Совершенствование механизма управления финансами корпораций в современных условиях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование механизма управления финансами корпораций в современных условиях"

На правахрукописи

БЖЕННИКОВА ДЖУЛИАННА ГЕОРГИЕВНА

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ КОРПОРАЦИЙ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

Специальность 08.00.10 -Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Ставрополь - 2005

Работа выполнена в Северо-Кавказском гуманитарно-техническом институте

Научный руководитель: доктор экономических наук, доцент

Куницына Наталья Николаевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Липчиу Нина Владимировна

кандидат экономических наук, доцент Гладилин Александр Александрович

Ведущая организация: ГОУ ВПО «Северо-Осетинский государст-

венный университет им. К.Л. Хетагурова»

Защита состоится «_/$> июня 2005 года в 900 часов на заседании регионального диссертационного совета ДМ 212.245.07 по экономическим наукам при ГОУ ВПО «Северо-Кавказский государственный технический университет» по адресу: 355029, г. Ставрополь, пр. Кулакова, 2 (корпус «К», аудитория 308).

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО «СевероКавказский государственный технический университет».

Автореферат разослан мая 2005 г.

Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук, доцент

Н.Н. Куницына

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Современный этап развития российской экономики характеризуется укреплением политической стабильности, относительно высокими темпами роста, улучшением социально-экономического положения в стране, накоплением управленческого опыта руководителями предприятий. Одной из существенных тенденций на этом фоне становится распространение сложно структурированных форм организации бизнеса - коргораций, переориентация которых на новые принципы хозяйствования сопряжена с ключевыми изменениями в производстве, управлении и финансовой деятельности. В условиях наметившейся финансовой стабилизации и высокой степени либерализации экономическому росту все же препятствует медленный процесс рыночных преобразований на уровне предпринимательских структур и хозяйствующих субъектов.

Деятельность корпоративного сектора экономики сопровождается образованием большого количества внутренних и внешних финансовых и организационных связей, требующих специфических методов и приемов управления ими. Несмотря на значительный прогресс в создании механизма управления корпоративными финансами, все его элементы функционируют с недостаточно высокой степенью эффективности. Как с позиции выбора стратегии, так и с учетом совершенствования менеджмента особое внимание в рамках современного этапа реформ уделяется управлению финансами. Корпорациям присущ наиболее широкий спектр функцлй и методов финансового менеджмента, но, как и любой процесс, он требует постоянного совершенствования.

Для российские предпринимательских структ>р крайне актуальна проблема ликвидации определенного разрыва между теоретическими обоснованиями и основными процедурами практического применения методологии управления финансами, формирование эффективной системы внутрикорпоративных финансовых взаимосвязей.

Все вышеизложенное характеризует особую актуальность и практическую значимость исследования особенностей современной динамики финансов корпораций и вопросов повышения эффективности управления ими.

Степень разработанности проблемы. Теоретические и практические аспекты создания корпоративных структур и регулирования экономических процессов, происходящих в них, с разной степенью полноты рассматривались в трудах И. Ансоффа, И.Ю. Беляевой, Р. Брейли, Ю.Г. Винслава, Р.Х. Коуза, С. Майерса, Л.Г. Матвеевой, Б. Мильнера, Н. Платоновой, МА Песселя. А. Томпсона, А.А. Турчака, К. Эндрюса, МА Эскиндарова, Ю.В. Якутина и других экономистов.

Фундаментальным исследованиям в области проблем управления финансами посвятили свои работы такие отечественные ученые, как С.И. Берлин, Е.Ю. Бородина, А.М. Бирман, Ю.Ф. Бригхем, О.В. Врублевская, О.В. Гончарук, Л.А. Дробозина, Е.Ф. Жуков, А.Ю. Казак, Д.С. Моляков, Л.Н.Павлова, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Б.М. Сабанти, Н.Ф. Самсонов, В.М. Усоскин, ЭА Уткин и др. Их работы определяют теоретическую основу изучения финансовой деятельности хозяйствующих субъектов.

Управление финансами корпораций является достаточно новой для российской науки и практики проблемой. В настоящее время получили известность работы в области корпоративного финансового менеджмента И.Т. Балабанова, ЮА Березутского, В.В. Бочарова, П.В. Забелина, В.В. Ковалева, А.Д Коробкина, Ю.С. Масленченкова, Л.В. Перекрестовой, Н.С. Пермяковой, ГА Салтыковой, В.И. Самарухи, В.Т. Солодкова, М.И. Ткачева, Ю.Н. Тронина, И.П. Хоминич, Е.В. Цупко и др.

Исследования отечественных и зарубежных авторов содержат всесторонний анализ особенностей управления финансами и его поцсистем - планирования, прогнозирования, контроля, а также охватывают аспекты совершенствования финансового механизма. Но, вместе с тем, ряд принципов организации финансового менеджмента на уровне корпорации остается дискуссионным. Целесообразно проведение исследований в области совершенствования методов, приемов, инструментов управления финансами. Особую актуальность приобретает развитие концепции финансовых потоков.

Научные достижения и необходимость их эволюции стали стимулом к более глубокой разработке элементов финансового менеджмента в деятельности

корпораций, предопределили выбор темы, постановку цели и задач диссертационного исследования.

Тема диссертации соответствует п. 3.2 - Основные направления регулирования корпоративных финансов, оптимизация структуры финансовых ресурсов предприятий реального сектора; п. 3.5 - Управление финансами корпораций: методология, теория; трансформация корпоративного контроля Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование роли корпоративного финансового менеджмента в развитии рыночных процессов и разработка практических рекомендаций по совершенствованию методов управления финансами корпораций Для реализации поставленной цели сформулированы следующие задачи:

- в теоретическом аспекте исследовать сущность и экономическое содержание категорий «финансы корпорации», «финансовый механизм», раскрыть особенности финансовой политики в системе финансового менеджмента корпорации;

- изучить и систематизировать факторы, влияющие па специфику финансирования корпораций в отечественной и зарубежной практике;

- осуществить оценку развития корпоративного сектора экономики на мезо-уровне, исследовать факторы и проанализировать динамику финансового состояния корпораций на микроуровне;

- рассмотреть существующие подходы к оценке движения финансовых потоков хозяйствующих субъектов и определить направления совершенствования методов оптимизации их распределения;

- разработать комплекс мер, направленных на совершенствование механизма управления финансами корпораций и обеспечени: бесперебойного финансирования их текущей деятельности;

- обосновать необходимость применения современных элементов, приемов и способов финансового планирования, бюджетирования, контроля в корпоративных структурах и управления финансовыми потоками.

Предметом исследования являются финансовые отношения, складывающиеся в процессе развития корпорации при совершенствовании рыночных ориентиров хозяйствования.

Объектом исследования выступают финансы корпораций отраслей переработки, электроэнергетической и нефтегазовой промышленности. Более подробно исследования проводились на материалах предприятий различных отраслей народного хозяйства Ставропольского края.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых, а также специалистов в области проблем управления финансами организаций, в целом, и корпораций, з частности, законодательные акты и постановления Правительства РФ и Ставропольского края, методические рекомендации по оценке финансового состояния корпоративных структур, движения финансовых потоков и их оптимизации.

В ходе обработки, изучения и анализа накопленных материалов был использован комплекс методов экономических исследований, соединенных системным подходом к изучению данной проблемы. На разных этапах работы применялись аналитический, монографический, экономико-статистический, графический, абстрактно-логический, сравнительный, экономико-математические методы исследования с их многообразными способами и приемами.

Информационно-эмпирической базой диссертационного исследования явились материалы Государственного комитета по статистике РФ и Ставропольского края, Министерства экономического развития и торговли РФ и Ставропольского края, Министерства финансов Ставропольского края, плановые и отчетные данные предприятий промышленности и переработки, материалы научно-практических конференций и периодической экономической печати, монографические исследования отечественных и зарубежных ученых, творческие разработки научных коллективов, а также личные наблюдения автора.

