Оперативный контроллинг и анализ денежных потоков в промышленном холдинге тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Оперативный контроллинг и анализ денежных потоков в промышленном холдинге"

На правах рукописи

¡/У

Аигсловская Алина Антоновна

Оперативный контроллинг и анализ денежных потоков в промышленном холдинге

Специальность 08.00.12 — Бухгалтерский учет, статистика

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

14 ноя т

005537708

Москва - 2013

005537708

Диссертационная работа выполнена на кафедре «Анализ хозяйственной деятельности и аудит» федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова».

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Казакова Наталия Александровна

Официальные оппоненты: Бариленко Владимир Иванович

доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой «Экономический анализ» ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Шишкова Татьяна Владимировна

кандидат экономических наук, профессор кафедры «Финансовый учет и финансовая отчетность» ФГАОУ ВПО Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»

Ведущая организация: федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (МЭСИ)»

Защита диссертации состоится « 9 » декабря 2013 г. в 14 часов 30 минут на заседании диссертационного совета Д 212.196.06 при ФГБОУ ВПО «Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова» по адресу: 117997, г. Москва, Стремянный переулок, д. 36, корпус 3, ауд. 353.

С диссертацией можно ознакомиться в НИБЦ им. академика Л.И. Абалкина ФГБОУ ВПО «Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова».

Автореферат разослан « 9 » ноября 2013 г. Ученый секретарь

диссертационного совета, д.э.н., доцент jjj , H.A. Эльдяева

Ww

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Всемирная глобализация и усиление конкуренции на международном рынке требуют от любой крупной компании не только думать о разработке и внедрении новых продуктов, но и предполагают проведение работы по выявлению резервов повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности. Важнейшим инструментом контроля и повышения эффективности управления бизнесом с разветвленной и многосоставной структурой выступает оперативный контроллинг и анализ денежных потоков. В настоящее время отсутствует целостная система обеспечения оперативного контроллинга и анализа денежных потоков холдинга, основанная на взаимосвязи процессов управления и прогнозирования. Проблема развития методологии оперативного контроллинга связана с объективной необходимостью повышения его полноты и качества.

Актуальность проблематики оперативного контроллинга и анализа денежных потоков в процессе хозяйственной деятельности холдингов связана с необходимостью совершенствования методического обеспечения контроля и инструментальных средств анализа денежных потоков в условиях международной интеграции методов учета анализа и контроля, что обусловило выбор направления диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Проблемы анализа и контроллинга денежных потоков исследовались многими отечественными и зарубежными учеными. При работе над диссертацией были использованы труды отечественных ученых, занимающихся вопросами учета, анализа и контроллинга денежных потоков: М.А. Бахрушиной, JI.B. Донцовой, О.В. Ефимовой, H.A. Казаковой, В.В. Ковалева, A.B. Кеменова, Т.Н. Кокиной, М.В. Мельник, Е.В. Негашева, H.A. Никифоровой, В.В. Панкова, Н.С. Пласковой, Г.И. Просве-това, С.Г. Фалько, А.Н. Хорина, А.Д. Шеремета, М.Б. Чирковой и др.; а так же зарубежных ученых, таких как JI.A. Бернстайн, М. Бертонеш, М.Ф. Ван Бред,

з

Ю. Бригхем, Дж. В. Бэйли, Л. Гапенски, Б. Коллас, Р. Найт, С. Майерс, Ж. Пе-рар, Ж. Ришард, Д. Стоун, Д. Хан, Г. Харман, К. Хедцервик, Э. С. Хендриксен, Дж. К. Ван Хорн, Р. Энтони и др.

Разработка и совершенствование инструментальных средств анализа и контроллинга денежных потоков холдингов не получили достаточного раскрытия в научной и профессиональной среде и нуждаются в существенном дополнении и дальнейшем исследовании, объединении и систематизации.

Область исследования. Исследование проведено в рамках п.п. 2.3. Развитие методологии комплекса методов оценки, анализа, прогнозирования экономической деятельности; 2.8. Экономический анализ и оценка эффективности предпринимательской деятельности; 2.11. Теория и методология финансового, управленческого, налогового, маркетингового анализа; 2.12. Теория и методология контроллинга; 08.00.12. «Бухгалтерский учет, статистика» паспорта специальностей Высшей аттестационной комиссии Министерства образования и науки РФ (экономические науки).

Цель и задачи диссертации. Цель диссертации состоит в обосновании теоретических положений, разработке прикладного инструментария и методических рекомендаций по оперативному контроллингу и анализу денежных потоков с учетом специфики промышленных холдингов.

Для реализации данной цели были поставлены и решены следующие теоретические, научные и практические задачи:

1. предложить комплексный подход к оперативному контроллингу денежных потоков холдингов с учетом их специфики;

2. усовершенствовать теоретико-методический аппарат оперативного контроллинга денежных потоков холдинга на основе обобщения и систематизации российского и зарубежного методов исследования денежных потоков;

3. разработать информационно-аналитическое обеспечение оперативного контроллинга денежных потоков,-

4. разработать методику анализа в системе оперативного контроллинга денежных потоков в промышленном холдинге;

5. предложить систему оперативного контроллинга денежных потоков в холдингах.

