Совершенствование реструктуризации промышленных предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование реструктуризации промышленных предприятий"

О1

На правар рукописи

Тесис Дмитрий Савельевич

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

г 4 ЯНВ 2013

Москва —2013

005048666

Работа выполнена в AHO ВПО «Российская академия предпринимательства»

Научный руководитель доктор экономических наук

Бараненко Сергей Петрович

Официальные оппоненты: Секерин Владимир Дмитриевич

доктор экономических наук, профессор, ФГБОУ ВПО «Московский государственный технический университет «МАМИ», заведующий кафедрой «Экономика и организация производства»

Толмачев Олег Михайлович

кандидат экономических наук, доцент, НОУ ВПО «Московский экономико-правовой институт», заведующий кафедрой «Менеджмент»

Ведущая организация: ГОУ ВПО «Московский государственный

областной университет» Институт экономики, управления и права

Защита состоится 12 февраля 2013 г. в 16-00 часов на заседании диссертационного совета Д. 521.007.01 при AHO ВПО «Российская академия предпринимательства» по адресу: 105005, г. Москва, ул. Радио, д. 14.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке AHO ВПО «Российская академия предпринимательства».

Автореферат разослан / Января 2013 г.

Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук, профессор

А.З. Гусов

Общая характеристика исследования

Актуальность исследования. Проблемы обеспечения эффективного управления предприятиями являются актуальными вне зависимости от условий ведения бизнеса. Внешние и внутренние факторы, воздействующие на функционирование и развитие предприятий, определяют содержание проблем развития и принятие соответствующих решений, а также формируют различную структуру управленческих приоритетов собственников и менеджеров промышленных предприятий.

Кроме того, существенное изменение условий внешней и внутренней среды промышленных предприятий может приводить к разбалансировке управленческих механизмов, снижению степени соответствия системы менеджмента новым реалиям и, как следствие, снижению эффективности деятельности. Реструктуризация на сегодняшний день является одним из направлений, позволяющим промышленному предприятию преодолеть негативные явления в его работе и выйти на новый уровень, что подтверждает актуальность настоящего исследования.

В значительной мере востребованной в настоящий момент является проблема выработки рекомендаций для формирования стратегий реструктуризации предприятий в форме слияний и поглощений с учетом критериев экономической целесообразности их реализации.

Степень разработанности проблемы. Тематике реструктуризации промышленных предприятий посвящены многие работы как зарубежных, так и отечественных исследователей. Значительный вклад в изучение проблемы реструктуризации предприятий различной отраслевой принадлежности внесли такие зарубежные исследователи, как Э. Альтман, Ю. Бригхэм, Р. Брейли, П. Динз, С. Зайзель, К. Кристенсен, С. Майерс, Ченг Ф. Ли, У. Пет-ти, М. Рейнор, Э.Рот, К. Феррис, Д. Финнерти, Д. Хьюстон, С. Энтони, М. Эрхардт, М. Хаммер, М. Портер, Томпсон A.A., А. Дж. Стрикленд, И. Ан-софф, П. Друкер и др.

В соответствии с зарубежными исследованиями, а также в рамках собственных исследований, отечественными авторами разработаны основные предложения по реструктуризации предприятий, адаптированные к россий-

ским условиям. Исследованиями процессов реструктуризации занимались отечественные ученые: Ахметов P.A., Бутковская Г.В., Водопьянов A.B., Гусева Т.И., Гришпун Е.Г., Габидуллин A.A., Карлик А.Н., Семенова М.Р., Потапова H.A., Трубченко Т.Г., Рычихина Н.С., Жданов А.Ю. и др.

В то же время, несмотря на подробное описание проблем реструктуризации промышленных предприятий, исследования зарубежных ученых проводились применительно к относительно стабильным условиям экономики развитых стран, практическое применение предлагаемых ими механизмов реструктуризации промышленных предприятий слияний и поглощений в условиях российской экономики требует обязательного пересмотра механизмов с учетом специфики экономики и промышленности.

Целью исследования является совершенствование разработки стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияния и поглощения.

В соответствии с целью исследования в диссертации поставлены следующие основные задачи:

1. Уточнить понятийный аппарат реструктуризации промышленных предприятий, необходимый для обоснования стратегических положений и критериев совершенствования процесса управления промышленными предприятиями в условиях институциональных ограничений и неопределенности внешней среды.

2. Классифицировать необходимые и достаточные условия проведения реструктуризации промышленных предприятий на современном этапе трансформации социально-экономических отношений.

3. Определить возможность практического использования в современных рыночных условиях стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений.

4. Разработать алгоритм оценки эффективности стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений.

5. Предложить практические программы реструктуризации промышленных предприятий в форме слияния и поглощения на примере конкретных экономических субъектов, что должно способствовать выбору оптимальных стратегий и оценки их эффективности.

Соответствие диссертации требованиям Паспорта специальностей ВАК. Диссертационное исследование соответствует п. 1.1.2. Формирование механизмов устойчивого развития экономики промышленных отраслей, комплексов, предприятий 1.1.28. Проблемы реструктуризации отраслей и предприятий промышленности специальности 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами — промышленность) Паспорта научных специальностей ВАК РФ.

Объектом исследования являются российские промышленные предприятия, участвующие в процессах реструктуризации в форме слияний и поглощений, а именно ОАО «Уралкалий» и ОАО «Метафракс».

Предметом исследования являются стратегии реструктуризации промышленных предприятий в форме слияния и поглощения.

Теоретической основой диссертационного исследования являются научные труды отечественных и зарубежных специалистов в области стратегического менеджмента, реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений, а также работы отечественных и зарубежных ученых по вопросам выбора критериев оценки эффективности сделок слияний и поглощений в промышленности.

В качестве методологической основы исследования использованы общенаучные методики исследований, методы стратегического анализа, экспертных оценок, статистические методы исследования, методики экономического и финансового анализа хозяйственной деятельности, методики оценки экономической эффективности.

Информационную базу исследования составили данные Министерства экономического развития РФ, Федеральной службы государственной статистики, статистические данные субъектов РФ, данные экспертов в области слияний и поглощений, а также финансовая и годовая отчетность компаний.

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке концептуального подхода и практических рекомендаций по совершенствованию управления промышленными организациями на основе стратегии реструктуризации в форме слияний и поглощений.

В соответствии с поставленными в диссертационной работе задачами получены следующие основные научные результаты:

1. Уточнен понятийный аппарат реструктуризации промышленных предприятий применительно к современным экономическим условиям, необходимый для анализа и регулирования процессов в системе организационного управления промышленными предприятиями, позволяющий выявлять сущность и специфику реструктуризации.

Предложено понимание процесса реструктуризации в системе организационного управления предприятием, как важного ресурса эффективного развития, использование которого способствует значительному повышению конкурентоспособности промышленных предприятий за счет реализации требований к системе организационного управления, оперативного отбора и вовлечения в практику новых или усовершенствованных идей, технологий, и процессов управления, с целью получения экономической выгоды и иных преимуществ.

Выявлено, что реструктуризация представляет собой комплексную оптимизацию всех систем функционирования бизнес-структуры посредством ее реорганизации: перестройки организационно-экономической, финансовой, производственной, сбытовой систем под влиянием внешних и внутренних факторов для достижения основных целей, в том числе, повышения стоимости предприятия, его экономической эффективности, конкурентоспособности предприятия и его продукции, финансовой устойчивости.

В основе данного авторского определения лежит: во-первых, понимание реструктуризации, как процесса необходимого в динамично меняющейся рыночной среде, во-вторых, как системного процесса охватывающего все аспекты деятельности предприятия и в-третьих, в данном определении содержится цель управления процессом реструктуризации - достижение устойчивости функционирования предприятия.

