Реальный сектор экономики промышленно развитых стран и валютный курс тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
- Ученая степень
- кандидата экономических наук
- Автор
- Шишлов, Федор Владимирович
- Место защиты
- Санкт-Петербург
- Год
- 2001
- Шифр ВАК РФ
- 08.00.14
ДиссертацияДиссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Шишлов, Федор Владимирович
Введение.
Глава 1. Теоретические предпосылки исследования взаимосвязи изменений валютного курса и изменений валового продукта.
§1.1. Проблемы валютного курсообразования в контексте взаимосвязи валового продукта и валютного курса.
§ 1.2. Общетеоретические аспекты взаимосвязи валового продукта и валютного курса.
§ 1.3. Комбинация реальных и монетарных факторов в долгосрочном валютном курсообразовании.
§ 1.4. Взаимодействие валового продукта и валютного курса в краткосрочной перспективе - модель DD-AA.
§ 1.5. Обзор эмпирических исследований.
Глава 2. Эмпирическое исследование взаимосвязи изменений валютного курса и изменений отношений валовых продуктов.
§ 2.1. Постановка задачи и методика эмпирического исследования.
§ 2.2. Результаты эмпирического исследования взаимосвязи изменений валютного курса и отношений валовых продуктов по странам зоны евро.
§ 2.3. Результаты эмпирического исследования взаимосвязи изменений валютного курса и отношений валовых продуктов по странам, не входящим в зону евро.
§ 2.4. Общие результаты исследования.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Реальный сектор экономики промышленно развитых стран и валютный курс"
Самый поверхностный взгляд на мировую экономику позволяет отметить, что страны с более мощной экономикой обладают и более сильными валютами. Эта связь стала яснее с введением плавающих курсов, когда уровень развития и сдвиги в экономике страны непосредственно проявляются в изменениях обменного курса ее валюты. Если в режиме фиксированных курсов влияние экономического потенциала и уровня экономического развития чаще всего проявлялось "скачками", в ходе ревальваций и девальваций валют, то в нынешних условиях эта связь близка, скорее, к непрерывной.
Воздействие факторов, характеризующих реальный сектор экономики, проявляется достаточно наглядно при сравнении курсовой динамики ведущих мировых валют с валютами развивающихся стран. Однако, если сравнивать развитые страны между собой, то это не столь очевидно и заслуживает особого рассмотрения.
В то же время в ходе интернационализации мировой экономики, повышения степени открытости национальных хозяйств увеличивается роль валютного курса как фактора, воздействующего на национальные хозяйства, на структуру внутреннего производства и потребления. Валютный курс, определяя внешнюю стоимость национальной денежной единицы, может вызывать ее колебания, которые изменяют оценку результатов деятельности в национальной экономике и влияют на развитие реального сектора .
Таким образом, между номинальным валютным курсом и состоянием реальной экономики существует, несомненно, двухсторонняя взаимосвязь.
Целью диссертационного исследования является анализ и оценка взаимосвязи между движением реального сектора экономики 17 пар промышленно развитых стран и взаимными номинальными курсами их валют. Для характеристики реального сектора используются показатели валовых продуктов и валовых продуктов на душу населения. В ходе работы осуществляется выявление и интерпретация статистической взаимосвязи между соотношениями указанных макроэкономических показателей соответствующих стран и их взаимными валютными курсами.
Для достижения цели диссертационной работы были поставлены следующие задачи:
1. Обобщить теоретические воззрения по проблеме взаимовлияния валовых продуктов и номинальных валютных курсов, имеющиеся в отечественной и мировой литературе;
2. Проанализировать эмпирические исследования, посвященные выявлению одностороннего влияния валовых продуктов на валютный курс, валютных курсов на валовые продукты или взаимосвязь исследуемых явлений;
3. На основе теории корреляционного анализа динамических рядов разработать методику количественной оценки взаимосвязи номинальных валютных курсов и соотношений валовых продуктов и показать необходимость эвристического подхода к применению количественных методов в анализе исследуемой взаимосвязи;
4. Оценить степень взаимосвязи между номинальными валютными курсами и соотношениями валовых продуктов для 17 пар развитых стран;
5. Дать интерпретацию полученным результатам и сделать выводы о наличии и степени тесноты взаимосвязей реальной экономики с валютным курсом;
6. Особо и более детально оценить воздействие соотношений разновидностей валовых продуктов на взаимный валютный курс двух стран.
Объектом исследования являются валовые продукты, количественно отражающие развитие реального сектора экономики, и номинальные валютные курсы 17 пар промыш-ленно развитых стран. Валовой продукт представлен несколькими разновидностями, характеризующими экономический потенциал страны (ВНП, ВВП, ВВП за вычетом экспорта) и уровень ее экономического развития (те же величины в расчете на душу населения).
Предметом исследования является взаимосвязь соотношений валовых продуктов и валютных курсов для 17 пар промышленно развитых стран в период с 1969 по 1998 год. Исследование построено на сопоставлении отношений указанных разновидностей валового продукта 17 промышленно развитых стран и Германии с их взаимными номинальными валютными курсами. Выбор Германии в качестве центра сопоставлений обусловлен прежде всего тем, что немецкая марка является одной из трех ведущих мировых валют, но в то же время представляет собой прежде всего национальную валюту в отличие от доллара, который по существу стал международными деньгами. К тому же немецкая марка является одной из самых стабильных денежных единиц в ЕС. С российской точки зрения выбор «центральной» страны определяется необходимостью лучше понимать закономерности экономического развития основного торгового партнера.
Научная новизна диссертации может быть представлена следующими результатами:
1. Подтверждено положение о взаимосвязи реальной экономики с валютным курсом и выявлено, что влияние реального сектора национальной экономики на валютный курс не является определяющим в его формировании;
2. Сопоставлено влияние относительного экономического потенциала и уровня экономического развития на валютный курс и обратное влияние на них валютного курса и выявлена большая сила и распространенность обратного влияния;
3. Разработана методика оценки степени, направления и временных сдвигов взаимосвязи номинальных валютных курсов и соотношений валовых продуктов;
4. Предложена и апробирована методика выявления вклада ценового фактора и физического объема валового продукта в воздействие соотношения валовых продуктов на валютный курс, сделаны выводы о преобладании того или иного фактора в отдельных странах;
5. Предложены критерии определения "кейнсианского" или "монетаристского" механизма связи по значениям коэффициентов корреляции; рассмотрена роль механизма ложной оценки параметров роста (эффекта "одурачивания") в курсообразовании; выявлена распространенность того или иного механизма для стран исследуемой выборки.
Теоретической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области валютного курсообразования и проблем открытой экономики.
Среди российских ученых важный вклад в понимание процессов курсообразования и взаимодействия внутренних и внешних макроэкономических процессов внесли Аникин А.В., Ачаркан В.В., Богданов О.С., Горбунов С.В., Евстигнеев В.Р., Ершов М.В., Королев И.С., Красавина JI.H., Матюхин Г.Г., Смыслов Д.В., Пашкус Ю.В., Усоскин В.М., Хандруев А.А., Цимайло
А.В., Шемятенков В.Г. Основная точка зрения российских исследователей заключается в том, что "долгосрочные тенденции развития валютного курса являются косвенным отражением хода воспроизводственного процесса в национальной экономике и роли страны в мировой экономике"1.
Исследования таких зарубежных ученых как Касселя Г., Кейнса Дж. М., Киндльбер-гера Ч., Лернера А., Маршалла А., Махлупа Ф., Фридмена М., Хэррода Р., Робинсон Дж. заложили основы анализа взаимосвязи валютного курса с валовым продуктом. В дальнейшем данную проблему затрагивали в своих теоретических и эмпирических работах такие видные экономисты как Альетта М., Баласса Б., Билсон Дж., Дорнбуш Р., Кругман П., Лаффер А., Макдональд Р., Миз Р., Мусса М., Обстфелд М., Рогофф К., Самуэльсон П., Флад Р.