Объектом исследования являются денежные потоки в промышленных холдингах.

Предметом исследования является комплекс теоретических, методических и практических вопросов анализа и контроллинга денежных потоков.

Теоретической и методологической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам экономического анализа и контроллинга,- российские и международные стандарты бухгалтерского учета и финансовой отчетности; общенаучные диалектические методы (анализ и синтез, индукция и дедукция, детализация и обобщение, аналогия и моделирование, системность и комплексность); методы детерминированного факторного анализа; метод финансовых матриц и др.

Информационную базу исследования составили научные публикации по проблемам диссертации, профессиональная литература, информация в среде Интернета, базы данных Росстата, «Консультант Плюс», финансовая отчетность холдинга ГК «Альта-Профиль», а также собранные данные по промышленным холдингам, полученные автором в процессе профессиональной деятельности.

Научная новизна диссертационной работы заключается в обосновании комплексного подхода к разработке системы оперативного контроллинга и анализа денежных потоков интегрированного бизнеса на примере промышленного холдинга. Наиболее значимые результаты диссертационной работы, содержащие научную новизну, отражены в следующих положениях, являющихся предметом защиты.

1. Предложен комплексный подход к разработке системы оперативного контроллинга денежных потоков, основанный на совершенствовании теории оперативного контроллинга и его методического обеспечения для контроля и

5

прогнозирования сбалансированности денежных потоков в промышленном холдинге.

2. Усовершенствована теоретическая база оперативного контроллинга денежных потоков промышленного холдинга: уточнено понятие и классифицированы денежные потоки промышленного холдинга, раскрыто содержание эффективности денежных потоков, предложена классификация факторов, влияющих на формирование денежных потоков, что позволило разработать карту задач оперативного контроллинга денежных потоков по видам деятельности.

3. Усовершенствован метод формирования информационной базы в системе оперативного контроллинга денежных потоков промышленного холдинга, позволивший систематизировать информационные потоки, обеспечивающие релевантность управленческой отчетности для эффективного управления денежными потоками холдинга; предложен новый формат управленческой отчетности о движении денежных средств.

4. Разработана методика комплексного анализа денежных потоков, которая включает качественный анализ денежных потоков, позволяющий проводить экспресс-анализ сбалансированности денежных потоков холдинга; многофакторный анализ оценки достаточности денежных потоков на основе ключевых финансовых показателей холдинга; анализ денежных потоков с применением финансовых матриц для прогнозирования денежных потоков в промышленном холдинге.

5. Разработана комплексная система оперативного контроллинга и анализа денежных потоков промышленного холдинга, что обеспечивает повышение эффективности контрольно-диагностических мероприятий.

Теоретическая значимость результатов диссертационного исследования состоит в разработке теоретических и методических положений, развивающих теорию экономического анализа и контроллинга в части обоснования достаточности, сбалансированности и эффективности денежных потоков. Предложенная классификация факторов, гармонизация и развитие методов

анализа денежных потоков, схема формирования информационных потоков в системе оперативного контроллинга промышленного холдинга может послужить основой для дальнейшего исследования в области прогнозирования качественных и количественных показателей денежных потоков.

Практическая значимость исследования. Предлагаемые в диссертационном исследовании решения практических проблем оперативного контроллинга денежных потоков с использованием комплексного аналитического инструментария позволяют повысить научный и практический уровень методического обеспечения служб контроллинга холдингов при управлении денежными потоками. Кроме того, сформулированные в диссертации рекомендации и предложения могут быть использованы кредитными организациями при проверке достоверности показателей платежеспособности и кредитоспособности компании и саморегулируемыми аудиторскими организациями при разработке методических положений по проведению анализа и прогнозированию денежных потоков.

Усовершенствованная методика, методы и многофакторные модели анализа денежных потоков внедрены в практику холдинга ГК «Альта-Профиль», а также могут быть рекомендованы к применению в Минпромэнерго Россш! для контроллинга денежных потоков промышленных холдингов. Полученные результаты будут использованы при разработке учебных пособий по дисциплинам: «Финансовый анализ», «Анализ финансовой отчетности», «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности», «Управленческий анализ».

Апробация результатов исследования. Основные положения, выводы и рекомендации, сформулированные в диссертации, докладывались на международных научно-практических конференциях, в том числе посвященных 50-летию кафедры бухгалтерского учета и аудита РЭУ им. Г. В. Плеханова (2011) и 705-летию РЭУ им. Г. В. Плеханова (2012).

Инструментальные средства оперативного контроллинга и анализа денежных потоков внедрены в систему управления дочерних организаций ООО

«Базис XX/», ООО «Русдекор» холдинга ГК «Альта-Профиль», о чем имеются справки о внедрении.

Результаты научных исследований изложены в 11 публикациях общим объемом 5 п. л., в том числе в 7 статьях в изданиях, рекомендуемых Высшей аттестационной комиссией Министерства образования и науки РФ.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Основное содержание работы изложено на 121 страницах машинописного текста, содержит 23 таблицы, 24 рисунка.