2. На основе анализа международного и отечественного опыта в сфере использования реструктуризации промышленных предприятий определен необходимый комплекс экономических и управленческих факторов оказывающих воздействие на обеспечение их устойчивости и конкурентоспособности. Данный процесс управленческих изменений является необходимым усло-

вием для оптимального стратегического развития и минимизации рисков которые проявляются в виде совокупности индикаторов для определения текущего состояния воздействия внешней и внутренней среды.

Использование предложенного комплекса факторов обеспечивает разработку и принятие управленческих решений, в рамках которых осуществляется проведение важнейших процедур реструктуризации промышленных предприятий, атакже позволяет построить сценарий необходимых управленческих изменений в условиях динамичного развития и стратегию видения будущего.

3. Уточнен и дополнен перечень классификационных признаков и видов реструктуризации на основе проведенного анализа существующих практик управлений. Особенностями выделенной классификации являются: разграничение субъектов проведения от субъектов инициирования реструктуризации; возможность определения вида реструктуризации в зависимости от финансово -экономического состояния предприятия и целей реструктуризации

Выявлено, что основными видами стратегий реструктуризации в форме слияний и поглощений являются стратегии: достижения синергетического эффекта, увеличения объемов производства и сокращения затрат на фоне эффекта масштаба, повышения качества продукции и качества менеджмента на предприятии, создания нового рынка либо принципиально нового продукта в рамках существующего рынка, расширения рынков сбыта, повышения имиджа и репутации предприятия, повышения инвестиционной привлекательности предприятия, научно-технического развития предприятий.

4. Разработан алгоритм оценки эффективности стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений, основанный на совокупности принципов и методов адаптивного выбора управленческих воздействий учитывающих многоаспектный характер оценок качества альтернатив, определяющих логическую последовательность операций процессов выбора конечных решений. Цель алгоритма заключается в выявление возможностей наиболее полного использования потенциала организации, а также путей обеспечения эффективного достижения поставленных целей с помощью выбранной стратегии. Эффективность каждой стратегии оценивается по перечню установленных критериев, определяющих степень достижения поставленной цели.

Представленный алгоритм позволяет корректировать последовательность управленческих воздействий. Данная процедура способствует оптимизации управления промышленными предприятиями за счет последовательной и своевременной адаптации к изменениям внешней и внутренней среды предприятия.

5. Предложен комплекс методических рекомендаций по разработке и внедрению оптимальных стратегий реструктуризации промышленных предприятий. Данный комплекс включает в себя совокупность поэтапно реализуемых управленческих воздействий, которые отличаются от существующих следующими положениями:

• унифицированностью и практической направленностью: предложенная методика может быть использована как успешными предприятиями, так и предприятиями, испытывающими временные трудности, а также кризисными предприятиями;

• критериальным подходом к алгоритмизации определения потребности в реструктуризации на основании расчета показателей или индикаторов потери стратегической и финансовой устойчивости;

• предлагаемым спектром наиболее актуальных в рыночной экономике стратегий реструктуризации;

• управленческим подходом, позволяющим осуществлять выбор стратегии реструктуризации на основании выявленной зависимости между причинами, видами, стратегиями и направлениями реструктуризации;

• классификацией методов и средств реструктуризации в соответствии со стратегическими альтернативами;

• систематизацией показателей оценки эффективности структурных преобразований в зависимости от выбранной стратегии реструктуризации.

Обоснован выбор двух оптимальных стратегий реструктуризации промышленных предприятий в виде горизонтального слияния с прямым конкурентом на внутреннем и мировом рынке и в форме горизонтального поглощения предприятия.

Доказано, что переход к данным стратегиям в исследуемой сфере промышленного производства создает дополнительные (синергетические) возможности повышения эффективности управления.

Теоретическая значимость диссертационного исследования предполагает целесообразность и эффективность использования результатов данного исследования для дальнейших научных теоретических и прикладных разработок в области реструктуризации предприятий в форме слияний и поглощений с целью повышения эффективности функционирования промышленных предприятий.

Практическая значимость диссертации. Полученные в ходе диссертационного исследования методические рекомендации могут быть использованы в практической деятельности промышленных предприятий, ориентированных на реализацию стратегии реструктуризации в форме слияний и поглощений. Основные положения и выводы, обоснованные в ходе проведенного исследования, могут быть использованы в российских ВУЗах при преподавании курсов по основам бизнеса, предпринимательства, экономике организаций, инвестиционному менеджменту и других дисциплин, ориентированных на подготовку специалистов в области менеджмента и экономики предприятий.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты диссертационного исследования использовались в учебном процессе Российской Академии предпринимательства при чтении лекций по экономическим специальностям, а также докладывались на научно-практической конференции: «Российское предпринимательство: история и современность», 16 мая 2012 г. (г. Москва, Российская академия предпринимательства).

Основные материалы диссертационной работы апробированы и внедрены в практику деятельности предприятия «Современные Технологии Бизнеса» («СОТБИ») и других, что подтверждается справками о внедрении.

Публикации. Основное содержание диссертационной работы отражено в 12 публикациях общим объемом 8,8 пл., из них 8,4 п.л. авторские.

Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, включающего 141 источник, изложена на 187 страницах, содержит 26 рисунков, 34 таблицы и 45 приложений.

Основное содержание исследования

Во введении обосновывается актуальность темы диссертационной работы, значимость поставленной проблемы, сформулированы цель и основные задачи исследования, определены объект и предмет исследования, научная новизна, теоретическая и практическая значимость исследования.

При исследовании вопросов разработки стратегии реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений автором выделены и рассмотрены следующие группы проблем.

Первая группа задач исследования связана с уточнением понятия и сущности реструктуризации экономических субъектов путем слияний и по-глащений.

Принято подразделять все слияния и поглощения на горизонтальные, вертикальные и конгломеративные.

Горизонтальные слияния и поглощения проводятся между предприятиями, принадлежащими к одной и той же отрасли и специализирующимися на производстве сходной продукции или предоставлении сходных услуг.

Вертикальные слияния и поглощения проводятся между предприятиями, находящимися в отраслях, тесно связанных друг с другом по снабженчес-ко-сбытовому признаку. В вертикальных слияниях предприятие-покупатель пытается расширить свою операционную деятельность либо на предыдущие производственные стадии вплоть до поставщиков сырья, либо на последующие производственные стадии - до конечных потребителей продукции корпорации.

Конгломератные слияния и поглощения происходят между предприятиями, абсолютно не связанными между собой ни сегментом рынка, ни производственно-снабженческими связями (таким образом, под конгломератной компанией понимается компания, внутри которой сосредоточены несколько видов бизнеса, принадлежащих к разным отраслям)

В случае слияния целевая фирма прекращает свое существование и становится частью приобретающей фирмы; санкция акционеров требуется со стороны обеих фирм.

В случае поглощения (тендерного предложения) одна фирма делает предложение о покупке акций другой фирмы по определенной цене и пере-

дает его в виде рекламы и почтовых извещений акционерам. Действуя подобным образом, она обходит управленческий аппарат и совет директоров целевой фирмы (следовательно, тендерные предложения используются для враждебных поглощений), а поглощаемая фирма будет существовать до тех пор, пока есть держатели меньшей части акций (диссидентствующие акционеры), отказывающиеся от тендера. Успешные тендерные предложения, в конечном счете, заканчиваются слиянием, так как для тендерного предложения не требуется никакой санкции акционеров.

Поглощением одного предприятия другим, согласно п. 5.1 «Временного положения о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества» (Приложение № 1 к Указу Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392), признается приобретение последним контрольного пакета акций первого. При этом поглощающее предприятие признается холдинговой компанией (если это не имело места ранее), а поглощаемое - ее дочерним предприятием.

