Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе многокритериального подхода

Брыкалов, Сергей Михайлович

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе многокритериального подхода тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень: кандидата экономических наук
Автор: Брыкалов, Сергей Михайлович
Место защиты: Нижний Новгород
Год: 2009
Шифр ВАК РФ: 08.00.05

Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе многокритериального подхода - тема диссертации по экономике, скачайте бесплатно в экономической библиотеке

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе многокритериального подхода"

На правах рукописи

Брыкалов Сергей Михайлович

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

НА ОСНОВЕ МНОГОКРИТЕРИАЛЬНОГО ПОДХОДА (НА ПРИМЕРЕ ПРОЕКТОВ В АТОМНОЙ ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ)

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

2 2 ОКI ?009

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Нижний Новгород 2009 г.

003480150

Работа выполнена в ГОУ ВПО «Нижегородский государственный технический университет им. P.E. Алексеева»

Научный руководитель:

Заслуженный деятель науки РФ, доктор технических наук, профессор Юрлов Феликс Федорович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Дмитриев Михаил Николаевич

кандидат экономических наук, доцент Глебова Ольга Владимировна

Ведущая организация:

ГОУ ВПО «Нижегородский государственный университет

им. Н.И. Лобачевского»

Защита состоится: «19» ноября 2009 года в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212.165.11 при ГОУ ВПО «Нижегородский государственный технический университет им. P.E. Алексеева» по адресу: 603950, г. Н. Новгород, ул. Минина, 24, ауд. 1258.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Нижегородского государственного технического университета им. P.E. Алексеева.

Автореферат диссертации размещен на сайте: http://www.nntu.ru/RUS/aspir doktor/avtoreferat/

Автореферат разослан «/Zr> октября 2009 года.

Ученый секретарь диссертационного совета

Д. А. Корнилов

I ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования

Современные условия формирования топливно-энергетического баланса страны определили необходимость новой стратегии развития атомной энергетики страны, ориентированной на ускоренный ввод энергоблоков АЭС нового поколения в Европейской части России с достижением ее доли до 20 % от суммарной генерирующей мощности, обеспечение эксплуатационной безопасности, повышение конкурентоспособности по сравнению с энергоисточниками на органическом топливе и достижение баланса экономических и социальных интересов федерального и регионального уровней.

Стратегия развития генерирующих мощностей АЭС в стране может быть реализована только в условиях обеспечения безопасности ядерного топливного цикла, их конкурентоспособности в современном энергетическом рынке и социальной приемлемости на региональном уровне, поэтому остро встает проблема оценки эффективности инвестиционных проектов и выбора предпочтительных решений в электроэнергетике (как атомной, так и тепловой), при этом она по-разному решается в централизованной и рыночной экономиках.

В централизованной экономике в качестве основного критерия эффективности выступает критерий минимума общественно необходимых затрат. При использовании данного критерия должен выполняться принцип тождества полезного результата, при этом наиболее эффективное решение выбирается по минимуму приведенных годовых затрат. Принцип тождества полезного результата, развиваемый в работах В.В. Новожилова и других ученых, стал основополагающим для оценки эффективности капитальных вложений в условиях централизованной экономики. Этот принцип обосновывался с точки зрения удовлетворения совокупной общественной потребности.

При использовании указанного подхода к оценке эффективности инвестиционных проектов осуществляется сравнительная оценка эффективности принимаемых решений. Реализация данного подхода возможна только при условии, что сравниваемые альтернативы являются сопоставимыми по всем основным составляющим полезного результата. На практике данное условие, как правило, не выполняется, поэтому выбор наиболее эффективных решений по минимуму общественно необходимых затрат существенно усложняется.

деятельности предприятий, производственных комплексов, научно-производственных объединений. На место потребностей общества вышли потребности целевых клиентов и сегментов рынка, непосредственно взаимодействующих с деятельностью предприятий и организаций. При оценке эффективности инвестиционных проектов используются иные принципы и критерии, отличные от тех, которые применялись в централизованной экономике. Многие из теоретических положений, на которых базировались оценки инвестиций при централизованных методах управления экономикой, становятся невостребованными. В связи с этим по-новому решаются вопросы теории и практики определения эффективности инвестиционных решений. В качестве основной теории выбора эффективных инвестиционных проектов выступает теория денежных потоков, при этом в качестве основных критериев эффективности принимаемых решений выступают критерии чистой текущей стоимости, индекса доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости инвестиций.

В настоящее время в качестве нормативного документа, служащего для оценки эффективности инвестиционных проектов, выступают «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов». Анализ указанных методических рекомендаций показывает, что их применение для выбора наиболее эффективных проектов в электроэнергетике (как атомной, так и тепловой) является недостаточным. Наиболее характерной проблемой, возникающей при использовании данных рекомендаций, является оценка эффективности инвестиционных проектов, имеющих общественную значимость, к числу которых относят проекты, связанные с обеспечением энергобезопасности страны и региона, экологические проекты, проекты, направленные на решение социальных проблем. Требуется разработка новых подходов к оценке рассматриваемых проектов, определение возможностей использования принципов и методов, которые находили применение в централизованной экономике и развитие их применительно к новым условиям хозяйствования.

Возникает необходимость многокритериального выбора инвестиционных решений и многоуровневого подхода к оценке эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике. В данном случае применение указанных выше методических рекомендаций и имеющихся научных трудов и публикаций, как отечественных, так и зарубежных авторов, становится недостаточным. Требуется дальнейшая разработка теории и практических положений по оценке эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике, имеющих общественную значимость. Таким образом, актуальность темы исследования обусловлена следующими основными факторами:

1) новизной проблемы определения экономической эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике, имеющих общественную значимость;

2) недостаточной разработкой теории и ' практики оценки эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике, имеющих общественную значимость;

3) требованием системного многоуровневого подхода к выбору эффективных инвестиционных решений с учетом социальных, экологических, инновационных и иных факторов;

4) недостатком исследований, посвященных оценке эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике в отечественной и зарубежной литературе.

Проведенные диссертационные исследования соответствуют п. 4.3 (Управление инновациями и инвестиционной деятельностью) паспорта специальности ВАК РФ.

Степень изученности н научной разработанности проблемы

Проблема выбора эффективных инвестиционных решений и проектов нашла свое отражение в литературе. Теоретическим и практическим аспектам определения эффективности инвестиционных проектов посвящено значительное количество исследований как зарубежных, так и отечественных ученых. В числе зарубежных следует отметить Г. Бирмана, П. Друкера, Л. Крушевица, С. Шмидта, А. Дамодарана, Дж. Бейли, У. Шарпа, Р. Кохли, Э. Хелферта.

Этой проблеме посвящены работы многих российских ученых, среди них Д.С. Львов, П.Л. Виленский, В.Л. Лившиц, В.В. Ковалев, В.В. Бочаров, Ю.В. Богаткин, И.В. Липсиц, В.В. Косов, Ф.Ф. Юрлов, В.П. Браилов, А.Н. Кархов, В.М. Аньшин, С.А. Смоляк, В.Н. Дегтяренко, А.И. Деева, А.Ф. Плеханова, Л.В. Игошин, С.Н. Яшин.

Решению рассматриваемой проблемы посвящены «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов».

Анализ рассматриваемой проблемы показал, что, несмотря на наличие указанных и иных работ, относящихся к отечественной и зарубежной литературе, в настоящее время имеется необходимость дальнейшего развития методологии, принципов и методов определения эффективности инвестиционных проектов. В качестве наиболее характерных задач, относящихся к рассматриваемой проблеме, которые недостаточно проанализированы отечественными и зарубежными авторами, можно отнести:

- формирование принципов и критериев оценки эффективности общественно-значимых инвестиционных проектов в электроэнергетике;

- разработка методологии системного многоуровневого подхода к выбору эффективных инвестиционных проектов в электроэнергетике;

- разработка теории и инструментов оценки эффективности единственного проекта по совокупности критериев;

- разработка теории и инструментов сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов по совокупности критериев.

Таким образом, анализ зарубежного и отечественного опыта оценки эффективности инвестиционных проектов показывает необходимость дальнейшей разработки теории и практики выбора эффективных инвестиционных решений. При этом следует учитывать зарубежный опыт и специфику Российской экономики на данном этапе ее развития.

Цель и задачи диссертационной работы

Целью исследования является разработка методологических аспектов и инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике.

Для достижения поставленной цели в диссертации решались следующие задачи:

1) проведение анализа инвестиционной политики России на современном этапе развития;

2) выявление особенностей инвестиционной политики Нижегородской области;

3) рассмотрение критериев экономической эффективности инвестиционных проектов;

4) определение критериев эффективности проектов, учитывающих особенности атомной энергетики;

5) обоснование необходимости применения многокритериального выбора при оценке эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике, имеющих общественную значимость;

6) рассмотрение многоуровневого подхода к оценке эффективности общественно-значимых проектов;

7) разработка методических подходов к оценке эффективности единственного проекта по совокупности критериев и сравнительной оценке эффективности инвестиционных проектов по совокупности критериев;

8) формулирование методики выбора эффективных инвестиционных решений;

9) применение полученных в диссертации научных результатов при определении эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике.

Предмет исследования

Предметом исследования является совокупность теоретических, методологических и практических вопросов оценки эффективности инвестиционных решений и проектов в электроэнергетике, имеющих общественную значимость.

Объект исследования

Объектом исследования являются реальные инвестиционные проекты в области атомной и тепловой электроэнергетики, имеющие общественную значимость и разрабатываемые хозяйствующими субъектами Российской Федерации.

Теоретическая и методологическая база исследования

Теоретической и методологической базой диссертационного исследования являются основные экономические законы, современные теории в области маркетинга-менеджмента, научные труды отечественных и зарубежных авторов, посвященные вопросам оценки эффективности инвестиционных проектов.

Информационная основа исследования

Информационную основу диссертационного исследования составили: нормативные, законодательные и программные документы Российской Федерации; нормативные, программные и распорядительные документы ОАО «Атомэнергопром»; статистические материалы Росстата РФ, Нижегородстата; методические источники, отечественная и зарубежная литература, в которой анализируются вопросы оценки эффективности инвестиционных решений и проектов.

Научная новизна диссертационной работы

Научная новизна диссертационного исследования заключается в формировании теоретических и практических аспектов оценки эффективности инвестиционных проектов для предприятий атомной отрасли.

К числу наиболее существенных результатов, полученных лично автором и обладающих научной новизной, относятся следующие результаты:

1) Определены особенности критериев эффективности инвестиционных проектов в атомной энергетике. В качестве показателей эффективности рассматриваются показатели: назначения, надежности, ремонтопригодности, живучести, безопасности, экологичности, стойкости к внешним воздействиям и др. Сформулированы и проанализированы основные подходы к определению показателей эффективности проектов: дифференциальный, комплексный и смешанный. Определены основные требования к критериям конкурентоспособности, эксплуатационным показателям, критериям безопасности.

Выявленные особенности критериев эффективности позволяют повысить объективность выбора эффективных инвестиционных проектов с учетом особенностей атомной электроэнергетики.