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, сформулированы ее цели и задачи, раскрыта научная новизна результатов исследования.

В первой главе «Совершенствование теории анализа и контроля денежных потоков с учетом специфики промышленных холдингов» изучены и обобщены методические и прикладные проблемы анализа и контроля денежных потоков в промышленных холдингах; уточнено понятие денежных потоков и их эффективности с учетом специфики промышленного холдинга; разработана классификация денежных потоков с учетом внутрихолдинговых денежных оборотов; предложен комплексный подход к разработке системы оперативного контроллинга денежных потоков холдинга.

Во второй главе «Методическое обеспечение анализа денежных потоков в промышленных холдингах» исследованы концептуальные вопросы информационно-аналитического обеспечения оперативного управления денежными потоками и усовершенствовано методическое обеспечение контроля денежных потоков. Разработан метод формирования и контроля информации о денежных потоках. Предложена классификация факторов, влияющих на формирование денежных потоков холдинга. Разработана методика комплексного анализа денежных потоков в промышленных холдингах.

В третьей главе «Формирование системы оперативного контроллинга денежных потоков на примере промышленного холдинга» предложена комплексная система оперативного контроллинга денежных потоков.

5

Разработана форма консолидированного отчета о движении денежных средств с детализацией по центрам финансовой ответственности холдинга и алгоритм ее формирования. Проведена успешная апробация предложенных и усовершенствованных методов анализа денежных потоков в промышленном холдинге ГК «Альта-Профиль».

В заключении обобщены основные научные результаты диссертационной работы.

ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Комплексный подход к разработке системы оперативного контроллинга промышленного холдинга

В процессе исследования был выявлен целый ряд проблем в области анализа и контроллинга денежных потоков, прежде всего, недостаточность теоретических и практических работ по этой теме в научной литературе, ограниченность аналитического инструментария оперативного контроллинга денежных потоков и отсутствие комплексного подхода в анализе и контроле сбалансированности денежных потоков.

Как правило, в крупных холдингах анализ и контроль денежных потоков сводится к обеспечению финансирования кассовых разрывов и подтверждению кредитоспособности и платежеспособности при взаимодействии с кредиторами и контрагентами. Для интегрированного бизнеса этого набора методов анализа и контроля недостаточно, так как они не позволяют проводить углубленный и комплексный анализ результатов деятельности как холдинга в целом, так и его отдельных центров финансовой ответственности (ЦФО). Для решения выявленных проблем предложен комплексный подход к разработке системы оперативного контроллинга денежных потоков с учетом специфики деятельности промышленного холдинга (рисунок 1), который предполагает

р

Цель

Подцель

1. Развитое теории анализа и оперативного контроллинга денежных потоков

Разработка системы оперативного контроллинга денежпых потоков промышленного холдинга

2. Разработка методического обеспечения контроля эффективности денежных потоков холдинга

3. Формирование системы контроля денежных потоков холдинга

Задачи

7. Совершенствование понятийного аппарата в области оперативного контроллинга денежных потоков промышленного холдинга

2. Обоснование организационно - экономических условий для эффективного управления денежными потоками холдинга

3. Выявление и классификация факторов, влияющих на формирование денежных потоков_

1. Анализ и гармонизация методов расчета денежных потоков по отечественным стандартам и международным стандартам финансовой отчетности

2. Разработка схемы информационных потоков в системе оперативного контроллинга холдинга

3. Исследование и развитие методов анализа и контроля денежных потоков

1. Совершенствование учетной политики в части денежных потоков

2. Разработка системы оперативного контроллинга денежных потоков

Методы и инструментальные средства

1. Обзорный анализ понятий «холдинг» и «денежные потоки холдинга»

2. Исследование сущности и классификации денежных потоков в холдингах

3. Изучение понятия эффективности денежных потоков в контексте конкурентных преимуществ холдинга как формы организации бизнеса

1. Качественный анализ денежных потоков

2. Горизонтальный и вертикальный методы анализа денежных потоков

3. Методы составления сводных синтетических таблиц денежных потоков

4. Коэффициентный метод анализа денежных потоков

5. Факторный анализ денежных потоков показателей денежных потоков

6. Анализ денежных потоков с применением финансовых матриц

1. Разработка внутренних стандартов контроля денежных потоков

2. Разработка управленческой отчетности

Рисунок 1 - Комплексный подход к оперативному контроллингу денежных потоков в промышленном холдинге

развитие теории и методического обеспечения контроля эффективности денежных потоков на основе совершенствования понятийного аппарата, обоснования организационно - эконом1гческих условий для эффективного управления денежными потоками в промышленном холдинге, выявления и классификации факторов, влияющих на движение денежных потоков, анализа и гармонизации методов расчета денежных потоков, формирования схемы информационных потоков в системе оперативного контроллинга промышленного холдинга, исследования и развития методов анализа и контроля денежных потоков, совершенствования учетной политики и управленческой отчетности в части информации о денежных потоках.