Для обеспечения сопоставимости данных основным источником статистических данных послужили публикации Международного Валютного фонда. Кроме того, использовались отдельные данные Немецкого Федерального банка, Банка Международных расчетов, Национального Бюро экономических исследований США, аналитические материалы крупнейших ТНБ.
Методологическая основа исследования базируется прежде всего на качественном причинно-следственном анализе взаимодействия номинальных валютных курсов и соотношений валовых продуктов. Вспомогательным инструментом исследования служат статистические методы, в частности, корреляционный анализ динамических рядов, который служит количественному уточнению постулируемых на теоретическом уровне взаимосвязей.
Теоретическая значимость диссертации состоит в том, что данное исследование является определенным шагом в уточнении теоретических представлений экономической науки о природе, силе и направленности взаимовлияния валовых продуктов двух стран и их взаимных валютных курсов.
Практическая значимость исследования определяется прежде всего тем, что валютный курс является важнейшей переменной в экономике, в той или иной степени интегрированной в мировое хозяйство. В процессе принятия хозяйственных решений направление
1 Ачаркан В.В. Валютные курсы в экономике современного капитализма. М.: Междунар. отношения, 1986. С. 26. движения валютного курса одинаково важно как для правительств, так и для предприятий и населения. Так, результаты исследования могут быть полезны при оценке альтернативных вариантов макроэкономической политики и прогнозировании взаимовлияний валовых продуктов и валютных курсов. Диссертационное исследование может использоваться при разработке учебных курсов «Мировая экономика», «Моделирование мирохозяйственных связей».
Основные положения и результаты работы были изложены в 3 публикациях, а также на российско-немецком семинаре «На пути от хаоса к стабильности: обновление и развитие российской экономики» (Тюбинген, 09-13.05.1998 г.), на международной конференции «Десятилетие сотрудничества (1988 - 1998): Европейский Союз и Россия в перспективе» (Санкт-Петербург, 5-6.05.1998 г.), на конференции молодых ученых-экономистов «Предпринимательство и реформы в России» (24-26.05.2000 г.).
Диссертационная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы и приложений. Во введении обосновывается степень актуальности темы, формулируются цель и задачи, а также объект и предмет исследования. В данном разделе работы приводится теоретическая и методологическая основа исследования, научная новизна, теоретическая и практическая значимость диссертации.
Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Шишлов, Федор Владимирович
Основные результаты эмпирического исследования могут быть представлены следующим образом:
Взаимосвязь между изменением валютных курсов и изменением соотношений экономических потенциалов и уровней экономического развития существует подтверждена статистически для 90 % стран исследуемой выборки
Воздействие валютных курсов на соотношение экономических потенциалов и уровней экономического развития двух стран в целом является более сильным и распространенным по сравнению с обратным воздействием.
Необходимо отметить, что большая часть коэффициентов попадает в диапазон умеренной-заметной связи, что при самой оптимистичной оценке может говорить о том, что вариация соотношения валовых продуктов объясняет динамику валютных курсов не более, чем на 50 %. При более реалистичной оценке можно, по-видимому, говорить о том, что соотношения валовых продуктов объясняют не более трети изменений валютных курсов. В исследуемой выборке наиболее часто реализуется механизм воздействия валовых продуктов на валютные курсы, условно названный "монетаристским", в соответствии с которым относительное увеличение валового продукта в стране по сравнению с немецким ведет к некоторому повышению стоимости национальной валюты по отношению к немецкой марке. Положительное влияние проявляется в основном в среднесрочном периоде (15 лет), в то время как негативные воздействия распределены по различным периодам. Таким образом, страны, экономика которых растет быстрее экономики ФРГ, испытывают в среднем некоторое повышение курсов своих валют по отношению к немецкой марке, в краткосрочном плане обесценение валют вызывает относительный спад в экономике, который объясняется, по всей вероятности, малой эластичностью спроса на экспорт и импорт несмотря на увеличение ценовой конкурентоспособности национальных товаров на мировом рынке и снижению конкурентоспособности зарубежных товаров на внутреннем рынке. Максимальный положительный эффект обесценения на рост валового продукта начинает проявляться через 3-5 лет после ослабления национальной валюты, но сказывается и в более длительной перспективе, что в целом совпадает с результатами предыдущих эмпирических исследований.
Для усиления национальной экономической мощи по отношению к Германии суммарный баланс обесценения мог бы быть положительным для 18 % стран исследуемой выборки, а для увеличения уровня национального экономического развития по отношению к Германии - для 41 % стран. Таким образом, следует отметить, что относительный эффект обесценения национальной валюты оказывается для развитых стран не очень высоким. Изменения в уровне экономического развития страны проявляется в процессе курсообра-зования несколько чаще и сильнее аналогичного воздействия экономического потенциала. Это может объясняться тем, что первый показатель измеряет эффективность экономической системы и в какой-то степени отображает социально-политическую стабильность, а второй больше отражает общий размер рынка и долю страны в мировой экономике, но может за положительными цифрами роста просто маскировать демографический фактор. Иностранные инвесторы, осуществляющие долгосрочные капиталовложения и обеспечивающие тем самым поддержку национальной валюте, обращают внимание при принятии решений прежде всего на факторы, находящие свое отражение в первом показателе, выявлена роль ценовых и реальных моментов в курсообразовании для соотношений абсолютных валовых продуктов. Так, вклад фактора физического объема преобладает над вкладом стоимостного фактора в Швейцарии, Австрии, Бельгии, Финляндии, США, Канаде, Ирландии. В Португалии, Италии, Испании преобладает, вероятно, ценовое влияние. Проведенный анализ не позволяет сделать четкие выводы о соотношении ценовых и реальных факторов по скандинавским странам: Дании, Швеции и Норвегии, а также по Великобритании и Японии.
Сравнение параметров связи для модификаций соотношений валовых продуктов с использованием ВНП и ВВП позволило выявить значимость сальдо факторных доходов резидентов и нерезидентов, которое представляет собой разницу между ВНП и ВВП, в процессе курсообразования. показано, что даже внутреннее производство характеризуется достаточно тесной связью с валютным рынком. Это означает, что в открытой экономике не может быть анклавов, развивающихся своим собственным ходом. Однако, данная связь может искажаться влиянием экспортного производства. Это означает, что направление изменения валютного курса, индуцированное ростом валового продукта, во многом зависит от соотношения роста отдельных компонентов ВВП рассматриваемой страны в сравнении с Германией. Окончательный баланс во многом зависит от доли экспортного или внутреннего производства в ВВП.
В рамках исследования была проверена гипотеза, согласно которой динамика соотношений номинальных валовых продуктов объясняет колебания валютного курса: примерно в 60 % от 17 пар стран проявляется влияние отношений номинальных валовых продуктов на изменение валютных курсов, причем скорость возвращения валютного курса к равновесному состоянию оказывается достаточно быстрой. Однако, теснота связи не превышает г = 0,7.
В рамках эмпирического исследования была показана возможность использования соотношений номинальных валовых продуктов для оценки и прогноза среднегодовых значений валютного курса. Данный подход требует дополнительных практических исследований.