2) Дано обоснование необходимости многокритериального выбора инвестиционных проектов в атомной электроэнергетике. Предложена модель полезного результата указанных проектов. В соответствии с этой моделью при определении эффективности инвестиционных решений необходимо наряду с экономическими результатами учитывать: социальные, экологические, инновационные, показатели конкурентоспособности, безопасности и другие факторы.

Определены группы показателей, относящихся к каждому виду указанных результатов. Выявлены возможные противоречия между анализируемыми показателями каждой группы.

Для применения предложенной модели рекомендуется использование методологии многокритериального выбора.

3) Предложен многоуровневый подход к оценке эффективности инвестиционных проектов в атомной электроэнергетике, имеющих общественную значимость. В качестве уровней анализа могут выступать: уровень предприятия, региональный, федеральный и другие уровни. Необходимость многоуровневого подхода обусловлена значительными затратами, которые могут составлять десятки и сотни миллиардов рублей, существенной ролью государственных органов, социальными, экологическими последствиями и требованиями к безопасности эксплуатации АЭС. Определены основные денежные потоки для каждого уровня анализа, а также критерии выбора эффективных решений.

Применение указанного подхода позволит осуществить оценку эффективности инвестиционных проектов на каждом уровне анализа.

4) Предложены процедуры определения эффективности инвестиционных проектов по совокупности критериев. Выявлены особенности оценки эффективности единственного проекта и сравнения нескольких проектов. Определены условия, при которых оптимальные решения по каждому из применяемых проектов совпадают или являются различными. Показано, что при использовании традиционных экономических критериев для оценки эффективности единственного проекта применение каждого из критериев приводит к одинаковым результатам. В случае сравнительного анализа нескольких проектов данное условие в общем случае может не выполняться. Предложенные процедуры могут найти применение для оценки эффективности инвестиционных проектов различного назначения.

5) Разработана методика выбора эффективных инвестиционных решений. Данная методика базируется на системном многоуровневом подходе к определению эффективности инвестиционных проектов.

В качестве уровней анализа могут выступать уровни: бизнес-единиц, предприятия, интегрированных производственных структур, отраслей промышленности, государственных органов разных уровней управления.

Применение предлагаемой методики позволит осуществить широкий «народно-хозяйственный» подход к выбору эффективных инвестиционных решений с учетом общественных интересов.

6) Осуществлена апробация научных результатов, полученных в диссертации, при оценке эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике. Произведено сравнение проекта на базе атомного энергоисточника с проектом конденсационной тепловой электростанции. В качестве проекта на базе атомного энергоисточника выступает атомная станция с реакторной установкой ВБЭР-300, электрической мощностью энергоблока 325 МВт. Альтернативой является конденсационная тепловая электростанция с электрической мощностью 330 МВт. Определена экономическая, экологическая, бюджетная эффективность проектов. Показано, что реализация проекта на базе атомного энергоисточника в электроэнергетике позволит обеспечить значительный экономический выигрыш, исчисляемый десятками миллиардов рублей.

Практическая значимость диссертационной работы

Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что ее результаты могут быть использованы при определении эффективности общественно-значимых инвестиционных проектов в электроэнергетике промышленными предприятиями, предприятиями, входящими в состав ОАО «Атомэнергопром», административными органами разных уровней, финансовыми и иными структурами, научно-исследовательскими организациями и федеральными научно-производственными центрами. Результаты исследований также могут быть использованы в учебном процессе на экономических и технических факультетах высших учебных заведений и при переподготовке кадров в области маркетинга-менеджмента.

Апробация исследований

Основные положения диссертационной работы докладывались на: V Международной молодежной научно-технической конференции «Будущее технической науки» (г. Н. Новгород, Hi "1'У, 2006 г.), V научно-технической конференции «Молодежь в науке» (г. Саров, РФЯЦ ВНИИЭФ, 2006 г.), десятой международной молодежной научной конференции «Полярное сияние 2007. Ядерное будущее: безопасность, экономика и право» (г. Санкт-Петербург, 2007 г.), XII Нижегородской сессии молодых ученых (г. Н. Новгород, 2007 г.), VI научно-технической конференции «Молодежь в науке» (г. Саров, РФЯЦ ВНИИЭФ, 2007 г.), научно-практической конференции молодых специалистов и аспирантов «Молодежь ЯТЦ: наука и производство» (г. Северск, 2007 г.), VIII Международной молодежной научно-технической конференции «Будущее технической науки» (г. Н. Новгород, Hi ТУ, 2009 г.), VI Международной научно-практической конференции «Инновационные процессы в менеджменте» (г. Пенза, ПГПУ, 2009 г.), Международной научно-практической конференции «Актуальные вопросы внешнеэкономической деятельности: право, экономика, таможенное дело» (г. Пенза, ПГПУ, 2009 г.), Международной научно-практической конференции «Инновации в экономике, менеджменте и подготовке кадров» (г. Н. Новгород, 2009 г.). Материалы диссертационной работы доложены и обсуждены на заседаниях кафедры «Экономика и предпринимательство» Нижегородского государственного технического университета. Апробация результатов исследования осуществлялась на инвестиционных проектах, разрабатываемых в электроэнергетике. По теме диссертации опубликовано 13 научных работ общим объемом 1,7 п.л. (авторский вклад 1,1 п.л.), две работы представлены в научном издании, входящем в перечень, рекомендуемый ВАК Министерства образования и науки.

Структура и объем диссертационной работы

Структура диссертационной работы определена целью и задачами исследования. Диссертация изложена на 183 страницах машинописного текста без учета приложений, состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка литературы из 159 наименований, приложений (на 31 странице), содержит 24 таблицы и 36 рисунков.

2 ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность выбранной темы исследования, рассматривается степень изученности и научной разработанности проблемы, определяются цель и задачи диссертационной работы, выявляются предмет и объект исследования, определяются научная новизна и практическая значимость полученных в диссертации результатов.

Первая глава посвящена анализу инвестиционной политики России и Нижегородской области.

В первом разделе главы представлен анализ государственной инвестиционной политики России на современном этапе развития.

Во втором разделе приводится анализ инвестиционной политики Нижегородской области.

В третьем разделе даны выводы по анализу инвестиционной политики России и Нижегородской области.

Во второй главе рассматривается проблема многокритериального выбора инвестиционных проектов.

В первом разделе описываются критерии экономической эффективности инвестиционных проектов.

Во втором разделе представлены критерии эффективности проектов, учитывающие особенности атомной энергетики.

В третьем разделе приводится обоснование необходимости применения многокритериального подхода при оценке эффективности инвестиционных проектов, имеющих общественную значимость.

Четвертый раздел посвящен многоуровневому подходу к оценке эффективности общественно-значимых проектов.

В пятом и шестом разделах формулируются подходы к оценке эффективности единственного проекта по совокупности критериев и сравнительной оценке эффективности инвестиционных проектов по совокупности критериев.

В седьмом разделе предлагается к рассмотрению методика выбора эффективных инвестиционных решений.

В восьмом разделе представлены основные положения методологии многокритериального выбора эффективных общественно-значимых проектов.

В девятом разделе даны обобщающие выводы по второй главе.

Третья глава посвящена применению полученных в диссертации научных результатов при оценке эффективности инвестиционных проектов в атомной отрасли.

В первом разделе представлена характеристика ОАО «ОКБМ Африкантов».

Во втором разделе приводится характеристика инвестиционных проектов, выбранных для анализа.

В третьем разделе выполняется анализ подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов в ОАО «Атомэнергопром».

В четвертом разделе формируются основные показатели инвестиционных проектов.

В пятом разделе проводится сравнительная оценка эффективности инвестиционных проектов.

В шестом разделе представлены выводы по третьей главе.

3 ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

3.1 Определены особенности критериев эффективности инвестиционных проектов в атомной энергетике.

В качестве показателей эффективности рассматриваются показатели: назначения (мощность, паропроизводительность и др.), надежности (срок службы, ресурс, время безотказной работы и др.), ремонтопригодности (трудоемкость и продолжительность ремонтов и т.д.), живучести (разрешенный уровень мощности при отказах основного оборудования и др.), безопасности (вероятность исходного события с разгерметизацией 1 контура и др.), технологичности (трудоемкость изготовления, удельная материалоемкость), экологичности, стойкости к внешним воздействиям (сейсмостойкость, падение самолета, воздушная ударная волна, ветровая нагрузка и т.д.) и др.

Для сравнения альтернативных вариантов используются следующие подходы к определению качества: дифференциальный (основан на использовании и сопоставлении единичных показателей качества), комплексный (основан на применении обобщенного показателя качества, который представляет функцию от единичных показателей качества), смешанный (часть единичных показателей объединяют в группы и для каждой группы определяют соответствующий групповой показатель).

Определены основные требования к критериям конкурентоспособности, эксплуатационным показателям, критериям безопасности.

Основным требованием к конкурентоспособности является то, что удельные затраты на производство электроэнергии инвестиционных проектов в атомной энергетике должны быть: ниже на 35-40 % по сравнению с угольными станциями для регионов центра Европейской территории России (ЕТР), ниже на 5-10 % по сравнению с парогазовыми станциями в регионах центра ЕТР.

Целевые показатели эксплуатации (КИУМ, к.п.д. энергоблока, число неплановых автоматических отключений энергоблока в год, интервал между перегрузками топлива, длительность плановой остановки на перегрузку топлива и ППР, средняя глубина выгорания отработавшего топлива, срок службы корпусного оборудования РУ ГЦТ, турбины и генератора и др.) должны приниматься разработчиками энергоблока с учетом наилучших достигнутых результатов эксплуатации действующих блоков АЭС, современных требований эксплуатирующих организаций и персонала,

требований энергосетей, данных по ресурсной надежности прототипов, целевых показателей АЭС большой мощности.

Принципиальные решения по безопасности инвестиционного проекта должны приниматься на основе системного подхода, интегрирующего опыт и достижения в области обеспечения безопасности атомных станций и судовых ядерных энергетических установок, а также требования, диктуемые приближением ядерного энергоисточника к крупным населенным пунктам и обеспечением устойчивости к террористическим действиям.

Обеспечение безопасности должно быть основано на:

- требованиях федеральных законов, норм и правил по безопасности для атомных станций в соответствии с действующим перечнем основных нормативных правовых актов и нормативных документов, используемых Ростехнадзором для государственного регулирования безопасности в области использования атомной энергии (П-01-01-2007), а также в соответствии с требованиями другой нормативно-технической документации, включая государственную и отраслевую;

-принципах безопасности, выработанных мировым сообществом и закрепленных в руководствах по безопасности МАГАТЭ;

- требованиях отечественных и зарубежных эксплуатирующих организаций к усовершенствованным ядерным установкам;

-свойствах внутренней самозащищенности реактора и пассивных системах безопасности;

- применении комплекса технических решений по предотвращению возникновения аварий и ограничению их последствий, включая последствия тяжелых аварий;

- использовании верифицированных и аттестованных расчетных программ;

-применении отработанной методологии анализа. надежности и безопасности, достоверной базы данных;

-опыте разработки реакторных установок нового поколения повышенной безопасности.