В соответствии с гл. 6 Кодекса корпоративного поведения (Приложение к Распоряжению ФКЦБ от 4 апреля 2002 г. № 421/р), реорганизация общества в форме поглощения относится к существенным корпоративным действиям (т. е. ряду действий, которые могут привести к фундаментальным корпоративным изменениям, в том числе к изменению прав акционеров).

Под поглощением понимается приобретение 30 и более процентов размещенных акций общества, что в значительной степени влияет на структурное и финансовое состояние общества и, соответственно, на положение акционеров.

Согласно ст. 58 ГК РФ, при слиянии юридических лиц (два и более юридических лиц превращаются в одно) права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом.

В соответствии со ст. 16 Закона РФ «Об акционерных обществах» и ст. 52 Закона РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью», слиянием обществ признается возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних.

На основе исследованных литературных источников в работе сформулировано более унифицированное определение понятия «реструктуризация».

Реструктуризация представляет собой комплексную оптимизацию всех систем функционирования бизнес-структуры посредством ее реорганизации: перестройки организационно-экономический, финансовой, производственной, сбытовой систем под влиянием внешних и внутренних факторов для достижения основных целей, в том числе, повышения стоимости предприятия, его экономической эффективности, конкурентоспособности предприятия и его продукции, финансовой устойчивости. Общая схема реструктуризации предприятия отражена на рис. 1.

Рис. 1. Схема реструктуризации предприятия 1

Основными параметрами реструктуризации, являются: анализ внешней среды предприятия; анализ внутренней среды предприятия; цели реструктуризации; алгоритм разработки вариантов реструктурирования; критерии выбора варианта реструктуризации; совокупность средств и ресурсов, необходимых для реструктуризации предприятия, в том числе: основные производственные фонды, сроки проведения реструктуризации; нормативно-правовая база процесса реструктуризации; система контроля над проведением реструктуризационных мероприятий, а также финансовые, материальные, трудовые и инвестиционные ресурсы.

Вторая группа задач исследования посвящена классификации необходимых и достаточных условий проведения реструктуризации промышлен-1 Разработано автором.

ных предприятий на современном этапе трансформации социально-экономических отношений. На наш взгляд, основными причинами проведения реструктуризации хозяйствующего субъекта являются:

1. Причины предыдущего периода:

- ухудшение финансового состояния предприятия;

- снижение уровня прибыли, рентабельности;

- снижение репутации предприятия на рынке;

- снижение цены предприятия на рынке;

- снижение конкурентоспособности предприятия и его продукции.

2. Текущие причины:

- конфликты собственников, высшего руководства;

- активность конкурентов;

- необходимость поиска новых технологических и управленческих решений в отрасли.

3. Перспективные причины:

- поиск возможностей повышения эффективности предприятия. Цели реструктуризации также следует рассматривать с точки зрения

представленной классификации причин. Предлагается классификация целей реструктуризации хозяйствующего субъекта по срокам их достижения: срочные, среднесрочные, долгосрочные.

1. - восстановление финансового состояния бизнес-структуры;

- восстановление уровня прибыли, рентабельности;

- восстановление репутации предприятия на рынке;

- восстановление конкурентоспособности предприятия и его продукции,

- восстановление стоимости предприятия на рынке.

2. - улучшение финансового состояния бизнес-структуры;

- рост уровня прибыли, рентабельности;

- повышение репутации предприятия на рынке;

- повышение конкурентоспособности предприятия и его продукции;

- рост стоимости предприятия на рынке;

- решение конфликтных ситуаций;

- преодоление активности конкурентов;

- устранение вероятности возможных угроз;

- решение научно-технических и организационных вопросов.

3. - максимизировать эффективность функционирования предприятия;

- обрести лидирующие позиции на рынке;

- обеспечить непрерывный, стабильный рост компании;

- определить, сформулировать собственные условия рынку.

В соответствии с рассмотренными классификациями, выявленными достоинствами и недостатками отдельных классификаций, а также на основе собственных исследований автора в работе предлагается следующая классификация видов реструктуризации экономических субъектов, а также целевые аспекты каждого вида (табл. 1).

Габлт/а /

Классификация видов реструктуризации экономических субъектов н целевых аспектов 2

№ п/п Классификационный признак Виды реструктуризации Перспективные цели и задачи реструктуризации

1 Финансовое состояние субъекта Естественная Повышение эффективности экономического субъекта

Кризисная Преодоление кризисной ситуации, финансовое оздоровление предприятия

2 Субъект инициирования 1. Добровольная Преодоление кризисной ситуации, повышение экономической эффективности субъекта

2. Принудительная Приведение деятельности субъекта в соответствие с требованиями законодательства, преодоление кризисной ситуации

3 Субъект проведения 1. Проводимая извне Преодоление кризисной ситуации, повышение экономической эффективности субъекта

2. Проводимая самостоятельно

4 Источник инвестиций 1.С привлечением инвестиций

2. Посредством самофинансирования

2 Разработано автором.

№ п/п Классификационный признак Виды реструктуризации Перспективные цели и задачи реструктуризации

5 Срочность проведения 1. Срочная Преодоление кризисной ситуации

2. Долгосрочная (планируемая) Повышение экономической эффективности субъекта

6 Объект реструктуризации 1. Реструктуризация бизнес-структуры Преодоление кризисной ситуации, повышение экономической эффективности субъекта

2. Реструктуризация имущественного комплекса

3. Реструктуризация задолженности

4. Реструктуризация организационной структуры

7 Масштаб преобразований 1. Частная

2. Комплексная

8 Экономическое содержание 1. Формальная Приведение деятельности субъекта в соответствие с требованиями законодательства

2. Реструктуризация с экономическими последствиями Преодоление кризисной ситуации, повышение экономической эффективности субъекта

9 Уровень преобразования 1. Внутренняя

2. Внешняя Преодоление кризисной ситуации

10 Форма реорганизации 1. Слияние Повышение экономической эффективности субъекта

2. Присоединение (поглощение)

3. Разделение Преодоление кризисной ситуации

4. Выделение

5. Преобразование Приведение деятельности субъекта в соответствие с требованиями законодательства

11 Функциональная область 1. Реструктуризация производства Преодоление кризисной ситуации, повышение экономической эффективности субъекта

2. Реструктуризация сбыта

3. Реструктуризация управления персоналом

4. Реструктуризация финансов

Предлагаемая классификация позволяет наиболее полно охарактеризовать процесс реструктуризации и его целевое назначение.

В соответствии с рассмотренными методиками построения алгоритма реструктуризации, а также в соответствии с обозначенными свойствами алгоритма процесса реструктуризации предприятия и особенностями реструктуризации промышленных предприятий, были определены основные этапы проведения реструктуризации промышленных предприятий (рис. 2).

Рис. 2. Этапы реструктуризации промышленного предприятия 3

Третья группа задач исследования связана с уточнением и дополнением перечня классификационных признаков и видов реструктуризации на основе проведенного анализа существующих практик реструктуризацион-ных преобразований.

К основным внутренним предпосылкам слияний и поглощений хозяйствующих субъектов следует относить:

- снижение либо рост результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его подразделений;

- недостаточный темп роста результатов финансово-хозяйственной деятельности;

3 Разработано автором.

- смена собственников предприятия;

- изменение стратегии развития предприятия;

- внутренние конфликты собственников, руководства предприятия;

- снижение качества менеджмента на предприятии;

- снижение качества продукции;

- слабые темпы развития и модернизации производства;

- отсутствие системы научно-технических разработок и обучения персонала на предприятии;

- недостаточность ресурсов производства;

- низкий уровень квалификации персонала.

