Развитие рынка факторинговых услуг в Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Развитие рынка факторинговых услуг в Российской Федерации"

На правах рукописи

003431ТЬЬ

МАХАНОВА Татьяна Алексеевна

РАЗВИТИЕ РЫНКА ФАКТОРИНГОВЫХ УСЛУГ В РОССИЙСКОЙ

ФЕДЕРАЦИИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 1 ФЕВ 2010

Москва-2010

003491766

Диссертация выполнена на кафедре финансов и отраслевой экономи Федерального государственного образовательного учреждения высше профессионального образования «Российская академия государственн службы при Президенте Российской Федерации»

Научный руководитель:

Официальные оппоненты :

Ведущая организация:

доктор экономических наук, профессор, заслуженный деятель науки Российско Федерации

Куликов Александр Георгиевич доктор экономических наук, профессор Пашковский Владимир Семенович, кандидат экономических наук Чепасова Тамара Эдуардовна. Российская экономическая академия ил Г.В.Плеханова

Защита диссертации состоится 2 марта 2009 года в 14.00 часов на зас дании диссертационного совета Д 502.006.05 по экономическим наукам Федеральном государственном образовательном учреждении высшего пр фессионального образования «Российская академия государственной служС при Президенте Российской Федерации» по адресу: 119606, Москва, пр Вернадского, 84, ауд. 2228.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Федерального гос дарственного образовательного учреждения высшего профессионального о разования «Российская академия государственной службы при Президен Российской Федерации» и на сайте вуза http://www.rags.ru.

Автореферат разослан 29 января 2009 года.

Ученый секретарь диссертационного совета

л/

Р.А. Чванов

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью развития нового расчетно-креднтного механизма российской экономики, важным инструментом которого в условиях выведения из кризиса и ее модернизации является факторинг.

Факторинг представляет собой инструмент краткосрочного финансирования оборотного капитала. Привлекательность его обусловлена тем, что он выполняет важные функции: инкассацию задолженности клиента; финансирование оборотного капитала; ответственность за риск неплатежа; гарантии оплаты товаров поставщику; управление дебиторской задолженностью; ведение учета реализации продукции поставщика.

Степень разработки проблемы. Внедрение факторинга в России началось два десятилетия назад. Сегодня он получил широкую популярность и в обозримой перспективе по объемным показателям может вплотную приблизиться к уровню европейских стран. Вопросы развития факторинга рассматривались такими зарубежными учеными как М. Форман, А.Кокс, Г. Маккензи, М. Лемуан, Ф. Сэлинджер и др. Среди отечественных ученых наибольший вклад в это исследование вносят работы Г. Антроповой, С. Бабичева, А.Г. Братко, Б. Буровой, A.C. Васина, Ю. Ваули-ной, Б.З. Гвоздева, O.A. Гришиной, В.О. Зайцевой, Ю.А. Кувшиновой, М.В. Кузнецовой, А.Г. Куликова, Б. Л.Кучина, М.Ю. Лаврика, А.О. Лефе-ля, B.C. Пашковского, Б.Е. Пенькова, И.В. Пещанской, М.В. Савельева, Л.Р. Смирновой, A.M. Смулова, A.A. Фельдмана и др.

По мере развития рыночной экономики появляются новые виды финансовых услуг и финансовых продуктов, которые требуют новых исследований. Большинство работ специализируются на правовых аспектах

факторингового договора, развития международного факторинга и оценки эффективности факторинговых операций. Однако в них не в полной мере отражены: принципы организации работы факторинговых компаний; необходимость эффективного управления рисками; перспективы развития факторинга в специализированных компаниях, развитие факторинговой деятельности в регионах; проблемы регулирования и саморегулирования факторингового рынка; пути дальнейшего развития данного рынка особенно в связи с мировым финансовым кризисом.

Факторинг является одним из самых эффективных механизмов решения ряда финансовых нужд предприятий реального сектора экономики. Актуальность указанных проблем, их недостаточная изученность обусловили выбор темы, объекта и предмета настоящего исследования.

Целью диссертационной работы является обобщение теоретических основ факторинга, его становления, а также разработка рекомендаций по дальнейшему развитию в реальном секторе экономики Российской Федерации.

В связи с этим в работе поставлены следующие задачи:

- обосновать факторинг как разновидность расчетно-кредитных отношений;

- уточнить экономическое содержание факторинга;

- раскрыть организационные элементы работы факторинговых компаний;

- охарактеризовать тенденции развития факторинга в регионах Российской Федерации;

- выявить генезис новых видов факторинговых услуг, связанные с ними риски и пути их минимизации;

- обобщить мировой опыт развития факторинговых услуг;

- предложить возможные направления дальнейшего развития рынка факторинговых услуг в России.

Объектом исследования является деятельность банков и специализированных факторинговых компаний по оказанию факторинговых услуг.

Предметом исследования являются финансово-экономические отношения факторинговых компаний и коммерческих банков, с одной стороны, и предприятий реального сектора экономики России - с другой.

Область исследования диссертационной работы соответствует требованиям паспорта ВАК Министерства образования и науки РФ по специальности 08.00.10 -финансы, денежное обращение и кредит, пункты: 3.6,8.1,9.4,9.16,9.17.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили: общая теория системного подхода, методы сравнительного, статистического, логического и экономического анализа, метод экспертных оценок, макроэкономический и микроэкономический подходы, включающие диалектический и нормативный методы рассмотрения исследуемого предмета в реальном развитии. Использовались научные положения, содержащиеся в трудах ведущих отечественных и некоторых зарубежных ученых, занимающихся теоретическими и практическими вопросами развития факторингового рынка.

Информационной базой исследования являются законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, постановления и распоряжения федеральных органов управления, материалы статистических органов страны и ряда субъектов Российской Федерации, приводи-

мые в открытой печати, научных публикациях, официальных отчетах и докладах, касающихся темы диссертации.

Основные научные результаты, полученные лично автором, и их научная новизна состоят в следующем:

]. Обосновано, что факторинг следует рассматривать как одну из форм расчетно-кредитных отношений под уступку права денежного требования к покупателю, представляющую собой комплексную систему управления оборотным капиталом предприятия, включающую не только кредитование поставщика под уступку права денежного требования к покупателю, но и услуги по страхованию рисков, информационному, бухгалтерскому, консалтинговому и юридическому обслуживанию клиента, осуществляемому на договорной основе за фиксированную плату.

2. Обобщены принципы организации деятельности факторинговых компаний и перспективы развития факторинговой деятельности как небанковского финансирования, которое позволяет предлагать более гибкие, по сравнению с прямым банковским кредитованием, условия финансирования даже компаний, текущая кредитоспособность которых не заслуживает высокой оценки. Конкретизирована специфика «продуктовых линеек», применяемых факторинговыми компаниями и банками в Российской Федерации для повышения эффективности оказываемых финансовых услуг. Определено, что ранжирование продуктов производится на основании выявленных потребностей разных категорий клиентов.

3. Систематизированы основные этапы становления и развития рынка факторинговых услуг в России. Выделены шесть этапов эволюции факторинговых отношений: экспериментальный период по внедрению факторинга (1988 - 1989 гг.); начальный период появления факторинга в России

(1989 - 1999 гг.); период становления и централизации факторингового рынка (2000 - 2001 гг.); период усиленного роста рынка факторинговых услуг (2002 - 2006 гг.); экспансия факторинга в регионы (2006 - 1 полугодие 2008 гг.); период финансового кризиса (2-ое полугодие 2008 - по настоящее время).

4. Раскрыты тенденции развития факторингового рынка в регионах Российской Федерации. В силу разной степени развития отраслей и региональных экономик в России происходит неравномерное распространение факторинга по регионам. Определены основные направления по ускорению развития рынка факторинговых услуг в регионах Российской Федерации.

5. Установлены на основе анализа мирового опыта и отечественной практики факторинговых компаний основные сферы применения факторинговых услуг для развития предприятий различного уровня (малых, средних и крупных). Факторинг является привлекательным инструментом для всех групп предприятий независимо от их размера.

6. Определены основные направления развития и предложены практические рекомендации по совершенствованию факторинговых отношений в развитии отечественного рынка факторинговых услуг.

Практическая значимость исследования состоит в том, что основные теоретические положения и практические рекомендации, разработанные в диссертации, могут быть использованы в ходе дальнейшего развития факторингового рынка в современных экономических условиях России, а именно:

при формировании и реализации эффективных программ, направленных для дальнейшего развития данного рынка;

для повышения эффективности расчетно-кредитных операций между предприятиями и повышения их конкурентоспособности;

в учебном процессе при подготовке и переподготовке, повышении квалификации специалистов в данной области.

Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования докладывались автором на научно- исследовательской проблемной группе кафедры финансов и отраслевой экономики Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации, двух семинарах этой кафедры «Совершенствование финансового механизма формирования инновационной экономики в России» (М., 2008 г.) и «Денежно-кредитная и финансовая политика государства в условиях преодоления кризиса» (М., 2009 г.).