Рабочая гипотеза диссертации базируется на системе методических положений и научной позиции автора, согласно которым определяющим моментом в

управлении финансами корпораций выступает планирование и контроль их деятельности на основе системы бюджетов, а также оптимизация согласованных и несогласованных во времени финансовых потоков (источников привлечения ресурсов и направлений их использования), позволяющие сформировать приоритеты в развитии организаций, выявить резервы рсста и р,азработать стратегические цели финансового менеджмента.

Положении диссертации, выносимые на защиту:

1. Тенденция хозяйственного роста, динамика социальных процессов в стране и регионе, образование единого экономического пространства, в котором главенствующую роль играет крупный промышленный бизнес, требуют разработки стратегии управления финансами корпораций, направленной на создание репутации надежного делового партнера. В ее рамках предложено использование скоординированных тактических мер: постановка и решение задач оптимального планирования, разработка программ привлечения и размещения ресурсов, формирование финансовых планов, проведение анализг распределения свободных средств и их влияния на уровень прибыльности организации, оценка целесообразности управленческих решений, исследование ликвидности баланса, прогноз финансового состояния корпорации.

2. Важным элеметом финансового менеджмента в корпорадии призвано стать бюджетирование, предполагающее анализ и разработку совокупности плановых показателей и действий, направленных на увеличение финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, регулирующих величину и структуру прибыли, воздействующих на эффективность управленческих решений и обеспечивающих минимизацию рисков. Меры бюджетного планирования и контроля, обоснованные в диссертации, способствуют уменьшению обязательств и укреплению платежеспособности, экономичному расходованию средств производства, материальных и финансовых ресурсов, а также обеспечивают контроль расходов в зависимости от поставленных корпорацией цели и задач.

3. Управление финансовыми потоками базируется на концепции взаимозависимости «ликвидность - платежеспособность - финансовая устойчивость -

риск - надежность - деловая репутация». Это обусловлено тем, что основной целью производственно-хозяйственной деятельности является максимизация прибыли на фоне задачи минимизации рисков. В диссертационном исследовании разработаны элементы финансовой политики корпорации на основе тщательной оценки и имитации различных ситуаций, анализа множества факторов, влияющих на размер прибыли.

4. Одним из основных инструментов, позволяющих оптимизировать управление финансовыми потоками организации, является методика имитационного моделирования, применение которой помогает также увязывать в единое целое деятельность всех подразделений корпорации. Предложенная в работе имитационная модель, базирующаяся на количественном и качественном (содержательном) анализе финансов корпорации, облегчает как оперативно; управление, так и перспективное планировании ее работы и бесперебойного финансирования текущей деятельности.

5. Система показателей оценки финансового состояния корпорации, отражающая соотношение, тенденции и динамику финансовых ресурсов и направлений их использования, является информационной базой для принятия эффективных управленческих решений на корпоративном уровне. В этой связи особое значение з диссертации отведено разработке новых подходов, способствующих учету отраслевых и индивидуальных особенностей корпорации, базирующихся на расчете показателей ресурсного баланса, интегрирующего в себе влияние каждого из анализируемых параметров и позволяющих определить границы и последовательность этапов в процедуре принятия решений в системе оперативного управления финансовыми потоками.

Научная новизна исследования состоит в разработке рекомендаций по совершенствованию финансового механизма в корпоративных структурах и предложении мер по управлению финансовыми потоками. Наиболее важны; результаты заключаются в следующем:

- изучена специфика управления финансами корпораций в современных российских условиях, дано гвтор:кое видение финансового механизма в корпора-

тивных структурах с учетом включения в него обеспечивающих подсистем: нормативно-правового, информационного, кадрового, тгхнического и программного обеспечения;

- на основе теоретического осмысления сложившихся в современной науке подходов сформулированы методологические основы процесса бюджетирования в корпорациях: цель, задачи, законы, подходы, принципы, этапы, методы, способы, инструменты;

- обоснованы преимущества внутрифирменного планирования и контроля в корпоративных структурах, сгруппированы базовые признаки классификации бюджетов корпорации: по отношению к уровню интеграции управленческой информации, в зависимости от временного интернала, в зависимости от этапа бюджетного процесса, по функциональному назначению;

- адаптирована методика бюджетирования финансовой деятельности корпораций, осуществлена разработка системы операционных и финансовых бюджетов для исследуемых хозяйствующих субъектов с использованием метода экстраполяции тенденций;

- предложены алгоритмы выбора оптимальных решений по балансированию согласованных и несогласованных во времени финансовых притоков и оттоков, направленные на максимизацию прибыли корпорации при условии соблюдения необходимого уровня ликвидности и минимизации рисков потерь (или недополучения дохода);

- разработана методика оптимизации разпределения финансовых потоков с использованием механизма построения имитационной модели и ресурсного баланса корпорации, а также обмена и перераспределения информационных потоков между ее структурными подразделениями, способствующая эффективной организации системы оперативного и стратегического управления.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в разработке конкретных рекомендаций по управлению финансами корпоративных структур. Непосредственное практическое значение имеют представленные в диссертации следующие результаты исследований: методика внутрифирменного фи-

нансового планирования с использованием системы операционных и финансовых бюджетов; алгоритм выбора оптимальных решений по балансированию финансовых притоков и оттоков; модель оптимизации распределения финансовых потоков.

Рекомендации, предложенные в диссертации, могут быть использованы в практической деятельности при разработке научных основ региональной политики в отношении корпоративного процесса, а также программно-прогнозных и проектных изысканий по прсблемам корпоративных стратегий в субъектах Российской Федерации.

Методика составления бюджетов корпорации одобрена и причята к внедрению ОАО «Невинномыссвая ГРЭС». Результаты исследования могут использоваться как учебно-методический материал в преподавании курсов региональной экономики, отраслевой экономики и организации промышленных производств.

Апробация и реализация результатов исследования. Основное положения и выводы диссертационного исследования изложены и получили одобрение на III научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Северо-Кавказского гуманитарно-технического института (Ставрополь, 2003), VII региональной научно-технической конференции «Вузовская нгука- Северо-Кавказскому региону» (Ставрополь, 2ЭОЗ), Всероссийской конференции «Корпоративное управление в условиях переходной экономики» (Кисловодск, 2004), VI научно-практической студенческой конференции «Научные открытия, меняющие мир» (Кисловодск, 2004), научнопрактической конференции Российской академии естествознания «Учет, анализ, финансы в промышленности и организации АПК» (Москва, 2004), II Всероссийской научно-практической конференции Совершенствование системы уирагления организацией в современных условиях» (Пенза, 2005), а также обсуждались на научных семинарах факультета экономики и финансов Северо-Кавказского гуманитарно-технического института в 2002-2005 гг.

Диссертационное исследование является частью плана научно-исследовательской работы Северо-Кавказского гуманитарно-технического института.

По материалам диссертации опубликовано 10 научных работ общим объемом 2,6 п.л.

Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы (155 наименований) и 18 приложений, включает 23 таблицы и 16 рисунков.

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, сформулированы его цель и основные задачи, положения, выносимые на защиту, определены объект, предмет, база и методы исследования, раскрыта научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе «Место и роль корпоративного финансового менеджмента в развитии рыночных процессов» раскрыто экономическое содержание категорий «корпорация», «финансы корпорации», «финансовый менеджмент в корпоративных структурах», приведены особенности финансов корпоративного сектора экономики России, а также охарактеризованы основные направления финансовой политики в системе финансового менеджмента корпорации.

Во второй главе «Современное состояние и тенденции функционирования финансов корпоративного сектора экономики» проведена комплексная оценка отечественного опыта финансирования корпораций и динамики финансов корпоративных структур на региональном уровне. Осуществлен анализ направлений финансового развития корпораций на микроуровне и выявлены его особенности.

В третьей главе «Совершенствование управления финансами корпораций» обоснованы целесообразность и механизм внутрифирменного финансового планирование и контроля в корпоративных структурах на основе системы бюджетирования, предложена методика оптимизации распределения финансовых потоков. Разработан алгоритм выбора оптимальных решений по балансированию финансовых притоков и оттоков в корпорации.