Если позиционировать данную работу среди других эмпирических исследований, то ее можно отнести к таким, которые рассматривают валютное курсообразование через призму фундаментальных макроэкономических факторов. Отличие данного исследования состоит в том, что оно изучает и обратное воздействие валютного курса на соотношение относительного уровня экономического развития и потенциала. Таким образом, проведенное исследование позволяет внести некоторые уточнения в освещение проблемы взаимосвязи валютного курса с реальной экономикой, что достаточно важно в данный момент эволюции мирового хозяйства. Это связано прежде всего с тем, что резкие обесценения валют в некоторых азиатских странах и России в конце 90-х годов, а также развернувшееся соперничество между американским долларом и единой европейской валютой евро, вызвало очередную волну интереса к взаимодействию валютных курсов и макроэкономических переменных, в том числе валовых продуктов. Окажется ли первоначальный эффект девальвации столь же положительным для российского экономического роста, как это казалось в первые полтора года после падения рубля? Как отразится на развитии валютного курса доллар/евро разрыв между общеевропейскими и американскими темпами роста? Мы придерживаемся мнения, что проведенное нами исследование может в определенной степени ответить на эти вопросы. Безусловно, экономические процессы не являются стационарными, поэтому единственным критерием истины будет являться практика.
Заключение
В рамках диссертационного исследования выявлено, что валютный курс отражает изменения в реальном секторе экономики соответствующих стран и выступает как косвенный индикатор сравнительного экономического потенциала и уровня экономического развития. С другой стороны, изменения валютного курса могут также воздействовать на реальный сектор, что в обобщенном виде проявляется в реакции валовых продуктов сопоставляемых стран. Таким образом, между изменениями валютных курсов и соотношений валовых продуктов существует взаимосвязь, которая проявляется на разных временных горизонтах.
В работе освещены разные стороны механизма этой взаимосвязи. Среди них можно выделить два основных механизма воздействия валового продукта на валютный курс, которые были разработаны в рамках соперничающих ветвей экономической науки - кейнсианства и монетаризма.
Кейнсианский подход выстраивает цепочку связей через механизм платежного баланса по текущим операциям. Рост валового продукта означает расширение частного и производственного потребления, часть которого приходится на импортные товары, полуфабрикаты и сырье. В результате возрастает спрос на иностранную валюту, что способствует снижению стоимости национальной валюты.
Монетаристский подход описывает связь между валовым продуктом и валютным курсом через денежный рынок. Рост валового продукта приводит к росту реальных доходов, поднимая уровень потребления в экономике и увеличивая число сделок в экономике. В результате увеличивается спрос на деньги в экономике, что повышает их внешнюю стоимость. И кейнсианцы, и монетаристы считают, что валютный курс зависит от валового продукта не только одной страны, но от соотношения валовых продуктов рассматриваемых стран.
Таким образом, теоретические концепции свидетельствует о том, что воздействие валовых продуктов на валютный курс неоднозначно, то есть увеличение валовых продуктов может вести как к росту, так и падению стоимости национальных валют.
Кейнсианский и монетаристкий подходы объединены в модели DD-AA, которая устанавливает зависимости между валовым продуктом и валютным курсом в краткосрочном аспекте при неизменности уровней цен. Долгосрочные перспективы воздействия соотношений валовых продуктов на номинальный валютный курс описываются в рамках теории паритета покупательной способности, предложенной в начале ХХ-го века Густавом Касселем. Результаты исследований Баласса, Самуэльсона, Изарда, Франкеля, Муссы, Стокмана и других ученых позволили дополнить теорию ill 1С факторами реального сектора экономики, которые фиксируются в реальном курсе национальной валюты. Так, реальный валютный курс зависит от сил, непосредственно связанных с изменением валовых продуктов двух стран (относительным изменением валового продукта данной страны по сравнению с валовым продуктом другой). Изменение валовых продуктов, а следовательно, и реальных валютных курсов может происходить как за счет факторов, лежащих на стороне предложения, таких как увеличение производительности, рост населения, открытие новых месторождений полезных ископаемых, так и за счет факторов, изменяющих совокупный спрос. Учитывая высокую степень корреляции между номинальными и реальными курсами, выявленную практическими исследованиями, исследователи сделали вывод о том, что динамика номинальных валютных курсов во-многом объясняется движениями реальных валютных курсов.
Теоретически было установлено, что влияние валютных курсов на валовые продукты также неоднозначно по направлению и силе связи. Обесценение национальной валюты ведет к росту валового продукта страны при выполнении некоторых условий. В рамках подхода на основе эластичностей такие условия сводятся к следующему. Во-первых, необходима так называемая "нормальная" реакция платежного баланса по текущим операциям, то есть увеличение положительного сальдо. Такая реакция обеспечивается в том случае, если экспорт в результате обесценения начинает увеличиваться, а импорт снижаться, условием чего является достаточная суммарная эластичность спроса на экспорт и импорт при полной эластичности предложений (условие Маршалла-Лернера) или большая величина эластичностей спроса по сравнению с эластичностями предложения при конечности последних (условие Робинсон). Во-вторых, условием успешного обесценения является улучшение условий торговли, что происходит, если произведение эластичностей спроса на экспорт и импорт выше, чем произведение эластичностей предложения экспорта и импорта.
Абсорбционный подход к анализу воздействия валютных курсов на валовой продукт расширяет применимость эластиционного подхода, позволяя взглянуть на последствия изменения валютного курса в связи с процессами в экономике в целом, в том числе на изменение валового продукта в условиях полной и неполной загрузки всех ресурсов. В кейнсианском случае неполной занятости падение стоимости национальной валюты обеспечивает расширение производства без роста цен, поскольку экспортный сектор в состоянии достаточно быстро отреагировать на увеличение зарубежного спроса на национальную продукцию. В реальности может наблюдаться и ситуация, не учитываемая кейнсианскими моделями, когда экономика находится на границе производственных возможностей или определенные структурные несовершенства хозяйственного механизма не позволяют увеличить, по крайней мере, в краткосрочной перспективе валовой продукт в ответ на увеличение спроса, вызванного обесценением национальной валюты. В этом случае реальный валовой продукт остается неизменным, но возрастает в номинальном выражении, что означает рост цен в масштабах всей экономики.
В диссертации был проведен обзор эмпирических исследований, которые подтверждает теоретические предположения о существование влияния валового продукта на валютный курс и обратного влияния валютного курса на валовой продукт, но не дают оснований для общих суждений о характере, силе и направлении изучаемых взаимосвязей. К тому же эмпирические исследования обычно концентрируют внимание либо на валютном курсобра-зовании, где фактор валового продукта выступает лишь одним из многих и как таковой подробно не рассматривается, либо на реакции платежного баланса и валового продукта на изменение валютного курса. Соответственно, используемые выборки могут сильно различаться по типу данных, странам, временным периодам, методам исследования.
Данная диссертационная работа представляет собой очередное эмпирическое исследование. Его особенность в том, что в нем делается попытка объединить анализ односторонних влияний в исследование взаимодействия переменных в рамках единой методологии с использованием сравнимого набора данных.
В диссертационном исследовании показаны определенные проблемы, связанные с применением математических методов в экономике. В целом можно отметить, что экономическая наука пока еще не вышла на тот уровень квантификации, который позволил бы строить однозначные выводы на основании исследования статистических данных. Фактически соблюдение всех предпосылок классического статистического анализа сделало бы неприемлемым применение количественных методов в экономике, в том числе и в нашем исследовании. Мы используем статистические методы в качестве эвристических приемов обработки фактических данных, которые могут в определенной степени прояснить природу исследуемых взаимосвязей. Ограниченность применяемых методов во многом объясняет неоднозначность выводов опытных исследований, в том числе и данной работы.
В работе разработана методика выявления и количественной оценки взаимосвязи номинальных валютных курсов и соотношений валовых продуктов. В основу методики положен корреляционный анализ, позволяющий выявить параллельную вариацию исследуемых явлений, которая свидетельствует о статистической связи между ними. Изучаемые данные являются временными рядами, поэтому применение к ним классических методов анализа может проводиться лишь с большими оговорками. Это объясняется тем, что большинство временных рядов являются нестационарными, то есть с течением времени изменяются их основные параметры. Мы описываем различные способы приведения к стационарности и проверяем получаемые ряды на стационарность. Удаление кубических трендов из рядов начальных данных признано оптимальным для получения стационарных рядов остаточных данных. Коэффициенты корреляции рассчитываются для рядов остатков.