Основные теоретические, методические положения и практические выводы диссертации изложены также в трех публикациях автора общим объемом свыше 1,7 п.л., в том числе в журнале из перечня ВАК Минобр-науки России: Деньги и кредит - 2009. №11.

Структура работы определяется ее общей концепцией, поставленными задачами и логикой исследования. Диссертация включает: введение, три главы, заключение и список использованных источников и литературы. Ее содержание раскрывается в следующей последовательности.

Введение

Глава 1. Теоретические основы анализа рынка факторинговых

услуг

1.1 Экономическая сущность факторинга

1.2 Принципы организации деятельности факторинговых компаний

1.3 Финансовые отношения в факторинговых операциях

Глава 2. Зарубежный опыт н отечественная практика формирования рынка факторинговых услуг

2.1 Зарубежный опыт развития факторинга

2.2 Отечественная практика формирования рынка факторинговых

услуг

Глава 3. Основные направления развития факторинга в Российской Федерации

3.1 Формирование рынка факторинговых услуг в регионах Российской Федерации

3.2 Основные направления развития и совершенствования факторинга в России

Заключение

Список литературы

Приложения

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ, КОТОРЫЕ ВЫНОСЯТСЯ НА ЗАЩИТУ

1. Систематизация основных этапов развития рынка факторинговых услуг в России и совершенствование продуктовой линейки для повышения эффективности оказываемых финансовых услуг.

Развитие факторинга в России в условиях дефицита оборотного капитала и ухода в прошлое кредитования под расчетные документы в пути играет незаменимую роль для предприятий.

В работе раскрыты тенденции развития рынка факторинговых услуг в России. Факторинг, широко распространенный за рубежом, в России получил свое развитие лишь в начале XXI века. Автор выделяет шесть этапов эволюции и становления рынка факторинговых услуг.

1. Экспериментальный период по внедрению факторинга (1988- 1989 гг.). В СССР с октября 1988 г. проводился эксперимент по внедрению факторинга через специально созданные факторинговые отделы в Промстройбанке и Жилсоцбанке, а с 1989 г. операции стали осуществлять и коммерческие банки. Но бурного развития в условиях глубокого социально-экономического кризиса не получил.

2. Начальный период появления факторинга в России (1989-1999 гг.). В условиях гиперинфляции 1990-х годов он не мог развиваться нормально. Помимо инфляции и кризиса платежей практически отсутствовала единая методика проведения факторинговых операции, соответствующая научная и методическая литература, обобщающая мировой опыт в данной области, что привело к неправильному пониманию сущности факторинга.

3. Период становления и централизации факторингового рынка (2000 — 2001 гг.). Рынок факторинговых услуг в России начал успешно развиваться, увеличивать свои объемы и концентрироваться в центре (Москва и Санкт-Петербург).

4. Период усиленного роста рынка факторинговых услуг (2002-2006 гг.). В этот период стали появляться различные модификации факторинга, что свидетельствовало об активном использовании новых, нетрадиционных финансовых инструментов, формировании собственного кредитно-расчетного механизма, повышения эффективности этого финансового инструмента. Интерес к факторингу значительно возрос с улучшением конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей, а, следовательно, и в России. За три года (2002-2005 гг.) объем факторинговых операций увеличился более чем в 12 раз и составил в 2005 г. 155,7 млрд рублей. Этот рост продолжался вплоть до середины 2008 г.

5. Экспансия факторинга в регионы (2006 г. - 1 полугодие 2008 г.). Произошло резкое увеличение количества фактор-компаний за счет экспансии в регионы, что способствовало и увеличению объемов уступленных требований.

6. Период финансового кризиса (2-ое полугодие 2008 по настоящее время). Темпы роста факторинга снизились с 80,2% в 2005 г.; 90,6% в 2006 г.; 74% в 2007 г. до 16,7% в 2008 г. Начавшийся мировой финансовый кризис не обошел и Россию. Произошло резкое падение на ее фондовом и финансовом рынках, замораживание кредитного рынка, а затем и падение в первом полугодии 2009 г. ВВП на 10,4% и промышленного производства на 14,8%.

В 2008 г. насчитывалось более 100 факторов, занимающихся оказанием данной финансовой услуги, ведущими представителями которого до второго полугодия 2008 г. являлись несколько компаний: «Еврокоммерц», Национальная факторинговая компания (НФК), «Петрокоммерц», занимавшие 73% рынка и охватывавшие совершенно разные сегменты рынка, в результате чего между собой практически не конкурирующие (табл. 1).

Таблица 1 - Крупнейшие российские факторы

Фактор-компания По объему уступленных денежных требований (%) По объему портфеля на дату (%) По количеству обслуженных клиентов (%)

1-ое полугодие 2007 г. 1-ое полугодие 2008 г. 1-ое полугодие 2007 г. 1-ое полугодие 2008 г. 1-ое полугодие 2007 г. 1-ое полугодие 2008 г.

Банк «Сосьете Жене-раль Восток» (БСЖВ) 0,8 4 2Д 2,2 0,14 0,8

НФК 4,4 4 4,7 5,2 10,3 8,3

Промсвязьбанк 14,7 9,8 7,8 7,3 13,4 8,6

Петрокоммерц 19,6 19,9 19,6 19,8 11,1 12,5

Еврокоммерц 23,8 30,1 25,1 26,4 21 28,1

ТРАСТ 12,4 9,2 7,8 7,3 13,4 8,6

Прочие 24.2 22,3 30,2 30,9 42,1 41,2

Проанализировав полученные данные, можно констатировать, что до 2008 г. объем денежных требований, уступленных фактору, возрастал, что и привело к увеличению спроса на услугу как в существующем целевом секторе, так и в новых сегментах рынка.

Положение резко изменилось во втором полугодии 2008 года: обанкротился лидер факторингового рынка России - ФК «Еврокоммерц». Лидером за 2008 год стал Промсвязьбанк. Объем факторинговых операций Промсвязьбанка по итогам 2008 года вырос на 47%, в то время как рост национального рынка составил всего 16,7%.

Высокая доля финансирования, предоставленного факторами во втором полугодии 2008 г. в годовых объемах уступленных требований, оказалась возможна при сочетании трех компонентов: доступ к источникам фондирования, уверенность факторов в проработанности бизнес-процессов и риск-менеджмента, а также желание собственников факторов инвестировать в дальнейшее развитие предприятий. Качественные изменения в системе риск-менеджмента и организации бизнес-процессов положили начало его интенсивному развитию в противоположность экстенсивному, которое наблюдалось в предыдущие годы.

Интерес к факторингу в 2009 году со стороны бизнеса растет: в марте 2008 года было подано менее двадцати заявок на факторинговое обслуживание, а уже в августе 2009 года, несмотря на «низкий сезон», этот показатель превышал 60 заявок. В период с мая по июль 2009 года спрос на факторинговые услуги был незначительно ниже, чем за аналогичный период 2008 года. Однако в апреле 2009 интенсивность отправки заявок на факторинг более чем в 8 раз превосходила показатель 2008, в августе - более чем в четыре раза (рис. 1).

Рисунок I - Сравнительный анализ активности отправки заявок на

factorings.ru

Около 65% общего объема заявок распределилось среди 20 факторов. Лидером по количеству обращений стал Промсвязьбанк. В первую пятерку попали два новых участника - ВТБ Факторинг и Альфа-Банк.

Однако, в первом полугодии 2009 года рынок факторинга сократился в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 170 млрд рублей. Главные причины — ограничения по финансированию и ужесточение требований к клиентам и дебиторам.

Финансовый кризис подвигнул факторов к поиску новых путей решения возникших проблем: надо было либо меняться (укреплять систему риск-менеджмента, совершенствовать продуктовую линейку, проводить более активную работу с просроченной задолженностью), либо сворачивать объемы финансирования.

В диссертации раскрыта необходимость реструктуризации факторинговой продуктовой линейки. Многие банки в России стали заявлять о планах по диверсификации факторинга и расширению ассортимента. Чтобы привлечь новых участников, многие банки и специализированные компании начали развивать специальные продукты.

Важное значение в налаживании прозрачных и понятных отношений с клиентом играет информационное обеспечение, разработанное компаниями специально для этих целей: клиентам предлагают электронную систему документооборота - аналог системы «Клиент-банк». Пользователь в режиме on-line может проконтролировать поступление платежей от дебиторов, начисление комиссий, передавать электронные документы и т.д. В некоторых банках имеется доступ к аналитической системе «е-факторинг», позволяющей анализировать взаимоотношения факторинговой компании с клиентом. Такая система важна продавцам, имеющим широкую сеть покупателей. Возможность контролировать работу фактора и деятельность контрагента помогает выстраивать прозрачные отношения с клиентами и стимулирует развитие факторинга на долгосрочную перспективу. Для снижения стоимости банки разрабатывают программное обеспечение, позволяющее сократить трудозатраты при обработке документов, в результате чего комиссия за обработку документов может значительно снизиться. Чаще всего такое программное обеспечение входит в пакет услуг и предоставляется клиенту бесплатно.