Разработка инвестиционного проекта должна осуществляться, исходя из потенциального сооружения серии энергоблоков на площадках РФ, стран СНГ, и может быть осуществлена привязка блока к конкретной площадке любого Заказчика без изменения принятых в проекте решений.

3.2 Дано обоснование необходимости многокритериального выбора инвестиционных проектов в атомной электроэнергетике.

В настоящее время для оценки эффективности инвестиционных проектов в атомной электроэнергетике находят применение следующие подходы:

-однокритериальная оценка эффективности инвестиционных решений;

-определение эффективности инвестиционных решений с помощью набора критериев.

Однокритериальный подход к оценке эффективности инвестиционных проектов имеет ограниченные возможности применения, поэтому в реальных задачах инвестирования возникает необходимость использования многокритериального выбора инвестиционных решений.

Для обоснования необходимости многокритериального подхода к оценке эффективности инвестиционных проектов предложена модель полезного результата, в которой наряду с экономическими результатами учитываются социальные, технические, экологические, инновационные и другие результаты (рис. 3.1.). В работе определены группы показателей, относящихся к каждому виду указанных результатов.

Рис. 3.1. Модель полезного результата

Такое представление полезного результата имеет достаточно общий характер и может быть использовано при оценке эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике, имеющих общественную значимость. Для применения предложенной модели рекомендуется использование методологии многокритериального выбора.

При использовании указанных групп показателей возможны следующие типы противоречий:

- противоречия между показателями, принадлежащими к той или иной группе (например, противоречия между экономическими показателями);

- противоречия между показателями разных групп (например, между инновационными показателями и показателями конкурентоспособности).

При этом улучшение какого-либо показателя может привести к ухудшению других показателей. В данных ситуациях оценка эффективности инвестиционных проектов значительно усложняется. Возникает необходимость дополнительного анализа для выбора предпочтительных решений. Этот анализ может заключаться в использовании организационных, законодательных, нормативных, финансовых и иных мероприятий.

3.3 Предложен многоуровневый подход к оценке эффективности инвестиционных проектов в атомной электроэнергетике, имеющих общественную значимость.

Многоуровневый подход является частью системного анализа, базирующегося на теории сложных систем. Указанный подход находит широкое применение при решении различных задач: при социально-экономическом прогнозировании, при стратегическом планировании, при управлении сложными организационными структурами.

Необходимость многоуровневого подхода при выборе эффективных инвестиционных проектов в электроэнергетике, имеющих общественную значимость, обусловлена значительными инвестициями для их реализации, которые могут составлять несколько десятков миллиардов рублей, определяющей ролью государства и результатами, которые могут иметь социально-экономическую значимость.

Многоуровневая оценка эффективности инвестиционных проектов включает следующие основные этапы:

1) Определение уровней анализа инвестиционных решений;

2) Формирование целей разработки инвестиционных проектов для каждого уровня анализа;

3) Формирование средств достижения целей для каждого уровня анализа;

4) Определение критериев эффективности на каждом уровне анализа;

5) Определение внешних факторов, оказывающих влияние на реализацию и эффективность инвестиционных проектов;

6) Определение управляющих сигналов, поступающих от высших уровней анализа;

7) Формирование информационных сигналов, направляемых от нижних уровней иерархии к высшим;

8) Определение зависимостей критериев (показателей) эффективности инвестиционных проектов от управляемых факторов, управляющих сигналов и информационных сигналов;

9) Реализация многоуровневой процедуры оценки эффективности инвестиционных проектов.

При применении многоуровневого подхода к оценке эффективности инвестиционных проектов возникают противоречия решений, принимаемых на разных уровнях анализа.

Эти противоречия могут относиться к различным параметрам оценки эффективности проектов: целям, средствам достижения целей, критериям эффективности и т.п., поэтому возникает необходимость согласования инвестиционных решений, принимаемых на разных уровнях анализа. С этой целью могут быть использованы средства планового, организационного, финансового, управленческого и иного характера.

3.4 Предложены процедуры определения эффективности инвестиционных проектов по совокупности критериев.

Оценка эффективности единственного проекта осуществляется в соответствии со схемой, представленной на рис. 3.2.

Рис. 3.2 Схема оценки эффективности единственного проекта

Выбор эффективного инвестиционного решения, при использовании схемы, приведенной на рис. 3.2, осуществляется следующим образом:

1) Формулируются цели исследования Ц = =

2) Определяются средства достижения целей (управляемые факторы)

3) Формируется набор критериев эффективности инвестиционных проектов К — \Ке}, е = 1,/?.;

4) Определяются зависимости критериев эффективности от управляемых факторов К,(Х)\

5) Находятся оптимальные значения критериев эффективности К,°(Х)~,

6) Определяются оптимальные значения управляемых факторов

7) Осуществляется выбор наиболее эффективного решения по совокупности принимаемых критериев.

При оценке эффективности единственного проекта предполагается, что выбор эффективных решений осуществляется с помощью критериев: чистой текущей стоимости Эт, индекса доходности ИДТ, срока окупаемости инвестиций Т0к, внутренней нормы доходности ВНД. Проведенный анализ показал, что при определенных условиях (при Т < То%) применение указанных критериев приводит к одинаковым выводам относительно эффективности проекта.

Задача сравнительной оценки нескольких проектов с помощью набора противоречивых критериев является более сложной по сравнению с определением эффективности единственного проекта.

Сравнительная оценка эффективности двух инвестиционных проектов производится со схемой, показанной на рис. 3.3.

К основным этапам сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

1) Формулирование целей исследования Ц = {Ц;},/ = 1,п;

2) Определение средств достижения целей (управляемые факторы) для первого проекта: Х\ = \X\j\,] = 1,./;

3) Определение средств достижения целей (управляемые факторы) для второго проекта: = \X2j\j = 1,У;

4) Формирование набора критериев эффективности первого проекта:

5) Формирование набора критериев эффективности второго проекта:

к2 = {к21и=Т^-

6) Установление зависимостей критериев эффективности проектов от управляемых факторов:

7) Нахождение оптимальных значений критериев эффективности первого проекта: = {лг®.= 1,и;

8) Нахождение оптимальных значений критериев эффективности второго проекта: К® = = 1» л;

9) Определение оптимальных значений управляемых факторов первого проекта: X® = {л'Ц = 1,и;

10) Определение оптимальных значений управляемых факторов второго проекта: = {^2/}' = '>">

11) Оценка эффективности первого проекта по совокупности оптимальных решений Х^;

12) Оценка эффективности второго проекта по совокупности

- хгО

оптимальных решении X2;

13) Сравнительная оценка проектов на основе той или иной схемы компромисса.

Рис. 3.3 Схема оценки эффективности двух инвестиционных проектов

При использовании схемы, представленной на рис. 3.3, и описанной процедуры сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов возникают следующие задачи:

1) Оценка эффективности каждого из сравниваемых проектов по совокупности критериев.

2) Сравнение полученных оценок эффективности проектов и выбор наиболее предпочтительного решения.

Как было показано выше, при использовании традиционных экономических критериев, рекомендованных «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов», применение этих критериев приводит к одинаковым выводам относительно эффективности каждого из проектов.

Однако при разных векторах управления X) и Х2 оценки эффективности проектов могут не совпадать. Поэтому потребуется сравнительный анализ полученных оценок с помощью той или иной схемы компромисса.

3.5 Разработана методика выбора эффективных инвестиционных решений.

Разработанная методика выбора эффективных инвестиционных решений базируется на системном многоуровневом подходе к определению эффективности инвестиционных проектов.

Сущность и основные этапы методики заключаются в следующем:

1) Формирование общих целей разработки инвестиционных проектов

Цо = {Цо;1'=1п; _

2) Определение уровней анализа проектов Ц^ = [ц^- \,т\

3) Формирование целей проектирования для каждого уровня анализа

4) Определение средств достижения целей на каждом уровне анализа

5) Формирование критериев эффективности инвестиционных проектов на каждом уровне анализа К[ = [Ку ], у = 1, и;

В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования в качестве основных экономических критериев выступают критерии: чистой текущей стоимости, индекс доходности, срок окупаемости инвестиций, внутренняя норма доходности.

Указанные критерии используются при оценке эффективности проектов на уровне предприятий.

На региональном уровне указанные критерии могут использоваться при оценке бюджетной эффективности проектов. На федеральном уровне наряду с указанными критериями могут найти применение иные критерии эффективности инвестиционных решений.

Необходимо учитывать критерии, которые устанавливаются и должны быть реализованы в инвестиционных проектах в атомной энергетике. К числу таких критериев относят: критерии конкурентоспособности, эксплуатационные показатели, критерии по обеспечению безопасности.

6) Определение внешних условий реализации проектов

Ув = {Ув1},1 = Щ;

7) Определение внешних управляемых сигналов, поступающих от высших уровней управления Уу = = 1,и;

8) Определение информационных сигналов, поступающих от нижних уровней управления Уи = {Уи[},/ = \,п;

9) Установление зависимостей критериев эффективности инвестиционных проектов от внешних условий, управляющих сигналов, информационных сигналов и средств достижения целей

10) Оценка эффективности проектов с учетом противоречий присущих указанным критериям.

В данном случае возможны следующие ситуации:

а) применение каждого из критериев приводит к одинаковым выводам относительно эффективности анализируемых проектов;

б) использование указанных критериев приводит к различным выводам относительно эффективности проектов.

В первом случае отпадает необходимость согласования результатов, получаемых при применении набора критериев. Во втором случае возникает необходимость согласования полученных результатов.

11) Выбор компромиссных решений в ситуациях, когда результаты применения различных критериев отличаются. В данном случае потребуется поиск тех или иных схем компромисса с помощью которых осуществляется выбор компромиссных решений по совокупности противоречивых критериев.

12) Информирование высших уровней управления о результатах эффективности инвестиционных проектов и выборе предпочтительных решений. Согласование принятых инвестиционных решений с вышестоящими уровнями иерархии.

3.6 Осуществлена апробация научных результатов, полученных в диссертации, при оценке эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике.

Произведено сравнение проекта на базе атомного энергоисточника с проектом конденсационной тепловой электростанции. В качестве проекта на базе атомного энергоисточника выступает атомная станция с реакторной установкой ВБЭР-300, электрической мощностью энергоблока 325 МВт. Альтернативой является конденсационная тепловая электростанция с электрической мощностью 330 МВт.

Определены экономическая, экологическая, бюджетная эффективности инвестиционных проектов.

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов Исходные данные для выполнения сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов 1 и 2 представлены в таблице 3.1.