Комплексный подход к разработке системы оперативного контроллинга денежных потоков в промышленном холдинге обладает высокой практической значимостью в части разработки новых методов и инструментальных средств, применение которых повысит качество контроля и обеспечит сбалансированность денежных потоков в промышленных холдингах.

2. Развитие теории оперативного контроллинга и анализа денежных потоков

В результате исследования российских и зарубежных источниках было уточнено понятие холдинга. Таким образом, холдинг является группой организаций, объединенных системой имущественных, экономических и юридических отношений и находящихся под общим руководством материнской организации, которая владеет контрольным пакетом акций дочерних или зависимых организаций. При наличии юридической независимости входящие в структуру холдинга организации являются фактически взаимосвязанными через «систему участий», наличие договорных обязательств, персональный состав органов управления этих организаций. Существенной особенность промышленного холдинга является то, что в нем, как правило, имеет место достаточно высокая степень децентрализации управления и разделения функций

между центральным офисом (штаб-квартирой) и дочерними организациями (ДО).

Все исследования в области анализа и контроллинга денежных потоков позволили их сгруппировать в три направления. В качестве классификационного признака выступает фактор значимости денежных потоков в системе контроллинга.

К первому направлению - «вектор денежного потока» - отнесены такие авторы, как JI.A. Бернстайн, Дж. К. Ван Хорн, Бертонеш М., Найт Р. В своих работах авторы делают особый акцент на направленине движения денежного потока, выделяя притоки (денежные поступления) и оттоки (денежными выплаты).

Представители второго направления - «содержание чистого денежного потока» - Ю. Бригхем, P.A. Брейли, С.С. Майерс. Авторы при описании денежных потоков обращают особое внимание на свободный денежный поток и чистый денежный поток за конкретный период.

Третье направление - «динамичность денежного потока» - представлено авторами В.В. Бочаровым, С.А. Донцовой, H.A. Казаковой, Е.В. Маркиным и др., которые акцентируют внимание на важности временного фактора и ставят чистый денежный поток по значимости в оценке финансового положения компании наравне с прибылью. В то же время методы анализа и управления денежными потоками менее проработаны в российской литературе, чем в иностранных источниках.

В результате исследования было сформулировано понятие денежных потоков промышленного холдинга как совокупность входящих денежных потоков (поступление от внешних контрагентов) и исходящих денежных потоков (платежей внешним контрагентам), а также внутренних денежных потоков, распределяемых между дочерними организациями, в разрезе трех видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой в соответствии с бюджетами денежных средств.

Ключевой задачей управления денежными потоками холдинга является обеспечение их эффективности, так как только при этом условии будут реализованы преимущества этой организационной структуры. Под эффективностью денежных потоков понимается относительный уровень соответствия потребности промышленного холдинга в денежных средствах (по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности,) их поступлению. Внутренние и внешние денежные потоки считаются эффективными при условии их достаточной сбалансированности, когда текущая и инвестиционная деятельность осуществляются в основном за счет стабильного положительного денежного потока по текущей деятельности, обеспечивающего высокое качество экономической прибыли промышленного холдинга.

Особенностью управления денежными потоками холдинга является наличие нескольких категорий финансовых потоков: внутрихолдинговых денежных потоков между дочерними организациями холдинга, между головной организацией и дочерними организациями, внутри каждой дочерней организации и внутри головной организации, разделяясь тем самым на денежные потоки внутренней и внешней среды. Это послужило основой классификации денежных потоков промышленного холдинга, а также позволило разработать карту задач оперативного контроллинга в системе управления денежными потоками промышленного холдинга (рисунок 2).

В результате исследования предложена классификация факторов, влияющих на формирование денежных потоков холдинга с позиции внешнего н внутреннего влияния. К группе эндогенных факторов относятся: структура товарного рынка, структура финансового рынка, налоговая политика государства, кредитная политика поставщиков и покупателей и система операций по осуществлению расчетов с поставщиками и покупателями, привлечение денежных средств безвозмездного целевого финансирования. К группе экзогенных факторов относятся: технологический процесс производства и продаж продукции и операционный цикл холдинга, инвестиционная политика холдинга, амортизационная политика, политика по

анализ план-фаю

2. обеспечение своевременности и полноты обслуживания долговых обязательств и покрытия процентов

Рисунок 2 - Карта задач оперативного контроллинга денежных потоков промышленного холдинга по видам деятельности

привлечению финансовых ресурсов, налоговая политика холдинга, политика в области управления рисками.

Систематизация факторов, влияющих на объемы и характер формирования денежных потоков во времени, позволила провести достаточно углубленное исследование существующих факторных моделей анализа денежных потоков. Собранная информация послужила основой для формирования авторских оценок сильных и слабых сторон существующих факторных моделей анализа денежных потоков, на основании чего были предложены пути их совершениствования.

С учетом изученных факторов сформирована классификация факторных моделей анализа денежных потоков ('таблица ]) в соответствии с предложенной ранее на рисунке 2 картой задач оперативного контроллинга денежных

14

потоков промышленного холдинга.