В работе подробно рассматриваются «продуктовые линейки», предлагаемые факторинговыми компаниями и различными банками: «Безли-мит», «Экстренный», «Антириск», «Двойной», «Нестандарт», «Факто-рингфинанс», «Факторингсигнал», «Факгоринггарант» и др.

Множество появившихся в последнее время новых продуктов факторингового рынка свидетельствует о востребованности данной финансовой услуги и стремлении банков приспособиться к новым условиям рынка для того, чтобы занять свою нишу.

2. Особенности осуществления факторинговых операций в банках и перспективы развития факторинговой деятельности как небанковского финансирования.

В России факторинговые услуги оказывают в основном банки, а не факторинговые компании, как в зарубежных странах. Сейчас по большей части факторинговыми отделениями банков предлагается услуга, представляющая собой гибрид факторинга с регрессом и кредитования под уступку дебиторской задолженности. В этом случае чаще всего фактор не берет на себя кредитного риска покупателя, а финансирование ограничивается лимитом, установленным на каждого поставщика. При этом фактор требует уведомления покупателей об уступке долга, хотя на самом деле не производится реального анализа ни качества задолженности, ни управления.

Интерес к факторингу в докризисный период, проявляемый коммерческими банками, представлялся вполне очевидным, так как данный рынок привлекает доходностью продукта, высокой динамикой развития и предполагает использование краткосрочных кредитных ресурсов, которые были в наличии у российских банков. Для многих некрупных банков это была целая стратегия. Многие банки увидели в факторинге альтернативу рынку межбанковского кредитования - то есть инструмент, в который они могут направить свободные краткосрочные ресурсы при сопоставимой доходности. В результате этого факторинг стал привлекательным для банков лишь в тактической перспективе для запуска нового продукта, расширения продуктовой линейки. В банке, для которого факторинг - не основной бизнес, риски ликвидности фактора в докризисный период были практически незаметны и покрывались его ликвидными активами.

Основной проблемой осуществления факторинговой деятельности в банке является иная система принятия решений, чем в кредитном подразделении банка. Риски по факторингу выше, чем по кредитам. А если риски выше, значит, выше стоимость этого инструмента по сравнению с кредитом. Следовательно, руководство банка чаще всего принимает решение о том, что факторинг не может быть приоритетным направлением развития. В действительности же риски факторинга не столь высоки, если использовать специфическую скорринговую систему оценки рисков, что не соответствовало подходу банка к технологиям оценки рисков. Как показал финансовый кризис, в большинстве банков такой системы не было, использовалась система оценки, близкая к кредитной, в результате чего приходилось приспосабливать факторинг к кредитным технологиям, что негативно сказывалось на оперативности принятия решений.

С развитием мирового финансового кризиса выяснилось, что во многих банках отсутствовала специфическая скорринговая система оценки рисков, что привело к банкротству некоторых банков.

Еще одной важной проблемой факторинга внутри банка является его внутренняя конкуренция с кредитным подразделением. И в то же время, факторингу трудно конкурировать с кредитными продуктами внутри банка, поскольку при недостаточно четко представленном факторинговом продукте кредитный продукт для клиента выглядит интереснее, хотя бы из-за формально более низкой процентной ставки по кредиту. И если факторинг не является приоритетным направлением развития банка, то на фоне кредита он всегда будет менее привлекательным, и как следствие - кредитное подразделение поглощает факторинговое подразделение банка.

Поэтому можно предположить, что внутри банка факторинг развивается недостаточно, необходимо создание специализированных факторинговых компаний, что подтверждает и опыт зарубежных стран. Данные Всемирного банка о соотношении объемов продаж факторинговых услуг в разных странах мира и ВВП этих стран в 2008 г.: Австрия - 1,2%, Германия - 1,6%, с одной стороны; Италия - 11,9%, Великобритания - 10,5%, Португалия - 9,8% - с другой. В тех странах, где этот показатель высок, факторинг дальше всего от банковского бизнеса. Там, где эти показатели низкие, факторинг - это банковский бизнес или осуществляется в рамках банка.

В работе показано, что перспективы развития факторинга не ограничиваются предложением различных услуг исключительно под уступку дебиторской задолженности. Факторинг во всем мире является частью более широкой финансовой индустрии — commercial finance (CF - небанковское финансирование), в основе которой лежит так называемая теория asset-based lending (ABL - финансирование под различные активы).Суть теории ABL заключается в специфике управления рисками, которое существенно отличается от банковского риск-менеджмента. В отличие от банка, CF-компания оценивает не компанию-заемщика, а предлагаемый актив и собственную способность управлять данным активом, что позволяет предлагать более гибкие, по сравнению с банковскими, условия финансирования даже для компаний, кредитоспособность которых не заслуживает высокой оценки.

Автор приходит к выводу, что объективные условия в России складываются сейчас в пользу того, что в перспективе рынок факторинга может занять одну из ведущих ниш в финансовом секторе, но необходимо

его развитие в рамках специализированных компаний, так как его существование внутри банков приводит к недостаточному развитию данного рынка.

3. Тенденции развития факторингового рынка в регионах Российской Федерации.

В ходе исследования было выявлено, что на рынке факторинговых услуг в Российской Федерации работает ряд финансовых институтов как федерального, так и регионального уровня. Увеличение объемов факторинга в докризисный период происходило в основном за счет экспансии факторов в регионы.

Большая часть факторинговых сделок заключается в Москве и Санкт-Петербурге (58%), хотя их число в 1-ом полугодии 2008 г. снизилось по сравнению с аналогичным периодом 2007 года (62,1%). Наибольшее развитие факторинговый рынок получил в следующих регионах Российской Федерации: Приволжском (около 14% от общей доли сделок по факторингу), Сибирском (8,3% или 1,83 млрд. долларов), Уральском (6,9%, или 1,52 млрд. долларов) и Дальневосточном федеральных округах (его доля в региональной структуре факторинга составляет всего 0,7%).

Равномерного распределения факторинга по регионам нет в силу неравномерного развития интересных для факторов отраслей, а также в силу разной степени развития региональных экономик (табл. 2).

В регионах, в отличие от крупных городов, факторинг более востребован не крупными, а мелкими и средними предприятиями. Это объясняется, с одной стороны, сосредоточенностью гигантов в центральном округе, а с другой - доступностью для них альтернативных источников финансирования.

Таблица 2 - Уровень проникновения факторинговых услуг в экономику по регионам___

Федеральный округ Доля округа в общем объеме уступленных требований за 1 полугодие 2008 г. Доля ВВП округа в суммарном ВВП регионов РФ по итогам 2007 г

Южный федеральный округ 2,3 7,2

Центральный федеральный округ 7,9 12,1

Уральский федеральный округ 6,9 16,9

Сибирский федеральный округ 8,3 10,7

Северо-Западный федеральный округ 1,9 9,7

Приволжский федеральный округ 14,0 15,8

Дальневосточный федеральный округ 0.7 4,4

Санкт-Петербург 8,7 3,6

Москва 49,3 23.1

Если оценивать факторинг в целом, то наблюдается тенденция рас-

ширения рынка за счет усиления спроса на данную услугу со стороны торговых компаний и появления новых участников. Факторинг становится одним из основных финансовых механизмов развития предприятий для ведущих поставщиков и производителей товаров и услуг.

4. Обобщение рисков, возникающих при проведении факторинговых операций, и пути их минимизации.

В работе показано, что при факторинге помимо финансирования оборотных средств банк (факторинговая компания) покрывает значительную часть рисков поставщика. Изучены основные риски (риски ликвидности, валютные риски; процентные риски и др.), наиболее характерные для данного рынка в России, механизмы их возникновения и пути минимизации.

В докризисный период существовали некоторые особенности возникновения рисков в России: нестабильная экономическая ситуация в стране, несовершенная законодательная база, недостаточные знания по регулированию рисков, что в свою очередь приводило к возникновению непредвиденных и рисковых моментов.

Финансовый кризис показал, что для факторингового рынка ключевым моментом является способность правильно управлять рисками. В сложившейся экономической ситуации необходимо рассматривать отдельно риски ликвидности, так как оборачиваемость финансирования в факторинге сложна для прогнозирования. Основные изменения, вызванные кризисом ликвидности, коснулись систем риск-менеджмента и принципов работы с клиентами, а также стоимости факторинговых услуг для клиентов.

Автор показывает, что именно кризис ликвидности выявил целый ряд проблем в деятельности факторинговых подразделений банков и заставил искать новые источники фондирования, а также кардинально менять подход к оценке рисков и управлению ими и вести более аккуратную и сбалансированную кредитную политику.

5. Основные направления развития факторинговых услуг для развития предприятий различного уровня.

В работе раскрыта перспективность использования факторинга для различных категорий предприятий (крупных, средних, малых). Одним из важнейших ориентиров Концепции социально-экономического развития России до 2020 г. является рост доли среднего класса до 60%, чему, несомненно, должно способствовать развитие малых и средних предприятий. Факторинг же является одним из механизмов развитая таких предприятий поставщиков и производителей товаров и услуг.