В заключении сформулированы основные выводы и предложения по результатам исследования, обоснована целесообразность использования разработанных положений, приемов и методов в практической деятельности корпораций различных отраслей хозяйствования.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Одной из важнейших общемировых тенденций развития экономики является повышение роли корпоративных структур. Целесообразность их создания и развития в России объектлвна с точки зрения коренных преобразований, затронувших всю структуру экономики страны. В связи с этим оправдано исследование теоретических предпосылок формирования системы управления финансами в зарубежной и отечественной литературе, проведенное в диссертации.

Всесторонний анализ мнений ученых позволил сформулировать авторское определение категорий «корпорация», «финансы корпорации», «финансовый механизм в корпоративных структурах» и выявить их отличительные особенности. Так, корпорацию мы определяем как систему производственных, финансовых, сбытовых, управляющих, научно-исследовательских и опытно-конструкторских структур (хозяйствующих субъектов, подразделений одного хозяйствующего субъекта), имеющую своей целью повышение качества и обеспечение конкурентоспособности продукции, работ, услуг, а также максимизацию прибыли. При этом не все перечисленные звенья корпорации должны обязательно входить в ее состав. Особую важность приобретает признак системности, поскольку корпорация, как и любая экономическая система, состоит из элементов (компонентов), связанных между собой законами взаимодействия, функционирования, структуры и развития.

Поскольку вопросы корпоративных финансов, к сожалению, остаются недостаточно разработанными и структурированными, значительное место в рамках настоящей диссертационной работы отъедено изучению сущности и роли финансов корпораций в общей системг финансов и особенностей их проявления и функционирования. Под финансами корпорации нами понимается самостоятельная сфера системы финансов, проявляющаяся в совокупности финансовых (денежных) отношений, связанных с формированием, распределением, перераспределением и использованием денежных фондов, инвестиционных ресурсов и капитала, выраженных в виде разнонаправленных финансовых потоков в процессе их кругооборота в разрезе внутрихозяйственных и межхозяйственных связей подсис-

тем корпорации в соответствии с ее целями. При этом финансовыми потоками мы называем движение финансовых средств: приход финансовых средня представляет собой вхсдящии поток (или приток), расход - исходящий, выходящим поток (или отток), а результат их взаимного участия ь деятельности корпорации - чистый финансовый поток.

Проблема организации корпоративных финансов логически обусловливает необходимость рассмотрения системы управления финансами корпорации, учитывающей требования внешней и внутренней среды, способствующей наиболее полной и эффективной реализации финансами свою, функций и их взаимодействию. В связи с этим следующим шагом теоретических исследований стало обоснование сущности финансового механизма корпорации Элементами финансового механизма, применительно к процессу обеспечения финансовых отношений корпорации, являются: финансовые методы; финансовые инструменты (рычаги); совокупность органов управления; обеспечивающие подсистемы: нормативно-правовое, информационное, кадровое, техническое и программное обеспечение. Эффективной, целенаправленной системой мер по управлению финансами, ориентированной на достижение стратегических и тактических задач и определяющей скоординированные действия финансовых менеджеров, становится финансовая политика. При этом основными методами финансового механизма для достижения целевых ориентиров финансовой стратегии должны стать: формирование учетной политики, разработка налоговой политики, бюджетирование, реструктуризация, глобализация, диверсификация, финансовое планирование, моделирование, финансовый контроль и оценка. Перечисленные элементы финансовой политики корпорации составляют перечень тактических задач ее финансовой деятельности. Они являются тем фундаментом, на котором будет реализовываться финансовая стратегия корпорации с использованием более сложных инструментов, по причине чего в работе охарактеризован каждый из них в отдельности.

Однако, прежде чем делать выводы о возможном варианте развития корпораций в будущем, следует изучить их ретроспективу, выявить тенденции замедления и роста, иными словами, провести оценку и анализ объекта исследования.

Корпоративный сектор занимает существенное место как в экономике России, так и Ставропольского края, более того, именно он определяет промышленный профиль региона, и его развитие позволяет выявить и закрепить рациональный вариант специализации.

Анализ деятельности российских корпораций позволил отметить положительный результат их функционировании, характеризующийся заветным нарастанием суммы прибыли по всем отраслям экономики в течение последних лет. Так, в 2003 году отмечен рост сальдированного финансового результата крупных и средних организаций на 437071 млн. руб. (или 42,6%) к уровню 2002 года, и на 609690 млн. руб. (или 54,0%) в 2004 году по сравнению с предыдущим периодом. При этом в 2003 году 60,0 тысяч организаций сработали прибыльно, получив 1608,3 млрд. руб. прибыли, и 2004 году 45,9 тысяч организаций получили 2162,5 млрд. руб. прибыли. Доля убыточных организаций в 2003 году снизилась на 2,1 процентного пункта к уровню 2002 года и составила 41,3% Е общем их количестве, в 2004 году - 2,5 процентного пункта и 38,1% соответственно. Наибольшее количество убыточных организаций в корпоративном секторе экономики РФ отмечается в жилищно-коммунальном (62,4% в 2002 г., 61,6% в 2003 г., 60,9% в 2004 г. от общего их числа) и сельском хозяйстве (56,3% в 2002 г. и 50,2% в 2003 г.). Прибыльными в общем их количестве являются корпоративные структуры торгован и общественного питания - 72,4%, 73,4% и 75,6% соответственно в 2002, 2003 и 2004 гг.

Крупные корпоративные структуры, благодаря демократическим принципам формирования и функционирования, а также интеграционным функциям, могут стать организаторами производственно-хозяйственной жизни регионов, охватив своей деятельностью предприятия всех секторов экономики, различных форм собственности и всех отраслей. Следует отметить, что в структуре общего промышленного производства в Ставропольском крае на долю крупных и средних предприятий приходится: 90,52% в 2001 году, 94,09% в 2002 году, 86,06% в 2003 году, 77,0% в 2004 году. И хотя удельный вес их участия в относительных вели-

чинах снижается, абсолютное увеличение объема производства из года в год налицо (рис.1)

80000 70000 60000 50000

А....._

-- —

шПш

60

80

100

X

40000 30000 20000 10000 0

40

20

0

«

2001

2002

2003

2004

[^■Н Объем промышленной продукции всего ЕЕЯЭ в т. ч крупными предприятиями - А- в % к общему объему производства

Рисунок 1 - Динамика объема промышленного производства крупных и средних предприятий Ставропольского края в 2001-2004 гг.

Источник Министерство экономического развития и торговли Ставропольского края / www stavinvest ru

Ведущими отраслями в формировании валового регионального продукта в течение последних лет стабильно остаются: электроэнергетика (30,6% в общем объеме промышленного производства Ставропольского края в 2004 году), пищевая промышленность (21,9%), химическая и нефтехимическая промышленность (21,0%), машиностроение и металлообработка (11,6%) Как показали результаты анализа, сальдированный финансовый результат крупных и средних предприятий Ставропольского края в 2003 год/ достиг 6100 млн. руб, превысив показатель предыдущего года на 45,3%. При этом общий объем промышленного производства в корпоративном секторе региона составил 43646,3 млн. руб., что больше уровня 2002 года на 7,5%

Несмотря на общие положительные тенденции в развитии корпоративного сектора экономики Ставропольского края на мезоуровне, остается ряд нерешенных проблем на микроуровне, а именно уровне корпораций и входящих в их состав подразделений (или хозяйствующих субъектов)

Таблица 1 - Производство продукции крупными и средними

предприятиями Ставропольского края по отраслям промышленности

2000 200) 2002 2003 2004

в% В% В % В% В%

Отрасль млн. руб. К пре-дыд. году млн. руб. К пре-дыд. году млн. руб. К пре-дыд. году МЛН. руб. К предал, году млн. руб. К пре-дыд. году

Всего по краю 21645Д 111.4 38282Д 12X3 40311,2 105.3 50713,9 107,5 52048,6 103,4

в т.ч.