Таблица 3.1

Исходные данные для выполнения сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов

Показатель ИП 1 (АС С РУ ВБЭР-300) ИП 2 (ЮС на угле)

1 Установленная электрическая мощность энергоблока, МВт 325 330

2 Число энергоблоков, шт. 2 2

3 Срок строительства, год 6 4

4 Срок службы, год 60 30

5 Расход электроэнергии на собственные нужды, % 7,0 3,9

б Годовой коэффициент использования установленной мощности, усредненный за весь срок службы 0,91 0,7

7 Коэффициент полезного действия (нетто), %' 33,5 47,0

8 Среднегодовая выработка электроэнергии, млн. кВтхч 4818,8 3889,3

9 Численность персонала, чел. 500 360

10 Усредненная зарплата персонала, руб-Умес. 35000

11 Налог на добавленную стоимость, % 18,0

12 Налог на доходы физических лиц, % 13,0

13 Налог на прибыль, % 20,0

14 Единый социальный налог, % 26,0

15 Налог на имущество, % 2,2

16 Стоимость строительства объекта, - млн. руб. - $/кВт{эл.) (при курсе 1 5 = 31,0 руб.) 64480,0 3200,0 50080,0 -2450,0

17 Удельный расход органического (условного) топлива КЭС, г у.тЛ-Втхч - 315,0

18 Стоимость угля (с учетом затрат на транспортировку), рубЛ - 3000,0

19 Удельные ежегодные затраты на топливо, коп/кВтхч 11,6 94,5

20 Ежегодные отчислеши на текущий и капитальный ремонт, % 1;0

21 Средний по ПФО тариф на электрическую энергию, рубЛВтхч 1,72

22 Ставка дисконтирования 5,0 | 5,0

Оценка эффективности инвестиционных проектов 1 и 2 выполнена по следующим вариантам:

- вариант 1 - в постоянных ценах на 01.01.2009 г. при норме дисконта Е= 5%;

- вариант 2 - в прогнозных ценах на тарифы на электрическую энергию при норме дисконта Е = 5 %;

- вариант 3 — в прогнозных ценах на тарифы на электрическую энергию при норме дисконта Е = 13 %;

- вариант 4 - в постоянных ценах на 01.01.2009 г. при норме дисконта Е= 13%.

Результаты оценки экономической эффективности инвестиционных проектов 1 и 2 в зависимости от варианта оценки приведены в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Результаты оцеики экономической эффективности инвестиционных проектов (в зависимости от варианта оценки)

Наименование Вариант оценки

вариант 1 вариант 2 вариант 3 варнант 4

ип, ИП2 ИП, ИП, ип, ип, ип, ип,

Оценка эффективности каждого инвестиционного проекта по совокупности критериев « - » « - » « + » « + » « + » « + » « - » « - »

Сравнительная оценка эффективности инвестиционных проектов не требуется предпочтительнее ИП, не требуется

' - « - » проект неэффективен,« + » проект эффективен

Из табл. 3.2 видно, что инвестиционные проекты 1 и 2 являются эффективными при реалистичной оценке (варианты 2 и 3) по совокупности критериев в прогнозных ценах на тарифы на электрическую энергию как при норме дисконта Е = 5 %, так и При Е = 13 %; неэффективными при оценке (варианты 1 и 4) в постоянных ценах на 01.01.2009 г. при норме дисконта Е = 5 % а Е — 13 %. Сравнительная оценка эффективности инвестиционных проектов согласно принципу доминирования показала, что инвестиционный проект 1 предпочтительнее инвестиционного проекта 2.

Оценка бюджетной эффективности инвестиционных проектов Результаты оценки показателей бюджетной эффективности по вариантам 1-4 представлены в табл. 3.3.

Таблица 3.3

Результаты оценки показателей бюджетной эффективности инвестиционных проектов (варианты 1-4)

Наименование Вариант оцеики

вариант 1 варнант 2 вариант 3 вариант 4

ИП, ИП, ИП, ИП, ИП, ип2 ИП, ИП,

Цля консолидированного бюджета

Чистый дисконтированный доход, млн. руб. 2662 -2118 120550 100511 -5711 -1084 -26965 -22354

Индекс доходности, % 1,05 0,96 3,1 2,88 0,88 0,97 0,45 0,48

Срок окупаемости: - простой, лет - дисконтированный, лет 21 53 20 13 17 12 15 13 12 21 20

Внутренняя норма доходности, % 5,28 4,67 11,82 12,73 11,82 12,73 5Д8 4,67

Поступление средств в федеральный бюджет, млн. руб. 169772 164178 593128 494287 593128 494287 169772 164178

Чистый дисконтированный доход федерального бюджета, млн. руб. -8335 -3964 56831 51879 -17925 -11209 -29674 -22923

Поступление средств в региональный бюджет, млн. руб. 48155 5155 390666 285491 390666 285491 48155 5155

Чистый дисконтированный доход регионального бюджета, млн. руб. 9990 830 62712 47616 11932 9796 2427 240

Поступление средств в местный бюджет, млн. руб. 3378 3239 3378 3239 3378 3239 3378 3239

Чистый дисконтированный доход местного бюджета, млн. руб. 825 871 825 871 232 284 232 284

Результаты оценки показателей бюджетной эффективности по варианту 2 (в прогнозных ценах на тарифы на электрическую энергию при норме дисконта Е = 5%) по инвестиционным проектам 1 и 2 показывают, что в бюджеты всех уровней поступают значительные средства от налогов, уплачиваемых как юридическими лицами, так и физическими лицами.

Реализация инвестиционного проекта 1 по сравнению с инвестиционным проектом 2 обеспечивает большие поступления: в федеральный бюджет на 98841,0 млн. руб., в региональный бюджет на 105175,0 млн. руб., в местный бюджет на 139,0 млн. руб. Таким образом, наиболее предпочтительным является инвестиционный проект 1.

Оценка экологической эффективности инвестиционных проектов

Двухблочная АС с реакторными установками ВБЭР-300 вытеснит из топливного баланса ~ 1800 тыс. т условного топлива в год, при этом годовой выброс в атмосферу вредных веществ сократится при вытеснении угля из электроснабжения городов: окислов азота - на 8500 т, окислов серы - на 125000 т, золы - на 3500 т, углекислого газа - на 5400000 т, что значительно улучшит экологическую обстановку.

Нормативы платы за выброс 1 тонны загрязняющих веществ в пределах установленных допустимых нормативов выбросов:

- азота оксид - 35 руб.;

- ангидрид серный (серы триоксид), ангидрид сернистый (серы диоксид), кислота серная - 21 руб.;

- золы угле» -103 руб.;

- углерода окись (углерода оксид) — 0,6 руб.

Учет платы за предельно допустимые выбросы (сбросы) загрязняющих веществ в окружающую природную среду при установленных в Российской Федерации нормативах платы за выбросы незначительно ухудшает показатели экономической эффективности для инвестиционного проекта 2 (табл. 3.4, оценка по варианту 2); ежегодные затраты за выбросы в атмосферный воздух загрязняющих веществ составляют ~ 15,0 млн. руб.

Таблица 3.4

Результаты оценки экологической эффективности инвестиционных проектов с учетом экологических выбросов (вариант 2)

Показатель Ш1 I (АС С РУ ВБЭР-300) ИП2 (КЭС на угле)

1 Чистый дисконтированный доход, млн. руб. 247777 184271

2 Индекс доходности 5,368 4,524

3 Срок окупаемости - простой, лет - дисконтированный, лет 12 14 12 14

4 Внутренняя норма доходности, % 14,68 14,45

5 Себестоимость вырабатываемой электроэнергии, руб./кВтхч 0,92 1,78

При реализации инвестиционного проекта 1 Российская Федерация может получить дополнительный экономический эффект от продажи на европейском рынке квот на выброс парниковых газов в рамках механизмов Киотского протокола по цене ~ 660,0 руб. (16 евро) за тонну СОг в ценах 2009 г., что обеспечит годовой приток денежных средств в размере ~ 3560,0 млн. руб., суммарный экономический эффект - 213600,0 млн. руб.

Таким образом, показано, что реализация проекта на базе атомного энергоисточника в электроэнергетике позволит обеспечить значительный экономический выигрыш, исчисляемый десятками миллиардов рублей.

В заключении диссертации сформулированы следующие выводы:

В настоящее время проблема оценки эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике является актуальной. На данном этапе развития имеется необходимость дальнейшего развития теории »и практики выбора эффективных инвестиционных решений.

Выявленные особенности и основные требования критериев эффективности позволят повысить объективность выбора эффективных инвестиционных проектов с учетом особенностей атомной электроэнергетики.

Многокритериальный выбор инвестиционных проектов в электроэнергетике, в частности на основе предложенной модели полезного результата, которая помимо традиционных экономических учитывает социальные, экологические, инновационные и другие результаты, позволит определить эффективные решения в атомной электроэнергетике.

Для инвестиционных проектов в электроэнергетике, имеющих общественную значимость, необходимо использовать многоуровневый подход, который позволяет осуществить оценку эффективности инвестиционных проектов на каждом уровне анализа. В качестве уровней анализа могут выступать: уровень предприятия, региональный, федеральный и другие уровни.

Методика, предложенная в настоящей диссертации, базирующаяся на системном многоуровневом подходе к определению эффективности инвестиционных проектов, позволяет осуществить широкий «народнохозяйственный» подход и может быть использована для выбора эффективных инвестиционных решений в электроэнергетике.

Анализ коммерческой, бюджетной, экологической эффективности инвестиционных проектов показал предпочтение выбора проекта на базе атомного энергоисточника, обеспечивающего значительный экономический выигрыш, по сравнению с проектом конденсационной электростанции.

СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Статьи, опубликованные в рекомендованных ВАК изданиях:

1) Брыкалов С.М. Применение принципа доминирования при оценке эффективности инвестиционных проектов / С.М. Брыкалов, Ф.Ф. Юрлов Н Интеграл № 3,2009 г. -С. 68 (0,15 п.л.)

2) Брыкалов С.М. Методика выбора эффективных инвестиционных решений (на примере проектов в атомной электроэнергетике) / С.М. Брыкалов // Интеграл № 5,2009 г. - (0,3 п.л.)

в других изданиях:

3) Брыкалов С.М. Варианты реакторных установок для ледокола нового поколения и их сравнительный технико-экономический анализ / С.М. Брыкалов, В.В. Кутыркин, С.А. Фатеев // Сборник тезисов докладов пятой Международной молодежной научно-практической конференции «Будущее технической науки» (19 мая 2006 г.). -Н. Новгород: Изд-во НГТУ,

2006 г.-С. 308 (0,1 пл.)

4) Брыкалов С.М. Методика сравнительного технико-экономического анализа проектных решений объекта / С.М. Брыкалов, C.B. Удалищев, С.А. Фатеев // Молодежь в науке. Сборник аннотаций докладов Пятой научно-технической конференции (г. Саров, 01-03 ноября 2006 г.). - г. Саров: Изд-во ФГУП РФЯЦ «ВНИИЭФ», 2006 г. - С. 115 (0,1 п.л.)

5) Брыкалов С.М. Анализ влияния фактора мощности на технико-экономические показатели реакторных установок / С.М. Брыкалов, C.B. Удалищев, С.А. Фатеев // Десятая международная молодежная научная конференция «Полярное сияние 2007. Ядерное будущее: безопасность, экономика и право»: Сборник тезисов докладов / Отв. редактор проф. Харитонов В.В. - М.: МИФИ, 2007 г. - С. 126-127 (0,1 п.л.)