В результате проведенного исследования разработана факторная модель №3, позволяющая контролировать достаточность денежного потока по текущей деятельности холдинга, при ее разработке были учтены все слабые стороны рассмотренных моделей.

Таблица 1 - Классификация факторных аналитических моделей в системе оперативного контроллинга денежных потоков

№ Задача у правления денежными потоками Наименование модели Моделируемый (результативный) показатель Авторы

ОБЩИЕ ВОПРОСЫ КОНТРОЛЛИНГА

1 Контроллинг денежных остатков -поддержание оптимального объема денежных остатков Факторная модель соблюдения нормативов денежных остатков Коэффициент соответствия остатков денежных средств утвержденным нормативным значениям (Коде) Дорофеев МЛ

2 Управление прибыльностью и рентабельностью холдинга Факторная модель рентабельности положительного денежного потока (вариант 1 - расчет по чистой прибыли) Коэффициент рентабельность положительного денежного потока (Кр ПДП) Пласкова Н.С.

ОПЕРАТИВНЫЙ КОНТРОЛЛИНГ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПО ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

3 Обеспечение покрытия денежных оттоков денежными притоками в рамках текущей деятельности Факторная модель дефицитности (достаточности) денежного потока по основной деятельности Коэффициент дефицитности (достаточности) денежного потока (Кддп 3) Ангеловская А.А.

4 Максимизация чистого денежного потока по текущей деятельности Факторная модель рентабельности положительного денежного потока (вариант 2 - расчет по чистому денежному потоку). Коэффициент рентабельность положительного денежного потока (Кр ПДП) Дорофеев МЛ.

ОПЕРАТИВНЫЙ КОНТРОЛЛИНГ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

5 Обеспечение покрытия денежных оттоков денежными притоками Факторная модель дефицитности (достаточности) денежного потока, вариант 1. Коэффициент дефицитности (достаточности) денежного потока (Кддп 1) м о а. ъс X

6 Обеспечение покрытия денежных оттоков денежными притоками Факторная модель дефицитности (достаточности) денежного потока, вариант 2. Коэффициент дефицитности (достаточности) денежного потока (Кддп 2) ч £ ^ § X о я ¿■2 О

№ Задача управления денежными потоками Наименование модели Моделируемый (результативный) показатель Авторы

7 Обеспечение своевременности и полноты обслуживания долговых обязательств и покрытия процентов по ним Факторная модель платежеспособности по денежному потоку Коэффициент платежеспособности по денежному потоку (Кпдп) 2 СО и

8 Обеспечение своевременности и полноты обслуживания долговых обязательств и покрытия процентов по ним Факторная модель кредитоспособности Коэффициент соответствия объемов продаж и денежных потоков по текущей деятельности или обратный коэффициент денежного содержания выручки (Кдсв) -е-о о. о п

3. Метод формирования информационных потоков в системе оперативного контроллинга

Предложенный метод формирования и контроля информации о денежных потоках холдинга (рисунок 3) основан на необходимости формирования взаимосвязи информационных потоков, в котором можно выделить систему показателей интерпретации информации для использования ее в системе оперативного контроллинга. Технология преобразования всего информационного массива должна обеспечивать возможность принятия эффективных управленческих решений на разных уровнях руководства холдингом. Разработанный метод включает формирование информации по трем направлениям:

1. Определение источников формирования учетной информации для анализа денежных потоков в системах (финансового и управленческого учета, финансовой отчетности).

2. Разработка системы аналитических счетов для отражения денежных средств и расчетов (информация по счетам учета денежных средств и расчетов, финансовых результатов и др.).

3. Формирование управленческой отчетности на основе анализа показателей денежных потоков (для контроля и прогнозирования сбалансированности денежных потоков в будущем).

Источники формирования учетной информации

В системах:

1. Финансового учета

2. Управленческого учета

3. Финансовой отчетности

4. Аналитической обработке данных внутренней н внешней информации о продукции, рынках сбыта, поставщиках и др.

£

Система аналитических счетов для отражения денежных средств и расчетов

1. Информация о совершенных хозяйственных операциях и произведенных записях на счетах бухгалтерского учета

2. Информация о состоянии н движении денежных средств за день (ежедневные сводки) и накопительная за месяц, квартал и т.д.

3. Информация о состоянии расчетов (ежедневная, за месяц)

4. Информация об использовании ликвидных ценных бумаг

5. Информация об использовании форм расчетов

Счета для формирования финансовых результатов по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании

6. Информация о притоках н оттоках денежных средств

Счета для отражения заемных средств н расчетов по ним_

7. Информация об использовании заемных средств

Бухгалтерская отчетность холдинга

Формирование управленческой отчетности на основе показателей анализа денеж-_ных потоков

Управленческая отчетность из системы оперативного контроллинга для оценки и прогнозирования денежных потоков

4.

Методика анализа денежных потоков

иг

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ

77

Рисунок 3 - Формирование информационных потоков в системе оперативного контроллинга денежных потоков холдинга

Кроме этого, был разработан новый формат управленческой отчетности для обеспечения предъявленных требований к информационной базе реализации оперативного контроллинга, отличающийся отражением в структуре отчета о движении денежных средств внутрихолдинговых операций и позволяющий увеличить прозрачность управленческой отчетности, а следовательно, более эффективно контролировать движение денежных потоков холдинга.