Электроэнергетика 6487.7 1112 11)570,0 98.1 10390.3 98.3 14509.1 95.1 15922Д 100.9

Топливная 1315Д 1102 2127,8 103.6 2089,5 98.2 3166.5 107.8 2978,0 83.8

Химическая и нефтехимическая 5463,6 115,7 7914,5 164.2 1083.5 89.5 8613Д 110,2 10948,4 110,3

Машиностроение и металлообработка 2081.0 93.8 4011.8 114.4 4866,3 пи 6475,2 117,9 6019,8 95,8

Деревообрабатывающая 121,7 137,6 328,8 104,6 374,8 114.0 547,0 115,1 377,8 104.8

Промышленность стройматериалов 409,3 102.3 10883 109,5 1024.1 94,1 955,4 107,7 1088,9 119,9

Стекольная и фарфоро-фаянсовая 387,3 155.9 946,1 161.1 1127,8 119,2 1186.0 103.8 1321,5 112.4

Легкая 177,0 903 400,5 94,5 453.0 113.1 564.1 92.8 188,0 59.2

Пищевая 4502.9 115,9 7938,7 105,0 9455.0 119.1 11771,3 104,7 11414,5 99,9

Источник: Министерство экономического развития и торговли Ставропольского края / www.stavinvest.ru

Следуя логике реализации поставленных в диссертационном исследовании задач, далее в работе рассмотрен специфический круг проблем - управление финансами корпораций с учетом влияния экономических, политических, социальных, экологических, технологических и других факторов внешней и внутренней среды. Для углубления исследования проведен анализ финансового состояния и уровня финансового управления в ведущих корпорациях Ставропольского края, охватывающих различные отрасли народнохозяйственного комплекса. Более подробно исследования проводились в трех крупных организациях, характеризующихся различным уровнем финансовой устойчивости, концентрации производства и динамичностью экономического развития: ОАО «Молочный комбинат Ставропольский», ООО «Кавказтрансгаз», ОАО «Невинномысская ГРЭС»,

С целью оценки уровня финансового менеджмента корпораций осуществлен анализ их платежеспособности, ликвидности, рентабельности производства, оборачиваемости активов и задолженности, а также эффективности хозяйствен-

ной деятельности. Информационной базой послужили данные бухгалтерской отчетности и оперативные материалы по вопросам обеспеченности корпораций финансовыми ресурсами, необходимыми для их нормального функционирования

Результаты анализа позволили отметить факт улучшения финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Молочный комбинат Ставропольский» в 2003 году: чистая прибыль увеличилась по сравнению с предыдущим периодом на 554 тыс. руб., или на 3,0%, за счет опережающего роста выручки реализованной продукции по сравнению с ростом себестоимости продаж. Маржинальный доход организации в 2004 году возрос в 1,8 раза, а объем продаж - в 1,14 раза, что положительно характеризует деятельность корпорации, в целом, и финансовой службы, в частности.

Общая оценка структуры источников формирования имущества ОАО «Не-винномысская ГРЭС» свидетельстЕует об относительно стабильном финансовом положении - деятельность финансируется в большей части (59%) за счет собственного капитала и в меньшей - за счет заемных средств (35%). При этом за последние три года произошло снижение доли собственных средств, направленных на приобретение оборотных активов с 13,8% до 10,1%. Деловая активность корпорации остается на достаточном уровне, что следует из анализа динамики показателей оборачиваемости активов и продолжительности их оборота. Наряду с этим, отмечены позитивные момеьты в работе финансовой службы, характеризующиеся своевременным контролем за выполнением ряда намеченных показателей и планов, составлением аналитических таблиц их выполнения.

О снижении эффективности управления запасами и увеличении оборачиваемости капитала ООО «Кавказтрансгаз» свидетельствует анализ результатов его финансовой деятельности. Денежные средства организации увеличились в 3,6 раза, что обусловлено недостаточном уровнем сбалансированности финансовых потоков и неправильным использованием оборотного капитала. В данной ситуации ООО «Кавказтрансгаз», на наш взгляд, целесообразно шире использовать денежные средства в цикле производства, обновить основные фонды, инвестировать ресурсы в доходные проекты других хозяйствующих субъектов с целью получе-

ния процентов, досрочно погасить кредиты банков и другие обязательства для уменьшения расходов по обслуживанию долга

Проведенный анализ свидетельствует о том, что корпорациям необходимо модернизировать свои управленческие механизмы. В целом финансовая политика должна быть направлена на совершенствование финансового менеджмента активами, капиталем, финансовыми потоками, инвестициями, рисками, а также на оптимизацию механизма управления финансовыми ресурсами.

Сложившиеся обстоятельства требуют более детального подхода к изучению отдельных статей формирования финансовых результатов. Способствовать достижению поставленной цели может применение методики финансового планирования и контроля. Следует подчеркнуть, что принципиальная особенность современного знутрифирменного планирования связана с тем, что оно носит ре-гулирующе-направляющий характер, основываясь на системном применении научных прогнозов, проектов и программ, балансовых расчетов, бюджетирования и методов оптимизации принимаемых решений для определения стратегических целей и тактических задач при решении проблем развития корпорации. Основные бюджеты корпораций, а также механизм их составления подробно рассмотрены в диссертации.

В работе сформулированы методологические позиции процедуры бюджетирования в корпоративной структуре (рис. 2). Совокупность бюджетов создает научно-аналитическую и многовариантную поисковую базу, поэтому эффективный финансовый менеджмент всегда предполагает опережающий, предвидящий подход. Бюджетирование - самостоятельная функция управления, неразрывно связанная со всеми другими функциями, и особенно с финансовым планированием.

Особого внимания, на наш взгляд, заслуживает факт, согласно которому бюджетирование не заменяет систему стратегического, оперативного и бизнес-планирования. Бюджеты - это финансовые планы - отличные по назначению, содержанию, объему и методам разработки от других видов планов. Финансовый план обеспечивает взаимоувязку показателей ресурсного потенциала корпорации, эффективности их использования с учетом возможного влияния факторов неопре-

Цель • разработка и обоснование целевых финансовых ориентиров и программы действий финансовых органов управления, направленных на формирование н поддержание действенного финансового механизма в корпорации,стимулирование воспроизводственной деятельности субъектов корпоративной структуры, способствующих увеличению объемов производства и реализации продукции

Задачи

анализ влияния факторов

анализ использования рсс\ рсов

определен ис границ риска

моделирование нл* риантов развития

расчет отдельных бюджетов

обоснование организационно» жономическич и финансовыч мер

ооеспсчешн; техучце-ю шамиривашш

ооесисчсние координации. кооперации и комм\шнеа-ции подразделений

о(*»сискание затрат

сошное иа1м для оненкн и контроля планов

кышзлненне требо-канонов и кон грактои

Методы, приемы, способы

Законы

системности

композиции

экономической целесообразности

'Этапы

Рисунок 2 - Схема методологии бюджетирования

2. Опт роч^Зт*« (Чодлито»

Д. Ориентация, >ч*т, нсмачненме бюджетов. 4» Мниитортп. ¿шин* н ьыя&,кчше прмчии онс юне НИИ ог плана

Рсг> -жрооаит.'. ыррехшроньа плаиооыч помиат^ т«Ч и лнквмдлша выяменныч отк н»4еимЛ

Подходы

долгосрочное «;т экстрам о. нтш нос планирование

етратспижское планирование на уровне м>з. единицы (отделения или страт сшче-

СлОГО лЧХ>. цСиТрн» I

обшекориоря-тивгих? планирование

Принципы

X

СНСТ«М1ММЛи со> 'меоню ¡мости мшкчгн мсГО-

Ц*1ЧССИ1Ч подходов

•Н.'ОММЯМЬНО-стн и непрерывности

яарнаиыннгй

ак'ци^Н'НЫ-/: иилмплл} и.)ы<ости «•ммаисиромин^сгн аштшноо и адскиатностн одлссогадожошм ЫрЖфА НН МО« (Й прнмпн11ч>етн отжгплосиностм постои не та ислей

деленности. Бюджеты целесообразно составлять как для структурных подразделений, так и для корпорации в целом. На основе анализа литературных источников в диссертации проведена классификация бюджетов корпорации.