В диссертационном исследовании выявлена и оценена степень, направление и быстрота реализации взаимосвязи между номинальными валютными курсами и соотношениями валовых продуктов для для 17 пар развитых стран, где в качестве центра сопоставлений выступает Германия, то есть все валютные курсы являются курсами немецкой марки к национальным валютам, а все отношения валовых продуктов есть отношения валового продукта ФРГ к валовым продуктам отдельных стран.
Диссертация: библиография по экономике, кандидата экономических наук, Шишлов, Федор Владимирович, Санкт-Петербург
1. Айвазян С.А., Енюков И.С., Мешалкин Л.Д. Прикладная статистика. Основы моделирования и первичная обработка данных. М.: Финансы и статистика, 1983. - 471 с.
2. Алмазова О. Л., Дубоносов Л. А. Золото и валюта: Прошлое и настоящее. М.: Финансы и статистика, 1995. - 156 с.
3. Аникин А. В. Валютный кризис на Западе. М.: Наука, 1975. - 200 с.
4. Андерсен Т. Статистический анализ временных рядов. М.: Мир, 1976. - 756 с.
5. Архипов А.И., Нестеренко А.Н., Большаков А.К. Экономика. М.: Проспект, 1998.- 792 с.
6. Ачаркан В. В. Валютные курсы в экономике современного капитализма. М.: Междунар. отношения, 1986. - 176 с.
7. Ачаркан В. В. Паритеты покупательной способности и курсы валют. М., 1992.
8. Ачкасов А.И., Прексин О.М. Международные валютно-кредитные отношения: Два пути развития. М.: Финансы и статистика, 1988. - 176 с.
9. Бендат Дж., Пирсол А. Применение корреляционного и спектрального анализа. М.: Мир, 1979.-311 с.
10. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе / Пер. с англ.- М.: Дело, 1994. 720 с.
11. Блохин А.А. Время в экономике: анализ и измерение. М.: Наука, 1993. - 127 с.
12. Богданов О. С. Валютная система современного капитализма. М.: Мысль, 1976. 271 с.
13. Бокс Дж., Дженкинс Г. Анализ временных рядов. Прогноз и управление. М.: Мир, 1974.- Вып. 1 280 с. - Вып. 2 - 197 с.
14. Большее Л.Н., Смирнов Н.В. Таблицы математической статистики. М.: Наука, 1983. — 416 с.
15. Боровиков В.П., Боровиков И.П. STATISTICA®- Статистический анализ и обработка данных в среде Windows®. М.: Финансы и статистика, 1998.
16. Боровиков В.П., Ивченко Г.И. Прогнозирование в системе STATISTICA® в среде Windows. М.: Финансы и статистика, 1999. - 384 с.
17. Бункина М. К. Деньги, банки, валюта. М.: ДИС, 1994. 176 с.
18. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика / Пер. с англ. СПб.: Судостроение, 1997. - 544 с.
19. Вайну Я. Я.-Ф. Корреляция рядов динамики. М.: Статистика, 1977. - 119 с.
20. Валовая Т. Д. Валютный курс и его колебания. М.: Финстатинформ, 1995. - 92 с.
21. Валовая Т.Д. Европейская валютная система. М.: Финансы и статистика, 1986. - 136 с.
22. Валютная политика капиталистических стран / Под ред. Королева И. С. М.: Наука, 1990.- 222 с.
23. Вишняков И.В. Экономико-математические модели оценки деятельности коммерческих банков. СПб.: Изд-во СПбГУ, 1999. - 392 с.
24. Вучков И., Бояджиева Л., Солаков Е. Прикладной линейный регрессионный анализ / Пер. с болгарского. М.: Финансы и статистика, 1987. - 239 с.
25. Гилберт М. В поисках единой валютной системы. Золото, доллар, СДР . что дальше? / Пер. С англ. М.: Прогресс, 1984. - 349 с.
26. Глинский В.В., Ионин В.Г. Статистический анализ. М.: Филинъ, 1998. - 264 с.
27. Горбунов С. В. Валютные курсы при капитализме: проблемы и противоречия. М.: Наука, 1979.
28. Горбунов С. В. США в международной валютно-финансовой системе. М.: Наука, 1989. -140 с.
29. Гренджер К., Хатанака М. Спектральный анализ временных рядов в экономике. М.: Статистика, 1972. - 312 с.
30. Григорьев О., Хазин М. Добьются ли США апокалипсиса/Мировой кризис долженначаться в ноябре текущего года // Эксперт № 28. 24.08.2000. С. 24-27.
31. Длинные волны: Научно-технический прогресс и социально-экономическое развитие / Глазьев С.Ю., Микерин Г.И, Тесля П.Н. и др. Новосибирск: Наука, 1991. - 224 с.
32. Долан Э. Дж., Кэмпбелл К. Д., Кэмпбелл Р. Дж. Деньги, банковское дело и кредитно-денежная политика / Пер. с англ. М.; JI.: Профико, 1991. - 448 с.
33. Евстигнеев В.Р. Валютно-финансовая интеграция в ЕС и СНГ: сравнительный семантический анализ. М.: Наука, 1997. - 271 с.
34. Елисеева И.И., Юзбашев М.М. Общая теория статистики. М.: Финансы и статистика, 1988.-480 с.
35. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире (кризисный опыт конца 90-х). М.: Экономика, 2000. - 319 с.
36. Ершов М. В. Валюты в мировой торговле. М.: Наука, 1992. - 144 с.
37. Жиров В. И., Котелкин С. В. Внешнеэкономические контракты фирм: доходы и циклы валютных курсов // Вестн. Санкт-Петербургского ун-та. Сер.5. - 1992. - Вып.З. - С. 128.
38. Замков О.О., Черемных Ю.А., Толстопятенко А.В. Математические методы в экономике. -М.: ДИС, 1997.-368 с.
39. Иванова М.В., Октябрьский П.Я., Третьяков C.JI. Международная статистика: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СпбГУ, 1993.- 108 с.
40. Казмер Л. Методы статистического анализа в экономике. М.: Статистика, 1972. - 476 с.
41. Кейнс Дж. М. Избранные произведения / Пер. с англ. М.: Экономика, 1993. - 543 с.
42. Кендэлл М. Временные ряды. М.: Финансы и статистика, 1981. - 199 с.
43. Кендэлл М., Стыоарт А. Статистические выводы и связи. М, 1973.
44. Кокс Д., Льюис П. Статистический анализ последовательности событий. М., 1969.
45. Королев И. С. Валютные отношения капитализма: экономика и политика. М.: Наука, 1986. - 233 с.
46. Крамер Г., Лидбеттер М. Стационарные случайные процессы. М., 1969.
47. Красавина Л. Н. Современный валютный кризис. М.: Финансы, 1975. - 96 с.
48. Кругман П., Обстфельд М. Международная экономика. Теория и политика: Учебник для вузов. М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997. - 799 с.
49. Кузнецова Н.П. Экономический рост в историческом контексте. СПб.: Изд-во СпбГУ, 1996. - 156 с.
50. Линдерт П. X. Экономика мирохозяйственных связей/Пер. с англ. М.: Прогресс, 1992. -520 с.
51. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь. 3-е изд. М.: Наука, 1993. - 448 с.
52. Математика и кибернетика в экономике. Словарь-справочник. М.: Экономика, 1975. -700 С.
53. Матюхин Г. Г. Доллар США и валютные отношения Запада. М.: Наука, 1989. - 95 с.