В качестве основных внешних предпосылок реструктуризации в форме слияний и поглощений следует рассматривать:

- активность конкурентов;

- агрессивные действия со стороны другой предпринимательской структуры, направленные на поглощение;

- значительные изменения в отрасли;

- рост глобализации экономики государства;

- изменение законодательства, определяющего условия функционирования отрасли, а также условия функционирования рынка слияний и поглощений;

- снижение конкурентоспособности предприятий и их продукции;

- снижение уровня спроса на продукцию, услуги предприятий. Основными целями реструктуризации в форме слияний и поглощений

являются:

- повышение экономической эффективности деятельности предприятий посредством достижения синергетического и трансакционнот эффекта;

- расширение рынков сбыта; укрепление и повышение имиджа предприятий; повышение инвестиционной привлекательности предприятий;

- повышение стоимости компании на рынке;

- достижение политической эффективности;

- научно-техническое развитие предприятий и отрасли в целом.

В соответствии с рассмотренными основными целями реструктуризации в форме слияний и поглощений, основными видами стратегий реструктуризации в форме слияний и поглощений являются:

- стратегия достижения синергетического эффекта;

- стратегия увеличения объемов производства и сокращения затрат на фоне эффекта масштаба;

- стратегия повышения качества продукции и качества менеджмента на предприятии;

- стратегия создания нового рынка, либо принципиально нового продукта в рамках существующего рынка;

- стратегия расширения рынков сбыта;

- стратегия повышения имиджа и репутации предприятия и его собственников, руководства;

- стратегия повышения инвестиционной привлекательности предприятия;

- стратегия научно-технического развития предприятий.

Значительная часть сделок по реструктуризации компаний в качестве

основной цели имеет достижение синергетического, системного эффекта. Синергетический эффект от слияний и поглощений компаний заключается в достижении следующих основных целевых параметров:

- повышение рентабельности активов;

- увеличение объемов производства и реализации продукции;

- расширение ассортимента продукции;

- снижение себестоимости продукции;

- увеличение прибыли предприятия;

- повышение качества продукции и системы менеджмента предприятия;

- увеличение количества потенциальных и реальных заказчиков, заключение новых контрактов.

Четвертая группа задач посвящена разработке алгоритма оценки эффективности стратегии реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений. Эффективность каждой стратегии оценивается по перечню установленных критериев, определяющих степень достижения поставленной цели. Для возможной обобщенной оценки эффективности стратегии, а также возможности сравнения стратегий показателей,

характеризующих степень достижения целей реструктуризации, определяется уровень значимости в виде процентной доли, в рамках которой показатель влияет на формирование и оценку итогового критерия.

В соответствии с разработанной стратегией, окончательный выбор осуществляется в пользу стратегии, которой соответствует максимальное значение итогового критерия оценки стратегии реструктуризации.

В рамках выбранной стратегии формируется план основных этапов реструктуризации предприятий, включающий предварительное согласование сделки по слиянию и поглощению предприятий, юридическое определение и непосредственную реализацию процедуры реструктуризации в форме слияний, поглощений.

План реализации стратегии реструктуризации должен включать следующие основные этапы:

1. Этап предварительных согласований, включающий территориальную определенность производства, сферу и направления деятельности объединенной структуры, распределение долей акций, собственного капитала объединенной компании, перечень проектов и контрактов интегрируемых предприятий, реализация которых возможна в рамках объединенной структуры, а также порядок реформации административного аппарата, его состава, структуры и функций.

2. Этап юридического оформления сделки по реструктуризации.

3. Этап формирования территориальной определенности, направлений деятельности, масштабов производственной структуры предприятия и специализации производства.

4. Этап формирования состава и структуры аппарата управления и его основных функций.

5. Этап формирования активов объединенного предприятия. Реализация «лишних» и приобретение необходимых активов предприятия, сокращение либо расширение штата работников.

6. Этап переоформления существующих контрактов с поставщиками и заказчиками, а также заключения новых контрактов.

7. Этап запуска производства и исполнения контрактов объединенной структуры.

Пятая группа задач исследования посвящена предложению комплекса методических рекомендаций по разработке и внедрению оптимальных стратегий реструктуризации промышленных предприятий и оценке их эффективности (на примере ОАО «Уралкалий», ОАО «Метафракс», производящих удобрения, химические компоненты) и оценке их эффективности. Данный комплекс включает в себя совокупность поэтапно реализуемых управленческих воздействий

На основании проведенного комплексного анализа деятельности объектов диссертационного исследования были обоснованы две стратегии реструктуризации:

1. Для ОАО «Уралкалий» - реструктуризация в форме горизонтального слияния с прямым конкурентом на внутреннем и мировом рынке калийных удобрений ОАО «Сильвинит».

2. Для ОАО «Метафракс» - реструктуризация в форме горизонтального поглощения предприятия, работающего на российском рынке метанола (ОАО «Щекиназот»).

Процедура слияния ОАО «Уралкалий» с ОАО «Сильвинит» включала в себя следующие основные этапы.

Этап 1. Определение конечных результатов реструктуризации в форме слияния.

Этап 2. Получение одобрения акционеров компании-цели (ОАО «Сильвинит»).

Этап 3. Оценка стоимости компании-цели (ОАО «Сильвинит»),

Этап 4. Выбор способа финансирования сделки.

Этап 5. Одобрение Федеральной антимонопольной службой России и антимонопольными органами других стран.

Этап 6. Регистрация сделки в налоговых органах.

Этап 7. Конвертация акций ОАО «Сильвинит» в акции ОАО «Уралкалий» и дополнительная эмиссия.

Этап 8. Включение акций ОАО «Уралкалий» в котировальный список ММВБ и допуск вОЯ ОАО «Уралкалий» к обращению на Лондонской фондовой бирже.

Этап 9. Интеграция компаний. Этап запуска производства и исполнения контрактов объединенной структуры.

Процедуры реструктуризации ОАО «Метафракс» в форме горизонтального поглощения ОАО «Щекиназот» включала в себя следующие основные этапы.

Этап 1. Определение конечных результатов реструктуризации в форме поглощения.

Этап 2. Определение критериев соответствия компании-цели.

Этап 3. Выбор компании-цели.

Этап 4. Оценка инвестиционного потенциала компании-цели.

Этап 5. Оценка стоимости компании-цели.

Этап 6. Переговоры с руководством компании-цели о сделке поглощения, определение цены и структуры сделки.

Этап 7. Выбор способа финансирования сделки.

Этап 8. Одобрение сделки Федеральной антимонопольной службой России.

Этап 9. Регистрация сделки в налоговых органах.

Этап 10. Конвертация акций ОАО «Щекиназот» в акции ОАО «Метафракс» и дополнительная эмиссия.

Этап 11. Интеграция компаний. Этап запуска производства и исполнения контрактов объединенной структуры.

Далее был проведен выбор критериев и оценка экономической эффективности каждой из рассмотренных стратегий.

По итогам анализа был построен многоугольник конкурентоспособности ОАО «Уралкалий» после реструктуризации по основным характеристикам (рис. 3).

Анализ конкурентных позиций ОАО «Уралкалий» на рынке калийных удобрений показал, что после реструктуризации в форме слияния с ОАО «Сильвинит» предприятие лидирует среди основных конкурентов практически по всем показателям, в первую очередь по объему производства и продаж, доли на рынке калийных удобрений, а также рентабельности деятельности. Отставание ОАО «Уралкалий» по таким основным показателям, как загрузка мощностей и степень дифференцрованности продукции не столь существенны.