6) Брыкалов С.М. Анализ влияния фактора мощности на технико-экономические показатели / С.М. Брыкалов, C.B. Удалищев, С.А. Фатеев // Нижегородская сессия молодых ученых. Технические науки: Материалы докладов (12; 2007). - Н. Новгород: Гладкова О.В., 2007 г. - С. 116-117 (0,1 п. л.)

7) Брыкалов С.М. Модель государственно-частного партнерства при реализации инновационного проекта АС ММ / С.М. Брыкалов, JI.B. Гуреева, C.B. Удалищев // Сборник аннотаций докладов Шестой научно-технической конференции «Молодежь в науке» (г. Саров, 30 октября - 01 ноября 2007 г.). - г. Саров: Изд-во ФГУП РФЯЦ «ВНИИЭФ», 2007 г. - С. 118 (0,1 п.л.)

8) Брыкалов С.М. Анализ влияния определяющих факторов на затратные показатели топливного цикла реакторной установки / С.М. Брыкалов, JI.B. Гуреева, C.B. Удалищев // Молодежь ЯТЦ: наука и производство. Материалы научно-практической конференции молодых специалистов и аспирантов 13-17 ноября 2007 г. - г. Северск: Изд. СГТА,

2007 г.-С. 223(0,1 пл.)

9) Брыкалов С.М. Сравнительный анализ российских и зарубежных подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов /

С.М. Брыкалов, JI.B. Гуреева, C.B. Удалищев // Будущее технической науки: тез. докл. восьмой Междунар. молодеж. научно-техн. конф.; НГТУ им. P.E. Алексеева. - Нижний Новгород, 2009 г. - С. 346 (0,1 п.л.)

10) Брыкалов С.М. Обоснование эффективного выбора инновационных проектных решений / С.М. Брыкалов, JI.B. Гуреева, C.B. Удалищев // Инновационные процессы в менеджменте. Финансы как особая форма экономических отношений. Управление финансами: сборник статей шестой Международной научно-практической конференции. - Пенза: Приволжский Дом знаний, 2009 г. - С. 3-6 (0,2 пл.)

11) Брыкалов С.М. Оценка экономической эффективности единственного инвестиционного проекта / С.М. Брыкалов, Ф.Ф. Юрлов // Права человека и права народа в современном обществознании. Актуальные вопросы внешнеэкономической деятельности: право, экономика, таможенное дело: сборник статей Международной научно-практической конференции. -Пенза: Приволжский Дом знаний, 2009 г. - С. 42-45 (0,15 пл.)

12) Брыкалов С.М. Особенности методических подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов / С.М. Брыкалов // Инновации в экономике, менеджменте и подготовке кадров: сборник материалов Всероссийской научно-практич. конф.; НГТУ им. P.E. Алексеева. -Н. Новгород, 2009 г. - С. 87-88 (0,1 пл.)

13) Брыкалов С.М. Многокритериальный подход к оценке эффективности инвестиционных проектов для предприятий атомной отрасли/ С.М. Брыкалов // Инновации в экономике, менеджменте и подготовке кадров: сборник материалов Всероссийской научно-практич. конф.; НГТУ им. P.E. Алексеева. -Н. Новгород, 2009 г. - С. 86-87 (0,1 п.л.)

Подписано в печать 13.10.2009. Формат 60 х 84 V|6. Бумага офсетная. Печать офсетная. Уч.-изд. л. 1,0. Тираж 100 экз. Заказ 644.

Нижегородский государственный технический университет им. Р.Е. Алексеева. Типография НГТУ. 603950, г. Нижний Новгород, ул. Минина, 24.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Брыкалов, Сергей Михайлович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ И

НИЖЕГОРОДСКОЙ ОБЛАСТИ.

1.1 Государственная инвестиционная политика России на современном этапе развития.

1.2 Инвестиционная политика Нижегородской области.

1.3 Выводы по главе 1.

ГЛАВА 2 МНОГОКРИТЕРИАЛЬНЫЙ ВЫБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ

ПРОЕКТОВ.

2.1 Критерии экономической эффективности инвестиционных проектов.

2.2 Критерии эффективности проектов, учитывающие особенности атомной энергетики.

2.3 Обоснование необходимости применения многокритериального выбора при оценке эффективности инвестиционных проектов в атомной электроэнергетике, имеющих общественную значимость.

2.4 Многоуровневый подход к оценке эффективности общественно-значимых проектов.

2.5 Оценка эффективности единственного проекта по совокупности критериев.

2.6 Сравнительная оценка эффективности инвестиционных проектов по совокупности критериев.

2.7 Методика выбора эффективных инвестиционных решений.

2.8 Основные положения методологии многокритериального выбора эффективных общественно-значимых проектов.

2.9 Выводы по главе 2.

ГЛАВА 3 ПРИМЕНЕНИЕ ПОЛУЧЕННЫХ В ДИССЕРТАЦИИ НАУЧНЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В АТОМНОЙ ОТРАСЛИ.

3.1 Характеристика ОАО «ОКБМ Африкантов».

3.2 Характеристика инвестиционных проектов, выбранных для анализа.

3.3 Анализ подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов в ОАО «Атомэнергопром».

3.4 Основные показатели инвестиционных проектов.

3.5 Сравнительная.оценка эффективности инвестиционных проектов.

3.6 Выводы по главе 3.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе многокритериального подхода"

Актуальность темы исследования

В централизованной экономике в качестве основного критерия эффективности выступает критерий- минимума общественно необходимых затрат. При использовании данного критерия должен выполняться принцип тождества полезного результата, при этом наиболее эффективное решение выбирается по минимуму приведенных годовых затрат. Принцип тождества полезного результата, развиваемый в работах В.В. Новожилова и других ученых, стал основополагающим для оценки эффективности капитальных вложений в условиях централизованной экономики. Этот принцип обосновывался с точки зрения удовлетворения совокупной общественной потребности.

При переходе к рыночным методам хозяйствования в условиях конкурентной экономики считалось, что принцип удовлетворения совокупной потребности утратил актуальность. Это обосновывалось тем, что хозяйствующим субъектам была предоставлена значительная самостоятельность в принятии решений, которые в новых условиях, прежде всего, стремились к максимизации прибыли. При этом существенно снижалось вмешательство государства в вопросы, относящиеся к деятельности предприятий, производственных комплексов, научно-производственных объединений. На место потребностей общества вышли потребности целевых клиентов и сегментов рынка, непосредственно взаимодействующих с деятельностью предприятий и организаций. При оценке эффективности инвестиционных проектов используются иные принципы и критерии, отличные от тех, которые применялись в централизованной экономике. Многие из теоретических положений, на которых базировались оценки инвестиций при централизованных методах управления экономикой, становятся не востребованными. В связи с этим по-новому решаются вопросы теории и практики определения эффективности инвестиционных решений. В качестве основной теории выбора эффективных инвестиционных проектов выступает теория денежных потоков, при этом в качестве основных критериев эффективности принимаемых решений выступают критерии чистой текущей стоимости, индекса доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости инвестиций.

В настоящее время в качестве нормативного документа, служащего для оценки эффективности инвестиционных проектов, находят применение «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» [79, 80]. Анализ указанных методических рекомендаций показывает, что их применение для выбора наиболее эффективных проектов в электроэнергетике (как атомной, так и тепловой) является недостаточным. Наиболее характерной проблемой, возникающей при использовании данных рекомендаций, является оценка эффективности инвестиционных проектов, имеющих общественную значимость, к числу которых относят проекты, связанные с обеспечением энергобезопасности страны и региона, экологические проекты, проекты, направленные на решение социальных проблем. Требуется разработка новых подходов к оценке рассматриваемых проектов, определение возможностей использования принципов и методов, которые находили применение в централизованной экономике и развитие их применительно к новым условиям хозяйствования.

При определении эффективности общественно-значимых проектов в электроэнергетики необходим учет социальных, экологических, технологических, инновационных и иных факторов. Требуется определение эффективности инвестиционных проектов по совокупности критериев. Возникает необходимость многокритериального выбора инвестиционных решений и многоуровневого подхода к оценке эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике. В данном случае применение указанных выше методических рекомендаций и имеющихся научных трудов и публикаций, как отечественных, так и зарубежных авторов, становится недостаточным. Требуется дальнейшая разработка теории и практических положений по оценке эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике, имеющих общественную значимость. Таким образом, актуальность темы исследования обусловлена следующими основными факторами:

2) недостаточной разработкой теории и практики оценки эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике, имеющих общественную значимость;

Степень изученности и научной разработанности проблемы

Этой проблеме посвящены работы многих российских ученых, среди них Д.С. Львов, П.Л. Виленский, В.Л. Лившиц, В.В. Ковалев, В.В. Бочаров, Ю.В. Богаткин, И.В. Липсиц, В.В. Косов, Ф.Ф. Юрлов, В.П. Браилов, А.Н. Кархов, В.М. Аныпин, С.А. Смоляк, В.Н. Дегтяренко, А.И. Деева, А.Ф. Плеханова, Л.В. Игошин, С.Н. Яшин [3, 12, 13, 17, 18, 19, 26, 33, 34, 41, 51, 52, 55, 56, 66, 67, 70, 71, 72, 100, 125, 150, 151, 153, 154, 155, 157, 159].

Решению рассматриваемой проблемы посвящены «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» [79, 80].

- формирование принципов и критериев оценки эффективности • общественно-значимых инвестиционных проектов в электроэнергетике;

- разработка теории и инструментов оценки эффективности единственного проекта по совокупности критериев;

Цель и задачи диссертационной работы

Для достижения поставленной цели в диссертации решались следующие задачи:

1) проведение анализа инвестиционной политики России на современном этапе развития;

2) выявление особенностей инвестиционной политики Нижегородской области;

3) рассмотрение критериев экономической эффективности инвестиционных проектов;

4) определение критериев эффективности проектов, учитывающих особенности атомной энергетики;

6) рассмотрение многоуровневого подхода к оценке эффективности общественно-значимых проектов;

8) формулирование методики выбора эффективных инвестиционных решений;

Предмет исследования

Объект, исследования;

Теоретическая и методологическая база исследования

Информационная основа исследования

Научная новизна диссертационной работы

Для применения предложенной модели рекомендуется использование методологии многокритериального выбора.

Определены основные денежные потоки для каждого уровня анализа, а также критерии выбора эффективных решений.

6) Осуществлена апробация научных результатов, полученных в диссертации, при оценке эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике. Произведено сравнение проекта на базе атомного энергоисточника с проектом конденсационной тепловой электростанции. В качестве проекта на базе атомного энергоисточника выступает атомная станция с реакторной установкой ВБЭР-300, электрической мощностью энергоблока 325 МВт. Альтернативой является конденсационная тепловая электростанция с электрической мощностью 330 МВт. Определены экономическая, экологическая, бюджетная эффективности проектов. Показано, что реализация проекта на базе атомного энергоисточника в электроэнергетике позволит обеспечить значительный экономический выигрыш, исчисляемый десятками миллиардов рублей.