54. Махлуп Ф. Планы перестройки международной валютной системы / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1966. - 160 с.
55. Международные экономические отношения / Под ред. С.Ф. Сутырина, В.Н. Харламовой. СПб.: Изд-во СпбГУ, 1996. - 248 с.
56. Миронов Б. Н., Степанов 3. В. Историк и математика. Л.: Наука, 1976. - 185 с.
57. Мостелер Ф., Тьюки Дж. Анализ данных и регрессия. Вып.1. - М,: Финансы и статистика, 1982. - 317 с.
58. Наговицын А. Г., Иванов В. В. Валютный курс. М.: Инфра-М, 1995. - 176 с.
59. Общая теория статистики / Харламов А. И., Башина О. Э. и др. Под ред. А.А. Спирина и О.Э. Башиной. М.: Финансы и статистика, 1994. -296 с.
60. Отнес Р., Эноксон JI. Прикладной анализ временных рядов. М.: Мир, 1982. - 428 с.
61. Пашкус Ю. В. Деньги и валютная система современного капитализма. JL: Изд-во ЛГУ, 1983.- 176 с.
62. Пашкус Ю. В. Деньги: прошлое и современность. Л.: Изд-во ЛГУ, 1990. - 181 с.
63. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения / Пер. с фр./ Общ. ред. Н.С. Бабинцевой. М.: Прогресс, Универс, 1994. - 496 с.
64. Политическая экономия современного капитализма: учебное пособие / Под ред. B.C. Торкановского. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1993. -544 с.
65. Райзберг Б.А. Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: Инфра-М, 1997. - 494 с.
66. Райхлин Э. Основы экономической теории: валовой внутренний продукт и экономические циклы. Классический, новый классический и новый кейнсианский подходы. М.: Наука, 1997. -137 с.
67. Рябушкин Б.Т., Хоменко Т.А. Система национальных счетов. М.: Финансы и статистика, 1993. - 96 с.
68. Сабов З.А. Валютная конвертируемость в переходный период. СПб.: Изд-во СпбГУ, 1998.-312 с.
69. Селихов Е. И. Валютные проблемы и противоречия современного капитализма. М.: Финансы, 1976. - 160 с.
70. Сиськов В.И. Корреляционный анализ в экономических исследованиях. М.: Статистика, 1975.- 168 с.
71. Смыслов Д. В. Кризис современной валютной системы капитализма и буржуазная политическая экономия. М.: Наука, 1979. - 419 с.
72. Столерло Л. Равновесие и экономический рост. Принципы макроэкономического анализа. -М.:, 1974.
73. Теория статистики / Шмойлова Р.А., Бесфамильная Е.Б. и др; Под ред. Р.А. Шмойловой. -М.: Финансы и статистика, 1998. 576 с.
74. Тутубалин В.Н. Границы применимости (вероятностно-статистические методы и их возможности). М.: Знание, 1977. - 61 с.
75. Тюрин Ю.Н., Макаров А.А. Статистический анализ данных на компьютере. М.: Инфра-М, 1998. - 528 с.
76. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах / Пер. с англ. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 527 с.
77. Усоскин В.М. "Денежный мир" Милтона Фридмена. М.:Мысль, 1989. - 176 с.
78. Федоров Б. Г. Современные валютно-кредитные рынки. М.: Финансы и статистика, 1989. - 160 с.
79. Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы. М.: ПАИМС, 1995.-151 с.
80. Фридмен М. Количественная теория денег / Пер. с англ. М.: Эльф Пресс, 1996. - 131 с.
81. Хандруев А.А. Деньги в экономике современного капитализма. — М.: Мысль. 206 с.
82. Хитров Г. М., Хованов Н. В. Простая модель обмена: анализ динамики покупательной способности и курсовой стоимости валюты // Вестн. Санкт-Петербургского ун-та. Сер. 5. - 1995. Вып.З. - С. 90-96.
83. Хованов Н.В. Математические модели риска и неопределенности. СПб.: Изд-во СпбГУ, 1998.-202 с.
84. Цимайло А. В. Платежный баланс и валютный курс: в теории и практике ведущих странзапада. -М.: Наука, 1991.- 188 с.
85. Шемятенков В.Г. Евро: две стороны одной монеты. М.: Экономика, 1998. - 346 с.
86. Шмелев В.В. Коллективные валюты от счетных единиц к международным деньгам. -М.: Финансы и статистика, 1990. - 159 с.
87. Экономическая теория национальной экономики и мирового хозяйства / Под ред. А.Г. Грязновой. М.: Банки и биржи, Юнити, 1998. - 326 с.
88. Adebahr Н. Waehrungstheorie und Waehrungspolitik. Berlin: Duncker u. Humblot, 1990. -502 S.
89. Agenor P.-R. Output, Devaluation and the Real Exchange Rate in Developing Countries // Weltwirtschaftliches Archiv. 1991. - Vol. 127. - PP. 18-41.
90. Aglietta M. Macro-economie internationale. Paris: Montchrestien, 1997. - 630 p.
91. Aglietta M., Baulant C. Contrainte exterieure et competivite // Revue de l'OFCE. 1994. - N. 48.-P. 35,45.
92. Alexander S. Effects of a Devaluation: a simplified Synthesis of Elasticities and Absorption Approaches // American Economic Review. 1959. - Vol. 49, No. 1. - P. 22-42.
93. Alexander S. Effects of a Devaluation on a Trade Balance // IMF Staff Papers. 1952. - Vol. 2, Apr. - P. 263-278.
94. Ammer J., Mei J. Measuring International Economic Linkages with Stock Market Data // Journal of Finance. 1996. - Vol. 51, No. 5. - P. 1743-1763.
95. Asea P., Mendoza E. The Balassa-Samuelson Model: A General Equilibrium Appraisal // Review of International Economics. 1994. - No. 2. - PP. 244-267.
96. Backus D. Empirical Models of the Exchange Rate: Separating the Wheat from the Chaff // Canadian Journal of Economics. 1984. - Vol XVII. - No. 4. - PP. 1824-846.
97. Bahmani-Oskooee M. Devaluation and the J-Curve: Some Evidence from LDCs // Review of Economics and Statistics. 1985. - No. 8. - PP. 43-56.
98. Bahmani-Oskooee M., Rhee H.-J. Time Series Support for Balassa's Productivity-bias Hypothesis: Evidence from Korea // Review of International Economics. 1996. - No. 4. - PP. 364-70.
99. Balassa B. Just How Misleading Are Official Exchange Rate Conversions: A Comment // Economic Journal. 1973. - No. 83. - PP. 1258-67.
100. Balassa B. The Purchasing Power Parity Doctrine: A Reappraisal // Journal of Political Economy. 1964. - Vol. 72. - PP. 584-596.
101. Baldwin R., Krugman P. Persistent Effects of Large Exchange Rate Shocks // Quarterly Journal of Economics. 1989. - Vol. 104. - No. 2. - PP. 635-654.
102. Balvers R., Bergstrand J. Equilibrium Real Exchange Rates: Closed-Form Theoretical Solutions and Some Empirical Evidence // Journal of International Money and Finance. -1997. No. 16. PP. 345-366
103. Barro R., Lee J. Sources of Economic Growth // Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy. 1994. - PP. 23-48.
104. Baumol W. The Transaction Demand for Cash: an Inventory Theoretic Approach // Quarterly Journal of Economics. 1952. - Vol. 56. - PP. 545-56.
105. Baxter M.} Stockman A. Business Cycles and Exchange-Rate System // Journal of Monetary Economics. 1989. - No. 23. - P. 377-400.
106. Becker W., Dallmeyer J. Eine stabile Waehrung fuer Europa. Frankfurt/Main: Deutsche Bank Research GmbH, 1996. - 58 S.
