборотных активов - на 21 день, запасов - на 9 дней, дебиторской задолженности - на 24 дня, собственных средств - на 1 день, кредиторской задолженности - на 13 дней. Анализ показателей двух других дилерских центров также выявил ухудшение показателей оборачиваемости в 2008 году по сравнению с 2007 годом. Указанные изменения являются негативным моментом для торговой компании, которой является также дилерский центр.

На анализируемых предприятиях достаточно длительный период оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, достигающий 60 дней, что связано с предоставлением отсрочек и кризисными явлениями в экономике.

Анализ структуры дебиторской задолженности показал, что наибольшую долю составляет задолженность со сроком возникновения 0-30 дней и 31-60 дней (рисунок 1). При этом наибольшую долю в структуре просроченной ДЗ занимает задолженность со сроком возникновения 0-30 дней, что говорит о нормальном состоянии просроченной ДЗ на предприятии, однако в последний квартал ситуация ухудшилась (рисунок 2).

на 01.04.08 на 01.07.08 на 01.10.08 на 01.01.09

[□О-ЗОдн ■ 31-60 □ 61-90 □ 91-120 I

Рисунок 1. Структура дебиторской задолженности

' 1 ; - ■ Е1

. ™

■■;• Л

_______

¿X; i Я- ШШт гр.

'■¿ШШ ■ ШШШй' WW& i 1 W

на 01.04.08 на 01.07.08 на 01.10.08 на 01.01.09

| □ О-ЗОдн ■ 31-60 □ 61-90

Рисунок 2. Структура просроченной дебиторской задолженности

По результатам второй главы диссертационного исследования были сделаны следующие выводы:

- основную долю имущества дилерского центра составляют оборотные активы, при этом большую часть оборотных активов занимает дебиторская задолженность;

- основным источником финансирования оборотных активов является кредиторская задолженность;

- у предприятия низкий уровень собственных средств;

- финансовое состояние исследуемых дилерских центров находится на уровне кризисного или неустойчивого, что также подтверждается коэффициентами ликвидности, значения которых ниже установленных нормативов, при этом компании являются достаточно рентабельными, но существуют негативные тенденции по снижению показателей рентабельности;

- чистый денежный поток предприятия отрицателен, при этом в 2008 году произошло снижение поступлений и выплат по сравнению с 2007 годом;

- в 2008 году произошло ухудшение показателей оборачиваемости по сравнению с 2007 годом, в том числе, значительное увеличение длительности одного оборота дебиторской задолженности;

- в структуре дебиторской задолженности наибольшую долю составляет задолженность со сроком возникновения 0-30 дней, а также 31-60 дней.

Выявленные проблемные моменты финансового состояния дилерских компаний обусловлены влиянием мирового финансового кризиса, а также

недостаточным уровнем внимания, уделяемого управлению финансами в торговых компаниях. Вместе с тем решение указанных проблем возможно путем регулирования системы финансово-экономических показателей, предложенных в первой главе. Все это заставляет говорить о необходимости разработки финансовых инструментов, а также плана мероприятий, позволяющих оптимизировать финансово-экономические показатели деятельности дилерского центра.

В третьей главе «Разработка рекомендаций по оптимизации финансово-экономических показателей реализации грузовых автомобилей» была поставлена цель разработать план мероприятий по улучшению финансово-экономических показателей деятельности дилерского центра, а также финансовые инструменты для его реализации.

На основе выявленных недостатков финансового состояния дилерских компаний, автором предложен следующий план мероприятий по их устранению.

1) Для решения проблемы, связанной с ростом и управлением дебиторской задолженностью были разработаны следующие финансовые механизмы:

• Регламент управления дебиторской задолженностью дилерского центра.

В рамках данного Регламента разработаны этапы управления дебиторской задолженностью в зависимости от срока просрочки, определены ответственные подразделения (отдел продаж, отдел сервиса, финансовая служба, юридический отдел), а также текущие действия на каждом этапе управления в зависимости от ответственного подразделения: отдел продаж отвечает за продажи и поступления, финансовая служба берет на себя информационную и аналитическую поддержку, а юридическая служба обеспечивает юридическое сопровождение (оформление кредитного договора, работа по взиманию задолженности через суд). При этом стоит отметить одну важную особенность, которую следует учесть предприятию - показатели выполнения плана отделом продаж должны быть также привязаны к показателю просроченной задолженности, и отдел продаж должен участвовать во всех этапах формирования и сопровождения просроченной задолженности и быть заинтересованным в ее устранении.

• Программа отслеживания дебиторов в реестре кредиторов компании. Суть данной программы состоит в том, что на основе MS Excel разработана функция, которая осуществляет автоматический поиск дебиторов компании в реестре платежей дилерского центра и создает подсказку, что данная компания присутствует в дебиторах. Таким образом, руководитель компании перед совершением оплаты сможет принять решение о целесообразности данного платежа, либо переговорить с контрагентом о возможности применения схемы взаимозачета.