Поэтому некоторые фактор-компании стратегически уже сегодня делают ставку на обслуживание малых и средних предприятий, хотя для банкиров они менее привлекательны, так как документация по сделкам нередко бывает запущена, обороты в этом сегменте при большом количестве дебиторов невысоки, что приводит к увеличению стоимости обслуживания

операций. В крупных же компаниях корпоративное управление находится на высоком уровне, а значит и для банков они становятся менее рисковыми и надежными партнерами. Тем не менее, растет число малых предприятий, которые готовы платить за нефинансовые услуги в рамках факторинга. Для одних это страховка на случай, если покупатели начнут задерживать оплату. Для малых компаний с перспективой дорасти до среднего уровня факторинг - это, прежде всего, инструмент решения своих коммерческих проблем.

Численность малых предприятий в 2008 г. в клиентских базах, по сравнению с 2007 годом снизилась, но их вклад по объемам уступленных требований вырос с 15,9 до 30,1%. В абсолютных цифрах объемы факторинга по малым предприятиям увеличились в 3,3 раза, в то время как по средним и крупным предприятиям прирост составил 46 и 44% соответственно.

С первого полугодия 2008 года отмечается изменение структуры потребления на рынке факторинга: объем требований, уступленных крупными компаниями, в обороте факторов снижается, а доля малых предприятий по этому показателю растет. В 2008 г. доля малых предприятий в ВВП страны составила 17%, на которых занято 20% населения.

Таким образом, факторинг является привлекательным инструментом для всех групп предприятий независимо от размера. Для малых - поскольку позволяет им получать финансирование без залога. Для средних предприятий в факторинге более важно страхование рисков и административное управление дебиторской задолженностью. Крупным предприятиям факторинг позволяет «расчистить» баланс - уменьшить дебиторскую за-

долженность без увеличения кредиторской, что особенно актуально, если предприятие намерено привлечь инвесторов.

6. Перспективные направления развития факторингового рынка в современных условиях.

В работе аргументирована необходимость совершенствования факторингового рынка в России. Можно говорить о сохраняющейся тенденции расширения рынка за счет усиления спроса на данную услугу со стороны торговых компаний и появления новых участников, а также за счет продвижения данной услуги в регионы.

Определены основные направления развития факторингового рынка и предложены практические рекомендации по совершенствованию факторинговых отношений в Российской Федерации:

1. Диверсификация деятельности факторинговых компаний.

2. Повышение уровня научно-технического потенциала факторинговых компаний и других участников факторинговых отношений.

3. Обеспечение фактор-компаний высокоспециализированными специалистами, которые могли бы повысить уровень управления рисками и тем самым содействовать устойчивому развитию предприятий реального сектора экономики.

4. Расширение сети факторинговых организаций в регионах для работы, в первую очередь, со средними и малыми предприятиями.

5. Развитие международного факторинга, особенно для предприятий-экспортеров продукции обрабатывающих отраслей.

6. Активизация маркетинговой деятельности факторинговых компаний, особенно в сфере малого и среднего предпринимательства.

7. Создание национального органа регулирования и саморегулирования факторинговой деятельности, который обладал бы правом законодательной инициативы в сфере своей деятельности, регулирования факторинговой маржи и т.п.

8. Государственное стимулирование развития рынка факторинговых услуг, совершенствование нормативно-правового обеспечения факторинговой деятельности и прежде всего разработка и принятие федерального закона о развитии факторинга в Российской Федерации.

III. ОСНОВНЫЕ КРАТКИЕ ВЫВОДЫ

1. Факторинг в Российской Федерации все больше утверждается в качестве одного из основных звеньев расчетно-кредитного механизма национальной экономики и представляет собой комплексную систему управления оборотным капиталом предприятия, включающую не только кредитование поставщика под уступку права денежного требования к покупателю, но и услуги по страхованию рисков и последующему информационному, консалтинговому, бухгалтерскому и юридическому обслуживанию клиента, осуществляемые на договорной и платной основе.

2. Обобщены основные типы факторинговых компаний, их организационная структура, тенденции и перспективы их разви-тия.Функционирование внутри банка объективно порождает конкурентные отношения между факторингом и кредитом, преимущество в которых, как правило, оказывается на стороне кредита ввиду более низкой процентной ставки и приоритетности кредитования в деятельности коммерческих банков, что ведет к тому, что банковский факторинг объективно не может полностью раскрыть весь свой потенциал. Поэтому будущее факторинга связано с развитием специализированных факторинговых компаний. Ана-

лиз зарубежного опыта развития рынка факторинговых услуг подтверждает вывод о концентрации рынка факторинговых услуг в крупнейших специализированных компаний.

3. Выбор стратегических приоритетов факторинговой деятельности предполагает решение задач по управлению рисками. Особое внимание в работе уделено кредитным, валютным, процентным рискам и риску ликвидности, предложены пути их минимизации в условиях нестабильной российской экономики: необходимо развивать систему риск-менеджмента и наладить работу специфической скорринговой системы оценки рисков. Отметим, что в период кризиса факторинг, как и в 1998 году выглядит значительно лучше кредитования. Несмотря на сокращение объемов и трудные условия, факторинговые компании, используя грамотно построенные технологии и риск-менеджмент, продолжают оказывать факторинговые услуги постоянным клиентам и финансируют их даже тогда, когда прямое кредитование сокращается.

4. Обобщен мировой опыт рынка факторинговых услуг. Факторинг, широко развитый на Западе, является одним из немногих на сегодняшний день российских банковских продуктов, направленных на действительную поддержку и развитие реального сектора экономики страны. Показано, что мировой рынок факторинга рос даже в кризисном 2008 г.

5. Выделено шесть этапов формирования рынка факторинговых услуг в Российской Федерации. Показан быстрый рост факторингового рынка вплоть до первого полугодия 2008 г., продвижение факторинга в регионы, кардинальные сдвиги в группе лидеров отечественных фактор-компаний, в результате которых в 2009 г. обанкротилась крупнейшая факторинговая компания «Еврокоммерц». Несколько отечественных банков

были приняты в международные факторинговые ассоциации; в России создана Ассоциация факторинговых компаний, на которую возлагаются большие надежды в развитии данной отрасли.

6. Финансовый кризис ускорил изменения в факторинге: нужно было либо меняться, развивать продуктовую линейку, укреплять систему риск-менеджмента, активнее работать с просроченной задолженностью, либо уходить с рынка. В современных условиях прогнозы относительно развития факторингового рынка в России очень сложны, как в принципе, и относительно других отраслей экономики. Несмотря на сложные экономические условия, факторинг остается на финансовом рынке, хотя число фактор-компаний снизилось, так как для их развития необходим приток капитала, инвестируемого в технологии и инфраструктуру. Для совершенствования факторинговых отношений в Российской Федерации предложены основные направления развития отечественного рынка факторинговых услуг, реализация которых на практике значительно ускорит формирование современного факторинга и его превращение в инструмент модернизации отечественной экономики.

По теме диссертации опубликованы следующие работы: а) статья в журнале из перечня ВАК Минобрнауки России

1. Маханова Т.А. Рынок факторинговых услуг в условиях выхода из кризиса и посткризисного развития экономики России // Деньги и кредит. 2009. №11.(0,5 п.л.).

б) другие научные издания

2. Маханова Т.А. Развитие факторинга как важной составляющей финансового механизма формирования инновационной экономики в России II Совершенствование финансового .механизма формирования иннова-

ционной экономики в России: Сб. науч. статей под ред. д.э.н., проф. А.Г. Куликова. - М.: РАГС. 2009. (0,7 п.л.).

3. Маханова Т.А. Факторинговый рынок России в условиях мирового кризиса // Денежно-кредитная и финансовая политика государства в условиях преодоления кризиса: Сб. науч. статей под общ.ред. д.э.н., проф. А.Г. Куликова. - М.: РАГС. 2009. (0,51 п.л.).

Автореферат диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Маханова Татьяна Алексеевна

Тема диссертационного исследования Развитие рынка факторинговых услуг в Российской Федерации

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор, заслуженный деятель науки Российской Федерации Куликов Александр Георгиевич

Изготовление оригинал-макета Маханова Татьяна Алексеевна

Подписано в печать Р/ 2010 г.

Тираж_экз. Усл. 1,00 пл.

Отпечатано ОПЫТ РАГС. Заказ № 119606 Москва, пр-т Вернадского, 84.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Маханова, Татьяна Алексеевна

Введение.

Глава 1. Теоретические основы анализа рынка факторинговых услуг.

1.1 Экономическая сущность факторинга.

1.2 Принципы организации деятельности факторинговых компаний.

1.3 Финансовые отношения в факторинговых операциях

Глава 2. Зарубежный опыт и отечественная практика формирования рынка факторинговых услуг.

2.1 Зарубежный опыт развития факторинга.

2.2 Отечественный опыт формирования рынка факторинговых у слуг.

Глава 3. Основные направления развития факторинга в Российской Федерации.