Рентабельность*

Степень дифференцированное продукции

Доля рынка калийны: удобрений

Выручка от реализации калийных удобрений

Ресурсная база

5...... "

бъем производства

■бъем продаж

агрузка мощностей еография продаж

— Potash Corp. « Mosaic » Беларусь-калий ■■■■ » ■ K+S * Уралкалий

Рис. 3. Многоугольник конкурентоспособности ОАО «Уралкалий» после реструктуризации 4

Также был проведен расчет итогового критерия эффективности стратегии реструктуризации ОАО «Уралкалий» в форме слияния по основным целевым показателям (табл. 2).

Проведенные расчеты показали, что эффективность реализация стратегии реструктуризации ОАО «Уралкалий» в форме слияния с ОАО «Сильвинит» составит более 20%.

Далее была проведена оценки сделки поглощения ОАО «Метафракс» и ОАО «Щекиназот», по итогам которой был построен многоугольник конкурентоспособности после реструктуризации по основным характеристикам (рис. 4). Анализ конкурентных позиций ОАО «Метафракс» на российском рынке метанола показал, что после реструктуризации в форме поглощения ОАО «Щекиназот» предприятие лидирует среди основных конкурентов практически по всем показателям, в первую очередь по объему производства и продаж, доли на рынке метанола. Отставание ОАО «Метафракс» по такому показателю, как рентабельность деятельности возможно компенсировать в будущем за счет оптимизации основных статей затрат.

4 Составлено автором. Источник: данные компаний за 2011.

Таблица 2

Расчет итогового критерия эффективности стратегии реструктуризации ОАО «Уралкалий» в форме слияния по основным целевым показателям5

Показатель До реструктуризации После реструктуризации Темп прироста Доля влияния Итоговая оценка

Прирост выручки от реализация 104 300 108 581 0,04 0,15 0,62%

Увеличение производительности труда 15,43 17,11 0,11 0,1 1,09%

Снижение себестоимости 26 838 23 467 0,14 0,15 2,15%

Снижение транспортных расходов 16 909 16 390 0,03 0,1 0,32%

Снижение коммерческих расходов 16 884 16 653 0,01 0,05 0,07%

Снижение общих и административных расходов 8717 6 817 0,28 0,05 1,39%

Прирост чистой прибыли 24 178 36 808 0,52 0,15 7,84%

Прирост рентабельности по чистой прибыли 27,67% 39,93% 0,44 0,15 6,65%

Итоговая оценка 1 20,12%

Производственные моц^ости

Читабельность по чистой прибыли —♦—ОАО «Метафракс» —»— ООО «СМХК» —*-»-ОАО «Тольяттиазот» —«—ОАО «НАК «Азот»

Рис. 4. Многоуголышк конкурентоспособности ОАО «Метафракс» после реструктуризации1'

'Составлено автором.

6 Разработано автором.

Кроме того, был проведен расчет итогового критерия эффективности стратегии реструктуризации ОАО «Метафракс» в форме поглощения по основным целевым показателям (табл. 3).

Габлт/а 3

Расчет итогового критерия эффективности стратегии реструктуризации ОАО «Метафракс» в форме слияния по основным целевым показателям7

Показатель До реструктуризации После ресзруктуризани и Темп прироста Доля влияния Итоговая оценка

Прирост выручки от реализации 31762364 35176818 0,11 0,2 2,15%

Увеличение производительности труда 6864,57 8519,45 0,24 0,1 2,41%

Снижение себестоимости 22568536 22354305 0,01 0,2 0,19%

Снижение коммерческих и административных расходов 5619646 4922810 0,14 0,05 0,71%

Прирост чистой прибыли 2196551 6319763 1,88 0,15 28,16%

Прирост рентабельности по чистой прибыли 6,92% 17,97% 1,60 0,2 31,96%

Итоговая оценка 1 67,65%

Проведенные расчеты показали, что эффективность реализации стратегии реструктуризации ОАО «Метафракс» в форме слияния с ОАО «Щеки-назот» составит около 67%.

Таким образом, реструктуризация промышленных предприятий приводит в большинстве случаев к повышению эффективности производственной и финансовой деятельности, к повышению рыночной стоимости компании и перспективам роста. Проведенные расчеты эффективности стратегии реструктуризации ОАО «Уралкалий» в форме слияния и ОАО «Метафракс» в форме поглощения показали, что в ходе реализации данных стратегий будут достигнуты все поставленные цели, а именно, увеличение стоимости компаний, повышение производительности, а также объемов реализации и чистой прибыли, что в свою очередь приведет к увеличению рентабельности деятельности и собственно увеличению стоимости компаний в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

В заключении приведены основные результаты научного и практического исследования проблем, связанных с разработкой стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений.

7Составлено автором.

Научные статьи в изданиях, рекомендованных ВАК, для опубликования основных научных результатов кандидатских

диссертаций

1. Тесис Д.С. Этапы проведения реструктуризации промышленных предприятий // Путеводитель предпринимателя. Научно-практическое издание: Сб. научных трудов. Вып. XVI - М.: Российская Академия предпринимательства. Агентство печати «Наука и образование», 2012. — 0,6 п.л.

2. Тесис Д.С. Сущность реструктуризации промышленного предприятия // Ученые записки: Роль и место цивилизованного предпринимательства в экономике России: Сб. научных трудов. Вып. XXXIII — М.: Российская Академия предпринимательства. Агентство печати «Наука и образование», 2012. - 0,5 п.л.

3. Тесис Д.С., Бараненкп С.П. Причины и цели проведения реструктуризации предприятий // Ученые записки: Роль и место цивилизованного предпринимательства в экономике России: Сб. научных трудов. Вып. XXXIII -М.: Российская Академия предпринимательства. Агентство печати «Наука и образование», 2012. - 0,8 п.л. (0,6 авт.)

Статьи, опубликованные в сборниках научных трудов, специализированных журналах и материалах конференций

4. Тесис Д.С. Планирование проведения реструктуризации промышленных предприятий // Электронный научный журнал «Экономика и финансы организаций и государства». Январь. Выпуск 3. Том 1. 2012. - 0,6 п.л.

5. Тесис Д.С. Стратегии проведения реструктуризации предприятий // Электронный научный журнал «Экономика и финансы организаций и государства». Февраль. Выпуск 3. Том 2. 2012. - 0,8 п.л.

6. Тесис Д.С. Определение сущности реструктуризации предприятия // Электронный научный журнал «Экономика и финансы организаций и государства». Апрель. Выпуск 4. Том 1. 2012. - 0,6 п.л.

7. Тесис Д.С. Оценка процессов реструктуризации предприятий путем слияний и поглощений. НПЖ Московское научное обозрение, № 9 (25) -Сентябрь, 2012. - 0,6 п.л.

8. Тесис Д.С., Зарубежный опыт реструктуризации предприятий путем слияний и поглощений. НПЖ Экономика. Управление. Право. № 9 (33) -Сентябрь, 2012. - 0,7 п.л.

9. Тесис Д.С., Бараненко С.П. Проблемы разработки стратегии реструктуризации на основе слияний и поглощений. НПЖ Экономика. Управление. Право. № 9 (33) - Сентябрь, 2012. - 1,2 п.л. (1,1 авт.)

10. Тесис Д.С. Бараненко С.П. Критерии и оценка экономической эффективности стратегии реструктуризации предприятий в форме слияния и поглощения. НПЖ «Московское научное обозрение». № 10 (26) / Октябрь. 2012. - 0,6 п.л. (0,5 авт.)

11. Тесис Д.С. «Обоснование выбора стратегии реструктуризации предприятий. НПЖ «Московское научное обозрение». № 10 (26)/ Октябрь. 2012. -0,8 п.л.