• Алгоритм отбора дебиторов для применения факторингового финансирования.

В целях оптимизации дебиторской задолженности возможно применение схемы факторингового финансирования. Однако учитывая, что не всю дебиторскую задолженность можно перевести на факторинговое финансирование, для отбора покупателей и контрактов автором был разработан механизм отбора дебиторов, учитывающий основные особенности применения факторинга (рисунок 3).

Основными этапами разработанной схемы являются:

1. Изучение контракта и условий оплаты

На указанном этапе оцениваются регулярность поставок данному покупателю, его надежность, а также условия оплаты и длительность отсрочки платежа, предоставляемая покупателям.

2. Выбор факторинговой компании по указанным в схеме параметрам.

3. Изучение условий договора факторинга, предлагаемого факторинговой компанией, при этом оцениваются лимит финансирования и комиссия за факторинговое обслуживание.

В результате применения указанной схемы ответственный сотрудник дилерской компании имеет возможность провести экспресс-оценку целесообразности применения факторинга с конкретным дебитором и отобрать покупателей и контракты для переговоров с факторинговой компанией. • Методика расчета эффективности применения факторинга. Для расчета эффективности применения факторинга как с регрессом, так и без регресса была разработана специальная методика расчета в виде таблицы MS Excel, на основе которой руководитель может принять решение об эффективности применения факторинга с отдельным дебитором, и оценить стоимость использования факторингового финансирования для дилерского центра. При этом данная таблица позволяет рассчитать окончательную стоимость грузовых автомобилей, продаваемых на условии с отсрочкой платежа, при использовании гарантированных схем оплаты продукции: отсроченного аккредитива, факторинга с регрессом и без регресса.

В рамках указанной методики при расчете стоимости контракта для покупателя учитываются следующие параметры:

1. При открытии отсроченного аккредитива:

- количество выплат,

- расходы по открытию отсроченного аккредитива,

- стоимость кредита, который берет покупатель для обеспечения покрытия по аккредитиву,

- стоимость кредита, который берет дилерская компания для замещения недостатка денежных средств, возникших в результате предоставления отсрочки.

2. При применении факторинга с регрессом и без регресса:

- операционные расходы за обработку документов,

- комиссию за факторинговое обслуживание (% от суммы контракта),

- комиссию за предоставление денежных средств на период финансирования,

- комиссию за покрытие риска (при факторинге без регресса),

- НДС за факторинговое обслуживание.

Рисунок 3. Алгоритм отбора дебиторов для факторинга

Таким образом, применение указанной методики расчета позволяет руководству компании оперативно оценивать стоимость услуг факторинговой компании, выбирать вид факторингового финансирования и наиболее подходящую факторинговую компанию, а также рассчитывать эффективность привлечения денежных средств посредством факторинга.

2) В целях оптимизации уровня кредиторской задолженности дилерской компании необходимо:

- следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности таким образом, чтобы уровень кредиторской задолженности был не ниже дебиторской задолженности; для реализации данной рекомендации менеджменту компании следует выработать договоренности с производителем о длительности отсрочек платежей по договорам поставок в соответствии с длительностью отсрочек платежей, которые предоставляет дилерский центр конечным покупателям;

- использовать указанную выше программу для применения схемы взаимозачетов и сокращения уровня кредиторской задолженности.

3) Для решения проблемы недостаточного количества собственных средств следует повысить их уровень до величины запасов с целью снижения риска неплатежей.

Повысить уровень собственных средств возможно следующими способами:

- за счет взносов собственников в уставный капитал, либо за счет получения дополнительной прибыли, что в текущей экономической ситуации не представляется возможным;

- за счет привлечения долгосрочного кредита.

Вместе с тем следует учитывать, что по данным прогнозов, финансовый кризис продлится приблизительно еще три года, т.е. предприятиям не стоит рассчитывать на иные источники привлечения собственных средств, таким образом, наиболее целесообразный срок долгосрочного кредита - 3 года.

4) Для улучшения показателей денежного потока автором была разработана Форма мониторинга денежного потока для отслеживания негативных изменений в деятельности компании на еженедельной основе. При этом указанная форма является достаточно детализированной, что позволяет руководителю компании оперативно отслеживать возникающие проблемы. Также предлагается к данной таблице составлять пояснительную записку, являющуюся обязательным приложением, где исполняющее подразделение должно изложить причины негативных изменений.

Мониторинг денежного потока с использованием предлагаемой формы можно описать следующим образом:

1. Финансовая служба заполняет все поступления и выплаты по разным направлениям деятельности за отчетную неделю, а также за неделю, предшествующую отчетной. При этом в графе «Изменения» с помощью функции MS Excel автоматически рассчитываются изменения, произошедшие на текущей неделе по сравнению с предыдущей.