3.1 Формирование рынка факторинговых услуг в регионах Российской Федерации.

3.2 Основные направления развития и совершенствования факторинга в России.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Развитие рынка факторинговых услуг в Российской Федерации"

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью развития нового расчетно-кредитного механизма российской экономики, важным инструментом которого в условиях выведения из кризиса и ее модернизации является факторинг.

Факторинг представляет собой инструмент краткосрочного финансирования оборотного капитала. Привлекательность его обусловлена тем, что он выполняет важные функции: инкассацию задолженности клиента; финансирование оборотного капитала; ответственность за риск неплатежа; гарантии оплаты товаров поставщику; управление дебиторской задолженностью; ведение учета реализации продукции поставщика.

Степень разработки проблемы. Внедрение факторинга в России началось два десятилетия назад. Сегодня он получил широкую популярность и в обозримой перспективе по объемным показателям может вплотную приблизиться к уровню европейских стран. Вопросы развития факторинга рассматривались такими зарубежными учеными как М. Форман, А. Кокс, Г. Маккензи, М. Лемуан, Ф. Сэлинджер и др. Среди отечественных ученых наибольший вклад в это исследование вносят работы Г.Антроповой, С. Бабичева, А.Г. Братко, Е. Буровой, А.С. Васина, Ю.Ваулиной, Б.З. Гвоздева, О.А. Гришиной, В.О. Зайцевой, Ю.А. Кув-шиновой, М.В. Кузнецовой, А.Г. Куликова, Б.Л. Кучина, М.Ю. Лаврика, А.О. Лефеля, B.C. Пашковского, Б.Е. Пенькова, И.В. Пещанской, М.В. Савельева, Л.Р. Смирновой, A.M. Смулова, А.А. Фельдмана и др.

По мере развития рыночной экономики появляются новые виды финансовых услуг и финансовых продуктов, которые требуют новых исследований. Большинство работ специализируются на правовых аспектах факторингового договора, развития международного факторинга и оценки эффективности факторинговых операций. Однако в них не в полной мере отражены: принципы организации работы факторинговых компаний; необходимость эффективного управления рисками; перспективы развития факторинга в специализированных компаниях, развитие факторинговой деятельности в регионах; проблемы регулирования и саморегулирования факторингового рынка; пути дальнейшего развития данного рынка особенно в связи с мировым финансовым кризисом.

Факторинг является одним из самых эффективных механизмов решения ряда финансовых нужд предприятий реального сектора экономики. Актуальность указанных проблем, их недостаточная изученность обусловили выбор темы, объекта и предмета настоящего исследования.

Целью диссертационной работы является обобщение теоретических основ факторинга, его становления, а также разработка рекомендаций по дальнейшему развитию в реальном секторе экономики Российской Федерации.

В связи с этим в работе поставлены следующие задачи:

- обосновать факторинг как разновидность расчетно-кредитных отношений;

- уточнить экономическое содержание факторинга;

- раскрыть организационные элементы работы факторинговых компаний;

- охарактеризовать тенденции развития факторинга в регионах Российской Федерации;

- выявить генезис новых видов факторинговых услуг, связанные с ними риски и пути их минимизации;

- обобщить мировой опыт развития факторинговых услуг;

- предложить возможные направления дальнейшего развития рынка факторинговых услуг в России.

Объектом исследования является деятельность банков и специализированных факторинговых компаний по оказанию факторинговых услуг.

Предметом исследования являются финансово-экономические отношения факторинговых компаний и коммерческих банков, с одной стороны, и предприятий реального сектора экономики России — с другой.

Область исследования диссертационной работы соответствует требованиям паспорта ВАК Министерства образования и науки РФ по специальности 08.00.10 —финансы, денежное обращение и кредит, пункты: 3.6, 8.1,9.4, 9.16, 9.17.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили: общая теория системного подхода, методы сравнительного, статистического, логического и экономического анализа, метод экспертных оценок, макроэкономический и микроэкономический подходы, включающие диалектический и нормативный методы рассмотрения исследуемого предмета в реальном развитии. Использовались научные положения, содержащиеся в трудах ведущих отечественных и некоторых зарубежных ученых, занимающихся теоретическими и практическими вопросами развития факторингового рынка.

Информационной базой исследования являются законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, постановления и распоряжения федеральных органов управления, материалы статистических органов страны и ряда субъектов Российской Федерации, приводимые в открытой печати, научных публикациях, официальных отчетах и докладах, касающихся темы диссертации.

Основные научные результаты, полученные лично автором, и их научная новизна состоят в следующем:

1. Обосновано, что факторинг следует рассматривать как одну из форм расчетно-кредитных отношений под уступку права денежного требования к покупателю, представляющую собой комплексную систему управления оборотным капиталом предприятия, включающую не только кредитование поставщика под уступку права денежного требования к покупателю, но и услуги по страхованию рисков, информационному, бухгалтерскому, консалтинговому и юридическому обслуживанию клиента, осуществляемому на договорной основе за фиксированную плату.

2. Обобщены принципы организации деятельности факторинговых компаний и перспективы развития факторинговой деятельности как небанковского финансирования, которое позволяет предлагать более гибкие, по сравнению с прямым банковским кредитованием, условия финансирования даже компаний, текущая кредитоспособность которых не заслуживает высокой оценки. Конкретизирована специфика «продуктовых линеек», применяемых факторинговыми компаниями и банками в Российской Федерации для повышения эффективности оказываемых финансовых услуг. Определено, что ранжирование продуктов производится на основании выявленных потребностей разных категорий клиентов.

3. Систематизированы основные этапы становления и развития рынка факторинговых услуг в России. Выделены шесть этапов эволюции г факторинговых отношений: экспериментальный период по внедрению факторинга (1988 - 1989 гг.); начальный период появления факторинга в России (1989 - 1999 гг.); период становления и централизации факторингового рынка (2000 - 2001 гг.); период усиленного роста рынка факторинговых услуг (2002 - 2006 гг.); экспансия факторинга в регионы (2006 -1 полугодие 2008 гг.); период финансового кризиса (2-ое полугодие 2008 - по настоящее время).

4. Раскрыты тенденции развития факторингового рынка в регионах Российской Федерации. В силу разной степени развития отраслей и региональных экономик в России происходит неравномерное распространение факторинга по регионам. Определены основные направления по ускорению развития рынка факторинговых услуг в регионах Российской Федерации.

5. Установлены на основе анализа мирового опыта и отечественной практики факторинговых компаний основные сферы применения факторинговых услуг для развития предприятий различного уровня (малых, средних и крупных). Факторинг является привлекательным инструментом для всех групп предприятий независимо от их размера.

6. Определены основные направления развития и предложены практические рекомендации по совершенствованию факторинговых отношений в развитии отечественного рынка факторинговых услуг.

Основные положения диссертации, которые выносятся на защиту

1. Систематизация основных этапов развития рынка факторинговых услуг в России и совершенствование продуктовой линейки для повышения^эффективности оказываемых финансовых услуг.

Развитие факторинга в России в условиях дефицита оборотного капитала и ухода в прошлое кредитования под расчетные документы в пути играет незаменимую роль для предприятий.

В работе раскрыты тенденции развития рынка факторинговых услуг в России. Факторинг, широко распространенный за рубежом, в России получил свое развитие лишь в начале XXI века. Автор выделяет шесть этапов эволюции и становления рынка факторинговых услуг.

1. Экспериментальный период по внедрению факторинга (19881989 гг.). В СССР с октября 1988 г. проводился эксперимент по внедрению факторинга через специально созданные факторинговые отделы в Промстройбанке и Жилсоцбанке, а с 1989 г. операции стали осуществлять и коммерческие банки. По бурного развития в условиях глубокого социально-экономического кризиса не получил.

2. Начальный период появления факторинга в России (1989-1999 гг.). В условиях гиперинфляции 1990-х годов он не мог развиваться нормально. Помимо инфляции и кризиса платежей практически отсутствовала единая методика проведения факторинговых операции, соответствующая научная и методическая литература, обобщающая мировой опыт в данной области, что привело к неправильному пониманию сущности факторинга.

3. Период становления и централизации факторингового рынка (2000 — 2001 гг.). Рынок факторинговых услуг в России начал успешно развиваться, увеличивать свои объемы и концентрироваться в центре (Москва и Санкт-Петербург).

4. Период усиленного роста рынка факторинговых услуг (2002-2006 гг.). В этот период стали появляться различные модификации факторинга, что свидетельствовало об активном использовании новых, нетрадиционных финансовых инструментов, формировании собственного кредит-но-расчетного механизма, повышения эффективности этого финансового инструмента. Интерес к факторингу значительно возрос с улучшением конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей, а, следовательно, и в России. За три года (2002-2005 гг.) объем факторинговых операций увеличился более чем в 12 раз и составил в 2005 г. 155,7 млрд рублей. Этот рост продолжался вплоть до середины 2008 г.