Практическая значимость диссертационной работы

Апробация исследований

Основные положения диссертационной работы докладывались на:

V Международной молодежной научно-технической конференции «Будущее технической науки» (г. Н. Новгород, НГТУ, 2006 г.), V научно-технической конференции «Молодежь в науке» (г. Саров, РФЯЦ ВНИИЭФ, 2006 г.), десятой международной молодежной научной конференции «Полярное сияние 2007. Ядерное будущее: безопасность, экономика и право» (г. Санкт-Петербург, 2007 г.), XII Нижегородской сессии молодых ученых (г. Н. Новгород, 2007 г.),

VI научно-технической конференции «Молодежь в науке» (г. Саров, РФЯЦ ВНИИЭФ, 2007 г.), научно-практической конференции молодых специалистов и аспирантов «Молодежь ЯТЦ: наука и производство» (г. Северск, 2007 г.), VIII Международной молодежной научно-технической конференции «Будущее технической науки» (г. Н. Новгород, НГТУ, 2009 г.), VI Международной научно-практической конференции «Инновационные процессы в менеджменте» (г. Пенза, ПГПУ, 2009 г.), Международной научно-практической конференции «Актуальные вопросы внешнеэкономической деятельности: право, экономика, таможенное дело» (г. Пенза, ПГПУ, 2009 г.), Международной научно-практической конференции «Инновации в экономике, менеджменте и подготовке кадров» (г. Н. Новгород, 2009 г.). Материалы диссертационной работы доложены и обсуждены на заседаниях кафедры «Экономика и предпринимательство» Нижегородского государственного технического университета. Апробация результатов исследования осуществлялась на инвестиционных проектах, разрабатываемых в электроэнергетике. Полученные в диссертации научные результаты используются в учебном процессе в Нижегородском государственном техническом университете. По теме диссертации опубликовано 13 научных работ общим объемом 1,7 п.л. (авторский вклад 1,1 п.л.), две работы представлены в научном издании, входящем в перечень, рекомендуемый ВАК Министерства образования и науки.

Структура и объем диссертационной работы

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Брыкалов, Сергей Михайлович

3.6 Выводы по главе 3

В настоящем разделе представлены: характеристика предприятия ОАО «ОКБМ Африкантов», как основного разработчика инвестиционного проекта 1; описание инвестиционного проекта 1 (строительство АС с РУ ВБЭР-300) и инвестиционного проекта 2 (строительство КЭС на угле); выполнен анализ подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов в ОАО «Атомэнергопром»; выполнена сравнительная оценка эффективности инвестиционных проектов по следующим вариантам:

- вариант 1 - в постоянных ценах на 01.01.2009 г. при норме дисконта £ = 5%;

- вариант 2 - в прогнозных ценах на тарифы на электрическую энергию при норме дисконта Е — 5 %;

- вариант 3 — в прогнозных ценах на тарифы на электрическую энергию при норме дисконта Е = 13 %;

-вариант 4 — в постоянных ценах на 01.01.2009 г. при норме дисконта £=13%.

Результаты сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов позволяют сделать следующие выводы:

- инвестиционные проекты 1 и 2 являются эффективными при реалистичной оценке по совокупности критериев в прогнозных ценах на тарифы на электрическую энергию как при норме дисконта Е = 5 %, так и при £=13%;

- инвестиционные проекты 1 и 2 являются неэффективными при оценке в постоянных ценах на 01.01.2009 г. при норме дисконта £ = 5 % и £ = 13 %;

- сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов Г и 2 с помощью принципа доминирования показал предпочтение инвестиционного проекта 1 перед инвестиционным проектом 2;

- реализация инвестиционного проекта 1 по сравнению с инвестиционным проектом 2 обеспечивает большие поступления в бюджеты всех уровней (федеральный бюджет, региональный бюджет, местный бюджет);

- учет платы за предельно допустимые выбросы (сбросы) загрязняющих веществ в окружающую природную среду при установленных в Российской Федерации нормативах платы за выбросы незначительно ухудшает показатели экономической эффективности для инвестиционного проекта 2.

- реализация инвестиционного проекта 1 по сравнению с инвестиционным проектом 2 обеспечивает дополнительный экономический эффект за счет продажи на европейском рынке квот на выброс парниковых газов в рамках механизмов Киотского протокола.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

При оценке эффективности принимаемых решений находят применение два основных подхода: применение единственного критерия для выбора наиболее предпочтительного решения или использование нескольких критериев. В общем случае возникает необходимость применения совокупности критериев. Однако в ряде ситуаций находит применение единственный критерий, с помощью которого делается вывод об эффективности анализируемых систем. В данном случае речь идет об однокритериальном выборе, в отличие от многокритериального выбора. Возникает вопрос о правомерности и целесообразности однокритериального выбора в экономических исследованиях.

В централизованной экономике определение эффективности систем различного назначения осуществляется с помощью единственного критерия минимума общественно необходимых затрат. Данный критерий находит применение и при переходе к рыночным методам хозяйствования. Особенно это относится к предприятиям и проектам, имеющим стратегическое значение.

В ряде случаев удается обеспечить сопоставимость сравниваемых вариантов (альтернатив) по основным показателям эффективности кроме одного показателя. В этих ситуациях используется выбор наиболее предпочтительного решения по единственному критерию. В качестве такого критерия в централизованной экономике выступает критерий минимума приведенных годовых затрат. При определенных условиях этот критерий может быть использован и в рыночных условиях хозяйствования.

Можно считать, что в исходном состоянии (на начальных этапах оценки эффективности принимаемых решений) для выбора наиболее предпочтительных альтернатив, как правило, используется набор критериев. Многие из рассматриваемых критериев являются противоречивыми, что существенно затрудняет принятие оптимального решения. Стремление устранить указанную трудность приводит к необходимости перехода от многокритериальной задачи к однокритериальной, или, по крайней мере, к снижению количества используемых критериев. Однако при этом происходит потеря информации о частных критериях (показателях эффективности). Поэтому требуется определение ограничений, накладываемых на указанные показатели. Это может быть сделано, например, путем определения потребностей по каждому из критериев.

Исходя из вышеизложенного, можно констатировать, что при наличии совокупности критериев эффективности принимаемых решений для устранения трудностей выбора наиболее предпочтительного проекта обычно стремятся сузить количество указанных критериев. Во многих случаях в итоге получают единственный критерий. При этом с одной стороны представляется, что проблема выбора решается успешно. Однако при этом возможна неопределенность выбора, обусловленная потерей информации о показателях, на базе которых формируется единственный критерий эффективности анализируемых систем. Поэтому возникает новая проблема адекватного преобразования набора показателей в единственный интегральный показатель.

В реальных ситуациях при оценке эффективности, как правило, используется несколько критериев. В качестве указанных критериев могут выступать: экономические, технические, социальные, экологические и другие критерии. Учет не только экономических критериев, но и критериев имеющих иное содержание значительно расширяет область решаемых задач по выбору эффективных решений. При этом повышается объективность принимаемых решений. Хотя трудность оценки эффективности анализируемых систем при этом во многих случаях значительно возрастает.

Наиболее характерными задачами, при решении которых необходимо учитывать различные группы показателей эффективности, являются:

- задачи, связанные с охраной окружающей среды;

- задачи по оценке инновационного состояния и развития предприятий и организаций;

- задачи, требующие учета социальных факторов при оценке эффективности систем различного назначения;

- задачи, связанные с оценкой эффективности проектов, имеющих стратегическое значение.

При решении указанных задач возможны следующие виды противоречий:

1) противоречия между показателями, принадлежащими к той или иной группе;

2) противоречия, между показателями разных групп.

Наличие указанных противоречий приводит к значительным трудностям выбора наиболее предпочтительных решений. Требуется определение тех или иных схем компромисса. Сам процесс выбора эффективных решений по совокупности противоречивых критериев во многих случаях становится компромиссным. Способы принятия компромиссных решений могут иметь законодательный, нормативный, организационный, финансовый и иной характер. В качестве научного направления решения данной проблемы выступает методология многокритериальной оценки эффективности проектов, включающая принципы, методы, критерии, методики и другие инструменты.

Таким образом, в общем случае выбор наиболее эффективных решений является многокритериальным. ' Проблема многокритериального выбора заключается в том, что применение каждого из противоречивых критериев приводит к различным выводам относительно эффективности принимаемых решений.

Проблема многокритериальное™ возникает при оценке эффективности проектов различными участниками и заинтересованными сторонами. В данном случае её актуальность повышается в связи с повышением трудностей разрешения противоречий указанных участников и заинтересованных сторон. При этом наряду с теоретическими методами требуется применение различных организационных и иных мероприятий для решения данной проблемы.

Для разрешения противоречий участников и заинтересованных сторон могут быть использованы; различные способы управления и координации, математические методы оптимизации, введение изменений в законодательные акты, нормативные документы и т.п.

Можно считать, что данная проблема является одной из актуальных проблем оценки эффективности систем различного назначения: технических, экономических, социальных и иных. Наличие данной проблемы существенно затрудняет определение предпочтительных решений. Требуется разработка принципов и методов оценки эффективности анализируемых систем по совокупности противоречивых критериев.

При анализе рассматриваемой проблемы возникает необходимость решения следующих задач:

- определение условий, при которых оптимальные решения оптимизации проектов по каждому из критериев совпадают;

- выявление условий, при которых выбор эффективных решений с использованием каждого критерия является различным.

В настоящей работе рассматриваются возможности использования наиболее распространенных подходов к решению рассматриваемой проблемы. Рассматриваются основные принципы оценки эффективности принимаемых решений с помощью совокупности критериев. Дается анализ особенностей указанных принципов и определяются возможности их применения. Показана необходимость системного комплексного подхода к использованию указанных принципов.

В качестве принципов многокритериального выбора могут выступать следующие принципы:

- принцип доминирования;

- принцип Парето;

- принцип формирования комплексных показателей;

- принцип удовлетворения потребностей;

- принцип выделения главного показателя и перевод остальных в разряд ограничений.

Принцип доминирования может быть использован в ситуациях, когда при сравнительном анализе вариантов один из них не хуже другого варианта по всем показателям и хотя бы по одному превосходит его. В реальных ситуациях в виду противоречивости критериев эффективности данный принцип находит ограниченное применение. В то же время в ряде случаев имеются возможности его использования. Это относится в частности к ситуациям, рассмотренным при анализе однокритериального подхода к выбору предпочтительных решений.

В ряде случаев удается «привести» альтернативные решения к сопоставимому виду по основным показателям эффективности. При этом сравниваемые системы удается оценивать с помощью принципа доминирования. Например,, при сравнении инвестиционных проектов они могут иметь сопоставимые технические параметры и отличаться по показателям, имеющим стоимостное выражение в виде капитальных вложений, эксплуатационных расходов и т.д.

При решении проблем связанных с оценкой эффективности инвестиций могут иметь место следующие задачи:

- оценка эффективности единственного проекта;

- определение сравнительной эффективности нескольких проектов.

Первая ситуация возникает в ситуациях, когда отсутствуют варианты решения поставленных задач. При этом требуется оценка «собственной» эффективности проекта по набору критериев. На основе этой оценки делается вывод о возможности и целесообразности его реализации. Например, при оценке эффективности проекта с помощью критерия срока окупаемости капитальных вложений данный проект должен удовлетворять нормативу срока окупаемости.