2. С целью оперативного мониторинга ситуации с выполнением годового финансового плана помесячно, заполняются графы, отражающие поступления и выплаты по всем направлениям деятельности за период с начала месяца, куда входит отчетная неделя, до конца отчетной недели, а также из финансового плана переносятся плановые показатели отчетного месяца. Таким образом, рассчитанные изменения между указанными величинами, позволят оценить текущую ситуацию. Для этого финансовый отдел с привлечением отдела продаж, в случае положительной разницы между планом и фактом, отражает в пояснительной записке: какие поступления планируются в отчетном месяце и покрывают ли данные поступления полученную разницу.

3. При периоде от 1-3 недель отчетного месяца финансовая служба с отделом продаж экспертно проставляет в последней колонке Формы мониторинга денежного потока вероятность достижения планового показателя. В случае низкой вероятности, либо средней, при сроке периода 3 недели, в пояснительной записке объясняются причины данной оценки.

Таким образом, на основании таблицы мониторинга денежного потока и пояснительной записки, руководитель может принимать оперативные управленческие решения и регулировать величину денежного потока.

5) В целях оперативного управления компанией, а также улучшения ее финансового состояния предложено создать дополнительный коллегиальный орган управления - Антикризисный совет. Состав, цели и принципы, функции Антикризисного совета, права и обязанности его членов, обязанности секретаря Антикризисного совета, а также порядок заседания регулируются разработанным автором Положением об Антикризисном совете. Благодаря реализации своих функций Антикризисный совет позволит предприятию:

• своевременно диагностировать возникновение серьезных финансовых проблем,

• восстановить финансовую устойчивость предприятия путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия, недостатки которой будут выявлены в процессе непрерывного мониторинга,

• обеспечить оптимизацию структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков,

• регулировать его инвестиционную активность.

Итак, отметим, что автором диссертационного исследования в третьей главе выполнена цель по разработке плана мероприятий по улучшению финансово-экономических показателей дилерского центра, а также механизмов их оптимизации.

Практика внедрения указанных разработок, позволила сделать вывод, что использование данных инструментов повышает эффективность деятельности дилерской компании и качество принимаемых руководством решений.

В заключении диссертации подведены итоги диссертационной работы, сформулированы основные выводы и предложения, полученные в результате проведенного исследования.

III. ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Основные результаты диссертационного исследования нашли свое отражение в следующих публикациях автора:

Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК РФ:

1) Пронина М.Е. Финансовые аспекты функционирования дилера грузовых автомобилей // Вестник университета. Выпуск 16. - М.: ГУУ, 2008. (0^5 п.л.).

2) Пронина М.Е. Использование факторингового финансирования в процессе реализации грузовых автомобилей // Вестник университета. Выпуск 31.-М.: ГУУ, 2009. (0,5 пл.).

Прочие публикации

1) Володин A.A., Пронина М.Е. Некоторые особенности управления денежными потоками предприятия//Актуальные проблемы финансового менеджмента в России:Монография/Государственный университет управления, Институт финансового менеджмента ГУУ. - М.: ГУУ, 2009.(0,5 пл.).

Подп. в печ. 11.02.2010. Формат 60x90/16. Объем 1,0 п.л.

Бумага офисная. Печать цифровая.

Тираж 50 экз. Заказ № 17

ГОУВПО «Государственный университет управления» Издательский дом ГОУВПО «ГУУ»

109542, Москва, Рязанский проспект, 99, Учебный корпус, ауд. 106

Тел./факс: (495) 371-95-10, e-mail: diric@guu.ru

www.guu.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Пронина, Мария Евгеньевна

Введение.

1. Теоретические аспекты финансов предприятий сферы реализации грузовых автомобилей на современном этапе.

1.1. Финансы предприятий и их особенности в сфере реализации.

1.2. Дебиторская задолженность как ключевой фактор повышения конкурентоспособности предприятий сферы реализации.

1.2.1. Теоретические аспекты управления дебиторской задолженностью.

1.2.2. Факторинговое финансирование как инструмент оптимизации дебиторской задолженности и источников оборотных средств дилерской компании.

1.3. Влияние мирового кризиса на дилеров грузовых автомобилей.

2. Анализ финансово-экономических параметров реализации в дилерском центре.

2.1. Факторы, определяющие финансовое состояние дилерской компании.

2.2. Финансовые результаты деятельности предприятия.

2.3. Анализ денежных потоков.

2.4. Анализ показателей эффективности использования денежных средств предприятия.

2.5. Показатели дебиторской задолженности и их оценка.

3. Разработка рекомендаций по оптимизации финансово-экономических показателей реализации грузовых автомобилей.