5. Экспансия факторинга в регионы (2006 г. - 1 полугодие 2008 г.). Произошло резкое увеличение количества фактор-компаний за счет экспансии в регионы, что способствовало и увеличению объемов уступленных требований.

6. Период финансового кризиса (2-ое полугодие 2008 по настоящее время). Темпы роста факторинга снизились с 80,2% в 2005 г.; 90,6% в 2006 г.; 74% в 2007 г. до 16,7% в 2008 г. Начавшийся мировой финансовый кризис не обошел и Россию. Произошло резкое падение на ее фондовом и финансовом рынках, замораживание кредитного рынка, а затем и падение в первом полугодии 2009 г. ВВП на 10,4% и промышленного производства на 14,8%.

В 2008 г. насчитывалось более 100 факторов, занимающихся оказанием данной финансовой услуги, ведущими представителями которого до второго полугодия 2008 г. являлись несколько компаний: «Евроком-мерц», Национальная факторинговая компания (НФК), «Петрокоммерц», занимавшие 73% рынка и охватывавшие совершенно разные сегменты рынка, в результате чего между собой практически не конкурирующие.

Проанализировав полученные данные, можно констатировать, что до 2008 г. объем денежных требований, уступленных фактору, возрастал, что и привело к увеличению спроса на услугу как в существующем целевом секторе, так и в новых сегментах рынка.

Положение резко изменилось во втором полугодии 2008 года: обанкротился лидер факторингового рынка России — ФК «Еврокоммерц». Лидером за 2008 год стал Промсвязьбанк. Объем факторинговых операций Промсвязьбанка по итогам 2008 года вырос на 47%, в то время как рост национального рынка составил всего 16,7%.

Высокая доля финансирования, предоставленного факторами во втором полугодии 2008 г. в годовых объемах уступленных требований, оказалась возможна при сочетании трех компонентов: доступ к источникам фондирования, уверенность факторов в проработанности бизнес-процессов и риск-менеджмента, а также желание собственников факторов инвестировать в дальнейшее развитие предприятий. Качественные изменения в системе риск-менеджмента и организации бизнес-процессов положили начало его интенсивному развитию в противоположность экстенсивному, которое наблюдалось в предыдущие годы.

Интерес к факторингу в 2009 году со стороны бизнеса растет: в марте 2008 года было подано менее двадцати заявок на факторинговое обслуживание, а уже в августе 2009 года, несмотря на «низкий сезон», этот показатель превышал 60 заявок. В период с мая по июль 2009 года спрос на факторинговые услуги был незначительно ниже, чем за аналогичный период 2008 года. Однако в апреле 2009 интенсивность отправки заявок на факторинг более чем в 8 раз превосходила показатель 2008, в августе - более чем в четыре раза. Около 65% общего объема заявок распределилось среди 20 факторов. Лидером по количеству обращений стал

Промсвязьбанк. В первую пятерку попали два новых участника — ВТБ Факторинг и Альфа-Банк.

Однако, в первом полугодии 2009 года рынок факторинга сократился в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 170 млрд рублей. Главные причины — ограничения по финансированию и ужесточение требований к клиентам и дебиторам.

Финансовый кризис подвигнул факторов к поиску новых путей решения возникших проблем: надо было либо меняться (укреплять систему риск-менеджмента, совершенствовать продуктовую линейку, проводить более активную работу с просроченной задолженностью), либо сворачивать объемы финансирования.

В диссертации раскрыта необходимость реструктуризации факторинговой продуктовой линейки. Многие банки в России стали заявлять о планах по диверсификации факторинга и расширению ассортимента. Чтобы привлечь новых участников, многие банки и специализированные компании начали развивать специальные продукты.

Важное значение в налаживании прозрачных и понятных отношений с клиентом играет информационное обеспечение, разработанное компаниями специально для этих целей: клиентам предлагают электронную систему документооборота - аналог системы «Клиент-банк». Пользователь в режиме on-line может проконтролировать поступление платежей от дебиторов, начисление комиссий, передавать электронные документы и т.д. В некоторых банках имеется доступ к аналитической системе «е-факторинг», позволяющей анализировать взаимоотношения факторинговой компании с клиентом. Такая система важна продавцам, имеющим широкую сеть покупателей. Возможность контролировать работу фактора и деятельность контрагента помогает выстраивать прозрачные отношения с клиентами и стимулирует развитие факторинга на долгосрочную перспективу. Для снижения стоимости банки разрабатывают программное обеспечение, позволяющее сократить трудозатраты при обработке документов, в результате чего комиссия за обработку документов может значительно снизиться. Чаще всего такое программное обеспечение входит в пакет услуг и предоставляется клиенту бесплатно.

В работе подробно рассматриваются «продуктовые линейки», предлагаемые факторинговыми компаниями и различными банками: «Безлимит», «Экстренный», «Антириск», «Двойной», «Нестандарт», «Факторингфинанс», «Факторингсигнал», «Факгоринггарант» и др.

Множество появившихся в последнее время новых продуктов факторингового рынка свидетельствует о востребованности данной финансовой услуги и стремлении банков приспособиться к новым условиям рынка для того, чтобы занять свою нишу.

2. Особенности осуществления факторинговых операций в банках и перспективы развития факторинговой деятельности как небанковского финансирования.

В России факторинговые услуги оказывают в основном банки, а не факторинговые компании, как в зарубежных странах. Сейчас по большей части факторинговыми отделениями банков предлагается услуга, представляющая собой гибрид факторинга с регрессом и кредитования под-уступку дебиторской задолженности. В этом случае чаще всего фактор не берет на себя кредитного риска покупателя, а финансирование ограничивается лимитом, установленным на каждого поставщика. При этом фактор требует уведомления покупателей об уступке долга, хотя на самом деле не производится реального анализа ни качества задолженности, ни управления.

Интерес к факторингу в докризисный период, проявляемый коммерческими банками, представлялся вполне очевидным, так как данный рынок привлекает доходностью продукта, высокой динамикой развития и предполагает использование краткосрочных кредитных ресурсов, которые были в наличии у российских банков. Для многих некрупных банков это была целая стратегия. Многие банки увидели в факторинге альтернативу рынку межбанковского кредитования - то есть инструмент, в который они могут направить свободные краткосрочные ресурсы при сопоставимой доходности. В результате этого факторинг стал привлекательным для банков лишь в тактической перспективе для запуска нового продукта, расширения продуктовой линейки. В банке, для которого факторинг - не основной бизнес, риски ликвидности фактора в докризисный период были практически незаметны и покрывались его ликвидными активами.

Основной проблемой осуществления факторинговой деятельности в банке является иная система принятия решений, чем в кредитном подразделении банка. Риски по факторингу выше, чем по кредитам. А если риски выше, значит, выше стоимость этого инструмента по сравнению с кредитом. Следовательно, руководство банка чаще всего принимает решение о том, что факторинг не может быть приоритетным направлением развития. В действительности же риски факторинга не столь высоки, если использовать специфическую скорринговую систему оценки рисков, что не соответствовало подходу банка к технологиям оценки рисков. Как показал финансовый кризис, в большинстве банков такой системы не было, использовалась система оценки, близкая к кредитной, в результате чего приходилось приспосабливать факторинг к кредитным технологиям, что негативно сказывалось на оперативности принятия решений.

С развитием мирового финансового кризиса выяснилось, что во многих банках отсутствовала специфическая скорринговая система оценки рисков, что привело к банкротству некоторых банков.

Еще одной важной проблемой факторинга внутри банка является его внутренняя конкуренция с кредитным подразделением. И в то же время, факторингу трудно конкурировать с кредитными продуктами внутри банка, поскольку при недостаточно четко представленном факторинговом продукте кредитный продукт для клиента выглядит интереснее, хотя бы из-за формально более низкой процентной ставки по кредиту. И если факторинг не является приоритетным направлением развития банка, то на фоне кредита он всегда будет менее привлекательным, и как следствие - кредитное подразделение поглощает факторинговое подразделение банка.

Поэтому можно предположить, что внутри банка факторинг развивается недостаточно, необходимо создание специализированных факторинговых компаний, что подтверждает и опыт зарубежных стран. Данные Всемирного банка о соотношении объемов продаж факторинговых услуг в разных странах мира и ВВП этих стран в 2008 г.: Австрия - 1,2%, Германия - 1,6%, с одной стороны; Италия - 11,9%, Великобритания -10,5%, Португалия - 9,8% - с другой. В тех странах, где этот показатель высок, факторинг дальше всего от банковского бизнеса. Там, где эти показатели низкие, факторинг - это банковский бизнес или осуществляется в рамках банка.

В работе показано, что перспективы развития факторинга не ограничиваются предложением различных услуг исключительно под уступку дебиторской задолженности. Факторинг во всем мире является частью более широкой финансовой индустрии — commercial finance (CF - небанковское финансирование), в основе которой лежит так называемая теория asset-based lending (ABL - финансирование под различные активы). Суть теории ABL заключается в специфике управления рисками, которое существенно отличается от банковского риск-менеджмента. В отличие от банка, CF-компания оценивает не компанию-заемщика, а предлагаемый актив и собственную способность управлять данным активом, что позволяет предлагать более гибкие, по сравнению с банковскими, условия финансирования даже для компаний, кредитоспособность которых не заслуживает высокой оценки.