В работе проиллюстрирована методика финансового планирования на основе системы бюджетов корпораций, исходной базой которого послужили результаты ретроспективного анализа исследуемых организаций за 2000-2004 годы в поквартальной разбивке. Фрагмент бюджета денежных средств ОАО «Невинномыс-ская ГРЭС» приведен в табл. 2.

Таблица 2 - Бюджет денежных средств ОАО «Невинномысская ГРЭС» в 2005 году, тыс. руб.

Показатели I квартал II квартал III квартал IV квартал Год

1. Остаток денежных средств на начало периода 34280 990157 450902 163359 X

2. Поступление денежных средств от основной деятельности - приток (согласно бюджету продаж) 2396877 1027233 856028 1426712 5706850

3. Поступление денежных средств от финансовой и инвестиционной деятельности (согласно кредитному плану и инвестиционному бюджету) 1034362 0 400000 532729 1967091

4. Расходование денежных средств на оплату основных материалов (согласно бюджету прямых материальных затрат) 947764 406185 338487 564146 2256582

5. Расходы на оплату труда основных рабочих (согласно бюджету расходов на оплату труда рабочих основного производства) 55831 23927 19940 33232 132930

6. Общепроизводственные расходы (согласно бюджета общепроизводств. расходов) 390827 167427 139581 232635 930540

7. Коммерческие расходы (согласно бюджету коммерческих расходов) 13 13 13 13 52

8. Управленчески; расходы (согласно бюджету управленческих расходов) 0 0 0 0 0

9. Всего расходы на операционную деятельность (стр. 4 + 5 + 6 + 7 + 8) 1394435 597552 498021 830026 3320104

10. Расход денежных средств на финансовую и инвестиц. деятельность (согласно кредитному плану и инвестиц. бюджету) 880190 863019 946954 909628 3687651

11. Налоговые платежи (согласно бюджету налоговых платежей) 200737 105917 98596 141000 615239

12. Всего расход денежных средств - отток (стр. 9 + 10 + 11) 2475362 1566488 1543571 1880654 7622994

13. Чистый денежный поток (стр. 2 + 3 - 12) 955877 -539255 -287543 78787 16585

14. Остаток денежных средств на конец периода (стр. 1 + 13) 990157 450902 163359 50865 X

Расчет показателей бюджетов произведен методом экстраполяции тенденций на основе средних абсолютных приростов с учетом предполагаемого влияния факторов внешней и внутренней среды.

Схема основных финансовых потоков корпорации построена на базе структурной модели: входящий поток собственных, заемных привлеченных финансовых ресурсов трансформируется в поток финансовых вложений на выходе. Сальдирование финансовых потоков следует, на наш взгляд, осуществлять финансовой службе корпорации.

Имитационные модели на основе составления ресурсного баланса, как и система бюджетов, рассмотренная в диссертации, помогают увязывать в единое целое деятельность всех подразделений корпорации. Благодаря применению потоковых подходов, информация о деятельности корпорации и ее служб приобретает сжатую и легко читаемую форму. Потоковая картина деятельности корпорации значительно облегчает оперативное управление и перспективное планирование работы (табл. 3).

В зависимости от сложившеюся соотношения показателей бюджета финансовых ресурсов и их использования (ресурсного баланса) целесообразно применять различные стратегии для достижения их равновесия, снижения уровня риска и максимизации прибыли (минимизации убытка)

Привлекая ресурсы и перераспределяя их в соответствии с выбранными критериями, корпорации воздействуют на финансовый рынок региона. В связи с этим достаточно сложной является задача принятия оперативных решений в процессе привлечения соответствующих финансовых ресурсов. Их эффективность, кроме того, определяется согласованностью во времени входящих и исходящих финансовых потоков. В связи с этим в диссертации предложены модели принятия решений при согласованных и несогласованных во времени финансовых потоках, поскольку реализация управленческих решений может привести к снижению ликвидности, финансовой устойчивости и появлению у корпорации дебиторской задолженности. Согласно предложенной модели, задача финансовой службы корпорации состоит в определении таких объемов притоков в настоян ий и буду-

Таблица 3 - Данные о движении финансовых потоков ОАО «Молочный

комбинат Ставропольский» по состоянию на 01.04.2004 г.

Показатели Сумма, тыс. руб Примечания (наименование источника притока или направления оттока)

1. Остаток на начгло периода 2511

2. Приток всего, в том числе 125600 8015 92 115243 250 2000 За реализованную продукцию От реализации основных средств Авансы полученные Целевое финансирование Прочие поступления

3. Текущий отток, в том числе 1258Г.0 7340В 1790Э 9400 6372 1315 5000 12343 100 Оплата счетов поставщиков Оплата труда работников Налоговые платежи Платежи во внебюджетные фонды Подотчетные суммы Покупка основных средств Оплата процентов и основного долга по кредитам и займам Прочие выплаты

Финансовый поток (стр. 1 + стр. 2 - стр 3) 2286

4 Оггок на следующий отчетный период (планируемый), в том числе 116000 75000 179000 3900 6372 943 11785 100 Оплата счетов поставщиков Оплата труда работников Налоговые платежи Платежи во внебюджетные фонды Подотчетные суммы Оплата процентов и основного долга по кредитам и займам Прочие выплаты

щий периоды (,Уд) и оттоков (Д), которые при заданных сроках I, </ и ¡2 и уровнях риска Р„ Яц и/'й обеспечат минимальные потери (недополучение ресурсов).

Так, если срок вовлечения ресурсов в оборот составляет а срок привлекаемого ресурса I/ (при этом / > /Д то необходимо в конце срока // привлечь дополнительный финансовый ресурс на срок с уровнем риска Тогда целевая функция минимизации риска в конце срока без учета формирования страхового запаса средств (или рискового фонда):

где Р„ -риск потери финансового ресурса в результате /-ГО его вложения; -риск недополучения финансового ресурса;

/ = 1,г, где I— количество направлений оттока;

^ = I,..., где ^ - количество источников ресурсов.

Учитывая факт, что коэффициент риска по каждому виду финансового оттока находится в интервале [0, 1], з результате умножения на который Хи, получается сумма финансовых средств, взвешенная с учетом риска, а также желание организации не превзойти критической величины риска, оцениваемой коэффициентом 0,4 от суммы активов корпорации, ограничение на сумму финансового оттока с учетом риска невозврата средств выглядит следующим образом:

где А, - активы корпорации.

Необходимость диверсификации производственной деятельности и, как следствие, вложений финансовых средств предполагает условие, согласно которому корпорация не может игнорировать направления финансовых вложений и в то же время не может направить вс е ресурсы в одно из них, что обусловило формализацию ограничений относительно общей суммы размещения в момент /:

В общем виде задачу целесообразно свести к максимизации дохода (прибыли), получаемого в момент ¡+1 от вложенных финансовых средств в момент <, то есть к определению вектора по данному вектору и вектору

Следовательно, в результате решения задачи линейного программирования симплекс-методом, необходимо найти вектор и вектор

У/ =(}£,....1^), соответствующие оптимальной структуре финансовых потоков для получения максимального дохода (прибыли).

В диссертации осуществлено моделирование оптимального распределения финансовых потоков исследуемых корпораций. Так, в ООО «Кавказтрансгаз» при

разработке финансовых решений относительно вложения аккумулированных ресурсов в 1 квартале 2005 года сложились 3 варианта (табл. 4):

первый - спрос на ресурсы равен их предложению и составляет 5500 тыс. руб. Срок притока и оттока равен 3 месяцам;

второй - предложение ресурсов составляет 5500 тыс. руб. и превышает спрос на них, равный 4100 тыс. руб. Срок притока и оттока равен 3 месяцам. Модификацией второго варианта является отвлечение 2% ресурсов на формирование рискового фонда или страхового запаса средств;

третий - срок притока из первого источника равен 2 месяцам, сумма притока 5500 тыс. руб. Сумма дополнительного притока на 1 месяц составляет 5700 тыс. руб.