3.1. Разработка способов оптимизации финансового состояния предприятия.

3.2. Обоснование использования факторингового финансирования в процессе реализации грузовых автомобилей и разработка алгоритма его применения

Диссертация: введение по экономике, на тему "Обоснование системы финансово-экономических показателей реализации грузовых автомобилей"

Актуальность темы исследования. Развитие мирового производства грузовых автомобилей происходит в условиях жесточайшей конкуренции. К грузовым автомобилям предъявляются очень жесткие критерии по экологии, безопасности, эргономике, технической оснащенности, соответствие которым необходимо для участия в международных и национальных проектах. Вместе с тем высоки требования к надежности и безотказности грузовых автомобилей, поскольку они используются в сложных технологических процессах, таких как, lean-production, требующих доставки грузов точно в срок, крупных тендерных проектах с ограниченным временем построения, где простой автомобиля в связи с техническими неполадками приводит к сбою всего цикла производства и, соответственно, значительным убыткам. Все вышеперечисленное оказывает значительное влияние на цену автомобиля. В связи с этим за последние годы производители вложили огромные усилия в научно-исследовательские разработки технологии организации производства, что позволило минимизировать издержки, но при этом затраты мировых производителей на производство нивелировались. Ситуация еще более обострилась в связи с разразившимся в 2008 году мировым кризисом, при котором во всем мире резко упали объемы продаж грузовых автомобилей, покупатель стал особенно чувствителен к цене и уровню предоставляемых услуг.

Кроме того, условия приобретения и эксплуатации сами по себе являются важными факторами конкурентоспособности. При этом стоит отметить, что функцию реализации и сервиса грузовых автомобилей выполняет не производитель, а дилерские компании, заключившие дилерское соглашение с производителем.

Таким образом, в текущей ситуации, чтобы удержаться на рынке дилеры грузовых автомобилей вынуждены идти на большие уступки по отношению к покупателям, предоставляя отсрочку платежа и иные выгодные условия продажи и сервиса. Указанные мероприятия, в конечном счете, негативно сказываются на финансовых показателях дилерских компаний, что приводит либо к увеличению цены автомобиля и, как следствие, снижению продаж, либо к банкротству.

Учитывая вышесказанное, стоит отметить, что актуальность выбранной темы исследования обусловлена: возросшим значением оптимизации финансовых показателей дилерских компаний в условиях жесткой конкуренции на рынке грузовых автомобилей; недостаточной изученностью данной темы, поскольку основные усилия производители сосредоточили на улучшении технических характеристик автомобилей, в то время как сфера реализации играет одну из ключевых ролей в формировании цены автомобиля и позиционировании на рынке; практической значимостью проблемы оптимизации финансово-экономических показателей реализации для развития дилерских компаний и торговых предприятий в целом; отсутствием актуальной системы мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния предприятий сферы реализации.

Степень разработанности темы исследования. Основы управления финансами предприятий представлены в работах отечественных и зарубежных ученых М.С. Абрютиной, И.А. Бланка, Р. Брейли, Ю. Бригхема, JI.A. Бурмистровой, Ван Хорна Дж. К., JI. Гапенски, А.Н. Жилкиной, A.M. Ковалевой, Н.В. Колчиной, Н.В. Липчиу, С. Майерса, Е.В. Негашева, Р.С. Сайфулина, Г.В. Савицкой, A.M. Фридмана, Э. Хельферта, Р. Холта, Ч. Хорнгрена, А.Д. Шеремета.

Анализ работ перечисленных экономистов показал, что в большинстве трудов специфика финансов торговых компаний отмечена не была. При этом ученые по-разному подходят к определению особенностей финансов предприятий сферы реализации. Вместе с тем, часть цены товара создается в процессе реализации, и оптимизация финансов торговых компаний существенно скажется на их конкурентных преимуществах.

Таким образом, отсутствие комплексных исследований в части влияния финансов предприятия на процесс реализации товара, в частности грузовых автомобилей, предопределили выбор темы диссертационного исследования, ее цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в решении научной проблемы оптимизации системы финансово-экономических показателей деятельности дилерской компании как ключевого звена процесса реализации грузовых автомобилей.

Достижение поставленной цели предопределило постановку и решение следующих задач: определить специфику финансов компаний в сфере реализации на основе анализа и обобщения существующих подходов; определить ключевые финансово-экономические показатели торговых компаний, и изучить существующие инструменты их оптимизации; исследовать влияние кризиса на рынок реализации грузовых автомобилей, а также антикризисные меры, которые: предпринимают компании; провести комплексный финансовый анализ дилерских компаний, и на его основе определить ключевые недостатки их финансового состояния, а также влияние мирового финансового кризиса; разработать и научно обосновать комплекс мероприятий по устранению выявленных недостатков финансового состояния дилерских компаний^ при этом уделить особое внимание оптимизации ключевых финансовых показателей функционирования дилерской 'компании; разработать предложения для решения проблемных моментов. в деятельности компаний сферы реализации. ,

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются финансово-экономические показатели реализации грузовых автомобилей. Предметом исследования выступает методология анализа финансового состояния дилерских компаний как звена процесса реализации грузовых автомобилей.