107. Begum J. Real Exchange Rates and Productivity: Closed-Form Solutions and Some Empirical Evidence // IMF Working Papers. 2000. - No. 99.-35 p.
108. Bernard A., Jensen B. Understanding the U.S. Export Boom // NBER Working Papers.1998.-No. 6438. 16 р.
109. Bemdt E.R. The Practice of Econometrics: Classic and Contemporary. Reading, MA: Addison-Wesley Publishing Co., 1991. - 702 p.
110. Bilson F.O. The Monetary Approach to Exchange rates: Some Empirical Evidence// IMF Staff Papers. 1978. - No. 3. - PP. 48-75.
111. Boughton J. The Monetary Approach to Exchange Rates: What Now Remains // Essays in International Finance. 1988. - No. 171. - P. 4-25.
112. Branson W., Halttunen H., Masson P. Exchange Rates in the Short-Run: the Dollar-Deutschemark Rate // European Economic Review. 1977. - No. 10. - PP. 303-24.
113. Branson W., Halttunen H., Masson P. Exchange Rates in the Short-Run: Some Further Results // European Economic Review. 1979. - No. 12. - PP. 395-402.
114. Buiter W., Miller M. Real Exchange Rate Overshooting and the Output Cost of Bringing Down Inflation // European Economic Review. 1982. - Vol. 18. - No. 5-6. - PP. 85-123.
115. Burgess S., Knetter M. An International Comparison of Employment Adjustment to Exchange Rate Fluctuations // Review of International Economics. 1998. - Feb. - P. 151-163.
116. Buy hard: with a vengeance // The Economist. 1995. Vol. 318. No.7697. P. 70.
117. Calvo G., Vegh C. Exchange Rate Based Stabilisation under Imperfect Credibility // Open Economy Macroeconomics. London: MacMillan, 1993.
118. Canzoneri M., Cumby R., Diba B. Relative Labor Productivity and the Real Exchange Rate in the Long Run: Evidence for a Panel of OECD countries // NBER Working Papers. 1996. -No. 5676. - 27 p.
119. Chinn M. Whither the Yen? Implications of an Intertemporal Model of the Dollar-Yen Rate // Journal of Japanese and International Economics. 1997. - No. 11.- PP. 228-46.
120. Chinn M., Johnston L. Real Exchange Rate Levels, Productivity and Demand Shocks: Evidence from a Panel of 14 Countries // NBER Working Papers. 1996. - No. 5709. - 27 p.
121. Chinn M., Meese R. Banking on Currency Forecasts: How predictable is Change in Money? // Journal of International Economics. 1995. - Vol. 38. - Nos. 1-2. - P. 161-179.
122. Clarida R., Gali J. Sources of Real Exchange Rate Fluctuations: How Important are Nominal Shocks? // NBER Working Papers. 1994. - No. 4658. - 53 p.
123. Copelman M., Werner A. The Monetary Transmission Mechanism in Mexico II Federal Reserve Board Working Paper. 1996. - P. 1-25.
124. De Gregorio J., Giovannini A., Wolf H. Terms of Trade, Productivity and the Real Exchange Rate // NBER Working Papers. 1994. - No. 4807. - PP. 1 -31.
125. De Gregorio J., Wolf H. Terms of Trade, Productivity, and the Real Exchange Rate // NBER Working Papers. 1994. - No 4807. - PP. 1-36.
126. Deutsche Bundesbank Devisenkursstatistik. Frankfurt/Main, September 1999. - 90 S.
127. Diaz-Alejandro C. A Note on the Impact of Devaluation and the Redistributative Effects // Journal of Political Economy. 1963. - Vol. 71. - PP. 577-80.
128. Dixit A. Hysteresis, Import Penetration, and Exchange Rate Pass-Through // Quarterly Journal of Economics. 1989. - Vol. 104. - No. 2. - PP. 205-228.
129. Doepke J., Gem K.-J. u.a. Quo vadis Euroland // Die Weltwirtschaft. 1998.- Nr. 1. -S. 41-53.
130. Dollarkurs quo vadis? // Trends. Frankfurt/Main: Pub. by Dresdner Bank AG. - 1992. - Sept. -P. 3-5.
131. Dombusch R. Exchange rates and Inflation. Cambridge, MA: МГГ Press, 1988. - 475 p.
132. Dombusch R. Monetary Policy under Exchange Rate Flexibility // Managed Exchange Rate Flexibility, Federal Reserve Bank of Boston Conference Series. 1978
133. Dombusch R. Open Economy Macroeconomics. N.Y.: Basic Books, 1980. - 293 p.
134. Dombusch R. Real Exchange Rates and Macroeconomics: a Selective Survey // NBER
135. Working Papers. 1988. No. 2775. - 45 p.
136. Dombusch R. The Theory of Flexible Exchange Rate Regimes and Macroeconomic Policy // Scandinavian Journal of Economics. 1976. - Vol. 78. - PP. 255-275.
137. Dombusch R. Exchange Rate Economics: Where Do We Stand? // Brookings Papers on Economic Activity. 1980. - No. 1. - PP. 143-94.
138. Dombush R., Goldfajn I., Valdes R. Currency Crises and Collapses // Brookings Papers on Economic Activity. 1995. - Vol. 16. - No. 2. - PP. 219-70.
139. Doti J.L., Adibi E. Econometric Analysis. -Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall, 1988. -476 p.
140. Dutton M., Strauss J. Cointegration Tests of Purchasing Power Parity: the Impact of Nontraded Goods//Journal of International Money and Finance. 1997.- Vol. 16. -PP. 433-44.
141. Edwards S. Real Exchange Rates, Devaluation, and Adjustment. Cambridge, MA: МГГ Press, 1989.-P. 102-112.
142. Eichengreen B, Wyplosz Ch. The Unstable EMS // Brookings Papers on Economic Activity. -1993.-Vol. 24. No. l.-PP. 51-124.
143. Engel Ch., Hamilton J. Long Swings in the Dollar // American Economic Review. 1990. -Vol.80.-PP. 689-713.
144. Edison H., Klovan J. A Quantitative Reassessment of the PPP Hypothesis: Evidence from Norway and the United Kingdom // Journal of Applied Econometrics. 1987. - No. 2. - PP. 309-333.
145. Evans M., Lyons R. Order Flow and Exchange Rate Dynamics // NBER Working Papers. -1999.-No. 7317.-PP. 1-43.
146. Fischer-Erlach P. Handel und Kursbildung am Devisenmarkt. Stuttgart: W. Kohlhammer, 1991.-212 S.
147. Finn M. Forecasting the Exchange Rate // Journal of International Money and Finance. -1986.-No. 5.-PP. 181-193.
148. Flood R., Rose A. Fixing Exchange Rates: A Virtual Quest for Fundamentals // NBER Working Papers. 1993. - No. 4503. - 22 p.
149. Frankel J. In Search of the Exchange Risk Premium: A Six-Currency Test Assuming Mean-Variance Optimization // Journal of International Money and Finance. 1982. - No. 12. - PP. 255-74.
150. Frankel J. On the Mark: A Theory of Floating Exchange Rates Based on Real Interest Differentials // American Economic Review. 1979. - Vol. 69. - No. 4. - PP. 601-622.
151. Frankel J., Rose A. A Survey of Empirical Research on Nominal Exchange Rates // NBER Working Papers. 1994. - No. W4865. - 72 p.
152. Frenkel J. A Monetary Approach to the Exchange Rate: Doctrinal Aspects and Empirical Evidence // Scandinavian Journal of Economics. 1976. - Vol. 78. - PP. 200-224.