Таблица 4 - Механизмы принятия оптимальных решений при согласованных (1 и 2 варианты) и несогласованных (3 вариант) во времени финансовых потоках

Показатели 1 вариант 2 вариант 3 вариант

1. Приток ресурсов, тыс. руб. 5500 5500 5500

2. Срок оборачиваемости финансовых ресурсов, мес. 3 3 2

3. Уровень риска финансового притока, % 9 9 9

4. Дополнительный приток ресурсов, тыс. руб. 5700

5. Срок оборачиваемости дополнительных финансовых ресурсов, мес. - - 1

6. Уровень риска дополнительного финансового притока, % - - 10

7. Величина финансового оттока, тыс. руб. 5500 4100 5390

8. Срок оборачиваемости финансовых вложений, мес. 3 3 . 3

9. Уровень риска финансового оттока, % 19 19 19

10. Размер отвлечения в рисковый фонд (на формирование страхового запаса средств), % 0 2 0

11. Предельный уровень риска притока, % 19 18,6 19

12. Располагаемая величина притока, тыс. руб. 5500 5390 5652,89

13. Расчетный размер потерь финансовых ресурсов или недополучения дохода (целевая функция), тыс. руб. 137,5 132,27 134,09

Согласно первому варианту распределения финансовых потоков, минимальное значение целевой функции равно 137,5 тыс. руб. Реализация второго варианта способствует снижению уровня риска потери привлекаемых ресурсов или недополучения доходов корпорации. Однако, из полученных значений объемов вовлекаемых в оборот ресурсов следует также, что спрос на ресурсы из-за отвлечения их части не удовлетворяется на 110 тыс. руб. В этом случае для безубыточ-

ной деятельности организации уровень риска притока не должен превышать 18,6%. Согласно третьему варианту балансировки финансовых потоков, целевая функция минимизации рисков составит 134,09 тыс. руб.

Следует отметить, что приведенные механизма принятия решений позволяют с позиции минимизации риска вовлечь в оборот финансовые ресурсы и грамотно разместить их как при согла;ованных, так и при несогласованных во времени финансовых потоках.

Таким образом, изложенные подходы к совершенствованию управления финансами корпорации позволяют сделать вывод, что протекание экономических процессов всегда связано с существованием ряда противоречивых, асимметричных информационных потоков, объективной оценке и реализации которых должна быть посвящена деятельность финансовых менеджеров. Шансы на успех возникают тогда, когда руководитель обладает способностью принимать и реализо-вывать нестандартные решения, гибко менять стратегию и тактику поведения, оценивать и предвидеть факторы, увеличивающие или уменьшающие риск.

Положения диссертационного исследования оцубликованы в следующих научных работах:

1. Бженникова Д.Г. Государственное регулирование нестабильности и предпринимательской деятельности // Материалы Ш научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов СевКавГТИ. - Ставрополь, 2003. - 0,13 п.л.

2. Бженникова Д Г. Современные подходы к управлению предприятием // Материалы VII региональной научно-технической конференции «Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону». Том 3. Экономические науки. - Ставрополь: СевКавГТУ, 2003. - 0,1 п.л.

3. Бженникова Д.Г. Системы планирования в управлении организацией // Вестник СевКавГТИ. Выпуск 4. Том. 1. Часть 1. - Ставрополь, 2004. - 0,25 п.л.

4. Бженникова Д.Г. Корпоративный механизм хозяйствования как особая форма организации мезоэкономических связей // Материалы Всероссийской кон-

ференции «Корпоративное управление в условиях переходной экономики». - Кисловодск: Филиал СевКавГТУ, 2004. - 0,25 п.л.

5. Бженникова Д.Г. Особенности формирования корпоративных интегрированных структур // Материалы VI региональной межвузовской научно-практической студенческой конференции «Научные открытия, меняющие мир». Том 1. - Кисловодск: Филиал СевКавГТУ, 2004. - 0,18 п.л.

6. Бженникова Д.Г., Куницына Н.Н. Проблемы управления финансами корпорации // Журнал «Успехи современного естествознания». - М., 2005. - №2. -0,32 п.л. (в т.ч. авт. 0,16 п.л.).

7. Бженчикова Д.Г. Роль финансового анализа организации и методы его проведения // Сб. научный трудов СевКавГТУ. Серия «Экономика». Выпуск 13. Том 1. - Ставрополь, 2005. - 0,56 п.л.

8. Бженникова Д.Г. Особенности формирования финансового механизма в корпоративных структурах // Вестник СевКазГТИ. Выпуск 5. Том 1. - Ставрополь, 2005. - 0,56 п.л.

9. Бженникова Д.Г., Куницына Н.Н. Элементы финансовой политики в системе финансового менеджмента корпорации // Материалы II Всероссийской научно-практической конференции «Совершенствование системы управления организацией в современных условиях». - Пенза: Приволжский дом знаний, 2005. - 0,2 п.л. (в т.ч. авт. 0,1 п.л.).

10. Бженникова Д.Г., Плешкова Т.Г. Внутрифирменное финансовое планирование в корпоративных структурах // Вестник СевКавГТИ. Выпуск 5. Том 1. -Ставрополь, 2005. - 0,63 п.л. (в т.ч. авт. 0,32 п.л.).

Изд. лиц. Серия ИД № 00502 Подписано к печати 05.05.2005 г.

Формат 60x84.1/16 • Усл. печ. л. - 1,4 Уч.-изд. л. - 1,2

Бумага офсетная. Печать офсетная. Заказ № 185 Тираж 100 экз. Северо-Кавказский государственный технический университет 355029, г. Ставрополь, пр. Кулакова, 2. Отпечатано в типографии СевКавГТУ Издательство Северо-Кавказского государственного технического университета

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Бженникова, Джулианна Георгиевна

Введение

1. МЕСТО И РОЛЬ КОРПОРАТИВНОГО ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В РАЗВИТИИ РЫНОЧНЫХ ПРОЦЕССОВ

1.1 Особенности финансов корпоративного сектора экономики

1.2. Финансовый механизм в корпоративных структурах

1.3. Финансовая политика в системе финансового менеджмента кор порации

2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ

2.1. Отечественный опыт финансирования корпораций

2.2. Анализ динамики финансов корпораций на региональном уровне

2.3. Экономическая оценка направлений финансового развития корпораций на микроуровне

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ КОРПОРАЦИЙ

3.1. Внутрифирменное финансовое планирование и контроль в корпоративных структурах

3.2.Управление финансовыми потоками корпорации

3.2.1. Методика имитационного моделирования на основе состав ления ресурсного баланса корпорации

3.2.2. Методика оптимизации распределения финансовых потоков

3.2.3. Алгоритм выбора оптимальных решений по балансированию финансовых притоков и оттоков

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование механизма управления финансами корпораций в современных условиях"

Актуальность темы исследования. Современный этап развития российской экономики характеризуется укреплением политической стабильности, относительно высокими темпами роста, улучшением социально-экономического положения в стране, накоплением управленческого опыта руководителями предприятий. Одной из существенных тенденций на этом фоне становится распространение сложно структурированных форм организации бизнеса - корпораций, переориентация которых на новые принципы хозяйствования сопряжена с ключевыми изменениями в производстве, управлении и финансовой деятельности. В условиях наметившейся финансовой стабилизации и высокой степени либерализации экономическому росту все же препятствует медленный процесс рыночных преобразований на уровне предпринимательских структур и хозяйствующих субъектов.