Методология и методы исследования. Методологическую основу исследования составили работы ведущих ученых в области общей теории финансов, финансового анализа, оценки финансового состояния компании, финансового и антикризисного менеджмента, при этом также учитывались практические сведения в области применения современных финансовых инструментов и разрабатываемых менеджментом крупнейших российских компаний антикризисных мероприятий.

Методы исследования базируются на системном подходе к анализу финансового состояния предприятия. В процессе работы в основном использовался структурный, и факторный анализ.

Научная новизна. Научная новизна исследования заключается в определении нового подхода к дилерской компании, как ключевого звена процесса реализации, финансовые показатели которой во многом влияют на цену грузового автомобиля и положение производителя на рынке.

Наиболее важные научные результаты, полученные соискателем и выносимые на защиту, следующие.

• Выявлены особенности финансов торговых предприятий, связанных с продажей грузовых автомобилей: они выполняют важную роль связующего звена между производством данной продукции и ее потреблением, существенно влияют на цену продаваемого товара (более 15% к отпускной цене автомобиля добавляется в процессе реализации) и тем самым определяют положение производителя и продавца на рынке; структура оборотных средств данных торговых компаний представлена значительной долей запасов и дебиторской задолженности, величина которых примерно одинаковая; основными источниками оборотных средств являются заемные средства: кредиторская задолженность (50-65%) и краткосрочные кредиты

20-40%); значительной проблемой дилерских компаний является низкий уровень собственных оборотных средств (8-15%); как результат, большой риск в деятельности этих компаний и их неустойчивое финансовое состояние.

• Обоснована система финансово-экономических показателей реализации грузовых автомобилей. Наряду с традиционными показателями предложена следующая система специфических для данной сферы деятельности показателей: условия отсрочки платежа, в том числе, срок ее предоставления и сумма платежа с отсрочкой; оптимальная структура оборотных активов и источников их формирования; соотношение дебиторской и кредиторской задолженности; условия и способы управления дебиторской задолженностью; объемы и возможности привлечения денежных средств.

• Определены основные направления управления дебиторской задолженностью в условиях жесткой конкуренции, заключающиеся во внутренней оптимизации процессов и разработке финансовых механизмов оптимизации дебиторской задолженности; представлен регламент управления дебиторской задолженностью с распределением зон ответственности между структурными подразделениями компании, установлением этапов управления дебиторской задолженностью и необходимыми мероприятиями на каждом этапе.

• Предложено уточненное определение факторинга, позволяющее акцентировать внимание на ключевом преимуществе данной услуги — при предоставлении финансирования факторинговая компания оценивает платежеспособность не своего клиента, а его дебиторов, что существенно отличается от условий предоставления кредита.

• Разработаны механизмы оптимизации финансового состояния дилерских компаний: i

- программа с применением функции MS Excel, осуществляющая автоматический поиск предприятий, являющихся одновременно и дебиторами, и кредиторами компании, что позволяет руководителю оперативно принимать решения о сокращении дебиторской задолженности путем взаимозачетов; авторская форма мониторинга денежного потока компании для отслеживания негативных изменений в деятельности предприятия на еженедельной основе, сопоставления текущих данных с плановыми, оценки вероятности достижения плановых показателей и своевременного принятия управленческих решений;

Положение об Антикризисном совете, позволяющее структурировать и регламентировать действия, направленные на оптимизацию деятельности компании, при этом членами данного совета являются представители всех служб предприятия, что обеспечивает комплексность принимаемых решений.

• Разработан алгоритм отбора дебиторов для применения факторингового финансирования, позволяющий оценить целесообразность применения факторинга с конкретным дебитором путем последовательного прохождения этапов указанного алгоритма.

• Предложена авторская методика расчета эффективности применения факторинга, оценивающая окончательную стоимость грузовых автомобилей, продаваемых на условии с отсрочкой платежа, при использовании гарантированных схем оплаты продукции: отсроченного аккредитива, факторинга с регрессом и без регресса.

Практическая значимость исследования. Практическая значимость заключается в том, что основные научные и методические положения и рекомендации диссертационной работы ориентированы на широкое использование российскими торговыми компаниями, в частности дилерскими центрами. Использование разработанных в диссертации инструментов по оптимизации финансового состояния предприятий сферы реализации позволит значительно повысить их эффективность и конкурентоспособность на рынке.