Автор приходит к выводу, что объективные условия в России складываются сейчас в пользу того, что в перспективе рынок факторинга может занять одну из ведущих ниш в финансовом секторе, но необходимо его развитие в рамках специализированных компаний, так как его существование внутри банков приводит к недостаточному развитию данного рынка.

3. Тенденции развития факторингового рынка в регионах Российской Федерации.

В ходе исследования было выявлено, что на рынке факторинговых услуг в Российской Федерации работает ряд финансовых институтов как федерального, так и регионального уровня. Увеличение объемов факторинга в докризисный период происходило в основном за счет экспансии факторов в регионы.

Большая часть факторинговых сделок заключается в Москве и Санкт-Петербурге (58%), хотя их число в 1-ом полугодии 2008 г. снизилось по сравнению с аналогичным периодом 2007 года (62,1%). Наибольшее развитие факторинговый рынок получил в следующих регионах Российской Федерации: Приволжском (около 14% от общей доли сделок по факторингу), Сибирском (8,3% или 1,83 млрд. долларов), Уральском (6,9%, или 1,52 млрд. долларов) и Дальневосточном федеральных округах (его доля в региональной структуре факторинга составляет всего 0,7%).

Равномерного распределения факторинга по регионам нет в силу неравномерного развития интересных для факторов отраслей, а таюке в силу разной степени развития региональных экономик. В регионах, в отличие от крупных городов, факторинг более востребован не крупными, а мелкими и средними предприятиями. Это объясняется, с одной стороны, сосредоточенностью гигантов в центральном округе, а с другой - доступностью для них альтернативных источников финансирования. Если оценивать факторинг в целом, то наблюдается тенденция расширения рынка за счет усиления спроса на данную услугу со стороны торговых компаний и появления новых участников. Факторинг становится одним из основных финансовых механизмов развития предприятий для ведущих поставщиков и производителей товаров и услуг.

4. Обобщение рисков, возникающих при проведении факторинговых операций, и пути их минимизации.

В работе показано, что при факторинге помимо финансирования оборотных средств банк (факторинговая компания) покрывает значительную часть рисков поставщика. Изучены основные риски (риски ликвидности, валютные риски; процентные риски и др.), наиболее характерные для данного рынка в России, механизмы их возникновения и пути минимизации.

В докризисный период существовали некоторые особенности возникновения рисков в России: нестабильная экономическая ситуация в стране, несовершенная законодательная база, недостаточные знания по регулированию рисков, что в свою очередь приводило к возникновению непредвиденных и рисковых моментов.

Финансовый кризис показал, что для факторингового рынка ключевым моментом является способность правильно управлять рисками. В сложившейся экономической ситуации необходимо рассматривать отдельно риски ликвидности, так как оборачиваемость финансирования в факторинге сложна для прогнозирования. Основные изменения, вызванные кризисом ликвидности, коснулись систем риск-менеджмента и принципов работы с клиентами, а также стоимости факторинговых услуг для клиентов.

Автор показывает, что именно кризис ликвидности выявил целый ряд проблем в деятельности факторинговых подразделений банков и заставил искать новые источники фондирования, а также кардинально менять подход к оценке рисков и управлению ими и вести более аккуратную и сбалансированную кредитную политику.

5. Основные направления развития факторинговых услуг для развития предприятий различного уровня.

В работе раскрыта перспективность использования факторинга для различных категорий предприятий (крупных, средних, малых). Одним из важнейших ориентиров Концепции социально-экономического развития России до 2020 г. является рост доли среднего класса до 60%, чему, несомненно, должно способствовать развитие малых и средних предприятий. Факторинг же является одним из механизмов развития таких предприятий поставщиков и производителей товаров и услуг.

Поэтому некоторые фактор-компании стратегически уже сегодня делают ставку на обслуживание малых и средних предприятий, хотя для банкиров они менее привлекательны, так как документация по сделкам нередко бывает запущена, обороты в этом сегменте при большом количестве дебиторов невысоки, что приводит к увеличению стоимости обслуживания операций. В крупных же компаниях корпоративное управление находится на высоком уровне, а значит и для банков они становятся менее рисковыми и надежными партнерами. Тем не менее, растет число малых предприятий, которые готовы платить за нефинансовые услуги в рамках факторинга. Для одних это страховка на случай, если покупатели начнут задерживать оплату. Для малых компаний с перспективой дорасти до среднего уровня факторинг — это, прежде всего, инструмент решения своих коммерческих проблем.

Численность малых предприятий в 2008 г. в клиентских базах, по сравнению с 2007 годом снизилась, но их вклад по объемам уступленных требований вырос с 15,9 до 30,1%. В абсолютных цифрах объемы факторинга по малым предприятиям увеличились в 3,3 раза, в то время как по средним и крупным предприятиям прирост составил 46 и 44% соответственно.

С первого полугодия 2008 года отмечается изменение структуры потребления на рынке факторинга: объем требований, уступленных крупными компаниями, в обороте факторов снижается, а доля малых предприятий по этому показателю растет. В 2008 г. доля малых предприятий в ВВП страны составила 17%, на которых занято 20% населения.

Таким образом, факторинг является привлекательным инструментом для всех групп предприятий независимо от размера. Для малых - поскольку позволяет им получать финансирование без залога. Для средних предприятий в факторинге более важно страхование рисков и административное управление дебиторской задолженностью. Крупным предприятиям факторинг позволяет «расчистить» баланс - уменьшить дебиторскую задолженность без увеличения кредиторской, что особенно актуально, если предприятие намерено привлечь инвесторов.

6. Перспективные направления развития факторингового рынка в современных условиях.

В работе аргументирована необходимость совершенствования факторингового рынка в России. Можно говорить о сохраняющейся тенденции расширения рынка за счет усиления спроса на данную услугу со стороны торговых компаний и появления новых участников, а также за счет продвижения данной услуги в регионы.

Определены основные направления развития факторингового рынка и предложены практические рекомендации по совершенствованию факторинговых отношений в Российской Федерации:

1. Диверсификация деятельности факторинговых компаний.

2. Повышение уровня научно-технического потенциала факторинговых компаний и других участников факторинговых отношений.

3. Обеспечение фактор-компаний высокоспециализированными специалистами, которые могли бы повысить уровень управления рисками и тем самым содействовать устойчивому развитию предприятий реального сектора экономики.

4. Расширение сети факторинговых организаций в регионах для работы, в первую очередь, со средними и малыми предприятиями.

5. Развитие международного факторинга, особенно для предприятий-экспортеров продукции обрабатывающих отраслей.

6. Активизация маркетинговой деятельности факторинговых компаний, особенно в сфере малого и среднего предпринимательства.

7. Создание национального органа регулирования и саморегулирования факторинговой деятельности, который обладал бы правом законодательной инициативы в сфере своей деятельности, регулирования факторинговой маржи и т.п.

8. Государственное стимулирование развития рынка факторинговых услуг, совершенствование нормативно-правового обеспечения факторинговой деятельности и прежде всего разработка и принятие федерального закона о развитии факторинга в Российской Федерации.

Практическая значимость исследования состоит в том, что основные теоретические положения и практические рекомендации, разработанные в диссертации, могут быть использованы в ходе дальнейшего развития факторингового рынка в современных экономических условиях России, а именно: при формировании и реализации эффективных программ, направленных для дальнейшего развития данного рынка; для повышения эффективности расчетно-кредитных операций между предприятиями и повышения их конкурентоспособности; в учебном процессе при подготовке и переподготовке, повышении квалификации специалистов в данной области.

Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования докладывались автором на научно- исследовательской проблемной группе кафедры финансов и отраслевой экономики Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации, двух семинарах этой кафедры «Совершенствование финансового механизма формирования инновационной экономики в России» (М., 2008г.) и «Денежно-кредитная и финансовая политика государства в условиях преодоления кризиса» (М., 2009 г.).

Основные теоретические, методические положения и практические выводы диссертации изложены также в трех публикациях автора общим объемом свыше 1,7 пл., в том числе в журнале из перечня ВАК Минобр-науки России: Деньги и кредит - 2009. №11.

По теме диссертации опубликованы следующие работы: а) статья в журнале из перечня ВАК Минобрнауки России

1. Маханова Т.А. Рынок факторинговых услуг в условиях выхода из кризиса и посткризисного развития экономики России // Деньги и кредит. 2009. № 11.(0,5 п.л.). б) другие научные издания

2. Маханова Т.А. Развитие факторинга как важной составляющей финансового механизма формирования инновационной экономики в России // Совершенствование финансового механизма формирования инновационной экономики в России: Сб. науч. статей под ред. д.э.н., проф. А.Г. Куликова. - М.: РАГС. 2009. (0,7 п.л.).