12. Тесис Д.С. Организационно-экономический механизм стратегии реструктуризации. НПЖ «Московское научное обозрение». № 11 (27) / Ноябрь. 2012,- 1,0 пл.

Подписано в печать 11.12.12 Формат бумаги 60x90 '/,„. Гармитура «Times New Roman» Объем 1,63 усл. печ. л. Тираж 100 экз. Отпечатано в АП «Наука и образование» 105005, г. Москва, ул. Радио, 14 (499)267-55-16, www.rusacad.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидата экономических наук, Тесис, Дмитрий Савельевич

Введение.

1. Теоретические основы разработки стратегий реструктуризации промышленных предприятий.

1.1. Понятие и сущность стратегии реструктуризации экономических субъектов.

1.2. Причины, виды и цели проведения реструктуризации.

1.3. Основные этапы проведения реструктуризации промышленных предприятий.

2. Особенности разработки стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений.

2.1. Предпосылки, этапы и проблемы разработки стратегий реструктуризации в виде слияний и поглощений.

2.2. Зарубежный опыт реструктуризации предприятий в форме слияний и поглощений.

2.3. Оценка процессов реструктуризации предприятий в форме слияний и поглощений в России.

3. Разработка стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияния и поглощения.

3.1. Обоснование выбора стратегий реструктуризации предприятий.

3.2. Организационно-экономический механизм стратегий реструктуризации.

3.3. Критерии и оценка экономической эффективности стратегий реструктуризации предприятий в форме слияния и поглощения.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование реструктуризации промышленных предприятий"

Актуальность исследования. Проблемы обеспечения эффективного управления предприятиями являются актуальными вне зависимости от условий ведения бизнеса. Внешние и внутренние факторы, воздействующие на функционирование и развитие предприятий, определяют содержание проблем развития и принятие соответствующих решений, а также формируют различную структуру управленческих приоритетов собственников и менеджеров промышленных предприятий.

Кроме того, существенное изменение условий внешней и внутренней среды промышленных предприятий может приводить к разбалансировке управленческих механизмов, снижению степени соответствия системы менеджмента новым реалиям и, как следствие, снижению эффективности деятельности. Реструктуризация на сегодняшний день является одним из направлений, позволяющим промышленному предприятию преодолеть негативные явления в его работе и выйти на новый уровень, что подтверждает актуальность настоящего исследования.

В значительной мере востребованной в настоящий момент является проблема выработки рекомендаций для формирования стратегий реструктуризации предприятий в форме слияний и поглощений с учетом критериев экономической целесообразности их реализации.

Степень разработанности проблемы. Тематике реструктуризации промышленных предприятий посвящены многие работы как зарубежных, так и отечественных исследователей. Значительный вклад в изучение проблемы реструктуризации предприятий различной отраслевой принадлежности внесли такие зарубежные исследователи, как Э. Альтман, Ю. Бригхэм, Р. Брейли, П. Динз, С. Зайзель, К. Кристенсен, С. Майерс, Ченг Ф. Ли, У. Петти, М. Рейнор, Э.Рот, К. Феррис, Д. Финнерти, Д. Хьюстон, С. Энтони, М. Эрхардт, М. Хаммер, М. Портер, Томпсон A.A., А. Дж. Стрикленд, И. Ансофф, П. Друкер, и др.

В соответствии с зарубежными исследованиями, а также в рамках собственных исследований, отечественными авторами разработаны положения по реструктуризации предприятий, адаптированные к российским условиям. Исследованиями процессов реструктуризации занимались отечественные ученые Ахметов P.A., Бутковская Г.В., Водопьянов A.B.,

Гусева Т.И., Гришпун Е.Г. , Габидуллин A.A., Карлик А.Н., Семенова М.Р., Потапова H.A., Трубченко Т.Г., Рычихина Н.С., Жданов А.Ю.,. и др.

В то же время, несмотря на подробное описание проблем реструктуризации промышленных предприятий, исследования зарубежных ученых проводились применительно к относительно стабильным условиям экономики развитых стран, практическое применение предлагаемых ими механизмов реструктуризации промышленных предприятий слияний и поглощений в условиях российской экономики требует обязательного пересмотра механизмов с учетом специфики экономики и промышленности.

Целью исследования является совершенствование разработки стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияния и поглощения.

В соответствии с целью исследования в диссертации поставлены следующие основные задачи:

1. Уточнить понятийный аппарат реструктуризации промышленных предприятий, необходимый для обоснования стратегических положений и критериев совершенствования процесса управления промышленными предприятиями в условиях институциональных ограничений и неопределенности внешней среды.

2. Классифицировать необходимые и достаточные условия проведения реструктуризации промышленных предприятий на современном этапе трансформации социально-экономических отношений.

3. Определить возможность практического использования в современных рыночных условиях стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений.

4. Разработать алгоритм оценки эффективности стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений.

5. Предложить практические программы реструктуризации промышленных предприятий в форме слияния и поглощения на примере конкретных экономических субъектов, что должно способствовать выбору оптимальных стратегий и оценки их эффективности.

Соответствие диссертации требованиям Паспорта специальностей ВАК. Диссертационное исследование соответствует п. 1.1.2. Формирование механизмов устойчивого развития экономики промышленных отраслей, комплексов, предприятий 1.1.28. Проблемы реструктуризации отраслей и предприятий промышленности. Специальности 08.00.05 --экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность) Паспорта научных специальностей ВАК РФ.

Объектом исследования являются российские промышленные предприятия, участвующие в процессах реструктуризации в форме слияний и поглощений, а именно ОАО «Уралкалий» и ОАО «Метафракс».

Предметом исследования являются стратегии реструктуризации промышленных предприятий в форме слияния и поглощения.

Теоретической основой диссертационного исследования являются научные труды отечественных и зарубежных специалистов в области стратегического менеджмента, реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений, а также работы отечественных и зарубежных ученых по вопросам выбора критериев оценки эффективности сделок слияний и поглощений в промышленности.

В качестве методологической основы исследования использованы общенаучные методики исследований, методы стратегического анализа, экспертных оценок, статистические методы исследования, методики экономического и финансового анализа хозяйственной деятельности, методики оценки экономической эффективности.

Информационную базу исследования составили данные Министерства экономического развития РФ, Федеральной службы государственной статистики, статистические данные субъектов РФ, данные экспертов в области слияний и поглощений, а также финансовая и годовая отчетность компаний.

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке концептуального подхода и практических рекомендаций по совершенствованию управления промышленными организациями на основе стратегии реструктуризации в форме слияний и поглощений.

В соответствии с поставленными в диссертационной работе задачами получены следующие основные научные результаты:

1. Уточнен понятийный аппарат реструктуризации промышленных предприятий применительно к современным экономическим условиям, необходимый для анализа и регулирования процессов в системе организационного управления промышленными предприятиями, позволяющий выявлять сущность и специфику реструктуризации.

Предложено понимание процесса реструктуризации в системе организационного управления предприятием, как важного ресурса эффективного развития, использование которого способствует значительному повышению конкурентоспособности промышленных предприятий за счет реализации требований к системе организационного управления, оперативного отбора и вовлечения в практику новых или усовершенствованных идей, технологий, и процессов управления, с целью получения экономической выгоды и иных преимуществ.

Выявлено, что реструктуризация представляет собой комплексную оптимизацию всех систем функционирования бизнес-структуры посредством ее реорганизации: перестройки организационно-экономической, финансовой, производственной, сбытовой систем под влиянием внешних и внутренних факторов для достижения основных целей, в том числе, повышения стоимости предприятия, его экономической эффективности, конкурентоспособности предприятия и его продукции, финансовой устойчивости.