Апробация результатов исследования. Основные выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертационной работе, изложены автором в трех опубликованных печатных работах общим объемом 1,5 п.л., в том числе, две публикации - в журнале, рекомендованном ВАК РФ. Результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на первой международной научной конференции «Институциональная экономическая теория: развитие, преподавание, приложения».

Предложения диссертационной работы приняты к внедрению и уже частично внедрены дилерскими центрами крупнейшего производителя грузовых автомобилей ОАО «КАМАЗ».

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Пронина, Мария Евгеньевна

Заключение

Современная состояние мирового автомобильного рынка предопределило необходимость тщательного анализа и глубокой оптимизации каждого фактора обеспечения конкурентоспособности. Это нашло отражение в высочайшем технологическом уровне автоиндустрии, минимальных издержках производства, высокой его организации, а также стремлении минимизировать затраты в сфере реализации.

Как известно, реализация грузовых автомобилей осуществляется посредством дилерских центров, которые представляют собой торговые компании, закупающие автомобили оптом у производителей с целью последующей продажи за более высокую цену. При этом современные дилерские центры представляют собой компании, представляющие комплексные услуги клиентам по принципу «одного окна» - начиная с-помощи в выборе модели автомобиля, и заканчивая техническим сопровождением автомобиля на протяжении всего его жизненного цикла.

Комплексный анализ финансового состояния дилерского центра-требует четкого понимания особенностей предприятий в сфере реализации. В связи с этим в рамках проведенного исследования автор выделил следующие особенности финансов в сфере реализации:

- они выполняют важную роль связующего звена между производством данной продукции и ее потреблением, существенно влияют на цену продаваемого товара (более 15% к отпускной цене автомобиля добавляется в процессе реализации) и тем самым определяют положение производителя и продавца на рынке; структура оборотных средств данных торговых компаний определяется значительной долей запасов и дебиторской задолженности, величина которых примерно одинаковая;

- основными источниками оборотных средств являются заемные средства: кредиторская задолженность (50-65%) и краткосрочные кредиты (20-40%); значительной проблемой дилерских компаний является низкийуровень собственных оборотных средств (8-15%); как результат, большой риск в деятельности этих компаний и их неустойчивое финансовое состояние.

Исходя из понимания функционирования дилерского центра, а также особенности финансов сферы реализации, автором был выделен ряд финансово-экономических показателей, позволяющих изучить и оценить организацию предприятий дилерской торговли, а также определить основные проблемные моменты, требующие оптимизации. К таким показателям относятся:

- условия отсрочки платежа, в том числе, срок ее предоставления и сумма платежа с отсрочкой;

- оптимальная структура оборотных активов и источников их формирования;

- соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;

- условия и способы управления дебиторской задолженностью;

- объемы и возможности привлечения денежных средств.

Анализ указанных показателей позволяет получить комплексное представление о проблемах и особенностях функционирования торговых компаний, а также обозначить направления, требующие оптимизации.

На основании исследования структуры финансов торговых компаний, и с учетом сложившейся практики рыночных взаимоотношений в российской экономике, автор внес корректировки в теоретические представления о структуре оборотных средств предприятий сферы реализации, отметив помимо значительной доли запасов, также высокий процент дебиторской задолженности.

При этом было предложено определить в качестве основного направления управления дебиторской задолженностью не установление эффективной договорной системы с покупателями, поскольку данное мероприятие осуществимо лишь при благоприятной рыночной ситуации, а внутреннюю оптимизацию процессов и разработку финансовых механизмов сокращения дебиторской задолженности.

Также автором было сформулировано новое определение одного из современных финансовых инструментов управления дебиторской задолженностью - факторинга - как переуступки факторинговой компании дебиторской задолженности на основе анализа платежеспособности дебиторов, с целью быстрого получения большей части платежа клиента, снижению расходов по сопровождению дебиторской задолженности на предприятии, а также гарантии своевременного погашения задолженности. Предложенное автором определение позволяет акцентировать внимание на ключевом преимуществе факторинга перед кредитом, заключающееся в том, что факторинговая компания в большей части оценивает не поставщика, а его покупателей. Указанное преимущество особенно актуально, когда у торговых компаний возникают проблемы с получение кредитных средств, в то время как их покупатели, как правило, производственные компании, имеют достаточно хорошие финансовые показатели, либо функционирует при поддержке государства.

В ходе исследования также был проведен финансовый анализ деятельности трех дилерских центров, который позволил выявить следующие основные особенности и недостатки их финансового состояния (проводился сравнительный анализ с 2007 годом):

1) Основную долю имущества дилерского центра составляют оборотные активы, что является естественной спецификой предприятия. При этом предоставление отсрочки платежа за продаваемую технику, а также предоставление авансов при покупке грузовых автомобилей повлекли рост дебиторской задолженности на конец 2008 года, а также предопределили ее значительную долю в структуре оборотных активов.