4. Методика анализа денежных потоков в системе оперативного контроллинга промышленного холдинга

На основании российской и зарубежной практики анализа денежных потоков разработана методика анализа денежных потоков промышленного холдинга, включающая в себя методы анализа денежных потоков, состоящая из шести этапов/

Этап 1 качественный анализ денежных потоков;

Этап 2 выявление структурных взаимосвязей различных статей отчета о движении денежных средств и их оценка;

Этап 3 составление и анализ сводных синтетических таблиц с использованием ключевых показателей движения денежных потоков;

Этап 4 проведение коэффициентного анализа - расчет финансовых коэффициентов анализа денежных потоков;

Этап 5 многофакторный анализ - применение факторных моделей анализа денежных потоков;

Этап 6 анализ денежных потоков с применением финансовых матриц.

Исследование существующих методов анализа отчета о движении денежных средств в современных источниках позволило выявить их сильные и слабые стороны и с учетом этого разработать новые подходы в данной области.

Во-первых, усовершенствован метод проведения качественного анализа денежных потоков, позволяющий провести экспресс-анализ сбалансированности денежных потоков холдинга на основании первичной финансовой информации. Практическое использование данного метода на примере холдинга ГК «Альта-профиль» (таблица 2) показало его значимость в проведении оперативного контроллинга и анализа денежных потоков.

Полученную информацию следует использовать для углубленного анализа и повышенного контроля, для определения периодов финансово-хозяйственной деятельности холдинга, связанных с высокими рисками оттока денежных средств. В связи с тем, что количественные показатели перегружают результаты анализа, целесообразно использовать их качественное отображение. Таким образом, представленная аналитическая таблица является предпочтительной для анализа денежного потока холдинга.

Таблица 2 - Качественный анализ чистого денежного потока холдинга (три года)__

Показатель янв фев мар апр май июн июл авг сен окт ноя дек год

Сальдо денежных потоков за отчетный период 2012 -1 1 1 1 1 1 -1 1 1 -1 1 -1 1

Сальдо денежных потоков за отчетный период 2013 -1 1 -1 -1 1 1 -1 -1 1 -1 1 -1 1

Сальдо денежных потоков за отчетный период 2014 -1 1 1 -1 1 1 -1 1 -1 1 1 -1 1

ИТОГО 2012-2014 -3 3 1 -1 3 3 -3 1 1 -1 3 -3 3

Во-вторых, разработана многофакторная модель дефицитности (достаточности) денежного потока по текущей деятельности холдинга,

которая предназначена для проведения анализа покрытия денежных оттоков

денежными притоками в рамках текущей деятельности холдинга (формула 1).

Моделируемым показателем является коэффициент дефицитности

(достаточности) денежного потока.

ПДПтд _ ПДПтд ЧДПтд уЧП хВР _ ПДПтд /1ДПгд /II I ВР (1)

ОДПтд ОДПтд ЧДПтд ЧП ВР ЧДПтд ЧП ""вР* ОДПтд

Где:

ПДПтд - - положительный денежный поток по текущей деятельности;

ОДПтд - - отрицательный денежный поток по текущей деятельности;

ЧДПтд - - чистый денежный поток по текущей деятельности;

ЧП - - чистая прибыль;

ВР - выручка от продаж.

Модель разработана так, чтобы можно было провести анализ влияния четырех факторов на коэффициент достаточности денежного потока. Среди факторов: оттокоемкость денежных потоков по текущей деятельности (чем меньше показатель, тем выше содержание чистого денежного потока по текущей деятельности), денежное содержание чистой прибыли, чистая рентабельность продаж, покрытие выручкой от продаж денежных оттоков. Преимущество факторной модели состоит в простоте расчетов и применении на практике. Возможность использования при сравнении разных отчетных периодов (месяц, квартал, год). В модели отсутствуют побочные факторы. Апробация данной факторной модели на примере холдинга ГК «Альта-про-филь» показала ее практическую значимость в проведении анализа и оперативного контроллинга денежных потоков (таблица 3).

Таблица 3 - Факторная модель «Контроллинг достаточности денежного потока»

тыс. руб.

Наименование показателя Краткое наименование На 31 Декабря 2012 г. На 31 Декабря 2013 г. На 31 Декабря 2014 г. Прирост 2013-2012 Прирост 2014-2013

Положительный денежный поток по текущей деятельности ПДПтд 2 368 941 2 604 890 2 702 314 10,0% 3,7%

Чистый денежный поток по текущей деятельности ЧДПтд 453 772 424 143 621 724 -6,S% 46,6%

Чистая прибыль ЧП 351 375 370 589 410 886 5,5% 10,9%

Выручка ВР 2 470 138 2 627 806 2 734 258 6,4% 4,1%

Отрицательный денежный поток по текущей деятельности ОДПтд 1 915 169 2 180 747 2 080 590 13,9% -4,6%

На 31 На 31 На 31

формула Декабря Декабря Декабря Абс.откп. Абс.откл.