При решении рассматриваемой задачи возможны следующие ситуации:

1) Применение каждого из критериев приводит к одинаковым выводам относительно эффективности проекта.

2) Использование указанных критериев приводит к разным выводам относительно эффективности анализируемого проекта.

В настоящей работе показано, что применение критериев: чистой текущей стоимости, индекса доходности, внутренней нормы доходности и срока окупаемости инвестиций позволяет прийти к одинаковым результатам оценки эффективности проекта. Этот вывод является важным, так как он позволяет сделать вывод об эффективности проекта на основе применения того или иного критерия. Однако следует иметь в виду, что применение иных, кроме указанных, критериев может привести к другим выводам, относящимся к выбору эффективных решений. Это относится, например, к ситуациям, когда наряду с указанными критериями используются критерии: инновационного развития предприятий и организаций; оценки эффективности природоохранных мероприятий; выбора эффективных стратегических решений, имеющих общественную значимость.

При решении реальных задач оценки эффективности инвестиционных проектов, как правило, возникает необходимость сравнительного анализа нескольких альтернатив. В данном случае требуется из указанного множества проектов выбрать наиболее эффективное решение. В данном разделе рассматривается вопрос сравнительной оценки эффективности проектов с помощью указанных выше критериев, которые рекомендуются Методическими рекомендациями. Показано, что применение данных критериев приводит к разным выводам относительно эффективности принимаемых решений. Иначе говоря, оптимальные решения, которые получаются при использовании каждого из критериев, оказываются различными. Это существенно усложняет процесс выбора предпочтительных решений при использовании приведенных выше критериев. Требуется разработка принципов и методов многокритериального выбора наиболее эффективных инвестиционных проектов.

Как уже отмечалось, в соответствии с Методическими рекомендациями при оценке эффективности инвестиционных проектов рассматриваются следующие виды эффективности: коммерческая, бюджетная, общественная. Исходя из данных рекомендаций, возникает необходимость выбора эффективных решений на разных уровнях управления экономикой: федеральном, региональном, областном, на уровне предприятий. При этом требуется разработка методологии и инструментария определения эффективности проектов с использованием системного многоуровневого подхода.

Одним из основных принципов многокритериального выбора эффективных решений является принцип доминирования. Было показано, что использование его при применении критериев срока окупаемости и приведенных годовых затрат приводит к одинаковым выводам относительно эффективности сравниваемых проектов. Однако, в более общем случае, при сравнительной оценке эффективности инвестиционных проектов данное условие может не выполняться. Поэтому наряду с указанным принципом возникнет необходимость применения других подходов к выбору наиболее предпочтительных решений.

В диссертационной работе осуществлена апробация научных результатов, полученных в диссертации, при оценке эффективности инвестиционных проектов в , электроэнергетике. Произведена сравнительная оценка эффективности инвестиционного проекта 1 (строительство АС с РУ ВБЭР-300) и инвестиционного проекта 2 (строительство КЭС на угле) по следующим вариантам:

- вариант 1 - в постоянных ценах на 01.01.2009 г. при норме дисконта Е= 5%;

- вариант 2 - в прогнозных ценах на тарифы на электрическую энергию при норме дисконта Е = 5 %;

- вариант 3 — в прогнозных ценах на тарифы на электрическую энергию при норме дисконта Е = 13 %;

- вариант 4 - в постоянных ценах на 01.01.2009 г. при норме дисконта £=13%.

Определены экономическая, экологическая, бюджетная эффективности проектов для различных условий.

- сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов 1 и 2 с помощью принципа доминирования показал предпочтение инвестиционного проекта 1 перед инвестиционным проектом 2;

Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Брыкалов, Сергей Михайлович, Нижний Новгород

1. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000-440 с.

2. Анискин Ю.П. Управление инвестициями: Учебное пособие. — М.: ИКФ Омега-Л, 2002. 167 с.

3. Аныпин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2000.

5. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М,: Издательство «Экзамен», 2000.

6. Бекетов Н.В., Федоров В.Г. Традиционные методы оценки эффективности инвестиционных проектов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008. № 3.

7. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебное пособие. 5-е изд., перераб и доп. / Под ред. В.М. Попова. М.: Финансы и статистика, 2001.

8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-345 с.

9. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: учебный курс. К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2002. - 448 с.

10. Бовин A.A. Управление инновациями в организациях / A.A. Бовин, Л.Е. Чередникова, В.А. Якимович. М.: Омега-Л, 2006.

11. Богаткин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

12. Богаткин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. М,: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

13. Боди 3. и др. Принципы инвестиций. М1: Вильяме, 2002.

14. Бойко Е.А. Паровые котлы: Учебное пособие. Красноярск, 2005.

15. Бойко Е.А. Котельные установки и парогенераторы (конструкционные характеристики энергетических котельных агрегатов): Учебное пособие. Красноярск, 2003.

16. Бочаров В.В: Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие.-СПб.: Питер, 2000.

17. Бочаров В.В: Инвестиции. Завтра Экзамен. СПб.: Питер, 2007.

18. Браилов В.П., Шаров Е.И., Шульгина B.C. Исследование сравнительной экономической эффективности новых АЭС и КЭС на угле // Изв. РАН. Энергетика. 2008. № 5

19. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций. СПб: Питер, 2003.

20. Бузырев В.В., Васильев В.Д., Зубарев A.JI. Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход. СПб.: СПбГУЭФ, 1999.

21. Вайсблат Б.И., Антонян Г.В. Интервально-вероятностный подход к оценке инвестиционного проекта в условиях неопределенности // Экономический анализ: теория и практика, 2009, № 13

22. Вахрин П.И. Инвестиции. М.: Дашков и Ко, 2002.

23. Великанов K.M. Определение сравнительной экономической эффективности инженерных решений / K.M. Великанов, Э.Г. Васильев. JL: Машиностроение, 1975.

24. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. Учебное пособие 4-е издание. М.: Изд-во Дело, 2008. 1104 с.

25. Воронин В.Ф. Новый способ определения ставки дисконта в реальных инвестициях // Сб. материалов МНК «Проблемы развития финансово-экономических отношений на современном этапе». Н. Новгород, 2003. с. 325

26. Вощинин А.П., Атнюкова П.В., Григорян А.Л. Новый метод оценки экономической эффективности и рисков инвестиционных проектов электростанций с учетом их специфики на основе интервальных моделей II «Экономический анализ: теория и практика», 2009, № 12

27. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997.

28. Грачева М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта. М.: ЮНИТИ,2001.

29. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; пер. с англ. 2-е изд., исправл. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 1323 с.

30. Данные по стоимости квот в рамках Киотского протокола в 2009 г. http://www.ecoindustry.ru

31. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. — М.: Экспертное бюро, 1997.

32. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие./ А.И. Деева. М.: Издательство «Экзамен», 2004. - 320 с.35.' Друкер П. Эффективное управление: Экономические задачи и оптимальные решения / П. Друкер. М.: ФАИР-ПРЕСС, 2002: - 288 с.

33. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: искусство управления: Учебное пособие. -М'.: Дело, 2003.

34. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учебное пособие / Под ред. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2003.

35. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2001 — 350 с.

36. Зелль А. Бизнес-план: инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов. -М.: Ось, 2001

37. Игонина JI.JI. Инвестиции: Учеб. пособие. М.: Юристъ, 2002.

38. Игошин Л.В. Инвестиции: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

39. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1998

40. Инвестиции: Учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др. 2-е изд., перераб. и доп. М.: КНОРУС, 2004 (Финансовая академия при Правительстве РФ)

41. Инвестиции в России и зарубежных странах. Под ред. И.К. Комарова. М. РАУ-Университет, 2001. 360 с.

42. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов / Под ред. С.И. Шумилина. — М.: Финстатинформ, 1995.

43. Индексы-дефляторы МЭР, письмо ОАО «Атомэнергопром» исх. № Д2/23/3536 от 31.07.2009 г.

44. Инновационные инженерные решения и их экономические оценки; под ред. О.В. Федорова. -М.: ИНФРА-М, 2005.

45. Инновационный менеджмент: учебное пособие / Под редакцией В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандара. -М.: КНОРУС, 2005.

46. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Л.Н. Оголевой. М.: ИНФРА-М, 2001.

47. Инновационный менеджмент: учебное пособие; под ред. А.П. Гончаренко, Е.А. Олейникова, В.В. Березина. -М.: КНОРУС, 2005.

48. Кархов А.Н. О методологии оценок конкурентоспособности проектов АЭС и ТЭС // Изв. РАН. 2008. № 4

49. Кархов А.Н. Экономическая эффективность энергоустановок на основе модульного гелиевого реактора // Атомная энергия, Т. 105, вып. 5, 2008.

50. Клейнер Г.Б., Смоляк С.А. Эконометрические зависимости: принципы и методы построения. -М.: Наука, 2000.

51. Книга инвестиционной мудрости / Под ред. П. Красса. М.: ИК Аналитика, 2002.

52. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов, М.: Финансы и статистика, 2002.

53. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика, 2000.

54. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. — М.: Экзамен, 2001.

55. Коссов В.В;. Бизнес-план: обоснование решений: учебное пособие. -М.: ГУ ВШЭ, 2000.

56. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. — СПб.: Лань, 2000.

57. Крушвиц JI. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. под ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. СПб.: Питер, 2001.

58. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем. СПб.: Питер, 2001.

59. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. -2-е изд., перераб. и доп. — М: Финансы и статистика, 2003. 608 е.: ил.

60. Курс экономической теории: Учебное пособие / Под ред. A.B. Сидоровича. М. : Дело и сервис, 2001.

61. Ларичев О.И. Наука и искусство принятия решений / О.И. Ларичев. -М.: Логос, 2000.

62. Левкина H.H. Современные методы оценки эффективности инвестиций в объекты интеллектуальной собственности // Экономический анализ: теория и практика, 2009. № 16

63. Лившиц В.Н., Лившиц C.B. Макроэкономические теории, реальные инвестиции и государственная российская экономическая политика. М.: Издательство ЛКИ, 2008.

64. Лившиц В.Н. и др. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. М.: Дело, 2000.

65. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ООО Издательско-консалтинговая компания «ДеКа», 1998.

66. Лимитовский М.А. Инвестиции на развивающихся рынках. М.: ООО Издательско-консалтинговая компания «ДеКа», 2002.

67. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: БЕК, 1996.

68. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. М.: Экономисть, 2003.

69. Львов Д.С., Медницкий В.Г., Овсеенко В.В., Овсеенко Ю.В. Методологические проблемы оценивания эффективности инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. 1999. Т. 35. вып. 1.

70. Марголин A.M., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: ТАНДЕМ, Экмос, 2001.

71. Маренков Н.Л. Инвестиции. Серия «Учебники МГУ». Ростов н/Д: «Феникс», 2002. 448 с.

72. Межрегиональный информационно-аналитический бюллетень Индексы цен в строительстве. 2009. Вып. 67

73. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2000.