2) Основным источником финансирования оборотных активов дилерских центров - является кредиторская задолженность. При этом доля кредитов и займов у рассматриваемых компаний на нормальном уровне.

Основной недостаток заключается в низкой доле собственных средств в структуре источников оборотных активов, что порождает высокий риск в деятельности предприятия.

3) Анализ финансового состояния показал, что на 01.01.2008 г. финансовое состояние предприятия было неустойчивым, а на 01.01.2009 г. оно стало кризисным. Это произошло по двум причинам: во-первых, за год уменьшилась сумма собственных средств, во-вторых, увеличилась потребность в них в связи с увеличением величины запасов за год. Также анализ финансового состояния других дилеров показал, что даже в некризисный 2007 год, когда продажи были на высоком уровне, финансовое состояние у компаний было кризисным или неустойчивым, таким образом, можно сделать вывод, что руководство компании не столько заботилось о финансовом состоянии предприятия, сколько о получении сверхприбылей. В. настоящее время, когда продажи значительно упали, важным моментом становится грамотное управление финансами для выживания компании в условиях высокой конкуренции.

Таким образом, для улучшения сложившейся ситуации предприятию следует рассмотреть вопрос привлечения долгосрочного кредита, при этом руководству предприятия следует тщательно проработать вопрос о приемлемости стоимости привлеченных ресурсов, так, чтобы можно было получить положительный эффект от использования кредитных средств.

4) Анализ показателей ликвидности и платежеспособности выявил, что коэффициент ликвидности на 01.01.2008 г. - 0,7, на 01.01.2009 г. - 0,69; что ниже существующих нормативных значений (0,8-1), а коэффициент абсолютной ликвидности на 01.01.2008 г. составил 0,04, на 01.01.2009 г. -0,03, при нормативном значении 0,25. Полученные значения коэффициентов ликвидности подтверждают неудовлетворительное финансовое состояние предприятия.

5) Финансовый анализ результатов деятельности предприятия показал, что компания- является достаточно рентабельной, однако, в 2008 году показатели рентабельности снизились более чем в два раза по сравнению с 2007 годом. При этом увеличение рентабельности продаж за счет повышения цен за продаваемую продукцию можно лишь имея убедительные обоснования этого, в связи с высокой рентабельностью активов по прибыли от продаж (26,0%), хотя объясняется это незначительной суммой внеоборотных активов, и высокой рентабельностью собственных средств — 152,5% из-за незначительной суммы собственных средств.

Вместе с тем в условиях высокой рентабельности собственных средств предприятию более выгодно использовать в качестве источника оборотных средств более дешевые, чем собственные средства, - займы и кредиты. В то же время, в целях снижения риска неплатежей, доля собственных средств, как источника оборотных, должна быть повышена до величины запасов.

6) Маржинальный анализ показал, что практически все ключевые-, показатели маржинального анализа в 2008 году ухудшились по сравнению с 2007 годом: на 28,3% снизился маржинальный доход, на 72,9% увеличился, операционный рычаг, т.е. деятельность предприятия стала более зависима от изменения объемов продаж, что в текущей рыночной ситуации является негативным моментом, снизился относительный доход на 11,7%, сократилась зона финансовой безопасности на 43%. Таким образом, предприятию следует выработать антикризисную программу, направленную на улучшение данных показателей.

7) По результатам анализа денежного потока за 2007-2008 гг. следует отметить, что произошло снижение поступлений и выплат по сравнению с 2007 годом, при этом чистый денежный поток по основной деятельности составил в 2008 году 0,6% и от всех поступлений и 0,4% от всего денежного потока в основной деятельности. Это означает, что в любой момент он может стать отрицательным. При этом, учитывая, что в целом по предприятию он отрицательный, следовательно, этот факт следует признать тревожным.

8) При анализе денежного потока с использованием таблицы финансирования было выявлено; что источниками денежных средств явились высвободившиеся средства в результате уменьшения нематериальных активов, основных средств, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств на счетах и в кассе, также заемные средства, возникшие в результате увеличения займов и кредитов, кредиторской задолженности.

Эти источники были направлены на увеличение долгосрочных финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности.

Указанные мероприятия отражают политику по расширению бизнеса, которой руководствовалась компания, однако сложившаяся ситуация в экономике привела к отрицательным результатам. Таким образом, компании при принятии стратегических управленческих решений следует также руководствоваться показателями денежного потока.

9) Анализ эффективности использования оборотных средств предприятия показал, что в 2008 году показатели оборачиваемости значительно ухудшилось по сравнению с 2007 годом: длительность одного оборота активов увеличилась на 22 дня, оборотных активов - на 21 день, запасов - на 9 дней, дебиторской задолженности - на 24 дня, собственных средств - на 1 день, кредиторской задолженности - на 13 дней. Анализ показателей двух других дилерских центров также выявил ухудшение показателей оборачиваемости в 2008 году по сравнению с 2007 годом. Указанные изменения являются негативным моментом для торговой компании, которой является дилерский центр. Таким образом, предприятию следует выработать ряд мероприятий по увеличению показателей оборачиваемости.