Наименование фактора расчета 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2013-2012 2014-2013

Оттокоемкость денежных

Фактор 1 потоков по текущей ПДПод/ЧДПтд 5,22 6,14 4,35 0,92 1,80

деятельности

Фактор 2 Денежное содержание чистой прибыли ЧДПтд/ЧП 1,29 1,14 1,51 0,15 0,37

Фактор 3 Чистая рентабельность продаж ЧП/ВР 0,14 0,14 0,15 0,00 0,01

Коэффициент покрытия

фактор 4 выручкой от продаж денежных ВР/ОДПтд 1,29 1,21 1,31 0,08 0,11

оттоков

. Коэффициент дефицитности Результативный , "

показатель (достаточности) денежного ПДПтд/ОДПтд 1,24 1,19 1,30 0,04 0,10

потока (Кддл 3}

2013-2012 2014-2013

Фактор 1 Влияние изменения оттокоемкости денежных потоков по текущей деятельности 0,22 - 0,35

Фактор 2 Влияние изменения денежного содержания чистой прибыли 0,17 0,27

Фактор 3 Влияние изменения чистой рентабельности продаж 0,01 0,07

фактор 4 Влияние изменения покрытия выручкой от продаж денежных оттоков 0,08 0,11

Сумма влияний факторов 0,04 0,10

Проверка (должны получить нулевые значения) 0,00 - 0,00

В-третьих, разработана матрица анализа денежных потоков холдинга.

Она предназначена для проведения факторного анализа финансовых коэффициентов, рассчитываемых по данным Отчета о движении денежных средств и дополнительной информации из других финансовых отчетов (таблица 4). Полученные результаты целесообразны в использовании для менеджеров холдинга, гак как в таблице 4 представлена карта финансовых показателей, на которой можно увидеть не только значения коэффициентов и факторов их формирующих, но и влияние изменений каждого фактора на данный коэффициент.

Таблица 4 - Факторный анализ денежных потоков холдинга на основании

матричного метода

2012-2013 г.г. гемлы прироста показателя Денежные притеки по текущей деятельности _^ 10,0% 2012 2013 2 368 941 2 604 890 Чистый денежный поток по текущей деятельности -6,5% 2012 2013 453 772 424 143 Чистый денежный поток -67,5% 2012 2013 211 430 68 731

Выручка * 2012 2 470 138 6,4% 2013 2 627 806 0.959 0,096 0,058 0,991 0,184 ■ 0,012 0,011 0,161

Прибыль от продаж 2012 549 758 -18,1% 2013 450 231 0,825 - 0,054 0,182 0.942

Чистая прибыль 2012 351 375 5,5% 2013 370 589 0,602 - 0,406 0,031 0,185

Активы 2012 1 303 126 8,1% 2013 1 409 139 1,818 0,181 0,137 1,849 0,348 - 0,023 0,026 0,301 0,162 - 0,110 0,012 0.049

2013-2014 г.г. темпы прироста показателя Денежные притоки по текущей деятельности 3,7% 2013 2014 2 604 890 ' 2 702 314 Чистый денежный поток по текущей деятельности 46,6% 2013 2014 424 143 ' 621 724 Чистый денежный поток -45,2% 2013 2014 68 731 37 654

Выручка 2013 2 627 806 4,1% 2014' 2 734 258 0.99 1 0,037 0,039 ' 0,988 0,161 0,075 0,006 ' 0,227

Прибыль от продаж 2013 450 231 19,4% 2014' 537 714 0,94 2 0,439 0,153 1,156

Чистая прибыль 2013 370 589 10,9% 2014' 410 886 0,185 0,084 0,018 ' 0,092

Активы 2013 1 409 139 9,9% 2014 1 548 169 1.849 0,069 0,166 ' 1.745 0.301 0,140 0,027 ' 0,402 0.049 - 0,022 0,004 0.024

5. Комплексная система оперативного контроллинга и анализа денежных потоков промышленного холдинга

Разработанный комплексный аналитический инструментарий был про-ранжирован с учетом значимости для различных этапов оценки эффективности денежных потоков, на основании чего была разработана и внедрена в практику финансово-хозяйственной деятельности холдинга ГК «Альта-про-филь» система оперативного контроллинга и анализа денежных потоков (рисунок 4).