Деятельность корпоративного сектора экономики сопровождается образованием большого количества внутренних и внешних финансовых и организационных связей, требующих специфических методов и приемов управления ими. Несмотря на значительный прогресс в создании механизма управления корпоративными финансами, все его элементы функционируют с недостаточно высокой степенью эффективности. Как с позиции выбора стратегии, так и с учетом совершенствования менеджмента особое внимание в рамках современного этапа реформ уделяется управлению финансами. Корпорациям присущ наиболее широкий спектр функций и методов финансового менеджмента, но, как и любой процесс, он требует постоянного совершенствования.

Для российских предпринимательских структур крайне актуальна проблема ликвидации определенного разрыва между теоретическими обоснованиями и основными процедурами практического применения методологии управления финансами, формирование эффективной системы внутрикорпоративных финансовых взаимосвязей.

Все вышеизложенное характеризует особую актуальность и практическую значимость исследования особенностей современной динамики финансов корпораций и вопросов повышения эффективности управления ими.

Степень разработанности проблемы. Теоретические и практические аспекты создания корпоративных структур и регулирования экономических процессов, происходящих в них, с разной степенью полноты рассматривались в трудах И. Ансоффа, И.Ю. Беляевой, Р. Брейли, Ю.Г. Винслава, Р.Х. Коуза, С. Майерса, Л.Г. Матвеевой, Б. Мильнера, Н. Платоновой, М.А. Пес-селя, А. Томпсона, А.А. Турчака, К. Эндрюса, М.А. Эскиндарова, Ю.В. Яку-тина и других экономистов.

Фундаментальным исследованиям в области проблем управления финансами посвятили свои работы такие отечественные ученые, как. С.И. Берлин, Е.Ю. Бородина, A.M. Бирман, Ю.Ф. Бригхем, О.В. Врублевская, О.В. Гончарук, JT.A. Дробозина, Е.Ф. Жуков, А.Ю. Казак, Д.С. Моляков, Л.Н.Павлова, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Б.М. Сабанти, Н.Ф. Самсонов, В.М. Усоскин, Э.А. Уткин и др. Их работы определяют теоретическую основу изучения финансовой деятельности хозяйствующих субъектов.

Управление финансами корпораций является достаточно новой для российской науки и практики проблемой. В настоящее время получили известность работы в области корпоративного финансового менеджмента И.Т. Балабанова, Ю.А. Березутского, В.В. Бочарова, П.В. Забелина, В.В. Ковалева, А.Д. Коробкина, Ю.С. Масленченкова, Л.В. Перекрестовой, Н.С. Пермяко-вой, Г.А. Салтыковой, В.И. Самарухи, В.Т. Солодкова, М.И. Ткачева, Ю.Н. Тронина, И.П. Хоминич, Е.В. Цупко и др.

Исследования отечественных и зарубежных авторов содержат всесторонний анализ особенностей управления финансами и его подсистем — планирования, прогнозирования, контроля, а также охватывают аспекты совершенствования финансового механизма. Но, вместе с тем, ряд принципов организации финансового менеджмента на уровне корпорации остается дискуссионным. Целесообразно проведение исследований в области совершенствования методов, приемов, инструментов управления финансами. Особую актуальность приобретает развитие концепции финансовых потоков.

Научные достижения и необходимость их эволюции стали стимулом к более глубокой разработке элементов финансового менеджмента в деятельности корпораций, предопределили выбор темы, постановку цели и задач диссертационного исследования.

Тема диссертации соответствует п. 3.2 - Основные направления регулирования корпоративных финансов, оптимизация структуры финансовых ресурсов предприятий реального сектора; п. 3.5 - Управление финансами корпораций: методология, теория; трансформация корпоративного контроля Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование роли корпоративного финансового менеджмента в развитии рыночных процессов и разработка практических рекомендаций по совершенствованию методов управления финансами корпораций. Для реализации поставленной цели сформулированы следующие задачи:

- в теоретическом аспекте исследовать сущность и экономическое содержание категорий «финансы корпорации», «финансовый механизм», раскрыть особенности финансовой политики в системе финансового менеджмента корпорации;

- изучить и систематизировать факторы, влияющие на специфику финансирования корпораций в отечественной и зарубежной практике;

- осуществить оценку развития корпоративного сектора экономики на мезоуровне, исследовать факторы и проанализировать динамику финансового состояния корпораций на микроуровне;

- рассмотреть существующие подходы к оценке движения финансовых потоков хозяйствующих субъектов и определить направления совершенствования методов оптимизации их распределения;

- разработать комплекс мер, направленных на совершенствование механизма управления финансами корпораций и обеспечение бесперебойного финансирования их текущей деятельности;

- обосновать необходимость применения современных элементов, приемов и способов финансового планирования, бюджетирования, контроля в корпоративных структурах и управления финансовыми потоками.

Предметом исследования являются финансовые отношения, складывающиеся в процессе развития корпорации при совершенствовании рыночных ориентиров хозяйствования.

Объектом исследования выступают финансы корпораций отраслей переработки, электроэнергетической и нефтегазовой промышленности. Более подробно исследования проводились на материалах предприятий различных отраслей народного хозяйства Ставропольского края.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых, а также специалистов в области проблем управления финансами организаций, в целом, и корпораций, в частности, законодательные акты и постановления Правительства РФ и Ставропольского края, методические рекомендации по оценке финансового состояния корпоративных структур, движения финансовых потоков и их оптимизации.

В ходе обработки, изучения и анализа накопленных материалов был использован комплекс методов экономических исследований, объединенных системным подходом к изучению данной проблемы. На разных этапах работы применялись аналитический, монографический, графический, экономико-статистический, абстрактно-логический, сравнительный, экономико-математические методы исследования с их многообразными способами и приемами.

Информационно-эмпирической базой диссертационного исследования явились материалы Государственного комитета по статистике РФ и Ставропольского края, Министерства экономического развития и торговли

РФ и Ставропольского края, Министерства финансов Ставропольского края, плановые и отчетные данные предприятий промышленности и переработки, материалы научно-практических конференций и периодической экономической печати, монографические исследования отечественных и зарубежных ученых, творческие разработки научных коллективов, а также личные наблюдения автора.

Рабочая гипотеза диссертации базируется на системе методических положений и научной позиции автора, согласно которым определяющим моментом в управлении финансами корпораций выступает планирование и контроль их деятельности на основе системы бюджетов, а также оптимизация согласованных и несогласованных во времени финансовых потоков (источников привлечения ресурсов и направлений их использования), позволяющие сформировать приоритеты в развитии организаций, выявить резервы роста и разработать стратегические цели финансового менеджмента.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Тенденция хозяйственного роста, динамика социальных процессов в стране и регионе, образование единого экономического пространства, в котором главенствующую роль играет крупный промышленный бизнес, требуют разработки стратегии управления финансами корпораций, направленной на создание репутации надежного делового партнера. В ее рамках предложено использование скоординированных тактических мер: постановка и решение задач оптимального планирования, разработка программ привлечения и размещения ресурсов, формирование финансовых планов, проведение анализа распределения свободных средств на уровень прибыльности организации, оценка целесообразности управленческих решений, исследование ликвидности баланса, прогноз финансового состояния корпорации.

2. Важным элементом финансового менеджмента в корпорации призвано стать бюджетирование, предполагающее анализ и разработку совокупности плановых показателей и действий, направленных на увеличение финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, регулирующих величину и структуру прибыли, воздействующих на эффективность управленческих решений и обеспечивающих минимизацию рисков. Меры бюджетного планирования и контроля, обоснованные в диссертации, способствуют уменьшению обязательств и укреплению платежеспособности, экономичному расходованию средств производства, материальных и финансовых ресурсов, а также обеспечивают контроль расходов в зависимости от поставленных корпорацией цели и задач.

3. Управление финансовыми потоками базируется на концепции взаимозависимости «ликвидность - платежеспособность — финансовая устойчивость — риск — надежность — деловая репутация». Это обусловлено тем, что основной целью производственно-хозяйственной деятельности является максимизация прибыли на фоне задачи минимизации рисков. В диссертационном исследовании разработаны элементы финансовой политики корпорации на основе тщательной оценки и имитации различных ситуаций, анализа множества факторов, влияющих на размер прибыли.