Также было выявлено, что время оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности достаточно длительное, но не превышает 60 дней, что связано с необходимостью предоставления отсрочек. При этом стоит отметить, что положительным моментом является тот факт, что разница между длительностью оборота дебиторской и кредиторской задолженностей на всех трех предприятиях является незначительной, таким образом, дилерам стоит поддерживать данное соотношение.

10) Анализ структуры дебиторской задолженности показал, что наибольшую долю составляет задолженность со сроком возникновения от 030 дней, а также от 31-60 дней. При этом наибольшую долю в структуре просроченной дебиторской задолженности занимает задолженность со сроком возникновения от 0-30 дней, что говорит о нормальном состоянии просроченной дебиторской задолженности на предприятии, однако в последний квартал ситуация ухудшилась.

Таким образом, руководству предприятия следует рассмотреть такой инструмент оптимизации дебиторской задолженности как факторинг.

По результатам выявленных недостатков были разработаны и предложены следующие мероприятия по их устранению:

1) Разработан план мероприятий по решению негативных моментов финансового состояния предприятия, выявленных во второй главе, направленных на оптимизацию дебиторской задолженности, увеличение собственных средств, регулирование уровня кредиторской задолженности, улучшение финансового состояния компании, снижение уровня постоянных и переменных затрат, регулирование денежного потока, оптимизацию величины запасов.

При этом указанный план мероприятий актуален и применим не только к конкретной дилерской компании, но и к любой другой компании, имеющей подобную специфику.

2) Разработан регламент управления дебиторской задолженностью, с четким разделением зон ответственности, при этом основным моментом при реализации данного регламента является то, что показатели выполнения плана отделом продаж должны быть также привязаны к показателям просроченной-задолженности, и отдел продаж должен участвовать во всех этапах сопровождения просроченной задолженности, т.е. быть заинтересованным в ее устранении.

3) Автором разработана программа с использованием сложной функции MS Excel, позволяющая автоматизировать поиск кредиторов среди дебиторов, тем самым компания имеет возможность корректно формировать отчет по оплате продукции, сокращать дебиторскую задолженность путем взаимозачетов, причем делать это оперативно на ежедневной основе, улучшать отношения с клиентом, поскольку взаимозачет выгоден не только дилерскому центру, но и его контрагенту.

4) В связи с тем, что чистый денежный поток компании является отрицательным, разработана форма мониторинга денежного потока компании, а также описаны ключевые характеристики, которые должны быть отражены в пояснительной записке к данной форме. На основании этих документов руководитель компании может принимать оперативные управленческие решения и регулировать величину денежного потока.

5) Разработано Положение об Антикризисном совете, благодаря которому его члены четко понимают функции, цели и принципы работы, что позволяет сокращать время на обсуждение проблемных моментов и принимать решения согласно поставленным задачам;

При этом финансовые последствия от деятельности Антикризисного» совета заключаются в реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых проблем предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий.

6) В целях оптимизации дебиторской задолженности, также было предложено введение механизма факторингового финансирования. Однако учитывая, что не всю дебиторскую задолженность можно перевести на факторинговое финансирование, для отбора контрактов был разработан механизм отбора дебиторов, который также универсален тем, что не требует глубоких знаний от сотрудников компаний. При использовании разработанного механизма, следует лишь выбрать любого дебитора, заключенный с ним контракт, и следовать по схеме. В результате, можно сделать вывод о целесообразности применения факторинга с данным дебитором.

7) Для расчета эффективности применения факторинга как с регрессом, так и без регресса была разработана специальная методика расчета в виде таблицы MS Excel, на основе которой руководитель может принять решение об эффективности применения факторинга с отдельным дебитором, и оценить стоимость использования факторингового финансирования для дилерского центра. При этом данная таблица позволяет рассчитать окончательную стоимость грузовых автомобилей, продаваемых на условии с отсрочкой платежа, при использовании гарантированных схем оплаты продукции: отсроченного аккредитива, факторинга с регрессом и без регресса.

8) При условии, что схема факторингового финансирования будет успешно реализована дилерским центром, для оптимизации внутренних процессов, был предложен ряд мероприятий по внедрению факторинга на предприятие с определением ответственных подразделений.

Таким образом, поставленные в рамках диссертационной работы задачи выполнены, мероприятия по оптимизации финансово-экономических показателей дилерского центра, как ключевого звена процесса реализации грузовых автомобилей, разработаны, что позволило достичь заявленной цели исследования.