74. Методика сравнительного технико-экономического анализа проектных решений объекта. Научно-технический отчет. Инв. № 40-02-07. ОАО «ОКБМ Африкантов». 2006.

75. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов атомных электростанций. Утверждены Минатомом РФ в 1996 г.

76. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. Утверждено: Госстрой России, М-во экон. РФ, Госкомпром России № 7-12/47 31 марта 1994 г. -М.: Информэлектро, 1994. 80 с.

77. Методология социально-экономического прогнозирования в условиях неопределенности / Н.Ф. Поляков, Ф.Ф. Юрлов. НГТУ. Н. Новгород, 2000.

78. Методологии экономического анализа и их применение для проектов АЭС в российской Федерации и за рубежом. Научно-технический отчет. Инв. № 6584. 2006.

79. Мишин Ю.В. Инвестиции в конкурентоспособное производство / Ю.В. Мишин. -М.: КНОРУС, 2005.

80. Москвин В.А. Временная динамика системы рисков инвестиционного проекта // Инвестиции в России. 2001. № 2.

81. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов: рекомендации для предприятий и коммерческих банков. — М.: Финансы и статистика, 2001. 340 с.

82. Нормы расчета на прочность оборудования и трубопроводов атомных энергетических установок. ПНАЭ Г-7-002-87. Госатомэнергонадзор, 1986.

83. Общие положение обеспечения безопасности исследовательских ядерных установок. НП-033-01. Госатомнадзор России, 2002.

84. Общие положение обеспечения безопасности ядерных энергетических установок судов. НП-022-2000. Госатомнадзор России, 2000.

85. Основные санитарные правила обеспечения радиационной безопасности. ОСПОРБ-99, 1999.

86. Официальный интернет-сайт Госкомстата России, http://www.gks.ru

87. Официальный интернет-сайт Министерства финансов Российской Федерации, http://www.minfin.ru •

88. Официальный интернет-сайт Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации, http://www.economy.gov.ru

89. Оценка эффективности инвестиционных проектов строительства энергоисточников на атомном и органическом топливе, исх. № 440/6/е-4049 от 14.12.2005 по учету ОАО «НИАЭП»

90. Письмо ОАО «Атомэнергопром» «Об актуализации сценарнах условий», исх. № Д2/07/584 от 24.02.2009.

91. Письмо ОАО «ОКБМ Африкантов» «О предоставлении данных для совещания по АЭС малой и средней мощности», исх. № 40/1-1965ф от 10.06.2009.

92. Письмо Ростехнадзора от 31.08.2006 № 04-10/609 «Применение повышающих коэффициентов при расчете платы за загрязнение»

93. Плеханова А.Ф. Анализ проблемы сопоставимости и многокритериальности решений, принимаемых в экономике / А.Ф. Плеханова. НГТУ. -Н. Новгород, 1999.

94. Подиновский В.В. Методы многокритериальной оптимизации. Вып. 1. Эффективные планы / В.В. Подиновский. —М.:, 1971.

95. Подиновский В.В. Оптимизация по последовательно применяемым критериям / В.В. Подиновский, В.М. Гаврилов. — М.: Сов. радио, 1975.

96. Подиновский В.В. Парето-оптимальные решения многокритериальных задач / В.В. Подиновский, В.Д. Ногин. М.: Наука, 1982.

97. Положение об инвестиционной политике ОАО «Атомэнергопром», утверждено приказом директора ОАО «Атомэнергопром» от 21.10.2008 № 177.

98. Положение об инвестиционном комитете ОАО «Атомэнергопром», утверждено приказом директора ОАО «Атомэнергопром» от 21.10.2008 № 177.

99. Попов В.М., Ляпунов С.И., Касаткин A.A. Бизнес-планирование: анализ ошибок, рисков и конфликтов. М.: КНОРУС, 2003.

100. Постановление Госстроя РФ от 05.03.2004 № 15/1 «Об утверждении и введении в действие Методики определения стоимости строительной продукции на территории Российской Федерации» (вместе с «Методикой . МДС 81-35.2004»)

101. Правила ядерной безопасности ядерных энергетических установок судов. НП-029-01. Госатомнадзор России, 2001.

102. Приказ Минэкономразвития РФ от 24.02.2009 № 58 «Об утверждении Методики оценки эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 27.04.2009 № 13833)

103. Приказ ФСТ РФ от 05.08.2008 № 127-э/1 «О предельных уровнях тарифов на электрическую энергию на 2009 год» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 26.08.2008 № 12184)

104. Райфа Г. Анализ решений / Г. Райфа. М.: Наука, 1977.

105. Разработка методологии оценки экономических показателей АЭС с учетом эксплуатационных затрат и методологии сравнения различных технических решений на основе экономической оценки. Научно-технический отчет. Инв. № 15741 РНЦ «КИ», 2007.

106. Совместное решение НТС № 1 Росатома и НТС концерна «Росэнергоатом» от 24.07.2007 г. «Использование АЭС с реакторами малой и средней мощности с учетом потребностей внутреннего и внешнего рынков в таких источниках, вх. № 1154е от 14.08.2007.

107. РНАТ 501111.029 ПЗ. Установка реакторная ВБЭР-300, 2008.

108. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций: Учеб. пособие. М.: Книжный Дом; Мисанта, 2004. - 160 с.

109. Руководство по эффективности инвестиций. М.: Изд. АОЗТ «Интерэкспресс», ЮНИДО (UNIDO), 1998.

110. Сборник бизнес-планов с рекомендациями, и комментариями: Учебно-методическое пособие / В.М. Попов, С.И. Ляпунов, A.A. Зверев, С.Г. Илодик; Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.М. Попова и д-ра экон. наук С.И. Ляпунова. М.: КНОРУС, 2004.

111. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2002.

112. Смоляк С.А. Дисконтирование денежных потоков в задачах оценки эффективности инвестиционных проектов и стоимости имущества. М.: Наука, 2006.

113. Стешин А.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта. -М.: Статус-Кво 97, 2001.

114. Стулов C.B. Количественная оценка эффективности малого предпринимательства / C.B. Стулов, А.Ф. Плеханова, Ф.Ф. Юрлов. НГТУ — Н. Новгород, 1998.

115. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

116. Типовые методические рекомендации по планированию, учету и калькулированию себестоимости продукции промышленных предприятий Минатома России, введены в действие распоряжением Минатома России от 11.02.2003 г. №49

117. Типовые сценарные условия финансово-экономического моделирования инвестиционных проектов ОАО «Атомэнергопром», приказ ОАО «Атомэнергопром» от 28.05.2008 № 87

118. Трифилова A.A. Управление инновационным развитием предприятия/A.A. Трифилова. -М.: Финансы и статистика, 2003.

119. Трифонов Ю.В. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределенности / Ю.В. Трифонов, А.Ф. Плеханова, Ф.Ф. Юрлов. — Н. Новгород: Изд-во ННГУ, 1998. 140 с.

120. Указание Банка России от 28.11.2008 № 2135-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»

121. Успенский Г.О. О методе дисконтированных денежных потоков // Финансы. 2001 № 1.

122. Фаббоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. -XXVIII, 932 с.

123. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. М.: ТЕИС, 1999.

124. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 19.07.2009) «О несостоятельности (банкротстве)» (принят ГД ФС РФ 27.09.2002)

125. Федеральный закон от 21.11.1995 № 170-ФЗ (ред. от 30.12.2008) «Об использовании атомной энергии» (принят ГД ФС РФ-20.10.1995)

126. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-Ф3 (ред. от 24.07.2007) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (принят ГД ФС РФ 15.07.1998)

127. Федоров Е.А., Воронин В.Ф., Ясенев В.Н. Совершенствование видов учета и статистического анализа инвестиционной деятельности: Монография. — Н. Новгород: Изд-во ННГУ им. Н.И. Лобачевского, 2004. 219 с.

128. Финансы: учебник для вузов / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. М.: Юрайт-М, 2002.

129. Хачатуров Т.С. Эффективность капитальных вложений. М.: Экономика, 1979.

130. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. — М.: Дело, 2002.

131. Шарнопольский Б.П., Пятаева O.A. Основные подходы к оценке и прогнозированию эффективности инновационной деятельности предприятий энергетической отрасли // Экономика и финансы электроэнергетики 2008 № 12

132. Шарп У., Гордон А., Бейли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1997.

133. Швандар В. А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

134. Экономика предприятия: Учебник для вузов / Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

135. Экономика: Учебник / Под ред. А.И. Архипова, А.Н. Нестеренко, А.К. Большакова. М.: ПРОСПЕКТ, 1999.

136. Эффективность ядерной энерготехнологии: системные критерии и направления развития / Рачков В. И, Тюрин A.B., Вощинин А.П. и др. М.: ФГУП «ЦНИИАТОМИНФОРМ», 2008. 228 с.

137. Юрлов Ф.Ф. Выбор эффективных решений в экономике / Ф.Ф. Юрлов, А.Ф. Плеханова, М.Ю. Маркитанов. НГТУ. Н. Новгород, 2004.

138. Юрлов Ф.Ф. Многокритериальная оценка и выбор эффективных решений в экономике / Ф.Ф. Юрлов, Д.Н. Лаптев, А.Ф. Плеханова. НГТУ. — Н. Новгород, 2005.

139. Ф.Ф. Юрлов Многокритериальная оценка экономического состояния и инновационной деятельности промышленных предприятий: учебное пособие/ Ф.Ф. Юрлов, С.Н. Яшин, Д.Н. Лаптев, А.Ф. Плеханова; НГТУ Н. Новгород, 2009.

140. Юрлов Ф.Ф. Многоуровневый выбор эффективных инвестиционных решений при стратегическом планировании и управлении: монография / Ф.Ф. Юрлов, Е.И. Шапкин, И.В. Романов; НГТУ -Н. Новгород, 2006.

141. Юрлов Ф.Ф. Оценка эффективности и выбор инновационных проектов для инвестирования: учеб. пособие / Ф.Ф. Юрлов, С.Н. Яшин, А.Ф. Плеханова, Д.А. Корнилов; Нижегород. гос. техн. ун-т. — Нижний Новгород, 2008. 202 с.

142. Юрлов Ф.Ф. Оценка эффективности инвестиционных проектов и выбор предпочтительных решений: Учеб. пособие / Ф.Ф. Юрлов, А.Ф. Плеханова, Е.А. Зайцева, Д.А. Корнилов; Нижегород. гос. техн. ун-т. Нижний Новгород, 2003 .-132с.

143. Юрлов Ф.Ф. Оценка эффективности состояния хозяйствующих субъектов для инвестирования / Ф.Ф. Юрлов, С.Н. Яшин, Н.И. Яшина. НГТУ. -Н.Новгород, 2001.

144. Яшин С.Н. Оценка экономической эффективности управления научно-техническими проектами / С.Н. Яшин. НГТУ. — Н. Новгород, 1999.

Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе многокритериального подхода тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе многокритериального подхода"

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Брыкалов, Сергей Михайлович

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе многокритериального подхода"

Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Брыкалов, Сергей Михайлович, Нижний Новгород

Похожие диссертации

Каталог диссертаций