В основе данного авторского определения лежит: во-первых, понимание реструктуризации, как процесса необходимого в динамично меняющейся рыночной среде, во-вторых, как системного процесса охватывающего все аспекты деятельности предприятия и в-третьих, в данном определении содержится цель управления процессом реструктуризации -достижение устойчивости функционирования предприятия.

2. На основе анализа международного и отечественного опыта в сфере использования реструктуризации промышленных предприятий определен необходимый комплекс экономических и управленческих факторов оказывающих воздействие на обеспечение их устойчивости и конкурентоспособности. Данный процесс управленческих изменений является необходимым условием для оптимального стратегического развития и минимизации рисков которые проявляются в виде совокупности индикаторов для определения текущего состояния воздействия внешней и внутренней среды.

Использование предложенного комплекса факторов обеспечивает разработку и принятие управленческих решений, в рамках которых осуществляется проведение важнейших процедур реструктуризации промышленных предприятий, а также позволяет построить сценарий необходимых управленческих изменений в условиях динамичного развития и стратегию видения будущего.

3. Уточнен и дополнен перечень классификационных признаков и видов реструктуризации на основе проведенного анализа существующих практик управлений. Особенностями выделенной классификации являются: разграничение субъектов проведения от субъектов инициирования реструктуризации; возможность определения вида реструктуризации в зависимости от финансово - экономического состояния предприятия и целей реструктуризации

Выявлено, что основными видами стратегий реструктуризации в форме слияний и поглощений являются стратегии: достижения синергетического эффекта, увеличения объемов производства и сокращения затрат на фоне эффекта масштаба, повышения качества продукции и качества менеджмента на предприятии, создания нового рынка либо принципиально нового продукта в рамках существующего рынка, расширения рынков сбыта, повышения имиджа и репутации предприятия, повышения инвестиционной привлекательности предприятия, научно-технического развития предприятий.

4. Разработан алгоритм оценки эффективности стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений, основанный на совокупности принципов и методов адаптивного выбора управленческих воздействий учитывающих многоаспектный характер оценок качества альтернатив, определяющих логическую последовательность операций процессов выбора конечных решений. Цель алгоритма заключается в выявление возможностей наиболее полного использования потенциала организации, а также путей обеспечения эффективного достижения поставленных целей с помощью выбранной стратегии. Эффективность каждой стратегии оценивается по перечню установленных критериев, определяющих степень достижения поставленной цели.

Представленный алгоритм позволяет корректировать последовательность управленческих воздействий. Данная процедура способствует оптимизации управления промышленными предприятиями за счет последовательной и своевременной адаптации к изменениям внешней и внутренней среды предприятия.

5. Предложен комплекс методических рекомендаций по разработке и внедрению оптимальных стратегий реструктуризации промышленных предприятий. Данный комплекс включает в себя совокупность поэтапно реализуемых управленческих воздействий, которые отличаются от существующих следующими положениями:

• унифицированностью и практической направленностью: предложенная методика может быть использована как успешными предприятиями, так и предприятиями, испытывающими временные трудности, а также кризисными предприятиями;

• критериальным подходом к алгоритмизации определения потребности в реструктуризации на основании расчета показателей или индикаторов потери стратегической и финансовой устойчивости;

• предлагаемым спектром наиболее актуальных в рыночной экономике стратегий реструктуризации;

• управленческим подходом, позволяющим осуществлять выбор стратегии реструктуризации на основании выявленной зависимости между причинами, видами, стратегиями и направлениями реструктуризации;

• классификацией методов и средств реструктуризации в соответствии со стратегическими альтернативами;

• систематизацией показателей оценки эффективности структурных преобразований в зависимости от выбранной стратегии реструктуризации.

Обоснован выбор двух оптимальных стратегий реструктуризации промышленных предприятий в виде горизонтального слияния с прямым конкурентом на внутреннем и мировом рынке и в форме горизонтального поглощения предприятия.

Доказано, что переход к данным стратегиям в исследуемой сфере промышленного производства создает дополнительные (синергетические) возможности повышения эффективности управления.

Теоретическая значимость диссертационного исследования предполагает целесообразность и эффективность использования результатов данного исследования для дальнейших научных теоретических и прикладных разработок в области реструктуризации предприятий в форме слияний и поглощений с целью повышения эффективности функционирования промышленных предприятий.

Практическая значимость диссертации. Полученные в ходе диссертационного исследования методические рекомендации могут быть использованы в практической деятельности промышленных предприятий, ориентированных на реализацию стратегии реструктуризации в форме слияний и поглощений. Основные положения и выводы, обоснованные в ходе проведенного исследования, могут быть использованы в российских ВУЗах при преподавании курсов по основам бизнеса, предпринимательства, экономике организаций, инвестиционному менеджменту и других дисциплин, ориентированных на подготовку специалистов в области менеджмента и экономики предприятий.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты диссертационного исследования использовались в учебном процессе Российской Академии предпринимательства при чтении лекций по экономическим специальностям, а также докладывались на научно-практической конференции: «Российское предпринимательство: история и современность», 16 мая 2012 г. (г. Москва, Российская академия предпринимательства).

Основные материалы диссертационной работы апробированы и внедрены в практику деятельности предприятия «Современные Технологии Бизнеса» («СОТБИ») и других, что подтверждается справками о внедрении.

Публикации. Основное содержание диссертационной работы отражено в 12 публикациях общим объемом 8,8 п.л., из них 8,4 п.л. авторские.

Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, включающего 141 источник,

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Тесис, Дмитрий Савельевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

При исследовании вопросов разработки стратегии реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений автором выделены и рассмотрены следующие группы проблем.

1. Уточнены понятие и сущность реструктуризации экономических субъектов.

На основе исследованных литературных источников в работе сформулировано более точное определение понятия «реструктуризация». Реструктуризация представляет собой комплексную оптимизацию всех систем функционирования бизнес-структуры посредством ее реорганизации: перестройки организационно-экономической, финансовой, производственной, сбытовой систем под влиянием внешних и внутренних факторов для достижения основных целей, в том числе, повышения стоимости предприятия, его экономической эффективности, конкурентоспособности предприятия и его продукции, финансовой устойчивости.

2. Уточнены причины, цели, виды и этапы проведения реструктуризации предприятий.

Основными причинами проведения реструктуризации хозяйствующего субъекта являются: ухудшение финансового состояния предприятия; снижение уровня прибыли, рентабельности предприятия; снижение репутации предприятия на рынке; снижение цены предприятия на рынке; снижение конкурентоспособности предприятия и его продукции; конфликты собственников, высшего руководства предприятия; активность конкурентов; необходимость поиска новых технологических и управленческих решений в отрасли; поиск возможностей повышения эффективности предприятия.

Цели реструктуризации также следует рассматривать с точки зрения представленной классификации причин. В работе предлагается

173 классификация целей реструктуризации хозяйствующего субъекта по срокам их достижения: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные.

В соответствии с рассмотренными классификациями, выявленными достоинствами и недостатками отдельных классификаций, а также на основе собственных исследований в работе предлагается классификация видов реструктуризации экономических субъектов, а также целевые аспекты каждого вида.

Предлагаемая классификация позволяет наиболее полно охарактеризовать процесс реструктуризации и его целевое назначение. Преимущественными характеристиками такой классификации видов реструктуризации являются:

- комплексный подход к рассмотрению процесса реструктуризации;

- максимальное количество признаков классификации;

- возможность определения целевого аспекта реструктуризации каждого вида.

В соответствии с рассмотренными методиками построения алгоритма реструктуризации, а также в соответствии с обозначенными свойствами алгоритма процесса реструктуризации предприятия и особенностями реструктуризации промышленных предприятий, были определены основные этапы проведения реструктуризации промышленных предприятий:

I этап - определение потребности в реструктуризации промышленного предприятия;

II этап - разработка программы реструктуризации промышленного предприятия;

III этап - реализация программы реструктуризации промышленного предприятия;

IV этап - оценка и корректировка программы реструктуризации промышленного предприятия.