3. Маханова Т.А. Факторинговый рынок России в условиях мирового кризиса // Денежно-кредитная и финансовая политика государства в условиях преодоления кризиса: Сб. науч. статей под общ.ред. д.э.н., проф. А.Г. Куликова. - М.: РАГС. 2009. (0,51 п.л.).

Структура работы определяется ее общей концепцией, поставленными задачами и логикой исследования. Диссертация включает: введение, три главы, заключение и список использованных источников и литературы.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Маханова, Татьяна Алексеевна

Заключение

В работе рассмотрено развитие факторинговых услуг в мире: с 2002г. по 2008 г. мировой оборот факторинга вырос с 724,2 млн евро до 1325,1 млрд евро. Характерно, что мировые объемы факторинговых услуг росли даже в кризисном 2008 г. Рассмотрены основные этапы и отмечена положительная динамика в развитии факторингового рынка в России: число факторинговых компаний увеличилось; произошло расширение этого рынка в регионы; улучшилось и качество оказания услуги; несколько отечественных банков были приняты в международные факторинговые ассоциации; в России создана Ассоциация факторинговых компаний. Все это, хотя и косвенно, свидетельствует о форсированном развитии данной отрасли в Российской Федерации. Структура отечественного рынка факторинговых услуг все больше приближается к международным стандартам: ранжирование продуктов производится на основании выявленных потребностей разных категорий клиентов; участники рынка становятся все более клиентоориентиро-ванными, сосредотачивая свои усилия на привлечении и удовлетворении потребностей определенных групп компаний - потенциальных клиентов, применяя так называемый комбинированный способ оказания факторинговых услуг, когда клиент сам выбирает необходимые ему услуги (финансирование под уступку дебиторской задолженности, управление дебиторской задолженностью, защита от рисков, инкассация дебиторской задолженности, услуги кредитного бюро и др.).

Неблагоприятные тенденции в России в немалой степени обусловлены несбалансированной структурой экономики, огромной зависимостью от притока кредитных ресурсов и нефтедолларов из-за рубежа. В итоге формируется дисбаланс между относительно избыточным платежеспособным спросом и отстающим производством, что наряду с глобальными факторами создает, во-первых, дополнительное инфляционное давление, и, во-вторых, устойчивый спрос на импорт конечной продукции. В таких условиях требуются срочные меры по стимулированию внутренней экономики с целью обеспечения экономической безопасности. Для этого необходимы как меры по развитию реальной экономики (модернизация, создание конкурентной среды и т.д.), так и дополнительные шаги по замещению внешних заимствований внутренними (что предполагает существенное расширение внутреннего финансового рынка), повышению устойчивости национальной банковской системы и ее роли в процессе трансформации сбережений в инвестиции.

Сложившиеся в ходе рыночной реформы спад производства, снижение доходов предприятий, усиление износа основных средств, с одной стороны, резко повышают потребность в кредитных инвестициях. С другой стороны, возрастают риски банковского кредитования, в результате чего банки слабо ориентируются на финансирование реального сектора экономики. Высоки и риски крупных предприятий, так существует вероятность непрозрачности финансовой отчетности предприятий. В таких условиях развитие факторинговых отношений является особенно актуальным.

Результаты использования факторинговых технологий в развитии компаний очевидны. Финансовым результатом внедрения факторинга в торговый процесс оптового поставщика становится ускорение оборачиваемости оборотных средств и повышение эффективности их использования. Поскольку при финансировании поставщика в рамках факторинга последний фактически не становится заемщиком (в отличии от случая с кредитом), в его балансе не возникает кредиторской задолженности. Таким образом, оставаясь «чистым от долгов», по мере необходимости поставщик получает возможность дополнительного финансирования, например, в форме кредитной линии или овердрафта как в банке-факторе, так и в любом другом банке. Имущество, товар, запасы сырья и прочие активы сохраняют свою функцию быть потенциальным залогом для обеспечения этих кредитов.

Коммерческий результат выражается, в частности, в возможности постоянного поддержания всей необходимой номенклатуры товарного ассортимента в количестве, достаточном для полноценного обеспечения спроса покупателя. Возможность получать средства по поставке сразу после отгрузки за счет банка позволяет предложить покупателю более льготные условия покупки (например, повысить лимит товарного кредита, или увеличить отсрочку платежа и т. п.). А это в свою очередь способствует росту объемов сбыта по имеющимся покупателям и привлечению новых покупателей, а также становление долгосрочных деловых связей и с теми, и с другими.

Несмотря на все положительные моменты использования факторинга, уровень его развития в России явно недостаточен. Более того, можно предположить, что отсутствие факторинга, адекватного рыночным требованиям, тормозит развитие отечественной промышленности, для которой остро стоит проблема конкуренции с импортерами. Единственным выходом в такой ситуации для многих производственных компаний остается использование собственных оборотных средств на финансирование отсрочек платежей, что не способствует динамичному развитию производства. Несмотря на очевидность вышеизложенных тенденций, в течение последних лет не наблюдалось взрывного роста факторинга на российском рынке. Выявлено несколько основных причин происходящего: отсутствие достаточной нормативной базы. Для решения данной проблемы необходимо создание органа регулирования и саморегулирования факторингового рынка. Совершенствование финансовой инфраструктуры требует применения на факторинговом рынке услуг коллекторских агентств. Мировая практика показывает, что проблему возврата долгов необходимо возлагать на профессионалов, каковыми и являются коллектор-ские агентства - посредники в борьбе с несознательными должниками. В российском законодательстве есть предпосылки для использования таких агентств; недостаточно уделялось внимания риску ликвидности, что в результате и привело к краху некоторых факторинговых компаний. Необходимо развивать систему риск-менеджмента, наладить работу специфической скорринговой системы оценки рисков, свойственных факторинговому рынку и грамотного управления ими. Особое внимание следует уделить проблеме развития факторинга в рамках специализированных компаний; недостаточная информированность компаний-клиентов о факторинге и его возможностях; высокие ставки по факторинговому обслуживанию в банках (средняя ставка с лета 2008 г. составляет 25-35% годовых в рублях). Для разрешения сложившейся ситуации необходимо проявить гибкость и лояльность в выборе подходов и методов по управлению рисками, устраняя все технологические недоработки предыдущих лет.

В условиях сегодняшнего кризиса, как и в 1998 году, факторинг выглядит значительно лучше кредитования. Несмотря на сокращение объемов и трудные современные условия, факторинговые компании, используя грамотно построенные технологии и риск-менеджмент, продолжают оказывать факторинговые услуги постоянным клиентам и финансируют их даже тогда, когда кредитование сокращается.

Прогнозы относительно развития факторингового рынка в России в данный момент сложны. Но с уверенностью можно сказать, что факторинг останется на финансовом рынке, хотя число факторинговых компаний (или банков, занимающихся предоставлением данной услуги), будет сокращаться, поскольку сохраняется недостаточное финансирование. Необходим приток капитала, инвестируемого в технологии и инфраструктуру.

В России еще осенью 2008 года факторинг был включен в список основных мероприятий Правительства Российской Федерации и Банка России по оздоровлению российской экономики. Если этот интерес будет поддерживаться и далее на надлежащем уровне, не исключено, что совместно с государством факторинговые компании внедрили бы ряд механизмов, направленных как на развитие самого рынка (популяризация услуги, поддержка рынка через льготное фондирование), так и клиентов факторинговых компаний.

Факторинг, широко развитый на Западе, является одним из немногих на сегодняшний день российских банковских продуктов, направленных на действительную поддержку и развитие реального сектора экономики страны. Факторинговый рынок стоит на стыке взаимодействия банковского и реального секторов экономики. В условиях наличия типичной проблемы для последнего, связанного порой с катастрофической нехваткой оборотных средств, факторинг - один из вариантов решения проблем на российском рынке товаров и услуг.

Итоги диссертационного исследования позволяют сформулировать некоторые теоретические выводы и практические рекомендации, целью которых является обобщение теоретических основ факторинга, его становления, а также разработка рекомендаций по расширению применения в реальном секторе экономики и дальнейшему развитию в Российской Федерации.

Проведен анализ мирового опыта применения факторинговых услуг, а также рассмотрены основные преимущества и недостатки факторинга в современных условиях применительно к России.

1. Оценена динамика развития факторинга в регионах Российской Федерации;

2. Раскрыты принципы организации работы факторинговой компании и обосновано дальнейшее преимущественное развитие в специализированных компаниях.

3. Существует объективная необходимость в обеспечении фактор-компаний высококвалифицированными специалистами, которые смогли бы наладить риск-менеджмент и тем самым обеспечить устойчивое развитие предприятий.

4. Систематизированы основные виды факторинга и связанные с ними риски, а также предложены возможные пути их минимизации;

5. Показана целесообразность создания на факторинговом рынке органа управления или самоуправления.

6. Предложены возможные пути развития рынка факторинговых услуг в современных финансовых условиях в российской Федерации. Необходимо укреплять рынок факторинга в России через обеспечение прозрачности деятельности его участников, содействие в проработке законодательного регулирования и внедрение единых стандартов работы для факторинговых компаний нашей страны.