. Планирование и бюджетирование

и

1. Формирование отчетности в утвержденном формате в сооветствии с регламентами

2. Определение потребности в краткосрочном финансировании кассовых разрывов

2. Предварительный финансовый анализ и анализ чувствительности

и

1. Качественный анализ денежных потоков

2. Оценка прогнозного уровня платежеспособности

3. Анализ денежных потоков на базе финансовых коэффициентов

4. Анализ чувствительности плановых показателей к риску вероятности изменения ключевых показателей денежных поступлений в рамках анализа безубыточности бюджета доходов и расходов

3. Подготовка финансовой отчетности и ключевых показателей для обслуживания процесса привлечения финансирования на покрытие текущих финансовых потребностей

Система оперативного контроллинга и анализа денежных потоков

. Исполнение бюджета, учет фактических данных и формирование управленческой отчетности

1. Исполнение бюджета и формирование оперативной управленческой отчетности

2. Внесение корректировок в плановую отчетность

5. Оперативный

финансовый анализ исполнения бюджета

Ж 6. Подготовка отчета об Ш исполнении бюждета

%

\ 7. Последующий

финансовый анализ

(анализ исполнения

бюджета)

1. Анализ план-факт, выявление причин отклонений

2. Качественный анализ денежных потоков

3. Оценка текущего уровня платежеспособности

4. Анализ денежных потоков на базе финансовых коэффициентов

1. Анализ план-факт, выявление причин отклонений

2. Качественный анализ денежных потоков

3. Анализ денежных потоков на базе финансовых коэффициентов

4. Применение факторных моделей

5. Применение матричного метода финансового анализа денежных потоков

Рисунок 4 - Система оперативного контроллинга и анализа денежных потоков холдинга ГК «Альта-Профиль»

Предложенный подход позволил увеличить точность планирования при составлении бюджета движения денежных средств холдинга. Система оперативного контроллинга и анализа состоит из семи последовательных этапов, начиная с планирования, в рамках которого проводится традиционная процедура составления прогнозной отчетности и определяется потребность в краткосрочном финансировании на планируемый период. На втором этапе применяется метод качественного анализа для экспресс-оценки информации о денежных потоках на основе сформированной отчетности. На следующем этапе проводится оперативный контроль исполнения бюджета денежных средств. По окончании финансового года формируется фактический отчет об исполнении и проводится его анализ, результаты которого являются входящей информацией для осуществления нового цикла оперативного контроллинга денежных потоков холдинга.

Основные положения диссертационного исследования отражены в следующих работах автора:

Работы, опубликованные автором в ведущих рецензируемых научных изданиях, рекомендованных ВАК РФ

1. Ангеловская A.A. Методы управления денежными потоками в холдинговой организации / A.A. Ангеловская //Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2011. - №24(66). - С. 26-29. (0,4 п.л.)

2. Ангеловская A.A. Анализ формирования денежных потоков по МСФО и российским стандартам / A.A. Ангеловская // Международный бухгалтерский учет. - 2013 г. - № 3 (249). - С. 47-51. (0,5 п.л.;

3. Ангеловская A.A., Дорофеев M.JI. Развитие методов анализа денежных потоков в системе оперативного контроллинга холдинговой компании / A.A. Ангеловская, M.JL Дорофеев // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2013. - №17(155). - С. 27-38. (0,9 п.л.;

4. Ангеловская A.A. Информационно-аналитическое обеспечение оперативного управления денежными потоками холдинга / A.A. Ангеловская //Лизинг. Технологии бизнеса. - 2013. - №5. - С. 20-23. (0,4 п.л.)

23

5. Ангеловская A.A. Методы расчета денежных потоков по МСФО и российским стандартам /A.A. Ангеловская // Лизинг. Технологии бизнеса. - 2013. - №6. - С. 55-60. (0,5 пл.;

6. Ангеловская A.A. Создание организационно-экономических условий для эффективного управления денежными потоками холдинга / A.A. Ангеловская //Международная экономика. -2013. - №8.-С. 14-77. (0,5 пл.;

7. Ангеловская A.A., Дорофеев M.JI. Значимость методов анализа денежных потоков. Исследование практической значимости методов анализа денежных потоков в системе оперативного контроллинга холдинговой компании / A.A. Ангеловская, М.Л. Дорофеев // Валютное регулирование. Валютный контроль. - 2013. -№12. - С. 19-25. (0,9 п.л.)

Статьи, доклады и тезисы докладов на конференциях

8. Ангеловская A.A., Кушхова М.М. Особенности античного учета //Сборник научных статей участников межвузовской научной конференции «Актуальные проблемы истории и методологии экономической науки» апрель 2010 г. (0,4 пл.)

9. Ангеловская A.A. Сравнительный анализ учета денежных потоков по отечественным и международным стандартам // Материалы международной научной конференции молодых ученых, аспирантов, студентов «ПЕРСПЕКТИВ А-2010» Том 3. - С. 9-15. (0,3 пл.;

10. Ангеловская A.A. Информационное обеспечение управления денежными потоками в холдингах //Материалы международной научно-практической конференции, посвященной 80-летию кафедры бухгалтерского учета и аудита «Институциональные аспекты бухгалтерского учета и контроля», июнь 2011 г. - С. 131-136. (0,3 пл.;

11. Ангеловская A.A. Анализ и контроллинг денежных потоков в промышленном холдинге // Тезисы докладов аспирантов «Двадцать шестые международные Плехановские чтения», февраль 2013 г. - С. 111-112. (0,05 пл.;

Отпечатано 08.11.2013г. ООО "Хорошая типография" Тираж 120 экз. Адрес: Москва, ул. Валовая, д. 14, стр. 8 Тел.:+7 (495) 940-70-17 E-mail: 220275 8@mail.ni www.niceprint.ru