4. Одним из основных инструментов, позволяющих оптимизировать управление финансовыми потоками организации, является методика имитационного моделирования, применение которой помогает также увязывать в единое целое деятельность всех подразделений корпорации. Предложенная в работе имитационная модель, базирующаяся на количественном и качественном (содержательном) анализе финансов корпорации, облегчает как оперативное управление, так и перспективное планирование ее работы и бесперебойного финансирования текущей деятельности.

5. Система показателей оценки финансового состояния корпорации, отражающая соотношение, тенденции и динамику финансовых ресурсов и направлений их использования, является информационной базой для принятия эффективных управленческих решений на корпоративном уровне. В этой связи особое значение в диссертации отведено разработке новых подходов, способствующих учету отраслевых и индивидуальных особенностей корпорации, базирующихся на расчете показателей ресурсного баланса, интегрирующего в себе влияние каждого из анализируемых параметров и позволяющих определить границы и последовательность этапов в процедуре принятия решений в системе оперативного управления финансовыми потоками.

Научная новизна исследования состоит в разработке рекомендаций по совершенствованию финансового механизма в корпоративных структурах и предложении мер по управлению финансовыми потоками. Наиболее важные результаты заключаются в следующем:

- изучена специфика управления финансами корпораций в современных российских условиях, дано авторское видение финансового механизма в корпоративных структурах с учетом включения в него обеспечивающих подсистем: нормативно-правового, информационного, кадрового, технического и программного обеспечения;

- на основе теоретического осмысления сложившихся в современной науке подходов сформулированы методологические основы процесса бюджетирования в корпорациях: цель, задачи, законы, подходы, принципы, этапы, методы, способы, инструменты;

- обоснованы преимущества внутрифирменного планирования и контроля в корпоративных структурах, сгруппированы базовые признаки классификации бюджетов корпорации: по отношению к уровню интеграции управленческой информации, в зависимости от временного интервала, в зависимости от этапа бюджетного процесса, по функциональному назначению;

- адаптирована методика бюджетирования финансовой деятельности корпораций, осуществлена разработка системы операционных и финансовых бюджетов для исследуемых хозяйствующих субъектов с использованием метода экстраполяции тенденций;

- предложены алгоритмы выбора оптимальных решений по балансированию согласованных и несогласованных во времени финансовых притоков и оттоков, направленные на максимизацию прибыли корпорации при условии соблюдения необходимого уровня ликвидности и минимизации рисков потерь (или недополучения дохода);

- разработана методика оптимизации распределения финансовых потоков с использованием механизма построения имитационной модели и ресурсного баланса корпорации, а также обмена и перераспределения информационных потоков между ее структурными подразделениями, способствующая эффективной организации системы оперативного и стратегического управления.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в разработке конкретных рекомендаций по управлению финансами корпоративных структур. Непосредственное практическое значение имеют представленные в диссертации следующие результаты исследований: методика внутрифирменного финансового планирования с использованием системы операционных и финансовых бюджетов; алгоритм выбора оптимальных решений по балансированию финансовых притоков и оттоков; модель оптимизации распределения финансовых потоков.

Рекомендации, предложенные в диссертации, могут быть использованы в практической деятельности при разработке научных основ региональной политики в отношении корпоративного процесса, а также программно-прогнозных и проектных изысканий по проблемам корпоративных стратегий в субъектах Российской Федерации.

Методика составления бюджетов корпорации одобрена и принята к внедрению ОАО «Невинномысская ГРЭС». Результаты исследования могут использоваться как учебно-методический материал в преподавании курсов региональной экономики, отраслевой экономики и организации промышленных производств.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационного исследования изложены и получили одобрение на III научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Северо-Кавказского гуманитарно-технического института (Ставрополь, 2003), VII региональной научно-технической конференции «Вузовская наука — Северо-Кавказскому региону» (Ставрополь, 2003), Всероссийской конференции «Корпоративное управление в условиях переходной экономики» (Кисловодск, 2004), VI научно-практической студенческой конференции «Научные открытия, меняющие мир» (Кисловодск, 2004), научно-практической конференции Российской академии естествознания «Управление производством» (Москва, 2004), II Всероссийской научно-практической конференции «Совершенствование системы управления организацией в современных условиях» (Пенза, 2005), а также обсуждались на научных семинарах факультета экономики и финансов Северо-Кавказского гуманитарно-технического института в 2002-2005 гг.

По материалам диссертации опубликовано 10 научных работ общим объемом 2,6 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Бженникова, Джулианна Георгиевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Процессы интенсификации российской экономики, положительная динамика валового внутреннего продукта и объемов промышленного производства, структурная перестройка базовых отраслей народного хозяйства России актуализировали необходимость изучения комплекса проблем финансового менеджмента в целом и управления финансами корпораций, в частности.

Результатом теоретических исследований стало уточнение понятий «корпорация», «финансы корпорации», обоснование соотношения между категориями «финансовая политика», «финансовая стратегия» и «финансовая тактика», систематизация элементов финансового механизма с приоритетным выделением в нем роли обеспечивающих подсистем, классификация бюджетов корпорации по ряду признаков.

В диссертации систематизированы финансовые методы, рычаги и инструменты, способствующие реализации финансовой стратегии, призванной обеспечивать финансовую устойчивость корпорации на рынке и ее экономический рост в долгосрочной перспективе.

В работе показана значимость анализа результативности финансовой политики корпораций на основе оценки экономических показателей и финансовых коэффициентов, характеризующих рост доходов и прибыли, а также повышение потенциала организации при согласовании их со стратегическими финансовыми целями.

Финансовые отношения корпоративных структур являются одной их важнейших сфер управленческой деятельности. Управление финансами корпораций осуществляется посредством специфических методов, основой которых служит внутрифирменное планирование и контроль.

Система бюджетирования как инструмент внутрифирменного (внутрикорпоративного) планирования и контроля существенно повышает эффективность управлении финансами корпораций путем пресечения нерационального использования ресурсов и на стадии планирования, и на стадии контроля. В диссертации изложены методологические основы системы бюджетирования с указанием цели, задач, законов, принципов, этапов, процедур. Формы представленных бюджетов отражают цели бюджетирования и, одновременно, интегрируют показатели бухгалтерской (финансовой) отчетности и показатели бюджетов.

Вместе с тем, система финансового планирования - замкнутая система, составными частями которой являются: непосредственно планирование, контроль исполнения плана и анализ основных показателей. Поэтому контроль служит важным способом организации обратных связей, благодаря которым финансовая служба получает информацию о ходе выполнения корпоративных решений.

Поскольку бюджетирование представляет собой метод распределения ресурсов в количественной форме для достижения целей, также представленных количественно, его можно определить и как процесс принятия решений по оценке целесообразности притока и оттока финансовых средств. В рамках данной проблемы особую актуальность приобретает развитие концепции финансовых потоков, главной задачей управления которыми является поиск наиболее эффективного их движения между структурными подразделениями корпорации и источниками финансирования (внешними и внутренними).

Планировать деятельность корпорации необходимо таким образом, чтобы в любой момент можно было принять правильное решение с целью изменения направления движения финансовых потоков.

В связи с этим в работе доказана эффективность финансового моделирования как метода стратегического финансового планирования, определения тактической альтернативы распределения финансовых ресурсов, аккумулированных из различных источников. Предложена имитационная модель, а также модели распределения финансовых потоков и принятия оперативных управленческих решений при согласованных и несогласованных во времени финансовых потоках с целью минимизации рисков и их отрицательных последствий, а также максимизации финансовых результатов.

Форма разработанного ресурсного баланса способствует учету различных вариантов принятия финансовых решений в случае превышения оттока над притоком (то есть отрицательного финансового потока или дефицита ресурсов).

Реализация предложенных в диссертации методических положений и практических рекомендаций направлена на повышение эффективности финансового менеджмента в корпоративных структурах в современных условиях.