153. Frenkel J. The Collapse of PPP During the 1970s // European Economic Review. 1981. -Vol. 16.-PP. 145-165.
154. Friedman M. The Role of Monetary Policy // American Economic Review. 1968. - Vol. 58. - PP. 1-17.
155. Froot K. A., Ito T. On the consistency of short-run and long-run exchange rate expectations // Journal of International Money and Finance. 1989. - No. 8. - PP.487-510.
156. Froot K, Rogoff K. Government Consumption and the Real Exchange Rate: The Empirical Evidence. Boston, MA: Harvard Business School Press, 1991. - PP. 123-140.
157. Froot K., Rogoff K. Perspectives on PPP and Long-Run Real Exchange Rates // NBER Working Papers. 1994. - No. 4952. - 50 p.
158. Froot K, Rogoff K. The EMS, the EMU, and the Transition to a Common Currency // NBER Macroeconomics Annual / Ed. by S. Fisher, O. Blanchard. Cambridge, MA: MIT Press,1991.-PP. 269-317.
159. Golub S. Foreign-Currency Government Debt, Asset Markets, and the Balance of Payments // Journal of International Money and Finance. Vol. 8. - No. 2. - PP. 285-94.
160. Gordon R. The Aftermath of the 1992 ERM Breakup: Was there a Macroeconomic Free Lunch // NBER Working Papers. 1999. - No. 6964. - 44 p.
161. Granger C.W.J., Newbold P. Forecasting Economic Time Series. London.: Academic Press, 1986.-338 p.
162. Gylfasen Т., Risager O. Does Devaluation Improve the Current Account // European Economic Review. 1984. - No. 6. - PP. 41-64.
163. Habermeier K., Mesquita M. Long-Run Exchange Rate Dynamics: A Panel Data Study // IMF Working Papers. 1999. - No. 50. - 25 p.
164. Handtke Т., Walter N. Der Euro Kurs auf die Zukunft: die Konsequenzen der Waehrungsunion filer Unternehmen und Anleger. - Frankfurt am Main, New York: Campus Verlag, 1997. - 191 S.
165. Hardouvelis G. Economic News, Exchange Rates, and Interest Rates // Journal of International Money and Finance. 1988. - No. 7. - PP. 23-25.
166. Harrod R. International Economics. London: J. Nisbert, 1957. - 186 p.
167. Henning C.R. Cooperating with Europe's Monetary Union // Policy Analyses in International Economics. 1997 Vol. 49. - Washington, DC: Institute for International Economics. - 80 p.
168. Hodrick R. An Empirical Analysis of the Monetary Approach to the Determination of the Exchange Rates // The Economics of Exchange Rates / Ed. by J. Frenkel, H. Johnson. -Massachusetts: Addison-Wesley, 1978. PP.97-116
169. Hooper P., Mann C. Exchange Rate Pass-through in the 1980s: the Case of U.S. Imports of Manufactures//Brookings Papers on Economic Activity. -1989. -Vol. 20 No. 1. - PP. 297337.
170. Hsieh D. The Determination of Real Exchange Rate: The Productivity Approach // Journal of International Economics. 1982. - No. 12. - PP. 355-362.
171. Husted St., Melvin M. International Economics. N. Y.: HarperCollins College Publishers,1992. 527 p.
172. Hutchinson H. D. Money, banking and the United States Economy. Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall, 1988. 522 p.
173. International Financial Statistics Yearbook 1993. Washington, D.C: IMF, 1993.
174. International Financial Statistics Yearbook 1998. Washington, D.C: IMF, 1998.
175. International Financial Statistics Yearbook 1999. Washington, D.C: IMF, 1999.
176. Isard P. How Far Can We Push the "Law of One Price"? // American Economic Review. -1977. Vol. 67. - No. 12. - PP. 942-948.
177. Ito Т., Isard P., Symansky S. Economic Growth and Real Exchange Rate: an Overview of the Balassa-Samuelson Hypothesis in Asia//NBER Working Papers. 1997. - No. 5979. - P. 1-28.
178. Jarchow H.-J., Ruehman P. Monetaere Aussenwirtschaft: II. Internationale Waehrungspolitik. Goettingen: Vandenhoeck u. Ruprecht, 1993. - 362 p.
179. Jeanne O., Rose A. Noise Trading and Exchange Rate Regimes // NBER Working Papers. -1999.-No. 7104.-PP. 1-38.
180. Kamin S., Klau M. Some Multi-Country Evidence on the Effects of Real Exchange Rate on Output // BIS Working Papers. 1997. - No. 48.-15 p.
181. Kaufman G. G. The U.S. financial system: Money, markets and institutions. Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall, 1992. 654 p.
182. Kindleberger Ch. P. International capital movements / based on the Marshall Lectures given at the University of Cambridge 1985. Cambridge: Cambridge University Press, 1987. - 99 p.
183. Kindleberger Ch. International Economics. Homewood: R.D. Irwin, 1963. - 686 p.
184. Klau M. Exchange Rate Regimes and Inflation and Output in Sub-Saharan Countries // BIS Working Papers. 1998. - No. 53.-25 p.
185. Klein J. J. Money and the Economy. San Diego: Harcourt Brace Jovanovich, 1986. - 560 p.
186. Koehler C. Geldwirtschaft, Zahlungsbilanz und Wechselkurs. Berlin: Duncker u. Humblot, 1979. - 364 S.
187. Krugman P., Taylor 1. Contractionary Effects of Devaluation И Journal of International Economics. 1978. - Vol. 8. - PP. 445-56.
188. Krugman P. Purchasing Power Parity and Exchange Rates // Journal of International Economics. 1978. No. 8. - PP. 397-407.
189. Krugman P., Obstfeld M. International Economics. London: Scott, Foresman, 1988. - 719 p.
190. Laffer A. Exchange Rates, the Terms of Trade, and the Trade Balance // The Effects of Exchange Rate Adjustments / Ed. by P. Clark, D. Logue, R. Sweeney. Washington: US Department of the Treasury, 1974. - PP. 123-148.
191. Levi M. D. International finance: the markets and financial management of multinational business. N.Y.: McGraw-Hill, 1990. - 545 p.
192. Lerner A. Economics of Control: Principles of Welfare Economics. N.Y.: The Macmillan company, 1944. - 428 p.
193. Lizondo S., Montiel P. Contractionary Devaluation in Developing Countries: An Analytical Overview // IMF Staff Papers. 1989. - Vol. 36. - PP. 182-227.
194. Lucas R. Interest Rates and Currency Prices in a Two-Country World // Journal of Monetary Economics. 1982. - No. 10. - PP. 335-360.
195. MacDonald R. Long-Run Exchange Rate Modeling//IMF Staff Papers. 1995,- No. 3. P. 437.
196. MacDonald R., Taylor M. The Monetary Model of the Exchange Rate: Long-Run Relationships, Short Run Dynamics, and How to Beat a Random Walk // Journal of International Money and Finance. 1994. - Vol. 13. - No. 3. - PP. 276-290.
197. MacDonald R., Taylor M. The Monetary Approach to the Exchange Rate // IMF Staff Papers.- 1993. Vol. 40, No. 1. - P. 89-107.
198. Machlup F. International Trade and the National Income Multiplier. N.Y.: Blakiston, 1943.- 237 p.
199. Mark N.C. Exchange rates and Fundamentals. Evidence on Long-Horizon Predictability // American Economic Review. 1995. - Vol. 85, No. 1.
200. Mark N.C. Real and Nominal Exchange Rates in the Long Run H Journal of International Economics. 1990.
201. Mark N., Choi D.-Y. Real Exchange-Rate Predictions over Long Horizons // Journal of International Economics. 1997. No. 43. PP. 29-60.