3. Формализованы основные предпосылки, цели, виды стратегий реструктуризации промышленных предприятий в виде слияний и поглощений.

К основным внутренним предпосылкам слияний и поглощений хозяйствующих субъектов следует относить: снижение либо рост результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его подразделений; недостаточный темп роста результатов финансово-хозяйственной деятельности; смена собственников предприятия; изменение стратегии развития предприятия; внутренние конфликты собственников, руководства предприятия; снижение качества менеджмента на предприятии; снижение качества продукции; слабые темпы развития и модернизации производства; отсутствие системы научно-технических разработок и обучения персонала на предприятии; недостаточность ресурсов производства; низкий уровень квалификации персонала.

В качестве основных внешних предпосылок реструктуризации в форме слияний и поглощений следует рассматривать: активность конкурентов; агрессивные действия со стороны другой предпринимательской структуры, направленные на поглощение; значительные изменения в отрасли; рост глобализации экономики государства; изменение законодательства, определяющего условия функционирования отрасли, а также условия функционирования рынка слияний и поглощений; снижение конкурентоспособности предприятий и их продукции; снижение уровня спроса на продукцию, услуги предприятий.

Основными целями реструктуризации в форме слияний и поглощений являются: повышение экономической эффективности деятельности предприятий посредством достижения синергетического и трансакционного эффекта; расширение рынков сбыта; укрепление и повышение имиджа предприятий; повышение инвестиционной привлекательности предприятий; повышение стоимости компании на рынке; достижение политической эффективности; научно-техническое развитие предприятий и отрасли в

175 целом.

В соответствии с рассмотренными целями реструктуризации в форме слияний и поглощений, основными видами стратегий реструктуризации в форме слияний и поглощений являются: стратегия достижения синергетического эффекта; стратегия увеличения объемов производства и сокращения затрат на фоне эффекта масштаба; стратегия повышения качества продукции и качества менеджмента на предприятии; стратегия создания нового рынка, либо принципиально нового продукта в рамках существующего рынка; стратегия расширения рынков сбыта; стратегия повышения имиджа и репутации предприятия и его собственников, руководства; стратегия повышения инвестиционной привлекательности предприятия; стратегия научно-технического развития предприятий.

Значительная часть сделок по реструктуризации компаний в качестве основной цели имеет достижение синергетического, системного эффекта.

4. Разработан алгоритм оценки эффективности стратегий реструктуризации промышленных предприятий в форме слияний и поглощений.

Эффективность каждой стратегии оценивается по перечню установленных критериев, определяющих степень достижения поставленной цели. Для возможной обобщенной оценки эффективности стратегии, а также возможности сравнения стратегий показателям, характеризующим степень достижения целей реструктуризации, определяется уровень значимости в виде процентной доли, в рамках которой показатель влияет на формирование и оценку итогового критерия.

Итоговый критерий представляет собой уровень достижения цели в виде прироста основных целевых параметров. Выбор осуществляется в пользу стратегии, которой соответствует максимальное значение итогового критерия оценки стратегии реструктуризации (Я).

В рамках выбранной стратегии формируется план основных этапов реструктуризации предприятий, включающий предварительное согласование

176 сделки по слиянию и поглощению предприятий, юридическое определение и непосредственную реализацию процедуры реструктуризации в форме слияний, поглощений.

План реализации стратегии реструктуризации должен включать следующие основные этапы: а. Этап предварительных согласований, включающий территориальную определенность производства, сферу и направления деятельности объединенной структуры, распределение долей акций, собственного капитала объединенной компании, перечень проектов и контрактов интегрируемых предприятий, реализация которых возможна в рамках объединенной структуры; порядок реформации административного аппарата, его состава, структуры и функций; б. Этап юридического оформления сделки по реструктуризации; в. Этап формирования территориальной определенности, направлений деятельности и масштабов производственной структуры предприятия; определение специализации производства; г. Этап формирования состава и структуры аппарата управления и его основных функций; д. Этап формирования активов объединенного предприятия. Реализация «лишних» и приобретение необходимых активов предприятия, сокращение либо расширение штата работников; е. Этап переоформления существующих контрактов с поставщиками и заказчиками, а также заключения новых контрактов; ж. Этап запуска производства и исполнения контрактов объединенной структуры.

5. Предложен комплекс методических рекомендаций по разработке и внедрению оптимальных стратегий реструктуризации промышленных предприятий. Разработаны стратегии реструктуризации промышленных предприятий в форме слияния и поглощения (на примере ОАО «Уралкалий», ОАО «Метафракс») и оценена их эффективность.

На основании проведенного комплексного анализа деятельности объектов диссертационного исследования были обоснованы две стратегии реструктуризации:

1. Для ОАО «Уралкалий» - реструктуризация в форме горизонтального слияния с прямым конкурентом на внутреннем и мировом рынке калийных удобрений ОАО «Сильвинит».

2. Для ОАО «Метафракс» - реструктуризация в форме горизонтального поглощения предприятия, работающего на российском рынке метанола (ОАО «Щекиназот»),

Процедура слияния ОАО «Уралкалий» с ОАО «Сильвинит» включала в себя следующие основные этапы.

Этап 1. Определение конечных результатов реструктуризации в форме слияния.

Этап 2. Получение одобрения акционеров компании-цели (ОАО «Сильвинит»).

Этап 3. Оценка стоимости компании-цели (ОАО «Сильвинит»).

Этап 4. Выбор способа финансирования сделки.

Этап 5. Одобрение Федеральной антимонопольной службой России и антимонопольными органами других стран.

Этап 6. Регистрация сделки в налоговых органах.

Этап 7. Конвертация акций ОАО «Сильвинит» в акции ОАО «Уралкалий» и дополнительная эмиссия.

Этап 8. Включение акций ОАО «Уралкалий» в котировальный список ММВБ и допуск GDR ОАО «Уралкалий» к обращению на Лондонской фондовой бирже.

Этап 9. Интеграция компаний. Этап запуска производства и исполнения контрактов объединенной структуры.

Процедуры реструктуризации ОАО «Метафракс» в форме

178 горизонтального поглощения ОАО «Щекиназот» включала в себя следующие основные этапы.

Этап 1. Определение конечных результатов реструктуризации в форме поглощения.

Этап 2. Определение критериев соответствия компания-цели.

Этап 3. Выбор компании-цели.

Этап 4. Оценка инвестиционного потенциала компании-цели.

Этап 5. Оценка стоимости компании-цели.

Этап 6. Переговоры с руководством компании-цели о сделке поглощения, определение цены и структуры сделки.

Этап 7. Выбор способа финансирования сделки.

Этап 8. Одобрение сделки Федеральной антимонопольной службой России.

Этап 9. Регистрация сделки в налоговых органах.

Этап 10. Конвертация акций ОАО «Щекиназот» в акции ОАО «Метафракс» и дополнительная эмиссия.

Этап 11. Интеграция компаний. Этап запуска производства и исполнения контрактов объединенной структуры.

Проведенные расчеты эффективности стратегии реструктуризации ОАО «Уралкалий» в форме слияния (20%) и ОАО «Метафракс» в форме поглощения (67%) показали, что в ходе реализации данных стратегий будут достигнуты все поставленные цели, а именно, увеличение стоимости компаний, повышение производительности, а также объемов реализации и чистой прибыли, что в свою очередь приведет к увеличению рентабельности деятельности и собственно увеличению стоимости компаний в краткосрочной и среднесрочной перспективе.