202. Marshall A. Money, Credit and Commerce. L.: Macmillan, 1923. - 369 p.
203. Marston R. Real Exchange Rates and Productivity Growth in the United States and Japan // Real-Financial Linkages among Open Economies / Ed. by S. Arndt, J.D. Richardson. -Cambridge, MA: MIT Press, 1987. PP. 71-96.
204. Marston R. Systematic Movements in Real Exchange Rates in the G-5: Evidence on Integration of Internal and External Markets // Journal of Banking and Finance. 1990. Vol. 14. -No. 5. - PP. 1023-1044.
205. Meese R., Rogoff K. Empirical Exchange Rates Models of the Seventies: Do they Fit out of Sample? // Journal of International Economics. 1983. - No. 14. - P. 3-24.
206. Meese R., Rogoff K. Was it real? The Exchange Rate Interest Differential Relationship Over the Modern Floating-rate Period // Journal of Finance. - 1988. - Vol. 43. - No. 4. - PP. 933-948.
207. Melvin M. International Money and Finance. New York: HaiperCollins College Publishers, 1992. - 527 p.
208. Menon J. Exchange Rate Pass-through // Journal of Economic Surveys. 1995. Vol. 9. No. 2. PP. 197-231.
209. Metzler L. The Theory of International Trade // A Survey of Contemporary Economics / Ed. by H. Ellis. Philadelphia, Toronto, 1948.
210. Miles M. The Effect of Devaluation on the Trade Balance and the Balance of Payments: Some New Results // Journal of Political Economy. 1979. - No. 6. - PP. 33-48.
211. Moffert M. The J-Curve Revisited: An Empirical Examination for the United States // Journal of International Money and Finance. 1989. - No. 9. - PP. 67-81.
212. Moosa I. The Monetary Model of Exchange Rates Revisited // Applied Financial Economics.- 1994. Vol. 4. - No. 9. - PP. 279-87.
213. Morin P. Devaluation et appreciation des taux de change: debats // Regards sur l'Actualite. -1986. Vol XIX, № 4. - Serie HS29. P.12.
214. Morley S. On the Effect of Devaluation During Stabilization Programs in LDCs // Review of Economics and Statistics. 1992. - Vol. 74. - PP. 21-27.
215. Mundell R. The Case for the Euro // Wall Street Journal. 1998. March 24. P. A22.
216. Mussa M. Empirical Regularities in the Behaviour of Exchange Rates and Theories of the Foreign Exchange Market // Policies for Employment, Prices and Exchange Rates / Ed. by K. Brunner, A. Metzer. New York: North-Holland, 1979. - PP. 9-57.
217. Mussa M. Nominal Exchange Rates Regimes and the Behaviour of the Real Exchange Rate // Real Business Cycles, Real Exchange Rates and Actual Policies / Ed. by K. Brunner, A. Meltzer. N.Y.: North-Holland, 1986. - PP. 117-213.
218. Mussa M. The Exchange Rate, the Balance of Payments, and Monetary and Fiscal Policy under a Regime of Controlled Floating// Scandinavian Journal of Economics. 1976. - Vol. -78. - PP. 229-248.
219. Noelling W. Unser Geld: der Kampf um die Stabilitaet der Waehrungen in Europa. Berlin, Frankfurt/Main: Ullstein, 1993. - 282 S.
220. Obstfeld M. International Currency Experience: New Lessons and Lessons Releamed // Brookings Papers on Economic Activity. Vol. 26. No. 1. PP. 119-96.
221. Obstfeld M. Open-Economy Macroeconomics: Developments in Theory and Policy // NBER Working Papers. 1997. - No. 6319. - 35 p.
222. Obstfeld M., Rogoff K. Foundations of Open-Economy Macroeconomics. Cambridge, MA: МГГ Press, 1996.
223. Obstfeld M., Stockmann A. Exchange Rates Dynamics // Handbook of International Economics / Ed. by R.W. Jones and P.B. Kenen. Vol. 2. - Amsterdam: North Holland, 1985.- P. 917-977.
224. Officer L. The Purchasing-Power Parity of Exchange Rates: A Review Article // IMF Staff Papers. 1976. - Vol. 23, No. 1. - P. 1-60.
225. Robinson J. The Foreign Exchanges // Essays in the Theory of Employment. Oxford, 1947.
226. Rogoff K. Traded Goods Consumption Smoothing and the Random Walk Behavior of the Real Exchange Rate // Bank of Japan Monetary and Economic Studies. 1992. - No. 10. - PP. 1-29.
227. Rose K. Theorie der Aussenwirtschaft. Muenchen, 1976.
228. Rotemberg J. A Heuristic Method for Extracting Smooth Trends from Economic Time Series // NBER Working Papers. 1999. - No. 7439. - 41 p.
229. Rotemberg J. Money and the Terms of Trade // Journal of International Economics. 1985. -Vol. 19, - No. 8. - PP. 141-160.
230. Samuelson P. Theoretical Notes on Trade Problems // The Review of Economics and Statistics. 1964. - Vol. XLVI. - May. - PP. 145-154.
231. Schinasi G., Swamy P. The Out-of-Sample Forecasting Performance of Exchange Rate Models when Coefficients are allowed to Change // Journal of International Money and Finance. 1989. - Vol. 8. - PP. 375-390.
232. Shumway R.H. Applied Statistical Time Series Analysis. Englewoods Cliffs, N.J.: Prentice Hall, 1988. - 379 p.
233. Somanath V. Efficient Exchange Rate Forecasts // Journal of International Money and Finance. 1986. - No. 5. - PP. 195-200.
234. Stein J. The Fundamental Determinants of the US Dollar relative the G7 // Brown University, Department of Economics Working Paper. 1995. No. 2. PP. 8-50.
235. Stockman A. A Theory of Exchange Rate Determination // Journal of Political Economy. -1980. No. 88. - PP. 673-698.
236. Stockman A. The Equilibrium Approach to the Exchange Rates // Economic Review, Federal Reserve Bank of Richmond. 1987. No. 73. PP. 12-31.
237. Strauss J. Real Exchange Rates, PPP and the Relative Price of Nontraded Goods // Southern Economic Journal. 1995. - Vol. 61. - PP. 991-1005.
238. Strauss J. The Cointegrating Relationship between Productivity, Real Exchange Rates and Purchasing Power Parity // Journal of Macroeconomics. 1996. - No. 18. - PP. 299-313.
239. Test-Driving a New Model // Economist. 18.032000 // http://www.economist.com/ editorial/freeforall/20000318/fo6276.html.
240. The Euro/Dollar Exchange Rate: A Model Using Economic Fundamentals // World Economic and Market Review. Paris: Pub. by Banque Nationale de Paris. 1999. No. 66. - PP. 45-47.
241. The Way We Were // The Economist. 1993. - Vol. 327. - No.7810. - P. 79.
242. Thielman K.-H., Rollwage N. Aussenwirtschaft. Koeln: WRW-Verlag, 1994. - 67 S.
243. Tobin J. The Interest Rate Elasticity of the Transactions: Demand for Cash // Review of Economics and Statistics. 1956. - Vol. 38. - PP. 241-247.
244. Villa P. Quelques faits saillants apres les crises du SME // Economie Internationale. 1995. N. 63. - P. 11-30.
245. Wing W. The Monetary Approach to Exchange Rate Determination Under Rational Expectations: The Dollar-Deutschmark Rate // Journal of International Economics. 1985. -Vol. 18. PP. 1-16.
246. Wolff C.C. Time-Varying Parameters and the Out-of-Sample Forecasting Performance of Structural Exchange Rate Models // Journal of Business and Economic Statistics. 1987. -Vol. 5.-No.l.-P. 87-97.
247. Zahlen zur wirtschaftlichen Entwicklung der Bundesrepublik Deutschland. Koeln: Institut der deutschen Wirtschaft, 1995.- 152 Tabellen.